风险投资的意义

在我国，尤其是一些民营的高兴技术企业的发展中引

入风险投资的意义

风险投资有广义和狭义之分，广义的风险投资是指把资金投入到高风险领域以获取高收益的投资，而狭义的风险投资是指创业投资即：由投资人将风险资本投入刚刚成立或者迅速发展的未上市的新型公司在承担很大风险的基础上为投资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后在通过上市，兼并，或其它股权转让方式退出投资，取得高额回报的一种投资方式而许多中小企业的进行都会采取风险投资，风险投资的意义又是什么呢？。

首先，我们先谈谈中小企业融资困难之表现

第一，表现在银行贷款方面，就是银行对于中小企业的风险状况缺乏有效的识别手段。

中央银行取消贷款浮动的上限之后，商业银行完全可以充分运用利率浮动手段对不同风险状况的中小企业进行贷款定价，同时中央银行的信贷政策也鼓励商业银行增加对中小企业的贷款，改善中小企业贷款市场。但是各商业银行出十安全性考虑，即使成立了中小企业信贷部，但还是普遍集中力量抓大客户而不愿向小企业放贷，导致大企业锦上添花有余、小企业雪中送炭不足。另外，中小企业贷款难实际上也反映了目前商业银行贷款考核上的另外一个问题，那就是对国有企业和民营企业是否享有同样国民待遇问题。中小企业通常是民营企业，现在尽管在正式的法律法规中并没有对民营企业和国有企业的歧视，但是在实际操作中，如果信贷人员对国有企业的贷款出现问题，可能会被视为“肉烂在锅里”；如果信贷人员对民营企业的贷款出现问题，往往可能会被视为有私下的内幕交易和利益输送。这种观念往往使得部分信贷人员对拓展中小企业贷款市场持犹豫态度。

第二，表现在直接融资方面，就是现有的资本市场无法满足中小企业的融资需求。

2004年5月27日，深圳证券交易所设立的中小企业板块正式运作，对我国多层次资本市场的建设、中小企业的融资和创业投资的发展都有重要意义，这无疑为中小企业的股权融资开辟了专门的市场。然而其定位为高成长型企业的上市融资需要。

同时，深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案中指出：中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章，与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。另外，对中小企业板块还有着更为严格的公司监管制度即：针对中小企业板块上市公司股本较小的共性特征，实行比主板市场更为严格的信息披露制度。

由此可见，即使有了二板市场，较高的监管要求与上市条件使其还是只能满足少数渴望融资的中小企业需求，不可能成为中小企业的主要融资渠道。

既然中小企业在融资方面存在着这一系列的问题，但发展总是要发展的，实践证明，风险投资对中小企业的发展，特别是中小型高新企业的发展起到了很好的促进作用。

在推动我国经济持续高速增长方面，由于大型国有企业处在企业制度创新过程之中，国民经济的发展需要中小企业作出更大贡献。但目前融资瓶颈制约着中小企业的发展。中小企业在经营中经常面临来自市场、新产品开发等方面的风险，缺乏外部的信用担保机制。金融机构更愿意向大型国企放贷，而不愿向中小企业放贷。可见，在我国目前的融资格局中，存在着不利于中小企业发展的亟待解决的问题。

下面谈谈我国中小企业利用风险投资所面临的问题

第一，资金来源不足，投资规模偏小。我国风险资本受规模、实力的限制，无法进行组合投资、平衡投资来分散风险，缺乏抗风险能力，资金难以快速滚动发展。风险资本不足是风险投资事业不能尽快发展起来的主要原因。其次，资金来源单一，社会化程度不够。

第二，缺乏风险投资专门人才

由于风险投资涉及公司战略规划、企业经营管理、投资、税务、金融等多学科的综合专业知识，还要在投融资决策中解决交易结构设计、投资回收与退出等实际操作问题，因而投资基金的经理人员应具有较强工作技术基础知识、金融投资经验和高新技术企业管理经验。

第三，风险投资退出通道缺失

2004的中国风险投资业，兴奋之中带着忧虑。“2004年中国风险投资行业调查分析报告”显示，去年我国风险投资机构管理资本总规模为4389953万元，比2003年增加了34.93%。一方面，资金轰轰烈烈地涌来，另一方面，退出机制却没太多进展。

风险投资基金的退出一般包括公开上市、收购和出售、企业回购、寻找新的投资人以及资产结算或冲销等五种方式。在发达国家，由于具有良好的法律及金融环境，上述渠道都是畅通的。

IPO是公认最佳的退出方式，但国内多数创业企业难以达到A股上市的严格条件。即使能在A股上市，根据公司法的相关规定，发起人股份自公司成立起三年之内不能转让。三年锁定期过后，也一样不能自由流动，只能是协议转让，而协议转让的价格通常要比流通价格低很多。

对于退出的通道，日前于深圳举行的“2005中国风险投资论坛”上，一位风险投资机构人士告诉记者，该公司几年前投资了一家高新技术企业，但由于退出机制的不健全，至今也只能算作“纸上财富”。

最后谈谈加快我国中小企业利用风险投资的对策

第一，积极培育中小企业融资市场

风险投资发展的核心内容是风险资本市场的培育。风险投资本身就是强调投资者通过市场的选项约束和激励机制来运作。因此，发展风险投资首先就要建立二板市场及其运作体系，创造资本的“卖方市场”运作机制和环境，进而在此基础上构造完善的多层次资本市场。只有这样，才能促进资金融通效率的提高和高科技企业的发展。

