南方航空投资分析报告

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南方航空（南方航空（600029）投资分析报告）

一、股票概述

股票名称：南方航空代码：600029 上市的交易所名称：上海证券交易所上市时间：2003 年 7 月 15 日所属上市公司名称：中国南方航空股份有限公司

二、公司概述

天合联盟成员中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、广西、珠海直升机等 13 家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等 5 家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京、台北等地共设有 18 个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有 54 个国外办事处。中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客 A330、321、320、319、300 在内的客货运输飞机 342 架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球 841 个目的地，连接 162 个国家和地区，到达全球各主要城市。2007 年，南航旅客运输量近 5700 万人次，位列世界第四、亚洲第一，是亚洲唯一一个进入世界航空客运前五强的中国航空公司；南航客运量已连续 29 年居国内各航空公司之首, 也是连续第 3 年国内唯一一家进入世界民航客运前十强的航空公司。截至 2008 年 6 月16 日，南航已经累计安全飞行达 500 万小时，连续保证了 169 个月的空防安全纪录，安全运输旅客 2.5 亿人次，安全管理水平在国内民航业首屈一指，在国际上也处于领先地位。2008 年 7 月 16 日，南航获得民航总局颁发的飞行安全最高奖——飞行安全五星奖，成为目前保持安全纪录时间最长的航空公司。中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。飞行实力出众，拥有 3300 多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商 CAE 合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU 公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统(SOC)，以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的 IT 系统。1995、2001、2003、 2004、2007 年度，五度夺得中国民航航空安全年度大奖——“金鹏杯”。中国南方航空股份有限公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷” 的优质服务，致力满足并超越客户的期望。拥有目前超过 420 万会员、里程累积机会最多、增值最快的常旅客俱乐部——明珠俱乐部。在北京首都机场、西安咸阳机场、乌鲁木齐地窝堡机场设有专用航站楼。推出中国首张电子客票，率先提供电子客票网上值机和手机值机服务。“明珠”常旅客服务、

地面头等舱公务舱贵宾室服务、南航中转服务、南航五星钻石销售服务热线—“95539”等多项服务在国内民航系统处于领先地位。公司先后被多家机构授予“中国最佳航空公司”荣誉，并于 2004 年 1 月，获美国优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉——“五星钻石奖”。

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中国南方航空股份有限公司近年来发展迅速。1997 年，南航分别在纽约和香港同步上市，2003 年在国内成功上市。先后联合重组、控股参股多家国内航空公司。在国内率先引进波音 737、757、777、空客 A330、空客 A380 等先进客机；首家推出计算机订座、电子客票等业务；引进开发了收益管理系统、运行控制系统、财务管理系统、人力资源系统、货运系统、办公自动化系统等广泛覆盖各流程的信息系统，信息化优势明显；建有国内第一、全球第三的超级货站，以及国内最大的航空配餐中心等设施。2005 年 1 月，南航订购 5 架空客 A380 超大型飞机。2005 年 8 月，南航购买 10 架波音 787-8 型“梦想”飞机，成为中国购买此型号飞机最多的航空公司。2006 年，南航订购 6 架波音 777 货机，货运发展迈出全新步伐。

三、基本分析

我主要从宏观经济、行业、财务三个方面对南方航空进行基本分析。

、（一）宏观经济分析

国内经济的持续快速增长导致国内航空的需求旺盛，国内航线是我国航空公司的主要收入和利润来源。航空业不是一个周期性很强的行业，而是一个类消费品的行业，受国民收入不断增加以及我国产业链从沿海向中西部转移等因素的影响，我国的航空市场将会不断增大。从短期来看，上海世博会和广州亚运会会带来更大的促进作用。第十六届亚运会将于 11 月 12 日在广州开幕，南航占据东道主之利，将迎来新的飞跃。 6 月 25 日，公司与广州亚组委签约，正式成为亚运会合作伙伴。亚运会将会对南航有两个方面的影响：短期看，亚运会期间，将会有大量的人流、物流，进而带动南航的业线增长。由于亚运会在年内举行，持续一个多月时间，将会在年内产生收益。长期看，亚运会会提升广州的国际知名度，从而会令来往广州交流的国际友人增加，将会对南方航空的长远发展有益。南航将致力于建设国际化规模网络型航空公司的战略，借亚运之机，将会在东南亚形成大的优势，从而起到辐射作用，扩大国际影响力。就在 10 月 15 日，南航与中国对外贸易中心结成战略合作伙伴关系，开拓国际市场的力度正在加大。民航 9 月份运输总周转量为46.59 亿吨公里，同比增长 22.5％；旅客运输量 2260.04 万人，同比增长 17％；货邮运输量 51.57 万吨，同比增长 9.1％。南航方面的 9 月份经营数据显示，客运方面，公司9 月份载客 659.5 万人次，同比增长 20％；前三季度载客量 5762 万人次，同比增17.5％。货运方面，9 月份货邮量 11.4 万吨，同比增长 20％，前三季度同比增长33.4％，达 81.4 万吨。人民币升值趋势及预期是近期热点，外汇负债较多的南航因此备受关注。查阅资料，南航有近百家机构驻扎，占流通股约 30％。现在南航的外债约占总负债的 80％左右。而还有机构认为，南方航空甚至占 90％左右，而且外债中几乎都已经调整成了美元负债。不管怎样，机构普遍认为，南航或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。据业内人士预测，人民币每升值 1％，将会带来 6 亿元的汇兑收入。麦格理的一份研告认为，在中资航空板块里，南航受人民币升值影响最大，预计人民币兑美元在未来两年将升值 4.5％，而人民币兑美元每升值 1％，将对其 2010 财年税后纯利带来约2.9 亿元人民币的积极影响。另外，业内人士认为，人民币升值有望加速国际航线业务的快速增长，因为人民币升值将使居民具有更强的境外消费承受能力，从而将刺激居民出境游与海外留学，进而带来国际航线需求的快速增长。虽然宏观经济带来的形势是一片大好，但宏观经济的压力仍存在，不可小视，应该保持谨慎的心态。国内航线回升劲增而国

际航线继续萎缩。当月国内航线旅客量增长 19％，香港航线增长 11％，而国际航线继续下降 16％。但货运方面的继续大幅下滑更显示了宏观经济方面的

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压力仍然存在。今年能否实现反转还不能确定。当经济开始掉头向下时，信心不足通常会超前反应，因此航空下降的幅度往往会偏离正常值，当经济下滑的趋势稳定后，才会回归正常值。经济下滑、人民币贬值和行业竞争加剧等将使得行业盈利拐点仍需等待。

