2018年包装印刷行业深度研究报告

２０１８年包装印刷行业深度研究报告

内容目录

1. 写在前面：聚焦成长赛道纸包装 (5)

2. 管中窥豹看国际纸包龙头的发展路径 (6)

2.1. WRK：双轮驱动，野蛮扩张 (6)

2.2. PCA：深耕工业品包装 (9)

2.3. IP：打通全产业链的一体化龙头 (11)

3. 他山之石看中国纸包的成长阶段 (13)

3.1. 产业尚处初期，探索成长模式 (13)

3.2. 模式一：多方位加速下游客户整合 (14)

3.3. 模式二：深度绑定大客户，提高新客户开拓能力 (17)

4. 优选长期服务壁垒，关注整合新模式 (21)

4.1. 裕同科技：消费电子包装王者，盈利或现拐点 (21)

4.2. 合兴包装：行业承压提供整合契机，供应链模式具看点 (22)

4.3. 劲嘉股份：业务多点开花，新型业务值得期待 (23)

4.4. 美盈森：整体解决方案及工业4.0共驱增长 (23)

5. 风险提示 (25)

图表目录

图1：08-16年中国包装工业总产值（亿元） (5)

图2：纸包装领域的市场份额（%） (5)

图3：2006-2017年美国细分包装份额（%） (6)

图4：2003-2017北美纸包装市场规模（亿美元） (6)

图5：WRK主要包装产品 (7)

图6：WRK发展历程（2014年以前为RKT） (7)

图7：WRK股价及估值复盘（2015年7月2日前为RKT） (8)

图8：WRK工业包装产能布局 (9)

图9：WRK消费品包装产能布局 (9)

图10：PCA主要产品 (9)

图11：PCA发展史 (9)

图12：2000-2017年PCA股价走势复盘 (11)

图13：PCA产能布局一览 (11)

图14：包装和纸品客户及地区开拓 (11)

图15：工业包装部分包装产品示意图 (11)

图16：国际纸业发展历程 (11)

图17：1991-2018年国际纸业股价走势复盘 (13)

图18：国际纸业瓦楞纸箱厂布局一览 (13)

图19：上游原材料价格走势（%） (15)

图20：下游消费品行业主营收入同比增速（%） (15)

图21：2012-2017年各纸包装企业收入同比（%） (15)

图22：2012-2017年各纸包装企业归母净利同比（%） (15)

图23：玖龙纸业、山鹰纸业一体化布局 (17)

图24：龙头纸及纸包企业海外布局 (17)

图25：合兴包装2018年战略规划 (17)

图26：IPS模式业务逻辑 (17)

图27：裕同科技客户合作稳定 (18)

图28：龙头客户开拓情况一览 (18)

图29：裕同科技整体解决方案 (19)

图30：美盈森一体化服务 (19)

图31：2012-2017年各纸包装企业毛利率（%） (20)

图32：2012-2017年各纸包装企业研发费用率（%） (20)

图33：裕同科技数据一览 (21)

图34：裕同科技PE-Band (21)

图35：合兴包装数据一览 (22)

图36：合兴包装PE-Band (22)

图37：劲嘉股份收入拆分 (23)

图38：劲嘉股份PE-Band (23)

图39：美盈森收入拆分 (24)

图40：美盈森PE-Band (24)

图41：美盈森工业4.0新产能布局 (24)

表1：重点公司估值 (1)

表2：我国纸包装CR5市占率（亿元、%） (5)

表3：北美纸包装CR4市占率（亿美元、%） (6)

表4：WRK重点财务数据一览 (8)

表5：WRK前十大客户收入占比 (9)

表6：PCA重点财务数据一览 (10)

表7：国际纸业重点财务数据一览 (12)

表8：国际包装龙头模式梳理 (14)

表9：各企业新型包装服务开展情况 (14)

表10：近年主要包装企业横向并购一览 (16)

表11：近年主要包装企业纵向整合一览 (16)

表12：各公司合作客户一览 (18)

表13：各包装企业前五大客户收入占比 (18)

表14：主要包装企业人均生产效率 (20)

表15：主要包装企业外部研发合作一览 (20)

表16：主要包装企业生产基地布局和建设 (21)

表17：智能手机出货量（百万台） (22)

体育用品市场研究报告范本

Record the situation and lessons learned, find out the existing problems and form future countermeasures. 姓名：___________________ 单位：___________________ 时间：___________________ 体育用品市场研究报告

编号：FS-DY-20452 体育用品市场研究报告 报告综述 报告以庞大的体育用品行业数据库为基础，采用定性和定量两种统计分析方法，以数据报告的形式，客观、准确的对行业发展概况、行业市场饱和度、供应商议价能力、行业竞争激烈程度以及行业投资价值经济指标进行了分析，并列出了体育用品行业最具投资价值的50家企业。使用户对于投资该行业所需资本、所要承担的风险以及预期收益有了全面准确的认识，从而帮助用户规避投资风险，使得投资收益最大化。 一、我国体育用品业发展现状 体育用品业在我国是一个新兴产业，既没有形成支柱产业，也没有成为主导产业，但这是一个市场潜力很大，特别是社会功能较强，还有可能成为我国主要出口创汇的产业之一。一般讲，体育用品业的发展依靠两个条件，一是本国体

