债权融资与股权融资的优缺点对比

资金对于企业的重要性就好比水和空气对人生存的重要性，而目前得到资金最主要的方式就是融资。再细分下去，融资的种类又非常丰富。投融街对于各类企业的融资行为已经有长时间的研究了，对于不同企业适合用什么样的融资方式是有一套观点的。

当下，债权融资与股权融资是被较常见的两种融资手段，业内专家认为，只有选择好了融资方式，才能使企业顺利的完成有效的融资。对于股权与债权两种方式也同样如此，下面就是投融街对这两种融资方式优缺点的对比分析，希望能给企业的融资带来一些帮助。

债权融资

债权融资简单来说，就是企业用借钱的方式来进行融资。与股权融资相比，债权融资需要进行利息的支付，而且这种支付是定期的，会造成财务上较大的风险。另外，通过债权融资得到的资金，主要是解决企业营运资金短缺的问题，用途比较窄。

不过，它的优点是企业的控制权不受影响，与股权融资相比融资成本相对较低，另外还能获得财务杠杆效应。债权融资最大的特点就是需要企业付出利息的代价，不过债权人一般不会出现对企业控制权的占有，使企业能够按照既定的方向发展。

股权融资

所谓股权融资，就是企业的股东愿意将企业的所有权进行部分出让，用这种方式来吸引新的股东加入，从而得到企业发展所需资金。股权融资的优点很明显，首先是资金使用期限长;其次，股权融资没有定期偿付的财务压力，财务风险比较小;同时，股权融资还可以增强企业的资信和实力。

不过，股权融资的缺点也是明显的，首先是企业将面临控制权分散和失去控制权的风险，另外就是资本成本较高。从特点角度来分析，股权融资所得到的资金是永久性的，没有时间的限制，不涉及归还的问题。而对于投资人来说，要想收回资金只能借助流通市场来实现。

最后，投融街温馨提示：不论是股权融资还是债权融资，都会有明显的优势，也存在一定的缺点。企业在选择融资方式时，要根据自身的特点来选择，比如资金的用途、财务状况、企业控制权问题，这些都是在融资前需要考虑到的。

试比较股权融资与债券融资的异同和优劣

1.试比较股权融资与债券融资的异同和优劣 二者相同点都是为了企业募集资金而采取的措施。 股票和债券 1.都可在市场转让或买卖，交易价格一般不同于面值 2.是资本化的收入，属于虚拟资本 3.既可引导企业资金的合理流向，又易导致市场虚假需求与混乱局面 从特征上来讲，二者具有以下区别： 债券融资主要是发行公司债券，公司债券代表了债券发行公司和债券投资者之间的债权债务关系，具有契约性、优先性、流动性、风险性等特征。 股权融资的特征: (1)筹集的资金具有永久性,无到期日,不需归还,这对保证公司的长期稳定发展极为有益。(2)没有固定的股利负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定,没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较小。(3)更多的投资者认购公司的股份,使公司资本大众化,分散了风险(4)发行新股,可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。股权融资行为通常被认为是一种现金不足的消极信号，可能导致市场低估公司价值，并且股权扩张会导致权益被稀释和股东的控制权收益丧失。在通常情况下，只有当公司的投资收益率低于负债利息率时，或当企业的所得税率较低，债权融资的税收收益很小时才选股权融资。而债券融资在国际成熟的资本市场上，债券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是股权融资的3～10倍。 股权融资的优势：股票属公司的永久性资本，不需要偿还，也不必负担固定的利息费用，从而大大降低公司的财务风险；由于预期收益高，易于转让，因而容易吸收社会资本等等股权融资的劣势：发行费用高、易分散股权等 债券融资的优势： 1.资金成本较低，债券融资成本低于股权融资成本,其原因有二:一是债券利息在税前支付, 可以抵减一部分所得税;二是债券投资风险小于股票投资,持有人要求的收益率低于股票持有者。债券和股票相比,是一种低风险,低收益的证券,这种性质使债权融资的成本本身就具有一定的应变能力 2.保证控制权利息是市场上最低的、最固定的，另外偿还期也比较长，风险又是可控的， 因此企业掌握着控制权，资可以减少公司被反控制。债券融资实际上是债务融资，对公司的控制权不会产生稀释。 3.具有财务杠杆作用和资本结构优化作用 4.股东权益不会被稀释，不影响股东的持股比例； 债券融资的劣势： 融资能力限定性（证券法规定不能超过净资产40%），限制条件较多，财务风险较大

