项目投资决策方法

第03讲　项目投资决策方法

知识点：项目投资决策方法

（一）非折现现金流量法

1.会计报酬率法

【例题】A公司M项目原始投资额为5000万元，投产后每年可获得经营现金净流量1606万元，则： M项目的会计报酬率＝1606÷5000×100%＝32.12%

1）决策原理

独立项目会计报酬率≥必要报酬率，项目可行

互斥项目选择会计报酬率最高的项目

2）优缺点

优点简单明了，易于理解

缺点没有考虑货币时间价值，高估项目的真实报酬率，判断过于乐观。作为辅助方法使用

2.静态投资回收期法

1）含义

投资引起的现金流入累计到与投资额（累计现金流出量）相等所需要的时间，也就是使“ 累计现金净流量＝0”的时间。

2）计算

①在初始投资额一次性支出，每年经营现金净流量相等时

可按下列简便公式计算静态回收期：

静态投资回收期＝初始投资总额/每年经营现金净流量

【例题】C方案各年现金流量情况如下图所示：

『正确答案』回收期（C）＝12000/4600＝2.61（年）

②如果每年经营现金净流量（NCF）不相等，那么投资回收期可按下列公式计算:

【例题】B方案各年现金流量情况如下图所示：

时点0 1 2 3 现金净流量-9000 1200 6000 6000 累计现金净流量-9000 -7800 -1800 4200 『正确答案』投资回收期＝2＋1800/6000＝2.3（年）

3）决策原理

独立项目回收期≤基准回收期，项目可行

互斥项目选择回收期短于设定的年限，然后选择回收期最短的投资项目

4）优缺点

公司投资决策流程

公司内部投资决策流程 一、投资理念 本公司的所有投资建议都是基于基本面分析和价值投资，通过深度挖掘具备核心竞争优势、景气度处于上升阶段、价值被低估的上市公司，为信托资产制定资产增值的投资建议，分享中国经济快速增长的成果。 二、投资策略 1、本公司采用“自上而下”资产配置和行业配置，与“自下而上”精选股票相结合的投资策略，提出具备核心竞争优势、景气度处于上升周期、价值被低估股票的投资建议。 2、资产配置和行业配置主要采用“自上而下”的投资策略，通过对宏观政策与行业政策环境、宏观经济运行状况与趋势、行业景气度状况等基本面因素的分析判断，制定投资组合资产配置比例的投资建议；通过对各行业之间竞争结构、景气度状况与趋势的比较分析，制定投资组合中行业配置的投资建议。 3、精选股票主要采用“自下而上”的投资策略，通过对在企业层面竞争优势的分析、在行业层面景气度趋势的分析、在市场层面股票估值的定量分析，通过定性与定量分析相结合的股票分析与评级系统，制定股票组合的投资建议。 三、投资组织架构 1、本公司投资管理采用投资决策委员会领导下的投资总监负责制，投资决策委员会是公司负责投资决策的最高决策机构，负责制定资产配置的投资建议、投资额超过信托计划资产总值百分之五重仓股的投资建议、重仓股投资损失回顾及是否止损的投资建议、投资组合巨额损失回顾及止损方案的投资建议等。投资决策委员会成员包括投资总监、研究总监、投资经理、相关研究员等。投资总监为投资决策委员会主席，拥有最终投资建议的制定权。投资决策会议应形成书面决议，由参会人员签字并存档。 2、投资研究部负责宏观经济、政策环境、行业景气、上市公司等基本面研

