第七章 外汇期货(修改后)

外汇期货

第一节外汇期货概述

外汇期货合约随固定汇率制崩溃、浮动汇率制兴起而产生，世界各国政治、经济形势的不断变化使得外汇市场上汇率变动较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比较重要的一种保值和投机工具。

一、外汇期货定义

简单地说，外汇期货就是将两个国家之间的货币及货币的兑换作为期货标的的合约，就是外汇期货，也叫货币期货。

外汇期货合约是货币远期兑换的标准化合约，是在交易所交易的期货合约。

二、外汇期货的产生与发展

外汇期货合约随固定汇率制崩溃、浮动汇率制兴起而产生，世界各国政治、经济形势的不断变化使得外汇市场上汇率变动较为频繁，外汇期货也成为国际外汇市场上比较重要的一种保值和投机工具。

外汇期货合约是在美国交易所最早上市交易的金融期货，1972年诞生于芝加哥商品交易所，当时正值世界各主要货币之间开始进行自由浮动。在这之前，美元的价格是盯住黄金的，而世界大多数国家的货币与美元挂钩。一旦美国放弃金本位，而且美元汇率也不再受政府的管制而随市场力量波动，这样国际金融家们就会面临一种新的风险。正如芝加哥人喜欢说的那样，“风险创造需求，需求创造交易商，剩下的就只是实践了。”外汇期货很快就被认为是处理风险的一种有效方法。

三、外汇期货合约

（一）外汇期货合约规格

外汇期货合约是以外汇作为交割内容的标准化期货合约。与现汇远期合约相比，外汇期货合约在交易单位、价格、交割期等方面均有许多不同之处。我们仍然以美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场分部(IMM)的外汇期货合约为基础进行介绍。

1.外汇期货合约的交易单位

每一份外汇期货合约都由交易所规定标准交易单位。国际货币市场主要经营七种外币期货，这七种外币的期货合约中对交易单位的规定不完全相同。例如，欧元期货合约的交易单位是每份合约125 000欧元。几种外币的交易单位规定如下表7－1：

2.交割月份

国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和l2月。交割月的第三个星期三为该月的交割日，如这一天为非营业日，则顺延一天。最后交易日为交割日前倒数第二个营业日。

3.通用代号

在具体交易操作中，交易所和期货经纪商以及期货行市表都是用代号来表示外汇期货。这几种货币外汇期货的通用代号如下表7－2：

表7－2 外汇期货的通用代号

4.最小价格波动幅度

国际货币市场对每一种外汇期货报价的最小变动幅度作了规定，在交易场内，经纪人所做的出价或叫价只能是最小变动幅度的倍数。例如，英镑期货合约的最小变动额为每英镑0.0005美元，如果上一个交易价格为1.8700美元，下一次交易报价上升最小到1.8705美元，下降最小到l.8695美元。瑞士法郎期货合约价格的最小变动额为每瑞士法郎0.0001美元，如果上一次期货价格为0.8015美元，在下次交易中，报价若提高，至少要到0.8016美元，报价若下降，下降最小幅度是0.0001美元，到0.8014美元。货币期货合约的最小变动价位如下表7－3：

每日涨跌停板是一项期货合约价格在一天之内比前一个营业日的结算价格高出或低过的最大波动幅度。按照各期货交易所交易规则的规定，当交易所内买卖双方出价或叫价超过每日停板额时，则成交无效，因此，当价格升到或降到停板额时，交易所宣布停止交易。国际货币市场外汇期货合约价格波动最大幅度各有不同，例如，英镑期货合约价格的最大波动幅度为1250美元，加元的最大价格波动为750美元，货币期货合约的最大价格波动幅度见下表7－4：

四、外汇期货与远期外汇交易的比较

实际上，在外汇期货交易产生之前，远期外汇的交易市场就已经相当发达和完善。外汇期货交易的产生使远期外汇交易的目的也可以在期货交易所内实现，因为每份期货合约都规定在交割月份可以进行外汇的实际交割。而远期外汇交易也可以通过对冲来实现盈亏结算。这样，外汇期货交易与远期外汇交易就具有了某些相似之处。然而，这两个市场却并行不悖，既相互竞争，又相互补充。这一点，我们可以通过对这两个市场的比较看出。外汇期货交易

与远期外汇交易的区别主要反映在以下几个方面：

1.外汇期货交易是在期货交易所内通过公开竞价，就标准化合约进行交易；远期外汇交易多数是在银行同业市场中通过电话、电传等通讯工具，由交易双方协商成交价和成交金额。

2.期货交易的参加者比较广泛，有银行、公司、财务机构，以及个人；而远期外汇交易主要是在银行间进行，或者大公司委托银行进行买卖，个人或小公司参与买卖的机会很少。

3.外汇期货价格由买卖双方在交易所竞价成交，由交易所对外公布；远期外汇的买卖价由银行自己报出。

4.凡参加期货交易的人均要规定交足保证金；而在远期外汇买卖中，除偶然对小客户收一点保证金之外，绝大多数交易都不用交保证金。

5.期货交易由清算所按清算价格每日结算盈亏；而远期外汇交易的盈亏在规定的清算日结算。

6.外汇期货交易金额越少，成本越低，金额越大，成本越高；而远期外汇交易金额越少，成本相对高，金额越大，成本相对低。

7.外汇期货交易者对任何人的报价都是一样的；而在远期外汇交易中，银行对大公司的报价往往比对小公司的报价优惠，其原因主要是远期外汇交易比外汇期货交易的风险大。 8.外汇期货交易中，买卖双方的责任关系是通过清算所作为媒介来实现的；而远期外汇交易双方则具有直接的责任关系。

通过比较，我们可以看出，期货交易与远期外汇交易各有利弊。

外汇期货交易的优点是，期货汇率是在公开集中的市场上通过竞争形成的，因此比较合理。另外，外汇期货合约在交割前可以方便地进行对冲，加上外汇期货交易的金额可大可小，因此，它既为套期保值者提供减少或消除汇率波动风险的工具，也使那些无力问津远期外汇交易的公司或个人也能加入外汇买卖的行列。远期外汇交易也有其优点，如交易时间不受限制，交易金额可以灵活掌握，银行在买卖远期外汇时还可向客户提供某些咨询服务等。

那么，在面临着外汇期货交易与远期外汇交易两种选择时，我们究竟选用哪一种呢?

