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蓝海英雄系列之黄俊：市场是最强大的，也是最神奇的
网络昵称“爱上趋势”，蓝海密剑2009-2010期货实盘大赛志愿军第一名，上海人。
7年期货交易经验，做期货之前从事大宗商品的流通和贸易工作。进入期货行业后只有最初的3个月是亏损的，之后每一年都是盈利的。
以系统化交易为基础，以技术面来判断行情、选择品种，擅长趋势交易，也做一些日内交易。截断损失，让利润奔跑，力争让资金曲线始终保持稳步向上的趋势。2008年的8月到11月，得力于金融危机，黄俊的账户数目从200万元增长到800万元。
座右铭：永远只做市场的仆人，不做市场的主人，永远只做市场的学生，不做市场的老师。
访谈精彩语录：
我的确是一个趋势交易者，主要是做中长线的趋势。
我做日内应该是为隔夜服务的，我主要的利润来源于隔夜。
我的日内交易主要是服务于风险控制，而不是追求利润最大化。
核心特征是趋势跟踪，加入一个突破的观念。
进场主要是一个突破节点的介入，出场是一个比较客观量化的点位
一般来说我的总仓位不会超过70%，基本上在30%左右。
技术指标我个人倾向于均线、K线组合，MACD，结合品种波动率来做决策，也会关注一些图表。
从交易信号来说，开多、开空、平多还是平空，我是完全客观的，但是主观的地方也有，主要在资金管理方面。
在长期利用客观系统的情况下，会有些主观经验，就像催化剂，可能会给客观的系统带来更好的收益。
你交易的时间越长，对市场的不确定性的理解会越深刻，对市场就会越敬畏。
市场是最强大的，也是最神奇的，它什么事情都可能发生。
我做期货一直是战战兢兢的，从做期货第一天我就知道这东西有很大风险。
如果赚钱了，是市场对人性光辉的奖励，如果亏钱了，是对你人性弱点的惩罚。
交易时间越长的人，对正确的交易模式会有更深刻的认识，是发自内心的认可和肯定。
只有充分地尊重市场，才有可能紧紧跟随市场，如果是自认为能够驾驭市场、掌控市场的人，结局往往不怎么样。
不同的操作者都有不同的理念，不同的理念决定他赚多少钱。
用基本面来做行情的人，我觉得本质上还是处于主观交易层面。
用基本面来做往往没有办法量化风险和利润，基本面预测容易使资金曲线的大起大落。
周伟我比较了解一点，他是执行系统相当坚决的一个交易者，他的自律和理性是我最钦佩的，他的心态非常超脱。
郑加华，他是我所接触过的国内可以称为大作手的交易者，交易风格霸气，果敢。
丁洪波的风格偏重隔夜短线，风险回报比非常高。
凌波微步对期货的理念、操作、风险回撤是做的非常好的。
于海飞，他应该算是中线型的趋势交易者，我个人觉的我和他风格有点像，只不过在操作品种的数量和仓
位上有区别。
周伟（打麻将）的牌品比较犀利，不喜欢做小牌，一场牌打下来，往往出现的另类大牌都是出自他的手中。
《趋势跟踪》是我的一本启蒙教材，让我相信这个世界很多杰出交易者都是因为趋势跟踪而成功的，还让我了解到趋势跟踪必须要做的一些事情。
《通往金融王国的自由之路》这本书奠定了我作为一个交易者的科学思想的基础，怎么来量化风险，怎么来量化利润，怎么达到最后的成功。
希望高层监管层尽早的放开CTA业务，能够提早让我们成为捍卫中国金融事业一部分的力量，为国家效力。
问1、黄俊老师您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您在参加比赛时用的网络昵称是“爱上趋势”，取这个名字是不是证明你是一个趋势交易者？你一般做哪个级别的趋势，是日内趋势、几天的波段趋势、还是周期更长的中长线趋势？
黄俊：我的确是一个趋势交易者，主要是做中长线的趋势，操作上主要关注的周期比较长，盈利部分主要是波段性的趋势。目前我的大部分商品是空头，前两天我减仓，今天我再次加仓。利润模式跟随整个趋势，比方说一波涨跌，不可能一波跌到底，一波涨到头，我会根据行情的变化来调整自己的头寸，减少或降低风险，获得利润最大化。
问2、日内和隔夜您都有所涉及，据不完全统计，您日内和隔夜都能盈利，隔夜的利润远大于日内，比值为6:1，你有没有想过适当加大日内的利润比例？
黄俊：这个问题我想过，我做日内应该是为隔夜服务的，我主要的利润来源于隔夜。日内其实是为了做隔夜趋势不断确认的过程，从我个人来说希望日内利润比例会加大，但是我觉得鱼跟熊掌不能兼得。如果我的风格就这样，我只能说在目前的基础上能增加是最好，但我也不会刻意追求日内利润比例加大，这跟交易风格还是有关系的，日内不是我利润的主要来源。我的日内交易主要是服务于风险控制，而不是追求利润最大化。
问3、您总体上是系统化交易者，您的交易系统大约用多长时间建立的？您的交易系统的核心特征是什么？如果要让您给自己的交易系统取个名字，您会把它叫做什么？
黄俊：这套系统大概用了两年半左右的时间就基本上确立了，核心特征是趋势跟踪，加入一个突破的观念。它的理念是捕捉趋势行情，我比较关注突破形态的介入，突破提醒我的交易。如果要取个名字，我称之为MBT，M代表市场，B代表品种，T代表时间和节点。
问4、您的系统包括了“行情判断、品种选择、进场出场、仓位管理”等具体的执行体系，请您分别简单讲一讲您的系统在这四个层面是如何运作的？
黄俊：行情判断，纵向和横向比较之后得出一个结论。纵向，观察市场各个品种之间的走势，如农产品、工业品、金属，两个类别的商品出现盘整的情况，农产品或者金属有一个带头向下的趋势，这个时候我会认为市场是偏向于震荡下跌行情的判断，像现在的行情，我认为是一个下跌的市场行情，这是一个纵向的比较。横向，外盘和内盘之间的一个关系，如果说外盘也是跌的，内盘也是跌的，这个就可以确定目前市场是处于一个下跌的趋势。
品种选择可以分两个方面。如果在下跌的行情，往往会选择最弱的品种操作，如果是上涨的行情，往往选择最强的品种操作，这是一方面；第二方面，我的操作系统是个客观的系统，我们有20几个品种可以交易，但我目前设定同方向最多操作6个，如果某些品种率先出信号，我会率先去做，如果有部分品种平仓之后，我会再去选择新的品种介入，这是品种选择的问题。
进场出场，进场主要是一个突破节点的介入，出场是一个比较客观量化的点位。这个也分两个层面，入场之后就会有盈利的单子，往往是最赚钱的单子，如果是两个小时、三个小时还没产生盈利，我会相应的减少头寸或者出场。另外，产生盈利后，出场用不断变化的移动止损来离场，这也是系统客观设定的标准。仓位管理，一般来说我的总仓位不会超过70%，基本上在30%左右。单一品种的风险控制在2%左右，整体的风险控制在10%-12%,就是这么一个特点。
问5、能否透露一下您的交易系统常用的技术指标或经常分析哪些类型的图表进行决策或辅助决策？
黄俊：技术指标我个人倾向于均线、K线组合，MACD，结合品种波动率来做决策，也会关注一些图表。我觉得还要结合自己系统的特点，如果自己有系统，可以做些统计，在什么样的情况下会产生盈利，事先会有些经验，这些经验是很宝贵的。我比较倾向的图表是长期盘整之后的突破，它会成为一波大的利润来源，形成一个比较大的行情趋势。
问6、您是100%的系统化交易者，还是会在适当的时候加入一些主观的分析？您觉得对系统化交易者来说，主观分析能否提高交易成绩？
黄俊：从交易信号来说，开多、开空、平多还是平空，我是完全客观的，但是主观的地方也有，主要在资金的管理方面，因为我是不加仓的，比方说是2%的最高风险，这个单子下去多少量？如果我觉得是一进去就能赚钱的，在某种前提下，我会增加或者减少头寸，这块我是主观的。
至于主观分析能否提高交易成绩，我觉得因人而异，就目前而且，自己能够通过主观分析提高交易成绩，其他人怎么样，需要更多的样本统计才能做出最后的判断。本身系统化交易者应用的是个客观的东西，在长期利用客观系统的情况下，会有些主观经验，就像催化剂，可能会给客观的系统带来更好的收益，前提是长期应用熟悉系统的一个交易者。
问7、在具体交易过程中，您的心态、情绪波动会不会影响您对系统的执行，会不会出现干扰系统、不执行系统或者做额外动作的事情？
黄俊：会的，特别是系统连续出现亏损的时候，目前我会出现这个问题。系统我会执行，但我会调整仓位，在风险控制上，更加注重入场点选择，我本身的入场点是个区间而不是一个单独的价格，我会更加谨慎选择入场时机。让我感觉到市场的不确定性和风险需要时刻警惕，特别是在市场上碰到连续亏损的情况下，心态和情绪的波动对我来说还是有一定的影响，这也是我需要克服的，将来或许会做的更好点。
问8、“截断损失，让利润奔跑，力争让资金曲线始终保持稳步向上的趋势。”这是您的交易法则，您一般每一笔交易亏损多少时会“截断”？账户总的资金曲线回撤控制在多少？
黄俊：一般来说一笔亏损在2%，单笔交易2%我肯定会截断，总的资金曲线回撤一般控制在30%，这也要分两部分，一个是初始本金控制在20%，如果是有盈利的情况下，一般是30%的回撤，特别情况下也有50%至60%，前提是不跌破我的初始本金。
问9、据说和前几年相比，您在操作上“胆子越来越小了”，是不是这样的？为什么做得越来越小心了？黄俊：这个就跟开车一样，开车一两年的驾驶员开车胆子是很大的，开得越久反而越开越慢了，慢慢地喜欢绑保险带了，技术有提高，但看到的东西多了。原来有可能你看到的爆仓或者大幅的回撤比较少，你交易的时间越长，对市场的不确定性的理解会越深刻，对市场就会越敬畏。另外我觉得跟操作资金规模也有关系，主要是对市场越来越敬畏了，因为市场是最强大的，也是最神奇的，它什么事情都可能发生。
问10、您在做期货之前是做现货流通和贸易的，当时是在什么机缘下接触期货的？期货的哪些魅力吸引你成为了职业交易者？
黄俊：原来我是做钢材流通贸易，在04年的时候国内有些跟现货相关的电子盘，因为企业经营需要，我管这块，当时也听朋友说过期货这事，对投资感到很神秘，就这样接触到了期货。
期货吸引我的魅力，说白了期货让我赚到钱了。我做期货一直是战战兢兢的，从做期货第一天我就知道这东西有很大风险，因为我的朋友曾经也做过，当时做得不好。后来我在操作过程中赚到了钱。包括期货的捉摸不定，对人性的考验，亏损和盈利往往是对人性的一种考验。有盈利的单子考验你的耐心和执着，不要被快速获利的欲望所打断而去平仓的一种性格，另外在亏损的时候不要抱着侥幸的心态。有人说做期货就像做人一样，我觉得这话说的很有道理。当真金白银投入这个市场之后，你有很多人性的弱点会展露出来，如果赚钱了，是市场对人性光辉的奖励，如果亏钱了，是对你人性弱点的惩罚。市场特有的魅力把我吸引过去。如果我能成为职业交易者，靠这东西能养家糊口，可以过上比较好的生活，这是吸引我成为职业交易者的原因。
问11、您做期货已有7年了，和其他成功的期货交易者不同，您只有最初的3个月是亏损的，后来就走上了持续盈利的道路，您认为自己没有交太多学费就走向盈利的主要原因是什么？
黄俊：这个有几点原因，第一点，我当时进入这个市场也比较巧合，我是小心翼翼的心态来做，刚做期货的时候，一边看着约翰墨菲的《期货市场技术分析》，一边看着盘，然后观察自己有没违反他说的东西。我记得约翰墨菲的一句话：“截断亏损，让利润奔跑。优秀的交易者往往会把风险控制在1%里面”，所以
一开始我对风险的观念比较突出，在我的交易思路里会占据头等重要的位置，使得我做期货没有像大部分的人一样具有太大的赌性，我一开始就觉得这东西是有技巧的并且可以达到稳定盈利的目标，这是我一开始就从心态上规范自己的一个特点。
第二个，当时我身边也有很多朋友在做，但是很多人都是亏损出局，包括我的一个好朋友，当时我记得很清楚，他是7月份拿了30万做期货，到9月份就亏光了，到9月份又放了30万，又用了一个月亏光了，后来他就不做了。在05年的时候，我认识到了趋势的力量，往往一波趋势的起来或下跌，很多人会认为价格会有个相对的高点或低点，然后进去抄底摸顶。就像悬疑片一样，不到最后一刻，不回头看，我们不知道低点或者高点是在哪里，这是给我一个非常大的启迪。