火力发电企业IGCC项目投资决策方法研究进展

火力发电企业IGCC项目投资决策方法研究进展 发表时间：2018-06-25T16:45:58.120Z 来源：《电力设备》2018年第3期作者：代春艳1，2 徐书会1，2 罗雪梅1，2 [导读] 摘要：全球气候变暖和能源危机已经成为影响各国经济发展的共同问题，我国能源行业中的火电企业作为碳排放源大户选择碳减排发电项目是实现碳减排和可持续发展的必由之路。 （1.重庆工商大学企业管理研究中心重庆 400067；2.重庆工商大学管理学院重庆 400067） 摘要：全球气候变暖和能源危机已经成为影响各国经济发展的共同问题，我国能源行业中的火电企业作为碳排放源大户选择碳减排发电项目是实现碳减排和可持续发展的必由之路。本文通过研究火力发电企业整体煤气化联合循环IGCC（Integrated Gasification Combined Cycle）项目投资决策问题，对火力发电企业IGCC项目投资历程、投资特点和投资方法进行回顾、总结和述评，并着重对多阶段复合实物期权法在火力发电企业IGCC项目投资决策的适用性进行了分析，为我国火电企业IGCC项目投资决策者们在方法论上提供参考。 关键词：火力发电企业；IGCC项目；投资决策；复合实物期权；研究进展 中国是一个能源消费和碳排放大国，面临着能源约束、结构转型、减排和发展的深刻矛盾。自从 2006 年中国成为第一大碳排放国，就面临严峻的国际碳减排压力[1]，2015年4月25日发表的《中共中央国务院关于加速推进生态文明建设的意见》中的主要目标之一为到2020年单位GDP的CO2排放强度比2005年下降40%-45%[2]。主流科学界在研究中把碳排放增长分解为人口规模、产业结构、能源强度、经济增长、技术进步等因素的影响效应[3]。而我国“富煤、贫油、少气”的能源结构现状决定了以煤为主的能源消费结构在短期内难以改变[4]，其中化工、电力等用煤量尤其突出，《2016中国能源统计年鉴》数据显示，煤炭占我国能源消费总量的64%[5]。中国既要持续发展经济又要减排CO2，就只有依靠科技创新、走改革发展的道路。在此背景下，整体煤气化联合循环（IGCC）项目把高效的联合循环和洁净的燃煤技术结合起来，是21世纪最具有发展潜力的煤电技术之一[6]，而现阶段我国IGCC项目仍处在示范工程阶段，为推动IGCC项目的商业化发展，提高发电效率和减少碳排放，建设资源节约型和环境友好型社会，本文基于大量文献的研究，回顾、归纳和总结了IGCC项目的投资发展历程、投资特点，探索出适合于IGCC项目投资决策的方法，并对下一步IGCC项目的研究方向进行了展望。 1.IGCC发展历程 IGCC技术优先在国外兴起，国内发展较为滞后，因此国内外发展阶段不同步。本文通过对已有文献进行整理、归纳和分析，将国外IGCC技术发展分为以下三个阶段：20世纪70年代到80年代为试验阶段。1972年，德国在Kellerman电厂建成了170MWIGCC试验装置，直到1984年，美国在CoolWater建成世界首套120MwIGCC示范电站，成为世界上真正试运成功的第一座IGCC电站，解决了技术可行性、运行可用率和环境污染等问题，被誉为“世界上最清洁的燃煤电站”。20世纪80年代到20世纪末21世纪初为工程示范阶段。以美国为代表，1985年，美国能源部和企业界共同投资70多亿美元、执行一项洁净煤技术（CCT）计划，以研究、开发与示范新一代燃煤和煤电技术，IGCC在项目数与总投资数上都占首位。此后，美国的IGCC技术居世界领先地位。20世纪末21世纪初至今为商业化阶段。21世纪初，IGCC发展迎来第一次高潮，除美国和欧盟以外，日本也加入IGCC研发行列，日本三菱公司在2003年6月30日正式投运日本第一座商业性运行IGCC，并于2007年成功运行了250MW等级的IGCC电站，成为世界上独立开发和设计制造IGCC电站关键设备的第3个国家。到 2005 年，世界上已经投入运行和正在建设的 IGCC 电站近 30 座，其中美国占了一半左右，装机容量超过800 万千瓦，到2007年2月，世界范围内共有IGCC电站项目44项。第一次高潮的兴起主要来源于IGCC项目创造的经济利益和它优越的环保特性。2012年至今，IGCC发展迎来第二轮高潮，主要表现为：美国（Department of Energy，DOE）提出发展IGCC的Future Gen计划，美国和欧盟的IGCC设备的制造商和电站设计单位组成了设计和制造IGCC工程的联合体，美国、欧盟和日本为首的发达国家实行政策鼓励，推动IGCC商业化发展，使得世界范围内掀起一个建设IGCC电站和多联产能源系统的新高潮。 我国IGCC技术发展起步较晚，总体发展可以分为两个阶段：1994年至21世纪初期为起步阶段。1994年，在国家科委领导下成立了IGCC领导小组，并把IGCC列入21世纪行动计划的优先项目。20世纪末IGCC的两个主要研究课题为高温煤气净化和CO2的分离，来提高煤气化联合循环发电效率和减少碳排放[7]，相关学者提出了IGCC发展的总目标：力求提高其经济性、可用率，降低比投资费用和发电成本，促使IGCC走向商业化，同时进一步优化IGCC的系统，以便清除和利用CO2[8]。早期IGCC的发展受到系统过于复杂、影响机组可用率的不确定性、电站启动周期长、用电耗率高、需要对原来的燃气轮机进行相当重大的技术改造、设备非批量生产和缺少经验等缺陷制约，发展较为迟缓。第二阶段，工程示范阶段，21世纪初期至今。中国华能集团在 2004 年提出了“绿色煤电”发展规划；另外，华能集团会同其他7家经营发电，投资和煤炭的公司共同成立“绿色煤电公司”用来确保该计划能够顺利实施。2012年12 月12日，我国天津市滨海新区天津港工业园的华能天津IGCC示范电站正式投产发电，这是中国首个IGCC清洁煤电项目，也是全球第六座IGCC电站[9]。这期间IGCC的发展引起了国内学者高度关注，兴起一股研究的热潮。总之，近期研究表明，在当今碳减排和能源转型背景下，IGCC必将成为我国煤电领域值得探索的重点方向[10-11]。 综合国内外IGCC技术40多年的发展历程，不难发现IGCC取得了不少成果，但总体还不尽人意。国内外IGCC发展的不同阶段都受到发电成本高、比投资费用高、可用率低等方面的制约，但随着技术进步、市场对清洁能源需求的增长和各国优惠政策的出台，IGCC高效率和低排放的优势将会极大显现，必将在今后的碳减排目标实现发挥巨大作用。 2.IGCC项目投资特性分析 通过回顾已有研究，本文发现IGCC项目投资具有以下特性： （1）投资分阶段。世界上最典型的五座IGCC电站，荷兰的Buggenum电站、美国的Wabash River电站、美国的Tampa电站、西班牙的Puertollano电站以及美国Pinon Pine的TracyIGCC电站均经历了紧张的调试状态到工程示范，最终投入商业化运行。国外自 1984 年美国率先试运成功 IGCC 示范电站“ CoolWater ”到现在，IGCC 技术已全面进入商业验证阶段[12]。2012年 12 月 12 日，我国首座煤气化联合循环电站—华能天津 IGCC 示范电站投产，标志着我国洁净煤发电技术取得重大突破，我国IGCC技术正式进入工程示范阶段[13]。另外，在IGCC 投资发电成本和比投资费用高的制约条件下，分阶段投资更符合当前的投资环境的需求。 （2）投资的不确定性与风险性。由于部分发电企业和投资者对于清洁发电和碳减排战略任务的认识还没有达到应有的高度，且由于技术、市场的不确定性和沉没成本，创新技术很难被投资者接受[14]，碳减排技术的应用受到一定阻碍[15]。IGCC技术的商业推广主要受到投资成本、联合系统性能关键技术不确定的影响、关键设备的研发滞后、集成创新成果有待提升和缺少龙头示范工程[16]等方面的阻碍，同时，还受到国外技术投资的可能性、机组的功率、机组的年运行时数、机组的净热效率、燃料的价格、电站的折旧年限、电站的维护诸因

