ppp项目本质及财务管理问题----浅谈在做实项目资本金的管理要求下ppp项目财务测算分析

PPP项目本质及财务管理问题（五） ----浅谈在做实项目资本金的管理要求下PPP项目财务测算分析

作者简介：李晓东,现任中冶建设高新工程技术公司副总经理,中冶建信基金管理公司投资部高级经理,九三学社社员,高级会计师,注册会计师,注册税务师,注册内审师.有银行,设计研究院,施工类央企从业经验,2000年以来一直在基础设施领域从事EPC BT项目的财税及投融资管理工作。2014年始从事PPP项目的财务测算，2015年转入基金管理人行业。通过对社会投资人、财务投资人、SPV 公司等利益主体的项目全周期财务指标测算,提供最佳投融资方案。目前参与多个PPP项目，包括河南郑州惠济区棚改项目、遂宁经济开发区项目、衡水市滏南区管廊项目、徐州城东大道项目等多个项目。

2016年10月20日，财政部印发《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》，强调要加强PPP项目的财政管理，重申要加强PPP项目监管，严禁以PPP 项目名义举借政府债务。此管理要求相关部委已出台多个文件，各地方政府逐渐意识到此问题，越来越多的PPP项目要求做实项目资本金。

如何理解固定回报、明股实债、股权回购等，笔者认为一定要PPP项目业务实质出发，充分考虑成其因的特殊性，并要从法律层面进一步明确。社会投资人如何做实PPP项目资本金，符合财政管理政策要求，同时还要满足自身表外融资需要，更重要的是满足金融机构的出资条件，能使项目真正落地和推进，并前瞻性地防控包括政策审计风险在内的各类风险，即要3P又要3H(合理、合法、合规)，融资方案结构化设计是当下重中之重。

现实中，资产负债率是国有资产监督管理委员会对央企主要考核指标之一。社会投资人为了降低资产负债率而需求“出表”，首先必须满足不控制项目公司的表象，尽可能减小其股权占例，通过引进财务投资人（多数通过基金）作为大股东。这也就是社会投资人为何要引进财务投资人组成联合体参与PPP项目的重要原因。而实践中，不同外部审计单位对于社会投资人参与基金的并表比例的要求不同，测评模板及风险参数取值也无统一标准。

因无PPP大法，目前项目招投标报价方式百花齐放，政府财政付款方式基本是按照中标条件通过购买服务支付给项目公司，例如政府购买服务按照等额本金方式通过年化综合收益率（所得税前）计算支付等。实践中，支付给项目公司的年化综合收益，已替代和弱化了社会投资人取得预期合理收益概念，而项目公司依据业务实质确认收入类别、资产摊销否、纳税义务等公司运营管理问题还需依据现有政策法规执行，并无特殊之处，此问题在以前文章中已探讨过，实践中需要就每一个具体的项目进行分析确认，在此不议。

做实项目资本金的PPP项目，从社会资本人牵头方角度考虑，重点是如何满足财务投资人要求，要分析项目的投资合作期限、股权退出方式、建设期内收益保障等因素；还要再考虑项目公司运营期利润是否盈利、提取法定盈余公积、现金流是否充足平滑以满足分配要求、股权分红需经合法程序后支付等诸多问题，

这些都是制约和困扰项目资本金做实的要命因素。以上因素使得社会投资人如何选择融资模式及其结构设计，使各方诉求尽可能无缝咬合，以满足3P+3H的要求，就显得尤为重要。

PPP项目财务测评能否达到预期目标，为社会投资人筛选项目提供了关键依据，规范、准确的财务测算对社会投资人的重要性不言而喻，指标主要有:资本金内部收益率FIRR (所得税后)、项目财务内部收益率FIRR（所得税前）、投资方财务内部收益率FIRR、投资方动态投资回收期Pt、以及投资方财务净现值FNPV 等，对于这些指标高低的定位，笔者理解，这是社会投资人内部投资决策的判断基础，而选择合理、可实操的融资模式是财务测评的重要基础。

案例

假定某基础设施PPP项目总投资（含建设期利息）25亿元，建设期2年，运营期15年，项目资本金比例为20%即5亿元，其中政府出资20%；债权投入可以股东借款、金融机构贷款等形式投入。该PPP项目是在合规情况下编制的项目可研，即总投资含建设期利息；政府购买服务所支付的年化综合收益率（所得税前）可满足社会投资人投标报价预期年化综合收益率（所得税前）。

假定社会投资人拟定报价中股权收益为%（运营期每年所得税后分红收益），贷款利率%上浮10%即%。我们换算成政府运营期购买服务所支付的年化综合收益率（不考虑流转税及附加、管理费、建安下浮率、所得税优惠等因素），即社会投资人报价所得税前年化综合收益率=%/75*20%+*80%=%。

一、做实资本金之股加债融资模式

项目公司如采用股加债融资（投贷联动），社会投资人为了出表，联合财务投资人（如股权基金）认购大部分股权，并通过贷款解决总投需要。

有人讲，股加债融资（投贷联动）一方面可以实现出表，另一方面可以减少股权基金融资额度，降低融资成本。笔者认为不能简单的这么看，原因如下：法律规定，股权出资部分在建设期内乃至公司未有未分配利润的情况下是不可能取得股利分红，这是包括部分政府类、社会类、金融类等财务投资者不能接受的，势必要求社会投资人中牵头方（惯例为项目总承包方）解决收益支付问题，转嫁投资风险，必要时需提供一定的保障。问题来了，年化综合收益率%的报价，肯定是不够的，提高多少？这需要统筹考虑并经财务测算循环计算得出。考虑大体思路不外乎是：首先，财务投资人所要求的“固定收益”价格（资金成本）问题，但不管高低，你都要支付的；其次，牵头方至少需要满足股权投资者全流程分配收益的要求；再次，牵头方自身的保值增值等考核业绩要求。如前期通过施工利润补偿或让渡，后期也需要平滑弥补，那就要提高年化综合收益报价，而作为牵头方的施工利润需要补偿财务投资人建设期多少收益，这不单单是财务测算理论数据支撑的问题，实操中其风险控制难度大，致使建设期内的项目融资风险基本都集中到社会投资人牵头方了。以上问题致使社会投资人的年化综合收益率上调比例存在较大不确定。

