国际投资学 第七章

第一节国际债券

一、国际债券概述

（一）、国际债券的概念

债券作为投资工具，其本质是一种债权债负关系的凭证。债券投资者有权在债券发行后的特定日期向债券发行人收回本金，并在债券有效期内按规定收取一定数额的利息。

所谓国际债券，是指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定和程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。

（二）国际债券的分类

理论上和实务上对国际债券有很多的分类方式，主要有以下两种分类方式。

1、理论上国际债务的分类

理论上国际债券通常按照发行国、发行地国、发行面值货币之间的关系来分类的，可以分为外国债券、欧洲债券和全球债券三类。

（1）外国债券。外国债券（Foreign Bonds）发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。

（2）欧洲债券。欧洲债券（Euro Bonds）是欧洲货币出现之后的产物，是指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。

（3）全球债券。全球债券是指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。

2．实务上国标债券的分类

实务上国际债券的分类主要以国际清算银行的分类方法为标准，

按照期限长短将国际债务证券分为(狭义的)国际债券和国际货币市场工具，

第二，浮动利率债券

第三，与股权相联系的债券

按发行主体可以分为金融机构债券、公司债券、政府债券。

(2)国际货币市场的分类

一般分为商业票据和其他工具两大类，以商业票据为主，按发行主体则包括金融机构债券、公司债券、政府债券和国际组织债券四类，

二、国际债券市场的发展

国际债券市场是指由分散在世界各主要金融中心的债券市场联系在一起的市场，虽然目前它在空间上还不可能是一个统一的市场，但金融全球化的推进和信息技术的进步使得国际债券市场在运作上已成为一个实质上的整体，或者说整个国际金融市场已经进入一体化时代了。

(一)国际债券市场大发展的原因

具体包括：

(1)近十几年来，全球经济总体上保持了较快的增长。

(2)国际金融市场利率长期处于较低水平。

(3)国际金融机构的实力增强及职能转变。

此外，促进国际债券市场发展的因素还有全球范围的产业和金融部门的重组引发了大量与购并相关的国际债券发行、世界各国较高的储蓄率、主要工业国较低的通货膨胀率、欧元发行过程中基准利率的形成、各国政府融资增加等

（二）国际债券市场的最新进展

具体表现在：（1）从期限结构年，以中长期的国际债券为主，货币市场工具所占比重较低。（2）从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占绝对优势。

（3）从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位

（4）从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局开始形成，日元地位衰微。

三、欧洲债券市场

按照理论上对国际债券的分类方法，可以认为国际债券市场是外国债券市场、欧洲债券市场和全球债券市场的综合。其中，欧洲债券市场的发展最具典型意义。

（一)欧洲债券市场的产生和发展

欧洲债券市场产生于20世纪60年代，促使其形成的直接原因是当时美国的金融政策。由于当时美国政府对国内及外国债券市场实施严格管制，这使得筹资者与投资者将兴趣转向欧洲债券市场。

欧洲债券市场迅速发展的原因与欧洲债券本身的特点有关。第一，欧洲债券作为逃避官方政策管制的产物，其发行不受各国金融法规的限制，发行手续简便，机动灵活，适应性强。第二，欧洲债券无须注册登记，是一种不记名持票人债券。

第三，欧洲债券的单笔发行金额巨大。第四，欧洲债券的发行承销由实力雄厚的跨国银行辛迪加进行，其发行利率可不受国内市场利率的限制。

(二)欧洲债券一级市场

欧洲债券按发行面值的币种划分，种类十分繁多，其中常见品种有欧洲美元债券、欧洲日元债券、欧洲德国马克债券、欧洲英镑债券、欧洲法国法郎债券和欧元诞生后的欧洲欧元债券

2．发行程序

欧洲债券的发行通常是由一组跨国投资银行和经纪人组成的承销辛迪加(Under—writingSyndicate)来承担。具体发行程序大致包括6个步骤： (1)由牵头经理行与借款人初步接触，达成合作意向。发布欧洲债券的发行通告。进人“灰色市场”(TheGreyMarket)时期。

各方确定并签署最终条款，此后(5)辛迪加稳定债券价格的时期。(6)发行结束日销售集团成员支付债券，借款者获得资金。

3．欧洲债券的发行机制创新预先定价销售(PrePricedD，als)，

这种方法在公布日之前就可以确定发行价格，从而大大缩短了发行期。在这种方式下，发行集团所承担的风险相应增加。先购成交(BoughtDeal)，这种方法由包销商首先从发行人处购人全部欧洲债券，然后再转售。这种做法使承销集团的作用大为减弱，而新债券进入市场的时间较快。

欧洲债券二级市场(TheEuroBondSecondaryMarket)是已发行的欧洲债券的流通市场。

四、国内债券的国际化

随阗金融全球化趋势的发展，各国国内证券市场的开放度日益扩大，除了国际债券是国际证券投资的客体，各国的国内债券也吸引了众多国际投资者，国内债券的国际化已成为强大的发展潮流，尤其是国债市场的国际化发展为最迅速。

（一）全球国内债券市场的最新进展

近两年发展的主要特点是

（1）主要发达国家占据主导地位。（2）国债市场是主导市场。

（二）国债市场的国际化

1、国债市场的国别构成

从国债发行的国别结构年，以美国和日本为代表的主要发达国家占据主导地位。到2002年9月，国债发行总余额最高的是日本，其次是美国，再次是意大利、德国、法国、英国、加拿大等国

2、国债投资者结构

国债市场国际化的显著标志就是外国投资者在国债投资者结构中所占比重不断提高。20世纪80年代以来，主要工业国的国债投资者结构中国外投资者的持有比得增加很快。（三）中国国债市场的国际化

改革开放以来与西方发达国家相比，我国析国债市场仍然是一个完全封闭的市场；参与国

债市场的投资者全部为国内投资者，参与国债市场的资金全部为国内资金，加入WTO以来，整个金融领域的开放都进入了实质性的启动。

1、我国中入WTO后应遵循的有关金融领域协议条款]

