金融市场体系
金融市场体系
集团标准化小组：[VVOPPT-JOPP28-JPPTL98-LOPPNN]
第一章金融市场体系
第一节全球金融体系
一、金融市场的概念
金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体而形成的交易机制及其关系的总和。广义：金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
二、金融市场的分类
(一)按交易标的物划分（最常见）：
1．货币市场
(1)同业拆借市场最早出现于美国。因法定存款准备金制度的实施。
(2)票据市场：在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。
(3)银行间债券市场上回购业务可分为：质押式回购、买断式回购、开放式回购。
(4)货币市场基金(MMF)：投资于货币市场短期有价证券(平均期限120天)的一种基金。
2．资本市场
3．金融衍生品市场：以杠杆或信用交易为特征，在传统金融产品)
4．世界上最主要的黄金市场：
(二)按交易对象是否新发行划分：发行市场和流通市场。
(1)发行市场，也称一级市场、初级市场，是新证券发行的市场。
(2)流通市场，也称二级市场、次级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。可场内交易，也可场外交易。场内交易，又称证券交易所交易或集中交易。场外交易，又称柜台交易、店头交易，包括：柜台、第三市场、第四市场。
(三)根据融资方式划分：直接融资市场和间接融资市场。
(四)按地域范围划分：国际金融市场和国内金融市场。
(1)国际金融市场是指从事各种国际金融业务活动的场所，涉及居民与非居民之间或非居民与非居民之间。
(2)国内金融市场指本国居民之间发生金融关系的场所，一般只涉及本国货币，既包括全国性的以本币计值的金融交易，也包括地方性的。
(五)按经营场所划分：有形金融市场和无形金融市场。
(六)
(七)
(八)根据交易对象是否依赖其他金融工具划分：
(1)原生金融市场是指交易原生金融工具的市场，如：股票、债券、基金等市场。
(2)衍生金融市场是指交易衍生金融工具的市场，如：远期、期货、期权、互换等市场。
(九)根据价格形成机制划分：
三、
经济因素主要包括：经济环境变化；放松或加强管制；世界货币制度影响等。
四、金融市场的特点
(1)以货币、资金、其他金融工具为交易对象。(2)具有价格的一致性，利率在市场机制作用下趋向一致。(3)可以是有形市场，也可是无形市场。（4）是一个自由竞争市场。（5）非物质化。首先，证券的转手并不涉及发行企业相应份额资产的变动；其次，即使在“纸张”上，金融资产的交易也不一定发生实物的转手，常表现为双方账户上的证券数量和现金储备额的变动。
(6)不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。(7)现代金融市场是信息市场。金融市场的核心：金融产品交易。此类交易可以抽象掉“硬”的，即物质方面的限制，其“软”的即信息方面就显得特别重要。
五、金融市场的功能（A聚敛、B配置、C反映、D调节）
六、
集合。资金“蓄水池”。聚敛原因：金融市场创造了金融资产的流动性；（2）多样化的融资工具为资金供应者提供了资金出路。
七、3个方面：资源配置、财富再分配和风险再分配。(1)资源配置：从利用效率低的部门转移到高。(2)财富再分配：通过金融市场价格波动。(3)风险再分配。利用各种金融工具，厌恶风险程度高的将风险转嫁给厌恶程度低的。
八、(1)直接调节。金融市场通过其特有的资本引导等首先对微观经济部门产生影响，进而影响宏观经济活动。(2)间接调节。为政府宏观调控创造了条件。以金融市场存在、金融部门及企业成为市场主体为前提。
九、
在：(1)是反映微观经济运行状况的指示器。买卖大部分在交易所进行，可随时了解行情并判断投
资机会。(2)直接和间接反映国家货币供应量变动。有利于及时制定和调整宏观经济政策。(3)有大量专门人员长期从事行情研究和分析。能了解企业发展动态。(4)有广泛而及时地收集和传播信息的网络。可及时了解世界经济发展变化情况。
十、
十一、(一)股权投资市场。股权投资指通过投资取得被投资单位的股份，即企业或个人购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。
十二、(二)信托市场。现代信托的形成标志着以自然人为受托人的民事信托向以法人为受托人的商业性信托转变。信托市场与资本市场、货币市场、保险市场一起构成了现代金融市场。信托当事人：。受益人和委托人可以是同一人，也可不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。
十三、(三)融资租赁市场。又称“设备租赁、现代租赁”，指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。注：所有权最终可以转移，也可以不转移。
七、全球金融市场的形成及发展趋势
八、(一)全一体化趋势(二)证券化趋势(三)金融创新趋势。狭义：指金融工具和金融业务的创新。广义：指涉及金融各个方面(工具、业务、机构和市场等)的、全面的创新。
九、八、国际资金流动方式
十、国际资本流动具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得、利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等。
十一、(一)
十二、1．长期资本流动。一年以上或未规定使用期限。包括：
(1)国际直接投资。指一国自然人或法人等单独或共同出资，在其他国家境内创立新企业、扩展原有企业或收购现有企业，并拥有有效管理控制权。(2)国际证券投资。亦称“国际间接投资”。指在国际债券市场购买中长期债券或企业股票。与国际直接投资的区别：只获取债券、股票回报，无实际控制管理权。(3)国际贷款。指一国政府、国际金融组织或国际银行对非居民所进行的。包括：政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款。
十三、2．短期资本流动。指期限为一年或一年以内的资本流动。
最传统。又称为“资本外逃”。指短期持有者为使资本不受损失而在国与国之间调动资本所引起的。转移原因：国内政治动荡、经济状况恶化、加强外汇管制、颁布新税法、国际收支持续性逆差等。
十四、(二)
十五、1
的资产增加、负债减少。②本国对外国的债务增加、资产减少
十六、2
九、全球金融体系的主要参与者。
十、金融危机的教训
(一)金融危机的定义。指金融资产、金融机构或金融市场的危机。导火索可以是任何国家的金融产品、金融市场或金融机构等。
(二)
(1)人们预期经济未来将更加悲观。(2)整个区域内货币币值出现较大幅度贬值。(3)经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击。(4)企业大量倒闭，失业率提高，社会经济萧条。(5)有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。
(三)金融危机的启示。在以下四个维度上创新：(1)建立最基本的社会福利框架，废除泛福利化体制。(2)在完善的、独立透明的、法治基础之上建立政府的有效监管体制。(3)大力推进生产领域市场化，鼓励实业投资。(4)周期性调整经济体系结构。
第一章金融市场体系
第二节中国的金融体系
一、新中国成立以来我国金融市场的演变历史
(一)1949—1978年期间的金融市场。1977年基本恢复银行秩序，提高了银行的工作质量，为保证银行在国民经济中的作用创造了必要的条件。
(二)1978--1984年改革开放初期的金融市场。
(1)1979年，中国人民银行开办中短期设备贷款，打破只允许发放流动资金贷款的限制。同年3月，中国农业银行重新恢复成立；中国银行从中国人民银行中分离出去，作为指定外汇专业银行，统一经营和集中管理全国外汇业务；国家外汇管理局设立。
同年10月，第一家信托投资公司（中国国际信托投资公司）成立，揭开信托业序幕。
(2)1983年9月，国务院颁布《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》，中央银行制度框架初步确立；同时规定：成立中国工商银行（1984年1月正式接管人行业务）。
(3)从1984年1月1日起，中国人民银行成为专门从事金融管理、制定和实施货币政策的政府机构。同年1月，新设中国工商银行，接管人行工商信贷和储蓄业务。至此，中央银行制度的基本框架初步确立。11月14日，上海飞乐音响股份有限公司公开发行股票。
(4) (三)1985—2001年期间的金融市场
1990年11月，上交所成立。1991年4月，深交所成立。
月，证监会成立，标志着证券市场统一监管体制的形成。分业营管第一步。
月，《关于金融体制改革的决定》明确了中国人民银行制定并实施货币政策和实施金融监管的两大职能；明确提出要把我国的专业银行办成真正的商业银行。
(四)1994—2001年期间的金融市场
1994年3～4月，三大政策性银行成立。
1996年7月，全国农村金融体制改革会议，9月始县联社与中国农业银行逐步脱钩。
1998年11月，中国保监会成立。
月，上海期货交易所正式成立。7月，《
(五)加入世界贸易组织后的金融市场
2001年12月，中国正式加入WTO。
，证监会和中国人民银行联合发布的《合格境外机构投资者境内投资管理暂行办法》正式实施，QFII制度确立。中国资本市场纳入全球化资本市场体系的第一步。
日，国务院成立中“中国银监会”。“一行三会”的格局形成。12月，中央汇金公司成立，明晰国有银行产权，完善治理结构等，建立起新的国有银行的运行机制。