第一，这种选择应取决于交易者的目的，期货交易主要是回避风险和投机，实际交割的情况很少，故需实际交割者应选择远期外汇买卖。

第二，交易成本和价格也是一个要考虑的重要因素。当期货交易价格和成本优于远期交易价格和成本时，通常采用期货交易，反之亦然。

由此可见，银行间的远期外汇交易与期货交易既相互竞争，又相互补充。而且，巨大的、发展十分完善的远期外汇市场为标准化的汇率期货市场提供了发展的基础。

第二节外汇期货定价

一、外汇期货合约的定价

外汇期货的外币交割是通过交易所的清算公司选定一家该外币发行国的某家银行来进行清算的。

简单说，期货的价格就是基础资产或金融工具的即期价格和持有成本的函数。持有一种货币而非另外一种货币的成本实际上就是用两国现行利率之差来衡量的机会成本。本地货币的利率就是相关国家现行的“无风险”利率。

远期汇率的计算我们已经在第三章介绍。

二、影响期货汇率波动的主要因素

我们已经讨论过利率和投机行为对远期外汇汇率的决定作用，但是，在现实的外汇市场中，影响汇率波动的因素错综复杂，各种因素所起的作用都不一样，即使同一因素，在不同时间和不同国家所起的作用也不一样。下面，我们仅选择一些影响汇率波动的最基本的因素

进行分析。这些因素由于都是比较确定的，因此在各国之间就相对具有较客观的可比性。但是这里要指出的是，我们在预测汇率期货价格波动时往往不能以一个因素作为判断的根据，而应该综合各种基本因素，因为有些因素相互之间具有抵销作用。

（一）利率

利率作为一国信贷状况的基本反映，对汇率波动能起到决定性的作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本内流，低利率国家则发生资本外流，而资本流动则会造成外汇市场供求关系的变化，从而对汇率波动产生直接的影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国信贷紧缩，货币升值；反之，则导致该国货币贬值。

（二）国际收支

国际收支简单的解释就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收入总额大于货币支出总额，便是出现国际收支顺差；反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。国际收支发生顺差，就会引起外国对该国货币需求的增加与外国货币供应的增加，因此，顺差国货币的对外汇率就会上浮；反之，一国国际收支发生逆差，该国货币对外汇率就会下浮。国际收支的项目很多，其中贸易收支直接影响外汇供求，往往对国际收支状况影响较大，因此它对汇率变动起了决定性的作用。一般而言，外贸顺差，本币汇率就上升；反之，就下降。

（三）经济增长率

经济增长率的变化往往会导致汇率的变化。但是，经济增长对汇率的影响比较复杂，在不同的国家，不同的时间其影响都不一样。一种情况是，经济增长加快可以增加外汇市场对本币的信心，特别是出口导向的国家，经济增长加快表明出口增加，因而可能导致本币汇率上升。另一种情况是，一国经济增长加快出口保持不变，则会增加本国的需求，从而会引起进口增加，外汇需求旺盛，导致本币汇率下浮。因此，经济增长率变化不是一个孤立因素，它对汇率的影响是同其它因素交织在一起起作用的。

（四）通货膨胀

一般而言，通货膨胀会导致本币汇率下浮，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀对汇率的影响主要通过以下三个途径：一是直接影响到货币本身实际代表的价值与购买力，通货膨胀加剧，本币的实际购买力下降，本币对外发生贬值；第二，由于通货膨胀，国内物价上涨，一般会引起出口商品竞争力减弱，进口商品增加，导致外汇市场供求发生变化，从而使本币汇率下浮；第三，通货膨胀还会对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位，从而导致汇价下跌。从实践上看，通货膨胀引起货币国内贬值到对外贬值要有一个过程，一般需要半年，甚至几年。

（五）政治局势

一国政治局势的变化，以及其它国家的政治局势变化都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭，以及不同政治家对国家经济政策的态度和观点等。这些政治因素对汇率的影响有时很大，但是一般影响的时间不会很长，只是引起汇率短暂的波动。

除了上述各种因素外，还有其它一些因素也可能对汇率产生重大影响，如一国外汇政策、财政赤字、投机因素等。但是，这里要指出的是，引起汇率波动的因素错综复杂，有时个别因素起主导作用；有时各种因素一起发生作用；有时各因素的作用还会相互抵销；有时某一因素的主要作用，突然被另一因素所代替。但总的来说，利率对远期和期货汇率起着决定性的作用，国际收支可以基本确定汇率的长远走势，经济增长和通货膨胀对汇率能产生从属作用，而政治局势变动可以加剧汇率的波动。

第三节外汇期货的应用

外汇期货的套期保值

货币期货与一般商品期货一样，都可以作为套期保值工具来防范未来的价格不利波动的可能性。由于为标准化合约，当所保值的货币数额不是相应期货合约大小的整数倍时，利用货币期货合约不能进行完全保值，或者确切地说有一部分货币将成为受险头寸。此外，一般交易所进行的货币期货交易不一定包括所有货币。

货币期货合约买卖双方风险分布为对称型，即买方或卖方同等程度地承受汇率变动风险；这一点有别于期权类合约买卖方不对称的风险分布。

由于国际贸易通常为远期支付，即买卖合约签订日期与支付日期有一定的时间间隔，国际贸易的买卖方将承受汇率变动风险。为锁定未来某一时点上(即支付日)的汇率，可以利用货币期货合约进行保值，与远期合约一样，货币期货合约的套期保值者可以达到锁定未来某一时点汇率的目的，可以回避未来某一时点上汇率的不利变动，但无法利用汇率的有利变动获得额外的好处。当然，对于保值合约的使用者而言，他们关注的仅仅为价格的锁定功能，而非价格的变动是否有利。利用价格的有利变动而获利是投机者的行为方式。由于投机者承担了价格变动风险，使交易的流动性得以增强。

外汇期货的套期保值就是运用外汇期货交易来临时替代现货市场上的外汇交易，以此来达到转移外汇汇率波动风险的目的。

在这里，我们将根据不同保值者的情况，介绍一下不同的外汇期货保值策略。

（一）出口商的保值策略

出口贸易合同一般是远期交货合同，从签约到收回货款有一个过程。在多数情况下，货款是以外币来计价和支付的，出口商须将外汇折成本币，因此，任何汇率的波动都会对出口商的实际收入产生影响，特别是在远期付款的条件下，如果计价货币对本币贬值，那么他会受到很大的损失，使出口利润下降，甚至于出口发生亏损。对此，出口商可以利用外汇期货采取卖期保值的方法来避免损失。

远期收汇风险

举例：

某出口商2006年9月1日出口货物计价货币6000万英镑，需兑换美元结汇，担心英镑汇价下跌，做空2400（6000/2.5）张合约期货保值交易。

9月1日，即期价格1英镑＝1.6540美元： 073月交割的英镑期货价格＝1.6550美元3月1日即期价格 1英镑＝1.5840美元 073月交割的英镑期货价格＝1.5840美元套期保值结果；现货市场：6000万×1.6540＝9924万美元

6000万×1.5840＝9504万美元

亏损420万美元

期货市场2400×（1.6550－1.5840）×2.5＝426万

盈亏＝6万

（二）进口商的保值策略

进口商在贸易中要承担受领货物和支付货款的义务。如果一笔货款是以外汇支付的，那么他就须将本币兑换成外汇来支付。万一计价货币升值，他就要用更多的本币来兑换用以支付的外汇，这样就不可避免地增加了进口成本。为了减少汇率波动风险，进口商可以利用外汇期货进行套期保值。其方法就是，一旦确定了对外支付的时间，就立即在期货市场上预先购买所需外汇，用以临时替代预计会发生的现货外汇交易。等到对外实际支付外汇时再在期货市场上平仓。一旦支付货币升值，期货交易所取得的盈利就会弥补汇率波动所造成的损失。这就是所谓的买期保值的方法。

