赢大盘输私募 偏股基金三季度平均回报负978%

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来源中国经济网

公告日期 2011-09-30

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各类型基金排名大变脸，股基前10强换8名，偏股混合前10强9只为新面孔

国庆长假在即，市场追涨的动力不强。9月29日，大盘再度下跌1.12%，并创出近15个月来的新低；三季度以来累计下跌14.36%。与此同时，主动管理型偏股基金也全线亏损，平均回报率-9.78%。虽然跑赢大盘，但与阳光私募基金-4.14%的回报率相比，还是逊色不少。

据《证券日报》基金周刊及资讯最新统计，剔除今年成立的新基金，238只普通股票型基金，三季度以来平均复权单位净值增长率为-10.29%；而二季度平均单位净值增长率为-5.10%。三季度比二季度多跌了一倍多。125只偏股型基金平均复权单位净值增长率为-8.79%，而二季度平均复权单位净值增长率为-4.75%；偏股型基金三季度也比二季度超跌了85.05%。泰达宏利稳定、银河行业优选、鹏华消费优选跻身三季度前五强，回报率均低于-3%。与二季度相比，前十强股基除易方达消费行业和鹏华消费优选外，其余8只均是新面孔。

125只偏股混合型基金中，三季度同样集体亏损。长信双利优选、天弘精选、银河稳健、兴全有机增长三季度较为抗跌，回报率均高于-3%。值得注意的是，唯一有望实现正收益的长信双利优选，在经历昨天的下跌后，最新单位净值也仅有0.785元，回报率为-1.63%。与二季度相比，前十强偏股基金仅嘉实主题留守。

对于股票方向基金的全军覆没，有基金分析师认为，策略失误是这些基金遭遇滑铁卢的重要原因。据记者观察，二季度末，基金曾普遍预期下半年“通胀见顶，市场见底”，甚至有公司预言大盘下半年有望突破3000点。在此背景下，基金整体股票仓位高达80.21%。

股市连番受挫，债市也没有“消停”，三季度城投债危机、可转债暴跌接踵而至，债券基金应声下挫。

数据显示，基金市场上有净值可考的196只债基(A/B/C分开算)中负收益的数量多达183只，占比93%。二季度，混合一级债基中的泰信周期回报、富国汇利和中欧稳健收益A分别以1.59%、1.29%和1.12%的回报率排名同类基金业绩前三。然而，三季度，3基金回报率分别惨跌至-4.89%、-4,4%和-4.87%，排名直降至同类基金后1/3。同样的一幕也发生在混合二级债基身上。二季度的业绩前三甲均在三季度遭遇滑铁卢，甚至有2只排名同类98只基金倒数第六和第七。

由于受到欧债美债危机的影响，主要投资海外市场的QDII基金同样遭受重创。今年上半年成立的13只次新QDII基金，截至9月29日最新数据，三季度以来的复权单位净值增长率的平均值为-13.15%，跑赢40只QDII基金总体-17.14%的平均业绩。而今年以前成立的27只老QDII基金，同期平均回报率为-19.31%，远远跑输40只QDII基金平均业绩。庆幸的是，并非所有QDII基金亏损，其中诺安全球黄金的同期回报率为7.91%，在40只QDII基金的同期回报率中拔得头筹。

“美国经济现在正处于复苏和衰退的边缘，这种无法预知令QDII基金四季度堪忧，甚至不如A股收益率。”对于QDII基金四季度投资机会，海通证券(600837)的首席基金分析师娄静在接受《证券日报》基金周刊记者采访时作出如是分析。

完善我国铁路货运价格体系的思考

铁路目前仍实行政企合一的经营体制，以市场机制为导向的运价管理体制改革尚难全面推开，但在政府定价的框架内，对铁路运价体系进行适当的调整应当是可行的，在这方面做些探讨也是有益的。 一、政企合一对运价体系的影响 我国交通运输市场结构中，铁路仍实行政企合一的体制。 《铁路法》将全国从事公共运输的铁路分为国家铁路、地方铁路，从法律层面上确立了我国铁路政企合一的管理体制。铁道部是国务院铁路主管部门，主管全国铁路工作，既是市场规则、行业政策的制定者和监督者，又是国家铁路的直接出资人和经营者，行使铁路生产调度、制定客货运输计划等企业职能，还担负铁路国有资产保值增值的责任。政府职能与企业权利界线不清，既难以从全社会的高度制定公平竞争的市场规则，也没有形成真正独立的市场经营主体，行政管理代替经营决策，难以有效开展经营活动，造成政府和市场职能的双重缺位。同时，我国铁路仍实行路网基础设施与客货运输一体化的组织结构。在这一格局下，随着企业经营管理改革，核算单位缩小、利益主体多元化，但铁路运输各生产环节、部门没有成为独立的市场主体，相互之间不能形成以合同协议为纽带的经济合作关系，而是采取以成本为基础的内部资金清算关系，推动成本钢性上扬，加剧了成本虚高、经济效益低下等垄断行业普遍存在问题。对外要求潜在经营者必须自己拥有铁路基础设施才能成为运输企业，而铁路基础设施专用性强、投资大、建设周期长，而且投资和价格受政府控制，形成了很高的进入门槛。实质上，铁路运输市场对不拥有铁路的经营者是禁人的。而既有的经营者本能地利用其掌握的行政职能，排斥潜在经营者进入，从而强化了铁路政企合一实体的垄断地位。由此也带来铁路运输企业缺乏业内竞争压力，降低成本、提高效率的内在动力不足等问题。 这种政企合一的体制对铁路运价的影响也很明显，各种价格矛盾都希望从运价中找到出路。在通货膨胀严重、物价上涨时，为稳定价格水平，维护社会稳定，铁路运输不能提价；在通货紧缩时期，为降低成本，减少企业负担，促进生产企业发展，铁路运价也不能调整。运价与物价脱节，不仅不能随物价变动，还要承担稳定物价的责任，形成死运价对活物价的局面，即不反映价值，也不反映供求，失去了价格机制的基本职能。具体到一些社会敏感商品，都要从铁路运价中得到优惠，化肥属农业生产资料，为减轻农民负担，增加农民收入，化肥要实行优惠运价，其它货物运价可以调整而化肥运价不能调整；为提高国内农产品市场竞争力，鼓励粮食和纺织品出口，免除粮食、棉花等农产品铁路建设基金；为减轻煤炭企业负担，还要求减免煤炭的铁路建设基金，等等，这只是初步了解的一些情况，可能还有更多。铁路就像唐僧肉，谁都想吃一块。而另一方面，其它部门却