，《银行业监督管理法》正式颁布实施。2月，中国香港特别行政区正式开展人民币业务。6月，《证券投资基金法》正式颁布实施。
起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
2008年12月16日，国家开发银行股份有限公司挂牌，政策性银行改革取得重大进展。
关于我国“分业经营”体制的再思考：(1)目前我国“分业经营”体制符合我国实际情况。(2)“混业经营”是未来的必然选择。(3)“分业经营”一“混业经营”应是一个渐进的过程。
二、我国金融市场的发展现状
三、(一)我国目前的金融体系
（1）中央银行。中国人民银行，1948年12月1日成立。
（2）金融监管机构：①证监会，1992年10月成立。②保监会，1998年11月成立。③银监会，2003年4月成立。
（3月13日成立，中国人民银行代管。1993年4月，成为国家局，依法进行外汇管理。
（4）国有重点金融机构监事会。由国务院派出，对国务院负责，代表国家对国有重点金融机构的资产质量及国有资产的保值增值状况实施监督。
（5）政策性金融机构：国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。由政府发起并出资成立，为贯彻和配合特定的经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。不以营利为目的；业务开展受国家经济政策的约束；接受中国人民银行业务指导。
(6)商业性金融机构：银行业金融机构、证券机构、保险机构。
。非银行金融机构：如金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司、租赁公司等。证券机构如：证券公司、交易所、登记结算公司、证券投资咨询公司、基金管理公司等。
(二)我国金融市场的现状
(1)建立了较完善的货币市场。
，建立全国同业拆借市场。第一次形成全国同业拆借利率。自6月起，取消利率上限，全面放开拆借利率。
，建立银行间债券市场。允许金融机构进行国债和政策性金融债的回购、现券买卖。目前，发展最快、规模最大、公开市场操作的重要平台。
我国票据市场以商业票据为主。稳步发展。正逐步成为企业短期融资和银行提高流动性管理、规避风险的重要途径，也为实施货币政策提供了一个传导机制。
(2)资本市场在规范中发展。1990年10月和1991年4月，上交所和深交所先后成立。
(3)保险市场的深度和广度不断扩大。
(4)外汇市场的发展。月，全国银行间外汇市场成立，形成单一的、有管理的人民币汇率体制奠定了重要的市场基础。自日起，形成以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
三、影响我国金融市场运行的主要因素
(一)股指期货对我国金融市场的影响。有利影响：(1)有利于股票市场可持续发展；有利于避免过度短线操作带来的股市动荡。(2)机构大户进行股票操作时会想到指数配置。不利影响：(1)会导致资金的挤出效应，引起资金分流。(2)存在较高杠杆，股市稍有波动就会引发大量投机操作。(3)现货与期货的联动关系可能吸引大户操纵市场。
(二)国际资本流动对我国金融市场的影响
1.有利影响：(1)使我国获得了直接投资，解决了资金不足问题，促进了虚拟经济发展。
(2)提高我国金融市场的国际化水平。(3)为国内金融行业提供了学习和参考体系。(4)有助于完善我国信息披露制度。(5)健全市场竞争机制。
2.不利影响：(1)国际资本的不稳定性增加了金融市场的动荡。(2)引起国内资本市场的价格大幅波动。从交易投资和房地产开发中获利，从人民币升值中获取资本收益。(3)造成国际收支不平衡、汇率大起大落。(4)对我国金融市场的冲击影响比发达国家要大得多。
(三)欧元区的形成对我国金融市场的影响
(四)人民币汇率改革对国内金融市场的影响
1.对银行借贷市场的影响。
2.对票据市场和短期债券市场的影响
3.人民币汇率改革对股市大盘造成的影响。实践证明，本币汇率上升会推动本国股价上扬，从而导致外资流入增多，进而推动汇率上扬。反之也成立。我国的外汇占款和国际收支顺差不断上升，导致流动性泛滥，资金大量进入股市。股市回调的可能性将增加。
四、银行业、证券业、保险业、信托业的有关情况
(一)银行业
1.银行业的概念
在我国指中国人民银行、监管机构、自律组织，以及在我国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行。按职能划分：中央银行、商业银行、投资银行、储蓄银行、各种专业信用机构。
2.我国的银行体系。目前形成了以中央银行、银行业监管机构、政策性银行、商业银行和其他金融机构为主体的银行体系。
(二)证券业
1.证券业的概念。从事证券发行和交易服务的专门行业。主要由交易所、证券公司、证券协会及金融机构组成。
2.作用：(1)通过为企业发展筹集巨额资金进行资源分配。(2)促进众多公司以重组方式发展壮大。(3)提供了不同的投资工具，有助于金融服务业的发展。(4)随着日益加强的国际合作和对外开放，为外资在中国的投资提供了一个新渠道。
(三)保险业。
1.保险的分类：(1)按保险标的不同：财产保险和人身保险。财产保险包括：财产损失险、责任保险、信用保险、保证保险、农业保险等。(2)按与投保人有无直接法律关系分为：原保险和再保险。
2.我国保险业的主要任务：(1)增加保险机构，扩大保险市场。(2)深化体制改革，完善市场主体。(3)鼓励创新，完善服务。(4)防范风险，加强监管。
3.我国保险业的相关机构：(1)中国保监会。1998年11月18日设立。(2)中国保险行业协会。2001年3月12 日。(3)保险公司。
(四)信托业
1.信托业的相关概念
信托与银行、证券、保险并称为金融业的四大支柱。本来含义：“受人之托、代人理财”。《信托法》于2001年4月28日通过，当年10月1日正式实施。《信托法》：“信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿、以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或处分的行为”。
2.我国信托业的特点：(1)相关法规的滞后性与外部环境趋于完善并存。(2)传统业务的局限性与信托品种不断创新并存。(3)总量规模的控制性与信托机构的相对稀缺性并存。(4)分业管理的专业性与信托业务多元化并存。
五、我国金融市场“一行三会”的监管架构
“一行三会”均实行垂直管理。
(一)中国人民银行。1948年在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成。1983年，开始专门行使央行职能。部分职责：(5)确定人民币汇率政策;实施外汇管理；(8)制定支付结算规则，维护支付、清算系统。(10)反洗钱工作。(11)管理信贷征信业。
(二) (二)中国银行业监督管理委员会。简称“中国银监会”，2003年4月28日起履责。部分职责：(3)对董事和高管实行任职资格管理。(11)对已经或可能发生信用危机的，实行接管或促成重组。(15)负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作。
(三)中国证券监督管理委员会。简称“中国证监会”。部分职责：(6)管理交易所、交易所的高级管理人员、归口管理证券业协会。(7)会同人行审批基金托管机构的资格并监管，制定高管任职资格管理办法并组织实施;负责从业人员资格管理。(10)会同有关部门审批律师事务所等机构从事证券期货中介业务的资格并监管其相关活动。
(四)中国保险监督管理委员会。简称“中国保监会”，成立于1998年11月18日。
六、中央银行的主要职能
(一(1)是货币正常有序流通和币值稳定的保证。(2)是调节货币供应量、保持币值稳定的需要。(3)是实施货币政策的基础。
(二)银行的银行。作为金融体系核心的基本条件。职责：(1)集中存款准备金。(2)充当最后贷款人。（票据再贴现、再抵押）。(3)创建全国银行间清算平台。(4)调节外汇头寸。
(三)政府的银行。指为政府提供服务，是政府管理国家金融的专门机构。具体体现在：(1)代理国库。(2)代理政府发行债券。(3)为政府融通资金。(4)为国家持有、经管国际储备（外汇、黄金、IMF储备头寸、尚未动用的特别提款权等）。(5)代表政府参加国际金融活动。(6)为政府提供经济金融情报和决策建议。
七、存款准备金制度
(一)概念。指为保证客户提款和资金清算需要而准备的、在中央银行的存款。制度的初始意义在于保证支付和清算，之后演变成调控货币供应量的政策工具。
(二)基本内容：(1)规定法定存款准备金率。(2)规定可充当法定存款准备金的标的。(3)规定存款准备金的计算、提存方法。(4)规定存款准备金的类别。3种：活期、储蓄和定期、超额准备金。
(三)中国存款准备金制度的主要内容
1983年9月17日，人行专门行使央行职能，并依法建立存款准备金制度。1986年1月7日，颁布《银行管理暂行条例》，对该制度作出法律规定：各专业银行吸收的各种存款都应缴存存款准备金。持有期按旬(月)计算，实行同期性准备金账户制，向当地人行分支机构缴存。另规定了存款备付金比率，一般不得低于5%。同业存款利率不得高于准备金存款利率。
八、货币乘数
(一)货币乘数的基本概念
指货币供给量对基础货币的倍数关系。是一单位准备金所产生的货币量。乘数大小决定了货币供给扩张能力。主要由通货—存款比率和准备金—存款比率决定。通货—存款比率是流通中的现金与活期存款的比率，比率越高，乘数越小。准备金—存款比率是商业银行持有的总准备金与存款之比，也反方向变动。
(二)货币乘数的计算公式
1.完整公式：m=(Rc+i)/(Rd+Re十Rc)。
其中，Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金在存款中的比率。
2.货币(政策)乘数：?