（1）WTO的《金融服务贸易协议》

（2）中国和美国、欧盟签署的双边协议中有关金融领域的条款。

2、我国国债市场国际化的具体途径

（1）国债一级市场

我国加入WTO后，外资机构将逐渐志为一级市场的重要参与者。从外资进入一级市场的具体途径分析，可能有以下几种情况：第一，中外合作基金。第二，外资参股证券公司。第三、外资参股保险公司。第四，外资银行。

（2）国债二级市场，凡能参与国债一级市场的外资参与者，自然能够参与国债二级市场，除此之外，还有两类外资主体可以逐步进入到国债二级市场的交易中。第一，“三资”企业。第二，合格境外机构投资者（QFII）。

（3）外资进入我国国债市场的资金来源分析。六类外资进入中国的国债市场，都有一个共同的特点，就是在人民币汇率体制仍然保持本项目下不可兑换的情况下，这些投资者都需要将外汇进行结汇处理，兑换成人民币，才可能是行国债的承销或交易。

3、外资进入我国国债市场的相关影响

（1）对国债价格形成机制的影响。（2）对国债市场整体交易规模的影响。（3）对国债市场结构的影响。

第二节国际股票

一、国际股票概述

股票作一种投资工具，是由股份公司发给投资者用以证明投资者对公司的净资产拥有所有权的凭证。投资者凭此有权分取公司的股息和红利，并承担公司的责任和风险。股票是商品经济发展到一定阶段的产物，

国际股票是指世界各国大企业公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参加市场交易的股票. （二）国际股票发行的动机

大致有四：第一，国际股票可以在更具有深度和广度的国际资本市场上筹集资金。第二，发行国际股票能够扩大投资者的分布范围，分散股权。第三，发行国家股票可在世界范围内提高公司的知名度，从而有利于企业未来扫展。第四，满足跨国购并发展的需要。

（三）国际股票的分类

大致分为直接海外上市的股票、存托凭证和欧洲股权三类。

（四）国际股票发行

国际股票发行波动主要受到全球股市，尤其是发达国家股市波动的影响。进入21世纪，随着“新经济”泡沫的破碎、全球经济增长速度放慢，加上美国“9·11事件”和安然事件等不利因素的影响，以美国为代表的发达国家股市开始出现持续下跌，国际股票发行随之大幅下降。

二、直接海外上市的国际股票

（一）香港联合交易所上市

1、香港联合交易所（HKSE）的上市条件

香港联合交易所颁布的《上市规则》主要要求包括：（1）上市公司必须向联次所证明其业务性质“符合联交所致力维系的正当行业标准”；（2）申请上市的公司一般必须具备3年营业记录；（3）公众持有股票的预期市值至少为5000万港元，而公司股票预期市值必须在1亿港元以上；（4）公司执行的会计票必须符合国际会计准则（IAS）。

2、中国企业香港上市的类型

按上市方式不同，可以分为红筹股公司和H股公司，按上市市场不同，可分为主板上市公司和创业

公司上市公司。

3、中国企业香港上市的发展

1993年7月，青岛啤酒正式发行H股，首次在港上市。根据官方统计，香港股票市场至2002年末已为内地企业集资约2040亿美元，内地在港的H股或红筹股企业共有146家，其中红筹股72内地家，H股74家；市值占市场总量的25%以上。

（二）美国纽约证券交易所上市

1、美国纽约证券交易所以海外上市公司规定的条件包括：（1）必须首先向美国证券交易委员会（SEC）登记：（2）公众持股量不少于110万股：（3）股东人数不少于2000名；（4）公众持股市值不少于1800万美元；（5）公司的有形产净值不少于1800万美元；（6）公司必须在最近3个财务年度中连续盈利，且在最后1年不少于250万美元，前2年每天不少天200万美元，或最后1年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元；（7）公司执行的会计标准必须符合美国一般会计公认标准（USGAAP）。

2、中国企业在美国纽约证券交易所上市的情况

中国企业在美国纽约证券交易所上，最早是1993年的上海石化至2002年9月，中国企业在美国纽约证券交易所初始上市的共有14家，其中石油、化工企业6家，航空和铁路运输企业3家，通讯服务企业2家，电力、煤炭和铝业企业农业用各1家。

（三）美国纳斯达克上市

1、美国纳斯达克（NASDAQ）上市的特点

（1）技术上的先进性。

（2）独特的做市商制度

（3）上市标准的宽松性。

（4）全球化的发展战略。

（1）纳斯达克全国市场的上市要求

（2）纳斯达克小型资本市场的上市要求。

三、存托凭证

（一）存托凭证的概念

存托凭证是国际股票的一种创新形式，是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。DR实际上是境外公司存托股票的替代证券，本质上仍然是股票。但是，存托凭证有外国股票更为便捷等方面的优势。

（二）存托凭证的类型

1、参与型与非参与型

2、全球型和国际型

3、按发行地点分类

4、美国存托凭证的分类

（三）存托凭证的发展

1、地区格局

从地区格局来看，目前存托凭证发行交易最为活跃的地区以欧美为主，美国存托凭证发行交易量仍遥遥领先。

2、发行公司

从DR发行公司的角度看，自20世纪90年代中期以来，亚太地区公司发行存托凭证的数目较比此前大为增加，

3、投资者意向

从投资者对存托凭证的投资情况来看，存托凭证日益受到海外投资者的青睐。

四、欧洲股权

欧洲股权（Euro Equities）是20世纪80年代产生于欧洲的特殊的国际股票形式，是指在面值货币所属国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票。

1、20世纪80年代初欧洲债券市场出现了与股权相联系的债券，这种债券可在一定期限内按一定条件转化为股票。这真接促成了欧洲股权的产生。

2、此外，欧洲股权在20世纪80年代的发展还具有一定的时代背景。

与直接在海外上市的国际股票相比，欧洲股权的发行具有的特点。一般来说，前者往往是企业在国内股票市场上市的基础上，选择某一国外金融中心的证券交易所上市国际股票部分；而后者则一般在多个国家的市场上同时发行，由跨国投资银行组成的国际辛迪加进行跨境承销。

