分级基金下折情况下的套利策略实证研究

目录

摘要 ................................................................................................................................ I ABSTRACT .................................................................................................................... I I 第一章绪论 . (1)

1.1 研究背景 (1)

1.2 文献综述 (2)

1.3 研究意义与目标 (3)

第二章分级基金下折套利的理论基础 (5)

2.1 分级基金的基本概念 (5)

2.1.1 分级基金的定义 (5)

2.1.2 分级基金的分类 (5)

2.1.3 分级基金的发展 (6)

2.2 分级基金定价和三大机制 (7)

2.2.1 分级基金的定价 (7)

2.2.2 分级基金的三大机制 (7)

2.3 本章小结 (10)

第三章分级基金A份额套利策略研究 (12)

3.1 现有套利策略概述 (12)

3.2 分级基金A份额套利策略分析 (13)

3.2.1分级A的固定收益价值分析 (13)

3.2.2 分级A的期权价值分析 (14)

3.2.3 分级A的在下折情况中的套利 (15)

第四章分级基金下折情况分析 (17)

4.1 历史下折情况 (17)

4.2 2015年第三季度下折情况 (17)

第五章实证研究及策略优化 (19)

5.1 套利策略简述 (19)

5.2 成本分析 (19)

5.2.1 固定成本 (19)

5.2.2 可变成本 (19)

5.3 策略风险分析 (20)

IV

5.3.1 基准日(T) (21)

5.3.2 折算日（T+1） (21)

5.3.3 复牌日（T+2） (22)

5.4 深化策略 (22)

5.4.1 品种筛选及策略补充 (22)

5.4.2 止损方法 (24)

5.5 回报率分析 (24)

5.5.1 回报率概述 (24)

5.5.2 原因分析 (25)

5.5.3 相关性分析 (26)

5.6 策略优化 (27)

5.6.1 优化策略历史回测 (28)

5.6.2 回测结果的原因探讨 (29)

5.7 本章结论 (32)

第六章结束语 (34)

6.1 主要结论与解释 (34)

6.2 主要创新点与贡献 (35)

6.3 有待改进之处 (36)

参考文献 (37)

附录1 (39)

附录2 (41)

附录3 (42)

附录4 (43)

附录5 (44)

致谢 (46)

V

图录

图1-1永续型分级基金成交量和母基金份额 (1)

图2-1分级基金的运作模式 (7)

图3-1分级基金的溢价图示 (12)

图3-2分级基金的折价图示 (12)

图3-3分级A的份额变化简图 (14)

图4-1 2015年创业板指日线图 (18)

图5-1折价率与真实收益率相关性 (26)

图5-2预计收益率与收益率相关性 (26)

图5-3折价率与预计收益率相关性 (27)

图5-4期权价值与母基金价格的关系 (27)

图5-5鹏华证保AB份额成交量 (31)

图5-6 净值累计增长率 (32)

VI

表录

表2-1银华90向上折算表 (9)

表2-2银华90的向下折算表 (10)

表5-1 15支分级A标的 (23)

表5-2 15支分级A标的交易数据 (25)

表5-3 分级A基金临近触发日前七天价格方差分析结果 (28)

表5-4分级A基金触发日当天收盘价和分级A估值的相关系数分析 (29)

表5-5分级A基金触发日当天收盘价和分级A估值的相关系数分析 (30)

表5-6分级A基金触发日当天收盘价和分级A估值的描述性统计分析 (30)

表5-7重组A与高铁A触发前价格与估值对比 (30)

表5-8基金交易节点表 (33)

VII