基金投资价值分析报告

题目：银河主题策略基金投资价值分析报告类型

学院商学院

专业证券投资与管理

指导教师刘元发

班级证投 1132 班

学号21 53

学生姓名黄淋李德兰

起止日期 2013年11月—2014年5月

二零一四年五月十日

目录

摘要 (1)

关键词 (1)

一、银河主题策略基金概况 (1)

（一）基本情况 (1)

（二）投资目标 (1)

（三）投资范围 (1)

（四）投资策略 (2)

（五）业绩比较基准 (2)

二、银河主题策略基金品牌分析 (2)

（一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2)

（二）基金经理任职分析........................................................... (6)

（三）基金业绩分析.......................................................... (9)

三、基金投资价值分析 (12)

（一）资产配置分析 (12)

（二）行业配置分析 (17)

（三）重仓股分析 (23)

四、银河主题策略基金投资建议 (26)

（一）风险分析 (26)

（二）投资建议 (27)

五、结束语 (27)

参考文献 (28)

致谢 (28)

银河主题策略投资基金价值分析报告班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：1 53

指导老师：刘元发

摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。

关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择

一、银河主题策略基金产品概况

（一）基本情况

银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于2012年9月21日成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。截止至：2014年3月31日，最新份额为亿份。截止到2014年4月1日，最新净值是，累计净值是。其管理费用为%（每年），托管费为%（每年），最高申购费率为%（前端），最高赎回费率为%（前端）。目前状态是可以申购、赎回。

（二）投资目标

银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。

（三）投资范围

银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但需符合中国证监会相关规定)。

股票资产占基金资产的60%－95%，债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证的投资比例不超过基金资产净值的3%，资产支持证券的投资比例不超过基金资产净值的20%。

（四）投资策略

银河主题策略基金使用多因素分析模型，结合定量和定性分析，从宏观、中观、微观等多个角度考虑宏观经济面、政策面、市场面等多种因素，综合分析评判证券市场的特点及其演化趋势，重点分析股票、债券等资产的预期收益风险的匹配关系，在此基础上，在投资比例限制范围内，确定或调整投资组合中股票和债券的比例；股票投资策略：包括但不限于如下两个层次：主题投资策略和精选个股的投资策略；债券投资策略：以久期管理为核心，采取久期配置、利率预期、收益率曲线估值、类属配置、单券选择等投资策略。

（五）业绩比较基准

75%*沪深300指数收益率+25%*上证国债指数收益率

二、银河主题策略基金品牌分析

（一）基金管理公司分析

1、基金公司简介

银河基金管理有限公司成立于2002年6月14日,是经中国证监管理委员会按照市场化机制批准成立的第一家基金管理公司。银河基金管理公司的经营范围包括发起设立、管理基金等，是为客户提供专业投资服务的资产管理机构。

银河基金公司由国内信誉与实力卓越的大型国有企业共同投资组建，注册资本亿元人民币，注册地中国上海。银河基金公司构建了管理规范、机制健全、分工明确、运作高效、相互制衡的治理结构。股东会、董事会、监事会、经理层、督察长权责分明，报告路径清晰、完整。银河基金公司实行独立董事制度，独立

（数据来源：天天基金网）3、投资决策机制和流程

图1 投资决策机制与流程

公司有完善健全的投资决策流程，由策略分析师根据宏观、政策、市场环境的分析确定投资主题。向投资会决策委员会提交月度策略会议策略报告，投资决策委员会将投资配置决议交基金经理执行。投资研究联席会和行业研究员，根据基金风格配置策略从核心股票库和备选股票库中选定股票名单交由基金经理，基金经理再联合行业研究员和策略分析师对行业的资产配置报告进行模拟组合交易，再经过数量分析师和风险评估师和投资总监的审核，最后才能进入集中交易室交易。经过这样一层层的筛选，获得风险收益均衡的投资策略，达到使投资者资产增值的目的。

4、基金收益分析

（1）基金公司整体基金收益率分析

图2 基金公司整体实力排名图

(数据来源:易天富基金网，数据截止到2014-4—23)

由上图可以看出，银河基金管理公司整体实力在同行76家基金管理公司中排名第二，客观凸显出了该基金管理公司整体实力强。

图3基金公司旗下各类基金收益图

（数据来源：天天基金网，数据截止到2014-03-31）

由上图我们可以看出，一季度整个基金行业整体涨幅不是很理想，走势低迷，沪深300指数跌幅也较大，在整体环境不乐观的情况下，我们看到该基金公司旗下基金品种齐全，今年一季度银河基金管理有限公司管理的基金涨幅都是超过沪深300,股票型和货币型超越同类平均，且排名靠前，综合我们看到银河基金管理公司管理股票型基金和货币型基金的能力较强。相对管理债券型和混合型基金的能力较弱，涨幅低于同类平均，且排名也靠后。综合上图可以看出银河基金管理公司是一个能为各类喜好的投资者提供投资平台，也是一个有着出色管理股票型和货币型的基金管理公司。

(2) 银河基金旗下股票型基金收益率分析

图4 公司旗下股票型基金累计收益图

（图片来源：天天基金网，数据截止到2014-04-23）结合上图可以看出，从12月31日开始，银河基金管理公司股票型基金的收益率远远超过沪深300和同类平均，充分看出银河基金管理公司管理股票型基金的能力极强。能为投资者带来较好的投资收益。

（二）基金经理任职分析

1、基金经理简介

成胜于2012-09-21担任该基金经理。2010年公募基金净收益排名亚军，硕士研究生学历，曾就职于光大证券研究所，从事行业研究工作。2007年5月加入银河基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理等职务，2012年9月起兼任银河主题策略股票型证券投资基金基金经理，2012年4月起担任股票投资部总监助理。

2、基金经理的历任情况和业绩

图5 现任基金收益率走势图

（数据来源：天天基金网，数据截止到2014—4）由图5可以看出，银河主题策略基金在成立以来都是成胜担任基金经理，说明该基金非常稳定。从图中清楚的看出，成胜任职期间银河主题策略和银河行业优选收益率都呈上涨态势。且从2013以后，收益率上涨趋势明显。银河主题策略收益率一度高达130。综合分析我们可看出陈胜管理基金的能力很强，能给投资者带来丰厚的投资回报。下面我们列举成胜历年管理的两只基金回报率和收益率排名情况。

表2 成胜历任基金一览

图6 成胜任职银河行业优选业绩图

（数据来源：易天富基金网，数据截止到2013-11-09）

图7 成胜任职银河主题策略业集图

（数据来源：易天基金网，数据截止到2013-11-9）

成胜的风格属于少而优，目前一共管理两只基金，银河行业优选、银河主题策略基金，在2010年9月—2013年11月任职银河行业优选基金经理期间，收益率在同类351只基金中排名第六，在2013年3月—11月任职期间银河主题策略基金经理期间，收益率在同类653只基金中排名第一，可以综合反映出该基金经理的管理能力强，获利能力很好。但相比之下成胜管理的基金中银河主题策略基金的收益率又较高。

（三）基金业绩分析

1、基金收益率排名

图8 基金阶段业绩图

（数据来源：易天富基金网，数据截止到2014-4-23）

银河主题策略基金属于股票型，为高风险高收益基金品种，该基金近期表现落后于同类型基金，短期表现不是很抢眼，但是中长期表现较好，年涨幅达%，在同类型中排名第二名，名列前茅。投资者需要持续跟踪该基金业绩表现，虽短期落后于同类型平均水平，但从中长期看是有很大的潜力。但该基金是股票型基金，投资者须防范股市系统风险。

2、基金业绩比较

（1）银河主题策略基金收益与大盘比较

图9 基金累计净值走势图

（数据来源：易天富基金网,数据截止到2014-4-21）

由上图我们可以看到，银河主题策略基金的累计收益率达%，远远超过上证指数%、深证成指%、沪深%.从走势图我们可以看出该基金良好的抗跌能力，在大盘、中小盘都低迷的阶段，该基金的收益率是很抢眼的。从趋势看，银河主题策略累计收益率曲线正处于一种上升趋势，预计未来累计收益率上涨空间大。综合看出该基金的盈利能力极强，投资机会巨大。

(2)银河主题策略基金与同类型基金相比

图10 基金与同类基金比较图

（数据来源：易天富基金网，数据截止到2014-4-23）

从图中可以看出，今年以来，银河主题策略基金表现良好涨幅达达%，与表现最好的基金中邮战略新兴产的涨幅%相差仅为%，但远远超过同类基金的涨幅，说明该基金在同类基金中获利能力强，具有较高的投资价值。