社会投资人对财务投资人中股权部分实际出资人和债权出资人的选择也是不容忽视的，对融资结构的影响也是不言而喻的。单纯股权财务投资人所要求的“固定收益”（资金成本），势必要高，并有可能附带保障条件，毕竟股权投资要“认赌服输”。同时，象采用银行机构融资，在一家体系内分别作股权和债权（即投贷联动），也会出现体系内股债分管部门之间的利益平衡及风险责任分配问题，更何况股债从不同机构分别配资的契合度问题。

二、做实资本金之基金全覆盖模式

在上述投贷联动融资模式所涉及的风险和问题无法规避时，牵头方项目融资方案如采用基金全覆盖模式，通过举例，看能否满足3P+3H要求。

从目前实践来看，包括基金在内的财务投资人与具有建设、运营能力的社会资本组成联合体参与PPP项目是符合国家当前PPP政策要求的。PPP项目所指基金通常采用契约型私募投资基金，通过某基金管理公司将代表PPP基金登记为项目公司股东。契约型私募投资基金作为一笔集合财产，本身不是实体单位，更没有法人资格，也不被视为纳税主体，实务中一直比照市场上发行的资管类产品，不征收所得税，由受益人自行申报并缴纳所得税。流转税未来需依照国税2016年140文号执行。

因建设期贷款是通过由基金与项目公司签订《股东借款协议》投放，项目公司、基金都是为PPP项目专门发起设立，指向性强，不存在股东间转移利润的关联交易，股东借款利息税前抵扣在所得税法理上可行。

参与基金全覆盖模式的金融机构风控要求：一般情况下在基金层面的出资额度撬动比为1:4；有些金融机构可穿透到项目公司，其出资可占项目总投资额的80%，比例也是1:4。如：国家重点示范项目、地方政府财政情况、有无回购担保等因素影响撬动比也可达到1:9。案例中以基金层面1:4列举。

基金层面：案例中基金总筹集亿元对项目公司出资，其中股权出资亿元，股东借款方式出资20亿元。该基金撬动比1:4，金融机构作为优先级认购80%基金份额，社会投资人、政府平台公司（如有）及配合出表其他公司作为劣后级认购20%基金份额。

项目公司层面：含建设期利息的总投资额25亿元，社会投资人（牵头方）共出资亿元，总投占比%；金融机构出资占%。

融资结构如图：

在不考虑项目公司、基金层面税费的前提下，优先考虑金融机构的出资（优先级）及收益要求，假设条件：

1、可研报告、实施方案、招标文件明示，该项目总投含建设期利息，建设期债权计息按年支付贷款利息，计入总投资，贷款利息按照五年期%上浮10%计算（%）；

2、金融机构作为优先级要求其预期年化投资收益为%（含其自身通道费等费用），建设期要求支付收益；

3、基金管理人GP作为基金管理者履行股权和债权出资义务，管理费、托管费暂不考虑，有限合伙LP各方不按等比出资；

4、基金有限合伙人LP原则上约定收益平等，收益及本金偿付顺序按照优先级、劣后级1、劣后级2…..，依次支付；

5、不考虑工程造价下浮、质保金延后支付，为便于计算，该项目总投资额除建设期利息外由各股东一次投放，最终项目结算与可研报告总投资额相符；

6、项目总投资额（含建设期利息）不超过可研报告数据，建设期利息支出通过股东借款解决。

金融机构作为优先级要求其预期年化投资收益为%高不高？我们把它分解下，把它看成是贷款是比%上浮10%即%高11个BP；如把看成股权投资，换算公式为（%%*）/=%，即取得股权分红收益%。在基金全覆盖模式下，由契约型基金管理人GP作为项目公司股东身份出现，并出资股权及投放借款；金融机构认购该基金的优先级份额，加之基金本金、收益分配顺序的协议约定，读者可自行理解金融机构出资在基金的属性及与项目公司的关联度。

（一）建设期如何支付基金收益？

通过推算得出可研报告中，建设期债权第一年投入额为亿元，约为18亿元，年末贷款利息为亿*%=亿元，第二年贷款利息为（18+）*%=亿元，建设期利息共计亿元，含建设期利息的总投资额为25亿元；

财务测评中，基金需投放首笔款+18=亿元，建设期第一年末再需投放亿元用于支付建设期利息，第二年末投放亿元，共投放亿元用于支付建设期利息；而基金在建设期应取得的基金收益应为亿*%*2+亿*%*1+亿*%*0=亿++0=亿，与可研中建设期两年利息支付其差额为亿元。如何解决，一般方法为：

A、建设期利息超出差额可采用基金超募方式，通过后期股东借款、分红等方式错位平衡循环计算。

B、牵头方即总承包方项目用施工利润贴补，或者提供临时性救助，待运营期间用股权分红弥补。

案例中，因建设期利息是节点支付，即支付利息前才需投入，可由优先级在建设期第一年末投入亿元，优先级第二年末投入亿元不需支付建设期利息。

现在试算调整，如基金第一年初投入亿元，其中劣后级出资亿元，优先级出资亿元；优先级年末投入亿元但未生息。年末优先级要求收益为*%=亿元，劣后级可分配剩余收益为亿元。劣后级1、2收益各应为*%=亿元。按照基金协议约定的收益分配顺序劣后级1只能分配到亿元，劣后级2分配为0。

第二年末，优先级要求收益为*%+ *%=+=亿元，当年建设期利息为亿元可够

分配；按照基金协议约定的收益分配顺序劣后级1只能分配到亿元，劣后级2分配为0。

基金层面作为劣后级的政府可否放弃其出资部分收益权暂不考虑，但必须确定基金协议中约定每次分配的依次顺序，同时可通过协议约定优先级相对固定的预计年化收益率，中间、劣后各级次收益率可上下浮动（协议表述问题需法律支撑）。

实践中项目公司各方股东出资采用认缴制，在分批注资时，一般贷款可等比匹配投入。通过基金全覆盖模式，在满足建设期利息额度不超可研预算并足够支付优先级收益的前提下，各方出资股权、债权可自行测算错配；如还有缺口（应该不大），社会投资人牵头方就可在保证出表的前提下，用施工利润补偿或提供临时性救助。