第三个原因，我一开始碰到了一个良师益友，他也是个系统化交易者，让我认识到这个市场是不可预测的。这个朋友对我的影响非常大，让我知道不在预测市场走势前提下能够盈利的一种观念。
可能是这三点决定了我只是短期的亏损，之后几乎每年都是100%以上的盈利，除了去年比较低一点，从05年到09年，这5年间，我基本上保持着100%到150%的收益率。
问12、您觉得您这种“交很少的学费、在较短时间就实现盈利”的现象在其他投资者身上能复制吗？
黄俊：我觉得可以，在期货市场上，你只要掌握了交易规律，谁在做都一样，区别可能是，交易时间越长的人，对正确的交易模式会有更深刻的认识，是发自内心的认可和肯定，知道应该怎么做。作为初学者，给一个正确的方法，他可能刚开始不能理解，但是结果可能是盈利的，这个当年理查德丹尼斯的海龟训练很能说明问题，大部分海龟他们是什么都不懂的，但按照他的方法这些人当时能够成功盈利，但当部分海龟离开了他独自做交易后，大部分是出现亏损的。只是有些人没有真正的去了解为什么去这样做，为什么不可以用其它方法去做或者说其他方法不适合我，这个内心深层次的认可是完全需要时间积累的。
问13、您交了少量学费后，每年都实现了100%以上的盈利，但2010年您的收益率下来了，好像只有30%左右，是什么原因导致您2010年收益率下降？
黄俊：我统计了一下09年的收益，67%是来自螺纹钢的利润，所以去年我把交易重心放在螺纹钢上，但是没想到螺纹钢去年的行情并不大，7月份到11月份的行情也不是很大，整年处于盘整，相比糖和棉花，它们在涨的时候，我的仓位很轻，所以说我犯了个主观方面选择品种的错误，把2009年的经验套用到2010年行情操作上，导致该有行情的时候没有什么仓位，把主要精力放在波动不大或者盘整的品种上面，导致收益率并不高。
问14、您的期货座右铭是：永远只做市场的仆人，不做市场的主人，永远只做市场的学生，不做市场的老师。您是能从市场上拿到钱的人，为什么把自己定位成市场的“仆人”和“学生”？
黄俊：从个人经历和身边的朋友来看，我觉得只有充分地尊重市场，才有可能紧紧跟随市场，如果是自认为能够驾驭市场、掌控市场的人，结局往往不怎么样。根据自己经验、基本面去判断行情，同时缺少资金管理和有效风险控制的模式来操作期货的人，往往资金曲线是大起大落的，甚至出现爆仓或者很不好的结局，往往是太漠视市场本身的力量，太看重自己对行情的研判。市场是变幻莫测的，什么事情都有可能发生，即便是个下跌趋势，也有可能出现比较强的反弹，如果节点把握不好，市场随时都可以给一个教训，让你感受到市场的力量，所以我的座右铭是：永远只做市场的仆人，不做市场的主人，永远只做市场的学生，不做市场的老师。我为什么能够在市场拿到钱，我觉得是市场对我的奖励。。
问15、您认为“操作理念决定赚钱多少”，请您解释一下这句话的意思？
黄俊：有句话叫“思路决定出路，思想决定行为，行为决定习惯，习惯决定性格，性格决定命运”，不同的操作者都有不同的理念，不同的理念决定他赚多少钱。比方说做日内交易的人，给他超过10个账户，他的收益率可能会出现很大的不同，对账户资金规模肯定也有限制。如果是一个中长线交易者，他的资金容量、操作账户数可能会有比较大的提升，长期来看稳定性也会更好，账户的差异性也会更小。所以说这是一个理念的差异。就好比我们国家改革开放，现在我们是以经济建设为中心，原来不是，老百姓的经济生活可能是差的，现在以经济建设为中心，经济就好，物质生活水平就好了。就改革开放来说，它本身就是个理念，它的理念就决定了人民的生活水平是否会得到提升。
问16、您曾在接受媒体采访时提到“周围做期货的朋友，以基本面判断行情的都在亏钱”，您觉得是他们没有用好基本面、没有能力驾驭基本面？还是基本面对判断行情根本就是无用的？
黄俊：基本面不能说没用，肯定是有用的。首先我觉得行情不管处于什么位置，必然会出现看多或看空的理由，任何位置都会有看多和看空的理由，但是大多数交易者掌握的基本面信息往往是滞后的，期货本身操作的是未来的一个预期，未来的基本面有可能会随着地缘政治、天气变化和各种各样意想不到的因素的影响。比方说经济数据，我可以预测6月份的经济数据会怎样，但仅仅是预测，究竟对错要到了6月份才知道，市场上可能会提前反应，但是预测的时候有些人是看多一点，有些人是看空一点，用基本面来做行情
的人，我觉得本质上还是处于主观交易层面，不管是用什么基本面。当然我不排除基本面。
没有用好基本面、没有能力驾驭基本面，我觉得原因是很多人掌握了基本面信息，但是没有良好的资金管理系统或风险管理策略，因为基于基本面分析之后的操作往往是交易者通过认真研究带来的结果，所以会带给交易者比较大的自信，如果出现和预期背离的走势，往往不愿意认错或则逆向加仓，一旦看反掉，就有可能出现大的回撤。用基本面来做往往没有办法量化风险和利润，基本面预测容易使资金曲线的大起大落，是具体操作方面我不赞成依赖基本面的重要原因。我觉得做基本面还要结合风险控制和资金管理，还要看基本面信息是不是准确，能否反映将来的价格变化，这是要经常要问自己的，如果都能够做好，用基本面来做也无可厚非，但是我觉得目前大部分的交易者都很难做到这一点。
问17、您是蓝海密剑2009-2010期货实盘大赛志愿军第一名，在参加蓝海密剑期货实盘大赛之前，您有没有参加过其它期货实盘大赛？您当时参加蓝海密剑大赛的主要动因是什么？
黄俊：原来没有参加过其它大赛，当时是在一个论坛上看到蓝海密剑大赛的消息，觉得东航金融各方面都做得很详细，参赛的人也比较多，所以引起了我的兴趣。一方面是交一些朋友，另一方面也是检验一下自己的能力，就去参加了。
问18、您是大赛选拔出来的种子基金的操盘手之一，您觉得您自己被选中做种子基金的“基金经理”的主要原因是什么？
黄俊：我觉得我的风格还是比较稳健，不会有太大的大起大落，在风险控制和追求利润上相对来说控制的比较好，我的回撤和资金增长都控制的比较好，可能比较符合基金的要求。
问19、在“潜龙出渊”和“蓝海密剑”大赛有很多期货高手在参与，在这些高手中您最欣赏哪一位或哪几位？为什么？
黄俊：有的，我比较欣赏周伟、郑加华、丁洪波，有很多人我都欣赏，包括凌波微步和于海飞。
周伟我比较了解一点，他是执行系统相当坚决的一个交易者，他的自律和理性是我最钦佩的，他的心态非常超脱，无论在任何情况下，都不会影响他的执行，这点我是相当佩服的。如果我出现连续5次、6次的亏损，可能对心态有一定影响，但他依然没有太大的影响，所以他的心态是我学习的目标。
郑加华，他是我所接触过的国内可以称为大作手的交易者，交易风格霸气，果敢。他是我见识的第一次超大资金满仓博弈，并始终让资金在初始本金以上去波动的一个交易者，这是我相当佩服的。他坚定不移的去执行自己的计划和策略，他的心态和在复杂环境中的淡然，对节点拿捏的准确度和过程中的稳健，都值得我学习。在大资金规模并且在满仓的条件下，每天要忍受几百万甚至几千万来回的波动，我觉得这不是一般人能够做到的。
丁洪波的风格偏重隔夜短线，风险回报比非常高。他的交易模式和风格，我个人是比较欣赏的，资金曲线始终是处于上升通道的一个选手，风险回报比非常高，手法非常凶悍。
凌波微步是我们2010-2011年度第一赛季的冠军，他对期货的理念、操作、风险回撤是做的非常好的，也是理论和实践都相当出色的一个选手。
于海飞，他应该算是中线型的趋势交易者，我个人觉的我和他风格有点像，只不过在操作品种的数量和仓位上有区别，一个时期内重点往往是一两个品种而我品种相对分散，他的操作给人印象深刻并且是值得尊敬的选手。
问20、听说您有时还会和周伟打麻将，你们的牌友还有哪些？“实战”下来，您觉得周伟的“牌品”怎么样？每个人打麻将的风格会不会和交易风格有一定的相关性？
黄俊：还有几个都是做期货的朋友。周伟（打麻将）的牌品比较犀利，不喜欢做小牌，一场牌打下来，往往出现的另类大牌都是出自他的手中。哈哈。比方说某人输钱了，但是他是该怎么打还是怎么打，不会手下留情，他不喜欢做小牌，还经常说：下家不胡上家牌，上家打的牌一般他是不胡的，他喜欢自摸，一场牌打下来，一些另类大牌往往都是出自他之手。我印象当中他只输过一次，大部分时候都是赢的，这个我觉得跟他风格还是有点关系的，喜欢做大行情。
问21、您现在是专职交易者，交易以外，除了偶尔和周伟打个麻将，其它时间您是怎样安排的？
黄俊：我基本上会去周边旅游，周末的时候，开车去没有去过的地方玩，另外我喜欢看看电影，看演唱会或者到书城去逛逛，和好朋友们聚聚。
问22、您曾向投资者推荐过《趋势跟踪》和《通往金融王国的自由之路》这两本书，请问您从这两本书里
学到了哪些重要的东西？
黄俊：《趋势跟踪》是我的一本启蒙教材，让我相信这个世界很多杰出交易者都是因为趋势跟踪而成功的，还让我了解到趋势跟踪必须要做的一些事情。你的系统应该包括在怎样的市场做买卖，应该买卖多少，头寸是多少，什么时候开仓，什么时候止损，这些它都给了我一个比较好的答案。有句话我印象深
刻，“承担不了亏损的情况下就不要去做交易”，它把期货亏损作为一种成本放到交易思维里面，我觉得这是它对我最大的贡献。
《通往金融王国的自由之路》这本书是范K.撒普写的，他是交易者心灵的导师同时也是个长期的培训师，这本书最大的启发是它量化了风险，并且把利润和风险作为一个数量化的比值做科学的统计。我始终认为做交易是个科学的事情，一个好的交易者肯定有个科学的方法，其次才有一些艺术的东西。这跟一个好的演奏家、歌唱家一样，首先要有科学的发声方法，才有可能做一些艺术方面的创造和发挥，就像弹钢琴，连基本的指法都不能掌握的话，就不可能出来像郎朗这样的艺术家，这是一个相辅相成的工作。这本书奠定了我作为一个交易者的科学思想的基础，怎么来量化风险，怎么来量化利润，怎么达到最后的成功，在交易当中什么是最重要的，什么是次要。艺术的东西有可能每个人都不一样，需要根据自己的性格去发展，而目的只有一个，成为成功的交易者。
所以这两本书对我的启迪是非常大的。还有一本书《幽灵的礼物》，这三本书我称之为交易的三部曲。我觉得每个交易者都应该看一下，书中谈到了快速止损，什么叫止损说的很清楚，另外一个是加码，对概念的探讨也是很独到的。总而言之，这三本书对我的启发是非常大的。
尾声：
我觉得中国的期货市场建立的时间不长，真正规范运作的时间也不长，也就10多年的时间，国内的从业者和交易者还有很多的路要走。我希望将来有更多的，像期货中国这样跟期货有关的媒体更加关注这个领域，毕竟通过国外的一些案例，往往带给国人是种羞辱，用比较看不起的一种观念来看待中国的投资领域的人，这也需要媒体去改变，所以我觉得你们做这样的工作非常好，我希望你们将来能继续下去，让更多的人了解这个行业，希望高层监管层尽早的放开CTA业务，能够提早让我们成为捍卫中国金融事业一部分的力量，为国家效力。我觉得中国的金融领域需要更大的提升，这个提升不光光是我们交易者去做，也需要正规、权威、有广泛人脉关系的媒体一起去努力做好。所以我也非常感谢你们，也希望你们不断的去挖掘优秀的交易者让更多的人知道。
蓝海英雄系列之张健：期货是一种修行
蓝海密剑2009-2010期货实盘大赛陆军组第一名（收益率640%）。
东北汉子。交易风格以中长线波段为主，风险意识摆在首位，极少参与日内短线，坚守交易原则。
访谈精彩语录：
有时爱它，因为它会为我带来成功的喜悦，有时恨它，因为也会让我体会失败的沮丧。
大亏倒不曾有过，但也经历了三年亏损之路。
能走过来也许是一个微弱的信念在支撑。
我主要看日K线。
均线运用基本属于“上穿买入、下穿空之”的方法。
频繁交易的弊端是容易让人失去冷静的心态、头脑发热、破坏自己的交易节奏，陷入越做越错、越错越做的怪圈之中！
