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夏斌:金融改革是上海自贸区最大挑战

夏斌:金融改革是上海自贸区最大挑战
夏斌:金融改革是上海自贸区最大挑战

夏斌:金融改革是上海自贸区最大挑战

2013年11月05日 09:45来源:腾讯财经

可以概括说,在上海自贸区的形成中,投资、贸易、航运、海关管理改革的关键,取决于决策者的魄力和决心。在全国天津、广东等地复制、推广上海金融改革的实质,是进一步加快扩大本外币自由兑换和资本账户开放的规模。

对上海自贸区的认识与建议

重大意义

推动上海自贸区建设,其意义不可低估。只要是真正决心改革,大胆简政放权,短期内一定可以看到,上海自贸区会在吸引外资、航运、贸易、金融等方面发展迅速,对提升不仅是自贸区内,而且是周边地区居民的医疗、教育、娱乐、就业、购物消费等福利水平方面产生明显效应。从中长期看,自贸区的溢出效应在内容上绝不限于上述内容,在地理范围上绝不限于上海。因为通过围绕自贸区改革会必然衍生其他一系列经济制度的改革,特别是金融这一核心制度的改革。这一改革的制度效应,迟早会传递到“区外境内”的中国各地,会产生现在估计想不到的反应和各地要求进一步改革的压力,进而会对经济运行造成一定的新矛盾、新问题,逼迫自贸区外的中国境内其他地区发生一系列的制度“裂变”,提升整个中

国经济的对外开放水平和竞争力。进一步给中国与正在变化中的国际贸易规则接轨打下良好的基础。因此可以说,上海自贸区是继深圳特区、加入WTO之后中国改革开放的第三个重要的里程碑。

区别

目前海外已有的成百上千个自贸区,尽管在功能、规模上不尽相同,但是大多数自贸区的基本特征,在于鼓励吸引投资、推动贸易方面,给与充分的税率、利率优惠、通关便捷等方便。由于这些自贸区所在国家,在利率、汇率、资本账户管理和本币的可自由兑换方面,本身是市场化的,自由的(有些初期是非市场化、非自由的),因此其基本上不存在对金融制度的变革需求。

当今中国则不然

上海自贸区建设与海外多数自贸区最大的不同是,除上述提到的需要在非金融的若干领域变革制度外,最突出、最重要的,是要求对经济全局最具冲击力和颠覆性影响力的金融,也必须加快改革。否则,自贸区的其他改革是难以向纵深发展的。因为,自贸区与“区外境内”的中国其他地区将实行不同的金融制度与政策,前者只要是真正与国际金融市场接轨,先行先试,则自贸区与“区外境内”一定会产生利息差、汇率差,会进一步吸引“区外境内”其他地区的机构纷纷在自贸区投资设机构,便于利用国际金融市场筹资,并利用制度空子返回投资套利。弄得不好,会严重冲击国内的宏观平衡。又因为,自贸区内的服务贸易(文化、商贸、社会及中介服务等)其注册地和经营地,往往是分开的(即一机构注册在自贸区,经营服务却多在自贸区外的中国其他地区),其大量的业务不可能局限于28平方公里。在目前国内外利差、汇差不一致情况下,就会产生大量的套利型筹资投资活动。当然,这一方面可刺激国内服务经济的发展,另一方面同样要看到,如果存在大量资金大进大出的套利交易,会给货币调控形成较大的压力。届时,为了减轻此压力,央行必然会加大实施促进外汇流出或流进的“对冲”措施力度,会加大非自贸区的金融改革力度。因此可以说,一方面,自贸区内实体经济的改革能走多远,会被金融改革所牵制,另一方面,我国资本账户开放速度能加快多少,又会被自贸区实体经济的改革所推着走。

可以概括说,在上海自贸区的形成中,投资、贸易、航运、海关管理改革的关键,取决于决策者的魄力和决心。而金融对外开放改革的关键,不是光有魄力和决心即可奏效,而是取决于决策者需要对一定时期动态的宏观经济平衡有个正确的判断,需要基于较准确的判断,把握好资本账户渐进开放的力度。因此可以说,建设上海自贸区对中央政府来说,最大的挑战不是其他问题,而是金融问题。本文以下侧重对自贸区的金融改革进行阐述。

基本态度

基于上述“重大意义”及“区别”的思考,尽管中外在建设自贸区过程中存在一定的差异,但是我们在探索、推动中国经济健康、安全发展前提下的自贸区建设,首先,态度必须积极。其次,对其中的投资、贸易、航运等领域及其相关的税收、通关、其他行政审批管理方面,可参照TPP等谈判要求,大刀阔斧,“壮士断腕”、“适当超前”地加快改革步伐(涉及国家安全和社会政治稳定的少数投资领域除外),主动培育改革的溢出效应。因为仅在28平方公里内实体经济改革的“适当超前”,不会对国民经济全局形成颠覆性的冲击。而对金融领域的改革,则需慎而细之。

金融的通行做法

简单讲有两种:一是对自贸区设有形或无形的“铁丝网”,即“一线放开,二线管住”。对自贸区内利率、汇率、资本账户管理、本外币兑换等,完全放开,市场化运作。但对自贸区与“区外境内”的中国其他地区之间,实行现行的资本账户管理。二是不设“铁丝网”,即在自贸区内金融制度完全市场化运行的同时,“关内关外”之间不隔离,是打通的。这两种做法意味着什么?如果走第一条道路,其意义只是培养一个“小香港”。除对上海经济是送了个“大礼包”,培养了一些人才和积累些管理经验外,对培育进一步改革的溢出效应和形成“倒逼”中国经济全方位改革而言,意义是不大的。如果走第二条道路,“关内关外”是打通的,中国当前似乎是不可能的,也是不现实的。因为如果能打通,等于宣布中国取消现行一切必要的资本账户管制。如果想取消,又何必多此一举,搞自贸区金融改革?

金融如何突破?

