5企业筹资决策

第五章 企业筹资决策

一、单选题

3

1、 某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5 ，如果目前每股收益为一元，，那么 若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（ ）元 / 股。 A ．1.5 B ．2 C ．4 D ．3.5 答案 ：C

解析 ： 3=??=?=Q

Q EPS

EPS

DFL DOL DTL ，

%100=?Q

Q ，所以，

3=?EPS

EPS ，求得每

股收益=4（元）。

2、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） A 、长期借款成本 B 、债券成本

C 、保留盈余成本

D 、普通股成本 答案 ：C

解析 ： 在个别资本成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

3、某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（ ） A 、5% B 、5.5% C 、10% D 、10.25% 答案：D 解

析

：

1

.2%)51(2,40,=+?==+=

C C C

C S

D P G P D K 所以，

%25.10%540

1.2=+=

S K 。

4、下列筹资活动不会增大财务杠杆作用的是（ ） A 、增发普通股 B 、增发优先股 C 、增发公司债券 D 、增加银行借款

答案：A

解析 ：所得税税率

优先股股利利息息税前利润

息税前利润财务杠杆系数

--

-=

1，增发公司债券，增加

银行借款，均会增加银行利息；增发优先股也会增加优先股股，在其他条件不变时，均会加大财务杠杆系数。只有增发普通股不会加大财务杠杆系数。

5、某企业发行长期债券400万元，筹资费率为2%，债券利息率为6%，所得税率为33%，则债券成本率为（ ） A 、6.1% B 、4.1% C 、5.1% D 、3.1%

答案：B

解析：K=[400*6%*（1-33%）]/[400*（1-2%）]

=4.1%

6、企业借款200万元，年利率10%，借款手续费率为0.5%,企业所得税率33%，则该笔借款的实际成本成本为（ ） A 、8.73 % B 、7.73 % C 、10.05% D 、6.73 % 答案 ：D

解析 ：K=[ 200*10%（1-33%）]/ [200 *（1-0.5%）] = 6.73%

7、某公司发行普通股总价格500万元，筹资费用率为4%，第一年股利率为12%，以后每年增长5%。则普通股成本率（ ） 答案：

A 、16.52 %

B 、15.52 %

C 、14.52 %

D 、17.52 % 答案 ： A

解析 ： K=500*12%/[500*（1-4%）]+5% = 16.52%

8、某企业留用利润为100万元，股利率10%，以后每年增长5%，则留用利润率为（ ） A 、10% B 、5% C 、15% D 、20% 答案 ：C

解析 ：K = 10%+5% =15%

二、多选题

1、以下事项中，会导致公司加权平均资本成本的降低的有（）

A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率的降低

B、公司固定成本占全部成本的比重降低

C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

D、发行公司债券，增加了长期债券占全部资本的比重

答案：ABC

解析：导致公司加权平均资本成本降低的有：总体经济环境的变化反映在无风险报酬率的降低上；公司股票上市交易，提高了股票的流动性，使得股票的变现风险变小，股东要求的报酬率也下降，即权益资本成本降低，导致公司加权平均资本成本降低；公司固定成本占全部成本的比重降低，使得企业经营风险（经营杠杆系数）降低，从而使得资本成本也降低；发行公司债券，增加了长期债券占全部资本的比重，长期资本来源相对于短期资金来源而言，资本成本较高，所以会导致公司加权平均资本成本提高。

2．某股份有限公司筹资中发生下列费用，其中属于资金占用费的有( )。

A．优先股股利 B．普通股股利

C．股票承销商的佣金 D．债券利息

E．债券印刷、发行和公告费

答案：ABD

解析：资金占用费是企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用，诸如：向优先股支付的股息、向普通股股东支付的股利、银行借款利息、债券利息等

3、资金成本的作用有( )。

A、是选择资金来源，确定筹资方案的重要依据

B、是决定筹资时间选优的标准

C、是评价投资项目，决定投资取舍的重要标准

D、是决定筹资条件选优的标准

E、是评价企业经营成果的尺度

答案： ACE

4、在资本结构决策中，确定最佳资本结构，的主要方法有（）

A、比较资本成本法

B、每股利润分析法

C、比较公司价值法

D、因素分析法

答案：ABC

5、影响财务杠杆系数，或者说影响企业财务杠杆利益和财务风险的因素，除了债权资本固定利息以外，还有其他许多因素，主要有（）

A、资本规模的变动

B、资本结构的变动

C、债务利息的变动

D、息税前利润的变动

答案：ABCD

6、下列各项中，影响总杠杆系数变动的因素有 （ ） A 、固定经营成本 B 、单位边际贡献 C 、产销量 D 、固定利息 答案 ：ABCD 解析 ：固定利息

固定经营成本

产销量单位边际贡献

产销量

单位边际贡献

总杠杆系数--??=

，可以得

出结论。

7、在计算个别资本成本时 ，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ） A 、银行借款 B 、长期债券 C 、优先股 D 、普通股

答案：AB

解析 ：负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时需考虑所得税因素。

8、资本结构的MM 理论认为，企业价值与资本成本仅仅取决于（ ） A 、企业投资活动所能产生的预期现金流量 B 、企业投资活动的经营风险 C 、企业投资活动的财务风险 D 、企业投资活动的总风险

答案 ：AB

解析 ：资本结构的MM 理论认为，企业价值以资本成本仅仅取决于二个因素，即：（1）企业投资活动所能产生的预期现金流量；（2）企业投资活动的经营风险 。而与资本结构无关，即与财务风险无关。