股权融资的四种方式 方案 模板 样本

在企业融资的多种手段中，股权质押融资、股权交易增值融资、股权增资扩股融资和股权的私募融资，逐渐成为中小企业利用股权实现融资的有效方式。随着市场体系和监管制度的完善，产权市场为投融资者搭建的交易平台日益成熟，越来越多的中小企业转向产权市场，通过股权融资缓解企业的资金饥渴，解决融资难题。 一、股权质押融资 股权质押融资，是指出质人以其所拥有的股权这一无形资产作为质押标的物，为自己或他人的债务提供担保的行为。把股权质押作为向企业提供信贷服务的保证条件，增加了中小企业的融资机会。 对于中小企业来说，以往债权融资的主要渠道是通过不动产抵押获取银行贷款。由于大多数中小企业没有过多的实物资产进行抵押，各地政府为帮助这些中小企业获得资金，提出利用企业股权质押进行融资。 据统计，武汉光谷联合产权交易所自开展股权托管以来，截至2008年9月，已为东湖高新区内的艾维通信集团、武汉安能集团等25家公司融资30笔，融资总金额超过5亿元。 江西省产权交易所至2010年12月，办理股权质押登记111宗，融资63.15亿元。 吉林长春产权交易中心截止2010年末，通过股权质押协助企业融资74亿元。 股权质押融资，使“静态”股权资产转化为“动态”资产，帮助中小企业解决了融资困难。但也面临多种因素的制约，一是政策引导不足，没有权威性的指导文件做保障；二是非上市公司股权交易市场的缺失，导致无法依托市场形成有效的股权定价机制，对非上市公司股权价值评估造成一定困难。三是银行参与不足，发放银行贷款的积极性不高。 因此，以产权市场为基础，建立一个统一、规范、有序的非上市公司股权托管运行市场十分必要。一是有利于填补监管真空，维护股东权益；二是有利于实现股权有序流动，形成规范活跃的区域股权交易市场；三是有利于提高企业股权公信力，拓宽投融资渠道，吸引社会资本；四是有利于构筑、培育、发展基础性资本市场服务体系，促进资本运作；五是有利于扩大企业知名度，为股票公开发行、上市创造条件；六是有利于增强企业管理透明度，减少信息不对称，防止非法证券和非法集资活动，改善和净化金融环境。 股权质押融资的前提是托管。通过这一平台，设立一套由托管机构、企业、银行三方成功对接的有效机制，打造甄别企业信用情况和股权质地的评价体系，健全完善统一规范的股权交易市场，使出质人以其所持有的股权作为质押物，当债务人到期不能履行债务时，债权人可以依照约定，就股权折价受偿，以达到化解债权人风险和实现质押人融资的目的。 二、股权交易增值融资 企业的发展演变，主要分为家族式企业、家族控股式企业、现代企业制度和私募股权投资四个阶段，每一个发展阶段都围绕着资本的流动与增值。企业经营者可以通过溢价出让部分股权来吸纳资本、吸引人才，推动企业进一步扩张发展。 比如一家企业，成立之初实行的是家族式，由出资人直接管理企业，并参加生产劳动。但是，由于排斥家族以外的社会资本和人才，企业在经营规模达到一定程度后，难以继续做大做强。如果经营者将企业资本折成若干股份，把一小部分出让给其他资本持有者。一方面，把受让股权的中小股东的资本集中起来，使其分别持有一定的股份并各自承担有限风险；另一方面，确保家族控股，以法人财产权的形式和法人代表的身份支配中小股东的资本去做大企业而又不承担这些资本的风险，通过吸纳外来资本和人才，发展成为家族控股式企业。 家族控股式企业通过资本集中获得大量资源，可以实现经营规模的又一轮扩张。假设当初企业注册资本为每股1元，经过一段时间的有效运营后，资产规模会扩大，所有者权益会增加，原来的每股1元增值到每股5元，那么，企业最初1000万元的资本，而现值就是5000万元。企业经营者可以拿出部分股权向外出售，条件是股份公司不要超过200个股东，有限责任公司不要超过50个股东，利用股权交易增值获取资金扩大再生产，即1块钱股权

债权融资与股权融资的优缺点对比

资金对于企业的重要性就好比水和空气对人生存的重要性，而目前得到资金最主要的方式就是融资。再细分下去，融资的种类又非常丰富。投融街对于各类企业的融资行为已经有长时间的研究了，对于不同企业适合用什么样的融资方式是有一套观点的。 当下，债权融资与股权融资是被较常见的两种融资手段，业内专家认为，只有选择好了融资方式，才能使企业顺利的完成有效的融资。对于股权与债权两种方式也同样如此，下面就是投融街对这两种融资方式优缺点的对比分析，希望能给企业的融资带来一些帮助。 债权融资 债权融资简单来说，就是企业用借钱的方式来进行融资。与股权融资相比，债权融资需要进行利息的支付，而且这种支付是定期的，会造成财务上较大的风险。另外，通过债权融资得到的资金，主要是解决企业营运资金短缺的问题，用途比较窄。 不过，它的优点是企业的控制权不受影响，与股权融资相比融资成本相对较低，另外还能获得财务杠杆效应。债权融资最大的特点就是需要企业付出利息的代价，不过债权人一般不会出现对企业控制权的占有，使企业能够按照既定的方向发展。 股权融资 所谓股权融资，就是企业的股东愿意将企业的所有权进行部分出让，用这种方式来吸引新的股东加入，从而得到企业发展所需资金。股权融资的优点很明显，首先是资金使用期限长;其次，股权融资没有定期偿付的财务压力，财务风险比较小;同时，股权融资还可以增强企业的资信和实力。 不过，股权融资的缺点也是明显的，首先是企业将面临控制权分散和失去控制权的风险，另外就是资本成本较高。从特点角度来分析，股权融资所得到的资金是永久性的，没有时间的限制，不涉及归还的问题。而对于投资人来说，要想收回资金只能借助流通市场来实现。 最后，投融街温馨提示：不论是股权融资还是债权融资，都会有明显的优势，也存在一定的缺点。企业在选择融资方式时，要根据自身的特点来选择，比如资金的用途、财务状况、企业控制权问题，这些都是在融资前需要考虑到的。

