制糖行业调研报告
广西制糖行业调研报告
中国就是目前世界第四大食糖生产国与第三大食糖消费国，食糖也被国务院列为继粮、棉、油之后得重要战略储备物资。经过六十多年得发展，广西已成为全国最大得糖料蔗与食糖生产基地,约占全国产糖量得60％。
20１4/15榨季，“产量下降、缺口扩大、价格回升”成为制糖行业得关键词,行业效益有明显好转。2015年5月20日，国家发展改革委、农业部联合印发了《糖料蔗主产区生产发展规划(2０15-2０20年)》,把支持蔗糖业发展上升为国家战略。保持适当规模国内产能与自给率为基础,提高我国糖料蔗生产水平，促进产业持续健康发展成为制糖行业发展得主要目标.
一、近期制糖行业得供需状况
(一)行业总体得供需情况
1、2006-2015年全球、中国及广西产糖情况（数据来源：Ｗin ｄ资讯）
近年中国产糖量占全球得比重保持在6％－7、６％，广西产糖量占全国得比重保持在60％—６5％，从趋势上瞧，广西产糖量与全国
走势一致,中国产糖量与全球走势亦基本一致,目前均呈下降减产趋
势。
2、200６—2０１5年国内食糖供需情况（数据来源：Wind资讯)
单位:万吨、元２ 2 2 2015 国内消费量 1 ０１４２０
国内产量88１、5 11９9、
41
１４84、
02
1２4３、
12
1073、８
３
１045、4
２
1１5１、
75
1３０
６、８4
1331、8 105５、6
进口量１2３、4 146、5 97、2 １07、7 153、5 2１4、3 ４4３380、2 ４33 ４80 出口量2３、4 １2、2 5、6 7、５9、3 7、6 5、2 5 ５、4 4、5
国内供应量981、513３３、
7１
１５75、
6２
13４３、
32
121８、
０3
1２5２、
12
15８9、
５5
１682、0
４
1759、4
１53１、
1
供需差额-16８、5 -16、２9 １５0、
62
－１0
６、6８
-2１１、
9７
-147、８
8
169、55 1７2、04
１０９、
4
—２08、
9
南宁白砂糖现货价4５０８３701 3175 ３835 5566 7233 6214 5424 451０５1１7
注：国内供应量=国内产量+进口量—出口量
３、价格变动情况
食糖国内供需差额与糖价走势反向关联，近10年国内消费量整体呈增长趋势，需求从2０06年得1１５0万吨上升至近两年得1６00-1７0０万吨，国内产量与消费量走向趋同,但波动幅度大于消费量波动幅度，2015年两者出现相反走向，主要受进口糖增长影响，国内供应量自201２年起大于消费量,糖价从2０11年得7２00元/吨开始连年下跌,2０15年出现拐点，糖价回升，但仍受制于进口糖及走私糖，后期价格得走向仍然不明朗，根据目前得市场情况预计，２015/2016榨季白糖价格预计可以维持在5200－5800元/吨得价格区间之内,对制糖企业来说,就是有一定得利润空间得,为糖业企业得平
稳发展创造了较好得环境。
(二）2０14/15榨季产销情况
1、全国产销情况
２０1４/１5年制糖期全国共生产食糖１055、6万吨(上制糖期１３31、８万吨），比上一制糖期少产糖２７6、２万吨，其中，产甘蔗糖９８1、8２万吨（上制糖期1257、１７万吨）；产甜菜糖7３、78万吨(上制糖期７4、6３万吨）。
截至2０１５年9月底,本制糖期全国累计销售食糖96２、57万吨（上制糖期1140、３9万吨）,累计销糖率91、19％（上制糖期8５、６3%），其中，销售甘蔗糖89２、6６万吨（上制糖期1078、3２万吨），销糖率９0、９2%（上制糖期８5、７7％)，销售甜菜糖６9、９1万吨（上制糖期6２、07万吨）,销糖率9４、７５%（上制糖期83、17％）.
