金鹰收购新百(经典案例)

金鹰运筹帷幄挟强悍之势9次举牌南京新百谜局

https://www.sodocs.net/doc/647041596.html, 2004年04月27日 08:16 《财经时报》

来势汹汹的“金鹰国际”在“南京新百(资讯行情论坛)”的竞购中占尽先机，但难题随之而来：其收购的流通股如何处理？有关部门如何监管？

一、9次举牌

国有股权收购、竞购、产权交易市场挂牌，二级市场举牌、MBO、反收购……统统合

在一起，你见过这样一个聚集当前并购市场主要元素的故事吗？

但是，2004年4月8日，全部的精彩戛然而止。这个故事被缀以一个乏味的结局：主角还未登场，悬念就已揭晓。

挟前后9次二级市场举牌收购的强悍之势，南京金鹰国际集团公司(下称“金鹰国际”)战胜众多竞购者，从南京市国有资产经营控股公司(下称“南京国资”)手中，接过南京新百集团有限责任公司(下称“新百集团”)整体国有产权。

“新百集团”成立于2002年6月20日，旗下包括南京市商贸局下属的7家商贸企业(后有2家企业脱离出去)，

资产归“南京国资”所有，但委托上市公司南京新街口百货商店股份有限公司(600682，南京新百)管理，“新百集团”的董事长、总经理由“南京新百”董事长李三宁担任，监事会主席则是“南京新百”党委书记。

但真正把“新百集团”与“南京新百”拴在一起的，并非这层关系，而是南京市政府制定的“1＋X”改制方案：“南京新百”国有股(“1”)与“新百集团”下属企业(“X”)进行捆绑转让，后者有了归属之后，再转让前者。因此，获得“新百集团”，意味着“南京新百”的国有股权也将落入“金鹰国际”手中──这才是一众竞购者的真正目的。

“南京新百”1993年上市，它不仅是南京市第一家上市公司，还是南京零售业的龙头之一，这家地处南京繁华商业区的公司，年销售额已突破20亿元，近几年净利润都稳定在5000万元以上，在去年全国零售百强企业中，位列第35位。

对竞购者来说，入主“南京新百”，不仅将获得一个绝好的融资平台，还将会取得一个进入南京乃至江苏零售市场的钥匙。

2003年6月12日，“南京新百”第一大股东将所持5638万股国有股份(占总股本的24.49%)，放在南京市产权交易中心挂牌转让。当时参与竞购的，不仅有苏宁集团这样的土著大腕，还有新疆德隆、上海复星等高手，“金鹰国际”彼时亦忝列其中。

美籍华人王恒一手设立的“金鹰国际”，1998年曾被外经贸部评为“中国外资企业500强”，它是南京首家批准成立的大型多元化外资企业集团，下有房地产、购物、高科技、汽车营销等专业集团，拥有华东最知名的连锁品牌，它总资产30亿元，年营业额从1996年的2.3亿元飙升至2003年的15亿元，平均年增长率达30%。但是这一回，由于长期是与“南京新百”同处于一个商业区的零售企业，二者一直相互较劲，“金鹰国际”的收购前景并不被看好。

值得注意的是，挂牌转让四天之后，也就是在6月16日，一触即发的竞争收购被中国证监会叫停，理由是此次挂牌不符合“上市公司非流通股的转让必须遵循法律规定，在依法设立的证券交易场所进行”的要求。

此后的一切，似乎都在“金鹰国际”的运筹帷幄之中。

在“南京新百”2003年中报中，一位名叫肖钢的自然人股东突然出现，在此前的半年中，他悄然吸货，最终持有260.18万股流通股(占总股本的1.13%)，不仅成为第一大流通股股东，还在前十大股东中名列第三。

而肖钢的身份，正是“金鹰国际”的财务副总监。“金鹰国际”随后表示，肖的收购，纯属个人投资行为。但是细一想，收购“南京新百”这样的重大战略举动，“金鹰国际”此前应有较长时间的酝酿决策，作为财务副总监，肖钢绝不可能毫不知情。

2003年6月30日之前，“南京新百”股价最高曾至7.13元，而至2004年4月20日，其股价报收9.30元，以此计算，肖钢的投资回报率最少也在30%以上。遑论借公司的战略而牟取个人私利，在以管理严格而著称的外企，是不可想象的。

此后，“南京新百”的子公司进行了一次不成功的MBO，“金鹰国际”也加快了收集流通股的步伐。肖钢之后，它的子公司南京华美联合营销管理有限公司(下称“华美联合”)在2003年8月起最先出面，“华美联合”开始暗中吸筹，至2004年2月6日第一次公开举牌，先后买入1153万股“南京新百”股票，占总股本的5%。

2004年2月17日，“金鹰国际”的另一子公司南京金鹰国际购物集团有限公司(下称“金鹰购物”)露面，在不到半个月的时间里4次举牌，最终获得5.25%的股权。

随后，收集流通股的接力棒传到“金鹰国际”另一子公司金鹰申集团有限公司(下称“金鹰申”)手中，自3

月12日起的半个月里，“金鹰申”4次举牌，持有4.96%的股权。

至此，即使不计算肖钢所持股权，“金鹰国际”旗下三家公司已合计持有15.22%的“南京新百”股权，成为第二大股东。

再加上“新百集团”已归其所有，“南京新百”国有股权转让，事实上虽然还没有实质行动，“金鹰国际”志在必得的态势，让人们虽然没猜中开头，却能猜中结局。

二、强行举牌为哪般

在国外，举牌是收购上市公司的一种重要手段，中国资本市场由于股权割裂，这种情况通常发生在无国家股、

无法人股、无外资股，为这类上市公司股权分散，没有具备特别优势的大股东，收购者只通过二级市场，就能以较小的成本达到控股的目的，同时收购的股份在锁定6个月后又可以自由流通，容易退出。

在“南京新百”，国有股、法人股、流通股三者并存，第一大股东“南京国资”持有24.49%，相对于第二大股东的1.30%，长期“一股独大”。对这样的公司强行举牌，高收购成本不可避免。

截至2003年第三季度，“南京新百”每股净资产为3.79元，若协议受让“南京国资”所持的国有股，以溢价30%计，所需不过2.78亿元。但“金鹰国际”举牌以来，实际花费至少在3.1亿元，所获为15.22%，而且没有人参与二级市场竞购。现在观之，“金鹰国际”迎难而上，还是在摆出背水一战架势，吓阻竞争对手。

竞争对手若想坐稳控股股东，势必要在二级市场与“金鹰国际”展开真金白银的较量。可以想见，“南京新百”股票届时可能会涨到不可思议的价位，此前“金鹰国际”的吸筹成本并不高，即使最终不得已而脱手全部流通股，照样可赚得盆满钵溢。

再看“金鹰国际”安排“华美联合”、“金鹰购物”和“金鹰申”出场的节奏，先暗后明，先缓后疾，在“新百集团”转让之前，每家持股比例都控制在5%附近，环环相扣地举牌，充分表明竞购者可能的狙击也在其谋划之中：一来避免在局势未明的情况下，涉入过深，导致自身骑虎难下；二是造成一种战略承诺逐步升级的效果，以不达目的誓不罢休的形象，从心理上打击竞争对手。

对于“南京国资”来说，“金鹰国际”志在必得的举动也是一种暗示。毕竟股权之争在伤害相争双方的同时，也会拖累上市公司，地方政府也不希望这种事情发生。

三、不成功的子公司MBO

在“金鹰国际”志在必得之际，“南京新百”发生了一次不成功的子公司南京东方(资讯行情论坛)商城有限责任公司(下称“东方商城”)管理层收购(MBO)事件，这次MBO因何而起，又因何而终，外界至今一直雾里看花。

成立于2000年的“东方商城”在地理位置上恰好位于“南京新百”与“金鹰国际”之间，二者为该地块“血拼”一场。它由“南京新百”和另一股东投资1.96亿元共同组建，在其后的两年中，一直亏损，2002年才得24.67

