【精品行业分析报告,范文】百货行业分析报告
目 录
一、国际百货发展历程 .................................
1、美国百货业：龙头引领转型，行业或重拾回升 .............
（1）美国零售业：增长放缓，业态成熟 ....................................................
（2）美国百货业主要经历5个发展阶段 ................................................... ①初创期（19世纪末-1920s ） ...........................................................
②快速成长期（1920s-二战期）.........................................................
③调整发展期（二战后-1980s ）.........................................................
④衰退期（20世纪80, 90年代） ......................................................
⑤整合/转型期（20世纪末至今） ...................................................... 2、日本百货业：近20年零售无增长，百货更衰败 ............
（1）日本零售行业近20年几无增长 .........................................................
（2）日本百货业主要经历6个发展阶段 ................................................... ①初创期（1900s-1930s ） ..................................................................
②成长期（1930s-1960s ） ..................................................................
③增长放缓阶段（60年代后期-70年代前期） ...............................
④泡沫扩张期（1970-整个80年代） ...............................................
⑤衰退期（90年代） .............................................................................
⑥整合/转型期（2000年至今） .........................................................
百货行业分析报告
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3、欧洲百货业：历史最悠久，目前渠道占比极低.............
4、国际百货周期：渠道稀缺期强盛，随业态更迭转衰.........
二、国际百货运营模式及特点分析 .......................
1、两种模式：联营收租金，自营赚差价.....................
2、欧美百货：自营实现差异化，流通效率高.................
（1）采购环节：“买断式”经销+"PB自主品牌”建设........................
（2）销售环节：复合渠道助商品顺畅流转 ............................................... 3、日本百货：“联营”模式之先驱.........................
（1）招商采购：与大型商社“联销”，辅以自采和自主品牌..............
（2）销售模式：实体门店仍为主导，逐渐拓展线上渠道 ......................
4、模式优劣：自营更顺应零售大势.........................
三、中国百货业发展前景...............................
1、中国百货业发展现状分析...............................
（1）中国百货成长高峰已过 ........................................................................
（2）竞争格局：诸侯割据，集中度低........................................................
（3）经营模式：“联营”已登峰造极，弊端逐渐凸显........................... 2、中国百货业趋势展望：行业洗牌整合，自营终将回归.......
（1）预计未来行业CAGR约6.90% ..........................................................
（2）行业整合与模式转型将是未来主题....................................................
（3）资金强、治理优者最具并购能力........................................................
（4）模式之疡仍将持续，转型之路势必漫长 ...........................................
四、行业投资策略与重点公司简况 .......................
1、渠道/模式双压........................................
2、投资策略与重点公司...................................
五、风险因素.........................................
一、国际百货发展历程
1、美国百货业：龙头引领转型，行业或重拾回升
（1）美国零售业：增长放缓，业态成熟
：过去50年，美国人均GDP由1960年的2881美元提升至2011年48442美元，CAGR为5.7%。20世纪80年代当美国人均GDP超过10KUSD后，增速逐渐下降;零售业增速也随之放缓(0%~10% )。 2008年金融危机致零售大幅下滑。危机后随着经济复苏，美国零售业增速企稳并缓慢回升，预计长期保持0%~5%的低增长水平。