（3）银河主题策略基金与同期发行基金比较

图11 基金与同期发行基金比较图

（数据来源：易天富基金网,数据截止到2014-4-23）

与银河主题策略同期发行的基金总共有77只，银河主题策略在同期发行的77只基金中排名33，在同期发行基金中处于中等水平。值得一提的是银河主题基金年涨幅比排名第一的万家信用A还高，年涨幅为同期发行基金中最高。排名33位的原因主要是受创业板板块不稳定的影响，给主要投资于中小板、创业板的银河主题策略基金带来了一定的影响，所以导致了短期的排名暂时居中，但是从中长期看，该基金较同期发行基金来说发展潜力是非常巨大的，收益率也是非常可观的。

综上分析，银河主题策略无论是较同期发行基金、大盘指数、深圳成指、同类基金相比较，都表现出明显的获利优势，很强的盈利能力，该基金后期值得投资者重点关注。

三、基金投资价值分析

（一）资产配置分析

1、资产总量分析

图12 银河主题策略基金总资产走势图（数据来源：天天基金网）基金总资产是基金所拥有的所有资产（包括股票、债券、银行存款和其它有价证券等资产）按照公允价格计算的资产总和。基金资产总量是一个从侧面反映基金信誉的指标之一。基金总资产规模大，表明申购基金的人多，大多数人都相信此基金。2012年12月31日，资产总量为亿，2013年3月31日，资产总量为亿，2013年6月30日资产总量为亿，2013年9月30日，资产总量达到5,28亿。到2014一季度总资产迅速增长，数额达，增速惊人。

从图中可以看出该基金资产总量增势明显，特别是2013年三季度到2014年一季度增速惊人，我们可以看出该基金是一只很被投资者看好的基金，很多投资者

都在逐步的买入并持有该基金，表明了该基金良好的信誉，值得投资者信赖。

2、资产配置分析

资产配置是投资管理过程中最重要的环节，也是决定投资组合相对业绩表现的主要因素。进行合理的资产配置既可以降低单一资产的非系统风险，又可以提高投资收益。本文的银河主题策略股票型证券投资基金是银河基金管理公司旗下的一只开放式偏股型基金，该基金投资的股票占基金资产的60%—95%，债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%—40%，现金或者到期在一年以内的政府债券不低于基金净值的5%，权证的投资比例不超过基金资产净值的3%，资产支持证券的投资比例不超过基金资产净值的20%。

（1）季度据分析

图13 2014年一季度基金资产配置扇形图

(数据来源：易天富基金网,数据截止到2014-3-31）

由上图看出，银河主题策略基金2014年一季度主要投资于股票，债券，现金，其它资产。投资于股票占总市值的%，其次是投资于债券，占比%。第三是投资于其他，比例为%，最后是投资于现金，比例为%。根据资产比例数据我们可以看出银河主题策略基金是一只偏股型投资基金，资产配置涉及债券、现金、其他等。从该基金的资产配置可以得出结论，该基金风险较债券、混合、货币类基金较大。风险和收益成正比，该基金的收益也会高于债券、混合、货币类基金。

（2）资产配置变动分析

表3 基金资产配置表

图14 2013年—2014年基金资产配置变化图(数据来源：天天基金网）由上图可以看出银河主题策略基金一直以投资股票为主，一般比例都在75%—80%之间。在2014年一季度之前投资于债券的比例较小，在2013年四季度时候甚至没有投资，但在最新一个季度投资比例迅速增加。该基金投资于现金的比例从2013年二季度到四季度一直是在增加，但在最新一个一季度有所减少，投资于其他的比例在逐步增加，在最新一个季度增加明显。我们可以明显的看出该基金投资的整体趋势，银河主题策略的投资比例正逐步趋向多元化，俗话说“鸡蛋不能放在一个篮子”，所以该基金的资产配置以股票投资为主灵活配置其他资产，投资比例逐步趋向多元化和合理化。

从该基金近三个季度的资产配置变化，看出该基金在应对股票市场的高风险，正在逐步缩小该投资资金的风险，努力提高资金的安全性，该基金一直保持着以股票投资为主的主线，所以以减少现金的投资，从而来增加了债券的投资，我们知道债券是比较稳健的投资工具，近一个季度增加对其投资，所以我们可以从中看出该基金以敏锐的嗅觉感受到了股市的高风险。

综合分析，我们可以总结出银河主题策略基金主要投资与股票、债券、现金、其他，在他们之间灵活配置，通过多元化合理的配置，既为良好的收益打下基础，又加大了基金的主动性、灵活性、流动性，有利于该基金在追求资金安全性的同时获取更大的投资收益。

3 、资产配置的合理性分析

（1）美林投资时钟理论

图15 美林投资时钟理论

美林“投资时钟”理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法，这种方法将经济周期划分为四个不同阶段——衰退、复苏、过热和滞涨，每个阶段都对应着表现超越大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现

金。通过历史数据检验可以发现，美林投资时钟在中国基金市场的有效性，美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：

1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；

2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；

3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；

4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

下面通过分析我国的经济周期和通胀情况来论证该基金资产配置的合理性：

图16 2006—2014一季度中国GDP增长率走势图（数据来源：东方财富网）国内生产总值是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，还可以反映一国的国力与财富。

从2006年到2013年的GDP的同比增长图我们可以清楚的看到我国GDP同比增长率以2009年为分界点，2006年到2008年，随着我国经济的不断发展，我国GDP同比增长率高达15%,随着2008年爆发了金融危机，世界经济迅速下滑，我国的GDP增长率快速下跌，到2009年跌至6%左右，跌幅巨大。危机过后，伴随着国家逐步推出刺激经济计划，我们看到2010年GDP增长率回升至12%，但近两年GDP增长率处于一个同期底部，在艰难上行中。据数据统计，从2012年一季度到2013年四季度，我国GDP同比增速都在%以上，但2014年一季度同比

增速为%，虽然一季度经济数据不容乐观，但是从总体趋势看个人认为中国现在的经济是处于一个艰难缓慢的复苏阶段，正处于一种缓慢上行周期。

图17 2008—2014年一季度中国CPI走势图（数据来源：东方财富网）CPI是衡量通货膨胀主要指标之一。一般定义超过3％为通货膨胀，超过5％就是比较严重的通货膨胀。由我国2008年到2014年的CPI走势图我们可以看出，2008年1月到2009年7月，我国CPI指数是急速下降的，2009年7月开始到2012年7月，我国CPI指数缓慢回升，2012年7月到2014年1月CPI处于一种缓慢小幅上升趋势。

中国国家统计局2014年1月公布,1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨%,较上月的15个月新低回升,并终止此前连续五个月回落态势.官方数据显示环比上升%。综合上述个人认为目前通胀任然处于一种小幅上行阶段。

根据现行宏观环境分析，现行宏观经济处于上行复苏阶段，通胀处于上行阶段，较符合美林投资理论的“经济上行，通胀上行”过热阶段，在这个阶段股票的配置价值相对较强，通胀增加了现金的持有成本，政府可能出台的加息政策会降低债券的吸引力，所以现金和债券的配置价值较弱。银河主题策略基金的资产配置股票的配置近几季度占80%以上，现金的比例开始下降，又适当合理配置债券。这种配置是受美林投资理论的支撑，具有合理性，这种配置策略是较科学合理的分散了投资，降低了股市下跌对该基金带来的风险。展望未来一段时间内如果通胀下行，那么就构成了美林“投资时钟理论”复苏期，股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。所以个人认为，从中长期看，该基金的资产配置都是受美林“投资时钟理论”支撑的。

（二）行业配置分析

行业配置同样是投资管理过程中的重要环节，经济运行的不同阶段，给各行各业带来的投资机会不尽相同。所以投资基金成功的行业配置是基金获得良好收益的重要环节，也是反应基金经理择时握市能力的一个重要方面。

1、季度数据分析

表4 2014年一季度银河主题策略行业配置表

（数据来源：天天基金网）由上表可知，银河主题策略主要投资于制造业、信息传输、软件和信息技术服务业，分别占基金净值的%、%.制造业与宏观经济紧密相连，而信息传输、软件和信息技术服务业是一个新兴的产业，目前处于一种不断发展态势，该产业包含了较多高科技概念，如智能可穿戴、新兴电子等。2012年信息传输、软件和信息技术服务业产业占GDP达%。就银河主题策略基金选择的两个行业而言，未来发展前景是很好的，有着巨大的发展前景。

