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国际金融复习

1、国际收支:国际收支是指一定时期内一个经济体(通常只一个国家或地区)与世界其他经济体之间的各项经济交易的货币价值之和。狭义的国际收支的概念是指一个国家或地区在一定时期内,由于经济、文化等各种对外交往而发生的,必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支概念是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它是以交易为基础,既包括贸易收支和非贸易收支,也包括资本的输出输入;既包括已实现外汇收支的交易,也包括尚未实现外汇收支的交易。

2、国际收支平衡表:国际收支平衡表(Balance of Payments Statement)又称为国际收支账户,是指将国际收支按照特定账户分类,根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。具体地说,是指按照复式簿记原理,以某一特定货币为计量单位,运用简明的表格形式总括地反映一经济体(一般指一国家或地区)在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。

3、国际收支的特征:第一,国际收支是一个流量概念,它与一定的报告期相对应,一般以一年为报告期。第二,国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。第三,国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。第四,国际收支是一个事后的概念。

4、国际收支平衡表的编制:借方表示该经济体资产(资源)持有量的增加或负债的减少,反映资金运用的增加或资金来源的减少;贷方表示资产(资源)持有量的减少或负债的增加,反映资金运用的减少或资金来源的增加。

5、进口商品属于借方账户,出口商品属于贷方账户;●非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入,属于借方账户,本国居民为非居民提供劳务或从外国取得的收人,属于贷方账户;●本国居民对非居民的单方向转移,属于借方账户,本国居民收到的国外的单方向转移,属于贷方账户;

●本国居民获得外国资产属于借方账户,外国居民获得本国资产或对本国投资,属于贷方账户;

●本国居民偿还非居民债务属于借方账户,非居民偿还本国居民债务属于贷方账户;●官方储备增加属于借方账户,官方储备减少属于贷方账户。

6、国际收支平衡表的主要内容:一是经常账户;二是资本与金融账户;三是错误与遗漏账户。(一)经常账户:是指实质资源的流动:1.货物;2.服务;3.收入;4.经常转移。(二)资本和金融账户:指资本账户项下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融账户:1.资本账户:反映资产在居民与非居民的转移之间,它由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组成。2.金融账户:反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化:(1)直接投资;(2)证券投资;(3)其他投资;(4)储备资产。(三)错误与遗漏:该账户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡账户。

7、国际收支平衡表的分析:国际收支失衡时,如线之上其他户的借贷净差额为正数,即贷方总额大于借方总额,称国际收支状况为盈余或顺差;如为负数,即贷方总额小于借方总额,则称国际收支状况为赤字或逆差。包括贸易收支差额,经常账户收支差额,资本和金融账户差额,综合账户差额。

8、马歇尔-勒纳条件:假定进出口商品供给弹性无穷大,本币贬值会改善一国贸易收支逆差的条件:进出口商品需求价格弹性的绝对值之和大于1。9、国际收支不平衡的原因:(1)周期性失衡:即经济的周期性波动引起的国际收支失衡。(2)结构性失衡:即一国产业结构同国际分工失调引起的国际收支失衡,也就是当国际经济结构发生变化,而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡。(3)货币性失衡:又称为价格性失衡,是指在汇率一定的条件下,一国的物价与商品成本高于其他国家,引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜,从而导致贸易收支和国际收支失衡。(4)收入性失衡:指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡。(5)贸易竞争性失衡:指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡。(6)过度债务性失衡。(7)其他因素导致的临时性失衡:临时性失衡是指由短期的、非确定或偶然因素,如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。