基本面会看一点，但不会做为交易的依据。
基本面方面的信息比较庞杂，基本面的信息最终会反应到价格上来，技术分析看起来更直观一些，简单一些。
交易方法海纳百川，适合自己就好。
日线级别的行情一年之中机会毕竟有限。
交易一段时间之后会发现之前学的一些东西貌似有用也貌似无用。
交易时总会碰到诸多不如意的地方，它也是一个修心的过程。
我主要是K线、均线、形态三者结合来看。
日线观察市场整体走势，具体到交易进出位置结合5分钟周期。
某品种经过一段时间的反复震荡，在一个区间中，总会有一个突破临界点。
K线穿越比较重要的时间周期的均线或趋势线时，是值得参与交易的机会。
参赛得奖是对自己的一种肯定，会更加自信一些。
靠的也许就是一个微弱的信念，无惧磨难与艰辛，相信靠自己的努力能成就些事情。
问1、张健老师您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您做了五年期货了，对这个市场已经有了比较深刻的理解和自己的感悟，如果让您用一句话来描述“期货”，您认为它是什么？
张健：老师不敢当，我只是个普通平凡的投资者。对期货的感想让我想起青泽老师写的《十年一梦》里的一句话，独自徘徊在天堂与地狱之间！有时爱它，因为它会为我带来成功的喜悦，有时恨它，因为也会让我体会失败的沮丧，并且成败只是短短的一念间！
问2、您在做期货之前没有做过其他类型的金融投资？您是在什么机缘下接触期货、做期货的？
张健：无意间在百度帖吧了解到“期货”的，算做是误入“期”途吧，呵呵！
问3、您做期货没有大亏过就走上了盈利的道路，您觉得这是您运气好？天赋高？还是其他方面的因素？张健：大亏倒不曾有过，但也经历了三年亏损之路，回头想想那段时期也蛮难的，期间也有过放弃的念头，能走过来也许是一个微弱的信念在支撑。
问4、您主要做中长线波段为主，擅长均线的运用，请问您主要看哪几个周期的均线？您用的是简单的上穿均线买入、下穿均线抛出的方法还是其他的方法？
张健：我主要看日K线。观察市场的整体状态，结合5分K线周期来观察市场细节走势，并决定进出场位置。均线运用的话基本属于“上穿买入、下穿空之”的方法。
问5、您主要做中长线波段波段交易，那么当你看到或刚好遇到一个很不错的日内机会时，会不会顺便做一把日内交易？为什么？
张健：我是以波段交易为主的风格。如有不错日内波段会做一下，收盘前决定是否隔夜和留多少仓位，但统计下来做日内的次数比较少。
问6、您觉得哪种类型的人适合做日内短线交易？而对普通人来说，频繁交易最大的危害是什么？
张健：节奏感好的人、反应敏捷、日内盘感好的人适合做日内短线交易。
个人觉得频繁交易的弊端是容易让人失去冷静的心态、头脑发热、破坏自己的交易节奏，陷入越做越错、越错越做的怪圈之中！
问7、你做交易以技术分析为主，但很多人认为做中长线一定要擅长基本面分析，您看不看基本面？会不会用基本面分析辅助行情分析和交易决策？
张健：基本面会看一点，但不会做为交易的依据。
因为基本面方面的信息比较庞杂，基本面的信息最终会反应到价格上来，技术分析看起来更直观一些，简单一些。
问8、您的交易方法有没有形成相对固定的系统？还是一套相对灵活性的方法？
张健：有基本的交易原则和纪律，在框架之内根据市场变化相应灵活应对。
问9、您如何看待程序化交易？您觉得程序化交易适合哪些类型的投资者使用？
张健：交易方法海纳百川，适合自己就好。因为我不是程序化交易者，不大好定论，不过这是我以后研究的方向。
问10、您一般持仓几个品种？一个品种的仓位多少？账户的总仓位多少？
张健：我一般持有三个品种左右。单品种持仓10%-30%左右。总账户的持仓一般在20%--50%，偶尔会重仓。问11、您对风险的控制非常严格，但是很多做中长线的朋友都会遇到较大的回撤，您怎么规避或减少大的回撤？
张健：减仓规避或锁仓，避过市场调整期。
期货中国：您用“减仓规避或锁仓”规避回撤的效果如何？有时候会不会出现适得其反的结果？
张健：调整是市场的一部分，反复的震荡是很折磨心理的，如果点位比较好直接锁仓一下，不好的话则减仓，然后再看看市场的变化走势，等待下次入场时机，适得其反的情况难免会有，没有完美的交易。
问12、您认为“大机遇大盈利是坐出来的，不是做出来的”，请您解释一下这句话的意思？
张健：日线级别的行情一年之中机会毕竟有限，如主做日线波段的趋势行情的话，市场在大多时候为震荡无序的时刻，就需要耐心一些，伏击等待有价值的交易机会。
问13、您抓取的是为数不多的中长线交易机会，如果一段时间里一直没有合适的交易机会出现，您会不会出现“煎熬”、“手痒”、“心痒”、“忍不住要出手试试”的状况？
张健：多少会有点，但不是十分强烈。简单会做一些交易，仓位轻点，试探性的做做，把这种情绪释放出去，接下来的交易也会好做一些，但一定要把交易控制在自己可控范围内。
问14、又会不会因为等行情等太久了，反而麻痹了，从而错过了一些行情？
张健：会保持一种交易节奏，等太久产生麻木心理的情况出现得倒不多。但有时会产生对行情的错判、仓位控制不合理等，会导致一些行情擦肩而过
问15、您认为“交易早期用学的，后期用悟的”，请问“学”是指学哪些知识和技能？“悟”又是指悟什么呢？
张健：初入市场，尽可能地多学习基础的理论知识，如技术分析。投资理念和注意事项、资金管理等等。当交易一段时间之后会发现之前学的一些东西貌似有用也貌似无用，这时候就开始了对技术方法去繁就简的过程。另外，交易时总会碰到诸多不如意的地方，它也是一个修心的过程。
问16、你还说“交易是门艺术，每根K线都是一个跳动的音符，用心感受它的韵律和节奏，聆听美妙的旋律。”这是不是指您主要分析K线形态？除了K线，您主要还使用哪些技术指标？
张健：K线是个人分析市场所用工具之一。我主要是K线、均线、形态三者结合来看。
问17、请问，您是如何“感悟K线的韵律和节奏”的？
张健：呵呵，这句话是当时的情境，脑海中偶闪一念想到的，其实就是自我解读、感悟市场的发展规律和市场节奏。
问18、做中长线波段，您除了看日K线，还看哪些级别的K线？会不会把不同周期的K线结合分析、辅助决策？
张健：日线观察市场整体走势，如目前处在什么状态中，然后具体到交易进出位置结合5分钟周期，一个看整体一个看细节。
例如某品种经过一段时间的反复震荡，在一个区间中，总会有一个突破临界点，伴随成交持仓的放大产生突破行情，日K线也是由数根5分K线组成的，此时就可以在短期走势上来选择具体的点位来交易。
问1、周伟老师您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您的QQ昵称是“做期货的”，参赛的昵称是“做期货的基金”，请您说说这两个名字的由来？有什么含义？您为什么用这样的名字？
周伟: 用“做期货的”作为自己的ID，有二层意思:
一是：“做”期货的，我们浙江人老是喜欢把期货交易喊成“炒”期货，我不大喜欢这个“炒”字，感觉短期投机味道太浓了，再说我是做中长线的，所以我用了一个“做”字，特别象我们这种做系统交易的，我觉得可以把期货交易作为一个长期的个人事业来做。
二是：做“期货”的，只是想和大家申明了一下，我只做期货，不做股票或基金什么的，对好多非业内人士来说，期货和股票差不多是一个概念。经常有人问我是做什么的，我回答说是做期货的，他们就会继续问，现在股票行情好不好做，我觉得有点怪怪的，在股票市场上我根本没有进行投资。
后来，东航金融建议我改动一下ID，就在后面加上了“基金”二字。
问2、在您的交易系统中，主要依据哪些指标作为进场、出场的决策？是不是也用一些自创的指标？
周伟:市场上大家都在使用的指标我肯定不会再去用了，我的系统主要是把价格和几个自创的指标组合在一起。
问3、您的“比赛帐户基本上单笔风险控制在2.5%左右”，那么非比赛账户单笔亏损又控制在多少呢？
周伟: 非比赛账户单笔风险控制在0.1%-2.0%的都有，主要还是要看帐户资金对报酬/风险比的要求。
问4、您曾表示可能会研究“多套系统组合”的操作模式，后来您研究了没有？有没有用于实战？
周伟: “多套系统组合”的操作模式现在研究出来了，已经在自己的一个帐户中开始试用了，目前来看运行还算正常。
以前的系统是趋势型的，新研究的系统更适合于震荡市场，和以前的系统是负相关度，要不然就没有意义了。
问5、您的交易系统在08年参赛前就比较成熟了，现在差不多又过了三年时间，您的系统有没有改进过？有没有做过大的修改？
周伟:任何一个交易系统都需要在使用中针对市场环境的变化不断地修正、完善和优化，没有一个交易系统是可以无往不胜、经久不衰的。
问6、股指期货上市后，成交相当活跃，也有不少朋友认为股指期货特别适合技术分析，请问您操作股指期货了吗？您的系统在股指上能否取得较好的盈利？
周伟: 股指期货我也交易了，感觉和商品期货区别不大，最大的区别可能还是股指期货最活跃的一直是现货月合约，对我这种中长线交易员来说需要不断地进行换月，一年交易下来，系统在股指期货上面还是赢利的。
问7、您以前做交易是不看基本面的，现在是否依然如此？
周伟:依然如此，不看基本面。
问8、网络上曾有网友爆料说您有一段时间资金盘整九个月之多，有没有这回事？是不是您的交易系统曾经失灵过？还是由其他的原因造成的？
周伟:呵呵，“爆料”一词有点夸大了，我比赛帐户资金权益每天都在东航的“蓝海密剑”比赛中公布于众，大家都可以通过网络看到。
这个比赛帐户从2010年1月6日到10月13日的九个月里，资金权益一直没有创新高，确实是有这回事的。网友所“爆料”的可能就是指这九个月吧，这个谈不上系统失灵 ，这种情况前几年也出现过，以后可能还会出现，我觉得这是很正常的市场表现。据我所知，国内外做系统交易的，也曾出现过类似的这种情况。
问9、这一两年，陆续有一些来自台湾、香港、美国、加拿大等地的“程序化交易高手”进入国内，开始参与国内的股指期货和商品期货交易。您觉得和他们相比，像您这样的国内草根程序化交易高手的优劣势分别有哪些？面对这些“真、假洋鬼子”，您有压力吗？
周伟:我也和几个海外的程序化交易员交流过，可惜到目前为止认识的海外交易员之中，他们好像都是做日内高频交易，做中长线的程序化交易员，我没有遇到过，可能和我交友圈子有关，如果你们有这方面的交易员，希望能介绍给我认识，学习和交流一下，我是非常感激的。
国内外程序化交易员的优劣是显而易见的，国内那些土生土长出来的程序化交易员毕竟是从市场底层一步步做下来的，经过多年的打拼，他们对本国期货市场更熟悉更有适应能力，国外程序化交易员可能见识更广一点，但也可能会水土不服。
至于说到压力，我倒没觉得，毕竟这个市场容量还是很大的，我们每个交易员做好自己的系统就可以了。问10、您认为“期货交易获利是对性格优点的奖赏”，请问具有什么样性格的人比较容易盈利？而具有什么样的性格又比较容易亏损呢？
周伟:一般来说，受过良好教育、自信、精明、对数字敏感、言行一致、理解力强，经历过重大挫折而又能东山再起的，不过分看重金钱、热爱期货交易事业、性格坚强内向、生活自律、喜欢独立思考、具有哲学思维和人格魅力的在交易领域成功的概率要高一点。
那些喜欢合群扎堆、遇事没主见、人云亦云的、不爱学习的、做错事喜欢推诿责任的、言行不一、喜欢吹牛的、太看重面子的，对金钱欲望强烈、喜欢热闹害怕孤独的人，不大可能在交易领域成功。
问11、您接受某媒体采访时曾表示“选择系统化交易会失去暴利的机会”，您是如何定义暴利的？为什么说程序化交易和暴利无缘？
周伟:暴利，一般至少得年收益率超过10倍吧，程序化交易和暴利无缘是由统计数据得出来的结论，至少到今天为止，所有短期暴利的创造者都是主观型交易员，还没出现过一个客观型交易员，当然程序化交易的优势不是在于短期暴利，而是在于赢利能力的稳定性和可持续性，进而能充分发挥长期复利。