中国地方铁路运营管理办法

铁道部 中国地铁路运营管理办法 1988年12月19日铁运〔1988〕776号目录 第一章总则 第二章管理体制和机构设置 第三章运营管理 第一节经营式和管理原则 第二节管理的目的和主要制度 第三节运输组织与管理 第四节运价及专项建设基金的管理 第五节经济效益的考核 第四章联合经营 第一节联营原则及审批 第二节联营组织性质与领导 第三节运价、纳税和资产 第四节盈亏及停止联营 第五章附则

中国地铁路运营管理办法 第一章总则 第一条地铁路系指以地为主筹资建设，由地独自或联合经营管理，承担社会运输的铁路。 第二条地铁路是我国交通运输网的一支不可忽视的力量，是铁路的延伸和重要组成部分。 努力提高地铁路的运营管理水平，充分发挥其运输效能，对促进国民经济发展，缓和交通运输紧，特别对开放搞活地经济，有着极其重要的作用。 第三条为加强地铁路的运营管理，充分利用其运输能力，不断提高经济效益，特制定本办法。 地铁路的运营管理，除另有规定外，均照本办法办理。 第二章管理体制和机构设置 第四条为加强对地铁路事业的领导和行业管理，国铁主管部门委托地铁路主管部门设立相应的地铁路管理机构，其职责围是： 1．研究和提出地铁路管理与发展的针、政策的建议。 2．组织编制和审定地铁路的管理规程和技术规。 3．协调铁路局与地铁路部门的关系，解决地铁路与铁路交接站或换装站接轨有关问题。

4．汇编地铁路中长期基本建设规划和年度基本建设建议计划。 5．审批铁路局与地铁路部门联营的协议或办法。 6．掌管国铁对地铁路基本建设补助资金的使用。 7．汇总掌握地铁路的计划与统计。 8．审查、安排和协助解决地铁路所需的铁路专用器材。 9．对地铁路的建设与经营实行行业管理，进行技术、业务指导。 10．协助地铁路培训主要技术业务干部。 11．协助地铁路开展利用外资的有关事宜。 第五条建有地铁路的省、自治区、直辖市（以下简称省）应设置地铁路局（或公司，以下简称地铁路局），领导管理省各地铁路企业。 如只有少量地铁路，且运量不大时，可商请铁路局（或分局）代管。 第六条省地铁路局系省政府经济管理部门，对省地铁路企业行使政府职能。 省地铁路局在技术、业务、行业规划、计划统计归口诸面，受国铁主管部门指导。 第七条地铁路按管理围或运量大小，分别设置的局、处、公司、段或分公司等经营管理基层单位，是独立核算自

关于基金公司业务发展方向的个人建议

关于基金公司业务发展方向的个人建议尊敬的领导： 您好！ 根据我个人近期的工作经历和所关注的金融市场信息，主要是信托行业信息，结合金久源基金公司的实际情况，关于公司在今后的发展战略定位和业务方向上提出以下几点个人的建议，请领导参考： 一、私募基金的业务模式与信托行业的核心业务模式类似但又独具优势 私募股权投资基金业务不同于传统的风险投资PE/VC基金，就形式和本质来说，更接近于固定收益类通过债权短期融资的信托理财产品，因此从业务和行业的关联性来说，可以更多地借鉴信托行业的发展经验和理念。 根据近期2013-2014年信托行业的一些总结报告，分析指出：当前，中国的信托公司主要围绕两大业务模式开展业务： 一是私募投行业务，即撮合有融资需求的较高风险企业客户，和有投资需求的高净值个人客户和企业/机构投资者（即形成私募信托理财产品，包括单一和集合信托，主要投资范围是房地产行业、工商实体企业和政府主导项目）； 二是通道业务，即利用信托牌照，帮助银行和其他金融机构投向某些受限制的资产类别，以此发行理财产品或达到其他目的。 信托公司的优势在于，在所有金融牌照中，信托是唯一可以进行跨资金市场、资本市场和另类投资（如企业贷款，和非公开交易的股权等）的牌照形式。 就这两大业务模式来说，我们这种私募基金公司所能开展的业务主要是第一种，即私募投行业务，且与信托公司在产品设计上没有大的区别，主要弱势在于项目渠道建立困难和成本偏高，但优势在于我们有更高的风险承受能力和灵活的交易方式和结构，有整合项目和资金资源的灵活性优势。 因此，私募股权投资基金行业除了传统投资模式外，在私募投行业务这个领域，由于资本市场的分层，本身具有一定的竞争力和优势，且目前没有统一的行业监管法规，但是由于今年以来证券公司、公募基金、保险公司等金融机构放开了进入资产管理业务的政策限制，未来的市场竞争环境更为激烈，如何突出我们这种私募基金的优势和特点是下一步发展私募投行业务的关键点。 二、可供参考的信托行业未来三大业务领域 参考信托行业的发展趋势，或者说高端金融理财服务业未来的发展舞台，通过