与欧洲各国的国内股票相比，欧洲股权的发行方式也有所创新。前者使用的传统方法是固定价格发行，目的在于保证现有的股票持有人的优先购权。这种方法是一定上限制了股票真实市场价格的实现及投资者结构的变化，因此，欧洲股权的发行采用了在国际范围内竞价发行的方式，即按估计的市场状况预定发行底价，由各国投资者自行出价，报价在最终确定的认购价格以上的投资者即可获得欧洲股权。

我五、中国证券市场的国际化

从海外证券市场开放的经验看，中国证券市场的开放将分为三个层次，首先是证券中介机构的开放，其次是外资主体发行上市，最后是二级市场的开放。在我国资本项目不能自由兑换的外汇管制体制下，QF11和QD11的“双Q”机制将成为目前最为可行的方式。

（一）QF11制度

1、QFII是指“合格境外机构投资者”，QFII制度即合格境外机构投资者制度，是指在资本市场完全开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。

2、其他国家和地区实施QFII制度的经验

（1）引进QFII制度的直接目的大都是借助外资激活国内市场，优化境内证券市场投资者结构。（2）绝大多数国家和地区的QFII制度均是由紧到松逐到松逐步放宽的。（3）从各国家和地区QFII制度的具体内容来年，对于境外投资者的限制不外乎三个方面。第一，对主体资格的限制，第二，对境外投资者投资额度的限制。第三，对境外投资者投资行业的限制。

（二）QDII制度

1、QDII制度的概念

QDII是指“合格境内机构投资者”，QDII制度即合格境内机构投资者制度，与QFII制度一样，是在外汇管制下资本市场对外开放的权宜之计，即指在资本项目未完全开放的国家，允许本国投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场的一种制度。

2、QDII制度的可能框架

我国正式的QDII制度规章尚未正式公布，可能框架主要涉朦胧主以下几个方面：

（1）投资者的资格认定。（2）资金时出的监控（3）许可投资的证券品种和比例限制。

一、金融衍生工具的基石概念

（一）金融衍生工具的含义

金融衍生工具亦称“金融衍生产品”。衍生工具一词源于“衍生”，它源于原生性金融产品或基础性金融工具，这种原生性金融产品包括货币、外汇、存单、债券、股票等。基础性金融工具主要有四种形式；其一，利率或债务工具的价格；其二，外汇汇率；其三，股票价格或股票指数；其四，商品期货价格。

（二）金融衍生工具的特点

（1）金融衍生工具价格受基础资产价格变动的影响。（2）金融衍生工具交易过程具有杠杆效应。（3）金融衍生工具设计灵活，种类繁多。

（三）金融衍生工具的功能

1、套期保值。

2、投机。

（四）金融衍生工具的分类

1、按性质进生划分

（1）金融远期。（2）金融期货。（3）金融期权。（4）金融互换。（5）再衍生金融工具

2、按基础工具划分

（1）货币衍生工具。（2）利率衍生工具。（3）股权式衍生工具。

3、按交易所划分

（1）场内交易的金融衍生工具。

（2）场外交易的金融衍生工具。

二、金融衍生工具发展的国际经济背景

（一）浮动汇率制度的形成

（二）石油、债务危机的爆发

（三）金融自由化浪潮

（四）金融电子化趋势

（五）金融全球化趋势

三、全球金融衍生工具市场的新发展

（一）金融衍生工具市场竞争进一步加剧

1、场内交易与场外交易之间的竞争加剧

2、名场内交易所之间的竞争加剧

（二）金融衍生交易电子化

（三）金融衍生市场国际化

四、中国金融衍生工具的发展

（一）中国金融衍生工具发展试验的失败——发展金融期货的经历

（二）中国金融衍生工具发展试验的教训

（1）基础资产市场还没有发展壮大，不足以支撑衍生工具市场的发展。

（2）不根据市场需求而由其他目的推出衍生品，衍生品市场的发展偏离正轨。

（3）管理经验缺乏，法规不健全。

（三）中国金融衍生工具发展面临的挑战

（1）随着中国加入WTO，中国金融市场对外开放压力变大，金融市场制度和市场的不确定因素增加。

（2）资本市场发展迅速，机构投资乾对系统风险的避险要求日益强烈。

（3）金融机构已经在试图进行衍生工具的设计交易，并且广泛地吸取了国外的经验。

（4）制度环境还不能满足发展金融衍生工具的要求。

国际投资学教程课后题答案 完整版

第一章 1.名词解释： 国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。 国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。 国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。 2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点 （一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。 （二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台 (三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。 第二章 三优势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。 所有权特定优势（Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷

《国际投资学》第02章在线测试

《国际投资学》第02章在线测试 A B C D 、被称为现代金融投资理论的核心的是 A B C D 、出版了《证券组合选择》一书，为现代西方证券投资理论奠定了基础的经济学家是 A B C D 、“新产品成为标准化产品，更多的厂商进入该市场，成本在竞争中占主要地位，厂商间展开激烈竞争，最初的创新企业优势完全丧失”指 A B C D 、下列投资策略描述的是买进表现差的股票而卖出表现好的股票来进行套利的投资方法的是 A B C D

D、国家支持理论 2、夏普将证券的风险按其性质分为 A、价格风险 B、流动性风险 C、系统风险 D、非系统风险 3、在证券组合选择中，有效集定理可以表述为 A、在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率 B、在各种风险水平条件下，提供最小预期收益率 C、在各种预期收益水平下，承担最小风险 D、在各种预期收益水平下，承担最大风险 4、证券组合的预期收益和风险主要取决于哪些因素 A、证券间的相关程度 B、各个证券的日交易量 C、各种证券的相对比例 D、单个证券收益的方差 5、以下对相关系数描述错误的是 A、r＝ 1 表明这两种证券完全正相关 B、r＝ --1 表明这两种证券完全负相关 C、r＝0 表明这两种证券毫不相关 D、r＝2的相关性大于r＝1的相关性 第三题、判断题（每题1分，5道题共5分） 1、资本化率理论认为，资本化率越高，同量收益流量所形成的资产的价值越低 正确错误 2、动量交易策略即预先对股票收益和交易量设定过滤准则，当股票收益和交易量同时满足过滤准则就买入股票或卖出股票的投资策略

正确错误 、位于证券市场线之上的每一种资产，在同等市场风险下，具有较低的预期收益 正确错误 、系统风险可以通过证券组合有效避免，非系统风险不行 正确错误 、国际直接投资是以国际债券、股票等国际证券为投资标的而进行的一种国际投资行为正确错误