万元微利，可称为是一块已经摆脱创业初期风险的资产。

2003年8月15日，“东方商城”管理层计划从“南京新百”和另一股东手中收购“东方商城”51.02%的股权，以净资产做价，收购完成后，“南京新百”的持股比例将由原先的79.67%降至45.73%。

众所周知，成功的国有股转让，定价几乎全部高于净资产，“东方商城”显然已经触线，加上MBO的资金来源是管理层自筹10%，其余90%通过信托方式解决。方案一出，市场哗然。

从操作上来说，上市公司子公司实施MBO，无需得到财政部、国资委和证监会等有关部门的批准，只要对其拥有国有资产处置权的地方政府批准即可，因此“东方商城”MBO的成功可能性非常大。

但是，在2003年9月10日，也就是股东大会对MBO方案进行表决之前，在监管部门没有任何明确表态的情况下，“东方商城”管理层主动撤回MBO方案。现在看来，这种结果极可能是因为遭遇到“南京新百”潜在收购方的强劲阻击。

“东方商城”的MBO颇像是反收购战术中“皇冠上的珍珠”，即当公司遭受敌意收购时，将其有价值的资产出售给特定人，此时的特定人可能是目标企业大股东在外成立的公司，等到危险期过后，再将这些资产买回目标企业。

但无论谁是潜在收购方，显然都难以容忍在入主之前，就让地处寸土寸金区位的“东方商城”旁落，并成为强劲的竞争对手。因此在“南京新百”股东大会召开之前，市场对“东方商城”MBO非议已甚嚣尘上，有人在二级市场收集筹码，也有人征集表决权。

“南京新百”有关负责人当时表示，公司流通股已相当集中，十个左右大户手上的筹码已超过“南京国资”。因此即使MBO方案过会，也未必能获得通过。

从时间上看，这个左右盘局的力量，很可能来自“金鹰国际”。

从2004年2月6日“华美联合”公开举牌，到4月8日“新百集团”国有产权归于“金鹰国际”，“南京新百”的股价不涨反跌，绝大部分时间在9.5元到10.5元之间波动，股票日均换手率不足2%。

按照常理，这段时间正是跟风盘踊跃之时，股价应该一飞冲天，交投也应非常活跃。这与“南京新百”国有股权挂牌与“东方商城”MBO前后(2003年6月至2003年9月)的走势形成鲜明对比，其时股价在一个多月里由6.46元涨到了10.77元，期间的日均换手率在6%左右，最高曾接近10%。

这种鲜明的反差，正印证了外界此前的猜测：在2004年春节后，“南京新百”的流通股就已被高度锁定，“金鹰国际”仅凭所控制的流通股就已成为实际上的第一大股东，而此番举牌大战只不过是使持股人身份由暗变明的过程。

四、两大看点

如果“金鹰国际”如愿从“南京国资”手中获得24.49%的国有股权，这样就会形成一种中国资本市场少见的大股东持股结构：国有股＋流通股。围绕流通股的处置，这起没有悬念的并购将来会有更多的看点。

○ 躲避要约收购

目前对于“金鹰国际”与“南京新百”未来走向的判断，大都认为“金鹰国际”将因持有39.71%的股权，而触发要约收购。但事实上，如果“金鹰国际”觉得有必要，要约收购完全可能避免。

根据规定，通过证券交易所的证券交易，当投资者持有一个上市公司已发行的股份的5%时，应按有关规定报告和公告，并在每增加或减少5%时，进行报告或公告；收购人对所持有的被收购的上市公司的股票，在收购行为完成后的6个月内不得转让。

目前，“南京新百”的国有股权转让协议并未落实，“金鹰国际”还没有构成收购行为，完全可以减持流通股至5%左右，从而以持有不足30%的股权而避免要约收购。目前“南京新百”的流通股被高度控盘，加上“新百集团”已落入“金鹰国际”囊中，因此减持行为不会给竞争者以可乘之机。

再者，“金鹰国际”可以与南京国资管理部门充分协调，在“南京新百”国有股权转让的时机上做文章，先以二股东身份介入，待到“金鹰国际”持有的“南京新百”流通股减至5%左右时，再行签约。

○ 大股东炒股如何约束

大股东自炒公司股票，为市场最为忌讳者。

“金鹰国际”举牌收购“南京新百”，尽管其现时并未影响后者的经营，但市场对这种恶炒已有非议。一旦“金鹰国际”如愿成为第一大股东，并对“南京新百”的经营握有绝对影响，无论何时抛售其所持的流通股，都会引起市场更大的争议。

对于大股东所持流通股的买卖，《证券法》规定：(本案例中的“金鹰国际”)所持有的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归上市公司(本案例中的“南京新百”)所有。

目前，约束大股东买卖上市公司股票的法律规定只有这么一条，而买卖与炒作之间，其实是无法准确判定的。

这就形成了一个难题，即在“金鹰国际”成为“南京新百”大股东之后，对于其所持15.22%的流通股如何处理？有关部门又如何进行有效监管，防止其借内部人控制而抛售流通股牟利？——更微妙的是，“金鹰国际”早在2003年初，就已经开始建仓“南京新百”流通股，从自然人肖钢到旗下三家公司，都牵涉了进来。既然在争购阶段都能精心布局，那么，一旦“金鹰国际”真正入主“南京新百”，对其二级市场行为的监管确实要费一番思忖了。

五、对比：市场和政府行为的不同结局

“金鹰国际”并购“南京新百”，与同期发生在上海的“第一百货(资讯行情论坛)”(600631)并购“华联商厦(资讯行情论坛)”(600632)有诸多相同之处：都是国有资产退出，都是商业系统的行业整合，整合对象都在同一个城市，并购对象的效益基本相近。但是，二者采取了不同的方式，由此带来的结果也迥然相异。

“南京新百”一直坚持进行市场化操作，无论是被主管部门在交易市场上挂牌，还是子公司MBO，乃至最后被举牌收购，“南京新百”在解决国有股权流动问题上，都相对透明。而“第一百货”与“华联商厦”的并购，政府主导推动的迹象非常明显。

但在时间的跨度上，市场化行为反而比政府主导要短。自2003年6月12日“南京新百”国有股挂牌交易出台，到2004年4月8日并购大局初定，历时9个月。而“第一百货”收购“华联商厦”可以说酝酿于2003年4

月25日的“百联集团”组建，合并方案制订于2004年4月8日，前后时间约为12个月。

从并购成本上来看，“金鹰国际”完全从市场吸筹，推高股价的同时也提高了收购成本。而“华联商厦”的股东只能面临两个选择：一是非流通股东接受按净资产溢价率为零的价格进行股权转让，流通股接受7.74元的价格，比停牌时的价格9.53元低18.78%；二是将“华联商厦”股票转换成“第一百货”的股票。

但在资本市场的天平上，收购方的付出对应着的，却是股东的利益。在“金鹰国际”举牌的过程中，“南京新百”股票价格节节攀升，原股东无疑是受益者之一。而对于“华联商厦”的股东来说，目前非流通股转让一般的溢价率在20%～30%，接受“第一百货”开出的零溢价收购，意味着非流通股股东将会有20%～30%的转让溢价损失，而流通股东则要接受18.78%的转让折价。(财经时报记者吕爱兵冀书鹏姚文祥)