第二，加大政府对风险投资的支持力度

可以由政府部门设立种子基金，对风险资本的收入和资本收益给予减免税优惠；放宽企业股票发行和上市条件；制订激励中小企业技术创新的专项规划等。新企业股票发行和上市条件，将是我国风险资本制度确立的关键。惟有如此，风险投资者才可能从市场上获得优厚的回报。

第三，构建系统高效的风险投资主体

我国中小企业风险投资主体的构建工作必须从两方面来加强努力。一是明确政策性投资主体。按照国际惯例，该主体的确立可以通过组建新机构来实现，也可以通过赋予现有金融机构以新的使命来形成。因此，扩大国家开发银行的运营范围，明确其中小企业风险投资的政策性主体地位，应当是我国顺应经济发展规律的最佳选择。二是明确商业性投资主体。该类主体的构建工作可以通过新建或重组的方式进行，政府不宜硬性规定，不过其基本原则仍是积极动员社会资本投入。比较现实的途径就是加快发展我国的投资银行业。因为投资银行不仅能够作为中介者帮助新兴公司完成融资任务或管理风险基金，而且可以直接对新兴公司展开风险投资。

风险投资成功的关键是对风险的驾驭，风险投资家在风险投资中的作用是无法替代的，所以要产生好的风险投资业绩，不仅要有好的管理而且风险投资家的作用也要发挥好。

财务管理（2）0941153236 王齐齐

我国风险投资的发展状况及问题

我国风险投资的发展状况 据有关部门统计，我国目前每年省部级以上水平的科技成果大约有3万多项，每年产生专利约7万项，但是科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率都仅为10%，这是巨大的浪费。其中的原因除了一些成果不符合生产需要或市场前景不佳外，一个主要的原因就在于缺乏转化资金，缺少完善的风险投资体系和机制。如何解决目前我国风险投资中存在的问题，加快风险投资业的发展是一个亟待解决的问题。据1996年进行的一项调查显示，全国共计有13家专门从事高科技风险投资的机构，其中5家为事业单位，8家为股份。从机构性质上来看，这13家国风险投资机构可以分为两类:一类是企业，另一类是从属于各省、市科委领导的事业单位。从资金实力上看，从几百万到几千万元不等，但是主要都来源于政府。 风险投资的概念 风险投资（Venture capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。

简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 我国风险投资存在的主要问题 1．风险资本供给不足 从理论上讲，我国存在大量潜在的风险资本供给，但是，由于缺乏有效的激励机制，民间资金进入风险投资领域的数量极为有限。目前，我国风险资本的主要来源仍然是财政科技拨款和银行科技开发贷款。投资主体单一，由于科技拨款在国家财政支出中所占比例已由1985年的5.56%下降到1993年的3.98%，银行因控制风险也始终把科技开发贷款控制在较小规模，以致于我国风险资本增长较慢，远远满足不了需要。另一方面，现有风险投资机构资金实力薄弱，只有千万元甚至几百万元资本，连支撑一个大型科技项目都很困难，只能支持一些短平快、投资少、风险低的项目，不能体现出风险投资的真正意义。 2．相关市场的发育程度还很难适应风险投资的市场化要求 我国目前正处在转轨时期，市场体系不完善，市场发育不平衡，市场机制不健全，远不能是真正满足科技进步的需求，科技还没有真正走上商品化和以市场

(风险管理)什么是风险投资

什么是风险投资 风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。 风险投资的特征： 1，投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业； 2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押； 3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上； 4，风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的

经营管理，提供增值服务； 除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 风险投资的特点： 风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。最后，银行贷款需要抵

风险投资机构在体系中的作用

风险投资机构 -------------------------------------------------------------------------------- 风险投资机构是风险投资最直接的参与者和实际操作者，同时也最直接地承受风险、分享收益。有限合伙制是风险投资机调的主流模式，有限合伙人和主要合伙人的权利和义务通过精心设计的所有权结问来协调和保证。 在风险资金的融资过程中，风险资本家个人的能力和业绩有着至关重要的地位。他们购买的是资本，出售的则是自己的信誉，诱人的投资计划和对未来收益的预期。 一、风险投资机构在体系中的作用 风险投资体系主要由四类主体构成：投资者、风险投资机构、中介服务机构和风险企业。风险投资体系中最核心的机构是风险投资机构，即风险投资公司或风险投资基金，它们是连接资金来源与资金运用的金融中介，是风险投资最直接的参与者和实际操作者，同时也最直接

地承受风险、分享收益。它们与其他金融机构的区别在于其特有的运行机制。在风险投资市场上，一方面是具有巨大增长潜力的投资机会，另一方面是寻求高回报、不怕高风险的投资资本。风险投资机构的职责是发现二者的需求，并使机会与资本联系起来。金融的特点在于促进资金的融通，只要有资金的供给和需求，就会有金融中介的位置。只要资金在金融中介疏通的渠道内流动，只要在流动中资金得到正当的利用，它就会增值。资金的畅通流动是其增值的基本条件。在风险投资这种特殊的金融方式下，资金从投资者流人风险投资机构，通过风险投资机构流人风险企业。这时，风险投资创造了决定其成败的两个结合：风险资本与增长机会（通常是高科技企业）相结合，风险投资家和风险企业家相结合。资本和机会的结合是外部结合，而风险投资家与风险企业家的结合是内部结合，是风险投资成败的关键。风险投资要达到预期收益，这两个结合缺一不可。 一般情况下，风险投资机构的核心作用在于解决好下述问题：一是风险投资公司或风险投资基金为风险企业（项目）提供直接的资金支持，并通过风险企业的迅速成长使投资者获取收益。因此，风险投资公司一般会作为风险投资的发起者和投资工作的枢纽，负责风险投资的运营，并参与所投资的风险企业（项目）的管理和决策。二是风险投资机构一般有能力分析和做出对风险企业的投资决策，在投资之后监测风险企业并参与管理。三是对投资者负责，使不同类型投资者的利益得到保护。四是通过与风险投资相关的经营管理业绩得到高额回报，

