国际投资学笔记

国际投资学

-垄断优势理论的优点：1.从流通领域转换到生产领域。2. 将直接投资和间接投资分开。

3. 引入不完全竞争因素研究美国的情况更符合现实。

-垄断优势理论的缺陷：1. 不能解释为什么具有技术优势的企业选择技术转让等方式。2.无法解释发达国家之间的双向投资和发展中国家的中小企业的对外直接投资。3. 没有考虑区位选择的问题。4. 缺乏动态分析。

-内部化理论的优点：1. 从国际分工和生产组织形式研究对外直接投资的行为和动机，完善了跨国公司理论，具有较大的适用性。2. 内部化理论较好的解释了二战之后跨国公司的迅速增加和扩展以及发达国家之间的相互投资行为。

-内部化理论的缺点：1. 没有考虑区位选择的问题。 2. 内部化的决策过程完全取决于企业自身的特点而忽视了国际经济环境影响因素。3. 对于交易的内部化一定会跨国界而不在内部实行没有做出很好的解释。4. 解释了纵向一体化的跨国扩展而对于横向一体化多样化的跨国行为不能作出解释。

-产品生命周期理论和比较优势理论的评价作为作业。

-国际生产折衷理论的优点：1. 结合并发展了所有权优势和内部化优势理论，是国际投资理论的集大成者。

-国际生产折衷理论的缺陷：1. 无法解释发展中国家的对外直接投资。2. 仅从微观角度考虑国际投资问题，忽视了宏观因素。3. 静态分析缺乏动态变化。

-后提出投资发展周期理论来解决这一点，FDI与GNP直接相关，将GNP的变化划分为四个周期。第一周期400$以下时候国内投资环境不好，很难形成所有权优势和内部化优势，不仅没有FDI甚至没有国外的投资；第二周期400-2500$之间，外国投资流入迅速增加，区位优势开始出现，外国投资愿意进入，发展中国家处于这个时期；第三周期2500-4000$，外国投资和对外投资都在增加，国外投资净额开始下降，新兴的工业化国家为代表；第四周期：4000$以上，区位优势和内部化优势达到最大值，对外直接投资达到最高。GNP作为单一指标过于片面。

-产业内双向投资理论：发达国家之间的科技水平相近，利用相互的科研能力进行投资，产业内的国际贸易发展。二战以后发达国家之间的贸易成为主流，产业内贸易增加。中

间产品的交易也属于产业内贸易，其发生的原因是因为产品的差异性和需求的多样性导致了消费者的偏好不同，收入水平越高，国内的需求层次越复杂。收入水平接近，需求就更类似，这就是发生贸易可能性的部分。由于规模经济的存在导致了企业想扩大生产从而导致对外投资走入国际市场。

-投资诱发组合理论：关注外部因素对跨国公司的影响。1. 直接诱发因素：投资国和东道国拥有的各种生产要素。2. 间接诱发要素：生产要素之外的政策和环境要素（更重要的关注点）。

?发展中国家的国际直接投资理论

- 1. 小规模技术理论

-L.Wells提出，1977年《发展中国家企业国际化》

-1）拥有发展中东道国需要小规模的生产技术；

-2）利用种族联系在侨民居住地进行FDI；

-3）低价产品营销策略

? 2. 技术地方化理论

-Sanjaya Lall提出

-1）技术地方化之后更适合发展中国家的市场；

-2）发展中国家的技术创新带有学习的特征；

-3）不断技术积累可以促进经济发展和产业升级，从而促进发展中国家的对外投资。

-4）发展中国家的对外直接投资的产业分布和地理分布随时间推移而不断变化

-复习西方经济学资本边际生产力，预习MacGogall-Kemp模型

-国际资本流动模型

-MacGogall—Kemp模型（新古典的传统理论）

?直接原因：国际间存在利率差异，产生资本流动，直到利率差异消失。

?前提：1. 描述完全竞争条件下的资本国际流动。2. 资本受边际生产率递减法则支配。

3.只有两个国家，资本充裕和资本稀缺。

?结论：1.资本国际流动改变了资本的存量，资本输入国存量减少，资本输入国存量增加。2. 其他因素不变的情况下资本国际流动导致资本边际生产力均等化，也就是资本要素价格均等化。3.资本在国际间的流动提高世界资源利用率，增进全世界的生产和各国福利。4. 影响有关国家的利益分配格局。

?评价：优点：引入了资本边际生产力的概念，认为资本边际生产力的差异导致了国际资本流动，比较好的解释了资本流动发生在发达国家。缺点：课本P.44

-最佳对外投资课税理论：

?类比最优关税理论。

跨国公司理论

特征：

1.国际化经营战略：将全球范围内的经营活动作为一个整体，追求整体利益最大化而不计较部分得失。

2. 全球战略下的集中管理。

3. 内部化优势。

4. 以直接投资为目的的经营手段。

分公司与子公司的区别：子公司是独立的法人，所有的责任由自己承担，分公司不是独立的法人，所有责任由母公司承担。

国际直接投资决策

?环境评估

?国际证券投资分析

?案例分析

一般步骤：投资设想－收集资料－一般投资环境的评价－有无投资的可能－特殊投资环境的评价－进行项目可行性研究－能否实现投资目的－实施投资项目

投资环境：一项投资的预期收益会受到许多外部条件和因素的影响，我们把这些因素统称为投资环境。包括政治经济法律自然社会等等许多方面。

分类：

1）软环境和硬环境七通一平水电气路航油商平整政府政策政府稳定性政策连续性政府办事效率；

2）自然因素（长期可变）人为因素（短期可变）人为自然因素（中期可变）

3）狭义的投资环境（经济环境）广义的投资环境（经济政治法律自然社会文化环境）

自然环境经济环境政治环境法律环境社会文化环境的不同。

上述因素构成了一个有机的系统，形成了国际投资的外界约束条件，这些因素中经济环境为基础政治环境为保障，各个因素相互影响互相渗透。东道国要吸收直接投资就要对投资环境进行改善。

国际直接投资环境的评估：专家实地论证信息咨询机构评价问卷调查评价

投资障碍分析法：根据潜在的阻碍国际投资运行的运行的多少和程度进行评价投资环境优劣的方法。优点：简单易行；缺点：不全面，在有利条件很强的情况下可以忽略阻碍。没有罗列有利条件。

冷热比较分析法：1968年，美国学者伊西?利特瓦克提出。从投资者和投资国的立场出发，选定一系列的因素，根据目标国逐一进行评估，冷和热是两个标准。热因素多的是投资环境好的国家也就是热国家。缺点：考虑因素较少而且较粗糙，站在美国的角度考虑仅仅适用于美国，考虑宏观因素较多但是微观因素较少。

动态分析法：Dow Chemical公司的总结。该方法认为投资环境不仅因国别或者地区不同而存在较大的差异，在同一国家或者地区会因为时间不同而变化。面临的风险有两种，第一种是正常企业都会面临的风险，第二类是环境风险，会让企业环境本身变化的经济政治社会因素。缺点：工作量太大，定性分析主观性太强，结论存在误差。

等级评分法（罗氏等级评分法）：罗伯特?斯托瑟夫，1969美国。该理论是从东道国的角度对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研究。据一分析了影响投资环境的微观因素。将所有因素分为八项，每一项下面有若干子项。针对每项评分再将其加总。缺点：依然带有很大的主观性，没有区分不同因素之间的权重。

加权等级评分法：根据环境因素的重要性进行评分，加权后加总，是对上一种方法的改进。

抽样评估法：问卷调查的形式，对已经进入投资环境的投资者进行调查，再根据投资主体的反应进行评估，从而对投资环境做出改正。调查问卷里面的内容无法覆盖所有公司的需求。设定问卷带有很强的主观性，调查的问题不能太多，只能是一个参考而不是投资者最后的决策依据。