股票资金管理方法

股票资金管理方法 科学的股票投资方法和科学的建仓和出场行为是分不开的，科学的建仓、出场行为在很大程度上可以避免众多的风险，使资金投入的风险系数最小化，虽然在理论上来讲其负面的因素也可能带来了利润的适度降低，但股票市场是高风险投资市场，确定了资金投入必须考虑安全性问题，保障原始投入资金的安全性才是投资的根本，在原始资金安全的情况下获得必然的投资利润，才是科学、稳健的投资策略。 一般来讲建仓的行为分为三个主要资金投资方式：简单投资模式，复合投资模式，组合资金投资模式。三种模式具体的使用方法如下： 一、简单投入模式：简单投入模式一般来讲是二二配置，就是资金的投入始终是半仓操作，对于任何行情下的投入都保持必要的、最大限度的警惕，始终坚持半仓行为，对于股票 市场的风险投资首先要力争做到立于不败之地，始终坚持资金使用的积极主动的权利，在投资一但出现亏损的情况下，如果需要补仓行为，则所保留资金的投资行为也是二二配置，而不是一次性补仓，二二配置是简单投入法的基础模式，简单但具有一定的安全性和可靠性。但二分制的缺点在于投资行为一定程度上缺少积极性。 二、复合投资模式：复合投资模式的投资方式是比较复杂的，严格讲是有多种层次划分的，但主要有三分制和六分制。1、三分制主要将资金划分为三等份，建仓的行为始终是分三次完成，逐次介入，对于大资金来讲建仓的行为是所判断的某个区域，因此建仓的行为是一个具有一定周期性的行为。三分制的建仓行为一般也保留三分之一的风险资金，相对二分制来讲，三分制的建仓行为更积极一些，在三分制已投入的三分之二的资金建仓完毕并获得一定利润的情况下，所保留的剩余的三分之一的资金可以有比较积极的投资态度。三分制的投资模式并不复杂，比较二分制来说更加科学一些，在投资态度上比二分制更具积极性，但这种积极的建仓行为必须是建立在投资的主体资金获得一定利润的前提下。三分制的缺点在于风险控制相对二分制来讲要低于二分制的风险控制能力。2、六分制是相对结合二分制和三分制的基本特点，积极发挥两种模式的优点而形成的。六分制的建仓行为具体的资金划分如下：六分制将整体投入资金划分为六等份，六等份的资金分三个阶梯。a、第一阶为1单位既占总资金的1/6，b、第二阶梯占2个单位既占总资金的1/3，c、第三阶为3单位既占总资金的1/2。六分制的建仓行为相对比较灵活，是a、b、c三个阶梯的资金的有效组合，可以根据行情的不同按照（a、b、c）（a、c、b）（b、a、c）（b、c、a）（c、a、b）（c、b、a）六种组合使用资金，但在使用过程中不论那一种组合，最后的一组都是风险资金，同时不论在那个阶梯上，资金的介入必须是以每个单位逐次递进。在使用a、b、c三种阶梯的资金的同时也可以在使用b阶的资金用二分制，使用c 阶的资金使用三分制，这样就更全面。六分制是一个相对灵活机动、安全可靠的资金投入模式，在投资行为上结合了上面两种方法的优点，但缺点是在使用过程中的程序有些复杂。

对公司开展最新私募股权投资基金业务的构想与建议

对公司开展私募股权投资基金业务的构想和建议 一、2010年我国私募股权投资基金发展状况 回顾2010年的中国私募股权投资市场，可以用“如火如荼”四个字来概括。具体表现在四个方面：一是，基金募集创历史新高；二是，投资交易异常活跃；三是，退出数量和投资业绩独步全球；四是，全国PE热潮空前。总体看来，2010年度，中国私募股权投资行业呈现了出全球资本市场少有的繁荣景象。据统计： 1-11月中国私募股权投资市场无论募资、投资还是退出，均创出历史新高。 从新基金募集情况来看，中外私募创投机构募资热情空前高涨，其中人民币基金募集个数占比在九成以上，其绝对领先地位进一步巩固；投资方面，投资案例数及投资金额均大幅上扬，投资行业布局紧跟国家政策导向及市场热点，互联网、清洁技术以及生物技术/医疗健康一如既往的稳坐“三甲”席位；退出方面则更显“丰收”之意，不仅国内资本市场继续扩容，中国企业赴美IPO也迎来小高潮。 据统计，2010年的前11个月，中外私募创投机构共新募基金148支，其中新增可投资于中国大陆的资本量为100.98亿美元；从投资方面来看，2010年前11个月，共发生707笔投资交易，其中已披露金额的582笔投资总量共计44.45亿美元；从退出来看，2010年前11个月共有331笔VC/PE退出交易，其中IPO 退出285笔。

本土私募股权投资唱响市场主旋律 纵观2002年至今，中国私募股权投资市场上无论新募基金数还是募资总额都一路高歌猛进，尽管在2008年末因受金融危机重创而整体回调，但进入2010年，中国私募股权投资市场上基金募集不仅热情空前高涨，甚至近乎狂热。从投资流程的前端（募集基金数量与规模）与后端（IPO退出案例数量）来看，本土机构在2010年已成为国内私募股权投资市场日益重要的组成部分。数据显示，人民币基金募集完成133只，总规模约121.31亿美元；美元基金募集完成22只，总规模约245.69亿美元。人民币基金在数量上拥有绝对优势，但规模相对美元基金普遍偏小，源于基金主要着眼PreIPO投资，投资周期相对美元基金偏短，单只基金投资数量偏少。 深创投（24家）、红杉（10家）、永宣投资、鼎晖及同创伟业（均为8家）在IPO退出方面表现突出，启迪创投（投资数码视讯）、高盛（投资海普瑞）均获得超过100倍的IPO账面回报，超过70起投资的IPO账面回报超过10倍。受益于今年创业板IPO广受热捧和美国资本市场在四季度的中国概念股热潮，本土机构与外资机构均取得较好的退出表现。 人民币基金募集火热 2010年，国家发改委、财政部与北京、安徽、湖南、吉林等省市政府联合设立的创业投资基金相继设立，截止目前首批20支面向战略性新兴产业的国家创投基金已有14支公开挂牌，其中9支均在本年完成，且在创办模式、投资方向、地方特色等方面充分体现了国家规划时的初衷。 其次，政府引导基金遍地开花为人民币基金募集提供极大便利，以“红色资本”深圳创新投为例，通过与引导金合作布网全国的战略已初见模型，2010年再与成都、南京、厦门、大连等地方引导金合作成立十余支新基金，与之相似，赛伯乐、英菲尼迪等外资创投也通过此方式快速且稳步地扩张。 再次，就是外资投资机构纷纷在国内设立并募集人民币基金，这也使得人民币基金得到了空前的繁荣。如鼎晖创投、德同、DCM、KPCB、优点资本等外资VC 也相继设立并募集了人民币基金，预计外资募集人民币基金的趋势还会持续。 VC/PE市场投资首破七百大关 2010年前11个月，中国私募股权投资市场上共发生投资案例707笔，其中披露金额的582起涉及投资总额44.45亿美元，不仅远超2009年全年477笔共