远期支付风险

举例：2006年9月1日某进口商预计6个月后用美元支付3000万欧元货款，即期汇价：

1欧元＝1.2535美元（应支付3760.5万美元），2007年3月交割的欧元期货价格为：1欧元＝1.2545美元，担心6个月后欧元汇价上涨，决定做多欧元期货防范外汇风险。买进欧元期货合约3000万／12.5＝240个合约，2007年3月1日，即期价格：1欧元＝1.2578美元，3月交割的欧元期货价格为：1欧元＝1.2590美元。

交易结果：①现货市场支付美元货款＝3000万×1.2578＝3773.4万美元

比6个月前多支付：3773.4－3760.5＝12.9万美元

②期货市场平仓：240（12590－12545）×12.5美元＝240×45×12.5＝13.5万美元

盈亏：13.5－12.9＝0.6

期货盈利13.5万美元，现货亏损12.9万美元，共盈利0.6万美元。

（三）借款者的套期保值策略

一般借款者不会遇到汇率波动的风险。但是，如果该借款者筹措的是外汇资金，那么就有可能遭到汇率波动带来的损失。为了防止外汇汇率上浮给他带来损失，他就可以通过外汇期货交易进行套期保值。

（四）投资者的保值策略

在国际市场上，投资者总是将资金投放到投资回报率较高的市场上，然而，在境外投资常常会碰到汇率波动的风险。虽然在境外市场上可能取得较高的投资回报率，但将投资所得折成本币时，就可能由于汇率波动而使本币的投资收益率下降，因此，国际投资者需要利用外汇期货交易来达到保值的目的。

（五）外汇期货的替代保值

外汇期货的替代保值是指运用外汇期货合约对不存在期货交易的外汇汇率波动进行保值。有些货币，如荷兰盾，本身还不存在期货市场，但是由于荷兰盾对美元的汇率波动与瑞士法郎有极强的相关性，因此，我们就可以用瑞士法郎期货合约为荷兰盾对美元的汇率波动提供保值手段。这里要指出的是欧洲许多货币对美元汇率的波动具有很强的相关性。

五、外汇风险管理中的关键问题

对于许多投资经理来说，外汇风险是总风险中的一个重要的组成部分，并且也是最有实用价值的。如果外汇风险是可以忽略的，那么它一定是被有意识的忽略而不是被遗漏。有效的风险管理步骤如下：

1.界定并测量外汇风险头寸

2.构建一个监测风险头寸及汇率变化管理体系

3.确定套期保值的责任制

4.制定套期保值策略

课后题:

2006年9月1日某进口商预计6个月后用美元支付3000万欧元货款，担心欧元升值，已知

2006年9月1日，即期汇价：1欧元＝1.2535美元，2007年3月交割的欧元期货价格为：1欧元＝1.2545美元

2007年3月1日，即期价格：1欧元＝1.2578美元，2007

年3月交割的欧元期货价格为：1欧元＝1.2590美元。

请问，该进口商应该如何套期保值，并计算套期保值结果（每张合约为12.5万欧元）。（8分）

答：买进欧元期货合约3000／12.5＝240个合约，（2分）

套期保值结果：现货市场：3000万×（1.2535-1.2578）＝-12.9万美元（2分）

期货市场240×（1.2590－1.2545）×12.5＝13.5万美元（2分）

盈利：13.5万－12.9万＝0.6万美元（2分）

期货盈利13.5万美元，现货亏损12.9万美元，共盈利0.6万美元。

期货品种考试试题及答案解析

期货品种考试试题及答案解析 一、单选题（本大题10小题．每题1.0分，共10.0分。请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。） 第1题 20世纪60年代，推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约的交易所是( )。 A 纽约期货交易所 B 欧洲交易所 C 芝加哥商业交易所 D 悉尼期货交易所 【正确答案】：C 【本题分数】：1.0分 【答案解析】 [解析] 20世纪60年代，芝加哥商业交易所(CME)推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约，向传统观念发起了冲击，并成功交易这些品种30余年，成为国际商品期货市场上的重要品种。 第2题 由美国最大的三家交易所(2BOE、CBOT、CME组建的One Chicago交易所主要从事( )的交易。 A 外汇期货 B 利率期货 C 股指期货 D 股票期货 【正确答案】：D 【本题分数】：1.0分 【答案解析】 [解析] 2002年11月8日，美国最大的三家交易所CBOE、CBOT、CME组建了一个新的以交易股票期货为目的的交易所——One Chicago。 第3题

为了规避布雷顿森林体系崩溃后巨大的汇率波动风险而出现的金融期货品种是( )。 A 利率期货 B 股指期货 C 股票期货 D 外汇期货 【正确答案】：D 【本题分数】：1.0分 【答案解析】 [解析] 外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。外汇期货是最早的金融期货品种，它的产生主要是为了规避布雷顿森林体系崩溃后巨大的汇率波动风险。第4题 下列期货市场重大事件与芝加哥商业交易所无关的是( )。 A S&P商品指数(SPCI)期货 B 道琼斯AIC商品指数(DJ-AIG)期货 C 标准普尔500指数期货合约 D 外汇期货合约 【正确答案】：A 【本题分数】：1.0分 【答案解析】 [解析] S&P商品指数(SPCI)期货是纽约期货交易所(NYBOT)推出的。 第5题 ( )是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕和豆油等多种农产品期货合约。 A 纽约期货交易所 B 大连商品交易所 C 芝加哥商业交易所 D 芝加哥期货交易所

第七章外汇期货与外汇期权

Lecture10(Chapter 07) Futures and Options on Foreign Exchange 外汇期货与期权 1. A put option on $15,000 with a strike price of €10,000 is the same thing as a call option on €10,000 with a strike price of $15,000. TRUE 2. A CME contract on €125,000 with Septe mber delivery 交货 A. is an example of a forward contract. B. is an example of a futures contract. C. is an example of a put option. D. is an example of a call option. 3. Yesterday, you entered into a futures contract to buy €62,500 at $1.50 per €. Suppose t he futures price closes today at $1.46. How much have you made/lost? A. Depends on your margin balance. B. You have made $2,500.00. C. You have lost $2,500.00. D. You have neither made nor lost money, yet. 4. In reference to the futures market, a "speculator" A. attempts to profit from a change in the futures price B. wants to avoid price variation by locking in a purchase price of the underlying asset through a long position in the futures contract or a sales price through a short position in the futures contract C. stands ready to buy or sell contracts in unlimited quantity D. both b) and c) 5. Comparing "forward" and "futures" exchange contracts, we can say that A. they are both "marked-to-market" daily. B. their major difference is in the way the underlying asset is priced for future purchase or sale: futures settle daily and forwards settle at maturity. C. a futures contract is negotiated by open outcry between floor brokers or traders and is traded on organized exchanges, while forward contract is tailor-made by an international bank for its clients and is traded OTC. D. both b) and c) Topic: Futures Contracts: Some Preliminaries

第七章外汇期货题库1-2-10

第七章外汇期货题库 1-2-10

问题： [多选]下列关于外汇市场的发展正确的有（）。 A.A．全球外汇市场日均成交额近年来高速增长 B.B．外汇市场比较完善和发达 C.C．外汇市场是全球最大而且最活跃的金融市场 D.D．外汇市场是－个12小时交易的市场 选项D错误。外汇市场是一个24小时连续交易的市场。另外，外汇市场是一个分散但规模庞大的国际市场。

