当前位置：搜档网 › 利率影响股票的三种方式

利率影响股票的三种方式

(一)利率变化所引起的资产组合替代效应的利率变动的影响,通过存款利率回报,投资者将股票和债券之间储蓄和做出选择,实现价值的资本。通过资产重组和影响力,资本流动和流程,并最终将影响股票市场资本供给和需求和股票价格。更高的利率,一部分资金从股票市场可能转向银行存款和债券,这可以减少市场的资金供应,降低股票需求,股票价格下跌;反之,利率下降,股票市场货币供应量增加,股票价格将上涨。

(2)利率对上市公司的影响,以及影响公司未来的估值水平。贷款利率将增加企业的利息负担,从而降低企业的利润,然后降低企业股票股利,加息和股票分红减少双重效果,股票价格就会下降。相反,贷款利率将会降低企业利息负担,降低成本的企业的生产经营,提高了企业的盈利能力,使企业能增加股票红利。通过降低利率和股票股利增加的双重影响,股票价格将大幅上升。

(3)利率变化的影响股票的内在价值。股票的内在价值资产资产未来期间接受了现金流的决定,股票的内在价值,必须根据风险贴现率是反向关系,如果银行间贷款、债券之间的银行和证券交易所债券利率作为一个参考利率,海平面上升的速度不可避免地导致股票的内在价值降低,也会使股票价格降低。股票市场的变化和贴现率呈现反向变化,贴现率上升,股票的内在价值下降,股票指数将下降;另一方面,贴现率下降,股票指数上涨。

第二,利率在股票市场上延迟效应

(一)利率传导工具,其传导方面应该长一个时期出来现在,利率调整和股票价格改变之间通常具有时滞效应,因为利率首先导致储蓄分流,增加货币供应的股票市场,更多的钱追逐相同的股票,让股市上涨,利率上升的股价之间的一种过程。随着我国自1996年5月以来央行降低存款利率的8倍,到2002年,一年期存款的实际回报率仅为1.58%。股票价格在很长一段时间内,持续上升的情况下,股票投资的回报率远高于存款的回报,一些储蓄投入股票投资,从而加快步伐储蓄的转移。从我国居民储蓄率看到,1994居民储蓄率为45.6%,经过多年的衰退率,同时股票市场发展迅速,1999年下半年开始储蓄分流显著更快,到2000年分流前,同年我国居民储蓄率仅为7.9%。今年的股票市场是傲慢。2001年储蓄分流明显放缓,增长率为14.7%,居民储蓄倾向于增加。在2001年,股票市场波动性增加,股票持续几个月大幅回调,这是2001年储蓄分流缓慢,居民储蓄存款是其主要原因之一增加。

(2)利率为企业的经营成本的影响还需要一个生产和销售的资本运作过程,短时间,很难反映。因此,利率和股票市场从相关的长期掌握。

三、利率,股票市场的长期影响

凯恩斯说:“从长远来看,我们都死了。“从长期来看,利率变动的影响在股票市场上比想象的复杂。事实上,在中长期来看,利率波动和起伏的股票市场不是一个简单的负相关。也就是说,长期股票指数趋势不仅通过利率趋势的影响,它还对经济增长的因素,非市场宏观政策因素的反应也很

敏感。如果经济增长因素、非市场宏观政策因素的影响大于利率证券市场的影响,股票指数趋势将会和长期利率的变动相位偏差。

典型的如美国的利率调整和股票市场趋势同步上升的过程。从1992年到1995年美元利率周期,因为经济稳定增长阶段,逐步收紧货币政策没有让经济低迷,企业盈利和股票价格的波动也保持着良好的情况下,加息后,股市上涨,但根本原因是经济增长的影响大于加息的影响。

从1996年起,中国可能进入降息周期的转折点。股票指数也进入上升周期。利率和股票指数趋势发生了五年的负相关。但在2001年的利率并不在利率上升时期,股票指数开始下滑的趋势。分析了原因,我国非市场宏观政策因素的影响大于利率的影响股票市场。人们在循环的国有股权将进入市场流通的担心和恐惧导致股票市场投资风险和收益不对称变化发生。从这个角度来看,由于我国目前非市场宏观政策因素仍有更大的不确定性,所以利率的影响在股票市场上不能被我们的研究和预测股票市场中长期趋势的主要因素。

四、利率在股票市场的短期影响

提高利率来股票市场经常形成坏。最典型的例子,是美国在1960年代早期至80的长期利率飙升,这个阶段美国股市出现大的调整。同样,1986年下半年,由于经济衰退的迹象,美元汇率大幅下跌,对于一个稳定的汇率,美联储在8月份提高利率,因此美国股票市场崩溃在10月。然而,相关性不等于因果关系。对于这个问题,是关系的利率和股票市场,著名的经济学家宋国青经济学教授说,从根本上讲,利率变化所引起的因素所引

起的股市波动是真正的原因,利率也在一个非常被动地位。影响利率的因素,是一个非常复杂,包括整个宏观经济形势,等等。总之,没有直接说,调整利率造成的起起落落,股票市场。

在短期内,我们的国家的利率变动对股价的趋势很难判断之间的相关性。利率调整的一天,然后在股价波动和不能解释什么是不可避免接触之间。从当前市场情况分析,显然和利率趋势不符合理论的负相关。股市低迷更多是由于上市公司质量和大量的系统问题和投资者信心问题。因此,在看看我们的国家提高利率将股票市场的影响,但必须考虑其他许多因素,但不是简单的曾经描述理论关系的判断。利率只是影响因素的一个股票市场,不仅决定因素。因此,我们不仅可以从提升利率,具体分析,甚至更高的利率,股票市场不是完全没有投资机会。

五、利率调整和股票的市盈率:

利率变化所引起的股价变化,取决于各种影响叠后公司的利润和股票估值水平变化(即投资者批准的市盈率水平)改变,和实际情况将更为复杂的理论。这给股市投资者的问题,也就是说,他们是对利率变动的股票操作策略,不仅应考虑的因素造成的改变利率,也要考虑改变利率和宏观经济直到行业,公司的重大影响。因为,衡量利率变化的影响股票价格的变化,根据特定的公司,上市公司的综合分析,对利率变化的各种影响,并最终将公司的利润变化,股票估值(即投资者批准的市盈率水平)改变堆栈,这可能会让利率变化相应的股价变化。https://www.sodocs.net/doc/0b4437600.html,

