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期货与期权知识点1-4章大合集

1、什么是期货？

所谓期货，是标准化的合约。它是指约定的交易双方在将来某一特定日期、按照特定的条件购买或出售一定标准数量、质量、规格的某一具体商品合约。标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。

2、美国期货市场的起源？

美国期货市场产生于美国中西部的芝加哥.1848年3月13日，由82名谷物商组成了芝加哥贸易局。1851年月13日，第一份玉米远期合约产生，于6月比3月13日的玉米市价低一分钱的价格交割的合约。当时是在一个面粉仓库楼上的房间里交易这些远期合约，也是芝加哥期货交易所（CBOT)的第一个办公所在地。1865年，CBOT推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新，它促成了真正意义上的期货交易的诞生。1891年，明尼阿波尼斯谷物所出现了第一个完整的结算系统——结算所，并建立了严格的结算制度。美国期货交易在19世纪后期到20世纪初期大有发展，新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯成立，棉花、黄油、咖啡、可可等新品种陆续上市。随着美国工业的发展，金属期货也开始上市，至此美国期货市场完全建立起来

3、期货产生的必要性？（一）、生产的技术水平不断提高，剩余产品越来越多，同时社会分工不断细化，使得人们的生产及生活与市场的联系与越来越密切。（二）、劳动生产率的提高丰富了市场交换的内容，交易人数以及交易数量的增加，加之生产和消费的某些时期性的变化使得市场价格的波动十分频繁，加大了人们参与市场活动的风险.

（三）、整个社会的技术进步推动了仓储、运输、信息传递等与商业

发展密切相关的部门和产业的发

展，为大规模的产销活动提供了必

要条件。

（四）、远期合约交易的开展为期

货交易的诞生准备了极有价值的经

验。

4、几个重要品种上市情况，在哪个

交易所上市？

5、中国期货发展历程？

1991年，第一张合约上市1993年

-2000年，交易所减为3家2001年，

朱总理“稳步发展期货市场”2004

年至今，品种增多，市场规范发展

5个阶段：第一阶段，理论探索期

(1988年—1990年)1988年5月23

日，李鹏在全国人大工作会议上指

出：“加快商品体制改革，积极发

展各类贸易批发市场，探索期货交

易”，从而确定了在中国开展期货

市场研究的课题。第二阶段，市场

孕育期(1990年——1992年)1990年

10月12日，经国务院批准，中国郑

州粮食批发市场开业。标志着中国

期货市场的诞生。1992年9月，第

一家期货经纪公司——广东万通期

货经纪公司成立，同年底中国国际

期货经纪公司开业第三阶段，快速

发展期(1992年——1994年)1993年

5月28日，郑州商品交易所推出标

准化期货合约，实现由现货到期货

的过渡。1995年4月19日，上海商

品交易所成为第14家试点交易所。

第四阶段，市场整顿期(1994年——

1999年)1995年5月，国债期货

“3·27事件”和“3·19风波”导

致国债期货交易被暂停。1998年8

月，国务院发布《关于进一步整顿

和规范期货市场的通知》，将原来

的14家期货交易所合并为大连、郑

州、上海三家。1999年12月，大连、

郑州、上海三家期货交易所分别召

开会员大会。正式挂牌成立。第五

阶段，稳步发展期(2000年——2004

年)2003年6月推出强筋小麦期货合

约，在郑交所上市。2004年6月推

出棉花期货合约，在郑交所上市。

10年来首批真正的燃油期货合约于

2004年8月末开始在上海期货交易

所交易，而中国南部的5个油库已

被指定作为实物交割地点。

第六阶段，规范发展期(2004年——)

2006年一月六号和九号在郑州商品

交易所和大连商品交易所上市白糖

期货和豆油期货。2007年线型低密

度聚乙烯（LLDPE），精对苯二甲酸

（PTA）和菜籽油分别上市。中国金

融期货交易所于2006年9月8日在

上海成立，注册资本为5亿元人民

币。中国金融期货交易所的成立，

对于深化金融市场改革，完善金融

市场体系，发挥金融市场功能，具

有重要的战略意义。上市品种：沪

深300股指期货（仿真交易）2007

年线型低密度聚乙烯（LLDPE）、棕

榈油在大商所上市，精对苯二甲酸

（PTA）和菜籽油在郑州商品交易所

上市2007年3月锌在上海期货交易

所上市。2008年1月9日，黄金期

货在上海期货交易所上市。

2013年新品种扎堆上市，全年共上

市了焦煤、动力煤、石油沥青、铁

矿石、鸡蛋、粳稻、纤维板、胶合

板和国债期货9个期货新品种，2014

年推出了包括晚籼稻、热轧卷板、

铁合金、聚丙烯等品种。

6、期货交易的特点？

1、交易商品的质量

交易所通常均按照等级标准对交易

商品的质量予以明确

规定。在国际贸易中

最通用、交易量较大

的商品质量等级则一

般被定为标准品。

2、交易的数量

期货交易所对每张期

货合约所包含的商品

的数量也予以明确规

定，这一数量被称为

交易单位

3、价格变动的方式

——报价单位。指交

易中所使用的某期货

品种的计量单位和货币单位。

——每日价格变动限额。指某品种

期货每天价格波动的最大限度。

4、交收月份交收月份是只按规定应

进行期货实物交割的月份。

5、交收地点期货交易中货物实际交

收地点通常为交易所所指定的仓库

6、交易时间混盘交易，即在规定的

时间内所有在交易所上市的合约品

种均可进行交易。目前我国采用这

种做法。分盘交易，时间被分为若

干小节，每一小节进行一个或几个

相关品种的期货交易。伦敦金属交

易所采用这一做法。交易时间被分

为24个小节，上下午各12个，每

小节五分钟，专门进行一个品种的

交易。期货交易商品的特点

（1）质量等级易于划分（2）易于

存储和运输（3）价格波动频繁（4）

交易规模较大且有众多交易者

7、期货交易与现货交易的比

较：1、交易的标的不同现货交易：

商品实物期货交易期货合约2、交易

方式不同现货交易：一对一的磋商

期货交易：集中在交易所交易3、交

易目的不同现货交易：实物交割

期货交易：通过投机获得高额的投资回报4、交易保障制度不同

现货交易：适应《合同法》为主的一系列法规的。期货交易：是有关期货交易的专门法规及各交易所本身所制定的各种制度。

8、期货交易与远期合约交易的比较：共性：两种交易都是非现货交易，从交易发生到最终的实物交割都有一段间隔期；远期交易和期货交易都与合约有关，离开合约，交易就无法开展；这两种交易都可以帮助生产者和经营者回避一定风险。

差异：1、交易所涉及的合约不同远期合约交易中：不同的交易者所定立的买卖相同商品的远期合约在内容上可能存在着很大差异。期货交易中：合约是标准化的。2、交易过程中面临的风险不同的远期合约交易中：交易者始终面临着信用风险。期货交易中：价格风险。

3、保证金使用状况不同

远期交易中：没有保证金支付的法定比例，是否支付保证金也并非交易的必要条件。期货交易中：参加期货交易的需交付保证金。（一般为合约价值的5％－10％）

4、交易方式不同远期交易中：分散进行，交易条件由交易双方磋商确定。期货交易中:是通过经纪人在交易所内集中进行的.

5、交割方式不同远期交易中：主要以实物交割为主。期货交易中：对冲交易在占据了很大的比例，实物交割往往只占很小一部分。

9、期货交易与股票交易的比较：

期货交易和股票交易有许多类似之处，例如两种交易都必须借助于场内经纪人来进行；交易的场所—期货交易所和股票交易所实行会员制。差异：1、市场功能及交易者的目的不同：股票交易：筹集资金和获取利润为目的。期货交易：以获取投机利润和套期保值为目的。2、交易的内容不同股票交易：双方成交后即发生股票所有权的转移；期货交易：买卖对象是合约，在买方买入或卖方卖出合约后，并不一定发生商品实物所有权转移。