企业筹资案例分析教学提纲

企业筹资案例分析

企业筹资案例分析 一、案例资料 曙光信息产业股份有限公司是国内最大的高性能计算机研发与生产企业，拥有国内最全的服务器产品线。连续五年蝉联"中国高性能计算机TOP100排行榜"市场份额第一。 曙光公司于2000年成功市场化，在上交所成功上市，编号603019中科曙光。 截止2018年末，公司的总资产已达122亿元，总股本为64302万股，净利润为54亿元。 （一）筹资方式 1、概念：筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。 2、各种筹资方式在理论上的优缺 （1）权益性筹资 吸收投资优点：①有利于增强企业信誉②有利于尽快形成生产能力③降低财务风险缺点：①资金成本较高②容易分散企业控制 发行普通股优点：①没有固定利息负担②没有固定到期日，不用偿还③筹资风险小④能增加公司的信誉⑤筹资限制较少 缺点：①资金成本较高②容易分散控制权 发行优先股优点：①没有固定到期日，不用偿还本金②股利支付既固定，又有一定弹性 ③有利于增加公司信誉 缺点：①筹资成本高②筹资限制多③财务负担重 （2）负债资金的筹资 银行借款优点：①筹资速度快②筹资成本低③借款弹性好 缺点：①财务风险大②限制条款较多③筹资数额有限 公司债券优点：①资金成本较低②保证控制权③可以发挥财务杠杆作用 缺点：①筹资风险高②限制条件多③筹资额有限 融资租赁优点：①筹资速度快②限制条款少③设备淘汰风险小④财务风险小 ⑤税收负担轻 缺点：资金成本较高 3、对曙光公司的筹资方式研究 （二）增发新股 1、概念：公开增发也叫增发新股：所谓增发新股，是指上市公司找个理由新发行一定数量的股份，也就是大家所说的上市公司“圈钱”，对持有该公司股票的人一般都以十比三或二进行优先配售，（如果你不参加配售，你的损失更大．）其余网上发售。增发新股的股价一般是停牌前二十个交易日算术平均数的９０％，对股价肯定有变动。 三、对案例的解析 （一）在不断增股情况下，流通股在总股本中所占比重变动的具体情况如下： 1、公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通股(A)4200万股每股发行价8.28元，所发行股票于1997年6月27日在上海证券交易所挂牌交易发行后，公司总股本为11070万股其中已流通股占37.94%。 2、公司于1998年1月13日公告了向全体股东以每10股转增5股的资本公积金转增股本

银行承兑汇票杠杆收购经典案例

某公司利用敞口银行承兑汇票进行杠杆收购的经典案例 目录 一、杠杆收购及其融资方式 二、本案例的公司结构及融资设想 三、方案的制定 四、方案的实施 五、结论：方案的利弊 一、杠杆收购（Leveraged Buyout ）及其融资方式 （一）杠杆收购的定义及本质 杠杆收购（LBO）指收购者利用自己少量的自有资金为基础，然后从投资银行或其他金融机构举债融资的方式完成对一家公司（常常是上市公司）的收购活动。 杠杆收购是一种企业进行资本运作的有效的收购融资工具。优势企业按照杠杆原理，可以用少量自有资金，依靠债务资本为主要融资工具来收购目标公司的全部或部分股权，因此，杠杆收购被称为“神奇点金术”。杠杆收购的本质就是举债收购，即以债务资本作为主要融资工具。这些债务资本多以被收购公司资产为担保而得以筹集。

（二）杠杆收购的融资方式 杠杆收购的融资方式以资金来源划分，可分为内部融资来源和外部融资来源。其中外部融资来源是杠杆收购的主要途径，又分为权益融资、债务融资和准权益融资三大部分。 权益融资主要有两大类，一类是指通过发行股票筹集资金，包括向社会公众公开发行和定向募集等形式，该类形式往往以向目标公司支付现金的方式完成并购。另一类是股权支付，即通过增发新股，以新发行的股票交换目标公司的股票，或者发行新股取代收购方和被收购方的股票，从而取得对目标公司的控股权。 债务融资包括向金融机构贷款、发行债券和卖方融资等。从西方各国并购的经验来看，债务融资是杠杆收购最重要的资金来源，不仅有商业银行，还有大量的保险公司、退休基金组织、风险资本企业等机构都可以向优势企业提供债务融资。 贷款与发行债券两种债务融资方式可以说是各有千秋：相对而言，贷款速度快、灵活性大，但用途往往受到限制；而在我国，发行债券由于金融政策对发行主体的硬性规定而使其在应用中受到了较大限制。

企业并购整合经典案例

企业并购整合经典案例--从飞利浦到高通 缘起飞利浦 相信大部分人都知道，NXP半导体是从飞利浦分出来的，而大家对飞利浦的第一印象应该就是一个走下坡路的消费电子厂商。飞利浦曾经在制造和销售CRT电视上获得巨大成功。但我曾经认为他们的所获得的荣光已经随着日子的流逝而消失，飞利浦最终会被苹果和三星这样的厂商超越。 在对NXP半导体做深入调查的时候，我发现原来飞利浦并没有像我曾经想象的 那样一步步迈向深渊，反过来，他们其实还活得很好，生意甚至还蒸蒸日上。现在的他们靠着做医疗和健康的方案，重新获得了市场的认可。 所以我们可以断言，当年飞利浦把NXP半导体分离出来，是一个正确的决定？ 回到1998年底，当时的飞利浦正在巩固其医疗系统产品线，并打算将其推广到整个欧洲。也就是在这一年，飞利浦半导体的营收高达71亿NLG（NLG：荷兰盾），较之1997年，这个数字成长了5%，市场规模也在稳步增长。 当时飞利浦半导体的营收增长主要来源于消费系统和通信IC，当中以欧洲和亚 洲市场的增幅最猛。虽然同期的PC市场不被看好，亚洲经济状况也给形势带来

坏的影响。但是在Dataques的半导体厂商排名中，飞利浦还是爬升到第八的位置，营业收入也增长了20%。 1994到1998年间飞利浦半导体的每年营收示意图 为了让大家更直观的了解飞利浦半导体的营收水平，我将这些收入专为美金，而汇率用的是当年财年的任何一个汇率，于是我们得到了下面的数据。 飞利浦半导体每年的营收（in dollars），1994到1998 到了1999年，飞利浦依然对其半导体业务和整个半导体产业的发展抱有相当大的信心。他们甚至还把半导体当做他们的主要业务来运营。 为了加强实力，飞利浦在1999年6月斥资10亿美元收购了VLSI Technology，后者在无线通信、网络、消费数字娱乐和先进计算的客制和定制IC上有不错的市场份额。值得一提的是，在1998年，爱立信的采购就贡献了VLSI的28%的营收。

金鹰国际商贸集团奖惩管理制度

奖惩管理制度 一、总则 1、为维护公司正常的经营管理秩序，规范员工行为，提高员工素质，奖优罚劣，特制订本制度； 2、公司倡导“乐观进取、诚信负责、不屈不挠、敬业团结”的企业价值观，要求员工自觉遵守国家法律法规和公司各项规章制度，严格要求自我，切实做好本职工作。 二、适用范围 本制度适用于金鹰国际商贸集团全体员工（包括集团本部、各分子公司）。 三、奖励 1、奖励条件： （1）积极开拓公司业务，对提高公司经营效益做出较大贡献者； （2）利用自身资源和技能，突破工作瓶颈和难点（如商品引进等）且成效显著者； （3）厉行节约、提高效益，成绩显著者； （4）提供优质服务，获得内部客户、外部客户的充分肯定，创造良好声誉者； （5）及时发现“隐患”防止重大事故发生者，或重大事件应急处理得当者； （6）提出合理化建议与流程优化，并经实践有显著成效者； （7）总裁室/总经理室认为需要奖励的其它事项。 2、奖励种类： 年度优秀员工奖、年度优秀兼职培训师、年度优秀党员/团员、秘书之星、总经理嘉奖、合理化建议与流程优化奖励等。 3、奖励办法： （1）年度优秀员工奖： ①年终绩效考评结果为A的员工，即为年度优秀员工； ②年度优秀员工比例应控制在10%左右； ③为年度优秀员工颁发荣誉证书；于年终奖金发放、薪资调整时体现优质优薪；年度优秀员工于次年还可以参加由公司组织的集体旅游，放松身心。 （2）优秀兼职培训师： 每年1月，由公司人力资源部根据兼职培训师培训课时和效果组织评选，颁发上年度荣誉证书及专项奖金/奖品。 （3）优秀党/团员奖：每年由集团工会、党/团委组织评选，享受优秀员工旅游待遇。