闵氏评价法：香港中文大学CUHK的教授闵建蜀提出，闵氏关键因素评价法。所有的关键因素划分为11大类，然后每一个大类下面会有若干小类别。根据最终的加权平均进行计算。五个等级，优良中可差五类，权重分别为5、4、3、2、1，最终的取值在11－55之间，55分说明投资环境较好，11分表示投资环境较差。评价：三个显著的优点，减少了斯托瑟夫评级法片面性和局限性，充分考虑了子因素的优劣，但是没有涉及投资者的动机。关键因素评价法：先找出自己的投资动机，然后针对投资动机找出影响它们的关键因素。

以上投资方法各有优劣，应用的时候注意扬长避短。

国际间接投资

证券投资分析：通过各种专业性分析方法分析证券的价值从而决定投资策略。

证券投资策略：固定比例投资法：固定收益投资和变动收益投资做一个组合，其中有一个固定的比例。变动比例投资法：类似于上一种，两部分比例不固定。降低成本投资法：

尽量减少投资的成本。顺势投资法：低买高卖。等级投资法：划分价格等级，根据不同的差价决定买卖数量。以静制动投资法：过于保守，避免风险的同时也减少了收益。

四种证券投资的分析方法：1）基础分析：价格和价值之间偏离的调整。2）技术分析：在严格的假设条件下利用技术工具对证券价格的走势和变动情况进行分析。3）心理分析：通过心理学的方法对股票市场上面的各种行为进行分析。4）组合分析流派：通过资本市场线以及概率论的知识对股票市场上面的价格行为进行分析。重点看基础分析

基础分析：经济学金融学管理学财务学

分为宏观分析，微观分析和中观分析三个层次。通过三个层次对证券价格的长期变动趋势进行比较全面的分析，前提是比较成熟的证券市场，短期预测能力较差。（优点：能比较全面的把握证券价格的走势，应用起来比较简单。缺点：对短线投资者的指导能力较差）。T op—Down步骤：

Macro：指标分析：反应宏观状况的相关变量以及其对证券投资的影响。例如：GDP，CPI，失业率，利率汇率，国际收支。政策分析：宏观经济政策相关措施对证券投资的影响。趋势分析：根据宏观经济波动来分析并且预测股票市场的整体运行状况。

主要方法：总量分析，结构分析，计量经济模型分析，概率预测法。

中观分析：行业分析 Def：行业和产业，行业是指从事国民经济中同性质的生产或者其他经济活动的经营单位和个人构成的组织结构。产业是专门的经济学术语，使用条件更加严格，按照产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属性的相互作用的经济活动的集

合或者系统。行业分析的意义：行业分析的重要任务之一就是挖掘最具有潜力的行业，进而在此基础上进行知道投资。

行业生命周期分析：行业生命周期分析值得是将行业发展的整个过程划分为不同的时期，并对各个阶段的行业销售增长趋势股利政策进行分析，可分为初步发展，高速增长，稳定增长，成熟稳定和衰退下降五个阶段进行分析。

行业环境：PETS分析法。政策环境（policy environment）经济环境（economics environment）技术分析（technology environment）社会环境（social environment）

行业市场结构：完全竞争，垄断竞争，寡头垄断，完全垄断。从左到右竞争程度递减。

行业竞争分析：现有厂商数量、潜在进入者、替代产品、需求方议价能力、供应方议价能力。Micheal Portter 的五力模型。

Micro 公司分析：公司竞争地位分析：公司在本行业中的竞争地位是公司基本素质分析的首要内容。一般选取具有竞争优势的公司进行投资。

考虑的因素有：经营管理水平、公司的技术水平、公司的产品研发能力、资本与规模效益、市场开拓能力。从以上五个方面进行研究。

其中最重要的就是公司产品分析，产品分析的要素有：成本优势，技术优势，质量优势和品牌优势四个方面。

1）公司经营能力分析：治理结构（规范的股权结构完全的董事会制度监事会制度相关利益人）、员工的素质以及能力分析（决策层，管理层，执行层）、公司经营效率的分析、公司内控机制效率分析、人力资源管理效率评估。

2）公司战略分析：战略就是公司发展的总体部署。K Andrews的战略分析，稳定型战略，增长型战略，紧缩性战略的公司。

3）公司资产重组：通过资本应用谋求发展。分为扩张型（煎饼和收购股权转让联营）收缩型（资产剥离分立）内变型（股票回购杠杆收购抓让非上市公司）

4）公司财务状况：财务报表的分析，见Ross的Coperate Finance，财务报表中的数据和指标要联合起来看，根据数据了解公司以往的历史业绩从而进行横向或者纵向的比较，比较分析法。

Chapter 5 国际直接投资的方式

国际直接投资主要方式

绿地投资：新建企业，草根式进入。跨国公司等投资主体按照东道国法律设立的部分或者全部资产所有权属于母国的企业。独资企业（国外分公司国外子公司国外避税地公司）海尔绿地投资的案例。

国际投资学笔记 April 9th 2014并购（兼并与收购）M&A ：注意兼并和收购的区别。跨国并购是并购跨越过国界的延

伸。收购投资东道国公司的现有部分或者全部资产或者股权。以达到控制该企业的目的。并购的分类：横向并购纵向并购和综合并购：Horizontal M&A ：同类产业之间，扩大生产规模减少竞争对手。Vertical M&A ：生产和销售的连续性互为购买者和销售者，也就是上下游关系企业间的并购。前向并购是为了便于销售，后向并购是为了降低原材料成本。执行混合并购（Conglomerate M&A ）生产的不是同一类产品而且不是上下游企业，是为了多元化经营和减少风险。现金并购和股票并购：现金并购是用现金来收购企业的资产或者股票；股票并购指的是增发股票来交换被收购方的股票达到控制所有权的并购方式。部分并购和整体并购：部分并购是控制企业的部分所有权，整体并购是控制企业的全部所有权。善意并购和恶意并购：friendly M&A 指的是收购方通过被收购方的同意之后进行收购；hostile M&A 指的是不通过被收购方的同意直接在股市上购买一定数量的股票进行控制公司。邀约收购和协议收购：T ender offer 指的是向公司全体所有股东发出邀约。Negotiable offer 是通过交易所进行收购。杠杆收购：leveraged buyout 指的是收购者用很少的本金作为基础，从投资银行融资进行收购企业。收购后的公司的收入刚好支付因为收购而产生的高比例负债。

两种方式的比较

并购的主要动机：1）追究规模经济，扩大产品线以及市场份额；2）快速进入新的行业；

3）取得先进的技术；4）转手倒卖；5）6）

基本程序：寻找适合对象；对目标企业进行评估；评价本企业的经营能力；委托独立的会计师进行账目核查；签订合同。

重点将反收购策略：

反收购：目标公司的管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在于预防或者挫败收购公司收购本公司的行为。主要特征：反收购的主体为目标公司，目的是为了防止公司控制权的转移。

原因：控股公司不愿失去控制地位；股价低于公司实际价格不利于股东；认为收购者在做Greenmail 绿色讹诈，并没有收购的诚意；不利于公司的长远发展；管理层为了保住个人职权地位薪酬待遇；员工为了自己利益或者工会为了保护员工的利益。没有收购的诚意，只是逼迫公司用更高的价格对公司股票进行回购。可能有管理者与外部人员合谋剥夺投资者的利益。回购之后高昂的经济补偿会对公司的财务状况有所损害。 新建投资并购

优点投资者较大程度上把握风险性，并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性迅速的获取资产，快速的进入目标试产获取廉价资产，扩大经营范围，实现多元化经营。获得被