3、交易方式不同

股票交易过程中：需要首先买进，

然后才能卖出。期货交易过程中：

交易者既可以先卖后买，也可以先

买后卖。

4、交易款项的支付制度不同

股票交易：需要支付全部价款；

期货交易：只需支付保证金，通常

只占合约总和的5％――10%。

5、面临的风险不等

股票交易：风险较小；期货交易：

风险较大例如：某投资者投资10000

元从事股票交易，一周后，股票价

格上涨10%，则盈利1000元，一周

以后若价格下降10%，则亏损1000

元；如果投资者投资10000元，从

事某品种期货交易，一周后，价格

上涨10%，则盈利10000元，若价

格下跌了10%，则亏损了10000元。

（假定保证金占合约总值的10%）。

6、投机交易的时间性要求不同

期货交易对交易者的时间性要求更

高。

10、期货市场的功能

早期功能：

为交易者提供一个安全、准确、

迅速交易的场所/稳定产销关系/减

缓价格波动/建立新的市场秩序/促

进交通、仓储、通讯事业的发展

现代功能：回避风险的功能/形成真

正价格的功能/基准价格的功能/合

理利用各种闲置资金的功能/促使

经济国际化的功能

11、期货市场的基本功能：

（一）、价格发现功能

1、期货价格的权威性；

2、期货价格具有较强的连续

性3、期货价格具有较强的超前性；

（二）、规避风险的功能：

1、期货价格是众多交易者对未

来市场的权威性预期，根据这个价

格安排生产、销售、消费，可大大

降低在未来的生产经营活动中遇到

的风险。2、各生产者、消费者及中

间商可以通过套期保值来达到其回

避价格风险的目的。3、期货市场是

流动性极强的市场，可以迅速进行

对中，以尽量减少损失。

4，期货市场是信用保障程度较

高市场，参与者一般不可能面临信

用风险。在期货市场的两个主要功

能中，价格发现更为重要。经过期

货市场交易者充分竞争而形成的价

格体系有利于社会资源的优化配

置，其经济作用不可低估。同种期

货品种在全球不同期货市场上的价

格差异和价格波动推动了资源在全

球的合理配置，并进一步促进价格

联动作用。

12、期货市场的作用

（一）、有助于减少整个社会

的物流费用支出

（二）、有助于降低企业和社

会信息搜集的成本

（三）、有助于市场一体化

13、基本术语：

开仓：指交易者新买入或卖出

一定数量的期货合约（分别称为：

买入开仓，卖出开仓）。

持仓：指交易者持有期货合约

的过程，也叫未平仓头寸。买入期

货合约后所持有的头寸叫多头头

寸，简称多头；卖出期货合约后所

持有的头寸叫空头头寸，简称空头。

平仓：是指期货交易者买入或

者卖出与其所持合约的品种、数量

和交割月份相同但交易方向相反的

合约，了结期货交易的行为。（分

别对应为：卖出平仓，买入平仓）

保证金：是指期货交易者按照

规定标准交纳的资金，用于结算和

保证履约。保证金分为结算准备金

和交易保证金。结算准备金是尚未

被合约占用的保证金，交易保证金

是已被持仓合约占用的保证金。

结算：是指根据期货交易所公

布的结算价格对交易双方的交易盈

亏状况进行的资金清算和划转。

交割：是指合约到期时，按照

期货交易所的规则和程序，交易双

方通过该合约所载标的物所有权的

转移，或者按照规定结算价格进行

现金差价结算，了结到期未平仓合

约的过程。

14、风险处理制度

首先，对不能履约或经营破产

会员帐户上的所有期货合约进行平

仓处理或套取现金、防止损失扩大。

其次，结算所可以用开户保证

金来抵补亏损。

再次，可动用该结算会员存放

于结算所的担保基金。

最后，在必要时结算所还可要

求全体结算会员增缴保证金来为期

货交易提供担保。

15、清算方式

1、对冲了结：重新买进或卖出

一份数量相同而性质相反的期货合

约，大多数期货交易（约占97%）

采用此种方法了结。

2、实物交割：

3、现金结算：股票指数期货合

约的交割。

16、强行平仓制度

是指当会员或客户的保证金不

足并未在规定时间内补足，或者当

会员或客户的持仓量超出规定的限

额时，或者当会员或客户违规时，

交易所为了防止风险进一步扩大，

实行强行平仓的制度。是交易所对

违规者的有关持仓实行平仓的一种

强制措施。

当会员、客户出现下列情况之

一时，交易所对其持仓实行强行平

仓：

会员交易保证金不足并未能在

规定时限内补足；

持仓量超出其限仓规定标准；

因违规受到交易所强行平仓处

罚的；

根据交易所的紧急措施应予强

行平仓的；

其他需要强行平仓的。

17、信息披露制度

是指期货交易所按有关规定定

期公布期货交易有关信息的制度。

它包括即时、每日、每周、每月的

交易信息。

18、期货交易流程

——选择经纪公司

——开户

——下单

所谓下单，是指客户在每笔交

易前向期货经纪公司业务人员下达

交易指令，说明拟买卖合约的种类、

数量、价格等的行为。

交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、开仓或者平仓、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。

交易商品的选择

1、必须选择自己最熟悉和最感兴趣的商品。

2、交易商品的种类不能太多。

3、在自己所投资的有限商品种类中，必须尽可能的注意商品品种的多元化。

4、选择价格走势比较明朗的商品。

19、国内交易指令

限价指令：是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。其特点是对交易价格要求明确，但能否执行取决于指令有效期内价格的变动。如没有触及限价水平，该指令就没有机会执行。

