最新中央电大财务管理形成性考核册答案

2018 最新中央电大财务管理形成性考核册答案作业1

1.某人现在存入银行1000 元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3 年后他可以从银行取回多少钱？

1000 N1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。

2.某人希望在4年后有8000 元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？

设存入银行的本金为x

4

x(1+3%)4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。

3.某人在3年里，每年年末存入银行3000 元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？

3

3000 X [ (1+4%)3 -1 ] /4%=3000 >3.1216=9364.8元

4.某人希望在4年后有8000 元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？

设每年存入的款项为x

公式：P=x (1- (1+i) n-n)/i)

4

x=(8000>3%)/ (1+3%)4-1

x=1912.35 元每年末存入1912.35元

5．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500 元，第3 年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3 年年末可以得到的本利和是多少？

第一年息：2000> (1+4%) = 2080元。

第二年息：( 2500+2080)>(1+4%) = 4763.2元。第三年息：( 4763.2+3000) >(1 +4%) = 8073.73元。

答：第 3 年年末得到的本利和是8073.73元。

6．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300 元，第2 年年末可以取出1500 元，第

3 年年末可以取出1800 元，第

4 年年末可以取出2000 元，如果年利率为5% ，那么他现在应存多少钱在银行。

现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元那他现在应存5799元在银行。

7．某人希望在4 年后有8000 元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假定存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？

设每年存入的款项为X

公式：P=X(1-(1+i)n-n)/i)

4

X= ( 8000>3%)/ (1+3%)4-1

X=1912.35 元

每年末存入1912.35元

8．ABC 企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10 年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6% ，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好

些？

如果租用设备，该设备现值= 2000> (P/A , 6% , 9) +1]=15603.4(元) 由于15603.4V 16000,所以租用设备的方案好些。

9．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5 倍的钱用来

对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？

1 / 9

已知Pv = 20000 , n = 5 S= 20000 X2.5 = 5000 求V

解：T S = Pv -(1+i) n

5

??? 5000 =2000X(1+i)u

5 5

? 2.5 =(1+i) 查表得(1+20%) =2.488 v 2.5

5

(1+25%) =3.052 > 2.5

.2.5 -2.488 x

■ ■ ______________ — ______________

3.052—2.488 一25% —20%

?0.12 x

0.564 一5%

?x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11%

答:所需要的投资报酬率必须达到20.11%

10.投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍，问他必须获得多大的报

酬率？以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍？

(P/F, i, 5) =2,通过查表，(P/F, 15%, 5) =2.0114,( F/P, 14%, 5) =1.9254,运用查值法计算，(2.0114-1.9254) / (15%-14%) = (2-1.9254) / (i-14%), i=14.87%，报酬率需要14.87%。

8 7

(1+14.87%) =3.0315,( 1+14.87%) =2.6390,运用插值法，(3.0315-3) / (8-n)=

(3.0315-2.6390) / (8-7), n=7.9，以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。

11.F公司贝塔系数为1.8，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为

12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少？

投资报酬率=无风险利率+ (市场平均报酬率-无风险利率)*贝塔系数

设无风险利率为A

原投资报酬率=14%=A+(12%-A)X 1.8,得出无风险利率A=9.5% ;

新投资报酬率=9.5%+ (8%-9.5%) X1.8=6.8%0

作业2

1.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10% , 5年后到期。

1)若市场利率是12%，计算债券的价值。

2 3

1000 X10% / (1+12%) +1000 X10% / ( 1 + 12%) +1000 X10% / (1+12%) +1000 X0% / (1+12% )

4 5 5

+1000 X10% / (1 + 12%) +1000 / (1+12%) =927.9045 元

2)如果市场利率为10%，计算债券的价值。

2 3

1000 X0% / (1 + 10%) +1000 X10% / (1+10%) +1000 X0% / (1+10%) +1000 X0% / (1 + 10%)

+1000 X0% / (1+10% ) +1000 / (1 + 10%) =1000元(因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价

值就应该是它的票面价值了。)

3)如果市场利率为8%，计算债券的价值。

2 3

(3) 1000X10% / (1+8%) +1000X10% / ( 1+8%) +1000 X0% / (1+8%) +1000 X0% / (1+8%)

4 5 5

+1000 X0% / (1+8% ) +1000 / (1+8% ) =1079.854 元

2.试计算下列情

况下的资本成本(1) 10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33% ; ( 2)增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股