这似乎是一个不可能完成的任务。嗯,和利率对上市公司利润的影响的复杂性,而利率和整体股票估值水平之间的关系,以简单得多,可以使用

数学模型来总结。

首先,利率上升,投资者要求的股息率也想提高,股市估值水平下降;第二,利率上升,一部分资金从股票市场将转向银行储蓄或购买债券,这可以减少股票需求,股票估值水平下降。相反,当利率下降,储蓄盈利能力降低,一部分资金可能将回到股票市场,为了扩大需求的股票,股票估值水平上升。

从历史经验的成熟的股票市场,股票市场的平均p / e比率和利益之间存在着一个稳定的对应关系。理论上,无风险收益率(可以参考长期国债的利率)和风险回报率的股票市场是互惠的平均p / e比率。例如,美国长期债券的利率水平目前约为4.5%,收益率在美国股票市场风险按照100年的历史数据的计算是3.36%,那么美国股市长期理论市盈率13倍左右。YinZhongLi说,从实用的角度来看,美国股市的估值水平和长期利率存在很强的关联。当前的美国股市标准普尔指数组件长期市盈率水平在15到17倍之间。

对于中国股票市场而言,相关数据计算将会变得更加复杂,因为中国利率存在,股票非市场因素市场建立时间尚短,一些主要的数据收集有一定的困难。因此,中国股市目前的水平的30倍市盈率偏高?专家发现计算后,使用中国的10年期国债利率4.7%计算,中国的平均p / e比率水平应该在理论与美国股票市场的市盈率水平接近。

在过去的许多人在分析的平均p / e比率水平,一年期银行存款利率相互作为标准配置,显然,这是没有理论依据。股票市场定价理论和长期利率和长期利率将会保持一个相对稳定的趋势,而不是因为短期利率波动和改变。尽管中国与美国的情况是不同的,但长期利率理论还可以明显。他认为,从长远来看,中国的股票市场市盈率国际市场靠拢。

六、利率的心理预期效果https://www.sodocs.net/doc/0b4437600.html,

2004年6月30日,联邦储备利率当天,道琼斯指数和纳斯达克指数、标准普尔三大股指联手走高。为什么不美国股市回落了?美国金融机构Kimelman &贝尔德市场分析师伯纳黛特·墨菲认为,美联储让市场感到轻微加息在经济形势像回到他的手,将会满足情况采取相应措施的信号。换句话说,美联储提高利率已经建立了一个文件在市场预期,一旦成为现实,但恢复信心的市场。

这表明投资者对利率变化的心理预期在很大程度上影响股票市场短期的趋势。华夏证券研究所研究员在宏观王说,市场利率调整反应程度往往取决于实际利率调整幅度与市场预期。如果市场能精确的预期利率变动方向和幅度,价格已经改变之前,反映了利率的变化,和所有的好或坏了做。只有预计不会对利率变动将产生巨大的影响股票市场。

心理因素主要短期证券市场状况在中国股票市场也一再发生,只是没有“坏了做”,但“看涨交付”。自1996年5月到2002年2月,中国人民银行8次降息元人民币,使每年的利率从10.98%降至当前的1.98%(考虑后征收的利息税,目前一年期银行存款利率)。在这8次降息同日,股市大幅

震荡都显示。从上海综合指数表现看,很多次削减利率出现在第一个交易日出现跳空高开,最后关闭只是当形势。其中,最令人震惊的是1996年5月2日,上证综合指数跳空达到35分,但最终,收盘,下跌26.73点。而且1996年5月1日,1999年6月10日外,其余的天股市成交量降息几次明显放大。根据超过证券分析师武林倾斜的记忆,“当时(削减)几乎所有机构都在好装运的,所以股指高开后的冲击回来。”

从历史经验,利率调整对市场心理的影响是不容忽视的,因为利率的变化意味着货币政策收紧或放松,早期的信号将首先影响市场的心理层面,并产生较大的影响到股票市场。和,利率的影响主要是通过对实体经济企业表现出来的现在,市场心理的影响主要是通过资本成本反映,利率上升,资本成本市场心理预期会增加。所以利率变化对市场心理影响和影响的经济实体,是两个不同的东西。

结论:任何货币政策制定和实施必须考虑到资本市场和实际的经济效应。在短期内,因为有价格粘性,股票价格和市场利率是逆相关,降低利率市场,股票市场价格较高,反之亦然。和利率政策对股票市场的长期效应是更加复杂的,有很多的辩论,这主要是因为它的经济周期,人们边际消费倾向,利率调整到市场心理影响的因素,如。股票市场的发展表明,该指数起伏和利率提升不是简单的比较,利率只是因素之一,影响股票市场,不仅决定因素。因此,我们不仅可以从利率波动,具体问题具体分析了,甚至更高的利率,股票市场不是完全没有投资机会。

利率调整对证券场的影响

利率调整对证券市场的影响

————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：

利率调整对证券市场的影响 2010年11月

摘要：本文通过事件分析模型对过去十来年央行利率调整对股市的影响进行统计分析：得出如果把利率的调整作为一个事件，如果这个事件的发生，那么股票市场会做出相应的反映，而且这个反应是快速的；甚至这个事件会为股票市场下一阶段的走势指明方向。引言：历史不会重复，但却总有着惊人的相似性；股票市场同样一样，变化中却存在规律性，于是事件研究法在股票市场中得到了长足的应用。而显然原因之一就是事件研究法以全新的思维看股市。中国股市相对来说还不大成熟，属于政策性市场；因此，对一些政策性的研究、归纳可以更快更准的判断股市未来方向，本篇文章将以央行利率调整为基本事件统计分析其对市场的走势影响。正文：央行决定自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。央行加息消息一出引起了各方的强烈反应，尤其是股市方面。随着利率市场化的改革，毫无疑问将对证券市场产生全方位的深远影响。一般认为，利率市场化有利于证券市场的中长期发展，因为利率的市场化有利于社会资源的有效利用。上市公司作为企业的优秀群体，在吸引资金、利用信誉降低融资成本方面有相当的竞争力，比如我国企业的平均资产负债率都在80%左右，而上市A股公司平均资产负债率为40%左右，这样利率市场化后进一步融资的风险小，对应的利息成本低，有竞争和比较优势。不过，从短期看，利率市场化初期对证券市场可能存在一定的负面影响，最主要的一点就是利率市场化早期往往伴随利率的上升，因为利率市场化意味着利率由市场供求双方自由决定，意味着政府管制的放松和消除，因此利率水平可能会出现一个价值复归的过程。但其中最直接、最综合的影响应该是股指和利率之间的互动关系，投资者最关心的也可能是市场化带来的利率调整究竟会对股指的走向产生什么影响。利率市场化必然导致利率调整的频率加快，利率市场化的直接表现就是进行利率调整的频率加快。由于股指不仅受利率变动本身的影响，还会对预期利率调整作出事先反应，所以与利率相对稳定的利率管制时期不同，投资者需随时对利率这一市