取消指令：是指客户要求将某一指定指令取消的指令。通过执行该指令，将客户以前下达的指令完全取消，即实际交易中的撤单。

其他交易指令

市价指令、止损指令、限时指令、套利指令

20、

国际上常用的交易指令（1）、市价指令

按照市场当时的最好价格立即买进货卖出某一特定交割月份的期货合约。例如，以市价买入两张八月份大豆期货合约。

(2)、限时指令

限时指令按客户限制或允许的时间进行期货交易。又分为当日指令和开放指令

当日指令(Day Order):在当日有效，隔日自动取消。如果不另行说明，所有的指令都视为当日有效指令。

开放指令(Open Order):有效期一直可以延长到客户提出取消为止。

（3）、止损指令

即买进期货合约时，成交价格

必定等于或高于客户指定的价格；

卖出期货合约时，成交价格必定等

于或低于客户指定的价格。主要作

用是阻止损失或保障利润

21、下单方式

自助下单网上下单

电话下单书面下单

22、计算机自动撮合成交

原则1：计算机在处理买卖申报

的成交次序时，遵循“价格优先、

时间优先”原则，即较高买进申报

价优先于较低买进申报价成交，较

低卖出申报价优先与较高卖出申报

价成交；同价位申报，先申报者先

成交。

原则2：当买入价大于、等于卖

出价则自动撮合成交，撮合成交价

等于买入价、卖出价和前一成交价

三者中居中的一个价格。即

买入价≥卖出价≥前一成交

价：卖出价

买入价≥前一成交价≥卖出

价：前一成交价

前一成交价≥买入价≥卖出

价：买入价

23、期货交易的结算

我国的结算是二级结算制度，

首先交易所对会员（期货经纪公司）

进行一级结算，然后期货经纪公司

对客户进行二级结算。

24、美国期货市场管理体系以

“三级管理体制”模式为主，即：

政府监管机构、行业协调组织、期

货交易所自我监管机制。

1、政府监管机构

美国政府设立了联邦期货交易委员

会（CFTC)作为统一全国期货市场的

最高权力机构。它是在政府部门直

接领导下，拥有独立的决策权，最

具权威性的监督管理机构。

2、行业协调组织

行业协调组织(NFC)在美国期货市场

管理体系中处于中间地位，其特点

主要表现为自治性、广泛性和行业

性。

3、期货交易所自我监管

期货交易所是进行期货交易的基本

场所，是期货市场管理体系中最基

本的管理与执行机构

四）美国期货市场法规体系由

两大部分组成：国家期货交易管理

法规和期货交易规则（条例）

建立起从上到下，从宏观到微

观的有效可行的期货市场管理体

系。同时精心制定有关法规条例。

25、日本期货市场的监管方

法：

1、政府监管

由农林水产省、通商产业省和大藏

省分别管理农副产品期货市场、工

业品期货市场和金融期货市场。

2、行业自我管理

在一定程度上弥补了“归口管

理”下各交易所之间协调困难的不

足。3、交易所自我管理

日本期货交易所的法律制度并

不强，往往用国家政府法令来代替，

显得交易所自身的管理体制十分薄

弱。日本期货管理中主管大臣占有

重要地位

26、英国期货市场的监管方法

以“自我监管”为主，政府对期货

市场的干预较少，除了某些必要的

国家立法外，强化自律机制。

27、什么叫套期保值？

是指买进（卖出）与现货市场

数量相等，但交易方向相反的期货

合约，以期在未来某一时间通过卖

出（买进）期货合约而补偿因现货

市场价格变动所带来的实际价格风

险。

按照在期货市场上所持的头

寸，套期保值又可分为卖方（空头）

套期保值和买方套期保值（多头）

套期保值。

28、套期保值分类

按期货头寸了结方式划分

—交割式套期保值

—平仓式套期保值

按操作手法划分

—空头套期保值

—多头套期保值

按所持期货头寸稳定性划分

—静态（或传统）套期保值

—动态（或现代）套期保值

29、套期保值交易的原则

1、进入期货市场不以盈利为目

标的原则。

2、期货合约买卖不以实物交割

为最终目的

3、期货与现货交易方向相反的

原则。

4、期货与现货交易的商品种类

相同的原则。

5、商品数量相等或相近的原

则。

6、交易和交割月份相同或相近

的原则。

30、卖出套期保值

现货市场期货市场

期初月买入价*

量

卖出合约

期末月买入价*

量

买入合约

结果多付对冲

最终结果亏损或盈利

适合对象：有库存产品尚未销

售或即将生产出来产品的生产厂家

和种植农产品的农场，担心日后出

售价格下跌，需要进行卖出套期保

值交易。

手头有库存现货尚未出售的储

运商，已签订以某一具体价格买进

某一商品但尚未销售出去的贸易

商，担心日后出售价格下跌，需要

进行卖出套期保值交易。

担心库存原料下跌的加工制造

企业，需要进行卖出套期保值交易。

31、买入套期保值

现货市场期货市场

现在现价买入合约

期末买入价*

量

卖出合约

套利结果亏损盈利

最终结果

适用对象：加工制造企业为了

防止日后购进原料时价格上涨。

供货方已经跟需求方签订好现

货合同，将来交货，但供货方此时

尚未购进货源，担心日后购进货源

时价格上涨。

32、基差(P-F)

涵义:是指某一特定商品在某一

特定时间和地点的现货价格与该商

品在期货市场的期货价格之差。即

基差＝现货价格－期货价格。可以为正，也可以为负，有强弱变化。（正数越大，基差坚挺；负数绝对值越大，基差疲软）

33、基差对套期保值的影响： 1、对卖期保值的影响：如果能使结束套期保值时的基差大于或等于开始套期保值时建立的基差，那么，他不仅能完全套期保值而且还有额外获利的可能。反之，若小于，就不可能达到完全套期保值的目的。

2、对买期保值的影响：如果能使结束套期保值时的基差小于或等于开始套期保值时建立的基差，那么，他不仅能完全套期保值而且还有额外获利的可能。反之，若大于，就不可能达到完全套期保值的目的。

34、基差交易

涵义：基差交易就是买卖双方并不拟订买卖价格，而以一方当事人选定的某月份期货价格作为计价基础，以高于或低于该期货价格若干作为报价的条件，进行现货买卖。现货市场期货市场基差买进价3.25 卖出期货合约3.3 -0.05

卖出价比期货低0.01 买进期货合约

-0.01

增大

0.04

35、动态套期保值公式套期比率是指期货的头寸大小与保值商品（资产）大小之间的比率。套期保值者的目的是使得风险最小化，套期比率为1.0并不一定是最佳的。

最佳的套期保值率应该是：

S h σσρ

符号及其含义

σS ：ΔS 的标准差； σF ：ΔF 的标准差；

ρ：ΔS 和ΔF 之间的相关系数。 36、最佳套期合约数量由套期比

率定义及最佳套期比率，得QF 为合约规模，NA 为被套期保值头寸规模。

37、实物交割方式

集中交割方式：即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。国际上大部分商品期货采用集中交割的方式。我国铜、铝、天然橡胶、燃料油、黄大豆1号、棉花。

滚动交割方式：滚动交割是指在合约进入交割月以后，由持有标准仓单和卖持仓的卖方客户主动提出，并由交易所组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式。我国的小麦、玉米、豆粕、黄大豆2号。

38、投机的含义和作用投机：是指在期货交易中甘愿承担特殊风险，从而谋取利益的行为。投机者俗称“炒手”

作用：1、承担风险并提供风险资金

2、增加市场流动性

3、促进相关市场的调节

4、平抑市场价格的波动

5、加快市场信息流动负作用：一是投机者可能进行价格操纵，垄断期货市场，降低市场流动性；二是如果投机成份过浓，会对市场价格的波动起到推波助澜的作用；三是投机业务中存在不正当交易的条件

39、跨期套利

在同一交易所同时买入和卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约而进行的套利活动。

牛市跨期套利：套利者在买入近期合约的同时卖出递延合约而进行的套利活动。

在正向市场上进行牛市跨期套利，只要价差缩小就能盈利。因为价差缩小不是意味着近期合约的涨

幅大于递延合约，就是意味着递延合约的跌幅大于近期合约，总之，价差缩小即意味着盈利大于损失。如果价差不是缩小而是扩大了，那么投机者就会蒙受亏损。

而在反向市场上，价差扩大才能盈利。

熊市跨期套利:套利者在卖出近期合约的同时买入递延合约而进行的套利活动。这意味着套利者认为近期合约的价格的跌幅将会大于递延合约。由于这种情况通常发生在近期需求减少、供给量增加、价格下跌的熊市，故称为熊市跨期套利。

在正向市场上进行熊市跨期套利，只要价差扩大就能盈利。因为价差扩大不是意味着近期合约的涨幅小于递延合约，就是意味着递延合约的跌幅小于近期合约，总之，价差扩大即意味着盈利大于损失。如果价差不是扩大而是缩小了，那么投机者就会蒙受亏损。

而在反向市场上，价差缩小才能盈利。

40、正向市场

正向市场是指期货价格能被持有成本理论解释的市场，在这样的市场上期货价格高于相应的现货价格、递延合约的价格高于近期合约的价格。

41、蝶式套利

定义：由两个方向相反，共享居中交割月份的跨期套利组成。实质在于利用若干个不同交割月份的期货合约的价差来获利。

42、跨商品套利

（1）、涵义：是指利用两种不同的但相互关联的商品之间的价差进行套利交易。

（2）、套利基础：

两种商品或具有相互替代性，或具有可转换性（大豆和豆油），或受同一些供求因素制约，其价格之间有一种正常关系，一旦这种正常的价格关系出现变化，投机者可通过买进某一交割月份的某一商品期货合约，同时卖出另一种交割月份相同、种类不同的商品期货合约而获利。

43、金融期货

是指以金融工具作为标的物的期货合约。规避风险、发现价格的功能，影响因素：国家经济增长情况，货币供应量，通货膨胀率，国际收支差额，财政、外汇政策，国际储备，心理因素等。

44、金融期货与商品期货的区别：

1）、合约的标的物不同商品期货：是那些规格容易确定、供求数量较大、价格容易波动的普通商品。具体包括农、林、畜、能源、金属产品等、它们都是真实资源。

金融期货:是特定的金融商品，它们具有无形和虚拟的特点。

2）、合约的报价方式不同：商品期货：比较简单

金融期货：比较复杂，并且每种期货的报价方式各不相同。

3）、合约交割方式不同商品期货的实物交割：涉及到具体商品规格的检验、租用仓库及运输工具等环节，手续较复杂。

金融期货的实物交割：比较简单，实物交割采取现金结算方式。

45、利率期货

在金融期货市场上，对利率及与利率有关的金融商品（带息凭证）的期货合约进行买卖并在某一特定日期交割的活动。

46、短期利率期货的报价方式债券价格与市场利率水平之间呈反比的关系。利率期货报价正是建立在这一关系基础之上的。债券市场价格=（面值*票面年利率）/市场利率

47、报价方式

以指数为基础，具体报价方式为100％减去短期债券的贴现率，再乘以100，得出的指数便是短期利率期货的价格。采取指数报价的方式，即以100减去不带百分号的年贴现率的方式。即报价指数=（1-年贴现率）×100。

例如：面值为100万美元的3个月期国债，当报价指数为93.58时，意味着年贴现率为

（100-93.58）%=6.42%，即3个月的贴现率为6.42%/4=1.605%。

最小波动点为1/2个基本点，1个基点是指数的百分之1点，即指数的0.01点。1点=2500美元。1个基本点=0.01点=25美元。

1个基本点代表的合约价值为

Q N h N **

100万×0.01%/4=25美元；则最小跳动点为0.005点，价值为12.5美元。注：利率期货与外汇期货的点数价值规定不一样为IMM首创，故称IMM指数，指数与利率期货合约的价值成正比，指数越高，合约价值相应越大；反之，指数越低，合约价值越小。