问12、2008年之前，您似乎没有参加过期货实盘大赛，2008年您是如何了解到东航金融的“潜龙出渊”期货实盘大赛的？当时是抱着怎样的目的参赛的？
周伟:是的，“潜龙出渊”是我参加的第一个期货实盘比赛，当时我是通过炒客论坛知晓的东航金融举办期货比赛事宜，这个比赛最吸引我的地方是他们的保证金收得比较低，只是在交易所基础上加了2个百分点，手续费标准也比较合理，不算很贵。我当时是在其它期货公司做交易的，保证金基本上是按照交易所基础上加四五个点来收的，和他们的老总也沟通过好几次，都不肯把保证金给我降下来。我想反正是做交易，在哪儿做不是做，保证金收低一点，正期望值的交易系统，常年累计下来还是能多赚一些钱的，至于最后能不能拿奖，倒想得不多。中国期货市场高手如云，我这水平也很一般，再说我是做系统交易的，不大可能在短期之内收益率会有爆发性增长，没有想到运气不错，最后能拿冠军。
问13、现在有好多全国范围内类似的知名期货实盘比赛，除了”蓝海密剑”之外，您是否还会考虑参加其他的期货实盘比赛? 为什么？
周伟:“潜龙出渊”结束之后，确实也接到过几个比赛邀请电话，希望我能去参加他们的比赛，我都推辞了，我觉得其它的期货实盘比赛好像都是只看收益率，没有多大意义。一个1000万的帐户和一个1万的帐户放在一起搞收益率排名的话，我觉得很幼稚很可笑。而东航的“蓝海密剑”（以及之前的“潜龙出渊”）
和其他期货实盘比赛的最大区别是在于它是用一整套考核指标综合打分来评定冠军的，显而易见其排名更有科学性，而且其它的比赛周期太短，对做中长线的交易员不是很有公平。
假如拉瑞·威廉姆斯和乔治·索罗斯同时来中国参加期货比赛，好象只有在东航的比赛中，乔治·索罗斯才有可能战胜拉瑞·威廉姆斯，而在其他的任何期货实盘比赛中，乔治·索罗斯都将完败于拉瑞·威廉姆斯，至于拉瑞·威廉姆斯和乔治·索罗斯两者的水平谁更高一点，我想大家都知道，就无需我多说了吧。
问14、您第一年参赛“潜龙出渊”获得623.86%的收益，第二年参赛“蓝海密剑”获得119.29% 的收益，是不是因为您操作资金大了，慢慢地从追求盈利率转变为追求盈利额？
周伟:我上次就说过，2008-2009年度“潜龙出渊”623.86%的收益率是有运气成份的，和百年不遇的金融危机有关，那一年行情特别大，这个不是系统的常态表现，从04年至今，几年使用下来，我系统的年收益都在100%率左右，所以2009-2010年度“蓝海密剑”119.29% 的收益率我倒是觉得很正常，我希望自己今后不断地修改完善自己的系统，每年都能保持这个收益。
问15、还是说运作的资金大了之后，您的系统开始钝化了？您觉得自己的系统最大的资金容量是多少？
周伟:没有系统钝化一说，至于说到系统的资金瓶颈，好多朋友问过我，我确实不知道是多少。由于现在我交易十几个品种，而且都是选择主力合约作为交易对象，对我来说，操作几千万，几亿和几十亿资金，没有任何区别，只要把下单量扩大十倍或百倍就可以了，当然持仓量不要超过交易所限额。
问16、您觉得世界上是否存在永久有效的交易系统？
周伟: 这要看你怎么定义“永久有效”这个词了，我觉得一个一成不变的交易系统是不可能永久有效的，你需要不断地根据市场的变化对你自己的系统进行完善、优化，才能使你的系统具有可持续的稳定赢利能力。
问17、您是大赛选拔出来的种子基金的操盘手之一，您觉得您自己被选中做种子基金的“基金经理”的主要原因是什么？
周伟:呵呵，这个得去问东航金融的资产管理部，可能他们觉得我每年多多少少能赚点钱的，资金回撤可控吧。
问18、“种子一号基金”由多个操盘手共同操作，您觉得多人操作的模式和一个人操作的模式相比，哪个更好一些？从实际运作的效果来看，您认为多人合作是促进了还是牵制了账户的盈利？
周伟:
交易成功不会是只有一种模式，所以也不能忽视那些有天赋、创造了收益神话的主观型交易员。一般来说，主观型交易员靠天赋赚钱，客观型交易员凭心智赢利，不管你是什么风格的交易员，只要你不断地从市场上赚钱，你就是赢家。
问20、有一次聚餐时，坐在我边上的朋友说，您远看就像“一尊佛”一样坐在那里，而且神态、表情也像“佛”，您觉得自己有没有佛性或佛缘？
周伟: 佛性可能有一点吧，佛缘好象还没感觉到，我这个人比较喜欢清静的生活环境，前几天还和朋友开玩笑说，最好能找个山清水秀的寺庙安安静静地呆上个一年半载，看看书，喝喝茶，爬爬山，挺向往的。。。
对于老庄的道家学派，我一直比较有浓厚的兴趣，家里电脑上还存有《于丹庄子心得》的视频。
蓝海英雄系列之Freezegogo：抓住市场中的高潜力机会
Freezegogo
蓝海密剑2009-2010期货实盘大赛海军组第一名（收益率146%）。姓徐，温州人，现居杭州，兼职做期货，趋势交易为主。
访谈精彩语录：
期货最大的魅力是它比起股票来更难操纵，信息不对称的程度要小很多，相对来说更加公平。
要守住止损这条底线，我盘前经常会下条件止损单，还有就是仓位要偏轻，对价格的不利波动要有心理准备。
第一个阶段，操作特征就是仓位重，对风险认识不足。
第二各阶段，除了盲目重仓和不止损之外，所有做中长线能犯的错误基本上都犯了。
第三个阶段，感到交易心理和技术都有所提升，错误还经常犯，但犯得没以前多。
第四阶段，管理更大规模的资金，对自己在交易的各个方面，特别是心理调节能力上都是一个更高的挑战。
高潜力就是指价格朝某个方向移动幅度的数学期望值较高。就实战而言，要么是把握较大，也就是盈利的概率较高；要么就是盈利空间较大。两者兼具当然最佳。
在潜力判断上，我自己还是经验和主观判断的成分多一点。
我感觉加减仓还是挺难把握的，因为如果持仓时加入波段操作的话，其本质就是在中长线中加入短线的成分，对交易者的要求很高。
两种情况下加仓：1、行情从不明朗到逐步明朗，但仍有较大空间，2、有的头寸我判断中长线潜力较高。
我个人经验，盲目加仓是挺容易出问题的。
减仓的话，我总的原则是危险时就减仓。
有一些机械的减仓规则，也有一些相对灵活的规则。
除了被快速打出止损位和主动调整配置的头寸，一般能持有几周到几个月。
一般来说，高潜力的头寸我跟踪止损的设定会偏宽一些。
我有好几套离场规则，进场时我会选一套。
（几个月不赚钱）心态上当然会焦虑！如果别人在关注你的操作和盈亏，那压力就更大了。
把短期的盈亏看淡一些，没有大亏就是胜利。
即使连续亏损，也要保持对市场的关注。
我觉得资金规模上了一定级别后，如果能连续几年都盈利30%-60%，已经是暴利了。
就方向性交易而言，在技术水平不变的条件下，要追求高盈利无非两条途径，加大平均仓位规模或平均交易频率。
仓位重到一定程度后，其伴随的潜在破产风险会急剧上升，这样的暴利不要也罢。
找一个盈利和潜在回撤幅度的平衡点。
对于金融市场，价格运动的具体幅度和时间点我们当然不能去奢望做到精确预测。
绝大多数时候，我们对行情只能判断个大概，而且判断错误的次数常常超过我们的想象。
我作为一个交易者，所能做的是：1、只参与盈利期望值相对较高的机会；2、通过长期的分散交易来尽可能地使正的数学期望转化为实际盈利。3、重视潜在的极端风险。
策略的相关性是一回事，持有头寸的相关性又是另外一回事。
技术分析方法上，我基本以看价格形态K线为主，有时候也会自己编一些简单的技术指标，但用的不多。
Freeze是希望自己冷静一点吧。Gogo听起来比较有冲劲。
我虽然没什么钱，但对赚钱的欲望只能说是一般般，我更多的是想完成一个艰难的任务。
近些年的房地产牛市和其他一些资产的飙升吊高了大家对收益率的胃口吧，但是好年景并不是常常都有的。
温州精神最主要的方面应该是喜欢挑战，渴望成功但又不怕失败
愿望总是美好的，现实有可能是残酷的。还是保留一份谨慎吧。
问1、Freezegogo您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您是2006年开始做期货的，做期货之前，您知不知道它的风险性？当时为什么会参与期货投资？
Freezegogo：做期货之前了解不多，大致上知道风险比较高。当时是在网上看了一篇比尔米勒的文章，说铜目前的价格远高于边际成本，有很大的泡沫。然后我一心动，就筹了点钱去放空铜了。
问2、你以前还做过一段时间股票，后来就不做了，是不是做了期货之后，就感觉做股票没啥意思了？您觉得期货和股票相比，最大的魅力是什么？
Freezegogo：股票做的时间很短，当时也是牛市里随大流，没怎么研究过。
期货最大的魅力是它比起股票来更难操纵，信息不对称的程度要小很多，相对来说更加公平。还有就是股票做空有限制，而且是T+1，有时候还会长时间停牌。期货做起来更加灵活。这两点对个人投机者而言都是很宝贵的特性。
问3、您现在还在公司上班，期货只是兼职做做，请问您是做什么工作的？期货的交易机会可能转瞬即逝，在交易时间，您可以天天看着期货行情吗？
Freezegogo：文职工作吧，很多时候挺忙的，肯定不能盯盘。一般是要操作了就在上班前下个自动单、条件单之类的，中午休息时再看看，主要还是用晚上或者周末的时间来研究。有时候是会因为上班错过机会，但因为我做的是中长线，可能出现机会的窗口时间要长一点，总体而言还可以接受。
其实如果控制好仓位规模，做期货的中长线，跟一般散户做股票的中长线差别不是很大。最大的区别是要守住止损这条底线，我盘前经常会下条件止损单，还有就是仓位要偏轻，对价格的不利波动要有心理准备。
问4、您有没有想过专职做期货？在什么情况下，您会考虑专职做期货？
Freezegogo：想过。感到自己心理上能够承受专职的压力，即使失败也可以熬过去的时候。
问5、您做期货六年了，如果让您把自己的期货生涯分几个阶段，您会怎么分？每个阶段的特征是怎样的？Freezegogo：应该是4年多吧，06年9月底开始做的。
第一个阶段是刚开始到06年底的时候吧，主要是做了一波空铜，经历了资金的大幅缩水和回到起点。那时候的操作特征就是仓位重，对风险认识不足。
第二各阶段，07年-09年应该算是缓慢的成长期，除了盲目重仓和不止损之外，所有做中长线能犯的错误基本上都犯了，成绩也一般，但是自己一直在不断总结和改进。
10年是第三个阶段，抓住了一两个比较好的中长线机会，拿到了蓝海密剑比赛的奖项，感到交易心理和技术都有所提升，错误还经常犯，但犯得没以前多。
第四阶段，今年开始管理更大规模的资金，在媒体上也有实盘，对自己在交易的各个方面，特别是心理调节能力上都是一个更高的挑战。
问6、您是做中长线交易的，以趋势跟踪为主，您找的是市场中的“高潜力机会”，请问什么样的机会是您所理解的“高潜力机会”？
Freezegogo：高潜力就是指价格朝某个方向移动幅度的数学期望值较高。就实战而言，要么是把握较大，也就是盈利的概率较高；要么就是盈利空间较大。两者兼具当然最佳。比方说金融危机将爆发未爆发前，当然是做空的想象空间比做多要大很多，这就是一个高潜力机会。在潜力判断上，我自己还是经验和主观判断的成分多一点。
问7、您一般会持有几个品种？每个品种占用多少比例的资金？您最多会持有几个品种？
Freezegogo：少的时候1-2个，多的时候4-6个。每个品种资金比例5%-30%不等。最多的时候拿过8-9个品种吧。
问8、您做单有没有加减仓的习惯？或者说您的系统有没有减仓的设计？如果有，您会在什么情况下加减仓？
Freezegogo：有的。但我感觉加减仓还是挺难把握的，因为如果持仓时加入波段操作的话，其本质就是在中长线中加入短线的成分，对交易者的要求很高。
我一般会在两种情况下加仓：
1、行情从不明朗到逐步明朗，但仍有较大空间。比如说横盘时我做了空，向下突破了我就加一点。
2、有的头寸我判断中长线潜力较高，那么在趋势回撤且有盈利时我会加一点。