27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5% ; ( 3)优先股：面值150元，现金

股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。

1000 11% (1-33%)

解：(1)K= =6.9% 则10年期债券资本成本是6.9%

(2)K=丄

8 (1 7

%L 100% 7% =14.37%则普通股的资本成本是 14.37% 27.5"1—5%)

3、 某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为

30万元，年销售数量为 16000台，单位售价为100 元固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为

20万元，所得税为40%，计算公司的经营杠杆系数，

财务杠杆系数和总杠杆系数

息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元 经营杠杆系数=1 +固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4

财务杠杆系数=息税前利润/ （息税前利润-利息费用）=50/（ 50-20）=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

4. 某企业年销售额为 210万元，息税前利润为 60万元，变动成本率为 60%，全部资本为200万元，负债 比率为40%，负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

DOL Qi Q M

C

解1:

Q(P-V)-F

EBIT

(210-210 汉 60%) 1 4

- 60 -.

总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

解2：息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元

经营杠杆系数=1 +固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4

财务杠杆系数=息税前利润/ （息税前利润-利息费用）=50/（ 50-20）=1.67 总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

5.

某企业有一投资工程，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，

所得税率为 40%，该工程须

投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资

数额。

解：设负债资本为 X 万元，则

(120 35%-12%x) (1-40%)

120 —x

解得X = 21.43万元 则自有资本为 =120 — 21.43 = 98. 57万元 答:应安排负债为21.43万元，自有资本的筹资数额为

98.57万元。

6?某公司拟筹资 2500万元，其中发行债券 1000万元，筹资费率 2%，债券年利率外10%，所得税为 33%，优先股500万元，年股息率 7%，筹资费率3% ;普通股1000万元，筹资费率为 4% ;第一年预期 股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

⑶心

150 9%

=8.77%

175 (1-12%)

则优先股的资本成本是

8.77%

DFL

EBIT

EBIT -I -D/(1 -T)

60

60-200 40% 15%

= 1.25

=24%

解：债券成本=

1000 10

%(1一33

%)100%=6.84% 1000 (1 -3%) 优先股成本=

5°° 7% 100% =7.22%

500x(1—3%)

1000 10%

普通股成本=

4% =14.42%

1000x(1 —4%)

加权资金成本=

1000

6.84% 1000 14.42% 旦0

7.22%

2500 2500

2500

=2.74% + 5.77% + 1.44% =9.95%

答:该筹资方案的加权资本成本为 9.95%

7.某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：负债资本 20% (年利息20万元)，普通股权益资本

80% (发行普通股10万股，每股面值 80元)。现准备追加筹资 400万元，有两种筹资方案可供选择： 全部发行普通

股。增发 5万股，每股面值 80元；全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为40万元。企

业追加筹资后，息税前利润预计为

160万元，所得税率为 33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别

点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：(1).. (EBIT _20)疋(1 _33%) = (EBIT -20-40)汉(1-33%)

牛，

15

10

??? EBIT = 140 万元

(2)无差别点的每股收益=(

140

-

60

)

(1

-33%) =5.36 万元

10 + 5

由于追加筹资后预计息税前利润

160万元＞140万元，所以，采用负债筹资比较有利。

作业3

1.

A 公司是一个

家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资工程，是利用 B 公司的公

司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。预计该工程需固定资产投资

750万元，可以持续 5

年。财会部门估计每年的付现成本为 760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限

5年，净残值为50

万元。营销部门估计个娘销售量均为

40000件，B 公司可以接受 250元、件的价格。声场部门不急需要

250万元的净营运资本投资。假设所得税率为

40%。估计工程相关现金流量。

解：工程计算期=1+5=6

每年折旧额=(750-50) /5=140万元 初始现金流量NCFO=-750

NCF1=-250

运营期间现金流量 NCF2-5= (4*250-760 ) * (1-40% ) +140*40%=200

NCF6=200+250+50=500 万元

2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用 6年的旧设备，预计购买新设备的投资为 400 000 元，没有建设期，可使用 6年。期满时净残值估计有

10 000元。变卖旧设备的净收入 160 000元，若继

续使用旧设备，期满时净残值也是

10 000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从

200 000元增加到

300 000元，付现经营成本从 80 000元增加到100 000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税 率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。

方法一解 2：折旧增加额=(400000-160000) /6= 40000 △ NCF0 = - (400000-160000 )= -240000