小结：

1、两年建设期结束节点，项目总投资额已达25亿元，符合可研报告编制测算数据，满足合规性。

2、重点是在建设期无股权分红的情况下，建设期利息保证了基金层面优先级收益分配的要求，满足了合法、合理性、合规。

3、项目公司层面，正常使用财务杠杆，按要求支付借款利息并予以利息资本化，完整反映固定资产价值并计入政府购买服务的计算基数，也满足三合。

4、基金投放的股东借款通过优先级分次募集，现金流满足分配基金收益的要求，满足三合。

5、项目公司各方股东做实项目资本金，符合固定资产投资自有资金比例，政策审计风险小，满足合法、合规性（合理性这里不讨论）。

6、缺陷是，建设期间内基金中劣后级1、2方未取得约定预期年化投资收益，待项目公司运营期后股权分红情况能否达到。

（二）运营期如何支付基金收益？

建设期基金收益终于可以抵挡过去，运营期支付基金收益也不是简单事。社会投资人的牵头方在运营管理项目公司期间，对外要考虑如何按照PPP合同约定取得政府购买服务款，对内要考虑项目公司盈利问题，即可分配利润是否能够满足各股东的分红收益预期值。

PPP项目财务核算问题中，收入的确认影响着项目公司成本摊销及税负，需在合作前期合理设计财务核算方式，避免后期吞噬项目公司的利润，继而影响社会投资人、财务投资人、政府平台公司等各股东方的利益。

根据现有政策的解读，项目公司业务实质就是一个投融资建设运营管理平台公司，因无各类施工资质和能力，并不能提供直接的建造服务，只在运营期提供运营维护职能，除使用者付费需摊销特许经营权（无形资产）外，建造的固定资产是否摊销确需值得商榷。对于PPP项目公司而言，除运营维护收入外，其他主要收入为政府购买服务支付款与总投资额之间的差额部分（增值的部分），故直接作为实际缴纳的增值税计税基数，不扣减融资成本，一般税率按6%计取。项目

公司层面的所得税率通常按照25%计算，基础设施建设等可享受从第一笔确认收入年度起三免三减半的优惠。

案例中，政府购买服务方式是等额本金模式，因做实项目资本金，运营期间每年政府支付款项中包含等额股权投资本金部分（亿元），而这部分现金流不存在分配事项，因此项目公司现金流是相对宽裕的。社会投资人在编制项目公司项目资本金现金流量表时，可采用循环计算，除满足流动资金外，剩余资金可加速基金股东借款20亿元在运营期第8年偿还完毕，依据基金合同中已约定本金偿还顺序，优先级其认缴的基金份额收回。

在保证基金优先级能够参与项目融资的要求下，根据项目公司利润表反应的运营期每年可供股东分配利润进行分红，并推算出基金中劣后级1、2的投资收益。根据以上数值调整项目资本金现金流量表，计算出项目资本金内部收益率、投资方动态投资回收期、投资方财务净现值等内部决策判断指标，通过循环计算推出年化综合收益报价。

（三）影响财务测算因素提示

投资项目财务测算通过进行项目现金流量分析，可反应出投资项目的收益和风险水平，有利于评估、筛选投资项目，提前设定前期谈判的边界条件，有利于针对融资方案的结构优化设计给予合理建议，有利于对投资项目运作的全过程进行指导、循环修正和后评价，是企业进行投资评估的必备核心技能。这里对财务测评的主要影响因素进行简要提示。

1、可研报告等政府文件编制的合理合法合规（三合）

各地政府的项目可研报告基本上是依据国家《建设项目经济评价方法与参数》第3版编制。实践中，部分地方政府就项目可研编制时总投资额无有了建设期利息，感觉PPP项目请进社会投资人合作，已经不需要用财务杠杆了，可以拿工程利润倒贴，社会投资人合理利润率已无从谈起。

我们需要国家在PPP项目源头规范。请国家根据PPP项目业务属性及不同投资主体分别明确分析评价导则，就现有可研报告编制中的财务经济评价予以规范。PPP知乎连续四期刊登李军老师撰写《基础设施类PPP模式项目财务计算分析评价导则》（建议稿）带了好头，希望早日成为PPP模式项目财务计算分析评价中实际可用的指导文件。

2、项目资本金

《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》【国发〔2015〕51号】文件中，不同类型项目规定最低资本金比例已明确，这只提请读者注意“二、城市地下综合管廊、城市停车场项目，以及经国务院批准的核电站等重大建设项目，可以在规定最低资本金比例基础上适当降低。”前两类建设项目可与政府或可研编制单位积极沟通，力争降低项目资本金比例，文件解读笔者认为下浮5%较为可行。

项目资本金和注册资本金的关系，很多专家从公司法、会计法、固定资产投资等方面已经有很详细的阐述了，两者是否要相等？一直是争论焦点。

有一种观点是“项目资本金需依照法律规定比例进行设定，并由项目审批单位在审批可行性研究报告时进行核定，政府方也需在采购文件中具体阐明项目资本金数额比例，当然也可一并设定相同数额和比例的注册资本。但若为了增加项目对社会资本方的吸引力，降低社会资本方后期成本，并为双方谈判预留空间，在采购文件中可对注册资本设定可调控空间，或适当降低注册资本比例。”因理解角度不同，笔者只想提下自己的拙见，各金不管出师何门，两者要求的都是“自有资金”，都是要进所有者权益下科目；至于缩小注册资本金，后期通过资本公积调控或调整，笔者认为值得在商榷，就实收资本与资本公积相关准则定义、使用范围、区别及未来退出处理所涉及的法律问题，请咨询专业会计审计事务所予以解答。

3、融资方案

在满足社会投资人出表的前提下，除传统银行贷款的融资方案之外，“投贷联动”的基金参与模式已屡见不鲜。在做实项目资本金管理要求日趋规范的大趋势下，“投贷联动方式”弱势已凸显，而基金全覆盖形式能否破局，需要睿智的你通过财务测评进行结构化设计以找到答案。