我在加仓上是比较谨慎的。因为从理论上说，除非行情发展过程中，某个头寸未来盈利的数学期望值提高了，否则没有理由增加头寸所占的资金比例。如果盈利了以后想要通过加仓来实现所谓的“扩大战果”，那么继续持仓就够了，留仓已经相当于“追击”了。我个人经验，盲目加仓是挺容易出问题的。
减仓的话，我总的原则是危险时就减仓。有时候是凭市场直觉，有时候是根据一些技术面或者基本面的迹象来判断，有时候靠近目标位了也会减一点。有一些机械的减仓规则，也有一些相对灵活的规则。
问9、您做中长线趋势交易，平均下来持仓时间有多长？您做过的交易中，持仓最长的一次是持有哪个品种、持仓了多久？
Freezegogo：平均下来没算过，除了被快速打出止损位和主动调整配置的头寸，一般能持有几周到几个月吧。最长的没有印象了。
问10、如果初始止损没有被打破，行情向您持仓的有利方向运动，您的止损位置是逐步调整的。请问您调整止损的基本原则和大概的幅度是怎样的？
Freezegogo：这个我是根据对中长线的潜力判断来选择离场规则的，一般来说，高潜力的头寸我跟踪止损的设定会偏宽一些。
其实，我有好几套离场规则，比如我把它们叫做L1、L2、L3，进场时我会选一套。
问11、做中长线可能会遇到盘整几个月都不赚钱的情况，您有没有遇到过？遇到时会不会出现心态急躁的现象？您觉得应该怎么克服？
Freezegogo：有，今年前几个月就是震荡很厉害的行情，我资金一度回撤了15%左右。心态上当然会焦虑！如果别人在关注你的操作和盈亏，那压力就更大了。
至于怎么克服，我觉得一个是把短期的盈亏看淡一些，没有大亏就是胜利。给自己一个1-3年的期限，到时候再来算总账。还有一个就是即使连续亏损，也要保持对市场的关注。
问12、一般来说中长线交易者追求的是稳健盈利，而您在接受上海的一个媒体采访时表示您追求的是暴利，请问您是如何定义“暴利”的？另外，您追求每年多少的盈利？
Freezegogo：这个说法我倒不记得了。如果我说过的话，那也是指相对基准贷款利率而言的“暴利”。我觉得资金规模上了一定级别后，如果能连续几年都盈利30%-60%，已经是暴利了。在东航比赛的账户，我在心理上对盈利的期望就要高一些，因为资金不算很多，而且我清楚地知道这必然伴随着风险的扩大。
就方向性交易而言，在技术水平不变的条件下，要追求高盈利无非两条途径，加大平均仓位规模或平均交易频率。我觉得这里有一个度的问题，仓位重到一定程度后，其伴随的潜在破产风险会急剧上升，这样的暴利不要也罢。即使不破产，所可能带来的权益大幅回撤对交易者心理的打击也是很致命的。关键是根据投资者的风险偏好，找一个盈利和潜在回撤幅度的平衡点。
问13、您认为“市场本质上具备混沌系统的不可测特征，失败的风险总是隐藏在冰山之下”，如果说市场是不可测的，那么您做交易的依据是什么？
Freezegogo：我这里说的“不可测”指的是对行情的判断非常难以达到精确的程度。如果是做物理实验，你可以精确地预测物体的运动轨迹和落点，误差不会很大。而对于金融市场，价格运动的具体幅度和时间点我们当然不能去奢望做到精确预测。单就中期的方向而言，很多时候难以判断做空还是做多更有优势，有的时候可能行情相对明朗一点，但是实际上判断对的概率只有六成或七成，只有极少数的行情判断起来能够相对更准确一些。简单的说，就是绝大多数时候，我们对行情只能判断个大概，而且判断错误的次数常常超过我们的想象。
我作为一个交易者，所能做的是：1、只参与盈利期望值相对较高的机会；2、通过长期的分散交易来尽可能地使正的数学期望转化为实际盈利。3、重视潜在的极端风险。
问14、您觉得市场有哪些“隐藏在冰山之下”的风险？
Freezegogo：所谓冰山之下的风险有三种：1、所有人都无法预期的风险，比如地震；2、未公开的市场因素，比如冷战时期苏联有一次突然从美国进口大量谷物；3、摆在那里，但被主流市场力量或市场舆论所忽略的因素。第三种情况是最常见的。
问15、您“倾向于交易策略分散化，使用的策略最好在核心思想上有较大区别”，那么请问您现在总共使用了几套策略在做？这些策略是相关性很低的策略吗？您如何分配不同策略之间的资金比例？
Freezegogo：从交易策略的核心思想来分，大概有4种，有基本面驱动的，也有技术面驱动的。从长期角度来看策略的相关性不高。这里主要指的是进场机会的选择。在离场上，我大部分时间是一个趋势跟踪者，所以震荡行情对我来说也是很难熬的。
还有一点要注意的就是，策略的相关性是一回事，持有头寸的相关性又是另外一回事。所以资金比例我还是从头寸的潜力和相关性来考虑分配。
问16、您不太相信约翰·墨菲，也不太认同他的《期货技术分析》，那么请问您所用的技术分析、用的指标、分析的图表形态是不是和一般的交易者是不同的？您用是怎样的分析方法？
Freezegogo：那本所谓的经典只不过是把一些陈旧的技术分析方法汇总了一下，然后原封不动地端上来的大杂烩。对技术分析方法的本质并没有深入阐述，也并未提供有说服力的证据。打个比方说，RSI和KDJ有什么本质区别呢？它们是否真正有效？如果有效，那么为什么有效？未来它们是否会仍然有效？类似问题的探讨才是我想看到的。
技术分析方法上，我基本以看价格形态K线为主，有时候也会自己编一些简单的技术指标，但用的不多。
问17、您最喜欢的书是《股票作手回忆录》，这本书给您的最大感悟是什么？您从中学到了什么？
Freezegogo：印象最深的是利弗莫尔对待投机的严谨态度、坦然面对不利交易结果的能力、投机成功时所流露出的成就感和优越感，还有他重视投机本身胜于金钱的价值观。
学到的东西包括：
1、技术面和基本面分析可以结合使用，利弗莫尔创立了很多经典的技术分析方法和技术类交易策略，但是他也经常使用基本面分析。
2、是资金管理上要谨慎。利弗莫尔这种天才重仓操作的结果也是几次破产。
问18、您参加了东航金融的蓝海密剑期货实盘大赛，并取得了2009-2010年度的海军第一名，您觉得用参加大赛的形式能否提高交易者的投资水平？为什么？
Freezegogo：我觉得对交易水平是有好处的。首先有个额外的动力吧，希望能够拿到好一点的名次。当然这里要注意千万不能因为这个而急于求成。然后就是从比赛网站能看到有挺多交易者跟自己一起在这个市场奋斗，不像以前一个人做交易感觉那么孤独。行情震荡的时候，看看别人亏得也不少嘛，心里会平衡一些，哈哈。
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天骄期货投机生涯录 https://www.sodocs.net/doc/934520678.html,/tjqh
期货交易策略及技巧
期货交易策略及技巧 第一节期货交易的原则 以下是期货交易的十条基本准则。有经验的期货交易者认为，这些准则是一名期货新手走向成功之道在期货市场得以生存下去的关键。 一、先学习，后行动 一些新手常犯的错误，就是在进入市场时不知道他们要干什么，他们对市场不甚了解，他们从不肯花点时间观察一下市场是如何运作的，然后再拿他们的钱去冒险。通常人们做一件事情，总要先观察，后行动。如果你要学跳舞，你就得先看看人家是怎样跳的，然后你再去试一下。交易员应该认真地审视他们的交易系统的每一个细节。要明白这个系统可能出现的错误，或可能成功的各种方式。这一受教育的过程应该包括确定你的交易动机、策略、如何执行交易、交易频率和交易成本。在交易的容和交易的方法上，也要考虑你自己的个性特点。动机是十分重要的。一些成功的交易者所以能在期货市场中长期坚持下来，是因为他们喜欢交易。他们不让赚大钱的欲望搅乱他们的交易决断。一些成功的期货交易者认为，一心想赚大钱不是期货交易的好动机。如果使用交易预测系统进行交易，就应该对交易预测系统进行反复的测试，以便确定有多大的赔钱的概率。他们必须知道他们在方法论上的优势，工作习惯上的优势以及专业化方面的优势。假如他们无法知道这些优势，他们将冒极大的风险。 二、要及时减少损失 遭到亏损时要当机立断，中止交易，减少损失；当你的交易头寸得到盈利时，就让它进一步增长。这是一个古老的信条，很多交易员重复这个信条。很多新手常犯的毛病是赔钱的头寸抓住不放，他们幻想市场会逆转。当他们的头寸一得到盈利时过早出市。他们过于急切地得到初步的盈利，而失去了使盈利进一步增长的机会，他们生怕已经到手的利润跑掉。成功的交易员总是利用少量赚钱的交易来补偿一些小额的亏损，新手的通常心理趋势是一有盈利就赶快出市，见好就收，而不是让利润继续增长。为了扩大盈利，期货界的新手要学会克制满足于小额利润的欲望。 三、循规守纪至关重要 一些使用反复测试过的交易分析系统的、循规守纪的交易者总是赚钱的。那些缺乏行为准则的人往往不能坚持一贯的交易行为，在交易过程中三心二意、朝令夕改，缺乏一惯性，会把所有的盈利机会毁掉。一些好的交易系统的优势需要恒心来体现，如果对一种交易系统和交易计划随意改动或放弃某个交易系统时，也许这正是这个交易系统要赚钱的转折点，因此保持一种一贯的交易和行为是十分重要的。
期货从业资格考试习题期货基础知识第二章教案资料
第二章期货市场组织结构 一、单选题 1.关于期货市场组织结构，下列说法错误的是（）。 A.期货市场是一个高度组织化的市场，有着严密的组织结构和交易制度，从而 可以保障期货市场的有效运转 B.期货市场的组织结构由期货交易所、期货公司和投资者三部分组成 C.期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行 自律管理，以其全部财产承担民事责任 D.期货交易所自身不得直接或间接参与期货交易活动，只为期货交易提供设施 和服务 2.下列关于期货交易所的说法错误的是（）。 A.期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所 B.期货交易所按照其章程的规定实行自律管理 C.期货交易所以其全部财产承担民事责任 D.期货交易所参与期货价格的形成 3. （）期货交易所不以营利为目的。 A.合伙制 B.合作制 C.会员制 D.公司制 4.下列不属于会员制期货交易所会员的基本权利的是。 A.行使表决权、申诉权 B.设计期货和约 C.在期货交易所内进行期货交易 D.按规定转让会员资格 5.世界各地期货交易所的会员构成不尽相同。欧美国家期货交易所会员以（）为主。 A.自然人会员 B.法人会员 C.全权会员 D.专业会员 6.会员大会是会员制期货交易所的（）。 A.管理机构 B.监督机构 C.权力机构 D.常设机构 7. （）期货交易所是实行自律性管理的非营利性的法人。 A.合伙制 B.合作制 C.会员制 D.公司制 8.会员制期货交易所的常设机构是（）。 A.董事会 B.理事会 C.专业委员会 D.业务管理部门
9.下列不在会员制期货交易所理事会职权范围内的有（）。 A.召集会员大会，并向会员大会报告工作 B.负责起草交易规则 C.监督会员大会决议和理事会决议的实施 D.监督总经理履行职务行为 10.下列关于会员制期货交易所有关选举和任免的说法不正确的有（）。 A.理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生 B.理事长由交易所全体会员通过会员大会选举产生 C.理事中还有若干名政府管理部门委任的非会员理事 D.理事会下设若干专业委员会，一般由理事长提议，经理事会同意设立 11.会员制期货交易所设立的专业委员会一般由（）。 A.会员大会提议，经理事会同意设立 B.理事长提议，经理事会同意设立 C.理事长提议，总经理同意设立 D.总经理提议，理事长同意设立 12.在公司制期货交易所中，由（）负责聘任或者解聘公司副经理、财务负责人。 A.股东大会 B.董事会 C.经理 D.监事会 13.在会员制期货交易所中，（）负责审查现有合约并向理事会提出有关合约修改的意见。 A.交易规则委员会 B.合约规范委员会 C.交易行为管理委员会 D.会员资格审查委员会 14.在会员制期货交易所中，（）负责监督所有与交易活动有关的问题，调查、审查和解决交易期间以及以后发现的错误或价格不符等问题。 A.交易规则委员会 B.合约规范委员会 C.业务委员会 D.新品种委员会 15.在会员制期货交易所中，交易规则委员会负责（）。 A.起草交易规则，并按理事会提出的修改意见进行修改 B.对本交易所发展有前途的新品种期货合约及其可行性进行研究 C.审查入会申请，并调查其真实性及申请人的财务状况、个人品质和商业信誉 D.审查现有合约并向理事会提出有关合约修改的意见 16.在会员制期货交易所中，新品种委员会负责（）。 A.起草交易规则，并按理事会提出的修改意见进行修改 B.对本交易所发展有前途的新品种期货合约及其可行性进行研究 C.审查入会申请，并调查其真实性及申请人的财务状况、个人品质和商业信誉 D.审查现有合约并向理事会提出有关合约修改的意见