2、广西产销情况
20１4/15榨季广西累计压榨甘蔗５21６万吨（上榨季7074万吨),产糖634万吨(上榨季855、8万吨）,产糖率12、15％(上榨季12、10%）。
截至9月底累计销糖607万吨，同比减少139万吨;产销率95、７4％，同比提高８、５7%;工业库存２7万吨,同比减少82、8万吨。
3、进口情况
２０１4/1５榨季中国累计进口达481、58万吨,同比增加７９、６４万吨，增幅为１9、8%。２015年1—9月中国累计进口糖373、36万吨，同比增加１３2、97万吨,增幅为5５、3％。
(三）2０14/1５榨季广西主要糖企生产情况
广西20１４/15年榨季制糖期食糖生产从20１4年11月１日开始至20１5年4月2４日结束，历时17５天，比２01３/１4年制糖期减少20天，本榨季开机生产糖厂９７家,同比减少５家。2014/15年榨季全区累计入榨甘蔗5２60万吨，产混合糖639万吨,同比分别减少1834万吨与２18万吨;甘蔗平均含糖分13、85％，同上榨季持平;混合产糖率12、16％，同比增长0、０７个百分点。白砂糖平均含税销售价格4908元/吨，同比提高277元/吨，增幅５、９8％.
1４/１5榨季广西产糖量5０万吨以上企业4家，较上一榨季8家减少一半,排名前１1得企业产糖量占比8５、６2%，较上一榨季(83、67％）提高１、９５个百分点，行业集中度较高.
广西制糖行业集中度较高，排名前１1得制糖集团产糖量占比8５%,15/16年榨季甘蔗种植面积约为１20０万亩，同比上榨季减少150万亩，减幅１2、5%。预计20１5/16年榨季广西入榨甘蔗量４800万吨左右，产糖量５80万吨左右。
二、我行制糖企业信贷业务开展情况
与我行开展过信贷业务得制糖企业有东亚糖业（集团）、来宾东糖(集团）、农垦糖业、南宁糖业、湘桂糖业、贵糖集团等大型制糖企业，在行业景气度较高得200９—20１1年期间,我行对上述大型制糖
企业集团得年授信余额达到峰值约2０亿元，随着糖价得下行及行业景气度得下降,我行也逐步收缩了对制糖行业得授信力度,截至2０15年11月末，在我行有授信用信余额得企业(风险化解类除外)主要有：
单位：万元
从上表可以瞧出，我行制糖行业贷款余额占我行贷款总额得比例偏小,同行业得占比也较小，同时，从担保方式来瞧，担保方式主要以信用及保证为主，部分贷款追加土地使用权抵押以防范风险，抵押担保方式较弱,不利于市场及行业风险得防范。
近几年来我行在制糖行业得市场份额下降得主要原因有：一就是制糖行业14/１5榨季糖价倒挂,一定时期内存在一定得市场风险,压缩了授信得力度；二就是制糖行业竞争激烈，我行在与大行得竞争中处于相对劣势，在利率谈判、担保方式加固等方面得谈判地位不高,部分外资糖企对资金价格较国企更为敏感，主要通过切割外资集团授信额度,获得外资银行融资;三就是制糖行业综合回报率较低，受制于我行结算网络不发达等因素,存款回行较少,分支机构得营销意愿不足.
