通用航空产业深度研究报告_2010-01-15

行业

及产业

行业研究

/行

业深度

交运设备/非汽车交运设备

2010年1月14日未来十年复合增长率20％

——通用航空产业深度研究报告

相关研究

《贵航股份(600523)调研报告》

2009/03/04

《贵航股份(600523)中报点评》

2009/08/10

《贵航股份(600523)点评报告》

2009/12/29

投资要点：

●通用航空在各大经济体都经历了10年以上的高速增长。综合研究美国、加拿大、

巴西、澳大利亚等经济体通用航空产业的发展历程，我们发现这些国土面积与我

们差不多的国家都经历了10年以上的通用航空产业高速增长：美国30年年均

10％；加拿大30年年均8％；巴西30年年均6％；澳大利亚长达40年的高速增

长。

●低空领域不开放是制约我国通用航空产业发展的主要因素。与这些国家相比，我

国的通用航空产业发展缓慢，飞机保有量、飞行员数量、通用机场数量等都远远

低于这些国家。造成其发展缓慢的主要原因在于我国低空领域不开放，飞行审批

繁杂，直接影响了作业飞行和公务飞行。

●国家大力支持，政策破局正在展开。2007年空管委表示2010年将实行空域分类。

而汶川地震之后，国家对通用航空产业的发展也日益重视：民航总局在蒲城设立

通用航空试点园区，对低空领域放开、通用航空机场建设、行业管理等进行试点；

工信部表示将在2010年加快推进将新支线客机、先进中性多用途直升机、大型灭

火/水上救援水陆两栖飞机的研制进度，积极推进通用飞机等重点科研项目的立

项，形成产业化能力；民航总局下发《关于加快通用航空发展的措施》，构建功能

完善的通用航空体系，到2020年初具规模，2030年发展环境根本改变。我们预

计2010年、2011年通用航空试点将逐步扩大，2015年全面推开。

●未来十年我国通用航空飞机需求量复合增长率超过20％。截止2008年年底，我

国通用航空飞机数量为898架。中美航空合作项目的研究结果表明，从现在到2015

年，我国需要通用航空作业飞机1997架、培训及私人飞机1415架，复合增长率

21％；而根据民航总局的估测到2020年预计通用航空飞机的数量将超过10000架，

复合增长率22％。

●看好通用航空相关产业。我们认为通用飞机制造、人员培训、机场建设、机场服

务、金融及保险支持等相关产业都将直接受益于空域逐步放开带来的通用航空产

业发展。看好中航通用航空公司整合平台贵航股份和中航直升机公司整合平台哈

飞股份，建议关注海特高新、威海广泰、川大智胜、四创电子和中信海直。

●股价表现的催化剂。通用航空试点范围的扩大和国家对通用航空产业支持措施的

出台。

●核心假设的风险。空域放开的速度慢于预期

分析师

李晓光

lixiaoguang@https://www.sodocs.net/doc/8717157587.html,

胡丽梅

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吴昊

(8621)63295888×417

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目录

1．通用航空产业链：短板决定发展速度 (3)

1.1 通用航空应用广泛 (3)

1.2 通用航空产业链：涉及众多 (4)

1.3短板决定发展速度 (5)

2．国际借鉴：长时间高速增长 (6)

2.1 美国：30年年均增长10％ (6)

2.2 加拿大：30年年均增速8％ (7)

2.3 澳大利亚：50－90年代高速增长 (8)

2.4 巴西：30年年均6％的增长 (9)

2.5 国外借鉴总结：长期高速增长，经济重要引擎 (9)

3．中国现状：空域问题制约行业发展 (10)

3.1发展滞后，缺口甚大 (10)

3.2 空域不开放制约通用航空产业发展 (11)

4. 中国未来：政策逐步放开，相关需求爆发在即12

4.1 政策即将破局 (12)

4.2 我国通用航空需求预测：未来十年复合增长率20％ (13)

5．相关受益板块：面临重大发展机遇 (14)

5.1 制造专业化整合：关注国家队 (14)

5.1.1 中航通用成立力争三分之一市场 (15)

5.1.2 中航直升机力争全球直升机15％的市场份额 (16)

5.2 其他相关产业：关注机场建设、人员培训及维修服务 (17)

6．重点公司分析 (18)

6.1．贵航股份：中航通用航空资产整合平台 (18)

6.2．哈飞股份：中航直升机资产整合平台 (19)

6.3．其他相关公司 (20)

图表目录

图1: 通用航空涵盖的领域非常广泛 (3)

图2: 通用航空飞行总量构成 (4)

图3: 通用航空产业链 (4)

图4: 通用航空其他关联产业 (5)

图5: 空域放开、机场建设和人员培训形成了美国50－80年代的

通用航空牛市 (6)

图6: 加拿大通用航空飞行器数量持续上涨 (7)

图7: 澳大利亚通用航空飞行小时数量持续上涨 (8)

图8: 巴西通用航空伴随这Embraer崛起 (9)

图9：我国目前通用航空市场主要集中在航空作业 (10)

图10：我国目前通用航空市场分布 (10)

图11：专科以上学历低于20％ (12)

图12：航空专业院校毕业生只占11％ (12)

图13: 未来十年复合增长率20％ (13)

图14: 中航通用旗下资产概况 (15)

图15: 中航直升机旗下资产概况 (16)

图16: 中航通用专业化整合旗下上市公司猜想 (18)

图17: 中国直升机保有量极少 (19)

表1：中国通用航空发展严重滞后 (10)

表2：中国通用航空差距甚大 (11)

表3：我国出台的扶持通用航空产业发展的相关措施 (12)

表4:我国主要的通用飞机制造企业及产品 (14)

表5：中航通飞主要在研、在制型号 (16)

表6：通用航空相关上市公司总结 (20)

1．通用航空产业链：短板决定发展速度

1.1 通用航空应用广泛

通用航空的定义。根据国际民航组织的规定，通用航空是指利用航空器从事除商业航班（固定航线）飞行以外的所有民用航空活动。也可以说，通用航

空是除军用航空和民用商业航线飞行之外的所有飞行活动。《中华人民共和国

民用航空法》第145条对通用航空做出了这样的界定：“通用航空，是指使用

民用航空器从事公共航空运输之外的民用航空活动。”

通用航空应用的领域非常广泛。通用航空涵盖包括从事工业、农业、林业、渔业和建筑业的作业飞行以及医疗卫生、抢险救灾、气象探测、海洋监测、科

学试验、教育培训、文化体育等方面的飞行活动。可以说除了战斗系列的飞机

和固定航线的飞机，其他的飞行活动都可以归于通用航空的范畴。

资料来源：《飞机的发展历程》、申万研究

通用航空飞行总量构成。国际民航组织资料表明，在世界通用航空三类飞行中，航空作业飞行总量约占飞行总量的２０％，教学训练约占２２％，公务

飞行占５０％以上。

图2: 通用航空飞行总量构成

资料来源：申万研究

1.2 通用航空产业链：涉及众多

相关产业延伸众多。通用航空产业是一个完整的产业链，除制造之外涉及到机场建设、通航运营、人员培训、融资服务、相关配件等等一系列的产业链：

图3: 通用航空产业链

资料来源：申万研究

机场建设：1999年国家质量技术监督局发布《通用航空机场设备设施》，其中详细规定了对通用航空机场从事正常运行所需设备设施的最低要求。设备包括目视助降设施、消防设施、通信导航设备、气象观测设备和相关辅助设备。

机场服务商（FOB）：FOB（Fixed base operator）是指设在机场的通用航空服务商，为客户提供从飞机进站、准备飞行到完成旅行飞机日常维护的全方位服务。服务内容包括外场服务、机务维修、飞机销售及出租等。