利率变动对股市的影响(DOC)

实验五利率变动对股市的影响一、实验背景中国人民银行决定，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。二、实验要求分析利率变化对股市的影响，从正反两面来进行分析。搜集历次降息（2000年至今）对总体股市走势的影响，列出表格并作图。结合某一行业或某一公司的实际数据，给出利率的变化对该行业或者该公司股价的影响。三、实验内容 1、分析利率变化对股市的影响，从正反两面来进行分析。利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降。反之，股票价格就会上涨；利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降。反之，股票价格就会上涨；利率的上升，一部分资金从投向

股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。 2、搜集历次降息（2000年至今）对总体股市走势的影响，列出表格并作图。 2002年-2014历次加息降息对股市走势

利率对投资的影响

一利率的高低，能够反映宏观经济运行的基本状况，利率的变动，又将影响所有宏观经济变量如国民生产总值、物价水平、就业水平、国际收支、经济增长率等等。显然，利率作为重要的经济杠杆，对宏观经济运行与微观经济活动都有着极其重要的调节作用。因此，利率的变动是判断宏观经济形势的主要依据之一，利率的走势分析是宏观经济形势预测的主要手段。西方经济学家普遍认为市场利率与社会总储蓄和总投资有着密切的联系，储蓄作为资金供给和投资作为资金需求对利率的变动均有较大的弹性，从长期来看，储蓄等于投资。因此，利率影响现期的投资活动，同时又通过调节储蓄而影响未来的投资规模，利率的这一作用使得债券的市场价格与市场利率成反比，如果利率上升，则债券价格下跌，如果利率下跌，则债券价格上涨。利率与债券价格的这种关系，在投资者所持有的金融资产的安排上可以在货币与债券之间进行选择，从而获得利润。如果预期利率将下跌即债券价格将上涨，则人们愿意现在少存货币和多买债券，以便将来债券价格上涨时卖出债券获利，反之，预期利率的上升使得人们愿意多存货币和少存债券，即把手里的债券卖出，转换为货币，以避

免将来债券价格下跌时遭受损失。从宏观角度来看，利率对投资者行为的影响表现为对投资规模、投资结构等方面的影响上。利率对投资规模的影响是作为投资的机会成本对社会总投资的影响，在投资收益不变的条件下，因利率上升而导致的投资成本增加，必然使那些投资收益较低的投资者退出投资领域，从而使投资需求减少。相反，利率下跌则意味着投资成本下降，从而刺激投资，使社会总投资增加，正是由于利率具有这一作用，西方经济理论界与货币管理当局都把利率视为衡量经济运行状况的一个重要指标和调节经济运行的重要手段，利率的变动对投资规模到整个经济活动的影响是巨大的，并在实践中反复得到了检验。二西方经济学家遍布认为市场利率与社会总贮备和总投资有着紧密密切的联系。贮备（资金供给）和投资（资金需要）对利率的调动均有较大的弹性。从常设来看，贮备就是投资。于是，利率一方面影响现期的投资活动，同时又经由调节贮备而影响未来的投资范围。利率的这一感召那时被凯恩斯加以大力阐扬而成为其驰名的"无效需要"理论的中心模式，凯恩斯认为，债券的市场代价与市场利率成正比，假设利率回升，则债券代价下跌；假设利率下跌，则债券代价下跌。利率与债券代价的这种干系，使得人们在所持有的金融资产的安置上大约在货币与债券之间遏制选择，以期亏蚀。假设预期利率将下跌（亦即债券代价将下跌）则人们欢畅现在少存货币和多买债券，以便将来

股市房市的互动与经济周期

证券时报/2009年/3月/7日/第A15版百姓投资股市房市的互动与经济周期国金证券首席经济学家金岩石招商证券贾祖国近期，伴随中国股市惊现全球一枝独秀，中国各大中城市房价悄然升温。股市和楼市之间到底是一种什么关系?现代市场经济体系中，房地产已经上升为国民经济的支柱产业，房市和股市的互动性显然已经存在于两个经济循环之中。这种宏观经济的大循环与两市互动的小循环之间又受什么因素支配呢? 资产的流动性是虚拟经济的基础，在虚拟经济的市场中，股票和房子的最大差别是流动性的强弱之别。投资人对资产流动性的偏好决定了人们的选择，但是股票和房子的互换却不像股票之间的互换那么容易，所以在银行给房子提供抵押贷款的市场产生后，股市房市之间的互动性才逐渐增强。中产家庭已经成为股市房市的投资主体，因为投资的70%和消费信贷的80%来自于这个群体。中产家庭多了“两口人”，住房抵押贷款引进了银行信贷，投资理财活动引进了证券市场，家庭的两个支点就是股市房市。两者构成了城镇中产家庭生活方式的经济支柱，就像家庭成员的相互影响一样，股市.房市之间不断发生互动。虽然每次经济萧条的起因不同，先导性行业则有所不同，但房市如果不是本轮经济萧条的先导性行业，通常也会和先导性行业同步下降，甚至和宏观经济同步下降，因为股市房市的互动性使房市的下降有来自于股市的先导性。股市和房市之间有互动性吗?有人会说没有，至少有房子的时候还没有股市。错了，房子不等于房市，历史上是先有股市后有房市。自从房产有了常规性的交易市场之后，股市和房市之间的关系就越来越紧密，以至于发展到今天，美国的房价下跌引发了震撼全球的金融海啸。房子属性转变房地产升为支柱产业房子是现代家庭的大宗消费品，所以从家庭支出的角度看，股市和房市的关系是投资与消费的替代关系，因为同一笔钱买了房子就买不了股票了。由此推论，股市房市之间的关系应该是对立的，价格走势应该呈此消彼长的状态。但是统计数据不支持这个逻辑推论，股价和房价的长期走势趋同，只有周期性的差异。这就提出了本文的命题:股市房市之间的互动机制是什么?在经济周期的波动中孰先孰后? 房子仅仅是消费品吗?不是。在房子的交易市场出现之后，房子的属性就发生了变化，她不仅是家庭的大宗消费，同时也是大宗投资，这就使房子兼具消费和投资的二重属性，股市房市之间的互动就根源于此。房子一旦有了交易的功能，就必然伴随着市场供求的变化而升值贬值，如果此时加入通货膨胀系数，房价的长期走势必然是升值远高于贬值。所以，投资大师彼特.林奇在说到什么人可以投资股市的时候，建议人们先买房子后买股票，因为从长期趋势看，房价的上涨有90%以上的概率会超过通货膨胀率。房子作为投资品的属性是后天的，但是在房子具有了消费和投资的二重属性之后，就自然而然地在投资品市场上出现了第二个层次的替代，即不同投资品的互换，股市和房市的互动性就在这个层次上发生了。同为投资品，偏好决定选择，那么人们的偏好是什么呢?房产升值的财富效应通常是普通人转变为投资人的第一推动力，因为和证券投资相比，房产投资的流动性较差，而对于资产流动性的偏好却是投资人的本性。在汶川大地震之后，国金证券是第一家把行情电脑送到了地震灾区的券商，被中国证监会褒奖为“震不垮的券商”，当时有这样一幕:一个人从废墟里被抬出来后大声叫喊“水，水，水呢!”一看见电脑立刻就问:“涨了吗?”敲出账号时嘴里念念有

