嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议

《基金投资分析》课程

标题:嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议

年级专业 09保险

组长朱进波

组员王亚飞、郭见鹄、干亚菁、

张丽娜、张盈、赵怡

指导教师张毅

上海师范大学金融学院

2012年6月

目录

1、基金公司的市场排名....................... 错误!未定义书签。

2、基金公司投资管理的特点................... 错误!未定义书签。

3、基金产品的营运特点....................... 错误!未定义书签。

净值增长情况分析........................... 错误!未定义书签。

资产配置变动情况分析....................... 错误!未定义书签。

投资持有人变动情况分析..................... 错误!未定义书签。

基金市场评级变动分析....................... 错误!未定义书签。

基金经理变动情况分析....................... 错误!未定义书签。

管理费和份额增减变动情况分析............... 错误!未定义书签。

4、基金产品的投资建议....................... 错误!未定义书签。

关注偏股型基金的中长期收益................ 错误!未定义书签。

提倡嘉实300的稳健运营.................... 错误!未定义书签。

对比债券型基金的内外表现.................. 错误!未定义书签。

附录........................................... 错误!未定义书签。

1、基金公司的市场排名

表一 2009-2011年基金公司的市场前五排名

从上面的过去三年的基金公司的前五排名情况来看，嘉实公司的排名一直稳居前四，但是也不难发现，从2009年至2011年，嘉实公司的排名则是呈下降的趋势——即从2009年第二名，一年跌一位，2011年时排在南方基金之后排第四。

我们同时也统计了2010年基金公司规模及份额变动情况。从最新排名结果来看，2010年国内基金公司的行业发展体现出新的特点。早期强者恒强，弱者恒弱的“马太效应”正在逐步消减。老牌基金公司的竞争压力日趋加大。

经过一轮牛熊市场的历练，2010年一批中小型基金公司取得突破性发展。数据结果显示，剔除货币型及ETF联接基金，2010年60家基金公司总资产规模亿元，同比减少亿元。基金管理总份额亿份，同比增加亿份。从数据上看，华夏、嘉实、易方达三家老牌基金公司继续保持资产管理规模的较大优势。其中华夏基金公司管理资产规模达到亿元，是60家基金公司中唯一一家管理规模达到2000亿元以上的基金公司。管理规模在1000亿元以上的有易方达、嘉实、博时、南方、广发、大成和银华这七家。2010年排名前十的基金公司还有华安以及工银瑞信等公司。前十家基金公司中，与2009年排名相比，南方、广发以及银华基金公司的排名略有上升。而嘉实、博时以及大成都有下降趋势，同时交银施罗德基金公司则由09年的第七名，滑落到10年的第十六名。从行业集中度来看，2010年前十大基金公司仍基本占据公募行业半壁江山，前十大公司管理资产占据总规模的%，规模保持能力较强。

从2011年的基金公司排名来看，是稳中有变。其中突出的就是交银施罗德基金公司则由2010年的第十六名重新杀回到2011年的第七名，而与此同时嘉实与博时则进一步跌落一位，2011年的排名分别为第四和第六位。另一方面，南方基金则首次杀到前三甲，位列华

夏和易方达之后排第三名。

对于我们所收集到的排名来说只是一种大体情况，毕竟排名的版本有很多，那种权威，那就仁者见仁智者见智了。总体来说，嘉实基金公司的排名在不断下落中，但是在过去的业绩表现则有目共睹，从全面来看旗下基金也保持了较好的收益能力，另外嘉实基金2010年较为注重产品创新。结合投资者者需求，发行的首只“护本“类基金——嘉实稳固受到了市场的欢迎。首只跟踪H股的嘉实恒生中国指数基金丰富了此类基金产品市场。但这却不能掩饰南方基金近来的强势表现，所以嘉实作为老牌的基金公司要保住优势，是必要身体力行才行。

2、基金公司投资管理的特点

嘉实基金公司成立于1999年，是我国第一批基金管理公司之一，经过了几十年的发展，综合实力上有了一定的积累。嘉实基金的投资管理主要有以下几方面的特点。首先从产品线和规模上来看，嘉实旗下公募基金数量有32只，整体的规模将近1400亿元，这个规模在目前全部基金公司中是排在前三位的。嘉实基金的总体实力可以排列第二位的。第二点是从产品设计和基金经理操作的吻合度上，嘉实基金比较注重合适的基金经理，合适的基金经理管理合适的产品。比如一个新产品的发行，对于新基金经理的选择上就会选择和他风格相匹配的。还有一种情况是，如果基金经理本身的投资管理能力比较强，风格特点突出，也会根据他自身的特点进行量身打造，指定新的产品。并且在新产品发布之前，嘉实基金会在内部进行一个模拟的操作，在达到产品既定目标之后，才会正式发行。第三点，嘉实基金对风险控制很严格。嘉实基金有一个量化的风险监控团队，对旗下产品的风格、风险收益进行监控，比如说对于一个高风险的产品，如果风险水平偏离产品设计的初衷，那就会提醒相应的基金经理，让相关的管理人进行调整。

嘉实2012年投资的主脉络是政策环境改善、债券牛市催生股市投资机会，要对海外经济给予比以往更高的关注。嘉实基金总经理助理、嘉实增长基金经理邵健认为，2012年中国的经济将从衰退期走向弱复苏阶段，随着经济的好转，国内的投资环境会相对的变好，同时伴随着国家宏观政策的缓慢放松，企业的盈利仍会增加，市场回报率相比去年也会相对地增加，然而不可避免国际特殊事件及国家战争发生的可能性，可能会给经济带来一定的阻力，因此投资理财以防御为主，同时兼顾进攻。

为了取得跟指数运行相一致的业绩表现，满足大多数投资者的基本要求，嘉实基金公司选择被动管理的方式，在指数产品的布局上都是完全纯标准的被动化指数基金，不像其他想

战胜指数的投资者选取主动管理型的基金。

最近，面对着5月中旬股市大跌的趋势，很多基金公司都纷纷选择减少股票持有量来降低仓位，以求减少损失。由于对未来股市的良好预期，嘉实沪深300ETF在适逢股市大跌的情况下并没有停止建仓的步伐，仍选择继续买入，虽然建仓速度相比其他基金公司比较慢，但也即将完成建仓。截止2012年5月18日，嘉实沪深300ETF单位净值为元，5月18日当天跌幅为％，这相当于沪深300指数跌幅的％，虽然受股市大跌的负面影响，嘉实基金公司遭受了巨大的损失，同时其他基金公司多数选择减少仓位的时候，嘉实仍坚持自己的投资方法与投资策略，敢于开辟蹊径，不受周围一些基金公司的影响，选择逆势加仓，将视野放置远期的投资收益，期待以后股市出现好转的迹象。

嘉实基金将从2012年2季度开始，嘉实投资者回报研究中心将按季度对外发布嘉实FAS 系统的运行结果，对未来6个月的股票和债券市场做走势预测，并推荐相对应的股票和债券基金组合。目标是要让基金投资人从6个月的角度滚动投资，取得持续稳定的正收益，帮助投资人在享受投资收益的时候，不再遭受市场波动的煎熬。