通航运营服务：通航服务商租用机场的办公和机库等设施，开展如飞行训练、包机服务、空中游览、农林防护、公务飞行等一系列服务。

人员培训：通用飞机飞行离不开合格的飞行人员。在美国，开展飞行训练非常方便。飞行教练可以不依赖于任何企业，自己独立开展教学活动，使用学

员自己的飞机或从FBO租用飞机，飞行学员达到规定的飞行小时且训练合格

后即可约当地的FAA飞行检验员考核，合格后可向FAA申领相关执照（程序

类似于我国目前的汽车驾驶员培训）。

其他产业：涉及通用航空产业链的还包括融资服务、相关配件制造等等。图4: 通用航空其他关联产业

资料来源：公开资料、申万研究

1.3短板决定发展速度

通用航空产业链互相推动、体系完整。通用航空上游、中游和下游企业之间相互推动、相互制约，形成完整的产业链条。从其产业链构成来看，通用飞

机制造是核心，上游是配件制造、下游是销售，前段是设计、后端是试飞；接

下来是通用航空运营配套产业链，包括直接运营、人员培训和机场服务；最后

一个环节是MRO（维修、修理和大修），保证飞行安全和保持飞机性能。

互为一体，短板决定发展速度。通用航空产业链是一个完整的体系，一个环节的问题往往会决定整个产业链发展速度的快慢。例如，美国经历30年通

用航空快速增长之后，由于保有量增加、新技术匮乏等原因致使八十年代持续

萧条。九十年代之后，美国政府采取NASA项目，大量新技术在通用飞机中得

到采用，同时持分所有制使得通用飞机的共同拥有成为可能，推动了通用航空

产业的再次发展。

2．国际借鉴：长时间高速增长

统观各大经济体通用航空的发展轨迹，我们发现国土资源广阔的国家都经历了长时间持续的通用航空产业的发展，是国民经济重要的经济增长点。

2.1 美国：30年年均增长10％

美国是通用航空最为发达的国家。据统计全球通用航空飞机总数约为34万架，而美国在册的通用飞机就有大约22.2万架，占全球的比重为65.3％。2004

年，通用航空产业为美国经济直接贡献410亿美金，间接创造价值1020亿美

金，为社会创造了近60万个就业机会。

50－80年代是通用航空高速增长期。二战之后伴随着美国空域管理的逐步宽松和新建机场的使用，美国通用航空历经了30年的高速增长。通用航空飞

行小时从200万小时上升为接近4000万小时，年均增长速度超过10％。其后

由于安全引发的产品责任问题导致通用航空发展受挫，90年代中期，NASA项

目、通用和支线航空法案以及持分所有制的发展共同促进了通用航空的再次崛

起。

空域放开、机场建设和人员培训是高速发展的主要原因。50－80年代，政府加大了对新机场建设的支持力度、放开空域、给予飞行员培训以支持。

图5: 空域放开、机场建设和人员培训形成了美国50－80年代的通用航空牛市

资料来源：ACP，申万研究

2.2 加拿大：30年年均增速8％

加拿大通用航空飞行器数量持续上升。同美国一样，加拿大通用航空在二战之后经历了快速增长，通用飞行器数量从50年代初的2000多架增长为80

年代的近30000架，年度增长率也超过8％。

持续上升的原因在于基础设施建设及国内航空器制造能力提升。加拿大通用航空产业发展的驱动要素和美国相似，都伴随着政府支持、机场建设、飞行

员培训和国内航空器建造能力的提升。

图6: 加拿大通用航空飞行器数量持续上涨

政府

资料来源：ACP，申万研究

2.3 澳大利亚：50－90年代高速增长

澳大利亚通用航空飞行小时持续上升。澳大利亚通用航空也在二战之后得到了快速发展，飞行小时数在90年代末达到169万小时。

机场建设和宽松的监管环境是通用航空兴起的关键因素。澳大利亚通用航空产业的发展也伴随着机场建设和监管体系的放松。同时通用航空的发展为其

自主通用航空制造业的发展提供了坚实的市场基础。

图7: 澳大利亚通用航空飞行小时数量持续上涨

资料来源：ACP，申万研究

2.4 巴西：30年年均6％的增长

60－90年代近30年的高速增长。巴西通用航空市场在60－90年代进入高速增长阶段，通用航空器从不足2000台上升为90年代初期的接近10000台，

年均增长速度也达到了6％。

Embraer崛起。伴随着巴西通用航空市场的快速增长，Embraer公司在政府的资助下也快速成长，成为世界支线、通用航空市场有力的竞争者。

图8: 巴西通用航空伴随这Embraer崛起

资料来源：ACP，申万研究

2.5 国外借鉴总结：长期高速增长，经济重要引擎

通用航空长期稳定增长，成为经济增长的重要引擎之一。美国、加拿大、巴西、澳大利亚等国家的通用航空产业都经历了快速增长过程，最终成为国民

经济增长的重要引擎。以美国为例，通用航空在美国产生的经济效益一年在500

多亿美元，就业机会126万；对制造、电子、信息、科技、旅游等相关产业的

增长形成非常大的拉动左右，一般估测投入产出比为1：10，就业拉动为1：

12。

3．中国现状：空域问题制约行业发展

3.1发展滞后，缺口甚大

中国通用航空发展严重滞后。当前，我国通用航空整体规模不大，发展水平较低，这与我国国土面积、人口数量和快速发展的经济实力极不相称。2008

年年底我国通用飞机数量为898架，远低于美国、加拿大、澳大利亚和巴西同

等规模国家的飞机数量；航班飞机与通航飞机的比例只有0.67，远低于美国、

加拿大、澳大利亚和巴西的32、61、34和24。

中国美国加拿大澳大利亚巴西面积(万平方公里) 960 963 1,000 770 851 人口(亿) 13 2.99 0.326 0.2 1.89 2006年国民生产总值(十亿美元) 2,600 13,200 1,300 780 1,100 GDP增长幅度(2006年) 10.70% 2.90% 2.80% 4.60% 3.70% 通航飞机数量898 224,000 31,018 11,117 10,310 通航飞机年飞行小时数91,901 27,000,000 ~ 4,500,000 1,695,000 1,500,000 航班飞机与通航飞机之比例1:0.67 1:32 1:61 1:34 1:24 资料来源：ACP，申万研究

通用飞机缺口很大。我国目前通用航空市场目前主要集中在政府、企业支付为主的航空作业，公务飞行占比只有6％，远低于全球50％的占比。同时按

照民航总局的测算，即使仅考虑我国航空作业市场，我国通用航空缺口也在166

架以上。

图9：我国目前通用航空市场主要集中在航空作业

资料来源：申万研究

图10：我国目前通用航空市场分布

资料来源：申万研究

3.2 空域不开放制约通用航空产业发展

借鉴美国、加拿大、澳大利亚和巴西通用航空产业发展的脉络，我们发现制约通用航空产业发展的因素很多，汇总起来，最重要的瓶颈有三个：

低空领域不开放：在所有制约因素中，低空领域没有开放是我国通用飞机产业发展滞缓的主要因素。由于我国空域属于军管，目前只有京沪、京广和沪

广等28条航线以及非常有限的空域由民航来管理，绝大部分的低空领域是不

开放的。即使在有限的空域内，管制也非常严格，飞行仍需一事一报，而且报

批手续繁杂。而在欧美发达国家，低空领域是完全开放的。以美国为例，其3000

米以下完全开放，使空中容纳了尽可能多的飞机。

通用机场建设落后：我国目前有通用航空机场70个，通用航空临时机场（起降点）329个，远低于国土面积和我国差不多的美国（19000个机场）。

项目中国美国

飞行总量约26万小时（包括作业11.4和院校

训练约14.6）

2770.5万小时，累计飞行小时占民用飞机总飞行小时的

80%。私人飞行占 33%，训练飞行占 15.6%，公务飞行占

11 2%。行占11.2%。

运营主体数量从事通用航空经营活动的企业为74

家，非经营性通用航空活动登家，非

经营性通用航空活动登记的单位14

家，自然人2个。

1.5万家公司拥有自己的通用航空飞机进行公务航空，约

2.5万架通用航空飞机由个人驾驶进行商业飞行，约10

万架飞机为私人使用。

飞行员飞行员数量持商用驾驶员执照的通用航空飞行

人员2237人，私用驾驶员执照的

1409人。

近70万名飞行员，其中通用航空飞行59.7万人

机场数量通用航空机场、临时起降点共有399

个（其中，通用航空机场70个、临

时起降点329个）

19000个可供通用航空飞机、直升机起降的机场降的机场

资料来源：申万研究

通用航空专业人员严重不足：截至2006年年底，民航全行业持有有效飞

行驾驶员执照的飞行人员工16031人，其中通用航空飞行员仅1768人。而目

前美国飞行员的数量大约为70多万名，巴西飞行员数量为4万名。同时我国

通航从业人员超过8000人，专科以上学历的低于20％，航空专业院校毕业生

只占11％。

图11：专科以上学历低于20％图12：航空专业院校毕业生只占11％

资料来源：申万研究资料来源：申万研究

空域放开是三大制约因素里面最关键的。综合上述的三个制约通用航空发

展的因素，我们认为空域是否放开是最为关键的。只有空域放开，私人飞行变

得方便，通用航空运行才能有利可图，才有可能激起民间资金对于通用航空运

营的兴趣，提高高端人才从业的兴趣和地方政府、民间资金修建机场的兴趣。

4. 中国未来：政策逐步放开，相关需求爆发

在即

4.1 政策即将破局

国家产业政策重点支持。2008年汶川地震之后，通用航空产业的发展引起

政府的高度重视。工信部表示，2010年将继续实施科技重大专项，加快推进将

新支线客机、先进中性多用途直升机、大型灭火/水上救援水陆两栖飞机的研制

进度，积极推进通用飞机等重点科研项目的立项，形成产业化能力。

通用航空试点将逐步展开。2007年民航总局在东北开展通用航空政策试

点；2009年8月陕西蒲城通用航空产业园区被民航列为试点园区，将开展空域

放开试点、行业管理政策试点、机场管理试点和运营试点。我们预计2010年、

2011年通用航空试点将逐步扩大，2015年全面推开。

时间相关政策及发言出台部门相关内容

2006 《国家中长期科学和技术

发展规划纲要（2006-2020

年）》国务院

重点研究开发重载列车、大马力机车、特种重型车辆、城市轨道交通、大

型高技术船舶、大型远洋渔业船舶以及海洋科考船等，低空多用途通用航

空飞行器、高黏原油及多相流管道输送系统等新型运载工具。

2007 东北试点民航总局分别针对通用航空作业的外部市场环境，通用航空作业的市场需求特点、市场容量、补贴标准和方式，通用航空公司开展作业所需要的人员条件、航材条件、安全标准和运行标准，通用航空机场建设和布局、机场运行标准、机场管理模式、油料供应，通用航空飞机的设计生产等方面开展试点