（二）、行业分析

1、我国航空市场景气度依然向好（1）宏观经济快速增长：行业景气度向好的基本保证国民经济的发展状况是影响航空运输业发展的主要因素。随着 2008 年奥运会和 2010 年上海世博会以及 2010 年广州亚运会的项目相继进入建设高峰期，以国家为主导的固定资产投资方兴未艾、产业升级，进出口贸易逐年扩大以及消费升级等众多因素刺激着我国经济仍将保持较快的增长速度。根据世界航空业的发展经验，一般地，在本国经济发展到人均 1000 美元阶段后，民航运输业会呈现快速增长的态势，且客货周转量的增长速度一般会高于 GDP 增速，世界航空运输产业的运输周转量与 GDP 的弹性系数为 1.52。根据有关机构预测，“十一五”期间我国 GDP 平均增速能保持在 8%-9%左右，若弹性系数取1.6—1.7 计算，未来几年我国民航运输业的平均增速将在 14%--15%之间。在航空客运方面，随着人均收入的提高和国民财富的积累，我国航空消费市场结构发生了变化。虽然公务旅客依然是我国航空运输消费的主流，但近几年来公务旅客所占的比例持续下降，而私人航空消费(特别是旅游)则异军突起。随着收入水平的提高，我国的居民消费，特别是城镇居民消费从温饱型向享受型、发展型转变，旅游支出比例不断提高。而且签证政策的放开以及人民币升值等因素也将刺激居民的境外旅游消费。据有关方面预测，未来几年，我国入境游、国内游和出境游人数将保持超过 15%、10%和 20%的速度增长，旅游客源的增加，将使我国航空公司的客运量随之上升。在航空货运方面，我国外贸进出口业务逐年扩大，我国已逐渐成为全球主要的物资生产基地。据有关方面预测，到 2010 年，将近 1100 万吨的国际航空货物将来自于亚洲，其中大部分来自于中国，这将为航空货运提供充足的货源；另外，我国传统的产业结构正在向以高新技术为代表的制造业、科技密集型的产业升级，高附加值、时效性强的产品比例将随之增加，这类产品的特点及价值，决定了其主要物流方式为航空运输，产业结构的调整和升级将进一步推动航空货运业的发展。（2）、民航基础设施建设相对落后：进一步提升行业的景气度首先，空域资源的紧张态势正愈演愈烈。为了应付日益拥堵的空域，近几个月来，民航总局不断地调减首都机场的航班数量，从 8 月 15 日起第一批调减 48 个航班，10 月底之前将首都机场航班总量调减为 1050 架次/日，从 8 月 15 日至 10 月 27 日，仅三大航空公司往来北京的航班就调减 336 个。航班次数的减少，在一定程度上提高了客座率。其次，近 5 年我国引进飞机平均增速为 11%，低于航空需求的增长。根据民航总局“十一五”规划，预计“十一五”期间我国民航将增加运输飞机 680 架，年均引进 136 架飞机，平均增速约为 13%，也低于所预测的航空运输需求的增长速度。近期民航总局明确宣布“在 2010 年之前暂停受理设立新航空公司的申请，并对设立新航空公司增加更加严格的审批条件。同时明确 7 项严格的监管条件，严控航空公司运力增长”。民航总局利用行政之手影响运力的投入，使得未来几年我国运力的增长相对平稳。再次，民航业的高技术、高投入、高风险的“三高”特征以及国际化属性，使得民航高技能人才的培养具有周期长、培养成本高和培养渠道窄的特点。目前我国民航业共有员工 35 万人，其中飞行员为 571 人、适航飞行人员16100 人、管制人员 3600 人，按照机队增长规模和每架飞机配备 20 名空乘人员测算，预计每年国内对空乘人员的需求将达到 2000—3000 人，目前我国民航行业培养能力是远远满足不了这个需求，高技能人才的短

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缺也在一定程度上限制了民航运输业的快速增长。因此，运力投放相对平稳、地面和空域资源的饱和、高技能人才的缺乏等民航基础设施的建设滞后于航空运输市场扩张的速度，间接导致航空运输业经营效率的提高。自 05 年起民航运输企业的客座率、载运率和飞机日利用小时都保持着上升的趋势，07 年 1-9 月份全行业正班客座率和载运率分别达到 75.75%和 66.4%，比去年同期增长 1.85 和 0.62 个百分点，尤其是今年 8 月航空公司的平均客座率达到了 81.3%，达到历史最高点。 2、我国航空运输业竞争激烈（1）、航空运输面临着其他运输方式的竞争虽然航空运输在速度上具有明显的优势，但是缺乏一定的便利性和灵活性，在中短途运输市场上，航空运输与铁路、公路一直存在竞争。现在一方面，高速公路网的初步建成使得高速公路具备了通道运输的功能；另一方面，07 年铁路的第六次大提速，尤其是 257 对时速在 200 公里以上的动车组的开行，不仅使得铁路运输速度得到进一步提高，而且是中国铁路装备技术的全面提升和跨越式发展，直接带来了铁路运输竞争力的全面提高，可以预见铁路和高速公路将从价格、密度以及服务质量上进一步与民航争夺在中短途运输市场上的“中性消费旅客”。如成渝高速公路的建成使得往返两地的航空旅客运量急剧下降，由 1994 年的 39.6 万人锐减至 2001 年的 1.1 万人，迫使民航取消该直达航班；广梅汕铁路的通车以及汕头至深圳等地的高速公路建成，使得汕头机场的旅客吞吐量自1995 年的196 万逐年下滑至2005 年的 90 万。（2）、管制的放松和天空的开放，使得国内航空公司面临着新进入者的竞争 2005 年奥凯、春秋和鹰联三家民用航空公司成立。虽然目前它们所占的市场份额很小 (2005 年三家航空公司运输总转量占比为 0.26%)，自身实力弱小，但它们灵活的市场机制和便宜的机票价格，已经与国内传统航空公司在支线航空市场上进行直接竞争。如春秋航空利用自身开办旅游的设施、设备、人力资源和市场经验，把航空运输和旅游业结合起来，在 05 年和 06 年其正班客座率分别达到 94%以上，居民航之冠，并且实现了赢利。奥凯和鹰联在06 年也获得了 24%以上的增长。外航也加紧对中国市场的争夺。07 年 5 月 22 日，中美双方修改了 04 年中美民用航空运输协定协议书，新协议规定，“分阶段、分区域大幅增加客运运力，中国中西部、东北和海南至美国的直达航空市场完全开放，2007 年—2012 年美国至中国东部地区的客运运力将在 2004 年协议基础上各方逐年增加 70 班/周；分阶段增加享有第五航权的第三过境内点；全面开放两国航空公司之间的代码共享”等等，此次中美航空运输协议是中国民航对外签署的最大程度开放的协议。在签署协议后，美国大陆航空公司、西北航空公司都纷纷向运输部申请开通纽约至上海、底特律至上海和芝加哥至北京的航线。目前欧盟也正在与我国进行“平行指定协议”的商谈。回顾 04 年中美运输协议签定后，国内航空公司的始发/到达中国的国际旅客市场份额从 2002 年的 52.9%下降到 2006 年的 45.5%，国际货运的市场份额从 2002 年的 38.3% 下降到 2006 年的31.4%，且高价位的快件、包裹、电子元器件基本由外国航空公司垄断。目前国内航空公司在商务舱、头等舱收益水平以及在客座率上与外国航空公司的差距还较为悬殊，收益结构上主要以经济舱为主，国内航空公司在长航线的经营效益都不是很理想，天空自由化无疑使得国内航空公司面临着严峻的考验。（3）、加入航空联盟有利于国内航空公司的长远发展发展长航线和提高联程及中转客流是大型航空公司成长的必由之路，加入航空联盟，航空公司通过联盟内部的代码共享合作扩大航线范围和航线网络，参与到世界范围内的竞争。如寰宇一家预计该联盟在 2004 年促成了约 700 万人次的代码共享，创造了约15 亿美元的收入，这占所有成员航空公司收入的 4%，而且通过有协调的活动在 04 年取得了 6

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亿美元的收入，如果不是联盟发挥作用，那么就不可能获得其中的 4 亿美元。其次联

盟成员还可以通过统一行动来减少成本支出、整合地面支持系统，精简地勤服务人员的数量，节约开支。如寰宇一家在其联盟的所有成员中提供电子客票联运业务，这一项举措就节约了 6000 万美元/年的运行成本。南方航空已加入了天合联盟，这必将使得国内航空公司入联的步伐骤然加快，这是国内航空公司应对天空自由化的必然选择，我们也期待着国内航空公司通过这一契机能提升自身在长航线上的竞争力以及整体的管理水平，力争能与国际航空公司抗衡，跃升为国际航空一流。

(三)、财务分析三、

1、营运能力分析我以南方航空的主营业务收入的增长率、固定资产周转率和总资产周转率三项指标对南方航空的经营能力和经营效率进行分析。主营业务收入的增长情况年度 2009 2008 17,762 12 2007 15,859 14