股权融资与债权融资的比较选择

摘要 本文主要通过对股权融资与债权融资这两种融资方式在“融资风险”、“融资成本”以及“对公司治理产生的影响”三方面进行了简单的对比分析。试图通过总结量种方式之间的差异，使我们加深对两种融资方式的了解，同时为融资方式的选择提供一些值得考虑、衡量的因素。 关键词：股权融资；债权融资；比较分析；选择

目录 1 公司的融资渠道 (2) 1.1 股权融资 (2) 1.2 债权融资 (2) 2 股权融资与债权融资的风险差异 (2) 3 股权融资与债权融资的成本差异 (3) 3.1 股权的融资成本 (3) 3.1.1 隐性成本 (3) 3.1.2 显性成本 (3) 3.2 债权融资的成本 (4) 3.3 两者差异的分析 (4) 4 融资方式对公司治理的影响 (4) 4.1 股权融资对公司治理的影响 (4) 4.1.1公司治理与股权融资的关系 (4) 4.1.2 股权融资结构对公司治理的影响 (5) 4.1.3 股权融资引起公司经营者的道德风险 (5) 4.2 债权融资对公司治理的影响 (5) 4.2.1债权融资对财务杠杆的影响 (6) 4.2.2债权融资对公司经营者的约束 (6) 5 小结 (6) 参考文献 (8)

1公司的融资渠道 公司在资本市场的融资渠道有很多种，包括股权融资、债权融资、信贷融资、内部融资与贸易融资等。根据分类角度的不同，融资渠道可分为内部融资与外部融资、直接融资与间接融资。在学术界普遍认同的观点，对融资方式的选择存在一定的顺序，即内源性融资>债权融资>股权融资。其中内源性融资是指在公司内部通过资本公积、盈余公积等方式进行融资。而实际情况却不一定如同理论中所阐述的一般。 伴随着我国经济的发展，资本市场的不断完善，股权融资与债权融资得到了相应的发展，逐渐成为资本市场重要的融资渠道。但股权融资的比重远高于债权融资，即公司对股权融资的热情很高。针对企业在面对融资方式选择的各种问题，本文主要探讨股权融资与债权融资之间的差异对企业融资后生产经营产生的效果，进而左右公司融资方式的选择，同时假设其他融资方式固定不变并对企业不产生影响。 1.1股权融资 股权融资是指企业的所有者将企业的部分所有权放入资本市场进行出售，通过增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息。但新股东将与原股东同样分享企业的赢利与增长。 1.2债权融资 债权融资是指企业通过借贷的方式进行融资，并且要定期的支付利息以及还本。债权融资获得的资金是有期限的，必须在约定的时间内归还本金，并且还要支付一定的利息，即占用他人资金的成本。但债权人对企业没有决策权，对利息也没有享有权。债权融资一般包含银行贷款、发行债券与企业的信用。 2股权融资与债权融资的风险差异 对于公司而言，股权融资代表着在资产增加的同时，股东权益部分也在增加。股票投资者的股息支付也是随着公司的盈利水平和发展需要而定。公司亏损，则不需要支付股息。即时盈利，也可将资金进行投资在生产，没有强制必须用于股利发放。而股权本身没有约定的到期期限，因而也不存在定期付息的压力。 而债权融资是通过公司债务的增加使资本增加。不论盈利与否，公司必须承担按期付

债券融资与商业银行贷款、股权融资比较

债券融资与商业银行贷款、股权融资比较 一、发行债券融资比商业银行贷款更具有灵活性，有利于保障公司快速发展期的资金支持 1、商业银行信贷政策易受宏观政策影响，具有长期的不确定性 自货币政策趋向紧缩以来，商业银行信贷规模受到严格控制，而各地商业银行在发放信贷时也更加侧重于国有企业和一些大型的生产企业，这使得规模较小的企业可以获取的商业银行信贷规模十分有限，而且往往要付出资产抵质押、担保等较大代价。而商业银行信贷政策的这种偏向性并不是一个短期现象。在我国商业银行信贷主要受政策影响的情况下，一旦货币政策紧缩，商业银行首先就牺牲规模较小企业的利益，因此对于公司来说，商业银行信贷从长期来看，具有不确定性，难以成为公司发展的可靠资金支持。 而国内的公司债券市场正处于快速发展阶段，并不断趋于市场化，公司的资质只要受到机构投资者的认可，就可以持续通过债券市场融资，并不会受到政策的严格限制。 2、发行债券可以一次性获得较大规模的长期资金，在存续期内由公司灵活使用 商业银行信贷一般单笔规模较小，且期限较短。公司往往要同时与多家商业银行申请信贷规模，且在信贷发放的当年或次年就开始面临还款压力，这给公司的资金使用带来了很大的限制，而且也不利于公司的长期发展。此外，商业银行对企业银行信贷资金使用的监管十