（4）秘书之星：结合“秘书节”活动，评选年度秘书之星，享受优秀员工旅游待遇。 （5）总经理嘉奖：详见《总经理嘉奖实施细则》。 （6）合理化建议与流程优化奖励：详见《合理化建议与流程优化奖励制度》。 四、惩罚 对违反国家法律法规、违反公司规章制度的，造成直接或间接损害公司利益的，公司将给予经济处罚和纪律处分。经济处罚按其情节严重程度及给公司造成损失大小程度，由公司做出决定。纪律处分包括口头警告、书面警告、停职调查、解除或终止劳动合同。 （一）惩罚条件 公司将对符合以下情形的员工进行惩罚（但不仅限于以下情形）： A类情形 1、违反办公区管理规范的相关行为： （1）在工作场所（含前台会客区、消防通道、洗手间等公共区域）内吸烟、随地吐痰、乱扔杂物或损坏公共设施； （2）办公用品或私人物品摆放零乱、随意，不符合公司管理规定； （3）未经许可在公司内会见亲友或将亲友带入办公区； （4）工作时间随意走动、串岗、聊天或处理与工作无关的个人事务； （5）在公司内大声喧哗或扰乱工作秩序； （6）将公司的设备用品用于不正当的途径； （7）在工作时间吃东西。 2、着装不符合规范 （1）未按公司规定要求着装；精神状态萎靡不振； （2）在办公区域内未佩戴工作牌； （3）其他违反《办公区着装管理规范》的行为。 3、工作行为不当 （1）月迟到/早退2次（含）以内，年累计迟到/早退4次（含）以内； （2）以自我为中心，缺乏团队合作精神； （3）履行工作职责时，未能及时将发现的问题或不正常情况向有关部门负责人汇报； （4）因工作程序执行偏差，引起客户不满和投诉，给公司带来轻微影响； （5）工作责任心差，造成经济损失5000元以下； （6）领导不力，管理不严，下属涣散，影响工作质量； （7）违反公司规定的其它工作行为。

并购经典案例解析

并购经典案例解析 主讲人：王林 引言： 今天上午我们交流话题是“中国企业并购之路”，也就是“并购经典案例解析”。今天这个话题主要是从宏观角度给大家一个理念，并购对企业的发展、对中国未来产业的发展会产生什么作用以及中国企业在并购过程中是怎么做的，通过哪些方式做并购，最后我会跟大家讲一下并购在一些经典案例中是怎么做的，中国一些大企业是怎么通过并购来实现自己的扩张和发展，实现产业链的整合，实现自己的战略目标。 我叫王林，盛高咨询集团董事会秘书，副总经理（北京）。我个人在战略、文化、并购几个领域操作项目比较多，也出版了自己的一些书，比如《成功向左，失败向右》，在经济危机时写了两本书——《这个冬天冻死谁》、《中国企业如何过冬》，主要为中国企业在战略方面怎么度过经济危机，怎么做，我做一些指导，这两本书也提到了在当大家不看好现在经济形势时可以通过并购实现企业的扩张。 近年来中国并购市场风起云涌，从国内的国美收购永乐、大中，到国外的联想收购IBM的PC业务，吉利收购沃尔沃，我想问大家，从你们的理解，你们觉得这些并购会对企业、行业本身、产业会产生什么影响？意味着什么？我的理解是：不管是国美收购永乐、大中，联想收购IBM的PC业务，吉利收购沃尔沃，我归结为都是战略性并购，企业为了实现他自身经济发展进行战略性并购，从国美收购永乐大中来讲，大家看到表面上扩到了店面的配置或者在全国的布局更好，但内涵的核心是竞争对手被消灭，其实这是一个企业通过并购实现自己的增值手段，在开始时大家会看到电器零售业在国内烽烟四起，有很多公司，永乐、大中是为数不多的能够跟国美抗衡的电器企业，都被国美收购了，那国美收购永乐、大中之后，现在和苏宁的势力对比，相对来说已经不平衡了，因为当时和苏宁争购大中时，双方进行了力量的拼搏，最终是国美胜出，当然现在在国内除了电器连锁业除了国外公司不讲，国内连锁也现在只剩下了两家，即国美和苏宁，就像国外的可口可乐和百事可乐。大家会看到，在国内电器连锁业是以两个企业相对垄断的格局已经形成，这个产业

2018届金鹰奖颁奖晚会 [金鹰奖之 另类颁奖礼].doc

在最近落幕的第23届金鹰奖颁奖礼上。艺人们纷纷捧走了这一内地电视的最高奖项。在金鹰奖之外，我们也来一次特别的颁奖礼。最煽情奖获奖者：蒋勤勤陈建斌 在金鹰节上，蒋勤勤和丈夫陈建斌凭《乔家大院》同时获得观众喜爱的电视剧男、女演员奖，他们的出现也成为当晚最煽情的亮点。陈建斌刚上场没说几句就泪如雨下。 蒋勤勤和陈建斌的名字，是因为央视大戏《乔家大院》而连在一起的。他们还真是不打不相识。因为之前没和陈建斌合作过，蒋勤勤对第一场戏很重视，早早将台词烂熟于心。可没想到，开场戏陈建斌就没有按台词出牌，蒋勤勤一下就晕了。令她想不到的是，胡玫导演竟赞同这个变阵。 第一次合作给蒋勤勤造成了极度困惑，此后连续三天没拍她的戏更让蒋勤勤深信陈建斌联合了导演一起整她。后来拍戏，一到关键处两人还是争执不休，陈建斌还假谦卑地说：“蒋老师，那您认为该怎么演呢?”胡玫导演只好决定按 两人的意见分别拍，然后比较。最后，陈建斌终于做了让步：“就拍蒋老师那条吧，我的省省好了。” 最冷门奖获奖者：董卿 在金鹰节上，半路杀出来的央视当家花旦董卿挑落李咏和汪涵，捧走最佳电视节目主持人大奖，爆了个大冷门。 出生在上海的董卿，1993年毛遂自荐进入刚成立的浙江有线电视台，迈出了当主持人的第一步。由手浙江有线电视台处于初创阶段。董卿除了主持节目外，还要自己撰稿、剪辑甚至充当制片人的角色。她的努力得到了领导的赏识。 1995年上海东方电视台面向全国招聘节目主持人，董卿在六七百名竞聘者中脱颖而出。开始了主持人人生的另一起点。天道酬勤。1998年董卿在东方电视台开始主持《相约星期六》，这个大陆版的《非常男女》以新颖的样式、幽默风 趣的台风迅速席卷申城，董卿随即家喻户晓。2000年。因工作出色。董卿获得了“第三届上海十大文化新人”、“上海 市新长征突击手”等荣誉称号。事业蒸蒸日上之时，董卿却做出了让朋友们大吃一惊的决定：放弃黄金栏目，加盟刚刚起步的上海卫视。 一切归零的董卿，在上海卫视脚踏实地。努力工作。其间，最引人注目的是2000年元宵的那场“上海一悉尼双向传送音乐会”。董卿在悉尼全部用英语主持音乐会。这一次，她的不俗表现得到了业内人士的好评。因此，2000年她获得 第五届全国广播电视节目主持人“金话筒”奖。就在董卿寻求新的突破时。中央电视台西部频道即将开播的民歌节目《魅力12》向她发出了邀请，2003年秋，董卿 北上寻找新的起点。像董卿这样的女人，都追求极致，极度努力，生怕辜负别人辜负自己。她说，“好的主持人，应该自己隐退时，观 众恋恋不舍，就怕自己留恋。观众却去意已决。我现在应该是最好的阶段，有经验又有精力。很渴望再走得久一点至少五年十年!” 陈建斌和蒋勤勤就这样从《乔家大院》里最开始的死掐一路走来。到现在静候着小宝宝的出生。现在，陈建斌为了 勤勤推了很多戏。只接在北京拍的戏。回到家，陈建斌第一句话总是“勤勤呢”?勤勤怀孕之后，陈建斌专门嘱咐保姆 多做有营养的菜，他则在家滴酒不沾，每天晚上会哄勤勤睡着以后，他才轻手轻脚地走出卧蜜，摸到三楼书房去搞创作。陈建斌自曝追到蒋勤勤的秘诀是：“用百分之一千的热情，无论是戏还是女人都能攻克。”蒋勤勤则表示自己爱上的是陈建斌的“缺点”：“这些缺点正是他的优点。他真诚，不太懂得人情世故，很单纯，甚至有些幼稚。我们在一起 的时候幸福就开始了。” 最幸福奖获奖者：汪涵、杨乐乐此次金鹰节上，汪涵获得“优秀电视节目主持人”奖。但公众显然对他和杨乐乐的爱情的关注度远远高于他获奖。 杨乐乐曾是四川电视台主持人。2001年9月加盟湖南卫视。第一次见面。汪涵曾一本正经地问。“哎，乐乐，乐乐 ，这是你的真名吗?” 当时，杨乐乐正在和一位摄影师热恋，他大她19岁，结过婚也离过婚，他们爱得义无反顾。但在逐渐交往的过程中 ，两人的感情渐渐出现了裂痕。一次，杨乐乐和男友发生了争吵，在电梯里偷偷擦眼泪，恰巧被回来取东西的汪涵撞个正着。从台里出来，杨乐乐 一个人在街头走着，夜风带来丝丝凉意。天空下起淅淅沥沥的小雨，杨乐乐突然发现身后多了一把雨伞。汪涵撑着雨伞，担忧地看着她。为了开导杨乐乐，汪涵讲起了自己和前妻的故事。他们曾爱得浪漫而激情，26岁那年，他们结婚。然而，两年后 ，他们的姻缘走到尽头。末了，他轻轻地拍了拍杨乐乐的头，说：“乐乐，一定要珍惜眼前人啊。” 虽然双方都曾做出努力，2002年冬天，杨乐乐和男友的感情还是走到尽头。那段日子，汪涵一直在杨乐乐身边陪伴她。2004年初。《玫瑰之约》改版，汪涵和杨乐乐被委以重任一起做节目。两人一起工作、吃饭、逛街，几乎形影不离 。杨乐乐发现汪涵和自己有许多相似之处。2004年的一期《玫瑰之约》要做“办公室恋情”的节目，杨乐乐和汪涵要表