国际金融投资学介绍

第一编国际投资导论 第一章国际投资概述 第一节国际投资的基本概念 第二节国际投资的产生和发展 第三节国际投资的区域行业发展格局 第四节国际投资学的基本范畴 阅读文献 习题及案例分析 国际投资：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方和半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 国际直接投资：国际直接投资有成海外直接投资，是指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。国际间接投资：国际间接投资又成为海外间接投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本的增值的投资方式。 国际直接投资与国际间接投资的波动性差异 投资研究表明，国际直接投资的波动性远低于国际间接投资，其原因如下： （1）国际直接投资者预期收益的世界要长于国际证券投资者 （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性 （3）国际直接投资课题具有更强的非流动性 国际投资的性质 国际投资的性质体现在以下五个方面： （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的双刃剑； （4）国际投资是生产关系国击剑运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济的内涵； 国际投资发展阶段 （1）初始形成阶段（1914年以前）：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷派回阶段（1914——1915年）：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段（1945——1979年）：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段（20世纪80年代以来）：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化只为关键的推动力。 影响国际直接投资区域格局的主要因素 （1）发达国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a经济衰退与增长的周期性因素；

国际投资学

第一章练习题 一、选择题（单项或多项） (一）投资的本质在于（）。 A.承担风险 B、社会效用 C.资本增值 D.确定 （二）国际投资中的长期投资是指（）年以上的投资。 A.三年 B.八年 C.一年 D、.五年 （三）国际投资的主体有（）。 A.跨国公司 B、跨国金融机构 C.官方与半官方机构 D、个人 （四）经济学家门在国际收支平衡表的资本项目中，把资本要素的国际流动区分为（）。 A.短期资本和长期资本 B、经常项目和非经常项目 c.顺差项目和逆差项目 D、贸易项目和劳务项目 （五）经济性质的投资（）。 A.其本质在于获利性 B、其主体可以是自然人，可以是法人 C.其风险与利润成正比 D、其客体可以是有形资产，可以是无形资产 （六）广义的国际投资包括（）。 A.国际直接投资 B、国际证券投资 C.中长期国际贷款 D、国际灵活投资 （七）国际投资与国内投资相比具有以下特点（）。 A.国际投资的跨国性 B、国际投资的政府性 C.国际投资的风险性更大 D、国际投资所体现的民族性 （八）国际直接投资和国际间接投资的区别在于（）。 A.国际直接投资能够有效控制投资对象的外国企业，而国际间接投资则不能 B.国际直接投资的投资者拥有所投资企业的10%的投票权，而国际间接投资的投资者只 掌握低于10%的表决权 C.国际直接投资的性质和过程比国际间接投资来得复杂 D.国际直接投资的风险要大于国际间接投资 （九）（）都属于公共投资。 A.某国政府投资为第二国兴建机场 B.某国际著名跨国公司到某一国家兴办合资企业 C.国际货币基金组织给某国贷款以开发该国的矿业资源 D.香港某共同基金投资中国股票市场 （十）根据投资主体是否拥有对海外的实际经营权，将国际投资为分（）。 A.直接投资和间接投资 B.官方投资和私人投资 C.长期投资和短期投资 D.有效投资和无效投资 四、判断题(正确的请打“√”，错误的请打“×”) （一）国际直接投资和国际间接投资的基本区分在于它们的投资对象不同。 (× ) （二）国际直接投资的风险要小于国际间接投资的风险。（×） （三）对外间接投资的投资者间接参与所投资的国外企业的经营和管理活动。 (× ) （四）以资本的特性为区别界限，国际投资学可分为公共投资和私人投资。 (×) （五）国际投资的直接目标与最终目标一致都是追求赢利的最大化。（×）

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您的本次作业分数为：100分单选题 1.【全部章节】弗农提出的国际直接投资理论是（）。 A 产品周期理论 B 垄断优势理论 C 折衷理论 D 厂商增长理论 正确答案:C 单选题 2.【全部章节】在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。 A GDRs B UDRs C DARs D ADRs 正确答案:D 单选题 3.【全部章节】对外间接投资的特点是()。 A 投资者直接参与企业的经营、管理 B 投资者不直接参与企业的经营、管理 C 投资者对企业不出资金，而是以技术、设备投资 D 投资者对企业的股权拥有比例不超过50% 正确答案:B 单选题 4.【全部章节】国际投资的根本目的在于()。 A 加强经济合作 B 增强政治联系 C 实现资本增值 D 经济援助 正确答案:C

单选题 5.【全部章节】在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券组合的经济学家是（）。 A 海默 B 维农 C 马科维茨 D 小岛清 正确答案:C 单选题 6.【全部章节】内部化理论的思想渊源来自（）

A 科斯定理 B 产品寿命周期理论 C 相对优势论 D 垄断优势论 正确答案:A 单选题 7.【全部章节】把投资环境分为8项内容，根据其有利与否给予不同评分，累加，以得分高低来评定环境的方法称为（）。 A 等级尺度法 B 市场调查法 C 环境准数法 D 市场预测法 正确答案:A 单选题 8.【全部章节】以下不属于非股权式国际投资运营的方式是（）。 A 国际合资经营 B 国际合作经营 C 许可证安排 D 特许经营 正确答案:A 单选题 9.【全部章节】以下属于国际投资经营风险的是（） A 国有化 B 转移风险 C 汇率波动 D 技术风险 正确答案:D 单选题