存贷款利率与市盈率的变化关系

存贷款利率与市盈率的变化关系 1. 存款利率与市盈率是什么关系？市盈率 = 每股市价/每股收益，利率 = 利息/本金把每股市价看成是本金（即投入资金），那么每股收益就是投入的资金获得的收益（相当于利息），于是，市盈率 = 本金/利息 = 1/利率在目前3.50%的年利率水平下，市场市盈率相当于是28.57倍。 2. 各国银行利率与市盈率的关系关于银行利率和市盈率的关系请全面理解对此问题的本意表述：一.各国股市的市盈率是可以相差很大的。如今年5月29日的各国股市市盈率,俄罗斯为5倍多,日本为20倍,德国为19倍；二.就会低很多；三.市盈率与该国的货币政策密切相关。型货币政策,市盈率就会很低；四.市盈率与该国的汇率政策有关。本币不能自由兑换,货币政策宽松，市盈率就会高很多；货币政策紧缩时，市盈率就会低很多。反之,本币可以完全自由兑换时,一国市盈率就会尽可

能与海外股市接轨；五.市盈率与一国证券市场的规章制度与金融政策有关。在发达国家,很多允许以股票抵押去贷款再来买股票（垫头交易）,这些国家股市风险也很大，这些国家和发展中国家不允许做垫头交易的市盈率就会很不相同；市盈率和银行存款利率是倒数关系（格雷厄姆的安全边际可以计算） 3. 市盈率和银行存款利率是倒数关系（格雷厄姆）本杰明·格雷厄姆（1894-1976）是华尔街的传奇人物，被称为“现代证券之父”，著有《证券分析》和《聪明的投资者》。生于纽约市，毕业于哥伦比亚大学，华尔街上的权威人物，现代证券分析和价值投资理论的奠基人。格雷厄姆认为：“股票之所以出现不合理的价格在很大程度上是由于人类的惧怕和贪婪情绪。极度乐观时，贪婪使股票价格高于其内在价值，从而形成一个高估的市场；极度悲观时，惧怕又使股票价格低于其内在价值，进而形成一个低估的市场。投资者正是在缺乏效率市场的修正中获利。投资者在面对股票市场时必须具有理性。格雷厄姆提醒投资者们不要将注意力放在行情机上，而要放在股票背后的企业身上，因为市场是一种理性和感性的搀杂物，它的表现时常是错误的，而投资的秘诀就在于当价格远远低于内在价值时投资，等待市场对其错误的纠正。市场纠正错误之时，便是投资者获利之时”。（《证券分析》格雷厄姆著作） 4.研究股票的PE与利率的关系可以让我们对股市估值有一个基本框架。

货币、利率与资产价格

货币、利率与资产价格本文建立了一个中等规模的动态随机一般均衡(DSGE)模型。利用中国的数据,对模型参数进行了校准、估计,并利用贝叶斯方法和冲击响应方法对模型性质进行了评估。在通过评估对模型建立信心的基础上,利用模型对主要宏观经济变量进行预测,并讨论了货币政策和预期外生需求冲击的影响。最后基于模型性质讨论了金融市场、货币政策和经济波动三者之间的关系。本文的主要贡献是建立了一个可以反复使用的、分析中国经济的基准模型。模型基于新凯恩斯主义宏观经济学的最新发展,其核心是第四代宏观计量模型的基准CEE/SW模型,其中包含了大量的真实和名义摩擦,这使得模型对于宏观经济时间序列有良好的拟合能力;由于模型与世界各国央行使用的模型保持一致,这使得本文的结论可以更好的与国外的同类研究进行比较;模型在核心的CEE/SW 模型之外,还包含了新古典的银行部门和金融加速器机制,这使得模型可以探讨不同口径的货币流通速度、外部融资成本与企业信贷、资产价格和货币政策关系等问题。第4章对控制模型稳态的参数进行了比较详细的校准。对稳态的初步分析发现模型对于银行部门的资产负债表和不同口径的货币流通速度拟合较好。模型预测的稳态存款利率高于实际数据,除了政府控制利率的因素,另外两个重要原因是稳态的高增长率以及名义利率中包含了通货膨胀的风险溢价。第5章利用贝叶斯方法对核心模型的动态参数进行了估计。与国外的估计结果相比,中国的投资调整成本较低,而资本利用率调整成本和价格粘性程度较高。历史分解的结果表明影响中国经济最重要的冲击是外生需求冲击、投资效率冲击和货币政策冲击。第6章对核心模型的评估表明对数据解释力最强的因素是价格粘性,而资本利用率调整成本、工资粘性、价格和工资的指数化因素则并不重要。使用去掉这三种因素的模型进行样本外预测,结果表明:模型对于消费和GDP的预测能力较强,DSGE模型在长期预测中表现优于向量自回归(VAR)模型。第7章将核心模型与金融部门结合,考察了货币政策冲击和预期外生需求冲击的影响,表明正向货币冲击可以降低外部融资溢价,预期需求冲击可以对当期经济产生重要影响。基于冲击响应分析,作者研究了金融市场和资产价格波动的关系。证明来自金融市场的资产价格泡沫冲击和企业家风险冲击对于实体经济有