期货交易策略教案范本
七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。情也成空，且作“挥手袖底风”罢。是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。乃书于纸上。毕而卧。凄然入梦。乙酉年七月初七。 -----啸之记。 百度文库专用 《期货交易策略》 第一篇期货交易策略和战术 3 第一章什么叫操作策略为?什么那么重要? 3第二章好技术系统只是成功的一半 4第三章务求简单 5第四章赢家和输家 6第二篇价格趋势的分析和研判 7 第五章操作工具 7第六章差不多分析和技术分析分道扬镳时8
第七章把注意力集中在长期趋势上 9第八章趋势是你的朋友10 第九章什么缘故投机客（几乎）老是做多？11 第三篇操作时机 13 第十章三个重要的投机特质：纪律、纪律、纪律 13第十一章市场走势总是几经消化汲取了消息15 第十二章每个人都有一套系统15 第十三章顺势/逆势：双重操作方法 16第十四章善用周而复始的季节性波动19 第十五章留着利润最好的仓位，清掉最赔钞票的仓位20 第四篇操作实战 22 第十六章J．L. 利物莫那个人22
第十七章市场无好坏之分22 第十八章损失一定要加以操纵和设限24 第十九章逮到超级行情的激情25 第二十章市场不坑人28 写在前面 我一生以追求投机获利做为我的专业生涯。但我依旧认定自己既是学生又是实务派人士，怎么讲在现实里，一个人绝可不能从市场、价格走势和交易策略中停止学习。经历这些年，我仍关怀从市场上获利----猎取暴利。但在衡量巨大的财务风险、紧张情绪、寂寞、孤立、自我怀疑，甚至莫名的恐惧，因此这全是期货操作者的经常伴侣，你不应该只以获利为满足。暴利必须成为你的目标。这确实是本书所要陈述的。本书内容涉及策略以及从市场攫取暴利的战术。本书要谈的是如何在市场立即发动大行情之际登上列车，同时在能力所及之范围内稳坐到行情结束。本书内容也包括教你如何在赚钞票的操作赚得更多，在赔钞票的操作
期货从业资格考试基础知识
注意新版本与旧版本不同的地方，如下: 1、 从基本素质要求为出发点，删繁就简。太难理解的可以忽略。 2、 基本概念和专业术语前后统一。会有概念题目，对重要概念要能理解而不用背诵。 3、 加强了交易所有关规则和期货公司业务实务的介绍。识记交易所规则和公司业务 4、 全面介绍合约，更实用。注意合约细节 5、 补充完善了一些案例。注意案例的分析，与分析题相关 特别提示：理解为主，识记熟悉而不必须背诵。 第一章.期货市场概述 第一节 期货市场的产生和发展 第二节 期货市场的功能和作用 第三节 中国期货市场的发展历程 重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程 第一节期货市场的产生和发展 一、期货交易的起源： 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国， 1848年一一82个商人一一芝加哥期货交易所（ CBOT ）, 1851年引进了远期合同， 1865年推出标准化合约,同时实行保证金制度 1882年对冲交易， 1925年成立了结算公司。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算一一标志着现代期货市场的确立。 世界上主要期货交易所： 芝加哥期货交易所CBOT 芝加哥商业交易所（1874） CME —— 1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中 以上两个2007年合并成CME Group 芝加哥商业交易所集团 伦敦金届交易所（1876） LME ——全球最大的有色金届交易中心 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的， 主要采用实时进行商品交收的一种交易 方式。 期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式, 对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。 现货交易与期货交易的区别 期货交易与远期交易 a 交易对象不同：实物商品 b 交割时间不同：即时或者短时间内成交 c 交易目的不同：获取商品的所有权 VS 标准化期货合约 VS 时间差 VS 转移价格风险或者获得风险利润 d 交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制 VS 交易所集中公开竞价 e 结算方式不同：一次性结算或者分期付款 VS 每日无负债结算制度
期货交易技巧之几何角交易策略
期货交易技巧之几何三角交易策略 期货市场地成功,需要通过运用简单、常用地方法,严格操作才能得以实现.本文介绍了一种简单而有效地交易方法——对称三角交易法则,交易者对这种模式及其强大地市场预测能力已有了解,但一直以来都有些主观.本文地目地是寻找并掌握一种工具,以求消除在“对称三角”模式下进行交易地主观性.本文提及了两个非常重要地概念：一是一个反复出现地周期性趋势,可以大大提高交易地选择和进入时机；二是详细地离场战略.请记住,离场战略是当前期货交易中最重要和最容易被忽视地,毕竟最后是离场而不是入场,来最终确定交易地盈亏.什么是三角形交易 三角形交易实际上是一种结合了三个交易系统地交易方法.它消除了波动突破和趋势跟踪系统地缺点,并利用周期性循环趋势,以改善对开平仓时机地把握.这种方法还消除了期货交易地一个主要障碍——市场方向地选择,交易者只需确定即将向一个方向移动地显著性趋势.本文将告诉你如何判断这一点以及如何运用它. 对此有一个要求,那就是你能拿到最常见和最活跃期货合约地每日图表.交易者必须每天分析图表以寻找一个特定地称为对称三角形地模式,我将在稍后地章节对此定义.此模式在视觉上被确认后,将运用规则来确定形成是否真实有效.运用我们地交易规则,消除了很多经常以图表为基础地交易和执行纪律地主观性. 我列举了最近发生在市场中三角模式地实际案例图表.在你感觉适用、并明白如何运用之前,不要进行实盘交易.本文假设你已有一些交易经验,并熟悉错综复杂地不同地命令类型,因此不会就此再作出解释. 对于想直截了当了解此方法地人来说,下面地图表展现了一个适用于大豆市场地三角交易法例子.如何选择和实施此方法将在此被详细描述,我们也将讨论期货交易中最重要也是最容易被忽视地方面——离场策略. 波动突破系统地问题 大多数机械波动突破系统地问题是确定衡量地尺度,以确定市场波动在扩大或缩小.比如,你使用地是哪一个前段时间进行比较,两周前还是两个月前？从这一
一个9个月获利10倍的期货交易系统包含交易规则及策略
一个9个月获利10倍的期货交易系统，包含交易规则及策 略。 盘手网俱乐部盘手网，以丰富的期货、股票行业资源优势，整合各方资源，以投资者的需求为核心，打造一个共同学习，共同进步的平台。欢迎广大投资者交流、探讨。 【官方咨询QQ：2360179927】文前小编有言盘手网俱乐部文末的点击阅读文章，以及关注回复数字文章每周一更新，大家也可关注本公众号，查看更多文章。 我总的操作策略就是：以最小的风险（成本价止损的技巧），获取最大的利润（盈利加码），同时抓住最大的机会（箱体，平台，找波动大的品种）。 操作实践检验：本人9个月获利10倍，没有一个月亏损。 我的方法已经可以稳定盈利，完全严格操作，权益回撤一般不会超过20%。 铁木真同学公布了自己的操作方法，很值得让人学习，其十多年的交易所总结出来的东西，的确有很大的借鉴价值，但是系统是人做的，如果你不理解他的系统，你就无法驾驭！下面我从几个方面分析一下 铁木真的系统。 1开仓 这个在其系统中相当明确，就是一个简单的突破信号。要么
突破昨日高点，要么突破当日一小时高点。明确，具有一致性。（三重网/N字+拐点） 2平仓 主要采用移动止损的平仓方法。在获利后用一小时K线低点上移作为移动止损平仓。其平仓信号多采用止损信号，没有主观的止盈，容易把握一致性，其余平仓方法主要从止损策略中细谈。（ATR中轨，2倍盈利后采用一倍ATR跟踪止损）3止损策略 这个在其系统中用的较多。具体分为：1）开仓初始止损：开仓的时候设置一个距离突破点较近的一根中K低点，如果止损太大，其多控制在8-10个价位（ATR中轨）。2）开仓有了一定的盈利后，这个盈利被其定义为8-10个价位，止损被移到略有盈利的价位，在一定的程度上减少了试错的成本（1倍ATR跟踪止损）。3）移动止损，这个在系统的平仓中已经说过。 4止盈策略 这个主要用移动止损代替，唯一一个就是当日无太大的盈利可能主动平仓。 3止损后 若价格继续往原开仓方向波动时的再次进入策略，这个也很简单，突破日内新高开仓。 6过滤
商品期货套期保值案例
商品期货套期保值（hedge）案例 假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划 6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。已知谷物现价为0.275元/斤。期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元/斤。 农场主希望消除未来 3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。 3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元/斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元/斤.此时农场主如以 现货价格出售3万斤，
由于价格下跌损失 30000*(0.275-0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得 6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为 0.275元/ 斤. 相反对粮食公司来说,它在6月份以0.2元价格买到了 3万斤谷物，比它预期准备付出的 0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245 元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了 8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.