国际投资学 第七章

第一节国际债券 一、国际债券概述 （一）、国际债券的概念 债券作为投资工具，其本质是一种债权债负关系的凭证。债券投资者有权在债券发行后的特定日期向债券发行人收回本金，并在债券有效期内按规定收取一定数额的利息。 所谓国际债券，是指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定和程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。 （二）国际债券的分类 理论上和实务上对国际债券有很多的分类方式，主要有以下两种分类方式。 1、理论上国际债务的分类 理论上国际债券通常按照发行国、发行地国、发行面值货币之间的关系来分类的，可以分为外国债券、欧洲债券和全球债券三类。 （1）外国债券。外国债券（Foreign Bonds）发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。 （2）欧洲债券。欧洲债券（Euro Bonds）是欧洲货币出现之后的产物，是指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。 （3）全球债券。全球债券是指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。 2．实务上国标债券的分类 实务上国际债券的分类主要以国际清算银行的分类方法为标准， 按照期限长短将国际债务证券分为(狭义的)国际债券和国际货币市场工具， 第二，浮动利率债券 第三，与股权相联系的债券 按发行主体可以分为金融机构债券、公司债券、政府债券。 (2)国际货币市场的分类 一般分为商业票据和其他工具两大类，以商业票据为主，按发行主体则包括金融机构债券、公司债券、政府债券和国际组织债券四类， 二、国际债券市场的发展 国际债券市场是指由分散在世界各主要金融中心的债券市场联系在一起的市场，虽然目前它在空间上还不可能是一个统一的市场，但金融全球化的推进和信息技术的进步使得国际债券市场在运作上已成为一个实质上的整体，或者说整个国际金融市场已经进入一体化时代了。 (一)国际债券市场大发展的原因 具体包括： (1)近十几年来，全球经济总体上保持了较快的增长。 (2)国际金融市场利率长期处于较低水平。 (3)国际金融机构的实力增强及职能转变。 此外，促进国际债券市场发展的因素还有全球范围的产业和金融部门的重组引发了大量与购并相关的国际债券发行、世界各国较高的储蓄率、主要工业国较低的通货膨胀率、欧元发行过程中基准利率的形成、各国政府融资增加等 （二）国际债券市场的最新进展 具体表现在：（1）从期限结构年，以中长期的国际债券为主，货币市场工具所占比重较低。（2）从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占绝对优势。 （3）从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位 （4）从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局开始形成，日元地位衰微。

国际投资学重点归纳

国际投资学复习重点 一、概论 1、国际投资的概念、特点；与国内投资的区别 概念：指一国政府、企业、个人所进行的超出本国边界的投资活动，以求实现价值增值的经济行为。 特点：国际投资具有多元的直接目标；国际投资使用的货币多元化；国际投资的环境呈现差异性；国际投资的风险大；体现民族性 对比: 2、国际直接投资、间接投资的概念，区别 概念： 直接投资：国际直接投资（International Direct Investment FDI）：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。 间接投资：国际间接投资（International Indirect Investment）：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 区别： 国际直接投资是一种经营性投资，无论投资者在哪一行业进行投资，都以取得企业的经营控制权为前提条件 国际间接投资是以取得一定的收益为目的持有国外有价证券投资行为，一般不存在对企业经营管理权的取得。 3、国际投资的类型以及相关的概念 ①按投资期限划分 长期投资（Long-term Investment）：投资期限在一年以上的投资 短期投资（Short-term Investment）：期限在一年以内的投资 ②按投资的来源和用途划分 公共投资（Public Investment）：一国政府或国际组织或用于社会公共利益而进行的投资，一般不以盈利为主要目的，以友好关系为前提且带有援助性 私人投资（Private Investment）：一国的个人或经济单位以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资 ③按投资筹集和运行形式 国际直接投资（International Direct Investment FDI）：投资者以拥有或控制国外企业经营管理权为核心，以获取利润为主要目的而进行的投资，主要方式有股权和非股权等方式。 国际间接投资（International Indirect Investment）：通过国际信贷和购买外国有价证券所进行的投资。包括政府贷款、银行贷款、国际金融组织贷款、国际债券和国际股票等 4、国际投资各发展阶段的特点 起步阶段（1914年以前） 主要投资国是英、法、德，其中英占统治地位；国际间接投资占主要地位 发展阶段 低迷徘徊阶段（1914—1945，两次世界大战期间的国际投资）美取代英的地位；官方投资规模超过私人投资规模，但私人投资仍占主导地位；直接投资增长很快，仍以间接投资为主 恢复增长阶段（1946-1979，二战后至20世纪70年代末的国际投资）直接投资的主导地位形成；迅猛发展阶段(20世纪80年代以来的国际投资) 直接投资增长迅速；发展中国家的对外投资增

《国际投资》教学大纲

一、课程的性质和目的 1、课程性质：《国际投资》是高等教育经济管理类开设的专业基础课，它着重阐述国际投资的基本理论，基本知识和基本技能，它概括了国际投资的内涵、方法、形式和手段，是国际经济与贸易专业必修的专业基础课。通过本课程学习，使学生了解国际投资的基本概念和理论，掌握国际投资的基本理论、国际投资的主要经营业务的操作，培养学生具备基本的分析问题和解决国际投资领域实际问题的能力，使学生能够对现实社会经济中资本运作的方式运用，能使用一些基本的投资技术分析工具。 2、目的与任务：通过本课程的讲授与学习，掌握国际投资的概念、基本理论、目的和作用，学科发展现状，深入了解在经济全球化的背景下，国际投资的特点和方式；了解发达国家对华投资的发展及特点，以及投资的政策，掌握国际投资环境分析、经济分析和适度规模分析的一般方法；通过案例分析，学习进行国际投资的方法，培养和提高在开放经济下分析与解决国际投融资问题的能力和技术。 二、课程基本要求： 通过本课程的教学活动，学生充分掌握金融学方面的理论知识与实际业务。学生通过课程学习应达到以下基本要求： 1、学生对国际投资的基本概念、基本理论有较全面的理解与深刻的认识，对国际直接投资、国际证券投资、国际投资环境、跨国公司、跨国并购、国际融资、国际风险投资、国际投资管理等基本范畴、内在关系及其运动规律有较系统的掌握。 2、通过课堂教学和课外学习，使学生了解国际投资问题的现状，学会观察与分析国际投资问题的，培养解决国际投资实际问题的能力。 3、提高学生在国际投资方面的实践素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础。 4、在教学中要注意的要点：教学中要理论联系实际，运用启发式引导学生积极主动地学习。要有计划地组织一些课堂讨论；课后常留有思考题、题目尽量联系实际，供学生思考。 三、本门课程与其他课程关系 《国际投资》课程是经济与管理类专业的基础课，又是投资学专业的专业基础课。通过该门课程的学习，为《国际金融》等国际经济核心课程打下基础。 四、主要教学方法 课堂上采用教学方式=课堂授课＋自学＋课外作业 具体作法： 1、采用“渗透法”和“图钉式”教学方法。即每章知识点讲解透彻，并将各章知识点有机地融会