收购企业的市场份额，减少竞争

对手 缺点需要大量的筹建工作，建设周期长，速度慢灵活性差，投资风险

较大。价值评估困难；原有契约以及传

统关系的舒服；企业规模和地点上的制约，容易收到东道国各方

抵触。

反收购策略：预防性措施（毒丸计划，驱鲨计划，降落伞计划）主动性策略（绿色邮件，中止性协议，白衣骑士，白衣护卫，焦土策略，反噬防御，诉讼）

毒丸计划：目标公司防止被收购，在公司章程中预先指定一些对袭击者极为不利的规定，

采取对自身造成严重伤害的行动，以降低自己的价值和吸引力。毒丸在自己手里安然无恙，只有目标公司被收购适合才会发生毒性作用。

?特点：1）发行类似于毒丸证券等措施来稀释袭击者手中的股份；2）只有在触发时间一定时间之后才能使用；3）没有独立全力证书，附在普通股上。

?第一代毒丸计划（优先股计划）：形式：发行优先股，当并购成功时能够转换成普通股，或规定目标公司可以用过去股票交易的最高价赎回。稀释股权，增加杠杆率增加经营风险。缺点：赎回优先股时间较长；优先股作为公司的长期负债，对资产负债表产生负面影响。

掷出毒丸计划（第二代毒丸计划）：允许原有普通股的持有者可以用较低的价格来购买新公司的股票。增加了收购方的购买成本。触发条件：个人合伙人或者公司收购了20％的流通股或者收购了30％以上的目标公司股份。缺点：当收购方不是为了100％收购公司的时候该收购条件无法实施；降低了公司价值损伤了股东利益，同时还妨碍目标公司采取其他的策略。

掷入毒丸计划（第三代毒丸计划）：出发点低（25％—30％）超过触发点就可以用很大的折扣来购买公司的股票，从而收购者的认股权无效。新浪反盛大收购案。

此外还有后期毒丸计划，负债毒丸计划（债券立即兑现）人员毒丸计划（触发点之后管理层全体辞职）

驱鲨计划：处于反收购目的在公司章程中设置收购障碍条款，又叫箭猪条款。

?绝大多数条款，批准一项并购需要更大的投票同意比例，例如95％。在董事会感觉并购有利是可以采取免除条款。

?错列董事会：改变董事会的任期，使得在给定年份只有一部分董事需要选举，这样就演唱了购买者想要获得董事会大多数席位的等待时间。

?公平价格条款：要求收购方在收购时购买少数股东的股票时至少要以一个公平的市场价格购买。两部报价法时候，前期购买和后期购买的购买价格要相同。购买者提出报价时候公平价格条款就可以实施。二步标价股权收购：出价方用某一价格购买51％的股权附带题啊贱比较吸引人，第二部分49％的购买就可以支付较低的价格，附带的条件不是那么吸引人，成本较低。当公平价格条款实施的时候就要按照第一步购买的方式和条件购买剩下49％的股份。有时候国家法律条文也不允许这样的收购（邀约收购的邀约条款适用于该公司的所有股东）

?双重资本化：对股权进行重组，把其分成两类具有不同投票权的股票。发行另一类股票，其投票权高于现有的股票，但收益率较低，管理层持有，目的是为了控制公司而不是收益。（许多法律中是不允许的，我国的公司法中是不允许双重资本化的，同股同权）。

降落伞计划：

?金色降落伞：公司给予高级管理层人员的一种特殊补贴，并在恶意收购时候触发。通常表现为巨额的退休金。看这部分资金在收购成本中所占的比例。保护管理层为主，不一定有利于股东。德国最大的并购案黑幕就是金色降落伞计划的实例。

?银色降落伞：公司给予中层管理人员的一种特殊的补贴。

?锡降落伞：给公司普通员工的一种生活保障和遣散费。

中止性协议standstill agreement：目标公司用高价酬金为代价与潜在的收购方签订协议

不再对目标公司的股份进行收购，一般伴随着绿色讹诈，一般是收购方已经获得了目标方大量股票并对目标方进行威胁的情况下。

白衣骑士 White Knight：敌意并购出现时，目标公司的友好人士或者公司作为第三方来

解救目标公司达成白衣骑士协议驱逐敌意收购者。股份锁定：股份锁定是同意白衣骑士公司购买目标公司的库存股票或者已经获得批准但是尚未上市的股票。资产锁定：授予白衣骑士购买公司重要资产的选择权。选择白衣骑士时候不光要考虑避免被恶意收购还要考虑并购之后产生协同效应。运用白衣骑士时候具备的因素1）袭击者初始出价的高低；2）实力；3）时间，20天内寻找到白衣骑士来解救。通过诉讼来延长寻找白衣骑士的开放气

白衣护卫White Squire：目标公司将资产和股票存放在一个善意的公司和投资者处，这

些善意实体就是白衣护卫。但是不允许掌握公司的控制权。对白衣护卫发行新股或者对其股票期权或者是不允许投票的优先股。如果竞争失败也会取得目标方的补偿。股票期权在反收购失败的同时触发，向白衣护卫增发大量的股票从而稀释恶意收购方的持股比例。

焦土策略：目标公司大量出售公司资产，或者破坏公司的特性，以挫败第一收购人的收

购意图，是公司的主动性反收购策略，是一种两败俱伤的策略。1）出售冠珠：出售或者抵押优质资产；2）虚胖战术：购置大量与经营无关或者盈利能力差的资产，或者增加公司债务，或者增加长时间内才能收到收益的投资。

反吞噬防御Pac－Man defense：帕克曼防御，袭击者是一家公众公司，袭击者存在被收

购的可能性，防御者有较强的资金实力。案例：本迪克公司收购马丁公司。

诉讼：反托拉斯诉讼，揭露欺骗，延长时间。寻找有利的仲裁，先发制人击退收购者，

白衣骑士策略延迟收购。

案例：甲骨文收购仁科时候应用了什么反收购策略。

?国际直接投资企业的基本形式

非股权投资方式：提供技术咨询以及服务，不会通过投资去控制股权。特点：1）非股权性；2）非长期性；3）灵活性。国际工程承包，国际租赁，特许经营，许可证合同，国际加工装配贸易，管理合同，技术转让和技术援助。

思考：国际直接投资方式和比较跨国并购的概念类型和动因反并购的概念措施国际直接投资的基本形式以及中外合资、中外合作企业的区别

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April 9th 2014 Chapter 7 灵活的国际投资方式

国际租赁国际工程承包国际风险投资其他灵活的国际投资方式

§1 国际租赁

Def：租赁指的是出租人在一定时间内把租赁物租借给承租人使用，承租人分期付给一定的租赁费的融资和融物相结合的情况。涉及到租赁公司和承租人。

国际租赁指的是营业地在不同国家的出租人，根据承租人的要求，把自己的设备或者资产、利用自有资本或者银行贷款临时购买的资产或者设备，交付给承租人在一定时期内使用，并向承租人收取租金的一种国际业务。

租赁成了航空公司获取飞机的重要方式。

现代租赁的特征：1）具有鲜明的融资和融物相结合的方式；2）租赁标的物的使用权和所有权是分离的；3）国际租赁一般涉及到三方面或者更多的当事人，并且包括两个或者两个以上的合同；4）承租人有选择设备和设备供应商的权利。（融资靠银行，风险靠保险公司）

现代租赁的作用：1）降低了企业的生产成本；2）增加了利用外资的数量；3）加快了设备的更新速度；4）避免了通货膨胀造成的损失；5）加强了设备的有效利用；6）较少了投资风险；7）促进了销售。

国际租赁的主要类型：

1）融资租赁，也叫金融租赁，财务租赁，资本性租赁，完全支付租赁。指的是承租人选定设备，由出租人购置之后出租给承租人，承租人按期交付的租金的租赁形式。由于出租方对于设备并不了解，可能会带来很大的风险，可能只适合于特定的承租人，所以金融租赁时间一般较长，所以承租人交纳的租金折成PV之后正好弥补出租方付出的成本。