投行经典并购案例分析

招商银行并购永隆银行案例分析

招商银行并购永隆银行案例分析[内容提要]2008年，受国际金融危机影响，全球金融市场波动明显加剧，银行业也面临重大的挑战。但同时金融危机又为银行业的并购提供了难得的机遇，市场的优胜劣汰机制促进了银行业资源的优化配置。3月中旬，永隆银行董事长宣布愿意出售永隆银行53.1%的家族股份，多家银行参与竞争，招商银行最终以总计港币193亿元的现金方式收购永隆银行53.12%的股份。商业银行的并购，有助于深入推进国际化战略，拓展国内和海外市场、优化业务结构、推动经营战略调整、增强协同效应。本文以招商银行并购香港永隆银行为例，通过对其并购过程及并购后的经济效应进行分析，从而得出对中国银行业并购的启示。 [关键字] 招商银行永隆银行并购 一、相关背景介绍 1、招商银行 1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，成立于深圳。2002年，招商银行在上海证券交易所上市；2006年，在香港联合交易所上市。成立二十多来，秉承“因您而变”的经营服务理念，不断创新产品与服务，由一个只有资本金1亿元人民币、1个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1170.55亿元人民币、机构网点700余家、员工3.7万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。 2、永隆银行 永隆银行为一家在香港注册成立、拥有70多年历史的香港本地银行，是一家管理风格保守的小型家族银行。其发行的股份于1980年在香港联合交易所有限公司挂牌上市，2008年注册资本为港币15亿元。公司是除东亚银行之外，规模最靠前的香港本土银行，在香港拥有35家分支机构，永隆银行主要从事提供银行及有关的金融服务业务。永隆银行及其附属公司（以下简称“永隆银行集团”）主要业务包括接受存款、期货及证券经纪服务、投资业务、保险业务、保险代理、信托、受托代管服务及物业管理等。 收购前永隆银行历年主要财务指标

中国第一例“杠杆收购”融资案例

中国第一例“杠杆收购”融资案例 2006年1月底，私募投资基金太平洋联合（Pacific Alliance Group，简称PAG）以1.225亿美元的（公司）总价值购得原来由香港第一上海、日本软银集团(SB)和美国国际集团（AIG）持有的67.6%好孩子集团股份。至此，PAG集团成为好孩子集团的绝对控股股东，而包括好孩子集团总裁宋郑还等管理层持32.4%股份为第二大股东。据介绍，这是中国第一例外资金融机构借助外资银行贷款完成的“杠杆收购”案例。 PAG是一家在香港注册、专门从事控股型收购的私募基金。据资料显示，PAG旗下管理着大约4亿美元基金，投资好孩子集团是其在中国的第五宗交易。在过去的12个月，PAG 在中国累计投资约2亿美元，其中包括收购好孩子集团。 2005年10月PAG接触好孩子，12月13日就签署了股权转让协议。根据协议，第一上海投资有限公司（简称第一上海）会同其他几家机构投资人将其在好孩子集团中持有的全部股权转让给由PAG控制的名为G-baby的持股公司。PAG借助外资银行贷款完成了此次杠杆收购交易，交易所需部分资金来自台北富邦商业银行（Taipei Fubon Commercial Bank）的贷款，贷款金额5500万美元。 易凯资本是好孩子的财务顾问，全程参与了这个历时一年多的交易。易凯资本的首席执行官王冉对于新投资者PAG的评价是：非常低调，反应速度很快。其它一些知名的基金，受到的监管比较多，在法律等方面的细节也考虑很多，决策比较犹豫。而PAG行动非常迅速，善于避开枝节，因此仅跟好孩子集团短暂谈判两个月，就达成协议。 以小搏大的收购手段 30多年前，华尔街著名的投资公司Kohlberg Kravis Roberts（KKR）创造了名为“杠杆收购（LBO）”的交易模式。这种收购模式是指收购者用自己很少的本钱为基础，以目标企业的经营现金流或部分乃至全部业务的变现值为抵押，从其他金融机构筹集、借贷足够的资金进行收购活动。收购后公司的收入刚好支撑目标企业因收购而产生的高比例负债，这样就能够达到“以很少的资金赚取高额利润”的目的。根据业界惯例，收购者只需要有10%的自有资金即可完成收购。因此，杠杆收购造就了很多“小鱼吃大鱼”的收购案例。 杠杆收购模式的出现带来了金融工具、公司治理乃至文化理念的一场革命。但是，中国内地金融市场环境制约了公司控制权交易的发展，因此一直被从事杠杆收购的投资银行和股权基金列为投资禁区。近两年来，随着资本市场逐渐完善以及外汇管制政策的松动，股权基金开始试探性地针对内地企业控制权发动攻击，如新桥收购深发展、凯雷收购徐工集团，等等。但是，这些交易的收购资金筹措环节与收购环节以及购后整合环节，是分离的。因此，业内人士普遍认为，2006年前的中国内地尚不存在严格意义上的杠杆收购。 此次PAG是用好孩子集团的资产和现金流做抵押，向银行获得过渡性贷款，并以此贷款完成收购。在获得好孩子集团控股权之后，PAG将通过对公司的经营以及最终包装上市，获得投资回报和退出通道。 证券业分析人士认为，杠杆收购的方式对那些具有一流的资本运作能力和良好的经营管理水平，企业的产品需求和市场占有较为稳定的企业来说，是一个很好的融资手段。在国际上常被应用于大型上市公司。此次交易杠杆设计的核心风险在于：好孩子的经营现金流能否至少覆盖融资利息？以及现金流入的持续期能否满足融资的期限结构。一般认为，在杠杆收购模式下，被收购者往往要承担更多的债务风险。因此好孩子集团接受这种收购方式，前提是公司有健康的现金流，业务稳步增长。 投资者为什么选择好孩子 作为国内最知名的童车及儿童用品生产企业，好孩子集团已经成功地占领了消费市场。其产品进入全球4亿家庭，在中国也占领着童车市场70%以上的份额。2005年，好孩子集