育事业的发展，二是该国经济繁荣和人民生活水平的提高。近代体育发展至今已有百年历史，而体育在我国的真正兴起不过是50多年。在贫穷落后的旧中国，体育是极少数富人娱乐的“专利”，所以在全国没有一家像样的体育用品器材厂，体育用品根本谈不上形成行业。新中国成立后，在党和各级政府的关心支持下，我国体育用品业随着体育事业的发展发生了质的飞跃，到了70年代中期，我国京、津、沪、穗、黑五大体育用品近百家的生产基地基本形成，北京、天津、上海、广州四大体育用品供给系统日臻完善，这对满足全国体育事业发展的需要、对促进我国体育事业快速发展起到了积极作用。党的十一届三中全会以后，我国体育工作者紧紧围绕党的经济工作这条主线，与相关部门一道在体育用品的研制、开发、生产、销售等以及培育市场、促进行业发展等一系列问题上开始新的实践和探索。 （一）成立中国体育用品联合会，逐步改变行业管理体制 从建国初期到党的十一届三中全会，在近30年里，我国体育用品企业大多是隶属轻工系统的小厂。随着市场经济的

煤炭调研报告3篇

煤炭调研报告3篇 煤炭企业自主创新跨越发展调研报告12月山西煤炭行业实地调研报告12月9日到13日我们赴山西对目前煤炭产业的生产和需求形势进行调研。本次调研着眼点主要在于目前煤炭行业的生产和需求情况以及重组过程中的上市煤炭企业投资机会和投资风险。 下游行业需求旺盛带动煤炭产业崛起 煤炭行业的下游产业以火力发电和冶炼行业为主。今年随着经济探底之后逐步复苏，工业产业也快步步入复苏期。工业产业的回复刺激了市场用电量的上涨，从国家统计局提供的数据来看11月份火力发电量实现同比增长38.8%，环比增长7.7%。火力发电量的提高带领煤炭需求量进入全面回升期。煤炭对于冶炼行业的贡献主要体现在炼钢方面。在房地产等产业迅速回暖之下，上游的钢铁需求也在增加，其中11月产量同比增长46.4%，钢铁需求的稳步恢复对煤炭销售形成正面利好。 目前煤炭价格形势 截至12月12日，秦皇岛动力煤价格再创新高，其中发热量为5500大卡的山西混优煤价格从12月1日的600元上涨到12月12日的740元，半个月间价格涨幅达到23.3%。从价格整体趋势来看，由于需求旺盛，各地电厂和港口的煤炭存储量急剧下降，

预计在未来一段时间内需求的增长仍将刺激煤炭价格进一步走高。 重组下的机遇 鉴于煤炭行业安全生产的特殊需要以及提高资源开采和使用效率的双重目的，XX年底山西省政府发起了该省范围内煤炭行业整合的行动。去年年初雪灾之后的煤炭紧缺形势也间接促成了国家对本次煤炭行业整合的支持。在本次煤炭行业整合行动中，山西省锁定了锁定了同煤集团、焦煤集团、潞安集团、阳煤集团和晋煤集团等5大煤炭集团为整合主体，按照地域划分，将目前的3000多家煤炭整合为1000家左右。 依照煤炭行业的要求，这次整合之后部分年产未能达到90万吨的小煤矿将被关闭。在此要求之下，几大集团计划通过各项有力措施逐步提高所兼并的中小煤矿的产能。但是在这些产能尚未释放之前，由于部分煤矿的关闭，预计产量有一定的萎缩。总体来看，重组行动将会给煤炭行业发展趋势带来以下影响：1.产能向大型集团集中，整合主体公司在市场中的话语权将增加;2.关停部分中小煤矿所带来的产能缩小有望在一定时期内继续给煤炭价格上涨带来动能。 为了更深入了解山西煤炭企业的近况和煤炭整合后的发展趋势，此次我们选择煤气化、西山煤电和山西焦化三家上市公司为对象进行调研。调研结果具体如下： 煤气化：亏损减少带来增收机会

2018年游戏直播行业深度研究报告

２０１８年游戏直播行业深度研究报告

核心观点 一、游戏直播行业，当前与过去相比，有六点变化： 1）竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 2）直播内容—从“游戏单点突破”到“泛娱乐全面开花” 3）从“游戏影响直播”到“直播影响游戏” 4）从“主播凌驾平台”到“平台掌控主播” 5）技术革新的持续推动 6）监管增强，健康稳定内容生产平台具备长期竞争力 二、行业纵向比较：游戏直播平台—货币化能力和单用户价值具备提升空间 三、行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点不同 斗鱼：头部主播品牌效应突出，打造品牌护城河，开启多元变现模式，逐步提高盈利能力 虎牙：游戏主播资源同样优秀，与歪歪强联动效应，腰部变现能力强 四、海外对标看，亚马逊超前眼光收购Twitch，Twitch各项数据的加速成长和盈利模式多元化引领了行业发展 五、我们认为，游戏直播行业赛道发展战略清晰，格局稳定，空间大且向电竞、泛娱乐等领域的可延展性强，行业龙头公司虎牙、斗鱼有望在未来全面受益，虎牙直播收入有望持续增长，长期净利润率达15-20%。

01游戏直播：越辩越明的清晰赛道 02 行业纵向比较：货币化能力和单 用户价值具备提升空间04 海外对标分析：Twitch 05 相关公司讨论：虎牙 03 行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点 不同