3、基金产品的营运特点

净值增长情况分析

近3年来，嘉实泰和的基金净值在2011年年末比2009年年初的上涨了个百分点，嘉实丰和的基金净值在2011年年末比2009年年初的上涨了个百分点，嘉实优质的基金净值在2011年年末比2009年年初的上涨了个百分点，嘉实服务增值的基金净值在2011年年末比2009年年初的上涨了个百分点，嘉实货币的基金净值在2011年年末比2009年年初的上涨了138,18个百分点。

嘉实300仅2009年的净值出现了正的增长，该年内金融板块的强势带动了嘉实300净值增长，其秉承指数化被动投资策略，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，较好地抵抗金融风险。嘉实海外在2009年曾基金管理人的重大人数变动，给该基金注入了新生力量。嘉实策略和嘉实主题在2009年初就及时意识到，尽管实体经济尚未体现明显好转迹象，但由于空前释放的流动性、持续出台的经济政策及投资者对金融危机恐慌的缓解，资本市场的信心将增强，A股市场有望出现显着上涨，因此年初以来，本基金权益类仓位一直保持较高水平，较大程度上享受了这一阶段资本的上涨。嘉实债券总体来说，净值增长情况较好，总体呈现出正的增长，在2009年本基金择机对债券资产的配置比例和期限结构进行了战略性调整，利率产品保持短久期，积极参与交易所信用债配置，收获经济复苏

期间信用利差收窄的阶段性行情。择优参与估值合理的新股申购，并根据市场状况自下而上参与流动性较好的权益类资产投资，取得了较为理想的投资回报。2010年主要通过高票息信用债、转债、新股与二级市场股票交易获取组合正收益。2011年由于在权益类资产配置过重，因股票市场及转债市场的下跌给其净值增长带来了损失。

嘉实增长是偏股型的基金，近三年来增长较稳定，虽增长略有下降，但是总体趋势还是上涨的，整体表现不错。嘉实稳健采用灵活策略，三年来净值增长率忽高忽低，风险较大，适合风险偏好型的投资者。嘉实成长采用灵活策略，净值增长率不稳定，三年来呈下降趋势。嘉实保本在2008年停牌，之后没有数据。嘉实短债较为平稳，但是三年来净值增长率呈下降趋势，但幅度不大。

资产配置变动情况分析

从图1到图10可以看出，嘉实策略成长是股票型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年初，股票投资所占比重比去年有所增加。在具备足够多预期收益率良好的投资标的时，优先考虑股票类资产的配置，声誉资产将配置于债券类和现金类等大类资产上。

嘉实货币为了确保投资组合的安全性和流动性，在期初对大部分债券采取买入持有的投资策略，债券买入量呈现递减趋势，而现今持有量呈逐年递增。优先由现今和到期的短期债券逆回购提供一级流动性保障。

嘉实理财增长是混合型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产规模有所下降，在2012年第一季度，股票投资所占比重比去年有所增加。本基金重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型的上市公司的股票。在正常市场状况下，股票投资比例浮动范围：40%-75%；债券投资比例浮动范围：20%-55%，现金留存比例：5%左右。

嘉实理财稳健是混合型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年第一季度，股票投资比例有所下降，而现今比例有所增多，旨在保证一定的流动性。本基金重点投资于具有竞争优势的行业龙头、优势企业的上市公司的股票，在正常市场状况下，投资组合中股票投资比例浮动范围：40%-75%；债券投资比例浮动范围：20%-55%，现金留存比例：5%左右。

嘉实服务增值行业是股票型基金，在资产配置上，根据市场情况灵活配置大类资金，减小基金系统性风险，净资产有所下降，在2012年第一季度，对股市看好，股票投资比例有

所上升，而现今和债券比例相对较少。

嘉实超短债债券是债券型基金，主要目标是在保持传统货币市场基金的本金稳妥、高流动性特点的同时，通过适当延长基金投资组合的久期，投资于期限稍长的固定收益工具，获取更高的投资收益。因此本基金的投资策略也是在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略，一方面将基金的大部分资产投资于货币市场工具，保持基金资产的高流动性，同时提供稳定的收益；另一方面，通过价值挖掘，将一小部分资产投资于收益率较高的固定收益类投资工具，比如投资级的企业债、金融债、次级债、浮动利率债等，为基金资产提供超额收益。在2012年初，净资产大幅上升，债券投资比例相对稳定。

嘉实主题精选是混合型基金，本基金采用“主题投资策略”，依托基金管理人的投研团队，借鉴外部合作方的研究成果，构建投资组合，动态把握市场投资机会。 2012年初对股市看好，增加了对股票的投资比例，净资产有所下降。

嘉实沪深300是指数型基金，本基金为被动式指数基金,原则上采用指数复制法,按照成份股在沪深300指数中的基准权重构建指数化投资组合。当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时,以及因基金的申购和赎回对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时,基金经理会对投资组合进行适当调整,以使跟踪误差控制在限定的范围之内。资产配置较稳定，变动不大。

嘉实海外中国是股票型基金，大类资产配置基于对宏观经济形势、财政/货币政策、以及相关发展状况等因素的综合分析和预测，来确定股票和现金资产的相对吸引力，并决定基金在股票和现金之间的配置比例。在2012年第一季度，对股市有所忧虑，减小了投资比例。

嘉实优质企业是股票型基金，本基金在大类资产配置上，在具备足够多预期收益率良好的投资标的时，优先考虑股票类资产的配置，剩余资产将配置于债券类和现金类等大类资产上。在2012年初，增加了对股票的投资比例。

投资持有人变动情况分析

从图11到图19可以看出，嘉实服务增值行业在2010年个人投资者比例最少，2010到2012年间个人持有比例开始增加。机构投资者与个人投资者呈反向变动。嘉实超短债债券在2009年个人投资者比例最少，2009到2012年间个人持有比例开始逐年增加。机构投资者与个人投资者呈反向变动。嘉实主题精选在2009年个人投资者比例最少，2009到2012年间个人持有比例开始逐年增加。机构投资者与个人投资者呈反向变动，投资持有人相对平稳。嘉实沪深300在2009年个人投资者比例最少，2009到2012年间个人持有比例开始有

所变动，但相对平稳。嘉实优质企业从2009到2012年间，机构投资者逐年增加，内部持有比例依然处于极小数不变，个人投资者逐年减小。嘉实货币在2009年个人投资者比例最少，2009到2012年间个人持有比例开始有所增加。而机构投资者在2009年比例最多，从2011年年底到2012年年初，保持相对平稳。嘉实成长收益在2009年个人投资者比例最多，2009到2012年间个人持有比例开始逐年减少。机构投资者与个人投资者呈反向变动。嘉实理财稳健在2009到2012年间个人持有比例基本保持稳定。机构投资者相对较少。嘉实稳固债券在2009到2012年间个人持有比例基本保持稳定。机构投资者相对较少。

基金市场评级变动分析

由表可知，嘉实成长、嘉实增长和嘉实沪深300的评级逐年降低，嘉实稳健、嘉实债券和嘉实服务近年有明显的提高。

基金经理变动情况分析

08年至今任职过的基金经理一览

表中15只基金中，有4只基金由3个以上基金经理经管过，嘉实稳健、嘉实策略的基金经理“换班”最多，08年至今共有5位基金经理经管过。粗略计算，担任1只基金的基金经理任期时间不足两年的占72%。嘉实沪深300和嘉实优质企业4年间没有换过基金经理。出任嘉实稳健基金经理徐晨光任职最短，仅为5个月。最“长寿”者为出任嘉实主题基金经理4年7个月的的邹唯。