期货从业资格考试-基础知识笔记
注意新版本与旧版本不同的地方，如下： 1、从基本素质要求为出发点，删繁就简。太难理解的可以忽略。 2、基本概念和专业术语前后统一。会有概念题目，对重要概念要能理解而不用背诵。 3、加强了交易所有关规则和期货公司业务实务的介绍。识记交易所规则和公司业务 4、全面介绍合约，更实用。注意合约细节 5、补充完善了一些案例。注意案例的分析，与分析题相关 特别提示：理解为主，识记熟悉而不必须背诵。 第一章．期货市场概述 第一节期货市场的产生和发展 第二节期货市场的特征 第三节中国期货市场的发展历程 重点：期货交易基本特征，期货市场基本功能和作用，发展历程 第一节期货市场的产生和发展 一、期货交易的起源： 期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。 1571年，英国创建了——伦敦皇家交易所。 现代意义上的期货19世纪中叶产生于美国， 1848年——82个商人——芝加哥期货交易所（CBOT）， 1851年引进了远期合同， 1865年推出标准化合约，同时实行保证金制度 1882年对冲交易， 1925年成立了结算公司。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算——标志着现代期货市场的确立。 世界上主要期货交易所： 芝加哥期货交易所CBOT 芝加哥商业交易所（1874）CME——1969年成为全球最大肉类、畜类期货交易中心 以上两个2007年合并成CME Group芝加哥商业交易所集团 伦敦金属交易所（1876）LME——全球最大的有色金属交易中心 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 现货交易：买卖双方出于对商品需求或销售的目的，主要采用实时进行商品交收的一种交易方式。 期货交易：在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 联系：现货交易是期货交易的基础，期货交易可以规避现货交易的风险。 现货交易与期货交易的区别 a交易对象不同：实物商品 VS 标准化期货合约 b交割时间不同：即时或者短时间内成交VS 时间差 c交易目的不同：获取商品的所有权 VS 转移价格风险或者获得风险利润 d交易场所和方式不同：场所和方式无特定限制 VS 交易所集中公开竞价 e结算方式不同：一次性结算或者分期付款 VS 每日无负债结算制度 期货交易与远期交易 远期交易：买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。属于现货交易，是现
克罗谈期货交易策略
（选自《克罗谈期货交易策略》） 1、只有在市场展现强烈的趋势特性，或者你的分析显示市场正在酝酿形成趋势，才能进场。一定要找出每个市场中持续进行的主趋势，而且顺着这个主控全局的趋势交易，否则就不要进场。 交易策略首要的因素就是找出每个市场的主要趋势，顺着趋势的方向进行交易。顺势而为的仓位会给你带来可观的利润，所以千万不要提前下车。整个趋势行走的过程中，会有很多起伏，如果你能够在行情反向时控制好损失，并坚持这么做，一年下来你的利润将会非常可观。 2、假如你正要顺势交易，建仓点有3个：第一个是趋势的新突破点，第二个是横向盘整显著走向某个方向的突破点，第三个是上涨主趋势的回调点或下降主趋势的反弹点。也就是说，在上涨主趋势中，回调遇到支撑时买入，或者回调到距离最近高点45%～55%（或者开始回调的第3天～第5天时）买入。在下跌主趋势中，反弹遇到压力时卖出，或者反弹到距离最近低点的45%～55%（或者开始反弹的第3天~第5天时）买入。除此，要是你判断趋势错误，或者决定置眼前的趋势于不顾，稍后又硬要在上涨主趋势中卖出，在下跌主趋势中买入，你很可能会发生巨大的亏损。 3、顺势而为的仓位，可以给你带来很大的利润，所以千万不要提前下车。在这个过程中，你要拒绝很多诱惑，不要一见到小波动，就像做短线，不要逆势交易。除非你很会做短线，而且设置了止损点，否则不要轻易做短线。 4、只要所建仓位和趋势一致，而且市场已经证明你是顺势交易，你可以在第2条所讲的技术性回调（反弹）处加仓（金字塔式）。 5、保持仓位不动，直到你用客观的分析发现，趋势已经反转，或者就要反转。这时
就要平仓，而且行动要快！你可以根据电脑趋势跟踪系统所发出的趋势反转信号，一路设置止损点；或者依据回调（反弹）45%～55%进场时，情况不对，赶紧平仓。如果随后的市场趋势告诉你，行进中的主趋势依然不变，平仓行动过早时，你要重新上车。在认真和客观的前提下，同样当技术性回调（反弹）时，再次建立顺势而为的仓位。 6、但是如果趋势反向，也就是没跟你站在同一边（不是原先所想象的那样），那怎么办？在这种情况下，“要快点跑”。 就技术层面而言，交易者的资格往往十分接近，经验也不相上下，唯一能够区别赢家和输家的地方，在于他们能不能持之以恒，严守纪律，应用一流的策略和有效的技术。
股指期货套期保值步骤及实例详解
股指期货套期保值步骤及实例详解 概括地说，套期保值是一种规避风险的行为。在各种可用于套期保值的金融衍生工具中，期货合约是最常见的保值工具。对于股指期货而言，利用与现货部位方向相反的期货部位的对冲交易，投资者可达到规避股票市场系统性风险的目的。 如果没有股指期货，投资者无法利用股指期货建立空头头寸、对冲风险，因而通常会在市场下调时遭受巨大的损失。尤其是对于机构投资者，如证券投资基金，如果缺乏做空机制，即使基金管理者事先预见到市场的下跌，也无法及时地规避市场风险，而只能通过减少股票持仓量来减少损失。同时，由于基金仓位大，在大盘下挫时不能及时完全退出，特别对于开放式基金，一旦市场下跌的趋势短期内没有改变，基金管理者就会面临越来越大的兑现压力，为保证支付赎回，就必须将部分资产变现，从而致使基金所持有股票的股价进一步下跌，影响到基金的资产净值，甚至会使基金被迫面临大面积赎回和清算的困境。而在我国内地推出了股指期货之后，基金等机构投资者将可以利用股指期货进行套期保值，以规避系统性风险，避免上述情况的发生。 【期货投资咨询】 本文试图对利用股指期货进行套期保值的全操作过程进行详细介绍，并以实例来对其可操作性加以分析。具体操作步骤可参照套期保值流程图。
第一步对市场走势进行分析和判断 该步骤是确定股票投资组合是否需要套期保值规避风险和采取何种交易方向来进行套保的前提。与股指期货的投机交易相似，对股票市场走势的预判是基于宏观经济研究、行业研究等方面的综合性分析，股票市场走势预判越准确，套期保值成功率越高，所需付出的机会成本也会越低。 第二步进行系统性风险测量并确定是否进行套保 套期保值的目的是为了通过现货市场和期货市场之间的反向操作来规避系统性风险。若某个股票或组合的系统性风险很小，对这种股票或组合进行套期保值操作，往往得不到好的套保效果。通过测量现货组合和期货指数的变动关系或系统性风险程度，投资者可以区分所拥有的头寸组合是否适合进行套期保值交易。若组合的系统性风险比例很小，则采用套期保值策略无效，投资者应该选择采取传统的卖出方式或其他更好的方法来规避风险。 第三步选择套保方向 如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。 实例讲解 本文选取广发策略优选混合基金2009年年末十大市值股票作为投资组合，对其进行套期保值操作。假设该投资组合在2009年四季度的市场上涨行情中已获得了不错的收益，而此时，出于对2010年1月份国内外宏观经济形势的不确定性的担心，该组合的管理人认为市场未来一个月的走势并不乐观，估计其投资组合将有可能出现大幅度的下跌，于是便准备采用股指期货作为套期保值的工具，以规避即将到来的风险。该投资组合于2009年12月31日的市值和持仓数量详见表1。 我们知道，现货资产与期货价格相关性越高，则套期保值效果越好，而相关度低的资产则很难利用股指期货进行套期保值，考虑到这点，我们测算了该投资组合中各股票基于沪深300指数的β值（见表1），结果表明，除贵州茅台的β值稍低，约为0.5356，其他个股的β值大多都在0.9以上。从图1也可看出，投资组合的市值与沪深300指数的走势大致相近。总的来看，该组合与沪深300指数的相关程度较高，因此可以利用沪深300股指期货
期货交易策略分析
一．套期保值交易策略分析 （1）定位不明确套期保值者的目标：在管理价格风险后专心致力于经营，获取正常的经营利润 （2）认为套期保值没有风险套期保值的风险a基差风险 b保证金追加风险 c操作风险d流动性风险 e交割风险 企业在套期保值中 (3)认为套期保值不需要分析行情 常见的问题 (4)管理运作不规范 (5)教条式套期保值 1. 管理与经营风险：a.资金管理风险 b.决策风险 c.价格预测风险 套期保值风险分析 a.交割商品是否符合交易所规定的质量标准 b.交货的运输环节较多，在交货时间上能否保证 2. 交割风险 c.在交货环节中成本的控制是不是到位 套期保值风险 d.交割库是否会因库容问题导致无法入库 e.替代品升贴水问题
f.交割中存在的增值税问题 3.操作风险 a.员工风险 b.流程风险 c.系统 风险 d.外部风险 4.基差风险 5.流动性风险 基差逐利型套期保值 核心：不在于能否消除风险，而 在于能否通过寻找基差方面的变化或预期基差的变化来谋取利润 传统套期保值理论的发展 a.最佳套期保值比率取决于套 期保值的交易目的以及现货晒场和期货市场的价格的相关性 b.最佳套期保值比率等于套保期 限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数 组合投资型套期保值 推导：套保期限内，保值者头寸 价格变化为X R Q -V V ， 头寸价格变动方差为2222X Q X Q V R R ρσσσ σ=+- 222Q X Q dV R dR ρσσσ=-,0dV dR →得到最佳套保比率X Q R ρσσ= (其中 X σ为现货价格变动 标准差，Q σ为期货价格变动标准差) c.期货价格的波动性往往要远大
期货从业资格证书基础知识
1考试目的 一、考试目的 1、获取从业资格：随着期货市场的迅速发展，从业人员逐渐增多； 2、了解并掌握期货的相关知识，运用于实际当中。 二、考试方式及考题类型 1、考试方式：闭卷考试，上机考试，从题库中随机抽取试题考试 2、考试时间：100分钟。 3、考试题型及分布： 单科考试总共155道题目，其中 单项选择题：60道，每道0.5分，共30分； 多项选择题：60道，每道0.5分，共30分； 判断是非题：20道，每道0.5分，共10分； 综合题：15道，每道2分，共30分。 三、学习方法建议（仅供参考） 1、严格按照考试大纲学习，理解并掌握教材中的考试要点； 2、适当抽时间尝试着做一下模拟交易，切身体会期货交易的特点 期货市场的形成 第一章期货市场概述 第一节期货市场的形成和发展 主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。 一、期货市场的形成 1、期货交易萌芽于欧洲：古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了中央交易场所和大宗易货交易，随之产生了远期交易。 2、期货交易萌芽于远期现货交易：得益于远期现货交易的集中化和组织化 3、较为规范化的期货市场于19世纪中期产生于美国芝加哥 4、1848年，82位美国商人在芝加哥组建世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货（谷物）交易所（CBOT）。 1865年，CBOT推出标准化合约，取代远期合同；同年，实行保证金制度，消除不能按期履约产生的矛盾。 1882年，交易所允许以对冲合约的方式结束交易，不必交割实物。 后来，随着交易所业务的繁荣，专门从事结算业务的结算所也应运而生。 标准化合约+保证金制度+对冲机制+统一结算=现代期货市场确立
股指期货套期保值实例分析
股指期货交易策略之套期保值实例分析 一．股指期货合约简介 股指期货是金融期货的一种，是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平，在合约到期后，股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。 股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数，而是代表一定价值的股价指数期货合约，其价格的高低以股价指数的变化为基础，并且到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。 在我国市场，中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。 股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要。这些特点是：（1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有；（2）股指期货合约是保证金交易，必须每天结算；（3）股指期货合约可以卖空；（4）市场的流动性较高；（5）股指期货实行现金交割方式；（6）股指期货实行T+0交易，而股票实行T+1交易。 如此看来，股指期货主要用途有以下三个： 一是对股票投资组合进行风险管理，即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。 二是利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 三是作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。 二．股指期货交易策略之套期保值分析 （一）套期保值操作原理 1.套期保值的定义 套期保值又称为对冲，是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸（多头或空头）所面临的未来价格变动所带来的风险，利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响，具有相似发展趋势的特点，在现货市场和股指期货市场进行反向操作，使现货市场的损失（或收益）同股指期货市场的收益（或损失）相互抵消，规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。 2.套期保值的前提原则 当我们做股指期货套期保值操作时，应该注意在现货市场与期货市场遵循如下的原则。 （1）品种相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近；只有如此，才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。