发展风险投资的制约因素及其策略

发展风险投资的制约因素 及其策略 Prepared on 22 November 2020

我国发展风险投资的制约因素及其策略［摘要］我国风险投资在促进科技成果转化为生产力、高新技术产业化等方面发挥了重要作用但在其发展过程中也存在许多制约我国风险投资发展的因素主要有人文社会环境、风险投资政策、风险资金来源渠道、风险投资人才、风险资金撤退途径、专门中介机构不完善、法制环境等针对这些制约因素应采取相应的策略主要包括营造有利于风险投资发展的外部环境、开辟多元化的融资渠道、大力培养造就风险投资人才、建立风险投资退出机制等促使我国风险投资缩小同发达国家的差距走向更高的阶段［关键词］风险投资；制约因素；策略；高新技术 我国从20世纪80年代中期开始进行风险投资的尝试走过了20多年的历程此尝试在促进我国科技成果转化为生产力、高新技术产业化等方面发挥了重要作用；但和发达的国家相比还存在较大的差距分析制约我国风险投资的因素采取相应的策略对促进我国风险投资研究的发展具有重要意义 一、我国风险投资发展的制约因素 1．受风险投资人文社会环境的制约风险投资是把资金投向处于较大风险的高新技术领域期望成功后通过所有者权益的变现获得较高收益的投资行为高新技术行业作为新型的行业技术风险、管理风险、市场风险等各种风险较大失败的可能性较大传统

的投资往往把安全性放在第一位对具有较大风险的行业缺乏投资的积极性；而风险投资是一种主动承担投资失败的风险来博取高收益的行为这就需要社会能提供适合风险投资的人文社会环境能鼓励人们敢于冒险、勇于创新、接纳失败我国当前风险投资的人文环境还不太理想主要表现在以下几个方面我国由于受长期计划经济体制的影响科研计划主要由国家安排为数不多的科研经费掌握在少数人手中形成了科研人员对国家的过分依赖缺乏自我创新的精神；在科研体系中过分依赖学术权威论资排辈的现象还大量存在不利于社会创新体系的形成；受我国长期传统文化思想的影响“知足常乐”、“小富即安”、“枪打出头鸟”、“胜者为王、败者为寇”等伦理道德观念深入人心对风险投资的发展非常不利；我国缺乏对风险投资失败的社会保障制度一旦投资失败可能永世不得翻身；在资本市场上投机氛围太浓缺乏战略投资者等等对我国风险投资的发展形成了很大的制约 2．受风险投资政策的制约风险投资是一种市场行为有效的市场机制是风险投资业发展的基础但从世界各国风险投资业发展的经验来看风险投资业离不开政府的政策支持包括税收优惠政策、货币政策、财政投入政策等例如美国政府为了促进风险投资业的发展1978年将资本收益税由49．5％降至28％；1981年进一步降为20％且规定风险投资额60％免于征税40％减半征收极大地促进了风险投资业的发展我国台湾地区的《科学工业园设置管理条例》规定园内企业可以全部免征进口税、货物税、营业税

风险投资项目评估决策模式(DOC 9)

风险投资项目评估决策模式(DOC 9)

风险投资项目评估决策 国外同类研究现状分析 风险投资的对象是新创企业，市场前景等各方面都存在大量的不确定性；风险投资是名副其实的一种高风险性的投资行为。要想降低风险，方法是在投资前较准确的预计风险之所在，投资后对其加以有效的管理控制。可见投资前预测风险是防范风险的关键环节。预测风险取决于有效的风险投资的评估决策过程。在风险投资的发祥地美国，风险投资家和金融界的专家将这一问题的研究集中于两个方面:“风险投资家用何种标准来评估一项投资项目的投资潜力？”,“风险投资家利用何种模型来对投资方案进行决策选优？” 一、美国第一个风险投资模型 在定性阐述评价准则的基础上，Tyebjee and Bruno (1984) 最先运用问卷调查和因素分析法得出了美国的风险项目评价模型。数据基础是通过电话调研的46位风险投资家和问卷调查的156个风险投资公司，从中选出的90个经审慎评估的风险投资案例。他们请风险投资家根据案例对已选好的23个准则评分，标准是4分（优秀），3分（良好），2分（一般），1分（差）；此外分别评出各个项目的总体预期收益和风险。这样得到一组数据后，经因素分析和线性拟合，得出评估基本指标，划分为五个范畴；并根据各范畴指标对预期收益和预期风险的影响，模拟出风险投资的评价模型。