金融机构的融资成本，确实是影响融资方案的主要因素，实践中一些金融机构如采用上述的基金全覆盖方式，资金成本报价还是相对较低的，至少笔者接触过的一些机构资金成本还是可接受的。值得注意的是，近期在美国加息影响下，国内金融机构资金成本也上升了30-80个BP不等，对目前PPP融资环境已产生影响。对于按基金管理规模收取的基金管理费成本，及银行托管费等费用影响不大，但也是要考虑的。

4、相关税费

建筑服务企业增值税适用税率为11%，金融服务业适用税率为6%。增值税为流转税，属于价外税。

a、项目公司的增值税流转税。项目公司确定什么业务缴纳什么税率的增值税，抵扣规定也是不一样的，大家都已了解。近期看到有些PPP有关文章，部分可研报告、财务测评模板或案例中，利润表里有一项增值税及附加一栏，笔者认为这可能是将旧编制依据里的营业税及附加简单的改名直接用了。在这里友情提示，增值税是价外税，只在实缴时影响现金流量表，并不影响利润表，增值税产生的附加是影响利润表的，提请大家注意。

b、基金层面的增值税流转税。目前沸沸扬扬的国税140文就要于7月1日执行，很多征税细节还在争论，但对于基金股东借款等非股权分红收益已明确，不论是有限合伙企业还是契约型基金，私募基金管理人作为纳税义务人在基金契约协议中如何约定增值税及其附加的分摊方式尤为重要，是平摊法？还是保优砍劣法?请基金管理人提前做好准备，应对项目公司税前抵扣时向你要股东借款利息发票。

项目公司层面的所得税率通常按照25%计算，基础设施建设等国家支持项目，可享受从第一笔确认收入年度起三免三减半的优惠。如有政府在建设期给项目公

司利息补贴，其算不算补贴收入，是不是第一年就成了确认收入年份，即所得税优惠提前到来？请联系当地国税咨询，涉税问题无小事，重在“沟通”！

5、回收及退出方式

政府付费方式主要包括等额本金、等额本息，按季付、半年付或年付，以及建设期是否支付建设期利息等诸多问题。回收方式直接影响现金流测算，对指标的测算有较大或重大影响。

股权退出问题，以前文章中讲过了，这里只谈谈减资问题，法律上是可行的，但在实操中，估计政府平台公司、国有企业审批手续就相对繁琐的多了。减资事宜审计评估完了、合法手续齐了、还要有公告期，最后才能进行减资交割，估计得半年？一年？这期间的时间价值（资金成本或投资收益）谁来补偿？笔者说不好。

6、资金投入计划

根据项目建设需要编制，尽量精确到月度或季度。合理的资金安排（错配）利于准确测算评价指标。

7、项目边界条件

项目财务测算是在合理、合法、合规的基础上依据项目可研、实施方案、招标文件，结合自身管理综合能力，并将相对具体影响因素设定为假定条件，在项目全生命周期内各个时段现金流量计算得出，其中具体影响因素需不断循环计算分析。

通过对假定条件的梳理，各合作方的边界条件也就清楚了，这一点是项目成败关键。社会投资人如何将各方合作诉求无缝咬合，通过谈判如何锁定各方权责，使其财务测评依据的假定条件成为具有可行性、无审计风险的协议合同条款，边界条件除3合外，还需社会投资人及其律团具备一定的谈判技巧。

留个讨论点，项目中征地拆迁部分的本金回款作为运营期收入的组成部分吗？要向政府开票吗？是发票是收据？征地出现延误或违约，其资金成本能否单独核算？单独核算的资金成本如何计算并要求支付？支付属性是财政补贴、违约金还是收入？是否缴纳增值税？如明确了，可研报告、实施方案、招标文件是否要明晰？等等可延伸问题可以探讨。

8、政策审计风险

在项目全流程或称为全生命周期内，各级审计部门不知哪年哪月是否会出示包括规定“做实资本金”、禁止“明股实债”等红头文件，认定项目公司或社会投资人违反国家政策。因社会投资人风控原则各不一致，决策时毕竟要有取有舍，此类风险请根据其风险偏好自行决定。

本文初衷，是结合目前“做实PPP项目资本金”的财政管理要求，提出政府、第三方机构、社会投资人及财务投资人等各方都要三合。在此基础上，通过对“基金全覆盖”模式可操作性的浅谈，尽可能对融资方案结构优化设计，并就财务测算分析的影响因素进行了7点提示，因影响的因素太多不能面面俱到，只希望抛

砖引玉与各位共同分享。希望社会投资人能算赢，使PPP项目能够真正落地，开花结果。

财务管理学第二章重难点

2-1.[识记]简述时间价值的概念及表现形式 一、时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。时间价值来源于资本进入社会再生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配的一种形式。时间价值有相对数和绝对数两种表示方式。实际工作中，可以用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示时间价值。一般情况下，时间价值通常用相对数表示。 二、时间价值的表现形式 1、现值 （1）未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值。 （2）现在的本金。 通常记作“P”。 2、终值 又称将来值，是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和。 通常记作“F”。 2-2[应用]如何计算单利终值与现值 例1：某人于20X5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币，存期5年，存款年利率为5%，到期本息一次性支付。求到期单利终值与利息是多少 例2：某人3年后将为其子女支付留学费用300000元人民币，20X5年3月5日，他将款项一次性存入中国银行，存款年利季%，则此人应存款的额数是多少 时间价值一般用利率来表示。利息的计算通常包含单利和福利两种形式。单利是只对本金计算利息。即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。 （1）单利终值 单利重视是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。单利终值的计算公式为： F=P+P n r=P(1+n r) 单利利息的计算公式为： I=P n r 式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利率；r是利率；n是计算利息的期数。 在例1中： 单利终值=10000（1+5）=12500（元） 利息=p=2500（元）