9、下列有关杠杆的说法正确的有（ ） A 、经营杠杆影响营业利润 B 、财务杠杆影响每股收益 C 、总杠杆影响每股收益

D 、只要总资本营业利润率高于举债成本，财务杠杆正效应必定出现 答案：ABCD

解析：根据三个经营杠杆的定义可知：经营杠杆影响营业利润；财务杠杆影响每股收益；总杠杆影响每股收益。只要总资本营业利润率高于举债成本，财务杠杆正效应必定出现；只要总资本营业利润率小于举债成本，财务杠杆负效应必定出现。

10、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（ ） A 、增加产品销量 B 、提高产品单价 C 、提高资产负债率

D 、节约固定成本支出 答案 ：ABD

解析 ：DFL DOL DTL ?=.所以，凡是有利于降低企业经营杠杆和财务杠杆的措施都有利于降低企业总风险。固定成本

销量单位变动成本）（单价销量

单位变动成本）（单价经营杠杆系数

-?-?-=

，

定成本提高产品单价和节约固所以，增加产品销量、支出均可降低企业经营杠杆。

三、判断题

1、某公司本年销售额100万元，税后净利12万元，固定营业成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为2.7.（ ） 答案：√

解析：税前利润=税后净利 /（1- 所得税税率）=12 /（1 - 40%）= 20 万元

财务杠杆系数=息税前经营利润/（息税前经营利润 — 利息）= 息税前经营利润 / 税前利润=息税前经营利润 / 20 =1.5 ，所以，息税前经营利润=30万元

经营杠杆系数=（息税前经营利润+固定营业成本）/息税前经营利润 = （30+24）/30=1.8 总杆杆系数=经营杆杆系数* 财务杠杆系数 = 1.8*1.5=2.7

2、在各种资本来源中，凡事须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。（ ） 答案： √

解析：在各种资本来源中，负债资本和优先股都有固定的用资费用，即固定的利息和优先股息负担，因而均会产生财务杠杆作用。

3、留存收益是企业税后利润形成的，所以，留存收益没有资本成本。（ ）

答案：×

解析：在市场经济的条件下，不存在不花费任何代价使用的资金。因此，留存收益即便没有筹资费用，但他也存在着机会成本。企业留存收益等于股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬，所以，留存收益也要计算成本。

4、在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中所占的比重的变化于总杠杆系数成同方向变化。

答案：√

解析：因为，总杠杆系数=财务杠杆系数* 经营杠杆系数，所以，在权益乘数一定的条件下，即财务杠杆系数不变的条件下，经营杠杆系数与总杠杆系数变化成同方向变化，而固定经营成本在总成本中所占的比例的变化与经营杠杆系数成同方向变化。

5、在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。 答案：×

解析：在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越小。

6、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则营业杠杆系数越小。 答案：√

解析：企业经营杠杆系数的影响。企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量。

)

(11)()(V P Q F F

V P Q V P Q Q

Q EBIT EBIT

DOL

Q

--

=---=

??=

Q

DOL

——销量为Q 时的经营杠杆系数；

P —— 产品单位销售价格 V ——产品单位变动成本 F ——总固定成本

由公式可知，假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则营业杠杆系数越小

7、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。 答案：

解析：经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前经营利润变动率与销售额变动

率之间的比率。其计算公式为：1?-=

??=F

M M Q

Q

EBIT

EBIT

DOL (如果F 不为零)

M 表示边际贡献，F 表示固定成本

经营风险是指息税前经营利润的波动性，所以经营杠杆并不是经营风险的来源，而是经营风险一种描述，只是通过销售的波动，在存在固定成本的前提下，将息税前经营利润的波动程度放大了，即放大了经营风险。

8、企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹资的资本的途径，即企业投资项目的选择。 答案：√

解析：从投资的角度看，资本成本是投资者说所要求的投资收益率，而投资者要求的投资收益率的高低，又与投资项目的风险大小密切相关。当企业投资于高风险的项目时，其投资的资本成本较高；当企业投资于低风险项目时，其投资的资本成本就较低。

9、MM 资本结构理论认为，企业管理当局应该集中精力寻找好的投资机会，而让股东们自己决定其财务结构。 答案：√

解析：MM 资本结构理论认为，在不考虑税收的前提下，企业的价值取决于企业投资活动所能产生的预期现金流量和企业投资活动的经营风险，而与资本结构无关。

10、在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中占的比重的变化与总杠杆系数成同方向变化。 答案：√ 解析：因为，总杠杆系数=经营杠杆系数 * 财务杠杆系数，所以，在权益乘数一定的条件下，

即使财务杠杆系数不变的条件下，经营杠杆系数与总杠杆系数呈同方向变化，而固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与经营杠杆系数呈同方向变化。

四、计算题

1、某企业现有两个追加筹资方案，资料见表：

要求：据资料计算两个追加筹资方案的边际资金成本并选择处较为优秀的方案。

答案解析： 据资料计算两个追加筹资方案的边际资金成本分别为 方案1 50%*7%+20%*13+30%*16=10.9% 方案2 60%*7.5+20%*13+20%*16=10.3% 方案2优于方案1

万元，现有二个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年末附息、票面利率10%的公司债券2500万元。假定股票与债券 的发行费用均可忽略不计；使用的企业所得税税率为33%。

要求：

（1） 计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前经营利润

（2） 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前经营利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （4）如果公司预计息税前经营利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

答案解析：

（1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前经营利润

4500

%)

331(*%)]10*2500%8*1000([1000

4500%)

331(*%)8*1000(-+-=

+--EBIT EBIT

所以，EBIT=1455万元。

（2）乙方案的财务杠杆系数 29.1%)