01 PART ONE 2017经营情况游戏直播：越辩越明的清晰赛道01

行业演进1 ：竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 行业早期：2015年，龙珠直播 率先拿到腾讯投资，腾讯旗下 《英雄联盟》TGA等赛事由龙 珠独揽，游戏直播赛道开启混 战模式。 行业成长期第一阶段：2016 年，斗鱼在受腾讯和红杉投资 后，迅速扩张，得主播者得天 下，通过大批量高价挖主播， 迅速与其他品牌拉开差距。 行业成长期第二阶段：虎牙直 播率先抓住《王者荣耀》、 《绝地求生》的新品类机会， 和斗鱼成为双强，同时其他游 戏直播平台逐渐失去竞争力。 行业成熟期：斗鱼虎牙率先实现 盈利，斗鱼虎牙18年接受腾讯70 亿人民币投资，虎牙顺利登陆美 股，斗鱼也会马上登陆资本市场， 其他平台机会渺茫。 资本助力，战略清晰 资源聚合资本+新机会反应速度 大资本游戏 ?2018年3月，腾讯6.3亿美元入股斗鱼，4.6亿美元入股虎牙，目前虎牙顺利登陆美股，市值破58亿美元，斗鱼也加速筹备上市进程，直播 行业双雄格局已定。 ?斗鱼、虎牙谁是行业老大，目前斗鱼估值我们不得而知，但复盘行业演进史，在行业发展的关键点，斗鱼和虎牙均在资本、战略、行业项 目敏感度上抓住了机会。 资料来源：腾讯，长江证券研究所

【精品案例类】2019中国保险行业IT应用与市场研究报告

中国保险业IT应用与市场研究报告 保险业信息化现状及购买行为调查保险公司系统建设概况 保险公司综合业务系统建设状况 综合业务系统是保险公司的核心系统，可以分为产险综合业务系统和寿险综合业务系统。这些综合业务系统，按照功能模块来说是由新合同处理系统、核保系统、收费系统、出单系统、保全系统、理赔系统、核赔系统、客户服务系统和代理人管理系统等多个系统构成，可以实现诸如投保、核保、签单、交费、批改、给付、退保、复效、报案、赔付申请、核赔、赔付和客户服务等具体功能。从系统构架上来说，则大多采用基于事务通信中间件的三层客户机、服务器结构，达到实现逻辑和表示逻辑的分离，实现数据库服务、业务逻辑服务和表示逻辑服务的分布式处理。而对于寿险综合业务系统，则采用零险种、参数化技术，支持动态增删险种。 调查显示，所有的保险公司都拥有综合业务系统。其中，采用自己开发业务系统的保险公司有平安保险公司和新华保险公司; 购买成型业务系统的有中国 人寿和泰康人寿; 而与厂商合作开发的是中国人民保险公司和太平洋保险公司。 中国人寿保险公司采用的是美国科比亚的CBPS寿险综合业务系统，于1997年开始在全国各地30多家分公司实施。另外有少数分公司在最近的系统更新时使用了尚洋公司的新一代业务系统，这些地区包括青海和深圳地区。而四川、重庆等西南地区的分公司，系统则由高伟达公司开发。

1999年7月，太平洋保险公司斥资500万美元建立了新系统，以全面提升服务能力，力求业务再创新高。科联系统有限公司为中国太平洋保险公司建立的“人寿保险管理系统”已交付使用。“人寿保险管理系统”可以更新太平洋公司团体及个人人寿保险的业务程序，包括从草签保险单、收取保险费到索赔、理赔的整个过程。 另外，泰康人寿保险公司从去年下半年开始，在全国各地分公司中推广已经本地化的美国CSC提供的寿险综合业务系统。该套系统耗资1600多万元人民币，是泰康人寿近期信息化战略中最重要的举措。 中国人民保险公司的产险综合业务系统则由尚洋和中科软合作开发。此外，尚洋和中科软还分别开发了新华人寿的投资型寿险综合业务系统和太平洋保险的寿险综合业务系统。 保险公司呼叫中心系统建设状况 在本次调查涉及的保险公司中，中国平安保险公司、太平洋保险公司、中国人寿保险公司和中国人民保险公司已经在全国的大部分省市实施了呼叫中心系

2015版煤炭开采和洗选行业发展研究报告

2015版煤炭开采和洗选行业发 展研究报告

目录 1. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业分析 (1) 1.1.煤炭开采和洗选行业定义 (1) 1.2.2009-2014年煤炭开采和洗选行业产值占GDP比重 (1) 1.3.2009-2014年煤炭开采和洗选行业企业规模分析 (2) 2. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业资产、负债分析 (4) 2.1.2009-2014年煤炭开采和洗选行业资产分析 (4) 2.1.1. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业流动资产分析 (5) 2.2.2009-2014年煤炭开采和洗选行业负债分析 (6) 3. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业利润分析 (8) 3.1.2009-2014年煤炭开采和洗选行业利润总额分析 (8) 3.2.2009-2014年煤炭开采和洗选行业主营业务利润分析 (9) 4. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业成本分析 (11) 4.1.2014年煤炭开采和洗选行业总成本构成情况 (11) 4.2.2009-2014年煤炭开采和洗选行业成本费用分项分析 (12) 4.2.1. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业产品销售成本分析 (12) 4.2.2. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业产品销售成本率分析 (13) 4.2.3. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业产品销售费用分析 (14) 4.2.4. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业产品销售费用率分析 (15) 4.2.5. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业管理费用分析 (16) 4.2.6. 2009-2014年煤炭开采和洗选行业管理费用率分析 (17)

2019年游戏直播行业深度研究报告

２０１９年游戏直播行业深度研究报告

目录 1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 (2) 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 (2) 1.2 鱼虎相争，游戏直播进入双雄时代 (4) 2. 斗鱼：美股IPO在即，游戏直播明星光芒闪耀 (8) 2.1 公司简介：期待国内领先游戏直播平台亮相纽交所 (8) 2.2 财务简析：直播业务带动营收高增长，成本高企致持续较高亏损 (9) 2.3 详解斗鱼生态：聚焦电竞内容，网罗头部主播，打造游戏直播第一平台 (12) 3. 风险分析 (18)