分严格。 发行公司债券，可以一次性申请发行较大规模，且债券期限可由公司自主决定，募集资金投向也较为灵活。公司通过发行债券可以在较长时期内获得充裕的资金支持，有利于公司战略规划的顺利实施。 3、债券融资与商业银行信贷相比融资成本较低 当前商业银行五年期及以上贷款利率为7.04%，由于银行贷款要求按季付息，银行信贷资金年化利率高达7.24%。而在实际中，商业银行往往还会要求贷款利率至少上调10%。而目前公司债券的发行利率与发行人资质相匹配，优良资质的公司融资成本远低于银行信贷。 二、债券融资不会稀释股东控制权，其具有成本优势 1、债券融资成本显著低于股权融资成本 一直以来，市场对于股权融资都有一种误读，认为是无需偿还的“圈钱行为”，但实际上，股权融资的成本并不低。中国证监会要求“向不特定对象公开募集股份，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六”。这意味着股东对上市公司投资税后回报率将不低于6%，如果考虑税收和资本利得，股东投资回报率将超过10%。目前国内债券市场发行成本最高的公司债券票面利率也仅为9%，资质较好的企业的融资成本更是远低于此。因此，从这个角度来看，股权融资并不是纯粹圈钱，而且融资成本远高于债券融资。 2、债券融资不会稀释股权，有利于公司战略规划的实施 发行债券融资，在公司获得资金支持的同时并不会稀释所有者的控制权。只要公司按时还本付息，债券持有人不会干涉公司的战略布

债券融资与股权融资的区别 赵玉鹏

股权融资和债权融资 股权融资和债权融资是最主要的融资方式。债权融资又分为国债、公司债券和金融债卷。公司债券是公司依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券代表了债券发行公司和债券投资者之间的债权债务关系，具有契约性、优先性、流动性、风险性等特征。 （一）股权融资与债权融资含义 股权融资也是所有权融资，是公司向股东筹集资金，是公司创办或增资扩股是采取的融资方式。股权融资获得的资金就是公司的股本，，由于它代表着对公司的所有权，故称所有权资金，是公司权益资金或权益资本的主要构成部分。发行股权融资使大量的社会闲散资金被公司所筹集，并且能够在公司存续期间被公司所运用。 债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支 股权融资特点 长期性 股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。 不可逆性 企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。 无负担性 股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。

债权融资的特点 1、债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。 2、债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。 3、与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题 股权融资和债权融资方式相比，具有以下的特征: (1)筹集的资金具有永久性,无到期日,不需归还,这对保证公司的长期稳定发展极为有益。 (2)没有固定的股利负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定,没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较小。 (3)更多的投资者认购公司的股份,使公司资本大众化,分散了风险。 (4)发行新股,可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。 (5)融资渠道股权融资是私募发售，公开市场发售债权融资是银行信用项目融资 (6)风险上债权性融资的风险要高于股权融资的风险，

企业的融资方式的优缺点

企业的融资方式的优缺点 企业融资方式和渠道主要有以下四种方式： 1.找银行贷款 优点：利率相对较低 缺点：手续繁冗、耗时长、成功率不高 2.融资租赁 优点：来款快 缺点：需要质押典当物，利率相对银行高一些 3.风险投资 优点：获得高级经理人的资金、经验 缺点：公司股权被分割 4.合伙 优点：融资快，无需抵押和利息 缺点：债权关系纠纷 5、通过专业可靠的投融资网，如融众网 优点：选择余地较大，机会多 缺点：需鉴别网站资质及信誉 银行借款 信贷融资是间接融资，是市场信用经济的融资方式，它以银行为经营主体，按信贷规则运作，要求资产安全和资金回流，风险取决于资产质量。信贷融资由于责任链条和追索期长，信息不对称，由少数决策者对项目的判断支配大额资金，把风险积累推到将来。信

贷融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的融 资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则， 这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的 风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目 不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现 金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。因为以上特点，银行借款 跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款 太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来;二是 借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款;三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起 步和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。 P2P融资模式运营 P2P金融在国内发展初具雏形，但目前并无明确的立法，国内小 额信贷主要靠“中国小额信贷联盟”主持工作。可参考的合法性依据，主要是“全国互联网贷款纠纷第一案或现结果阿里小贷胜出”。随着网络的发展，社会的进步，此种金融服务的正规性与合法性会 逐步加强，在有效的监管下发挥网络技术优势，实现普惠金融的理想。大易有塑倡导的P2I模式撮合的是个人与企业的借贷，面向个 人投资者提供安全、透明、便捷、高收益的投资理财项目。其P2I 模式与P2P网贷不同之处在于，是P2P网贷的升级和进化版，并有 效解决了投资者信息不对称、投资风险高等问题，能够帮助中小企 业快速融资。 证券融资 证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包 括股票、债券，并以此为基础进行资本市场运作。与信贷融资不同，证券融资是由众多市场参与者决策，是投资者对投资者、公众对公 众的行为，直接受公众及市场风险约束，把未来风险直接暴露和定价，风险由投资者直接承担。 股权融资