10*2000%8*1000(14551455

≈+-=

(3) 因为：预计息税前经营利润=1200万元〈 EBIT=1455万元，所以，应采用甲方案，即增发普通股。

(4) 因为：预计息税前经营利润=1600万元 〉 EBIT=1455万元，所以，应采用乙方案，即发行公司债券。

3第三章 筹资决策习题及答案

第三章筹资决策 一、名词解释 1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。 2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。 3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。 4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。 5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。 6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。 7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。 8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。 二、简答题 1．债券筹资的优点和缺点是什么？ 答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。（2）债券的成本低于普通股和优先股。（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。债券筹资的缺点有：（1）债券必须按时还本付息，若公司因一时资金周转不畅而不能按时还本付息，将陷入财务危机，甚至导致公司破产。（2）发行债券提高了公司的财务风险，从而要求公司为所有者提供更高的报酬率，加大了公司经营者的难度。（3）长期债券的偿还期限很长，未来的种种不确定性使公司面临

企业经营决策模拟实训总结

企业经营决策模拟实训总结-CAL-FENGHAI-(2020YEAR-YICAI)_JINGBIAN

企业模拟经营决策实训总结 该课程为学生提供经营一家虚拟的企业的经历。课程需要学生实际参与模拟决策，并在获得每一阶段决策结果后与小组成员进行认真的分析总结,课程中还将针对特定决策问题进行讨论。为了提高学生的动手操作能力，更好的为将来的就业做准备。 参加课程的学生将分为若干公司，每个公司由5—6人组成，学生将负责公司的产品研发、材料的采购、全球化生产、广告的投放，公司财务运作等方面的决策。第一，引进竞争机制，建立竞争市场。第二，突出以销定产，合理组织生产。第三，平衡材料需求，优化订购批量。第四，注重经济效益，全面核算方案。每一年运营结束之后，所有公司的决策进入计算机专家系统运行，各公司随后获得决策结果。各公司根据经营情况进行下一阶段决策，如此往复。由此学生会看到制定正确的战略和策略，公司就会发展；相反公司将濒临衰亡。课程中的心得可以为学生解决实际企业的决策问题提供帮助。 在实际授课过程中主要有以下几个方面： 一、提高学生的经营决策能力，包括分析市场机会，制定战略、营销、生产物流、财务等方面的战略和策略，提高学生分析问题、解决问题的能力，独立动手、综合运用知识和创新思维能力，增强学生的市场竞争意识，提高学生把握市场机会的能力，了解到各种成本费用的形成和实施一定的营销战略对企业经营成果的影响。

二、通过把丰富多媒体资料，让学生了解到企业管理知识和市场营销的理解，并且通过小组协作锻炼了大家的动手能力，和合作精神。 三、在授课过程过，如何有效激发学生的思维和创造性是需要进一步思考。 在下次的教学过程中将根据课程的内容，不断的改进教学管理手段，创新教学理念，提升该门课程的教学水平。 总结人：侯新华 2016年6月

第三章 筹资决策

第五章筹资决策 填空题 2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。 3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。 名词解释 1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。 2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。 3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。 4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。 5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。 6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。 7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。目的是降低银行的经营风险。 8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。 9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。目的是为了降低经营风险。 10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。 判断题 1．企业长短期资金有时可以相互融通。（√） 3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。（√） 5.设定抵押的财产所有权归债权人。（×） 7. 商业信用属免费资本。（×） 9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。（√） 10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。（√） 11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。（×） 13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。（×） 18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。（√） 24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。（×） 25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。（√） 26.普通股筹资风险小，投资风险大。（√） 27. 如果想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本高的方案；如果不想享受现金折扣，选择放弃现金折扣成本低的方案。（√） 37. 经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。（√） 41.公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构（√） 42.在计算综合资金成本时，也可按照债券、股票的市价确定其占全部资金的比重（√） 44.“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额（√） 45.在各种资金来源中，凡是需支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用（√）

第三章 筹资决策

第三章筹资决策 一、单项选择题 1．企业筹集的资金，按资金性质的不同，可分为（）。 A．直接筹资和间接筹资 B．内源筹资和外源筹资 C．权益资金和债务资金 D．短期资金和长期资金 2.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。 A.有利于增强企业信誉 B.有利于尽快形成生产能力 C.资金成本较低 D.有利于降低财务风险 3．相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。 A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．分散经营控制权 D．筹资风险大 4．某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（）。 A．6.67% B．8.00% C．10.00% D．11.67% 5．一般情况下，下列筹资方式中，企业所承担的财务风险由大到小排列的是（）。 A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票 C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁 6．某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为6%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。 A．6.38% B．6% C．5.66% D．12% 7．下列各项中，不属于融资租赁租金的构成项目是（）。 A．租赁设备的购置成本 B．利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维修保养费 8．某企业拟以“1／15，N／30”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣成本率为（）。 A．1％ B．24.24％ C．18％ D．36％ 9．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。 A.发行普通股 B.留存收益筹资 C.长期借款筹资 D.发行公司债券 10．在下列各项中，能够引起企业所有者权益增加的筹资方式是（） A.吸收直接投资 B.发行公司债券 C.利用商业信用 D.留存收益转增资本 11.下列（）可以为企业筹集短期资金。 A.融资租赁 B.商业信用 C.内部积累 D.发行股票 12．要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。 A．例行性保护条款B．一般性保护条款 C．特殊性保护条款 D．例行性保护条款或一般性保护条款 13．企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是（）。 A．创立性筹资动机 B．支付性筹资动机 C．扩张性筹资动机 D．调整性筹资动机14．下列筹资方式中，主要适用于非股份制公司筹集股权资本的是（）。 A．发行股票 B．吸收直接投资 C．融资租赁 D．发行债券