48、我国为什么要推出国债期货？

第一，有助于促进国债顺利发行，完善国债管理体制，落实财政政策与宏观调控目标。

第二，有助于完善债券市场体系，构建起国债一级市场发行、二级市场交易以及与之相配套的、专业的利率风险管理市场，推动债券市场长远发展。

第三，国债期货具有套期保值功能，能够为债券市场乃至整个经济体提供高效率、低成本的利率风险管理工具，增强实体经济抵御利率风险的能力。

第四，国债期货具有价格发现功能，有助于提高国债定价效率，推动建立完善的基准利率体系，推进利率市场化进程。国债期货产品标准、报价连续、集中交易、公开透明，能够准确反映市场预期，形成全国性、市场化的利率参考定价，有助于构建起一条市场公认、期限完整的基准收益率曲线，并助推利率市场化进程。

第五，国债期货作为标准化、基础性的利率衍生产品，有助于完善金融机构创新机制，促进金融产品创新，增强金融机构服务实体经济的能力。

49、卖出利率期货套期保值：卖出利率期货保值是指通过在期货市场卖出利率期货以避免因利率上升(债券价格下跌)而引起持有债券价值下跌的风险,或者预订的借款费用上升的风险。

50、利率跨期套利

跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合

约，买进远期合约），待价格关系

恢复正常时，再分别对冲以获利的

交易方式。

51、外汇期货

外汇期货是交易双方约定在未

来某一时间，依据现在约定的比例，

以一种货币交换另一种货币的标准

化合约的交易。

52、外汇期货套期保值：

买入套期保值目的是防止汇率

上升带来的风险。它适用于国际贸

易中的进口商和短期负债者是指通

过买进外汇期货、然后对冲平仓的

交易方式来避免因外汇汇率上升引

起的将来购买外汇支付本币成本增

加的风险。

卖出套期保值是为防止汇率下

跌的风险，在期货市场上卖出期货

合约。它适用于出口商、应收款货

币市场存款等。是指通过卖出外汇

期货、然后对冲平仓的交易方式来

避免因外汇汇率下降引起的持有的

外币资产贬值的风险。

53、外汇期货套利交易

跨市场套利：是指交易者根据

对同一外汇期货合约在不同交易所

的价格走势的预测，在一个交易所

买入一种外汇期货合约，同时在另

一个交易所卖出同种外汇期货合

约，从而进行套利交易。

跨币种套利：是交易者根据对

交割月份相同而币种不同的期货合

约在某一交易所的价格走势的预

测，买进某一币种的期货合约，同

时卖出另一币种相同交割月份的期

货合约，从而进行套利交易。

54、交易原则如下：

1、有两种货币，若一种货币对

美元升值，另一种货币对美元贬值，

则买入升值的货币期货合约，卖出

贬值的货币期货合约。

2、有两种货币都对美元升值，

其中一种货币升值速度较另一种货

币快，买入升值快的货币期货合约，

卖出升值慢的货币期货合约。

3、有两种货币都对美元贬值，

其中一种货币贬值速度较另一种货

币快，卖出贬值快的货币期货合约，

买入贬值慢的货币期货合约

4、有两种货币，其中一种货币

对美元汇率保持不变，若另一种货

币对美元升值，则买入升值货币期

货合约，卖出汇率不变的货币期货

合约；若另一种货币对美元贬值，

则卖出贬值货币期货合约，买入汇

率不变的货币期货合约。

54、股票指数期货交易，是指

买卖股票价格指数期货合约的交

易，它融合了期货交易和股票交易

两者的特点，与一般意义上的期货

和股票交易有着很大不同

55、股票指数：

是指在股票市场上由那些具有

代表性的股票所组成的能够代表股

市总体价格水平综合变动的相对比

数。

它通常选定某一时点作为基

期，然后通过计算期股票价格指数

与基期股价指数的对比，计算出股

票指数的涨跌幅度，从而反映整个

股市股价总体水平的变动情况。

56、股票指数期货合约有如下

特点：

1）股票指数期货合约是以股票指数

为基础的金融期货。利用股票指数

期货合约交

易可以消除

股市波动所

带来的系统

性风险。

2）股票指数期货合约所代表的

指数必须是具有代表性的权威性指

数。

权威性股票指数的基本特点就

是具有客观反映股票市场行情的总

体代表性和影响的广泛性。

3）股指期货合约的价格是以股

票指数的“点”来表示的。以指数

点乘以一个确定的金额数值就是合

约的金额。在美国，绝大多数的股

指期货合约的金额是用指数乘以

500美元。

4）股票指数期货合约是现金交

割的期货合约。如果采用实物交割，

势必涉及繁琐的计算和实物交接等

极为麻烦的手续

57、股指期货与股票交易的区

别：

1）、股指期货可以进行卖空交

易。2）、交易成本较低。3）、较

高的杠杆比率。4）、市场的流动性

较高。5）、股指期货实行现金交割

方式。

6）、一般说来,股指期货市场是

专注于根据宏观经济资料进行的买

卖,而现货市场则专注于根据个别公

司状况进行的买卖。

58、β系数表明一种股票的价

格相对于大市上下波动的幅度，即

当大市变动1％时，该股票预期变动

百分率。股票组合的β系数

59、最佳套期保值合约份数：

系数。

股票组合的

股价指数每变动一点

股价指数的点数

股票组合的总价值；

;

系数。

某种股票的

比率）；

某种股票权数（如资金

=∑

期货期权总结习题

【】说明未平仓合约数量与交易量的区别。【】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。【】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？【】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010年3月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格（每桶）美元，在平仓时价格为美元，在2009年12月底为美元。每个合约是关于1000桶原油的交割。公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。假定公司年度末为12月31日。【】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。【】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？【】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？【】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。【】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。【】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。【】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头。每个期货合约的规模均为15000 磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分。最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。【】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。如果期货价格小于即期价格，套利机会还会存在吗？请解释。【】解释触及市价指令与止损指令的区别。【】解释止损限价指令中，现价为美元时以美元卖出的含义是什么？【】在某一天末，某结算中心会员持有100个合约的长头寸，结算价格为每个50000 美元，最初保证金为每个合约2000美元。在第2天，这一会员又以51000（每个合约）美元进入20个长头寸，在第2天末的结算价格为50200美元。这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？【】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约。在合约中，该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100万美元的远期合约。将公司的日元盈亏描述为在2009年7月1日和2009年9月1日的远期汇率的函数。【】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为。在45天后的相应的期货合约价格为。解释着两个报价的含义。一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利？【】假定你向你的经纪人发出了卖出7月份猪肉合约的指令，描述这么做会产生什么结果？【】“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期

期权与期货(套期保值)

小议期权与期货的套期保值摘要：金融期货、期权交易作为现代期货市场发展的新阶段, 越益引起金融界的重视。我国金融界研究的视点, 到了从基础品交易向金融衍生品交易转变的时候了。改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。本文归纳比较期货套期保值与期权套期保值之间的关系，并就此具体分析了两者在资本市场的相关应用。关键词：套期保值市场风险标的物期货期权金融市场 ○1金融期权与期货介绍期权——Opti o n 可意译为“买卖选择权”, 习惯简称为期权。期权是一种有特定含义的合约, 它使持有人有权在将来某一时间或某一段时间内, 按预先商的履约价格, 购进或售出一定数量的某种资产。期权业务中买卖的资产可以是实物资产或金融资产。期权交易是从期货交易中发展起米的。但两种交易合约存在显著区别: 期权合约给予持有者的是一种权利, 使他在合约期前可以要求履行合约, 即按履约价格购进或售出某种资产。然而在不利的情况下, 他也可以放弃该种权利, 让合约过期失效。而在期货合约下, 交易双方要承担在合约到期日一定要履行合约的义务。期货——期货合约是一种双向合约, 它要求交易双方都承担合约到期时进行交割的义务从期权合约给予持有人的是买进权利抑或卖出权利来划分。持有人有权在合约有效期内按履约价格买入某种资产的期权称为买权( Cal l ) 。对于一个买权交易, 同时存在着买方( B u y er ) 和在卖方(Writer Seller) , 买入买权的一方, 享有上述权利, 卖出买权的一方, 则承担在买方要求履约的情况下交售该种资产的责任对于一个卖权(Put) 交易, 也同时存买方和卖方, 卖权的买方有权在合约有效期内,按履约价格售出某种资产。卖权的卖方则承担在买方要求履约的情况下购进该种资产的责任。因此, 期权交易中的买方, 并不一定是处于类似于期货交易的多头状态, 关键是看他买进一个买权合约还是卖权合约。 ○2期货期权的主要经济功能价格发现功能——价格发现是期货和期货期权的一个重要经济功能。因为有很多潜

期货与期权习题与参考答案

期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。 2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。 ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少? 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。 ▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。 ▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货

