中国海外工程与投资2018年回顾与2019年展望 (外发稿)-发言材料

2018年国际工程和海外投资情况及2019年展望主要给大家讲四方面的内容：1.回顾一下2018年国际工程市场和海外投资市场情况；2.重点讲一下2018年国际工程情况，还有一些重大海外项目情况给大家介绍一下；3.给大家讲一下2018年海外投资重点情况和重大海外投资项目；4.2019年我个人对国际工程市场和海外投资市场判断。

我们首先看一下2018年对外承包工程。为什么我讲国际工程海外投资呢？大家去商务部查一下，我们商务部的网站上，我们对外经济合作有三个统计口径：第一个统计口径是对外承包工程；第二个统计口径是海外投资，海外投资有两大类，一个是绿地投资，一是海外收购；第三个是对外劳务合作。对外劳务合作相对来说交易比较简单，交易金额比较小，风险比较低，所以说对外劳务合作不给大家介绍。当然说也有别的投资，银资行融，一时半会解答不清楚，如果感兴趣，后续可以作为一个融资专题没有问题。

我们看2018年数字，现在只能看到1-11月，12月份统计数字，商务部还没有出来，我估计到1月下旬可以出来。到11月我们对外签约额在1853亿美元，大家可以看一下，同比下降11.7%。我们一带一路沿线国家，前11个月大约签了900亿美元，同比下降了20.3%。但是相对签约额和营业额来说，我知道在座有很多工程企业，工程企业你们考核指标，包括签约额、包括营业额、还包括利润。所以说签约额和营业额是非常重要的。大家可以看一下营业额，相对来说，我们对外承包营业额比去年增长了2.7%，一带一路地区国家营业额增长了12.7%。这说明什么问题？说明我们正在消化我们存量项目，我们拿新项目，不管是个数还是金额都在下降。说明2018年我们对外承包工程市场趋势是大幅下滑的。签约额跟不上，就意味着你未来1、2年产值下降，对你的企业生存发展很要命的问题。所以我们说至少近期，2018年，包括2019年，我们对外承包工程总体形势不太好。

还有项目大型化趋势非常明显。我记得10年做国际项目的时候，上亿美元项目拿到非常开心、非常幸福，那是非常大的项目。现在不过亿美元的项目都看不上，都不叫大项目，都是小项目。所以动不动就十亿美元、几十亿美元的项目。我们总的签约额的下降，我们下降大型化，从逻辑上推导，实际上也是这样判断，什么判断？项目个数减少。但是我们走出去企业，我们企业个数越来越多，面临僧多粥少情况，就意味着我们对外承包工程竞争更加激烈。

大家都知道我们对外承包工程很大部分、绝大部分都是中国资金拉动，不管是银行融资也好，不管是从银行贷款、对外投资也好，大部分都是我们自己资金拉动。但是在2017年开始就差不多这个趋势，到了2018年，我们融资大盘子相对来说趋于保守，没有之前那么宽松了。为什么说2018年对外承包工程总体形势下滑了？很大一个因素我们融资盘子趋于保守，你如果拿不出那么大额的外汇资金盘子，你要拉动一带一路趋势非常困难，我们一带一路需要上千亿美元资金才能把这个战略拉动起来。现在我们一带一路趋势也在重点推，但是也是有区别的，不向2016年全部铺开，我们现在是有区别的。你假如做能源、电力、基础设施、矿业项目、高科技项目，那该支持还得支持，但是你现在想对外投资房地产、搞娱乐院线、收买体育俱乐部，这个通道走不通，除非你自己有海外资金。

我们再来看一下我们的2018年海外投资基本情况。我的总结与2017年相比，我们对外投资形势基本持平，甚至稍微略有下降，大家可以看一下。我们去年1到11月份，我们全行业对外直接投资，以人民币算的下降一点点，以美元算，增长了 2.5%个百分点。为什么人民币和美元算出来不一样，因为涉及到汇率问题。

但是大家可以看一下，我们境内投资者，非金融类对外投资同比下降 5.3%，美元换算下降了将近3%。这个地方同比上涨2.5%，但是境内投资者对外投资总额是下降的，上面一个涨，下面一个降，怎么回事？有一部分企业通过海外资金投资。就是你原来走出去早的企业，在海外设立平台，有海外资产，有海外的外汇，通过外汇统计口径来投资。但是大家看一下很有趣的现象，一个现象非常明显看我们的一带一路，我们一带一路地区，刚才我给大家翻上去看一下，一带一路地区，我们的工程方面，不管是签约还是营业额，都占了很大比例，占了将近50%。但是我们投资呢，占比只有12.4%。为什么会出现这种情况？一带一路地区工程很热，投资一直在鼓励，就是热不起来。因为我们一带一路地区从风险评估来说，绝大部分都是中高风险国家。投资跟干工程不一样，干工程走到海外，只要业主有钱，我给你干活，我干了工程，你付钱，你最多业主无赖给我拖上2、3个月晚付，但是迟早要付。但是对于承包来说，承包风险相对比较低。但是对于投资来说，对于风险非常敏感。因为投资如果遇到高风险事件发生，意味着你有去无回，血本无归。大家可以看一下，我们一带一路地区投资，总的金额上就是徘徊不前，在中国对外总投资额中比例非常低，现在15%都没有达到。

对海外构成投资方面，2018年发生了一个新的情况，发生什么新的情况？

1、我们中美贸易战，我们外汇顺差上涨幅度大幅降低，2018年整个一年时间，我们总的外汇总量就在3万亿多一点点，没有涨多少。与我们刚才判断有关。为什么我们对外承包工程额度、还有对外投资额度，没有上去，而是下滑的。因为我们外汇顺差少了，我们能够用于支持一带一路承包工程对外投资外汇资金下降了。

2、2018年发生重大海外市场经营合规风险事件。2018年一年时间，先后发生了三个重大事件。第一个我们何志平被捕事件，第二就是我们中兴事件，第三是华为OFO孟晚舟在加拿大被拘事件。这对我们中国走出去面临新的问题。海外市场经营合规问题，我们如何在2019年做好海外市场合规经营。第二课题与海外市场合规经营也有关的，我们如何保护我们的高管走出去面临的个人风险。大家都说宋律师你讲这个课题，是拍企业高管的马屁吗？肯定不是这样。我们企业高管都是企业很珍贵、很宝贵的人才，企业的生存发展到什么样子，很大程度上依赖于高管决策思路、管理水平、市场开拓能够。如果你不能保护好高管，这个企业可能会倒掉。大家不要我就是一个普通员工，我就是中层员工，高管对我来说太遥远，其实离你不遥远，高管如果发生问题的话，这个企业肯定发生大问题。

我们首先看一下何志平是我们香港一位前首长，他被捕的时候，通过明星效应，就造成更大恐慌，更大的影响。我们看一下上面的大标语，我们70、80年代出生就对这个很熟悉，是香港的著名演员胡慧中，那时候我们70、80年代的都说是天然大美女。何志平被捕的依据是什么？美国海外反腐败法，说到底理由就是行贿。但是美国对刑事管辖权，对逮捕何志平管辖依据非常

奇葩，他叫长臂管辖。在座如果学法律的可能会懂，一个国家对一个事件管辖权存在两个管辖依据，一个是国籍依据，一个是领土依据。国籍依据就是我是中国人，我走在海外不管是哪一个国家，中国的政府都有权处理我，中国的法院都有权判决我，因为我是中国人。领土依据就是不管你是哪一个国家人，在中国领土范围内犯事儿我就有权管辖。但是何志平这件事儿，这两条理由都没有占。他即不是在美国行贿，也不是对美国人行贿，是对非洲的高官、外长对他们行贿。这种情况下美国为什么对他进行管辖呢？美国抓他的理由你使用了美国的通讯工具，使用了美国的支付系统。大家觉得非常牵强，但是就是以这个理由把你抓了。所以中国走出去，我们现在通讯会好一点，现在出国都用自己的微信都没问题。前些年通讯不发达的时候，特别是邮件系统，或者及时交流系统，很多都是用美国的系统，特别是支付系统。人民币国际化走得有限，很多都用美国的支付系统，所以这块风险非常大，而且非常普遍。