主营收入（百万） 18,805 增长率（％） 5.88

南方航空近年来主营业务收入保持了持续稳定的增长，随着中国民航业的持续发展，作为我国最大的航空公司，预计南方航空的主营业务收入将进一步稳定增长，整体形势较为乐观。资产运营效率年度 2009-12-31 2008-12-31 77.8% 57.9% 4.24 1.72 年 2007-12-31 66.7% 51.2% 3.79 1.95 年

固定资产周转率 68.2% 总资产周转率净资产周转率 50.2% 4.23

总资产周转时间 1.99 年

企业的资产周转率反映出管理层对企业可用资产有效利用的能力。由于航空公司的经营特点，资产规模一般很大，固定资产占总资产的比例也比较大，因此总资产周转率和固定资产周转率的情况就比较重要。下表反映了南方航空 2007 年到 2009 年的主营业务收入、固定资产周转率和总资产周转率指标。南方航空与已经上市航空公司资产运营效率比较（2009 年）名称南方航空东方航空海南航空上海航空固定资产周转率（次）总资产周转率（次） 0.68 0.67 0.45 0.76 0.50 0.45 0.29 0.60

从表中数据来看，南方航空公司各项资产运营效率指标均好于东方航空公司和海南航

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空公司，显示较高的资产管理水平，提高了资产的变现能力。固定资产周转一次的时间约为一年半左右，总资产周转一次的时间也约在两年左右，在行业中明显处于领先水平。反映出南方航空的运营管理水平和资产的利用率较高。 2、盈利能力分析南方航空盈利能力相关指标财务指标主营业务收入（百万元） 2009 年 18,805 2008 年 17,762 17,002 12% 3,664 21.55% 417 0.12 5.39% -587 2007 年 15,859 15,192 14.48% 3,117 20.52% 535 0.16 6.61% -665

主营业务收入净额（百万元）18,007 主营业务收入净额增长率主营业务利润（百万元）主营业务利润率净利润（百万元）每股收益（元）净资产利润率（加权平均）净利息（百万元） 5.88% 4,363 24.23% 513 0.15 5.94% -1,095

2.1 主营业务利润：从近三年的主营业务收入和主营业务利润数字来看，主营业务收入增长率2009 年比以前年度偏低，由于公司引进的航班运行控制系统，带来高效率和低成本，使得公司在主营收入增长率降低的情况下，主营利润增长率在却曾上升趋势，且主营利润率在2009年达到最高水平，因此公司成本控制很好。 2.2 净资产利润率：从南方航空近三年的净资产利润率来看，净资产利润率分别为 5.94%，5.39%和 6.61%，指标相对较低。民航运输业激烈的市场竞争和价格战，使得航空公司的利润空间减小；其次是由于我国的航油供应体系，使得航空公司的主要原材料航油的成本比外国航空公司高。另外，我国航空公司的经营管理和成本控制管理方面与国外的航空公司相比相对粗放，也导致航空公司的成本加大，这些因素导致国内航空公司的利润率普遍偏低。 3、偿债能力分析南方航空偿债能力相关指标财务指标总资产（百万元）负债总额（百万元）

2009 年37,470 27,035 2008 年30,663 20,941 68.3% 4,490 8,666 41.3% 0.52 574 0.45 581 2007 年 30,960 21,335 68.9% 6,012 7,481 35.0% 0.81 556 0.73 832

资产负债率 72.2% 流动资产（百万元） 6,125 流动负债（百万元） 13,057 流动负债/负债总额 48.3% 流动比率存货（百万元）速动比率应收账款（百万元） 0.47 653 0.42 743

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已经上市航空公司偿债指标（2009 年）名称资产负债比率(%) 流动比率（%）速动比率（%）利息支付倍数(倍) 0.56 0.93 0.66 0.47 0.41 0.65 0.47 0.42 1.77 1.42 1.32 2.13

东方航空 78.65% 海南航空 82.83% 上海航空 75.92% 南方航空 72.19％

3.1、长期偿债指标由上表可以看出，南方航空的近三年的资产负债率平均保持在 70%左右，指标适中。本次发行后，资产结构得到优化，资产负债率降低至 67.4%,从而降低了南方航空的经营风险，进一步加强了其长期偿债能力。 3.2、短期偿债指标近三年南方航空的流动比率和速动比率指标偏低，2009 年由于增加了短期贷款，使速动比率降至0.42 。从已获利息倍数指标看，南方航空远高于其它上市航空公司，显示了较强的短期偿债能力。 4、现金流量分析现金流量分析财务指标（单位：百万元）经营性现金流量净值投资活动产生的现金流量净值筹资活动产生的现金流量净值净现金流量 2009 年4,775 -5,855 2,267 1,187 2008 年 2,224 -3,035 - 567 -1,380 2007 年 2,355 -256 -2,489 -391

公司近三年的现金持有量分别为414,500 万元(2009 年)、295,800 万元(2008 年)和422,400 万元(2007 年)。近年来，南方航空的经营性现金流量的净值比较稳定，未发生大的变化； 2007年到2009年的投资活动产生的现金流出不断增加，其主要原因是购买飞机的订购金的分期付款以及投资联营和合营公司的投资额增加，但是投资活动收到的现金并无明显的增长，所以造成2009年投资活动产生的现金流出总额大量上升；融资活动现金流量方面，在2009年比2008年和2007年由于银行借款都有所增加，增加了筹资活动的现金流入，同时增加了公司的短期负债。现金净流出减少。南方航空购买新飞机，是导致近年来现金流量总体状况比较紧张的主要原因。但在南方航空购买的飞机投入运营后，现金流量的情况在今后的年度将会有大的转折。一方面，投资活动产生的现金支付（购买飞机）减少，将使投资性现金流出大幅度减少；另一方面，由于新飞机的投入使用，以前经营租赁使用的飞机停用，经营租赁导致的经营性现金流出减少，会使得经营性现金流量大量增加。另外，运力增加预计会使经营性现金流量有一定的增幅。综合而言，新飞机投入运营后南方航空的现金流量可望大为改观。

四、技术分析技术分析是以证券市场的过去轨迹为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。该方法主要用于分析股票市场的短期波动，帮助投资者选择投资的时机。在实际运用中，技术分析占据着很重要的位置。我主要用K线和趋势来对南方航空进行技术分析。

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1、K线分析

通过上面的K线图可以看出， 2010年11月2日南方航空股票K线是一个等影阴线，该K线情况表明了买卖双方争斗激烈不相上下，股价来回震荡，又因为实体长于上下影线，卖方实力较强，最终收盘价低于开盘价，卖方获得了小胜（开盘12.00，最高12.30，最低11.42，收盘11.56）。受到市场的关注，走势强于指数。卖方实力较强，从交易情况来看，明天仍有顺势下跌可能。 2、趋势分析

从上面K线图的盘整局可以看出，各级波动的低点一点比一点高，表现为涨势运动，将

过去的各个低点相连，可以形成一条向上倾斜的直线，就是上升趋势线（为上图中箭头所指直线）。虽然该趋势运动并非始终保持直线的上升，在一个上涨的趋势中，会出现几次下跌的修正行情，但这种修正并不影响涨势。

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从上图中可以看出，股价变动中触及该趋势线的次数较多，说明该趋势线较可靠，趋势线的支撑及阻力效用较强，且一旦被突破后，市场反应也较强烈；该趋势线的倾斜度较小，即斜率较小，说明该趋势线的可靠性较高，不会较容易被突破或修正；该趋势线所跨越的时间较长，说明可靠性较高，支撑或阻力效力较大。

