第四章 项目投资

第四章投资管理

本章主要内容：一、投资项目的评价方法

1、现金流量

2、投资项目评价的一般方法

二、投资项目评价方法的应用

1、固定资产更新决策

2、所得税和折旧对现金流量的影响

三、风险和收益

1、风险及其衡量

2、风险与收益的关系

四、投资项目的风险分析

1、分析调整贴现法

2、肯定当量法

第一节投资项目的基本评价方法

这里所说的投资项目是指对生产性固定资产的投资，不包括对非生产性固定资产的投资。

一、投资项目现金流量的概念

现金流量在投资决策中指项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。包括货币资金和项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。

1、现金流出量

一个项目现金流出量是指该方案引起的企业现金支出的增加额。是由投资构成，主要包括投放在固定资产上的资金，和项目建成后为开展正常经营活动而需投资在流动资产上的资金，包括原材料、在产品、产成品、和应收帐款等。

3、现金流入量

一个项目现金流入量，是指该方案引起的企业现金收入的增加。

是由投资回收构成，主要包括经营利润、项目建成后固定资产每年计提的折旧、固定资产的残值收入、项目终了时与它相联系的各项流动资产上的投资回收。

营业现金流入量＝销售收入－付现成本

营业现金流入量＝利润＋折旧

销售收入是指项目投产后每年增加的销售收入

付现成本是指需要每年支付的现金成本，非付现成本是指成本中不需要每年支付现金的部分，其中主要有折旧，此外，还包括无形资产和开办费的摊销额。利润指税后利润。

4、现金净流量

是指一定期间现金流入量和现金流出量的差。基本计算公式如下：

1)当年现金净流量

现金净流量=当年的经营利润+当年计提的折旧-当年的投资额（固定资产和流动资产上的投资）

2)项目投资全过程的现金净流量

现金净流量=各年经营利润之和+各年计提折旧之和+固定资产残值收入+相关流动资产上投资的收回—总投资额（固定资产和流动资产上的投资）

5、 现金流量案例

一、投资项目评价的一般方法

1、 净现值法

1〕净现值：折现后的“现金净流入量”。现金净流量，指现金流入与现金流出的差额。从上述投资方案来看，投资和回收都是逐年发生的，各年的现金流入和现金流出不能直接相加减，因为这里牵涉到货币的时间价值问题，所以需要折现，折现后的“现金净流入量”即为净现值。

净现值：以NPV 代表，是按企业要求达到的折现率将各年的净现金流量换算到0年之值的总和。其计算公式为：

2〕计算公式：净现值NPV ＝现金流入量现值和－现金流出量现值和

式中NPV 为净现值

n 为投资涉及的年限

Ik 第k 年的现金流入量

Qk 第k 年现金流出

I －预定的贴现率。

1〕 贴现率的选择 净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种方法是采用公司的资金成本，另一种方法是根据公司要求的最低资金利润率来确定。

4〕净现值的应用

净现值>0，项目投资报酬率>预定的贴现率，方案可行；

净现值＝0，项目投资报酬率＝预定的贴现率，方案可行

净现值<0，投资项目报酬率<预定贴现率，方案不可行；

5〕优缺点：不同规模的独立投资项目，净现值不等，不便于排序。

2、现值指数法

1〕概念：所谓现值指数，是指未来现金流入现值与现金流出现值的比值。亦称现值比率、获利指数、贴现后收益－成本比。

2〕计算公式

现值指数＝现金流入现值和÷现金支出现值和

k k n k k

k n k i Q i I NPV )1()1(00

+-+=∑∑==

3)现值指数的应用

现值指数>1, 项目投资报酬率>预定的贴现率，方案可行；

现值指数=1, 项目投资报酬率＝预定的贴现率，方案可行

现值指数<1, 投资项目报酬率<预定贴现率，方案不可行；

4〕优缺点 克服了净现值法不便于不同规模项目比较问题，可以进行独立投资机会获利能力比较，这是因为现值指数是一个相对数，反映投资的效率，而净现值是绝对数。选择不同的贴现率，各方案的优先次序会变化。

3、内涵报酬率法

1〕概念：内涵报酬率是指能够使未来现金流入现值＝未来现金流出的现值的贴现率，或说是使投资方案净现值＝0的贴现率。内涵报酬率法是根据方案本身内涵报酬率来评价方案优劣的一种方法。 2〕内涵报酬率计算方法