10、国际收支不平衡的影响:(1)国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响:A、使本国积累的对外负债超过本国的支付能力,从而引起偿还外债的困难,甚至出现债务危机;B、耗尽一国的国际储备,金融实力减弱,本币汇率下降,损害该国在国际上的信誉和地位;C、由于出口收汇主要用于还本付息,因而无力进口本国经济发展所需的生产资料,国民经济的增长必然受到影响。(2)国际收支持续大量顺差对经济发展的不利影响:A、国内总供给与总需求平衡遭到破坏,持续大量的顺差意味着出口大于进口,这对某些资源型出口国来说意味着国内经济资源的掠夺性开采;B、增大本国的外汇供给。在外汇需求一定的情况下,外汇供给大于需求会使本币汇率上升,也使国内基础货币的供给增大。前者不利于商品的出口,后者则会增加通货膨胀的压力;C、一国国际收支顺差意味着主要贸易伙伴国的逆差,如果顺差国不采取必要的措施缩减顺差,必然引起国际摩擦,不利于国际经济发展。

11、J曲线效应:本国货币贬值后,最初发生的情况往往正好相反,经常项目收支状况反而会比原先恶化,进口增加而出口减少。汇率变化对贸易状况的影响具有“时滞”效应。

12、外汇:静态的外汇,是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。广义的外汇:外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产,它们是:⑴外国货币,包括纸币、铸币;⑵外汇支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等;⑶外币有价证券,包

括政府债券、公司债券、股票等;⑷特别提款权、

欧洲货币单位资产。⑸其他外汇资产。

13、一种外币成为外汇的前提条件:⑴、自由兑

换性;⑵、可接受性;⑶、可偿性。

14、外汇汇率:又称外汇汇价,是一个国家的货

币折算成另一个国家货币的比率,即两种不同货

币之间的折算比率。

15、汇率标价方法:人们将各种标价法下数量固

定不变的货币叫做基准货币或被报价货币,把数

量变化的货币叫做报价货币或标价货币。(1)直

接标价法:直接标价法是以一定单位的外国货币

作为标准,折算为一定数额的本国货币来表示其

汇率,即“外币固定本币变”;(2)间接标价法:

间接标价法,是以一定单位的本国货币为标准,

折算为一定数额的外国货币来表示其汇率,即“本

币固定外币变”;(3)美元标价法:以美元和其他

国家的货币来表示各国货币汇率的方法,目的是

为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。

16、汇率的种类:(1)按银行买卖外汇的价格不

同,分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。A、买

入汇率,也称买入价,即银行从同业或客户买入

外汇时所使用的汇率。B、卖出汇率,也称卖出价,

即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。

C、中间汇率,指银行买入价和银行卖出价的算术

平均数,即两者之和再除以2。(2)按外汇买卖交

割的期限不同,分为即期汇率和远期汇率。A、交

割:双方各自按照对方的要求,将卖出的货币解

入对方指定的账户的处理过程。B、即期汇率又称

现汇汇率,是指外汇买卖的双方在成交后的两个

营业日内办理交割手续时所使用的汇率。C、远期

汇率又称期汇汇率,是指外汇买卖的双方事先约

定,据以在未来约定的期限办理交割时所使用的

汇率。直接标价法下:远期汇率=即期汇率+升水

点数;远期汇率=即期汇率-贴水点数;间接标价法

下:远期汇率=即期汇率-升水点数;远期汇率=即

期汇率+贴水点数。(3)按制订汇率的方法不同,

分为基本汇率和套算汇率。A、选择某一货币为关

键货币,并制订出本币对关键货币的汇率,这一

汇率就称为基本汇率;B、套算汇率或交叉汇率是

指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得

的汇率。

17、计算法则:⑴两种汇率的标价法相同、即其

标价货币或被报价货币相同时,要将竖号左右的

相应数字交叉相除;⑵两种汇率的标价法不同、

即其标价货币或被报价货币不同时,要将竖号左

右的数字同边相乘。

18、影响汇率变动的主要因素:(1)国际收支:

从短期看,一国国际收支是影响该国货币对外比

价的直接因素。当一国的国际收入大于支出时,

即一国国际收支出现顺差时,在外汇市场上则表

现为外汇的供应大于需求,因而本国货币汇率上

升,外国货币汇率下降。相反,当一国国际收入

大于支出,该国际出现国际收支逆差,在外汇市

场上则表示为外汇的供应大于需求,因为本国货

币汇率下降,外国货币汇率上升。但是长期的巨

额的国际收支逆差,一般会导致本国货币汇率的

下降。(2)相对通货膨胀率:国内外通货膨胀率

差异就是决定汇率长期趋势的主导因素。当一国

出现叫他过更为高企的通货膨胀时,其商品成本

加大,出口商品以外币表示的价格必然上涨,该

商品在国际市场上的竞争力就会削弱,引起出口

减少,同时提高外国商品在本国市场上的竞争力,

造成进口增加,从而改变经常账户收支。通货膨

胀率差异还会通过影响人们对汇率的预期,做哟

关于资本与金融账户收支。当一国通货膨胀率较

高时,人们就会预期该国货币的汇率将趋于疲软,

由此将手中的该国货币转化为其他货币,造成该

国货币的汇率下跌。相对通货膨胀率持续较高国

家,其货币在外汇市场上将会趋于贬值;反之,

相对通货膨胀率较低的国家,其货币汇率则会趋

于升值。(3)相对利率水平:利率水平变化对利

率的影响主要是通过资本,尤其是短期资本的国

际流动起作用的。当一国的利率水平高于其他国

家时,表示使用本国货币资金的成本上升,由此

外汇市场上本国货币的供应相对减少;另一方面

也表示放弃使用资金的收益上升,国际短期资本

由此趋利而入,外汇市场上外汇供应相对增加。

本、外币资金供求的变化导致本国货币汇率的上

升。反之,当一国利率水平低于其他国家时,外

汇市场上本、外币资金供求的变化则会降低本国

货币的汇率。(4)市场预期:就经济方面而言,

市场预期包括国际收支状况、相对物价水平、相

对利率水平或相对资产收益率以及对汇率本身等

的预期。只要市场上预期某国货币不久会下跌,

那么市场上立即就可能出现抛售该国货币的活

动,造成该国货币的市场价格立即下降。(5)政

府的市场干预:各国中央银行为维护经济稳定,

避免汇率变动对国内经济造成不利影响,往往对

外汇市场进行干预,其主要通过在外汇市场买卖

外汇,改变外汇的供求,从而改变汇率走势来达

到其政策目的。政府干预汇率往往是在特殊情况

下或者为了特定的目标而进行的,因而它对汇率

变化的作用一般是短期的,无法从根本上改变汇

率的长期走势。(6)经济增长率:当一国世纪经

济增长率提高时,一方面反映该国经济实力增强,

其货币在外汇市场上易被依赖,货币地位提高,

使该国货币汇率有上升趋势;另一方面,经济高

速增长,其国民收入提高,可能加大该国对进口

原料、设备等生产资料及消费品的需求,在该国

出口不变的条件下,将使该国进口大量增加,导

致国际收支项目逆差,造成该国货币汇率下降。

但如果该国经济一出口导向为主,经济高增长则

意味着出口的增加,从而使经常项目产生顺差,

导致该国货币汇率上升。同时,一国经济增长势

头好,利润率也往往较高,由此吸引外国资金流

入本国,进行直接投资,从而改善资本账户收支。

高经济增长率在短期内不利于本国货币在外汇市

场上的行市,但从长期看,却有力支持着本币的

强劲势头。

19、汇率变动对经济的主要影响:(1)汇率变动

与进出口贸易收支:当一国货币汇率下降、外汇

汇率上升时,其出口商品在国际市场上以外币表

示的价格降低,从而刺激国外对该国商品的需求,

有利于扩大出口。一国货币汇率下跌,以本币表

示的进出口商品价格上涨,从而抑制本国居民对

进口商品的需求,减少进口。如果一国货币汇率

上涨,其结果则与上述情况相反。但是本币贬值

起到扩大出口、限制进口的作用不是在任何条件