(完整word版)金融市场学2次作业

《金融市场学》课程作业第2阶段（201710）交卷时间：2019-02-20 10:19:18 一、单选题 1. (3分)卖出者只能被动履行义务的是 ? A. 金融期货 ? B. 金融期权 ? C. 金融远期 ? D. 金融互换纠错得分：0 知识点：5.4.1 金融期权收起解析答案B 解析本题考察了金融期权的特征。一般衍生品权利义务是对等的，但期权不对等，卖出者只有义务没有权利。 2. (3分)上年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来该公司的股票按每年4％的速度增长，必要收益率为12％，则该公司股票的价值为（）元。 ? A. 25 ? B. 26

? C. 16.67 ? D. 17.33 纠错得分：0 知识点：9.2.2 固定增长模型收起解析答案B 解析 3. (3分)某零息债券面值100元，两年后到期，当前市价为95元，两年期市场利率为15%，则该债券的久期为（）。 ? A. 1 ? B. 2 ? C. 5 ? D. 3 纠错得分：0 知识点：8.4.2 久期收起解析答案B 解析本题考查了久期的计算。 4. (3分)下列期权中，属于实值期权的是（）。 ? A. 行权价为300，标的资产市场价格为350 的看涨期权

? B. 行权价为350，标的资产市场价格为300 的看涨期权 ? C. 行权价为300，标的资产市场价格为350 的看跌期权 ? D. 行权价为300，标的资产市场价格为300 的看涨期权纠错得分：0 知识点：5.4.2 期权合约的盈亏分布收起解析答案A 解析 5. (3分)债券价值评估中所使用的折现率指的是 ? A. 债券的息票利率 ? B. 经过通货膨胀预期调整的债券息票利率 ? C. 经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率 ? D. 具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率纠错得分：0 知识点：8.1.1 债券的息票率收起解析答案D 解析本题考查债券折现率的概念。折现率综合考虑的一个债券的风险与期限，可以用于债券价值评估。6. (3分)如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是 ? A. 当前收益率

全球商品期货期权市场交易情况及风险特征研究

全球商品期货期权市场交易情况及风险特征研究 □ 上海期货交易所博士后科研工作站纪婧摘要：本文首先对金融海啸爆发后，全球期权市场的特点进行了回顾和总结，然后分析了LME有色金属期权与期货交易活跃度之间的关系，继而使用NYMEX的市场数据对铜期权和期货的风险特征作出对比分析，最后总结研究成果，并对我国交易所上市期权的品种选择、交易制度设计和保证金制度设计等问题提出了建议。关键词：商品期货期权风险特征保证金制度 2008年金融海啸席卷全球之后，国际金融市场价格波动性显著上升，投资者规避市场风险的需求增加，为期权市场带来了快速成长的机会。在新兴市场，期权交易更加活跃，成为交易所跨越式发展的契机。抓住市场机遇，上市期货期权合约，可以降低现有期货产品的市场风险，丰富交易所的产品结构，更好地发挥期货市场服务国民经济的功能。

目前国内交易所尚未上市期货期权，因而对国外期权市场交易情况进行分析，总结交易量、流动性、市场风险等方面的特征，可以为我国期货期权的合约设计和风险管理提供参考。本文内容安排如下：第一部分对近期全球期权市场的特点进行回顾和总结，重点关注金融海啸爆发后期权市场的新动向；第二部分对LME有色金属期权的成交情况进行研究，分析了期权与期货交易活跃度之间的关系；第三部分比较期权与标的期货产品的风险特征，并使用NYMEX的市场数据对铜期权和期货的风险特征作出对比分析；第四部分对本文的研究结论加以总结。一、国外期权市场交易特点 2008年金融海啸席卷全球之后，期货和期权市场动荡加剧，国外几个较大的市场参与者黯然退场，对手信用风险成为投资者关注的首要问题，市场的交易量增长率明显下降，波动性显著上升，流动性显著下降。从全球范围看，场内期权交易呈现出以下三个新的特点： 1、新兴市场期权交易活跃，成为交易所跨越式发展的良好契机。由于指数期权交易量迅猛上升，2008年印度国家股票交易所（National Stock Exchange of India）业绩骄人，期货和期权交易量较2007年增长了55.4%，达到5.9亿手，在全球交易所中交易量排名上升到第八位，成为亚洲地区仅次于韩国交易所（Korea Exchange）的第二大交易所。

金融期权与金融期货的区别

金融期权与金融期货的区别标的物不同金融期权与金融期货的标的物不尽相同。一般地说，凡可作期货交易的金融商品都可作期权交易。然而，可作期权交易的金融商品却未必可作期货交易。在实践中，只有金融期货期权，而没有金融期权期货，即只有以金融期货合约为标的物的金融期权交易，而没有以金融期权合约为标的物的金融期货交易。一般而言，金融期权的标的物多于金融期货的标的物。随着金融期权的日益发展，其标的物还有日益增多的趋势，不少金融期货无法交易的东西均可作为金融期权的标的物，甚至连金融期权合约本身也成了金融期权的标的物，即所谓复合期权。投资者权利与义务的对称性不同金融期货交易的双方权利与义务对称，即对任何一方而言，都既有要求对方履约的权利，又有自己对对方履约的义务。而金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性，期权的买方只有权利而没有义务，而期权的卖方只有义务而没有权利。履约保证不同金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。而在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，以保证其履约的义务。至于期权购买者，因期权合约未规定其义务，其无需开立保证金账户，也就无需缴纳任何保证金。现金流转不同金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于实行逐日金融期权交易结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转，即盈利一方的保证金账户余额将增加，而亏损一方的保证金账户余额将减少。当亏损方保证金账户余额低于规定的维持保证金时，他必须按规定及时缴纳追加保证金。因此，金融期货交易双方都必须保有一定的流动性较高的资产，以备不时之需。而在金融期权交易中，在成交时，期权购买者为取得期权合约所赋予的权利，必须向期权出售者支付一定的期权费；但在成交后，除了到期履约外，交易双方格不发生任何现金流转。盈亏的特点不同金融期货交易双方都无权违约也无权要求提前交割或推迟交割，而只能在到期前的任一时间通过反向交易实现对冲或到期进行实物交割。而在对冲或到期交割前，价格的变动必然使其中一方盈利而另一方亏损，其盈利或亏损的程度决定于价格变动的幅度。因此，从理论上说，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的。相反，在金融期权交易中，由于期权购买者与出售者在权利和义务上的不对称性，他们在交易中的盈利和亏损也具有不对称性。从理论上说，期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的；相反，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于所收取的期权费，而可能遭受的损失却是无限的。当然，在现实的期权交易中，由于成交的期权合约事实上很少被执行，因此，期权出售者未必总是处于不利地位。套期保值的作用与效果不同金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值的工具，但它们的作用与效果是不同的。人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。人们利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失；若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权

国际金融第3次作业

一、名词解释 1、套汇:是指套汇者利用不同地点汇价上的差异进行贱买或贵卖，并从中牟利的一种外汇交易。 2、远期外汇交易:也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。 3、无抛补套利:是指资金持有者利用两个不同金融虫市场上短期利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。 4、掉期交易:是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。 5、外汇期货:是金融期货的一种。又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。 6、套期保值:原意为“两面下注”，引申到商业上是指人们在现货市场和期货交易上采取方向相反的买卖行为。即在买进现货的同时卖出期货，或在卖出现货的同时买进期货，以达到避免价格风险的目的。 7、外汇期权:又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。 8、外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中(如对外贸易、国际金融、国际交流等)因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。 9、货币选择法:是指经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的一种管理手段。二、填空 1.外汇市场的交易一般包括两种类型，一类是（本币与外币之间的相互买卖）；另一类是（不同币种的外汇之间的相互买卖）。 2.我国外汇调剂公开交易，实行（会员制度），经纪商会员只能（代客户交易），自营商会员只许（为自己买卖外汇）。 3.外汇银行对外报价时，一般同时报出（买入价）和（卖出价）。 4.间接套汇又可分为（三角套汇）和（多角套汇）。 5.商业性即期外汇交易，一般是在银行与客户之间通过（电汇）、（信汇）、（票汇）等方式直接进行。 6.远期汇率的报价方法通常有两种，即（直接报价法）和（点数报价法）。 7.远期外汇投机有（买空）和（卖空）两种基本形式。 8.价格调整法主要有（加价保值）和（压价保值）两种。 9.即期交易和远期交易的加价都有固定的公式，加价后的商品价格=（加价前商品价格） ×（1+货币贬值率）。 10.套利的真正条件应当是（利率差大于预期汇率变动率）与（单位外汇交易）的手续费之和。 11.在掉期交易中，一种货币在被买入的同时，即被（卖出），并且（所买入的货币）与（卖出的货币）在数量上是相等的。 12.在掉期交易中，把远期汇水折合年率称为（掉期率）。 13.抛补套利实际是（无抛补套利）与（掉期）相结合的一种交易方式。 14.点数报价法除了要显示即期汇率之外，还要表明（升水）或（贴水）的点数。