企业投资决策方法比较分析

企业投资决策方法比较分析 作者：刘小平地址：湖南湘潭 摘要： 鉴于时下学子和学者们对企业投资方法各抒已见，本人也从以下几个方面着手对企业投资决策方法阐述下自已的见解：希望对各位读者有用。 一、企业投资决策的基本理论； 二、投资决策的基本方法； 三、分析各种企业投资决策方法的利弊； 四、世界经济环境变化对企业决策的影响； 五、实际投资决策中出现的一些问题； 六、优化企业投资决策的思路和措施； 七、当前形式下投资决策理论和方法的发展方向； 关键词：投资决策、满意度、环境因素、人定胜天、度、内部扩大、回原（创新）、专域。 正文 一、企业投资决策方法的形成与基本理论 因为发现、需要、发展、义务和责任而产生的投资者需付出一定数量的资产或权益才能达到目的的行为统称为投资；投不投，怎么投即是投资决策；决定投资的过程中所运用的方法，即是投资决策方法；好的投资决策方法能使企业或投资者有清醒的认识，从而决定不投以往回损失；决定投以获取更多的权属和利益。其关键在于使投资者做出正确的投资决断（这种方法就是投资决策方法）。

企业的投资决策是每个企业在创办、发展状大及转型期间所经常面临的问题；一般分为老板或总裁决策（如：重大投资项目或投资方向）和管理层决策（如：在运营过程中与相关企业之间物权采买等）两种；前者关系到公司的长期发展与远期利益；后者关系到公司短期获利与稳定。企业投资决策是决策者或管理者根据公司现状和外部环境对企业远景发展或短期利益所做出的一种资产、资金的付出行为。此决策一旦做出并付诸实施；直接关系到投资成败和利益补偿；重大投资决策将直接影响到企业的兴衰；“投资有风险……”。这是所有投资者时常谨记的一句话；所以，投资决策方法就显得尤为重要了。 二、投资决策的基本方法 也是网友和学者学子们人云亦云的方法，也做了很多专业的论断和阐述；大致是这样分的（虽然作者不完全赞同）：下面用通俗的方法加以介绍下。 １、传统投资决策方法 a)投资收益法 主要是预策在一定的会计期间内是否产生收益；产生的收益是否大于企业在非投资情况下（如企业把钱存入银行）的利益；企业往往从会计报表上查看资产（尤期是流动资产中的现金、银行存款及营业收入等数据分析）得出是否可期续性投资或加大力度投资等决策（如一般的商业和生产型企业）。 b)投资回收期法 投资回收期是每个投资者以资金回笼为关键而进行的一种投资决策；投资者在考虑企业或部门的自身承载能力，预策投资行为是否能在设定时间范围内回笼并能产生收益而决策是否投资（如银行和其它金融机构）。 c)净现值法（NPV）

项目投资决策的方法

5.3 项目投资决策的方法 项目投资的决策方法有：静态评价法、动态评价法、风险评价法 一、静态评价法 (一)静态投资回收期法（Pi ） 1、基本原理：通过计算一个项目所产生的未折现现金流量以抵消初始投资额所需要的年限，来衡量评价投资方案。 ∑==-Pt t t CO CI 10)( 更为实用的表达公式：Pt=T-1+年的净现金流量第年的累积净现金流量第T T )1(- 2、决策规划 (1)互斥决策时，优选投资回收期短的方案。 (2)选择与否决策时，需设置基准投资回收期Tc ，Pt ≤TC 即可接受， Pt ＞Tc 则放弃。 3、特点及评价 （二）投资收益率法 1、基本原理：通过计算项目投产后正常生产年份的报资收益率来判断项目投资优劣。 表达式：R=()投资总额正常年份净收益=K NB 2、决策规则 （1）互斥选择投资——孰高 （2）采纳与否投资——需设基准投资收益率Rc 。若R ≥Rc ，接受，若R