随着居民收入水平提升，城镇化率提高，消费升级持续进行，美国零售业总量提升的过程中商业业态不断演进。19世纪70年代初，美国商品分销体系仍由制造商主导;杂货店、传统百货店开始出现。发展至今，美国商业业态已非常成熟，百货商场/购物中心/超市卖场/专业店/网购等多种渠道共同构筑了现代流通体系。
（2）美国百货业主要经历5个发展阶段
伴随着经济背景的演化和商业业态的变迁，美国百货行业发展主要经历了5个阶段。
①初创期（19世纪末-1920s）
商业初起步，流通体系处于最初级阶段。1886年Sears西尔斯以转售钟表业务起家;1901年Nordstrom诺德斯特龙开始销售鞋类;1902年JCP杰西潘尼诞生。美国当今百货巨头在20世纪伊始/品牌初创期，大多以单一品类店的形式开始商品经销。
②快速成长期（1920s-二战期）
城镇化率超过50%，城市发展成为主导。商业中心不断兴起。商品品类不断丰富，现代百货店逐渐孕育成熟，连锁百货竞相外延扩张。1920年起梅西百货开始并购扩张，先后收购俄亥俄州的LaSalle&Koch、亚特兰大的Davison-Paxon-stokes、新泽西的Bamgerger's, 旧金山O'Conner Moffatt等。1920年至1930年，JCP以平均3天开一家新店的速度开设了1250家分店。
③调整发展期（二战后-1980s）
城市化基本完成，百货店简单的复制式扩张空间渐小。交通系统进一步完善，城郊人口占城市人口比例提升，城郊购物中心/折扣店开始涌现，同时超市也步入成长期。百货业态增速放缓并做出经营调整。1949年，JCP在圣路易斯开设了第一家远离大街并可驾车驶入的购物中心。
④衰退期（20世纪80, 90年代）
人均GDP超过10KUSD，零售增速放缓，新兴业态不断涌现，商业竞争持续升级，专业店/仓储俱乐部/购物中心/大型卖场各显神通，百货业遭遇瓶颈，占零售份额持续下降。
⑤整合/转型期（20世纪末至今）
危机下行业洗牌，业内企业逐渐分化。1994年联合百货收购陷入经营困境的梅西百货;2005年凯马特与西尔斯合并。大型兼并收购让境遇不佳的百货企业得以联手，行业集中度提高助力发挥规模效应。同时，老牌百货巨头重新注
重培养“商品经营”能力，大力发展自主品牌形成差异化优势，加强精细化管理，引领行业经营转型。
以梅西百货Mac犷s为例(请参见百货专题报告一：“联销”模式风光不再，“自营”回归大势所趋)，梅西在上世纪70, 80年代快速圈地扩张，简单地复制经销模式;随着80年代各新兴业态蓬勃发展，梅西业绩受挫。经重组后的梅西停止了粗放式的盲目圈地，对不同区域的单店进行精细化管理(如调查目标客户、调整店而布局等)，加大独家经销和自主品牌商品的占比，而后每当需求下滑/行业遇冷时，加强自营以实现品类、品牌的差异化，使经营重回正轨。梅西最终也能通过夯实“商品经营”能力恢复增长。
诸如Macy's/Khol's/JCP/Nordstrom等龙头企业引领经营转型，美国百货业近年来景气度企稳回升;但占零售总额的比例则仍持续下降(1992年23.20%/2012年5.68%)。在消费不断升级、各种新兴商业业态交替兴起的背景下，零售中百货渠道份额下滑将是长期趋势。
2、日本百货业：近20年零售无增长，百货更衰败
（1）日本零售行业近20年几无增长
二战后日本经济经历快速发展，1960年其人均GDP仅479美元，到1990年已达25124美元，CAG R达14.11;期间零售持续景气，消费者信心也维持在较高水平。随着上世纪90年代日本泡沫经济破灭，需求增长乏力，近20年零售总额几无增长。
20世纪初日本零售业起步，发展初期日用杂货店是最主要的流通渠道;20世纪70年代至80年代，日本人均GDP由2KUSD迅速提升至20KUSD，资产投资泡沫下商业供给不断增多，业态也持续更迭。到20世纪90年代，日本商业业态成熟，竞争非常充分。
（2）日本百货业主要经历6个发展阶段
1904年三越株式会社和服店将所经营商品品种扩大至日用商品，成为日本百货业的起源;此后，日本百货业主要经历了6个发展阶段。
①初创期（1900s-1930s）
1914年日本第一家真正意义上的近代百货店三越百货开业，主要经营日用品。1919年，白木屋、松屋、高岛屋百货店相继开业(大多都由和服店转型而来)。1929年首家“车站百货店”阪神百货开始经营。
②成长期（1930s-1960s）
明治维新后富裕阶层人数增加，消费能力渐强。百货较丰富的品类逐渐受到消费者广泛欢迎，同时也遭遇中小商店/杂货商铺的强烈抵制。1937年、1956年日本政府分别制定了《百货店法》，以规范其经营。
③增长放缓阶段（60年代后期-70年代前期）
零售业态开始变迁，超市和专卖店的兴起分流百货店收入。百货店收入增长有所放缓，增速不及新兴业态。
④泡沫扩张期（1970-整个80年代）
通过连锁外延式扩张渠道下沉，收入重新快速增长。
⑤衰退期（90年代）
泡沫经济破灭，需求遇冷，盲目扩张导致资金链断裂，多家百货店资不抵
债出现破产，行业开始两极分化。
⑥整合/转型期（2000年至今）
大规模并购后形成了“三越伊势丹、J.零售前线、高岛屋、H2O零售”四大百货集团。各大百货商逐步尝试经营转型，如发展部分自有品牌等，但始终缺乏根本性的革新。日本百货业整体低迷的长期趋势一直未变。
日本百货业在上世纪80年代泡沫经济背景下一度歌舞升平，依靠大量的举债实现快速扩张，行业整体收入于1991年达到历史高点(120852亿日元);随着90年代资本泡沫的破灭，百货业收入呈持续下滑趋势，到2011年收入萎缩近一半(20年CAG R为-5.78% )。其占大型零售企业销售份额从1991年的54.5%下降20.5pct至34.0%。
衰退促使业内企业分化，行业加速整合。目前日本前四大百货企业(三越伊势丹//J.零售前线/高岛屋//H20零售)总收入占行业总收入比例达51.7%。在零售疲软、新业态持续冲击下，固守“联销”模式而丧失“商品经销”能力的日本百货企业经营艰难，行业恐将长期衰退。
3、欧洲百货业：历史最悠久，目前渠道占比极低
法国是全球百货业的发源地，1852年世界第一家百货“邦。马尔谢”在巴黎诞生。历经四个主要发展阶段、约160年的发展历史，法国百货产业现目前在其国内商品流通渠道中的占比已经很低(2012年占实体零售比例仅为1.1%)。