期货与期权考试重点

名词解释 ●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议 ●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议的确定价格，买卖某一确定资产的契约或协议。 ●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内则可向合约买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量的确定商品的权利 ●期货套期保值是以规避现货价格波动风险为目的的期货交易行为 ●基差是指同时点上现货价格与对应期货价格之间的差额 ●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价格。 ●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价格。 ●基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格价格加减双方协商同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。 ●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标的物为利息率产品。 ●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系数，即可使长期标准国债的价格与各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。 ●跨式期权由具有相同执行价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成的组合。 ●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品简答一、期货合约与期权合约的关系期货合约由远期合约发展而来共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。不同点：1.交易场所与管理方式及风险程度不同

期权套期保值

期权套期保值【篇一：期权套期保值】 1.什么是套期保值？商品期权作为的衍生品，和标的物之间的价格存在着相关关系，也与其标的期货的价格紧密相连，这使得期权既可以为投资者手中的部位对冲，也可以为其期货部位进行对冲。期权的保值同样分为买期保值和卖期保值，但是保值的分类不是按照期权的头寸来定义，而是按照执行期权后所获得期货头寸来划分。买入看涨期权和卖出看跌期权执行后得到期货的多头头寸，称为期权的买期保值；买入看跌期权和卖出看涨期权执行后得到期货的空头头寸，称之为期权的卖期保值。 2.如何利用期权进行套保？与利用期货类似，投资者可以对已有头寸或未来要拥有的头寸利用期权进行对冲。买期保值和卖期保值是两种最基础的方式，也可以在两种方式之上继续构造符合投资者风险管理需求的组合进行对冲。 3.期权套保和期货套保的区别和联系？期货之所以能起到保值的作用在于期货价格与现货价格之间的变动趋势大致相同，而且随着到期日的临近，两者趋于一致。因此只要在期货与现货上建立价值相等，方向相反的头寸，等到期日来临时不管现货价格怎样变动，两种头寸都可以将盈亏相抵或者大致相抵，使投资能够很好地规避风险或获取边际利润．而期权与期现货的线性损益曲线不一样，期权作为一个非线性金融衍生工具，它最大的特点就在于它的收益与风险不对等。所以在与期现货构造保值策略时和单纯的用期货套保有很大区别，而且使用看涨期权或者看跌期权去构造保值策略也有很大的区别。用期货保值最多可以获取一些边际利润，但是买入看跌期权后，损失是有限的，但当价格上涨时仍可以保证获取超额利润。 4.当投资者拥有现货多头时，如何应用期权套保？当投资者拥有现货多头时有四种常用的对冲策略：买入看跌期权：买进与已拥有的现货或者期货头寸相关的看跌期权，则拥有了卖出或者不卖出相关期货合约的权利。一旦价格果真下跌，便执行期权合约，按行权价格卖出相关期货合约。同时以较低的价格从期货市场上买进相关期货合约对冲手里的期货空头头寸，从而

重庆理工大学期货与期权第二次作业第二次作业答案

1. 解释远期长头寸与短头寸的区别。解答：在远期合约中，同意在将来某一时刻以特定价格买入资产的一方被称为长头寸，远期合约中的另一方同意在将来某一时刻以同一约定价格卖出资产，这一方被称为短头寸。 2. 仔细解释对冲、投机和套利之间的区别。解答：当资产处于价格变动的风险中时，交易者利用衍生产品的头寸来规避该风险的行为称为对冲。在投机中，交易者不存在风险规避问题，他只是利用衍生产品对今后的资产价格变动下赌注。套利是指利用两个或两个以上不同市场中的头寸锁定盈利。 3. 场外交易市场和交易所交易市场的区别是什么？解释场外交易市场的做市商给出的买入价和卖出价。解答：场外交易市场是由电话和计算机系统将金融机构、基金经理和公司财务人员联系在一起的网络系统。在该系统中，任何两个参与者之间都可以进行交易。交易所交易市场是由交易所组织管理的市场，市场中的交易员采取面对面的交易方式或电子交易方式。交易的合约由交易所事先确定。场外交易市场的买入价是指做市商准备的买入价格，卖出价是做市商准备的卖出价格。 4.解释为什么远期合约既可以用于投机也可以用于对冲。解答：如果投资者的资产处于价格变动的风险中，那么他可利用远期合约来对冲风险。具体地，如果资产价格上升，投资者亏损，资产价格下降则盈利，他可以利用远期长头寸来对冲风险；如果资产价格上升，投资者盈利，资产价格下降则亏损，他可以利用远期短头寸来对冲风险，若投资者的资产不存在任何价格波动风险，则其进入远期市场的行为即为投机。 5.一个投资者进入了一份远期合约的短头寸，在该合约中投资者能够以1.9000的汇率（美元/英镑）卖出100000英镑。当远期合约到期时的汇率为以下数值时：（a）1.8900，（b）1.9200，投资的损益分别为多少？解答：（a）投资者有义务以1.9000的汇率出售市场汇率为1.8900的英镑。盈利为1000 .1(= -（美元）。 9000 ? 8900 100000 ) .1 （b）投资者有义务以1.9000的汇率出售市场汇率为1.9200的英镑。损失为2000 .1(= -（美元）。 ? 9200 .1 ) 100000 9000 6.某交易员作为棉花期货合约的短头寸方同意在将来某时刻以每磅50美分的价格卖出棉花。合约面值为50000磅棉花。当合约结束时棉花的价格分别为：（a）每磅48.40美分，（b）每磅51.30美分，对应以上价格交易员的盈亏是

企业如何通过金融期货期权市场规避风险

企业如何通过金融期货期权市场规避风险发布人:圣才学习网发布日期：2010—1-16 浏览次数：255 [大］［中] ［小］做空资金如何进入期货期权市场 1、国内套保企业在国外期货期权经纪公司开户时，要向该公司提供最近几年的资产情况和财务报表;该公司会根据国内套保企业提供的报表，向套保企业开出占其注册资金的3％～5％的授信额，作为期货期权的交易保证金。例如：中航油新加坡上市公司注册资金在6。5亿美元，最初就得到了500万美元的授信额，也就是说中航油新加坡上市公司，不用出一分钱的保证金就能在境外期货期权经纪公司做期货期权交易（这就是套保企业麻痹的开始，因为不占用企业的流动资金）。其最大的风险，是实际上在用整个企业的资产为期货期权市场做信用交易.因为期货期权交易是保证金交易，如果500万授信额放大10倍的话，就是以5000万在做交易.在期货期权市场上亏损10％，就等于实际亏掉了5000万美元的资产。其实,真正的陷阱还不在于期货市场上做空，卖出看涨期权才是最厉害的“紧箍咒”。 2、卖出看涨期权的做空陷阱: 由于从期货期权的设计上看，买进看涨期权的投资者付出权利金，得到主动行使期货合约的权利;卖出看涨期权的投资者得到权利金，但要被动执行并履行期货合约的义务。就是说，一旦在看涨期权上卖出，就等于在期货供货合同上签了字,就一定要在规定的时间转为期货部位再执行交割.例如:刘其兵在6月份LME期铜期权市场上，在3300美元的价格卖出看涨期权20万吨并得到了权利金，就等于要在12月份履行期货合同,在LME期铜转为期货部位，再交割电解铜;但是12月LME期铜价格已涨到4450美元。实际亏损已达1100美元/吨，20万吨就累计亏损2亿美元. 3、供求关系判断的失衡导致错误的套保组合：由于欧式期权不能提前履行期货合同，对于国内做境外套保的企业来讲，原则上是不应该卖出看涨期权（怕没有履行期货合同的能力），但做多看涨期权就好操作一些。（1）买进看涨期权付出很少的权利金,就等于得到主动行使期货合约的权利;如果刘其兵在6月份LME期铜期权市场上,不是在3300美元的价格卖出看涨期权20万吨并得到了权利金，而是买进相同数量的看涨期权并付出很少的权利金，就可能挣2亿美元。（2）如果LME期货价格在12月份跌破3300美元，大不了放弃看涨期权的权利；最多损失一部分权利金. 所以说，国内套保企业在境外参与期货期权交易的正确套保组合应该是：买进看涨期权,而不是卖出看涨期权。寻找避免被逼空的解决方案以上那些在期货期权市场被逼空的企业有一个共同的特点：就是在做期货前，企业经营运行良好，资本注册金都在6亿美元以上；在金融业有较好的银行信用（因为国外做多基金只逼空有实力和资信良好的套保企业）。例如:株冶是大型国有企业，中航油是境外上市公司，国储是国家储备局,巴林银行有100多年的经营历史。它们为什么都在期货期权市场上惨败呢？ 1、期货市场价格波动是期货市场资金多空力量博弈的结果;如果多头找不到空头资金做对手，那么这个市场就不会有价格趋势的变化,只会有价格的区间振荡. 2、期货市场做空的资金是由三大因素造成的. （1）供求关系的变化；（2）国外期货经纪公司对国内套保企业的授信额问题; （3)期货期权的做空机制。在期货期权市场要想不再被逼空，就必须利用好以上三大因素:

期货与期权案例分析

[经济学]期货与期权案例分析称: 期货与期权交易案例分析名姓名学号: 刘丽娜 200973250321 李霞 200973250323 杨娟 200973250316 周洋 200973250331 彭扬 200973250327 陈让军 200973250332 班级: 国贸0903班专业: 国际经济与贸易指导老师: 黄权国 2011 年 11 月海南天然橡胶R708事件的回顾与反思一、事件发生背景天然橡胶是很好的期货品种。第一，天然橡胶是一种世界性大宗商品，用途非常广泛，其生产容量大，经营垄断性小，拥有大量的买者和卖者。第二，天然橡胶的价格波动剧烈。特别是我国近年来由于天然橡胶消费量逐年增长，产量及进口量又收到各种客观条件的制约，市场供求矛盾极为突出，几个波动极为频繁，给我国的橡胶生产经营企业及贸易商带来了难以预测的市场风险。所以，生产者、经营者和消费者迫切需要进行套期保值，以回避价格风险。同时，也为期货投资者提供了更多的投机获利机会，从而吸引了众多的期货投资者。第三，天然橡胶作为一种天然高分子化合物，其品质较稳定，规格等级划分明确，容易标准化。第四，天然橡胶为固体颗粒或片状，易于储运和运输，能够满足期货实物交割的基本要求。

天胶作为中国期货历史上挂牌较早的期货品种，曾在上期所和海南中商所同时挂牌交易。由于海南是我国最大的天胶生产地和集散地，故1996年海南中商所的天然橡胶期货一经推出，就受到了市场的大力追捧，吸引了众多投资者的广泛参与，天胶期货品种交易极为活跃，其行情变化对用胶企业有着极大的指导意义。海南农垦、云南农垦、北京华热亚、中化橡胶等国内大的现货商群体都积极参与当时的期货交易，同时大量的游资、热钱也纷纷进入海南橡胶期货市场，聚集在天然橡胶期货市场的资金达到数十亿元，橡胶期货迎来一次发展的高潮。1997年成为海南中商所天胶期货交易最为火爆的一年，但是繁荣的背后也蕴藏了诸多危机，这些危机便在天胶R708合约上集中爆发出来了。海南中商所地处我国天然橡胶主产区，天然橡胶作为其上市品种之一，可谓得天独厚。如此理想的配置，本该对现货市场及地方经济发挥更大的积极作用，然而，R708事件的发生，却对国内天然橡胶期货现货市场造成了巨大冲击，使得参与各方损失惨重。二、事件起因与经过早在1996年的R608合约上，已演绎过一场“多逼空”行情，主要表现为投机多头利用东南亚产胶国及国内天然橡胶主产区出现的自然灾害进行逼仓。而R708事件却是在市场供给过剩的情况下发生的。1997年初，在R703合约上，多头逆市拉抬期市胶价，使得海南中商所定点库所存的天然橡胶仓单开始增加。到R708逼空行情出现之前，注册仓单已达4万多吨。R708事件的导火线应是东京天胶于110日元/公斤一线企稳后大幅反弹。国内一大批投机商本欲借机在R706合约上做文章，但由于受到以当地现货商为首的空头主力凭借实盘入市打压，再加上时间不充足，不得不放弃该合约，并主动平多翻空。于是，胶价全线崩盘，连续四天跌停，创下新低9715元/吨。但市场中的多头并不甘心失败，反调集雄厚的后备资金卷土重来。他们在R708上悄然建多，在1997年5月份的下半月将胶价由10000点水平

简析股指期货与期权异同

简析股指期货与期权异同股指期权与股指期货似同根而生，均属在股指现货基础上产生的金融衍生工具，具有相同的标的物和交割方式，都可作为具有卖空机制的金融工具广泛被运用在套期保值操作上。两者的收益亦直接取决于标的股指的价格变化，因此两者相结合可以设计出多种多样的投资组合。比如，在预期股指期货下跌的可能性较大时，投资者可以卖空期指，并买入看涨期权避险。如果预期正确，该投资者将放弃执行期权，虽然损失了期权费，但在股指期货交易中获得了收益；若判断有误，股指期货上涨，该投资者可以行使期权，来弥补期货交易的亏损。一、股指期货与股指期权的关系尽管股指期权与股指期货有着紧密联系，但两者在交易方式、权利义务以及盈亏风险层面存在根本区别。作为权利交易，股指期权实质上通过不对等的权利义务分割将权利与义务分别定价，如买方向卖方支付一定数量的金额(权利金)后，拥有在未来某一特定日期或一段时间内，以事先约定的股指点位，向交易对手方购买或出售一定数量的约定股指的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。此外，相对于股指期货交易双方的资金占用而言，股指期权交易买方的资金占用较低，可作为规避期货市场风险的有效工具。二、股指期货与股指期权的异同股指期权与股指期货之间的区别主要表现在：第一，权利义务不同。股指期货赋予持有人的权利与义务是对等的，即合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出指数。股指期权的多头只有权利而不承担义务，空头只有义务而不享有权利。第二，收益风险不同。期货交易双方承担对等的盈亏风险。而在期权交易中，期权买方承担有限风险（即损失权利金的风险），而盈利确有可能无限放大；期权卖方则相反，享有有限收益（以所获得权利金为限），而其潜在风险很大，因此交易双方在风险收益配比上是不对称的。第三，保证金制度不同。期货交易，无论是卖方还是卖方，都需要一定的保证金作为抵押。期权交易中，期权买方不受保证金制度拘束，保证金仅对期权卖方有所要求。 1

金融风险管理报告

本科生实验报告实验课程金融风险管理学院名称管理科学学院专业名称工商管理学生姓名姚吉良学生学号 07040401 指导教师马丽芳实验地点 6c503 实验成绩二〇一五 4月二〇一五年 5月一．金融风险工具的基本特性 1.证券信息的获取 1.1．查阅上市公司的信息 1.2.参加上市公司的股东大会

1.3.向上市公司的管理者投资者进行咨询 1.4.经过网上进行收集证券的有关资料 2.期货，期权的有关分析 2.1.期货期权是对期货合约买卖权的交易，包括商品期货期权和金融期货期权。一般所说的期权一般是指现货期权，而期货期权则是指“期货合约的期权”，期货期权合约表示在期权到期日或之前，以协议价格购买或卖出一定数量的特定商品或资产的期货合同。期货期权的基础是商品期货合同，期货期权合同实施时要求交易的不是期货合同所代表的商品，而是期货合同本身。如果执行的是一份期货看涨期权，持有者将获得该期货合约的多头头寸外加一笔数额等于当前期货结算价格减去执行价格的现金。 3.证券期货的交易制度 3.1. 集中交易制度和限仓制度 3.2标准化的期货合约和对冲机制。 233. 结算所和无负债结算制度和大户报告制度 4.证券的类型有价证券：是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体，对特定财产拥有所有权或债权的凭证。（证券本身没有价值，但它代表着一定的财产权，是虚拟资本的一种形式，持有人可凭证券取得一定商品、货币、利息、股息）有价证券的分类一

1、狭义：资本证券。 2、广义：商品证券、货币证券、资本证券。 ①、商品证券：是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证。（提货单、运货单、仓库栈单）②、货币证券：是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价凭证。【商业证券（商业汇票、本票）、银行证券（银行汇票、本票、支票）】③、资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。有价证券的分类二1、按证券发行主体的不同。（政府证券、政府机构证券、公司证券） 2、按是否在证券交易所挂牌交易。（上市证券、非上市证券） 3、按募集方式分类。（公募证券、私募证券） 4、按证券所代表的权利性质。（股票、债券、其它证券，如：基金证券、金融衍生产品）二，基于收益率映射的var的计算 2.1 选择股票，计算股票的收益率我选择的股票是：中国国贸(600007)