问题： [多选]外汇期货合约对（）等内容都有统－的规定。 A.A．合约金额 B.B．交易时间 C.C．交割月份 D.D．交易币种 外汇期货合约，是指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交易地点等内容都有统一的规定。不同期货交易所制定的期货合约的主要内容基本相同。

问题： [多选]外汇期货交易一般可分为（）。 A.A．套期保值交易 B.B．卖出套期保值 C.C．投机和套利交易 D.D．买入套期保值 外汇期货交易一般可分为外汇期货套期保值交易、外汇期货投机和套利交易。外汇期货套期保值具体可分为买入套期保值和卖出套期保值两类。 出处：天津11选5 https://www.sodocs.net/doc/a011561449.html,;

问题： [判断题]一国同其他国家之间的利率相对水平的高低是影响汇率的重要因素。（） A.正确 B.错误

问题： [判断题]外汇期货交易的产生意味着它能在国际金融市场上取代传统的银行间的外汇远期交易。（） A.正确 B.错误 尽管外汇远期交易和外汇期货交易在许多方面相同或相似，但外汇期货交易的产生并不意味它能在国际金融市场上取代传统的银行间的外汇远期交易，相反，它们各有不同特征，能够在国际金融市场上并存。

期货复习题(含答案)

一、单项选择题 1.在今年7月时，CBOT小麦市场的基差为-2美分/蒲式耳，到了8月，基差变为5美分/蒲式耳，表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差( A )。 A“走强” B“走弱” C“平稳” D“缩减” 2.在进行期权交易的时候，需要支付权利金的是( A )。 A期权多头方 B期权空头方 C期权多头方和期权空头方 D都不用支付 3.在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是( A )。 A期权费 B无穷大 C零 D标的资产的市场价格 4.美式期权的期权费比欧式期权的期权费( B )。 A低 B高 C费用相等 D不确定 5.最早出现的交易所交易的金融期货品种是( A )。 A外汇期货 B国债期货 C股指期货 D利率期货 6. 我国境内现有的期货交易所不包括（ C ）。 A 郑州商品交易所 B 上海期货交易所 C 深圳证券交易所 D 中国金融期货交易所 7.当合约到期时，以( B )进行的交割为实物交割。 A结算价格进行现金差价结算 B标的物所有权转移 C卖方交付仓单 D买方支付货款 8.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是( A )。 A收益无限，损失有限 B收益有限，损失无限 C收益有限，损失有限 D收益无限，损失无限 9.金融期货三大类别中不包括( D )。 A股票期货B利率期货C外汇期货D石油期货 10.短期国库券期货属于( C )。 A外汇期货B股指期货C利率期货D商品期货 11.最早的金融期货品种——外汇期货是在( B )被推出的。 A1971年 B1972年 C1973年 D1974年 12.期货市场的基本功能之一是(B)。 A消灭风险B规避风险C减少风险D套期保值 13.( B )能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。 A现货价格B期货价格C批发价格D零售价格 14.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，若基差交易时间的权利属于买方，则称之为( A )。 A买方叫价交易 B卖方叫价交易 C盈利方叫价交易 D亏损方叫价交易 15.以下对期货投机交易说法正确的是( A )。 A期货投机交易以获取价差收益为目的 B期货投机者是价格风险的转移者 C期货投机交易等同于套利交易 D期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易 16.上海铜期货市场某一合约的卖出价格为l9500元，买人价格为19510元，前一成交价为19480元，那么该合约的撮合成交价应为( C )元。

期货复习题(含答案)

期货复习题(含答案)

一、单项选择题 1.在今年7月时，CBOT小麦市场的基差为-2美分/蒲式耳，到了8月，基差变为5美分/蒲式耳，表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差( A )。 A“走强” B“走弱” C“平稳” D“缩减” 2.在进行期权交易的时候，需要支付权利金的是( A )。 A期权多头方 B期权空头方 C期权多头方和期权空头方 D都不用支付 3.在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是( A )。 A期权费 B无穷大 C零 D标的资产的市场价格 4.美式期权的期权费比欧式期权的期权费( B )。 A低 B高 C费用相等 D不确定 5.最早出现的交易所交易的金融期货品种是( A )。 A外汇期货 B国债期货 C股指期货 D利率期货 6. 我国境内现有的期货交易所不包括（ C ）。 A 郑州商品交易所 B 上海期货交易所 C 深圳证券交易所 D 中国金融期货交易所 7.当合约到期时，以( B )进行的交割为实物交割。 A结算价格进行现金差价结算 B标的物所有权转移 C卖方交付仓单 D买方支付货款 8.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是( A )。 A收益无限，损失有限 B收益有限，损失无限 C收益有限，损失有限 D收益无限，损失无限 9.金融期货三大类别中不包括( D )。 A股票期货B利率期货C外汇期货D石油期货 10.短期国库券期货属于( C )。 A外汇期货B股指期货C利率期货D商品期货 11.最早的金融期货品种——外汇期货是在( B )被推出的。 A1971年 B1972年 C1973年 D1974年 12.期货市场的基本功能之一是(B)。 A消灭风险B规避风险C减少风险D套期保值 13.( B )能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。 A现货价格B期货价格C批发价格D零售价格 14.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，若基差交易时间的权利属于买方，则称之为( A )。 A买方叫价交易 B卖方叫价交易 C盈利方叫价交易 D亏损方叫价交易 15.以下对期货投机交易说法正确的是( A )。 A期货投机交易以获取价差收益为目的 B期货投机者是价格风险的转移者 C期货投机交易等同于套利交易 D期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易 16.上海铜期货市场某一合约的卖出价格为l9500元，买人价格为19510元，前一成交价为19480元，那么该合约的撮合成交价应为( C )元。

外汇交易新编习题与答案

第三章外汇交易 一、填空题 1、银行间市场，是指银行同业之间买卖外汇形成的市场。由于每日成交金额巨大，其交易量占整个外汇市场交易量的90％以上，故又称作________。 2、 ________在第一次世界大战之前就已发展起来，是世界上出现最早的外汇市场，也是迄今为止世界上规模最大的外汇市场，其外汇交易额约占世界外汇交易总额的30％。 3、 ________是指在成交后的第二个营业日交割。如果遇上任何一方的非营业日，则向后顺延到下一个营业日，但交割日顺延不能跨月。 4、________是指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取差价利润的行为。其核心就是做到________，赚取汇率差价。 5、由于外汇期货交易的结算是每天进行的，只要结算价格有变化，每天就会发生损益的收付，直到交割或结清为止。因此，外汇期货交易实际上实行的是________。 二、不定项选择题 1、目前世界上最大的外汇交易市场是( )。 A．纽约 B．东京 C．伦敦 D．香港 2、外汇市场的主要参与者是( )。 A．外汇银行 B．中央银行 C．中介机构 D．顾客 3、按外汇交易参与者不同，可分为( )。 A．银行间市场 B．客户市场 C．外汇期货市场 D．外汇期权市场 4、利用不同外汇市场问的汇率差价赚取利润的交易是( )。 A．套利交易 B．择期交易 C．掉期交易心 D．套汇交易 5、即期外汇交易的交割方式有( )。 A．信汇 B．票汇 C．电汇 D．套汇 6、掉期交易的特点是( )。 A．同时买进和卖出 B．买卖的货币相同，数量相等 C．必须有标准化合约 D．交割期限不同 7、外汇期货市场由下列部分构成( )。 A．交易所 B．清算所 C．佣金商 D．场内交易员 8、外汇期货交易的特点包括( )。 A．保证金制度 B．逐日清算制度 C．现金交割制度 D．保险费制度 9、按外汇期权行使期权的时限可分为( )。 A．欧式期权 B．买人看跌期权 C．买入看涨期权 D．美式期权 10、赋予期权买者在有效期内，无论市场价格升至多高，都有权以原商定价格(低价)购买合同约定数额的外汇是( )。 A．看涨期权 B．看跌期权