面对以上两条道路的均不可取,自贸区金融改革如何突破?关键在于通过设立无形的银行“特别账户”这一“铁丝网”,才能坚守住“一线彻底放开、二线有效管制”的原则。所谓“一线彻底放开”,即在自贸区内,金融机构的准入、金融产品的创新、汇率利率和本外币的兑换及去境外市场的筹资投资,一切按市场规则或国际惯例办。唯有如此,才是真正的放开,才有试点意义。所谓“二线有效管制”(本人认为提“高效”管制有点理想化),即与国际金融市场完全打通的自贸区内与区外的中国其他地区之间,其资金往来是可以的,然而是有部分管制的。但是,此管制可以不同于以往,一是管制的内容和规模,可随整个中国经济改革的深入,是动态变化的;二是有意识地去通过“特别账户”这一通道,把自由贸易区内由市场配置金融资源的机制,主动引进、传递到“关外境内”、传递到全国金融市场,实现既对国内的金融改革形成一定的冲击压力,又对这种冲击压力尽可能做到可控、可接受,这才是真正的有效管制。因此,在设计自贸区金融改革制度上,总体上应把握以下三原则:一是首先要支持区内实体经济的发展;二是在此过程中,各项制度的安排要有利于稳步推进整个资本账户的开放;三是有利于主动、积极推进人民币国际化的进程。具体做法可分三步走。

第一步:

在制度上建立“特别账户”这一无形“铁丝网”。通过建立“特别账户”(或用其他冠名),首先要能相对隔离自贸区与“区外境内”中国其他地区的货币资金来往。该账户似同本人在人民币国际化操作中曾建议设立的“人民币外汇账户”注[注夏斌著《中国金融战略:2020》一书中曾提出:在境外香港设立人民币离岸市场,“视需要可在境内上海也开设人民币国际银行设施,为非居民拥有的人民币资产提供运用的渠道”。

“建立境外人民币离岸市场后的人民币管理,应完全等同于外汇管理”。

“从原理说,不论是境内机构和自然人,还是境外机构和自然人,只要是在货币兑换允许的项目下,都可以选择使用人民币结算。但是一旦选择人民币结算后,这部分人民币就应从中国国内的普通人民币账户转由银行为此专门设立的人民币外汇账户内,以示区别。当出现需要事先审批或者备案的汇兑时,银行才可据以实现人民币在中国境内人民币账户和人民币外汇账户之间的划转。人民币外汇账户中的人民币,通过由国家指定的清算系统,在境内货币持有者与境外货币持有者之间进行划转,完成资金的支付。非居民持有的这部分‘人民币外汇’,可以在境外进行运用和汇兑,但不可以直接自由转入中国境内的普通人民币账户内。”

“现有的外汇管理需要及时做出以下三方面的调整:一是在实践中要进一步明确居民和非居民的概念。尤其是要把在境外从事外汇业务的本国金融机构、企业在海外的分支机构,视为非居民,并将外国金融机构、企业在我国的分支机构,视为我国的居民,并将这些机构母子(分)公司之间的资金调度,视为外汇活动,予以跨境资金管理。二是在现有的外汇账户管理基础上,应增加‘人民币外汇’账户。明确‘人民币外汇’账户的开立,以及与一般人民币账户之间的划转规定等。同时允许本国境内金融机构与企业在境外开立‘人民币外汇’账户。三是修改现有的国际收支统计、外债统计与管理,将‘人民币外汇’计入国际收支统计与外债管理要求。进出口核销可使用‘人民币外汇’。”],即对自贸区内的企业、自然人、金融机构建立两套账户系统,普通账户上的货币资金可面向国际金融市场,自由划拨。另建的“特别账户,其账上的货币资金只能进出“区外境内”的中国其他地区(一开始对自然人账户活动不好识别,可暂不列入),但其进出规模是受控的、有约束的。

通道上的内容安排。建立“特别账户”这一通道后,自贸区内的金融机构与企业可通过该账户向“区外境内“中国其他地区开展QFII、RQFII、投资与贷款等其他业务,但其业务规模由外管局核准。除直接投资需遵守其他有关规定外,各类金融交易活动规模的核准,是以单独机构配给额度、规定给相对比例或对金融机构和企业分别设置一定的实缴资本金规模起点进行核准,还是以税收、准备金率调控?这可进一步研究。

开放速度的加快。上述“特别账户”上由外管局核实的QFII、RQFII、贷款等业务规模,一是动态的,不是一定几年不变的,也不是市场压力和呼声大了就修改,没有压力和呼声则不修改。二是每半年对规模评估一次,调整一次。目的是要主动去探索、形成通过自贸区改革,将国际上由市场配置资金的效应传递到国内,给国内的金融改革不断形成一定的可接受的压力,以真正推动中国的经济改革。

金融监管的要点。通过“特别账户”这一通道制度安排,在自贸区内能做到区分“居民与非居民”账户,即将资金进出“区外境内”中国其他地区的区内中国、外国的金融机构和企业,均视同“非居民”。通过此账户,央行和外管局等监管部门对“非居民”资金进出“区外境内”中国其他地区的交易活动及其明细,能看得清清楚楚、做到心中有数,都在监管、可控的范围内。达到在金融监管上关内关外“区别监管、留下脚印、可追索、可评估”的目的。

自贸区金融突破的条件。要实现以上突破,即要实现自贸区金融改革实质为加快资本账户开放速度这一尽快“可复制、可推广”的目的,关键在于要加快自贸区外的整个中国其他地区的利率、汇率市场化的改革步伐。唯有如此,“特别账户”这一资本账户开放的通道,才能“越做越粗”,全国资本账户开放的速度才能真正加快。

第二步:

鉴于目前中美利差及汇率趋势的现状,实施自贸区内金融市场化改革措施及建立“特别账户”通道制度第一步后,资金流进压力可能会大于流出压力(若美国QE政策退出力度较大时,情况可能有所不同),此时应尽快启动对自贸区区外浦东陆家嘴地区的金融机构和企业也建立“特别账户”通道,实施“非居民”的试点准备,允许“特别账户”上的货币资金可自由接轨自贸区内的金融市场(也即接轨国际金融市场)。其交易内容为QDII、RQDII、境外贷款、居民个人境外直接投资等多项金融活动,鼓励资金“走出去”。其业务规模由外管局根据国际收支状况统筹考虑,也实施暂时动态的额度核准。