其中：M1为货币供应量、C为流通中的现金、D为活期存款；B为基础货币、A为存款准备金总额；k为现金比率、Rd为法定存款准备金率、Rt为定期存款准备率、T为定期存款、E为超额准备金。
(三)决定货币乘数的因素：
。央行直接决定。通常，率越高，乘数越小。（反向）
。超法定准备金的部分与存款总额比。率越高，乘数越小。（反向）
。指流通中的现金与活期存款的比率。率越高，乘数就越小。（反向）
。比率上升，乘数变大。（同向）
(5)其他因素：财政性存款、信贷计划管理等。
九、货币政策
十、(一)货币政策概念。为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给及调控利
济、稳定货币等目标。
十一、(二)货币政策措施：(1)控制货币发行。(2)控制和调节对政府的贷款。(3)推行公开市场业务。(4)改变存款准备金率。(5)调整再贴现率。(6)选择性信用管制、直接信用管制。(7)常备借贷便利。
十二、(三)货币政策目标
十三、 1.最终目标：GNP；
CPI
失业。失业率不宜超过4%
十四、 2.中介目标和操作目标：又称营运目标，较短期的、数量化的指标。操作目标接近政策工具，容易控制，但与最终目标的因果关系不稳定，常用短期利率、存款准备金、基础货币等。中介目标接近最终目标，不容易控制，与最终目标因果关系稳定，主要有长期利率、货币供应量和贷款量。
十五、我国操作指标：基础货币、超额储备率、同业拆借利率、回购利率。
我国中介指标：货币供应量、以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。
(四)货币政策工具的概念及作用原理
1.常规性工具（最主要）。(1)存款准备金(2)再贴现(3)公开市场业务
2.选择性工具。(1)消费者信用控制(2)证券市场信用控制(3)不动产信用控制(4)优惠利率(5)特种存款。
3.补充性工具。(1)信用直接控制工具。指央行直接对商业银行业务进行干预，如信用
分配、直接干预、流动性比率、利率限制、特种贷款等。(2)信用间接控制工具。指央行通过与金融机构磋商、宣传等指导信用活动，如窗口指导、道义劝告。
4.新工具。2013
需求，通过资产抵押向央行申请授信额度的一种直接融资方式。特点：(1)由金融机构主动发起，根据自身流动性需求申请。(2)是央行与金融机构的“一对一”交易，针对性强。(3)交易对手覆盖面广。通常覆盖存款金融机构。
(五)货币政策的传导机制。货币政策工具一操作目标一中介目标一最终目标，即央行通过货币工具影响银行等金融机构活动，进而影响货币供应量，最终影响宏观经济。3个传导途径：(1)从央行到商业银行等金融机构和金融市场。(2)从金融机构和金融市场到非金融部门经济行为主体。(3)从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。
第一章金融市场体系
第三节中国多层次资本市场
一、资本市场的分层特性
二、多层次资本市场的主要内容与结构特征
(一)主要内容
(1)主板市场。也称一板市场。传统意义上的证券市场(通常指股票市场)。要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，资本规模较大、营利能力稳定。资本市场最重要的组成部分。
月，深交所
属一板市场。
(2)二板市场。又称创业板市场，以NASDAQ
月20日，深交所发布《创业板股票上市规则》，5
月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容落实到上市规则之中。
(3)三板市场。即全国中小企业股份转让系统，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构，2012年9月20日注册成立，注册资本30亿元，上交所、深交所、登记结算公司、上期所、中金所、郑商所、大商所为其股东。
(4)四板市场。即区域性股权交易市场，为特定区域内企业提供股权、债券转让和融资服务的私募市场。一般以省为单位，由省级人民政府监管。目前有：青海股权交易中心、天津股权交易所、齐鲁股权托管交易中心、上海股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心、重庆股份转让系统等十几家。
(二)结构特点
1．美国资本市场体系。规模最大、体系最复杂、最合理。(1)
易所为核心，要求较高，知名度高的大企业。(2)
风险、高回报、小规模。全球第二大市场。(3）全国性和区域性市场、场外交易市场。
2．日本资本市场体系。(1)主板市场。东京证券交易所，着名的大公司。(2二板市场。大阪、名古屋等其他7家交易所构成地区性中心，尚不具备到东京上市。(3)场外交易市场。包括店头债券市场（主要）、店头股票市场。公司规模不大但有前途。
3．英国资本市场体系。(1)主板市场。伦敦证券交易所。(2)全国性的二板市场(AIM)。伦敦证券交易所的一部分。英国及海外初创的、高成长性公司。(3)全国性的三板市场(OFEX)。非正式市场，中小型高成长企业股权融资。
4．中国资本市场体系。显着特点是市场结构不完善，重间接融资，轻直接融资；重银行融资，轻证券市场融投资；重股市，轻债市；重国债，轻企债。体系结构：(1)主板市场。上交所和深交所。成熟的国有大中型企业。(2)二板市场(创业板市场)。月24日。为中小企业特别是高新技术企业服务。通常流通盘在5000万股以下。(3)三板市场(场外交易市场)。包括：代办股份转让系统、地方产权交易市场。
三、中国多层次资本市场建设的现状与发展趋势
(一)现状。从20世纪90年代发展至今，由场内和场外市场构成。场内的主板(含中小板)、创业板(二板)和场外的企业股份转让系统(新三板)、区域性股权交易市场、柜台市场。STAQ 和NET系统主要目的是为非上市国有企业改制服务。
(二)建设的必要性。意义：(1)有利于满足供求双方的多层次化要求。(2)有利于提供优化准入和退市机制，提高上市公司质量。(3)有利于防范和化解我国金融风险。
(三)建设的战略构想：1．建立以深沪交易所为核心的主板市场。2．建立以中小科技创业企业为核心的二板市场。国际创业板市场模式：(1)一所二板平行模式(2)一所二板升级模式(3)独立模式。3．发展场外交易市场。
我国三板市场体系的建立应采取“条块结合”的模式，既有集中统一的场外交易市场，又有区域性的股权、产权交易市场。思路：借鉴发达国家经验，发展场外交易市场；积极规范地区性股权交易中心、地方产权市场。
四、场内交易市场
(一)（我国）和公司制。
(二)市场特点：(1)集中交易。(2)公开竞价。(3)经纪制度。(4)市场监管严密。
(三)市场监管：对交易核准；对上市公司持续监管；制止和处罚交易中的违法行为。
五、场外交易市场
(一)又称OTC市场、柜台市场、店头市场。主要由：(1)柜台交易市场。(2)第三市场。指已上市证券的场外交易。(3)第四市场。指大宗交易市场。
(二)市场特征：(1)分散的无形市场。(2)做市商制。(3)拥有众多证券种类和经营机构，以未能上市的股票、债券为主。(4)议价交易。(5)管理宽松。不易管理和监督，效率较低。
(三)市场功能：(1)是证券发行的主要场所。(2)为政府债券、金融债券及按法规公开发行而又不能或一时不能上市的证券提供了流通转让的场所。(3)是交易所的必要补充。
六、主板、中小板、创业板的概念
主板市场也称为一板市场，是传统意义上的、主要场所。中小板块是指流通盘≤1亿，以“002”开头。创业板\二板市场，为暂时无法在主板上市的\创业型中小企业、高科技企业等。
七、上市公司的类型和管理规定★★★
(一)股票型上市公司。必须符合下列条件：
(1)经批准已向社会公开发行。(2)股本总额≧3000万。
(3)公开发行股份比例≧25%。若股本总额≧4亿，公开发行比例≧10%。
(4)近3年内无重大违法行为、财务会计报告无虚假记载。
(5)开业时间≧3年、近3年连续营利。原国有企业依法改建而成立的或本法实施后新组建成立的，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。
(6)交易所可规定高于前款条件，报证监会批准。
(二)债券型上市公司。应满足的条件：
(1)已公开发行。(2)债券期限一年以上。(3)实际发行额≥5000万。
(4)申请上市时仍符合法定的发行条件。如“股份公司净资产≥3000万、有限责任公司
≥6000万”。设立股份有限公司，应有2人以上200人以下为发起人；采取发起设立的，全体发起人的首次出资额≧注册资本的20%。
八、全国中小企业股份转让系统的挂牌公司