铁路发展基金与铁路建设基金辨析2

二、铁路发展基金的“应运而生” 随着路网规模快速扩张，特别是高铁的超常发展，铁路建设基金已无法满足铁路建设的巨大需求，银行贷款和发行债券成为铁路建设融资的主渠道。中国铁路总公司2014年一季度审计报告显示，铁总公司资产总额5.11万亿，负债总额3.27万亿，资产负债率64%；一季度还本付息资金654亿元，占同期基建投资资金1487亿元的近50%，债务负担沉重。银行贷款和债券融资在铁路各种融资方式中占的比例最大，其中银行贷款占63%，债券占22%。受资产负债率约束，这两种融资方式均难以为继，必须拓宽融资渠道。 在我国铁路建设投入持续高位、铁路总公司债务负担沉重的背景下，2013年8月9日，国务院发布的《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》(国发〔2013〕33 号)中明确提出：“研究设立铁路发展基金，以中央财政性资金为引导，吸引社会法人投入”。《铁路发展基金管理办法》出台后，随着相关细节逐步明晰，承担铁路建设资金筹集重任的铁路发展基金不久即将设立。 首先，融资成本可能推高。《办法》约定：铁路发展基金存续期15年至20年，社会投资人作为基金公司优先股股东，按约定优先获得稳定合理的投资回报，不直接参与铁路发展基金经营管理，在根据约定优先获得稳定合理的投资回报后，不再参与剩余利润分配。通过类似“优先股”的约定，一定程度上解决了投资者对基金日常管理的问题，但也在一定程度上推高了预期收益。对投资者而言，如果发展基金的回报与银行存款和债券收益相差无多，不具备足够的吸引力；本着“资金占用时间越长，风险越高”的基本原则，作为存续期至少15年的基金，投资者的预期回报自然要高。基于此，铁路发展基金融资成本高于银行贷款和债券收益应是大概率事件。 其次，保障发展基金回报难较大。《办法》规定，中国铁路总公司作为政府出资人代表及铁路发展基金主发起人，积极吸引社会投资人共同发起设立中国铁路发展基金股份有限公司。投入铁路发展基金的中央财政性资金记作中国铁路总公司的国家资本金，资金来源包括铁路建设基金、中央预算内投资、车辆购置税。主要用于国家批准的铁路项目资本金，规模不低于基金总额的70%；其余资金投资土地综合开发等经营性项目。“十二五”期间，中西部国家铁路建设投资额1.85万亿元，投产新线2.3万公里，占比均在70%以上。换言之，中西部等发展中地区是铁路发展基金成立后投资的主要投资方向。铁路是典型的资本密集型行业，建设周期长，回报率总体较低，以基金经营收益保障社会优先股的合理回报存在较大困难。 三、铁路建设基金和发展基金的未来走向 实践证明，高速铁路等高造价、偏公益性线路建成投产后，运营后收入不能覆盖成本，加上庞大的资金成本，往往形成“越经营越亏损”的怪象。“债务”成为新建线路，特别是经济欠发达地区高铁线路投入运营后背不动的“负担”。《铁路发展基金管理办法》规定，基金公司当期自身可分配收益不足以支付社会投资人约定回报时，中国铁路总公司对基金公司予以补足。由此，在铁路发展基金初期，国家加大

中国铁路总公司印发中国铁路总公司基本建设财务管理规定的通知

中国铁路总公司关于印发《中国铁路总公司基本建设财务管理规定》的通知[2017]36号铁总财 总公司所属各企业，各铁路公司：印发给你们，请认真贯彻执行。现将《中国铁路总公司基本建设财务管理规定》中国铁路总公司日1 2017年3月 中国铁路总公司基本建设财务管理规定总则第一章为加强中国铁路总公司（以下简称总公司）基本建设财务管理，规范基第一条依照国家法律法规和防范资金风险，本建设财务行为，提高建设资金使用效率，总公司有关规定，结合总公司基本建设特点，制定本规定。本规定适用于总公司所属企业的基本建设财务行为。控股合资公司（以第二条 下简称合资公司）基本建设财务行为依照本规定要求履行程序后规范办理。基本建设是指总公司下达基本建设投资计划的，以新增工程效益或者扩第三条大型维修改造工程及相关续建、大生产能力为主要目的的新建、改扩建、迁建、工作。基本建设财务管理主要内容包括：建设资金管理、建设成本管理、工程第四条价款结算管理、竣工决算及资产交付管理、绩效评价管理、监督管理等。． 基本建设财务管理的主要任务是：第五条 防范财务风险。依法筹集和使用基本建设项目（以下简称项目）建设资金，（一）提高资金使合理、准确编制项目建设资金预算，保证项目建设资金需求，（二）用效率。（三）加强项目核算管理，规

范和控制建设成本。全面反映基本建设财务办理资产交付，（四）及时准确编制项目竣工财务决算，状况。 （五）加强对基本建设活动的财务控制和监督，实施绩效评价。 第六条基本建设项目建设单位（以下简称项目建设单位）包括总公司所属企业和合资公司。项目建设单位内部设立的、专门组织项目建设的机构称为项目管理机构。 第七条总公司基本建设财务管理主要职责包括： （一）严格执行国家基本建设财务管理有关规定，制定总公司基本建设财务管理制度。 （二）组织编制项目建设资金预算，筹集、请领、拨付总公司负责筹集的建设资金，保障建设资金需求。 （三）指导、监督、检查、考核总公司所属企业的基本建设财务管理行为。 （四）审批项目竣工财务决算。 （五）按照规定办理国家有关部门要求的基本建设财务工作。．（六）依法接受国家有关部门和机构的监督、审计、检查等，组织整改发现的问题。 第八条总公司所属企业基本建设财务管理主要职责包括： （一）掌握项目建设进度，按规定筹集、请领和拨付建设资金，保障建设资金需求。 （二）按照总公司规定履行基本建设财务管理职责，指导、监督、检查本企业项目管理机构基本建设财务管理行为，做好基本建设财务管