英国、德国等其他欧洲国家百货业也有着相似的发展历程：在零售发展初期/渠道稀缺时，一度充当“全能零售商”并取得快速发展;但随着零售业态不断分化，百货业渠道份额持续下降。2012年英国/德国百货店零售额占实体零售比例仅分别为5.6%/1 .6%。
4、国际百货周期：渠道稀缺期强盛，随业态更迭转衰
回顾欧美、日本百货业的发展情况，我们对百货产业周期总结如下。
（1）初创期：百货业态出现。
（2）快速成长期：流通渠道稀缺/零售业态单一，百货作为综合型零售商，以丰富的品类吸引顾客，通过外延扩张扩大渠道份额，实现快速发展。
（3）成熟期：外延扩张空间渐小，消费者购物需求更加精细化，新渠道崛起，百货增长放缓。
（4）衰退/调整期：人均GDP快速提升并突破10KUSD，新兴业态不断涌现，渠道竞争愈加剧烈，百货业增长困难，占零售比例持续下降;行业内部横向整合加剧，长期中不断调整转型。
二、国际百货运营模式及特点分析
1、两种模式：联营收租金，自营赚差价
从商业模式上来看，百货店主要有“自营”与“联营”两种经营方式。在自营模式下，百货商从上游(厂商或经销商)买断商品，然后对其定价、销售，赚取“进销差”;在“联营”模式下，百货商不参与商品的直接经销，只对最终销售收入按“保底租金+扣点”的形式收取佣金，充当“地主”角色。欧美百货普遍采取自营，日韩及国内百货则以联营为主。
2、欧美百货：自营实现差异化，流通效率高
欧美百货主要采取自营模式：买断式经销(买手制)+自主品牌建设。通过自主采购/品类管理，实现品类差异化，掌握商品定价权。销售渠道方而，以美国百货为主的企业已建立起成熟的商品销售链条：“百货店~优价百货~奥特莱斯~海外”的退出机制以及“线上+线下”的渠道协同。
（1）采购环节：“买断式”经销+"PB自主品牌”建设
以梅西为例，其2012年买断独家经销商品收入占比达25%} Private Brands销售收入占比20%，合计贡献收入45%。公司设立梅西采购群组(Macy's Merchandising Group, Inc.)专门负责独家经销品牌的筛选、采购，以及自主品牌的设计与营销。公司现目前共有41个世界级优质供应商，从丁OP10供应商处的采购额仅占采购总成本的44.5%。规模优势/供应商分散降低了其采购风险。公司与德恒公司(dunnhumby USA，一家技术型的消费者意见咨询公司，曾帮助Tesco扭亏为盈)签订了长期合作巨议，由德恒帮助公司调查目标客户群并分析其需求，制定合理的库存水平。
公司现目前约20个自有品牌，其中重点经营I-N-C,AIfani,Tasso EIba,American Rag, Karen Scott, John Ashford, Hotel Collection7个品牌。
另一家美国百货巨头诺德斯特龙Nordstrom同样采取商品买断式自采，其中独家买断经销的直营销售占比较大(预计收入占比超30%，主要是鞋类品牌的独家经销)。公司秉承"Giving good service starts with having the product that our customers want”的理念，重视商品的独特性和吸引力，大力培养“买手制”以捕捉最前沿时尚需求，现已建立起由五名“首席”买手领导的采购员队伍。
Nordstrom开发的自主品牌因性价比高而深受好评。公司西雅图分部专门负责自主品牌的设计与开发(公司长期招聘产品设计经理)，产品大多直接以Nordstrom品牌命名，定位于中高端，以性价比实现差异化。
（2）销售环节：复合渠道助商品顺畅流转
美国成功百货企业在商品销售方而渠道多元化，通过“普通百货店、折扣
店、奥特莱斯”的库存退出机制降低运营风险，通过“实体门店+网购”资源共享实现线上l下巨同，使商品得以高效流转，提高零售效率。
梅西以“实体门店+网络购物+电视购物”复合渠道销售商品。实体门店主要分为Macy's普通百货店、Bloomingdale's C Macy's的子品牌)普通百货店及Bloomingdale's奥特莱斯店。梅西设立五大执行中心，网络购物平台实行全天候开放，订单在72小时之内从执行中心通过UPS邮寄出去。公司线上、线下采取统一价格。
以Macy's冠名的商场全部为普通百货店，而Bloomingdale则从2010年夏天开始设立奥特莱斯店。奥莱店的设立不仅成为公司新的增长亮点，同时帮助消化其他门店的滞销库存。
随着奥莱店比例的上升，公司库存周转率显着提高。
诺德斯特龙Nordstrom同样通过实体门店、购物网站(https://www.sodocs.net/doc/ef10781688.html,、移动商务等多渠道提供商品销售，并且通过整合使不同的渠道产生了无缝衔接，2009年创造了百货实体店与购物网站的共享库存机制。公司现目前拥有6个大型物流配送中心(Portland, Oregon; Dubuque, Iowa; Ontario, California; Newark, California; Upper Marlboro, Maryland, andGainesville, Florida)，供应链体系完善。
Nordstrom现目前公司共225家门店，其中Nordstrom普通百货店117家，NordstromRack Coff-price)优价百货店107家，另外一家尾货清仓店“Last Chance"o滞销的库存送往Rack店销售，再余下的尾货则送往清仓店通过更大的折扣促销，另外网购平台也可处理滞销商品。通过形成“Nordstrom百货店→Nordstrom Rack店→Last Chance清仓店”的商品退出机制，公司有效降低了运营风险。近年来公司Rack店业态比例提升，库存周转速度也随之提高。
3、日本百货：“联营”模式之先驱
日本百货采销经营模式主要有三种：买断经销制、独家代销制和委托代销制。三种模式在经营中占比分别约为10%, 50^-60%和30%。
从商业本质上看，日本百货约90%的销售属于“联营”模式，即不承担库存风险也不具备定价权，实质上是一种放弃“经营商品”，靠“圈地+收地租”的发展模式。上世纪50年代，战后日本经济腾飞，商品需求快速增长，而零售渠道则极其稀缺。一些服装企业为了迅速树立自己的品牌形象，扩大市场份额，主动向百货商推销这样的“委托销售制”。联营的经营模式得到快速发展，并成为中国及东南亚各国争相学习和模仿的对象。
（1）招商采购：与大型商社“联销”，辅以自采和自主品牌
从品类招商上来看，日本中间经销商集中度较高(一般为大型商社，如三井物产、三菱商事等)，百货零售商通常是和商社签订“联销”n}议。在独家代销模式下，百货商具有一定的品类选择调整能力，一定程度上可实现商品差异化经营。