第三步:

经过第一步、第二步的试点探索(第一步改革的准备要充分,可能第二步改革要及时跟进),届时根据国际金融市场和国内宏观经济运行状况,可同步在渤海湾的天津、珠三角的广州或深圳前海等地,复制上海自贸区和区外浦东陆家嘴的相关“特别账户”制度,推广资本管制和本外币自由兑换开放的内容(同时整合、统一目前对深圳前海地区已实施的22条政策中的相关政策)。在全国天津、广东等地复制、推广上海金融改革的实质,是进一步加快扩大本外币自由兑换和资本账户开放的规模。

第四步:

经过上述不断的探索(当然若有把握也可跳过第三步,即在实施第二步的同时,选择渤海湾的天津、珠三角的深圳前海等地也推广试点业务),和资本账户逐步开放的经验累积,如果进程是顺利的,则意味着,一方面中国资本账户的开放,已在规模可测、风险可控的情况下稳步推进,另一方面,由于在此过程中国内的利率、汇率改革同时在加快,自贸区“区内区外”的套利活动在逐步减少,海内外金融市场之间各种市场性指标的波动率在逐步接近。当试点推广进行到一定的时候,自贸区“区外境内”全国其他地区资本账户开放的金融交易规模,自然正在逐步收敛、逼近于取消试点后整个中国资本账户对外开放后可能出现的金融交易规模时,说明此时已“水到渠成”,宣布整个中国实施资本账户开放和人民币可兑换的时机已经来临。届时,既可实现中国经济改革的历史性宣告,又可基本实现在“风平浪静”中进行宣告。本人相信,这可能是已经走上“渐进”、“以我为主”路径依赖的中国开放金融,若要去实现进一步开放的较优选择。同时,通过这一选择,客观上也许在2020年之前的某一年提前实现中国资本账户的开放。

作者:夏斌,国务院发展研究中心金融研究所名誉所长。

夏斌:上海自贸区金融改革路线图

来源:中证网2013-11-07

关键在于通过设立无形的银行“特别账户”,坚守住“一线彻底放开、二线有效管制”的原则。在自贸区内,金融机构的准入、金融产品的创新、汇率利率和本外币的兑换及去境外市场的筹资投资,一切按市场规则或国际惯例办。唯有如此,才是真正的放开。

自贸区金融改革如何突破?关键在于通过设立无形的银行“特别账户”这一“铁丝网”,才能坚守住“一线彻底放开、二线有效管制”的原则。

所谓“一线彻底放开”,即在自贸区内,金融机构的准入、金融产品的创新、汇率利率和本外币的兑换及去境外市场的筹资投资,一切按市场规则或国际惯例办。唯有如此,才是真正的放开,才有试点意义。

所谓“二线有效管制”(本人认为提“高效”管制有点理想化),即与国际金融市场完全打通的自贸区内与区外的中国其他地区之间,其资金往来是可以的,然而是有部分管制的。但是,此管制可以不同于以往,一是管制的内容和规模,可随整个中国经济改革的深入,是动态变化的;二是有意识地去通过“特别账户”这一通道,把自由贸易区内由市场配置金融资源的机制,主动引进、传递到“关外境内”、传递到全国金融市场,实现既对国内的金融改革形成一定的冲击压力,又对这种冲击压力尽可能做到可控、可接受,这才是真正的有效管制。

因此,在设计自贸区金融改革制度上,总体上应把握以下三原则:首先要支持区内实体经济的发展;二是在此过程中,各项制度的安排要有利于稳步推进整个资本账户的开放;三是有利于主动、积极推进人民币国际化的进程。

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上海自贸区金融改革

目录 内容摘要 (1) Abstract (1) 一、引言 (2) (一)研究背景 (2) (二)研究意义 (2) 二、上海自贸区金融改革现状 (2) (一)探索可兑换的资本项目的创新金融改革 (2) (二)发展对内对外开放的金融服务业 (3) (三)全面推进面向国际的金融交易平台 (4) 三、上海自贸区金融改革的发展 (6) (一)与上海国际金融中心的建设的联动更加紧密 (6) (二)扩大金融服务业对内对外的开放程度 (6) (三)加快面向国际交易平台的建设 (7) 四、上海自贸区金融改革前景展望 (7) (一)不断放宽准入与公平竞争 (7) (二)突破利率市场化 (8) (三)开放资本项目 (8) (四)建设离岸金融中心 (9) 五、结论 (9) 参考文献 (9) 致 (10)

上海自贸区金融改革的现状与发展研究 专业:金融学学号:7044113065 学生姓名:钱家乐指导教师:熊懿 内容摘要:随着经济全球化和区域经济一体化的进程的加速,我国将上海自由贸易区试行发展成为中国第一家国际自由贸易区,推动上海贸易和经济的自由发展,甚至影响整个中国的经济发展战略。本文以上海自贸区的金融改革为研究对象,在深入了解了上海自贸区金融改革的现状的基础之上,探讨上海自贸区在发展过程中完成的一系列的重要的举措,梳理和总结发展过程中的经验,推动上海自贸区金融改革的不断向前,并对上海自贸区金融改革的发展前景做了展望,期待上海自贸区的金融改革能给上海经济甚至全中国的经济发展注入新的活力。 关键词:上海自贸区金融改革现状与发展 Research on the current situation and development of Shanghai Free Trade Zone Financial Reform Abstract:With the acceleration of economic globalization and regional economic integration, China will become a free trade zone in Shanghai pilot China first international free trade zone, to promote free trade and economic development in Shanghai, and even affect the whole China economic development strategy. This paper takes Shanghai FTA financial reform as the research object, on the basis of in-depth understanding of the status quo of Shanghai FTA financial reform of Shanghai, the completion of the FTA in the development process of a series of important initiatives, combing and summarizing the experience in the process of development, promote Shanghai FTA financial reform forward, and the development prospect of Shanghai FTA financial reform are put forward, looking forward to Shanghai FTA financial reform to Shanghai economy and even the whole Chinese economic development inject new vitality. Keywords :Shanghai Free Trade Zone Financial reform Present situation and development