中兴事件就是说美国处理中兴理由，因为中兴生产通讯产品，就是说从美国进口通讯设备原件、软件，把产品卖到伊朗去，大家知道美国是制裁伊朗，涉及到美国控制法的问题，违反了美国的出口控制法，至于这个结果，包括支付罚金、包括设置十年考验期，还有包括合规员进驻中兴进行长达10年的监管，而且是交了4亿保证金。这10年内，如果还有违规，4亿保证金就没收了。因为中兴不光是2018年，在2016年、2017年时候，已经被罚了一次，两次发罚起来加强20亿美元，150多亿人民币左右，所以是非常严重的。

我们2018年底，2019年初的时候，美国理由也是违反美国出口控制法，说华为通过一个中间公司把通讯产品卖到伊朗去。但是这个事件与华为事件不一样。因为那个事件是美国对中兴直接作出制裁，制裁是企业，被是企业高管。是加拿大出的头，在加拿大对我们的孟晚舟女士做了扣留，处理的是我们的高管个人，没有追究华为公司本身的责任，直接追究高管责任。大家都在说，即使违反美国的出口控制法，为什么加拿大人把我扣下了？美国向加拿大作出通知，美国法院下发拘捕令，说我们违反了出口控制法，加拿大和美国之间签有引渡条约。加拿大说我司法独立，我有实施我跟美国之间引渡条约义务，美国法院签署拘捕令的时候，加拿大真的执行了。

同样是中兴和华为是我们两大通讯企业，但是中国企业对于中兴和华为处理态度不一样。对中兴处理的时候，美国罚我们20亿美元，合150多亿人民币，当时政府忍了，至少政府官方没有作出很抵触的情绪，过激的行为没有做出来。但是作为华为的事件，中国政府知道之后马上作出报复行为，马上拘了加拿大原来驻中国的外交官，现在的网上公开小心，曾经拘捕十来个，最后放了8个。而且他们犯的罪更严重，拘捕他们的罪更严重，危害国家安全罪。直白的说，间谍罪，那比出口贸易法的罪严重多了，间谍罪最高可能判断40年。这个事件还在发展、在博弈过程。可能与中美贸易战解决有关的。

这个问题说明我们高科技企业，是一个法律问题暴露出来的，但是背后问题是国家政治问题，是国家之间竞争、特别是高科技问题，法律只是一个理由，但是这也是保留我们合规问题。如果我们存在重大合规问题，一方面真的犯法律上的错误，另一方面如果你是高科技企业，敏感行业企业，特别是在美国、欧美、打压你的时候，可能以法律理由达到政治上的目的。我在后面打了一个括号，政治问题法律化。

所以2019年大家一定要深入研究合规问题。我们这些年都是在比较重视风控合规问题，特别是国企、央企，只要组织机构健全，基本上都会有风控部、或者有法律部、内控审计部控制你的风险。但是以往这些年从来没有向2018年发生重大合规风险事件。所有企业，包括央企，从来没有向今年这样重视合规。我今年向不下7、8家央企讲过合规，高管特别重视合规。

重点回顾一下我们海外工程重要方面。现在国际工程，一个很大趋势，从2014年开始近5年来，什么样的趋势？资金拉动工程。通俗的说，要挣钱先出钱，你不出钱意味着你挣不到钱。如果大家现在在做国际工程的话，你回去回顾一下，这几年国际工程市场，跟10年前、甚至跟5年前完全不是一个样子，交易模式不一样，市场环境不一样，报价水平不一样，合作模式不一样，合作条件不一样，风险层级不一样，都在向一个更严格、更苛刻风险、交易模式更复杂的方向发展。我们出资金，我刚才说资金拉动有那些形式？我们原来的时候拿海外工程项目，一方面强调我跟你关系好，我跟当地的总统、总理、部长、关系很强。二项目实施设计经验非常丰富，施工能力强、基础能力强没有问题，我原来拿项目都是这样做的，最多是协助你融资，到中国银行给你跑一下融资，EPC+IC模式。现在光说这些不够，如果有别的单位跟你竞争的时候你需要再加一句，不管对方怎么说，你只要加一句，我有钱，你出钱。如果对方说我有钱，我也出钱，你马上兑他一句，我老子更有钱，我老子还为我出钱，老子就是你的上级集团公司。现在我们做了这么多央企客户，不管是投资和融资，你的下级单位、你的投资能力、融资能力、授权水平不够，需要动用集团的授权水平。所以说这是很关键的。

资金拉动形式是什么呢？第一个是垫资，就是项目融资还没有关闭，业主又想开工，怎么办？我资金没有落地，你们谁有钱谁给我垫，你垫不起就出局。

第二是小股投资拉动OM，OM大家比较清楚，月型维护。向我们这么一个项目来说，非洲一个光伏电站项目，我们中国承包商参股20%左右，外方占了大股这种情况下我们才拿到了EPC，甚至我们拿到了月型维护，为什么要拿到月型维护。还有直接投建一体化，我直接控股，大股投资。也就是说这个项目说，不管从投资开发、还是从EPC建设，还是月型维护，我一个集团里的关联单位、兄弟单位我全部做了。这是我们一个央企燃煤电站加工图。我们这个央企，即有投资平台、也有工程平台、也有月型平台，所以这个活他自己包了，不需要到外面找承包商。

还有一个现在比较前沿的拉动工程的形式就是前期规划拉动工程。我们近年来刚设立一个公司，是我们中非基金成立的，成员有长江院、葛洲坝、安飞，安飞是我们中野的，有河北建投、中铁建的核心子公司，中国电信，成立了一个中国海外基础设施开发投资公司。成立这个公司目的是什么？为非洲能源、矿业、电力基础设施项目，做行业规划、做项目规划通俗的说，当地政府问你有没有合适的项目？我还没有，没有不要紧，我给你做行业规划，做项目前期规划，你没有项目，我给你造项目，造出项目之后，这个项目是我给你造的，不管后续的建设和运营，我造的项目我最熟悉，我最有可能拿到这个项目，我做的项目，你过来不好做，因为我造的时候，有可能为我自己量身订作的。

1、工些程有一新的情况，我们设计单位和施工单位联合走出去。我们以前的时候是设计单位干设计单位的，施工单位干施工单位的，拿回项目再回国内分包。现在设计单位、施工单位、

甚至包括厂家，联合起来做联合体绑在一块，强强联合，优势互补走出去拿项目趋势比较明显。

2、中国工程公司与欧美工程公司共同走出去，联合拿项目趋势比较明显。各个市场区域特点，我们传统的一带一路地区，2018年还是热点市场。对于非洲区域来说，非洲区域承包工程总体来说是下滑的。政府举债差不多达到上限了。中国企业开始开辟中国市场，特别是东南欧的市场，特别是东南欧的黑山、马尔喀、塞鲁利亚、甚至英国和德国。以前中国走出去，只是风险稍微低一点亚非拉的，特别是亚非项目，欧美发达国家原来的时候不大敢做，一方面我们不适应，另一方面环保、劳工、各方面比较严，这几年中国企业开始进军欧洲市场。

同样澳洲市场投资还可以，承包工程中国企业一直做不起来，不管是从转入上，还是建造的成本控制，还是环保、劳工、保护水平都跟亚非拉市场完全不一样，所以澳洲市场做得必须少。北美市场就不用说了，美国市场这几年很难做，中美正在打贸易战，中国投资都有一些撤出的，华为都说撤出对美投资，美国市场暂时不做。但是有一家企业美国做得非常好，中建做得非常好，中建在美国市场，在我们所有企业，包括央企做得最好的企业。

还有南美市场，南美市场是鸡肋市场，放弃又不好放弃，因为是重点区域，市场经济发展比较好，但是合作条件比较苛刻。利润率水平很低，所以说重点开发也赚不了多少钱，放弃又可惜，南美市场是这么一个情况。

这是2018年中国承包商获得的典型国际工程项目，我挑选了10个第一个就是我们中国电建的越南项目，光伏项目42万千瓦，光伏项目跟燃机、燃煤、跟核电、水电不一样，能做到几十万千瓦是非常大的项目。