期货交易策略
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《期货交易策略》 第一篇期货交易策略和战术 3 第一章什么叫操作策略为?什么那么重要? 3 第二章好技术系统只是成功的一半 4 第三章务求简单 5 第四章赢家和输家 6 第二篇价格趋势的分析和研判7 第五章操作工具7 第六章基本分析和技术分析分道扬镳时8 第七章把注意力集中在长期趋势上9 第八章趋势是你的朋友10 第九章为什么投机客（几乎）老是做多？11 第三篇操作时机13 第十章三个重要的投机特质：纪律、纪律、纪律13 第十一章市场走势总是几经消化吸收了消息15 第十二章每个人都有一套系统15 第十三章顺势/逆势：双重操作方法16 第十四章善用周而复始的季节性波动19 第十五章留着利润最好的仓位，清掉最赔钱的仓位20 第四篇操作实战22 第十六章J．L. 利物莫这个人22 第十七章市场无好坏之分22
第十八章损失一定要加以控制和设限24 第十九章逮到超级行情的激情25 第二十章市场不坑人28 写在前面 我一生以追求投机获利做为我的专业生涯。但我还是认定自己既是学生又是实务派人士，毕竟在现实里，一个人绝不会从市场、价格走势和交易策略中停止学习。经历这些年，我仍关心从市场上获利----获取暴利。但在衡量巨大的财务风险、紧张情绪、寂寞、孤立、自我怀疑，甚至莫名的恐惧，当然这全是期货操作者的经常伴侣，你不应该只以获利为满足。暴利必须成为你的目标。这就是本书所要陈述的。本书内容涉及策略以及从市场攫取暴利的战术。本书要谈的是如何在市场即将发动大行情之际登上列车，并且在能力所及之范围内稳坐到行情结束。本书内容也包括教你如何在赚钱的操作赚得更多，在赔钱的操作赔得更少。本书也告诉读者在赚钱的仓位中以金字塔方式加码操作追求最大利润并控制亏损。我相信，可行的金钱管理策略和战术，与一流的操作系统或技巧对获利操作一样重要，这点可以从数百位操作者在现实中从事数万笔的操作中得到证实。 虽然理想上我个人希望二者兼具，但我仍偏好良好的策略和战术。我认为一流的战略和战术，加上平庸的操作，会比条件相反时操作得更好。本书一大部分内容会解说上述前提，因为我认为一流的策略和战术是一切成功操作的关键。-----Stanley Kroll
期货从业资格基础知识
期货从业资格(基础知识)
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第一节期货市场的产生与发展 期货从业资格考试（基础知识） 前言 全书一共十一章节，考试类型计算机考试方式。所有试题均为客观选择题每科试题量为155道，满分100，60分为及格。考试时间为100分钟。共155 道题目 单项选择题：60 道，每道0.5 分，共30 分； 多项选择题：60 道，每道0.5 分，共30 分； 判断是非题：20 道，每道0.5 分，共10分； 综合题：15道，每道2分，共30分 第一章期货市场概述 重点： 1、期货市场的形成过程以芝加哥为重点 2、期货市场的发展与规模扩大金融期货为重点 3、期货交易特征与远期交易、证券交易的比较 4、期货市场的功能与作用 5、国际期货市场的运行态势 第一节期货市场的产生与发展 ★一、期货市场的形成和发展。 （一）期货市场的形成 1、1215年，英国的大宪章正式规定允许外国商人到英国参加季节性的交易会。 2、现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥。 3、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所 4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，同年实行了保证金制度。 5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。 6、期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展起来的。 往年考题：芝加哥的82位商人在（）年发起组织了芝加哥交易所。 a：1865年b：1848年c：1882年d：1883年 答案b 教材p2 △（二）、期货市场相关范畴 1、期货由现货衍生而来，期货交易由现货交易衍生而来，期货市场是由怨气现货市场衍生而来。 2、期货合约时由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 3、广义期货市场包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪公司、期货交易者。狭义期货市场一般指期货交易所。 往年考题：广义期货市场包括（） a：期货交易所b：期货结算机构c：期货经纪公司d：期货交易者 答案abcd 教材p3 （三）期货市场发展 △1、期货品种的扩大
期货套期保值企业客户开发流程
企业开发流程指引 一、目标企业： （一）以期货品种为原料的企业，需求类企业。 （二）以期货品种为产品的企业，供给类企业。 （三）贸易类企业，角色在（一）（二）之间转换。 期货投资品种与相关企业分类： 国内期货市场现有18个品种，涉及工业、能源、化工、农业、金融五大行业分别为：1．工业类——铜、铝、锌、天然橡胶、黄金；（钢材期货待批）。 相关企业：从事有色金属矿开采、加工、销售；电线电缆加工销售；废旧金属收购销售；轮胎生产销售的企业，金店等。 2．能源类——燃料油 相关企业：化工炼油企业、燃油发电企业、化肥生产、建材（平板玻璃和建筑卫生陶瓷），钢铁企业，运输企业。 3．化工类——PTA（精对苯二甲酸）、LLDPE(线型低密度聚乙烯) 相关企业：石化企业，食品包装与农资生产企业，管材生产与销售、电线电缆，化纤纺织。 4．农产品类——大豆、豆粕、豆油、菜籽油、棕榈油、玉米、小麦、白糖、棉花；（生猪期货待批）。 相关企业：粮油企业；从事相关大宗农产品收购、加工、贸易的企业；饲料企业，养殖企业；食品加工企业，棉纺企业。 5．金融类——黄金，（股指期货待批）。 相关企业：具有投资意愿和能力的企业，上市公司以及准备上市的企业。 二、市场调查 1．黄页+地图锁定目标企业。例如，每个县市都有粮油企业，一定有套保需求。 2．了解相关信息，包括老总、财务总经理、供销总经理的联系方式；生产规模，企业性质（国有/民营），原料消耗量，进货渠道/销货渠道，等。可以登录企业网站，或者以客户的身份了解企业的相关信息。 3．请合作银行提供企业相关信息；与目标企业所属的行业协会建立联系。 三、见面说什么 谈话内容本着“先宏观，后微观”的原则，先树立起专家形象。从当前的宏观经济开始谈起，然后用诊断式的谈判技巧，用企业切实存在问题来引导企业。 第一步了解需求 具体话术： 针对需求类企业 （1）当前CPI、PPI连创新高，企业原料、运输成本上升，面对这种压力，贵公司有没有解决的方法？ （2）原料采购到产成品销售会有一定时间差，这期间原料价格波动怎么处理？如果原料价格上涨，要么提高零售价，要么牺牲一部分利润，如果能锁定原料成本，贵公司是不是能比同行更有竞争优势，做到别人提价你不提？ （3）原料价格大幅上涨，供应商屯货，导致企业高价都买不到原料，影响正常生产，期货市场可以现货交割，直接到交易所仓库提货。
投机交易策略分析
第二节投机交易策略分析 1. 期货投机是指以获取价差收益为目的的期货交易行为。 2. 投机交易的发展 1）技术手段的发展 a) 电子交易的优势: 提高交易速度; 降低交易成本;突破了时空限制，增加交易品种，扩大市场覆盖 面，延长交易时间且更具连续性;具有更高的市场透明度和较低的交易差错率。 b) 程序化交易最早起源于1975 年美国出现的“股票组合转让与交易” 2 ）投机者组织形态的发展 a) 期货市场上的投机者早期主要以个体形式存在 b) 机构投资者现已成为国际期货市场的主要力量。 c) 目前主要机构投资者有商品指数基金、期货投资基金、对冲基金、国际投行及 商业银行等，另外，证券公司、养老基金、共同基金、私募股票基金以及日内 交易公司等机构也纷纷将资金投向期货市场， d) 商品指数基金奉行"指数跟踪"的被动投资理论，期货投资基金奉行主动技资理 念。
3 ）投机交易方式的发展 a) 从早期单边、单品种的交易，逐步发展到价差交易、波动率交易以及指数化交 易等方式。 b) 价差交易也叫价差套利，包括跨期套利、跨商品套利和跨市套利。 c) 波动率交易是对商品价格波动率的方向作出预测，分为两类，做多波动率和做 空波动率，常使用的工具是期权，也可以通过"期货+止损"来构造类似策略。 d) 指数化交易是指买人并持有一揽子商品，主要是通过购买商品指数基金的形式。 e) 养老基金回报中，92 %归功于资产配置，证券选择仅为4.6% ，市场时机仅为1.8%。 3. 国际商品指数基金 1）国际商品指数最早开始于1957年的路透CRB 商品指数(RJ/CRB)，兴起于20世纪90年代的 高盛商品指数( GSCI)、道琼斯-AIG商品指数( DJ-AIGCI) 以及罗杰斯国际商品指数( RIC I)等。 2 ）商品指数基金2002年其总规模约9亿美元，2003年年底己达150亿美元，2005年年底猛增 至800亿美元，到2007年其总规模则达到了近1500亿美元。 3 ）商品指数基金一般以公募基金的形式存在，企业年金、养老基金和捐赠基金
2016年期货从业资格考试基础知识题型参考word版本
期货基础知识考试样卷 一、单项选择题（共60题，每小题0.5分，共30分）以下备选项中只有一项最符合题 目要求，不选、错选均不得分。 1.在期货市场发达的国家，（ ）被视为权威价格，是现货交易重要参考依据。 A.现货价格 B.期货价格 C.期权价格 D.远期价格 2.期货分时图是指某一交易日内，按照时间顺序将对应的（）进行连线所构成的 行情图。 A.期货申报价 B.期货成交价 C.期货收盘价 D.期货结算价 3.对卖出套期保值者而言，能够实现期货与现货两个市场盈亏相抵后还有净盈利的情 形是（）。（不计手续费等费用） A.基差从-10元/吨变为-20元/吨 B.基差从10元/吨变为-20元/吨 C.基差从20元/吨变为10元/吨 D.基差从-10元/吨变为20元/吨 4.根据期货公司客户资产保护的规定，下列说法正确的是（）。 A.客户保证金属于客户所有，期货公司可按照有关规定进行盈亏结算和手续费划转 B.当客户保证金不足时，期货公司可以立即对其强行平仓 C.当客户保证金不足时，期货公司应以自有资金先行垫付 D.当客户保证金不足时，期货公司可先用其他客户的保证金垫付 5.大连商品交易所在对某月份玉米期货进行计算机撮合成交时，若最优卖出价为1946 ）。 元/吨，前一成交价为1945元/吨，某交易者申报的买入价为1947元/吨，则（ A.自动撮合成交，撮合成交价等于1947元/吨 B.自动撮合成交，撮合成交价等于1946元/吨 C.自动撮合成交，撮合成交价等于1945元/吨 D.不能成交
6.假设某日美元兑人民币即期汇率为1美元=6.2000元人民币，人民币1个月期上海 银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.3600%，美元1个月期伦敦银行间同业拆借利 ）。 率（LIBOR）为0.1600%，则1个月期（30天）美元兑人民币远期汇率约为（ A. 6.2000 B. 6.2269 C. 6.2289 D. 6.2297 7.某套利者以49700元/吨买入出7月份铜期货合约，同时以49800元/吨卖出9月份 铜期货合约，当价差变为（）元/吨时，若不计交易费用，该套利者获利最大。 A. 200 B. 100 C. 50 D. -50 8.若沪深300指数报价为4951.34，IF1512的报价为5047.8。某交易者认为相对于指 数现货价格，IF1512价格偏高，因而买进沪深300指数基金，并卖出同样规模的 IF1512，以期一段时间后反向交易盈利。这种行为是（ ）。 A.买入套期保值 B.跨期套利 C.反向套利 D.正向套利 9.理论上，假设其他条件不变，扩张性的货币政策将导致（ ）。 A.国债价格上涨，国债期货价格下跌 B.国债价格下跌，国债期货价格上涨 C.国债价格和国债期货价格均上涨 D.国债价格和国债期货价格均下跌 10.看跌期权多头具有在规定时间内以执行价格向期权空头（ ）。 A.买入标的资产的权利 B.卖出标的资产的权利 C.买入标的资产的潜在义务 D.卖出标的资产的潜在义务 11.期货交易基于（ ）交易发展演变而来的。 A.即期 B.远期 C.掉期