自贸区金融政策解析

自贸区金融政策解读 暨中小微企业自贸区跨境融资策略培训班 日期:年上海月日;深圳月日 讲师:陈老师 学费:¥元人(含授课费、资料费、天午餐及茶点等) 本课程有名额限制,额满顺延到下期,欲报名从速。 【博传培训;咨询热线;客服】 【培训对象】适合所有中小微企业及大中型企业老板,财务,营销,海外投融资等人员 课程背景: 中小微企业跨境融资一直是一个难题,现在自贸区的建设,为中小微企业跨境融资提供了一个 切实可行的平台。而如何合理合法地利用自贸区的优势,实施跨境融资,本课程,将通过详实的案例和政策解读,为中小微企业跨境融资进行点评,为中小微企业跨境融资提供策略和方法。 粤津闽三大自贸区挂牌已有半个月,银行纷纷跻身其中布局跨境金融业务。据了解,工、农、中、建、交五大行以及浦发、中信、兴业、招商等多家股份制银行,都在建基于跨境融资业务的综合金融创新平台,通过“一站式”服务增加跨境贷款投放量。 在自贸区政策下,跨境贷款融资成本低。广东自贸区的《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》规定,企业可申请跨境人民币贷款,这一政策在自贸区内延续。农行广东分行相关负责人表示,跨境贷款业务的优惠利率为.至,远比境内融资低。 同时,允许企业借外币外债,这意味着在人民币汇率双向波动加大的情况下,企业可以做相应的套期保值,如远期结售汇、期权等方式,锁定汇率。 【课程大纲】 一、自贸区金融与离岸金融政策解读 、跨境投融资与跨境信托 、离岸金融与离岸金融衍生 、全球供应链贸易融资 、自贸区跨境融资租赁 二、自贸区离岸金融业务 *跨境投融资汇兑便利化(人民币与外汇业务同区化) *跨境财富管理,离岸金融业务 .离岸对冲基金 .离岸置业(房地产) .离岸与跨境资产管理 .离岸投资与离岸资产重组 .离岸消费 .跨境人民币资产管理与离岸人民币业务 .金融资产离岸管理 .金融租赁与离岸金融租赁 三、自贸区账户与跨境融资平台 、自贸区央行条细则解读

上海自贸区基础发展方向与机遇(下)答案

上海自贸区的基础、发展方向与机遇(下)试卷 [考试时限]:60分钟 [分数]:75分 1、上海自贸区离岸金融业务向国内外所有个人和机构开放,但在中短期,除了国内居民机构和海外华人,西方国家将是最大的客户来源地。 正确 错误 2、目前,大多数新兴市场的经济增加在很大程度上都还依赖于初级产品牛市,但初级产品牛市不可持续。 正确 错误 3、自由化、与国际惯例接轨能有效促进金融中心的发展,上海自贸区设立隔阂限制。因此,上海永远超不过香港。 正确 错误 4、如果美国国内的危机变成全球危机,那么美元的汇率会受到打击走向疲软。 正确 错误 5、未来人民币非常有可能会变成国际金融市场的避风港。 正确 错误 6、目前,在所有国家中,新兴市场对人民币作为储备资产和贸易计价结算货币的接受程度仍低于西方国家。 正确 错误 7、联储退出量化宽松可能会引起新兴市场的动荡,进一步可能成为上海自

贸区离岸金融业务发展的机遇。 正确 错误 8、二十一世纪第二个十年不仅是新兴市场经济体增速明显下滑、分化加剧的十年,也将是新兴市场经济体动乱风险总体大幅上升的十年。 正确 错误 9、司法机关和行政机关在本质上都是公共权利,其对经济生活的管理都一样。 正确 错误 10、在管理制度创新、简政放权、减少管制方面,要减少法制旗号下的过度管制。 正确 错误 11、上海自贸区离岸金融中心属于()。 内外混合型 内外分离型 混合业务型 避税港型 12、目前,在所有国家中,()对人民币作为储备资产和贸易结算货币的接受程度更高。 美国 欧盟 新兴市场 日本 13、根据本讲,美元汇率有一个奇怪现象:如果美国国内爆发的危机变成全球危机,那么美元汇率将()。

上海自贸区金融改革

目录 容摘要 (1) Abstract (1) 一、引言 (2) (一)研究背景 (2) (二)研究意义 (2) 二、自贸区金融改革现状 (2) (一)探索可兑换的资本项目的创新金融改革 (2) (二)发展对对外开放的金融服务业 (3) (三)全面推进面向国际的金融交易平台 (4) 三、自贸区金融改革的发展 (6) (一)与国际金融中心的建设的联动更加紧密 (6) (二)扩大金融服务业对对外的开放程度 (6) (三)加快面向国际交易平台的建设 (7) 四、自贸区金融改革前景展望 (7)

(一)不断放宽准入与公平竞争 (7) (二)突破利率市场化 (8) (三)开放资本项目 (8) (四)建设离岸金融中心 (9) 五、结论 (9) 参考文献 (9) 致 (10)

自贸区金融改革的现状与发展研究 专业:金融学学号:7044113065 学生:钱家乐指导教师:熊懿 容摘要:随着经济全球化和区域经济一体化的进程的加速,我国将自由贸易区试行发展成为中国第一家国际自由贸易区,推动贸易和经济的自由发展,甚至影响整个中国的经济发展战略。本文以自贸区的金融改革为研究对象,在深入了解了自贸区金融改革的现状的基础之上,探讨自贸区在发展过程中完成的一系列的重要的举措,梳理和总结发展过程中的经验,推动自贸区金融改革的不断向前,并对自贸区金融改革的发展前景做了展望,期待自贸区的金融改革能给经济甚至全中国的经济发展注入新的活力。 关键词:自贸区金融改革现状与发展 Research on the current situation and development of Shanghai Free Trade Zone Financial Reform Abstract:With the acceleration of economic globalization and regional economic integration, China will become a free trade zone in Shanghai pilot China first international free trade zone, to promote free trade and economic development in Shanghai, and even affect the whole China economic development strategy. This paper takes Shanghai FTA financial reform as the research object, on the basis of in-depth understanding of the status quo of Shanghai FTA financial reform of Shanghai, the completion of the FTA in the development process of a series of important initiatives, combing and summarizing the experience in the process of development, promote Shanghai FTA financial reform forward, and the development prospect of Shanghai FTA financial reform are put forward, looking forward to Shanghai FTA financial reform to Shanghai economy and even the whole Chinese economic development inject new vitality. Keywords :Shanghai Free Trade Zone Financial reform Present situation and development