上世纪90年代资本泡沫破灭后日本百货业陷入衰退，幸存的龙头企业也尝试模式转型，如加大自采直采比例、发展自主品牌等，以期走出困境。以日本第三大百货公司高岛屋为例，公司约70%的商品通过独家代销或委托代销的模式销售，商品主要从三井、三菱等综合型商社以及某些品类的专业商社处采购。对于高档化妆品等，高岛屋采取买断经销模式;此外，高岛屋也尝试发展其自有服饰品牌“' a air"。总的来说，其自营比例仍较小。
（2）销售模式：实体门店仍为主导，逐渐拓展线上渠道
在销售环节上，日本百货企业实体门店密集布局以发挥规模优势，同时逐渐拓展网上渠道。如高岛屋现目前共23个门店(国内/海外20/3，其中上海店
于2012年12月开业)，另一方而高岛屋成立了网购事业部Cross-Media Dept.，尝试“线上+线下”Ifi}同发展，但线上规模尚小。
4、模式优劣：自营更顺应零售大势
百货两种运营模式各有优劣。联营模式能减少资金投入，助力百货商轻资产快速扩张，但却使其丧失了对商品的掌控，且牺牲了流通效率;自营能助企业实现商品品类和百货品牌的双差异化，提高零售流通效率，但同时也增加了资金投入与运营风险，且“精耕细作”模式下扩张速度较慢。
既存的两种模式没有最好，只有最适合。在零售发展较早阶段，业态单一、渠道稀缺，需求旺盛，商品销售处于卖方市场，联营的模式使百货商迅速扩张，抢占市场份额;而当零售各业态逐渐发展成熟，渠道不再稀缺，终端需求若出现下滑，缺乏“商品掌控力”和“消费者粘性”的联营模式或使百货商兵败如山倒。
如日本百货在上世纪70, 80年代乘资本泡沫之风盲目追求外延扩张，“联营+圈地”模式使其丧失“商品经营”的功能基因。90年代渠道过剩，泡沫破灭，百货商乏善可陈的经营在超市(如永旺集团等)和专业连锁(如UNIQLO等)等新业态冲击下节节败退。以高岛屋为例，90年代以来其营业收入整体呈现下滑态势(2012年其收入8057.6亿元，较1992年收入水平下降40.8% )，颓势一直未能逆转。而美国着名百货企业通过夯实自营，在上世纪80,90年代新业态新渠道不断兴起所带来的持续冲击中站稳脚跟，经营上逐渐回到正轨。
进一步考察当前美国自营与日本联营对其各自经营结果的影响，我们以指标I(定义I=EBI丁DA/平均总流动资产)作为衡量标准，逻辑如下：1）指标I 借鉴ROA的定义，剔除了财务杠杆影响;2）自有物业模式对ROA影响较大，采用指标I可消除此影响，更真实地反映自营/联营不同商业模式下投资回报率的
差异。
从比较结果来看，美国百货指标I比日本平均高出10}20pct，在其“独家经销+PB”模式下享有更高的回报额。另外，英国玛莎百货作为自主品牌最成功典范(PB销售占比100%)，集品牌商与渠道商功能于一身，更是显着享有超额收益。
美国百货在需求短期波动中，收益回报(指标i)与收入同向变动，而毛利率则始终保持稳健。自营模式下美国百货品类独特、产品定位清晰，需求下滑或遭遇冲击时并非粗暴地压低毛利进行打折促销，而是持续改进品类，提高服务，加强精细化管理重新驱动收入增长以获取回报，度过难关。综上，我们认为渠道竞争加剧多业态共同发展是零售长期必然趋势，而自营模式较联营更能顺应此大势。
三、中国百货业发展前景
1、中国百货业发展现状分析
（1）中国百货成长高峰已过
过去20余年，中国百货业经历了繁荣发展。随着人均GDP不断提升，中国超市/大卖场/家电专业连锁等多种业态蓬勃发展，购物中心/电商网购等新渠道迅速崛起，中国百货业成长高峰已过。自2011 Q4起，A股33家百货企业单季收入/利润增速放缓至0%~10%。
（2）竞争格局：诸侯割据，集中度低
在商品流通体系区域分割的历史背景下，中国百货业呈现诸侯割据、各自为战的竞争格局，行业集中度非常低。2012年中国百货C R4为6.9%，远低于美国/日本63.9%/51.7%的CR4水平。
（3）经营模式：“联营”已登峰造极，弊端逐渐凸显
上世纪90年代中期，中国百货流通领域推进对外开放，外资品牌百货店进入国内市场，内资百货也纷纷转型品牌百货店，采取与品牌商或代理商联营的模式;同时，为了在日益激烈的市场环境中扩大市场占有率，品牌商也非常乐意通过联营的方式进入零售终端。凭借联营模式，中国百货实现了快速的连锁扩张，过去20年一度风光无限。但如今在商业渠道竞争加剧及网购比价效应下，中国百货“联销”弊端逐渐凸显。
在自营模式下，欧美百货通常买断某品牌某个产品周期的产品，以独家经销的形式售予消费者;或者自己设计开发品牌产品(通常将生产外包)并独家直营销售。这样的经营模式具有两个鲜明特点：1）所售品类独特，紧随时尚前沿;2)供应链扁平化，零售效率高。
中国在联营模式下，经销商通过品牌招商进驻百货店自行销售，对同一区域的百货店而言品牌经销商重合度高，致使各百货店内品类同质化，“千店一而”让消费者审美疲劳。另一方而，区域代理格局下，中国商品分销/加价环节多，百货联销实际上再增加一环，致使终端价格高，消费者望而却步。
差异化的品类、较少的流通环节和较低的终端价格，使欧美百货享有更高的毛利率。美国着名百货龙头毛利率比国内百货(33家A股百货上市公司为样本)毛利率高出约15-20pct。
中日百货在经营模式上非常相近。上世纪90年代后期伊藤洋华堂、佳世客、伊势丹等向中国扩张，带来了联销经营的理念。但二者仍有区别：日本百货大部分采取“独家代销”的模式，而国内百货更多是纯“委托代销”模式。在“独家联销”下，日本大型百货企业通过和品牌商/经销商协商，销售某些特定的产品，一定程度上实现品类管理以避免“千店一面”;而国内百货大多仅负责品牌
管理而非品类管理。我们认为，规模效应是实现独家代销的必要条件。日本C R4近60%，大型百货龙头较高的市占率提升其于上游供应商的话语权。
同为联营，日本百货毛利率比国内百货(33家A股上市百货为样本)高约5-10pct。
一方而，日本百货“独家代销”一定程度上实现了品类的差异化，避免商场间恶性打折促销;另一方面，日本整个商品流通体系中，批发代理通常只有一个环节(综合型商社，如三井物产、三菱商事等)，供应链较扁平，流通效率相对更高。
2、中国百货业趋势展望：行业洗牌整合，自营终将回归
（1）预计未来行业CAGR约6.90%
中国百货业高成长周期已过，我们预测其2013-17年收入CAG R约6.9%。预测逻辑：
1）低景气下，假设百货业现有门店SSSG下滑至0%~5%低增速区间;2)目前中国人均百货面积0.06m3/人，短期来看渠道往中西部/三四线市场下沉，人均而积仍将有一定提升，中期渠道饱和/收购门店流行，人均百货而积较稳定;3)假设新增门店培育期为3年。