五、投资建议

从沪市大盘今天的情况看，南方航空短期难以有所作为，近2日该股上涨势头有所减弱；该股近期的主力成本为8.37元，股价已远高于成本，该股投资价值一般，目前不宜追高，应采取观望的态度，等待更好的投资机会，适时抛售或买入。近期该股股价的上升主要受国庆期间运输高峰的影响，特别是第十六届亚运会的即将召开，南方航空与亚运主办方签订了合作协议，正式成为亚运会合作伙伴，占据了主场之利，大量的人流、物流将带动南航的业绩增长，也会提高南航的国际知名度，进而推动着股价的增长。从中期看，该股适合持有。南方航空是空中运输业的领先者，在运输行业中具有优势；公司主营收入和主营利润稳步增长，公司经营稳步提高；公司主要债为外债，未来受益于人民币的升值，公司具有潜在利润；中国航空业随着国民经济增长，该行业具有较大发展潜力。从长期来看，长线大趋势支持股价向上，所以该股可以放心持有。

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中国南方航空公司战略分析

中国南方航空公司战略分析 课程公司战略管理 授课教师王琴 学生姓名干存银 班级 06工商管理 日期 2008/12/1 目录 一．背景介绍 (4) 二．战略管理四要素 (4) (一)业务组合 (5) (二)资源配置 (5) (三)竞争优势 (6)

(四)协同优势 (6) 三．一般环境分析 (8) (一)政治环境 (9) (二)经济环境 (9) (三)技术环境 (9) (四)社会文化环境 (10) 四．产业环境分析 (10) (一)现有竞争强度分析 (10) (二)潜在进入者分析 (11) (三)供应商分析 (11) (四)买方分析 (12) (五)替代品分析 (12) 五．公司远景与使命 (13) (一)公司使命与目标 (13) (二)公司远景 (13) 六．外部因素分析:机会与威胁 (15) 行业外部因素评价矩阵 (15) 南航公司外部因素评价矩阵 (16) 南航公司的机会与威胁评述 (16) 机会评述 (17) 威胁评述 (19) 七．内部因素分析:优势与劣势 (20)

南航公司内部因素评价矩阵 (20) 南航公司的优势与劣势评述 (21) 优势评述 (23) 劣势评述 (25) 八．综合分析 (26) 南航电影公司的SWOT综合分析图 (26) 南航公司的SWOT综合分析列表 (27) 九．公司的人力资源战略 (27) 南方航空并购后人力资源整合背景 (27) 文化变革下的人力资源管理能力整合 (28) 能力理论视角下的人力资源整合 (29) 十．结语 (30) 参考资料来源 (30) 一背景介绍 南方航空(集团)公司(CZ/CSN)：中国南方航空公司成立于1991年2月1日。1993年10月10日以中国南方航空公司为核心企业成立南方航空(集团)公司,为中国首批55家试点企业集团之一。1998年经营国内航线283条,国际和地区航线55条,飞行12个国家和地区的14个城市。公司在河南、湖南、深圳海口、珠海、汕头、桂林、厦门、贵阳建立分公司的控股公司。中国南方航空股份有限公司股票1997年7月在海外上市,募集资金7.19亿美元。上市后公司总股本33.7亿股,其中南方航空(集团)公司持有的国家股权占65.2％,外资股占34.8%。在接下来的时间至今，中国南方航空股份有限公司

南方航空财务报表分析

南方航空财务报表分析文件编码（008-TTIG-UTITD-GKBTT-PUUTI-WYTUI-8256）

南方航空一、企业发展状况 国际形势复杂多变，我国经济增速放缓，全球航空事故频发，国内民航业面临市场竞争加剧、高铁冲击、汇兑损失等一系列挑战。面对严峻的经营形势，南方航空坚持稳健发展思路，加强安全管理体系建设，提升营销精细化管理水平，稳步推进战略转型和国际化，积极提升品牌服务影响，有效化解了市场复杂多变、发展资源紧张、竞争压力加大等各种不利因素影响，公司综合竞争力持续增强。 在运行安全与机队发展方面，南方航空进一步细化防控安全事故各项措施，建立空管流量实时监控和协调机制，深入开展航线优化，运行控制水平显着提高，继续保持中国航空公司最好的安全记录。 在枢纽网络与产品服务方面，南方航空积极拓展航线网络，全球航线布局进一步得到完善。新开多条航线，加密欧美、澳新、东南亚等国际航线，优化国内运力投入，国内国际相互补充、枢纽基地相互支撑的格局已初步形成。南方航空加大软硬件投入，持续创新产品和提升服务，不断改善旅客服务体验。推出一系列个性化服务和产品，全面升级经济舱服务，进一步改进餐食服务等。 在货运经营方面，积极推进电子货运项目，努力推广“南航快运”产品，提升操作效率，提升经营品质。加强与快递及电商企业总部合作，紧抓跨境电商机遇，积极拓展国际邮件及个人包裹运输，深入推进国际大客户合作。 在通用航空方面，积极开展通用航空项目的合作与探讨，利用有利的市场时机积极拓展其他通航业务。在战略合作与员工发展方面，进一步增强与各方合作，夯实发展基础。关注员工发展，创新员工培训。 2014年度合并现金流量水平分析表

微信营销经典案例分析学习

湖北找工作就是一览湖北英才网 微信营销经典案例分析学习 案例一：杜蕾斯微信 活动营销 对于杜蕾斯大家都不陌生，每每提及微博营销案例，总能看到杜杜的身影，似乎他已经是微博营销中一块不可逾越的丰碑。这个在微博上独树一帜的“杜杜”也在微信上开启了杜杜小讲堂、一周问题集锦。 广大订阅者所熟知的还是杜杜那免费的福利，2012 年12 月11 日，杜蕾斯微信推送了这样一条微信活动消息： “杜杜已经在后台随机抽中了十位幸运儿，每人将获得新上市的魔法装一份。今晚十点之前，还会送出十份魔法装! 如果你是杜杜的老朋友，请回复‘我要福利’，杜杜将会继续选出十位幸运儿，敬请期待明天的中奖名单! 悄悄告诉你一声，假如世界末日没有到来，在临近圣诞和新年的时候，还会有更多的礼物等你来拿哦。” 活动一出，短短两个小时，杜杜就收到几万条“我要福利”，10 盒套装换来几万粉丝，怎么算怎么划算。微信活动营销的魅力在杜杜这里被演绎的淋漓尽致，毕竟免费的福利谁都会忍不住看两眼。

湖北找工作就是一览湖北英才网案例二：微媒体微信 关键词搜索+ 陪聊式营销 据了解，微媒体微信公众账号是最早一批注册并实现官方认证的公众账号，从开始到现在，一直专注于专注新媒体营销思想、方案、案例、工具，传播微博营销知识，分享微博营销成功案例。作为该账号的杀手锏，微媒体(https://www.sodocs.net/doc/1113880253.html,) 的关键词搜索功能不得不提。 用户通过订阅该账号来获取信息知识，微信公众账号每天只能推送一条信息，但一条微信不能满足所有人的口味，有的订阅者希望看营销案例，而有些或许只是想要了解新媒体现状，面对需求多样的订阅者，微媒体给出的答案是关键词搜索，即订阅者可以通过发送自己关注话题的关键词例如“营销案例”、“微博”等，就可以接收到推送的相关信息。 当然，如果你发送个美女你好，小微或许认为你只是要聊聊天，如果你实在不吐不快，或许这样的陪聊也是一个不错的选择。 案例三：星巴克 音乐推送微信

南方航空公司投资分析报告(同名9034)

南方航空公司投资分析报告(同名9034)

股票投资分析报告 分析对象：南方航空公司 证券代码：600029 班级：会电7班 组员：曹静芳、陈海琳、邓美龄

南方航空（600029）投资分析报告 一、公司概述 天合联盟成员中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南广西、珠海直升机等13家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京、台北等地共设有18个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有54个国外办事处。 中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输飞机342架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，到达全球各主要城市。 中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。飞行实力出众，拥有3300多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统(SOC)，以及同获国家科技进