远期与期货 练习题答案

练习题：远期和期货 金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA 金融衍生品中文教材 丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年） 注：选择题为单选题。该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。 一、远期市场和远期合约 1. 远期合约中的违约风险是指（ ）。 A A. 因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险 B. 只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率 C. 只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险 D. 典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险 2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（ ）。 A A. 须在将来以远期价格购买股票组合 B. 如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益 C. 必须在远期合约到期时交割股票组合 D. 如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益 3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。当前指数为940，而在合约到期时指数为950。到期日该经理（ ）。 B A. 因为股指上升了%，所以他将支付105263美元 B. 将收到500万美元 C. 必须支付在合约期间股票指数的红利 D. 将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数 4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（ ） C A. 外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割 B. 一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险 C. 如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失 5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。假设无风险年利率为6%。该远期合约的无套利价格为（ ）。 0.2590/3600.25 500 500(16%)507.34T S F ====?+= 6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为美元，远期价格为美元，期限为一年。年无风险利率为5%，则套利利润为（ ） A. +美元 B. 美元 C. 美元 D. +美元 答案为A

国际金融第6章 外汇期货与期权

第六章外汇期货与期权 复习思考题 一、判断题 1、× 2、√ 3、× 4、× 5、√ 6、√ 7、√ 8、× 9、√ 10、× 二、不定项选择题 1、ABCD 2、AC 3、B 4、AD 5、ABCD 6、AB 7、C 8、D 9、C 10、AD 三、简答题 1答： 在外汇市场上，传统的远期外汇交易方式与外汇期货交易在许多方面存在着相同或相似之处，比较如下。 外汇期货交易与外汇远期交易的比较 外汇期货交易与外汇远期交易相比有其不足之处，主要是外汇期货的期限、金额等条件都是标准化的，因而很难完全符合每项具体的国际经济交易对远期交易的实际需要；另外，在外汇期货到期前，若出现亏损，交易者必须及时追交保证金，从而增加了持有成本。因此，如果交易者在未来某日确实需要所交易的外汇，则外汇期货交易的成本高于远期外汇交易。 2答： 外汇期权又称货币期权，它赋予期权买方在契约到期或到期日之前，以预先确定好的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利。对于期权的买方来说，期权合约赋予其交易的选择权，在合约有效期内，期权买方可以行使其购买或出售外汇的权利，也可以放弃这个权利。而对于期权的卖方来说，他必须承担履行合约的义务，没有选择的权利。在外汇期权交易中，作为给期权卖方承担义务的报酬，买方通常事先支付给卖方一定的费用，称为权利金

或期权费（premium）。外汇期权交易与远期外汇交易及外汇期货交易最显著的区别，就在于外汇期权买卖双方权利义务的不对等，因此外汇期权购买方须向出售方支付适当的期权费作为补偿。 3答： 按行使期权的有效期来划分，可分为为美式期权和欧式期权。美式期权（American-style option）是指期权买方可以在期权合约所规定的有效期内任何时候都能执行的外汇期权。欧式期权（European-style option）是指期权买方只能在期权合约到期日才能执行的外汇期权。显然，美式期权具有更大的灵活性，因而其期权费用相对较高。 综合技能训练 1解：为防止2月后瑞士法郎升值带来的风险，该公司可购入4月份瑞士法郎期货，合约份数为：1000000÷125000=8份，价格为CHF/USD=0.7831.因瑞士法郎升值导致现货市场多支付：（1/2.2760-1/1.2778）?1000000=（0.7837-0.7826）?1000000=1100美元.但期货市场的盈利为：（0.7843-0.7831）?1000000=1200美元，从而可以弥补汇率变动带来的损失。 2解：进口商是否执行期权合约，取决于到期日瑞士法郎的汇率水平是否有利。该合约的期权费用为：62500?0.0096=600美元.执行期权时，美国进口商须支付：62500÷1.5380=40637.19美元.美国进口商使用期权交易的总成本为40637.19+600=41237.19美元. （1）按USD/CHF=1.6500的价格从市场购买瑞士法郎须支付：62500÷1.6500=37878.79美元.可见，如果瑞士法郎贬值到一定程度，该进口商可放弃执行期权合约，但期权费不能收回，其总成本为37878.79+600=38478.79美元.小于执行期权的总成本41237.19美元。 （2）按USD/CHF=1.6000的价格从市场购买瑞士法郎须支付：62500÷1.6000=39062.5美元，加上期权费600美元后的总成本为39662.5美元，仍低于执行期权的总成本，因此放弃期权。 （3）按USD/CHF=1.4000的价格从市场购买瑞士法郎须支付：62500÷1.4000=44642.86美元，加上期权费的总成本为45242.86美元，高于执行期权的总成本41237.19美元.并节省成本（45242.86-41237.19）=4005.67美元. 3解：根据远期汇水“左大右小表示被报价币的贴水”，说明美元对日元是存在贬值趋势，日元对美元可能升值，意味着A企业可能面临汇率风险。 分析如下：A企业必须在3月1日确定是否投标，一旦确定投标就意味着中标的可能性，汇率风险也随之而来，但同时要存在不能中标的可能性。如果使用远期外汇交易或期货交易来防范汇率风险，则必定产生新的外汇头寸，假若不中标，则形成新的风险。因此，最好的办法是使用期权交易，一旦中标不成功，可以放弃期权合约，损失的只是期权费而已。如果中标成功，则可以规避汇率风险。 A企业可以在3月1日购买1亿美元的日元看涨期权，合约期限为3个月。

外汇期货答案

1（单选题）以下属于场内交易的外汇衍生品是（）。A外汇期货 2（单选题）将1个单位或100个单位的外国货币折算为一定数额的本国货币，该标价方法是（）。D直接标价法 3（单选题）买入或卖出即期外汇的同时在远期市场进行方向相反但数量相等的外汇交易，是（ )。C外汇掉期