2、行业发展前景

（1）制造业—机械、设备、仪表、电子

图18 中国近年采购经理人指数对比图（数据来源：东方财富网）上图截取了08年1月份至2014年1月份中国采购经理人指数的数据，从图表可以看出，08年7、9、10、11、12月和09年1、2月PMI均低于50，说明当

时制造业经济萎缩，这也与当时的欧债危机有着密切关系。从最近几个月来看，PMI均在50以上并呈现一个上升的趋势，可以看出最近几个月我国的制造业在扩张，经济趋向好转。2013年10月，中国制造业PMI为%，比上月上升个百分点，连续四个月回升，为18个月以来新高，2014月3月份中国官方PMI为环比微升。综上表明我国制造业经济继续稳中向好。

图19 经济周期与股市和各产业相关图解

上图为经济周期与股市和各产业联动关系图，我们可以看到该图以经济周期为分界点，分为两部分，经济上行周期为经济底、熊市底部，到经济顶部、牛市顶部；经济下行周期从经济顶部、牛市顶部到经济底部、熊市底部，如此反复循环。上行周期其上行到不同位置，给不同产业带来发展机遇。当经济见底的时候，随着经济的慢慢回升，给金融市场带来发展契机，随着经济不断的回升，大宗商品向中游制造业转变，未来的重点关注产业也向中游制造业和金融业过度。同样下行周期和上行周期一样，下行区间也是一样，下行到不同的位置会给不同的产业带来影响。随着经济的不断下行，会给公共事业、日常消费、医药生物、金融业带来消极影响，

由文章前面分析，我国经济周期正处于一个底部，随着我国GDP增速和PMI 的缓慢上行，预示着现在我国的经济处于缓慢复苏上行态势，所以根据这个理论图，我们可以看到随着经济的逐步上行，未来重点关注的产业会逐步转向中游制造业、金融业。我们由此联动关系图可以看到在现行经济缓慢复苏环境下给制造业在未来带来巨大发展前景。下面列举两点制造业—机械、设备、仪表、电子发展前景。

中国出口总额占世界总出口的11%以上，其中制造业产品占九成。现在我过已经是世界第三大贸易国，通过十几年的迅速发展，中国在不少重要工业产品方面已经成为世界上数一数二的生产大国，中国现在已经有100多种制造产品的产量处于世界第一，囊括了家电制造业、通讯设备、纺织、医药等十多个行业。随

着外商投资的产业链延伸和配套规模不断扩大，外商投资企业设立研发机构逐步增多。

仪器仪表产业是国民经济的基础性、战略性产业，应用范围广泛，覆盖了工业、农业、电力、交通、科技、环保、国防、文教卫生等各方面。仪器仪表作为现代化大型重点成套装备的重要组成部分，其作用不可小觑。2011年8月，中国仪器仪表行业协会公布了《仪器仪表行业“十二五”发展规划》(简称《规划》)，明确在“十二五”期间，我国仪器仪表行业将主要围绕国家重大工程、战略性新兴产业和民生领域的需求，加快发展先进自动控制系统、大型精密测试设备、新型仪器仪表及传感器三大重点。该《规划》还指出，到2015年，行业总产值达到或接近万亿元，年平均增长率为15%左右;出口超过300亿美元，其中本国企业的出口额占50%以上，到“十二五”末或“十三五”初贸易逆差开始下降。

综合上述分析，我们看到了现行经济周期给制造业带来了巨大发展契机，国家宏观政策也积极支撑制造业—机械、设备、仪表、电子的发展。未来制造业前景广阔。

（2）信息传输、软件和信息技术服务业

图20 新兴产业成长趋势图

我们从产业成长图可以看到一个产业从新兴产业到成熟产业发展过程中，在新兴产业不断发展中，目标行业规模占比呈逐步递增趋势，当成为支柱型产业后，目标行业规模占50%以上比重，目标行业规模占比达到顶峰，当产业由支柱产业由支柱产业变为成熟产业时，目标行业规模又呈下降趋势。

软件和信息服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础性、战略性、先导性产业，对经济社会发展具有重要的支撑和引领作用。“十二五”时期全球软件技术和产业格局孕育着新一轮重大变革，为我国软件业带来创新突破、应用深化、融合发展的战略机遇。《工业转型升级规划（2011—2015年）》明确提出，要“坚持以系统带动整机和软硬件应用，以应用带动产业发展，促进软件业做强做大。”

《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》,提出该产业五年业务收入突破四万亿的目标。

信息传输、软件和信息技术服务业作为新兴产业的代表，正是处于图中新兴产业位置，随着不断的发展未来会逐步像主导产业、支柱产业、成熟产业转变。伴随着国家出台的政策扶持，预示着信息传输、软件和信息技术服务业将来会有巨大的发展契机和发展空间。

3、行业配置变动分析

表5 银河主题策略基金近三季度制造业占比变动表

（数据来源：易天富基金网）从银河主题策略基金近三个季度的制造业占比变动表我们看到在2013年一季度制造业占比达%，二季度制造业占比较一季度下降了47%，三季度制造业占比有所增加，所占比重为%，四季度制造业占比较三季度有所上升，为%，最近一季度制造业占比所占比重为%。

表6 基金近三季度信息传输、软件和信息技术服务业占比变动表

（数据来源：易天富基金网）从银河主题策略基金近三季度信息传输、软件和信息技术服务业占比变动表，我们可以看出，2013年一季信息传输、软件和信息技术服务业占比仅为，二季度较一季度占比大幅提高，2013年三季度季度占比为%，四季度占比%，今年一季度占比为26,27%。

综合银河主题策略基金制造业占比和信息传输、软件和信息技术服务业占比变动图来看，首先，该基金的行业配置策略的合理的，虽然季度占比不断变化，但主要还是以制造业和信息传输、软件和信息技术服务业为主，在前文的分析中我们看到了这两个产业的巨大发展前景，显示该基金把握大势的能力好。

其次我们再来看深层次的变动原因，我们可以将该基金行业配置变动大致分为两部分，一部分是对制造业投资的建少，另一部分是对信息传输、软件和信息技术服务业的投资增加。从季度数据看到，现在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业的占比基本上是平分秋色。面对现行宏观经济缓慢上行的局面，银河主题策略基金对制造业的投资有所下降，由之前50%以上都投资于制造业逐步减少投资比例，但所占比重在行业配置中任然最大。这样的举动，个人的观点是这种行业配置紧密结合宏观环境和热点潜力行业，制造业的发展与经济周期亦步亦趋，前文我们分析了制造业未来发展的前景，但是作为基金而言，主要投资于一个行业，这样是存在较高风险的，伴随现行经济状况属于缓慢复苏阶段，但这需要较长周期，这会增加基金持有成本，而且短期收益会偏低。2013年二季度增加对信息传输、软件和信息技术服务的增仓，信息传输、软件和信息技术服务业作为新兴产业且在国家政策的扶持下正在快速发展，且发展迅速，该基金迅速把握了社会潜力行业看到了该产业的巨大发展空间，从而在2013年二季度大幅增仓，从这样的举动放映出来该基金强大的择时能力。该基金这样较均衡的分配这两个行业占比，既保证了该基金中长期的收益，又预示着基金未来的发展前景。

至于小幅度的行业仓位调整个人认为是为了分散风险，使该基金涉足行业面更广，既降低了行业的系统风险又能获得不同行业上涨所带来的收益。综合我们可以看出银河主题策略基金对经济形势把握较准确，对市场分析能力强，对市

招商证券研究报告doc

招商证券研究报告 篇一：招商证券社会调查报告 关于招商证券股份有限责任公司益田路证 券营业部主要业务的调查 XXX 如今证券市场是非常之火热，为了很好而又更加的深刻了解这个的市场的情况我于3月10日至4月2日为期三周的社会实践调查。我来到招商证券股份有限责任公司益田路免税商务大厦证券营业部进行社会实践活动。在三个星期的实践活动中，我对本招商证券股份有限责任公司益田路免税商务大厦证券营业部的整体情况和其开展的主要业务情况进行了调查了解，获得了第一手资料，这就是我实践活动的一点点收获和体会。 一、招商证券公司发展历程与简介 （一）公司概况 招商证券股份有限公司是百年招商局控股的证券公司，创立于1991年8月。经过十九年创业发展，综合实力进入国内十强。招商证券为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务，是我国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国