利用信函方式,通过格式问卷，调查风险投资家评估潜力投资时所采用的评价标准，并对各标准的重要性打分。MacMillan, Zemannl, and Subbanarasimha在1987年又对风险投资的评估指标做了一个类似的统计调查。1988年Sandberg,Schweiger,and Hofer对其经济统计结果进行评价和修正。Rah (1991 ) 和Rau and Turpin (1993) 分别分析了新加坡和日本风险资本公司的投资评价准则。在新加坡和日本，创业家的人格及经验均被认为是最重要的评价依据，而财务因素（financial consideration）则是风险投资中最不重要的方面。 二、美国90年代的评估标准和评估方式 美国Vance H.Fried and Robert D. Hisrichz (1994) 两位教授联合做了有关调查。他们在三个地区：硅谷，波士顿和美国西北地区各选择六位著名风险投资家，采访其投资项目决策的具体过程。为了保证数据准确，所选取的案例是真实的和最新的。这18个案例分别是电子等的行业的不同发展时期(种子期:3,成长期:7,扩张期:4,杠杆收购:1,大公司收购:2,重组:1)，投资额在50,000美元至6,000,000美元之间。实证调研结果分两部分。首先得出15个“基本评估标准”，分战略思想、管理能力和收益三方面。评估准则分别是战略思想，包括成长潜力、经营思想、竞争力、资本需求的合理性；管理能力，包括个人的正直、经历、控制风险能力、勤奋、灵活性、经营观念、管理能力、团队结构；收益，包括投资回收期、

风险投资事业发展问题研究(doc 10)

我国发展风险投资问题研究 知识经济是以高新技术产业为支柱和龙头的经济，一个国家高新技术产业的发展水平，是衡量其经济实力强弱的重要标志。风险投资正是发展高新技术产业的孵化器和助推器。没有风险投资，就没有高新技术产业化，也就没有知识经济时代的到来。加速发展我国的风险投资事业，刻不容缓。 一 风险投资的发展与高科技产业发展密切相关，以知识密集型技术为基础的知识产业、高科技产业日益成为一个国家发展的中心，成为一国长期竞争优势的最主要来源。 美国是风险投资的发源地，其风险投资的发达程度在全球首屈一指。美国的信息、电子计算机和通讯产业正是由于有了风险投资的“开路”，才得以从获利微薄的新兴产业迅速发展成为获利丰厚的领航产业，并成为当代新技术革命的核心。风险投资还创造了一批中小型高科技企业，这些企业目前都已经成为新技术革命中的有生力量。在高技术产业中，许多成绩卓著的企业最初都是靠风险投资起家的。 就我国情况而言，无论从经济实力还是从科技实力，在当今世界上所处位置都是比较靠后的。我国正处于从农业经济向工业经济的过渡进程之中，尚处于知识经济的萌芽阶段。风险投资在我国也已经发展了10 几年，已经日益显示出其在我国经济发展中的重要作用。 总结我国近些年来风险投资中存在的问题，主要有以下几个方面。

1。政府在风险投资中的地位 风险投资归根到底是一种商业活动，从国外的经验来看，政府只是在市场机制失效和企业无能为力的领域内才给予创新活动以直接支持。如资助研究开发活动、设立孵化器、加强国际间协作、营造良好的经营环境等。 从我国目前的情况来看，风险投资的主体集中在政府行为上，由政府投入资金，政府承担风险，这与风险投资发展的内在要求不相适应。因此，必须尽快由单一的政府投资主体向投资主体多元化发展。 2。退出机制存在不足 退出是风险投资正常运转的关键环节，风险投资的成功与否最终取决于资本退回的成功与否，没有退出便没有风险投资。我国尚存在欠缺，主要表现在：（1）证券市场不健全。我国证券市场成立时间不长，配套机制不完善，主板市场存在许多不规范的地方，二板市场仍在酝酿之中。无法解决风险投资的出口问题。（2）产权交易市场不完善。产权评估和产权交易市场不发达，企业尚未成为技术进步的主体，高新技术企业不能自由地转换产权，成为风险投资运行中的障碍。 3。风险投资的环境缺陷 完善的外部运行环境是支持风险投资体系顺畅运作的前提条件。在这方面我国存在的不足主要表现在：（1）政府引导调控不足。缺乏有效的激励措施；缺乏规范化的管理办法。（2）金融体制及配套机制落后，尚不能适应市场经济的发展要求，更不能适应风险投资的发展。（3）法律、法规建设滞后。缺少有关风险投资公司和风险投资基金等方