第二是中工国际，阿萨外江联合综合体的项目。所谓钢铁生产综合体，是英文翻译原因，其实就是一个钢铁厂。

第三是中信建设的阿尔吉利亚的盐酸盐项目，这个项目投资60亿美元，承包估计在里面也做了一部分。我们中铁建做的阿根廷圣马丁铁路改造项目，中交港湾项目，大约15万亿美元。还有中方电器和上海电器，两家联合在埃及拿到一个6×100万燃煤电站项目，在亚非拉国家上燃煤电站机组能达到百万机组国家非常好。还有中电建和山东电建在沙特拿的港务设施综合项目，30亿美元；还有中等建的尼日利亚项目，中国化学工程公司刚果金项目，这是我们去年最典型拿到的项目。

海外投资特点。2018年海外投资与海外工程投资额基本上持平，大家国企海外收购是放缓的。我说过海外投资有两种方式，一个是绿地投资，新建项目；第二个是海外收购，海外收购从存量来说是存量资产。相对绿地投资来说，海外并购成为更重要的投资方式。第三明显的就是对美投资是持续下滑，对欧洲投资大幅提升，对葡萄牙、对芬兰、对意大利的投资。还有刚才我说过一带一路地方投资比例很低。

我知道在座有一些民企，这两年来海外投资特点，刚才我说过一带一路我们国家政策号召力度非常强，我们也非常热。但是民企在一带一路投资意愿并不强，主要是国企，因为国企央企走出去要讲政治。民企讲政治当然好，但是说对风险更敏感，因为他每亏一块钱都从自己口袋里亏的。所以民企对一带一路投资非常谨慎，相反，民企更愿意把钱投到欧洲，投到澳洲去。因为这

些国家风险低。

我们去年投资主要在能源、电力、和公用基础设施领域，当然还有油气领域。我刚才说过有一些行业口子是仍然受限制做不到。房地产、娱乐院线，体育等这些。

看一下2018年主要的海外投资项目，我们2018年最大海外投资项目是一个并购项目，是国家电网收购葡萄牙电力公司21.35%股权，交易金额是274亿美元。我的印象中，他应该是中国企业海外投资、特别是海外并购第二大交易金额的项目。第一大交易金额是中化收购的瑞士先正达，交易金额430亿美元，是中国对外投资合作历史上交易最大项目，430亿美元收购额。还有中国电建收购了德国环保产业分公司。我刚才说过中建在美国做得非常好，去年中建通过美国公司拿到阿根廷的一个高速公路特许经营项目。大家可以看一下，我刚才说投建一体化？我们现在工程企业，开始做海外的BOT、PPT项目，你看一下我们的中建，外行觉得中建主要是做房屋建筑，真的不是这样。中建做的公路、铁路都是非常强的，而且大规模做海外投资。你看有几个典型项目，不管是阿根廷的，还是刚果的，都是高速公路的特性经营项目，也就是BOT或者PPT项目。还有中县联合体缅甸皎漂港项目，打算投资90亿美元，后来缅甸那一方提出更高利益要求，最后初步协议是降低投资额。

我们中铁国际跟太平洋建设到乌克兰基辅做地铁的PPT项目。大家需要注意一下，我们三峡集团框架协议已经签了，投资刚果一个项目1100万千瓦，刚果项目开发难度非常大，但是开发条件非常好，水量非常充足，包括6、7个水电站，如果6、7个水电站全部建立起来，装机总量达到4000多万千瓦。如果他们全部建立起来，我们就没法说三峡水电站是全球最大的水电站了，我们三峡水电站总装机2300千瓦，如果他们全部建起来，几乎相当于我们两个三峡，但是这个国家没有钱，不好建，而且建起来之后，这么大的电量往那里卖。如果能卖，这个国家电网基础设施跟不上，这么大的装机技术，收电付出这么高，整个国家电网要改造。

我们丝路基金参股投资，我们上汽电气承建迪拜光伏项目，装机容量是70万千瓦，非常大的一个光伏，承包金额在40亿美元，这是到目前为止，我见过单体光伏最大项目，每个在20、30，但是成批一下能达到70万光伏装机非常少见，这是我们2018年非常重要的海外投资项目。我跟大家简单介绍一下，对2019年海外投资的预测。

1.我们资金拉动海外工程趋势更加明显。不光是垫资、不光是海外投资，甚至你可能会收购，但是资金拉动趋势更加明显。如果企业投资、融资能力很差，意味着你很难在高端项目。

2.我们国际共有市场是不是能够回暖，能不能向正向发展？很大程度上依赖于中美贸易战能不能达成协议，有明朗的结果。中美贸易战即影响我们海外工程，也影响我们的投资。

3.我们2018年20个项目大家都可以看出来，好的项目越来越像央企集中，地方性的国企好的项目越来越难拿，不要说一般的民企。因为现在的项目，不管是资金拉动工程，还是直接投资并购，动不动融资就上十亿美元、几十亿美元。一般企业，特别是民企，你融不了这么多钱，也做不了这样的项目。

4.我们国际工程市场竞争会越来越激烈。

5.我们中国企业之间专业互补合作、抱团走出去趋势更加明显，不会再说设计院干设计院的，

施工单位干施工单位的，厂家干厂家的，投资人干投资人的，相反来说，找专业互补，强强联合，抱团走出去做联合体情况越来越多，这需要我们转变项目运作思路，单干行为在新的市场形式下竞争力越来越差。我们中国企业与欧美企业联手开发国际市场。原来中国企业和欧美企业都是竞争的，现在这两年联手更加明显。比如的美国的GE，跟国内有一些央企，向国际集团，向中建、中集建都签有合作框架协议，所以说他们现在到国际市场上做联合开发越来越多，不过这个角色，你是第一我是第二。这几年GE形势也在下滑，我们国际商说，我们燃煤电站，越来越少，GE很大一块做火电的。我们有一个电气行业央企，大约在十年前有一个口号，我用十年时间做成第二个GE，结果十年之后GE快完蛋了。GE前些年收购了奥尔斯通的电力资产，自从他收购之后，GE 就背上了沉重的包袱。

再回放一下我们刚才的案例。向刚果的项目，是三峡集团开发，是一个投资集团、投资央企，我们中国电建，传统上是电力领域最牛的建设央企，中间夹着ACS，有没有知道ACS是什么企业？看来你们对行业关注还是稍微少一些。ACS是我们从世界范围之内，国际工程排行榜上的第一，西班牙公司。大家都知道德国在国际工程承包行业有很强的承包公司叫赫蒂夫，前些年赫蒂夫被西班牙的ACS收购，从法律上说，ACS是德国赫蒂夫所有人，至少持有一半股份。大家可以看一下，我们中国企业跟欧美大企业合作开发市场将会成为重要现象。在座特别是大型企业，特别是央企你们要关注一下，这个行业形势对你们来说，将来开发很有用的。如果你想开发澳大利亚市场，如果想做好拉美市场，甚至你将来想开发北美市场，你跟北美大型企业、知名企业合作是重要的开发战略。光靠中国企业，想开发澳大利亚工程市场，非常困难，而且风险非常大。

7.我们走出去企业，普遍面临着国际化人才短缺问题。现在各个企业走出去，会很痛苦，都在反映：我项目不好拿，我风险很大、不好控制，我融资能力比较差。但是最核心问题，是国际化人才储备非常好。大家都说我风险非常大，我控制不了风险，我和你说一句话，你不怕风险，你是没有人才，你有人才怕什么风险？即使有风险，你有人才，风险对你来说，幅度也是最低的，他没有人才，他面临的风险比你要高。各个企业都是人才欠缺。

8.还有我们工程企业、制造企业、将会继续进行海外收购，做海外市场的布局。向前些年我们中交集团到巴西那边收购工程公司，我们中国电建去年想收购加拿大的APM，当然没有成功，交易协议都签了，但是加拿大政府说影响国家安全没有批。

9.我们一带一路地区仍然是热点。

10.涉及我们企业发展战略问题，多元化发展，将是一个更重要的趋势。不管是国际上还是国内。我对电力行业更熟悉一些，因为我是葛洲坝集团出来的。现在我们电力行业，不光是中电建、中门建，下面主要单位，特别是国内电力市场装机容量饱和了，经济下滑用不了那么多电，我们电力企业喊出一个口号，发展非电行业，开发非电项目。这就是说，你是一个多元化经营概念。所以多元化也是我们企业现在面临发展思路。