浅谈徐州金鹰国际购物中心服务营销策略

毕业设计（论文）报告 题目浅谈徐州金鹰国际购物中心 服务营销策略 系别国际商学院 专业市场营销 班级营销1401 学生姓名付紫薇 学号100141737 指导教师王丹婷 2017 年4月

浅谈徐州金鹰国际购物中心服务营销策略 摘要：随着我国经济的飞速发展，人们生活水平的不断提高，我国服务业和营销中的服务活动在市场活动中所占比重的不断提高。这种现象使大多数企业将服务营销视为市场营销中的重要组成部分。在现如今竞争日趋激烈地环境下，如何在众多同行中脱颖而出，打造行业领头的企业，这也成为众多企业的需要考虑的问题。本文通过参考大量书籍和资料，仔细研究并以徐州金鹰国际购物中心为论文切入点，主要研究其在服务营销中所存在的问题以及如何进行服务营销和加强服务营销的管理措施。 关键词：服务、营销、服务营销、策略

An Analysis of Service Marketing Strategies of XuZhou Golden Eaglet International Shopping Center Abstract：Along with the rapid development of Chinese economy and the improvement of the people’s living standards，China's service industry and service activities takes more share among marketing activities. It makes the majority of enrerprises regard Service marketing as an important part of marketing. Under such cirumstances, how to stand out in the industry to create the industry leader has become the focus of all enterprise. By referring to a large number of books and materials, carefully study and combine my internship unit in XuZhouGOLDEN EAGLE International Shopping Center.This article has mianly studied the problems of XuZhou GOLDEN EAGLE International Shopping Center in service marketing and how to carry out service marketing and strengthen the management measures of service marketing. Key Words: Service, Marketing, Service Marketing, Strategies

2020金鹰节颁奖晚会[2020中国绿色地产开发竞争力TOP50提名名单]

2020金鹰节颁奖晚会[2020中国绿色地产开发竞 争力TOP50提名名单] 原标题:2018中国绿色地产开发竞争力TOP50提名名单 中房报绿色地产研究中心丨文 由中国房地产报绿色地产研究中心编撰的《2018中国绿色地产 发展报告》即将收尾，与此同时，“2018中国绿色地产开发竞争力TOP50强”榜单也在数据复核中，目前2018中国绿色地产开发前 100名开发商候选名单已经产生。 据悉，《2018中国绿色地产发展报告》和“2018中国绿色建筑TOP排行榜”将会在12月8日-9日，由中国房地产报、中国房地产网、中房智库、CIHAF中国住交会组委会主办的“致敬中国改革开 放40周年”系列活动分论坛——2018中国绿色建筑产业链主题峰 会暨中国绿色建筑TOP排行榜颁奖盛典上重磅发布。 整个2018年，在中央“房住不炒”的定位下，房企的生存变得 愈发艰难，围绕房地产的热词变成了“活下去”，不过，从销售数 据来讲，2018年房地产企业销售依然有望刷新历史纪录。在规模化 竞争的格局下，房企的集中度也越来越高。根据中国房地产报绿色 地产研究中心的调研发现，行业集中度的提高，让房地产企业更有 实力去投入创新研发，走绿色发展之路；同时，以绿色地产为原动 力的房地产产业升级已经拉开序幕，抢先转型将转化为核心竞争力。 绿色地产开发竞争力的研究对象是企业，竞争力的评价涉及企业的综合实力，是对企业管理和绿色实践的综合评价，是一个多维度 的复杂过程。 2012年，中国房地产报绿色地产研究中心首次推出首份绿色地 产开发商的排名——“2012中国绿色地产开发商10强”，这也是 房地产业内最早对绿色地产开发商进行的企业行为研究，这份历史

管理层收购典型案例分析

管理层收购典型案例分析 目录 一、粤美的2000年MBO（目前已被美的集团吸收合并，现股票代码：000333） (2) 二、方大集团2001年MBO（原股票简称方大A，股票代码：000055） (3) 三、宇通客车2001年MBO（股票代码：600066） (5) 四、恒源祥2001年反向MBO (7) 五、胜利股份2002年MBO（股票代码：000407） (8) 六、苏州精细化工集团有限公司2003年MBO (10) 七、江苏吴中2003年MBO（股票代码：600200） (12) 八、铜峰电子2004年MBO（股票代码：600237） (14) 九、康缘药业2004年被动MBO（股票代码：600557） (16) 十、美罗药业2004年MBO（股票代码：600297） (18)

一、粤美的2000年MBO（目前已被美的集团吸收合并，现股票代码：000333） （一）公司简介 粤美的是由何享健与另外23名自然人，以生产药瓶盖的小乡镇企业为雏形发展起来的，最终成为国内家电行业中的巨头。后被美的集团吸收合并，并于2013年上市。MBO前，控股股东为顺德市当地镇政府下属公司持股。 （二）MBO时间和期限 粤美的管理层收购2000年初启动，至2000年12月完成，历时约1年左右。 （三）MBO过程 1、设立持股平台 2000年4月7日，美的工会委员会和何享建等21名自然人股东设立“顺德市美托投资有限公司”，注册资本为1036.866万元。 2、协议收购 （1）2000年4月10日，美托投资以每股2.95元的价格协议受让了粤美的控股股东顺德美的控股有限公司持有的股权中的3518万股法人股（占粤美的股权的7.25%）。 （2）2000年12月20日，美托投资以3元每股的价格受让美的控股持有的7243.0331万股（占总股本的14.94%）。本次股权转让完成后，美托投资正式成为粤美的第一大股东，所持股份上升到22.19%。 粤美的MBO过程中两次股权收购价均低于每股净资产值。 （3）原第一大股东美的控股退出 2001年6月21日和6月27日，顺德市美的控股有限公司将股权转让给顺德市北沼投资管理有限公司和顺德市信宏实业有限公司，完全放弃了在粤美的的股权。顺德市北滔镇人民政府彻底退出了粤美的作为一个企业经营决策的管理层，粤美的MBO彻底完成。

企业并购成功案例

企业并购成功案例 Revised final draft November 26, 2020

新加坡汇亚集团收购南京机轮酿造集团酿化总厂 基本情况介绍 新加坡汇亚集团是一家股份制企业，新加坡福达集团控股有限公司为其下属全资企业，其产品主要以食品为主。新加坡汇亚集团经营领域十分广泛，涉及房地产、医药、食品、化妆品等，它的主要业务之一是投资业务，从事企业并购、出售、重组等。从2001年1月起，开始与南京酿造集团接触，经过历时6个月的艰苦谈判及尽职调查，于2001年7月收购了南京酿造集团属下的最大的一个企业酿化总厂。 新加坡福达集团 新加坡福达集团成立于己于1995年，成立时总部设在香港，是新加坡汇亚集团的全资附属企业。福达集团成立时主要从事投资业务，1996年9月成功收购开平味事达调味品有限公司，开平广合腐乳有限公司及贵州凤辣子有限公司。至此，福达集团涉猎了部分调味品、非调味品的生产及销售，建立了自己相当完善的供应链体系。2001年7月，收购南京机轮调味品有限公司，继续向调味品行业挺进。 福达集团涉及了食品行业的两大类型，调味品、非调味品类。这两大类别在生产经营、技术质量方面差异很大，不利于公司专业化战略的实施，于是集团决定出售非调味品类企业。在集团整体战略的指导下，相继出售了深圳银鹰干货有限公司、上海新景西餐有限公司，开平嘉士利果子有限公司。对调味品类企业，则实行扩建，集团继续投资南京机轮调味品有限公司和贵州凤辣子有限公司。 图4-1：集团组织结构图 南京酿造集团