4（多选题）狭义的外汇主要包括以外币表示（）。A银行汇票B银行支票C银行存款 1（多选题）关于购买力平价理论与利率平价理论的区别，描述正确的是（）。A前者强调汇率与商品市场的关系，后者强调汇率与金融市场的关系C前者对于汇率长期变化有较强解释力 2（多选题）影响购买力平价理论对汇率变动解释力的因素有（）。现实中存在运输费用和贸易管制会限制套利活动 B非贸易品在很大程度上是不能套利的 C现实中的产品存在差异性，使同类商品之间难以进行价格上的比较，给套利带来难度 D不同国家衡量物价水平使用的统计口径和方法存在差异，因此汇率变动不可能抵消官方统计的通货膨胀差异

3（单选题）购买力平价理论认为两国货币的汇率等于（）。D两国价格水平之比 4（单选题）根据购买力平价理论，当一国物价水平相对其他国家而言大幅上涨时，则该国货币应（）。B贬值 5（单选题）根据利率平价理论，如果本国利率大于外国利率，则预期未来该国货币将（）。B贬值

6（单选题）假设1年期美元债券利率1％，同时期英国为3%，假设即期美元与英镑的汇率为1英镑兑1.6美元，根据利率平价理论，1年期的远期汇率应是（）。A1英镑兑1.5689美元 1（单选题）当某进口商在未来某一时间需要以外币支付支付进口商品货款时，为了防范汇率变动风险，可利用外汇期货进行（）。B多头套期保值 2（多选题）外汇空头套期保值适用的情形有（）。 A在未来某一时间收到外币标价的货款 B在未来某一时间收到外币标价本金和利息的贷款人

已排版国际金融第三次作业答案

名词解释 套汇:是指套汇者利用不同地点汇价上的差异进行贱买或贵卖，并从中牟利的一种外汇交易。 远期外汇交易:也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。 无抛补套利:是指资金持有者利用两个不同金融虫市场上短期利率的差异，将资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。 掉期交易:是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。 外汇期货:是金融期货的一种。又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同的交易。 套期保值:原意为“两面下注”，引申到商业上是指人们在现货市场和期货交易上采取方向相反的买卖行为。即在买进现货的同时卖出期货，或在卖出现货的同时买进期货，以达到避免价格风险的目的。 外汇期权:又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。 外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中(如对外贸易、国际金融、国际交流等)因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。 货币选择法:是指经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的一种管理手段。 填空 外汇市场的交易一般包括两种类型，一类是（本币与外币之间的相互买卖）；另一类是（不同币种的外汇之间的相互买卖）。 我国外汇调剂公开交易，实行（会员制度），经纪商会员只能（代客户交易），自营商会员只许（为自己买卖外汇）。 外汇银行对外报价时，一般同时报出（买入价）和（卖出价）。 间接套汇又可分为（三角套汇）和（多角套汇）。 商业性即期外汇交易，一般是在银行与客户之间通过（电汇）、（信汇）、（票汇）等方式直接进行。 远期汇率的报价方法通常有两种，即（直接报价法）和（点数报价法）。 远期外汇投机有（买空）和（卖空）两种基本形式。 价格调整法主要有（加价保值）和（压价保值）两种。 即期交易和远期交易的加价都有固定的公式，加价后的商品价格=（加价前商品价格）×（1+货币贬值率）。 套利的真正条件应当是（利率差大于预期汇率变动率）与（单位外汇交易）的手续费之和。 在掉期交易中，一种货币在被买入的同时，即被（卖出），并且（所买入的货币）与（卖出的货币）在数量上是相等的。在掉期交易中，把远期汇水折合年率称为（掉期率）。 抛补套利实际是（无抛补套利）与（掉期）相结合的一种交易方式。 点数报价法除了要显示即期汇率之外，还要表明（升水）或（贴水）的点数。 外汇期货是（金融）期货的一种，是指在交易所迸行的买卖（外汇期货合同）的交易。 绝大多数期货交易都是在到期日之前，以（对冲）方式了结。 保证金制度可以使清算所不必顾及客户的（信用程度），减少了期货交易中的（相应风险）。 外汇期货交易的买卖双方不仅要交（保证金），而且要交（佣金）。 清算所是（期货交易所）之下的负责期货合同交易的（盈利性机构），它拥有法人地位。 期货交易的参加者，按市场交易参加者的主要目的区分，可分为（商业性交易商）与（非商业性交易商）两大类。 外汇期货交易基本上可分为两大类:（套期保值交易）和（投机性期货交易）。 外汇期权的价格，即外汇期权的（市价），表现形式就是（期权费），也称（权利金和保险金）。 无论是看张期权还是看跌期权，按行使期权的有效日划分，又分（欧式期权）和（美式期权）。 套期保值是指人们在现货市场和期货交易上采取（方向相反）的买卖行为。 （本币）、（外币）和（时间）三个要素共同构成外汇风险。 根据外汇风险的表现形式，可将外汇风险分为（交易风险）、（经济风险）、（会计风险）。 经济风险可分为（真实资产的风险）、（金融资产风险）和（营业收入）风险三方面。 在利用外资中，选择货币要考虑（利率）的高低和（汇率）发展趋势这两个因素。 有关经济主体通过（借款）、（即期外汇交易）和（投资），争取消除外汇风险的管理办法称为BS I法。 BSI法不仅可以为外币债权人作为（外汇风险管理工具），而且可以被外币债务人作为（避险手段）。

第七章 外汇期货-外汇卖出套期保值与案例

2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第七章 外汇期货 知识点：外汇卖出套期保值与案例 ● 定义： 适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括： （1）持有外汇资产者，担心未来货币贬值。 （2）出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。 ● 详细描述： 例：某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为12. 5万欧元。如表所示该投资者不仅做到了套期保值，还在获得了（0.1349-0.1312）×12.5万×4=1850美元赢利。 例题： 1.某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为1 2.5万欧元。3月1日，外汇即期市场上以EURUSD=1.3432购买50万欧元，在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为EURUSD=1.3450.6月1日，欧元即期汇率为EURUSD=1.2120，期货市场上以成交价格EURUSD=1.2101买入对冲平仓，则该投资者（）。现货期货开仓 EUR/USD=1.3432卖出EUR/USD=1.3450平仓 EUR/USD=1.2120买入EUR/USD=1.2101结果 亏损0.1312盈利0.1349

A.盈利18500美元 B.亏损18500美元 C.盈利1850美元 D.亏损1850美元 正确答案：C 解析：即期市场上：3月1日，购买50万欧元，付出：1.3432×50万=67.16万（美元）；6月1日，卖出50万欧元，得到：1.2120×50=60.6万（美元）共计损失6.56万美元期货市场上：卖出价格比买入价格高（1.3450- 1.2101）=0.1349，即1349点，每点的合约价值为1 2.5美元，4手合约共获利：12.5×4×1349=6.745万（美元）综合来说，该投资者盈利0.185万美元。 2.我国某出口商预期6个月后将获得出口货款500万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元()。 A.多头套期保值 B.空头套期保值 C.多头投机 D.空头投机 正确答案：B 解析：该出口商在将来会得到500万美元，其担心的是6个月后美元贬值，因此应做空头套保。考察空头套期保值的适用情形。 3.适合做外汇卖出套期保值的情形主要包括（ ）。 A.持有外汇资产者，担心未来货币贬值 B.出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，未来避免外汇汇率下跌造成损失 C.外汇短期负债者担心未来货币升值 D.国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失 正确答案：A,B 解析：考察适合做外汇期货卖出套期保值的情形。 4.在即期外汇市场上拥有某种外币负债的企业，为防止将来偿付时该货币升值风险，可在外汇期货市场上采取（）交易策略。 A.空头投机 B.多头投机