企业经营决策中管理会计的作用

企业经营决策中管理会计的作用 管理会计诞生于西方国家，随后在全球范围内广泛应用，并取得了良好的管理效果。由于我国现代制度起步较晚，管理会计制度在具体应用过程中受到极大约束，特别是在经营管理决策中的地位微乎其微，严重影响了的健康发展。 一、管理会计与经营决策之间的关系 1.管理会计为运营决策提供多方面信息 会计是对运行过程中的各种资金使用情况进行统一管理，是对生产运营的控制与总结，其在账目分析基础上对会计资金进行全面的归纳、整理与总结。在日常运营中，会计基本任务是为多种经营活动进行核算(为各项经济活动的开展搜集、处理会计信息)与监督(对经营活动进行考核并采取针对性措施，以期完成预期目标)。而管理会计是旨在提高经济效益，并通过一系列专门方法，利用财务会计提供的资料及其他资料进行加工、整理和报告，使各级管理人员能据以对日常发生的各项经济活动进行规划与控制，并帮助决策者作出各种专门决策的一个会计分支。管理会计会通过大量的资料、数据，并按照时间顺序，客观、全面地对会计信息进行定量分析，进而综合反映具体经营情况，为领导层决策提供多方面数据支持，为各项活动的开展提供会计信息、社会经济信息、技术信息等全方位信息，从而为管理提供全面帮助。 2.管理会计能配合经营决策的顺利实施 “经营决策”属于一个全方位、综合性问题，会计工作可通过固定资产计算、税务调整等方式对法人决策产生影响。会计工作能为管理者、经营者提供多种数据支持，更好地帮助在“低成本”运作方式下取得良好效益，更好地配合经营决策顺利实施。 二、管理会计参与经营决策具体步骤 管理会计真正参与到经营管理中需要经过以下步骤：①确立决策目标，发现运营中的具体问题。追求经济效益是发展的最终目标，及时发现问题是决策的重要前提。不管是目标确立还是发现问题，必须在全面信息资料基础上进行测算，会计测算能及时反映运营指标。②围绕决策目标，积极制定多样化运行方案。要想实现某一目标，必须制定多种可行性计划方案。这就需要会计人员积极分析各种方案，并出具会计分析报告，最终，在领导阶层、会计人员、员工等共同参与研究下，确立经营决策方案。

第5章-经营决策练习题(答案版)

第5章经营决策 一、单项选择题 1.在经济决策过程中，因选取某一方案而放弃另一方案所付出的代价或丧失的潜在利益，就是所谓的（ B ）。 A.增量成本 B.机会成本 C.专属成本 D.沉没成本 2.在下列产品寿命周期的不同阶段中产品销量急剧下降的现象通常发生在( D )。 A.萌芽期 B.成长期 C.成熟期 D.衰退期 3.在有关产品是否进行深加工决策中，深加工前的半产品成本属于（ D ） A．估算成本 B．重置成本 C．机会成本 D．沉没成本 4.在进行半产品是否进一步深加工决策时，应对半成品在加工后增加的收入和（ B ）进行分析研究。 A．进一步加工前的变动成本 B．进一步加工追加的成本 C．进一步加工前的全部成本 D．加工前后的全部成本 5.某厂需要零件甲，其外购单价为10元，若自行生产，单位变动成本为6元，且需要为此每年追加10000元的固定成本，通过计算可知，当该零件的年需要量为（ A ）时，外购、自制两种方案等效。 A．2500 B．3000 C． 2000 D．1800 6.在不存在专属成本、机会成本的情况下，下列（ C ）应该采取采购的策略。 A．自制单位变动成本小于外购价格 B．自制单位变动成本＝外购价格 C．自制单位变动成本大于外购成本 D．自制单位产品成本大于外购成本 7.在产销平衡的情况下，一个企业同时生产多种产品，其中一种单位边际贡献为正的产品最终变为亏损产品，其根本原因是（ C ） A．该产品存在严重积压 B．该产品总成本太高 C．该产品上分担的固定成本相对较高 D．该产品的销量太小 8.下列哪种成本为相关成本（ A ） A．机会成本 B．约束性成本 C．联合成本 D．沉没成本 9.下列哪种成本为无关成本（ A ） A．沉没成本 B．专属成本 C．可选择成本 D．增量成本 10.如果把不同产量作为不同方案来理解的话，边际成本实际上就是不同方案形成的（ C ） A．相关成本 B．沉没成本 C．差量成本 D．付现成本 11.在短期经营决策中，企业不接受特殊价格追加订货的原因是买方出价低于（ C ） A．正常价 B．单位产品成本 C．单位变动成本 D．单位固定成本 12. 在边际成本定价法中，当边际成本（ A ）边际收入时，产品利润最大。 A. 等于 B.大于 C.小于 D.都有可能 二、多项选择题 1.下列各项中，备选方案中不涉及相关收入的是（ CD ）。 A．差量损益分析法 B.贡献毛益分析法 C．相关成本分析法 D．成本无差别点法 2.下列各项中，属于联产品深加工决策方案可能需要考虑的相关成本的有（ BC ）。

第六章筹资决策(答案)教学文案

第六章筹资决策 一、填空题 1. 综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2. 营业杠杆系数是_________与_________之商。 3. 影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。 4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。 5. 每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1. 企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人 2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3. 经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用 4. 与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用 5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40% B．30% C．15% D．26.67 6. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数 7. 债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为C A．债券的发行量小B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 8. 更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值 12. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C A．发行债券B．融资租赁C．发行股票D．向银行借款 14. 某公司股票目前发放的股利为每股2.5元,股利按10%的比例固定增长。据此计算的普通股资本成本为18%,则该股票目前的市价为( )A A．34.375B．31.25 C．30.45 D．35.5 15. 对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排B A．债务资本B．股权资本C．债券筹资D．银行存款 16. 如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应A