股市周期规律

我国股市设立以来经历了18年，周期循环过程却表现得非常有规律,根据这个规律预测，这轮熊市将延续到2010年初,而这轮熊市底在上证指数1600点附近上世纪90年代以来，我国经济运行了两轮大的周期，即90年代初至90年代末期的一轮经济周期，以及本世纪初以来的新一轮经济周期，目前正处于第二轮经济周期的调整期。上轮经济周期经济的高涨主要是投资拉动，而本轮经济周期的高涨依靠的是“投资+出口”双驱动。19 96年初政府开始持续下调保值贴补率+存款利率，标志着宏观调控的结束。那么，持续地下调存款准备金率，停止人民币对美元的升值将是这轮宏观调控结束的标志。我国股市投机性很强，资金推动型特征非常明显，虽然基本面影响着股市走势，但资金推动的投机力量远超过基本面因素的影响，因此我国股市走势经常不与宏观经济走势相吻合，有时甚至相反。 1991年以来我国经济运行了两个大周期，但股市却运行了三个大的循环周期。股市2005年6月开始的这轮循环周期和1991年10月至1994年8月的循环周期类似，都与宏观经济周期在一定程度上吻合，因此形成共振效应，股市的表现就是牛市涨得猛，熊市跌得狠。我国股市设立以来经历了18年，期间国内、国际、经济、政治形势风云变幻，以及高速扩容，但股市的周期循环过程却表现得非常有规律，即在时间上呈标准的对称性，并且这个对称性规律基本没受外部环境的影响。根据这个规律预测，这轮熊市将延续到2010年初。我国经济的高速增长，决定了我国股市大趋势的不断向上，低点总是不断抬高的。综合我国股市的空间循环规律和市盈率循环规律，预计这轮熊市底在上证指数1600点附近。当然，这轮熊市非常特殊，即大小非的解禁流通，可能影响上述预测的准确性。近期市场已经呈现无量阴跌走势，这种状况随时可能出现报复性反弹，而一旦开始报复性反弹，就标志着熊市进入振荡盘跌的第二阶段，市场将有波段操作的机会了，部分个股将不会再创新低。我们预计，随着美元见底回升，大宗商品的见顶回落，全球经济将进入新的时期，经济体系中各行业的利润将会重新分配，我国的宏观经济形势可能也将很快发生显著变化，也许不久我国经济面临的主要问题将不再是过高的CPI，而是防止经济过快下滑。政府很快会逐步放松紧缩政策，并出台刺激经济增长的措施。建议关注以下方面的投资机会：第一，随着资源、原材料价格的回落，下游产品的利润会大幅回升，特别关注关系民生的一般大众消费品行业和公司。第二，国家可能逐步放松财政政策、货币政策，从“防胀”转向“防滑”，进一步出台刺激经济的实质性举措。如加大基础设施建设投资等，将使基建投资相关行业和公司受益，建议特别关注铁路建设相关个股。股市是宏观经济的晴雨表，其走势反映（往往是提前反映）宏观经济的变化，而宏观经济的变化又决定股票市场的走势。但是，由于人类的本性又使股市有着自身的运行规律，总是呈现复苏、蓄势、启动、腾飞、泡沫、暴跌、低迷的循环过程，这个循环过程经常并非与宏观经济的变化相吻合，有时甚至相反。我国股市是新兴市场，投机气氛很强，股市的波动更大，市场内在的规律就更明显。研究历史是为了预测未来，历史虽然不会简单重复，但总会有很多相似之处。通过对我国股市设立以来的周期循环分析，可以发现其中某些规律性，从而对预测未来的走势起到启示作用。

历年存存贷款基准利率调整及对股市的影响

我国的基准利率政策《中国人民银行法》第22条第2项规定：“中国人民银行为执行货币政策，可以运用下列货币政策工具：确定中央银行基准利率；” 利率是利息率的简称，是指一定时期内利息的金额与存入或贷出金额的比率，由资金的供求关系决定。我国的利率分三种：第一，中国人民银行对商业银行及其他金融机构的存、贷款利率，即基准利率，又称法定利率；第二，商业银行对企业和个人的存、贷款利率，称为商业银行利率；第三，金融市场的利率，称为市场利率。其中，基准利率是核心，它在整个金融市场和利率体系中处于关键地位，起决定作用，它的变化决定了其他各种利率的变化。 2011年4月5日中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点 2011年2月8日中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。 2010年12月25日中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。 2010年10月19日自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。 2008年11月27日从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。 2008年10月29日从2008年10月30日起，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。 2008年10月8日从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点；从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2008年9月15日从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；从2008年9月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点。 2007年12月20日一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。 2007年9月15日上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

利率变动对股市的影响

利率变动对股市的影响对股票市场及股价产生影响的种种因素中最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中,利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。一般来说,利率下降时,股票的价格就上涨；利率上升时,股票的价格就会下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市场的关系,也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢？主要有三个原因： 1．利率的上升,不仅会增加公司的借款成本,而且还会使公司难以获得必需的资金,这样,公司就不得不削减生产规模,而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此,股价就会下降。反之,股价就会上涨。 2．利率上升时,投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升,股票价值因此会下降,从而,也会使股价相应下降；反之,利率下降时,股价就会上升。 3．利率上升时,一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券,从而会减少市场上的股票需求,使股价出现下跌。反之,利率下降时,储蓄的获利能力降低,一部分资金就可能回到股市中来,从而扩大对股票的需求,使股价上涨。上述利率与股价运动呈反向变化是一般情况,我们也不能将此绝对化。在股市发展的历史上,也有一些相对特殊的情形。当形势看好时,股票行情暴涨的时候,利率的调整对股价的控制作用就不会很大。同样,当股市处于暴跌的时候,即使出现利率下降的调整政策,也可能会使股价回升乏力。美国在1978年就曾出现过利率和股价同时上升的情形。当时出现这种异常现象主要有两个原因：一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上的地位和控制通货膨胀的能力没有信心；二是当时股价已经下降到极低点,远远偏离了股票的实际价格,从而时大量的外国资金流向了美国股市,引起了股价上涨。在香港,1981年也曾出现过同样的情形。当然,这种利率和股价同时上升和同时回落的现象至今为止也还是比较少见的。既然利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形,那么投资者就应该密切关注利率的升降,并对利率的走向进行必要的预测,以便在利率变动之前,抢先一步就对股票买卖进行决策。