股权投资业务流程指引

股权投资业务流程指引 1、项目搜集 创业投资公司的项目主要有三个来源：（1）依托创新证券投资银行业务、收购兼并业务、国际业务衍生出来的直接投资机会，投资对象为准三板企业、准二板上市企业、准主板上市企业。它的特点是贴近资本市场，退出渠道畅通，资金回收周期短，回报较为丰厚；（2）与国内外创业投资公司结为策略联盟，互通信息，联合投资；（3）派出专门人员跟踪和研究国内新技术以及资本市场的新热点，通过项目洽谈、寄送资料、报刊资料、电话查询、项目库推荐、访问企业或网上搜索等方式寻找项目信息，作好项目储备。 2、项目初审 项目投资经理在接到商业计划书或项目介绍的七个工作日内，对项目进行初步调查，提出可否投资的初审意见，编写《投资价值初步分析报告》并填制《项目概况表》。项目经过初选后分类、编号、入库。 3、签署保密协议 如有需要，在要求提供完整的商业计划书之前，项目投资经理应与企业签署保密协议。若企业一开始提供的就是完整的商业计划书，则在接受对方的商业计划书之后就可与之签署保密协议。 4、立项申请与立项 项目初审后认为需要对企业做进一步调查研究的，由研究员编写《项目前期调研报告》，并由项目投资经理填写《立项审批表》，一同报公司项目考评会批准立项。经批准的项目可以进行尽职调查工作。 5、尽职调查 立项批准后，组织尽职调查团队到项目企业进行尽职调查，并填写完成企业《尽职调查报告》。尽职调查认为可以投资的企业与项目，项目组编写完整的《投资建议书》。尽职调查一般应在二十个工作日内完成。 6、投资决策委员会审查 董事会下设投资决策委员会，由该委员会代董事会行使投资决策权。投资决策委员会采用会议及信函两种工作方式，投资项目应取得投资决策委员会简单多数通过，当投资决策委员会中对所提交讨论的投资项目赞成与反对票各占1/2

基于行为财务学的我国上公司投资决策研究

基于行为财务学的我国上市公司投资决策研究

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基于行为财务学的我国上市公司投资决策研究 【摘要】：投资决策作为公司财务决策的起点和收益增长的重要基础，将直接影响到公司的融资决策、股利政策和其他财务决策，间接影响到公司的发展前景和宏观经济的健康、平稳发展。但随着学者们对投资决策研究的不断深入，人们发现在公司的投资决策过程中，管理者的投资行为存在大量异常现象，并且传统财务理论不能对其作出合理的解释。近年来，行为财务学逐渐成为理论界研究和关注的焦点，学者们发现，对于传统财务理论解释不了的财务异象，行为财务学能够做出合理的解释，从而使对公司投资行为的研究拓展到行为学、心理学的更深层次。但是，目前有关从行为财务学角度研究公司投资决策的文献还很少，而基于这一视角的研究对规范我国资本市场和投资者行为有着重大的理论和实践意义。因此，本文将从行为财务学的角度对我国上市公司的投资决策行为做初步探讨。本文的结构分为六个部分。首先对目前国内外关于这方面的研究成果做一个梳理和总结，然后结合我国实际指出我国上市公司投资决策中存在的一些问题，在此基础上，运用行为财务学的相关理论知识，从管理者非理性和投资者非理性两个方面对其进行了具体分析，并结合具体案例进一步解释了公司投资决策失误的主观原因，最后提出了规范我国上市公司投资行为的一些政策建议，即：发挥董事会效率，建立民主的投资决策制度、建立有效的内部激励机制、完善对公司管理者的监督机制、引入外部咨询机构、优化与上市公司投资相关的法制环境、完善资本市场的运

项目投资决策方法在实际应用中可能出现的问题及解决思路

目录 中文摘要 (1) Abstract (2) 一、项目投资决策概述 (2) 二、国内外研究现状 (4) （一）国外研究现状 (4) （二）国内研究现状 (4) 三、我国项目投资决策方法的现存问题 (5) （一）投资项目财务评价指标及决策方法的现状分析 (5) 1.投资项目财务评价指标存在矛盾 (5) 2.盈利能力分析指标设置不合理 (6) 3. 偿债能力分析指标存在着局限性 (6) （二）企业投资项目决策方法存在的弊端 (6) 1.企业经营的主业与辅业主次不分 (7) 2.目管理与决策水平较低 (7) 3. 项目专业分析人员缺乏 (7) 4. 投资项目决策方法在不确定条件下存在局限 (7) 四、项目投资决策方法在实际应用中的建议 (8) (一)投资项目符合企业总体战略是项目成功的基础 (8) (二)对投资项目进行有效的市场分析是项目成功的关键 (9) 1.现值法 (9) 2.对项目的不确定性进行投资分析。 (9) 3.技术可行性与实施方案可行性分析。 (9) 五、总结 (10) 参考文献 (10)