1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 游戏直播行业市场规模与用户规模持续较快增长，市场空间仍具开发潜力。根据艾瑞数据，中国已在2016年超越美国成为全球最大的游戏直播市场，2018年中国游戏直播行业MAU已经达到美国市场的4倍。2018年，中国游戏直播市场规模达到132亿元，较2015年增长约15倍，预计2023年将达到398亿元，对应未来五年CAGR月24.7%，增速是非游戏直播市场的约2倍。从月活用户规模来看，2018年中国游戏直播行业MAU已 经达到2.55亿人，预计未来5年CAGR为9.4%，用户增长仍具潜力。 图表2：中国游戏直播行业MAU 资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部（注：未消除移动和PC用户之间的重复） 游戏直播用户生命周期更长，电竞将扮演更重要的角色。根据艾瑞咨询预测，电竞直播市场占游戏直播市场规模的比例将由2018年的50.3%进一步提升至2023年的59.8%，电竞在游戏直播行业中所扮演的角色将更为重要。游戏直播用户一般而言拥有更长的生命周期，尤其电竞赛事直播对于维持游戏热度以及延长用户生命周期有着更重要的作用。以《英雄联盟》为例，该电竞游戏的游戏直播观看人数高于游戏本身的活跃玩家数——当游戏玩家不再活跃的时候往往并不会彻底流失，而是会转化成为电竞赛事的观众。

2018年体育行业新三板深度研究报告

２０１８年体育行业新三板深度研究报告

目录 行业空间巨大，追赶时机已至 (5) 对比国外：体育产业落后，空间巨大 (5) 多维度对比，总量差距大 (5) 产业内部分解：结构待优化 (6) 时机已至：消费升级驱动，政策催化 (7) 回望美国：消费升级大势所趋 (7) 对比日本：文体娱机遇正好 (8) 政策催化：明确2020年五万亿目标 (9) 对比影视行业：发展路径有所不同 (11) IP属性不同，体育发展速度更慢 (11) 供需：体育IP垄断，影视渠道占优 (11) 产业链：体育产业链长，赛事运营尤其重要 (12) 线上线下关系：体育以线下为主导 (12) 资本布局的差异性 (14) 体育资本布局：海外俱乐部与媒体版权 (14) 行业属性与国内现状下，重点关注赛事运营公司 (14) 赛事运营的投资价值与对比分析 (15) 行业掘金，当选赛事运营 (15) “赛事运营+”：从单一环节切入全产业链 (16) 体育之窗（834358）：掌握顶级资源的体育运营平台 (16) 欧迅体育（430617）：体育赞助翘楚，发力IP运营 (18) 博克森（832338）：体育传播龙头，集团覆盖全产业 (20) 梅珑体育（835282）：冰雪赛事运营龙头，拓展精品小众赛事 (21) “+赛事运营”：赛事级别低，辅助体育用品宣传 (23) 凯路仕（430759）：运动休闲自行车提供商，赛事广告效应强 (23) 中源欧佳（832604）：渔具提供商龙头，发展钓鲫巡回赛 (24) 图表目录 图1：世界主要国家体育产业增加值占GDP比重 (5) 图2：2006-2015年体育产业增加值及在GDP占比变动（亿元） (5)

体育产业发展调研报告

体育产业发展调研报告 体育是民生，体育是文化，体育是时尚，体育是娱乐，体育是消费的现代体育理念不断深入人心，下面是小编为大家整理的体育产业发展调研报告，欢迎大家阅读。 体育产业发展调研报告范文(一) 近年来，随着市委、市政府对体育产业发展的重视，以及人民生活水平的不断提高，体育是民生，体育是文化，体育是时尚，体育是娱乐，体育是消费的现代体育理念不断深入人心，群众参与体育的热情不断浓厚和强烈，体育事业及体育产业都得到了极大的发展。经市统计局测算，XX年全市体育及相关产业总产出亿元，创造增加值亿元，比上年增长%，高于GDP增幅个百分点。体育及相关产业增加值占地区生产总值的比重为%，比上年上升了个百分点，高于全省平均水平(%)个百分点。 一、体育及相关产业发展基本情况 (一)体育及相关产业内部发展各异 体育产业是指以体育为核心，为社会公众提供体育服务和体育产品，以及与这些活动有关联的活动的集合，主要分为四个部分，即体育服务业、体育制造业、体育销售业、体育建筑业。从四个主要体育产业增加值测算来看，呈现如下特点(见表1)： 1.体育服务业占比偏低。XX年，全市体育服务业总产出亿元，增加值亿元，比上年增长%。其中，体育业(包括体育