全国中小企业股份转让系统俗称“新三板”。全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构，2012年9月20日成立，注册资本30亿。上交所、深交所、证券登记结算公司、上期所、中金所、郑商所、大商所为股东。经营范围：（1）组织安排非上市股份公司股份的公开转让；（2）为非上市公司融资、并购等相关业务提供服务；（3）为市场参与人提供信息、技术和培训服务。转让类型：（1）协议（2）做市。
九、私募基金市场、区域股权市场、券商柜台市场、机构间私募产品报价与服务系统的概念与特点
(一)私募基金市场。私募基金又称私募股权投资或私人股权投资，是私下或直接向特定群体募集资金。运作方式是股权投资，即通过增资扩股或股份转让的方式，获得非上市公司股份，并通过股份增值转让获利。股权投资特点：(1)收益丰厚。(2)伴随高风险。(3)可提供全方位的增值服务。
(二)区域股权市场。又称区域股权市场、第四板市场，是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。
(三)券商柜台市场。又称场外交易市场、店头交易市场。从本质上看，是一种由交易商组织的、实行买入卖出制的市场组织形式。
(四)机构间私募产品报价与服务系统。指依据《机构间私募产品报价与服务系统管理办法》为报价系统参与人提供私募产品报价、发行、转让及相关服务的专业化电子平台。
国际金融期末复习重点范文
第一章 1.国际收支P7 答：国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。 2.经常账户P8 答：经常账户是指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。 3.资本与金融账户P9 答：资本与金融账户是指对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。 第二章 1.外国金融市场和离岸金融市场P22 答：（1）交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国金融市场或在岸金融市场。 (2) 非居民之间进行交易的国际金融市场可称为离岸金融市场。 ※2.国际金融市场的构成P23~P24 答：国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。前者主要涉及中长期（期限在一年以上）跨国资本流动；后者主要是指借贷期限为一年以内的短期跨国资金流动。国际资本市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。国际货币市场主要包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。 3．外汇P29 答：外汇是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。 ※4.欧洲美元市场利率的优势P38 答：1）在国内金融市场上，商业银行会受到存款准备金以及利率上限等管制与限制，这增加了它的运营成本，而欧洲美元市场上则无此管制约束，同时也可以自主地确定利率，不受“利率上限”之类措施的限制，因此在欧洲美元市场上活动的银行便能提供更具竞争力的利率。2）欧洲美元市场在很大程度上是一个银行同业市场，交易数额很大，因此手续费及其他各项服务性费用成本较低。 3）欧洲美元市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机构，信誉很高，贷款的风险相对较低。 4）欧洲美元市场上竞争格外激烈，这一竞争因素也会降低交易成本。5）与国内金融市场相比，欧洲美元市场上因管制少从而创新活动发展更快，应用得更广，这也对降低市场参与者的交易成本有明显效果。 ※5.欧洲货币市场的经营特点P42 答：1）市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球性统一市场，但也存在着一些地理中心。这些地理中心一般是由传统的金融中心城市发展而来的。20世纪60年代以来一些具有特殊条件的城市形成了新的欧洲货币中心。传统的和新兴的国际金融中心在世界范围内大约流通了2/3的欧洲货币市场的资金。 2）交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新极其活跃。绝大多数欧洲货币市场上的单笔交易金额都超过一百万美元，几亿或几十亿美元的交易也很普遍。欧洲货币市场上的交易品种主要是同业拆放、欧洲银行贷款与欧洲债券。 3）有自己独特的利率结构。欧洲货币市场的利率体系的基础是伦敦银行同业拆放利率。一般来讲，欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内市场存贷款的利差要小，这一利率上的优势是欧洲货币市场吸引了大批客户。 4）由于一般从事非居民的境外货币借贷，它所受管制较少。欧洲货币市场的飞速发展使其对国内外经济产生了巨大的影响，但是它不受任何一国国内法律的管制，也尚不存在专门对这一市场进行管制的国际法律，因此这一市场上的风险日益加剧。 第三章 1.马歇尔-勒纳条件P54 答：当本国国民收入不变时，贬值可以改善贸易余额的条件是进出口地需求弹性之和大于1，即：η* + η＞1，这一条件，被称为马歇尔-勒纳条件。 ※2.固定汇率制下的开放经济平衡P63~P66 答：1）开放经济的平衡条件----在开放经济下，只有在商品市场、货币市场、外汇市场同时处于平衡时，经济才处于平衡状态。
金融毕业论文 国际金融市场的发展趋势和特点分析
金融毕业论文范文国际金融市场的发展趋势和特点分析 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用[中国-知识-写作网，包过] 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分
金融市场体系
第一章金融市场体系 第一节全球金融体系 一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体而形成的交易机制及其关系的总和。广义：金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 二、金融市场的分类 (一)按交易标的物划分（最常见）： 1．货币市场 等。 (1)同业拆借市场最早出现于美国。因法定存款准备金制度的实施。 (2)票据市场：在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。 (3)银行间债券市场上回购业务可分为：质押式回购、买断式回购、开放式回购。 (4)货币市场基金(MMF)：投资于货币市场短期有价证券(平均期限120天)的一种基金。 2．资本市场 3．金融衍生品市场：以杠杆或信用交易为特征，在传统金融产品 )
4．世界上最主要的黄金市场： (二)按交易对象是否新发行划分：发行市场和流通市场。 (1)发行市场，也称一级市场、初级市场，是新证券发行的市场。 (2)流通市场，也称二级市场、次级市场，是已经发行、处在流通中的证券的买卖市场。可场内交易，也可场外交易。场内交易，又称证券交易所交易或集中交易。场外交易，又称柜台交易、店头交易，包括：柜台、第三市场、第四市场。 (三)根据融资方式划分：直接融资市场和间接融资市场。 (四)按地域范围划分：国际金融市场和国内金融市场。 (1)国际金融市场是指从事各种国际金融业务活动的场所，涉及居民与非居民之间或非居民与非居民之间。 (2)国内金融市场指本国居民之间发生金融关系的场所，一般只涉及本国货币，既包括全国性的以本币计值的金融交易，也包括地方性的。 (五)按经营场所划分：有形金融市场和无形金融市场。 (六) (七) (八)根据交易对象是否依赖其他金融工具划分： (1)原生金融市场是指交易原生金融工具的市场，如：股票、债券、基金等市场。 (2)衍生金融市场是指交易衍生金融工具的市场，如：远期、期货、期权、互换等市场。 (九)根据价格形成机制划分：
(完整版)国际金融市场