项目投资决策方法在实际应用中可能出现的问题及解 决思路 中文摘要 改革开放以来，投资对我国经济增长的拉动作用十分明显。同时，投资波动也是决定经济周期性变化的主要原因。我国企业现阶段投资的主要问题是:重复建设严重投资过快增长,投资变化过于激烈,投资形成的生产能力在部分或者大多数行业中过剩等等。 在我国项目投资决策倍受重视的情况下，正确理解项目投资决策的含义对我国今后的经济腾飞具有十分重要的意义。项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资和完整工业投资项目。投资项目决策是由有关部门、单位或个人等投资主体在调查、分析、论证的基础上，对个别投资项目的根本性问题作出的判断和决定。投资项目决策是一个完整的动态过程，它包括对拟建项目的必要性和可行性进行研究论证，也包括对项目投资方案的制定和选择，还包括对投资方案的评估和审批。为了保证投资项目决策的成功，在决策过程中，必须遵循一定的原则。 本文在介绍项目投资决策，通过对国内外现有的关于项目投资决策的研究进行探讨分析，分析现状项目投资决策存在的问题并提出有待深化研究的内容与方向，以期对我国新阶段项目投资的研究提供一些有益的建议。 【关键词】项目投资；决策；分析 Investment project decision method in the practical application of the possible problems and Solutions

企业项目投资决策研究论文

企业项目投资决策研究论文 企业的生存靠发展，企业的发展却要依赖于投资。这里的投资是广义的概念，不仅包括企业在新领域的拓展，同时也包括企业原有领域内的创新。固然，企业要进入一个新的领域，需要依托于某个项目，并投入大量的资源。但是，企业在自身业务范围内的创新，无论是产品线的延伸还是现有产品的改良，都会面临来自技术、市场方面的风险，并耗费大量的资源，这就具备了投资项目最基本的特征。因此，项目投资是企业发展的重大决策，这种选择和决策，无论是扩大再生产或是开拓新市场都将对企业的发展起着决定性的作用。 一、投资战略的制订 企业投资战略作为企业发展战略的一部分是和整体发展战略相适应的，相应于企业的创新发展和稳定发展两种基本战略，投资战略也有两种基本战略，即创新型投资战略和稳定型投资战略。企业选择创新发展还是稳定发展，取决于企业自身发展的需要，取决于对市场前景和企业态势的把握。而选择投资战略方向与确定投资战略态势构成了企业发展战略的核心，它们构成了企业投资战略选择的前提。在明确了企业发展战略的基础上，投资战略的选择包括投资战略类型、投资时机选择和投资项目的优化组合。

二、投资项目的选择 企业投资项目的选择决不是漫无目的的搜寻，而是应该根据企业既定的投资战略，以企业自身投资能力为基础，围绕企业核心竞争力进行项目选择。没有方向性的项目选择不但浪费大量的财力、物力，而且往往无法发现真正适合企业的项目，错失良好的投机时机。 基于企业投资战略的项目选择 企业的投资战略为项目的选择指明了方向，稳定型投资战略要求企业的投资围绕企业现有业务领域、现有市场进行核心多元化或者至少是相关多元化投资。因此，企业在选择投资项目时，必然会围绕现有产品进行纵向或横向的信息搜寻。所谓纵向是指向现有产品的上游或下游延伸，横向是指丰富产品类型以覆盖更多的细分市场。无论是纵向还是横向都要求企业在自己熟悉的领域内搜寻项目信息；与此相对应，创新型投资战略要求企业跳出现有的业务框架，开发全新的产品或拓展新的市场，甚至是在完全陌生的领域进行投资。但这种投资并不意味着四处开花，毫无方向，它必须以企业的投资能力为基础，以企业核心竞争力为中心，是企业核心竞争力的延伸。 基于企业核心竞争力的项目选择 企业核心竞争力是企业生存的基础，同时也决定了企业拓展的能力边界。企业必须明确的知道自己的核心竞争力所在，是品牌影响力、管理能力、人才储备、技术水平，抑或是规模实

某市XX项目投资决策研究

某市XX项目投资决策研究 某市XX项目投资决策研究一、项目概况 XX项目位于沿海地区，东面为大面积林地，北面为城市主干道和大量居住区，西侧为规划中商业区。本地块东西长495m，南北长830m，用地面积400亩（2666667平方米）；一期建筑面积300513.10平方米，其中地下73950.85平方米，地上226562.25平方米；共有科研办公楼、综合医院医技楼、住院楼、感染疾病区、心理疾病区、备勤宿舍和能源中心组成。 二、项目投资决策主要内容 1.市场及项目调研阶段市场调研包括目标城市同类项目供需状况、土地市场状况、国家调控及地方政策情况、目标城市规划情况、税收政策、开发成本等情况，项目调研包括规划指标、用地情况以及周边配套等，调研结束后，要将调查内容形成调研报告，并由专业部门组成团队进行产品定位分析，才能为项目投资提供合理的依据。医疗卫生事业关系到人民群众的身体健康与切身利益，是社会高度关注的热点，因此该项目在某市的需求量很大。国家鼓励改善居民就医条件，提高公共服务质量，长期以来该片区医院由于缺少资金，设备设施严重老化，造成服务能力下降，同时医疗人才向东、南部转移，更加重了南北医疗差距，因此政府对建设医疗健康中心项目是保持鼓励态度。该项目现状基础设施配套条件不足，特别是区域内医疗卫生、教育等相关服务设施不足，不能满足经济社会发展的需要，为促进该片区的建设与发展，确定建立XX建设工程。该项目的建设有助于某