特点：1）至少涉及三方以上的当事人以及两个以上的合同；2）支付的租金包括了设备的价款，租赁费，借款利息等较为完整的费用；3）租期较长；4）租期一般不可撤销；5）设备所有权于使用权分离；6）基本租期结束之后，承租人对设备由留购，续租和退租三种选择。

与分期付款的区别：1）首先要获取设备制造商的同意；2）分期付款的贷款审批很难。以上两点成了分期付款的障碍。

经济性质出租方所有权，承租方使用权商品的使用权和所有权合一

会计处理不计提折旧，租金纳入生产成本计入固定资产，不计提折旧

付款期限租期和设备使用寿命想用低于标的物的经济寿命

信贷程度100％融资部分付现，剩余融资

资产处置权资产残值由出租人处置资产残值由购买人处置

April 9th 2014

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2）经营租赁：又叫使用性租赁，服务性租赁，未完全付清租赁。Def：出租人根据租赁市场的需求购置设备，已短期融资的方式提供给承租人使用，出租人负责提供设备的维修和保养等方式，并承担设备过时风险的不可撤销不完全支付的租赁方式。

特点：1）合同可以中途撤销；2）租期较短，属于不完全支付；3）租赁物由出租人批量采购，其通用性强并且有较好的二手货市场；4）出租人负责设备的维修和保养；5）租金较高。

经营租赁和金融租赁的区别。

3）杠杆租赁：又叫衡平租赁。Def：指的是出租人提供购买拟租赁设备价款的20％－40％，剩余的60％－80％由出租人以设备作抵押向银行等金融机构贷款，便可在经济上拥有设备的所有权以及享有政府给予的税收优惠，然后将该方式获得的具有所有权的设备出租给承租人的一种租赁方式。

特点：1）贷款人对出租人没有追索权；2）出租人在购置租赁设备时必须自己支付20％的价款，作为最低的风险投资额；3）租期结束之后，租赁资产的产值必须相当于原设备经济寿命的20％，或至少尚能使用一年；4）租期结束后，承租人行使合同规定的购买选择权，价格不得低于当时的市场价格。

4）回租租赁：是指的是承租人将其所拥有的设备出售给出租人，然后承租人再向出租人租赁设备的租赁方式。

5）维修租赁：运输工具的租赁，出租人在把运输工具出租给承租人使用之后还提供诸如运输工具的登记上税保险维修，所以租金要高于金融租赁但是低于经营租赁。

6）综合租赁：租赁和贸易相结合的方式。与补偿贸易加工装配包销出口信贷相结合。 1）补偿贸易：Def：信贷进口设备，然后回销产品或者劳务所得价款分期偿还进口设备的借款以及利息的贸易方式。特点：1）贸易和信贷结合；2）贸易与出口生产相结合。做法：回购（直接补偿）＋互购（间接补偿，利用其他产品去还）＋劳务补偿（用生产产品的劳务费去还）。引进技术的重要方法

2）加工贸易：指的是经营企业进口全部或者部分的原材料零部件元器件包装物料，经加工或者装配，将制成品复出口的贸易方式。方式包括来料加工（以商品为载体的劳务输出）进料加工贸易（又可以称为以进养出）境外加工贸易（国际经济合作的方式）。

来料加工：所有权不发生转移，赚取的是劳务加工费，以商品为载体的劳务输出。

进料加工：所有权发生转移，赚取的是产品的价值增殖，考察的是外汇增值比例。进口时候发生的原材料可以享受免税待遇。保税区，为了发生转口贸易，商业性的经济贸易区，主要作用的是货物的储存。

境外加工贸易：加工贸易移到国外进行。利用别国的低廉的劳动成本进行加工。是一种国际经济合作的方式。

3）包销：包销指的是在指定的地区范围和期限，把指定的商品出售给指定的买方。出口方和包销商先签订包销协议，是本人对本人的协议而不是本人对代理人的协议。再根据包销协议签订买卖合同，其中规定了包销时间和包销地点。包销商享受专营权，包括专卖权，在包销时间内包销地点之内只能有包销商进行销售。代理赚取的是佣金，不享受专卖权，包销协议的性质：1）售定性质；2）独家销售权利；3）签订包销协议。

4）出口信贷：出口信贷的期限长利率低。出口信贷指的是世界各国为了支持和扩大本国大型设备的出口，加强国际竞争能力，由该国的出口信贷机构向本国的出口商或者外国进口商或者其银行提供贷款的一种融资方式。分类：1）出口卖方信贷：进口商提供的交易合同，确定产业是国家政策扶持的产业，审核进口商出口商的信用资料，审核通过后出口商获得出口商所在地银行的贷款，而进口方采取延期付款的方式将货款付给进口商。中国进出口银行。出口卖方信贷的风险相对较小，因为卖方在国内，监控审核比较容易，减少了信息不对称。同时要求出口商投保，保险公司介入，同时保险协议转让给进口商所在地银行。同时要求进口商在商业票据上进行银行保兑，将商业信用转化为银行信用。2）出口买方协议：出口商所在地银行将贷款提供给进口商鼓励进口商购买本国产品。这种信贷的风险较大，这时可以选取进口方所在地银行与之进行贷款协议，把商业信用转化为银行信用。这是

出口信用保险：一般的商业保险公司不愿意承保的，政策性保险，赔付率很高，目的是为了扶持出口。

5）转租租赁：转租赁就是租进租出。出租人从租赁公司或者制造厂商租金设备转租给用户使用。租赁公司在其自身能力较弱融资技术不强资金来源有限的情况下往往会采取转租赁，以期利用资金富足者的资金。

国际租赁机构包括：租赁公司（包括专业租赁和融资性租赁公司）金融机构（资金方面有优势）制造商和经销商（为了扩大销售，设备的维修保养和售后服务有优势）国际性联合机构。

思考题：

1、国际租赁业务主要特点是什么？

2、国际融资租赁的特点和程序食神那么？

3、融资租赁和经营租赁的却别？

4、衡平租赁，也叫做杠杆租赁，为什么能起到杠杆的作用？

§ 2 国际工程承保

概念：国际工程承保指的是利用自己的资金技术劳务设备材料管理许可证等等，在国际承包市场上通过投标议标等方式获取国际政府，国际组织或者奇人企业的国际工程的承包权，并按照承包商和业主签订的承包合同所规定的价格，支付方式收取各项成本费用以及相应的利润的一种国际经济合作形式。

周期：业主提出建设意图，规划设计阶段，招标阶段（商务过程，谈判，采购，运输，保险，支付，服务，索赔）施工阶段（试车阶段试产阶段正式投入生产这三个是技术阶段）

当事人：业主承包商监理工程师（控制项目的质量和进程）

招标：竞争性招标具有市场参考价格，

分为国际公开招标：透明性较高，适用于：世界银行国家开发协会和国际金融公司提供的优惠贷款，国际财团或者多家金融机构投资的工程项目，政府采购，联合国援助项目），选择性招标（拿到邀请函的投标者）。

投标

议标（招标人根据项目的具体要求和自己掌握的情况，直接选择承包商进行谈判，若经谈判达不成协议，招标人可以另找一家公司继续谈判，直到达成协议为止，适用于技术保密性较强的工程）平行招标（将项目分成不同的部分分别招标）

两阶段招标（先公开招标，在投标的人里面邀请几个进行选择性投标，相比公开招标节约成本相比选择性招标不会缺失有竞争力的公司。适用于经营管理和技术要求比较严格的工程）的概念。

国际工程承包的方式：

独立承包：又叫总承包，业主叫工程项目全部发包给一个承包商完成，承包商按照合同规定的设计文件包工包料，保质保量，按期完工交付使用。

分包：将整个项目工程中只承保单项工程或者其子项目，或某项工程的承包业务，分包人支队合约方负责。分包要取得发包人的同意，分包只允许一次性分包，不能二次分包，分包必须分包给合格的单位，但是主体工程一定要留在自己手中。