组织、体育场馆和其他体育业)实现增加值亿元，比上年增长%，发展快于整个体育服务业。XX年，体育服务业增加值占全市体育及相关产业增加值的比重为%，与上年比重相同，与体育制造、体育销售业比，占比相对偏低。 2.体育制造业占比最高。XX年，全市体育制造业总产出亿元，增加值亿元，比上年增长%。XX年，体育制造业增加值占全市体育及相关产业增加值的%，比重比上年下降个百分点。 3.体育销售业增长最快。XX年，全市体育销售业总产出亿元，实现增加值亿元，比上年增长%，是服务、制造、销售和建筑中增长最快的部分。主要得益于居民收入水平提高，更加注重体育锻炼，体育用品、服装、鞋帽及相关体育产品的购买增多。XX年体育销售业增加值占全市体育及相关产业增加值的比重为%，比上年提高个百分点。 4.体育建筑业增长缓慢。XX年，全市体育建筑业总产出亿元，实现增加值亿元，比上年增长%，是服务、制造、销售和建筑中增长最慢的体育产业，也是唯一个位数增长的体育产业;占全市体育及相关产业增加值的比重为%，与上年比重相同，占比不到百分之一。 (二)体育产业发展逐步繁荣 1.体育场馆建设兴起高潮。XX年9月开始动工兴建的市体育中心，被列为市重点工程，预计XX年底完工，总用地

2020年煤炭行业研究报告

2020年煤炭行业信用风险展望 一、2019年煤炭行业运行情况回顾 2019年，随着去产能任务接近尾声和先进产能的逐步释放，煤炭行业供需形势由前期的紧平衡逐渐向宽松转换，全年煤炭价格总体呈下降走势。截至2019年11月20日，动力煤（国内主要地区）、主焦煤（国内主要地区）、喷吹煤（国内主要地区）和无烟煤（2号洗中块-全国）价格分别为547元/吨、1304元/吨、911元/吨和1055元/吨，较年初分别下降7.29%、3.48%、15.18%和11.66%。 据中国煤炭工业协会统计，2019年1—10月，全国煤炭消费量约32.47亿吨，同比增长0.8%。其中，电力行业耗煤17.13亿吨，同比增长1%；钢铁行业耗煤5.36亿吨，同比增长4.3%；建材行业耗煤4.25亿吨，同比增长2.7%；化工行业耗煤2.38亿吨，同比增长1.5%；其他行业用煤继续减少。同期，全国规模以上原煤产量30.63亿吨，同比增长4.50%，增速快于煤炭消费增速。 受煤炭销售价格下滑影响，2019年以来煤炭行业利润总额同比增速出现下滑。2019年1—10月，煤炭行业实现利润总额2418.50亿元，同比下降2.10%。 总体看，2019年煤炭行业供需形势逐步向宽松过渡，煤炭价格呈下滑趋势。受此影响，煤炭行业利润总额同比出现下降，行业运行面临一定下行压力。

1.行业供给 自2016年煤炭行业供给侧改革实施以来，全国煤炭行业累计退出落后产能8.1亿吨，2018年已提前两年完成“十三五”制定的去产能目标。同期，煤炭行业新增产能合计约4.4亿吨，剔除去产能的影响，2016-2018年煤炭行业产能净减少3.7亿吨左右。据国家能源局统计，截至2018年12月底，全国安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿3373处，产能35.30亿吨/年；已核准（审批）、开工建设煤矿1010处（含生产煤矿同步改建、改造项目64处）产能10.3亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿203处，产能3.7亿吨/年。 随着煤炭行业经济效益好转，2017年以来煤炭企业生产积极性得到提升，同时政策层面为抑制煤价过快上涨保障供应稳定，取消了“276工作日”限制并开始鼓励先进产能释放，原煤产量开始持续恢复增长。2019年1-10月，中国原煤产量30.63亿吨，同比增长4.50%，增速较2018年同期下降0.90个百分点，主要系上半年煤矿安全事故突发导致安全检查趋严所致。 受煤炭资源分布条件影响，我国煤炭资源集中在晋陕蒙以及西北地区，上述地区的资源储量约占全国基础储量的70%左右。《煤炭工业“十三五”规划》提出煤炭产业布局的规划为“发展西部、控制中部和东北、退出东部”。2016年煤炭行业供给侧改革推行以来，中东部及南方地区开采条件差、

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言 关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。 本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。 整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总 投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教 育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内 该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育 经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方 财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教 育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支 出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为 这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上 海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出， 非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿 园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍 会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而 高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可 能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办 幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升 较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不 同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是 初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展 学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源 相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行 了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小 于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发， 对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠 前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也 更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此 对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优 势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类 优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建， 上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西， 北京。 在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

2020年【体育】行业调研分析报告

2020年【体育】行业调研 分析报告 2020年2月

目录 1. 体育行业概况及市场分析 (6) 1.1 体育行业市场规模分析 (6) 1.2 体育行业结构分析 (6) 1.3 体育行业PEST分析 (7) 1.4 体育行业发展现状分析 (9) 1.5 体育行业市场运行状况分析 (10) 1.6 体育行业特征分析 (11) 2. 体育行业驱动政策环境 (12) 2.1 市场驱动分析 (12) 2.2 政策将会持续利好行业发展 (13) 2.3 行业政策体系趋于完善 (14) 2.4 一级市场火热，国内专利不断攀升 (14) 2.5 宏观环境下体育行业的定位 (15) 2.6 “十三五”期间体育建设取得显著业绩 (15) 3. 体育产业发展前景 (16) 3.1 中国体育行业市场规模前景预测 (16) 3.2 体育进入大面积推广应用阶段 (18) 3.3 中国体育行业市场增长点 (18) 3.4 细分化产品将会最具优势 (19) 3.5 体育产业与互联网等产业融合发展机遇 (19) 3.6 体育人才培养市场大、国际合作前景广阔 (20)