市医疗机构合理布局，卫生资源优化配置，解决该市北部地区医疗设施服务供应不足的矛盾，缩小南北差距，实现城市的均衡发展；同时为人民群众提供更为可靠的健康保障，为建设和谐社会提供有力支撑。 2.规划方案设计阶段根据项目指标和规划要求，综合调研报告的产品定位分析进行项目规划方案设计，规划设计方案要细致、合理，符合相关规范要求，该项目的功能定位于某市北部医疗中心，由综合医疗、感染性疾病、心理精神疾病等功能组成。该项目的设计标准包括安全使用年限50年，耐火等级一级，抗震设防烈度7度，结构形式为钢筋混凝土框架结构、楼板采用井字梁结构、内外墙均采用加气混凝土砌块。该项目的建设标准参照《民用建筑设计通则》GB50352-2005、《建筑结构荷载规范》GB50009-2012、《建筑抗震设计规范》GB50011-2010、《建筑地基基础设计规范》GB50007-2011、《地下工程防水技术规范》GB50108-2008、《建筑给排水设计规范》GB50015-2010（2014年版）、《综合医院建设标准》（2014年修订版报批稿）、《综合医院建筑设计规范》GB51039-2014、《无障碍设计规范》GB50763-2012、《建筑设计防火规范》GB50016-2014、《公共建筑节能设计标准》GB50189-2005。项目经济技术指标如表1所示。 3.项目风险该项目投资方式主要采用政府资本和社会资本联合发展机制，项目实施期限较长，一些风险可能会出现政府和社会资本都无法预料的变化，导致风险发生概率上升或财务损失增加。在项目协议中，应按项目参与方的财务实力、技术能力、管理能力等因素设定风险损失承担上限，不能由某一方单独承担超过其承受能力的风险。

企业投资决策现状与分析

企业投资决策现状与分析 摘要 在新的经济环境下，提高企业投资和决策的科学化程度是企业的生存和发展的首要问题之一。对于企业投资决策现状的研究、分析和探讨，有利于提高企业投资和决策的科学化程度，制定出企业投资的方案，使企业决策者做出最佳的投资决策。从而促进企业资源的优化配置、使企业效益最大化，最终达到企业的预期经济效益，实现稳定、快速、健康的发展。本文从界定企业投资决策的基本内涵入手，运用文献分析法探究影响企业投资决策现状的因素。之后，对我国企业投资决策现状进行分析，找出我国企业投资决策中存在的问题。在对这些问题进行深入分析之后，提出相应解决对策。 关键词：企业投资；企业决策；投资现状(关键词是之本文的核心词，不用现状做关键词)

Abstract In the new economic environment, improve the scientific degree of enterprise investment and decision-making is one of the most important issue for the survival and development of enterprises. For the discussion and analysis of the research, the investment decision of the enterprises the status quo, is conducive to improve the scientific level and enterprise investment decision, make enterprise investment scheme, make the enterprise decision-makers to make optimal investment decision. Thus promote enterprise benefit maximization optimization, enterprise resource, finally achieve enterprise expected economic benefits, the realization of stable, rapid and healthy development of the. This article from the definition of enterprise investment decision to start, using literature to explore impact factors of the investment decision of the enterprises current situation analysis. After the analysis of the present situation of the investment decision of the enterprises of our country, find out the existing in our country's enterprise investment decision problems. After in-depth analysis of these problems, proposes the corresponding solution countermeasures. Keywords: business investment; enterprise investment decision; present situation

投资公司投资管理流程及办法

****发展集团有限责任公司 投资管理暂行办法 第一章总则 第一条 为贯彻执行****集团有限责任公司（以下简称“集团”）的战略规划和经营方针，规集团及其下属全资和控股子公司的投资行为，完善决策程序，加强投资管理，控制投资风险，提高投资收益，确保国有资产保值增值，根据《中华人民国公司法》、《中华人民国企业国有资产法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》、《**省省属国有企业投资管理暂行办法》等法律法规，结合集团章程和实际情况，制定本办法。 第二条 本办法所称的企业投资行为主要包括： （一）固定资产投资； （二）长期股权投资：企业投资设立全资子企业、合资合作、对出资企业追加投资等； （三）资产收购：收购有形及无形资产的投资； （四）其他投资。 第三条 本办法所称的主业，是指根据集团发展战略和规划确定并经省国资委确认公布的主要经营业务；非主业是指主业之外的其他经营业务。

第四条 本办法所称的重大投资项目指单项投资达到或超过集团经审计的净资产10%（1000万元）以上的投资项目;投资未达到集团经审计的净资产10%（1000万元）的项目为一般投资项目。 第五条 集团对外投资活动应当遵循以下原则： （一）符合国家法律、法规，符合国家**及相关产业政策; （二）符合全省国有资本总体布局和结构调整方向； （三）符合集团发展战略和规划要求； （四）符合集团及全资和控股子公司章程，不损害出资人利益； （五）有利于突出主业、提高集团核心竞争力； （六）非主业投资应当符合集团调整、改革方向，不影响主业发展； （七）符合集团投资决策程序和管理制度； （八）遵循经济效益优先、股东利益最大化、风险降至最低的原则，努力实现投资结构最优化和效益最佳化； （九）投资规模应当与投资主体的资产经营规模、资产负债水平和实际筹资能力相适应； （十）充分进行科学论证，项目预期投资收益应不低于国**业同期平均水平。 第六条 本办法适用于集团及其下属全资和控股子公司，参股公司可