《国际投资学》第04章在线测试

《国际投资学》第04章在线测试 A B C D 、以下对对冲基金特点说法错误的是 B A 较低的承受力 C D 、受金融自由化趋势的影响，已经成为金融创新主体的是 A B C D 、在当代的跨国金融机构中，占主导地位的是 A B C D 、下列跨国银行海外分支机构的形式中不具有独立的法人地位的是 A B C D

D、中央集权制 2、跨国金融机构在国际投资中的作用主要体现在 A、通过在海外设立分支机构而进行国际直接投资 B、通过对国际证券买卖而进行国际间接投资 C、通过为跨国公司提供融资、信息等服务而发挥对国际投资的中介作用 D、提高国际知名度 3、下列对跨国银行说法正确的是 A、具有派生性 B、机构设置具有超国界性 C、国际业务经营具有非本土性 D、战略制定具有全球性 4、下列构成跨国投资银行发展的动因的有 A、金融壁垒的拆除 B、世界经济一体化 C、国际证券业的发展 D、购并浪潮 5、下列对投资银行和商业银行区别说法正确的是 A、就本源业务来讲，前者以证券承销为主，后者以存贷款为主 B、就利润来源来讲，前者是佣金，后者是存贷利差 C、就融资功能来讲，前者以直接融资为主，后者以间接融资为主 D、就保险制度来讲，前者是存款保险制度，后者是投资银行保险制度第三题、判断题（每题1分，5道题共5分） 1、财团银行其本身一般不吸收存款，资金由各参股银行提供 正确错误 2、就融资功能而言，投资银行侧重短期融资，商业银行侧重长期融资

正确错误 、联属行的大部分股权为跨国银行所有，而附属行的大部分股权由东道国机构掌握 正确错误 、跨国银行的发展史表明：跨国银行必须首先在国内成为处于领先地位的重要银行，然后才能在海外实现扩张与经营正确错误 、跨国银行的最新发展呈现出重组化、全能化和电子化三大趋势 正确错误

(完整word版)杨大楷《国际投资学》重点整理(课后题)

国际投资学重点整理 第一章国际投资概述 名词解释 1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。 2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 简答题 1.简述国际直接投资与国际间接投资的波动性差异。 （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2.简述国际投资的性质。 （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3.简述国际投资的发展阶段。 （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力。 4.简述影响国际直接投资区域格局的主要因素。 （1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别。 （1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。

最新国际投资学教程部分课后习题复习

1.名词解释 （1）国际投资（第一章.国际投资概述） 是各类投资主体（包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等）将所拥有的资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。 （2）三优势范式（第二章.国际投资理论） 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。 所有权特定优势（Ownership） 指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道。②交易性所有权优势。企业所拥有的无形资产，包括生产诀窍、营销技能、信息、专利、管理、品牌、商誉等。大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形成管理方面的优势。③规模经济优势。规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业。寡头企业多利用直接投资来扩大化规模经济的优势。 内部化优势（Internalization） 内部化优势是指拥有所有权优势的企业为避免市场不完善而把企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。由于外部市场的不完美及市场失灵，企业必须具有把所有权优势内部化的能力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部实行供给和需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才能使企业的垄断优势发挥最大的效用。 所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形式。但是，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，还不能准确地解释直接投资活动，因为出口也能发挥这两种优势。因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件。 3．区位特定优势（Location） 指一个国家或地区比另一国家或地区能为外国厂商在本国或本地区投资设厂提供更有利的条件的优势，也即某一个国家或地区的投资环境。 区位特定优势决定企业对外直接投资的国际生产布局的地点选择。 具体的区位因素包括：①劳动成本和自然资源。对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品。优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候条件②市场潜力。多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决定。③关税与非关税壁垒。贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进行选择。④政府政策。政府的政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险，包括有关的金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通讯等情况。 （3）冷热比较分析法（第三章.国际投资环境） 美国经济学家艾西亚·伊利待法克（Isiah A. Litvak）和彼得·班廷（Peter M. Barting）于1968年，根据美国加拿大等国投资者在20世纪60年代后半期，在选择投资场所时所考虑的因素的调查，发表的《国际经营安排的理论结构》论文里介绍的方法，该方法别出心裁地以热冷表示环境的优劣，并归纳出了东道国投资环境“冷热”优劣的七大因素。这七大因素内容及解释如下：“热”因素：1．政治稳定性2．市场机会。东道国具有实际购买力，市场机会较大，“热”因素越大。3．经济发展和成就。4．文化一元化。东道国国内各阶层民众的相互关系、社会心理和社会习惯、价值观念。宗教等方面的差异程度越小，其文化一体化程度

《国际投资学》第11章在线测试

《国际投资学》第11章在线测试 A C D 、以下关于国际投资政治风险防范描述不正确的是 A B 要手段之一 C、在投资前要与东道国政府谈判，并达成协议，可以尽量减少政治风险发生的可能 D 是尽可能防范政治风险的重要手段 A B C D 、下列指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险的是 A B C D 、下列有关头脑风暴法说法错误的是 A、头脑风暴法是一种刺激创造性、产生新思想的方 法 B C D 既不能轻信，又不能盲目接受

C、技术风险 D、销售风险 2、国有化风险是指东道国对外国资本实行（）、（）或（）政策而给外国投资者造成的经济损失 A、征用 B、没收 C、转赠 D、国有化 3、以下属于国际投资政治风险的是 A、战争风险 B、转移风险 C、国有化风险 D、汇兑风险 4、以下属于经营风险识别的方法是 A、德尔菲法 B、头脑风暴法 C、调查问卷法 D、幕景识别法 5、交易风险和折算风险的防范主要有 A、利用远期外汇市场套期保值 B、利用货币市场套期保值 C、提前或推迟支付 D、选择计价货币 第三题、判断题（每题1分，5道题共5分） 1、转移风险是指在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失