2009.5 国务院调研组调研通用航

空发展情况

国务院、

民航总局

4月23日至29日，国务院研究室与民航局组成联合调研组，赴陕西、新疆

进行通用航空专题调研。刘健生副司长表示，国务院研究室将在此次调研

的基础上，尽快向国务院提交有关情况的报告及相关政策建议。

2009.8 《关于申请设立西安阎良

国家航空产业基地蒲城通

用航空产业园为民航试点

园区的请示》。民航总局

我国新制定的通用航空行业管理政策和行业标准，以及行业管理部门、地

方政府、军方、行业协会、企业(运营企业、保险公司)共同参与配合的通

用航空运营监管、安全保障、风险管理机制等通用航空综合管理体系，也

将在试点园区内探索进行、逐步完善，然后向全国推广。

2010.1 《关于加快通用航空发展

的措施》民航总局

1.机场建设：今后几年，我国将加快机场建设步伐。到2020年，我国机场

布局基本完善，机场数量将达到240个以上。到2030年，我国机场数量将

达到300个以上，在100公里范围内，全国95%以上的县级行政区、95%以

上人口将得到航空服务，所服务区域内的国内生产总值达到全国总量的98%

以上。2.构建功能完善的通用航空体系：民航局印发了《关于加快通用航

空发展的措施》。围绕构建功能完善的通用航空体系，将放宽市场准入，

支持有条件的社团和企业兴办通用航空企业；扩大通用航空服务领域，提

高经营性和社会公益性作业服务能力；依托航空制造企业，培育具有示范

效应、产业拉动作用的重点通用航空企业；制定通用航空发展规划，加快

基础设施和运行保障体系建设，完善服务网络。3.通用航空的发展目标是：

到2020年初具规模；到2030年发展环境根本改变，服务经济社会发展的

能力明显增强，形成布局合理、规模适宜的通用机场和通勤机场结构，建

立功能齐全、服务规范的通用航空服务体系，作业范围基本覆盖所有县级

行政单元。

资料来源：网络资料，申万研究

4.2 我国通用航空需求预测：未来十年复合增长率20％

未来十年复合增长率20％。根据豪客比奇公司的估计，如果关键的基础设施、空域的可用性和有利的运行环境得到保证，中国通用航空需求量将以每年

20％的速度增长，到2015年，通用飞机总数将达到2800架；根据美国贸易发

展署、中国美国商会和中国民航局的估测，到2015年中国将需要1997架作业

通用飞机和1415架培训及私人飞机，复合增长率21％；根据中国民航总局的

估测到2020年通用航空机队规模总数将达到1万架，复合增长率22％。

图13: 未来十年复合增长率20％

资料来源：ACP 、中国民航总局、申万研究

5．相关受益板块：面临重大发展机遇

5.1 制造专业化整合：关注国家队

发展多年，已成体系。中国的通用工业始建于解放初期，历经50多年的历史。经历了修理－仿制－改型设计－参照设计－自主设计五个阶段，基本具备了研制和批量生产部分型号通用飞机的能力。

企业名称 机种(座位数)

生产总数

备注 昌河飞机工业集团

Z －8 “超黄蜂”改进型 Z-11 “松鼠”改进型，售价800多万 哈尔滨飞机工业集团

EC-120

400多架

中、法、新合作生产。售价830万左

右 Z －9 “海豚”型直升机改进型

Z －15 Y －11 41架

Y －12系列(19 座)

120架 1700万元人民币

石家庄飞机工业有限责任公司

Y －5系列 1087架(运五

949，运五B 型

138) 200万元人民币 小鹰500(4座)