服务营销 海南航空案例分析

目录 一、海南航空公司简介 (1) 二、海南航空营销渠道管理的现状特征 (1) 2.1传统分销 (2) 2.2直销 (2) 2.3新兴渠道 (3) 三、企业文化的作用 (3) 3.1海航企业文化 (4) 3.1.1价值理念 (4) 3.1.2SMILE服务精神： (4) 3.2海航企业文化的作用 (5) 3.2.1导向功能 (5) 3.2.2约束功能 (5) 3.2.3凝聚功能 (6) 3.2.4激励功能 (6) 3.2.5辐射功能 (7) 3.2.6品牌功能 (7) 四、针对海航营销理念的服务质量维度原理分析 (7) 4.1影响性 (8) 4.2安全性 (8) 4.3可靠性 (9) 4.4有形性 (9) 4.5移情性 (10) 参考文献： (11)

一、海南航空公司简介 海南航空集团,是中国民航第四大航空集团,与民航总局旗下的中国航空集团公司、东方航空集团公司和南方航空集团公司并成为中国民航四大航空运输集团。公司于1993年1月由海南省航空公司经规范化股份制改造而成的一家地方航空公司,1993年5月2日正式开航运营。海南航空股份有限公司是海航集团航空运输板块的主营业务,对航空运输板块所辖的中国新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司、金鹿公务机有限公司和扬子江快运航空有限公司实施行业管理。 同时，海南航空公司以民航强国战略为主导，加速国际化布局，倾力打造规模和运营能力居世界前列的卓越航空公司。海南航空致力于创造东方的世界卓越航空品牌、全球服务品牌的典范，让世界感受中国式生活方式、社交方式的幸福和美好。 二、海南航空营销渠道管理的现状特征 作为一家地方航空公司,由于无法和其他三大集团享有政策扶持,海航市场营销人员需要发挥主观能动性,不断创新市场、产品等各项服务。根据民用航空运输市场和互联网络电子商务等的发展,将营销渠道分类如下:

中国南方航空(集团)公司调查

---------------------------------------------------------------范文最新推荐------------------------------------------------------ 中国南方航空（集团）公司调查 中国的改革开放政策，促使了经济的繁荣，同时也就推动了民航事业的发展。特别是广东，得改革开放风气之先，得侨乡之利，又利用毗邻港澳、靠近东南亚的有利条件，经济迅速发展，南方地区的民航事业也得到空前的发展。下面从几个方面叙述南航（原民航广州管理局）1985年以来的发展。 ①职工人数：从1985年的9174人增至1990年的15370人，增长67%多。 ⑨航线。 国际航线：到1990年底，民航广州管理局共经营9条国际航线，其中从广州始发的1条，经广州的3条。 全国的改革开放只是民航事业发展的外部条件，南航能取得如此巨大的成就，还必须依靠民航内部管理体制的改革这个内部条件。几十年来，广州民航经历了军队—企业—军队—企业的发展过程。1980年实行完全企业化的管理体制后，独立经济核算，并通过推行经济承包责任制和全面质量管理等经营管理手段，使生产迅速发展。 1979年民航广州管理局已实行独立经济核算。1980年3月，民航由军队建制改为国务院直属局，广州管理局正式实行企业经营管理体制，开始实行“利润包干上交，超收分成，亏损不补”的核算办法。1983年，民航局取消利润包干制，执行国家统一的“利改税”制度。 1 / 19

管理体制改革的主要内容是政企职责分开，简政放权，实行企业化。实行企业化，最实质的问题是要强化经济核算，强调经济效益，使企业盈利。 民航改革的一个重要方面是完善各项管理制度，革除弊病，防止意外事故以及腐败现象的发生。同时，充分估计未来的经营风险，并采取措施作好相应的准备，对于高层决策领导层也是一个重要的考虑方面。 总之，实践证明，中国需要改革开放，民航与其他各行各业一样也需要改革开放。民航的内部改革是中国整个改革开放事业的一部分，搞好它，促进民航本身的发展，同时也可以促进中国经济的发展，而经济的发展又为民航事业的发展提供有利条件，它们的关系是互相依存、互相促进的关系。南航的改革取得了明显的成效，大大地促进了南方民航事业的发展，壮大了自己的力量。南航也将在汲取过去的经验教训的基础上，进一步深化改革，完善企业管理，扩展业务，在中国的改革开放事业中起到经济的“先行官”的一份作用。 这次实习，通过对中国南方航空（集团）公司这个国营大企业的改革与发展的调查，以无可辩驳的事实，使我更加坚信中国走社会主义的正确方向，坚信中国的改革开放事业能够取得最后的成功，社会主义市场经济最终能够建立起来。可见，这次实习的意义是重大的。 九四年二月(时间久远了点，希望给大家一点参考作用)

南方航空公司财务报表分析

南方航空公司财务报表 分析 1、公司简介 中国南方航空股份有限公司，是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。南航旅客运输量7646万人次，位列亚洲第一、全球第三，已连续32年居国内各航空公司之首, 是亚洲唯一进入世界航空客运前五强，国内唯一连续6年进入世界民航客运前十强的航空公司。中国南方航空股份有限公司发展迅速，1997年，南航分别在纽约和香港同步上市，2003年在国内成功上市。 方框图描述公司与实际控制人之间的产权及控制关系，我们可知，中国南方航空公司实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会。因此为中央政府控股的国有企业。 2、案例分析 表1 2009-2012年南方航空利润项目情况分析 项目2009 2010 2011 2012 净利润554 6,425 6049 3795

营业利润-1,849 6,869 5,546 2,785 核心利润-2,211 5,844 5,553 2,253 毛利6,846 15,221 15,753 15,551 营业收入56,043 77,788 92,707 101,483 营业成本49,197 62,567 76,954 85,932 销售费用4,256 5,694 6,640 7,204 管理费用1,814 2,182 2,574 2,603 财务费用1,396 -456 -1,635 1027 2009-2012年南方航空净利润出现波动，具体来看，在2009年和2012年南方航空的业绩均为赢利，2010年受世博会的影响净利润最高，6425亿元，2011和2012相较于2009成上升趋势。 从营业利润来看，2009-2012年南方航空营业利润表现出波动，从2010 开始扭亏为盈也从2010年开始盈利能力下降。 从核心利润来看，2009-2012年南方航空核心利润也表现出波动，同营业利润一样，2010年开始盈利 从毛利来看，2009-2012年南方航空毛利逐年上升，2010的毛利为15221亿元，相较于2009年的6846亿元增加了8375亿元，此后的两年均有小幅上升，说明其核心竞争力不断加强。 从销售、管理费用来看，大致上表现出与公司营业收入成正向关系。而财务费用在2009年为1396亿元，其后的两年均为负，说明南方航空的财务状况良好！ 表2 2009-2012年南方航空利润费用指标情况分析 项目2009 2010 2011 2012 核心利润率-0.040 0.075 0.060 0.022 毛利率0.122 0.196 0.170 0.153

中国南方航空股份有限公司财务报表分析与评价

中国南方航空股份有限公司财务报表分析与评价 摘要：财务报表可以体现出企业的收支情况、业务情况及市场变化等情况，对信息使用者了解企业的财务情况有着重要的作用。当前财务报表分析的方法极多，如比率分析法、杜邦分析法等等，不同的财务分析方法分析的重点不同，能够使信息使用者从多方面了解企业的信息。不过不同的财务分析方法也存在一定的局限性。本文以中国南方航空股份有限公司财务报表为例进行了全面分析，此阿勇比率分析法以及杜邦分析法两种方法对南航财报进行了综合性的分析，并指出财务分析法的局限以及改进措施，以期为相关人员提供一定的参考。 关键词：财务报表；比率分析法；杜邦分析法