风险投资的作用

风险投资的作用 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998

风险投资的作用 -------------------------------------------------------------------------------- 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 一、风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用 本世纪以前，科学、技术、生产三者是按照生产一技术一科学的顺序发展的。风险投资是促进技术创新，推动经济发展和增强国际竞争力的重要因素，即生产的实际需要刺激了技术的发展，生产和技术的实践为科学理论的形成奠定基础。如今生产、技术、科学三者相互作用的机制已发生了根本性的变化，形成了科学一技术一生产的顺序。大量有竞争力的新产品、新技术和新工艺并非来源于原有产品、技术、工艺的改进，而是来源于实验室，来源于科学家、工程师们创造性的劳动。科学技术不仅走在生产的前面，而且为生产的发展开辟了广阔的空间；不仅成为国家发展的重要资源，而且对产业结构、产品结构、技术结构的优化产生重要的作用。世界经济中增长最快的行业和世界贸易中增长最快的产品类别都是技术密集型的。据统计，发达国家科学技术对国民经济增长的贡献率在本世纪初为5％－20％，本世纪中叶上升到5O％，目前已高达60％－80％，科学技术对经济增长的贡献已经明显超出了资本和劳动的作用，成为经济发展的主要推动力。科学技术的飞速进步、科学技术与经济的一体化，以及科学技术的国际化趋势，构成了当代科学技术发展的主要特征。国家经济的竞争力取决于该国经济的创新能力以及技术成果特别是高新技术能否成功地转化为商品并最终形成产业，这一点不仅得到世界各国广泛的认同，而且体现在许多国家的基本国策中。风险投资的发展历史表明，它是促进技术创新、增强国际竞争力的一个必不可少的重要因素。二、风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达 35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 3．投资力度大。风险企业的厂房、地产和资本设备投资年增长率达 25％。例如, 1995年研究和发展（ R＆D）经费邮销售收入套成熟的风险管理体系，通过风险投资组合有效地分散风险，利用设计精巧的契约处理好科学家、投资者、风险企业经营者等各方面的关系，实施科学的管理，解决好研制、生产和销售各环节的问题，从而有效地减小各个阶段的风险损失，协助和监督高新技术企业健康成长。 3．风险投资促进科技优势向竞争优势的转化。科学技术是第一生产力，只有通过技术转化才能实现。实践证明，只有使科学和经济有机地结合和一体化发展，科技优势才能转化为竞争优势。二战后日本的经济振兴就

战略风险投资博弈模型分析

战略风险投资博弈模型分析 本文此处将通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究，提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型来分析企业向风险投资公司传递信号(企划书)对价值评估结果的影响，给风险投资公司进一步量化风险和预期投资收益提供思路和参考。 4.1 如何对风险投资目标企业进行价值评估 目前国际上对一个成熟的企业的价值评估一般分为以下五个步骤：分析历史绩效、预测绩效、资本成本评估、连续价值评估、计算并解释结果。这几个步骤有些因为创新企业还远未成熟而无法进行，比如历史绩效分析时很可能财务数据不健全，目标市场价值权数选取时也因为主观预测成分很大而具有很大风险性；最重要一点，由于创新企业急需要注入大笔资金才能继续生存和发展，风险投资公司必须在尽量短的时间内作完考查工作，因为时间价值可谓创新企业的生命价值，错过发展时机肯定是要牺牲的。在这尽量短的时间内，创新企业需要一定的融资技巧，而且有很强的信息优势，风险投资公司除应在投资合约中对其进行约束之外，也要根据自己的观察结果给企业定价，以作为谈判和投资的基础。本文拟引入信息经济学中信号传递博弈模型的企业价值评估方法，风险投资公司结合以往投资经验和统计结果对相应估计结果进行调整，以便客观评估企业的价值及是否值得投资。作为创新企业经营者一方面应利用信息优势影响评价结果，另外对企业有初步的估价以免在价格谈判中贱卖了企业，所以该模型对谈判双方都具有一定的实际价值。 4.2 信号传递博弈模型介绍 信号传递模型(Signaling Games)是一种比较简单但有广泛应用意义的不完全信息动态博弈。在这类博弈中，有两个参与人，i= 1，2，参与人1称信号发送者，参与人2为信号接受者；参与人1的类型是私人信息，参与人2的类型是公共信息。博弈顺序如下： (1)“自然”首先选择参与人1的类型θ∈Ω，此处Ω={θ1，…，θK}是参与人1的类型空间，参与人1知道θ，但参与人2不知道，只知道参与人1属于θ的先

中国风险投资发展现状研究

中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机

风险投资的作用

风险投资的作用-------------------------------------------------------------------------------- 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 一、风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用 本世纪以前，科学、技术、生产三者是按照生产一技术一科学的顺序发展的。风险投资是促进技术创新，推动经济发展和增强国际竞争力的重要因素，即生产的实际需要刺激了技术的发展，生产和技术的实践为科学理论的形成奠定基础。如今生产、技术、科学三者相互作用的机制已发生了根本性的变化，形成了科学一技术一生产的顺序。大量有竞争力的新产品、新技术和新工艺并非来源于原有产品、技术、工艺的改进，而是来源于实验室，来源于科学家、工程师们创造性的劳动。科学技术不仅走在生产的前面，而且为生产的发展开辟了广阔的空间；不仅成为国家发展的重要资源，而且对产业结构、产品结构、技术结构的优化产生重要的作用。世界经济中增长最快的行业和世界贸易中增长最快的产品类别都是技术密集型的。据统计，发达国家科学技术对国民经济增长的贡献率在本世纪初为5％－20％，本世纪中叶上升到5O％，目前已高达60％－80％，科学技术对经济增长的贡献已经明显超出了资本和劳动的作用，成为经济发展的主要推动力。科学技术的飞速进步、科学技术与经济的一体化，以及科学技术的国际化趋势，构成了当代科学技术发展的主要特征。国家经济的竞争力取决于该国经济的创新能力以及技术成果特别是高新技术能否成功地转化为商品并最终形成产业，这一点不仅得到世界各国广泛的认同，而且体现在许多国家的基本国策中。风险投资的发展历史表明，它是促进技术创新、增强国际竞争力的一个必不可少的重要因素。二、风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 3．投资力度大。风险企业的厂房、地产和资本设备投资年增长率达25％。例如, 1995年研究和发展（R＆D）经费邮销售收入套成熟的风险管理体系，通过风险投资组合有效地分散风险，利用设计精巧的契约处理好科学家、投资者、风险企业经营者等各方面的关系，实施科学的管理，解决好研制、生产和销售各环节的问题，从而有效地减小各个阶段的风险损失，协助和监督高新技术企业健康成长。3．风险投资促进科技优势向竞争优势的转化。科学技术是第一生产力，只有通过技术转化才能实现。实践证明，只有使科学和经济有机地结合和一体化发展，科技优势才能转化为竞争优势。二战后日本的经济振兴就是～个很有说服力的例子。近几十年来，日本许多工业产品的国际竞争力逐步赶上和超过了美国和西欧国家，成为世界经济强国，其中一个很重要的原因就是他们的科学与经济是一体化发展的，而风险投资则起到了重要的推动作用。前苏联则是相反的例子。它的科学技术实力很强，尤其在军