3.7 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (21) 3.8 建设上升空间较大，需不断注入活力 (22) 3.9 行业发展需突破创新瓶颈 (22) 4. 体育行业竞争分析 (24) 4.1 体育行业国内外对比分析 (24) 4.2 中国体育行业品牌竞争格局分析 (26) 4.3 中国体育行业竞争强度分析 (26) 4.4 初创公司大独角兽领衔 (27) 4.5 上市公司双雄深耕多年 (28) 4.6 互联网巨头综合优势明显 (28) 5. 体育行业存在的问题分析 (30) 5.1 政策体系不健全 (30) 5.2 基础工作薄弱 (30) 5.3 地方认识不足，激励作用有限 (30) 5.4 产业结构调整进展缓慢 (30) 5.5 技术相对落后 (31) 5.6 隐私安全问题 (31) 5.7 与用户的互动需不断增强 (32) 5.8 管理效率低 (32) 5.9 盈利点单一 (33) 5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (34) 5.11 法律风险 (34)

中国保险业研究报告

中国保险业研究报告 2003-04-29资料来源：全景网络 一、行业发展状况 1．保险行业的特点 保险业是经营风险的特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性[1]。 2．社会保险和商业保险 保险按其目的可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家通过立法对公民强制征收保费，形成保险基金，以对投保人提供保障的一种社会保障制度。它具有强制性，并不以盈利为目的。运行中若出现赤字，国家财政将给予支持；商业保险是按商业原则经营，以盈利为目的的保险形式。保险企业独立核算、自主经营、自负盈亏。截至2002年底，我国的社会保障基金总资产达到1241.9亿元，商业保险公司总资产达6494.1亿元。本文的主要研究对象是商业保险。 3．中国保险业发展状况 中国保险业尚处于成长初期，发展速度较快。全国保费收入由1980年的4.6亿元增加到2002年的3053.14元，年均增长速度34.4%，远远高于同期GDP增长速度。现保费收入世界排名在15-20位之间。 从世界各国保险业的发展经历看，寿险业的发展速度大大高于非寿险业。我国保险业的发展也经历了相同的变化：从1992至2002十年间，寿险保费收入的年均复合增长率达到42.8%，而产险保费收入的增长仅为18.1%；1980年保险业全面恢复时，寿险保费收入几乎为零，1992年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到30.4%，1997年，寿险保费收入开始超过产险，2002年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到74.5%，而且这一趋势还将继续下去。 伴随着保费收入以大大高于国民收入和人口数量增长的速度增加，我国的保险深度（保费收入/GDP）和保险密度（保费收入/人口总数）这两个保险市场成熟度指标不断增长。截至2002年底，中国保险深度达到3%，保险密度为237.6元，较之世界发达国家保险深

(行业分析)煤炭行业四季度分析报告

煤炭行业四季度分析报告研究员：王帅 行业评级：增持 摘要： ◆煤炭市场第三季度继续保持产销 两旺的态势，煤炭价格不断走高， 煤炭库存一度紧张。八月底，随着 夏季用煤高峰结束，煤炭市场紧张 局面有所缓解，价格小幅回落，库 存出现回升，但是仍然处于历史低 位。 ◆由于“煤荒”引发的“电荒”引起 国家高度重视，继明确放开电煤价 格之后不久，为了平抑煤价上涨给 电力企业带来的成本压力，国家不 得不仍然沿用行政手段直接干预 煤炭价格，从而导致商品煤与电煤 价格差距不断扩大。 ◆煤炭价格上涨带来的巨大利益，使 得各地对煤炭资源的重视程度与 日俱增。为了对地区煤炭资源合理 开采，在当地政府主导之下，产煤 省区纷纷组建大型煤炭企业集团， 加强行业和资源整合力度，做大做 强煤炭主业，提高煤炭企业的核心 竞争力。同时，不少煤炭企业实施 了异地扩张战略，煤炭行业已经展开了一场旨在争夺后备资源的跑马圈地运动，煤炭行业发展日趋成熟。 ◆重点关注的公司有神火股份、兰花科 创、西山煤电、兖州煤业等。

一、煤炭行业总体运行回顾 1、产量持续增长，但增幅有所回落 全国1至7月份生产原煤103770.98万吨，同比增长15.4%。一季度、1至4月份、1至5月份、1至6月份分别同比增长19.05%、17.8%、17.62%、15%。值得注意的是，进入三季度以来，生产增幅出现了趋缓的迹象。这主要是由于一些省区的产能已经接近饱和，同时有些地区加大了资源保护力度，关闭了一些规模小和不合法的小煤矿。比如山东和贵州就分别关停了很多家小煤矿，并且提高了煤炭行业的准入条件。 数据来源：中国煤炭资源网 从不同经济类型煤矿产量来看，国有重点煤矿前7个月生产原煤51597万吨，比去年同期增长4823万吨，增长10.3%。国有地方煤矿原煤产量为16801万吨，同比增加434万吨，增长2.6%；乡镇煤矿生产原煤35373万吨，比去年同期增长8596万吨，增长32.1%，增长幅度比较大。可以看出，煤炭产量的大幅度提高主要是由于乡镇煤矿产量增加所致。 数据来源：中国煤炭资源网 从地区分布来看，产量增加幅度比较大的省份多集中在中南地区、西北地区和西南地区，这些地区产量增加的主要原因是由所占比重比较大的乡镇煤矿产量大幅增加所致。而华东和华北地区的有些省份产量比去年同期出现了下降，其中降幅比较大的有山东和江苏，同比分别下降了3.08%、3.89%。这些省份产量出现下降的原因主要是国有煤矿产量所占比重很大，而且国有煤矿多数已经处于超设计生产能力生产，因而产量提高有限。同时比如山东加大了对煤炭行业的整顿

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告 教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。 而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。 大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。 大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。 可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。． 同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征： 把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。 显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。 第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