主营产品或服务： 机轮牌酱油、涮料、干调粉;涮料火锅料 企业经济性质： 国营企业 经营模式： 生产型 公司注册地： 南京市 注册资金： 人民币 8000 万元 员工人数： 1100 人 公司成立时间：1958 年营业额： 2000万元 （2000年） 南京机轮酿造集团有限公司酿化总厂位于南京经济技术开发区内，成立于1958年，生产销售江苏省着名品牌“机轮牌” 系列调味品。它是南京机轮酿造集团的主体企业，它的生产销售额占集团公司80%以上。1992年后，在国外品牌和迅速成长起来的国内品牌的冲击下，调味品（包括酱油）市场竞争逐渐加剧，南京机轮牌酱油的销售受到巨大冲击，经营每况愈下，2000年公司的销售额只有1500万元，由于食品行业是微利行业，总厂出现巨额亏损，大部分工人的工资被拖欠，企业营运资金紧张，周转困难。由于体制的影响，企业效率低下，产品质量多年来没有得到进一步提高，企业没有资金进行广告促销，也无法进行产品改造、设备更新，南京市政府决定将该企业出售。 图4-4：南京机轮酿造集团有限公司酿化总厂架构 并购过程 一、自我评估 集团选择了并购方式实现其发展战略后，首先对自己做了全面深入的了解，集团详细研究了企业的外部环境和内部条件，进行实事求是的自我评估。 1、行业及公司类型： 快速消费品的食品行业，是低附加值、微利行业。本集团经营的酱油产品主要是高端产品，主要面向中、高层收入者，相对来说，沿海地区经济发达，购买力较强，产品在这些地方有很大的发展潜力。企业在全国同行业中，虽然目前还未上中国调味品企业50强，但已接近，同时企业在高价位产品中，知名度极高。 2、销售额及利润率 味事达公司2000年近亿元, 2001年前半年已达近2亿元(预计2001年年销售额会超过4亿) 。公司税后利润率接近8-10%，市场发展前景广阔。 3、财务能力：

孙俪金鹰节获奖感言

孙俪金鹰节获奖感言 金鹰节孙俪获奖感言：当年因找不到工作不得已加入演艺圈 马上就到教师节了，在这一年中，教师们肯定会有很多话语想说，下面是为大家精心 搜集的教师节获奖感言长的，欢迎大家参考借鉴，希望可以帮助到大家! 美国著名的NBA明星，篮球运动员迈克尔、乔丹说过：我可以接受自己的失败，但决 不能接受自己没有曾经奋斗过。奋斗的动力是什么呢，就是信念和信仰，无论在哪个年代，坚守信念始终是支撑人性的基石，对人如此，对一个民族更是如此。我在学院工作已经20多年了，见证和经历了学院的崛起、发展和辉煌。 十年前，孙俪凭借《玉观音》的“安心”角色摘得金鹰最具人气大奖，成为(目前也是)最年轻的金鹰大奖得主。当时恰巧记者也在现场，见证了她获奖时激动流泪、后台受 访时难以抑制的开心的情景。 百年大计，教育为本，教育大计，教师为本。教育，一个牵动千家万户的词语，一个 让千百万教师为之奋斗终生的词语，一个让我想起来就心情澎湃，热泪奔流的词语。关注 教育、关注教师，就是关注国计民生，就是关注社会兴衰，就是关注国家的未来，所以我 觉得，日照报社及兴业集团发起的这次活动，本身就是一种最美的行为，最善的举动，意 义非常重大。 十年后再摘同样的大奖，孙俪已经淡定许多，她对主持人说：“得不得奖都不重要， 我是来参加这个大Party的。”谈及再次得奖的感受，她说：“刚刘涛说她没学过表演很 自卑，其实我和刘涛是一个表演派系的，我们都属于没经过专业训练的。”孙俪向记者回 忆起初进表演圈的情景：“那时我刚从部队文工团退伍，一个舞蹈演员，退伍后发现自己 失业了，完全找不到工作，不得已只好加入表演圈。” 从昨天到今天已经收到了好多战友的祝福短信了，有来自省内的、省外的，看到这些 问候祝福的短信，心里美极了。 虽然没得最具人气奖，刘涛也收获颇丰：一座观众最喜爱女演员奖，一座最佳表演奖。得奖时，刘涛两度哭泣，一次被丈夫和一双儿女爱的表白感动得落泪;还有一次她哭着吐 露心声：“因为不是科班出身，每次看到同行在剧组互认师哥师妹时，我都觉得很自卑。” 曾经跟一位朋友讨论：如果教师把写作当成了习惯，就会逐渐形成一种融会贯通的能力，它必然会促进自身专业的发展，因为写作的过程本身就是思考的过程。的确如此，假 如我们每一个教师都能够自觉养成读书写作的好习惯，并把读书写作与教学有机结合起来，以读促写，以读写促教学实践;假如我们每一个教师都能把读与写当成一种自然的生活状

企业并购重组经典案例分析

判断题： 1、帕克曼（Pac-man）防御是指收购收购者，即目标企业购买收购者的普通股，以达到保 卫自己的目的。 [题号：Qhx001396] A、对 B、错 您的回答：A 2、委托书收购是收购方以征集目标公司股东委托书的方式，在股东大会上取得表决权的优势，通过改组董事会，最终达到实际控制目标公司的目的。 [题号：Qhx001392] A、对 B、错 您的回答：A 3、杠杆收购是指利用借入资本收购目标公司，一般是收购公司向目标公司提供贷款，同时以目标公司的资产作为担保，实现收购行为，而后用目标公司的现金流收回贷款。[题号：Qhx001397] A、对 B、错 您的回答：A 4、多数私募投资者除了参与企业的重大战略决策外，一般都参与企业的日常管理和经营。[题号：Qhx001394] A、对 B、错 您的回答：B 5、公司重组主要对公司目前所拥有的内部资源进行重组组合、调整，而并购是对公司外部资源、业务或其他公司控制权的购买。 [题号：Qhx001399] A、对 B、错 您的回答：A 6、“银降落伞”指规定目标公司一旦落入收购方手中，公司有义务向被解雇基层管理人员支 付较“金降落伞”略微逊色保证金。 [题号：Qhx001395]

A、对 B、错 您的回答：B 7、混合并购指即非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购，通常并购双方所处的行业不相关。 [题号：Qhx001400] A、对 B、错 您的回答：A 8、敌意收购指收购公司在目标公司管理层对其收购意图尚不知晓或持反对态度的情况下，对目标公司强行进行收购的行为。 [题号：Qhx001398] A、对 B、错 您的回答：A 9、一般情况下私募股权投资基金占公司股份不超过30％。 [题号：Qhx001393] A、对 B、错 您的回答：A 单选题： 1、中国有关法律规定，收购者持有目标公司股份达到或超过（）法定比例时，要依法向目标公司的全体股东发出公开要约。 [题号：Qhx001402] A、20% B、40% C、30% D、50% 正确答案：C

某公司利用敞口银行承兑汇票进行杠杆收购的经典案例

某公司利用敞口银行承兑汇票 进行杠杆收购的经典案例 二0一0年二月 目录 一、杠杆收购及其融资方式 二、本案例的公司结构及融资设想 三、方案的制定 四、方案的实施 五、结论：方案的利弊 ?一、杠杆收购（Leveraged Buyout ）及其融资方式 （一）杠杆收购的定义及本质 杠杆收购（LBO）指收购者利用自己少量的自有资金为基础，然后从投资银行或其他金融机构举债融资的方式完成对一家公司（常常是上市公司）的收购活动。 杠杆收购是一种企业进行资本运作的有效的收购融资工具。优势企业按照杠杆原理，可以用少量自有资金，依靠债务资本为主要融资工具来收购目标公司的全部或部分股权，因此，杠杆收购被称为“神奇点金术”。杠杆收购的本质就是举债收购，即以债务资本作为主要融资工具。这些债务资本多以被收购公司资产为