我国发展风险投资的制约因素及其策略

我国发展风险投资的制约 因素及其策略 ［摘要］我国风险投资在促进科技成果转化为生产力、高新技术产业化等方面发挥了重要作用但在其发展过程中也存在许多制约我国风险投资发展的因素主要有人文社会环境、风险投资政策、风险资金来源渠道、风险投资人才、风险资金撤退途径、专门中介机构不完善、法制环境等针对这些制约因素应采取相应的策略主要包括营造有利于风险投资发展的外部环境、开辟多元化的融资渠道、大力培养造就风险投资人才、建立风险投资退出机制等促使我国风险投资缩小同发达国家的差距走向更高的阶段［关键词］风险投资；制约因素；策略；高新技术 我国从20世纪80年代中期开始进行风险投资的尝试走

过了20多年的历程此尝试在促进我国科技成果转化为生产力、高新技术产业化等方面发挥了重要作用；但和发达的国家相比还存在较大的差距分析制约我国风险投资的因素采取相应的策略对促进我国风险投资研究的发展具有重要意义 一、我国风险投资发展的制约因素 1．受风险投资人文社会环境的制约风险投资是把资金投向处于较大风险的高新技术领域期望成功后通过所有者权益的变现获得较高收益的投资行为高新技术行业作为新型的行业技术风险、管理风险、市场风险等各种风险较大失败的可能性较大传统的投资往往把安全性放在第一位对具有较大风险的行业缺乏投资的积极性；而风险投资是一种主动承担投资失败的风险来博取高收益的行为这就需要社会能提供适合风险投资的人文社会环境能鼓励人们敢于冒险、勇于创新、接纳失败我国当前风险投资的人

文环境还不太理想主要表现在以下几个方面我国由于受长期计划经济体制的影响科研计划主要由国家安排为数不多的科研经费掌握在少数人手中形成了科研人员对国家的过分依赖缺乏自我创新的精神；在科研体系中过分依赖学术权威论资排辈的现象还大量存在不利于社会创新体系的形成；受我国长期传统文化思想的影响“知足常乐”、“小富即安”、“枪打出头鸟”、“胜者为王、败者为寇”等伦理道德观念深入人心对风险投资的发展非常不利；我国缺乏对风险投资失败的社会保障制度一旦投资失败可能永世不得翻身；在资本市场上投机氛围太浓缺乏战略投资者等等对我国风险投资的发展形成了很大的制约 2．受风险投资政策的制约风险投资是一种市场行为有效的市场机制是风险投资业发展的基础但从世界各国风险投资业发展的经验来看风险投资业离不开政府的政策支持包括税收优惠政策、货币政策、财政投入政策等例如美国政府为了促进风险投资业的发展1978年将资本收益税由49．5％降至28％；1981年进一步降为20％且规定风险投资额60％免于征税40％减半征收极大地促进了风险投资业的发展我国台湾地区的《科学工业园设置管理条例》规定园内企业可以全部免征进口税、货物税、营业税

风险度量及其对投资决策的影响

风险度量及其对投资决策的影响

摘要: 本文回顾了历史上使用过的风险度量方法,指出了它们的局限之处,提出了修改的构想和一个新的风险度量标准----综合风险偏差.并运用中国证券市场上上千个数据进行了实证分析,举例说明其运用. 关键词:风险度量,正负偏差,综合风险偏差

一,研究的目的和意义 本文的研究目的在于识别和度量证券投资中的风险,按照投资组合理论,通过组合可以分散掉的风险被称作"非系统性风险"或者"公司特别风险",它源自于各个公司内部的特别事项的发生,比如,诉讼,罢工,营销策略的成功或失败,合同签署及履行情况.由于公司各自的情况不同,导致这种风险在各个公司之间的差距较大.进行投资组合的一个基本思路就是通过证券组合使一种股票报酬率的不好的变化被另一种股票报酬率好的变化抵消掉,从而将这种风险最大程度地分散掉.当然,仍存在一部分组合难以消除的风险,被称作"系统性风险"或"市场风险".这种风险通常源自公司外部的一些宏观经济或非经济事项,比如战争,通货膨胀,经济衰退,利率的波动.这些事项的发生会对所有的企业的经营状况产生影响,因而无法通过投资组合予以分散.本文主要讨论前一种风险,分析它对于投资者投资决策的影响.这有助于管理部门进行证券投资风险管理,提供一个管理的客观标准,有利于规范证券市场,优化资源配置,从而促进经济的稳定发展. 二,目前研究的现状 1,风险研究的发展【13】 自从Markowitz于1952年创立了投资组合以来,风险度量和金融资本配置模型的研究一直是金融投资研究的热点之一,到目前为止,金融投资专家和学者已提出很多种不同的度量风险模型.从各种模型提出的动因看,推动风险的度量模型发展的主要因素有:(1)对风险含义认识的深化.Markowitz将风险视为投资收益的不确定性.方差因可以很