合作承包：

转让或者转包：不改变签订合同内容的情况下把合同的全部或者部分转让给另一承包人的承包方式。在法律上必须有限制。（考虑转包和分包的区别）

分包和转包的区别：转包：建设工程的承包人不行使承包者的管理职能，将其承包的建设工程倒手转让给第三人，使该第三人实际上成为该建设工程的承包人的行为。保证公共建设的质量从而保证不使不合格的第三方介入工程建设。

分包：总承包商对业主负责，分包商对总承包负责，总承包商对分包商承担连带责任。

分类：BOT bulid operation transfer

BOOT bulid operation owned transfer

BOO bulid operation owned

BOOST bulid operation owned subsidy transfer

EPC engineering procurement construction

PPP public private partnershp

FIDIC合同条款国际土木建筑工程施工合同条款合同范围工程期限承包商的义务。

风险投资 Ventureous capital 特指高新技术的开发和高新技术产业化的投资。

特征：

1 高技术高风险搞潜力高收益

2 较强的参与性股权投入，参与创新企业的经营管理；

3 循环型进入成熟推出。

高新技术发展阶段：

1 种子期和种子基金：技术酝酿和发明阶段，市场管理技术三大风险并存，风险大，风险投资一般不愿进入，种子资本一般是技术创新者的个人资金以及自然科学基金；

2 导入期和导入资本：创新技术和产品的试销期，技术风险和市场风险逐渐加大；

3 成长期和成长资本：这一时期的主要风险时管理风险和市场风险，技术发展，生产扩大。

4 成熟期和成熟资本：技术成熟和大规模工业生产阶段，收获季节。

风险投资的运作方式：

投资者：公司，个人，保险公司，养老基金；

风险投资公司：辨认筛选机会，处理达成交易。

高新技术公司：利用资本创造价值。

程序：资金筹集筛选创新企业创新企业风险分析交易洽商管理经营合作退出Chapter 9 国际投资项目管理

概念：投资项目值得时为了达到特定的目标或者取得特定的成果而进行的一系列相关活动，实际上时为了投资者为了达到特定的目的或取得的特定成果，将一定数量的资金或者其他各种形式的资产投入某一对象或事业的一种活动。

特征：明确的目的一次性整体性投资项目的阶段性项目和环境的相互制约

投资项目管理的概念：有限的资源下，运用系统科学的方法和观点，方法和理论，对投资项目设计的全部工作进行有效的管理，及从项目的投资决策开始到项目结束的全过程进行计划、组织、指挥、协调、控制和评价，实现投资项目的预定目标。

现代项目管理的特征：管理思想的现代化，管理组织的现代化，管理方法的现代化，管理手段的现代化。

项目周期：项目的开始到项目的结束。

决策阶段（投资意向，市场研究，项目建议书，可行性研究，决策立项，计划任务书），规划设计阶段（满意的项目实施者），实施阶段（施工组织设计，施工准备，施工过程，生产准备，竣工验收），投产使用阶段（投产使用，投资回收，评价反馈）。

国际投资学教程课后题答案 完整版

第一章 1.名词解释： 国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。 国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。 国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。 2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点 （一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。 （二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台 (三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。 第二章 三优势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。 所有权特定优势（Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷

(完整word版)国际投资学第三章国际投资环境课后习题答案(个人总结)

第三章国际投资环境 1. 名词解释 国际投资环境：影响国际投资的各种自然因素、经济因素、政治因素、社会因素和法律因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的的矛盾统一体。 硬环境：能影响投资的外部物质条件。 软环境：能影响国际直接投资的各种非物质形态的因素。 冷热比较分析法：从政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化等“热”因素和法令障碍、实质障碍、地理与文化差异等冷因素共7各方面对各国投资环境进行综合比较分析。 2.简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素 重要性：国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 决定因素：经济环境是最直接、最基本的因素。 3.试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性 基本思路和共性是将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。 4. 案例分析 分别运用等级尺度法和要素评价分类法对英国的投资环境进行计分和评价 等级尺度法：1.货币稳定性（4-20分）2.近五年通货膨胀率（2-14分）3.资本外调（0-12分）4.外商股权（0-12分）5.外国企业与本地企业之间的差别待遇和控制（0-12分）6.政治稳定性（0-12分）7.当地资本供应能力（0-10分）8.给予关税保护的态度（2-8分）要素评价法：I=AE/CF(B+D+G+H)+x 投资环境激励系数（A）城市规划完善度因子（B）利税因子（C）劳动生产率因子（D）地区基础因子（E）效率因子（F）市场因子（G）管理权因子（H） 5. 试结合本章专栏3-1和专栏3-3，分析我国改善投资环境的重点和具体措施。 改善投资环境的重点是改善软环境和社会因素中的价值观念、教育水平、社会心理与习惯。 具体措施是降低贸易壁垒、提高私有财产保护程度、降低企业运行障碍、提高政府清廉程度、提高经济自由程度和提高法律完善程度。 本章小结 国际投资环境是指影响国际投资的各种因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体，国际直接投资环境的优劣直接决定了一国对外资吸引力的大小。 投资者在进行对外投资活动时，必然要对投资环境进行分析与评价，尽管所使用的方法多种多样，但其思路是大致相同的，即将总投资环境分解为若干具体指标，然后再综合评判。

国际投资学试卷及答案

一、单项选择题(每小题1分，共15分) 1、二次世界大战前，国际投资是以( )为主。 A(证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资 2、国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是( )。A(10, B.25, C.35, D.50, 3、以下哪个不是中国发展对外投资的目的( )。 A(有利于充分利用国外自然资源 B(有利于充分利用国外资金 C(有利于扩大出口，加快国际化进程 D(有利于提高国民收入，增加就业机会 4、下面关于国际直接投资对东道国的技术进步效应描述不正确的是( )。 A(国际直接投资对东道国的技术进步效应主要是通过跨国公司直接转移发挥的 B(跨国公司将技术转让给东道国的全资子公司的方式效应最低 C(合资方式下技术转移效应较高，但转移的技术等级一般较低 D(跨国公司通过与东道国当地企业或机构合作研发将有助于推进东道国技术进步 5、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是( )。 A.道氏评估法 B.罗氏评估法 C.闽氏评估法 D.冷热评估法 6、以下不属于国际投资环境特点的是( )。 A.综合性 B.稳定性 C.先在行 D.差异性 7、被誉为国际直接投资理论先驱的是( )。 A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清 8、以下不属于国际储备管理原则的是(a ) A.多样性 B.安全性 C.流动性 D.盈利性

9.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几 个子公司的经营战略是(a )。 A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 10、对外国政府贷款的说法中不正确的是( d ) A(外国政府贷款常与出口信贷混合使用 B(外国政府贷款利率低，期限长，有时还伴有部分赠款 C. 使用外国政府贷款要支付少量管理费 D(外国政府贷款可用于购置任何国家或地区的设备或原料 11、在证券市场线上，市场组合的β系数为( c )。 A.0 B.0.5 C.1.0 D.1.5 12(以下不属于国际投资环境评价形式的是(b )。 A.专家实地考察 B.问卷调查 C.东道国政府评估 D.咨询机构评估 13、弗农提出的国际直接投资理论是( a )。 A.产品生命周期理论( B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 14(以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是( )。 A.在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成， 形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B.绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而 购并投资只是改变了存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应