期权期货和其他衍生品第五、六章答案(双数题)

第五章答：远期价格是远期合约中地交割价格，它是双方约定地价格，约定好了就不会变动，到期直接按此价格交割.而远期合约价值是远期合约内在地价值，是由于标地资产价格地变化导致此合约或盈或亏，这个价值就是用来计算这个合约是赢是亏地.文档来自于网络搜索解：由题意，股指地当前价格，无风险收益率，股息收益率，.则期货价格()()美元.文档来自于网络搜索所以，个月期地期货价格为美元. 答：便利收益用于衡量持有实际资产比仅持有期货合约而带来地额外好处，包括从本地地商品暂时性短缺中获利，以及为了保持生产线正常运作地能力.持有成本等于标地资产存储成本加上融资成本再减去资本收益.假设期货价格为，即期价格为，便利收益率为，持有成本为，则有()文档来自于网络搜索答：股指地期货价格低于其将来预期价格.假设为投资者对于股指期货投资要求地投资收益率，为无风险利率，为到期日地资产价格.由于股指价格与股票市场有正相关性投资者对股指所期望地收益率要大于无风险利率，及>, ()（），得<()，所以股指地期货价格低于其将来预期价格.文档来自于网络搜索解：由题意，股指地当前价格，无风险收益率，股息收益率，.文档来自于网络搜索则期货价格()() 所以，个月期期货价格为解：期货理论价格()()美元>实际价格美元，认为期货价格被低估了，应该买入.因此，应当以即期价格卖空股票，并进入一个期货合约长头寸.文档来自于网络搜索解：期货理论价格为()()*美元<实际价格美元，期货价格过高，因此应该进入瑞郎期货合约短头寸（假设进入地是美元地），同时借入美元买入瑞郎.文档来自于网络搜索则在即期，借入美元，并且兑换成瑞郎，并将这瑞郎投入货币市场.到期时，货币市场地瑞郎变为*瑞郎,用于交割期货合约瑞郎，盈利瑞郎，兑换成美元为*美元，借入地美元需偿还利息*美元.盈利美元.文档来自于网络搜索证明：若>()，则存在如下套利机会：进入一份到期日为地期货合约地长头寸，同时进入一份到期日为地期货合约地短头寸.在时刻，以无风险利率借入资金用于交割到期期货合约长头寸，并持有标地资产至，用于交割在到期地合约，获得资金.此时需偿还所借资金为()，盈利().因为这种套利机会不能长期存在，因此≦()文档来自于网络搜索答：由于()（），所以只有当，即汇率地系统风险为时，远期利率才是未来即期汇率地无偏估计.文档来自于网络搜索证：买入一份资产并且进入远期合约地短头寸.在时刻以每单位地成本买入份资产并且进入一个远期合约，支付，在时刻，单位资产变为份，以地价格交割这份资产，收入为.其贴现值为()应当时刻地现金流，即().式（）成立.文档来自于网络搜索当> ()时,套利者会买入一份资产并且进入远期合约地短头寸. 当<()时，套利者会卖出一份资产并且进入远期合约地长头寸. 答：组合地价值变化是由组成股票价格地算术平均值计算得到，而几何平均值会小于算术平均值，因此（）式计算得到地是股票价格算术平均值地理论期货价格会高估其期货价值.文档来自于网络搜索第六章解：上一个付息日为年月日，付息期为年月至年月日. 从年月至年月日：天，

期权套保与期货套保的对比

期权套保与期货套保的对比期权与期货都可以用来对冲现货的价格风险（市场风险），在实际应用上有以下几点区别： 1、期货的收益率与现货收益率呈线性关系，而期权的这一关系为非线性的。对于买入看跌期权的套保策略，当标的价格上升的时候，组合由中性Delta变为正Delta，如果不进行调仓，那么此时对冲不完全。理论上讲，完全对冲策略都将得到等于无风险利率的收益。期货对冲的无风险益只来自于基差（价格方面）的不断收敛，而期权对冲的无风险收益来自于价格变化和时间价值损益两个方面。但从我们的从对冲效果上来看，股指期货对冲策略最稳定，套保效果更好，然而简单的期权对冲策略可以在满足套保需求的同时，赚取由收益曲线凸性带来的收益，两者各有利弊。 2、期权套保策略可以在价格对冲的同时实现对波动率的多空。投资者对市场波动的喜好不一，一般来讲，多数投资者是厌恶风险的，该类投资者更适合买入看跌期权来做套保策略。如果市场在套保期内波动增大，那么持有的期权通过波动率增加得到额外的收益；反之如果波动率降低，则满足投资者厌恶风险方面的偏好；同理，对于风险喜好的恶投资者则可以通过卖出看涨期权来对冲。综上，期权不但可以完成价格对冲，还可以做到风险方面对冲，其对冲效果更全面。 3、相对于我国现有的期货保证金制度，期权对冲策略效率更高。对于机构投资者，我国目前不允许用现货多头来充抵保证金，即机构投资者利用股指期货做对冲时必须以现金最为保证金。导致，一方面要预留大量现金，限制仓位（据统计，一般机构的Alpha产品的多头仓位不足70%），另外也会随时收到追加保证金要求（Margin Call）。如果用看跌期权对冲，持有者不存在信用风险，也就不需要保证金，此时多头仓位一般可以达到90%，同时也不用担心由于现货价格变动所带来的追加保证金要求。

重庆理工大学期货与期权第二次作业第一次作业

1、一家银行的利率报价为每年14%，每季度复利一次。在以下不同的复利机制下对应的等值利率是多少? （a）连续复利（b）每年复利 2、6个月期与1年期的零息利率均为10%。一个剩余期为 18 个月，息票利率为每年8%（半年付息一次，且刚刚付过一次利息），收益率为10.4%的债券价格是多少?18 个月的零息利率是多少？这里的所有利率均为每半年复利一次。 3、假设连续复利的零息利率如表1所示：表1 期限（以月计）利率（每年的利率，%） 3 8.0 6 8.2 9 8.4 12 8.5 15 8.6 18 8.7 计算第2季度、第3季度、第4季度、第5季度和第6季度的远期利率。

4、假定6个月期、12个月期、18个月期、24个月期和 30个月期的零息利率分别为每年4%、4.2%、4.4%、 4.6%和4.8%，利率以连续复利计算。估计一张面值为 100美元的债券价格，该债券将在30个月后到期，债券的票面利率为每年4%，每半年付息一次。 5、一张3年期债券的票面利率为8%，每半年付息一次，债券的价格为104美元。债券的收益率为多少? 6、一张年收益率为11%（连续复利计算）的5年期的债券在每年年底支付8%的票面利息，（a）此债券的价格为多少?(b)债券的久期是多少？（c）运用久期公式说明幅度为0.2%的收益率下降对债券价格的影响。（d）重新计算年收益率为10.8%时债券的价格，并验证计算结果同（c）答案的一致性。 7、6个月期和一年期国库券（零息）的价格分别为94.0 美元和89.0美元。1.5年期的债券每半年付券息4美元，价格为94.84美元。2年期的债券每半年付息5 美元，价格为97.12美元。计算6个月期、1年期、1.5 年期以及2年期的零息利率。

期货与现货、股票以及期权的区别

期货与现货、股票以及期权的区别期货交易与现货交易具有相同点：它们都是一种交易方式、都是真正意义上的买卖、涉及商品所有权的转移等。期货与现货的区别大概有6个不同点： ★1、买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。 ★2、交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内获得或出让商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。期货交易的目的一般不是到期获得实物，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格风险，投资者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。 ★3、交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。 ★4、交易场所不同。现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。 ★5、商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。 ★6、结算方式不同。现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易实行每日无负债结算制度，必须每日结算盈亏，结算价格是按照成交价加权平均来计算的。期货和股票的区别大概有一下几点： ★1、期货的保证金交易方式将你股市资金的功能至少放大十倍，一万块钱的股票，你得交易一万才能买到；一万块钱的期货你只需要交10％即一千块钱就能买到。所以你一万的资金，可以当十万来投资。 ★2、期货可以做空，在同一张K线图上，股票只能做上涨挣钱。下跌只能等待。期货下跌可以做空，先高价10块卖出，然后跌下来5块低价买回来，一样挣到了5差价。 ★3、期货是T＋0，买进之后可以立即卖出，一天可做许多个来回。这样增加了交易机会，同时错了可以立即止损。 ★4、期货市场机会更多，可以做多做空，就比股市增加了一倍的机会，再加上资金的10倍放大，可以简单的说期货比股市机会多20倍。