2021网络直播行业研究分析报告

2021年网络直播行业研 究分析报告

目录 1.网络直播行业前景趋势 (5) 1.1技术发展推动行业前进 (5) 1.2“直播+”赋能各行业发展 (5) 1.3泡沫褪去行业竞争加剧 (6) 1.4成本升高推动商业模式探索 (6) 1.5用户拓展及主播扶持 (6) 1.6平台属性更趋专业化 (7) 1.75G或推动行业加速发展 (7) 1.8以“直播+”宣传主流价值观 (8) 1.9延伸产业链 (8) 1.10行业协同整合成为趋势 (8) 1.11服务模式多元化 (9) 1.12呈现集群化分布 (9) 1.13需求开拓 (10) 2.网络直播行业现状 (10) 2.1网络直播行业定义及产业链分析 (10) 2.2网络直播市场规模分析 (12) 2.3网络直播市场运营情况分析 (13) 3.网络直播行业存在的问题 (16) 3.1直播行业门槛低 (16)

3.2直播监管具有一定的延迟性 (16) 3.3直播平台存在数据失真问题 (16) 3.4行业服务无序化 (17) 3.5供应链整合度低 (17) 3.6基础工作薄弱 (17) 3.7产业结构调整进展缓慢 (17) 3.8供给不足，产业化程度较低 (18) 4.网络直播行业政策环境分析 (19) 4.1网络直播行业政策环境分析 (19) 4.2网络直播行业经济环境分析 (19) 4.3网络直播行业社会环境分析 (19) 4.4网络直播行业技术环境分析 (20) 5.网络直播行业竞争分析 (21) 5.1网络直播行业竞争分析 (21) 5.1.1对上游议价能力分析 (21) 5.1.2对下游议价能力分析 (21) 5.1.3潜在进入者分析 (22) 5.1.4替代品或替代服务分析 (22) 5.2中国网络直播行业品牌竞争格局分析 (23) 5.3中国网络直播行业竞争强度分析 (23) 6.网络直播产业投资分析 (24)

体育用品市场研究报告

( 研究报告) 姓名：____________________ 单位：____________________ 日期：____________________ 编号：YB-BH-047756 体育用品市场研究报告Sports Goods Market Research Report

体育用品市场研究报告 报告综述 报告以庞大的体育用品行业数据库为基础，采用定性和定量两种统计分析方法，以数据报告的形式，客观、准确的对行业发展概况、行业市场饱和度、供应商议价能力、行业竞争激烈程度以及行业投资价值经济指标进行了分析，并列出了体育用品行业最具投资价值的50家企业。使用户对于投资该行业所需资本、所要承担的风险以及预期收益有了全面准确的认识，从而帮助用户规避投资风险，使得投资收益最大化。 一、我国体育用品业发展现状 体育用品业在我国是一个新兴产业，既没有形成支柱产业，也没有成为主导产业，但这是一个市场潜力很大，特别是社会功能较强，还有可能成为我国主要出口创汇的产业之一。一般讲，体育用品业的发展依靠两个条件，一是本国体育事业的发展，二是该国经济繁荣和人民生活水平的提高。近代体育发展至今已有百年历史，而体育在我国的真正兴起不过是50多年。在贫穷落后的旧中国，体育是极少数富人娱乐的“专利”，所以在全国没有一家像样的体育用品器材厂，体育用品根本谈不上形成行业。新中国成立后，在党和各级政府的关心支持下，我国体育用品业随着体育事业的发展发生了质的飞跃，到了70年代中期，我国

京、津、沪、穗、黑五大体育用品近百家的生产基地基本形成，北京、天津、上海、广州四大体育用品供给系统日臻完善，这对满足全国体育事业发展的需要、对促进我国体育事业快速发展起到了积极作用。党的十一届三中全会以后，我国体育工作者紧紧围绕党的经济工作这条主线，与相关部门一道在体育用品的研制、开发、生产、销售等以及培育市场、促进行业发展等一系列问题上开始新的实践和探索。 （一）成立中国体育用品联合会，逐步改变行业管理体制 从建国初期到党的十一届三中全会，在近30年里，我国体育用品企业大多是隶属轻工系统的小厂。随着市场经济的发展，这些企业从产品的开发到经销理念，已经不能适应新形势要求。体育事业的发展和日益增长的社会需求，使一大批合资、独资、集体、私营个体企业脱颖而出，在很短的时间里，一个跨系统、多种经济体制并存的中国体育用品业得以茁壮成长。与此同时，一个能够协调体育用品企业与用户间的关系和带有指导服务职能的多部门、跨系统的社团组织，由原国家体委牵头，有纺织、轻工、兵器、化工、针织百货、进出口等单位参加的中国体育用品联合会于1993年经国家批准正式成立，世界体育用品联合会秘书长出席了成立大会。从此，结束了几十年由一个系统独家生产、独家管理的历史，我国体育用品业的发展步入了一个新的发展阶段。七年来，中国体育用品联合会努力遵照办会宗旨，紧密团结全国体育用品生产、流通企业，并根据章程和会员的要求，在为企业服务、推动联合、发展体育用品生产、培育市场、促进流通、扶植推广名牌以及在与国际体育用品组织的友好交往等方面，组织、开展了一系列的活动，得到了社会各界的好评。 （二）办好中国体育用品博览会，培育市场、拓宽消费领域