对外经济贸易大学远程教育学院 2012-2013学年第二学期 《国际金融市场》复习大纲 一、单选题 1. 外汇业务中具有保险费不能收回，保险费率不固定和执行与不执行合约的选择 权的业务是。 （ ） A. 择期 B.货币期货 C.掉期 2. 我国人民币汇率采用。 （ ） A. 直接标价法 B.间接标价法 3. 新型的国际金融市场，又被称为。 （ A. 超级国际金融市场 C.自由国际金融市场 4. 最早出现的欧洲货币是：（ ） A. 欧洲英镑 B.欧洲 日元 D.货币期权 C.美元标价法 D.多重标价法 ） B. 在岸国际金融市场 D.离岸国际金融市场 C. 欧洲美元 D.亚洲美元 5. 主要集中本地区多余的境外货币，然后贷放给世界各地的资金需求者，这是离 岸金融中心的： （ ） A. 集中性中心 B.收放中心 C.基金中心 D.分离性中心 6. 下列属于无形国际金融市场的是（ ） 7. 国际货币市场与国际资本市场划分的基础是资金融通的期限，界限是（ 8. 下列属于国际直接融资的是（ ） 9. 根据融资时间的长短，狭义国际金融市场可分为：（ ） A. 国际货币市场和国际资本市场 B. 传统的国际金融市场和欧洲货币市场 C. 国际直接金融市场和国际间接金融市场 D. 国际股权市场和国际债券市场 10. 关于欧洲货币市场，下列叙述错误的是（ A. 美国纽约股票交易所 B. 英国伦敦股票交易所 C.日本东京股票交易所 D.美国NASDAQ^票交易市场 A. 一年 B.二年 C.三年 D.五年 A.发行国际股票 B.出口信贷 C.国际租赁 D.国际商业银行贷款
A. 又称为离岸市场 B. 其中的欧洲已不是一个地理概念，而是一个经济概念
最新国际金融市场的发展趋势和特点分析
国际金融市场的发展趋势和特点分析 由于世界经济环境的复杂性和不确定性，导致了国际金融市场的发展趋势同样复杂多变，下面是小编搜集整理的一篇探究国际金融市场发展趋势的论文范文，欢迎阅读借鉴。 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。
(二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分 在国际金融市场的交易中，根据交易对象的不同可分为传统国际金融市场和离岸金融市场。传统国际金融市场的交易对象是市场所在国的居民与非居民，市场所在国直接对其进行监管;而离岸金融市场的交易对象是市场所在国的非居民之间，任何一个国家的法律制度都不对其金融交易活动进行监管。 三、目前国际金融市场形势的基本特点 (一)总体形势相对平稳 近两年，从欧元区重债国债务问题日趋缓和、以美国为代表的高风险资本价格逐步回调等信号可以看出，目前国际金融市场的整体环境和情绪有一定的改善，
国际金融市场
第二章国际金融市场 一、国际金融市场概念(International Financial Market) 1.广义定义：泛指从事各种国际金融交易的场所，如国际外汇交易、国际黄金交易、国际证券交易、国际信贷业务、衍生金融交易等。现在由于黄金已经非货币化，于是黄金市场实际上应属商品市场范畴。 2.狭义定义：即从事国际资金融通或借贷业务的场所，主要包括国际信贷交易和国际证券交易。 3.国际金融中心：国际金融中心具有明确和具体的地理上的含义，它是指在国际上发挥主导作用的某些国家的金融市场，如伦敦、纽约、东京等。 二、国际金融中心的演进 1.伦敦市场：历史最悠久的金融市场之一，战后伦敦金融地位虽有所下降，但仍是主要的国际金融中心之一，尤以外汇交易业务和欧洲货币业务著称。 2.纽约市场：二战后美国取代英国，建立起以美元为中心的国际货币体系，纽约地位一举超过伦敦，有价证券及衍生金融交易是其他国家市场难望项背。 3.东京市场：20世纪80年代开始，日元逐步走向国际化，而且呈不断升值之势，成为世界三大货币之一，东京的国际金融地位迅速提高。 4.其他中心：指欧洲传统的金融中心，如瑞士的苏黎士、德国的法兰克福、法国的巴黎、荷兰的阿姆斯特丹、意大利的米兰、比利时的布鲁塞尔等。 5.新兴市场：指亚洲、中美洲等新兴工业化国家以及一些中东石油生产国的金融市场，通过放松金融管制并实现货币的可兑换性，推动金融市场走向国际化。 6.账户中心：实际为避税港（Tax Heaven），主要指中美洲及加勒比海等岛国开设的簿记型金融市场，如维京、巴哈马、开曼、百慕大、巴拉马等。 三、国际金融市场的主要作用 1.便利国际贸易债权债务清算。 2.提供国际资金融通便利。 3.促进生产经营活动的国际化。 4.开展多元化的跨国金融交易。 5.推动经济全球化的发展。 四、国际金融市场的类型(Categories) 1.按市场业务划分：(1)外汇市场(FX Market)：从事不同货币相互兑换或买卖的市场；(2)货币市场(Money Market)：期限在一年以下的短期资金融通市场，包括短期信贷市场及短期有价证券市场；(3)资本市场(Capital Market)：期限在一年以上的长期资金融通市场，包括中长期银行信贷和长期有价证券市场；(4)黄金市场(Gold Market)：专门进行国际黄金交易(现货或期货)的市场；(5).金融衍生市场(Derivative Market)：各种衍生金融工具交易的市场，如期权、期货、互换等。
国际金融分析题
分析题 试用开放经济条件国际金融视角下宏观经济政策理论与工具选择说明粤港澳湾区发展规划，区域战略升级。对我国可持续发展的意义及我国宏观经济政策工具的选择对策。 （阐述原理，因素分析，对策选择） 1、开放经济条件下宏观经济政策理论目标有：经济增长、物价稳定、充分就业及国际收 支平衡，即实现内部与外部均衡的政策。政策工具有： A 调节社会总需求：财政政 策，货币政策，汇率政策，直接管制政策 B 调节社会总供给：结构政策（产业政策和科技政策）。C提供融资：官方储备、临时信贷的使用。D外汇缓冲：调节外汇来实现外部均衡 E 国际协调。可以运用米德冲突、三元悖论原则、丁伯根原则、斯旺模型、蒙代尔理论、有效市场分类原则、政策配合论、IS-LM-BP 模型、国际协调方案等进 行细节分析。 2、粤港澳湾区经济是指依托世界级港口，发挥地理和生态环境优势，沿海湾开放创新、 集聚发展，具有世界影响的区域经济。在这种经济下，科技产业创新，使工业和制造 业更加环保，产业结构不断升级。对于我国整合现有的区域经济和产业资源，应对全 球产业转型升级及保持我国经济的可持续发展有深远的意义。 3、财政政策：扩大对大湾区的支出，特别是基础设施建设方面，来吸引更多高素质人 才；通过财政贴息和税收减免，促进创新型企业和小企业发展。货币政策：适度扩大 货币供应量和信贷规模，加大对中小企业的信贷支持力度。结构政策：促进创新活动 与产业化发展。利用多种政策工具，积极推动大湾区可持续发展。试用开放经济条件国际金融视角下宏观经济政策理论与工具选择说明“一带一路” 对我国可持续发展的意义及我国宏观经济政策工具的选择对策。 1、同上 2、一带一路战略所承载的是对区域经济结构调整和我国经济转型的主动探求，使国内经 济资源得到充分利用，支持了国内外区域经济结构调整和对战略性新型行业在软硬件 方面的支持，推动中国企业进出口的扩大以及加强国家间的经济交流，推动企业技术 规模发展以及技术结构升级，从而将增强出口竞争力，促进中国经济可持续发展。 3、财政政策：扩大对“一带一路”的财政支出，来保证基础设施建设稳定发展，采用信 用增级、政府补贴，吸引民间资金的参与。货币政策：适度扩大货币供应量和信贷规 模，加大对中小企业的信贷支持力度。结构政策：促进创新活动与产业化发展。国际协调：加强外交关系与意识形态，使相关国家转变态度，加强合作。外汇政策：人民 币与参与国的货币之间，人民币要适度贬值，有利于我国产品出口。 利用多种政策工具，积极推动“一带一路”可持续发展。 2017年A股加入MSCI影响？（参考图一、图二内韩国与台湾的影响数据，基于新方案的预算的国际经验比较）如果你是投资人，如何把握纳入MSCI的投机机会？ 1、MSCI公司对A股纳入其指数体系的框架进行了调整，新方案预算在前期的基础上进一 步提高了纳入标的所需满足的要求。结合韩国和台湾的案例，MSCI纳入A股 有望给A股市场带来更多的海外投资者和机构投资者，从而在边际上改变A股市场以个人投资者为主的投资环境，改变成交频繁、换手率高的投资风格。在最初加入时会使得国内股价指数上升，并且个人投资换手率也会短期暴涨然后下跌，其次在扩 充纳入时期会使得国内股价指数下跌但是当完全纳入时，股价指数会持续上升，总体 呈上升趋势。纳入MSCI进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格的转变。 2、大消费板块是今年市场表现较为强势的领域，MSCI纳入A股受益个股也主要是这些偏 价值、偏消费的品种。所以我会主要投资权重较高，资金流入规模较大的个股和增
国际金融知识点整理资料
国际金融知识点整理