上海自贸区金融改革与商业银行

上海自贸区金融改革与商业银行 ?来源: 新金融2014年03期 发布日期 ? 2014年04月30日? 作者黄礼健岳进 内容提要:在上海自贸区建设中,金融领域改革既是重点,又是难点。本文分析上海自贸区建立的背景和使命,阐述上海自贸区金融改革的主要思路,并剖析上海自贸区在放开金融市场准入、设立自由贸易账户、推进人民币国际化、深化外汇管理改革、推进资本项目可兑换等方面的创新举措。在此基础上,本文分析上海自贸区金融改革对商业银行经营带来的机遇和挑战,并对商业银行推进相关业务发展提出策略建议。 关键词:上海自贸区金融改革人民币国际化商业银行 中图分类号:F832.2 文献标识码:A 文章编号: 1006-1770(2014)03-033-05 在上海自贸区建设中,金融领域改革既是重点,又是难点。综合国务院与各部委各项政策及上海市配套措施,可以看出 自贸区金融改革力度空前,超过我国此前任何的金融改革试验。本文从上海自贸

区建立背景出发,客观分析了自贸区金 融改革政策的主要思路、创新内容以及对商业银行经营的影响,并对商业银行相关业务发展提出几点策略建议。 一、上海自贸区建立的背景和使命 (一)全球贸易格局演变新趋势 近年来,随着WTO 多哈谈判屡屡受阻以及对WTO 没有更多话语权,美欧日等发达国家开始寻求推动新的全球贸易规则谈判。美欧日主导的新全球贸易规则包括三大类:一是东半球的跨太平洋伙伴关系协议(Trans-Pacific Partnership,简称TPP),亚太地区的13个国家或地区正就TPP进行谈判;二是西半球的跨大西洋贸易与投资伙伴协议(Transatlantic Trade and Investment Partnership,简称TTIP),TTIP 预计将于2014 年末达成,包括欧盟27 国和美国;三是多边服务业协议(Plurilateral Service Agreement,简称PSA),包括美欧日等21个国家或地区已启动PSA 谈判。 这三大类新全球贸易规则一旦成形,必将重构国际贸易和投资规则,并以此成为新的世界经济规则。由于这三大类新全球贸易规则标准高、覆盖国家和范围广阔,现有的WTO平台或将被完全架空。注意到的是,这三大类新全球贸易规则谈判中都不包括我国在内的新兴或发展中经济体,我国则面临“二次入世”的挑战。为了不被边缘化,在整个国家进入无望的情况下,一个可行对策就是在

上海自贸区金融制度,创新

竭诚为您提供优质文档/双击可除上海自贸区金融制度,创新 篇一:上海自贸区发布最新金融创新案例 上海自贸区发布最新金融创新案例8月14日,在上海 自贸区即将迎来成立两周年之际,上海市金融办等部门召开了自贸试验区第四批金融创新案例发布会。继20xx 年3月、7月和12月三批金融创新案例发布后,此次发布的11个案例围绕“面向世界、服务全国”的战略要求, 借助自贸区的创新优势更好地服务实体经济,推动上海自贸区建设。 自贸区金融工作协调推进小组副组长郑杨在发布会上 表示,要进一步推进落实上海自贸区金融制度创新,鼓励更多的金融机构和企业等市场主体参与到金融创新的实践中来。同时,当下自贸区面临着新的形势和要求,也承载着深化行政管理机制改革,加快政府职能转变的重要改革。 “在未来的自贸区实践中,我们要扩大开放,深化改革,加强和发挥上海自贸区先行先试的优势,积极追求投资的开放性、贸易的便利性、金融的创新性和管理的适当性;服务国家战略,主动融入一带一路建设和长江经济带的发展战略。

促进自贸区金融创新实践与上海国际金融中心建设联动,使得金融改革和服务科创成为上海自贸区的鲜明特色。”上海市政府副秘书长金兴明表示。 自贸区Ft 截至目前,上海自贸区通过自由贸易(Ft)账户跨境本外币结算的总额已经超过了两万亿元,随着Ft账户功能的不断拓展和完善,商业银行可以更好地为“走出去”的企业提供融资便利。 对于第四批创新案例在拓展Ft账户功能方面的创新,郑杨认为可以概括为两个方面。一方面是商业银行为自贸区企业提供本外币一体化的自由贸易账户融资服务,另一方面是商业银行通过向海外拆借资金补充分账核算体系流动性,再向区内企业提供融资服务。 交通银行上海市分行借助分账核算单元和外部结算功能,着力将境内银行的金融服务延伸至境外知名企业。围绕非居民自由贸易账户(Ftn账户)开发了多项打通境内外市场的金融创新产品。 交行上海市分行行长樊燊在发布会上介绍称,以内存内贷和外存内贷为代表的金融创新产品存在四个显著优势——融资流程简化,成本降低;对外担保的登记手续简便;借款币种灵活,企业可自行选择负债币种以及贷款资金用途广泛,结算便利。