提高利息率对经济带来的影响

提高利息率对经济带来的影响摘要：利率政策是西方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，通常通过变动利息率的办法来间接调节通货。在经济萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在经济过热时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。在经济全球化日益发展的今天，随着我国经济的持续高速发展，热钱、人民币升值、高房价、高股价等一系列不可策因素正日益严重地冲击着我国尚不完善的金融市场，如何利用利率政策调控经济，确保我国社会主义市场经济稳定发展，维护国家经济、金融安全显得至关重要。关键词：利息率、货币、资金一、利息率变动对聚集社会资金的影响随着银行制度的发展，由于银行对存款支付利息，使社会闲散的、小额资金存人银行，形成巨额的资金。银行对存款支付利息，提高了银行聚集借贷资本的能力。银行调整利息率对借贷资本的聚集规模有很大的影响，在社会可聚集的闲置资金一定的条件下，提高存款利率就有利于吸收存款，降低存款利率就不利于吸收存款，利息率越高，对社会闲置资金聚集的就越充分。因此，存款利率水平和吸收存款的数量成正方向变化。二、利息率变动对信贷规模和结构的影响贷款利率的高低与借款者的收益成反方向变化，提高贷款利率，使借款企业利润减少，盈利机会减少，借款行为减少，贷款数量和投资规模随之缩小。当贷款利率提高到一定程度，借款企业不仅会减少新借款，甚至收缩现有生产规模，把资本从再生产过程中抽出，将生产资本转化为借贷资本，以获取较高利息；反之，降低贷款利率，降低借款者的借款成本，增加收益，盈利机会增加，借款者就会增加借款，扩大生产规模。因此，贷款利率水平和贷款的数量成反方向变化，国家可以通过调整银行贷款利率水平调节信贷规模。利息率是调节信贷资金结构的工具。信贷资金结构主要是指信贷资金在不同生产部门、行业和企业的分布。货币资本是各行业、企业进行生产的共同要素，是企业进行生产经营活动的第一推动力和持续推动力。所以，哪些行业、企业使用的信贷资金多，其支配的货币资本就多，致使这些行业经营规模大，发展速度快。国民经济各部门所使用的信贷资金数量不同，其发展速度就不同，占国民经济的比重也就不同。利率具有调节信贷资金结构，促进产业结构优化的作用。一般的调节方法：对有发展前景的新兴产业、国民经济发展中的短线行业、经济发展重点部门的贷款实行较低的优惠利率，促使这些部门、企业获得更多的信贷资金，扩大生产经营规模，加快发展速度；反之，对那些需要限制发展的行业、部门、企业实行较高的贷款利率，使其减少信贷资金的借入，缩小生产经营规模。运用利率调节信贷资金结构，直接影响产业结构，而产业结构的优化，对国民经济的健康、稳定发展具有重要作用。

经济周期,行业周期与股市的关系

经济周期、行业周期与股市的关系市场的供求关系还直接表现在价格的高低上，供不应求，价格上涨；供大于求，价格下跌。这是价值规律在市场下的作用。前几年，造纸行业还是比较赚钱的，中央关停小厂，发展大厂，提高大厂的产能，经过几年的努力，现在的生产能力已经大大超过了市场需求，各厂家都拼命压价推销，利润率大大降低，所以，象000488中国最好的造纸厂的股票价格直线下降，就毫不奇怪了。市场价格的变动，对一个行业的影响，又往往是投资者的机会。比如说，今年的石油价格的上涨，对大多数汽车行业来说，是件坏事。因为油价高，将影响汽车的销售。但对于节油的汽车厂家来说，他又是推销自己产品的机会。比如我在今年3月31日写了一篇文章《从技术垄断、自然垄断到RSI选股》，就看好一汽夏利，原因就是预测高油价时代要到来，耗油少的汽车将在竞争中取胜。结果这个分析与主力想到一块去了。在所有的汽车股中，主力唯独只做了一汽夏利。使股价翻了番。九月份的季报又说它赢利增加。我这样说，并不是说我有多么的高明，而是强调重视市场的分析，重视行业周期的变化，对我们散户

来说，是多么的重要。也许一年的赢利，就在这个分析里。在市场上，我们还应该看到，一个行业过分的涨价，就会促进与这个行业相关联的行业的发展，与之竞争。比如石油涨价，就会刺激太阳能、风能、核能、天然气等替代能源的发展。原因是，当石油的价格还比较廉价时，使用其他能源没有石油经济省钱。其实，在西方比如德国，它的太阳能技术研究得很深，国家还用法律来保证投资太阳能发电的个人，多余的电可以卖给电网，发电厂还不能不收。但在石油价格低的年代，太阳能的成本还是太高，从经济上考虑，还是用石油划算。所以，石油的价格高低，与其他能源替代的成长呈正相关。石油价格越高，就越能够推动替代产业的发展。前一段石油涨到69美一桶时，我们的股市炒太阳能600550、风能600396等也相应大涨。这一段石油价格回到59美元左右时，这两个股票的价格也相应回落。因此，我们今后投资能源替代版块，最好还是先看石油的价格状态。第三条，基础原材料和上游价格对下游价格的影响。我们知道，任何的工业化生产，都是通过产业链

宏观经济因素对股市的影响分析

————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期: ?