财务管理重点难点

财务管理主观题考点 【考点一】全面预算的编制 A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下： （2）销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元；2009年1月230万元。（3）销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回（坏账）。（4）采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入；所购商品的进货款项，在购买的次月支付。 （5）预计12月份购置固定资产需支付60万元；全年折旧费216万元；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元；12月末归还一年前借入的到期借款120万元。 （6）预计销售成本率75%。 （7）预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。 （8）企业最低现金余额5万元；预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。 （9）假设公司按月计提应计利息和坏账准备。 要求：计算下列各项的12月份预算金额： （1）销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款； （2）现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额； （3）税前利润。 【答案】 （1） ①销售收回的现金=220×60%+200×38%=132+76=208（万元） ②进货支付的现金=12月×80%+11月×20%=（220×75%）×80%+（200×75%）×20%=162（万元） ③期初：22万元 +现金收入：208万元 -现金支出： 购货162万元 资本支出60万元 管理费26.5万元 还长期借款120万元 归还长期借款的利息120×10%=12万元 余缺：-150.5万元 借款：156万元

财务管理学第二章重难点

2-1.[识记]简述时间价值的概念及表现形式？ 一、时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。时间价值来源于资本 进入社会再生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本 使用权而参与社会财富分配的一种形式。时间价值有相对数和绝对数两种表示方式。 实际工作中，可以用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示时间价值。一般情况下，时间价值通常用相对数表示。 二、时间价值的表现形式 1、现值 （1）未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值。 （2）现在的本金。 通常记作“P”。 2、终值 又称将来值，是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和。 通常记作“F”。 2-2[应用]如何计算单利终值与现值？ 例1：某人于20X5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币，存期5年，存款年利率为5%，到期本息一次性支付。求到期单利终值与利息是多少？ 例2：某人3年后将为其子女支付留学费用300000元人民币，20X5年3月5日，他 将款项一次性存入中国银行，存款年利季4.5%，则此人应存款的额数是多少？ 时间价值一般用利率来表示。利息的计算通常包含单利和福利两种形式。单利是只对 本金计算利息。即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不 再加入本金计算利息。 （1）单利终值 单利重视是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。单利 终值的计算公式为： F=P+P n r=P(1+n r) 单利利息的计算公式为：

I=P n r 式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利率；r是利率；n是计算利息的期数。 在例1中： 单利终值=10000（1+5）=12500（元） 利息=p=2500（元） （2）单利现值 单利现值是指未来某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。单利现值的计算公式为： P=F/(1+n) 现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程为折现，这时的利率称为 折现率，相应的计算期数称为折现期数。 在例2中： P=300000/(1+3)=264317.18(元) 2-3.[应用]如何计算复利的终值与现值？ 例1：某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一次性付款80万元；方案二，5年后一次性付款100万元。假如购房所需资金可以从银行贷款取得，若银 行贷款利率为7%，计算第一种方案的终值是多少？ 例2：承接上例，计算第二种方案的现值是多少？ 复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加入本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。 （注：复利终值系数（F/P ,r，n）或复利现值系数（P/F ,r，n）在考试的时候会给出 具体数值，无需考生计算。 （1）复利终值 复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。如果年利率为r，本金p在n期后的终值F，则F与P的关系可表述如下： 第1期末：F=P

财务管理学第二章重难点

2-1、[识记]简述时间价值得概念及表现形式？ 一、时间价值就是指一定量得资本在不同时点上得价值量得差额。时间价值来源于资本进入社会再生产过程后得价值增值,就是资本在使用中产生得,就是资本所有者让渡资本使用权而参与社会财富分配得一种形式。时间价值有相对数与绝对数两种表示方式。实际工作中,可以用通货膨胀率很低时得政府债券利率来表示时间价值。一般情况下,时间价值通常用相对数表示。 二、时间价值得表现形式 1、现值 (1)未来某一时点得一定量资本折合到现在得价值。 (2)现在得本金。 通常记作“P”。 2、终值 又称将来值,就是现在一定量得资本在未来某一时点得价值,即未来得本利与。 通常记作“F”。 2-2[应用]如何计算单利终值与现值？ 例1:某人于20X5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币,存期5年,存款年利率为5%,到期本息一次性支付。求到期单利终值与利息就是多少？ 例2:某人3年后将为其子女支付留学费用300000元人民币,20X5年3月5日,她将款项一次性存入中国银行,存款年利季4、5%,则此人应存款得额数就是多少？ 时间价值一般用利率来表示。利息得计算通常包含单利与福利两种形式。单利就是只对本金计算利息。即资本无论期限长短,各期得利息都就是相同得,本金所派生得利息不再加入本金计算利息。 (1)单利终值 单利重视就是指一定量得资本在若干期以后包括本金与单利利息在内得未来价值。单利终值得计算公式为: F=P+P n r=P(1+n r) 单利利息得计算公式为:

I=P n r 式中:P就是现值(本金);F就是终值(本利与);I就是利率;r就是利率;n就是计算利息得期数。 在例1中: 单利终值=10000(1+5)=12500(元) 利息=p=2500(元) (2)单利现值 单利现值就是指未来某一时点取得或付出得一笔款项,按一定折现率计算得现在得价值。单利现值得计算公式为: P=F/(1+n) 现值得计算与终值得计算就是互逆得,由终值计算现值得过程为折现,这时得利率称为折现率,相应得计算期数称为折现期数。 在例2中: P=300000/(1+3)=264317、18(元) 2-3、[应用]如何计算复利得终值与现值？ 例1:某人拟购房一套,开发商提出两个付款方案:方案一,现在一次性付款80万元;方案二,5年后一次性付款100万元。假如购房所需资金可以从银行贷款取得,若银行贷款利率为7%,计算第一种方案得终值就是多少？ 例2:承接上例,计算第二种方案得现值就是多少？ 复利就是指资本每经过一个计息期,要将该期所派生得利息再加入本金,一起计算利息,俗称“利滚利”。计息期就是指相邻两次计息得间隔,如年、季或月等。 (注:复利终值系数(F/P ,r,n)或复利现值系数(P/F ,r,n)在考试得时候会给出具体数值,无需考生计算。 (1)复利终值 复利终值就是指一定量得资本按复利计算在若干期以后得本利与。如果年利率为r,本金p在n期后得终值F,则F与P得关系可表述如下: 第1期末:F=P