中国_上海_自贸区对金融服务业发展的促进作用_罗芳

摘要:中国(上海)自贸区的建立在一定程度上对金融服务业进行了改革,促进了金融服务业的发展。本文从银行服务更具竞争性、更多样化、离岸金融更开放;融资租赁主体和业务更广泛化;保险行业业务扩大化等方面进行阐述。最后得出自贸区将促进金融服务业的发展这一结论,并对中国金融服务业未来发展进行了展望。 关键词:中国(上海)自贸区;金融服务业;发展 一、自贸区,服务业及金融服务业的发展现状 (一)全球自贸区发展现状 随着经济全球化在全球的深化发展,国际分工的出现和要素禀赋的差异使国际贸易在世界市场上也越来越频繁。然而,在贸易深度广度的发展的同时,阻碍和问题也接踵而至。贸易摩擦,汇率风险,贸易障碍也纷纷出现。如何解决这些问题使全球贸易更顺畅,效率更高呢?这时自由贸易区也就应运而生。自贸区是一个贸易政策的优惠区域,自贸区经济开放自由、投融资约束较少、税收政策优惠,多种产业集聚,享受一系列优质的物流服务等。这些政策都将促进一国的贸易发展,利于吸收更多的资源及对其优化配置;吸引跨国公司的参与及更多的货物,服务聚集发展并且产生聚集效应。目前全球约有1200多个自贸区,如:美国纽约自贸区、荷兰阿姆斯特丹自贸区。而中国与世界各国建立的自贸区有16个,如:中国-东盟自贸区、中国-新加坡自贸区等。其中有6个在商讨,10个已经签署协议。 (二)我国服务贸易的发展现状 随着自贸区的出现,贸易区中各种服务也纷纷涌出,为贸易提供的金融、医疗、娱乐、运输、通信、法律、外包等服务也在 对外贸易上扮演着重要的角色。服务贸易 比重不断增长,超过了货物贸易的比重, 成为国际贸易中的主导。它也是提高本国 贸易和促进一国经济繁荣的重要力量。然 而我国的服务贸易却相对别国来讲比较 弱后,规模较小,发展缓慢又受到许多政 策的限制。服务水平较低,结构失衡严重, 自由开放程度不高又缺乏相应法律与制 度的保障。2012年我国服务业增加值占 GDP增加值的44.6%,低于发达国家 70%,比同等收入的发展中国家也低 10%。同时,我国服务贸易占GDP的比重 也相对其他国家来说总体水平较低,并且 近年来我国服务贸易占GDP的比重也有 所下降,说明我国亟待发展服务贸易。我 国应该对服务业及服务贸易予以重视,将 其放在贸易发展的战略核心地位,大力发 展服务贸易。中国(上海)自贸区正式被提 出。它是中国经济发展方式转变的重要契 机,也是中国经济深化改革的重要试验 点。中国(上海)自贸区的建立必将对中国 贸易的改革与转型产生深远的影响。贸易 的自由化,开放化也将吸引更多的先进技 术;政府的简政放权,市场这支看不见的 手将资源优化配置。 (三)我国金融服务业的发展现状 中国(上海)自贸区的发展将促进服 务贸易的发展,尤其是金融领域。我国金 融服务领域长期以来限制较多,政府控制 的也多。存贷利率的规定,市场准入的高 标准和民营资本的限制,导致金融服务存 在许多诟病,且市场化程度低,汇率利率 扭曲厉害。在信贷方面,中资国有大型银 行掌管着大部分的信贷权利。据人民银行 统计数据计算,2012年我国中资大型银 行的贷款占金融机构总贷款的53%左右 并且这几年都维持在这一水平,其中四大 国有银行的比率就占到了40%。而其他非 中资股份银行贷款的所占比率维持在 20%,这些数据都说明我国在信贷方面的 控制度大。而中资银行在与贸易相关的离 岸金融方面也严格掌控着结售汇,国际结 算,只有少数几家授权的银行才能经营。 在金融领域国有股份所占比重较大,享受 着国家的优待,导致竞争力不足,产业结 构滞后。中国(上海)自贸区针对这些问题 采取了有效的措施,信贷审批制的简化、 税收的优惠、投资限制的减少、外资银行 入驻、利率市场化的发展、监管的高效化 都将促进金融服务领域的转型升级,使金 融服务领域更好的为我国对外贸易服务。 只有金融服务的一整套服务包括结算,外 汇管理,人民币跨境使用等配套服务的跟 上,才能使自贸区内的经济活动更快更好 的运行。 二、中国(上海)自贸区促进金融服务 业的发展 (一)促进银行服务业发展 中国(上海)自贸区建立在很大程度 上得益的是金融领域,尤其是银行业的发 展。中国银行业属于垄断企业,大部分是 国家控股并且限制较多。国有银行得到了 国家的政策支持和信用保障,并且掌握着 金融领域大部分的资源和金融命脉的操 作运行。然而其手续繁琐,信贷严格,竞争 力不足存在着许多问题。中国(上海)自贸 区的建立对银行业的自由竞争、业务形式 的多样化、民营资本的投融资、要素价格 的市场形成机制都起到了促进和改善的 作用。下面我将列举到关于中国(上海)自 贸区国家给出的一些较细致化的政策条 中国(上海)自贸区对金融服务业发展的促进作用 ■罗芳宋慧晔 财税金融 94 2014年15期(5月)

全新解读上海自贸区FT账户

深入解读上海自贸区FT账户 一、基本信息 1、政策背景 为贯彻十八届三中全会精神,落实党中央、国务院关于建设中国(上海)自由贸易试验区(以下简称"试验区")的重要战略部署,促进试验区实体经济发展,加大对跨境投资和贸易的金融支持,深化金融改革,中国人民银行出台了《关于金融支持中国(上海)自由贸易试验区建设的意见》(“央行30条”)。 自贸区账户体系是人民银行支持自贸区发展30条意见中的关键内容,是探索投融资汇兑便利、扩大金融市场开放和防范金融风险的一项重要制度安排。 2、定义 自由贸易(Free Trade)账户的简称,指银行为客户在上海自由贸易试验区分账核算单元开立的规则统一的本外币账户,属于人行账户体系的专用账户。 简单理解,对境内企业来说,拥有自由账户基本就是拥有了一个可以和境外资金自由汇兑的账户。而对境外企业来说,则意味着它们可以按准入前国民待遇原则获得相关金融服务。 根据央行要求,自由贸易账户的账号之前必须添加FT打头的三位英文字母作为前缀标识,并在资金的汇出、清算、兑换和汇入等各业务流程中全程体现该标识。 3、相关银行 目前,已经通过风险合格审慎评估的有7家银行:中国银行上海市分行、工商银行上海市分行、建设银行上海市分行、浦东发展银行上海分行、上海银行、交通银行上海分行及招商银行上海分行。 其中中行、工行、建行上海市分行、浦发行上海分行、上海银行5家银行,已经验收接入央行上海总部系统,也就是说,它们已具备开立自由贸易账户的资格。 二、如何开设