引言 由于国际上经济互动更加规模化，整个社会呈现出渐进发展的特征，又因为国内改革催化了这一趋势，中国同国际的趋同性更加显著，从多个领域多个维度上展开合作交流。国际领域的种种革新，加剧了经济融合程度，彼此间关系更为紧密，互相作用深化，几乎可以视作共同体。企业架构类型及运作等都受到这一经济背景趋势的调整而做出相应调整，日益表现出庞杂的构成。中国境内正值高速发展阶段，这让财务管理的作用越来越显著，不断受到社会的重视，不再停留于理论层面的探索，而在实务操作中带来一定价值。它的具体功能也着实产生了决定性的影响力。财务报表的质量问题，对整个财务管理效果又构成关联作用。所以各方利益都在参与研究，或者密切注意这方面的走向。 财务报表的质量主要通过三种维度进行评估，一是它的综合性程度，二是它的归纳能力如何，三是应变条件是否优良，可以胜任各种用途所需。因而必须借助所呈现的信息予以加工，深挖其中价值内涵，让企业具体运作条件得到最完整的表达。而各方使用者也都可以在报表提供的结论基础上，发掘到适宜自身的价值参考。举例来讲，为了明了企业当前条件，并评估其后期经营收效，内部使用者应当让报表发挥自省作用，通过检查的角度进行查找，总结漏洞、弊端，在第一时间内予以补救、改进。而从外界来看，更期望报表反映出它的价值评估功能。借以把握企业具体经营条件，才是这些人关注报表的实质动机，以此报表应当填入足够全面的内容，并且保障数据不失真，这样评估后所得才会最贴近实际情形，可以在决策过程发挥一定的借鉴意义。 中国南方航空股份有限公司坐落于广州，最初是在1995年3月25日正式进入市场，是中国航线网络最发达、年客运量最大、运输飞机最多的航空公司，也是是全球第一家同时运营空客A380和波音787的航空公司。其在航空领域具备一定的代表性，故而本文选择南航为例进行分析。 一、财务报表分析概述 （一）财务报表分析的概念与意义 财务报表属于企业需要呈现的内容，它涉及到社会责任范畴，也是投资方比较看中的企业举措。无论从投资方立场来说，还是从内部使用者角度来看，报表

2019-2020年南方航空投资价值分析作业.doc

证券投资（选修）结课报告 南方航空中长期投资价值分析 学院（系）：经济管理学院 年级专业： 13级工商管理 学号： 学生姓名：李晓文 授课教师：王 完成日期： 2016/05/06

一.公司概况、主营业务 1）、整体概况 中国南方股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，注册资本800356.70万元。以原中国南方航空公司为基础联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是由中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合成中国三大航空集团。 中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州。中国南方股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。机机队规模跃居世界第六。以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内150多个通航点，全面辐射亚洲40多个通航点。连接欧美澳非洲的发达航线660多条，每天有将近2000个航班穿梭于世界各地。在新加坡、东京、首尔、巴黎、洛杉矶、悉尼、纽约、伦敦、温哥华、迪拜等地设有53个国外办事处。航线网络通达全球884个目的地。 2）、营业范围 南方航主要提供国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输服务；提供通用航空服务；提供航空器维修服务；经营国内外航空公司的代理业务；提供航空配餐服务；提供酒店经营；飞机租赁和航空意外保险销售代理；及进行其他航空业务及相关业务，包括为该等业务进行广告宣传。 3）、发展历程 中国南方航空股份有限公司发展迅速。于1997年在纽约（NYSE:ZNH）和香港（港交所：1055）同步上市发行股票，2003年在上海证券交易所成功上市（上交所：600029）。先后联合重组、控股参股多家国内航空公司。在国内率先引进波音737、757、空客A330、空客A380等先进客机；首家推出计算机订座、电子客票等业务；引进开发了收益管理系统、运行控制系统、财务管理系统、人力资源系统、货运系统、办公自动化系统等广泛覆盖各流程的信息系统，信息化优势明显；建有国内第一、全球第三的超级货站，以及国内最大的航空配餐中心等设施。2007年，南航旅客运输量近5700万人次，位列世界第四、亚洲第一，是亚洲唯一一个进入世界航空客运前五强的中国航空公司；南航客运量已连续29年居国内各航空公司之首, 也是连续第3年国内唯一一家进入世界民航客运前十强的航空公司。 中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。飞行实力出众，拥有3300多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系 1

南方航空营销案例分析

关于南航购买空客或波音大型飞机 的报告书 目录 1、 背 景…………………………………………………………………… 3 二、南方航空公司发展及现 状 (3) 1、南航飞行实力出众

(3) 2、旅客吞吐量 (3) 3、机队规模 (3) 三、空客与波音竞争机型 (4) 1、空客A380 (5) 2、波音B787 (5) 3、波音B747-800 (5) 4、空客A350 (5) 四、公司运营成本 (6) 1、购买飞机成本 (7) 2、机组改装培训成本 (8) 3、航班运营成本和日常维护保养成本 (9) 4、维护成本 (10) 五、政府行为 (11) 六、南航目前存在问题 (12)

七、结论 (13) 背景 伴随着空客A380的首飞成功和10月交付新加坡航空公司投入运营，波音B747垄断大型远程民航客机市场的格局将被打破。波音公司一方面着手改进B747，生产其加长型——波音B747-800，另一方面也在结合对未来民航市场的分析，研发新一代机型波音B787，随之而来的是空中客车公司马上宣布将研发类似机型，即空客A350。本文将结合南方航空公司发展的现状以及一些政府行为，查阅相关资料加以汇总、分析，最终对航空购买波音还是空客大型飞机做出预测。

一、南方航空公司发展及现状 1、南航飞行实力出众 南航拥有3332名（不含厦航）优秀的飞行人员，是目前国内唯 一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司（GAMECO）建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统（SOC），以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的IT系统。1995、2001、2003、2004、2007年度，南航五度夺得中国民航年度安全最高奖——“金鹏杯”。 2、旅客吞吐量 2009年，南航运输旅客6640万人次，货邮运输量86万吨，运输总周转量100.8亿吨公里，分别约占中国民航总量的28.7%、19.3%、23.6%。南航旅客运输量突破6000万人次大关，已连续31年居国内各航空公司之首，位列亚洲第一、全球第四，机队规模亚洲第一、全球第五，航线网络亚洲第一、全球第六，成为名副其实的亚洲航空巨子。（如图） 3、机队规模 中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输机400

【财务报表】中国国航财务报表分析案例(doc 43页)

中国国航财务报表分析案例(doc 43页) 部门： xxx 时间： xxx 拟稿人：xxx 整理范文，仅供参考，勿作商业用途

股票代码：601111 中国国航财务报表分析 报表分析说明：中国国航（601111），国航主要经营国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输；国内、国际公务飞行业务。本报表分析主要采用国航2011年合并报表的数字。同时，为了同业比较，选取了两家对比公司，分别为：东方航空（600115），南方航空（600029）. 一、公司基本情况简介 （一）公司概况： 中国国际航空股份有限公司，简称“国航”，英文名称“Air China Limited”，简称“Air China” 中国国际航空股份有限公司，其前身中国国际航空公司成立于1988年。根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司（以下简称国航）在北京正式成立。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团公司控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司（以下简称国航）在北京正式成立，继续保留原中国国际航空公司的名称，并使用中国国际航空公司的标志。2004年12月国航股份进行首次境外发售股票，2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。2006年8月18日中国国际航空股份有限公司成为中国第一家在香港（中国国航，）、伦敦（伦敦LSE：AIRC）、中国内地（上海证券交易所股票代码601111）三地上市的航空公司。 截至2011年10月底，国航拥有以波音和空中客车系列为主的各型飞机288架。 国航是三大国有航空公司之一，2010年实现利润总额150.3亿元，成为全球市值和利润第一的航空公司。目前国航的远程班次占到中国民航的38%，国际市场份额位居行业首位。截至2011年12月31日，本公司经营的客运航线条数已达到282条，其中国际航线71条，地区航线14条，国内航线197条，通航国家（地区）30个，通航城市143个，其中国际43个，地区4个，国内96个。 国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、内蒙古、天津等分公司和上海基地、华南基地，以及工程技术分公司、公务机分公司，控股北京飞机维修工程有限公司（Ameco）、中国国际