《外汇交易》作业(四)参考答案

《外汇交易》作业（四）参考答案 （外汇期货交易<二>、外汇期权交易） 一、单项选择题 1、期权交易中，买卖双方的权利、义务是（ B ）的。 A.对等 B.不对等 C.相同 D.对称 2、对期权（ D ）而言，他所承受的最大风险是实现就明确的权利金，而他所可能获得的收益却是无限的。 A.出售者 B.交易者 C.投资者 D.购买者 3、超过（ D ）期，期权合约自行失效。 A.起算 B.确定 C.参考 D.有效 4、只能在期权合约到期日方可履约的期权称为（ B ）。 A.美式期权 B.欧式期权 C.看涨期权 D.看跌期权 5、看跌期权的执行价格低于即期汇率，表明期权处于（ C ）状态。 A.实值 B.平值 C.虚值 D.不一定 二、判断题 1、期权的出售者只负有期权合约规定的义务。（ A ） 2、期权卖方即期权持有人。（ B ） 3、期权买方只有义务没有权利。（ B ） 4、期权费是期权合约中唯一的变量。（ A ） 5、卖出看涨期权的投资者一定是对汇率看跌。（ B ） 三、计算题 1、美国某出口商8月16日向加拿大出口一批货物，价值500000加元，3个月后收回货款。为防止加元贬值，该美国出口商利用期货市场进行套期保值。 已知：市场行情如下： 8月16日 即期汇率 USD 1＝CAD 1.0351 12月期加元期货价格 CAD 1＝USD 0.9547 11月16日 即期汇率 USD 1＝CAD 1.0602 12月期加元期货价格 CAD 1＝USD 0.9312请列表显示其交易过程，并分析保值结果。 （20分） 答： 该出口商进行空头套期保值，8月16日在期货市场开仓卖出5份12期加元期货合约（每份合约面额100000加元），价格为0.9547美 元/加元；11月16日平仓买入5份12期加元期货合约（每份合约面额100000加元），价格为0.9312美元/加元；同时，11月16日收到的500000加元货款，按当日即期汇率兑换成美元。交易结果如下表所示： 现货市场 期货市场 8月16日，现汇汇率 USD 1＝CAD 1.0351，相当于 CAD 1＝USD 0.9661，CAD 500000 折合 USD 8月16日，卖出5份12期加元期货合约（开仓），价格为CAD 1＝USD 0.9547，总价值为500000×0.9547

期货复习题含答案

期货复习题含答案 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】

一、单项选择题 1.在今年7月时，CBOT小麦市场的基差为-2美分/蒲式耳，到了8月，基差变为5美分/蒲式耳，表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差( A )。 A“走强” B“走弱” C“平稳” D“缩减” 2.在进行期权交易的时候，需要支付权利金的是( A )。 A期权多头方 B期权空头方 C期权多头方和期权空头方 D都不用支付 3.在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是( A )。 A期权费 B无穷大 C零 D标的资产的市场价格 4.美式期权的期权费比欧式期权的期权费( B )。 A低 B高 C费用相等 D不确定 5.最早出现的交易所交易的金融期货品种是( A )。 A外汇期货 B国债期货 C股指期货 D利率期货 6. 我国境内现有的期货交易所不包括（ C ）。 A 郑州商品交易所 B 上海期货交易所 C 深圳证券交易所 D 中国金融期货交易所 7.当合约到期时，以( B )进行的交割为实物交割。 A结算价格进行现金差价结算 B标的物所有权转移 C卖方交付仓单 D买方支付货款 8.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是( A )。 A收益无限，损失有限 B收益有限，损失无限 C收益有限，损失有限 D收益无限，损失无限 9.金融期货三大类别中不包括( D )。 A股票期货B利率期货C外汇期货D石油期货 10.短期国库券期货属于( C )。 A外汇期货B股指期货C利率期货D商品期货 11.最早的金融期货品种——外汇期货是在( B )被推出的。 A1971年 B1972年 C1973年 D1974年 12.期货市场的基本功能之一是(B)。 A消灭风险B规避风险C减少风险D套期保值 13.( B )能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。 A现货价格B期货价格C批发价格D零售价格 14.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，若基差交易时间的权利属于买方，则称之为( A )。 A买方叫价交易 B卖方叫价交易 C盈利方叫价交易 D亏损方叫价交易 15.以下对期货投机交易说法正确的是( A )。 A期货投机交易以获取价差收益为目的 B期货投机者是价格风险的转移者 C期货投机交易等同于套利交易 D期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易

第七章外汇期货题库6-1-8

第七章外汇期货题库 6-1-8

问题： [判断题]在即期外汇市场上处于空头地位的人，在期货市场上会釆用空头套期保值交易方式（） A.正确 B.错误 在即期外汇市场上处于多头地位的人，在期货市场上会采用空头套期保值交易方式。在即期外汇市场上处于空头地位的人，在期货市场上会采用多头套期保值交易方式

问题： [单选]某投资者发现欧元的利率髙于美元的利率，于是决定买入50万欧元以获得高息，计划投资3个 月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，2009年3月1日当日欧元即期汇率为EURUSD=1.3432，购买50万欧元，同时卖出4张2009年6月到期的欧元期货合约，成交价格为EURUSD=1.3450。2009年6月1日当日欧元即期汇率为EURUSD=1.2120，出售50万欧元，2009年6月1 日买入4张6月到期的欧元期货合约对冲平仓，成交价格为EURUSD=1.2101。[2010年6月真题] 该投资者在现货市场（）万美元。 A.A.损失6.75 B.获利6.75 C.损失6.56 D.获利6.56 投资者在现货市场上，3月1日按照即期汇率EURUSD=1.3432买入50万欧元，即买入价为1.3432;6月1日按照当日欧元即期汇率EURUSD=1.2120卖出50万欧元，即卖出价1.2120。则在现货市场上的损益为卖出价1.2120-买入价1.3432，总损益为1.2120-1.3432×125000×4=-65600美元。注意，无论是对现货市场，还是对期货市场，获得收益的惟一方式就是低买高卖，即无论在哪个市场，卖出价减去买入价就是最后的收益。

国际财务管理复习题及答案

国际财务管理复习题及 答案 文件排版存档编号：[UYTR-OUPT28-KBNTL98-UYNN208]

《第一章国际财务管理导论》1与国内财务管理相比较，国际财务管理具有何特点包括哪些主要内容（一）理财环境的复杂性 跨国经营涉及多个国家和地区，财务管理环境相当复杂且不确定。(二）财务风险的多重性 1、经济和经营方面的风险 2、政治风险 （三）资金融通的多样性 1.资金来源广泛 2.筹资方式灵活多样 3.货币软硬差别、利率高低不一 （四）财务管理内容更丰富 （五）理财技巧的复杂性 《第二章外汇市场》 直接标价汇率：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干本国货币表示的汇率标价方法。即表现为一定单位外币可兑换的本国货币金额。 间接标价汇率：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干外国货币来表示的汇率标价方法。即表现为一定单位本币可兑换的外国货币金额。欧洲术语：报出单位美元的外币价格。 （如48/＄， J￥50＄） 美国术语：报出单位外币的美元价格。 （如＄64/￡ , ＄45/€）