正确错误 、在对政治风险进行评估时，评分定级法确定的分数越高，风险越小 正确错误 、生产和经营战略是投资者通过生产和经营方面的安排，使得东道国政府实施征用、国有化或没收政策后，无法维持原公司的正常运转，从 正确错误 、汇率折算风险也会使公司跨国经营遭受实际的经济损失 正确错误 、一国拥有较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力较强 正确错误

国际投资学

《国际投资学》（专科）学案 第一篇：理论篇 第1章国际投资概论 1．简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？ 进入20世纪70年代后，生产国际化的程度进一步提高，国际投资的发展超过了以往任何一个时期。投资规模大幅度增加；投资格局上形成了美国、日本和西欧三足鼎立的“大三角”投资格局，并且发达国家间的相互投资也成为了国际投资的主体；在投资方式上出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面；而国际投资的行业分布转向了第三产业——服务业。 第2章国际投资理论 1．试论述垄断优势理论与内部化理论的异同。 垄断优势理论从市场不完全性和企业的特定优势角度出发，论述了发达国家企业对外直接投资的动机和决定因素。而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发。并结合国际分工和企业国际生产组织形式分析企业对外直接投资行为。（书）企业拥有这些特有财产本身的特殊优势，这种财产的内部化过程赋予了企业以特有的优势。内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全市场的研究中。只要内部化的收益大于内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本，企业便拥有内部化优势，从而可以实现跨国经营。内部化理论从成本 和收益的角度解释国际直接投资的动因 第3章国际投资环境 1．简述国际直接投资环境的重要性及其决定因素。 2．试总结各种国际投资环境评估方法的基本思路和共性。 第二篇：方式篇 第4章：国际直接投资 1．简述绿地投资与控制外国股权投资的区别。 绿地投资又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。

国际投资学教程 綦建红 第3版 课后题答案(完整精排版)

国际投资学教程綦建红第3版课后题答案(完整精排版) 第一章 1.名词解释： 国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以盈利为目的的经济活动。 国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。 国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够生存并持续发展。中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。 2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？ （一）投资规模，国际投资在这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。 （二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台 (三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 （四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？ 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等，从而提高世界资源的利用率，增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多，且与显示生活有很大的反差，但是这个模型的理念确实是值得称道的，既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益，从而增加全世界的经济收益。 第二章 1、三优势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三，即所有权优势、内部化优势和区位优势。所有权特定优势（Ownership）指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面：①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资

浙大远程教育国际投资学在线作业满分答案

您的本次作业分数为：100分 1.【全部章节】弗农提出的国际直接投资理论是（）。 A 产品周期理论 B 垄断优势理论 C 折衷理论 D 厂商增长理论 正确答案:C 2.【全部章节】在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。 A GDRs B UDRs C DARs D ADRs 正确答案:D 3.【全部章节】对外间接投资的特点是()。 A 投资者直接参与企业的经营、管理 B 投资者不直接参与企业的经营、管理 C 投资者对企业不出资金，而是以技术、设备投资 D 投资者对企业的股权拥有比例不超过50% 正确答案:B 4.【全部章节】国际投资的根本目的在于()。 A 加强经济合作 B 增强政治联系 C 实现资本增值

D 经济援助 正确答案:C 5.【全部章节】在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券组合的经济学家是（）。 A 海默 B 维农 C 马科维茨 D 小岛清 正确答案:C 6.【全部章节】内部化理论的思想渊源来自（） A 科斯定理 B 产品寿命周期理论 C 相对优势论 D 垄断优势论 正确答案:A 7.【全部章节】把投资环境分为8项内容，根据其有利与否给予不同评分，累加，以得分高低来评定环境的方法称为（）。 A 等级尺度法 B 市场调查法 C 环境准数法 D 市场预测法 正确答案:A 8.【全部章节】以下不属于非股权式国际投资运营的方式是（）。

A 国际合资经营 B 国际合作经营 C 许可证安排 D 特许经营 正确答案:A 9.【全部章节】以下属于国际投资经营风险的是（） A 国有化 B 转移风险 C 汇率波动 D 技术风险 正确答案:D 10.【全部章节】跨国并购按双方所处的行业关系，可分为（）。 A 纵向并购、横向并购、混合并购 B 现金并购、股票并购 C 同行业并购、跨行业并购 D 股权并购、非股权并购 正确答案:A 11.【全部章节】关于投资与经济增长关系的论述述正确的是（）。 A 经济发展水平决定投资总量水平 B 投资总量水平决定经济发展水平 C 经济增长推动投资增长 D 经济增长仅指经济总量的增长

(完整版)国际投资学离线作业答案

浙江大学远程教育学院 《国际投资学》课程作业答案 第一章国际投资概述 一、名词解释 1. 国际投资 答：国际投资是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主题将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。 2.国际资本流动 答：是指资本在国际市场之间进行转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。 3.资本输出 答：可以定义为一国国家政府、企业或者个人为了获取高额利润或利息而对国外进行的投资和贷款的经济行为。 二、简答题 1.国际投资的作用 答：（1）可以促进资本输出国产业结构不断优化，促进技术进步。（2）可以促进生产及资本等要素国际化。（3）可以成为政府宏观调控的一项重要手段。（4）加速了跨国公司生产经营跨国化。（5）国际投资开拓了发展中国家新市场。（6）国际投资促进国际经济区域化、一体化的发展。 2.国际资本流动的特点 答：（1）国际投资的格局呈现多元化发展趋势；（2）国际直接投资的规模不断扩大，但是上升势头减缓。（3）国际投资的地区分布趋向多极化，但主要集中在发达国家和地区。（4）国际投资广泛分布于制造业、服务业和高新技术产业；（5）发展中国家和地区在积极引进外资的同时，开始注重海外投资。