投资决策方法知识点归纳整理

一、投资项目的现金流量分析 1．现金流量的概念 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。 现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。投资项目现金流量由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。 2．现金流量的估计和识别 在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起公司总现金流量的变动，哪些支出不会引起公司总现金流量的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题：（1）区分相关成本和非相关成本 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本。 （2）机会成本 投资于一个方案，放弃其他投资机会可能取得的收益，这一代价就是此方案的机会成本。机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的而是潜在的。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。 （3）投资方案对公司其他部门的影响 （4）对净营运资金的影响

（5）应有企业内不同部门的人员共同参与进行 3．利润与现金流量 利润是按照权责发生制确定，而现金净流量是根据收付实现制确定的，两者既有联系又有区别。 在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要地位，其原因是：（1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。由于不同时点的资金具有不同的价值，因此，科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，一定要弄清每笔预期现金收入和现金支出的具体时点，确定其价值。 （2）利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。 （3）在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。 （4）采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。 二、投资项目决策的一般方法 1．贴现的分析评价方法 贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，亦被称为贴现现金流量分析技术。 （1）净现值法 净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式为： 式中，NPV为净现值；n为投资年限；I k为第k年的现金流入量；O k为第k年的现金流出量；i为预定的贴现率。

项目投资与融资决策的理论方法与模型研究解析

收稿日期 :2004-04-12 基金项目 :建设部科技攻关项目 (03-2-125 作者简介 :张沈生 (1957- , 男 , 副教授 . 项目投资与融资决策的理论方法与模型研究 张沈生 1, 张炯 2, 柳正 3 (1. 沈阳建筑大学管理学院 , 辽宁沈阳 110168; 2. 深圳综合开发研究院 , 广东深圳 518029; 3. 中建国际建设公司 , 北京 100026 摘要 :分析了国内外项目投资与融资决策的理论方法与模型研究的局限性 , 从投资与融资一体化的角度 重新认识和描述项目的投资与融资决策问题 ; 采用多目标规划方法 , 从全投资现金流量表出发 , 构造以全投资的财务净现值最大为主要目标函数的投资项目决策优选模型 ; 以自有资金现金流量表为基础 , 构造以自有资金财务净现值最大为主要目标函数的融资决策的优选模型 ; 下 , 在一个模型体系中分两步实现投融资决策的优化 , , 并用实例检验了该方法的科学性和实用性 . 关键词 :投融资 ; 决策 ; 理论方法 ; 模型 中图分类号 :F224. 3 :- 04-0360-06 , 探讨外部环境和内在因素对投资与融资决策行为的影响和存在的主要问题 , 在分析国内外现有的投资与融资决策的基本理论方法与模型研究的基础上 , 深入剖析投资与融资决策的内在联系和基本特征 , 确立项目投资与融资决策模型的理论基础 , 进而建立项目投资与融资决策优化的理论方法与模型 .

1项目投资与融资决策模型现有理论 方法及其局限性 目前国内外通行的投资项目评价与决策方法主要有净现值和内部收益率方法 . 采用这两种方法都需要首先确定基准收益率 , 而基准收益率的确定又需要有理想资本市场的假设成立 , 这就要求 :(1 金融市场是完全竞争性的 ; (2 无交易费用 ; (3 信息是完全的、无偿使用的和任何人都可以得到的 ; (4 所有的个人和公司都可以按照相同的条件借入和贷出款项 , 因此市场上只有一个利率 , 资本市场可以在任何时间按照这个利率水平提供借入和贷出资金的机会 . 具有高度发达的证券市场的西方国家的金融市场接近这个假设 . 这些国家理想资本市场的利息模型是比较接近实际情况的 , 在这种理想的资本市场条件下 , 西方学者提出并论证了所谓的分离理论 . 分离理论认为 :最优化的投资组合并不依赖于公司在 金融市场上借款的多少 , 而只是取决于生产性机会曲线和市场利率水平这两项因素 . 因此 , 根据分离理论 , 在理想的资本市场条件下 , 投资决策与融资决策可以分开进行 , 在确定了最佳投资决策后 , 再制定出筹资决策方案 . 但在现实的非理想资本市场条件下 , 根本不存在单一的金融市场利率 , 这就导致了分离理论的失效 . 在分离理论的框架下 , 一般常用的净现值方法也无力解决寻求最优投资项目组合的实际问题 . 这是因为如果要计算净现值 , 首先要知道与金融市场利率密切相关的折现率 (基准收益率 , 而这又取决于采用什么方法取得资金 , 即折现率 (基准收益率取决于筹措资金的办法 , 在不知道折现率的情况下便无从 计算净现值 , 也无从确定最佳投资项目组合 . 因此 , 在非理想的资本市场条件下 , 只能抛弃分离理论 , 采用将投资决策与融资决策相结合的办法同时确定最佳的投资组合和最佳的融资方案 . 我国的项目评价理论认为 :投资、产量、价格、成本等因素直接影响企业投资的经济效果 , 这些因素主要是由项目本身的技术经济特性和市场环境决定的 , 是