套汇：利用不同外汇市场的汇率差异，同时在低价市场上买进,高价市场上卖出某种货币,以获取汇差利润。 套利：利用不同国家货币市场短期利率的差异，将资金从一国转移到另一国进行投资以赚取利率差额的外汇交易。 外汇掉期：又称时间套汇,指在买进（或卖出）某种货币的同时，卖出（或买进）同等数量但交割期限不同的同种货币。 外汇投机：通过对汇率变动趋势的预计，贱买贵卖，获取汇率变动的差价收益。 掉期汇率：又称点数报价，报出远期汇率与即期汇率差异的点数。 1什么是抵补的套利它与非抵补的套利有何不同实施抵补套利的意义何在根据是否对汇率变动风险进行套期保值，套利分为： ①未抵（抛）补的套利交易(uncovered interest arbitrage) 非抵补套利：又称不抵补套利，指把资金从利率低的货币转向利率高的货币，从而谋取利率的差额收入。 ②抵（抛）补的套利交易(covered interest arbitrage） 抵补的套利是指把资金调往高利率货币国家或地区的同时，在外汇市场上卖出远期高利率货币，即在进行套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。 《第三章外汇期货和期权市场》

外汇交易--习题与答案

外汇交易--习题与答案

第三章外汇交易 一、填空题 1、银行间市场，是指银行同业之间买卖外汇形成的市场。由于每日成交金额巨大，其交易量占整个外汇市场交易量的90％以上，故又称作________。 2、 ________在第一次世界大战之前就已发展起来，是世界上出现最早的外汇市场，也是迄今为止世界上规模最大的外汇市场，其外汇交易额约占世界外汇交易总额的30％。 3、 ________是指在成交后的第二个营业日交割。如果遇上任何一方的非营业日，则向后顺延到下一个营业日，但交割日顺延不能跨月。 4、________是指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取差价利润的行为。其核心就是做到________，赚取汇率差价。 5、由于外汇期货交易的结算是每天进行的，只要结算价格有变化，每天就会发生损益的收付，直到交割或结清为止。因此，外汇期货交易实际上实行的是________。 二、不定项选择题 1、目前世界上最大的外汇交易市场是( )。 A．纽约 B．东京 C．伦敦 D．香港 2、外汇市场的主要参与者是( )。 A．外汇银行 B．中央银行 C．中介机构 D．顾客 3、按外汇交易参与者不同，可分为( )。 A．银行间市场 B．客户市场 C．外汇期货市场 D．外汇期权市场 4、利用不同外汇市场问的汇率差价赚取利润的交易是( )。 A．套利交易 B．择期交易 C．掉期交易心 D．套汇交易 5、即期外汇交易的交割方式有( )。 A．信汇 B．票汇 C．电汇 D．套汇 6、掉期交易的特点是( )。 A．同时买进和卖出 B．买卖的货币相同，数量相等 C．必须有标准化合约 D．交割期限不同 7、外汇期货市场由下列部分构成( )。 A．交易所 B．清算所 C．佣金商 D．场内交易员 8、外汇期货交易的特点包括( )。 A．保证金制度 B．逐日清算制度 C．现金交割制度 D．保险费制度 9、按外汇期权行使期权的时限可分为( )。 A．欧式期权 B．买人看跌期权 C．买入看涨期权 D．美式期权

期货基础知识考试试题及答案

1.1972年，()率先推出了外汇期货合约。 A.CBOT B.CME https://www.sodocs.net/doc/a011561449.html,EX D.NYMEX期货基础知识考试试题及答案 2.下列关于期货交易和远期交易的说法正确的是()。 A.两者的交易对象相同 B.远期交易是在期货交易的基础上发展起来的 C.履约方式相同 D.信用风险不同 3.期货市场的发展历史证明，与电子化交易相比，公开喊价的交易方式具备的明显优点有()。 A.如果市场出现动荡，公开喊价系统的市场基础更加稳定 B.提高了交易速度，降低了交易成本 C.具备更高的市场透明度和较低的交易差错率 D.可以部分取代交易大厅和经纪人 4.下列商品，不属于上海期货交易所上市品种的是()。 A.铜期货从业资格证考试题 B.铝 C.白砂糖 D.天然橡胶 5.我国期货市场走过了十多年的发展历程，经过()年和1998年以来的两次清理整顿，进入了规范发展阶段。 A.1990 B.1992 C.1993 D.1995期货从业资格历年真题 6.一般情况下，有大量投机者参与的期货市场，流动性()。 A.非常小 B.非常大 C.适中 D.完全没有 7.一般情况下，同一种商品在期货市场和现货市场上的价格变动趋势()。 A.相反 B.相同 C.相同而且价格之差保持不变 D.没有规律 8.生产经营者通过套期保值并没有消除风险，而是将其转移给了期货市场的风险承担者即()。 A.期货交易所期货从业考试试题 B.其他套期保值者 C.期货投机者 D.期货结算部门 9.()能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。 A.现货价格 B.期货价格 C.远期价格

D.期权价格 10.下列属于期货市场在微观经济中的作用的是()。 A.促进本国经济国际化 B.利用期货价格信号，组织安排现货生产 C.为政府制定宏观经济政策提供参考 D.有助于市场经济体系的建立与完善 期货从业考试答案与解析 1.【答案】B期货从业考试真题题库 【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。 2.【答案】D 【解析】期货交易和远期交易的区别有交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不 同和保证金制度不同。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。 3.【答案】A 【解析】BCD三项描述的是电子化交易的优势。 4.【答案】C 【解析】白砂糖属于郑州商品交易所上市品种。 5.【答案】C 【解析】针对期货市场盲目发展的局面，1993年11月4日，国务院下发《关于制止期货市场盲目 发展的通知》，开始了第一次清理整顿工作。在这一次清理整顿行动中，最终有15家交易所被确定为试 点交易所，一些交易品种也因种种原因被停止交易。1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步 整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作。在这次清理整顿中，15家交易所被压缩合 并为3家，交易品种也相应减少。期货从业资格试题 6.【答案】B 【解析】投机成份的多少，是决定期货市场流动性的重要因素。投机者数量多，则流动性大;反之，则流动性小。 7.【答案】B 【解析】对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相 同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。历年期货从业考试真题 8.【答案】C 【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转 移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。 9.【答案】B 【解析】期货交易所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超 前性。 10.【答案】B期货从业资格习题集 【解析】期货市场在微观经济中的作用体现在：锁定生产成本，实现预期利润;利用期货价格信号，组织安排现货生产;期货市场拓展现货销售和采购渠道;期货市场促使企业关注产品质量问题。 推荐阅读：会计从业资格考试 会计从业资格考试题库 会计从业资格考试教材 会计从业资格证报名 会计从业资格考试报名