管理费和份额增减变动情况分析

份额变动

单位：万份

管理费变动

单位：万元

由上表可知，在总份额方面，嘉实超短债、嘉实稳健、嘉实债券的总份额在08-11年总体呈明显下降趋势，嘉实成长、嘉实优质企业总体呈明显上升趋势。除嘉实超短债、嘉实主题、嘉实沪深300外，其余9种基金产品的总份额都在09年有所下滑。其中，嘉实成长、嘉实增长、嘉实债券、嘉实策略、嘉实服务、嘉实优质企业这6种基金的总份额在10年有所回升，嘉实货币直至11年才有所回升；嘉实稳健和嘉实海外中国四年间的总份额一直在下跌。

在基金管理费方面，嘉实超短债、嘉实稳健和嘉实海外中国的管理费在08-11年总体呈明显下降趋势。除嘉实超短债、嘉实主题、嘉实沪深300外，其余11种基金产品的管理费都在09年有所下滑。其中，嘉实增长、嘉实优质企业和嘉实服务在10年开始呈明显上升趋势；嘉实成长和嘉实货币的管理费直至11年才有所上升；嘉实稳健和嘉实债券四年间的管理费一直在减少。

4、基金产品的投资建议

关注偏股型基金的中长期收益

嘉实基金的产品主打还是偏股型基金，即股票投资占60%以上，嘉实基金的产品绩效在同类内处于中上游水平。但由于2011年基金市场总体表现为亏损，因此，嘉实偏股基金的短期盈利水平也一般。但在中长期收益层面，嘉实基金较佳。在开放型基金推荐嘉实成长和

嘉实增长，尤其嘉实增长在月、季增长率、累积增长率均达到业内的2-3名。

封闭式基金方面，基金泰和值得一提。其持股比例、投资模式和嘉实成长居然如出一辙。正因为如此，使得基金泰和在封基领域的各类增长数据，多半达到1-2名，相当强势。

提倡嘉实300的稳健运营

嘉实300资产净值规模达到280亿，占嘉实基金全部资产的1/10以上。2011年单位净收益虽然欠佳，但累计净值增长率较高，因而属于资产规模极大、稳健增长型的基金。

尽管嘉实300指数（LOF）的市场收益率是否名列前茅有待争议，但它却是四度荣获“金牛奖”，该基金也是目前A股市场上规模最大的指数基金。

对比债券型基金的内外表现

一般来说，债券型基金收益不是关键，主要还是考虑在熊市等不利市场背景中对资产的保本增值。嘉实债券类基金相比之下，嘉实债券较好，主要还是累计增长率层面，达到了同业内前6名。

但在债券型基金的内部治理方面，嘉实做得相当不错，嘉实超短债长期以魏莉为基金经理，嘉实债券也是鲜有基金经理的更替。因此，基金投资的决策执行力可能有所提高，这对其稳定发展是很有考量价值的。

附录

表二 2009年基金公司的市场排名

表三 2010年基金公司的市场排名

表四 2011年基金公司的市场排名

图1 嘉实策略增长资产配置情况

图2嘉实货币资产配置情况

图3 嘉实理财增长资产配置情况

图4嘉实理财稳健资产配置情况

图5 嘉实服务增值行业资产配置情况图6 嘉实超短债债券资产配置情况图7 嘉实主题精选资产配置情况图8 嘉实沪深300资产配置情况图9 嘉实海外中国资产配置情况图10 嘉实优质企业资产配置情况图11 嘉实服务增值行业持有人结构图12 嘉实超短债债券持有人结构

图13 嘉实主题精选持有人结构

图14 嘉实沪深300持有人结构

图15 嘉实优质企业持有人结构图16 嘉实货币持有人结构图17 嘉实成长收益持有人结构

图18 嘉实理财稳健持有人结构

图19 嘉实稳固债券持有人结构

基金投资建议书范例

基金投资建议书范例 嘉实信用债券型证券投资基金 一、基本判断 今年来受央行紧缩货币政策影响，债市遭遇连番调整，但伴随悲观预期的不断修正，债市魅力将再次展现，特别是信用债投资价值日渐提升。截至XX年7月27日，现阶段债券票面利率创历史新高，一年期及以上企业债、短期融资券、中期票据的平均收益率已超越6%，高于国债、金融债及定期存款，是投资者理财的新选择。随着通胀逐步稳定，加息周期步入尾声，债券市场前景看好。普通投资者难以直接涉足信用债市场，但可以通过购买债券型基金间接进入。 二、嘉实信用债基金的优势 1、息票创新高。现阶段债券票面利率创历史新高，1年及以上企业债、短期融资券、中期票据的平均收益率已超过6%，高于国债、金融债及定期存款，随着通胀逐步稳定，加息周期进入尾声，债券市场前景看好。 2、跨越投资门槛，分享专属投资。约有95%的债券成交金额在 银行间市场，一般单笔交易至少上千万元，由于其专属性及高门槛使得普通投资者无法涉足，投资本基金可以轻松跨越投资门槛。 3、嘉实基金的强大管理能力。截止XX年6月末，嘉实

基金管理团队管理固定收益资产规模超过500亿元，核心投研人员均有超过5年的从业经验，严谨科学的信用评级系统及流程，都为本基金的运作提供有力保障。嘉实基金XX年荣获“金牛基金公司”殊荣。 三、嘉实信用债券型证券投资基金产品概要 【基金代码】070025 (A类) 070026 (C类) 【基金简称】嘉实信用债券 【基金类型】契约型，开放式，债券型 【投资目标】本基金在控制风险和保持资产流动性的基础上，追求长期稳定增值 【投资范围】本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、货币市场工具、股票、权证、以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金主要投资于短期融资券、中期票据、企业债、公司债、金融债、地方政府债、次级债、可转换债券、资产支持证券、国债、央行票据、债券回购、银行存款等固定收益类资产。本基金不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或增发，还可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的6个月内卖出。

嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议

《基金投资分析》课程 标题:嘉实基金公司投资管理水平的评价及其产品的投资建议 年级专业 09保险 组长朱进波 组员王亚飞、郭见鹄、干亚菁、 张丽娜、张盈、赵怡 指导教师张毅 上海师范大学金融学院 2012年6月 目录 1、基金公司的市场排名....................... 错误!未定义书签。 2、基金公司投资管理的特点................... 错误!未定义书签。 3、基金产品的营运特点....................... 错误!未定义书签。 净值增长情况分析........................... 错误!未定义书签。 资产配置变动情况分析....................... 错误!未定义书签。 投资持有人变动情况分析..................... 错误!未定义书签。 基金市场评级变动分析....................... 错误!未定义书签。 基金经理变动情况分析....................... 错误!未定义书签。 管理费和份额增减变动情况分析............... 错误!未定义书签。 4、基金产品的投资建议....................... 错误!未定义书签。 关注偏股型基金的中长期收益................ 错误!未定义书签。 提倡嘉实300的稳健运营.................... 错误!未定义书签。 对比债券型基金的内外表现.................. 错误!未定义书签。