南方航空2018年财务分析详细报告-智泽华

南方航空2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 南方航空2018年资产总额为24,665,500万元，其中流动资产为 2,407,200万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、预付款项等环节，分别占企业流动资产合计的30.36%、22.59%和15.35%。非流动资产为22,258,300万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的76.39%、17.02%。 资产构成表 项目名称 2018年2017年2016年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产24,665,500 100.00 21,832,900 100.00 20,046,100 100.00 流动资产2,407,200 9.76 1,788,400 8.19 1,376,400 6.87 长期投资649,100 2.63 529,400 2.42 517,400 2.58 固定资产17,003,900 68.94 15,825,500 72.48 14,638,800 73.03 其他4,605,300 18.67 3,689,600 16.90 3,513,500 17.53 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的32.2%，表明企业

的支付能力和应变能力较强。不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的21.86%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表 项目名称 2018年2017年2016年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产2,407,200 100.00 1,788,400 100.00 1,376,400 100.00 存货169,900 7.06 162,200 9.07 158,800 11.54 应收账款292,700 12.16 267,200 14.94 300,900 21.86 其他应收款233,400 9.70 115,600 6.46 141,800 10.30 交易性金融资产44,000 1.83 0 0.00 0 0.00 应收票据200 0.01 1,800 0.10 0 0.00 货币资金730,800 30.36 725,000 40.54 485,500 35.27 其他936,200 38.89 516,600 28.89 289,400 21.03 3.资产的增减变化 2018年总资产为24,665,500万元，与2017年的21,832,900万元相比有较大增长，增长12.97%。

浅析中国南方航空公司战略分析

浅析中国南方航空公司战略分析 院系：经管学院 专业：工商管理 班级：101—S2 姓名：ⅹⅹⅹ 学号：ⅹⅹⅹⅹⅹⅹⅹⅹ 课程名称：企业战略管理 2010年11 月 5 日 ⅹⅹ大学

浅析中国南方航空公司战略分析 公司介绍 中国南方航空公司成立于1991年2月1日。1993年10月10日以中国南方航空公司为核心企业成立南方航空(集团)公司,为中国首批55家试点企业集团之一。1997年，南航分别在纽约和香港同步上市，2003年在国内成功上市。1997年7月在纽约上市,募集资金7.19亿美元。上市后公司总股本33.7亿股,其中南方航空(集团)公司持有的国家股权占65.2％,外资股占34.8%。先后联合重组、控股参股多家国内航空公司。在国内率先引进波音737、757、777、空客A330、空客A380等先进客机；首家推出计算机订座、电子客票等业务；引进开发了收益管理系统、运行控制系统、财务管理系统、人力资源系统、货运系统、办公自动化系统等广泛覆盖各流程的信息系统，信息化优势明显；建有国内第一、全球第三的超级货站，以及国内最大的航空配餐中心等设施。2005年１月，南航订购5架空客A380超大型飞机。2005年8月，南航购买10架波音787-8型“梦想”飞机，成为中国购买此型号飞机最多的航空公司。中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输飞机342架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，到达全球各主要城市。2006年，南航订购6架波音777货机，货运发展迈出全新步伐。2007年，南航旅客运输量近5700万人次，位列世界第四、亚洲第一，是亚洲唯一一个进入世界航空客运前五强的中国航空公司；南航客运量已连续29年居国内各航空公司之首，连续第3年也是国内唯一一家进入世界民航客运前十强的航空公司。截至2008年6月16日，南航已经累计安全飞行达500万小时，连续保证了169个月的空防安全纪录，安全运输旅客2.5亿人次，安全管理水平在国内民航业首屈一指，在国际上也处于领先地位。2008年7月16日，南航获得民航总局颁发的飞行安全最高奖--飞行安全五星奖，成为目前保持安全纪录时间最长的航空公司。 宏观环境分析 1.PEST模型之政治—法律因素 中国大陆的航空公司根据市场占有份额来看,排名靠前的基本上是国有控股,其 余大部分为民营控股。我国航空公司处在一个稳定的政治环境中，利于航空公 司的发展，同时国家在诸如航班时刻、税收优惠、金融服务等政策扶植政策上对 公司给予扶持与帮助。国有控股的垄断地位有着较强的应变市场的优势，处于市 场支配地位。 2.PEST模型之经济因素 经济的持续增长给航空公司带来发展的机遇同时又带来巨大的挑战。随着我国经济的持续高速发展，世界经济在经济危机中复苏，航空运输市场扩大是明确的，但这种增长率又存在着极大的区域不均衡性。在全球航空市场，伴随着亚太航线市场强劲增加的同时，原有的商务型大西洋航线正在不断萎缩，这是直接导致经营这一航线的骨干航空公司纷纷寻求重组合并来扩充新的网络来分摊这一风险，美国两大新航空巨头的出现就是基于这个背景。在国内航空市场，中国民航运输

中国上市公司100强——中国南方航空

中国上市公司100强——中国南方航空 中国南方航空股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司基础，联合中国北方航空公司、新疆航空公司和重庆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中国南方航空股份有限公司1997年分别在纽约(NYSE：ZNH)和香港(港交所：1055)同步上市发行股票，2003年在上海证券交易所成功上市(上交所：600029)。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份 有限公司合称中国三大航空集团。 中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、广西、台湾、珠海直升机等14家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司;在上海、西安、大连设立基地，在成都、杭州、南京、重庆等地共设有18个国内营业部，在新加坡、东京、首尔、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有53个国外办事处。 中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300、380在内的客货运输机400架，机队规模跃居世界前六。形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内150多个通航点，全面辐射亚洲全面辐射亚洲40多个通航点，链接欧美澳非洲的发达航线网络，航线数量660多条，每天有1500至2000个航班穿梭于世界各地，每天投入市场的座位数可达20万个。通过与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球884个目的地，连接169个国家和地区，到达全球各主要城市。 2009年，南航旅客运输量6628万人次，位列亚洲第一、全球第三，已连续31年居国内各航空公司之首, 是亚洲唯一进入世界航空客运前五强，国内唯一连续5年进入世界民航客运前十强的航空公司。截至2010年6月3日，南航已累计安全飞行安全飞行达700万小时，连续保证了16年3个月的空防安全，安全运输旅客已累计超过5亿人次，安全管理水平在国内、国际均处于领先地位。2008年7月16日，南航荣获中国民航局颁发的飞行安全最高奖“中国民航飞行安全五星奖”，成为国内安全星级最高、安全业绩最好的航空公司，在国际上也处于领先地位。 南航飞行实力出众，拥有3332名(不含厦航)优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心;机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地;保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统(SOC)，以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的IT系统。

(完整版)中国南方航空公司投资分析报告

关于中国南方航空股份有限公司投资分析报告 一、基本情况 二、基本分析 宏观经济分析 宏观经济疲软导致航空出行需求不振，四大航企运力投放在2013年大幅增加，供需失衡的重压下，航空公司无奈打起“价格战”，票价下滑挫伤了航企的利润。业内人士预计，四大航企2013年年报业绩或不同程度出现下滑，2014年行业亦难言反转。值得注意的是，竞相涌现的地方航企以及蓄势待发的低成本航空已在觊觎传统航企的蛋糕。“钱”景黯淡的航企何时能够重现昨日风光，或还需揣摩宏观经济的“脸色”。 2013年，在“宏观经济不振”叠加“高铁所带来的结构性影响”的综合作用下，中国航空业景气继续下滑。民航局预计，2013年全行业实现利润总额273亿元，比2012年295.9亿元的利润总额下降22.9亿元，降幅7.7%。