（2）行业整合与模式转型将是未来主题
从国际百货产业周期上看，当前中国百货业已全而进入产业周期第三阶段(成熟/饱和期)：
百货商业物业供给逐渐过剩，连锁外延扩张空间见顶，并而临新兴业态/渠道的持续冲击。中国百货恐将步发达国家后尘，占零售比例长期下滑在所难免。
中国百货业当前境遇与80年代美国//90年代日本行业困境初期时较为相
似。参考美日二国经验，百货业陷入困境进入洗牌周期，业内企业出现两极分化，并购整合促使集中度提升。
中国百货企业也将迎来并购浪潮，而从中脱颖而出的优秀龙头型企业，必须学习美国百货经营转型的成功经验，苦练“商品经营”能力，以谋求长期发展。
（3）资金强、治理优者最具并购能力
2012年中国百货业已完成的并购重组项目交易价值达46.2亿元。2013年待完成项目交易价值达48.9亿元，其中王府井国际拟以20亿港元受让春天百货39.53%的股权成为并购市场焦点。行业内部横向整合的序幕正逐渐拉开。
目前中国百货单个并购交易额仍然较小。短期，国内百货割据势力仍相对均衡，规模较大、经营较好的百货或先以并购业绩下挫的单体百货店为主。中期，随着企业持续两极分化，资本运作体系进一步成熟，中国百货行业集中度有望持续提升，最终区域格局将被打破。我们对可能成为并购主体所需要的素质以下进行梳理：
1）规模大、资金实力强者。资金实力在百货业横向整合中至关重要。
以2005年8月完成的梅西百货(Macy's)对五月百货(May Department Store)收购案为例：整个并购交易总价值高达170亿美元，梅西以55亿美元自有现金(库存现金+经营性现金流)、55亿美元换股(定向增发)及发行60亿美元债务的形式完成了对五月百货的控股，奠定了其全美最大百货巨头的地位。梅西百货雄厚的资金实力体现在：1>销售规模大，经营现金流及库存资金充裕;2)抗风险及融资能力强。凭借资金优势，梅西百货得以成功完成此大型收购。
在国际着名的百货并购交易案例中，可以看到并购交易总价值与并购主体的资产规模、持有现金呈现正向关系。规模及资金实力无疑是重大并购得以成
功的关键因素。
从中国上市百货企业来看，规模较大的龙头公司，普遍持有较多账而资金，现金流也更充裕;同时其抗经营风险能力也较出色，融资能力得以保障。
A股上市百货中，友谊股份、王府井、大商股份、重庆百货等龙头企业已积累起较强的规模及资金优势，有望成为未来市场并购主体。
2)机制灵活、治理优者。民企控股百货公司治理机制普遍更灵活有效，较高的决策效率保证并购整合得以顺利进行，而管理层与股东利益一致则决定了其并购扩张的积极性。此外，治理高效的百货企业能有效控制费用，被并购企业在并购后可获得更高的净利润率。
港股百货茂业国际、银泰百货、金鹰商贸等优秀民企，制度优越，经营效率高;其实际控制人及管理团队谙熟资本运作，曾多次展现并购扩张的强烈意愿，同样有望引领行业整合。
综上，我们认为目前规模大、资金实力强，且治理优秀的企业更可能在行业洗牌中得以生存，有望通过积极的横向整合进一步发展壮大，引领行业未来的发展变革。A股百货企业王府井、大商股份、友谊股份、重庆百货等，港股百货企业如茂业国际、银泰百货、金鹰商贸集团等，可能成为行业整合的先驱力量。
（4）模式之疡仍将持续，转型之路势必漫长
美国百货在经历行业下滑/洗牌后，龙头企业如Macy's, Nordstrom通过苦练“商品经营”能力，以“买手制/PB”的模式实现差异化定位，围绕目标客户加强精细化管理，重新实现了业绩稳健增长。相对而言，日本百货企业则仍然墨守联营模式，“去功能化”使其脱离客户，行业整体业绩持续下滑难止。借鉴国际经验，中国百货业的长期出路必然是重拾“商品经营”功能。
但从回归“自营”的实现路径上看，短期内中国百货业转型将很困难。首先，百货需要突破国内区域分销体系，缩短代理环节，从有条件包销做起，向日本商品流通体系看齐。这需要百货商具备规模优势，而当前行业集中度还很低。随着行业洗牌加速，优秀企业或通过整合巩固其龙头地位，逐步发挥规模优势，做到第一步突破。
“商品经营”能力内涵丰富(买手团队/品牌营销能力/供应链管理及后台服务等)，中国百货20年联销使其远离零售前线;要重拾自营能力，彻底突破模式的栓桔绝非一朝一夕。
短期内模式之疡仍将继续，中国百货“联销”转型之路必将漫长。
四、行业投资策略与重点公司简况
1、渠道/模式双压
我们预计国内百货行业将长期遭遇发展瓶颈：1>新业态涌现，渠道分流，百货占社消份额或将持续下降;2）“联销”模式下产品同质化、加价率高，致使终端需求疲软。自2011 Q4起，百货子行业收入/利润增速大幅放缓。
2、投资策略与重点公司
投资策略上，综合考虑以下方而：
1）中国百货业进入洗牌周期。规模优势较明显，抗风险能力强，资金实力雄厚的大型百货企业，更有望在行业洗牌中脱颖而出，成为并购整合者，并长期受益于行业集中度的提升，如王府井、友谊股份、重庆百货等。2)目前中西部/三四线城市区域的商业供给相对较少，竞争较缓，区域型龙头仍有望继续提升份额。3)自持优质零售物业，可抵御租金上涨等经营风险，且具备安全边际，如友谊股份、欧亚集团、重庆百货、鄂武商)国企控股百货普遍效率较低;未来若能优化治理结构，引入市场化机制，则业绩弹性可能较大。
综上，我们建议积极关注王府井、友谊股份、重庆百货、鄂武商A、欧亚集团、友阿股份等。
五、风险因素
1、宏观经济风险：经济增长低于预期、居民收入增速低于预期;
2、行业“联销”模式转型过程中毛利率下滑幅度超预期;
3、新业态“价格战”长期非理性持续。
行业分析报告范文
行业分析报告范文 一、秘书工作的基本属性 （一）辅助性。在我国，秘书工作与行政管理有着不可分割的关系，从管理的层次上看，任何一级领导都是直接从事管理工作的，而秘书工作本身则是处于从属地位的辅助性管理活动，其本质就是为领导服务。作为各级部门中的秘书，从一开始就始终处在一种辅助其领导（上司）工作的位置上，可以说秘书工作是庞杂的、具体的、琐碎的各种服务工作，其不仅是领导体力的辅助，还是领导脑力的辅助。 秘书工作依附于领导工作而存在，是为领导工作服务的。但它不像领导拥有决策、组织和指挥各项工作的职责和权力，而是为领导的决策提供依据，提出意见和建议；为领导的组织和指挥起上情下达、下情上报、督促检查作用；为领导机关和领导者处理日常事务提供工作条件和便利等。因此，在秘书工作中必须注意两点：一是只能为领导（包括领导人、领导班子、领导机关）提供情况、材料、政策依据和建议意见，绝不能自作主张，强加于领导；二是不能随意插手、干扰和影响职能部门的工作。 （二）政治性。秘书工作的政治性，主要取决于领导工作的政治性。秘书工作的政治性主要体现在三个方面： 1、阶级性。秘书工作首先是为统治阶级、领导集团服务的。国家的方针、政策法令、决议、指示等文件，都是为了贯彻一定的政治意志，达到一定的政治目的，实现一定的领导作用而制定的。各级党政机关和企事业单位的领导，都是政治意志的体现者。我国新时期的秘书工作就是为人民民主专政的国家政权、为社会主义现代化建设服务的，这本身就具有鲜明的阶级性。