1〕逐次测试法IIR ＝

2)年金法，可利用查表来解决。

3〕内涵报酬率法的应用 内涵报酬率>必要报酬率，方案可行；

内涵报酬率<必要报酬率，方案不可行。

独立投资机会，IRR 大的优先。

4〕内涵报酬率法与净现值法的比较：

内涵报酬率是相对数，净现值是绝对数，在评价方案是应注意到，比率高的方案绝对数不一定大，反之同。如果两个方案是象排斥的，要使用净现值指标，选择净现值大的方案。如果两个指标是相独立的，应使用内涵报酬率指标，优先安排内涵报酬率较高的方案。

内涵报酬率法与现值指数法的比较

都是根据相对比率来评价方案，现值指数法要求事先设定一个合适的贴现率，以便进行计算；内涵报酬率法，不必事先选定贴现率，根据内涵报酬率就可排定独立投资的优先次序，只在取舍方案时需要一个切合实际的资金或最低报酬率来判断方案是否可行。

4、投资回收期法

1〕概念：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限，回收年限越短，方案越有利。

2〕计算方法

公式法：原始投资一次支出，每年现金净流入量相等，则

回收期＝原始投资÷每年现金净流入量

累计法：每年现金净流入量量不等，或原始投资分次投入时使用。

∑∑==+÷+n k n k n

k n k i Q i I PI 00)1()1(＝2

1121NPV NPV NPV r r IIR +?

+=现金流出现金流入＝∑∑==n

k n k 11

3〕优缺点：计算简便，但没有考虑货币的时间价值，没有考虑回收期以后的现金流入，主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。

5、会计收益率法

1〕按财务会计标准计量的收益率

2〕计算公式

会计收益率＝年平均净收益÷原始投资额。

3〕优缺点：计算简便，与会计收益计算的口径一致。但没有考虑货币的时间价值。年平均净收益年平均净收益指标受到会计政策的影响。

第三节投资项目评价方法的应用

一、固定资产更新决策

1、固定资产更新决策的特殊性

更新决策并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入，更新决策的现金流量主要为现金流出量。由于没有适当的现金流入，无论哪个方案都不能计算其净现值和内涵报酬率，分析时主要采用年平均成本法。

2、固定资产的年平均成本

是指该资产引起的现金流出的年平均值。

3、计算年平均成本有两种方法

1〕如果不考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总值与使用年限的比值。

2〕如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即每年的现金流出。

4、在使用年平均成本法时要注意的两点

1〕年平均成本法是将继续使用设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。

2〕年平均成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的年平均成本找到可替代的设备。

第四章-项目投资决策

第四章项目投资决策 一、单项选择题 1．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资 B．开办费 C．经营成本 D．无形资产投资 2．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 3．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A．8 B．25 C．33 D．43 4．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．现值指数5．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( )。 A．营业现金流量等于税后净利加上折旧 B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D．营业现金流量等于营业收人减去营业成本再减去所得税 6．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率 D．静态投资回收期 7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。 A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68% 8．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。

A．14.68% B ．17.32% C．18.32% D．1 6.68% 9．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A．26 800元 B．36 800元 C．16 800元 D．43 200元10．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 A．净现值B．静态投资回收期 C．投资报酬率 D．年平均报酬率 11．下列表述不正确的是( )。 A．净现值大于零时，说明该投资方案可行 B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D．净现值大于零时，现值指数小于1 12．计算一个投资项目的回收期，应该考虑下列哪个因素( )。 A．贴现率 B．使用寿命 C．年现金净流入量 D．资金成本 13．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧 85万元，所得税税率40%，则该方案年营业现金流量为( )。 A．90万元 B．139万元 C． 175万元 D．54万元14．下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A．净现值 B．静态投资回收期 C．内部报酬率 D．投资报酬率15．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年B．5年 C．4年 D．6年16．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内 B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额17．存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指( )。 A．利润总额 B．净利润

第四章项目投资习题答案(简)

第四章项目投资习题答案 一、单选题 1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。 A ．8 B． 25 C． 33 D． 43 7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限 11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。 A．建设投资 B．固定资产投资 C．无形资产投资 D．流动资金投资 12．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( A )。 A．大于14％，小于16％ B．小于14％ C．等于15％ D．大于16％ 14．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（B ）。 A．固定资产投资 B．折旧与摊销 C．无形资产投资 D．新增经营成本 15.当设定的贴现率与内含报酬率相等时（D ） A.净现值对于0 B.净现值小于0 C.净现值不能确定 D.净现值等于0 16.一个公司“当期生产经营性现金净流量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ D ）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期没有所得税 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 17.由项目投资产生的现金流量中，节约的付现营业成本应当列作（ B ） A.现金流出量 B.现金流入量 C.回收额 D.建设投资 二、多选题 1．净现值法的优点有（ABC ）。 A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 3．完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ABD）。 A．营业收入 B．回收固定资产变现净值 C．固定资产折旧 D．回收流动资金 4．在一般投资项目中，当一个方案的净现值等于0时，即表明（AC ）。 A．该方案的现值指数等于1 B．该方案的净现值率大于0 C．该方案的内含报酬率等于设定的折现率 D．该方案不具有财务可行性 5．内部收益率是指（BD ）。 A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资可望达到的报酬率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的报酬率 8.在项目投资决策中，考虑资金时间价值的财务评价指标有（ABD ）