下都能实现的,要看其进出口弹性是否符合“马

歇尔-勒纳条件”。(2)汇率变动与物价水平:当本

国货币汇率下降时,以本国货币表示的进出口商

品价格提高,进而带动国内同类商品价格的上升。

如果进出口商品作为生产资料投入生产,引起生

产成本提高,还会促使其他商品价格的普遍上涨。

此外,在国内商品供应既定的条件下,由于本国

货币汇率下降将降低出口产品的国外价格,由此

刺激商品的出口,必然加剧国内商品市场的供求

矛盾,从而致使物价上涨。但是贬值可能通过货

币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收

入机制导致国内工资和物价水平循环上升,到最

后则可能抵消它所带来的全部好处。(3)汇率变

动与资本流动:一是本币对外贬值后,单位外币

能折合更多的本币,这样就会促使外国资本流入

增加,国内资本流出减少;二是如果出现本币对

外价值将贬未贬、外汇汇价将升未升的情况,则

会影响人们对汇率的预期,进而引起本国资本外

逃。(4)汇率变动与外汇储备:A、货币贬值对一

国外汇储备规模的影响:本国货币汇率变动,通

过资本流动和对外贸易收支影响本国外汇储备的

增减。本币贬值,引起国内短期资本外流,从而

导致本国国际储备的减少;但贬值同时有利于出

口、抑制进口,可使经常项目收入增加,增加本

国外汇储备。B、储备货币的汇率变动会影响一国

外汇储备的实际价值:储备货币实际上也是一种

价值符号,其所代表的实际价值会随该种货币贬

值而减少,从而使持有该种储备货币的国家遭受

损失,而该种储备货币发行国则因该种货币贬值

而减少了债务负担。C、汇率的频繁波动将影响储

备货币的地位:由于储备货币的多元化,汇率变

化对外汇储备的影响也多样化。有时外汇市场汇

率波动较大,但因储备货币中升值和贬值货币的

力量均等,外汇储备及不会受到影响;有时虽然

多种货币汇率下跌,但占比重较大的储备货币汇

率上升,外汇储备总价值也能保持稳定或略有上

升。(5)汇率变动与一国国内就业、国民收入及

资源配置:一国本币汇率下降,外汇汇率上升,

有利于促进该国出口增加而抑制进口,这就使得

其出口工业和进口替代工业得以大力发展,在现

代社会大生产条件下,就会带动国内其他行业的

发展,从而使整个国民经济发展速度加快,国内

就业机会因此增加,国民收入也随之增加。如果

一国经济已处于充分就业,贬值只会带来物价的

上升,而不会有产量的扩大,除非贬值能通过纠

正原来的资源配置扭曲来提高生产效率。当一国

货币汇率下浮后,出口品本币价格由于出口数量

的扩大而上升,进口替代品由进口品本币价格上

升带动而上升,从而整个贸易品部门的价格相对

于非贸易品部门的价格就会上升,由此会诱发生

产资源从非贸易品部门转移到贸易品部门,这样,

一国的产业结构就会导向贸易部门,整个经济体

系中贸易部门所占的比重就会扩大,从而提高本

国的对外开放程度。反之,如果一国货币汇率上

升,该国出口受阻,进口因汇率刺激而大量增加,

造成该国出口工业和进口替代业萎缩,则自愿就

会从出口工业和进口替代工业部门转移到其他部

门。(6)汇率变动与国际经济关系:如果一国实

行以促进出口、改善贸易逆差为主要目的的货币

贬值,会使对方国家货币相对升值,出口竞争力

下降,尤其是以外汇倾销为目的的本币贬值必然

引起对方国家和其他利益相关国家的反抗甚至报

复,这些国家会采取针锋相对的措施,直接地或

隐蔽地抵制贬值国商品的侵入,“汇率战”、“贸易

战”由此产生。这将加深国际经济关系的复杂化,

引发国际金融领域的动荡,甚至影响世界经济的

景气。

20、外汇市场的构成:外汇银行、外汇经纪人、

顾客、中央银行。

21、外汇市场的基本类型:(一)即期外汇交易:

又称现汇交易,是指买卖双方约定于成交后的两

个营业日内交割的外汇交易。即期交易是外汇市

场上业务量最大的交易,约占2/3。即期交易的作

用(目的):通过调换币种,满足临时性收付款项的

需要;保值(两个营业日内);平衡头寸;进行外

汇投机。(二)远期外汇交易:又称期汇交易,是

指外汇买卖成交后,当时并不交割,而是根据合

同的规定,在约定的日期按约定的汇率办理交割

的外汇交易方式。

22、确定期汇交易的交割日或有效起息日一般惯

例:(1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或

星期数、天数),不论中间有无节假日;(2)若远期

交割日不是营业日,则顺延至下一个营业日;(3)

若顺延后交割日到了下一个月,则交割日必须提

前至当月的最后一个营业日。

23、远期交易的分类:(1)固定交割日的期汇交易;

(2)选择交割日的期汇交易(择期交易,是指交易

没有固定的交割日,交易一方可在约定期限内的

任何一个营业日要求交易对方按约定的远期汇率

进行交割的期汇交易)。

24、报价银行对于人选交割日的远期汇率的报价

遵循的基本原则:报价银行买入升水货币,用择

期中第一天的买入汇率;报价银行买入贴水货币,

用择期中最后一天的买入汇率;报价银行卖出升

水货币,用择期中最后一天的卖出汇率;报价银

行卖出贴水货币,用择期中第一天的卖出汇率。

25、套汇交易:套汇者利用同一货币在不同外汇

中心或不同交割期上出现的汇率差异,为赚取利

润而进行的外汇交易,其交易目的为获利。(1)

直接套汇:是指利用两个外汇市场之间的汇率差

异,在某一外汇市场低价买进某种货币,而在另

一市场以高价出售的外汇交易方式;(2)间接套

汇:是指利用三个或三个以上外汇市场之间出现

的汇率差异,同时在这些市场贱买贵卖有关货币,

从中赚取汇差的一种外汇交易方式。

26、掉期交易:又称调期交易、换汇交易,即将

币种相同、金额相同,但交易方向相反、交割日

不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来所进

行的交易。掉期交易的主要目的是轧平各货币因

到期日不同所造成的资金缺口,其主要功能是保

值。

27、掉期交易的基本形式:(1)即期对远期的掉

期交易;(2)即期对即期的掉期交易;(3)远期

对远期的掉期交易。

28、外汇期货:也称货币期货,是买卖双方通过

期货交易所按约定的价格,在约定的未来时间买

卖某种外汇合约的交易方式。

29、外汇期权:期权是一种以一定的费用(期权

费)获得在一定的时刻或时期内拥有买入或卖出

某种货币(或股票)的权利的合约。外汇期权,

亦称货币期权,是指期权合约买方在有效期内能

按约定汇率买入或卖出一定数额外汇的不包括相

应义务在内的单纯权利,即没有必须买入或卖出

外汇的义务。

30、固定汇率制:是指本币对外币规定有货币平

价,现实汇率受货币平价制约,只能围绕平价在

很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制

的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳

定。

31、浮动汇率制:是指本币对外币不规定货币平

价,也不规定汇率的波动幅度,现实汇率不受平

价制约,而是随外汇市场供求状况的变动而变动

的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局

也不再承担维持汇率稳定的义务。按照政府是否

干预来区分,浮动汇率制可分为自由浮动和管理

浮动。(1)自由浮动,又叫清洁浮动,是指货币

当局对外汇市场不加任何干预,完全听任汇率随

外汇市场供求状况的变动而自由涨落。(2)管理

浮动,又叫肮脏浮动,是指货币当局对外汇市场

进行干预,以使汇率的变动符合自己实现国内外

经济政策目标的需要。

32、货币局制度:是一种关于货币发行和兑换的

制度安排,而不仅仅是一种汇率制度。首先,它

是一种货币发行制度,它以法律的形式规定当局

发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支

持;其次,它才是一种汇率制度,保证本币和外

币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限

制的兑换。其运行机制如下:货币发行机构按照

法定汇率以100%的外汇储备作为保证发行本币;