国际投资学总复习

名词解释 1.共同基金是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。 2.答：对冲基金 (Hedge Fund)，又称套头基金、套利基金和避险基金，意为“风险对冲过的基金”，20世纪50年代初起源于美国。其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。 3.资金动员率是国际金融公司对项目每投入一美元所带动其他私人投资之间的比例。 4．国际投资环境评价是国际投资者根据国际投资的具体需要对东道国投资环境所作的系统评估，它是国际投资决策的重要依据。 5. Black－Scholes期权定价模型以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛应用于企业债务定价和企业投资决策分析。 6. 国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。 7. 产品生命周期是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。 8. 资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。 9．投资银行是指以证券承销，经纪为业务主体，并可同时从事兼并与收购策划，咨询顾问，基金管理等金融服务业务的金融机构。 10. 职能一体化战略是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作的一体化战略安排。 简答题。 1．中国对外投资的基本原则为：（1）平等互利；（2）讲究实效；（3）形式多样；（4）共同发展。 2．发达国家对外投资的政策支持表现在：（1）信息与技术支持政策；（2）财政支持政策；（3）金融支持政策 3．共同基金发展的原因有：（1）内在需求的增长；（2）发达的分销渠道：（3）市场细分策略丰富了投资品种；（4）规模效应明显降低了投资成本。4．外国直接投资对东道国的资本形成既有直接效应，也有间接效应。 (1) 直接效应：国际直接投资所引起的资本流动对东道国资本形成的直接效应是表现为正效应还是负效应，以及效应的大小，需要从资本流动方式，进入方式，资金来源和东道国市场结构等多较多予以考虑。（2）间接效应：间接效应主要表现为产业连锁效应和示范与牵动效应。 4．国际投资争端的主要非司法解决方式有：（1）谈判或磋商；（2）调停；（3）调解。

国际投资学重点归纳

国际投资学复习重点 一、概论 1、国际投资的概念、特点；与国内投资的区别 概念：指一国政府、企业、个人所进行的超出本国边界的投资活动，以求实现价值增值的经济行为。 特点：国际投资具有多元的直接目标；国际投资使用的货币多元化；国际投资的环境呈现差异性；国际投资的风险大；体现民族性 对比: 2、国际直接投资、间接投资的概念，区别 概念： 直接投资：国际直接投资（International Direct Investment FDI）：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。 间接投资：国际间接投资（International Indirect Investment）：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 区别： 国际直接投资是一种经营性投资，无论投资者在哪一行业进行投资，都以取得企业的经营控制权为前提条件 国际间接投资是以取得一定的收益为目的持有国外有价证券投资行为，一般不存在对企业经营管理权的取得。 3、国际投资的类型以及相关的概念 ①按投资期限划分 长期投资（Long-term Investment）：投资期限在一年以上的投资 短期投资（Short-term Investment）：期限在一年以内的投资 ②按投资的来源和用途划分 公共投资（Public Investment）：一国政府或国际组织或用于社会公共利益而进行的投资，一般不以盈利为主要目的，以友好关系为前提且带有援助性 私人投资（Private Investment）：一国的个人或经济单位以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资 ③按投资筹集和运行形式 国际直接投资（International Direct Investment FDI）：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。 国际间接投资（International Indirect Investment）：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 4、国际投资各发展阶段的特点 起步阶段（1914年以前） 主要投资国是英、法、德，其中英占统治地位；国际间接投资占主要地位 发展阶段 低迷徘徊阶段（1914—1945，两次世界大战期间的国际投资）美取代英的地位；官方投资规模超过私人投资规模，但私人投资仍占主导地位；直接投资增长很快，仍以间接投资为主 恢复增长阶段（1946-1979，二战后至20世纪70年代末的国际投资）直接投资的主导地位形成；迅猛发展阶段(20世纪80年代以来的国际投资) 直接投资增长迅速；发展中国家的对外投资增

国际投资学重点章节复习介绍

国际投资学 名词解释 第一章 1.国际投资：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方 机构和居民个人等，将其拥有的货币或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 2.国际直接投资：国际直接投资又称为海外直接投资，是指投资者参与企业的生产经营活 动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资：又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司的股票、公司债券、 政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 第二章 1.内部化：是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之 像固定的外部市场同样有效地发挥作用。 2.产品生命周期：是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周

期变化过程。 3.资本化率：是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率， C为资产价值，I为资产收益流量。 4.有效边界：是马科维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称为效集或者有效组合， 位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。 5.Black-Scholes期权定价模型：以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、 商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已经成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛用于企业债务定价和企业投资决策分析。 第三章 1.跨国公司：是具有全球性经营机构和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营 活动的实体，并将它们至于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 2.价值链：是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的联结总和。 3.职能一体化战略：是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作 的一体化战略安排。

《国际投资》教学大纲

一、课程的性质和目的 1、课程性质：《国际投资》是高等教育经济管理类开设的专业基础课，它着重阐述国际投资的基本理论，基本知识和基本技能，它概括了国际投资的内涵、方法、形式和手段，是国际经济与贸易专业必修的专业基础课。通过本课程学习，使学生了解国际投资的基本概念和理论，掌握国际投资的基本理论、国际投资的主要经营业务的操作，培养学生具备基本的分析问题和解决国际投资领域实际问题的能力，使学生能够对现实社会经济中资本运作的方式运用，能使用一些基本的投资技术分析工具。 2、目的与任务：通过本课程的讲授与学习，掌握国际投资的概念、基本理论、目的和作用，学科发展现状，深入了解在经济全球化的背景下，国际投资的特点和方式；了解发达国家对华投资的发展及特点，以及投资的政策，掌握国际投资环境分析、经济分析和适度规模分析的一般方法；通过案例分析，学习进行国际投资的方法，培养和提高在开放经济下分析与解决国际投融资问题的能力和技术。 二、课程基本要求： 通过本课程的教学活动，学生充分掌握金融学方面的理论知识与实际业务。学生通过课程学习应达到以下基本要求： 1、学生对国际投资的基本概念、基本理论有较全面的理解与深刻的认识，对国际直接投资、国际证券投资、国际投资环境、跨国公司、跨国并购、国际融资、国际风险投资、国际投资管理等基本范畴、内在关系及其运动规律有较系统的掌握。 2、通过课堂教学和课外学习，使学生了解国际投资问题的现状，学会观察与分析国际投资问题的，培养解决国际投资实际问题的能力。 3、提高学生在国际投资方面的实践素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础。 4、在教学中要注意的要点：教学中要理论联系实际，运用启发式引导学生积极主动地学习。要有计划地组织一些课堂讨论；课后常留有思考题、题目尽量联系实际，供学生思考。 三、本门课程与其他课程关系 《国际投资》课程是经济与管理类专业的基础课，又是投资学专业的专业基础课。通过该门课程的学习，为《国际金融》等国际经济核心课程打下基础。 四、主要教学方法 课堂上采用教学方式=课堂授课＋自学＋课外作业 具体作法： 1、采用“渗透法”和“图钉式”教学方法。即每章知识点讲解透彻，并将各章知识点有机地融会

国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案

第二章国际投资理论 第一节国际直接投资理论 一、西方主流投资理论 （一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。 市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。 市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。 跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。 跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。 垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。 （二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。 （三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。） （1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。 （2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素3.地区因素4.企业因素（最重要） （3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，

包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。 2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。 3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。 4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。 市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。 （四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。 所有权优势：一国企业拥有或能够得到而他国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。（资产性所有权优势、交易性所有权优势~无形资产、规模经济优势） 内部化优势：企业为避免外部市场不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。（外部市场不完全性包括结构型市场不完全~政府干预和自然性市场不完全） 区位优势：东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。（包括要素禀赋性优势和制度政策性优势） 三个基本因素对企业选择参与国际经济活动方式的影响： 所有权优势=许可证贸易 所有权优势+内部化优势=商品出口 所有权优势+内部化优势+区位优势=国际直接投资

(完整word版)杨大楷《国际投资学》重点整理(课后题)

国际投资学重点整理 第一章国际投资概述 名词解释 1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。 2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 简答题 1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。 （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2.简述国际投资的性质。 （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3.简述国际投资的发展阶段。 （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。 4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。 （1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。 （1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。