第六章 筹资决策

上交作业为：计算题第6、7、8、9、10题 一、计算题（注意：股利率=每股现金股利/每股面值） 1．某企业发行面值为400元，票面利率15％，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2％，所得税率为33％。 要求：计算此债券的资金成本率。 2．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。 要求：计算优先股的资金成本率。 3．某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5％，预计第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6％。 要求：计算普通股的资金成本率。 4．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。 要求：计算留存收益的资金成本率。 5．某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12％，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。 要求： （1）计算2001年边际贡献； （2）计算2001年息税前利润总额； （3）计算该公司2001年复合杠杆系数。 6．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为 1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股动2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。 要求： （1）计算债券成本；（2）计算优先股成本； （3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。 7．某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33％。有关资料如下： （1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。 （2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。 （3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12％，筹资费率为4％。 （4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1）计算个别资金成本； （2）计算该企业加权平均资金成本。 8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本 500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10％；长期债券300 000元，年利率 12％；所得税率40％。 要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。 9．星辰公司的一项投资项目，需筹资2 000万元，项目投资收益率预计为15％，所得税率为30％。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率 10％，期限 2

最新03 第三章 筹资决策

03第三章筹资决策

第三章筹资决策 学习目标：通过本章学习，要求掌握股票、债券发行价格和融资租赁租金的计算，掌握企业资金需要量的预测方法；理解各种筹资方式的优缺点；了解权益资金、负债资金筹集的各种方式。 第一节企业筹资概述 一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。 二、企业筹资的来源 企业资金的来源有两个方面：一个方面是由投资人提供的，称为所有者权益，这部分资金称为权益资金；另一个方面是由债权人提供的，称为负债，这部分资金称为负债资金。 三、企业筹资的方式 企业筹资的方式是指企业筹措资金采用的具体形式，主要有以下六种：1．吸收直接投资。 2．发行股票。 3．发行债券。 4．融资租赁。 5．银行借款。 6．商业信用。

以上这些筹资方式，将在本章第二、第三节作详细介绍。 四、筹资的基本原则 采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。为此，企业筹集资金应遵循以下基本原则。 （一）合理性原则 不论采取什么方式筹资，都必须预先合理确定资金的需要量，以需定筹。既要防止筹资不足，影响生产经营的正常进行；又要防止筹资过多，造成资金闲置。 （二）及时性原则 按照资金时间价值的原理，同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。企业筹集资金应根据资金投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接。既要避免过早筹资使资金过早到位形成资金投放前的闲置，又要避免资金到位滞后丧失资金投放的最佳时机。 （三）效益性原则 不同资金来源的资本成本各不相同，取得资金的难易程度也有差异。筹集资金应从资金需要的实际情况出发，采用合适的方式操作，追求降低成本，谋求最大的经济效益。 （四）优化资金结构原则 企业的自有资金和借入资金要有合适的比例，长期资金和短期资金也应比例适当。资金筹集应注意这两方面内容，使企业减少财务风险，优化资金结构。 五、企业资金需要量预测 企业筹集资金应以需定筹。测算企业资金需要量是筹集资金的基础工作。企业资金需要量的预测有很多方法，现仅介绍销售百分比法。所谓销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。 销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是： ?F=K(A-L)-R ?F表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。 K表示预测年度销售收入对于基年度增长的百分比。 A表示随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额。资产项目与销售收入的关系一般可分为三种情况：第一种情况是随销售收入变动成正比例变动，如货币资金、应收帐款、存货等流动资产项目，这些是公式中A的计量对象。第二种情况是与销售收入变动没有必然因果关系，如长期投资、无形资产等，这些项目不是A的计量对象。第三种情况是与销售收入关系有多种可能的，如固定资产。假定基期固定资产的利用已经饱和，那么增加销售必需追加固定资产投资，且一般可以认为与销售增长成正比，应把基期固定资产净额计入A之内；假定基期固定资产的剩余生产能力足以满足销售增长的需要，则不必追加资金添置固定资产；在销售百分比法中，固定资产仅作上述二种假定。 L表示随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额。负债项目与销售收入的关系一般可分为二种情况：第一种情况是随销售收入变动成正比例变动，如应付帐款、应交税金等流动负债项目，这些是公式中L的计量对象。第二种情况是与销售收入变动没有必然因果关系，如各种长期负债等，这些项目不是L的计量对象。L在公式中前面取“－”号，是因为它能给企业带来可用资金。“资产是资金的占用、负债是资金的来源。”

企业战略与经营决策(答案解析)

第一章企业战略与经营决策（答案解析） 一、单项选择题 1.企业战略是指企业在市场经济竞争激烈的环境中，在总结历史经验、调查现状、预测未来的基础上，为谋求生存和发展而作出的（）的谋划或方略。 A．长远性、全局性 B．长远性、科学性 C．全局性、指导性 D．长远性、指导性 2.企业战略最根本的特征是（）。 A．长期性 B．全局性 C．灵活性 D．风险性 3.企业最高管理层指导和控制企业一切行为的最高行动纲领是（）。 A．企业部门战略 B．企业业务战略 C．企业职能战略 D．企业总体战略 4.企业战略层次中，主要解决资源利用效率问题，使企业资源利用效率最大化的是（）。A．企业总体战略 B．企业业务战略 C．企业职能战略 D．竞争战略 5.战略管理的最高任务是（）。 A．提高企业的市场占有率 B．追求企业利润最大化 C．实现特定阶段的战略目标 D．实现企业的使命 6.战略环境分析不包括（）。 A．宏观环境分析 B．行业环境分析 C．中观环境分析 D．企业内部环境分析7.构成科技环境的首要因素是（）。 A．科技体制 B．社会科技力量 C．社会科技水平 D．国家的科技政策与立法 8.行业生命周期分为四个阶段，市场营销和生产管理是（）的关键性职能。 A．形成期 B．成长期 C．成熟期 D．衰退期 9.新的竞争对手进入市场会对现有企业构成威胁，这种威胁的大小不依（）而定。 A．现有企业的反应程度 B．进入市场的障碍 C．市场潜力 D．产业内竞争的程度 10.企业制定战略的出发点、依据和条件是 （） A．企业内部环境 B．企业宏观环境 C．行业环境 D．战略环境 11.企业价值链由主体活动和辅助活动构成，下列不属于辅助活动的是（） A．企业基础管理 B．人力资源管理 C．生产加工 D．技术开发 12.在SWOT分析模型中，当企业处于WO象限时，可以采取（）。 A．增长型战略 B．紧缩型战略 C．一体化战略 D．扭转型战略 13.企业基本竞争战略中，（）的核心是加强内部成本控制，获得竞争优势。