当市场汇率高于法定汇率时,货币发行机构卖出

外汇从而回笼本币;当市场汇率低于法定汇率时,

货币发行机构买进外汇从而发行本币,以保持市

场汇率的稳定。其主要特征包括:(1)100%的货

币发行保证:货币局制度有利于抑制通货膨胀;

在货币局制度下,银行体系的稳健受到制约;货

币局制度有助于保证货币发行机构的相对独立

性;货币局制度有助于保证国际收支自动调节机

制的有效运行;货币局制度减少铸币税收益。(2)

货币完全可兑换:100%的货币发行保证以及完全

可兑换的承诺有助于维持人们对该货币的信心,

从而保持汇率的稳定减少不稳定的投机活动。(3)

汇率稳定:有利于国际贸易和投资的发展;货币

局制度不易隔离外来冲击的影响;实行货币局制

度的国家完全丧失了其货币政策的独立性;货币

局制度下的固定汇率易导致投机攻击。

33、香港联系汇率制:(一)联系汇率制的内容和

运行机制:香港的联系汇率制是一种典型的货币

局制度。香港无中央银行,也无货币局,货币发

行的职能是由三家商业银行承担。发钞银行在发

行港币现钞时,必须向香港外汇基金按$1=HK

$7.8的固定比率上缴等额美元,换取无息负债证

明书;发钞银行回笼港币现钞时,可按$1=HK

$7.8的固定比率向外汇基金交还负债证明书,收

回等额美元;外汇基金鼓励发钞银行与其他银行

的港币现钞的交易以同样的方式进行。这样,港

币现钞对美元的汇率就固定在$1=HK$7.8的水

平上。(二)香港联系汇率制的两个内在的自我调

节机制:(1)国际收支的自动调节机制(盈余时,

外汇储备增加,港币供给增多,利率下降—资本

流出增加,物价上升—出口减少,国际收支盈余

减少);(2)套利机制(市场港币汇率下降时—

—若为USD1=HKD7.9时,则发钞银行向外汇基

金以USD1=HKD7.8换回美元,然后在市场上以

USD1=HKD7.9的价格卖出美元,获利0.1HKD,

同时使市场汇率逼近7.8HKD;反之,则先在市场

上买进美元,再取得港币发行权,增加港币发行,

使市场汇率逼近7.8HKD)。(三)香港联系汇率制

实施的效果及存在的问题:A、效果:(1)香港联

系汇率制在一定程度上抑制了通货膨胀,也确保

了港币汇率的稳定;(2)香港联系汇率制的稳定

性促进了香港经济的平稳发展;(3)香港联系汇

率制的成功实施进一步促进了港元国际化,确保

了其作为国际金融中心和国际贸易中心的地位;

(4)香港联系汇率制还成功地抵御了多次外来冲

击,增强了香港金融体系抵抗外来政治、经济冲

击的能力。B、存在的问题:(1)联系汇率制限制

了港元利率调节经济的功能;(2)为维持联系汇

率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发

展也产生了一些负效应;(3)港人信心危机是对

联系汇率制最为严峻的考验。

34、2005年7月21日人民币汇改:(一)自2005

年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、

参考一蓝子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。

其主要内容包括三个方面:一是汇率的调控方式。

实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调

节、有管理的浮动汇率制。人民币汇率不再盯住

单一美元,而是参考一篮子货币、根据市场供求

关系来进行浮动。这里的“篮子货币”是按照我

国对外经济发展情况,选择若干种主要货币,赋

予相应的权重,组成一个货币篮子。篮子内的货

币构成,将综合考虑在我国对外贸易、外债、外

商直接投资等活动中占较大比重的国家、地区及其货币。参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率,但参考不等于盯住,它还需要将市场供求关系作为另一个重要依据,据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性,抑制单边投机,维护多边汇率稳定。(二)是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等主要交易货币对人民币汇率的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。现阶段,每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在央行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价在央行公布的该货币交易中间价3%的幅度内浮动。(三)是起始汇率的调整。2005年7月21日19时,美元兑人民币交易价格由USD1=CNY8.27调整为USD1=CNY8.11,人民币对美元一次性地升值2%,作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价。外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌价。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的,同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。本次汇率机制改革后,外汇市场总体运行平稳。