(完整版)上海财经大学《国际投资学》课程模拟试卷

诚实考试吾心不虚，公平竞争方显实力， 考试失败尚有机会，考试舞弊前功尽弃。 上海财经大学《国际投资学》课程模拟试卷闭卷 课程代码课程序号 200——200 学年第学期 姓名学号班级 一、填空题（每题2分，共10分） 跨国公司地域一体化战略演变经历了多国战略、区域战略和全球战略三个阶段的演变。 国际投资资产取得方式主要有两种：和 国际投资主体在独资经营的具体运作过程中又有两种形式可供选择，一为，二为。 在许可证安排中，技术转让价款可以用补偿，也可以用补偿. 国际直接投资的国际法规范包括两个方面：一是规范，二是规范。 二、单选题（每题1分，共10分） 1.二次世界大战前，国际投资是以 A 为主。 A 证券投资 B 实业投资 C 直接投资 D 私人投资 2.弗农提出的国际直接投资理论是 A 。 A 产品生命周期理论 B 垄断优势理论 C 折衷理论 D 厂商增长理论 3.以下不属于国际储备管理原则的是（A ） A 多样性B安全性C流动性D盈利性 4.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（C ）。 A 独立子公司战略 B 多国战略 C 区域战略 D 全球战略 5.以下对美国纳斯达克市场特点的描述不正确的是（C ）。 A独特的做市商制度 B高度全球化的市场 C上市标准严格 D技术先进 6.以下不属于国际投资环境特点的是（B ）。 A综合性B稳定性C先在行D差异性 7..以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是（A ）。 A道氏评估法B罗氏评估法 C闽氏评估法D冷热评估法 8..以下不属于国际投资环境评价形式的是（C ）。

国际投资学复习题

国际投资学复习题 一、单项选择题13．国际投资的根本目的在于(C) ．政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可1长达(D B．增强政治联系）。 A．加强经济合作A.10年 B.20C．实现资本增值 D．经济援助年 C.15年 D.30．2（ B ）是投资主体将其拥有的货币或产业资本，经跨国年 14并通过跨国经营，．下列不属于非股权参与下实物资产的营运方式(B) 流动形成实物资产、无形资产或金融资产，A以实现价值增值的经济活动。．国际合作经营 B．国际合资经营 C国际投资．国际工程承包 D．补偿贸易 A.国际直接投资 B.15 D.C.国际间接投资国际兼并．有关国际投资风险的正确说法是（D） A．内部化理论的思想渊源来自（A）．国际投资风险与人们的主观认识无关 3B．国际投资风险是客观的，因而无法测量和评估 A.科斯定理 B.产品寿命周期理论 C ．国际投资风险是偶然的，因而无法防范垄断优势论C.相对优势论 D.D4．下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机．国际投资风险随时空条件而发生变化 16.（B构是(B) ）是股份公司发给投资者用以证明投资者对公司资产拥有所有权的凭证。 BA．经济合作发展组织．亚洲开发银行 A.债券 B.股票 C．国际货币基金组织 D．世界银行 C.贷款凭证 D.混合贷款凭证5．下列选项中，属于期权类衍生证券是(B) 17.短期投资是指期限在（A．存托凭证A B．利率上限或下限合约）年以下的投资。 A．1年 B. 3年 C．期货合约 D．远期合约 C．5．国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经年 D. 10年 618济政策是．(C) 一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（C）．税收政策．产业政策A B A. 独立子公司战略 B. D．外资政策．外汇政策多国战略 C C. 区域战略．以证券承销、经纪为业务主体，7并可同时从事收购策划、 D. 全球战略 19．相对于跨国并购， C在美国叫做咨询顾问、资金管理等金融业务的金融机构，（）下面描述中不属于绿地投资特点的是（B实业银行 B. ）证券公司A.A. C.投资银行建设周期较长 B. 风险较低 D.有限制牌照银行 C. 成功率低C．8（）是对少数投资者发行的私人投资基金，它往往通过 D. 适合对发展中国家投资 20．借款国在外国证券市场上发行的、以市场所在国货币为财务杠杆，在高于市场风险的条件下，牟取超额收益率。 面值的债券称为（ B.保险金共同基金 D ） A.A对冲基金C. D.．国内债券 B．全球债券养老金 C．9．欧洲债券 D指由于汇率变动使分支公司和母公司的国际投资中，(B)．外国债券 21 资产价值在会计结算时可能发生的损益。．国际经济活动中，由于未能预计的汇率变动，而对国际投资可能带来的经济损失称为（C）．折算上的汇率风险 B．交

最新国际投资学教程部分课后习题复习

1.名词解释 （1）国际投资（第一章.国际投资概述） 是各类投资主体（包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等）将所拥有的资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 （2）三优势范式（第二章.国际投资理论） 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。 所有权特定优势（Ownership） 指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道。②交易性所有权优势。企业所拥有的无形资产，包括生产诀窍、营销技能、信息、专利、管理、品牌、商誉等。大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形成管理方面的优势。③规模经济优势。规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业。寡头企业多利用直接投资来扩大化规模经济的优势。 内部化优势（Internalization） 内部化优势是指拥有所有权优势的企业为避免市场不完善而把企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。由于外部市场的不完美及市场失灵，企业必须具有把所有权优势内部化的能力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部实行供给和需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效用。 所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形式。但是，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，还不能准确地解释直接投资活动，因为出口也能发挥这两种优势。因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件。 3．区位特定优势（Location） 指一个国家或地区比另一国家或地区能为外国厂商在本国或本地区投资设厂提供更有利的条件的优势，也即某一个国家或地区的投资环境。 区位特定优势决定企业对外直接投资的国际生产布局的地点选择。 具体的区位因素包括：①劳动成本和自然资源。对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品。优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候条件②市场潜力。多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决定。③关税与非关税壁垒。贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进行选择。④政府政策。政府的政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险，包括有关的金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通讯等情况。 （3）冷热比较分析法（第三章.国际投资环境） 美国经济学家艾西亚·伊利待法克（Isiah A. Litvak）和彼得·班廷（Peter M. Barting）于1968年，根据美国加拿大等国投资者在20世纪60年代后半期，在选择投资场所时所考虑的因素的调查，发表的《国际经营安排的理论结构》论文里介绍的方法，该方法别出心裁地以热冷表示环境的优劣，并归纳出了东道国投资环境“冷热”优劣的七大因素。这七大因素内容及解释如下：“热”因素：1．政治稳定性2．市场机会。东道国具有实际购买力，市场机会较大，“热”因素越大。3．经济发展和成就。4．文化一元化。东道国国内各阶层民众的相互关系、社会心理和社会习惯、价值观念。宗教等方面的差异程度越小，其文化一体化程度

《国际投资学》教学大纲

北京工业大学 《国际投资学》课程教学大纲 英文名称：ForeignDirectInvestment 课程编号：0000420 课程类型：专业课程 学时：32学分：2 适用对象：国际经贸专业 先修课程：国际贸易 使用教材：《国际直接投资》桑百川等北京师范大学出版集团 参考书：《世界投资报告》联合国贸易与发展会议UNCTAD 《国际经济合作》商务部研究院国际经济合作杂志社 《对外投资合作国别(地区)指南》商务部网站 《国家风险分析报告》中国出口信用保险公司资信评估中心 一、课程性质、目的和任务： 本课程属国际经贸专业课程,主要是为了适应我国对外开放的深入展开，加快实施中央提出的“走出去”战略，充分利用国外资源，大力开拓国际市场的需要而开设的。本课程在培养海外投资、跨国经营的专业人才方面具有重要作用。通过本课程的学习，应该达到以下目标：本课程主要要求是：能够理解和运用国际投资的基本理论及其方法；能够正确制定国际投资战略和策略；能够准确评估投资环境和风险；能够熟悉和掌握与国际投资方式相关的业务知识。通过本课程的学习，要求学生具备参与国际投资的策划和决策能力；具备对于国际投资风险的调节与控制能力；具备灵活运用主要投资方式的运作及实施能力。 二、课程教学内容及要求： 第一章国际投资概述 第一节国际投资的主要方式[2] 第二节国际投资的发展概况[2] 第三节我国对外投资的概况[3] 本章重点：1、国际投资主要方式及其相互关系。 2、国际直接投资发展特点及其动因。 第二章国际投资理论