风险投资的作用分析(doc 9页)

风险投资的作用分析(doc 9页)

风险投资的作用 -------------------------------------------------------------- ------------------ 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 一、风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作用 本世纪以前，科学、技术、生产三者是按照生产一技术一科学的顺序发展的。风险投资是促进技术创新，推动经济发展和增强国际竞争力的重要因素，即生产的实际需要刺激了技术的发展，生产和技术的实践为科学理论的形成奠定基础。如今生产、技术、科学三者相互作用的机制已发生了根本性的变化，形成了科学一技术一生产的顺序。大量有竞争力的新产品、新技术和新工艺

统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 3．投资力度大。风险企业的厂房、地产和资本设备投资年增长率达25％。例如, 1995年研究和发展（R＆D）经费邮销售收入套成熟的风险管理体系，通过风险投资组合有效地分散风险，利用设计精巧的契约处理好科学家、投资者、风险企业经营者等各方面的关系，实施科学的管理，解决好研制、生产和销售各环节的问题，从

而有效地减小各个阶段的风险损失，协助和监督高新技术企业健康成长。3．风险投资促进科技优势向竞争优势的转化。科学技术是第一生产力，只有通过技术转化才能实现。实践证明，只有使科学和经济有机地结合和一体化发展，科技优势才能转化为竞争优势。二战后日本的经济振兴就是～个很有说服力的例子。近几十年来，日本许多工业产品的国际竞争力逐步赶上和超过了美国和西欧国家，成为世界经济强国，其中一个很重要的原因就是他们的科学与经济是一体化发展的，而风险投资则起到了重要的推动作用。前苏联则是相反的例子。它的科学技术实力很强，尤其在军事尖端领域是惟J能与美国抗衡的国家，但他的许多民用产品国际竞争力却很低，经济发展缓慢。这固然有政治、体制等多方面的原因，而科学技术与经济的严重脱节，缺乏风险投资的推动不能不说是～个重要因素。风险资本本身的特性决定了由它所支持的新技术必须面向市场，必须能够产生经济效益，从而有效地促成科技成果的转化，推动经济的发展。4．风险投资是促进高新技术企业成长的催化剂

私募股权和风险投资

私募股权和风险投资 私募股权业对不熟悉资产群的人来说通常很复杂。PDF 企业金融公司的莱文特?博苏特揭开了使一行业的神秘面纱。 财务合伙 我们对财务合伙的定义是，私募股权和风险投资基金等机构投资者和净资产高的个人天使投资者通过向增长前景良好但缺乏资金的公司收购股权或与股权相关联的证券而进行的长期投资。风险投资和私募股权已成为发展最快的融资手段。在将资金投入有发展前途的公司时，以及在银行资金不足、资本市场动荡或没有资本市场的国家开展项目时，财务合伙发挥着至关重要的作用。除了融资作用外，基金还为被投资公司提供管理支持和业务联系。基金通过同时投资于多家公司分散风险。 私募股权- 风险投资 考虑到公司的不同发展阶段和融资原因，可以在不同阶段实施财务合伙投资，例如种子期投资、起步期投资、早期投资、扩张期投资、夹层投资（麦则恩投资）、负债收购和管理层收购。 这些阶段有时显示出风险投资和私募股权的区别。尽管风险投资和私募股权之间的差异在很多情况下并不明显，但是处于种子期、起步期或早期阶段，有业务发展或产品开发计划的公司通常由风险投资基金进行投资，而私募股权基金更倾向于通过夹层投

资投资或扩张期投资对处于中后期阶段的公司进行投资。私募股权基金 寻找的公司需具备一定规模（在土耳其为收入超过万美元），经 1000 营利润高，增长迅速，占有相当的市场份额，并在本行业内建立 起相当的进入屏障。 由于缺乏资金而无法实现盈利性投资机会的公司以及资金短缺但运 作良好的公司对金融投资很有吸引力。创造的价值可以由投资者和被投 资者分享。 风险与回报 有一种对财务合伙的误解广为流传，即认为财务合伙提供便宜的资 金。恰恰相反，根据金融基金的评估，这些投资比对上市公司或有融资能 力的公司投资更具风险，因此要求更高的投资回报。从被投资公司的角 度看，财务合伙的融资风险小于借贷融资的风险。银行有严格的还款期 限，而金融基金分享被投资公司的增长潜力，更为灵活，不使公司承担严格义务。金融资金的最终目标是在2 至5 年的投资期满后成功地将投资转化为资本，并通过首次公开募股（IPO ）或战略性出售实现利润并退出。少数情况下，假如被投资公司产生了大量的现金流，那么向股东出售股票也可以作为退出策略。 金融基金的结构 与银行将存款或其他来源的资金以贷款形式转移到企业的中介作用 相似，金融基金在投资者和被投资公司之间也发挥着中介作用。

风险投资存在的问题及对策分析

西安培华学院 专科毕业论文 题目：风险投资存在的问题及对策研究 姓名： 院系： 专业： 学号： 指导教师： 摘要? 随着我国高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析，并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词：风险投资；投资主体；投资资本 目录 摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)