1、国际储备的含义:亦称官方储备,是指一国政府所持有的,备用与弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的各国普遍接受的一切资产。

2、国际清偿力的含义:亦称“国际流动性”,指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力即国际储备,又包括融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。通常,国际清偿力又称作广义国际储备。

3、国际储备的结构:(1)自有储备(黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸、特别提款权):(2)借入储备(备用信贷、互惠信贷协定、借款总安排、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产)。

4、在IMF的储备头寸亦称在IMF的储备部位、普通提款权,指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。具体包括:成员国向IMF缴纳份额中的外汇部分;IMF用去得本币持有量部分;IMF从成员国的借款。

5、特别提款权的含义:从名称上看,特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利,它是相对于普通提款权而言的。从性质上看,特别提款权是IMF为缓解国际储备资产不足的困难,在1969年9月第24届年会上决定创设的、用以补充原有储备资产不足的一种国际流通手段和新型国际储备资产。

6、国际储备的总量管理:(一)国际储备适度规模:国际储备既不能过多,也不能过少,应拥有一个最适度的国际储备量。(二)测度国际储备适度规模的主要方法:1.拇指法则;(1)非黄金储备/进口比例法;(2)外汇储备/外债比例法;(3)外汇储备/货币供应量比例法;(4)圭多惕-格林斯潘规则。

7、国际储备的结构管理:(一)含义:指一国货币当局根据一定时期内本国经济发展的要求和国际收支状况,对国际储备的规模、结构等进行确定和调整,以实现储备资产规模适度化、结构最优化的整个过程,是一国宏观金融管理的重要组成部分;(二)原则:必须遵循安全性、流动性、营利性原则;(三)内容:1.外汇储备的币种结构管理:(1)储备货币应与贸易支付和金融支付所需货币保持一致。(2)储备货币应与干预市场所需要的货币保持一致。(3)应选择多种储备货币,“不把所有鸡蛋放进同一只篮子里”。2.外汇储备的资产结构管理。3.国际外汇储备资产结构管理的新趋势——托管或建立主权财富基金。作业题:根据材料谈一谈我国应如何进行外汇储备的结构管理。

1、国际金融市场:(一)含义:广义的国际金融市场是指在国际范围内,运用各种现代化的技术手段与通信工具,进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷和融通的场所或网络,包括国际货币市场和国际资本市场。(二)类型:1、有形的和无形的国际金融市场;

2、传统的和新型的国际金融市场:(1).传统的国际金融市场:又称为在岸金融市场●:是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的,是国内金融市场的对外延伸。●一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾,依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。(2).新型的国际金融市场:又称离岸金融市场、境外市场:●突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场的限制,使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金融市场。

2、国际金融市场的作用:(一)积极作用:(1).有利于调节各国国际收支的不平衡。(2). 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动,推动的各国经济的发展。(3). 有利于推动生产和资本国际化的发展。4). 促进了金融业务国际化的发展。(二)消极作用:(1).为国际间的投机活动提供了场所。(2).为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门。

3、欧洲货币市场的含义:是世界各地离岸金融市场的总体,该市场以欧洲货币为交易货币,各项交易在货币发行国境外进行,或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”进行,是一种新型的国际金融市场。