2019年河南煤炭行业数据分析详细报告含鹤煤三矿到九矿数据表-23页word资料

2019-2019年河南煤炭行业数据分析详细报告含鹤煤三矿到九矿数据表 一、报告描述 1、报告目的：全面分析行业发展状况，解决企业产业发展战略规划、投资、银行贷款等产业分析数据支持的问题。 2、报告适应对象：政府产业规划、企业融资、银行贷款风险评估、投资公司、证券公司、基金公司、科研机构、咨询公司或企业发行上市等。 3、报告最大特点：以行业运行最新数据为支持报告体系，非网公开络信息的复制编辑。 二、该报告统计口径， 1、本报告统计范围是年销售收入500万元以上的企业。 2、报告统计时候段：2019-2019年 三、该报告数据来源 数据主要来源:国家统计局、国务院发展研究中心、发改委、商务部、国家信息中心、中商情报网数据库、各大商用数据库、相关行业协会、报刊杂志、以及各市调公司数据。四、其它 中商情报网依托权威的数据资源、连续7年对30万家企业经营情况监测，采取科学合理的调研评估体系，对行业发展情况和运行数据进行了全面的剖析，中商情报网所发布数据和研究结论广泛被媒体转载和引用，并长期为多家投资银行、基金管理公司、投资公司、资讯服务商提供数据和研究支持服务，同时中商情报网以其研究专业性和公正性，其研究报告和数据广泛被企业在发行上市、投融资、项目申报及立项过程中采用。 【报告简介】： 河南是中国主要的煤炭大省之一，煤炭资源比较丰富，主要分布于京广铁路以西地区。截至2019年，仅在河南重要煤炭富集区，地质工作者就已新提交煤炭资源量100亿吨以上。在煤炭资源勘察方面，超过10亿吨的就有焦作煤田外围及深部预获资源量16亿吨，永夏煤田深部预获资源量22亿吨，柘城县胡襄预获资源量17亿吨，禹州市张得预获资源量11亿吨，平顶山煤田深部预获资源量11亿吨，安鹤煤田深部预获资源量10亿吨。近年来河南煤炭产业取得了引人注目的辉煌成就，主要体现在：第一，煤炭产业结构日臻完善，基本形成了以煤为本，多元发展的产业布局。非煤产业销售总值达到870亿元，超过了煤炭主业收入。第二，河南煤炭的经济效益飞速增长，2019年，国有及国有控股煤炭企业销售收入首次突破千亿元大关，达到1095 亿元。第三，安全状况显著好转。第四，产量和生产能力大幅提升，2019年，河南省煤炭产量达到了1.89亿吨，连续27年居全国前三位，同时，单井平均生产能力提高至25万吨/年。 数据显示，2019年河南煤炭行业实现产值1259亿元，共计实现销售收入1381亿元。2019年1-11月，河南省煤炭行业实现工业总产值1612亿元，同比增长51.17%；实现销售收入1922亿元，同比增长62.41%；实现利润总额255亿元；同比增长78.52%。河南煤炭工业发展前景良好，预计到2019年，河南省内要新增资源储量：煤炭100亿-150亿吨。在省外、境外建立一批矿产资源勘查开发基地。通过合理开发矿产资源，使矿产资源供应量能够支撑原煤年生产能力达到2.2亿吨。 首先介绍了中国煤炭工业的总体概况，接着分析了河南省煤炭资源的分布情况和煤炭工业的发展现状，并对河南省煤炭行业进行了详实全面的分析。随后，报告对河南煤炭行业做了主要区域发展分析、综合开发利用分析和重点企业经营状况分析，最后分析了河南省煤炭行业的未来发展前景。本报告主要依据国家统计局、工信部、国家发改委、中国海关、中商情报网及国内外多种相关刊杂志基础信息以及专业研究单位等公布、提供的大量的内容翔实、统计精确的资料和数据，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值，

2019年保险行业深度研究报告

２０１９年保险行业深度研究报告

目录 1.2019年行业经营情况 2.2020年开门红展望 3.2020年发展展望 4.投资建议

资料来源：中国银保监会，天风证券研究所 人身险行业在经历了2018年的保费调整后，2019年的保费增速已有明显回升。 其中，健康险保费增速保持在20%以上，保费占比已逐渐从2013年的10%提升至2019年的21%。我们判断人身险行业仍有至少10年的“黄金发展期”，驱动力量：1）保障需求的稳步增长，即保障覆盖面的持续扩大与保障额度的持续提升；2）储蓄型保险产品在“大资管”体系中份额的稳步提升；3）保险行业的产业链延伸——保险产品+养老服务，保险产品+医疗服务。 图1：寿险公司保费收入及同比增长 图2 ：人身险行业险种结构意外险健康险 寿险 -10%0%10%20%30%40%05000 10000 15000 20000 2500030000 保费收入(左轴，亿)同比增长（右轴，%）

2019年，人身险行业保费的市场集中度下降。 2019年1-8月，人身险行业保费同比增长15%。其中，中小保险公司经过17-18年调整，保费同比增长19%，外资公司保费同比增长39%，而前6家公司（国寿、平安、太保、新华、泰康、太平）保费同比增长低于10%，市占率为57%，较2018年下降2pct 。 原因：1）严监管下，经营战略趋同，均以保障险为经营重点；2）中小保险公司产品的性价比一般更高（保额/保费）；3 ）中小保险公司可通过互联网渠道、经代渠道销售保单，这两大渠道是新兴赛道。 -20%30% 80% 130%20142015201620172018201908前6家 外资公司20142015201620172018201908前6家中资其他公司外资公司图3：不同保险主体的年度保费同比增速 图4：不同保险主体的保费市占率 资料来源：中国银保监会，天风证券研究所