“年报业绩也不会好看，预计国航、东航、南航都会有20%-30%的降幅，海航可能稍好一些。”一位航空业分析师指出。 行业的颓靡从航企此前公布的各季度财报中便可窥见一斑。其中，2013年上半年较惨淡。四大航一季度净利润总额仅区区 3.57亿元，东航甚至亏损1.32亿元，南航仅微利5700万元；二季度四大航业绩稍稍回暖，上半年净利润总额达到28.29亿元，其中海航、国航业绩同比增长，东航、南航则依然同比下降。 三季度作为航空公司的传统旺季，为四大航贡献了94.97亿元的净利润，是上半年净利润总额的3倍多。尽管如此，相比上一年，2013年的旺季也没有那么给力，四大航中仅海南航空实现业绩同比增长，其余三大航均同比下降。其中，南方航空降幅最大，达到7.69%，国航和东航则分别下降3.69%和0.23%。 在2013年挫伤航企业绩的种种因素中，票价被认为是头号杀手。一方面，宏观经济疲软以及减少三公开支等因素导致航空运输需求不振，两舱（头等舱、公务舱）客户减少，H7N9、四川地震等突发事件进一步打击了航空出行的需求；另一方面，航空公司2013年运力增长很快，预计全年航空业整体运力增长12-13%。两方面因素夹击，供需矛盾加剧，为了稳住客户流，航空公司只能打起价格战。 行业分析 1、宏观经济快速增长：行业景气度向好的基本保证 2、民航基础设施建设相对落后：进一步提升行业的景气度 3、航空运输面临着其他运输方式的竞争 4、管制的放松和天空的开放，使得国内航空公司面临着新进入者的竞争 5、（1）2014年中国航空服务品牌现状分析及最具影响力品牌C-BPI排名。 南方航空CZ占据C-BPI排名第一的位置，品牌总得分611.1分；东方航空MU航空服务第二名（461.6分）；中国国际航空航空服务第三名（384.7分）。 （2）目前，国内民航现有运输航空公司46家，正在筹建和申请筹建的航空公司共9家。2013年1至11月，全国航空公司共执飞航班25.5万班，同比增长10.25%。自开展航班延误专项治理以来，9、10、11月，航班正常率平均为76.7%，较7、8月份提高了10.9个百分点，较今年上半年提高5.3个百分点。9、10、11月，全国21个繁忙机场(年旅客吞吐量均在1500万人次以上)始发航班正常率平均为78.1%，较7、8月份提高9.6个百分点。 （3）在2014年中国航空服务行业最具影响力品牌排名中，南方航空CZ 占据C-BPI排名第一的位置，品牌总得分611.1分；东方航空MU航空服务第二名（461.6分）；中国国际航空航空服务第三名（384.7分）；海

内部控制信息披露

一、我国内部控制信息披露发展历程 在近来的研究中，有关内部控制的法规文件一般追溯至2000年。2000年12月中国证监会发布了《公开发行证券公司信息披露编报规则第7号—商业银行年度报告内容与格式特别规定》和《公开发行证券公司信息披露编报规则第8号—证券公司年度报告内容与格式特别规定》，要求商业银行、证券公司在年度报告中应对其内部控制制度的完整性、合理性和有效性做出说明，同时还应委托所聘请的会计师事务所对其内部控制制度，尤其是风险管理系统的完整性、合理性和有效性进行评价，提出改进建议，并出具评价报告。评价报告应随年度报告一并报送中国证监会和证券交易所。 2001年12月，中国证券监督管理委员会发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》(2001 年修订稿)，其中第四十二条规定，在年度报告正文中，监事会应对“公司决策程序是否合法，是否建立完善的内部控制制度，公司董事、经理执行公司职务时有无违反法律、法规、公司章程或损害公司利益的行为”发表独立意见。该规则强制要求上市公司对其内部控制信息进行披露，但披露内容较为简单，仅是一笔带过。 2003年3月证监会又针对上市银行内部控制信息披露做出了规定，明确了董事会对于内部控制的责任。2005 年中国证监会要求上市公司定期对内部控制的完整性、合理性及实施的有效性进行检查和评估，并开始要求上市公司通过外部审计对公司的内部控制制度以及公司的自我评估报告进行核实评价，该年度内银监会还发布了商业银行部控制评价办法。可以说，我国在2006年以前以及美国在2002年以前并未对内部控制信息披露做出强制性规定，内控信息披露系上市公司自选择的行为。 2002 年美国国会通过的《萨班斯法案》关于内部控制信息强制性披露的要求对我国产生了较深的影响。2006年，上交所与深交所分别于6月5日和9月28日发布了《上市公司内部控制指引》（以下简称《指引》），前者自2006 年7月1日起生效，后者自2007年7月1日实施，两者皆要求上市公司披露董事会编制的内部控制自我评估报告以及会计师事务所对内部控制报告的核实评价意见。考虑到实施的仓促性以及我国上市公司内部控制建设的现状，上交所于2006年12月在《关于做好上市公司2006 年年度报告的通知》中对《指引》做了补充，只要求上市公司在年报的“重要事项”部分披露内部控制信息，鼓励有条件的上市公司遵守《指引》的规定。由于《内控指引》强制要求上市公司披露内部控制自我评估报告和注册会计师审核意见，因此两个指引的发布标志着我国内部控制信息进入强制性披露阶段，也称《内控指引》为内部控制信息强制性披露规则。 2007年证监会对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》进行修订，其中公司治理结构部分第三十条规定，公司应该说明生产经营控制、财务管理控制、信息披露控制等内部控制制度的建立和健全情况，包括内部控制制度建立健全的工作计划及其实施情况、内部控制检查监督部门的设置情况、董事会对内部控制有关工作的安排、与财务核算相关的内部控制制度的完善情况。同时鼓励央企控股的、金融类及其它有条件的上市公司披露董事会出具的、经审计机构核实评价的公司内部控制自我评估报告。这部分与2001年修订稿相比较，有了很大的进步。 由于内部控制相关规定比较分散，权威性不足，为了加强和规范企业内部控制，提高企业经营管理水平和风险防范能力，维护社会主义市场经济秩序和社会

中国南方航空公司的发展

中国南方航空公司的发展 【摘要】快速发展中的南方航空公司，机队规模与运输能力迅速提高，但在经营的过程中，盈利能力不强，持续盈利能力不高的问题逐渐显现出来，为确保企业持续发展、长盛久安，制定和实施企业的发展战略是关键。本文结合航空运输企业的特点，从宏观经济环境分析入手，对我国宏观经济环境、公司发展政策环境和竞争环境进行研究。提出南航必须继续坚持自己的长期发展战略，继续培育和发展自己的核心能力，形成竞争优势，打造自己的核心竞争能力。本文从航线网络布局、机队配置、一体化运营、市场营销、人力资源管理、信息技术应用以及企业文化建设等几个方面进行数据收集与整理，开展职能战略分析，提出职能战略方案，以及支持公司整体经营战略的实施及建议。 关键词：现状环境发展战略 一、中国南方航空公司的发展现状 中国南方航空股份有限公司，简称“南航”，是由中国南方航空集团公司发起设立，以原中国南方航空公司为基础，联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。它的总部设在广州，其公司标志为垂直的蓝色尾翼镶红色的木棉花。木棉花是广州市的市花，它代表着热情好客。中国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空集团，在中国是一家很有实力和影响力的航空公司。 改革开放以来，南方航空取得了不小的成绩。南航不仅有先进的业务控制流程和安全系统，还有先进的信息化系统，这些都为南航的发展做出了巨大贡献。而近年来又不断与国内外的航空公司进行合作，得到了迅速发展。但同时也有存在不少问题，要想有长远发展，这些问题必须得到有效治理或者解决。因此说起南航的发展，便要从“发展现状、发展环境、发展中存在的问题以及未来发展战略”这四个方面来进行研究。 中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、