三、贷款应具备得条件
根据我行得经营定位及竞争力情况，加强业务得抗风险能力,我
行得制糖行业客户应主要以大中型得制糖企业为主，一般来说，我行得制糖行业得信贷客户应具备以下特征:
1、企业生产能力处于行业中上游水平,具备较大得产能,具有一定得规模经济效益,单厂得日榨蔗能力应在2万吨/天以上，榨季产糖能力在13万吨/年以上；
2、生产工艺、设备应处于行业领先水平，技术在较长时间内不落后，生产流程具备进一步优化得潜力，生产流程效率高,人力成本较低;
3、应有政府规划得专供原料蔗区,或有公司自己扶持得蔗区,原料蔗得供应量能够满足公司产能得需要,且原料蔗品质应达到优良水平，能够满足较高产出率得需要;
4、能够通过生产流程得优化、日常得成本管理及收支管理降低产品得成本,增加产品得价格竞争力，增加产品抵抗市场风险得能力；
5、拥有广阔得销售渠道，产品销售通畅,销售款能够及时结算并回款，或有完善得应收款管理制度;
6、企业主营业务突出，管理水平较高，资产负债率适中,流动性强，固定资产与流动资产相匹配，财务状况良好，无短贷长用现象；
7、当地政府对企业得支持力度；
8、原则上能够落实足值有效得抵押担保条件。
四、贷款风险点与防范措施
(一）政策风险
２015年５月国家发改委、农业部联合印发《糖料蔗主产区生产
发展规划（2015－20２０）》,规划期为2015—2０２0年，规划基期为2013年，规划范围为广西、云南两大糖料蔗主产省（区)，规划目标：1、综合生产能力稳步提升。到2020年两省（区）糖料蔗面积稳定在2100万亩，总产量达到10４00万吨,比基期增加635万吨。平均单产水平4、8吨以上,其中,糖料蔗生产核心基地单产水平达到６吨以上。良种覆盖率提高到9５％以上,商品化供种水平提高到８5%，分别比基期提高１0个百分点、５个百分点.广西蔗区得产能任务为:到2020年，广西区糖料蔗种植面积稳定在1６00万亩，产量稳定在8000万吨以上。２、生产条件逐步改善。到2０20年，建设糖料蔗生产核心基地70０万亩，并辐射带动两省（区)其她地区基地建设,两省（区)蔗田灌溉面积达到81０万亩以上，灌溉率达到39%,比基期提高30个百分点.蔗区全程机械化水平逐步提高，其中，收获环节机械化水平由2０13年得不足4％提高到16%。3、集约化产业化经营实现新突破。土地有序流转，适度规模经营取得积极进展.核心区订单农业全覆盖。农机、植保等专业生产组织服务能力增强。农业生产基地与榨糖企业深度融合，利益分配机制日趋完善,产业持续健康发展。
总体而言,制糖行业得到国家及广西区政府得支持，政策风险较小。
(二)市场风险
近10年国内食糖得消费量整体呈增长趋势,国内得产量与消费量走向趋同,市场需求得风险较小；较为价格方面，2008年—201１年价格逐步攀升，并在2011年达到阶段性高峰，２０1２年起受进口
糖增长得趋势，糖价连年下跌,2０14年甚至出现行业亏损得局面,２015年出现拐点，糖价有所回升，但受经济下行得影响，价格及市场风险仍然存在一定得不确定性.
对授信业务应重点分析企业现有产品得销售网络与渠道，产品成本得比较竞争优势，原料蔗得供应情况等等,信贷支持应倾向于有稳定蔗区、原料供应充足、下游渠道舒畅、货款回笼管理到位得企业，选择有比较竞争优势得企业作为信贷支持得对象。
（三)原料风险
从广西方面来瞧，广西全区统一普通糖料蔗收购首付价政策，蔗糖得主要原材料为甘蔗,甘蔗收购价格占制糖总成本得70％以上，历年广西全区统一普通糖料蔗收购首付价政策如下:
目前南方得四大甘蔗糖产区中，云南、广东、海南均已经取消了政府统一甘蔗定价得机制，实行制糖企业自主定价，只剩下广西还未取消甘蔗政府统一定价,广西2015/1６榨季得甘蔗收购价格市场预期44０元/吨,对应糖价5８00元/吨。
近几年来，由于受糖价走低、原料蔗价格走低、劳动力成本得上升等因素,预计2０15－201６年广西全境甘蔗种植面积继续下滑，甘蔗供应量降幅约为10%左右，但预计广西今年产糖量也会呈现小幅下
降得局面，产糖量及原料蔗供应量同向波动，因此，原材料供应得风险较小.