2、政策性。秘书工作的内容大都关系到政策问题。如调查研究、既涉及政策的制定和贯彻执行，也涉及执行中的信息反馈等到；再如信访工作，更是具体执行和落实各项政策。 3、机要性。各级领导中枢，都集中了国家（部门或单位）大量的现行机密。经办或管理这些机密的文电，是每一个秘书部门为领导提供服务的重要工作之一。秘书人员一般都是信息最灵通、掌握机密情报最多的人，特别是国家工作人员，他们对于保守党和国家的机密担负着直接的、重大的责任。 （三）服务性。我国党政机关的秘书部门，历来坚持“三服务”的宗旨，即为领导机关服务，为各部门服务，为人民群众服务。秘书工作广泛的服务领域，是现代社会中任何一种职业都无法比拟的，如收录整理、录入打印、信息传送、会务服务、事务管理等多种服务手段。现代科技的发展使秘书工作手段不断开拓与创新，将为其工作开辟更为广阔的服务空间。 二、秘书工作的主要任务 秘书工作的任务是庞杂的，根据其各项工作的具体性质，可分为“政务”和“事务”两类主要任务。 （一）政务类。主要有办理公文、信息的收集和处理，调查研究与情况综合，办理领导的指示与会议决定，催办、查办和处理来信来访。 （二）事务类。主要有文件的收发、传递与管理，文书的缮印与校对，文书的立卷与归档，文件的清缴与销毁，承办会议、接待来访，印章管理，公务接洽等。 三、秘书人员的素质要求。
国泰君安证券公司业务经营的调查分析报告
综合实验报告：对国泰君安证券公司业务经营的调查分析 一、基本情况简介 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年8月18日合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先，成为国内当时最大证券公司。 公司前身是国泰证券和君安证券两者均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 二、近五年主要业务收入及构成的分析
2006年2007年2008年2009年2010年经纪业务占比 %%%%% 自营业务占比 %%%%% 承销业务占比 %%%%%其他业务占比%%%%%资产管理业务占比 %%%%%
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【个人简历范文】 中国美容行业分析报告 一产业基本概括 国内美容行业从20世纪八十年代中期起步发展至今已经二十多个年头，这一时期以来，美容行业经历了从初级阶段的摸索性成长到中级阶段的思考性发展。市场规模从小到大，从业人员由少到多，生产企业和专业美容化妆品品牌已经一大批地涌现。中国美容产业实际上已经形成包括美容、美发、化妆品、美容器械、教育培训、专业媒体、专业会展和市场营销等八大领域的综合服务流通产业。 80年代初，我国化妆品消费是人均1元，90年代初上升到人均5元钱，到2000年底已达到人均25元，可以说我国的化妆品人均消费水平的上升是很快的。广东、上海和北京三个地区人均消费水平已达到80-100元，大大高于全国平均水平，而发达国家的化妆品人均消费为35-70美元。从中可以看出我国的化妆品的消费市场有很大的上升空间。从化妆品的分类看，护肤类的占35%，护发类的占28%，美容类的占24%，香水类的占8%，护肤类的仍是化妆品消费的主流。我国化妆品的销售额1982年为2亿元，1985年为10亿元，1990年为40亿元，1995年为190亿元，2000年为335亿元，比前一年增长16%。前十五年化妆品的销售额平均以28%的速度递增，最高年份达到41%。 2003年，我国化妆品行业全年销售额达到517 亿元左右，与前年相比，同比增长15％左右。到2007年，全国约有2 00万家各类美容美发机构，3200余家化妆品生产企业，其中2100家在广东省，600余家美容美发培训机构，形成了约2600亿元人民币的美容美发服务产值和约960亿元人民币的化妆品产值。行业年发展速度平均呈30%以上的增长态势，而上游企业的销售每年以50%以上的增长率迅猛发展。 2008年，金融危机给全球美容业带来了彻骨的寒冷，导致大多数主要依赖欧美市场的化妆品公司销售业绩下滑。不过，中国市场却“风景这边独好”。2008年中国美容市场以28%的速度高歌猛进，实现工业总产值近3200亿元，行业利润以39%的速度增长，在各行业中保持了最高的增长率，市场容量逐年放大。 有人说上世纪80年代谈美容是“赶时髦”，90年代是“随大流”，到了21世纪，美容成了青年女性的“生活必需”。美容业在改革开放后发展势头非常强劲，绝对可以称得上是搭上了飞速发展的快车。 2004年，由何帆等四位经济学家推出的《中国美容经济年度报告》就指出中国的“美容经济”正在成为继房地产、汽车、电子通信、旅游之后的中国居民“第五大消费热点”。 据《中国美容时尚报》社长张晓梅透露，2005年中国涉足美容消费的人数已达3亿，城镇人口平均每月消费达23元。中国行业咨询网的《2009－2012年中国美容市场预测与产业投资咨询研究报告》则指出，2007年美容服务业实现产值就达到3000亿元左右，行业从 业人员超过1200万。行业年平均发展速度呈30％以上的增长态势，而上游企业的销售更是以每年50％的增长率迅猛发展。
中国证券行业分析报告
中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】