随着当前经济环境的 “复杂化” 使得决定股市趋势的内外因素更为 “多元化” ＧＤP

反映经济基础变量货币供应量经济周期通货膨胀实际利率汇率与进出口物价指数物价指数反映的是我国市场环境固定资产投资固定资产投资反映了整体经济状态税率税率反映的是调控政策的变动汇率利率货币汇率、利率、货币供应量则反映的是我国金融市场环境

前言中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看,在上个世纪７０年代末、80年代初,中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。并且在经过20０９年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。影响中国股市的因素有很多,但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。从根本上说,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期,股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升;到经济繁荣时,股价指数则上涨至最高点。由此看来宏观经济走势影响着股市的波动,但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响,并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。

利息率变动对我国股市影响的探讨

答卷封面 (COVER) 课程名称（Subject）：证券投资分析编号 (No.)： 040260 系别 (Department): 商学系专业 (Major)： 08级国际经济与贸易姓名 (Name)：岳冰（金融理财三班）学号(Student’s Number)： BC08230329 注意事项（Notes） 1.考生需按题签将上述有关项目填写清楚

2.字迹要清楚，保持卷面清洁。 3.交卷时请将本答卷和题签一起上交，题签作为封面下一页装订。 1、Candidates should fill in the information appropriately. 2、Keep the handwriting clear and the paper tidy. 3、Candidate should hand in this cover and paper together; the answer sheet should be attached to the cover. 机密（Confidential）编号（No.）： 040260 试题（Test）课程名称（Subject）：证券投资分析考核类别（Type of test）：考查课程类别(Type of course) : 专业任选课考试形式(Test type) : 论文使用范围（Target group）：2008级国际经济与贸易专业本科（金融理财方向）; 一、结合授课内容和个人兴趣，任选一题。 1.我国证券投资基金发展中存在的问题及解决对策 2.我国新股定价影响因素研究 3.利息率变动对我国股市影响的研究 4.在目前的经济状况下，假如你有100万元如何进行资产配置 5.GDP的变动对我国股市的影响分析二、评分标准：优秀：论文写作规范，条理清晰，论证有力；资料翔实，引注正确；能理论联系实际，分析解决问题；文章有独特见解，富有创新性。良好：文章结构合理，有逻辑性；论文写作规范，资料翔实，条理清晰。中等：文章结构合理；概念正确，语句通顺，条理比较清楚。及格：文章结构基本合理，层次基本清楚；论文写作基本规范，文章资料真实可靠。不及格：论据模糊或有大篇幅抄袭，内容不齐全；字数不符合要求，排版不规范。三、格式要求： 1、文章标题，小二黑体，居中； 2、一级标题，四号宋体，加粗；二级标题，小四宋体，加粗；（如无需要可以不加） 3、正文，小四宋体。字数3000字左右。 4、全文行间距均为固定值20磅。 5、参考文献格式：

为什么证券价格与利率呈反向变动

为什么证券价格与利率呈反向变动 1、利率作为资金价格对股票市场产生直接影响。利率变动影响公司成本和盈利, 进而影响股价。现代经济条件下，负债经营是公司经营的普遍现象，利率高低代表公司融资成本的高低。当利率水平上升时，市场资金趋于紧张，筹资成本增加，公司盈利相对减少，从而连带股价下跌；当利率水平下降时，表明市场资金供给增加，筹资成本相应下降，公司盈利增多，股票的投资价值进一步增加，会吸引更多的投资者入市，导致股票价格上升。 2、利率变动影响资金流向进而影响股市供求关系及股价。股票价格变动是由市场供求关系变动造成的，在股票供给量不变情况下，需求量起决定性作用，需求量又是直接由投入股市的资金量多少决定的。当进入股票市场的资金增加，股票价格会因得到强有力的支撑而上升。当进入股票市场的资金减少，股市会因失血而价格下降。而利率变动会改变社会投入股市资金量的大小。如果利率提高，投资股市的机会成本增加，存款吸引力将上升，有一部分资金从股市回流银行，从而引起股票价格下跌；反之如果利率下调，投资股市的机会成本减少，存款的吸引力下降，将有一部分资金从银行回流股市，从而拉动股票价格上升。 3、利率变动影响投资者心理预期进而影响股价。利率是由资金市场供求关系决定的，同时又是国家调节、干预经济的重要杠杆。降低利率，是经济复苏的重要信号，说明国民经济运行已走出低谷，新一轮经济周期即将启动，经济将由有萧条开始复苏。对经济发展良好的

心理预期使投资者们普遍看好后市，踊跃购买股票使价格上扬；提高利率，是经济即将由繁荣逆转的信号，说明国民经济已达到过热的峰顶，为治理过热的经济，国家将实行从紧的货币政策，收缩经济。投资者心理预期趋向悲观，对经济前景的忧虑使其对后市失去信心，纷纷抛出股票，导致股价下跌。

市场利率化对资产负债的影响

金融界·思想前沿市场化利率体系的建立将会使商业银行的收入结构发生根本性变化，将改变商业银行的资产负债管理体系。当前，利率市场化改革给商业银行的资产负债管理带来了诸多有利因素与不利因素。商业银行在面对利率市场化改革时如何应对资产负债管理中出现的问题，需要有新思考与新对策。赵建军实现利率市场化是我国深化金融改革和完善宏观调控的核心内容，也是我国金融体制逐步趋向成熟的必备条件。自1996年我国开始推进利率市场化改革以来，经过十几年的不断改革发展，已经取得了很大的进展。目前我国货币市场、债券市场利率已全部放开，外币存贷款利率也已放开，人民币存贷款利率方面已逐步放开了贷款利率上限和存款利率下限，仅剩下贷款利率下限和存款利率上限两大关键点有待突破。“十二五”期间我国利率市场化将进入加速推进时期，并有可能最终完全实现利率市场化。利率市场化改革缩小了银行业的存贷利差，降低了传统存贷业务收入，促使银行业开展综合化经营提高中间业务收入占比，改善银行业务收入结构。但是由于银行经营范围的扩大与深化，对商业银行资产负债管理带来前所未有的挑战，如何发挥利率市场化的资源配置功能，提高商业银行资产负债管理效率，促进银行业持续健康经营已经成为当前市场关注的焦点。一、利率市场化改革给商业银行带来新机遇利率市场化改革改变了基准利率的决定方式，通过有序推进的基准利率形成机制将逐渐放宽目前受到央行管制的基准利率范围，并最终建立完备的市场化利率形成与传导体系。在稳步推进的利率市场化改革中，对于商业银行而言，既存在机遇又面临挑战。