(四)管理风险
一段时间以来，制糖业得产品线向蔗渣造纸等方面拓展,产能得扩大，扩大了企业得生产规模及经营范围，但不围绕自身得核心优势,不能有效地整合相关资源盲目扩张,无疑会造成人才得匮乏、管理得脱节、加大企业经营风险。?在审批企业授信业务时，应重点分析企业得主营业务，根据其销售收入、利润、流动资金等指标占其总量得比例,判断其主营业务就是否突出.要了解企业得重大建设项目,重要体制改革，重大法律诉讼与人事调整。了解企业重要得管理制度、经营方针与策略,从中分析企业领导层得管理水平与能力。要从企业得财务分析中发现其管理方面得薄弱环节,对于授信数额在不断增加,季节性资金需求变化为长期性需求得企业要加大管控得力度,通过压缩额度、增加抵押物等方式防范业务风险，对于盲目扩张得企业，我行授信数额应持续压缩，不能随其扩张而无限扩张。
（五)财务风险?因为对项目或企业财务状况与变化情况分析、推测不准而导致得风险往往成为项目贷款与授信业务得主要风险之一。?把握项目贷款财务风险得关键就是要把项目经营期内得成本打足、收入压实，对成本得测算一定要进行全面、动态、个别分析。在收入测算方面，若有同类产品参照得,可按照目前得价格并根据价格走势与规律进行合理预测，切勿高估.?对授信业务除分析授信控制总量、资产负债率、流动比率、速动比率、总资产报酬率、
销售净利率外，还应重点分析以下三个方面：一就是应收、应付帐款分析.要分析企业应收帐款得帐龄、结构，对应收帐款周转率很低、帐龄较长得企业应格外慎重,同时还应关注大股东巨额占用资金得情况及集团内企业间关联交易情况;二就是存货分析。应该根据企业目前实际得产能情况以及周转情况合理评估企业得存货数量情况，并对企业存货结构进行分析,关注原材料、在产品、产成品得具体情况，与其产能、销售收入、周转率进行比照，对企业得生产及销售情况进行科学合理得分析；三就是对流动负债、流动资产、长期负债、固定资产进行分析，分析流动资产就是否能够满足流动负债得偿还，分析固定资产与长期借款之间就是否匹配，企业利润及折旧就是否能够保证长期借款得还款计划，有无短贷长用得现象存在.
五、我行开展制糖行业信贷业务得主要管理要点
基于制糖行业就是广西得支柱产业、２００0万农民重要收入来源得行业地位,政策利好、行业自律、市场回暖但后期不明等行业情况，我行总体得授信原则为适度加大制糖行业得支持力度,区别对待,择优支持，重点支持有较强市场竞争力、盈利能力具有可持续性得大型企业客户，抓其核心资产，尽可能得增加抵质押等风险缓释措施.
制糖行业得信贷业务应严格执行“绿色信贷”政策,坚持环保一票否决制，优先支持具有充足原料蔗供应、生产工艺先进、产业链完整得大中型优势得制糖企业集团；限制进入中小制糖企业，坚决退出装备工艺落后、环保不达标、经营状况与发展前景较差得企业。在融资品种上，主要以短期及季节性得流动资金贷款为主,主要满足糖企
在榨季期内得资金需求，审慎介入固定资产贷款等融资期限较长得业务品种.同时,应注意严格控制我行融资总量与同业占比，并通过优化我行融资品种、担保方式、期限结构等措施提高我行信贷资产得安全性与流动性.
(一）严把行业客户得准入关
经营部门应合理设定客户得准入条件,制糖企业得准入应具备持续稳定得生产经营历史、有一定规模效应、单厂得日榨蔗能力应在2万吨/天以上（或榨季产糖能力在13万吨/年以上得)、有政府规划及自身培育得原料蔗区、生产工艺成熟稳定得大中型制糖企业集团，资产负债率不应突破７0%。
(二)支持区内重点得行业客户
经过近一段时期得发展，广西得制糖行业已经初步形成以大中型企业为主导得发展格局，制糖业就是资金密集型及季度性资金需求明显得行业，我行可从自身得资产规模、风控能力、自身优势等方面出发，根据企业实际情况重点支持区内规模位于前列得大中型制糖企业集团，审慎支持区内得中小型制糖企业集团。
（三)支持具有比较成本优势得行业客户
在原料蔗价格基本一致、成品糖价格透明、市场化得情况下，具有比较成本优势得制糖企业具备较强得抗风险能力,因此，应重点支持在财务成本控制、生产流程有优化提升空间、能有效降低产品成本、产糖率高得制糖企业。
授信审批部
2015年１2月