国内外基金发展趋势之比较

龙源期刊网 https://www.sodocs.net/doc/1a9549975.html, 国内外基金发展趋势之比较 作者：王玉卿 来源：《中国经贸》2009年第18期 一、国内基金业现状 中国基金行业借助资本市场的繁荣和金融改革深化的演进获得了跨越式发展,不仅仅在公 募共同基金方面,还包括人民币股权私募投资基金,风险投资基金、中国国家主权基金等,分别以不同的组织形式建立,并以不同方式支持国家金融战略、区域经济、产业发展和企业创新。 以公募基金发展为例,截至2009年6月30日,我国基金行业初具规模,共计60家基金管理公司共管理公募基金511只,基金份额为23503.82亿份,资产净值合计为23590.0亿元。从基金股票投资的行业分布看,制造业,金融、保险业,房地产业,采掘业,机械、设备、仪表业仍是基金投 资占比较高的五大行业;从基金规模看差异甚大;从各公司股票类基金份额变化看差异明显,除部分排名前列的基金公司获得净申购,多数基金公司为净赎回,业绩仍是影响份额变动的主要因素之一。 二、国内公募基金业现存问题 1.行业共性突出 迄今公募基金已经发展了11年,基金产品创新需求一再被推到基金公司面前。行业的同质化造成了基金投资策略趋同,仓位相似,重仓股集中,这也成为了基金行业的一大困境。由于基金投资策略的同质化,也令公募基金成为市场上最大的助涨助跌器。与此相对,美国市场基金产品类型多样,除了资本自由流动可以自由成立大量国际基金外,还有行业基金、另类基金等;债券基金中,国外债券市场的细分程度也更明显,而投资股票方向的基金,国外基金可以做卖空等等。因此,与国外基金业相比,由于市场发展完善程度差异,国内基金市场现阶段同质化现象明显。同时,国外基金各种费率也是灵活的,国内基金公司比较期待的费率创新,目前也难以实现。 2.行业费用收入控制 今年最受争议的问题是国内基金业可以根据基金规模收取管理费问题。目前,投资者在购 买基金时被要求签定一个契约,在这契约中规定了无论基金盈亏都要收取管理费用的强制性条

股票资金合作协议(标准版)

股票资金合作协议 甲方（出资方）： 乙方（操作方)： 甲、乙双方经友好协商，就双方进行股票投资合作的有关事项达成以下合作协议： 一、甲方应乙方要求，将下属股票交易账户与资金交付乙方用于股票投资。 开户名： 开户证券公司： 资金账号： 帐户起始资金：人民币元整 合作期自年月日起，至年月日止。 二、操作期间，账户盈利全部属于乙方所有。同样，乙方承担全部交易风险，甲力方不承担交易风险。为了确保甲方的账户与资金安全，乙方在交易前应向甲方交纳操作账户总资金的 %(即人民币元)作为风险保证金。如乙方交易产生亏损，亏损额不超过乙方交纳的风险保证金的，从风险保证金中扣除；亏损额超过风险保证金的，乙方应于两日内补足。 三、乙方每月向甲方支付甲方出资额的 %（即人民币元)作为综台管理费，首月费用于月日前支付，后续费用应于每月日前支付。乙方可通过下述两种方式支付: 1、授权甲方以“证券保证金转银行”的方式从股票交易账户中扣除并提取。 (费用扣除后乙方的权益不得低于其初始自有资金，否则应通过方式2支付)； 2、乙方直接向甲方银行帐户转帐支付。 合作过程中，如双方协商决定变更出资额，则按照变更后的出资额为基准收 取后续管理费。

四、甲方在收到乙方支付的风险保证金及首月综合管理费后，将上述股票交易帐户交付乙方操作。帐户交付后至合作终止日前，上述股票交易账户由乙方独立操作，甲方仅按照本协议约定的原则对该帐户进行风险监控与管理 ,不干涉乙方在本协议允许范网内的交易行为。 五、乙方交易和甲方进行风险控制操作所发生的印花税、经手费由券商从股票交易账户代扣，由乙方承担：交易手续费率按交易金额的千分之收取，如股票交易账户的手续费率低于该标准，甲方将以“证券保证金转银行”的方式将差额部分从股票交易账户中提取。 六、当甲乙双方任意一方进行涉及资金出入的操作后（例如甲方按本协议约定划拨费用、乙方迫加风险保证金等操作)，甲方应向乙方发送包含资金调拨原囚及金额、乙方最新权益等数据的账单。乙方应在发生资金变动的当日复核账单内容是否正确无误，如乙方末收到账单或对账中内容有异议，须在当日告知甲方，否则视为认同。乙方用于接收账单的电子邮箱地址或及时通信软件联系方式以本合同约定为准。 七、双方指定下列银行账户作为资金调拨专用账，乙方据此向甲方交纳风险保证金或迫加保证金，甲方据此向乙方划拨交易盈利或退还风险保证金： 甲方收款账户：户名：账号： 开户行及开户网点： 乙方收款账户：户名：账号： 开户行及开户网点： 八、在交易过程中，乙方应严格遵守下列交易规定，并接受甲方及其风险监控人员按照下列风险控制原则处置交易风险: 1、乙方不得买入ST股票、跌停或跌幅超过8%的股票。如乙方违规买入，甲方有权随时按市价平仓。由此造成亏报的，万损自担：产生盈利的，盈利部分扣除。 2、乙方不得买入连续跌停后首次打开跌停板的股票（打开跌停的全日，无论反弹幅度大小，均不可买入）。如乙方违规买入，甲方有权随时按市价平仓，由此造成亏损的，亏损自担；产生盈利的，盈利部分扣除。 3、对于首日上市的新股及恢复上市首日无涨跌幅限制的股票，买入量不得超过账户资产的20%；对于流通市值低于10亿元的股票，单只个股买入不得超过账户资产的50%。