附录........................................... 错误!未定义书签。 1、基金公司的市场排名 表一 2009-2011年基金公司的市场前五排名 从上面的过去三年的基金公司的前五排名情况来看，嘉实公司的排名一直稳居前四，但是也不难发现，从2009年至2011年，嘉实公司的排名则是呈下降的趋势——即从2009年第二名，一年跌一位，2011年时排在南方基金之后排第四。 我们同时也统计了2010年基金公司规模及份额变动情况。从最新排名结果来看，2010年国内基金公司的行业发展体现出新的特点。早期强者恒强，弱者恒弱的“马太效应”正在逐步消减。老牌基金公司的竞争压力日趋加大。 经过一轮牛熊市场的历练，2010年一批中小型基金公司取得突破性发展。数据结果显示，剔除货币型及ETF联接基金，2010年60家基金公司总资产规模亿元，同比减少亿元。基金管理总份额亿份，同比增加亿份。从数据上看，华夏、嘉实、易方达三家老牌基金公司继续保持资产管理规模的较大优势。其中华夏基金公司管理资产规模达到亿元，是60家基金公司中唯一一家管理规模达到2000亿元以上的基金公司。管理规模在1000亿元以上的有易方达、嘉实、博时、南方、广发、大成和银华这七家。2010年排名前十的基金公司还有华安以及工银瑞信等公司。前十家基金公司中，与2009年排名相比，南方、广发以及银华基金公司的排名略有上升。而嘉实、博时以及大成都有下降趋势，同时交银施罗德基金公司则由09年的第七名，滑落到10年的第十六名。从行业集中度来看，2010年前十大基金公司仍基本占据公募行业半壁江山，前十大公司管理资产占据总规模的%，规模保持能力较强。 从2011年的基金公司排名来看，是稳中有变。其中突出的就是交银施罗德基金公司则由2010年的第十六名重新杀回到2011年的第七名，而与此同时嘉实与博时则进一步跌落一位，2011年的排名分别为第四和第六位。另一方面，南方基金则首次杀到前三甲，位列华

橘郡(orange-county)破产案例分析

橘郡破产分析

目录 序言 (3) 1介绍 (4) 2投资组合 (7) 2.1政府机构债券 (7) 2.2组合债券 (8) 2.3盈利与亏损 (8) 3总结与启示 (13)

序言 在现代金融历史上，由于金融投机导致的重大亏损什么破产事件并不鲜见，比如1995年的巴林银行破产事件，因为一个交易员而导致了整个公司破产震惊了当时的金融界，再比如1993年的德国金属公司因为石油期货合约亏损导致15亿美元损失，而中国民众最熟悉的重大金融亏损案如2004年的中航油事件以及2008年的中信泰富事件都产生了巨大的亏损，下表列举了近二十年亏损数额最大的前12个著名事件。 1 法国兴业银行7 2 交易员逾越权限交易欧洲股债指数 期货 2008 2 Amaranth公司66 交易员交易天然气，做错方向2006 3 长期资本管理公 司（LTCM） 40 俄罗斯倒债造成交易亏损1998 4 佳友商社26 交易员逾越权限交易铜期货亏损1996 5 加州橘郡17 利用债券与衍生性金融商品希望搞 大投资基金，造成亏损 1994 6 德国金属公司15 交易石油期货合约亏损1993 7 霸菱银行14 交易员逾越权限私自交易，出现亏 损造成银行倒闭 1995 8 大和银行11 未经授权的交易造成亏损1995 9 爱尔兰联合银行 6.91 交易员隐瞒外汇交易损失2002 10 蒙特娄银行 6.63 交易天然气，做错方向2007 11 中国航油新加坡 公司5.50 原总裁从事石油期货投机亏损，被 迫债务重组 2004 上表中列举的破产案例中，可以发现就连政府部门也会牵扯在内。上图排列第五的加州橘郡就是这样的一个政府破产案例。近60年来，美国的县级破产案将近500件，但与以往不同的是，橘郡破产涉及金额较之以前破产的县涉及的金额大得多，亏损额高达16.9亿美元，是美国有史以来金额最大的县级地方政府破产案。为什么政府组织也会因为金融投资而破产？为什么会产生如此大的亏损？是什么原因导致的亏损？本文将从金融衍生品方面对橘郡破产进行分析和总结。

基金投资建议书2

嘉实信用债券型证券投资基金 一、基本判断 今年来受央行紧缩货币政策影响，债市遭遇连番调整，但伴随悲观预期的不断修正，债市魅力将再次展现，特别是信用债投资价值日渐提升。截至2011年7月27日，现阶段债券票面利率创历史新高，一年期及以上企业债、短期融资券、中期票据的平均收益率已超越6%，高于国债、金融债及定期存款，是投资者理财的新选择。随着通胀逐步稳定，加息周期步入尾声，债券市场前景看好。普通投资者难以直接涉足信用债市场，但可以通过购买债券型基金间接进入。 二、嘉实信用债基金的优势 1、息票创新高。现阶段债券票面利率创历史新高，1年及以上企业债、短期融资券、中期票据的平均收益率已超过6%，高于国债、金融债及定期存款，随着通胀逐步稳定，加息周期进入尾声，债券市场前景看好。 2、跨越投资门槛，分享专属投资。约有95%的债券成交金额在

银行间市场，一般单笔交易至少上千万元，由于其专属性及高门槛使得普通投资者无法涉足，投资本基金可以轻松跨越投资门槛。 3、嘉实基金的强大管理能力。截止2011年6月末，嘉实基金管理团队管理固定收益资产规模超过500亿元，核心投研人员均有超过5年的从业经验，严谨科学的信用评级系统及流程，都为本基金的运作提供有力保障。嘉实基金2010年荣获“金牛基金公司”殊荣。 三、嘉实信用债券型证券投资基金产品概要 【基金代码】070025(A类) 070026(C类) 【基金简称】嘉实信用债券 【基金类型】契约型，开放式，债券型 【投资目标】本基金在控制风险和保持资产流动性的基础上，追求长期稳定增值 【投资范围】本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、货币市场工具、股票（含中小板、创业板及其他经中国证监会核准发行的股票）、权证、以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金主要投资于短期融资券、中期票据、企业债、公司债、金融债、地方政府债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、国债、央行票据、债券回购、银行存款等固定收益类资产。本基金不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或增发，还可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的6个月内卖出。

嘉实基金旗下的嘉实沪深300ETF期权究竟是何方神圣

这两年，ETF市场的热度有增无减，ETF市场中规模居前、流动性较强的存量产品备受投资者们的青睐。嘉实基金旗下的嘉实沪深300ETF期权是目前市场上跟踪沪深300指数规模最大的ETF之一，同时也是深市规模最大的ETF产品，活跃度与流动性均位居同类产品前列。那么，嘉实基金的嘉实沪深300ETF期权究竟是何方神圣？今天一起来了解一下。 嘉实沪深300ETF紧密跟踪的沪深300指数，由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映了中国A股市场上市股票价格的整体表现，被誉为A股行情的“晴雨表”。 截至去年11月，嘉实沪深300ETF基金规模达233.45亿元，累计成交额达645.71亿元，期间日均成交额为2.94亿元，在同类产品中表现可圈可点。嘉实沪深300ETF凭借多方位优势，还在第十六届中国基金业金牛奖评选中被评为“2018年度开放式指数型金牛基金”。