银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和客户资产管理业务资格的券商和国内创新试点券商。公司具有稳定的持续盈利能力，自XX年到XX年持续盈利，是行业中仅有的三家连续五年盈利的证券公司之一。公司全资拥有招商证券（香港）有限公司、招商期货有限公司、招商资本投资有限公司， 控股博时基金管理公司，参股招商基金管理公司，构建起综合金融理财服务平台，XX年11月17日，招商证券在上海证券交易所成功上市，股票代码为600999。 公司拥有多层次客户服务渠道，在国内34个城市设有71家营业部，同时在香港设有分支机构，拥有国内首个多媒体客户服务中心和国内第一个专业证券交易网站。依托雄厚的研发实力，公司设有专业的机构客户渠道，为证券投资基金、QFII、社保资金、财务公司等大型机构提供投资理财服务。 （二）营业部概况 招商证券深圳益田路免税商务大厦营业部位于深圳中心商务区益田路与福华一路交汇处，其前身是“招商证券深圳振华路营业部”，拥有先进高效可靠的电脑网络系统，优秀的服务团队，不仅是招商证券在全国最早成立的三家证券营业部之一，更是招商证券规模最大、服务品质最优的营业

基金银丰投资价值分析报告

基金银丰投资价值分析报 告 Newly compiled on November 23, 2020

基金银丰投资价值分析报告 银河基金管理公司 内容摘要： ●我国经济的持续增长和证券市场的长期向好为基金投资获得良好 回报奠定了坚实基础。 ●国内外实证分析结果表明，通过基金参与证券市场投资是分享国 民经济长期成长果实的较好方法，从中长期来看，不但风险较 低，而且获取的平均收益远高于银行存款和债券的收益，是普通 家庭和养老金等机构投资者理想的中长期投资工具。 ●基金银丰为封闭式平衡型基金（在一定条件下可转为开放式基 金），运作透明、规范、稳健、安全，力求有机融合进取型和 稳健型两种投资风格，实现股票与债券、成长与价值、风险与 收益的适度匹配，属证券投资基金中预期风险较低收益相对稳 定品种，为基金投资人提供了新的投资机会。 ●基金银丰具有品牌、投资时机和投资风格、潜在分红、封闭转 开放等比较优势。 ●近期股票市场和基金市场受宏观经济和政策利好支持，震荡上 行，此时投资基金银丰是投资者获取中长期稳定收益的良机。 目录 一、背景分析 二、比较优势分析

三、产品结构分析 四、预期收益分析 五、实证模拟投资分析 六、投资时机选择 七、分析结论与建议

基金银丰投资价值分析报告 银丰证券投资基金（以下简称“基金银丰”）发行规模为30亿元，为封闭式平衡型基金（在符合一定条件下，可以转为开放式基金），是银河基金管理公司的第一只基金产品，下面对基金银丰的投资价值作一全面分析，以供投资人参考。 一、背景分析 1、我国证券投资基金历史回顾 自1998年3月末规范的证券投资基金正式诞生以来，我国基金业实现了飞速发展。截止到2002年7月5日，我国共有基金管理公司17家，管理的封闭式基金52只，开放式基金5只，基金净资产总值达到940多亿元，约占股票市场流通市值规模的%左右。（见图1） 图1：我国证券投资基金净资产规模（单位：亿元） 数据来源: 中国银河证券基金研究评价中心 国内基金取得的业绩表明，中长期来看，证券投资基金能够提供比其他投资工具更为丰厚的回报。经统计，1998年发行的五只封闭式基金，至2001年底运作近四年，累计现金分红收益率达到%，年平均分红收益率为%。1999年发行的17只封闭式基金，截止到2001年底运作近三年，累计现金分红收益率为%，年平均分红收益率达%，远高于同期最高存款利率%（5年期）、交易所同期发行最高企业债利率%（5年期97中铁（5））和交易所同期发行最高国债利率%（8年期99国债（8））（见图2）。 由于封闭式基金的交易费率仅为%，与股票相比，不用交纳印花税（单边为股票交易金额的2‰），可以节省交易成本。如果考虑交易成本因素，国内基金取得了高于同期上证指数和深证综指年均涨幅（分别为%和%），良好业绩。（见图2）图2：国内基金与同期股票、存款和债券收益率的对比：1998-2001

批发零售行业分析结果汇报

批发零售行业分析报告 批发零售业是社会化大生产过程中的重要环节，是决定经济运行速度、质量和效益的引导性力量，是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。目前，从宏观经济走势来看，居民收入水平整体上处于较快上升阶段。从长远来看，我国居民消费无论是从总量上，还是从结构上都有相当大的发展空间，这为我国批发零售行业的发展提供了良好的中长期宏观环境。 一、行业基本情况 1.批发零售行业的概念 根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754－2002）标准，批发零售业共包括2大类、18中类、92小类，详情见附件。 批发业是指批发商向批发、零售单位及其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动，以及从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。批发商可以对所批发的货物拥有所有权，并以本单位、公司的名义进行交易活动；也可以不拥有货物的所有权，而以中介身份做代理销售商；还包括各类商品批发市场中固定摊位的批发活动。 零售业指从工农业生产者、批发贸易业或居民购进商品，转卖给城乡居民作为生活消费和售给社会集团作为公共消费的商品流通企业。它是百货商店、超级市场、专门零售商店、品牌专卖店、售货摊等主要面向最终消费者（如居民等）的销售活动。包括以互联网、邮政、电话、售货机等方式的销售活动。还包括在同一地点，后面加工生产，前面销售的店铺（如面包房）。

目前我行的客户中，从事批发零售行业的客户占45%，包括从事服装、图书、建材等产品销售的客户，均属于此类行业。 2．行业的基本特征 （1）零售业的基本特征 ①交易对象是为直接消费而购买商品的最终消费者，包括个人消费者和集团消费者。消费者从零售商处购买商品的目的不是为了用于转卖或生产所用，而是为了自己消费。 ②零售贸易的标的物不仅有商品，还有劳务，即还要为顾客提供各种服务，如送货、安装、维修等。随着市场竞争的激烈加剧，零售提供的售前、售中与售后服务已成为重要的竞争手段或领域。 ③零售贸易的交易量零星分散，交易次数频繁，每次成交额较小，未成交次数占有较大比重，这是零售应有的定义。正由于零售贸易平均每笔交易量少，交易次数频繁，因此，零售商必须严格控制库存量。 ④零售贸易受消费者购买行为的影响比较大。零售贸易的对象是最终消费者，大多数消费者在购买商品时表现为无计划的冲动型或情绪型。面对着这种随机性购买行为明显的消费者，零售商欲达到扩大销售之目的，特别要注意激发消费者的购买欲望和需求兴趣，一定要有自己的经营特色，以吸引顾客，备货要充足，品种要丰富，花色、规格应齐全。 ⑤零售贸易大多在店内进行，网点规模大小不一，分布较广。由于消费者的广泛性、分散性、多样性、复杂性，为了满足广大消费者

互联网基金销售业务研究报告

目录互联网基金销售业务研究报告 (2) 一、互联网基金销售 (2) 二、市场情况及主要平台运营情况 (4) 三、互联网基金的意义 (8) 1、提高社会闲散资金利用率 (8) 2、拓宽基金销售渠道 (8) 四、互联网基金的优劣势 (9) 1、降低了基金投资门槛 (9) 2、与客户之间的互动更多 (10) 3、创新产品带来的附加功能 (10) 1、互联网基金销售宣传推介的规范性不足 (10) 2、互联网基金销售的交易风险亟需加强 (12) 五、政策监管情况 (14) 六、审批情况及条件 (15)

1、基金销售牌照 (16) 2、基金销售支付牌照 (18) 七、参考资料及附录 (19) 1、参考资料 (19) 2、附录 (20) 互联网基金销售业务研究报告 一、互联网基金销售 证券投资基金（以下简称基金）销售，包括基金销售机构宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份额申购、赎回等活动。这些活动由取得基金销售资格的相关机构完成。该类机构主要提供支付结算服务、基金销售结算资金监督、注册登记服务等与基金销售业务相关的服务。 而互联网基金销售就是以互联网为渠道，使得客户能够更加方便地完成基金的申购、赎回等业务。 1992年嘉信理财(美国)率先推出网上基金超市，2003 年 4 月 7 日华安基金管理公司与民生银行合作共同推出基金网上交易系统，这是国内第一个网上交易系统，之后各个基金公司都开始推出基金网上交易系统，互联网作为基金销售的新渠道，开始逐渐发挥重要作用。2004 年，招商基金的网上交易获得了巨大的成功。据报道，招商基金第四季度的网上交易额达到了 50%以上，而网上交易次数占总交易

基金投资价值分析报告

题目：银河主题策略基金投资价值分析报告类型 学院商学院 专业证券投资与管理 指导教师刘元发 班级证投 1132 班 学号21 53 学生姓名黄淋李德兰 起止日期 2013年11月—2014年5月 二零一四年五月十日