第一章国际收支 国际收支平衡表： 1.具体内容： 经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。包括：货物、服务、收入、经常转移 资本和金融账户:记录居民与非居民间的资本或金融资产的转移的账户。包括：资本账户、金融账户 净误差和遗漏账户：人为设置的抵消账户，使国际收支平衡表达到平衡。 2编制原则： （1）、所有权变更原则（即经济交易记录日期以所有权变更日期为标准。指交易当事方在账目上放弃（获得）实际资产并获得（放弃）金融资产。）（2）、作价原则（在可以得到市场价格的情况下，按市场价格对交易定值；债务工具大多按面值定值；货物进出口都按离岸价格(FOB)定值） （3）、复式记账原则（借必有贷，借贷必相等；凡是引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+”；凡是引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“-”） 第二章外汇和汇率 汇率制度的种类：固定汇率适度（本币与外币比价基本固定，并且把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围内。） 浮动汇率制度（对本国货币与外国货币的比价不加固定，也不规定汇率波动的界限，由市场供求状况决定本币对外币的汇率） 第三章国际收支失衡及调节 国际收支不平衡的影响： 1.国际收支逆差：该国货币贬值该国外汇储备减少 该国国内货币紧缩、经济增长放缓、失业增加 2．国际收支顺差外汇储备增加，抗风险能力增强 拉动总需求，促进经济增长、本国货币升值加剧国家间磨擦、容易导致通货膨胀 国际收支失衡的原因：
1、经济周期：一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡叫做周期性不平衡。 2、货币价值变动：一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比如发生较大变化而引起的国际收支不平衡，我们把它叫做货币性不平衡。 3、经济结构：当国际分工的结构(或世界市场)发生变化时，一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡，叫做结构性不平衡 4、过度外债 5、资本投机 6、偶然事件：临时性不平衡 国际收支失衡调节理论： 1、国际收支自动调节理论：在国际间普遍实行金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡。 2、弹性分析理论：假设条件：国际收支就等于贸易收支、贸易商品的供给有弹性，而且弹性是无穷大、各国充分就业，国民总收入是不变的、只考虑在其他条件都不变的情况下，汇率变动对国际收支的影响。 3、马歇尔----勒纳条件：货币贬值之后，只有出口商品需求弹性的绝对值与进口商品需求弹性的绝对值之和大于1，贸易收支才会改善。即贬值取得成功的必要条件：|Em|+|Ex|>1 4、吸收分析理论（1、支出增减型政策，指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。2、支出转换型政策，指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策） 5、货币分析理论：假设条件： 1）一国处于充分就业条件下，货币需求长期稳定 ,货币供给不影响实物产量2）国际市场（商品市场和资本市场）高度发达，购买力平价理论长期内成立该理论政策主张：R·E= Md-D 、如果一国出现国际收支顺差，需要采取扩张性的货币政策；如果一国出现国际收支逆差，需要采取紧缩性的货币政策。 国际收支不平衡调节的政策： 1、市场自动调节 2、汇率政策：通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。 3、财政政策:采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式，以调节国际收支的顺差或逆差。 4、货币政策：通过调整利率来达到调节国际收支的不平衡的目的。 5、外汇缓冲政策:指一国用一定数量的国际储备，主要是黄金和外汇，作为外汇稳定或平准基金，来抵消市场超额外汇供给或需求，从而改善其国际收支状况。 6、直接管制政策： （1）外汇管制：通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求，维持本国货币对外汇率的稳定。 （2）贸易管制：奖出限入
金融市场体系
第1章金融市场体系 第1章金融市场体系 1.1全球金融体系 全球金融体系主要是指金融体系在国际间的存在和金融资本流动的形式的总结。包括零售业务为主的银行（主要为对个人）、批发业务为主的银行（主要为对公司企业）、投资银行（在中国也叫证券公司）、保险公司、基金、私人银行等。 1.1.1金融市场概述 1.金融市场的概念 金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场是指由货币资金的借贷、金融工具的发行与交易以及外汇资金买卖所形成的市场，泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各式各样的金融交易活动实现资金余缺的调剂和有价证券的买卖等，狭义的会融市场特指有价证券（主要是债券与股票）发行与流通的场所。通常所说的金融市场主要是指后者。目前，金融市场发达与否是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。 2.金融市场的分类 （1）按标的物划分，将金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和保险市场。 （2）按中介特征划分，将金融市场划分为间接融资市场和直接融资市场两大类。 （3）按财务管理划分，将金融市场划分为债务证券市场、权益证券市场和衍生证券市场。 （4）按交割方式划分，将金融市场划分为现货市场、期货市场和期权市场。 （5）按交易程序划分，将金融市场划分为发行市场和流通市场。 （6）按有无固定场所划分，将金融市场划分为有形市场和无形市场。 （7）按成交和定价方式划分，将金融市场划分为公开市场和议价市场。 （8）按地域划分，将金融市场划分为国内金融市场和国际金融市场。 3.金融市场的特点 （1）交易对象不同。金融市场上的交易对象具有特殊性，是货币资金等各种金融资产的特殊商品。 （2）交易的过程不同。金融市场的借贷活动具有集中性。在金融市场上，货币资金的供应者与需求者通过相互接触，融通资金的余缺、实现资金交易却是一种极为复杂的借贷活动，需要有中间机构从中牵线搭桥。（3）交易的场所不同。金融市场的交易场所具有非固定性。金融市场是一个极为复杂而庞大的市场体系，它可以通过电话、传真、网络等进行交易，因此，金融市场是一个以不固定场所为主的交易市场。 （4）交易的价格不同。金融市场上的价格具有一致性。一方面金融市场上的交易价格则完全是由市场供求关系决定的，且这种价格并不是货币资金当时本身的价格，而是借贷资金到期归还时的价格即利息。另一方面，金融市场上货币资金的价格则是对利润的分割，在平均利润率的作用下趋于一致。 （5）交易商品的使用价值具有同一性。在金融市场上，虽然金融工具有许多种（如货币资金、商业票据、银行票据、债券、股票等），但它们都代表了一定货币资金，其使用价值是相同的。 （6）交易的双方不同。金融市场上的买卖双方具有可变性。在金融市场上，买卖行为可以交替出现，例如，一个时期某企业可能是资金的供应者，但另一个时期它可能成为资金的需要者。 4.金融市场的功能 （1）资本积累。 （2）资源配置。 （3）调节经济。 （4）反映功能。 5.金融市场的主要参与者 金融市场的主要参与者包括政府、中央银行、金融机构、企业和居民。 1.1.2影响金融市场的主要因素
国际金融 作业答案