嘉实基金旗下的嘉实沪深300ETF期权为投资者们提供了精细化的投资工具。第一，沪深300ETF可以有效降低资产配置成本；第二，期权又为投资者提供了非对称的风险对冲功能；第三，期权丰富的交易策略有助于投资者通过把握市场波动来掌握投资机会。嘉实基金指数投资部总监、嘉实沪深300ETF基金经理陈正宪表示，以标的跟踪基准为沪深300指数的沪深300ETF 期权，不仅能够满足投资者对沪深300指数的对冲和增强收益等需求，更有助于A股市场的平稳、健康发展，增强市场有效性、提高市场效率。 以上就是为大家介绍的关于嘉实基金旗下嘉实沪深300ETF期权的内容。随着ETF产品在境内日益受到投资者的欢迎，嘉实基金正多管齐下打造高品质的ETF，不断提升旗下ETF的吸

amaranth基金案例分析

金融工程案例分析 褪色的不凋花 ---Amaranth基金之死 一．公司背景与案例分析 1.Amaranth基金简介 Amaranth基金于2000年成立，他成立之初是一种多种策略的对冲基金，专注于可转换债券、兼并、收购、重组、公共事业等方面。与1998年名声大震的对冲基金长期资本公司一样，其总部位于美国康涅狄格州格林威治小镇，该镇被誉为对冲基金的“硅谷”，与纽约和伦敦被称为三大对冲基金之都。但不幸的事，amaranth基金也难逃与长期资本公司一样倒塌的命运。 2001年安然公司倒闭，这给能源市场留下了一个巨大的真空，所以2002年amaranth基金将其投资的领域延伸至了能源行业，考虑到能源市场的高度波动性，他们仅将这一领域的风险敞口控制在其资本的2%左右。 到了2004年，该基金核心技巧领域的投资，比如可转债的套利等的回报不到4%，所以公司决定将更多资源投入能源领域。因此聘请了一名来自德意志银行的天然气交易员Brian Hunter，这位明星交易员在该事件中扮演了关键角色。此人身高两米，喜爱法拉利和宾利，财大气粗，心高气傲，但他确实交易经验丰富，交

易风格执着，他的到来迅速激活了amaranth的盈利能力。 2005年一年，Brian Hunter在天然气期货市场的套利就为公司带来了超过10 亿美元的盈利，而他本人也得到了7500万美元的奖金并获得了更大的交易权限，因此也变得更加的心高气傲。 到了2006年8月31日，amaranth基金的总资产达到了96.68亿美元，员工400多名，成长为了全球第39的对冲基金，然而在接下来的20多天中，他却戏剧般的损失了六十多亿，最终破产。 2.事件时间表 2006.5 2006.9.21 2006夏天2006．9．14 2006.9.21 损失9.74亿（6,7,8月）一天损失共计损失将能源资43.5亿扳回20.94亿 5.6亿产出售给J.P.Mogan 和Citadel投资公司 3.天然气期货市场简介 天然气市场有自己的与众不同之处。天然气占美国所有能源消耗的22%，超过60%的美国家庭都使用天然气来供电供暖。除家庭外，天然气在各行各业也有举足轻重的地位。78%饭店，51%医院，59%办公室，58%的零售物业都使用天然气。 美国的天然气期货市场主要接下来介绍一下美国天然气衍生品的交易市场。． 有纽约商品交易所（NYMEX）和洲际交易所（ICE）。这两家交易所之间竞争激烈，但二者的合约在功能上是一样的，其中纽约商品交易所的天然气期货合约价格被广泛的作为天然气的基准价格，且在持有到期的时候需要进行实物交割。而洲际交易所则不需要实物交割，只需按NYMEX的的结算价从财务上进行结算。所以实质上二者的功能是一样的，其最大的不同在于，NYNEX是场内交易，受到诸多监管，而ICE则是场外交易，监管程度小得多。 天然气的价格变化是很有特点的。 首先短期内，天然气的供给价格弹性非常小，比如价格升高会鼓励生产，但短时间内难以发现新的天然气井，就算发现了也需要时间才能供应到市场。另一方面，天然气的需求价格弹性也是非常小的，因为天然气是一种必须品。正是因为供求的弹性非常小，导致了天然气价格波动性非常大，所以会鼓励投机，助长了市场的扭曲。 天然气的价格的另一个特点是，在夏季，天然气的需求较小，因此价格也较低，在冬季，天然气需求旺盛，因此价格也较高。形象的说，天然气期货的价格曲线类似于一个sine曲线，呈波浪状，如下图

嘉实基金：旗下基金2019年年度报告提示性公告

嘉实基金管理有限公司旗下基金2019年年度报告提 示性公告 本公司董事会及董事保证基金年度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 嘉实基金管理有限公司公司旗下基金 序号基金名称 1 嘉实3个月理财债券型证券投资基金 2 嘉实3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF） 3 嘉实安心货币市场基金 4 嘉实安益灵活配置混合型证券投资基金 5 嘉实保证金理财场内实时申赎货币市场基金 6 嘉实策略优选灵活配置混合型证券投资基金 7 嘉实策略增长混合型证券投资基金 8 嘉实超短债证券投资基金 9 嘉实成长收益证券投资基金 10 嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金 11 嘉实创新成长灵活配置混合型证券投资基金 12 嘉实创业板交易型开放式指数证券投资基金 13 嘉实纯债债券型发起式证券投资基金 14 嘉实低价策略股票型证券投资基金 15 嘉实定期宝6个月理财债券型证券投资基金 16 嘉实对冲套利定期开放混合型发起式证券投资基金 17 嘉实多利分级债券型证券投资基金 18 嘉实多元收益债券型证券投资基金 19 嘉实丰安6个月定期开放债券型证券投资基金 20 嘉实丰和灵活配置混合型证券投资基金 21 嘉实丰益策略定期开放债券型证券投资基金 22 嘉实丰益纯债定期开放债券型证券投资基金 23 嘉实服务增值行业证券投资基金 24 嘉实富时中国A50交易型开放式指数证券投资基金联接基金 25 嘉实富时中国A50交易型开放式指数证券投资基金 26 嘉实海外中国股票混合型证券投资基金 27 嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金 28 嘉实恒生港股通新经济指数证券投资基金（LOF） 29 嘉实恒生中国企业指数证券投资基金（QDII-LOF） 30 嘉实互融精选股票型证券投资基金 31 嘉实互通精选股票型证券投资基金 32 嘉实沪港深回报混合型证券投资基金 33 嘉实沪港深精选股票型证券投资基金 34 嘉实沪深300红利低波动交易型开放式指数证券投资基金 35 嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金 36 嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）