担保而得以筹集。 （二）杠杆收购的融资方式 杠杆收购的融资方式以资金来源划分，可分为内部融资来源和外部融资来源。其中外部融资来源是杠杆收购的主要途径，又分为权益融资、债务融资和准权益融资三大部分。 权益融资主要有两大类，一类是指通过发行股票筹集资金，包括向社会公众公开发行和定向募集等形式，该类形式往往以向目标公司支付现金的方式完成并购。另一类是股权支付，即通过增发新股，以新发行的股票交换目标公司的股票，或者发行新股取代收购方和被收购方的股票，从而取得对目标公司的控股权。 债务融资包括向金融机构贷款、发行债券和卖方融资等。从西方各国并购的经验来看，债务融资是杠杆收购最重要的资金来源，不仅有商业银行，还有大量的保险公司、退休基金组织、风险资本企业等机构都可以向优势企业提供债务融资。 贷款与发行债券两种债务融资方式可以说是各有千秋：相对而言，贷款速度快、灵活性大，但用途往往受到限制；而在我国，发行债券由于金融政策对发行主体的硬性规定而使其在应用中受到了较大限制。 ?二、本案例的公司结构及融资设想 2009年9月，经过实地查证，企业提出了融资设想如下：（下图根据企业提供的资料绘制）

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第一节财务部职能描述 1.根据《中华人民共和国会计法》、《企业会计准则》、《企业会计制度》以及行业 会计制度等法律法规和董事长的要求组织本公司的财务管理和会计核算工作。 2.制定和执行本公司的财务会计管理制度，组织和开展全面经济核算，充分有效 地利用公司各项资产。 3.组织编制和执行本公司的财务预算、财务收支计划、资金信贷计划，合理有效 地筹集和使用资金。 4.定期编制财务会计报告和进行年度会计决算，并进行经济活动分析，及时向集 团财务稽核部、总经理、董事长报告，并提出增收节支、提高经济效益的建议。 5.参与制定公司的经营计划、投资决策、员工薪酬、福利政策，提出对下属单位 的财务考核指标，配合各部门进行经济核算。 6.定期检查、监督本公司及下属单位的财务制度和财务计划的执行情况，发现问 题并提出解决办法，及时向集团财务稽核部、总经理、董事长报告。 7.负责组织控制公司内部各个环节的财务收支情况，组织和管理收银工作，负责 公司销售现款的解缴，支票、信用卡的收退核查工作，负责金库管理，保障公司现金安全。 8.负责本部门员工的职业道德教育和专业技能培训，督促各岗位人员履行职责， 培养工作上有发展潜力的员工，对员工进行工作评估和提出奖惩缉建议； 9.协助总经理、集团财务稽核部协调与税务、金融、财政、工商等部门之间的工 作关系，处理协调公司内各部门以及与集团内各公司财务部门之间的工作关系；

10.完成上级交办的其它工作。

第二节财务管理制度 （本标准适用于南京金鹰国际购物集团及其分支机构、全资子公司、控股子公司）1财务工作基本规范 1．1总则 1.1.1南京金鹰国际购物集团有限公司遵守《中华人民共和国会计法》及其他法 律法规，并依据财政部制定的《企业会计准则》、《企业会计制度》和《商品流通企业会计制度》进行财务管理和开展会计核算。 1.1.2公司财务会计工作是公司资金运作、财务成果及财务责任的集中表现，因 此公司的财务会计工作是在董事长的亲自领导下开展工作，直接对董事长负责。 1.1.3公司财务管理的基本任务是在董事长确定的集团长期发展战略目标和年度预算计划内做好各项财务收支、核算、控制、监督、预算、分析和考核工作，组织和开展全面经济核算，合理筹集和使用资金，充分有效地利用各项资产，努力提高公司的经济效益。 1.2会计机构和会计人员 1.2.1南京金鹰国际购物集团有限公司的会计机构为财务部。 1.2.2会计机构负责人为财务总监。 1.2.3会计工作岗位设置：现金出纳、银行出纳、信用卡管理、银行对帐、外币 兑换、纳税及发票管理、审核结算、总帐报表、明细帐、商品部主办会计、记帐会计、单据录入。 1.2.4会计工作岗位可以一人一岗、一人多岗或一岗多人，但出纳人员不得兼管 稽核、会计档案的保管和收入、支出、费用、债权债务帐目的登记工作。

中国电视金鹰奖实施细则

中国电视金鹰奖实施细则 第一条为保证中国电视金鹰奖评奖工作顺利进行，根据《中国电视金鹰奖章程》（以下简称“章程”）第二十三条的规定，制定本细则。 第二条中国电视金鹰奖将按电视剧、电视剧演员、电视剧创作单项、电视文艺节目、电视纪录片、电视文艺和纪录片创作单项、动画片、电视形象宣传片、电视节目主持人九项进行评选。 第三条各省、自治区、直辖市电视艺术家协会，总政宣传部艺术局，中国视协中央电视台分会，中国视协新华社分会，作为中国电视金鹰奖报名受理单位，应分别邀请由电视艺术家、专家学者及有关部门的代表组成申报参评金鹰奖推选小组（成员应不少于7人），依照金鹰奖章程和实施细则的相关内容对报名作品进行资格认定，并组织进行作品评析活动，推选出参评本届中国电视金鹰奖评选的作品。推选参评作品时应考虑视协会员和观众的意见。 上述各报名受理单位的全部申报参评目录清单、推选小组成员名单，需提交中国电视金鹰奖组委会办公室备案。 以上方式外如还发现有优秀作品漏报，中国电视金鹰奖组委会可作特别推荐，具体程序为：组委会如需在本届参评作品外再推荐作品参加评选，应有一位组委会委员提议，三位以上组委会委员附议，经半数以上组委会委员同意，方可参加金鹰奖相关奖项的评选。 第四条申报参评的电视作品必须于2010年3月1日至2012

年2月29日间（电视剧作品延长至3月10日截止）在地市级（含）以上电视台播出过，各类电视作品须为广播电视行政主管部门批准设立的电视制作单位制作。每报名受理单位向中国电视金鹰奖组委会办公室报送参评作品的总数量限定在40部以内，每项报送不得超过该奖项的设奖数量，电视节目主持人不得超过3人。 第五条申报中国电视金鹰奖的展播要求 为便于观众了解申报作品的情况，中国电视金鹰奖组委会将在观众投票评选启动时，把全部参评作品在指定官方网站上进行全片展播，截止于中国金鹰电视艺术节闭幕式当晚24时，为期约3个半月。申报中国电视金鹰奖的各节目版权所有单位，须以书面形式向报名受理单位确认，是否允许中国电视金鹰奖组委会在投票期间，以公益观摩方式使用其版权；是否允许获奖作品在中国视协指定官方网站作为资料供中国视协会员观摩调阅。 中国电视金鹰奖各报名受理单位，须在各申报作品版权所属单位提交的展播确认函上加盖公章。 第六条各报名受理单位需按评选通知的要求向中国电视金鹰奖组委会办公室报送《中国电视金鹰奖参评登记表》、收视率调查表、DVD节目光盘、版权所有单位确认函及其它有关材料。报送时间以寄出邮戳为准，不得超过截止日期。 第七条《中国电视金鹰奖参评登记表》由中国电视金鹰奖组委会办公室统一印制，报名受理单位可按原样复制。 《中国电视金鹰奖参评登记表》需由报名受理单位签署意见并加盖印章。 第八条申报参评各类评选，应按类别提供相关材料：