第五章 经营决策实务

第五章经营决策实务 一、产品决策的任务：1、产品性质的确定2、产品质量的确定。3、开发新产品与改造老产品 二、在决定研制成功的新产品是否投放市场时，要考虑的因素： 1、市场前景 2、收益性 3、竞争性 4、资源条件是否允许 5、与本企业目前生产和销售的产品是相互替代，还是互为补充 6、销售可能性 三、根据不同类型的老产品的特点，企业可以采取不同的整顿方针： 1、积极发展 2、维持现状 3、改进或改造 4、撤退或淘汰 四、新产品开发要解决一下几个问题： 1、如何开发 2、新产品开发在研制阶段的工作结束后，是否立即组织批量生产、投放市场？ 3、如何投放市场？ 4、何时投放 五、产品竞争战略：1、领先战略。2、追随战略3、模仿战略 六、产品在寿命周期中通常要经历投入、成长、成熟、衰退等四个阶段 七、技术改造决策;是根据产品决策的要求，用先进的科学技术改造企业原来落后的生产技术条件。 八、工业企业的技术改造包括以下几个方面 1、生产手段的改造。生产手段的技术改造主要有两种方式：①将先进的科学技术成果用于改造和革新原有的设备，以延长其技术寿命或提高其效能②用更先进、更经济的生产手段取代陈、落后、过时的机器设备，以使企业生产建立在更加先进的物质技术基础上。 2、生产工艺和操作方法的改造。 3、劳动环境的改造 九、比较不同方案经济效果的主要指标有：1、投资回收期（全部投资收回所需要的时间）2、投资回收率（投资项目在使用期限内每年获得的盈利与投资总额之比）3、投资利润总额（使用期内可以为企业带来的总利润数） 4、投资利润指数（利润总额与投资总额之比）等 十、技术改造项目的评价技术：P.131 1、贴现法的基本原理：贴现法就是为了解决不同时期同额资金实际购买力等不等的矛盾，把投资项目在目前以及未来各期的支出和收回折算成现在的价值，然后再分析比较不同方案的经济效果。 2、净现值法—贴现法应用之一。运用贴现法分析不同技术改造方案的经济效果时，最常用的有三种：净现值法、内部投资回收率法、利润指数法。 3、利润指数法—贴现法应用之二。是用单位投资的收益来衡量不同方案经济效果的一种方法。 4、内部投资回收率法—贴现法应用之二。企业通常规定最低限度的投资回收率作为各项投资必须达到的最低要求，并以此为标准与各方案的投资回收率进行比较，据此判断各方案的经济效果。 利用这种方法评价不同方案经济效果好坏，首先需要确定一个作为最低要求的标准回收率。其次，要计算不同项目或方案的预期投资回收率。各方案的预期投资回收率是指该方案净现值为零时的贴现率 十一、价格决策必须考虑下面三个方面的要求; 1、保证企业的生存和发展2对市场有足够的吸引力3、正确反映产品的质量水平 十二、价格决策的影响因素：1、产品生产成本2、市场供求关系3、价格需求弹性P.136 十三、价格策略主要有以下三类： 1、成本定价策略：①总成本加成定价法②盈亏平衡定价法③变动费用定价法④边际贡献定价法 2、风险定价策略：①低价渗透策略。主张在产品投放市场的初期以较低价格销售。 优点：有利于企业市场的迅速形成，因为低价可以吸引许多用户，为企业批量生产创造条件。同时低价销售产品等于向同行发出无利可图的信息，从而可以缓和市场竞争，有利于企业市场的维持，有利于企业的长期发展。缺点：风险在于价廉利微，可能给企业造成短期的资金困难，一旦低价被消费者视为习惯则很难改变，一段时期后再提价可能使企业已形成的市场被竞争企业吸引过去。 ②高价“撇油”策略。指企业新产品上市时高价出售。优点：在短期内获取较高利润，使企业投资迅速收回。产品在投放市场初期定价偏高，以后可以不断降低价格，以维持市场和吸引新的用户。缺点：由于价格高可能加速竞争者的出现，威胁企业的市场地位和经营成功，也可能吓走潜在用户，不利于企业市场的迅速形成和生产规模的扩大。 3、其他定价策略： ①习惯定价策略。是利用客户非常熟悉的，已养成固定习惯的价格 ②尾数定价策略。也称零数定价策略或非整数定价策略。

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企业经营决策模拟 实 训 报 告 学院：管理学院 班级：工商管理2011级 姓名：尹爽（2011062148） 指导教师：周成