定投嘉实沪深300基金的成本分析

定投嘉实沪深300基金的成本分析 约翰.伯格认为，投资的铁三角应该是收益、风险和成本。人们考虑和关注的比较多的主要是收益和风险，而成本鲜有问津。想想也不难理解，牛市中收益动辄数倍，熊市中损失也是百分之几十，谁会关心那2%-3%的成本呢, 何况股市的日常波动本来就很高，往往一天的波动就超过一年的成本了。 但对于一个理性的长期投资者而言，由于无论牛市熊市，成本都是你收益率的减值部分，加上时间复利，成本会对未来的总收益率产生极其重大的影响，另外成本也是投资铁三角中最可以事先确定的因素，所以需要锱铢必较。 就基金投资而言，其费率主要由以下部分构成：申购费用，赎回费用，管理费，托管费和交易成本。其中，申购费用作为基金的销售费用，被银行，券商等销售机构与基金公司瓜分，一次性从你的投资资金中划走；赎回费用的25%将归入基金资产，作为对现有持有人的一点补偿，其余75%同样作为销售服务费用，被销售机构和基金公司瓜分；管理费和托管费每年从基金资产中扣除，作为对基金公司和托管银行的报酬；交易成本属于隐性费用，弹性很大，难以精确统计，往往被人忽视，但对于中国的主动型基金而言，由于普遍追求短期排名，而且可能存在与券商的利益输送，周转率非常高，对收益的吞噬最可怕。 指数基金能够取得成功，一方面归功于市场效率导致市场收益难以长期被超越，另一方面就是其对成本的有效控制。由于指数基金是简单复制，所以管理费和托管费比较低，而且周转率大大降低，从而使交易成本也大大降低。指数基金的申购和赎回费用目前与主动型基金相同，偏高，但对于中国目前的投机气氛，如果像美国先锋集团那样免申购赎回费的话，估计频繁的申购和赎回反而会加大基金管理难度和增加交易成本。 晨星网显示目前国内共有16只指数基金，包括5只ETF基金。比较这些基金的管理费和托管费，最高的是融通巨潮100，达到1.5%(1.3%+0.2%)，几乎相当于主动型基金的费用，难以理解指数基金为什么要这么高的管理费，可能是所谓的增强型指数基金，它完全违背了指数基金的初衷：低成本完全复制。最低的是5只ETF基金和嘉实沪深300和国泰沪深300，管理费和托管费为 0.6%(0.5%+0.1%)。从另一个角度分析，管理费和托管费高的基金可能意味着基金经理将更多的主动管理来增强收益，而主动管理能增强收益本身就与指数基金的前提相违背，同时也必然会增加额外的交易成本，所以管理费和托管费高的指数基金是不可取的。 对于费用相同，目标指数也相同的嘉实沪深300和国泰沪深300而言，选择嘉实沪深300可能是更好的选择，第一，国泰基金公司无论是管理规模和业绩都远逊于嘉实基金公司，虽然指数基金是完全复制，但良好的指数化管理可以保证日跟踪误差最小并控制交易成本；第二，国泰沪深300的基金规模也远小于嘉实沪深300，对于指数基金而言，大的规模不是拖累，而是优势，可以大大降低频繁申购赎回带来的交易成本冲击，第三，嘉实沪深300是LOF基金，提供了二级市场买卖的方式进出基金，一定程度上也降低了申购赎回的交易成本。综合来看，

对冲基金的风险与管理

／２００７．０３／ＺＨＥＪＩＡＮＧＦＩＮＡＮＣＥ 浙江金融 在２００６年，美国对冲基金行业发生了两件大的亏损事件，一件是ＡｍａｒａｎｔｈＡｄｖｉｓｏｒｓＬＬＣ（以下简称 “Ａｍａｒａｎｔｈ”）基金在９月１８日报道亏损４５亿美元，随后扩大至约６０亿美元，基金资产价值暴跌６５％，超过 １９９８年美国长期资本管理公司（ＬＴＣＭ）创造的４３亿美元的亏损纪录；另一件是７月份纽约最大的能源对冲基金ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋＥｎｅｒｇｙＭａｓｔｅｒＦｕｎｄ（以下简称 “ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ”）因亏损２．３５亿美元而被迫关闭。本文希望通过分析这两家基金公司的巨额亏损案例，揭示价差套利交易的风险，阐明价差套利交易的风险管理为何经常失败，并强调严格的风险管理纪律的重要性，以供国内广大套利交易者参考。 Ａｍａｒａｎｔｈ和ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ的价差套利交易亏损分析 Ａｍａｒａｎｔｈ和ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ的价差套利交易亏损均发生在美国天然气市场上，价差交易的基本盈利模式是基于不同交割月份期货合约间的价差而进行的套利交易。在美国所有的能源产品中，天然气的价格波动性最大，参见下图，在２０００年１月至２００６年９月的约７年期间，平均每年 的波动率高达１３７％，正是这一价格高波动性特点吸引了许多追求高回报的对冲基金将大量的资金投资于天然气市场。 １．Ａｍａｒａｎｔｈ基金的价差套利交易亏损分析。Ａｍａｒａｎｔｈ基金成立于２０００年，是一家已持续近６年的多策略对冲基金，在最初的几年里，该基金以做债券组合套利交易见长，经营业绩比较稳定，但自２００４年以来，随着能源市场繁荣，该基金将大量的资金投入了天然气市场，截至 ２００６年８月份，Ａｍａｒａｎｔｈ总资产高达９５亿美元，其中约有一半的资产投资于能源市场。 根据麦克尔?格林伯格（ＭｉｃｈａｅｌＧｒｅｅｎｂｅｒｇｅｒ，美国马里兰大学法学院的教授、前美国商品期货交易委员会的交易和市场部主管）和有关内部人士的观点，Ａｍａｒａｎｔｈ此次巨额交易亏损主要来自天然气期货的价差套利交易，即大量买进了２００７年３月份的天然气期货合约，同时卖出了相应的２００７年４月份期货合约，希望从３月份与４月份的价差扩大中盈利。 从纽约商品交易所（ＮＹＭＥＸ）天然气期货各合约的价差变化来看， 每年的３月份和４月份合约的价差波动最大，因而最具有价差套利价值。一般来说，天然气３月份合约代表了每年冬季的供求关系，而４月份合约则代表夏季的供求关系。在美国，对天然气最大的需求发生在冬季，天然气库存在每年的３月份达到最低点，冬季过后，需求下降，库存上升，导致价格下跌。基于这一供求特点，天然气３月份期货合约的价格一般高于４月份合约，但这一价差随着每年冬季的天气变化和供求关系的变化而不同，存在较大的不确定性。 ２．ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ基金的价差套利交易亏损分析。ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ能源对冲基金由纽约商品交易所前总裁科林斯（Ｊ．ＲｏｂｅｒｔＣｏｌｌｉｎｓ，２００１年任 ＭＹＭＥＸ总裁）于２００４年１２月成立，基金成立时管理的资产为７５０万 美元，最高时达到４．３亿美元，该基金的主要投资对象为天然气期货，基本盈利模式是基于不同交割月份期货合约间的差价而进行的套利交易。与Ａｍａｒａｎｔｈ一样，ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ的主要亏损同样来自天然气期货３月份合约与４月份合约的价差套利交易上。在２００６年６月至７月期间， ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ预期天然气价格将继续下跌，基于这一判断，该基金预期２００７年３月份与４月份期货合约的价差将缩小，故实施了“卖出３月份期货合约，同时买进４月份期货合约”的价差套利交易。 从２００６年天然气价格的变化趋势来分析，ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ进行的价差套利交易具有合理性，参见图１。图１列示出了２０００年１月至２００６年９月期间纽交所天然气期货当月期合约价格变化连续图以及当月期合约与４月期合约（离交割日还有４个月的合约）价差变化情况，该图明显显示，在价格上涨期间，价差一般会扩大，而在价格下跌期间，价差会缩小。在２００６年，天然气价格持续下跌，从２００５年１２月１３日的１５．３美元的高点跌至２００６年６月的约６美元，跌幅高达６０％。正是基于熊市价差将缩小的预期，ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ认为２００７年３月份期货合约与４月份期货合约的价差将缩小。因此，大量卖出２００７年３月份合约，同时买进４月份 合约进行价差套利，但不幸的是，在２００６年７月期间，天然气价格出现一波强劲反弹行情，当月期价格从５．５美元上涨到８．２美元，而３月份与 ４月份的价差则从７月１８日的１．５７美元扩大到７月３１日的２．５美元，扩大幅度高达５９％，这导致ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ的价差交易出现高额亏损，被迫止损出场，累计亏损约２．３５亿美元，导致了该基金的关闭。但从事后来看，ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ基金的判断是对的，在该基金止损出场后不久，２００７年３月份与４月份的价差就从８月１８日的２．５４美元快速缩小到９月１８日 ０．７２美元，缩小幅度高达约７２％，如果ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ能多坚持一个月，则将会获得巨大的赢利。 价差套利交易的风险与风险管理失败原因分析 国内许多投资者一般地认为价差套利交易模式是一种低风险的投资模式，因为价差的波动性比期货价格的波动性低，且通过历史交易数据的统计分析可以很好地把握价差变化的规律性。但从Ａｍａｒａｎｔｈ和 ＭｏｔｈｅｒＲｏｃｋ的价差套利交易导致巨额亏损的案例来看，价差套利交易模 从对冲基金巨亏看期货价差套利交易的风险与管理 □曾秋根 图天然气价格变化与价差变化对比图 ３９