200万元 洪都航空工业集团 N-5A(农林专用) 20多架

196万元人民币 AC －500(4-5座) 处于研制中 常州飞机制造厂 PZL-104(4座) 与波兰合资，产品未销售

滨奥钻石飞机制造有限公司 钻石DA40型(2－4座) 中奥合资

西安凤凰飞机制造有限公司 CH2000型、CH701型(2－8座) 加拿大ZENAIR 公司设计 南京轻型飞机有限公司 AD-500五座“空中轿车”公务/商

务飞机 南京航空航天大学研制 北京科源轻型飞机工业有限公

AD-200多用途飞机

与南京航空航天大学联合生产

司

北京航空航天大学蜜蜂系列多用途超轻型飞机

贵航集团公司EV-97两座超轻型飞机与捷克爱维特公司联合研制

中体轻型飞机有限公司海燕650(4座) 约20架60万元人民币海鹰2(2座) 处于研制中

辽宁太平洋航空工业有限公司TR-4(4座) 与美国合作，处于生产准备阶段上海雏鹰科技有限公司轻型直升机及无人驾驶直升机

珠海强恩玻璃钢制品有限公司BAW-2(2座超轻型) 引进法国DynAero公司MCR-1技术珠海雁洲轻型飞机制造有限公

司

MCR-01

亚盛泰格通用飞机有限公司LNYX(两人座)、CHEATA(四人座) 甘肃亚盛集团与美国星火集团合资组

建

中国航空工业通用飞机设计研

究院

蛟龙600 研发中

资料来源：中国经济信息网，申万研究

立志高远。相对于军机制造的相对集中，中国通用航空制造企业相对分散，且都受限于市场需求没有有效释放，规模都相对较小。但是中航工业成立之后，

中航通用公司和中直公司相继成立，两家公司将成为我国通用航空制造的领军

企业。

5.1.1 中航通用成立力争三分之一市场

中航通用公司挂牌成立。2009年7月2日中航通用飞机公司在珠海正式揭

牌成立。中航通用飞机公司由中航工业与广东恒健投资控股公司、珠海格力集

团公司共同投资设立。注册资本100亿元，现有资产300多亿元，员工约5万

人。公司主营业务为通用飞机、无人机、教练机、特种飞行器及航空机载设备

设计、制造、销售及售后服务。成员单位包括贵航集团、汉航集团、石飞公司、

陕西宏远锻造公司、605所、中国民机开发公司等，拥有中航重机、贵航股份、

中航三鑫3家国内A股上市公司。

资料来源：公开资料、申万研究

力争2025年占据全球通用航空市场三分之一。中航通用表示到2017年中航通用经济规模将达到甚至超过1000亿元，年均增长率超过20％；力争到2025

年，公司交付的通用飞机量占世界市场交易的三分之一。

产品储备体系完整。为达到2025年占据全球通用航空市场三分之一的目标，中航通用充分利用国内和国际两个市场：国内，中航通用计划研发喷气公

务机项目、大型涡桨水上飞机项目、小型涡桨水上飞机项目、涡桨通用/支线

飞机项目、4座活塞通用飞机项目和2座活塞通用飞机项目。其中，喷气式公

务机和小型涡桨水上飞机项目已经立项，大型涡桨水上飞机也正在报批立项

中。未来中航通用将发展珠海、贵州、石家庄三大基地。其中珠海主要承担总

装和研发，贵州则主要承担生产和部分研发，而石家庄则主要负责500吨级以

下小型飞机的研制。国际，在整合国内资产的同时，中航通用也计划通过海外

并购来扩大实力。

项目产品生产企业进程

喷气公务机已立项

大型涡桨水上飞机蛟龙600 特种飞机研究所/珠海报批立项

小型涡桨水上飞机海鸥300 特种飞机研究所/珠海已立项，2010年首飞

涡桨通用/支线飞机30座级涡桨多用途飞机云马/双阳评审

活塞通用飞机4座活塞通用飞机项目

石飞

2座活塞通用飞机项目

小鹰500 4－5座轻型多用途飞机

资料来源：网络资料，申万研究

5.1.2 中航直升机力争全球直升机15％的市场份额

中航直升机挂牌成立。2009年2月26日，中航工业与天津市政府合资成立的中航直升机有限责任公司（简称“中航工业直升机”）在天津挂牌成立。该

公司整合了中国航空工业最为核心的直升机研发和制造资源，注册资本80亿

元人民币，中航工业和天津市政府的持股比例分别为69%和31%。该公司资产

总额近200亿元，整合了中国最主要的直升机研发、生产机构，包括中国直升

机设计研究所、哈尔滨飞机工业集团、昌河飞机工业集团和保定螺旋桨厂等。图15: 中航直升机旗下资产概况

资料来源：公开资料、申万研究

2020年占据全球15％的份额。未来三年是中航直升机改革和奠定发展基础的三年。2009年为改革年，公司将按照专业化重组、产业化发展的原则，整

合直升机产业资源；2010年为发展年，通过深层次的专业化整合、资本化运作，

形成主业突出、技术先进的直升机和风电产业专业化制造企业；2011年为建业

年，形成以新一代直升机和2兆瓦风力发电设备为代表的具有市场竞争力的航

空和风电产品格局，建成以天津滨海新区为中心，哈尔滨、景德镇和保定四地

协调发展的完整直升机产业链。公司计划在2020年形成以新一代轻型系列直

升机、直8、直9、直15和其他直升机为主打产品，占领国内市场65％份额，

占据全球市场15％的份额。

5.2 其他相关产业：关注机场建设、人员培训及维修服

务

机场建设需求逐渐增加。我国目前通用航空机场只有399个（其中通用航空机场70个、临时起降点329个），远少于美国的19000个。目前尚在试点

的通用航空尚不构成对机场建设的巨大需求，但一旦空域放开、通用航空需求

增加，通用航空机场建设预计将迅速增加。

人员培训。目前我国持有商用驾驶员执照的通用航空飞行人员只有2200多人，私用驾驶员执照1400多人，远少于美国的60万。目前航空培训学校正

在各地兴起，未来将成为通用航空产业的一大分支。

机场服务（FBO）及飞机维修服务。在美国各类通航企业中，FBO是数量最多最基本的企业类型，全美共有3600多家机场服务商。我国通用航空机场

不发达，目前尚没有真正的FBO。金鹿公务机公司和青岛直升机公司等提供的

飞机托管服务仅仅是FBO的一小部分内容。同时通用飞机数量的增加将形成

飞机后端维修的巨大市场。

6．重点公司分析

6.1．贵航股份：中航通用航空资产整合平台

贵航股份或将成为中航通用航空资产整合平台。按照中航工业目前的整合思路，中航重机已经成为中航工业重机整合平台，中航三鑫以新材料发展为主，贵航股份成为中航通用整合旗下航空资产的必然选择。在经过两次增发收购集团航空资产之后，我们预计后续公司将持续通过资产注入、增发收购等方式逐步实现中航通用航空资产的整体上市。 图16: 中航通用专业化整合旗下上市公司猜想

目标定位

上市公司贵航股份中航重机中航三鑫整合资产

通用航空燃气轮机幕墙工程航空配件

液压设备特种玻璃汽车配件

工程散热新材料

锻铸业务

资料来源：公开资料、申万研究

资产整合方向不会改变，定位逐渐清晰。前期公司资产整合方案被否，我们认为，此次资产收购被否只会短期拖延公司收购集团资产的进程，但不会改变公司资产整合的方向。公司已经表示将继续推进本次重大重组工作，对材料进行补充和完善后，尽快重新提交中国证监会审核。公司的《重大资产重组暨非公开发行股份购买资产暨关联交易公告报告书》中明确指出：公司作为中航工业通用航空板块的上市公司，具有享有通用航空资源的优势；而且在中航工业积极推进资本化运作的形势下，公司很有可能成为中航通用资产整合的重要平台。可以说，公司的定位逐渐清晰，未来将受益于通用航空集团的资产整合，成为中国通用航空市场的主导力量。

看好拟注入资产中航标的资产整合和成长性。中航标是中航工业旗下唯一的专业化标准件生产厂商，占据国产航空航天标准件市场40％的市场。按照专业化整合的思路，我们预计公司后期将通过参股等方式整合中航工业各主机厂的标准件车间，成为中航工业唯一的标准件生产单位。同时我们认为中国航空航天产业尚处于大规模发展的前期，大运、大客、支线飞机、通用飞机、直升机、三代战机等一系列整机的发展必将带来中航标的高速增长。

投资评级与估值。资产整合短期挫折不改我们对公司未来定位和长期发展前景的看好。假设2010年公司完成资产收购，2009年模拟报表EPS 为0.62元，

2010、2011年公司EPS分别为0.82元和0.94元，对应动态PE为34倍、26倍和23倍，相对军工股2010年平均40倍PE明显低估，建议增持。

6.2．哈飞股份：中航直升机资产整合平台

哈飞股份或将是中直公司A股整合平台。直升机公司目前的主要经营性资产除保定惠阳螺旋桨之外都已经包含在香港上市公司中航科工里面。A股里面只有哈飞股份是直升机业务，所以我们预计哈飞股份理所当然的成为中航工业直升机业务的整合平台。我们估计直升机公司会首先在中航科工内部建立直升机统一的资本运营平台。以哈飞股份为基础，吸收哈航集团、昌河航空和景德镇直升机研究中心的存量资产，组成初步的中直股份，然后再以中直股份的名义通过资产收购或增发等方式实现保定惠阳的上市或募集资金。

直升机产业重大发展机遇。由于低空领域和制造水平原因，我国军用和民用直升机都非常不足。军用直升机只有400多架，民用直升机100多架。相比而言美国军用直升机有5100多架，民用直升机12400多架。按照昌河与美国西科斯基飞机公司的估测，2020年我国民用直升机需求量将达到10000架，成为21实际全球最大的直升机市场；而中航技的估测虽然相对保守，但也预计2015年国内民用直升机需求量为910架，是目前保有量的9倍。

图17: 中国直升机保有量极少

资料来源：公开资料、申万研究

投资评级与估值。我们看好公司未来定位和长期发展前景。2009、2010、2011年公司EPS分别为0.32元、0.45元和0.6元，对应动态PE为80倍、57倍和43倍，相对而言略有高估。但我们看好后期的资产整合和产业发展前景，维持增持评级。

体育用品市场研究报告范本

Record the situation and lessons learned, find out the existing problems and form future countermeasures. 姓名：___________________ 单位：___________________ 时间：___________________ 体育用品市场研究报告

编号：FS-DY-20452 体育用品市场研究报告 报告综述 报告以庞大的体育用品行业数据库为基础，采用定性和定量两种统计分析方法，以数据报告的形式，客观、准确的对行业发展概况、行业市场饱和度、供应商议价能力、行业竞争激烈程度以及行业投资价值经济指标进行了分析，并列出了体育用品行业最具投资价值的50家企业。使用户对于投资该行业所需资本、所要承担的风险以及预期收益有了全面准确的认识，从而帮助用户规避投资风险，使得投资收益最大化。 一、我国体育用品业发展现状 体育用品业在我国是一个新兴产业，既没有形成支柱产业，也没有成为主导产业，但这是一个市场潜力很大，特别是社会功能较强，还有可能成为我国主要出口创汇的产业之一。一般讲，体育用品业的发展依靠两个条件，一是本国体

育事业的发展，二是该国经济繁荣和人民生活水平的提高。近代体育发展至今已有百年历史，而体育在我国的真正兴起不过是50多年。在贫穷落后的旧中国，体育是极少数富人娱乐的“专利”，所以在全国没有一家像样的体育用品器材厂，体育用品根本谈不上形成行业。新中国成立后，在党和各级政府的关心支持下，我国体育用品业随着体育事业的发展发生了质的飞跃，到了70年代中期，我国京、津、沪、穗、黑五大体育用品近百家的生产基地基本形成，北京、天津、上海、广州四大体育用品供给系统日臻完善，这对满足全国体育事业发展的需要、对促进我国体育事业快速发展起到了积极作用。党的十一届三中全会以后，我国体育工作者紧紧围绕党的经济工作这条主线，与相关部门一道在体育用品的研制、开发、生产、销售等以及培育市场、促进行业发展等一系列问题上开始新的实践和探索。 （一）成立中国体育用品联合会，逐步改变行业管理体制 从建国初期到党的十一届三中全会，在近30年里，我国体育用品企业大多是隶属轻工系统的小厂。随着市场经济的

征信业务系统可行性研究报告

国内信用证业务系统可行性研究报告

目录 第一章引言 (4) § 1.1编写目的 (4) § 1.2项目背景和目标 (4) § 1.2.1项目名称及参与单位 (4) § 1.2.2项目目标 (4) § 1.2.3项目背景 (5) § 1.3术语解释 (6) § 1.4条件约束 (7) § 1.4.1项目实施具备的条件 (7) § 1.4.2项目实施的约束 (9) § 1.5参考资料 (9) 第二章系统需求及现状 (10) § 2.1系统需求概述 (10) § 2.2对现有系统的分析 (13) 第三章技术方案 (14) § 3.1对建议方案的描述 (14) § 3.1.1系统设计原则 (14) § 3.1.2系统网络结构 (15) § 3.1.3系统软件结构与功能 (16)

§ 3.1.4系统接口设计 (19) § 3.1.5系统通讯方式 (19) § 3.2和现有系统的比较 (19) § 3.3和相关系统的关系 (20) § 3.4采用建议系统可能带来的影响 (20) § 3.5实施风险 (20) 第四章技术可行性评价 (21) 第五章投资与效益分析 (22) § 5.1项目投资情况 (22) § 5.2。项目效益分析 (23) § 5.3项目收益投资比 (26) § 5.4项目投资回收周期 (26) 第六章社会因素方面的可行性 (26) 第七章可选技术方案 (27) 第八章结论 (29)