企业私募股权融资方式有哪些

一、企业私募股权融资方式有哪些 私募股权投资的运作是指私募股权投资机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目退出的整体运作过程。每个投资机构都有其独特的运作模式和特点，其运作通常低调而且神秘，从某种程度上看，私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的回报水平，是属于不能外泄的独占机密。虽然我们可能无法知道各个投资机构在具体的投资运作中的许多细节，但通常私募股权投资具有一些共同的基本流程和基本方法。 私募股权投资基金的融资方式主要有以下几种： 1、政府 从私募股权基金在各国的发展来看，因政府资金具有资金稳定性及可信度较高的优点，使其已成为私募股权基金重要的资金来源之一。例如，美国小企业投资公司即是典型政府出资推动中小企业发展的例子。为了推动中小企业发展，美国通过立法设立小企业管理局，由政府提供部分资金，并以募集方式吸引个人、养老金和其他机构投资者等民间资本，设立中小企业投资公司。另外，日本亦为了促进该国风险投资行业的发展，亦由政府直接出资参与创业风险投资。 一般而言，政府出资组建或参与私募股权基金，其主要目的不单仅是在获利，更系为了配合其产业政策、积极引导市场、促进就业及经济发展之目的。尤其某些新兴产业或高科技产业处在种子期时，由于市场前景不明，不仅银行融资困难，甚至创业风险投资基金亦望而却步，此时政府资金所扮演之角色能有助于导引市场资金流向此等行业。

从国际现况来看，英国、日本、新加坡及以色列等国政府都系直接参与私募股权基金，并对基金的投资行为进行一定程度的干预。此外，政府部门亦可运用其准财政资金或储备资金投资私募股权基金。例如，成立于2007年9月29日的中国投资有限责任公司，是专门从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。中国财政部通过发行特别国债的方式，募集1兆5500亿元人民币，购买了相当于2000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本。 2、机构投资者 机构投资者亦为私募股权基金的重要资金来源。所谓机构投资者系指使用自有资金或者从分散的大众募集资金专门进行投资活动的机构组织。一般而言，以投资公司、保险公司、养老基金、各种社会福利基金及银行等金融机构为比较常见的机构投资者。自1978年至2003年间，在美国创业风险投资资本的各项来源中，社会养老金所占的比例从15%逐渐上升，并曾在1998年达到60%，随后基本落在40%~45%间。而在英国，养老基金亦成为创业风险投资资金的重要来源，约占投资总额的44%。 3、大型企业 出于战略考量而希望将盈余资金投资于相关企业的大型企业往往亦为私募股权基金的重要资金来源，例如通用汽车、英特尔等。出于战略考量，许多大型企业会以合资或联营等方式将盈余资金投资于与自身战略利益相关的企业。而随着随着大型企业对创业投资参与程度的加深，此类投资以不再局限于相关行业，亦有为了实现资本增值和利润增长而转向其他行业。 4、个人

融资方式课后思考题(第1~13章)

《融资方式比较及策略》复习思考题 第1章金融融资工具概述 1、什么是金融与金融市场？如何区分直接金融与间接金融？ 答：金融是指资金的借贷活动或资金的融通活动。广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算、融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖；狭义的金融专指信用货币的融通。简单的来说，金融就是资金的融通。金融市场是资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。即金融市场是金融领域各种市场的总称，是各种金融工具买卖的场所，它包括了所有的金融交易活动。 直接融资是指资金盈余单位与资金短缺单位相互之间直接进行协议,或者前者在金融市场上购买后者发行的有价证券，实现资金转移，从而完成资金融通的过程。它的基本特点是融资双方不经过银行等中介直接成交。投资银行、证券交易所等金融机构或组织只是充当代理人的角色。间接融资是指资金盈余单位与资金短缺单位之间不发生直接关系，而是分别与金融机构发生一笔独立的交易,即资金盈余单位通过存款，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券等形式，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给资金短缺单位使用，从而实现资金融通的过程。间接融资主要是银行信用——以货币形式向企业和个人提供的信用，是以银行等作为中介机构进行的资金融通形式。包括银行消费信用，也属于间接融资的消费信用，主要是指银行向个人消费者提供的用于购买住房或者其他耐用消费品的贷款。 2、如何理解社会资金融通体系？ 答：资金融通简称为融资。融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。 狭义的融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。广义的融资是指资金在持有者之间流动以余补缺的一种经济行为这是资金双向互动的过程包括资金的融入（资金的来源）和融出（资金的运用）。3、简述我国金融体系的基本构成。 答：我国的金融体系由“一行三会”以及其监管的机构组成。 目前，我国金融机构体系是以中国人民银行、中国银行业监督管理委员会（银监会）、中国保险监督管理委员会（保监会）、中国证券监督管理委员会（证监会）为领导，以商业银行、政策性银行为主体，以非银行金融机构、外资金融机构等为补充，多种金融机构并存、分工协作的金融机构体系格局。 4、何谓融资工具？主要的融资工具有哪些？各自有何特点？ 答：把用于融资目的的金融工具称为金融融资工具。 主要的融资工具有： (一)票据 特点： (1)可以流通转让。一般票据都可通过背书(持票人在票据背面签字以表现其转让票据权利的意图，并可多次转让，无须事先征得债务人的同意。 (2)只要票据记载合格，票据的受让人就可取得票据上载明的权利。 (3)票据要有明确的、合乎法规的书面形式。 (4)只要票据要式齐备，并非伪造，债务人都应无条件付款，不得以各种理由拒付，否则持票人可依法追索。 （二）债券 债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。 债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征： 偿还性；流通性；安全性；收益性 （三）股票 不可偿还性；参与性；收益性；流通性；风险性；永久性；责权性；稳定性；价格与面值不一致性；法定性 （四）投资基金证券