自贸区内和境外五类主体可以根据央行规定,向分账核算单元申请开立自由贸易账户。 1、机构类 1)区内机构:包括上海自贸区内依法成立的法人和非法人企业,以及境外机构驻区内机构,账号前缀FTE,上海全市授权开办网点都可以开立。 2)境外机构:是指在境外(含港澳台)注册成立的法人和其他组织,账号前缀FTN,区内注册的授权开办网点才可以开立。 3)同业机构:是指已被央行验收通过的其他金融机构的分账核算单元以及境外金融机构,账号前缀FTU,上海全市授权开办网点都可以开立。 2、个人类 1)区内个人:是指在上海自贸区工作,并由其区内工作单位向中国税务机关代扣代缴一年以上所得税的中国公民,账号前缀FTI,上海全市授权开办网点都可以开立。 2)区内境外个人:是指持有境外身份证件、在试验区内工作一年以上、持有中国境内就业许可证的境外(含港澳台)自然人,账号前缀FTF,上海自贸区内注册的授权开办网点才可以开立。 注意: 1、网点指上海地区辖内的金融机构。这里的金融机构不仅仅是指银行,还包括券商、保险公司等金融机构。 2、境内区外的企业和个人不能开立自由贸易账户。 3、一个客户对FT账户的数量无限制,即在不同银行或在同一银行的不同营业网点均可开立FT账户。 三、如何用 1、FT账户可更方便地办理经常项下和直接投资项下的跨境资金结算。具体包括:1)试验区跨境直接投资,可按上海市有关规定与前置核准脱钩,直接向银行办理所涉及的跨境收付、兑换业务。

上海自贸区离岸金融市场税收政策研究

上海自贸区离岸金融市场税收政策研究

上海自贸区离岸金融市场税收政策研究 【摘要】2013年,上海自由贸易试验区成立,其成立受到了世界的瞩目。而自贸区的成立预示着离岸金融市场将成为重要发展方向,目前,上海自贸区的离岸金融市场税收优惠政策已经大致出台,其中亮点很多,本文将结合最新颁发的税收优惠政策对上海自贸区离岸金融市场税收政策进行研究。 【关键词】上海自贸区;离岸金融;税收优惠政策;政策研究 一、前言 上海自由贸易区,是2013年8月22日经国务院正式批准并设立在上海的区域性自由贸易园区。于9月29日上午10时正式挂牌开张。根据自贸区改革方案,离岸业务将成为重要发展方向,而如何构建和完善离岸金融市场的税收政策也成为了舆论的焦点。 二、离岸金融市场的历史及发展 离岸金融是指设在某国境内但与该国金融制度无联系,且不受该国金融法律法规管制所进行的资金融通活动。离岸金融业务始于20世纪60年代,当时,一些跨国银行为了避免国内对资金融通及银行发展的限制,开始在特定的国际金融中心经营所在国货币以外其它货币的存放款业务。20世纪70年代,以美元计价的离岸存款业务迅速增长。到了80年代,随着国际银行业设施和东京离岸金融市场的建立,离岸金融业务将所在国货币也包括进来。而离岸金融享受税收上的优惠也是离岸金融业务迅速发展的重要原因。 目前全球六十多个离岸金融中心主要分为三类:以伦敦和香港为代表的内外混合型离岸金融中心,以纽约,东京,新加坡为代表的内外分离型离岸金融中心,以及巴哈马,开曼群岛为代表的避税天堂型离岸金融中心,具体特点分析如下: 全球离岸金融市场运作和监管模式分类:

鼓励类产业投资目录的企业15%的税率优惠。但是由于上海自贸区不同于深圳前海合作区,因为上海自贸区建设是为了在改革、发展和创新方面形成“可复制、可推广的经验”,更多的是制度创新,而所得税优惠本身是比较特殊的优惠政策,并不具有可复制可推广的意义。最终国务院正式公布的自贸区总体方案没有15%税率优惠和个人免税店政策,这是因为自贸区建设的目标并不是传统的由优惠和特殊政策构成的“政策洼地”,而是一种可推广可复制的模式。 (二)最大政策亮点是分期缴纳所得税。分期缴纳所得税政策,包括股权激励分期缴纳所得税和资产评估增值分期缴纳所得税,是上海自贸区税收政策体系的最大亮点。国务院公布的方案明确指出:“对注册在试验区内的企业或个人股东,因非货币性资产对外投资等资产重组行为而产生的资产评估增值部分,可在不超过5年期限内,分期缴纳所得税。”这个政策对企业来说,之前一年内要缴清的税款现在可以分5年交,现金流压力骤减,同时货币是具有时间价值的,这相当于获得政府的一笔无息贷款。这一政策必将吸引内外资企业入驻自贸区,同时也将减轻已在自贸区开展业务的企业的现金流压力,此项政策对民营企业和高新技术企业的诱惑力更大。而股权激励分期缴纳所得税的主要受惠方是个人,这将是自贸区吸引创业者的重大措施。 (三)促进贸易的税收政策将更加开放。借鉴国际上对自由贸易区实行免于常规海关监管的理念,上海自贸区会争取形成更为开放的税收政策体系。包括:在与贸易自由化相关的关税及非关税壁垒(资金、外汇管制等)方面给予企业各类优惠政策;对自贸区内融资租赁企业或其项目子公司满足条件的融资租赁出口货物纳入融资租赁出口退税试点范围;对试验区内生产企业和生产性服务业企业进口所需的机器、设备等货物予以免税;完善并扩大启运港退税政策范围等。同时,国务院批准的方案中也提出:“在符合税制改革方向和国际惯例,以及不导致利润转移和税基侵蚀的前提下,积极研究完善适应境外股权投资和离岸业务发展的税收政策。”这些政策将促进上海自贸区成为上海发展总部经济、港口经济,推进国际金融中心、航运中心建设的最好平台。 五、结束语 综上所述,相关的企业和个人将得益于目前上海自贸区实施的税收优惠政