第一章引言 § 1.1编写目的 本报告为国内信用证业务系统开发的可行性研究报告。本报告对国内信用证业务系统需求和系统实现技术、处理流程等方面的可行性进行了分析论证，对系统的基本情况、开发的目标、总体要求、及我行现有系统的关系做了一般性说明，并从项目技术方案、经济效益、社会效益、项目管理与风险等方面力求准确、清晰、完整地评估用户的需求，从而为项目决策提供科学依据。 本报告在调研和论证所选定开发方案的可行性同时，使任务提出者与开发者双方对项目的需求有一个共同的理解，并使之作为整个开发工作的前提和基础，供系统分析、概要设计、详细设计等阶段参考。 本系统可行性研究报告读者对象为软件开发项目管理者、决策者及相关业务部门的人员。 § 1.2项目背景和目标 § 1.2.1项目名称及参与单位 § 1.2.2项目目标 充分利用我行现有系统资源，依托各分行“城市综合网”，并以“资金清算系统”为信息传递渠道，在全行范围内实现信用证信息的安全、准确、快捷运转。达到促进我行结算业务发展，增加我行支付结算中间业务收入的目

【精品案例类】2019中国保险行业IT应用与市场研究报告

中国保险业IT应用与市场研究报告 保险业信息化现状及购买行为调查保险公司系统建设概况 保险公司综合业务系统建设状况 综合业务系统是保险公司的核心系统，可以分为产险综合业务系统和寿险综合业务系统。这些综合业务系统，按照功能模块来说是由新合同处理系统、核保系统、收费系统、出单系统、保全系统、理赔系统、核赔系统、客户服务系统和代理人管理系统等多个系统构成，可以实现诸如投保、核保、签单、交费、批改、给付、退保、复效、报案、赔付申请、核赔、赔付和客户服务等具体功能。从系统构架上来说，则大多采用基于事务通信中间件的三层客户机、服务器结构，达到实现逻辑和表示逻辑的分离，实现数据库服务、业务逻辑服务和表示逻辑服务的分布式处理。而对于寿险综合业务系统，则采用零险种、参数化技术，支持动态增删险种。 调查显示，所有的保险公司都拥有综合业务系统。其中，采用自己开发业务系统的保险公司有平安保险公司和新华保险公司; 购买成型业务系统的有中国 人寿和泰康人寿; 而与厂商合作开发的是中国人民保险公司和太平洋保险公司。 中国人寿保险公司采用的是美国科比亚的CBPS寿险综合业务系统，于1997年开始在全国各地30多家分公司实施。另外有少数分公司在最近的系统更新时使用了尚洋公司的新一代业务系统，这些地区包括青海和深圳地区。而四川、重庆等西南地区的分公司，系统则由高伟达公司开发。

1999年7月，太平洋保险公司斥资500万美元建立了新系统，以全面提升服务能力，力求业务再创新高。科联系统有限公司为中国太平洋保险公司建立的“人寿保险管理系统”已交付使用。“人寿保险管理系统”可以更新太平洋公司团体及个人人寿保险的业务程序，包括从草签保险单、收取保险费到索赔、理赔的整个过程。 另外，泰康人寿保险公司从去年下半年开始，在全国各地分公司中推广已经本地化的美国CSC提供的寿险综合业务系统。该套系统耗资1600多万元人民币，是泰康人寿近期信息化战略中最重要的举措。 中国人民保险公司的产险综合业务系统则由尚洋和中科软合作开发。此外，尚洋和中科软还分别开发了新华人寿的投资型寿险综合业务系统和太平洋保险的寿险综合业务系统。 保险公司呼叫中心系统建设状况 在本次调查涉及的保险公司中，中国平安保险公司、太平洋保险公司、中国人寿保险公司和中国人民保险公司已经在全国的大部分省市实施了呼叫中心系

环保产业细分行业深度分析报告

环保子行业及细分行业（不含环境咨询业）

附件........环保子行业及细分行业资料整理一、环保产业分类 二、环保子行业之大气污染治理 大气污染物来源及主要治理技术：

1、环保细分行业 - 大气污染治理之脱硫 1.1 现状 我国电力行业脱硫发展的高峰期已过，2008年我国电力SO2排放绩效已经超过美国。截止2010年底，火电脱硫装机容量占火电装机容量的比例已达81%，未来电力脱硫市场主要在新建火电机组和现有火电机组的改造。脱硫行业已经进入平稳发展的时代，未来脱硫市场拓展的领域主要在钢厂脱硫。 历年中美电力SO2 排放绩效情况（克/千瓦时） 1.2、火电脱硫 我国脱硫行业的发展起步较晚，2003-2004 年才进入快速发展期，技术基本依靠从国外引进，现有十多种脱硫工艺，包括石灰石-石膏湿法、循环流化床干法烟气脱硫、海水法烟气脱硫、湿式氨法烟气脱硫等等，其中石灰石-石膏湿法以运行成本优势，占据了火电脱硫市场90%以上的市场份额。 脱硫技术介绍

全国已投运烟气脱硫机组脱硫方法分布情况 1.3、钢铁行业脱硫 1.3.1 钢铁烧结机烟气脱硫难度高于火电行业脱硫 钢铁烧结项目的脱硫和火电行业的脱硫在处理的烟气成分及烟气量波动等方面有较大的不同，具有以下特点：一是烟气量大，一吨烧结矿产生烟气在4,000－6,000m3；二是二氧化硫浓度变化大，范围在400－5,000mg/Nm3之间；三是温度变化大，一般为80℃到180℃；四是流量变化大，变化幅度高达40%以上；五是水分含量大且不稳定，一般为10－13%；六是含氧量高，一般为15-18%；七是含有多种污染成份，除含有二氧化硫、粉尘外，还含有重金属、二噁英类、氮氧化物等。这些特点都在一定程度上增加了钢铁烧结烟气二氧化硫治理的难度，对脱硫技术和工艺提出了更高的要求。因此，烧结机得延期脱硫、净化工艺的设施，必须针对烧结机的上述运行特点来进行选择和设计，具体要求有：（1）必须有处理大烟气量得能力；(2)为降低脱硫成本而进行选择性脱硫时，其脱硫效率必须达90%以上；（3）必须能适应烟气量、SO2浓度的大幅度变化和波动；（4）脱硫设施必须具有高的可靠性以适应烧结机长期连续运行。 1.3.2、钢铁烧结机脱硫方法 已投入运行的烧结烟气脱硫装置采用的工艺主要有石灰石——石膏湿法、循环流化床法、氨——硫铵法、密相干塔法、吸附法等。这些工艺在我国处于研发和试用阶段，主流工艺尚未形成。

消费金融行业深度研究报告

消费金融行业深度研究报告 1 消费金融：价值与成长属性兼具的优质赛道 1.1 消费金融的概念 1.1.1 消费金融的基本定义 为消费者购物提供资金融通，称作消费金融。狭义的消费金融主要是指包括旅游、医疗、家电、餐饮等消费品短期贷款，广义的消费金融则包括住房按揭贷款、车贷以及经营性贷款等。消费信贷一般无需抵押担保，具有单笔授信额度低，期限相对短小灵活，审批速度快的特点。本文所述消费金融是狭义的消费金融，即消费信贷，消费贷是指银行或非银金融机构以及其他资方采取信用、抵押、质押担保或保证方式，以商品型货币形式向个人消费者提供的信用。按接受贷款对象的不同，消费信贷又分为买方信贷和卖方信贷。买方信贷是对购买消费品的消费者发放的贷款，卖方信贷是以分期付款单证作抵押，对销售消费品的企业发放的贷款。 消费金融的本质上是借贷关系的延伸，随着互联网的使用场景不断拓展，消费信贷也不断向着更为广泛的群体覆盖。短期的消费信贷是将用户的财富积累和消费支出在时空上 进行调配。为当期无法覆盖的居民消费提供资金支持。 目前主流的消费金融参与机构有商业银行、持牌消费金融公司、互联网消费金融平台等，其中互联网消费金融包括网络小贷、P2P、电商分期等，而以这些机构为主的国内消费