企业经营决策模拟总结报告 一．学习总结 经过一学期总共5次模拟训练，我对企业经营决策模拟有了初步的认识，并取得了一定成果，但从第一次训练赛的第5到半期第5再到高手区第5，似乎永远就在第五的那个水平上徘徊，虽然中途取得过第二的名次，在高手区中期也有过明显的竞争优势，但因为各种因素，以及对评分标准和市场环境缺乏定性定量的分析，使得高手区前期积累的优势在最后一期没有完美发挥，无论从定价策略还是总体规划上，以及对手分析方面都存在一定的问题，从而制约了企业综合发展潜力，最终只有个第五的位置，没有达到老师的预期。 因此，在期末的模拟竞争中，我重新研究了定价策略，注重对手分析，在人机比、产品销售规划和总体规划方面都做出了合理的规划，从而取得了赛区领先的位置。 从一个学期的学习经验来看，个人认为企业经营决策模拟是对企业财务状况，产品产销状况、未来发展潜力以及综合评估潜力的一个总体规划，它需要以精准的历史分析和对手分析为基础进行产品的生产、运输和定价，以及在一轮企业周期之后合理的估计现金流，为企业的持续发展做出整体规划，并通过对企模前期、中期、后期的把握，控制企业扩张和持续盈利的规模，在后期通过分数分析寻找最佳分数增长点。在整个企模的决策流程中，数据分析和对企业扩张的控制显得尤为重要，比赛中企业前期扩张必然是通过大量债务，但与此同时带来的现金流控制就会显得较为紧张，因此对信用额度的利用需要一个预先的规划，在与规划不符的情况下进行即时调整。 就整个比赛而言，企业的现金断流也不一定就代表破产的出现，也有不少企业经过减产，倾销库存甚至单产品策略吃货的方式重整，并取得较高的名次，相对而言，濒临破产企业的重整只是少了一两期的利润，但如果成功收回资金链的企业会形成更大的规模，在后期形成竞争优势。 通过模拟，我们对已掌握的现代企业管理理论知识能够进行创新性的实践性尝试，体会竞争条件下现代企业决策全过程的内在联系，培养和提高我们理论联系实际、分析问题、解决问题和实际经营决策的能力。锻炼了我们积极思考问题、互相学习、虚心请教、刻苦钻研的精神，通过实训，我们在产品市场需求分析、销售优化决策、生产优化决策、库存优化决策、全面预算和盈亏计算等方面都得到了锻炼，巩固和印证了所学的理论知识，提高了分析问题和解决问题的能力，掌握了经营决策的基本操作技能。 我们在变化多端的经营环境里，要面对多个竞争对手，正确制定企业的决策，达到企业的战略目标。它要求参加者能全面、灵活地运用管理学的知识，如生产管理、市场营销、财务会计等知识和预测、优化、对策、决策等方法，考察学员的分析、判断和应变能力。 所以，企业经营决策模拟是管理的一门艺术，通过对整个企业生产扩张流程的把握，使企业取得最完美的发展形态，并取得最终的评分领先，是对作为模拟企业管理者最大的鼓励。

第五章 现代企业经营决策与控制

第五章现代企业经营决策与控制 第一节经营决策 西蒙认为：“管理就是决策。”正确决策对于一个企业的生存与发展有着至关重要的作用。现代管理的重心在于经营，经营的中心在于决策。 一、经营决策概念和特点 1决策及其特性 决策是指在明确问题的基础上，为未来的行动确定目标，并在多个可供选择的行动方案中，选择一个合理方案的分析判断过程。 科学的决策具有以下特性： ①有明确的目标 ②有两个或两个以上的可行方案：可行方案是指能够解决决策问题、实现决策目标、具备实施条件的方案。只有一个方案而无从比较的决策不是科学的决策，只有多个方案的选择才能评价优劣，得到满意的结果。因此，“多方案选择”是决策应该遵循的重要原则。 ③是一个分析判断过程：必须通过技术、经济等各个方面的综合评价。 ④结果是选择一个满意方案：人们要懂得，获得满足一切要求的最优方案是不现实的。 ⑤是一项有组织的集体活动：因为，企业的决策问题具有信息量大、涉及面广、变化快的特点，这就增加了决策的复杂性和艰巨性，从而使个人决策成功的可能性大为减少。因此，科学决策不能是领导者个人行为。决策的民主性是决策成功的重要条件。 2、经营决策的概念 经营决策是在对企业的内外部环境分析的基础上，对企业总体活动的各种重要经营活动的目标、方针、策略进行的决择工作。它决定的经营方案是经营计划的依据。 企业经营决策和经营计划工作的目的是谋取企业外部环境、内部条件、经营目标三者的动态平衡，因而有必要在进行市场调查和预测的基础上进行。 决策的分类 3、经营决策的特点 ①目标性 ②可行性 ③选择性 ④满意性 ⑤过程性 ⑥过程性 4、经营决策应遵循的原则 ①信息准确原则 ②可行性原则 ③优选原则 ④系统性原则 ⑤利用“外脑”原则 ⑥追踪监控原则 二、经营决策的分类 因为决策所要解决的问题是多种多样的，不同的决策有着不同的性质和特点，因此企业经营决策可从不同角度分为以下几种类型。 １、按照决策所要解决的问题在企业经营中所处的地位或重要程度的不同，企业决策可分为战略决策、管理决策和业务决策。 战略决策是指对直接关系企业生存发展的全局性、长远性问题的决策。如企业经营方针与经营目标的确定等。战略决策一般考虑的是企业如何与外部环境的适应问题，属于企业高层管理者的职责范围。