投资决策常用的分析方法

投资决策常用的分析方法 投资决策的分析方法 长期投资是一种影响超过一年的投资，例如购买设备、建造厂房等。由于股票和债券等长期投资在必要时可以出售变现，真正难以改变的是生产经营性的固定资产投资，所以这里所讨论的长期投资只限于固定资产投资，又称为项目投资。项目投资的决策分析，并不是企业，尤其是中小企业日常财务活动最经常的部分，也许在一个会计年度都难得碰上一两次。但是，它却是企业财务活动中最重要的部分。因为项目投资的金额大，影响时间长，风险大，一旦投资就难以改变或补救。 研究中小企业项目投资的决策分析，必须针对中小企业的特点，对两个问题进行重新观察和思考：中小企业的投资决策采用“现金流量观”好还是“会计利润观”好？中小企业的投资决策采用贴现分析技术好还是非贴现分析技术好？ 一、中小企业投资决策中的现金流量观和会计利润观的比较 有一个直接的矛盾：一方面现金净流量比会计利润对企业经营决策更有用的观点已基本获得公认，并且成为当代财务管理学和管理会计学的立论基础；但另一方面，广大中小企业经营者的头脑中却没有现金流量的概念，他们追求利润最大化，在进行项目投资的决策时，如果采用数学方法进行定量计算分析，主要是运用财务会计数据。从理论上讲，现金净流量比会计利润更能客观反映投资的收益，而且在运用贴现分析技术时，几乎不得不采用现金流量的观念。但是现实中，

中小企业更习惯于使用会计利润，之所以如此，至少可以归结一个原因——经营者在现代经营和理财知识方面的缺陷。 笔者认为，如果中小企业经营者的素质能够进一步提高，他们能够掌握更多一点现代的财务管理知识的话，那么他们是可以接受这个概念的。向经营者宣传新的观念和理论当然是解决这种理论与现实之间矛盾的有效方法，但引起作者更深一层的思考是：在中小企业的投资决策中，会计利润是不是现金净流量的一个好的.替代变量？或者说在中小企业决策者看来，不采用现金净流量导致的损失可以由采用会计利润产生的收益弥补吗？ 笔者初步分析认为这种猜测可以找到一些实际依据： 1.项目投资未来现金净流量数据的获取必需在占有比较充分的资料基础上才能预测，这对中小企业决策者来说显得困难而且成本太高，但对会计利润的预测只需要根据企业账簿数据加上个人经验即可估算，这不仅成本低，而且使决策者觉得可靠。 2.现金净流量与会计利润在数据上的主要差异是投资项目中的折旧费用，中小企业的投资额往往不大，摊到各年的折旧费也不会很多，现金净流量与会计利润在数量上的差别并不大。 3.如果采用现金贴现分析技术，显然应该采用现金净流量。不过根据笔者曾对中小企业做的调查发现，现实中中小企业很少采用贴现分析技术，现金流量的优势和必要性并不明显。 结论：与大企业巨额、相对频繁的项目投资决策不同，中小企业在投资决策中并不一定必须采用现金流量观念。在以下条件下，应

投资决策方法的比较

投资决策方法的比较 引言：企业的投资决策一般是高层决策，重大的投资决策需要经过企业的董事会或类似权利机构的集体批准或会签。投资决策失误是企业最大的失误，一项重大的投资决策的失败，将给企业带来严重灾难，甚至导致企业破产，所以正确使用投资决策方法至关重要。 一.投资项目的决策受到两个重要因素的影响：一是现金流量;二是折现率。现金流量是指一个项目现金流入和现金流出的增量部分。折现率是根据资金具有时间价值这一特性，按复利计息原理把未来一定时期的预期收益折合成现值的一种比率。 二.非折现的投资方法（又称静态投资方法） 1.非折现的回收期法（1）含义：回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。 （2）优点：在一定程度上反映出项目的流动性和风险，条件相同情况下，回收期越短项目的流动性越好，方案越优，缺点：但它没有直接说明项目的获利能力，未考虑资金时间价值和回收期后的现金流量。 2.投资收益率法（arr） （1）含义：投资收益率法是一种平均收益率的方法，将一个项目整个寿命期的预期现金流平均为年度现金流，再除以期初的投资支出。 （2）优点：能反映投资中心的综合盈利能力，且由于剔除了因投资额不同而导致的利润差异的不可比因素，因而具有横向可比性，有利于判断各投资中心经营业绩的优劣;此外，投资收益率可以作为选择投资机会的依据，有利于优化资源配置。缺点：缺乏全局观念，当一个投资项目的投资报酬率低于某投资中心的投资报酬率而高于整个企业的投资报酬率时，虽然企业希望接受这个投资项目，但该投资中心可能拒绝它;当一个投资项目的投资报酬率高于该投资中心的投资报酬率而低于整个企业的投资报酬率时，该投资中心可能只考虑自己的利益而接受它，而不顾企业整体利益是否受到损害。 三. 折现的投资方法（又称动态投资法） 1. 折现的回收期法 （1）含义：是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。 （2）.优点：考虑了资金的时间价值，克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优于静态投资回收期法。缺点：具有主观性，同样忽略了回收期以后的净现金流量。当未来年份的净现金流量为负数时，动态投资回收期可能变得无效，甚至做出错误的决策。因此，动态投资回收期法计算投资回收期限并非是一个完善的指标。 2.净现值法（npv） （1）含义：是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的;净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法 （2）优点：使用现金流，考虑投资项目整体，反映了回收期之后的现金流，考虑了货币的资金时间价值，与财务管理的最高目标企业价值最大化紧密连接，允许折现率的变化。缺点：不能反映项目资金收益高于资金成本率的的差额部分。 3.内含报酬率法（irr） （1）含义：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率.