金融模式大致分为三类：1）现金贷模式；2）消费贷模式；3）助贷模式。其中，现金贷在严格意义上不属于消费信贷的范围，但在实际业务中，消费场景也是现金贷的重要流向，所以本文暂时将其纳入研究范围之内。 1.1.2 消费金融的业务流程 消费信贷的业务流程可归纳为贷前、贷中和贷后三大环节。从贷前风险准入、贷中授信审批、贷中放款、贷后状态跟踪到贷后催收。1）贷前：消费金融企业通过自有渠道获客或借助第三方平台导流等方式拉新，并审核客户的身份信息和贷款资质，经由征信中心或平台数据建立风控模型和定价模型，划分客户风险等级。2）贷中：消费金融企业将资金端和资产端进行合理匹配，利用自有资金直接放款或撮合客户信贷需求与其他资金方，收取贷款利息或手续费等。3）贷后：消费金融平台根据消费者使用的信贷产品，分别对客户进行还款提醒，定期收取本金或利息，对逾期客户进行催收并收取逾期费用。此外，消费金融平台还需要对客户进行回访，不断对风控模型进行调整和完善，优化审核和风险定价模型，以提高平台综合运营能力。 在贷前阶段，首要步骤是身份核实，即通常以用户证照信息为基础，并借助到生物识别以及OCR技术实现身份证识别和银行卡绑定以判断借款人身份。同时，身份核实也是反欺诈的核心，通常情况下，恶意欺诈是用户借用、伪造他人

2018年体育行业新三板深度研究报告

２０１８年体育行业新三板深度研究报告

目录 行业空间巨大，追赶时机已至 (5) 对比国外：体育产业落后，空间巨大 (5) 多维度对比，总量差距大 (5) 产业内部分解：结构待优化 (6) 时机已至：消费升级驱动，政策催化 (7) 回望美国：消费升级大势所趋 (7) 对比日本：文体娱机遇正好 (8) 政策催化：明确2020年五万亿目标 (9) 对比影视行业：发展路径有所不同 (11) IP属性不同，体育发展速度更慢 (11) 供需：体育IP垄断，影视渠道占优 (11) 产业链：体育产业链长，赛事运营尤其重要 (12) 线上线下关系：体育以线下为主导 (12) 资本布局的差异性 (14) 体育资本布局：海外俱乐部与媒体版权 (14) 行业属性与国内现状下，重点关注赛事运营公司 (14) 赛事运营的投资价值与对比分析 (15) 行业掘金，当选赛事运营 (15) “赛事运营+”：从单一环节切入全产业链 (16) 体育之窗（834358）：掌握顶级资源的体育运营平台 (16) 欧迅体育（430617）：体育赞助翘楚，发力IP运营 (18) 博克森（832338）：体育传播龙头，集团覆盖全产业 (20) 梅珑体育（835282）：冰雪赛事运营龙头，拓展精品小众赛事 (21) “+赛事运营”：赛事级别低，辅助体育用品宣传 (23) 凯路仕（430759）：运动休闲自行车提供商，赛事广告效应强 (23) 中源欧佳（832604）：渔具提供商龙头，发展钓鲫巡回赛 (24) 图表目录 图1：世界主要国家体育产业增加值占GDP比重 (5) 图2：2006-2015年体育产业增加值及在GDP占比变动（亿元） (5)

保险业调查报告.doc

保险业调查报告

保险业调查报告 近年来，随着人民生活水平的提高理财变得越来越流行，逐渐已经成为社会的一种风尚，保险业更是遍地开花，以迅猛的速度流入到人民的生活当中。但是目前保险业究竟如何？其面临的问题又有哪些？以下是我在暑期咨询调查家乡附近一些保险公司及业务人员所完成的保险业方面的调查报告。 一、近年来我国保险业诚信体系建设所取得的成绩 (一)保险诚信体系建设初步展开 作为保险业发展的基石，诚信日益受到保险业内的重视，诚信体系建设也已初步展开。xx年全国保险工作会议强调，“越是加快发展，越要注重诚信，搞好服务，树立良好的行业形象”。至xx年全国各地保监办、保险行业协会围绕保险诚信体系建设做了大量卓有成效的工作。 (二)保险诚信经营理念得到认同 各保险公司在经营理念中，均能突出强调诚信。如中国人保几十年来秉承“稳健经营，笃守信誉”的经营思想指导业务发展；中国人寿以“诚信负责，稳健发展”为企业宗旨；泰康人寿认为“诚信在保险行业至高无上”；新华人寿在各分公司、中心支公司建立“信用体系建设实施小组”，领导公司的信用体系建设；平安保险公司经国际权威机构认证，获得了aaa级信用等级证书。由此可见，诚信在保险业发展中具有核心地位的理念已为保险业界广泛认同，这为保险业诚信体系建设奠定了基础。 (三)营销员的诚信状况有所改善 保险营销员曾一度以总体素质较低，诚信水平不高，社会形象较差出现在社会公众面前。经过近年来的治理，营销员的诚信水平有所提高，诚信状况有所改善，误导、欺瞒现象明显减少，失信行为初步得到控制。营销员队伍数量庞大，且直接面对公众，因而可以说他们的诚信状况从某种意义上代表保险行业的整体诚信水平。营销员的诚信状况好转在一定程度上说明我国保险业诚信体系建设已初见成效。 二、目前我国保险业诚信体系建设中存在的问题及其成因分析 (一)存在问题

中国保险业研究报告

中国保险业研究报告 2003-04-29资料来源：全景网络 一、行业发展状况 1．保险行业的特点 保险业是经营风险的特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性[1]。 2．社会保险和商业保险 保险按其目的可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家通过立法对公民强制征收保费，形成保险基金，以对投保人提供保障的一种社会保障制度。它具有强制性，并不以盈利为目的。运行中若出现赤字，国家财政将给予支持；商业保险是按商业原则经营，以盈利为目的的保险形式。保险企业独立核算、自主经营、自负盈亏。截至2002年底，我国的社会保障基金总资产达到1241.9亿元，商业保险公司总资产达6494.1亿元。本文的主要研究对象是商业保险。 3．中国保险业发展状况 中国保险业尚处于成长初期，发展速度较快。全国保费收入由1980年的4.6亿元增加到2002年的3053.14元，年均增长速度34.4%，远远高于同期GDP增长速度。现保费收入世界排名在15-20位之间。 从世界各国保险业的发展经历看，寿险业的发展速度大大高于非寿险业。我国保险业的发展也经历了相同的变化：从1992至2002十年间，寿险保费收入的年均复合增长率达到42.8%，而产险保费收入的增长仅为18.1%；1980年保险业全面恢复时，寿险保费收入几乎为零，1992年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到30.4%，1997年，寿险保费收入开始超过产险，2002年，寿险保费收入占总保费收入的比例达到74.5%，而且这一趋势还将继续下去。 伴随着保费收入以大大高于国民收入和人口数量增长的速度增加，我国的保险深度（保费收入/GDP）和保险密度（保费收入/人口总数）这两个保险市场成熟度指标不断增长。截至2002年底，中国保险深度达到3%，保险密度为237.6元，较之世界发达国家保险深

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言 关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。 本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。 整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总 投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教 育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内 该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育 经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方 财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教 育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支 出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为 这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上 海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出， 非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿 园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍 会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而 高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可 能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办 幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升 较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不 同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是 初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展 学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源 相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行 了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小 于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发， 对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠 前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也 更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此 对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优 势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类 优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建， 上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西， 北京。 在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

征信行业深度研究报告

征信行业深度研究报告(说明：此文为WORD文档，下载后可直接使用)

目录 一、征信产业链 二、征信产业价值 （一）精确界定授信方可以接受的风险程度（二）加速授信过程 （三）国家信用体系的基石 三、征信产业核心环节 （一）数据来源 （二）征信执业牌照 （三）评分模型 四、互联网与征信系统 （一）互联网助推征信系统发展 （二）征信系统为互联网金融发展提供坚实基础五、国外征信系统发展 （一）美国征信系统 （二）欧洲征信系统 （三）日本征信系统 六、我国征信系统发展 （一）发展概况 （二）发展模式 （三）市场空间 （四）法律监管

互联网推动征信行业发展 数据显示我国互联网发展程度已较高：根据CNNIC数据2013年我国网民接近6亿，未来5年将提升到60%以上；艾瑞咨询数据显示2013年我国网络购物规模达到1.8万亿，占社会消费品零售总额的7.8%的比重。 欧美和日本等国征信行业发展历程表明互联网极大地推动了征信行业的发展，在经历近20年快速发展后达到成熟。我们判断由于我国互联网的继续快速发展，征信行业将进入快车道。 我国征信行业千亿蓝海将逐步开启 《中国征信业发展报告（2003－2013）》显示，截止2012年我国征信机构达到140家左右，总规模达20亿，相较于美国近800亿市场和日本40亿市场仍有较大的差距。 我们判断如我国采取市场化模式，按照现有价格、企业及个人总数的体量，在发展成熟后我国征信行业仅个人征信市场总空间将在1000亿左右，相较目前不到20亿的体量有50倍的成长，是名符其实的蓝海。 牌照发放为征信行业最大的机会 征信产业链较为简单，分为上游的数据提供商、中游的征信公司、下游的征信需求方，其中中游细分为牌照公司和具有评分模型的公司，是产业链最为重要的分支。 上游数据分布在电商、银行、国家公共机构等手中，是征信行业的起点，但较为分散；中游的评分模型获得突破非短期之功，因此牌