三、论述题 1. 国际投资的发展趋势分析 答：回答要点：（1）国际直接投资总体上保持增长态势，但是势头开始减缓。（2）国际直接投资的主要流向依然集中在发达经济体；（3）发展中国家所吸收的外国直接投资大多流向新兴发展中国家；（4）跨国并购已经成为国际投资的主要形式；（5）跨国投资开始向金融、保险、电信、流通等行业转移。 第二章国际投资理论 一、名词解释 1.内部化理论 答：在市场不完全条件下，跨国公司为了谋求企业整体利润的最大化，往往倾向于将中间产品特别是知识产品在企业内部转让，以内部市场来代替外部市场，以避免外部市场不完全造成的损失。 2.产品生命周期 答：（1）新产品创新阶段；（2）新产品的成熟阶段；（3）新产品的标准化阶段 3.区位优势 答：是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势，，是发展对外直接投资时必须要考虑的重要因素。 二、简答题 1.简述垄断优势理论的主要内容 答：一、不完全竞争市场的形成不完全竞争是指由于规模经济、技术垄断、商标及产品差别等引起的偏离完全竞争的市场结构。 （一）产品和生产要素市场的不完全 （二）由规模经济引起的市场不完全 （三）由于政府干预经济而导致的市场不完全 （四）由关税引起的市场不完全 二、垄断优势理论的形成 （一）技术优势；（二）资本筹集优势；（三）规模经济优势；（四）管理优势 三、评价 2.国际生产折衷论的主要内容 答：一、国际生产折衷理论的形成 二、国际生产折衷理论产生的原因

浙大远程国际投资学在线作业答案

.【全部章节】关于投资与经济增长关系的论述述正确的是（）。 ? A 经济发展水平决定投资总量水平 ? B 投资总量水平决定经济发展水平 ? C 经济增长推动投资增长 ? D 经济增长仅指经济总量的增长 ? 单选题 2.【全部章节】（）是投资主体将其拥有的货币或产业资本，经跨国流动形成 实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营，以实现价值增值的经济活动。 ? A 国际直接投资 ? B 国际投资 ? C 国际间接投资 ? D 国际兼并 ?

3.【全部章节】被誉为国际直接投资理论先驱的是（）。 ? A 纳克斯 ? B 海默 ? C 邓宁 ? D 小岛清 ? 单选题 4.【全部章节】国际投资的根本目的在于()。 ? A 加强经济合作 ? B 增强政治联系 ? C 实现资本增值 ? D 经济援助 ?

5.【全部章节】跨国并购按双方所处的行业关系，可分为（）。 ? A 纵向并购、横向并购、混合并购 ? B 现金并购、股票并购 ? C 同行业并购、跨行业并购 ? D 股权并购、非股权并购 ? 单选题 6.【全部章节】以下属于国际投资经营风险的是（） ? A 国有化 ? B 转移风险 ? C 汇率波动 ? D 技术风险 ?

7.【全部章节】把投资环境分为8项内容，根据其有利与否给予不同评分，累 加，以得分高低来评定环境的方法称为（）。 ? A 等级尺度法 ? B 市场调查法 ? C 环境准数法 ? D 市场预测法 ? 单选题 8.【全部章节】国际经济活动中，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给 投资企业可能带来的经济损失称为（）。 ? A 政治风险 ? B 经营风险 ? C 汇率风险 ? D 汇兑风险

国际投资学作业答案.

《国际投资学》作业集 第一章国际投资概述 一、名词解释 1. 国际投资 是各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等投资主体将其所拥有的货币资本或产业资本, 经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产, 并通过跨国经营得以实现价值增值的经济行为。 2. 跨国公司 是指依赖雄厚的资本和先进的技术, 通过对外直接投资在其他国家和地区设立子公司,从事国际化生产、销售活动的大型企业。 3. 经济全球化 世界各国在全球范围内的经济融合 二、简答题 1. 国际投资的主要特点 第一,投资主体单一化;第二,投资环境多样化;第三投资目标多元化;第四,投资运行复杂化。 2.跨国公司与国内企业比较有哪些特点? 第一,生产经营活动的跨国化,这是跨国公司的最基本特征;第二,实行全球性战略;第三,公司内部一体化原则。

三、论述题 1. 书 P35论述题第一题 试述跨国公司近年来在中国的投资状况及迅速扩张的主要原因。 跨国公司进入中国的步伐明显加快, 这一趋势还将继续保持下去。跨国公司研发投入明显增加, 跨国公司投资更倾向于独资方式, 中国政府的优惠政策,低廉的劳动力、广阔的市场等 第二章国际直接投资理论 一、名词解释 1. 市场内部化 是指企业为减少交易成本,减少生产和投资风险,而将该跨国界的各交易过程变成企业内部的行业。 2. 产品生命周期 是产品的市场寿命,即一种新产品从开始进入市场到被市场淘汰的整个过程 3. 区位优势 是指跨国公司在投资区位上具有的选择优势 二、简答题 1. 简述垄断优势理论的主要内容 这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争,并能长期生存和发展下去。海默认为,一

(完整word版)国际投资学名词解释

国际投资学复习与练习 一、名词解释 名词解释 1.国际投资国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。 2.国际直接投资国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.国际间接投资国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 1. 内部化内部化是指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效地发挥作用。 2. 产品生命周期产品生命周期是指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。 3. 资本化率资本化率是指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K=C/I，这里K为资本化率，C为资产价值，I为资产收益流量。 4. 有效边界有效边界是马柯维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称有效集或有效组合，位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率，在各种预期收益水平下，提供最小风险。 5. Black－Scholes期权定价模型Black－Scholes期权定价模型以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已成为金融研究成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛应用于企业债务定价和企业投资决策分析。 名词解释 1.跨国公司跨国公司是具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的实体，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。 2.价值链价值链是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的链结总和。 3.职能一体化战略职能一体化战略是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能，所作的一体化战略安排。 4.跨国经营指数跨国经营指数（Transnationlity Index,简称TNI），这是根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值，是衡量跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。计算公式：TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3 5.网络分布指数网络分布指数是用以反映公司经营所涉及的东道国数量的指标，是公司国外分支机构所在的国家数与公司有可能建立国外分支机构的国家数之比，也是反映跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。 6.世界经济一体化世界经济一体化是指取消不同国家之间商品、劳务以及生产要素流动的障碍并相应建立不同程度、不同地理范围的国际联系，是经济全球化的重要体现。 名词解释 1.政府贷款政府贷款是一国政府使用财政金融资金向另一国政府提供的优惠性贷款，是有官方发展援助的性质，因而又是一种软贷款，通常需大于25%的赠与成分。