私募基金融资计划书

私募基金融资计划书 私募基金融资计划书 一、设立某某私募基金公司的目的 当前，我国国民经济持续、快速、健康发展，居民财富迅速积累，资本市场发展如火如荼、方兴未艾。随着金融体制改革和金融领域对外开放的推进，股权分臵改革基本完成，资本市场法规制度建设的日趋完善，资本市场正处于难得的发展机遇期，为某某私募基金公司的健康发展提供了良好的外部环境。 为分享我国金融改革发展的成果，实现企业多元化、跨越式发展目标，实现股东利益最大化，同时也为发展繁荣我国资本市场，为广大投资者提供多层次的金融服务，拟组建某某私募基金公司。 二、某某私募基金业具有广阔的发展前景 近几年来，伴随着我国国民经济的快速增长，民间个人财富积累也不断的高速增长，使得整个社会对高端理财的需求出现了井喷现象，并且由于近年来公募基金表现持续低迷，诸多因素都催生并推动了私募基金行业的蓬勃发展。据好买基金研究中心的统计显示，截止xx 年12月底，国内私募基金公司总计242家，运行的628只产品，总资产规模超过2万亿。 从市场前景分析，私募基金业的发展得到决策部门的大力扶持，我国的私募基金市场仍存在较大空间。在短短数年时间内，中国的私募基金业获得了跳跃式的增长，目前，我国私募基金市场初具规模。

但与国外成熟市场相比，我国的私募基金市场无论从绝对资产规模还是相对经济总量的比例来说，都存在着较大差距。这说明中国私募基金业的发展空间相当可观，同时受我国经济总量持续高速增长、居民储蓄资金亟需有效分流、资本市场渐进开放和决策层大力发展机构投资者等利好因素的.影响，中国的私募基金业也正面临着良好的发展机遇。xx年的股指期货上市，使得对冲基金更是刚刚在国内得到发展的可能。这些利好因素显然是已进入成熟成长期的公募基金业所难以比拟的。面对这样一个持续扩张、纷繁复杂的资本蛋糕，市场前景大有可为。 三、对冲基金产品原理及策略 对冲投资策略的重点是不论在牛市或者熊市中，使用对冲交易追求稳定、持续的投资回报。 相对价值套利策略：关注两组相互关联的证券的相对价值而不是绝对价值，通过对两组证券双边下注来博取相对价值变化所带来的收益。包括股票市场中性策略、可转换套利和固定收益套利等。股票市场中性的投资者会同时进行多头和空头方向的买卖活动，同时通过调整多空头比例来确保投资组合是中性、甚至是部门和行业中性的。可转换套利则是针对可转换债券而言的，可持有债券的多头，同时以持有可转换的股票或者以该股票为标的的权证或期权来对冲风险。固定收益套利策略则是寻找、挖掘所有固定收益证券之间微弱的价差变化规律从而获利。 方向性策略：需要对相关市场的价格走势进行判断的对冲基金策

我国证券投资基金未来发展趋势

我国证券投资基金未来发展趋势 中国的证券投资基金初创于20世纪90年的初期，规范于90年代末期，在短短的几十年中，中国证券投资基金从无到有，经历了初创到规范、规范与发展并重的历程。在经历了从无序到法制化建设，走到从封闭先行到开放式为主的历程之后，我国基金也的发行在规范化的路程上逐渐进入规模与资产规模快速增长的通道，基金的发行规模与资产规模不断扩大。 中国证券投资基金从启碇开航到破浪前行,并非一帆风顺,这中间出现了不少批评和争论。譬如,“基金的定位不明确”、“基金的功能没有发挥”等等。当然,在这些批评与争论中,既有不少合理的成份和有益的建议,也有人们对于“新事物”的不同理解甚至误解。但就基金业的总体发展而言,诚如证券市场的老前辈、金融专家刘鸿儒所说的那样,自1997年《证券投资基金管理暂行办法》出台以来,基金业的实践开启了一条在中国有序发展的道路。 发展趋势有以下三点： 1.基金业将长期保持稳定增长趋势。证券投资基金为广大中小投资者拓展了投资渠道，对于资金有限，投资经营不足的广大中小投资者来说，难以做到组合投资、分散风险的能力。 2.股票型基金的占比将有所下降，股票在所有基金展品中的配比也有所下降。一方面，市场中投资工具慢慢丰富，不仅短期融资券、中期票据、企业债、商业银行及金融机构债等等。也增加了各种衍生金融工具过大的金融的投资范围。另一方面。为了不同投资者的风险偏好和收益率的组合，各种创新基金产品纷纷问世，这些基金的快速发展相对减少了股票型基金占全部基金的比重 3.随着公募、私募基金对人才竞争的白热化进程进一步加剧，公募基金业的股权激励问题将有望得到根本的解决。建立良好的互相制约的公司治理制度，保证基金公司长期、可持续发展。我们认为，随着中国资本市场的发展，基金业人才培养机制和人才激励制的进一步完善，中国基金业将和私募基金保持均衡稳定、互相促进的积极健康常态 根据资料：统计局日前公布了5月份宏观数据，其中PPI同比上涨7.1%，CPI同比上涨3.1%，出口同比增长48.5%。在房地产行业调控政策的影响下，5月新增信贷略降，但是房地产投资加快使得固定资产投资增速继续维持高位。在调控影响下，居民户贷款新增额度比上月均出现小幅回落，预计随着政策效应的逐步体现，未来居民户新增贷款仍将继续回落。无论是物价涨幅的可控性，还是生产和投资增速的相对放缓，都是对于前期普遍担忧的过热最好诠释。现在看来，尽管局部泡沫似在酝酿，但现在还不是担忧整体过热的时候，过热是一种伪过热。 出口增速接近50%，在欧债危机的大背景下，取得如此高的增速并不是发达国家需求增强能够解释的。下半年，经济环比下滑是大概率事件，因此，如此高的出口增速料也难以为继。PPI方面，在大宗商品和原油价格持续下降的五月，PPI的涨幅的确让市场有些意外。CPI在预期之内，没有超过3.2%的容忍值。六、七月份由于基数的原因，该值仍可能会继续攀高，是否引发加息调整要看当时的情况而定。

股票资金合作协议

股票资金合作协议 甲方（岀资方）： 乙方（操作方）： 甲、乙双方经友好协商，就双方进行股票投资合作的有关事项达成以下合作协议： 一、甲方应乙方要求，将下属股票交易账户与资金交付乙方用于股票投资。 开户名： 开户证券公司： 资金账号： 帐戸起始资金：人民币元整 合作期自年月日起，至年月日止。 二、操作期间，账户盈利全部属于乙方所有。同样，乙方承担全部交易风险，甲力方不承担交易风险。为了确保甲方的账户与资金安全，乙方在交易前应向甲方交纳操作账戸总资金的—（即人民币元）作为风险保证金。如乙方交易产生亏损，亏损额不超过乙方交纳的风险保证金的，从风险保证金中扣除：亏损额超过风险保证金的，乙方应于两日内补足。 三、乙方每月向甲方支付甲方出资额的（即人民币元）作为综台管理费，首月费用于月日前支付，后续费用应于每月日前支付。乙方可通过下述两种方式支付： 1、授权甲方以“证券保证金转银行”的方式从股票交易账戸中扣除并提取。 （费用扣除后乙方的权益不得低于其初始自有资金，否则应通过方式2支付）； 2、乙方.直接向甲方银行帐户转帐支付。 合作过程中，如双方协商决定变更出资额，则按照变更后的出资额为基准收 取后续管理费。