第一节国际资本移动理论[2] 第二节国际直接投资的优势理论[1] 第三节国际直接投资的动态理论[1] 第四节国际直接投资的综合理论[1] 本章重点：1、垄断优势理论 2、产品周期理论 3、内部化理论 4、国际生产折中理论 本章难点：1、国际资本移动一般模型 2、贺希模型 第三章国际投资战略及相关政策 第一节国际投资战略的基本内容[2] 第二节国际投资的相关政策及法规[2] 第三节我国对外投资的战略[1] 第四节我国对外投资的策略[1] 第五节我国境外投资企业的审批及管理[3] 本章重点：1、国际投资战略的基本内容 2、我国企业对外投资的战略及策略第四章国际投资环境 第一节国际投资环境的特征及分类[2] 第二节国际投资环境的评估方法[1] 第三节各国利用外资的政策及法规[2] 第四节国际投资的自由化趋势[3] 本章重点：国际投资环境的评估方法 国际投资的自由化趋势 第五章国际投资风险 第一节国际投资风险的识别[2] 第二节国际投资风险的评估[1] 第三节国际投资风险的控制[1] 本章重点1、国际投资风险的评估方法

国际投资学试卷及答案

一、单项选择题（每小题1分，共15分） 1、二次世界大战前，国际投资是以（）为主。 A．证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资 2、国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是（）。 A．10％ B.25％ C.35％ D.50％ 3、以下哪个不是中国发展对外投资的目的（）。 A．有利于充分利用国外自然资源 B．有利于充分利用国外资金 C．有利于扩大出口，加快国际化进程 D．有利于提高国民收入，增加就业机会 4、下面关于国际直接投资对东道国的技术进步效应描述不正确的是（）。 A．国际直接投资对东道国的技术进步效应主要是通过跨国公司直接转移发挥的 B．跨国公司将技术转让给东道国的全资子公司的方式效应最低 C．合资方式下技术转移效应较高，但转移的技术等级一般较低 D．跨国公司通过与东道国当地企业或机构合作研发将有助于推进东道国技术进步 5、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是（）。 A.道氏评估法 B.罗氏评估法 C.闽氏评估法 D.冷热评估法 6、以下不属于国际投资环境特点的是（）。 A.综合性 B.稳定性 C.先在行 D.差异性 7、被誉为国际直接投资理论先驱的是（）。 A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清 8、以下不属于国际储备管理原则的是（a ） A.多样性 B.安全性 C.流动性 D.盈利性 9.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（a ）。 A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 10、对外国政府贷款的说法中不正确的是( d ) A．外国政府贷款常与出口信贷混合使用 B．外国政府贷款利率低，期限长，有时还伴有部分赠款 C. 使用外国政府贷款要支付少量管理费 D．外国政府贷款可用于购置任何国家或地区的设备或原料 11、在证券市场线上，市场组合的β系数为（ c ）。 A.0 B.0.5 C.1.0 D.1.5 12．以下不属于国际投资环境评价形式的是（b ）。 A.专家实地考察 B.问卷调查 C.东道国政府评估 D.咨询机构评估 13、弗农提出的国际直接投资理论是（ a ）。 A.产品生命周期理论( B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 14．以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是（）。 A.在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成，形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B.绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而

国际投资学2-随堂练习2020华南理工大学

国际投资学 7.2 国际证券投资 1. （单选题）我国在资本市场完全开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度外汇资金，并转换为当地货币通过严格监管的专用账户投入证券市场的制度称为（） A. QDII B.GATT C.FDI D.QFII 参考答案：D 2. （单选题）股票的基本特征不包括（） A 收益性B风险性C长期性D价格的波动性 参考答案：A 3. （单选题）以下不属于外国债券的是（） A 扬基债券 B 欧洲债券 C 武士债券 D 龙债券 参考答案：B 4. （单选题）在日本东京发行的武士债券属于（） A 国内债券 B 全球债券 C 欧洲债券 D 外国债券 参考答案：D 5. （单选题）政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可长达（） A. 10 年 B. 20 年 C. 15 年 D. 30 年 参考答案：D 6. （单选题）如果投资者以增加发行本公司的股票，以新发行的股票替换收购公司的股票，则被称为（） A. 战略收购

B. 间接收购 C. 现金收购 D. 股票收购 参考答案：C 7. （单选题）以下不属于非股权式国际投资运营的方式是（） A. 国际合资经营 B. 国际合作经营 C. 许可证安排 D. 特许经营 参考答案：A 第8 章国际灵活投资 8.1 国际租赁 1.（单选题）从利用租赁的目的和收回投资的角度，可将国际租赁分类，其中不包括（） A 融资租赁B有偿租赁C杠杆租赁D维修租赁参考答案：B 8.2 国际工程承包 1.（单选题）国际工程承包的特点不包括（） A 内容较容易 B 营建时间长 C 合同金额大 D 经营风险大 参考答案：A 2.（单选题）国际工程承包方式的创新不包括（） A. BOT B.TOT C.ABS D.BOB 参考答案：D 8.3 国际信托投资 1.（单选题）国际信托的特点不包括（） A 多方面服务于社会 B 信托业务的灵活性

国际投资学教程 綦建红 第3版 课后题答案(完整精排版)

国际投资学教程綦建红第3版课后题答案(完整精排版) 第一章 1.名词解释： 国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以盈利为目的的经济活动。 国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。 国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够生存并持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。 2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？ （一）投资规模，国际投资在这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。 （二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台 (三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？ 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。 第二章 1、三优势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。所有权特定优势（Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资

《国际投资学》期末复习资料

《国际投资学》期末复习资料 第二章国际投资理论 一、西方主流投资理论 1. 垄断优势论——海默P31 该理论是以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着直接投资理论研究的开端。 市场不完全是垄断优势的根源。所谓市场不完全性，是指由于各种因素的影响而引起的偏理完全竞争市场的一种市场结构。市场的不完全包括：①产品市场不完全；②要素市场不完全； ③规模经济和外部经济的市场不完全；④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全； 垄断优势是进行国际直接投资的动因。一般而言，敢于向海外进行直接投资并能在投资中获利的跨国公司多在以下几个方面具有垄断优势：①资金优势；②技术优势；③信息与管理优势；④信誉与商标优势；⑤规模经济优势；跨国公司通过水平一体化经营，可以扩大规模，降低单位成本，增加边际收益，即获得内部经济优势。同时，跨国公司通过垂直一体化经营，利用上、下游专业化服务，实现技术劳动市场的共享和知识外溢带来的利益，即获得外部规模经济优势。 垄断优势论的发展和完善 ①海默、金德尔伯格等研究显示，跨国公司的垄断优势来自于其独有的核心资产； ②约翰逊——研究认为，跨国公司的垄断优势主要源于其对知识资产的控制； ③凯夫斯——认为，跨国公司所拥有的产品发生异质的能力是其所拥有的重要优势之一。 ④尼克博客——指出，寡占市场结构中的企业跟从（即寡占反应）是对外直接投资的主要原因。 评价： （1）垄断优势开创了国际直接投资理论研究的先河，首次提出不完全市场是导致国际直接投资的根本原因。 （2）垄断优势论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的，是基于美国知识和技术密集部门境外直接投资而得到的结论。因此，该理论缺乏普遍的指导意义，难以解释发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具有垄断优势的发展中国家的境外投资行