财务管理重难点辅导

《财务管理》重难点辅导 (一)企业偿债能力分析是学习本章遇到的第一个重点、难点问题 偿债能力是企业对到期债务清偿的承受能力或现金保障程度。 企业偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。反映企业短期偿债能力的财务指标有流动比率、速动比率、现金比率三种；反映企业长期偿债能力的财务指标有资产负债率、产权比率或有形净值债务率、已获利息倍数三种。 短期偿债能力分析指标有以下三种： 1、流动比率。计算公式是： 流动比率＝流动负债 流动资产 掌握流动比率应注意以下问题： (1) 流动比率高，企业不一定有足够的现金来偿债； (2) 对企业来说，流动比率不是越高越好； (3) 流动比率多高合适，没有统一标准。 2、速动比率。计算公式是： 速动比率＝ 流动负债 速动资产 掌握速动比率应注意以下问题： (1) 对企业来说，速动比率不是越大越好； (2) 速动比率多大合适，没有一个统一的标准。 3、现金比率。计算公式是： 现金比率＝流动负债现金等价物货币资金 掌握现金比率应注意以下问题： (1)对于企业来说，现金比率不是越高越好。 (2)现金比率多大合适，没有一个统一的标准。 长期偿债能力分析指标有以下三种： 1、资产负债率。计算公式是：

资产负债率＝资产总额 负债总额 掌握资产负债率应注意以下问题： (1)资产负债率低，说明企业长期偿债能力强，但不是越低越好。过低的资产负债率说明企业经营者负债经营能力较弱，没能很好地利用财务杠杆，使股东财富最大化。 (2)资产负债率多大合适，不同的企业没有统一的标准。 2、产权比率或有形净值债务率。 产权比率的计算公式是： 产权比率＝所有者权益 负债总额 有形净值债务率的计算公式是： 有形净值债务率＝ 无形资产 所有者权益负债总额- 掌握产权比率应注意以下问题： (1)产权比率低，说明企业长期偿债能力强。 (2)产权比率多大合适，不同的行业或企业没有统一的标准。 (3)产权比率与资产负债率有内在的联系。两者的关系是： ＋产权比率产权比率资产负债率＝或者资产负债率资产负债率 产权比率11-= 3、已获利息倍数。计算公式是： 债务利息 息税前利润已获利息倍数= 掌握已获利息倍数应注意以下问题： (1)已获利息倍数是反映企业长期偿债能力的正指标。指标越高，反映企业长期偿债能力越强；反之，指标越低，偿债能力越差，财务风险越大。 (2)该指标越高越好。 (3)已获利息倍数的临界值是1。当已获利息倍数等于1时，企业处于盈亏平衡点；当已获利息倍数大于1时，企业盈利；当已获利息倍数小于1时，企业亏损。 学习这部分内容的关键，是正确理解和运用各项指标，掌握各种偿债能力指标的公式结构、意义和应注意的问题。 (二)资产营运效率分析是学习本章遇到的第二个重点、难点问题

自考00067《财务管理学》重难点笔记资料

00067《财务管理学》 重难点笔记资料 第一章财务管理概述 本章学习目的和要求 通过本章的学习，要求理解财务管理的概念与特点、财务管理的内容、财务管理的目标、财务管理的环境等基本理论问题，能对财务管理有一个总括的认识，并为学好以后各章内容奠定扎实的理论基础。 本章重点、难点 本章的重点是掌握财务管理的基本概念、财务管理目标、利息率的构成；难点是理解财务管理目标的优缺点。 第一节财务管理的含义 一，公司的财务活动 一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。（识记） 公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。 （一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。（识记）（二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。（识记） （三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。（识记）

企业财务管理业财融合的难点及实施路径

财务与会计 Finance and Accounting 企业财务管理业财融合的 难点及实施路径 李敏奇 (中国东方航空股份有限公司，陕西西安710000) 摘要为适应我国经济转型升级的需求，会计工作正经历着由财务会计向管理会计转型的 深刻变革，以价值创造为核心的管理会计必然要求财务和业务活动实现有机融合，即业财融合。 企业财务管理的业财融合实践，应该从哪些方面着手、面临怎样的困难以及如何操作。本文通过 实践探索和对企业财务管理业财融合难点的分析，提出实现企业财务管理业财融合的实施路径。 关键词企业；财务管理；业财融合；实践路径 一、 业财融合的价值意义 长期以来，我国经济增长在产出、效率、技术、能耗等层面与发达国家存在巨大 的差距，这种差距映照的现实是粗放式管理、粗放式核算，而粗放的背后也常常意味 着企业财务管理理念和手段的滞后。如果说，打造中国经济“升级版”的关键在于创 新和科技引领，那么，打造中国会计“升级版”的重点就在于大力发展管理会计。管 理会计诸多工具和方法的运用，就是为了在企业生产经营活动中，使用量化分析方法 或定性分析的方法，实现业财融合。在内涵上，业财融合是指业务单位与财务部门通 过信息化技术和手段，实现业务流、资金流、信息流等数据源的及时共享，并基于价 值目标，共同做出规划、决策、控制和评价等管理活动，以保证企业价值创造过程的 实现。在意义上，业财融合能够有效支撑企业在新业务、新技术、新商业模式的快速 变革中，紧紧围绕价值链这个核心，不断提高管理效率和决策质量，不断提升治理能 力和竞争优势，不断增强企业自我发展能力。 二、 业财融合的主要领域 随着企业管理精细化发展和财务职能从价值守护向价值创造转变，企业财务正在 不断丰富和演化，逐渐分化出战略决策、管理支持和交易处理三大职能，财务人员相 应划分为战略财务、业务财务和共享财务，其对应的工作重点分别是决策支持、业财 融合以及核算、报表和资金业务。企业实践中，业财融合主要实施领域为预算管理、 成本管理、营运管理、绩效管理和风险管理，目的在于引导业务单位从“只干不算” WESTERN FINANCE AND ACCOUNTING