目录 一、中国证券市场的发展概况 (3) 二、我国证券行业的监管 (4) 1、行业监管体制 (4) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (4) 三、我国证券行业的基本情况 (7) 1、行业发展概况 (7) 2、进入本行业的主要障碍 (8) 3、行业竞争格局 (9) 4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12) 四、影响中国证券业发展的主要因素 (13) 1、有利因素 (13) 2、不利因素 (16) 五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17) 1、中国证券业的经营模式 (17) 2、中国证券业的周期性特征 (17) 3、中国证券业的区域性特征 (17) 六、中国证券业的发展趋势 (18) 1、业务多元化 (18) 2、经营规范化、革新化 (20) 3、竞争白热化 (21) 七、投资建议 (21)
前言 证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大
批发零售行业分析结果汇报
批发零售行业分析报告 批发零售业是社会化大生产过程中的重要环节，是决定经济运行速度、质量和效益的引导性力量，是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。目前，从宏观经济走势来看，居民收入水平整体上处于较快上升阶段。从长远来看，我国居民消费无论是从总量上，还是从结构上都有相当大的发展空间，这为我国批发零售行业的发展提供了良好的中长期宏观环境。 一、行业基本情况 1.批发零售行业的概念 根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754－2002）标准，批发零售业共包括2大类、18中类、92小类，详情见附件。 批发业是指批发商向批发、零售单位及其他企业、事业、机关批量销售生活用品和生产资料的活动，以及从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。批发商可以对所批发的货物拥有所有权，并以本单位、公司的名义进行交易活动；也可以不拥有货物的所有权，而以中介身份做代理销售商；还包括各类商品批发市场中固定摊位的批发活动。 零售业指从工农业生产者、批发贸易业或居民购进商品，转卖给城乡居民作为生活消费和售给社会集团作为公共消费的商品流通企业。它是百货商店、超级市场、专门零售商店、品牌专卖店、售货摊等主要面向最终消费者（如居民等）的销售活动。包括以互联网、邮政、电话、售货机等方式的销售活动。还包括在同一地点，后面加工生产，前面销售的店铺（如面包房）。
目前我行的客户中，从事批发零售行业的客户占45%，包括从事服装、图书、建材等产品销售的客户，均属于此类行业。 2．行业的基本特征 （1）零售业的基本特征 ①交易对象是为直接消费而购买商品的最终消费者，包括个人消费者和集团消费者。消费者从零售商处购买商品的目的不是为了用于转卖或生产所用，而是为了自己消费。 ②零售贸易的标的物不仅有商品，还有劳务，即还要为顾客提供各种服务，如送货、安装、维修等。随着市场竞争的激烈加剧，零售提供的售前、售中与售后服务已成为重要的竞争手段或领域。 ③零售贸易的交易量零星分散，交易次数频繁，每次成交额较小，未成交次数占有较大比重，这是零售应有的定义。正由于零售贸易平均每笔交易量少，交易次数频繁，因此，零售商必须严格控制库存量。 ④零售贸易受消费者购买行为的影响比较大。零售贸易的对象是最终消费者，大多数消费者在购买商品时表现为无计划的冲动型或情绪型。面对着这种随机性购买行为明显的消费者，零售商欲达到扩大销售之目的，特别要注意激发消费者的购买欲望和需求兴趣，一定要有自己的经营特色，以吸引顾客，备货要充足，品种要丰富，花色、规格应齐全。 ⑤零售贸易大多在店内进行，网点规模大小不一，分布较广。由于消费者的广泛性、分散性、多样性、复杂性，为了满足广大消费者
中国证券行业分析报告
目 录 前 言 中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】
证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大基本功能是筹资、资本定价、资源配置。目前，证券行业已成为我国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长作出了重大贡献。 作为金融市场的重要组成部分，证券市场在金融市场体系中占据着重要的地位，其资源配置与资本定价两大基本职能在推动中国国民经济的快速发展过程中发挥了重要作用。 1990年，上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着中国证券市场正式诞生。1999年《证券法》的实施及2006年《证券法》和《公司法》的修订，使中国证券市场在法制化建设方面迈出了重要步伐。2004年1月国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台标志着中央政府对证券市场发展的高度重视。此后中国证券市场进行了一系列重大制度变革，主要包括实施股权分置改革、提高上市
行业调查报告范文
行业调查报告范文 行业>调查报告>范文（一） 一、行业简介 化工行业为化学原料及化学制品制造业的简称，是>国民经济中的重要组成部分。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-20**）对化学原料及化学制品制造业的描述，化工行业具体可分为：基础化学原料制造、肥料制造、农药制造、涂料、油墨、颜料及类似产品制造、合成材料制造、专用化学品制造、日用化学产品制造等众多与民众生活细细相关的产业。 20**的金融危机严重影响了化工行业，受需求减少和市场悲观的影响，各个企业的产销量持续下降，大部分企业出现了严重亏损。不过20**年以来，由于经济整体回暖，需求恢复性增长及原材料成本上涨带动产品价格上涨，企业开工率普遍上升等因素化工行业利润回升势头明显，企业亏损额大幅降低，多数企业逐步扭亏为盈。 二、化学原料及化学制品制造业运行现状 至20**年2月，我国从事化学原料及化学制品制造业的企业共有22757家，从业人员达到1200万人，累计产品销售收入达到4190.59亿元。虽然经历了20**年国际金融危机的影响但是至20**年2月，从事该行业的企业增加到28547家，但是从业人员相比20**年初略有减少，不过累计产品销售收入也达到了5753.35亿元。产业资产累计更是从20**年2月的22081.14亿元达到了20**年2月的30722.06亿元。 20**年以来，我国化学原料及化学制品制造业资产规模和销售收入等均较上一年同期有显著提高。