目录 摘要 (1) 关键词 (1) 一、银河主题策略基金概况 (1) （一）基本情况 (1) （二）投资目标 (1) （三）投资范围 (1) （四）投资策略 (2) （五）业绩比较基准 (2) 二、银河主题策略基金品牌分析 (2) （一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2) （二）基金经理任职分析........................................................... (6) （三）基金业绩分析.......................................................... (9) 三、基金投资价值分析 (12) （一）资产配置分析 (12) （二）行业配置分析 (17) （三）重仓股分析 (23) 四、银河主题策略基金投资建议 (26)

（一）风险分析 (26) （二）投资建议 (27) 五、结束语 (27) 参考文献 (28) 致谢 (28)

银河主题策略投资基金价值分析报告班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：1 53 指导老师：刘元发 摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。 关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择 一、银河主题策略基金产品概况 （一）基本情况 银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于2012年9月21日成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。截止至：2014年3月31日，最新份额为亿份。截止到2014年4月1日，最新净值是，累计净值是。其管理费用为%（每年），托管费为%（每年），最高申购费率为%（前端），最高赎回费率为%（前端）。目前状态是可以申购、赎回。 （二）投资目标 银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。 （三）投资范围 银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但需符合中国证监会相关规定)。

基金定投理财要遵循原则范文

基金定投理财要遵循四原则一生无“定投法的优点也并不能保证我们真正做到 以下四点必须对于决定采取定投法理 财的投资者来说，忧”。认真考虑。李福平 读者周先生：最近，我看到很多媒体都在报道“定投”方式理财。请问，选择这种理财方式有哪些注意事项？ 近来，定期定额投资被媒体推荐得很频繁，它虽然有不少优点，但定投法的优点也并不能保证我们真正做到“一生无忧”。对于决定采取定投法理财的投资者来说，以下四点必须认真考虑： 量力而为 定期定额一定要做得轻松、没负担，因此，投资者首先要分析自己的收支状况，计算出固定能省下来的闲置资金。虽然每月投资金额并不需要特别固定，但为了达到强制储蓄的目的，投资者最好还是从一开始就养成好习惯，保证每月投入数额相当。 设定目标． 定投法是一种长期见高效的投资法，重在积累和复利，所以采取这种办法投资，特别适合未来子女教育、个人退休养老等长期目标。但要想短期见高效，设想年初投入奥拓、年 底收回奥迪的风险偏好者并不适用。选对市场要选择处于 上升趋势的理财市场，比如目前我国的股市，这类反复向上、

但又大幅波动的市场，最适合开始定期定额投资。投入景气循环向上的市场，避免追高是创造获利与本金安全的前提。持之以恒长期投资是定期定额累积财富最重要的原则，这种方式年以上，才能得到好的效果。切勿因为自己主观最好持续3去判断市场的走向而中断投资。因为复利是定投的特点，时间越长，收益就能越高。收益率和时间是几何关系，而不是简单的算术平均。开放式股票基金如何躲过大盘短线下跌风险投资基金应有长期眼光，不应为短线波动所左右。 大跌行情下想要适当兑现收益的基民最好方式是选择基金 转换。． 不应为短线波动左右开放式基金净值的波动明显加大时，卖还是继续捂着基金，成为基民心头的困惑。对此，泰达荷银基金公司副总经理、投资总监刘青山表示，投资基金应有长期眼光，不应为短线波动所左右。业内人士提醒市民，基金投资和炒股不同，不适宜做频以内的考虑到交易成本，对于基金净值5%繁的波段操作。“赎回股通常来说，调整，不应轻易做操作。”上述人士建议，2%以上。票基金再买回来，一个来回的操作成本大概在该人士也提醒基民，在震荡的市场下，也需要注意定时审视自己手中的基金品种，对持续下跌的基金应适当规避。规避风险可考虑基金转换而对于获利较为丰厚的基金投资者，也可以考虑部分赎回落袋为安。理财专家认为，想要适当兑现收益的基民最好的

证券投资基金投资策略报告

证券投资基金 投资策略 报告书 新兴产业成长型基金系列

研究小组: 目录 第一部分基本信息篇 (3) 一、基金简介表 3 二、基金基本情况 3 （一）投资目标 (3) （二）投资理念 (4) （三）投资范围4 （四）投资策略5 （五）分红政策与方式6 （六）风险与收益特征6 第二部分投资策略与分析篇 (6) 一、行业分析 6 二、股票备选池 12 三、个股研究（基本面分析） 13 （一）公司简介 (13)

（二）经营分析 (14) （三）公司竞争力与发展前景分析（基本面，技术面）15 （四）估值及评级情况 (17) （五）风险揭示 (19) （六）简短投资意见总结 (19) 四、确定基金具体的投资比例 19 五、个股选择进仓时间与成本控制。（技术分析） 20 六、基金运作过程中的调整策略。 20

第一部分基本信息篇 一、基金简介表 二、基金基本情况 （一）投资目标 本基金通过对新能源、新材料、低碳行业等新兴产业的深入研究与调查，发掘出一些具有估值较低却具有高成长性的新兴企业作为投资标

的，力争在足够低的安全边际下，控制风险以获取超越大盘指数的收益率为目标。 （二）投资理念 本基金以低估值与高成长相结合的投资理念进行投资运作。本基金认为一只股票价格能够保持长时间的上涨，离不开公司稳健或高速增长业绩的背后支撑，因此，市场上靠一时概念炒作的股票，如果没有业绩在背后的支撑，未来公司发展达不到投资者的预期，那么该类型的股票价格最终还是回归到公司的真正价值所在。所以本基金根据正确的投资理念，通过研究来发现那些业绩稳健或高速增长，同时未来具有发展前景而股票价格却被低估值的上市公司作为为投资标的。这样也是本着保证资金在足够安全的基础下，再谋取高收益的投资操作理念。 （三）投资范围 本基金属于股票型基金，投资以证券投资基金法等相关法律允许 投资的范围；同时承诺遵守证监会最新基金法规规定，不低于80験金投资于股票的投资比例。本基金作为新兴产业成长型基金的系列，重点投资于经济转型的新兴产业，优先选择投资于新材料、新能源等国家十二五规划重点支持的行业。

基金投资价值分析报告范文

基金投资价值分析报告 范文 Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#

题目：银河主题策略基金投资价值分析报告类型：Array学院 商学院 专业证券投资与管理 指导教师刘元发 班级证投 1132 班 学号 学生姓名黄淋李德兰 起止日期 2013年11月—2014年5月 二零一四年五月十日 目录 摘要 (1) 关键词 (1) 一、银河主题策略基金概况 (1) （一）基本情 况 (1) （二）投资目标 (1) （三）投资范围 (1) （四）投资策略 (2) （五）业绩比较基准 (2) 二、银河主题策略基金品牌分析 (2) （一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2) （二）基金经理任职分析........................................................... (6)

（三）基金业绩分析.......................................................... (9) 三、基金投资价值分析 (12) （一）资产配置分析 (12) （二）行业配置分析 (17) （三）重仓股分析 (23) 四、银河主题策略基金投资建议 (26) （一）风险分析 (26) （二）投资建议 (27) 五、结束语 (27) 参考文献 (28) 致谢 (28)

银河主题策略投资基金价值分析报告班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：1 53 指导老师：刘元发 摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。 关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择 一、银河主题策略基金产品概况 （一）基本情况 银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于2012年9月21日成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。截止至：2014年3月31日，最新份额为亿份。截止到2014年4月1日，最新净值是，累计净值是。其管理费用为%（每年），托管费为%（每年），最高申购费率为%（前端），最高赎回费率为%（前端）。目前状态是可以申购、赎回。 （二）投资目标 银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。 （三）投资范围 银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但需符合中国证监会相关规定)。 股票资产占基金资产的60%－95%，债券、现金等金融工具占基金资产的比例为5%-40%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的