说一下我们海外投资基本判断。

1.跟海外工程一样，海外投资2019年甚至更长时间，趋势是否能回暖？我们还要看中美贸易战的结果。中美贸易战结果没有出来，没有更明朗化、正向结果的话，我们外汇顺差增长还会

存在一样的问题。如果外汇顺差没有大规模增长的话，那么我们对外，投资是需要大额外汇。没有这样的大额外汇支持，我们投资力度还难出现大幅增长。

2.欧洲和澳洲市场仍然是投资热点市场。当然说一带一路国家也是不错的，比如中巴经济走廊，中巴经济走廊这几年我们投资好些经典项目。这些政治性很强，跟我们政治性关系非常好的国家，投资可能说是因为国家政策支持，我们央企投资还做得比较不错。但是民企对一带一路地区相对来说还是很敏感。在这种情况下，澳洲和欧洲仍然是热点投资市场，包括民企，包括国企都会抽出大量资金，从美国投资越来越难做，至少在特朗普任上不好做。既然美国市场不好做，对外投资有这个需求，有更多的企业、更多的资金更加注重澳洲和欧洲市场。

3.对一带一路地区投资、并购会加大，但是主体仍然是国企、央企，不是民企。

4.非洲、南美地区的BOT、PPT趋势非常明显。对于非洲来说，PPT项目，特别是大型项目，设限越来越少。一开始我说一句话，可能你们没有记住。非洲好的国家，国家负债已经差不多达到上限。举债水平是什么水平？我们国际上货币组织，对各个国家，特别是非洲能力非常差的国家，他们有一个举债警戒线。所以非洲市场前些年，特别是重点市场做了重大项目，都是要对方国家提供财政上的主权担保，提供了财政上的主权担保对这个国家形成了高额负债。有一些国家负债快了达到警戒线了。快达到警戒线之后，进一步举债空间非常有限。这种情况下EPC不好做了，所以现在非洲市场商，很多国家都在修改自己法律，制造更好外商投资环境，招商引资，在大型能源、电力、基础设施、环境、矿产资源领域，引进外资，推行PPT项目。如果你们想继续开发市场，你们要注意一下，一方面PPT项目、特许项目、投资项目越来越多，另一方面非洲经济发展水平、投资环境、风险承受能力相对来说比较薄弱。投资项目风险比较大，是中国企业在非洲从去年开始面临两难。具体数据统计我没有拿到，拿到的时候你们观察一下，2018年非洲承包工程签约额，比2016、2017年肯定减少。

5.中国企业与欧美企业对第三国联合投资将形成重要趋势。

6.不光是2019年，甚至2017年、2018年两三年时间，我们海外投资中，并购金额超过绿地投资金额，我们新建项目，无论是规模还是数量在减少，相反我们并购交易越来越多。

7.我们对外投资政策支持，有针对性的、有区分性的、有宽有严。对符合我们国家战略的，能源、电力、基础设施、矿产资源项目，我们外汇、我们的融资继续支持。但是对于海外房地产投资、院线投资、体育俱乐部收购，是继续受限的。从2017年以来，我没听说过哪一个企业抛出大量的资金，跑到欧洲收购一个体育俱乐部，那是2016年的事儿。

能源电力行业、基础设施行业、高科技行业、研发企业、高科技企业将是我们重点投资领域。金融企业正在走出去，之前5年，我们金融企业走出去比较少，实体企业走出去比较多。但是这些年，我们工商银行、我们中国银行，几大商业银行，也到海外设立一些分行。向我去年的时候，做的巴基斯坦的项目，他们的贷款就是工商银行贷的，工商银行一部分是从工商银行巴基斯坦分行贷的，而且你做海外工程项目，要向银行提供保函。我们金融机构走出去，对我们来说是一个好事儿，就好比这样的项目，业主很多都说让你转开保函，不接受中国银行从中国直接开出的保函，我一扣你保函的时候，你跑到法院说，我要做给付，我提款提不到了。很多有经验的业主，

你通过当地银行转开，这时候如果工商银行跑到巴基斯坦办一个分行，我就从中国银行开，从中国工商银行从巴基斯坦当地转开。这种情况下是两个法律机构，满足两个转开要求。至少你保函手续费上给你优惠，对我们来说不是一个坏事儿。

8.国企跟民企合作走出去越来越多。前些年习惯，国企、央企干国企、央企的，民企干民企的，很多国企比较牛，看不起民营企业。我也不缺钱，我自己有能力，不管是技术能力还是商务能力，钱我有，我自己能干得了，我为什么跟你合作，跟你合作，你的融资利率很高，我的融资很低，你加入之后，我的利率水平还降的。但是从去年开始，我们观察一个新的现象，国企跟民企联手走出去。再给大家看一下刚才的项目，中铁国际跟太平洋建设，获得了乌克兰畿辅地铁特许经营项目，太平洋建设是一个民企。所以我们民企走出去早的企业，跟当地政府、有一些高管、有一些政府高官有过硬关系。我们就合作，你拿到项目开发权，有当地问题，不管是融资、不管是投资，我来帮你解决大头，这也是一种合作模式。既然有合作成功项目，我们就判断，是一个可行的项目运作模式。

2020年中国经济现状与未来走势

2020年中国经济现状与未来走势 2020年春节期间中国遭遇“新冠疫情”爆发，零售业、旅游业、餐饮业等均受打击，市场蒸发过万亿元。新冠疫情对我国经济发展和世界政经格局造成重大冲击。 2020年中国经济现状分析 内部来看，一季度，国内生产总值大幅下滑，消费、投资增速出现断崖式下跌。随着我国对疫情的有效防控，二季度实现大部分复工复产，消费、投资、工业企业利润等的降幅均出现不同程度收窄。但受全球疫情蔓延及世界变局的进一步影响，疫情不仅对中国对外贸易增速形成拖累，也导致全球产业链和供应链重新调整及贸易保护主义叠加，进一步加剧了经济下行压力，我国经济复苏的前景仍不明朗，具有较大不确定性。劳动力市场冲击大，就业、收入、劳动力流动影响明显，用人需求与求职人数均有较大幅度下降，城乡居民收入不平等加大，复工复产仍需稳步推进，不同地区、群体和行业的影响差异较大，再加上包括南方部分地区洪涝等自然灾害，稳就业、保民生的压力仍不容忽视。家庭债务持续累积，受疫情冲击影响，不同收入群体间家庭流动性差异加大，低收入家庭流动性面临枯竭风险。劳动力市场的震荡和收入不确定性的增加导致消费恢复缓慢。受抗疫所采取的区域隔离和政策调控举措的影响，中小银行区域性经营的局限性进一步凸显，其风险加速积聚。同时，为对冲疫情影响，稳定地方经济，地方政府债务扩张压力持续增加，极易与影子银行等金融风险交织传染，需警惕财政金融风险反弹回潮。银行风险溢出自2 月以来连续上升，尤其是中小银行的风险溢出比例上升速度高于平均水平，银行系统的总体稳定性有恶化的苗头。疫情冲击导致国

际金融市场大幅震荡，尽管当前人民币汇率在合理区间内双向波动，人民币长期贬值压力不可忽视。 从外部环境看，世界经济在新冠疫情冲击下正陷入衰退境地，加上全球性、地域性政经摩擦和冲突导致的不确定性急剧上升，更对下半年经济运行提出了严峻挑战。中国在应对外部挑战的同时，应立足于形成以国内大循环为主，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。正如课题组一直分析强调的，当前中国经济的主要矛盾依然是内部的结构性失调，长期增长潜力仍未得到充分释放。通过高水平的对外开放，倒逼深层次的结构性、体制性改革，构建国内国际双循环并能够实现内外部相互促进，同时辅以一定的财政政策、货币政策等对冲政策，将有助于释放经济增长潜力、稳定就业保障民生。 2020年中国经济发展展望 中国拥有超大规模经济体的优势，经济发展具有韧性和潜力，综合考虑国内外经济发展环境和中国的宏观调控政策，预计2020年中国经济将增长6%左右，全年呈现前低后稳走势。 （一）2020年中国内需企稳 从政策效应看，2019年以来积极的财政政策和稳健的货币政策会对2020年的制造业投资、基建投资产生一定的拉动作用。2020年，中国的积极财政政策和减税降费预计可拉动经济增长0.4个百分点左右。 综合考虑各种因素，预计2020年中国固定资产投资增长6%左右，社会消费品零售额增长7.5%，库存对经济呈现正拉动，内需总体稳定。 （二）中美经贸摩擦效应持续显现