中国人民银行关于金融支持中国[上海]自由贸易试验区建设的意见

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中国人民银行关于金融支持中国[上海]自由贸易试验区建设的意 见 【标 签】上海自贸区 【颁布单位】中国人民银行 【文 号】 【发文日期】2013-12-02 【实施时间】2013-12-02 【 有效性 】全文有效 【税 种】其他 为贯彻落实党中央、国务院关于建设中国(上海)自由贸易试验区(以下简称试验区)的重要战略部署,支持试验区建设,促进试验区实体经济发展,加大对跨境投资和贸易的金融支持,深化金融改革、扩大对外开放,现提出以下意见。 一、总体原则 (一)坚持金融服务实体经济,进一步促进贸易投资便利化,扩大金融对外开放,推动试验区在更高平台参与国际竞争。 (二)坚持改革创新、先行先试,着力推进人民币跨境使用、人民币资本项目可兑换、利率市场化和外汇管理等领域改革试点。 (三)坚持风险可控、稳步推进,“成熟一项、推动一项”,适时有序组织试点。 二、创新有利于风险管理的账户体系 (四)试验区内的居民可通过设立本外币自由贸易账户(以下简称居民自由贸易账户)实现分账核算管理,开展本意见第三部分的投融资创新业务;非居民可在试验区内银行开立本外币非居民自由贸易账户(以下简称非居民自由贸易账户),按准入前国民待遇原则享受相关金融服务。 (五)居民自由贸易账户与境外账户、境内区外的非居民账户、非居民自由贸易账户以及其他居民自由贸易账户之间的资金可自由划转。同一非金融机构主体的居民自由贸易账户与其他银行结算账户之间因经常项下业务、偿还贷款、实业投资以及其他符合规定的跨境交易需要可办理资金划转。居民自由贸易账户与境内区外的银行结算账户之间产生的资金流动视同跨境业务管理。 (六)居民自由贸易账户及非居民自由贸易账户可办理跨境融资、担保等业务。条件成熟

上海自贸区金融创新模式及启示

【摘要】自贸区是两个及以上的经济体经过一系列谈判后达成协议,形成成员内部取消贸易壁垒的区域经济一体化的一种组织形态。最大的特点是成员之间没有贸易壁垒,非成员不可以享受同等待遇。文章简单分析了上海自贸区金融创新模式及启示。 【关键词】上海自贸区金融创新模式启示 一、上海自贸区金融创新模式内容 上海自贸区的设立推动利率市场化和项目开放性的金融市场自由化,基于负面清单的管理体制前提下进行了金融改革试验,有效的解决了经济金融体制的内在症结,为系统性及综合性的改革方案的制定提供广阔空间。基于这一方向及目标,上海自贸区金融创新模式包括的内容主要有: (一)突破资本项目自由兑换的限制,推动了汇率改革 目前,我国实行的是有浮动汇率,人民币的汇率会受到央行的干预。汇率的改革方向为资本项目的自由兑换及人民币的汇率市场化。在区放开汇率的衍生品交易,有效地推动了人民币市场接轨,使得人民币的国际化进度加快。 中国将很快实现资本项目可兑换。上海自贸区内,境内的个人资本流动和进出都比较方便;境外资本的流动性也较为顺畅,可以让企业得到贷款,也可以投资证券市场,但是资本账户的开放必须要谨慎。因为资本账户开放后会冲击金融体系,其结果不可逆转。随着金融体系的发展,资本账户的开放已经不在掌控之内,出现了“出口虚增”的现象。经过不断发展的金融机构及相关企业的部分经济行为会对金融开放形成倒逼效果。因此,金融账户的创新及开放式必然的趋势,但其开放过程要十分谨慎。 (二)主动发展离岸金融业务,创建创新金融市场 在国内外环境下,自贸区进行的多重改革中,不可复制的只有人民币离岸金融业务和金融市场,在适当时机充分利用自贸区的独特优势,掌握住发展机遇,以最快速度发展成为离岸金融中心。利用上海所在的优势,形成其他城市不能跨越的金融高地。因此,离岸金融市场要构建起分离型为核心,渗透性的金融创新模式,其特点是通过不同账户类型的确定将金融业务和金融市场进行分离,烦是允许金融市场和金融业务之间进行适量的渗透。利用适当的鼓励政策帮助企业在自贸区内进行人民币跨境结算,催生人民币的存款和贷款的需求,推动两者进入良性循环。 (三)将金融市场化作为导向,构建起金融创新试验场 自挂牌以来,上海自贸区先后出台了多条支持金融自贸区的政策措施,自贸区内银行逐渐开始了利率市场化和支付结算等业务的创新,既是自贸区金融支持建设的结果,也是自贸区有序平稳发展的动力。金融创新模式的主体不只是局限于商业银行,还有股权投资等非银行机构。各种类型的金融机构都加入到自贸区金融创新中来,在一定程度上表明了自贸区作为开放及创新平台给金融主体带来了多重可能性,向金融主体提供了创新模式的研究开发可行性。但任何金融主体在金融创新模式中都需要做到尊重群众创造和市场规律。在自贸区金融创新模式中需要注意两点,一是要发挥出其溢出效应,二是要基于金融服务的实体经济要求,在可控风险中快速创新。 (四)金融创新模式的助推器 上海自贸区自挂牌以来,引人关注是对金融领域的改革,人民币汇率自由化、利率市场化、资本项目开放和离岸金融业务等都是创新模式中不可缺少的内容。上海自贸区金融领域的改革在表面上是将对外开放及自由贸易作为重点,其实其深层次目的是为了改革市场经济体制而做的铺垫。面对创新程度较高的领域,下一步重点是对金融领域的开放和创新,这一过程涉及到国内的体制性变革,必然会产生带动效应,对国内体制的更新改革都会带来示范效果。

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