基金子公司名单汇总

基金子公司名单汇总 1 嘉实资本管理有限公司2012-11-14 北京10000 嘉实基金管理有限公司100% 2 工银瑞信投资管理有限公司2012-11-14 上海5000 工银瑞信基金管理有限公司100% 3 深圳平安大华汇通财富管理有限公司2012-11-1 4 深圳2000 平安大华基金管理有限公 司100% 4 长安财富资产管理有限公司2012-12-11 上海5000 长安基金管理有限公司100% 5 北京方正富邦创融资产管理有限公司2012-12-12 北京2000 方正富邦管理有限公司 100 6 华夏资本管理有限公司2012-12-31 深圳5000 华夏基金管理有限公司100% 7 北京天地方中资产管理有限公司2013-1-7 北京2000 天弘基金管理有限公司100% 8 深圳市红晟资产管理有限公司2013-1-11 深圳2000 红塔红土基金管理有限公司 100% 9 鹏华资产管理（深圳）有限公司2013-1-12 深圳3000 鹏华基金管理有限公司100% 10上海兴全睿众资产管理有限公司2013-1-17 上海2000 兴业全球基金管理有限公司 100% 11 民生加银资产管理有限公司2012-1-18 广州12500 民生加银基金管理有限公司40% 民生置业有限公司30% 亚洲金融合作联盟（三亚）30% 12 上海锐懿资产管理有限公司2012-1-18 上海2000 泰信基金管理有限公司100% 13 上海新东吴优胜资产管理有限公司2012-1-18 上海2000 东吴基金管理有限公司 70% 昆山永进投资管理中心（有限合伙）30% 14 富安达资产管理（上海）有限公司2013-1-19 上海2000 富安达基金100% 15 万家共赢资产管理有限公司2013-1-29 上海6000 万家基金管理有限公司51% 歌斐资产管理有限公司35% 上海承圆投资管理中心（有限合伙）14% 16 北京千石创富资本管理有限公司2013-2-6 北京2000 国金通用基金管理有限公司 100% 17 上海金元惠理资产管理有限公司2013-2-20 上海2000 金元惠理基金管理有限公司

嘉实基金公司各产品绩效评价的因子分析

《应用统计软件》课程 实验报告 年级专业__09 保险_ 姓名_ 郭见鹄___ 学号_090142881_ 指导教师_ 王周伟__ 上海师范大学金融学院 2012 年 4月

成绩评定：

实验项目一嘉实基金管理公司各基金产品绩效评价的因子分析 摘要 1999年3月，嘉实基金（HARVEST FUND MANAGEMENT CO.,LTD.）经中国证监会批准成立，并于2005年6月成为合资基金管理公司。嘉实拥有证券投资基金设立与管理、全国社保基金投资管理人、企业年金投资管理人、基金公司开展境外证券投资管理业务和基金管理公司特定客户资产管理业务资格。截至2011年12月31日，资产管理规模超过2274亿元，居行业前列。 本文主要采用理论分析与实证分析相结合的形式，通过因子分析法对嘉实基金公司旗下具有典型意义的、共14个基金产品的绩效进行评价。首先选择对基金产品相对重要的指标设定评价体系，这些指标包括基金运作时间、基金资产总值、管理费用（率）、单位净收益、基金净值增长率、累积净值增长率，基金经理的累积任职时间等，然后借助SPSS软件计算各基金产品的绩效得分。 从得到的研究结果，分析比较嘉实基金管理公司旗下各基金产品的优劣，对基金产品存在的问题，基金管理公司未来的发展提出相应的建议，也会基金投资者提供参考标准。 关键词：嘉实基金产品；绩效评价；因子分析

Abstract In March 1999, Harvest Fund ( HARVEST FUND MANAGEMENT CO., LTD. ) by the China Securities Regulatory Commission approved the establishment, and in June 2005 as a joint venture fund management company. It has the establishment of securities investment funds , fund investment management, enterprise annuity management, the administration of overseas securities investment business and specific qualification for the customers’asset management business. As of December 31, 2011, the scale of assets under management is over 227,400,000,000 yuan, which ranks the forefront of industry. This paper combines theoretical analysis with empirical analysis, through the method of factor analysis on Harvest Fund Company ——a total of 14 fund products’ performance evaluation which are with typical significance. First step is to choose the relatively important set of index evaluation system, including the fund operation time, fund assets, management costs ( rate), unit net income, net growth fund, the cumulative net growth rate, the fund manager's cumulative service time etc, and then use SPSS software to calculate the fund product performance score. From the obtained results, analysis and comparison of Harvest Fund Management Company under the quality of the products, we find the problem that the product exists, put forward the corresponding proposal on future development of the fund management company , and provide reference standard to fund investors. Key words: Harvest Fund Products; Performance Evaluation; Factor Analysis