社科院：中国经济形势分析与预测2019年秋季报告

2019年以来,我国宏观经济运行正处于经济周期的上升阶段。随着经济增长速度的提高,也出现了一些不稳定、不健康的因素,特别是某些部门的盲目投资、低水平重复建设问题严重,引发了宏观经济局部出现过热现象。针对这一情况,为了保持宏观经济的持续快速健康发展,党中央、国务院自去年下半年以来实施了新一轮的宏观调控措施。到目前为止,此次宏观调控取得了重要的阶段性成果。宏观经济保持平稳运行,继续向着宏观调控的预定目标发展,国民经济总体形势是好的。把目前较好的经济发展势头保持下去,争取取得此次宏观调控的更好成绩,为"十一五"计划的制定和实施奠定良好的基础,还需要我们进一步的不懈努力。有党的十六大、十六届三中全会和十六届四中全会精神的指导,我们具备很好的条件,克服各种各样的困难,战胜各种各样的挑战,争取在2019年和2019年中取得宏观调控和经济发展的新成绩。本报告将在模型模拟与实证分析相结合的基础上,预测和分析2019年和2019年我国经济的发展趋势和面临的问题。主要国民经济指标预测如果我们能够继续较好地把握宏观调控的方向和力度,主动而及时地进行宏观政策调整以适应国际经济环境和国内宏观经济形势发展中出现的各种新的变化,据预测,2019年我国国民经济增长速度将略高于上年,GDP增长率将达到9.4%左右。如果2019年国际经济政治环境不发生有重大影响的突发事件,国内不出现大范围的严重自然灾害和其它重大问题,在宏观调控措施的影响下,GDP增长率将有所回落,可以保持在8%以上的水平上。在2019年和2019年这两年中,在加强农业生产的各项政策的作用下,农业增长

速度将较为明显地高于前几年,实现速度在4%以上的增长；受宏观调控措施的影响,与2019年相比,第二产业的增长速度将呈略有减缓的趋势,这两年的增长率将分别为11.7%和10.9%,这两年中重工业增长仍将快于轻工业,但是轻重工业增加值增长率的差距将减小到一个百分点左右；在宏观调控措施的作用下, 2019年和2019年第三产业增长速度将比2019年明显提高,这两年中第三产业增加值增长率将分别为7.9%和7.5%,缩小了与第二产业增长速度的差距。全社会固定资产投资2019年和2019年将分别达到68330亿元和78650亿元,实际增长率分别为17.1%和10.8%,名义增长率分别为24.0%和15.1%。2019年全社会固定资产投资增长已经是自1997年亚洲金融危机爆发后,我国实行积极的财政政策以来,名义增长速度最高的一年。2019年投资增长速度虽然受到宏观调控措施的影响有所减慢,但是名义增长率仍将高达24%。如果宏观调控措施进一步见效,2019年投资增速可望继续减慢,名义增长率降为15%左右。我们必须注意,这样较高的投资增长使得国民收入分配中投资占GDP的比率持续攀升,预计2019年我国全社会固定资产投资占GDP的比率将超过50%,2019年将进一步超过51%,这是一个必须立即引起我们十分重视并采取有效措施加以缓解的问题。1997年亚洲金融危机爆发后,居民消费价格指数变动在2019年转负为正,2019年居民消费价格指数和社会零售价格指数都将呈现一定程度的上涨趋势。虽然目前尚不会出现太大的通货膨胀,但是由多种因素引起的可能的价格上涨应该引起我们的充分重视。预计2019年和2019年社会商品零售价格指数的年变动率将分别为

国内经济发展趋势分析

2019年国内经济发展趋势分析 2018年国家步调：统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，经济运行总体平稳、稳中有进，质量效益稳步提升，人民生活持续改善，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定 1、国家统计局统计科学研究所宏观经济预测分析小组日前发布2018、2019年我国宏观经济主要指标分析预测。预计2018年我国GDP增速为6.6%,2019年GDP增速为6.3%。 2、上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组12月29日发布报告预测称，基准情景下，2019年CPI 增长1.8%，PPI增长1.6%,实际感观今年所有物价上浮10-20%左右； 3、由于国际形势严峻，外贸遭受严寒，汽车工业发展滞后，销售受到强烈打压，全国大部分汽车制造厂商都有减员现象出现，今年的第二产业受到的冲击非常大； 4、近几年，由于全民整体素质的提高，政府对农业提倡规模化、成片化、地方优质经济作物并结合互联网+的发展有一定成效，但是未能有效支撑中国的庞大经济体，第一产业未来还有一定发展潜力可挖； 5、中国建设、中国重汽、中国制造的过度还需要漫长的时间，由于技术含量较低，淘汰大量加工企业的同时，产生技术性、创造

性、科学性企业需要漫长的时间； 6、基建拉动内需的办法逐渐突显颓势，中国的大型基建项目逐渐外移的同时，收益周期较长，导致目前对国内经济的增长贡献较小； 7、货币政策逐渐放宽，特别是针对中小企业，但是货币的流向还是向房地产流入，导致银行的大量资金最终还是在房地产业，预计未来中国房地产还有5-10年红利，西部地区周期可能会长一点； 8、税收问题逐渐突显，中小企业难以承担目前人力、社会福利、税收等成本，很对企业都被拖死；后续需要大量改善企业竞争力，加大核心成本的投入，提升利润空间；改变企业技术、科技、创新含量，减少人工、税收等成本； 9、就业问题，失业人口的增加影响社会稳定与治安，政府一直对目前就业问题比较重视，但是由于社会发展，人员年龄结构的变化，每年公布的新增就业人口保持在1300万左右，但是由于人工成本和生活成本的增加，人员的就业问题已经开始突显，后续农业可能会作为就业发展的突破口； 10、老年化问题开始呈现

中国未来20年的经济大趋势(2019年底)

中国未来20年的经济大趋势（2019年底） 今天我想谈谈我们通常不谈论的话题。 我们是自下而上的投资者，主要关注公司、估值、生意和行业。但在过去的几年里，特别是2018年，很多人对中国宏观环境忧心忡忡，悲观情绪蔓延。我猜这也是在座有些人千里迢迢来到这儿的原因。所以我们今天就破例谈谈宏观环境。 说到底，当我们投资一个国家的一家企业时，从某种意义而言，我们也是在投资这个国家。我们需要对这个国家有大致的了解。 另外需要说明的是，作为投资人，我们关注的是对未来大概率正确的预测。我们的分析尽量保持客观理性，摒弃任何意识形态及情感带来的偏见。 我们要描述的是“真实”，而不是“理想”或“希望”。 下面是我今天演讲的提纲，分为五个部分： 1.中西方的历史文化差异； 2. 中国的现代化历程及近四十年的经济奇迹； 3. 当前投资人尤其是海外投资人对中国的悲观情绪； 4. 经济发展的三个不同阶段：今天中国与西方的位置； 5. 中国经济的增长潜力。 首先我们会讨论中国和西方有何差异，各自有何独特之处，是什么原因导致了这些差异和独特之处。大多数西方人都是以西方眼光看中国，而大多数中国人都是以中国眼光看其他国家。 这种差异性导致了许多迷茫和误解。如果你不了解中西方的历史差异和这些差异性的根源所在，你就无法真正深入理解并对它们的发展进行预测。 第二部分，我们会简述中国的现代化历程，并解释近四十年中国经历的经济奇迹，即超长期的经济超高速增长。 第三部分，我们会讨论今天投资人普遍关注的中国政治经济环境，当下这个时代到底有什么特征，意味着什么。 第四部分，我们会讨论经济发展的三个不同阶段。 最后，在这些讨论的基础之上，我们就可以估测未来5年、10年甚至20年中国经济的增长前景。