第三章筹资决策管理新

筹资决策（以第三章筹资管理为主，含第五章流动负债管理内容） 一、判断题 1、所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。 2、企业通过证券公司发行有价证券筹资，应属于间接筹资。 3、如果企业的财务费用为零且无优先股，则其财务杠杆系数必定等于1。 4、资本商品的流动性越高，通过资本市场筹集资金的成本就越高。 5、可转换债券的赎回条款和回售条款都是发债公司购回未转股债券的条件规定，并无本质区别。 6、供应商给出的付款条件是“1/20，N/50”，企业借款利率为10%，则应放弃现金折扣。 7、企业的最优资金结构就是负债占50%的结构，也就是企业经济效益最大的结构。 二、单选题 1、相对借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是 [ ] 。 A、速度较慢 B、成本较高 C、到期还本负担重 D、设备淘汰风险大 2、某企业本年DFL为1.5，EBIT为450万元，无优先股，则本年的利息费用为 [ ]。 A、100 B、675 C、300 D、150 3、下项中不属于融资租赁的租金组成部分的是 [ ] 项。 A、设备价款 B、租期利息 C、租赁合同费用 D、租赁手续费 4、将资金划分为变动资金和不变资金，并据以预测未来资金需要量的方法是 [ ]。 A、定性预测法 B、资金习性预测法 C、比率预测法 D、成本习性预测法 5、下列各项中，不会加大财务杠杆作用的是 [ ] 。 A、增发优先股 B、增发普通股 C、增发债券 D、增加银行借款 6、M供应商提供的信用条件为（3/10，N/30），本企业当月内有一短期投资机会，所需要资金与货款相当且预期收益率为60%，则企业应当 [ ] 。 A、10天内付款 B、不考虑投资 C、投资并在信用期末付款 三、多项选择题 1、企业筹资的原则包括 [ ] 。 A、合法筹资 B、合理预测 C、及时筹措 D、来源合理 E、优化结构 F、降低成本 2、以下各项中会对债务资金个别资金成本产生影响的有 [ ] 。 A、名义利率 B、筹资费用率 C、发行价格 D、补偿性余额 3、以下属于商行信用筹资方式的有 [ ] 。 A、预付账款 B、预收账款 C、应付账款 D、票据贴现 4、对企业边际贡献总额会产生影响的因素有 [ ] 。 A、产销量 B、销售价格 C、固定成本 D、销售成本 5、影响综合资金成本的因素有[ ]。 A、资金结构 B、个别资金成本 C、筹资总额 D、筹资期限

第六章资本结构决策习题及答案

第六章：资本结构决策习题 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得

税率33%。则该普通股成本率为（） A、14.74% B、9.87% C、20.47% D、 14.87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（） Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票 Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款

11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券 1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（） Ａ、0.069 Ｂ、0.096 Ｃ、0.785 Ｄ、0.768 12、普通股价格10.50元，筹集费用每股0.50 元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5％，则该 普通股成本最接近于（）。 Ａ、10.5％Ｂ、15％Ｃ、19％ Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本 为（）。 Ａ、O.120 Ｂ、0.102 Ｃ、0.230 Ｄ、0.205 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的 是（） Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先 股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险一 般。

第六章筹资决策练习

第六章筹资决策练习 1、某公司按面值发行5年期的债券，票面利率为年利率13％，筹资费率为3．5％，该公司所得税率为33％，则该债券的资金成本为 A．13．47％ B．11．47％ C．10．03％ D．9．03％ 2、某股份有限公司普通股当前市价为每股25元，拟增发新股10万股，预计筹资费用率为5％，第一年末发放股利为每股2．50元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。 A．18．36％ B．16．53％． C．12．36％ D．10．53％ 3、下列筹资方式中，资金成本最低的是( )。 A．发行普通股票 B．发行优先股票 C．长期借款 D．发行债券 4、由于优先股和普通股的风险和权利不同，在利润分配中下列选项中错误的是( )。 A．优先股息先于普通股息分派 B．优先股息一般是固定的 C．优先股息计入企业的经营成本 D．普通股息在税后利润中分派 5、一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。 A．上升 B．不变 C．下降 D．不一定 6、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（） A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 7、某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用为2%，所得税率为33%，则此债券成本为（） A．8.7% B．12% C．8.2% D．10% 8、下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（） A．增发普通股 B．增发优先股 C．增发公司债券D．增加银行借款 9、企业降低经营风险的途径一般有（） A．增加销售量B．增加自有资本 C．降低变动成本D．增加固定成本比例 E．提高产品售价 10、某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本(不含利息)为200万元，预计企业2007年销售量增长10％，固定成本(不含利息)不变，则2007年企业的息税前利润会增长（）。 A.8％ B.10％ C.12.5％ D.15％ 11、关于留存收益，下列说法不正确的是（）。 A.留存收益是企业资金的一种重要来源 B.利用留存收益是企业将利润转化为股东对企业追加投资的过程 C.由于留存收益筹资不用发生筹资费用，所以留存收益筹资是没有成本的 D.在没有筹资费用的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的 12、在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。 A.银行借款 B.长期债券 C.优先股 D.普通股 13、经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润波动的影响。（） 14、下列关于财务风险的说法正确的有（）。 A.财务风险是由于经营不善引起的

第五章 长期筹资决策

第五章长期筹资决策 一、单项选择题 1、影响债券发行价格的因素包括以下几方面，除了（）。 A、债券面额 B、票面利率 C、发行方式 D、债券期限 2、按照新的《公司法》，发起设立公司的全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的（） A.10% B.20% C.30% D.50% 3、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。 A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 4、折价发行债券时，债券折价实质上是发行企业（）。 A、由于未来多付利息而预先收回的补偿 B、由于未来少付利息而预先对投资者的补偿 C、由于未来多得利息而预先支付的代价 D、由于未来少得利息而预先取得的补偿 5、溢价发行债券时，所获得的溢价收入是发行企业（）。 A、由于未来多付利息而预先收回的补偿 B、由于未来少付利息而预先对投资者的补偿 C、由于未来多得利息而预先支付的代价 D、由于未来少得利息而预先取得的补偿 6、可转换债券对债券持有者来说，可在规定时期内按约定的转换率转换为（）。 A、债券发行企业的优先股股票 B、任何企业的优先股股票 C、债券发行企业的普通股股票 D、任何企业的普通股股票 7、溢价发行债券时，市场利率（）。 A、低于债券的票面利率 B、高于债券的票面利率 C、等于债券的票面利率 D、无法判断 8、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（）。 A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.资金成本高 D.财务风险大 9、相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权