手机销售行业分析报告

手机销售行业分析报告

目录 一、中国手机分销渠道现状及趋势 (3) 1、2012年中国智能手机销量状况 (3) 2、分销渠道成为竞争关键 (4) 3、运营商自有和社会渠道占比 (5) 二、标杆分析：爱施德 (9) 1、爱施德的业务架构和竞争优势 (9) （1）爱施德的业务架构 (9) （2）公司业绩变化主要来自5个方面 (9) （3）爱施德的公开市场分销业务：买断商品且具有终端零售能力 (10) （4）多品牌运作，降低风险 (11) （5）强大的渠道管控能力 (11) （6）终端价格管理 (12) （7）2012年库存管控失利的主要原因 (12) （8）数码零售业务-公开分销业务的延伸 (12) 2、持续增长的亮点 (13) （1）公司发展战略规划 (13) （2）持续增长的亮点-分销业务，主要关注存货周转率 (13) （3）持续增长的亮点-虚拟运营商 (14) （4）持续增长的亮点：移动互联网内容-集团子公司彩梦科技 (16) 3、盈利预测 (17) 4、风险因素 (17) （1）行业风险 (17) （2）分销业务风险 (17) （3）零售业务风险 (18)

一、中国手机分销渠道现状及趋势 1、2012年中国智能手机销量状况 2012年，中国智能手机销量再创新高，全年累计销量达1.69亿部，同比销量增长130.7%。三星以22.5%的份额独占鳌头。国产品牌机表现不俗：联想、华为、酷派、中兴分别以10.7%、9.9%、9.5%和8.9%占比紧随其后。苹果在华竞争力有所下降，本年度销量占比仅有7.7%。小米手机销量占比分别为4.3%。本年度摩托罗拉、诺基亚、HTC销量滞后，份额均在5.0%以下。 市场研究机构Analysys International发布的最新数据显示，2013年第一季度，中国大陆市场共售出9054万部手机，环比增长23.5%，同比增长34%。其中7528万部是智能手机，销量环比增长32.2%，同比增长141.5%。 随着智能手机在全球市场地位的逐步提升，中国作为一个巨大的市场，智能手机需求也将日益增减，在未来两年的时间里，中国智能手机销售量将持续高速增长，预计增速将保持在30%以上。

【VIP专享】《我国证券投资基金的积极资产组合管理能力研究》研读报告

《我国证券投资基金的积极资产组合管理能力研究》研读报告 王帅德（2120132219）作者：李学峰，郭羽，谢铭 论文题目：《我国证券投资基金的积极资产组合管理能力研究》 发表刊物：《金融发展研究》，2009年第7期 一、内容摘要 1.本文研究内容 随着我国证券投资基金业的发展及其投资规模的不断扩大，如何提高基金公司对于其资产组合的管理能力已经成为了很重要的研究和实践课题。而对于资金资产组合的管理有两种类型：积极资产组合管理和消极资产组合管理。通过利用我国证券市场的非有效性，基金经理能够通过积极的资产组合管理获得超额收益。作者通过对PCM模型进行改进，设计了适用于非有效市场或者弱有效市场的指标，考察我国证券投资基金的积极资产组合管理能力，并分析了开放式基金与封闭式基金的积极资产组合管理能力的差别。 2.以往研究方法的欠缺 以往的很多研究方法已经对证券投资基金的积极组合管理能力有所分析，尤其是Grinblatt和Titman提出的PCM模型，，为本文提供了重要的思路和启示。但其仍有不足之处： 第一，PCM模型选用的是基金以前周期的证券组合权重最为基准来衡量基金的投资业绩，但是积极资产组合管理是为了获得高于市场基准收益率的超额收益，因此其基准应该作为市场基准收益率。 第二，已有研究并没有直接对积极资产组合管理能力本身进行建模和分析。 第三，国内已有的研究并未对开放式基金和封闭式基金进行比较分析，只是单独的对其市场时机选择能力或证券选择能力进行了研究。 作者从两个角度对Grinblatt和Titman提出的PCM模型进行了修正：一是根据积极资产管理的定义将比较基准由基金以前周期的证券组合权重修正为市场基准收益率；二是我们考虑了符合中国市场特点的流通市值，而不是总市值。

中青旅投资价值分析报告

中青旅投资价值分析报 告 Document number：WTWYT-WYWY-BTGTT-YTTYU-2018GT

中青旅投资价值分析报告 对象：资本市场各基金、券商、投资公司分析员及操盘员 目的：配合增发与战略的实施 1.旅游产业价值与机会 旅游产业概述 1.1.1旅游产业价值链构成（旅游资源、旅行社、网上旅游、交通服务体系）1.1.2旅游产业业务构成（观光旅游、商务旅游、会展旅游、休闲旅游、出入境等） 产业价值点 1.2.1直线上升的朝阳产业 总量增长：（1）与GDP同步增长（2）消费者习惯逐渐倾向旅游（3）世界性旅游的重心向亚州倾斜； 结构增长：（1）商务活动日益频繁，在商务出行与会展上面临大的发展机遇（2）出境旅游由于市场的开发，将成为热点 1.2.2旅游产业扩张性（附加价值） （网络类型产业，在此基础上可嫁接多项业务，如交通、房地产、金融等）（强调旅游产业商业化价值在于潜在的未来网络的意义，而非目前业务的盈利率） 1.2.3旅游产业的资源发育日益成熟 酒店、民航等资源处于过剩状况，铁路服务意识增强与旅游资源开发项目增多，以旅行社为基础发育的旅游业将成为发展稳定、风险度较低的行业。 国内旅游产业整合的机会

1.3.1国内旅游业价值链分割与过度竞争（朝阳产业但存在大量亏损与微利的公司，同时小旅行社林立，需要大型公司进行旅游业的整合，形成行业的结构分层，否则整个旅游产业无法规模化运作）； 1.3.2政策限制阻碍价值链的形成，产业化运作困难（如旅行社政策管制、民航价格管制等，但政策管制的放松，对形成产业化运作存在政策机会）； 1.3.3大旅游产业整合者未出现（未有稳定利润基础的大公司、也没有投资能力的大公司对旅游产业进行整合）； 1.3.4国内旅游业组织形式价值流失现象严重（存在组织创新机会）。 2.公司产业位势 旅游产业的竞争格局 国外旅游业的三大经营模式与组织的演变（推销式观光旅游、组合式过渡旅游、选择式休闲旅游） 国内旅游业的经营模式（在目标市场与收入结构、经营策略、组织构成不同）传统旅行社组织：中青旅、国旅、中旅等； 新兴旅行社织织：上海春秋、携程、广之旅。 3.公司发展前景 公司发展战略 中青旅面临行业发展与产业整合的双重机会，为形成大旅游概念，公司的旅游主业的发展战略如下： 3.2.1公民市场的重组（在线旅游与公民市场的重组） 3.2.2前后台一体化发展，打造大旅游价值链（营销网络与后台支持平台的构建）

基金定投需要注意哪六大问题

基金定投需要注意哪六大问题 基金定投问题1：定投基金是否就是长期持有不动，是否需要不断的进行调整? 定投并非捂着不动，投资者可以根据情况，对扣款的金额，投资的基金进行调整。 随着就业时间拉长、收入提高，个人或家庭的每月可投资总金额也随之提高，可以通过提高每月扣款额度来缩短投资期间、提高投资效率。尤其是在原本投资的基金趋势正确、报酬率佳，而且原有的投资组合分散风险的程度已经足够的时候，那么就不需要另行申购其它基金，依照原有的投资比重重新分配投资金额，早日达到投资目标。 但在整个过程中，投资者还是应该定期检视投资组合的有效性，依照重点潜力市场分配不同的投资比重。例如长期看中国市场和其他新兴市场都值得看好，那么在选择基金的时候就不妨重点偏向这些市场。同时，如果发现基金出现重大基本面问题时，也应该视情况做出一些安排，比如转换或是赎回。 另外，许多人误以为定期定额投资要办理赎回时，只能将所有的持有单位数全部赎回结清。其实定期定额也可以做部分赎回，或是部分转换。投资人可将原有的基金部分单位转换至其他基金，从而继续以定期定额方式投资。这样做不但可以保留部分原本所看好市场的投资部位，转换同一基金公司旗下的其它基金，手续费也较重新申购便宜。 基金定投问题2：定期定额是否还需要择时? 事实上，定期定额选择何时进场，何时赎回对于获利是非常关键的。一般来说，如果投资者在股市下跌时开始基金定投，待股市上涨至所谓的“获利满足点”时赎回，那么投资者的获利结果不但会优于指数表现，而且通常情况下比你在股市上涨时开始投资基金获