影响2019年中国经济走向的三大关键词

复旦大学－华盛顿大学EMBA：管理者们的2019年应该关注什么？ 摘要“中美贸易谈判”、“房地产调控”、“金融稳杠杆”是管理者们在2019年必须要重视的三大宏观政策走向，搞清楚这些关键的变动，才能够正确决定企业应该收缩还是扩张以及往什么地方扩张。 新年伊始，企业的管理者们都习惯于为企业在新一年发展制定完备的年度战略规划。而优秀的年度规划，必须建立在对新一年宏观经济和政策走势、以及商业趋势变化有深刻了解的基础之上。 顺势而为，方可事半功倍。 关于2019年，各路大咖都已经有了预测，其中最知名的要算2016年离世的“周期天王”周金涛的说法：2019年是低价抄底资产的好时机。而美团的王兴则说，2019年是过去十年最差的一年，却是未来十年最好的一年。 这些预言是否能够实现，还有待时间的检验。目前来看，真正决定2019年经济与商业走向的，主要还是三大宏观面的政策走向：中美贸易问题的谈判进展、房地产调控政策走向、金融“稳杠杆”的效果。 从企业角度来看，必须仔细观察这三大宏观关键词的走向，才能设法适应这个低增长时代，重新聚焦主业，抓住逆势增长的机会。 关注中美贸易谈判走向 中美之间的贸易摩擦，是影响2018年中国经济和商业发展最深的关键因素之一。此前商界和学界都未曾料到，特朗普就任美国总统之后，会如此激烈地高举贸易保护主义的大旗，最终导致中美之间出现了剧烈的贸易摩擦。 在2018年7月到8月，美国分两次向中国对美出口的约1102种产品合计500亿商品

征收了25%的关税。而中国同样对500亿美国对华出口商品加征25%关税。 2018年9月24日，中美贸易摩擦进一步升级。美国将对价值2000亿的中国商品征收10%关税，包括冰箱、空调、家具、电视机和玩具等，其中还涉及诸多塑料和石化产品。美国还计划从2019年1月1日起，将加征关税的税率提高到25%，并且将对剩余的价值2670亿美元商品加征关税。 中美贸易摩擦的持续升级，在2018年对中美两国乃至全世界的经济、贸易、金融格局都产生了深刻影响。资本市场上，2018年年初A股的涨势遭遇遏制，最终全年下跌超过20%。 在2018年的12月，中美两国元首在G20阿根廷峰会期间成功举行会晤，达成重要共识，决定暂停征收新的关税。美国白宫随后宣布，美方对2000亿美元中国商品加征的关税，1月1日后仍维持在10%，而不是此前宣布的25%；双方将加紧磋商，一旦谈判达成协议，2018年以来加征的所有关税，都可能取消掉。 但中美贸易摩擦最终得以缓解的前提条件是：美中双方需要争取在2019年最开始的90天内完成谈判，如果到期无法达成协议，美国将继续提升税率。所以2019年最初三个月中美贸易谈判的走向，事关其后一整年中国经济贸易的走势。 商界领袖们自然会期待中美能够达成协议，这样的话，中国的出口行业将加速复苏，也会带动整体消费的增长。不过，务实的管理者，也应该在谈判达成协议之前保持谨慎，控制好企业的现金流，做好继续过苦日子的准备。 把握房地产调控政策走向 房地产目前仍然是对中国经济增长影响最大的产业。在过去的两年中，中央围绕“房住不炒”坚持进行地产调控，意图达到“稳房价”的目的。

2020年中国经济现状与未来走势

2019年中国经济稳定运行，实现了“六稳”，宏观经济指标均符合预期政策目标。2020年中国经济长期向好趋势依然，短期增长面临的下行压力增大。在国际国内经济环境复杂变化背景下，供给端和需求端均有有利因素与不利因素，比较而言，供求两端“双收缩”的可能性大大提高，自然增长速度可能进一步下降，需要实施更加明确的扩张性宏观经济政策。我们要坚持贯彻稳中求进工作总基调，充分发挥积极的财政政策功能，强化其结构性效应，提质增效，有效提高稳健的货币政策灵活适度水平，保障稳增长所要求的流动性，确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。 一、2020年国民经济主要指标预测 根据中国宏观经济系统模型预测，2020年，我国GDP增长率基本与2019年持平，保持平稳较快发展。从定性因素上分析，经济平稳较快发展背后的原因主要有三个方面：第一，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，同时也进入了微幅波动阶段。随着我国经济规模和GDP基数大幅提高，宏观经济对外部冲击的敏感性有所减弱。我国政府对经济调控的手段逐渐成熟，宏观把控能力日臻完善。因此，2020年GDP仍将保持平稳较快发展。第二，经测算，2020年中国潜在经济增长率微幅下滑，因此，若国家不出台强有力的刺激政策，那么我国经济实际增速将在其潜在增长轨迹上运行。第三，美国、欧元区以及日本采取降息、扩表等措施，总体有利于我国外部需求的增加，从而带动我国出口增长；中美双方谈判取得阶段性进展，经贸摩擦导致的负面影响有所减缓。 2020年，国家通过加大基础设施建设力度促进经济增长的政策信号清晰可见，同时，在积极的财政政策和稳健的货币政策配合下，2020年基础设施投资将成为带动我国固定资产投资增长的主要动力之一。

2019年宏观经济形势分析及展望

2019年5月21日

中国经济发展面临的不平衡性和不充分性矛盾，预示中国经济发展仍有较大的空间和潜力。

6.1% 6.2%6.3%6.4%6.5%6.6%6.7%6.8%6.9% 7.0%7.1%一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度四季度一季度 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 季度GDP 增速（当季值）

5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 7.5% 8.0% 8.5% 9.0% 9.5% 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 2017年 2018年 2019年 固定资产投资同比增速（现价）

8.0% 8.5% 9.0% 9.5% 10.0% 10.5% 11.0% 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月 1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 1-4月 1-5月 1-6月 1-7月1-8月 1-9月 1-10月 1-11月 1-12月 1-2月 1-3月 2017年 2018年 2019年 社会消费品零售总额同比增速（现价）

47.5% 48.0% 48.5% 49.0% 49.5% 50.0% 50.5% 51.0% 51.5% 52.0% 52.5% 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10 月 20 22 年 11 月 2022 年 12 月 20 23 年 1月 20 23 年 2月 2023 年 3月 2023年 4月 PMI

2019-2020中国宏观经济形势分析报告

2019-2020中国宏观经济形势分析报告

摘要 2019 年，在内需走弱、外部经济不确定性加大和中美贸易摩擦持续发酵的 复杂局面下，中国经济下行压力加大，预计全年增长 6.1%。由于经济持续下行，失业率也较去年有所上升。总需求疲弱使得工业增加值增速继续下降，汽车销 售低迷导致消费增速延续下滑趋势，虽然房地产投资保持韧性，基建投资也有 所回升，但制造业投资增速大幅下滑拖累整体投资增速下降，受需求走弱和贸 易摩擦影响，进出口增速均较去年大幅下降。物价方面，在猪肉供给冲击的影 响下，2019 年下半年猪肉价格大幅攀升，并带动其他肉类和部分食品价格上涨，导致下半年 CPI 同比增速突破了 4%。但由于总需求依然较弱，全年除食品和能 源以外的核心 CPI 增速还略有下降。全球经济增速下滑导致对大宗商品需求下降，叠加内需不振，使得全年 PPI 小幅负增长。 展望 2020 年，在中美贸易摩擦放缓和稳增长政策支撑下，预计经济增长将 保持平稳，全年可实现 6.1%的增速。失业率也将有所下降，但人口老龄化结构性问题不容忽视。工业增长的放缓趋势将持续，继续下降 0.4 个百分点至 5.2%。制造业投资可能维持低位，房地产投资保持较高增速，基建将继续回 升，整体投资增速将上行 0.1 个百分点。消费虽然仍下降 0.1 个百分点，但下 降趋势大为缓解。出口在外部经济增速放缓下将有所下降，增速-1.2%。进口则在内需带动下回升至 2.1%。价格方面，预计 CPI 将冲高回落，尤其是下半年在猪 肉供给恢复和基期因素下同比将快速下降至 1%附近，全年为 3.4%。PPI 有望回到正增长，全年增速约 1.1%。经济基本面不支持汇率大幅贬值，预计人民币兑美元汇率将稳定在 6.8-7.0 区间；货币政策将偏向宽松，预计年内仍有两次降准，而财政政策将更加积极，赤字率将达到 3%。