股权融资方案范本

股权融资方案范本 1

股权融资方案范本 经常炒股或者经常关注资本市场消息的人可能都听说过股权融资这个词。当股权融资出现在一家公司的公告当中时，往往意味着该公司看好自身发展前景，有扩大规模准备融资的意向。反之，该公司准备拼死一搏。那么什么是股权融资？股权融资方案应该包含哪些内容?下面就由律伴网小编为您解答。 什么是股权融资? 股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，经过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。 股权融资方案范本? 合同编号：_________ 甲方：_________ 乙方：_________ 鉴于甲方正在就_________项目(以下简称“目标项目”)进行(股权/债权)融资，经双方友好协商，达成如下全程融资合作协议： 第一条合作事项：甲方委托乙方就目标项目进行全程融资。

第二条甲方对项目融资的最低要求和承诺： 1.融资额度：_________万元。 2.融资期限：_________年 3.投资方可控股(是/否)，可占股权比例_________%。 4.若是固定回报(或贷款)融资方式，甲方愿意支付的年回报利率最高_________%。 5.甲方承诺并保证可用自己或她人的如下资产或权证对本次融资做抵押或质押。 (1)_________。 (2)_________。 (3)_________。 6.按照甲方公司章程的规定，甲方应召开股东会或董事会就融资一事作出同意的书面决议，并给予现法人代表以相应授权，股东会或董事会决议正本应交乙方一份留存。股东会或董事会应在正式投资(融资或合作)协议签订后三日内批准该项协议。若甲方法人代表不能亲自负责与项目融资相关的事宜，请公司给有关人员授权，明确授权范围，发给授权委托书，以方便该人士的谈判和有关活动。该授权书正本给予乙方一份留存。

债权融资和银行贷款

债权融资和银行贷款 一、什么叫债权融资： 债权融资也有叫债券融资，是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。 包括：银行贷款、银行短期融资（票据、应收账款、信用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权基金等等。 二、债权融资的特点： 债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债券人偿还资金的本金。 1、债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。 2、债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。 3、与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题 三、使用特点分析 债权融资一般期限较短，目的只能用于弥补流动资金“头寸”的不足，不适宜新建项目、特别是投资回收期长和见效慢的项目。 债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。 四、中小企业为何贷款难 债权融资按渠道的不同主要分为三类，它们是：银行贷款、发行债券和民间借款。 发行企业债券在我国是被严格控制的，目前只有少数大型国有企业发行了企业债券。对民营企业来说，发行企业债券是不现实的债权融资渠道。 民间借款在我国现行的法律体系内是不受法律保护的融资行为，甚至有可能被认定为“非法集资”而受到法律的惩罚，它的不规范性决定了它无法成为债权融资的主流形式。 银行贷款是债权融资的主要形式，但对占民营企业绝大部分的中小民营企业来说，获得银行的贷款是很多企业不敢设想的事情。据深圳市信息统计部门了解，深圳近10万家中小企业，至少有一半以上从未在银行贷到一分钱；大约1/3的企业即使有贷款，总金额也在200万元以下；只有极少企业能从银行贷到够用的资金。 五、银行贷款的风险和局限 公司生存和持续发展的生命源泉是其现金流，其中经营现金流是公司持续发展的根本保证。当一个企业的赢利和现金流状况非常好的时候，商业银行趋之若鹜，纷纷表示愿意给这样的企业贷款。但是企业一旦有一点风吹草动，比如主营产品或服务的销售价格出现大幅下跌，或重要原材料价格暴涨，直接吞噬着企业利润和经营现金流时，撤退得最快的，还是这些商业银行，有时甚至提出提前还款要求。这是由商业银行的特点和风险管理制度决定的，也无可指责。 再加上中国民营企业在固定资产投资立项与实施决策方面的效率高，而负责项目审批的机构效率低，二者存在不协调的步调，使得很多民营企业从商业银行获得的所谓流动资金贷款实际是用于固定资产投资的“短贷长用”资金。债权人追偿尚未到期的企业贷款，对于本