第四章项目投资管理

第四章项目投资管理 第一节项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。 企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。 二、项目投资计算期 三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额 四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、决策程序； 严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步 骤： 1.寻找并确定投资机会；（1. 投资项目的提出） 2.估测投资项目的收益和风险；（2. 投资项目的可行下分析：经济、财务、技术） 3.选择投资项目；（3. 投资项目的决策） 4.制订资本预算计划；（4. 投资项目的实施与控制） 5.实施项目投资； 6.进行项目监测； 7.实施事后审计。 第二节项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。 二、现金流量的作用： 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系； 2.有利于科学地考虑资金的时间价值；

3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的 困境； 4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。 1.投入资金为自有资金时 （1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流 动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入 （2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响） 每年现金净流量（NCF）=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 =销售收入—（销售成本—非付现成本）—所得税+该年回收额 =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额 （3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回 2.投入资金为借入资金时 ⑴ 必须考虑资本化利息 ⑵ 根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出 每年现金净流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税+该年回收额+该年利息费用 =该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用 3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个 有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流 动状况 4.现金流量估计应注意的问题 （1）注意附加效应 （2）区分相关成本和非相关成本 （3）不要忽视机会成本 4）对净营运资金的影响

第四章项目投资风险分析

讨论：Investment Analysis and Lockheed Tri Star 案例 第四章项目投资风险分析 第一节项目风险分析指标 项目风险分析的方法和指标有很多，通常有以下四个：见图 风险分析 回收期分析偿还期分析盈亏平衡分析敏感性分析 全全贷盈敏 部部款亏感 投投偿平因 资资还衡素 静动期点与 态态敏 回回感 收收度 期期 1、全部投资静态回收期 全部投资静态回收期是指通过项目的净收益(包括利润和折旧)来回收总投资(包括固定资产投资和流动资金投资)所需要的时间。 这里需要指出的是，投资者在计算全部投资回收期(无论是静态，还是动态)，都是假定了全部投资都是由自有资金来完成的，因此，所有的利息，包括固定资产贷款利息和流动资金借款利息都不考虑。 全部投资回收期可用财务现金流量表(全部投资)累计净现金流量求得。 例1：某项目的建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年年初投资150万元。第三年开始投产并达100%的设计能力。每年销售收入为200万元，经营成本为120万元，销售税等支出为销售收入的10%，求静态的全部投资回收期。

解：正常年份每年的净现金流入 =销售收入－销售税－经营成本 =200－200×10%－120=60万元 全部投资静态回收期见表 年序资金流出资金流入累计 1 100 0 －100 2 150 0 －250 3 0 60 －190 4 0 60 －130 5 0 60 －70 6 0 60 －10 7 0 60 ＋50 因此，全部投资静态回收期=6＋10/60=6年2个月。 静态投资回收期作为评价指标，在国际上已使用了几十年，目前仍在使用。这个指标的主要优点是能反映项目本身的资金回收能力，比较容易理解、直观。对于那些技术上更新迅速的项目进行风险分析时特别有用。其主要缺点是由于过分强调迅速获得财务效益，没有考虑回收资金后的情况，而且没有评价项目计算期内的总收益和获利能力。 2、全部投资动态回收期 全部投资动态回收期是按现值法计算的投资回收期。动态投资回收期可直接从财务现金流量表(全部投资)求得。 例2：同例1求动态的全部投资回收期(折现率为12%)。 正常年份每年的净现金流入 =销售收入－销售税－经营成本 =200－200×10%－120=60万元 全部投资动态回收期 年序资金流出资金流入累计现金流量折现系数现值流量现金流量折现系数现值流量现值 －100 1 150 0.8929 133.9 0 0.8929 0 －233.9 2 0 0.7972 0 0 0.7972 0 －233.9 3 0 0.7118 0 60 0.7118 42.7 －191.2 4 0 0.635 5 0 60 0.6355 38.1 －153.1 5 0 0.5674 0 60 0.5674 34.0 －119.1 6 0 0.5066 0 60 0.5066 30.4 －88.7