【公文写作】2019年中国经济增长形势展望

2019年中国经济增长形势展望 2019年中国经济走势如何，是年末岁初社会关心的热点问题。 近几年来，特别是2019年以来，受国际经济形势总体复苏较慢、我国经济三期叠加的压力以及结构性调整等因素的影响，我国经济增长总体上呈现下行的态势。 文章将在分析开放经济下2019年、2019年国际国内经济增长格局的基础上, 从三大需求和产业发展的角度对我国2019年经济走势和影响因素进行分析，并 对我国2019年经济增长速度和要素贡献情况进行预测，分析当前中国经济的核心风险。 2019年国内国际经济格局展望 随着中国参与全球化进程的加深，中国经济已经与世界经济密不可分。2019 年是中国十三五”的开局之年，中国共产党十八届中央委员会第五次全体会议公报指出，要坚持开放发展，必须顺应我国经济深度融入世界经济的趋势”要坚持统筹国内国际两个大局”这意味着未来中国经济的发展方向是不断的开放, 也意味着中国在国际经济格局的重塑中将扮演重要角色。因此，判断2019年中 国经济形势，首先需要在开放经济的视角下对当前国际经济格局进行分析和考察。 2019年，世界经济维持小幅温和增长，但世界主要经济体的经济状况仍然持续分化。美国经济总体而言稳定复苏，延续了小幅增长的态势，第三季度GDP 增速从第二季度的3.9%下降至1.5%,略低于市场预期。欧洲经济在走出欧债危 机的过程中，正逐步企稳复苏，欧盟和欧元区在2019年的经济增长分别为1.4% 和0.9%。在欧盟委员会最新发布的2019年秋季预测中，2019年和2019年欧盟的GDP 增速分别为1.9%和2.0%;其中，德国的GDP增速为1.7%和1.9%，法国为 1.1%和1.4%，英国为 2.5%和2.4%，欧盟对其内部这几个大的经济体均有良好预 期。新兴经济体经济状况出现分化，印度经济保持稳定增长，而俄罗斯经济和巴 西经济则出现负增长。国际权威机构对世界主要经济体2019年的增长预期普遍 高于2019年。种种信息表明，2019年我国经济面临的外部环境整体将有所好转, 特别是考虑到2019年是美国总统大选年，即将离任的奥巴马政府不会出台激进的经济政策，这意味着

2019年中国经济形势共10页文档

2019—2019第二学期 第二专题 2019年中国经济形势分析与展望 大家都知道，2009年是中国经济最困难的一年，2019年是中国经济形势最复杂的一年。2019年可能是比较困难又比较复杂的一年，是两个问题兼而有之的问题。从困难程度来说，没有2009年那么困难，保增长不是主要任务。复杂程度也没有2019年这么复杂，2019年所谓复杂，是很多问题我们看不清楚，解决什么问题，我们不知道。也不知道中间会孕育什么风险。在2009年预计2019年的时候，大家说今年的膨胀压力会比较大。从2019年三月份，一系列调控政策就出台了。包括限制房价的政策。到了5月份，当时在人民银行开会的时候，很多学者又担心中国也会出现通货紧缩。3月份，又开始发生新变化，美国开始货币放量政策。解决通货膨胀的问题，放在一个比较高的位置。这就显示出了2019年宏观调控的一些复杂程度。 2019年国内生产总值增长10%，居民消费价格涨幅控制在3.3%，城镇新增就业1168万人；展望2019年，增长率将比2019年有所回调，经济增长预计为9.5%左右，居民消费物价指数3%-4%。（总理报告：GDP增8%；居民消费物价指数4%；城镇新增就业900万） 一、2019年宏观经济政策效应及经济运行中存在的矛盾与问题 当前经济总体运行形势较好，但也存在一些不可忽视的问题与矛盾。这主要表现在：一是经济增长继续下行的压力较大。据测算，如果保持目前的环比增长水平，2019年1季度GDP同比增长率将降至7.5%左右，明显低于合理的潜在增长水平。二是通胀预期并未完全消除。尽管总体价格形势基本保持平稳，但在货币供应增长较快、货币存量较高和工资、成本上升等因素的影响下，通胀预期仍然居高不下。通胀预期较高加大了房地产市场调控的难度，也限制了政策运用空间，间接影响到经济增长潜力的发挥。三是保持和巩固房地产市场调控成果的难度较大。由于房地产市场发展缺少长效机制，当前调控主要依靠短期和行政措施，现有调控成果并不稳定，存在着反弹的可能。此外，受开发周期等因素的影响，房地产市场调控对经济增长的一些不利影响也未完全显现。四是结构调整和短期增长的矛盾比较尖锐。由于2009年以来重工业增长明显加快，单位GDP能耗和排放水平有所上升，导致2019年特别是下半年完成“十一五”规划目标的任务异常繁重。五是货币信贷增长存在着结构性问题。一方面是货币信贷增长仍处于较高水平。另一方面，实体经济特别是中小企业和民营经济的资金紧张程度却趋上升。信贷宽松与贷款难的问题同时存在，货币政策操作难度很大。 二、2019年经济运行的有利条件与不利因素分析 总体来看，2019年宏观经济运行既有有利条件，也存在着不利因素，经济运行环境的不确定性较大。 （一）有利条件 首先，2019年世界经济仍可维持温和复苏态势。世界经济的复苏势头要强于预期，且具有一定的韧性，基本抵御了2019上半年希腊主权债务危机和随后的欧盟刺激政策退出的冲击。展望2019年的全球形势，经济增长将较2019年有所放缓，预测在4%左右。美国经济仍可维持适度增长。欧盟经济增长超出预期，表明市场信心恢复在一定程度上弥补了财政

经济蓝皮书：2019年中国经济形势分析与预测

经济蓝皮书：2019 年中国经济形势分析与预测 中国社会科学院今天上午在京发布《经济蓝皮书：2019 年中国经济形势分析与预测》。蓝皮书预测，2018 年中国经济增长6.6%左右，经济运行继续保持在合理区间，延续总体平稳的健康发展态势。2019 年世界形势更具不确定性，初步预测中国GDP 增速比上年小幅下降0.3 个百分点，但6.3%的经济增速仍然是世界经济发展最主要的贡献者。 2018 年中国经济增长6.6%左右 蓝皮书指出，2018 年，我国经济发展基本平稳，延续健康发展态势主要经济体增长放缓、通胀上升，贸易摩擦持续发酵升级，国际经贸关系更加 复杂，国外有效需求放缓；中国紧紧抓住新工业革命机遇，深入践行新发展 理念，锐意改革创新，充分发挥人力资源、市场规模等优势，着力培育壮大 新动能，推动新旧动能加快接续转换。大力推进简政减税降费，极大激发了 市场活力和社会创造力。实行包容审慎监管，促进了新兴产业蓬勃发展。鼓 励大众创业、万众创新，有效释放了社会创造力。经过努力，新动能成长取 得了超出预期的成效，对稳定经济增长、调整经济结构、扩大社会就业发挥了关键支撑作用。2018 年上半年中国经济增长6.8%，连续12 个季度稳定运行在6.7%~6.9%的中高速区间。贸易争端几起几落，但我们依然可以对数据有所期待，预计2018 年我国出口和进口增速分别比上年大幅回升4.5 个和4.3 个百分点。 2019 年中国经济不会发生硬着陆 蓝皮书指出，根据中国宏观经济季度模型预测，2019 年我国GDP 增长率为6.3%，从定性分析上看，这种预测结果与供给侧和需求侧两方面的现实情况相一致。从供给侧角度看，由于我国劳动力供给自2012 年进入拐点以

2019-2025年中国经济十大发展趋势分析报告

2019-2025年中国经济十大发展 趋势分析报告

未来五年的十大经济趋势 报告摘要： ●本篇报告的主要目标是探讨未来五年相对而言更有确定性的一些趋势。 ●趋势一：中国经济增长速度进一步下台阶，步入“中速增长阶段”。 ●趋势二：第三产业增速继续高于整体。 ●趋势三：基建在经历了近两年的超低增长之后，增速逐步向合理值回归。 ●趋势四：都市圈化成为新一轮城市化主线索，城市半径和区域格局进一步变化。 ●趋势五：消费整体稳定于名义GDP附近的速度，一二线的看点是消费新形态， 三四线看点是品牌化和消费升级。 ●趋势六：行业集中度进一步上升，垄断竞争型市场结构将在更多行业形成。 ●趋势七：就业压力与劳动力供给缺口并存，劳动力成本进入“结构性上升”期。 ●趋势八：工程师红利（教育、科研、产业化应用）对经济贡献进一步上升，中国 的工程师红利和东南亚的低成本替代成为全球制造业的ɑ。 ●趋势九：利率周期性变化的同时中枢将有所下行，但周期性依旧重于趋势性。 ●趋势十：房地产作为家庭资产配置的意义下降，权益投资和养老产品普及度有所 上升。 ●核心假设风险：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期