如何学好《财务管理》,各章节重点和难点

如何学好《财务管理》，各章节重点和难点 ?财务管理?以企业特别是公司企业的资金运动为主体，以资金的筹集、投放、耗費,收入,分配为框架,阐明了财务管理的基本概念, 管理理念, 管理目标, 管理方法和手段。 在?财务管理?的学习和复习能中,考生应当注意以下几个方面的技巧: 弄清题型及分数分布 从近几年?财务管理?的考试情況来看,主要的考试题型以及分数分布大体是这样:单项选择题(20分.每题1分.多选、错选、不选均不得分)、多项选择题(20分,每题1分，多选、少选、错选、不选均不得分)、判断题(10分、每题正确得1分，错误倒扣0.5分、不判断不得分也不扣分) ,计算题(36分、每题6分) , 编合题(14分)等。其中前3种类型的题目分数大约为50分,后两种类型题目的分数大约为50分. 从考试内容的分布来看基本上涵盖了本书的所有章节,当然不可能是平均分布而是有所側重的。 抓住本书的重点和难点 ?财务管理?这本书的重点难点在哪里?从卷面分析可以看出，历年来计算题和综合体都占有很大比重合计占到40-50分。所以考生应当对这部分内容加以重视。如果这部分掌握好了取得了较高的分数,再加上一些基础得分,通过这门考试就蛮有把握了。 根据教材各章的分布,重点难点主要体现在这样几方面: 在第一章中主要掌握第一节中的财务管理内容、第四节中的财务管理环境(尤其是利率的构成) 。 在第二章中主要掌握第一节中的资金时间价值的4个基本公式及其灵活运用、第二节中的风险的计算以及方案的决策(单个方案及多个方表的决策问题)。 在第三章中主要掌握第一节中的比率预测法应用、第三节中的债券发行价格确定(注意举一反三,灵活运用)。 在第四章中主要掌握第二节中经营杠杆,财务杠杆、复合杠杆以及企业风险与经营风险, 财务风险;第三节中的息税前利润——每股利润分析法、比较资金成本法的应用。 在第五章中主要掌握第二节中的现金流量内容和估计、第三书中的净现金流量的计算、第四节中的1争现値和内部收益率的计算、多个互斥方案的比较与优选, 尤其是差额投资内部收益率法和年等额净回收额法的应用。 在第六章中主要掌握第二节中的证券投资收益率计算(实际上是内部收益率)、第三节中的股票估价。 在第七章中主要掌握第二节中的最佳现金持有量的存货七模式,第三节中的不同信用条件或者不同收账院下的决策问题、第四节中的有数量折扣或者允许缺货条件下的最优经济批发计算。 在第八章中主要掌握第二节中的剩余政策及其计算。

CPA财管各章节重难点分析及学习方法

CPA财管各章节重难点分析及学习方法 一、各章节重难点分析 第一章财务管理基本原理 本章节内容并非未重点内容，一般来讲考试会出1-2个客观题占3分左右。考察重点如下： 第二章财务报表分析与财务预测 本章为重点章节，近3年考试中平均分值为10分左右，主观题和客观题均有涉及。同时本章内容为第八章奠定基础，各位考生在学习时可以将这两章联系起来学。

第三章价值评估基础 本章为非重点内容，一般为客观题和计算分析题，分值为4分左右。 第四章资本成本 本章为重点章节，也是财管教材中很多章节的基础内容，所以希望大家能够认真对待，考试出题客观题和主观题都有可能，分值为5分。 第五章投资项目资本预算 本章内容非常重要，近三年分值为11分，一般为难度大、综合性强、灵活多变和与实际项目投资业务联系非常紧密的综合题。

第六章债券、股票价值评估 本章为次重点章节，近三年平均分值为4分，考试题型为客观题和计算分析题。重点关注债券价值及其到期收益率的计算和债券价值的影响因素分析。 第七章期权价值评估 内容比较难，但也是次重点章节，近三年平均分值为8分，主要出客观题和计算分析题。 第八章企业价值评估 重点章节，近3年分值为6分，考试题型涉及客观题、计算分析题和综合题。2017年依然应作为考试重点，重点注意客观题和主观题。

第九章资本结构 本章主要阐述经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的计算及其影响因素;MM理论和其他各种资本结构理论;资本结构的影响因素和资本结构决策的三种方法。本章近3年平均分值在3分左右，主要出客观题考查。 第十章股利分配、股票分割与股票回购 本章属于一般章节。近3年的平均分值为2分。主观题可能涉及的本章相关内容的考点主要集中在剩余股利政策的运用。 第十一章长期筹资 本章属于重点章，在近3年试题中平均分值为6分左右，题型主要是客观题、计算题和综合题。

财务管理难点总汇

财务管理概述 知识点1：财务管理的目标 问题：财务管理的目标中股东财富最大化、增加股东财富的关系。 分类优缺点注意 利润最大化缺点：没有考虑时间价值因素、没有考虑所获利润和投 入资本额的关系、没有考虑风险因素 作为公司的短期目标 每股收益最大化缺点：没有考虑时间价值因素、没有考虑风险因素 优点：考虑了所获利润和投入资本额的关系 作为评价公司业绩的最重要指标 股东财富最大化优点：考虑了时间价值因素、考虑了风险因素、考虑了 所获利润和投入资本额的关系 增加股东财富是财务管理的目标，这 也是本书采纳的观点。 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值＝股东权益的市场价值－股东投资资本，权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。 注意理解股东财富最大化的含义，区分股东财富与股东财富增加。 股东财富最大化、股价最大化和企业价值最大化，其含义均指增加股东财富。 假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 【例题1·单选题】下列关于股东财富最大化目标的描述中，错误的是（）。 A.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 B.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量 D.假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义 【答案】B 【解析】假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。 财务报表分析 知识点2：管理用财务报表 问题一：各种管理用财务报表的编制与理解问题。 （一）管理用资产负债表 资产＝负债＋股东权益 经营资产＋金融资产＝金融负债＋经营负债＋股东权益 经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益 净经营资产＝经营资产－经营负债 净金融负债＝金融负债－金融资产＝净负债 净经营资产＝净负债＋股东权益＝净投资资本 1.区分经营资产和金融资产 经营资产是指销售商品或提供劳务所涉及的资产，金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。