首先，利率市场化给商业银行创造更加自由的经营环境,有利于促进资源的优化配置,提高商业银行经营的自主性。银行获得了自主的定价权，使得资金价格能有效地反映资金的供求关系，这既促进了商业银行的资产结构优化调整，又有利于商业银行之间形成公平的竞争环境。其次，利率市场化增加了商业银行主动匹配资产与负债的手段。在资产方，银行可以根据自身现实条件确定不同的利率水平，实行优质、优价与风险相匹配和有差别化的定价策略。在负债方面，银行可以实施主动的负债管理，优化负债结构，降低经营成本。再次，利率市场化也推动了商业银行综合化经营模式的转变，扩大了商业银行发展产品创新和中间业务的范围。市场化的利率决定机制加大了商业银行面临的利率风险，这为银行开发相应的创新产品提供了一种可能。金融创新必然会带来收入结构的变化，近年来我国银行业的中间业务快速发展，也与利率市场化进程的加快有密切关系。最后，利率市场化还有助于提高商业银行的管理水平。通过建立以市场化的利率为基础的内部收益率曲线，银行可以将内部的资金转移定价与市场利率有机结合，提高了商业银行内部绩效考核与内部资源配置的合理性。二、利率市场化改革对商业银行资产负债管理有影响利率市场化给商业银行带来发展机遇的同时，也改变了银行业已习惯的利率决定机制和变动规律，给商业银行的经营管理带来巨大的挑战。首先，利率市场化使得存贷利差收窄，过度依赖利差的传统模式会越来越难以为继，这就意味着商业银行在政策上要做出根本性的调整。其次，利率市场化把定价权交给了银行，对银行金融产品的定价能力提出了更高的要求。此外，利率市场化还加大了商业银行面临的风险水平，利率风险的扩大改变了商业银行传统的风险度量方法，对利率风险的计量技术提出了更高的挑战。利率市场化进程的加快给商业银行经营管理带来了巨大的冲击，利率市场化改变了利率的决定方式，直接影响了商业银行的存贷款利率，对商业银行的资产负债业务和结构也产生

论经济周期变动与证券市场变动的关系

论经济周期变动与证券市场变动的关系【摘要】通过对成熟证券市场中的经济周期变化与证券市场变动的关系的理论分析，结合上证综合指数与实际中国证券市场中的情况，分析得出经济周期与股市周期之间存在互动关系，彼此相互影响，且经济周期对股市周期起决定作用，股市周期对经济周期起影响作用。【关键词】经济周期、证券市场变动、股市周期一、前言市场经济条件下，宏观经济发展与运行大体上经历萧条（Depression）、复苏（Recovery）、繁荣（Prosperity）、衰退（Recession）四个阶段，这种循环就叫做经济周期，而证券市场作为反映宏观经济走势的先行工具，二者的运行情况很可能呈现相同的周期性规律。我国的证券市场从20世纪90年代初期建立后取得了长足的发展。也正是由于组建时间不够长，我国的证券市场与发展中国家股市的运行周期有相似性, 不仅反映周期性特征, 更表现为周期性交替震荡。那么在未来, 我国的证券市场将会如何运行、如何发展呢？要分析这些问题, 就必须先对我国的经济周期与股市周期之间的辩证关系进行研究分析。二、成熟的证券市场中的经济周期变动与证券市场变动的关系在较成熟的证券市场中，证券价格的变动周期与经济周期之间具有直接的相关性。这种相关性表现在以下两个方面。 1.经济运行周期是证券价格特别是股票价格呈现周期性变化的基础。一般来讲，经济从复苏走向繁荣的这一阶段中，股票价格普遍出现上涨。因为在这一阶段中人们的收入增加、消费需求旺盛、企业的生产规模扩大、利润增加、股票的分红派息也相对丰厚，从而使得股票的价格上涨。当经济从繁荣走向衰退和萧条时，企业产品滞销、开工率不足、生产规模缩小、价格下跌、企业的利润减少、股票的分红股息额也将随之减少，有的企业甚至出现亏损或破产，这一切导致了股票价格的大幅度下跌。从这个角度而言，股票价格的周期性变动，是经济周期各个阶段更替的结果。需要强调的是，经济周期对股票价格的影响不是个别性的，而是整体性的。在经济萧条期，一个部门经济的衰退，生产的停滞，通过乘数效应和收入效应会向其他部门扩散，从而导致社会总需求相对不足，企业的经营状况普遍下降人，整个

利率变动对证券市场的影响

浅析利率变动对证券市场的影响班级： 12级会计学十二班姓名: 秦明月学号： 1204421224

浅析利率变动对证券市场的影响摘要随着我国经济的不断发展，利率杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要。股市被喻为是反映宏观经济状况的“晴雨表”，即证券市场是宏观经济的先行指标，反映了宏观经济走势、经济周期变化，而宏观经济的走向决定了证券市场的长期走势。宏观经济政策对证券市场有着一定的影响，而在经济因素中，利率对于证券市场的影响又最为直接和迅速。利率的高低将直接影响人们的经济生活，进而影响国民经济的整体运行。由于利率包含了丰富的政策信号和经济信号，它作为经济调控的重要杠杆，反映了国家经济和金融政策走势。因此，作为经济杠杆的利率是影响证券市场波动的重要因素之一。本文将分析利率变动对证券市场的影响。关键词：宏观经济；利率；经济周期；证券市场

1绪论 1.1利率的概念利率表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。利率,作为资金的价格,对借款人而言是使用资金的成本,而对出借人而言是暂时让渡资金的收益。其间的利益关系影响着市场主体的经济行为。利率变化是市场供求变换的信号,是金融市场的“晴雨表”。利率的高低将直接影响人们的经济生活，进而影响国民经济的整体运行。由于利率包含了丰富的政策信号和经济信号，它作为经济调控的重要杠杆，反映了国家经济和金融政策走势，通过其杠杆作用以多种途径对资源进行优化配置，从而建立了资金流动引导机制，为经济增长和社会经济发展筹集更多资金。在宏观和微观经济发挥着举足轻重的作用。 1.2现状分析从近几年看，美国利率对股指的影响已有所改变，它们之间的负相关不再那么明显，究其原因是利率已从多方面对股市进行影响。首先，利率作为资金的价格、资金的成本，仍然对资金的流动起着重要的直接作用，利率降低意味着股市资金的机会成本降低、上市公司的财务费用下降，这样将推动股市价格上涨；其次，利率作为经济的内生变量已超出了利率本身的含义，投资者往往透过利率的变动来预测经济的走势，利率下调常被理解为经济的疲软，造成利率与股指的同向变动，如美联储2001年3月20日的降息就被认为是由于制造业的疲软和全球经济的不景气，从而导致股市的大跌。再次，市场对利率