看短期用显微镜，看长期用望远镜。本篇报告的主要目标是探讨未来五年相对而言更有确定性的一些趋势。对于宏观分析来说，我们一方面需要对短周期密切跟踪，捕捉宏观变量变化对于资产价格的边际影响；另一方面也需要对中长期趋势进行判断，因为它往往更深刻地影响资产定价环境。中长期研究更具有“粗线索”的特征。在《为什么我对未来10年的中国经济不悲观》中，我们曾指出：短期波动本质是经济各要素的周期性均值回复，中长期则包含着一些内生趋势性。短期看上去天衣无缝、一定能够成立的几十条逻辑，放在长期可能都是细枝末节，即并不是不对，只是并非是事情的关键。对中长期判断最重要的，是找到那条最关键、最具有确定性的逻辑。 趋势一：中国经济增长速度进一步下台阶，步入“中速增长阶段”。 从OECD国家的经验来看，20世纪80年代之后的四十年，经济增速在呈现周期性的同时，整体是震荡下行的，中间有几个阶段下台阶，这反映从工业化到后工业化时代经济增长速度的逐步收敛。中国经济增长路径应有一定的相似性。 从中国经济增长的实际过程来看，中国经济先后经历了劳动力驱动（代加工、出口产业链）、资本驱动（基建、地产产业链）两个阶段，未来将进一步走向技术、生产效率和商业模式驱动（中高端制造、服务），第三个阶段所匹配的经济附加值更高，但经济增长速度会有所降低。 如果我们把7.5%以上视为高速增长阶段；6%-7.5%视为中高速增长阶段，未来五年，经济增长可能会进一步进入中速增长阶段，比如实际GDP增长在5-6%之间。 从2018年-2019年的经济增速来看，2018年经济增长6.6%，其中出口和地产投资增速处于偏高阶段（均近10%）。2019年前三季度经济增长6.2%，其中地产投资增速处于偏高阶段（前三季度10.5%）。如果2020年之后的未来五年出口和地产都进入更常态的增速，则隐含的经济增速会进一步有所降低。从对经济短周期的判断来看（2020年上半年补库存），我们估计2020年经济增长速度仍可以在6.0%以上，2020年之后进一步走低。 经济进入中速增长阶段将带来一系列影响；但总的来看，可以为转型留下更大的空间。 趋势二：第三产业增速继续高于整体。 第三产业包括交通运输、通讯、信息、技术服务、商业、文化娱乐、餐饮、金融、教育、公共服务、生活服务等领域。 从过去20年的经验看，除少部分时段（2003-2004、2008、2010年）之外，绝大部分时段第三产业发展均高于名义GDP增速。2017-2018年领先幅度收敛；2019年前三季度则差值再度有所走高。从占GDP的比重来看，2015年第三产业占GDP比重达到50%，一般认为这是中国进入“后工业化时代”的标志数据之一。2016-2018年这一比重进一步上升至52%左右，2019年前三季度为54%。 主要发达经济体的第三产业比重一般在70%以上，估计未来10-15年中国经济中第三产业比重将进一步走高。对于未来五年来说，预计第三产业增速将继续高于整体。 这一趋势的影响容易被忽视。比如近年制造业投资整体偏低，这一方面固然和经济形势、融资环境有关，和库存周期等经济短周期波动也有关，另一方面它也和一些新兴服务业的崛起不无关系（比如健康服务、网购、物流、本地生活O2O、文旅、泛娱乐的兴起），即有一些社会资本投向了这些增长更快的行业。 趋势三：基建在经历了近两年的超低增长之后，增速逐步向合理值回归。 关于基建，一种常见的认识是投资回报率低；但实际上，由于基建多数属于公共服务产品，不能完全市场化定价，基建的主要收益在于经济学上所说的“外部性”，即基建的完善会提升所覆盖区域内工商业以及居民部门的效率。比如过去十年，中国日益完善的高铁和高速公路网络显著提升了产业链效率，降低了物流成本，并实

2019年中国农村经济形势分析与2019年展望

全文共计11788字2019年中国农村经济形势分析与2019年展望 一、2019年中国农村经济运行情况（一）粮食、棉花等重要农产品普遍大幅度增产，但农业结构调整进程放缓在种植业方面，全年粮食产量达到46947万吨，比上年增加3877万吨，是新中国成立以来增产最多的一年，扭转了5年来粮食产量连年下降或徘徊不前的局面，增产幅度达9.0％。2019年中国粮食产量增长的主要特征是：第一，总产量、播种面积、单产同步增长，其中，单产提高19公斤，创历史最高水平，对总产量增加贡献尤大。第二，夏粮、早稻、秋粮季季增产，其中，秋粮增产最多，达到3140万吨，增产幅度最大，达到10.3％。第三，稻谷、小麦、玉米、大豆四大粮食作物样样增产，其中，稻谷增产总量最大。第四，粮食主产区和非主产区处处增产，其中，主产区增产尤为显著。2019年，中国棉花大幅度增产，总产量达到632万吨，增幅为30.1％；单产也大幅度提高，达到75公斤/亩。油料和糖料产量分别达到3057万吨和9528万吨，分别增产8.8％和减产1.2％。全年蔬菜种植面积为2.65亿亩，比上年减少435万亩，但产量达到54927万吨，比上年增长1.7％；水果产量达到15243万吨，比上年增长5.0％。2019年，中国畜牧业和水产业均保持良好的发展态势。全年肉类总产量达到7260万吨，比上年增长4.7％。其中，生猪产量增长，养猪效益处于近年来最好的时期，农民养猪积极性较高。牛羊肉生产效益稳定，产量分别增长7.9％和10.6％。奶业产量继续保持高速增长，牛奶产量达到2190万吨，比上年增长25％左右。养禽业克服了年初禽流感疫情的不利影响，呈 1

2019年中国经济形势分析大综合共23页

2012年中国经济形势分析 2011年是“十二五”开局之年，也是经济形势异常复杂的一年。从国际上来看，世界经济增长放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增，欧债危机不断加剧、美国经济复苏乏力。从国内来看，政府实施“稳经济、调结构、控通胀”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势。国内CPI快速上涨势头得到有效抑制，CPI 从7月份的6.5%下降到11月份的4.2%；房地产价格上涨趋势得到有效控制，房价开始回落， 11月份70个大中城市房屋销售价格指数显示， 70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有49个，持平的城市有16个，仅有5个城市环比涨价;经济总体表现良好。但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧，温州、鄂尔多斯等地中小企业资金链断裂的现象，三季度以来经济增长出现下滑态势。 2011年12月，中央经济工作会议确定了2012年经济工作思路，2012年经济总基调是“稳中求进”，并继续实施“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。 2012年国内外经济形势愈加复杂，2012年将是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。美国、日本经济复苏乏力、

欧洲债务危机不断，市场信心下降，世界经济可能将在较长时期内持续低迷。 国际投行对中国2012年经济发展走势的看法，存在分歧。以8%的GDP 增长为分界线，高盛、汇丰相对悲观，认为中国GDP增长将在8%以下；大摩、小摩认为GDP增长在8%以上。但投行普遍认为，中国经济还不会有“硬着陆”产生。 虽然我国经济增速预计可以保持在比较合理的的增长，物价涨幅也将逐步回落，但我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。 第一，房地产泡沫破裂风险 经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。中国社科院学术委员、社会学研究所所长李培林教授在2012《社会蓝皮书》暨社会形势报告会上表示：“整个房地产业若出现崩盘情况，会对经济造成致命的影响，如何处理新形势下这一“两难”问题成为推动经济健康发展的关键阶段。”。 第二，关于地方政府融资平台的风险。