得的收益还要高。如果将每个月买入的基金净值与最后卖出净值用 曲线联接起来，形状就像人的微笑，促成定投的“微笑曲线法”。 如果你是积极型投资者，愿意冒点风险以获取较高报酬，就可以在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达15%以上时，伺机获利卖出。如果你是稳健型投资者，希望在报酬与风险间取得最佳平衡，就可 以在微笑曲线开始上扬到年平均7%时伺机获利了结。如果你是保守 型投资者，满足于比定存略高的报酬率，就可以在微笑曲线开始上 扬时就可以伺机获利了结。 以上证综指为例，根据天相资讯的资料显示，如果从1994年1 月起每月第一个交易日定期定额投资基金，到2004年4月6日高点 卖出，此期间上证指数的年化收益率为9.41%.同期间内，孕育了三 个最佳的微笑曲线：第一个是在1993年2月-1997年5月期间，历 经51个月，同期的上证指数年化收益率是-0.56%，而定期定额投资 年化收益(假设定投上证指数)是36.23%.第二个在1997年5月- 1999年6月，历经25个月，同期指数年化报酬是7.35%，定期定额 投资年化收益是40.54%.第三个是2001年12月-2004年4月，历经28个月，同期指数年化报酬是0.19%，定期定额投资年化收益是 14.05%. 基金定投问题3：定期定额期限多长时间为宜? 通常来说，建议投资者定投的期限大于等于一个市场周期。以摩根斯坦利推出的MSCI新兴市场指数为例，近十年来该指数共经过四 次明显的循环，以2000年1月到2004年3月为例，期间新兴市场 股市历经一整个循环，且整个周期内，MSCI新兴市场指数下跌1.9%，但从下跌到回升的循环中，投资者若每月持续定期定额扣款，根据 相关机构的统计数据，与该指数相关的新兴市场基金平均报酬率仍 有13.18%. 定期定额投资基金的获利关键在于，是否能有耐心投资完一个景气循环。最幸运的定期定额投资人当然是从景气谷底开始定投，一 直到股市高点获利了结，不过很多投资者却没有如此耐心。定期定 额出现不赚钱，或是赚不多的情况，多半是三种情况：一是行情下

精编【价值管理】基金银丰投资价值分析报告

【价值管理】基金银丰投资价值分析报告 xxxx年xx月xx日 xxxxxxxx集团企业有限公司 Please enter your company's name and contentv

基金银丰投资价值分析报告 银河基金管理公司 内容摘要： ●我国经济的持续增长和证券市场的长期向好为基金投资获 得良好回报奠定了坚实基础。 ●国内外实证分析结果表明，通过基金参与证券市场投资是 分享国民经济长期成长果实的较好方法，从中长期来看， 不但风险较低，而且获取的平均收益远高于银行存款和债 券的收益，是普通家庭和养老金等机构投资者理想的中长 期投资工具。 ●基金银丰为封闭式平衡型基金（在一定条件下可转为开 放式基金），运作透明、规范、稳健、安全，力求有机融 合进取型和稳健型两种投资风格，实现股票与债券、成 长与价值、风险与收益的适度匹配，属证券投资基金中 预期风险较低收益相对稳定品种，为基金投资人提供了 新的投资机会。 ●基金银丰具有品牌、投资时机和投资风格、潜在分红、 封闭转开放等比较优势。 ●近期股票市场和基金市场受宏观经济和政策利好支持， 震荡上行，此时投资基金银丰是投资者获取中长期稳定 收益的良机。

目录 一、背景分析 二、比较优势分析 三、产品结构分析 四、预期收益分析 五、实证模拟投资分析 六、投资时机选择 七、分析结论与建议

基金银丰投资价值分析报告 银丰证券投资基金（以下简称“基金银丰”）发行规模为30亿元，为封闭式平衡型基金（在符合一定条件下，可以转为开放式基金），是银河基金管理公司的第一只基金产品，下面对基金银丰的投资价值作一全面分析，以供投资人参考。 一、背景分析 1、我国证券投资基金历史回顾 自1998年3月末规范的证券投资基金正式诞生以来，我国基金业实现了飞速发展。截止到2002年7月5日，我国共有基金管理公司17家，管理的封闭式基金52只，开放式基金5只，基金净资产总值达到940多亿元，约占股票市场流通市值规模的6.8%左右。（见图1） 图1：我国证券投资基金净资产规模（单位：亿元） 数据来源: 中国银河证券基金研究评价中心 国内基金取得的业绩表明，中长期来看，证券投资基金能够提供比其他投资工具更为丰厚的回报。经统计，1998年发行的五只封闭式基金，至2001年底运作近四年，累计现金分红收益率达到90.48%，年平均分红收益率为22.62%。1999年发行的17只封闭式基金，截止到2001年底运作近三年，累计现金分红收益率为37.97%，年平均分红收益率达12.66%，远高于同期最高存款利率

某基金投资策略报告(doc 7页)

某基金投资策略报告(doc 7页)

长盛动态精选基金投资策略报告（200408） 一、8月市场回顾 本月市场持续低迷，不断创出新低。沪市平均每日成交额仅为41.72亿元，说明市场的观望气氛愈发明显。 随着市场的不断下跌，人们关注的焦点已经不仅仅局限在资本市场本身，而逐渐转移到对经济领域各个运行环节的深入思考。有人认为目前中国经济的运行环境是一个逐渐恶化的趋势，国际油价叠创新高，油价的攀升对于逐渐融入国际经济贸易体系的中国经济来说是一个巨大的冲击，它对相关产业的影响将是深远的。总之，上市公司的盈利增长将放缓。还有人从市场参与者的角度思考问题，认为目前资本市场参与者的资金不具有长期投资的性质，常常听到客户保证金被挪用，某某券商资金链断裂等消息，因此导致市场的长期信心丧失。还有人认为，中国股市历史上就高估，所以现在是理性回归，为当初的非理性亢奋买单。 我们其实不是第一次面对这样低迷的行情了，也不是第一次面对市场信心丧失殆尽，更不是第一次面对这甚嚣尘上的叫骂声。在中国证券市场走过的十几年坎坷历程中，我们多次经历风雨，但我们至今依然存在，股市依然前进，我们都最终看到了绚烂的彩虹。期望找到中国股市的底部是徒劳的，找到有价值的股票持有则更有意义。中国股市即便是整体高估，但也绝对是局部低估。因此，找到这些股票并买进它们将是一件有意义的事情，我们基金经理存在的价值正在于此。 二、8月上中旬本基金操作回顾和市场表现 1、一级资产配置调整 在本操作期，本基金采取了较为积极的增仓操作，仓位由22%上升到43%。

2、 股票买卖 8月，本基金在增加整体股票持仓比例的同时，积极优化股票持仓结构， 重点买入业绩优异且前期下跌幅度较大的价值类股票，如：马钢股份、万科、上海汽车等，另外对煤炭、石化两大行业进行了至上而下的策略增仓，重点包括：中国石化、齐鲁石化、扬子石化、兖州煤业、西山煤点等。 3、 本基金总体表现 8月上中旬，本基金单位净值由0.9927上升到0.9935，涨幅0.077%，而 同期上证指数下跌1.3％，表现强于大盘。根据最新一期的《中国证券报》的统计，在全部49家股票型开放式基金中，本基金在最近一个月的净值增长率排名第一。 1300 1320134013601380140014202004-7-302004-8-32004-8-52004-8-92004-8-112004-8-132004-8-172004-8-192004-8-232004-8-252004-8-272004-8-31 0.97 0.9750.980.985 0.99 0.9951上证指数基金净值 三、 下阶段市场走势分析 我们坚持认为，市场的不断下跌就是风险不断释放的过程，在这个趋势 中我们要做的唯一工作就是买入股票，这是不需要探讨的；而需要探讨的是买入什么股票？什么时机买？什么价位买？我们的理由是： 1、 估计经济在3 、4季度的明显回调可能迫使政府在4 季度全面评估宏观调控的成效和必要性，并对政策进行调整。下面几张图显示，固

XX投资价值分析报告

AAA投资价值分析报告 对象：资本市场各基金、券商、投资公司分析员及操盘员 目的：配合增发与战略的实施 1.旅游产业价值与机会 1.1旅游产业概述 1.1.1旅游产业价值链构成（景点、酒店、旅行社、交通服务体系、INTERNET） 1.1.2旅行社业务构成（观光旅游、商务旅游、会展旅游、休闲旅游、出入境等） 1.2产业价值点 1.2.1直线上升的朝阳产业 总量增长：（1）与GDP同步增长（2）消费者习惯逐渐倾向旅游（3）世界性旅游的重心向亚州倾斜； 结构性增长：（1）商务活动日益频繁，在商务出行与会展上面临大的发展机遇（2）出境旅游由于市场的开发，将成为热点 1.2.2旅游产业扩张性 网络类型产业，在此基础上可嫁接多项业务，如交通、房地产、金融等； 强调旅游产业商业化价值在于潜在的未来网络的增值意义，而非仅是盈利率； 1.2.3旅游产业的资源发育日益成熟 酒店、民航等资源处于过剩状况，铁路服务意识增强与旅游资源开发项目增多，以旅行社为基础发育的大旅游产业将成为发展稳定、风险度较低的行业，同时意味着大众化旅游时代的到来。（可能出现增长的拐点） 1.3国内旅游产业整合的机会 1.3.1国内旅游业价值链分割与过度竞争（朝阳产业但存在大量亏损与微利的公司，同时小旅行社林立，需要大型公司进行旅游业的整合，形成行业的结构分层，否则整个旅游产业无法规模化运作）； 1.3.2政策限制阻碍价值链的形成，产业化运作困难（如旅行社政策管制、民航价格管制等，但政策管制的放松，对形成产业化运作存在政策机会）；