2016年HTML5行业深度分析报告

２０１６年ＨＴＭＬ５行业深度分析报告

目录 1HTML5, 最新一代网页标准通用标记语言 (5) 1.1专为移动互联网而生的HTML5 (5) 1.1.1HTML5动态多媒体交互特性契合移动互联网标准 (5) 1.1.2国际互联网组织、移动厂商与各大浏览器巨头积极参与推动HTML5标准的最终确立 (6) 1.2HTML5搭载微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.1首次国外投资失利，却借国内微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.2二次爆发成功时机俱备 (12) 1.3HTML5改变网页前端内容呈现形式及产品分发渠道 (15) 1.3.1网页内容形式由动态图片向视频制作演变 (15) 1.3.2应用商店渠道商角色弱化 (16) 2移动互联网端多场景应用 (17) 2.1HTML5营销助推移动营销新增长 (17) 2.1.1移动营销新形态---HTML5营销 (17) 2.1.2HTML5的网页多媒体交互特征契合移动营销 (19) 2.1.3营销传播路径实现病毒式营销闭环 (20) 2.1.4行业格局初显，内容端由动态图片交互视频转换 (23) 2.1.5HTML5营销企业：易企秀与兔展 (24) 2.2HTML5游戏是游戏行业新的绿洲 (25) 2.2.1手游后的新蓝海----HTML5游戏 (25) 2.2.2HTML5游戏占巨大流量渠道，即点即玩即分享解决用户痛点 (27) 2.2.3中重度和社交化发展方向，多渠道分发 (28) 2.2.4新一轮游戏行业市场启动 (33) 2.2.5HTML5游戏企业：白鹭科技--引擎平台联运商 (33) 2.2.6国外HTML5游戏厂商研发先行，发行商数量集中 (35) 2.3HTML5视频有效替代FLASH，实现跨平台网页视频直接调用 (36) 2.3.1移动互联网视频增长迅速，流量占比过半 (36) 2.3.2FLASH是PC视频编码霸主，HTML5从移动端实现逆转 (37) 2.3.3HTML5契合移动互联网视频需求，巨头支持 (40) 2.3.4HTML5除占领FLASH存量市场，还形成新的增量市场 (42) 2.4HTML5嵌入APP实现HYBRID APP与轻应用平台结合的形式 (43) 2.4.1类似PC端桌面应用向浏览器转换，移动端也经由native app向web app的转换 (43) 2.4.2Web app实现hybrid app与轻应用平台相结合的形式 (44) 2.4.3微信小程序是仿HTML5语言改编的特殊封闭系统 (46) 3HTML5是移动终端新绿洲，WEB领域新蓝海 (48) 3.1HTML5发展趋势展望 (48) 3.1.1设备端由移动设备终端向物联网设备渗透,跨多种平台终端 (48) 3.1.2垂直领域细化 (49) 3.1.3与3D/VR/无人驾驶新技术结合，提升用户体验 (50) 3.2HTML5资源整合企业 (51) 3.2.1云适配：移动办公领域全平台方案解决商 (51) 3.2.2火速轻应用：全平台资源整合 (54)

保险行业分析报告

保险行业分析小组基本结论：我国的保险密度和保险深度与国际水平相比还有很大差距，保险市场发展前景看好，保险市场业务收入将继续增长，但增长速度将放缓，一方面是因为经营方式的转变，另一方面缘于宏观调控的影响。虽然中资保险公司凭借地理优势，在国内保险市场上占有领导地位，但随着我国保险市场开放程度的加大，外资比重将不断增加，会逐步蚕食中资保险公司的市场份额。就经营方面来看，目前我国保险资金的投资收益不理想，在投资渠道放宽的背景下，有较多的改善机会。目前产险处于亏损的边缘，经营费用支出需要压缩，主要寿险公司的经营状态尚可。当前我国保险公司的资本充足率偏紧，但整体偿付能力尚处于正常状态。保险市场的整体格局一、保险密度和保险深度近年来，我国保险密度（按常住人口计算的人均保费收入）和保险深度（保费收入占国内生产总值的比重）整体呈现上升趋势。2004年我国保险密度为元，北京、上海、天津分别以2490元、1763元和791元的保险密度位列全国前3位。当前我国保险密度总体上呈东、中、西递减之势，与当地的经济实力成正向关系。2004年我国保险深度为%。全国约三分之二的省份的保险深度在2%3%之间，超过3%的有北京、上海、山西、新疆、辽宁5个地区。就代表保险业整体水平的保险密度和保险深度指标而言，我国与世界发达水平差距很大。2003年发达国家保险密度平均为2764美元，约为

我国的倍，保险深度平均水平为%，大约是我国的倍。正是由于差距很大，也表明我国保险业的发展前景令人看好。表1：近几年我国保险密度和保险深度指标年度保险密度（元）保险深度 1999年 % 2000年 % 2001年 % 2002年 % 2003年 % 2004年 % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据二、产险和寿险的市场份额对比 2005年1至7月间，我国保费行业实现业务收入亿元，其中寿险业务收入亿元，产险业务收入亿元，分别占总保费收入的％和％，寿险业务占有显然的主导地位，但产险业务收入的增长率高于人身险。表2：2005年7月底我国保险行业收入构成险种收入（亿元）市场份额同比增长寿险 % % 产险 % % 合计 % % 资料来源：保监会资料和鹏元资信保险业数据实际上，寿险在我国保险业发展历程中起步较晚，1982年才由中国人民保险公司恢复开办，当年的保费收入159万元，不过该业务的发展速度很快，在整个保险市场份额的比例也不断增加，目前已稳定在75%左右的市场份额。同时，寿险业务的种类也不断趋于多样化，已经由80年代的几十种增加到目前的数百种。2000年以前，我国寿险市场上以传统储蓄型产品（非分红险、意外伤害险、健康险以及补充医疗险）为主。为应对降息对寿险业务的影响，2000年后，我国寿险市场中的投资连结保险、分红产品以及万能寿险等投资险种相继上市，并取得了快速增长。相对而言，

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告 教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。 而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。 大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。 大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。 可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。． 同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征： 把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。 显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。 第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

体育用品市场研究报告

( 研究报告) 姓名：____________________ 单位：____________________ 日期：____________________ 编号：YB-BH-047756 体育用品市场研究报告Sports Goods Market Research Report

体育用品市场研究报告 报告综述 报告以庞大的体育用品行业数据库为基础，采用定性和定量两种统计分析方法，以数据报告的形式，客观、准确的对行业发展概况、行业市场饱和度、供应商议价能力、行业竞争激烈程度以及行业投资价值经济指标进行了分析，并列出了体育用品行业最具投资价值的50家企业。使用户对于投资该行业所需资本、所要承担的风险以及预期收益有了全面准确的认识，从而帮助用户规避投资风险，使得投资收益最大化。 一、我国体育用品业发展现状 体育用品业在我国是一个新兴产业，既没有形成支柱产业，也没有成为主导产业，但这是一个市场潜力很大，特别是社会功能较强，还有可能成为我国主要出口创汇的产业之一。一般讲，体育用品业的发展依靠两个条件，一是本国体育事业的发展，二是该国经济繁荣和人民生活水平的提高。近代体育发展至今已有百年历史，而体育在我国的真正兴起不过是50多年。在贫穷落后的旧中国，体育是极少数富人娱乐的“专利”，所以在全国没有一家像样的体育用品器材厂，体育用品根本谈不上形成行业。新中国成立后，在党和各级政府的关心支持下，我国体育用品业随着体育事业的发展发生了质的飞跃，到了70年代中期，我国

京、津、沪、穗、黑五大体育用品近百家的生产基地基本形成，北京、天津、上海、广州四大体育用品供给系统日臻完善，这对满足全国体育事业发展的需要、对促进我国体育事业快速发展起到了积极作用。党的十一届三中全会以后，我国体育工作者紧紧围绕党的经济工作这条主线，与相关部门一道在体育用品的研制、开发、生产、销售等以及培育市场、促进行业发展等一系列问题上开始新的实践和探索。 （一）成立中国体育用品联合会，逐步改变行业管理体制 从建国初期到党的十一届三中全会，在近30年里，我国体育用品企业大多是隶属轻工系统的小厂。随着市场经济的发展，这些企业从产品的开发到经销理念，已经不能适应新形势要求。体育事业的发展和日益增长的社会需求，使一大批合资、独资、集体、私营个体企业脱颖而出，在很短的时间里，一个跨系统、多种经济体制并存的中国体育用品业得以茁壮成长。与此同时，一个能够协调体育用品企业与用户间的关系和带有指导服务职能的多部门、跨系统的社团组织，由原国家体委牵头，有纺织、轻工、兵器、化工、针织百货、进出口等单位参加的中国体育用品联合会于1993年经国家批准正式成立，世界体育用品联合会秘书长出席了成立大会。从此，结束了几十年由一个系统独家生产、独家管理的历史，我国体育用品业的发展步入了一个新的发展阶段。七年来，中国体育用品联合会努力遵照办会宗旨，紧密团结全国体育用品生产、流通企业，并根据章程和会员的要求，在为企业服务、推动联合、发展体育用品生产、培育市场、促进流通、扶植推广名牌以及在与国际体育用品组织的友好交往等方面，组织、开展了一系列的活动，得到了社会各界的好评。 （二）办好中国体育用品博览会，培育市场、拓宽消费领域