3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足，缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源，实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境，加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论 随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展，风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合，将资金投入风险极大的高新技术开发生产中，从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比，我国在风险投资这方面做得很不够，我国风险投资目前还处于起步阶段，缺乏对高新技术产业有效的运作，使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制，许多方面还需完善。 2风险投资概述 风险投资（Venture?capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中

风险投资决策概述解析

风险投资决策概述 所谓风险投资决策,是指项目实施之后出现的后果随机变量的投资决策。 不同的投资项目往往具有不同程度的风险，风险的高低会影响到收益实现的可能性。一般情况下，预期高收益的项目，风险相对较高。 [编辑] 风险投资决策的内容 风险投资决策是一个动态多阶段多层面的过程，由多方面的决策组成的一个有机的系统，只有在风险投资的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策风险投资才能实现高收益高回报的初始目的。 一、风险投资项目选择决策 风险投资的首要特点就是高风险，高收益。因此，选择一个良好的投资项目对投资成功至关重要。一般来说，风险投资项目要科技含量高，技术领先市场前景看好，因此各国风险资本在进行项目选择决策时都将高新技术与产品作为投资目标，因为高薪技术产业是具有高附加值的战略性产业，具有开拓性、创新性，带动性和渗透性，代表着一个国家的科技先进水平、综合国力和国际竞争力其高速发展能够带来高额的投资收益。但是．高新技术产业的探索性决定了其巨大的投资风险性。因为高薪技术产业投资数量大，利润回收周期长，产业成功化率低所以高新技术产业的风险投资决策风险存在很大的风险性，风险投资公司对高新技术企业的选择是相当谨慎的它们对项目的审批都按照严格的程序进行，以确保风险投资的稳健性目前，计算机、网络、生物医药、环国际风险投资公司在中国投资主要集中在信息产业境保护和保健产品等领域。《商场现代化 2007年12月(中旬刊)总第524期此外随着高新技术产业领域如Ic(集成电路)设计、软件设计、现代生物技术，以及以现代中药为代表的药物研发各领域在吸引风险投资时纷纷将自有知识产权作为主要卖点，知识产权已经日渐成为风险投资的新要素。在投资高新技术产业领域时如果忽视知识产权将可能会加大风险投资的风险而将要出台的《职务发明条例》和相关法规将从国家层面上明确专利技术参股以及专利质押的方式获得银行贷款的合法性，使风险投资股权结构优化，有利于降低投资风险，同时也将会使得知识产权在风险投资中的地位更进一步提升。在选择了某一具体投资项目后，风险投资机构还要对该项目进行综合的评价和分析，从而准确评价该项目的价值，保证投资决策的正确性。对风险投资项目的评价包括外部环境评价和项目所属企业内部环境评价。外部环境评价主要包括当前的宏观经济环境分析、该项目所处的行业分析、社会文化背景分析及竞争对手分析，对项目所属企业内部环境分析主要包括企业的概况员工概况、企业的生产能力营销能力管理能力以及财务状况等在对项目的内外环境以及项目本身的价值和风险进行综合考察分析和评估后风险投资机构才能做出正确的投资决策。

我国风险投资发展现状、问题及对策分析

证券投资结课论文 论文题目：我国风险投资分析学生姓名：程跃 学号： 20132435 年级： 13级国贸（1）班任课教师: 马明娟

目录 一、中国风险投资业存在的问题 二、我国风投存在的问题 三、我国风险投资业的发展对策

我国风险投资发展现状、问题及对策分析 摘要：本文对中国风险投资的现状进行探讨，发现我国风险投资业在2007年迎来快速发展的转折，在风险投资的分布、退出方式等都出现新的趋势。但国内风险投资机构依然低迷，外资主导的问题依然不变。风险投资的资金来源渠道仍要进一步拓宽，多层次资本市场的建设要继续推进。而风险投资机构的组织形式则必须抓住《有限合伙法》出台的机遇，进行创新。种子期项目融资不足和专业人才匮乏，有赖于政府进一步解决。 关键词：风险投资现状问题对策 一、中国风险投资业存在的问题： 1、政府资金比例过高,民间参与不足 由于体制和观念上的原因,中国风险投资机构从一开始就采用了“国办官管”的模式。现在从事风险投资的企业,主要由银行、财政和科技部门建立的风险投资公司,而由企业、私人等民间资本建立的风险企业很少,主要靠政府资金兴办国有独资或国有控股的风险投资公司,这种模式不能适应风险投资的特点和运作规律,无法建立有效的激励机制,也就无法实现风险投资的预期目标。 2、风险投资企业规模小、数量小和资金实力不强 据有关资料统计,到1999年上半年,我国已相继成立了92家风险投资公司,注册资金为74亿元人民币,但真正投入的只有10%左右,这些机构的风险投资仅占高科技企业融资额的3%左右,这表明我国的风险投资对高科技产业的支持力度还不够,没有起到推动我国科技成果产业化的作用。究其原因,主要表现在政府和社会对风险投资的认识不足,导致其面临多种障碍。基于上述原因,尚难以对高新技术产业化方面起到明显的作用。因而,只能支持一些投资少,风险低的短平快项目,受规模实力的限制,无法进行组合投资、平衡投资来分散风险,缺乏抗风险能力,资金难以快速滚动发展。 3、风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅 受金融严格管制影响,风险资本来源单一;加上国家投入不足,资金来源问题始终是困