第四章 项目投资

第四章项目投资 一、单项选择题 1、某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税40%，则该方案年营业现金净流量为（）。 A、70万元 B、112万元 C、140万元 D、84万元 2、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。 A、净现值 B、投资报酬率 C、内含报酬率 D、会计收益率 3、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元，第9、10年每年的现金净流量为20万元。则该项目包括建设期的回收期为（）。 A、4年 B、5年 C、6年 D、7年 4、在一般的投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。 A、该方案的现值指数等于1 B、该方案不具备财务可行性 C、该方案的净现值率小于零 D、方案的内含报酬率小于设定的折现率或行业基准收益率 5、某方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为－3.17，则该方案的内含报酬率为（）。 A、14.68% B、17.32% C、18.32% D、16.68% 6、某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业折现率为10%，则其净现值为（）万元。 A、22.9 B、77.1 C、100 D、200 7、运用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（）。 A、有风险的贴现率 B、无风险的贴现率 C、有风险的现金收支 D、无风险的现金收支 8、进行投资项目评价时，如果其他因素不变，只有折现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。 A、净现值 B、内含报酬率 C、现值指数 D、未来现金流量总现值 9、宏发公司股票的风险系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的收益率为（）。 A、4% B、12% C、8% D、10% 10、某方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为－3.17，则该方案的内含报酬率为（）。 A、14.68% B、17.32% C、18.32% D、16.68% 二、多项选择题 1、下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法中，不正确的有（）。

第四章 项目投资

第四章项目投资 本章内容： 一、投资概述 二、项目投资的现金流量分析 三、项目投资决策评价指标及其计算 四、项目投资决策评价指标的运用 第一节投资概述 一、投资的含义和种类 ?投资就是指特定经济主体（国家、企业、个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。 ?从企业的角度看：投资就是企业为获得收益而向一定对象投放资金的经济行为。 ?投资的分类： ①按照投资行为的介入程度 2、按照投入的领域不同 3、按照投资的方向不同 4、按照投资内容不同 二、项目投资的程序 １.项目投资的提出 项目投资的提出是根据企业的长远发展战略，中长期投资计划和投资环境的变化，在把握良好投资机会的情况下提出的。它是项目投资程序的第一步。 ２.项目投资方案的可行性分析。

项目投资的评价有以下工作： （１）对提出的投资项目进行适当的分类； （２）计算有关项目的建设周期，产后收入，费用和经济效益，预测现金流入和现金流出； （３）运用各种指标把各项投资进行排序； （４）写出详细的评价报告。 ３.投资项目的决策——投资方案的比较与选择 评价后应按分权管理的决策权限由企业高层管理人员或相关部 门经理做最后的决策。 ４.项目投资的执行 决定对某项目进行投资后，要积极筹措资金，实施项目投资。 ５.项目投资的再评价 在投资项目的执行过程中应注意原来作出的投资决策是否合理，是否正确。一旦出现新的情况就要随时根据变化的情况作出新的评价，以避免更大的损失。 三、项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。 其中建设期的第一年初称为建设起点，记作0，建设期的最后一年末称为投产日； 项目计算期的最后一年末称为终结点，记作n，从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。因此: 项目计算期=建设期+经营期 四、原始总投资和投资总额的内容 原始总投资包括(含固定资产投资、无形资产投资和开办费投资)和流动资金投资两项内容。

第四章项目投资

第四章项目投资

第四章项目投资 一、单项选择题 1. 将投资区分为直接投资和间接投资所依据的分类标志是()。 A.投资行为的介入程度 B.投资的领域 C.投资的方向 D.投资的内容 2. 下列指标中，可能受投资资金来源结构(权益资金和债务资金的比例)影响的是()。 A.原始投资 B.固定资产投资 C.流动资金投资 D.项目总投资 3. 已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元;投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为()万元。 A.150 B.90 C.60 D.30 4. 在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的流出内容，不属于全部投资(项目投资)现金流量表流出内容的是()。 A.营业税金及附加 B.借款利息支付 C.维持运营投资 D.经营成本

5. 如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV>0，NPVR>0，PI>1，IRR>ic，PP>n/2，则可以得出的结论是()。 A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性 C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性 6. 某公司下属两个分厂，一分厂从事生物医药产品生产和销售，年销售收入3000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后每年可为二分厂带来2000万元的销售收入。但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少400万元，那么，从公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为()万元。 A.5000 B.2000 C.4600 D.1600 7. 若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是()。A.投产后净现金流量为普通年金形式 B.投产后净现金流量为递延年金形式 C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资