2019年保险行业深度研究报告

２０１９年保险行业深度研究报告

目录 1.2019年行业经营情况 2.2020年开门红展望 3.2020年发展展望 4.投资建议

资料来源：中国银保监会，天风证券研究所 人身险行业在经历了2018年的保费调整后，2019年的保费增速已有明显回升。 其中，健康险保费增速保持在20%以上，保费占比已逐渐从2013年的10%提升至2019年的21%。我们判断人身险行业仍有至少10年的“黄金发展期”，驱动力量：1）保障需求的稳步增长，即保障覆盖面的持续扩大与保障额度的持续提升；2）储蓄型保险产品在“大资管”体系中份额的稳步提升；3）保险行业的产业链延伸——保险产品+养老服务，保险产品+医疗服务。 图1：寿险公司保费收入及同比增长 图2 ：人身险行业险种结构意外险健康险 寿险 -10%0%10%20%30%40%05000 10000 15000 20000 2500030000 保费收入(左轴，亿)同比增长（右轴，%）

2019年，人身险行业保费的市场集中度下降。 2019年1-8月，人身险行业保费同比增长15%。其中，中小保险公司经过17-18年调整，保费同比增长19%，外资公司保费同比增长39%，而前6家公司（国寿、平安、太保、新华、泰康、太平）保费同比增长低于10%，市占率为57%，较2018年下降2pct 。 原因：1）严监管下，经营战略趋同，均以保障险为经营重点；2）中小保险公司产品的性价比一般更高（保额/保费）；3 ）中小保险公司可通过互联网渠道、经代渠道销售保单，这两大渠道是新兴赛道。 -20%30% 80% 130%20142015201620172018201908前6家 外资公司20142015201620172018201908前6家中资其他公司外资公司图3：不同保险主体的年度保费同比增速 图4：不同保险主体的保费市占率 资料来源：中国银保监会，天风证券研究所

奶茶行业深度分析报告

奶茶行业深度分析报告2020年4月

—01 — ███████ 龙头，模式 ▼ 香飘飘，成立于2005 年，从事奶茶产品的研发、生产及销售。目前，旗下共有四个生产基地，分别在湖州、成都、天津、江门。它在2017 年登陆上交所，创始人蒋建琪持股56.26%，此外其女儿（4.29%）、妻子（6.87%）、弟弟（8.58%）也持有公司股份。本案的前十大股东中有社保基金、中国香港结算等，2019 年三季报显示社保基金减持，而中国香港结算（港资）为新进入的投资。 2015 年到2019 年三季度，其营业收入为19.52 亿元、23.90 亿元、26.40 亿元、32.51 亿元，23.80 亿元；净利润分别为2.03 亿元、3.03 亿元、3.17 亿元、4.02 亿元、1.57 亿元；经营活动产生的现金流净额分别为1.12 亿元、3.66 亿元、1.05 亿元、6.13 亿元、3.63 亿元；毛利率分别为42.87%、44.88%、40.20%、40.39%、39.22%，净利率分别为10.42%、11.14%、10.14%、9.68%、5.56%。 从业绩增速来看，近三年营业收入年复合增速为18.54%，净利润年复合增速为15.56%，2019 年三季度营业收入同比增速为22.74%，净利润同比增速为66.05%。从收入结构来看，42.74%来自果汁茶，33.95%来自经典系列，17.74% 来自好料系列，4.55%来自液体奶茶系列。其中经典系列是指以椰果为主的奶茶，而好料系列是指以红豆、桂圆、燕麦等非椰果为主的奶茶产品。

从历史上看，它的收入结构中，经典系列占比逐年下降，从2012 年的86.60%下滑 到33.93%。而近两年来新品类“果汁茶”的占比出现大幅提升，从 6.18%上升到42.74%，并且仅用了1 年半的时间，增速极快。 图：收入结构（单位：%）来源：并购优塾 它的销售模式是“以销定产”、“经销为主”，2018 年经销渠道贡献96.52%的收入，电商渠道贡献2.42%的收入。本案，位于软饮料产业链的中游，上游为原材料提供 商（脱脂奶粉、白糖、椰果等）代表企业有熊猫乳品，毛利率28.52%，下游为超市、 便利店等，代表企业为永辉超市，毛利率21.88%。

教育行业研究报告

目录 一、教育行业发展环境 (2) 1、国家政策的支持 (2) 2、经济发展的需要 (2) 3、民众意识的提高 (3) 二、教育行业结构划分 (3) 三、教育行业发展现状 (4) 1、百家齐鸣——促进教育培训发展 (4) 2、多家竞争，市场不正规——发展负面影响加深 (5) 四、教育行业发展挑战 (6) 1、教学资源的优质化 (6) 2、服务模型的完善化 (6) 3、教育技术的先进化 (6) 五、教育行业细分市场对比分析 (6) 1、学前教育 (7) 2、学历教育 (11) 3、专业培训 (14) 六、教育行业网络营销特点及策略 (17) 1、教育行业网络营销的优势 (17) 2、教育行业网络营销存在问题 (17) 3、教育行业营销策略改进 (17)

一、教育行业发展环境 今年来，我国教育培训行业发展非常迅速，从统计数字显示，2000年我国的教育培训市场规模是100亿元，2001年是300亿元，2005年我国的教育培训业收入达到2000亿元，而且这一数字还在以每年30%的速度疯长。我们将从以下三方面分析发展飞跃的环境： 1、国家政策的支持 2002年底中国颁布了《民办教育促进法》，并与2003年9月1日生效，随后又出台了《民办教育促进法实施条例》对实施细则加以细化。《民办教育促进法》肯定了民办教育事业的公益性地位，国家对民办教育执行实行“积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理”的方针，民办学校和公办学校享有同等的法律地位，并且指出办学者可以获取合理回报。但是由于政策细则的不明确，民办教育培训事业虽有发展，但比较缓慢。直至2010年10月，国务院颁发了《关于较强职业培训促进就业的意见（国发【2010】36号）》，意见中指出“加强职业培训是促进就业和经济发展的重大举措”。同年11月，《国务院关于当前发展学前教育的若干意见（国法【2010】41号）》颁布，意见中指出“发展学前教育，必须坚持公益性和普惠性”，“必须坚持政府主导，社会参与，公办民办并举“。等一些列政策，促进了民办学校、教育、培训机构的大量滋生。 2、经济发展的需要 中国仍处在产业结构转型的时期，对人才的培养需求呈现出新的变化。中国目前的产业结构存在一定矛盾：第二产业在经济中占比过大，其中高能耗、高污

中国保险业研究报告分析(doc 49页)

中国保险业研究报告分析(doc 49页)

中国保险业研究报告 2003-04-29资料来源：全景网络 一、行业发展状况 1．保险行业的特点 保险业是经营风险的特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为人们提供风险保障的一种特殊的制度安排，是一种风险转移的机制，同时具备储蓄功能。与一般的企业相比，保险业具有投资需求大、经营周期长、利润率稳定的特点，是典型的以创新来推动增长的金融产业。其中产险业具有高度周期性[1]。 2．社会保险和商业保险 保险按其目的可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家通过立法对公民强制征收保费，形成保险基金，以对投保人提供保障的一种社会保障制度。它具有强制性，并不以盈利为目的。运行中若出现赤字，国家财政将给予支持；商业保险是按商业原则经营，以盈利为目的的保险形式。保险企业独立核算、自主经营、自负盈亏。截至2002年底，我国的社会保障基金总资产达到1241.9亿元，商业保险公司总资产达6494.1亿元。本文的主要研究对象是商业保险。

二、行业竞争格局 截至2002年底，保险公司数量发展到54家，总资产达6494.1元，保险营销员超过100万人。初步形成以国有商业保险公司为主、中外保险公司并存、多家保险公司竞争的格局。 1979年我国保险业务恢复后，中国人民保险公司完全垄断市常1988年平安保险公司的成立打破了这一格局。同年，交通银行成立保险部（太平洋保险公司前身）。这两家股份制保险公司成立后，迅速把业务拓展到全国范围，同中国人民保险公司展开了竞争。从90年代开始，股份制的新华、泰康、华泰及外资友邦、东京上海、皇家太阳联合等保险公司先后成立，市场竞争主体多元化的态势开始形成。截至2002年底，保险公司数量发展到54家，其中国有独资保险公司5家，股份制保险公司15家，中外合资保险公司20家，外资保险公司14家。另外，还有19个国家和地区的112家外资保险公司在内地的14个城市设立了199个代表处，等待进入中国保险市常 1996年, 中国人民保险公司更名为中国人民保险(集团) 公司（简称中保集团）,下设财产保险,人寿保险,再保险三个专业子公司, 实行分业经营。1998年底，中保集团被撤销，三个子公司成为独立法人，其中中保财产保险有限公司继承