对冲基金

对冲基金，谁赚了谁的钱？ 第一财经日报：林纯洁(06/09/21 10:14) 32岁的交易员亨特，在2005年的天然气交易中为Amaranth 带来了8亿美元收益，而他自己也可能最多领到了1亿美元的分红。1亿美元相当于华尔街最顶级投行执行总裁3年的工资，这足以让亨特的老同事对其另眼相看 对冲基金已经成为了一个流行符号，灵活的操作手法，大牌的交易员，这一切仿佛可以让投资者在任何市场状况中获利。而对于投资者而言,选择对冲基金的代价同样不菲，除了不低的进入门槛之外，他们还要付出2％的管理费以及20％的收益。Amaranth的事件给我们提出一个问题，那就是投资者的付出是否值得？ 其实对于期货市场来说，本身就是一个零和游戏（如果考虑交易成本的话，期货市场就是预期回报为负的投资）。此前经常有人提出最近几年能源价格的上扬是基金所为，但是如果所有基金都在做多，那么谁是失败者?新设立对冲基金首年20％到30％的存活率正向我们说明了一点——我们经常看到的风光无限的对冲基金经理只是市场的一小部分胜利者，但问题是这是因为运气还是实力？他们是否可以一直赢下去？ 此前曾有一位大型对冲基金的创始人对《第一财经日报》表示，对冲基金之所以可以要求更高的佣金是因为这个行业聚集着最为优秀的人才，在他看来，丰厚的薪酬促使优秀人才加入这个行业，同时促进这个行业投资回报率的上升，这完全是一个良性的循环。不过事实可能并不如此完美。 从Amaranth 的事件中我们就可以看到这一点。32岁的交易员亨特在2005年的天然气交易中为公司带来了8亿美元，而他自己也可能最多领到了1亿美元的分红。1亿美元相当于华尔街最顶级投行执行总裁3年的工资，这足以让亨特的老同事对其另眼相看。不过这种薪酬体制本身也存在着弊端，那就是促使交易员去冒险。交易员在判断失败的时候可能会倾向于加大赌注，而在对冲基金行业里，他们可以使用融资杠杆。他们在大部分的时间内可以弥补损失甚至取得利润，因为他们需要的只是市场稍微的反转。 这正应了这么一句话，“如果你有1000美元你会输光，如果你有20亿美元，你将赢得整个赌场。”这是大概率事件，但却并不代表每次都会发生，不过一旦市场出现极端的走势，其后果将是毁灭性的。 一旦交易员有了这种冲动，那么公司对于交易员的监管将变得极其重要。根据《华尔街日报》的报道，Amaranth的执行总裁Nicholas Maounis 在8 月29日还表示,他们的仓位设计可以在最低的风险下取得最高的回报。这家依靠可转换债券起家的对冲基金可能并没有意识到能源市场的波动性（能源市场的波动性要大大高于债券市场），或者他们使用了过去的数据来进行风险控制（今年天然气的价格的波动性要比往年高很多）。 如果薪酬制度设计是为了交易员最大限度实现自我价值，而风险控制又难以预计，那么对冲基金可以给我们什么？

基金公司名单

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基金公司管理资产规模与有效资产管理规模排名(表)

2013年基金年终排名及盘点基金公司管理资产规模与有效资产管理规模排名(表) 序号基金公司简称成立日期管理资产 净值(亿元) 排名 管理有效资产 净值(亿元) 有效资产 净值排名 1 华夏1998/4/9 2,447.15 1/78 1,519.56 1/78 2 天弘2004/11/8 1,943.62 2/78 421.99 17/78 3 嘉实1999/3/25 1,905.25 3/78 1,090.97 2/78 4 易方达2001/4/17 1,570.10 4/78 911.69 3/78 5 南方1998/3/ 6 1,520.43 5/78 882.32 4/78 6 中银2004/8/12 1,217.09 6/78 470.35 15/78 7 广发2003/8/5 1,203.34 7/78 815.95 5/78 8 工银瑞信2005/6/21 1,102.09 8/78 479.07 14/78 9 博时1998/7/13 1,059.80 9/78 750.88 6/78 10 华安1998/6/4 838.62 10/78 517.83 11/78 11 大成1999/4/12 828.63 11/78 531.45 10/78 12 上投摩根2004/5/12 822.12 12/78 551.48 9/78 13 汇添富2005/2/3 803.55 13/78 488.81 13/78 14 建信2005/9/19 730.45 14/78 351.04 21/78 15 银华2001/5/28 707.33 15/78 552.04 8/78 16 富国1999/4/13 706.29 16/78 517.7 12/78 17 景顺长城2003/6/12 614.03 17/78 574.67 7/78 18 鹏华1998/12/22 613.34 18/78 426.85 16/78 19 招商2002/12/27 552.02 19/78 289.31 26/78 20 交银施罗德2005/8/4 488.07 20/78 386.89 18/78 21 融通2001/5/22 467.18 21/78 368.52 19/78 22 诺安2003/12/9 463.6 22/78 362.48 20/78 23 国泰1998/3/5 430.91 23/78 316.81 23/78 24 华宝兴业2003/3/7 420.54 24/78 329.23 22/78 25 长盛1999/3/26 372.98 25/78 248.2 30/78 26 华泰柏瑞2004/11/18 363.09 26/78 174.24 35/78 27 农银汇理2008/3/18 362.28 27/78 183.76 34/78 28 长城2001/12/27 337.49 28/78 293.54 25/78 29 泰达宏利2002/7/4 327.3 29/78 257.7 28/78 30 兴业全球2003/9/30 322.34 30/78 298.23 24/78 31 国投瑞银2002/6/13 309.98 31/78 202.42 32/78 32 中邮创业2006/5/8 286.44 32/78 250.14 29/78 33 华商2005/12/20 283.09 33/78 276.7 27/78 34 光大保德信2004/4/22 250.7 34/78 238.97 31/78

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本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！ == 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ == 嘉实基金会计笔试题目 想去嘉实基金管理有限公司应聘会计岗位吗?知道嘉实基金会计笔试题目有哪些吗?下面小编为大家整理了嘉实基金会计笔试题目，欢迎阅读参考! 一、单项选择题(共80道，每题0.5分;下列每小题有四个备选答案，只有一项最符合题目要求，请将该项答案对应的序号填写在题目空白处。选错或者不选不得分。) (1)“能够对所涉及的信息流和资金流进行对账作业”是《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》中规定的哪一系统的功能：( )。 A. 前台业务系统 B. 后台管理系统 C. 应用系统 D. 应用系统的支持系统 (2)基金季报中不会披露的信息是( )。 A. 投资组合情况 B. 基金份额变动信息 C. 基金持有人结构 D. 管理人报告 (3)买入LOF申报数量应当为100份或者其整数倍，申报价格最小变动单位为( ) A. 0.001 B. 0.005 C. 0.01

D. 0.05 (4)下列没有权力召开基金份额持有人大会的是( )。 A. 基金管理人 B. 基金托管人 C. 基金监管机构 D. 代表基金份额10%以上的基金份额持有人 (5)基金托管人在基金运作中具有非常重要的作用，下列哪一项没有体现基金托管人的作用。 A. 防止基金资产被挪作它用，有效保障资产安全。 B. 对基金管理人投资运作的监督。 C. 进行会计核算和估值，及时掌握基金资产的状况。 D. 对基金的运作全程进行风险控制，防止出现违法违纪、损害投资者利益事件的发生。 (6)下列那个基金不能在二级市场交易( )。 A. 广发小盘成长股票型证券投资基金(LOF) B. 天元证券投资基金(封闭式) C. 嘉实增长开放式证券投资基金(一般开放式基金) D. 中小企业板交易型开放式指数基金(ETF) (7)下列关于基金风险控制的说法错误的是( )。 A. 基金的投资管理中，由基金经理违规、违法行为所导致的风险属于基金公司的管理水平风险。 B. 证券投资的风险是指证券未来收益的不确定性。 C. 证券投资风险与证券投资损失并不等价。 D. 外部风险包括市场风险和政策风险等系统性风险和信用风险、经营风险等非系统性风险。