一、名词解释 1、长期资本流动：指期限在一年以上的资本的跨国流动。包括国际直接投资、国际间接投 资和国际信贷。 2、国际直接投资：是指一国的私人资本或垄断集团在国外投资开办企业，并取得该企业的 经营管理权。 3、国际间接投资：又称为国际证券投资，是在国际证券市场上发行和买卖证券，所形成的 资本国际流动。 4、国际金融危机：是指发生在一国的资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以 及金融机构的经营困难与破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围的危机大爆发。 5、国际债务危机：是指在债权国与债务国的债权债务关系中，债务国不能按期如数地偿还 债务，致使债权国与债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响它们各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 6、国际货币危机：又称国际收支危机，含义有广义与狭义两种。从广义来看，一国货币的 汇率变动在短期内超过一定幅度就可以称为货币危机(有的学者认为该幅度为15% ~20%)。从狭义上看，货币危机主要是指在固定汇率制下，由于市场参与者对一国的固定汇率失去信心，而在外汇市场上大量抛售该国货币，进而导致该国外汇市场持续动荡，固定汇率制度走向崩溃的现象。 7、金融安全：与金融风险、金融危机相对是一国所具备的抗拒金融风险，免遭金融危机的 能力。 8、债务率：是外债余额与当年贸易和非贸易外汇收入(国际收支口径)之比，是衡量一国负 债能力和风险的指标，国际公认数值是100 %，即债务率应小于100 %。 9、世界银行：又称国际复兴开发银行，广义的世界银行集团还包括亚洲开发银行、非洲开 发银行、泛美开发银行。它是根据布雷顿森林会议上通过的《国际复兴开发银行协定》于1945年12月成立的政府间国际金融机构。 10、国际金融公司：是世界银行于1956年7月设立的专门对成员国私人企业提供贷款 的国际金融机构。 11、牙买加体系：1976年1月，临时委员会在牙买加首都金斯敦举行，通过了关于国 际货币制度改革的协议，简称《牙买加协定》。同年，基金组织采纳了牙买加协定的基本内容，通过了《国际货币基金协定第二次修正案》。该修正案于1978年4月1日正式生效，自此国际货币制度进.了牙买加体系时期。牙买加体系是以浮动汇率制与多元化国际储备货币相结合的国际货币体系。 二、填空 1.资本国际流动按期限可分为（长期资本流动）（短期资本流动）。按投资主体分又可分为 （私人国际投资）与（政府国际投资）。 2.邓宁认为，影响企业对外投资的因素有:（所有权优势）（内部化优势）（区位优势）。 3.金本位是指以（黄金）作为本位货币的一种制度。 4.（特里芬）难题指出了布雷顿体系的内在不稳定和危机发生的必然性。 5.1976年1月在牙买加首都金斯顿签署了（“牙买加协定”），国际货币体系进入新阶段。 6.所谓的（“国际债务危机”）的开端始于1982年8月的墨西哥外债的无力偿还。 7.国际货币危机又称:（国际收支危机）。 8.我国利用外资的方式有（外商直接投资）（国际信贷）（发行国际债券）（利用中国银行 的外汇资金）等。
《国际金融市场》期末考试试题案例分析(含)解析
第七章国际金融市场 案例7-1 IBF：美国开设离岸金融市场 一、基本原理 离岸金融市场是指所在国银行向该国的非居民提供存款、贷款、发行债券和票据融资等金融服务所形成的市场。离岸金融市场最初由50年代形成的欧洲美元市场发展而来，所谓欧洲美元即在美国境外（最初主要是在欧洲）的所吸存和贷放的美元资金。60年代随着欧洲国家经济的复兴又扩展出欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等市场，它们与欧洲美元市场统称为欧洲货币市场。再后来欧洲货币市场又进一步扩展到亚洲、拉丁美洲和中东等欧洲以外的离岸金融中心。这一市场的最主要特征是金融机构服务的对象是非居民，因而不受市场所在国金融法规的管辖和外汇管制的约束。 欧洲美元市场是战后全球金融市场国际化尤其是美国金融市场国际化的产物。欧洲美元市场的产生和发展一方面为美国跨国银行提供了重要的活动舞台，推动了美国跨国银行的海外扩张，另一方面又导致了美国国际银行业务的境外化，削弱了美国对银行国际业务的监督管理和美国金融市场的国际地位。由于欧洲美元和国内美元可以相当容易地互相转换，因此欧洲美元市场的动荡会对美国的国内金融市场产生严重影响。随着欧洲美元市场规模的不断扩大，汇集在这个市场上成千上万亿美元的国际游资时时会猛烈冲击各国尤其是美国的金融市场，对美国货币金融政策的有效实施和经济的稳定发展造成了极大的危害。所以美国政府迫切要求对离岸银行和这个“超国家”的外部美元市场加强管理。 依据1974年达成的巴塞尔协议，美国和其他30个国家同意对其离岸银行履行最后贷款人的职责。1980年，BIS宣布各中央银行之间达成了一项协议，该协议要求各国领土内的商业银行总行将其全世界范围内的帐户合并计算，以便于各国的银行检查官在一致的基础来监管离岸和在岸业务，从而减少了欧洲美元市场的不稳定。对欧洲美元市场不稳定和失控的担忧减少，使得美国政府将其注意力转向如何在其监管范围内吸引离岸银行业务，以争夺这一巨大的市场。正是在这种历史背景下，美国推出了“国际银行业务设施”(International Banking Facilities──IBFs)，创建了其境内的“离岸”美元市场。 二、案例内容 20世纪六七十年代，由于美国国内对银行业的管制和税收方面原因，美国银行发现在境外离岸金融中心从事国际金融业务更加有利可图，因为这些地方税收低、管制少，还有其他种种优惠和资金调动的便利，于是纷纷到伦敦、巴黎、法兰克福、新加坡、香港以及开曼、巴哈马、巴拿马等境外离岸金融中心设立分支机构。这不仅直接导致资金外流，影响到纽约的国际金融中心地位，还使得美国每年损失约40亿美元的税收收入。为了恢复和保持美国本土的国际金融活动，减轻欧洲美元对美国国内金融市场的冲击，美国金融界想尽千方百计
关于我国金融市场体系
随着社会主义市场经济体制和新的金融体系的建立，中国的金融市场在不断探索中发展。目前，一个初具规模、分工明确的金融市场体系已经基本形成，成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。 l.建立了较完善的货币市场 中国的货币市场主要包括同业拆借市场、银行间债券市场和票据市场。1996年1月建立全国统一的同业拆借市场，并第一次形成了全国统一的同业拆借市场利率(CHIBOR)。自1 996年6月起，中国人民银行取消了同业拆借利率上限，全面放开拆借利率。统一拆借市场的形成，结束了市场分割、多头拆借的局面，规范了各金融机构的拆借行为，提高了银行之间融通资金的效率，推进了利率市场化，并为中央银行加强宏观调控提供了条件。这几年，同业拆借市场交易量逐年扩大，到2001年底，已累计成交3.4万亿元。同业拆借市场已成为金融机构管理头寸的主要场所。 1997年6月，中国建立了银行间债券市场，允许商业银行等金融机构进行国债和政策性金融债的回购和现券买卖。目前银行间债券市场已成为发展最快、规模最大的资金市场，并成为中央银行公开市场操作的重要平台。到2001年底，债券回购累计交易量达6.1万亿元，现券交易累计交易量为1597.6亿元。 中国的票据市场以商业票据为主，近年来这一市场在规范中稳步发展。票据市场正逐步成为企业短期融资和银行提高流动性管理、规避风险的重要途径，同时也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。2000年底全国商业汇票的贴现余额为1236.3亿元，较1999年增长了154.2%；中央银行再贴现余额1258.27亿元，较1999年增长了151.5%。 2.资本市场在规范中发展 1990年10月和1991年4月，上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立。经过12年的改革和发展，中国已经形成了以债券和股票为主体的多种证券形式并存，包括证券交易所、市场中介机构和监管机构初步健全的全国性资本市场体系，有关交易规则和监管办法也正在日益完善。到2001年底，中国境内上市公司已达1160家，市价总值4.35万亿元，流通市值1.45万亿元，市价总值与GDP的比为45.4%。1991年以来，A、B、H股累计筹资77 00亿元。证券市场在改革投融资体制，促进产业结构调整，推动企业转换经营机制，完善企业法人治理结构等方面发挥了非常重要的作用。 股票市场的迅速发展也可以从股票市场筹资规模的扩张以及股票筹资额和银行贷款增加额的比率变化中得以体现。1993年境内股票筹资额为276.41亿元，占银行贷款增加额的比率为4.36%，而2001年境内股票筹资额达到1182.15亿元，与银行贷款增加额的比例上升到9.15%。 除了股票市场的迅速发展以外，债券发行规模的扩张，特别是国债和政策性金融债的扩张，也是推动中国金融资产规模扩张、改变金融资产结构的重要力量。在开始发行企业债和金融债的1986年，国债余额占各种债券余额的比重为73%，1994年以后，国债发行的绝对规模迅速攀升，国债发行额与GDP的比率也不断上升，1995年新开辟了政策性金融债，形成了国债和政策性金融债共同主导债券市场的局面。到2001年底，国债余额、政策性金融
国际金融试卷及答案