四、甲方在收到乙方支付的风险保证金及首月综合管理费后，将上述股票交易帐户交付乙方操作。帐户交付后至合作终止口前，上述股票交易账户由乙方独立操作，甲方仅按照本协议约定的原则对该帐户进行风险监控与管理，不干涉乙方在本协议允许范网内的交易行为。 五、乙方交易和甲方进行风险控制操作所发生的印花税、经手费由券商从股票交易账户代扣, 由乙方承担：交易手续费率按交易金额的千分之—收取，如股票交易账户的手续费率低于该标准，甲方将以“证券保证金转银行”的方式将差额部分从股票交易账户中提取。 六、当甲乙双方任意一方进行涉及资金出入的操作后（例如甲方按本协议约定划拨费用、乙方迫加风险保证金等操作），甲方应向乙方发送包含资金调拨原囚及金额、乙方最新权益等 数据的账单。乙方应在发生资金变动的当日复核账单内容是否正确无误，如乙方末收到账单或对账中内容有异议，须在当日告知甲方，否则视为认同。乙方用于接收账単的电子邮箱地址或及时通信软件联系方式以本合同约定为准。 七、双方指定下列银行账户作为资金调拨专用账，乙方据此向甲方交纳风险保证金或迫加保证金，甲方据此向乙方划拨交易盈利或退还风险保证金： 甲方收款账户：户名：账号：开户行及开户冋点： 乙方收款账户：户名：账号：开户行及开户网点： 八、在交易过程中，乙方应严格遵守卜列交易规定，并接受甲方及其风险监控人员按照卜.列风险控制原则处置交易风险： 1、乙方不得买入ST股票、跌停或跌幅超过8%的股票。如乙方违规买入，甲方有权随时按市价平仓。由此造成亏报的，万损自担：产生盈利的，盈利部分扣除。 2、乙方不得买入连续跌停后首次打开跌停板的股票（打开跌停的全日，无论反弹幅度大小，均不可买入）。如乙方违规买入，甲方有权随吋按市价平仓，由此造成亏损的，方损L1担；产生盈利的，盈利部分扣除。 3、对于首日上市的新股及恢复上市首日无涨跌幅限制的股票，买入量不得超过账户资产

中国私募基金发展历程

金斧子财富：https://www.sodocs.net/doc/1a9549975.html, 到2017年中国私募基金行业已走过12年，无论从私募从业人数，还是产品数量、管理规模来说，都得到了飞速发展，私募与中国股市共同成长，已成为资本市场的一股重要力量。下面金斧子的小编就帮大家普及一下中国私募积极发展历程 2004年2月20日私募投资人赵丹阳与深国投信托合作，成立“深国投-赤子之心（中国）集合资金信托计划”，被业内视为国内首只阳光私募产品，以“投资顾问”的形式开启了私募基金阳光化的模式。 2006年~2007年公募基金经理转投私募行业的第一波潮流出现，包括肖华、江晖、赵军、田荣华、徐大成等重量级人物纷纷“奔私”，带来新的投资理念和方法。 2009年1月23日银监会印发《信托公司证券投资信托业务操作指引》，成为第一个规范证券类信托产品的文件，意味着存在多年的阳光私募模式得到监管认可。 2009年第二波“公奔私”热潮风起云涌，曾昭雄、孙建冬、许良胜、李文忠、李旭利等公募基金经理，都在这一年转投私募，行业不断发展壮大。 2009年12月7日宁波游资出身的徐翔来到上海成立泽熙投资，发行泽熙瑞金1号。到了2015年11月1日，徐翔涉嫌内幕交易、操纵市场等违法犯罪行为，被公安机关依法采取刑事强制措施。 2012年~2015年原“公募一哥”、华夏基金王亚伟离开，南方基金投资总监邱国鹭辞职，标志着第三波“公奔私”热潮到来。王茹远、王鹏辉、吕宜振、王卫东等大批公募基金经理随着新一轮牛市的到来投身私募行业，“公奔私”达到高潮。 2012年12月28日全国人大通过新修订的《证券投资基金法》，增加“非公开募集

金斧子财富：https://www.sodocs.net/doc/1a9549975.html, 基金”章节，对私募基金做出相关规定，意味着私募基金的法律地位得以确立，成为正规军纳入监管。 2013年12月私募教父赵丹阳认为A股到了价值底部，宣布重返市场，发行首只产品“华润信托-赤子之心价值集合资金信托计划”。 2014年1月17日中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，开启私募基金备案制度，赋予了私募合法身份，同时私募作为管理人可以独立自主发行产品。2014年3月基金业协会为首批50家私募机构发放私募基金管理人登记证书，取得资格的私募可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等业务，成为正规军。2014年6月30日证监会审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》，在备案制的基础上，进一步对包括阳光私募在内的私募基金监管做出全面规定。 2016年2月至今基金业协会陆续发布《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》等私募行业自律规则，同时发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》，并从去年11月开始公布了8批失联私募名单。协会希望构建一套私募基金行业的自律规则体系，规范私募行业发展。 更多市面最火爆的股权投资项目资料查询，请直接拨打电话：【金斧子】持第三方基金销售牌照，国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资，致力于打造中国领先私募发行与服务平台，提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品，方便的网上路演平台，免费预约理财师，用科技创新提升投资品质！