比较股权融资与债券融资各自的优势与劣势

比较股权融资与债券融资各自的优势与劣势 在我看来，股权与债券，同为公司融资的方式，但是两者在所有权上有所区别。股权融资的股权持有人拥有企业的股权，而债券融资的债券持有人只拥有企业的债权。从一般方面来讲，普遍认为股权的载体股票，它是一种永久性证券，没有固定的期限，除非公司终止，否则将一直存在，同时股权持有人是按股获得收益，回报不能事先约定，导致股权持有人收益不稳定，而且需要按股履行权利，股权持有人不得抽回资金，无盈不分是其基本原则。而债券拥有明确的期限，公司债券投资者是公司的债权人，在公司债券到期后，债权人有要求发行公司还本付息的权利，其利息也是事先约定的，一般低于股票的收益，但是债券投资者一般没有参与公司经营管理的权利。 股权融资作为一种由企业股东出让部分企业所有权，引进新股东的融资方式，其优势在于：取得比较大量的资金，不必还本付息，有利于企业的运营 其劣势在于：可能导致股东增多，企业管理方面分歧较大；在年末分红时，减少企业的未分配利润；进行股权融资的只能是有限责任公司或者股份有限公司，这大大限制了非这两类企业的融资；在股东人数上有限制，限制了融资的金额；只有上市公司才能在股票交易所挂牌交易，限制了融资范围 关于债券，源于公司债，是依照法定程序发行，约定在一定期限还本付息的有价证券。是公司通过证券发行，与他人形成的金钱债权债务关系，一般是整体发行，内容一律，面向不特定的公众发行 债券融资优势在于：公司债券的发行主体不限于股份公司可以满足公司的融资需求和投资者的投资需求，满足企业越来越多元化的融资要求防范由企业经营风险引发的金融风险，通过负债的方式进行融资，不仅能够使企业放大销售增长所带来的企业盈利，还是企业合理避税的途径之一，债权人不参与管理有利于企业发展 其劣势是：我国企业最主要的债务融资途径是向银行贷款，但是向银行贷款需要足够的资产对债务进行担保，但资产是有限的，而且只能担保一次，由于基本账户限制制度的决定，融资渠道只能固定在一家银行。而且当债务到期时，无论公司经营状况以及债务额度如何，都必须还本付息。这就导致了某些项目的中断与终止，阻碍了企业发展

股权融资与债券融资概述

股权融资与债券融资 一、股权融资与债权融资含义 股权融资也是所有权融资，是公司向股东筹集资金，是公司创办或增资扩股是采取的融资方式。股权融资获得的资金就是公司的股本，由于它代表着对公司的所有权，故称所有权资金，是公司权益资金或权益资本的主要构成部分。发行股权融资使大量的社会闲散资金被公司所筹集，并且能够在公司存续期间被公司所运用。 股权融资和其他融资方式相比，具有以下的特征: (1)筹集的资金具有永久性,无到期日,不需归还,这对保证公司的长期稳定发展极为有益。(2)没有固定的股利负担,股利的支付多少与支付与否视公司有无盈利和公司的经营需要而定,没有固定的到期还本付息的压力,给公司带来的财务负担相对较小。(3)更多的投资者认购公司的股份,使公司资本大众化,分散了风险(4)发行新股,可能会稀释公司控制权,造成控制权收益的损失。 债权融资也有叫债券融资，是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。包括：银行贷款、银行短期融资（票据、应收账款、信用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权基金等等。 债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债券人偿还资金的本金。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支；股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动。 二、公司股权融资和债权融资的对比分析 （一）风险不同。对于公司而言,股权融资的风险小于债权融资的风险,股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和发展需要而定,与发展公司债券相比,公司没有固定付息的压力,且普通股也没有固定的到期日,因而也就不存在还本

股权融资、债权融资的选择

股权融资、债权融资方式繁多，你应如何选择? 近一年来，多项新的法律法规颁布施行，为企业融资提供了多项新的方式或者新的规范。这些法律法规主要包括：《公司法》、《证券法》、《短期融资券管理办法》、《信贷资产证券化试点管理办法》、《证券投资基金投资资产支持证券的有关事项通知》、《首次公开发行股票并上市管理办法》等。 融资方式主要分为债权融资和股权融资两大类别。债权融资主要是指企业从外部借款，按期承担还本付息的义务，主要包括银行贷款、信托计划、短期融资券、企业债、可转债、资产支持证券。股权融资主要是指企业通过公开发行股票或者私募的方式增加资本，借以融资，无需还本付息，但需要分配红利，主要包括境内外公开发行股票并上市、私募。 债权融资 银行贷款（保理、票据贴现、信用证贷款等） 银行贷款是企业最经常使用的融资方式，一般要求企业有比较好的商业信誉、稳定的现金流、足够的资产抵押或者可靠的担保。融资成本目前在6%左右，期限比较灵活，贷款手续比较简单。 保理是指销售商基于购销合同以及相关协议，将符合条件且经银行认可的应收账款债权转让银行，取得短期贸易融资、应收账款回收管理服务。 票据贴现指企业（持票人）在商业汇票未到期前，为了取得资金，贴付一定利息将票据权利转让给银行，是银行向持票人融通资金的一种方式。 信用证贷款是指出口商以国外开来的信用证作为抵押、向银行申请贷款的一种融资方式。 短期融资券 短期融资券是指我国境内具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。短期融资券由中国人民银行根据《短期融资券管理办法》进行审批，对银行间债券市场的机构投资人发行，不对社会公众发行，只在银行间债券市场交易。 发行短期融资券主要有三个好处：短期融资券利率远远低于银行贷款，目前已经发行的短期融资券的利率基本上在2.92%?3.3%左右浮动，加上中介机构费用也不过 3.5%左右；公司发行短期融资券，运作时间远少于企业上市 融资，目前央行为该券设定的审批时间是20天，能够迅速缓解融资难的矛盾；发行短期融资券不需要任何抵押物， 比如土地、房屋等，这给许多企业直接融资创造了条件。 短期融资券期限较短，一般不超过一年。但是企业可以通过连续发行的方式，解决期限不超过一年的问题。由于发行成本固定，目前我国短期融资券市场上最低发行额也在2亿元以上，发券主体几乎为清一色的大型企业集团, 中小型企业难觅踪影。