……………2008-2009学年第一学期期末考试 国际金融试卷A 班级：学号：姓名：评分： 一、单项选择题（本题共10小题，每题1分，共10分） 1、由非确定的或偶然的因素引起的国际收支不平衡是( ) A、临时性不平衡 B、收入性不平衡 C、货币性不平衡 D、周期性不平衡 2、隔日交割，即在成交后的第一个营业日内进行交割的是（） A、即期外汇交易 B、远期外汇交易 C、中期外汇交易 D、长期外汇交易 3、在我国的国际收支平衡表中，各种实务和资产的往来均以（）作为计算单位，以便于统计比较。 A、人民币 B、美元 C、欧元 D、英磅 4、国际货币基金组织的主要资金来源是（） A、贷款 B、信托基金 C、会员国向基金组织交纳的份额 D、捐资 5 、当前国际债券发行最多的是（）。 A 、外国债券 B 、美洲债券 C 、非洲债券 D 、欧洲债券 6、非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币存贷业务的国际金融市场是（）金融市场。 A、美洲国家 B、对岸 C、离岸 D、国际 7、大额可转让存单的发行方式有直接发行和（） A、通过中央银行发行 B、在海外发行 C、通过承销商发行 D、通过代理行发行 8、目前，世界上规模最大的外汇市场是（）外汇市场，其交易额占世界外汇交易额的30%。 A、伦敦 B、东京 C、纽约 D、上海市 9、金融交易防险法是利用外汇市场与货币业务来消除汇率风险，其中不包括（） A、远期合同法 B、投资法 C、外汇期权合同法 D、外汇保值条款 10、在考察一国外债规模的指标中，（）是指一定时期偿债额占出口外汇收入的比重。 A、债务率 B、负债率 C、偿息率 D、偿债率 二、多选题（共5题，每题2分，共10分） 11、股票发行市场又称为（） A、初级市场 B、一级市场 C、次级市场 D、二级市场 12、从一国汇率是否同他国配合来划分，浮动汇率可分为（） A、单独浮动 B、联合浮动 C、自由浮动 D、管理浮动 13、交易后在某一确定日期进行收付时因汇价变动而造成的外汇损失风险是（） A、外汇信用风险 B、交易风险 C、营业风险 D、转换风险 14、下列关于我国现行的外汇管理体制说法正确的有（） A、取消外汇留成和上缴 B、实行银行结汇、售汇和人民币经常项目可兑换 C、取消境内外币计价结算，禁止外币在境内的流通 D、实行人民币金融项目的自由兑换 15、网上支付工具应用十分广泛，下列属于网上支付工具的有（） A、电子信用卡 B、电子支票 C、电子现金 D、数字货币 三、判断题（共10小题，每题1分，共10分。对的标T，错的标F。） 16、广义的说，外汇包括外国货币、外国银行存款、外国汇票等（） 17、债券的复利计息是指把债券未到期之前的所产生的利息加入本金，逐期滚存利息。（） 18、由于汇率变动而引起企业竞争能力变动的可能性是企业外汇风险的外汇买卖风险。
金融毕业论文 国际金融市场的发展趋势和特点分析
金融毕业论文国际金融市场的发展趋势和特点分 析 Modified by JEEP on December 26th, 2020.
金融毕业论文范文国际金融市场的发展趋势和特点分析 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用[中国-知识-写作网，包过] 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分
证券从业资格考试《金融市场基础知识》 第一章 金融市场体系
第一章金融市场体系 第一节金融市场概述 一、选择题（以下备选项中只有一项符合题目要求） 1通过证券市场进行的融资属于（）。[2019年5月真题] A．间接融资 B．直接融资 C．股权融资 D．债权融资 【答案】B 【解析】常见的直接融资方式有股票市场融资、债券市场融资、风险投资融资、商业信用融资、民间借贷等。证券市场融资属于典型的直接融资。 2下列关于金融市场分类错误的是（）。[2019年3月真题] A．按照交易的阶段划分可以分为发行市场和流通市场 B．按照交易活动是否在固定场所进行可以分为场内市场和场外市场 C．按照金融工具的具体类型划分可分为债券市场、股票市场、外汇市场、保险市场等 D．按照金融工具上所约定的期限长短划分可以分为现货市场和衍生品市场 【答案】D 【解析】金融市场按交割方式分为现货市场和衍生品市场；按金融资产到期期限分为货币市场和资本市场。 3OTC市场是（）的简称。[2018年12月真题] A．发行市场 B．场内市场 C．交易市场 D．场外市场 【答案】D
【解析】OTC市场又称场外交易市场或柜台交易市场或店头市场。主要是一对一交易，以交易非标准化的、私募类型的产品为主，包括区域性股权市场、券商柜台市场、机构间私募产品报价与服务系统和私募基金市场四部分。 4证券市场以证券发行与交易的方式实现了（）的对接，有效地解决了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。[2018年9月真题] A．筹资与投资 B．一级市场与二级市场 C．发行与回购 D．投资与并购 【答案】A 【解析】证券市场是有价证券发行和交易的场所，它以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。 5下列关于证券市场的说法正确的是（）。[2018年9月真题] A．证券市场是证券发行和交易的场所 B．证券市场仅指证券发行的场所 C．证券市场是财产直接交换的场所 D．证券市场是资本直接交换的场所 【答案】A 【解析】证券市场是指以股票、债券、证券投资基金等有价证券为对象的发行和交易关系的总和，非证券金融市场则是指以有价证券以外的金融资产为对象的发行和交易关系的总和。 6资金供给者与资金需求者，如果借助金融市场直接进行相互之间资金融通，则属于（）。[2018年5月真题] A．上市融资 B．间接融资 C．发债融资 D．直接融资 【答案】D 【解析】直接融资是指资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的股票、债券等有价证券，将货币资金提供给需求单位使用；间接融资是指资金盈余者通过存款等形式，或者购
中国金融市场存在结构性割裂之痛
中国金融市场存在结构性割裂之痛 ■当前我国金融市场结构性问题主要表现在三个方面:第一,直接融资滞后于间接融资,且趋势进一步加大；第二,债券市场发展滞后于股票市场,且整个债券市场相互割裂、不统一；第三,货币市场、资本市场、保险市场是三个分割的市场,资金不畅通、价格不统一。 ■要促进金融市场均衡发展,首先必须解决各个金融子市场的结构性问题,在此基础上,协调各个市场之间的均衡发展。当前,重点是解决债券市场、股票市场以及货币市场等的结构性问题,确保这些市场均衡发展。 ■金融市场的迅速发展,特别是结构性问题突出,给央行宏观调控带来了新的挑战。在转型经济时期,市场经济同时面临总量失衡与结构调整的双重困难,对此,央行到底是实行总量调控还是选择性调控,这是一个难题。 ■很明显,经济发展越不平衡,信贷资金的配置就越有可能倾向于富裕地区、城镇以及高收入阶层,甚至在结构设置上完全不顾社会效应。在结构性问题依然存在的市场格局下,仅仅依靠总量控制,很难达到预期效果,甚至有可能适得其反。 中国金融市场体系正在由银行主导向金融市场为主、由单一银行体系向多边市场体系转变。在此过程中,金融市场与经济增
长的相关性也在逐渐增强。同时,金融市场在发展过程中面临的问题也与以往不同,其中最突出的问题已经不是总量增长、规模扩张的问题,而是如何保持均衡协调发展的问题、是结构的问题。 一、金融市场结构性问题表现突出 按照木桶理论,最短的一边,决定了一个木桶的容积大小。金融市场发展也是如此,一旦结构失衡,发展就会受阻。当前我国金融市场就面临着这样的结构性问题。金融市场的结构问题主要表现在三个方面。 第一,直接融资滞后于间接融资,且趋势进一步加大。2003年,国内非金融部门融资总量为3.52亿元,其中银行贷款占85%。与2002年相比,贷款融资比重上升了4.9个百分点,其他融资比重均下降,国债下降4.4,企业债下降0.4,股票下降0.1。直接融资发展滞后的趋势进一步拉大。直接融资滞后的结果,全社会的融资风险过度集中到银行体系,上市公司资金大量闲置,中小企业资金短缺。 第二,债券市场发展滞后于股票市场,且整个债券市场相互割裂、不统一。2003年,股票市场筹资总额1357亿元,企业债358亿元,两者相比为 3.79:1。相比较而言,国债与政策性金融债却发展迅速,三项合计达到了11199亿元,筹资总量多于股票融资。同时,债券市场依然不统一,交易所市场与银行间市场分立并存。 第三,货币市场、资本市场、保险市场是三个分割的市场,资金不畅通、价格不统一。资金的期限配比、利率结构以及流动