财务管理复习重点难点

财务管理复习重点难点 第一章总论 1．财务管理基本概念（1）掌握财务管理的概念；（2）了解资金运动及其表现形式；（3）掌握财务活动、财务关系的概念及其内容。 2．财务管理目标 （1）了解财务管理目标的含义及其特征；（2）掌握关于财务管理总体目标的三种主要提法（利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化、企业价值最大化）的含义及其缺陷或优点；（3）掌握财务管理的具体目标——筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、利润分配管理目标；（4）了解不同利益主体在财务管理目标上的矛盾与协调；（5）了解财务管理目标与社会责任。 3．财务管理环境 （1）了解财务管理环境的概念；（2）了解经济体制环境、经济结构环境、财税环境、金融环境、法律制度环境对财务管理的影响。 4．财务组织 （1）了解企业的组织形式（独资企业、合伙企业、公司制企业）；（2）了解财务分层管理体系（出资者财务、经营者财务、财务经理财务）；（3）了解财务组织体制与管理人员。 第二章财务观念 1．货币时间价值 （1）掌握货币时间价值的概念；（2）了解时间价值的表示；（3）掌握年金的概念及货币时间价值的计算（复利终值、复利现值、普通年金终值、普通年金现值）。 2．风险收益均衡观念 （1）了解风险的含义、类别及风险与不确定性的区别；（2）了解风险收益均衡（资本资产定价模型）。 3．成本效益观念 了解成本效益观念的含义及机会成本、沉没成本的含义。 第三章筹资管理（上） 1．筹资概述 （1）了解筹资的目标、目的、筹资渠道与筹资方式；（2）掌握筹资种类的划分、股权资本的概念及股权资本与负债资金的主要差异；（3）了解企业筹资须考虑的因素和筹资原则。 2．筹资规模 了解筹资规模确定的依据、筹资规模的特征、筹资规模确定的方法。 3．股权资本筹集

《财务管理》第二章重难点讲解及例题：成本性态

《财务管理》第二章重难点讲解及例题：成本性态 成本性态 （－）固定成本 固定成本是指其总额在－定时期及－定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。 【例题.单选题】约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束 性固定成本的是（）。 A.厂房折旧 B.厂房租金支出 C.高管人员基本工资 D.新产品研究开发费用 【答案】D 【解析】厂房折旧、厂房租金支出、高管人员基本工资并不是管理当局短期经营决策决定的，因此，不受管理当局短期经营决策行动的影响，属于企业约束性固定成本。新产品的研究开发费用受管理当局短期经营决策行动的影响，是酌量性固定成本。 （二）变动成本 在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。 【提示】只有在相关产量范围内，变动成本总额才随产量变动而正比例变动。 （三）混合成本 1.混合成本的分类 混合成本兼有固定与变动两种性质，可进－步分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本。

【提示】半变动成本和延期变动成本的区分是－个难点，其实，只要理解了“延期”的含义既可。“延期变动成本”顾名思义，在业务量变化的初始阶段，成本是固定的，不是变动的。 【例题.多选题】下列关于成本的说法中，不正确的有（）。 A.固定成本是指不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本 B.按销售收入的－定百分比支付的销售佣金属于酌量性变动成本 C.延期变动成本通常有－个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加 D.递减曲线成本是递减的 【答案】ACD 【解析】固定成本是指其总额在－定时期及－定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。所以，选项A的说法不正确。酌量性变动成本是指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。如按销售收入的－定百分比支付的销售佣金、技术转让费等。所以，选项B的说法正确。半变动成本通常有－个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加。延期变动成本在－定的业务量范围内有－个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。所以，选项C的说法不正确。递减曲线成本先增加后减少，所以，选项D的说法不正确。 2.混合成本的分解方法【★2013年单选题】

财务管理知识点整理

第一周： 1财务管理的内容： （1）长期投资决策即资本预算：决定企业是否应该购买长期资产，企业将投资于哪些资产，是否进行新项目投资等。企业长期投资的计划与管理过程，称为资本预算，即对未来现金流的大小、时间和风险的评估。 （2）长期融资决策即资本结构：决定如何获得企业长期投资所需要的资金，融资成本有多大，即决定企业的资本结构（Capital Structure），即企业各种资本的构成及其比例关系。还要考虑如何安排企业长期债权与股权的比例结构才能使公司的价值最大，如何使融资成本最小等 （3）营运资本管理决策即短期财务：包括企业应该持有多少现金和存货，是否应向顾客提供信用销售，即形成流动资产，同时决策如何获得必要的短期融资等内容，即形成流动负债。 2、财务分析的各种方法及其指标：标准化会计报表：用百分比代替报表中所有具体 的金额，即报表中的每个科目均用百分比为单位进行填列，形成共同比报表。 比较分析法：将两个或两个以上的可比数据进行对比，从而揭示差异和矛盾，判断一个公司的财务状况及营运效果的演变趋势及其在同行业中地位变化等情况，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比。 比率分析法：比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，这种方法往往要借助于比较分析和趋势分析方法。财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。 趋势分析法：趋势分析法，又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同目标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法，用于进行趋势分析的数据可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据，采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业的未来发展前景。

财务管理重点难点分析

财务管理重点难点分析 第一章总论 通过本章的学习，要求掌握企业财务管理的概念；财务活动及其内容；财务关系及其内容。掌握企业目标对财务管理的要求；企业财务管理目标的三种观点。熟悉财务管理的环节。了解财务管理环境。 本章重点为：资金的实质；财务活动与财务管理的关系；财务活动包括的具体内容；各种财务关系所体现的经济实质；企业目标对财务管理的具体要求；财务管理目标各种观点的主张、理由和存在的问题；为什么说企业价值最大化是较为合理的财务管理目标；所有者、经营者和债权人的矛盾表现及协调方法；金融市场的分类；影响市场利率的因素。 难点分析 （一）财务管理的内容 1．资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值的货币表现，资

金的实质是再生产过程中运动着的价值。 2．财务活动：是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为的总称。企业财务活动可分为四个方面：（1）筹资活动；（2）投资活动；（3）资金营运活动；（4）分配活动 3．财务关系：是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济利益关系。可概括为以下七个方面：（1）企业与政府之间的财务关系；（2）企业与投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与受资者之间的财务关系；（5）企业与债务人之间的财务关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系；（7）企业与职工之间的财务关系 4．财务管理的概念：财务管理是基本企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理同各方面财务关系的一项经济管理工作。 （二）财务管理的目标 1．企业目标对财务管理的要求 企业目标可以概括为生存、发展和获利。