股权融资和债权融资的不同点

股权融资和债权融资的不同点 核心内容：股权融资和债权融资之间有什么不同点呢?下面由法律快车债权债务小编为您介绍，希望对您有帮助。 股权融资和债权融资的不同点 在过去半个世纪里,工业发达国家的股票市场虽然不断发展,但总的趋势,股票发行额的 增长速度大大慢于债券发行额的增长速度,公司债权融资呈上升趋势而股权融资不断下降,究其原因,主要是这两种融资的以下几方面的差异所导致的: 一、风险不同。对于公司而言,股权融资的风险小于债权融资的风险,股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和发展需要而定,与发展公司债券相比,公司没有固定付息的压力,且普通股也没有固定的到期日,因而也就不存在还本付息的融资风险。而发行公司债券,必须承担按期付息和到期还本的义务,此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的影响。当公司经营不景气时,盈利水平下降时,会给公司带来巨大的财务压力,甚至可能导致公司无力偿 还到期债务而破产,因经发行公司债券的公司,财务风险较高。 二、融资成本不同。从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成本,其原因有二: 1、债券利息在税前支付,可以抵减一部分所得税; 2、债券投资风险小于股票投资,持有人要求的收益率低于股票持有者。 债券和股票相比,是一种低风险,低收益的证券,这种性质使债权融资的成本本身就具有 一定的应变能力。越是在市场不稳定的情况下,债权融资成本的相对稳定性就越突出,它和股权融资成本的差距也就越大。经济不稳定会使一部分投资者从需求股票转而需求债券,这种需求的转化也十分有利于维持债权融资成本的稳定和保持相对较低的水平。因此,在经济形势恶化时,两个市场上的融资成本都会相应上升,但债权融资成本的上升要大大慢于股权融资成本的上升。 三、对控制权的影响。不同公司举债融资,虽然会增加公司的财务风险,但有利于保持现有股东控制公司的能力。如果通过增募股本方式筹措资金,现有股东的控制权就有可能被稀释,因此,股东一般不愿意发行新股融资。而且,随着新股的发生流通在外的普通股股数必将增加,最终将导致普通股每股收益和每股市价的下跌,从而对现有股东产生不利的影响。 四、受信息不对称的影响不同融资中的信息不对称表现在资金的供应者和需求者之间。一般认为资金需求者拥有更多关于所投资项目的信息,而资金供应者则处于相关信息的劣势地位。资金供应者会在成本与收益比较可以接受的情况下,尽量搜集信息,而当信息不可得或

股权融资知识PEVC

PE Private Equity（简称“PE”）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE），另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本（development capital）、并购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround），Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投资（private investment in public equity,即PIPE）、不良债权distressed debt和不动产投资（real estate）等等（以上所述的概念也有重合的部分）。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE多指后者，以与VC区别。PE概念划分见表1所示。 这里着重介绍一下并购基金和夹层资本。 [1]并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。 并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。 夹层资本，是指在风险和回报方面，介于优先债权投资（如债券和贷款）和股本投资之间的一种投资资本形式。对于公司和股票推荐人而言，夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资，这种融资的稀释程度要小于股市，并能根据特殊需求作出调整。而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定。夹层资本一般偏向于采取可转换公司债券和可转换优先股之类的金融工具。 PE的主要特点如下： 1. 在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。 2. 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。 3. 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。 4. 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别。 5. 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。 6. 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。 7. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。 8. PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免

企业融资选择股权融资好还是债券融资好

企业融资选择股权融资好还是债券融资好？ 企业需要发展就离不开融资，我们发现不少创业者都在找融资的路上，但是却只有少部分创业者获得融资。除了跟自身项目有关以外，还跟融资方式的选择有关。我们时常回听说股权融资还有债券融资，而这两者有着很大的区别，在企业需要融资的时候要选择好适合自己的企业的融资方式才有益于企业日后的发展。那么，企业融资选择股权融资好还是债券融资好？我们来看一下吧。 股权融资与债权融资的定义 股权融资就是拿你的股权换对方的现金，好处在于当时不用支付利息，弊端在于一旦你盈了利就要给对方支付股权的分红。用一句通俗的话形容，就是砍了大腿换汽车。 所谓的债权融资就是我们从银行里边借钱，每年要支付利息，这会增加企业现金流的压力，好处在于我们把本金和利息还掉之后，股权不受影响。债权融资用通俗的话说就是寅吃卯粮，今天挪用了明天的粮，后天再还明天的债。 两者的不同 1、风险不同

对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，与发展公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也不存在还本付息的融资风险； 而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务，此种义务是公司必须承担的，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息和还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。 2、融资成本不同 从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角度讲，投资的风险较高，要求的投资报酬率也会较高；另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付，不具备抵税作用； 而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。 3、对控制权的影响不同 债券融资虽然会增加企业的财务风险能力，但它不会削减股东对企业的控制权力，如果选择增募股本的方式进行融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释。因此，企业一般不愿意进行发行新股融资，随着新股的发行，流通在外面