中国铁路总公司固定资产投资管理办法

中国铁路总公司固定资产投资管理办法 （铁总计统[2015]73号） 第一章总则 第一条为加强中国铁路总公司（以下简称总公司）固定资产投资管理，依法规范投资行为，提高投资效益，防范投资风险，根据《国务院关于投资体制改革的决定》（国发〔2004〕20号）、《政府核准的投资项目目录（2014年本）》（国发〔2014〕53号）、《国务院办公厅关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》（国办发〔2014〕37号）、《财政部对中国铁路总公司国有资产与财务监督管理暂行办法》（财建〔2013〕202号）和《中国铁路总公司关于明确两级企业管理关系的规定》（铁总发展与法律〔2014〕96号）等规定，制定本办法。 第二条本办法所称固定资产投资，是指新建或改建铁路及运输配套的基本建设投资，既有铁路运输经营、安全和服务设施设备等更新改造投资，非运输业务经营开发等固定资产投资，对外合资合作的长期股权投资，铁路机车车辆等装备购置及加装改造和高价互换配件投资。 第三条本办法适用于总公司及所属企业固定资产投资管理工作。 第四条铁路固定资产投资管理的主要任务是规范投资行为、落实审批权责、明确审批程序，按照投资规模、用途、资金性质不同，实行分级和分类管理。 第二章审批权限

第五条使用限额以上中央财政性资金的铁路项目，由国家投资主管部门审批或核报国务院审批。使用总公司或所属企业资金的新建（含增建）跨省（区、市）铁路项目和国家铁路网干线项目，由国家投资主管部门核准。总公司及所属企业的非铁路客货运输业务领域投资2亿元及以上项目报财政部审批。 第六条使用总公司资金、国家投资主管部门核准以外的铁路项目；使用总公司资金2亿元以下的非铁路客货运输业务领域经营开发项目及长期股权投资；使用所属企业资金、总投资1亿元及以上的铁路项目；使用所属企业资金、总投资5000万元及以上长期股权投资项目，以及对上市公司的长期股权投资，由总公司审批。与地方政府合资项目，由总公司会同省级政府联合审批。 第七条使用所属企业资金、总投资1亿元以下的铁路项目，使用所属企业资金2亿元以下的非铁路客货运输业务领域经营开发项目，由所属企业自行决定，并按规定报总公司和地方政府备案。使用所属企业资金、总投资5000万元以下的长期股权投资项目，由所属企业按规定自行审批。 第八条使用总公司或所属企业资金的境外投资项目，由总公司按规定办理审批。其中投资3亿美元及以上项目按规定报国务院投资主管部门核准或备案。 第三章基本建设 第九条国民经济和社会发展规划、综合交通发展规划、铁路发展规划是铁路建设项目安排的重要依据。总公司根据国家批准的规划，以及运输经营、安全生产需要，确定铁路建设项目年度计划安排。

标准股票型基金前排名

标准股票型基金前排名

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博时主题夺2011年股基冠军收益率 -9.63% 2011年12月31日08:33腾讯财经[微博]闫铮我要评论(2) 字号：T|T 腾讯财经讯 12月31日，2011年基金业绩排名出炉。银河证券数据显示，博时主题以-9.63%的年收益率，排名2011年股票型基金业绩第一位；鹏华价值年收益率-9.93%，排名第二；东方策略以-10.95%的年收益率排名第三位。 长城品牌与华夏收入分列第四、第五名，收益率分别为-12.12%、-12.15%。排名第六到第10位的分别是博时第三产业，收益率-13.76%；兴全全球视野，收益率-13.89%；新华行业周期轮换，收益率-14.51%；国泰金牛创新，收益率 -14.70%；易方达消费行业，收益率业-15.06%。 2011年股票型基金全军覆没，重蹈2008年覆辙，没有为投资者创造正收益。对此天相投顾董事长林义相对腾讯财经表示，公募基金的投资有仓位限制且没有适当的对冲工具，在应对系统性风险时，难以应对。2011年股票基金无法创造出正收益，基金并不是唯一责任人。要解决相关问题，一是放松基金投资管制，二是完善上市公司治理，为市场参与者创造盈利机会。 2011年股票型基金业绩排名前10名 排名基金简称收益率 1 博时主题-9.63% 2 鹏华价值-9.93% 3 东方策略成长-10.95% 4 长城品牌-12.12% 5 华夏收入-12.15% 6 博时第三产业-13.76% 7 兴全全球视野-13.89% 8 新华行业周期轮换-14.51% 9 国泰金牛创新-14.70% 10 易方达消费行业-15.05% 数据来源：银河证券

私募行业发展现状与趋势

私募行业发展趋势

?我国私募行业发展现状?我国私募行业发展趋势

截止到2017年3月底 管理人数量（家） 基金数量（只）基金规模（亿）基金平均规模 （亿） 公募基金10942088920721.20 私募基金 18596 50424 119000 2.36 私募管理规模VS 公募管理规模私募基金规模自2014年以来高速增长，由2014年底认缴规模为2.63万亿增加到2017年3月底11.9万亿，规模扩大4.5倍，季度环比增长率达到18.26%。 私募认缴规模已经超过公募规模 ①2016年3月底私募实缴规模为8.75万亿，与公募的8.92万亿不相上下，于2016年三季度后开始超过公募基金规模②私募基金管理人数远超公募基金，基金产品数量亦远超公募基金产品数量③私募单只产品平均规模远远小于公募基金，只有2.36亿元，为公募基金产品平均规模21.2亿元的十分之一

政策规范力度、执行力度加强私募行业部分重点监管政策 私募行业相继出台各项监管政策，旨在规范私募机构运营，促进行业良性有序发展。 ?私募投资基金管理人内部控制指引（中基协2016.02.01） ?私募投资基金信息披露管理办法（中基协2016.02.04） ?关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告（中基协 2016.2.5） ?中国基金业协会负责人就落实《关于进一步规范私募基金管理 人登记若干事项的公告》相关问题答记者问（中基协 2016.2.22） ?私募投资基金募集行为管理办法（中基协2016.04.15） ?关于私募基金管理人近期入会相关工作安排的通知（中基协 2016.09.08） ?关于做好私募基金“两个加强、两个遏制”相关工作的通知（ 中基协2016.08.29） ?私募投资基金服务业务管理办法（试行）（征求意见稿）（中基协2016.11.15）2016年2月5日基金业协会发文8月1日前无备案产品的私募基金将被注销。16年三季度减少8000余家私募，截至3月底目前已经注销私募机构超过12000家。