4、欧洲货币市场的类型:(一)功能中心:集中了众多的银行和其他金融机构,从事具体的资金存贷,投、融资等业务的区域或城市。 1.一体型(内外混合型)中心。(1)离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务不分离(2)典型代表:英国伦敦和中国香港; 2.内外分离型中心。(1)离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务分离2)分离目的:防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货币金融政策的实施(3)典型代表:美国、日本、新加坡、泰国、马来西亚;(二)名义中心:不从事实际的离岸金融交易,只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用。(1). 目的:逃避管制和征税,又称为“记账结算中心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。(2). 典型代表:巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、海峡群岛。

5、欧洲货币市场的特征:(1). 经营自由,很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制。(2). 交易货币是境外货币,币种较多、大部分可完全自由兑换;交易规模大。(3). 具有独特的利率结构。(4). 以银行间交易为主。

6、欧洲货币市场的构成:根据主要业务的性质不同和期限长短,可以分为欧洲货币短期资金融通市场、欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场。

7、欧洲货币市场对世界经济的影响:(一)积极影响:(1).为二战后世界经济的恢复注入了资金,推动了战后西欧、日本以及许多发展中国家经济的发展。(2). 欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。(3). 帮助调节了国际收支的不平衡。(4). 推动了国际金融市场的一体化,促进了国际资本的流动。(5). 推动了金融创新的发展。(二)消极影响:(1). 使国际金融体系变得更加脆弱。(2). 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。(3). 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波动。

8、国际债券的分类:按是否以发行地当地货币为面值划分(1)外国债券:发行人在某外国资本市场上发行的以市场所在国货币为标价货币的国际债券。(2)欧洲债券:发行人在债券票面货币发行国以外的国家发行的以欧洲货币为标价货币的国际债券。(3)全球债券:可以同时在几个国家的资本市场上发行的欧洲债券。

1、企业外汇风险管理:企业对本身持有的或可能要持有的受险部分,根据其具体的业务特点和企业本身的资力状况及外汇银行的态度等方面情况来综合考虑应采取的风险管理措施。企业不仅要对未来的汇率变动趋势进行预测,还应根据具体的实际情况,选用相应的避险措施。(一)交易风险管理:1.贸易策略法:(1)币种选择法:币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法。①本币计价法:选择本币计价可使经济主体避开货币兑换问题,从而完全避免外汇风险。②选用硬币计价结算,进口时选用软币计价结算。③选用“一篮子”货币计价结算:所谓“一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。由于“一篮子”货币中既有硬币也有软币,硬币升值所带来的收益或损失,与软币贬值所带来的损失或收益大致相抵,因此“一篮子”货币的币值比较稳定。(2) 货币保值法:货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款,以防范外汇风险的方法。①黄金保值条款;②硬币保值条款;③“一篮子”货币保值条款。

(3)价格调整法:价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时,企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。①加价保值:为出口商所用,实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中,以转嫁外汇风险{加价后的单价=原单价×(1﹢货币的预期贬值率)}②压价保值:为进口商所用,实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除,以转嫁外汇风险{ 压价后的单价=原单价×(1﹣货币的预期升值率)};

(4) 期限调整法:进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测,将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期,防范外汇风险或获取汇率变动的收益。(5)对销贸易法:进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。①易货贸易;②配对。(6)国内转嫁法;(7)货币互换法;(8)投保汇率变动险法。

1、国际债务概述:(一)外债的概念:外债是在任何特定的时间,一国居民对非居民承担的已拨付尚未清偿的具有契约性偿还义务的全部债务,包括需要偿还的本金及需支付的利息。这一概念包括四个要素:①必须是居民与非居民之间的债务;②必须是具有契约性偿还义务的债务;③必须是某一时点上的存量;④必须是“全部债务”。(二)国际债务的衡量指标:1).债务率= 当年外债余额/当年国民生产总值×100%≤10%;2).负债率= 当年外债余额/当年贸易和非贸易外汇收入×100%≤100%;3). 偿债率= 当年还本付息额/当年贸易和非贸易外汇收入×100% ≤20%;4). 短期债务比率≤25%

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