1.3.3大旅游产业整合者未出现（未有稳定利润基础的大公司、也没有投资能力的大公司对旅游产业进行整合）； 1.3.4国内旅游业组织形式价值流失现象严重（存在组织创新机会）。 2.公司产业位势 在众多旅行社林立、资源分割、行业利润率偏低与过度竞争的格局下，在考虑AAA与相它竞争对手相比的竞争的位势，不仅要看公司所拥有的存量资源，更重要的要看所公司培育的核心能力。 2.1竞争位势（国内旅行社竞争格局，论证AAA的行业竞争优势，如综合排名）（在不同的目标市场对AAA的竞争优势）。 2.2AAA一直在”筑底”（公民市场整合、青旅在线与公民的合并、主业投资与政策型投资的时点平衡、连锁店、银行卡的联盟等） 2.3公司的品牌与网络资源（青旅游品牌、连锁店、银行卡等与对手的比较） 2.4强的CEO及管理团队（强的管控能力、旅游组织有较强的能力、管理较为透明） 2.5资本市场支撑与政策性投资业绩支持（资本运作的经验） 2.6在线旅游与实体相结合的经营模式 3.公司战略与成长前景 3.1公司发展战略 AAA面临行业发展与产业整合的双重机会，为形成大旅游概念，公司的旅游主业的发展战略如下： 3.2.1公民市场的重组（在线旅游与公民市场的重组） 3.2.2前后台一体化发展，打造大旅游价值链（营销网络与后台支持平台的构建） 3.2.3行业内外的资源整合（收购、兼并与联盟） 3.2增发项目的盈利能力分析（基于战略的投资活动与资源均衡，业务发展的阶梯、对每个项目进行财务盈利能力的预测） 3.2.1内部核心能力培育项目（ERP、国内公民市场的整合、营销网点的铺设） 3.2.3资源整合项目（旅行社收购与重组、） 3.2.4基于旅游价值链增值项目（旅游房地产）

市场营销行业调查报告

市场营销行业调查报告 调研报告的核心是实事求是地反映和分析客观事实。大 家了解过市场调研报告的书写方法吗?以下是XX精心准备的市场营销行业调查报告，大家可以参考以下内容哦！ 市场营销调研报告【1】一、调研概述 调研由来由于超市自有品牌商品在价格和品质上的优 势很明显，小到纸巾、纸杯、面包、饮料，大到食用油和床 上用品，品种繁多的自有品牌商品在零售市场悄悄蔓延。国 内本土超市的自有品牌市场潜力巨大，同样面临这外来超市 的竞争压力，我国超市自有品牌商品将以何种趋势发展，我 国超市自有品牌发展的制约因素在哪、这些问题都有待解决。 所以对超市自有品牌商品消费者的认知情况调查十分有意 义。 研究目的本次的调研其目的是了解长春市内大型超市 自有品牌商品的拥有情况，消费者对超市自有品牌的任职情 况和消费情况进行调查，以掌握市场自有品牌在我国的现状， 并以此为基础对未来超市自有品牌在我国的发展情况进行 预测。 调研的基本说明本次调研的对象是长春市内各个大型 超市自有品牌，内容是了解其拥有情况和消费者认知购买情 况，主要应用观察发和询问激发急需调研。时间是从6月30日到7月18日，小组成员有侯杰、贾冰雪、金嘉黎、陆璐、

薛丽丽五人，均为市场营销专业的在校学生。 二、调研结论与建议摘要通过这次调研我们发现超市 主要品牌商品在中国市场潜力巨大，相比之下外来大型连锁 超市的自有品牌别本土的大型超市自有品牌做的要好。但总 体来讲超市对自己的自有品牌商品宣传力度不够，消费者对 超市自有品牌的认知度较低。针对以上问题我国本土超市 要尽快壮大自己的实力，招揽自有品牌产品研发上的人才， 积累实力和经验，扩大子的自有品牌商品找国内的销售量。 尤其在自有品牌商品的宣传上要着重加大力度。 三、调研成果分析 1.文案调研成果分析 自有品牌渐成超市竞争法宝：自有品牌在国内已经有很 长的时间，但是做得好的还是像家乐福、沃尔玛、易初莲花、 屈臣氏等外资零售商。在国外，自有品牌能够占到销售的40％－50％，毛利率相当高，自有品牌将成为零售商最终的竞争 领域。在国内自有品牌商品利润空间巨大，前景看好，国内 有实力的大型超市要加大自有品牌商品的研发与销售抢夺 这一利润。 自有品牌商品商机巨大：自有品牌商品的销售正成为连 锁零售企业销售方式的新趋势，将成为超市重要的利润来源， 对于刚刚介入自有品牌商品销售的本土超市来说，发展空间 广阔，蕴藏着巨大商机。在商业竞争日益激烈、零售业利润

基金定投全攻略!

基金定投全攻略！ 什么是定投定期定额投资于同一只开放式基金的方式 就叫做基金定投。我们选中一只基金，并事先约定好扣款日、扣款频率、投资金额、扣款方式，在约定日期，系统自动完成扣款及申购。类似银行“零存整取”，投资者可以通过这种中长期的投资方式完成资本积累。定投有哪些优势门槛低，积少成多相比理财产品动辄五位数的投资门槛，每期几百元即可实现的基金定投似乎更加适用和亲民。客观来说，这笔资金不会高于大多数人的月收入结余，那么我们利用这笔不大的资金定期投资基金，聚沙成丘，中长期来看也是一笔不小的财富。平衡投资，分散风险这是基金投资最大的优势所在，基金定投亦是。可以在两种维度上分散投资风险：横截面维度简单来说比如你投资于股票型基金，那么就等于你投资了一批具有特定指标或概念的股票组合，基金本身就分散了主板、中小板、创业板股票的风险和波动，那么定投基金在一定程度上起到风险的二次分散作用时间周期维度定 投采用的是平均价格法原理，不论点位高低，我都定期买入，相当于投资了一个市场平均价格。既避免了高位一次性投入后套牢，也避免了因恐惧错失底部买入机会强制储蓄，树立投资观跟“储蓄罐原理”一样，在爸妈的要求下每天放进一枚硬币，装满后才能打碎它取出所有的钱。刚入社会的工薪族

把定投扣款日设置在发工资的第二天，更能起到强制储蓄的效果。基金定投的周期一般是3-5年，5年后就能有一笔不小的资金到账。操作简便，懒人理财说定投是“懒人投资”也不是没有道理的，尤其是现在网上操作便利，每期的扣款申购均自动进行，不需要时时惦记，更不需要经常变更。哪些人适合定投？大忙人：白天上班，晚上加班，周末还经常出公差，一年365天忙到天昏地暗，连休闲娱乐、访亲会友的时间都没有，更没有时间研究基金了懒人：有固定收入，也有充足时间，更有投资需求，但就是不想费脑研究宏观经济、大盘趋势、经济新闻等等，坐享其成是心之所向月光族：刚参加工作，月收入不高，还未树立强理财观。爱聚会、爱逛街、爱淘宝、爱败家，基本月月光，偶尔还需要家里补贴稳健投资者：沉溺于研究一切跟资本市场相关的新闻、数据、报告等，但本身风险承受能力有限，投资回报期望是资产稳中略有增值定投是不是稳赚不赔的？定投是不是就不会赔钱？当然不是！遇上去年6月过后的几次股灾和今年开年的熔断，定投也无法幸免，想不赔钱是不可能的。但定投的优势在于策略既定并严格执行，相同金额在低位能拿到更多份额，只要时间周期够长，坚持投入，市场一旦出现企稳或反弹，回本甚至赚钱就指日可待了。每月该拿多少钱来定投呢？有些小伙伴会觉得定投500元太少了，也有人觉得500元有点多，其实，这是个老生常谈的问题，基金定投比