据统计，1~2月，行业累计实现产品销售收入5753.55亿元，同比增长42.97%，增速比上年同期上升了50.36%。至20**年6月，我国化学原料及化学制品制造业的总资产、企业数以及从业人员同比都有显著增加。行业规模正在迅速发展壮大。 由于宏观经济持续回升的影响，20**年的第一季度，我国的化学原料及化学制品制造业累计工业销售产值为8621.51亿元，同比增长42.15%，增速比去年同期上升46.32%。 20**年第一季度，随着上游原材料价格的回升以及劳动力成本的增加，化学原料及化学制品制造业成品销售总额同比显著增加，但是由于企业提高产品销售价格企业效益也得到了一定程度的提高。大多数企业逐渐摆脱经济危机的影响，进入正常的发展轨道。 随着形式的好转，>投资者的信心也逐渐增强，20**年第一季度，我国化学原料及化学制品制造业累计固定资产投资为938.43亿元，同比增长16.30%,增幅比去年同期下降了24.30%，增幅低于同期制造业投资总额增幅，这可能与国家对于产能调整的宏观调控有关。 总体来说，经过了数十年的发展，我国的化学原料及化学制品制造业已经具有相当
2020年证券行业分析报告
2020年证券行业分析报告 2020年7月
目录 MSCI 中国和沪深300 指数年初至今表现良好 (3) 行业表现 (4) 医疗保健电商7 8 媒体与娱乐消费 9 12 15 16 19 20 21 22 24 26 27 28 30 32 交通运输原材料资本货物汽车汽配公用事业房地产技术硬件电信 保险 多元金融银行 能源
MSCI 中国和沪深300 指数年初至今表现良好 MSCI 中国指数年初至今上涨1.1%。1 月13 日至3 月19 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌22.6%，自3 月19 日至今反弹24.4%，是全球表现最好的股票市场之一（如图1 所示）。MSCI 中国指数估值为15.2 倍前瞻市盈率和1.7 倍前瞻市净率，比过去三年中值水平12.3 倍和1.6 倍分别高出23%和11%。 沪深300 指数年初至今下跌1.9%。1 月13 日至3 月23 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌16.0%，自3 月23 日起至今反弹13.8%，是全球表现最好的股票市场之一（如图1 所示）。沪深300 指数估值为13.3 倍前瞻市盈率和1.7 倍前瞻市净率，比过去三年中值水平12.5 倍和1.6 倍分别高出6%和2%。 恒生指数年初至今下跌13.2%。1 月17 日至3 月23 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌25.3%，自3 月23 日起至今反弹12.8%。恒生指数估值为11.3 倍前瞻市盈率和1.0 倍前瞻市净率，与过去三年中值水平的前瞻市盈率相若，比过去三年中值水平1.2 倍前瞻市净率低21%。 图表1：主要股指本币计价回报（根据年初至今回报排序） 股指回报- 本币计价 一周两周 2.2% 0.9% -0.3% -0.3% 1.9% -0.8% 1.3% -0.7% -3.2% 0.7% -0.8% 0.1% 0.6% -1.1% 2.7% -1.8% 0.6% 0.9% 1 个月 6.8% 2.7% 11.1% 8.7% 6.7% 8.8% 9.6% 9.2% 5.6% 10.4% 11.5% 7.5% 2.9% 5.8% 23.2% 7.8% 13.4% 10.7% 3 个月 18.0% 8.3% 年初至今 1.1% 6 个月 2.7% 12 个月 14.9% 9.9% MSCI 中国0.0% 沪深300 -0.5% -2.5% -2.4% -1.6% -3.1% -1.9% -2.3% -1.6% -1.8% -0.6% -3.0% -2.3% -4.7% 0.9% -1.9% -0.6% -2.5% -2.5% -4.6% -3.2% -6.9% -9.2% -9.1% -9.8% -11.8% -11.1% -12.1% -16.6% -15.2% -19.0% -18.7% -20.1% 韩国KOSPI 美国标普500 台湾TWSE 马来西亚KLCI MSCI 亚太区除日本外日本Topix 28.0% 23.1% 22.2% 21.5% 19.7% 25.1% 23.2% 20.3% 25.7% 32.9% 5.2% -2.6% 2.4% -3.6% 7.7% -3.9% 9.5% -3.9% -6.8% 1.4% -7.4% -7.8% 3.1% 俄罗斯MOEX MSCI 新兴市场欧洲STOXX 泰国SET -10.0% -10.8% -12.0% -12.9% -13.2% -17.2% -17.4% -18.8% -19.6% -20.8% 0.2% -1.6% -3.3% -17.5% -10.1% -16.8% -2.1% -14.0% -20.6% -19.4% 香港恒生 新加坡海峡时报巴西IBOV 8.8% 28.0% 9.6% 印度Sensex 菲律宾PSEi 印尼JCI -2.2% -2.4% 1.4% 17.7% 11.9% 资料来源彭博、市场研究部；数据截至2020 年 6 月17 日
我国零售行业分析报告文案
?中国零售行业在经过多年的发展，目前已进入连锁化时代，其形式特点是：大型连锁超市、连锁专业店、专卖店、百货店、餐饮店的兴起，大量城市步行街的建设和将来要发展起来的各类shopping mall。其间，大量国际零售集团纷纷进入中国开店，民营连锁商业快速发展，各种商业业态纷纷连锁化经营； ?而其他各业态近年来也得到很大程度的发展，业态之间的竞争不断加剧； ?大型综合超市和仓储式商品迎合人们“一站式”购物需求，且又以产品丰富、价格低廉的优势占据相当的竞争力，将成为内外资企业竞争的焦点； ?百货店将向细分化、个性化发展，传统百货店市场份额将逐渐萎缩，购物中心将在未来几年内有较大发展； ?从对业内专业人士的调查发现，未来主流的商业业态将集中在便利连锁店和各类超市方面传统商业模式将退居次席。 ?2004年底中国零售业全面对外开放，而中国本土零售业无论是在资金、服务还是在业态的配置方面都与国外企业存在着一定距离。因此，了解竞争对手的经营情况、分析市场上的供需、消费群体的喜好以及行业发展的趋势对于企业的发展具有相当指引意义； ?思潮公司会采取多种方式获取影响中国零售业发展的市场关键信息，并将对信息进一步分析，从而为客户提供翔实准确的咨询服务； ?思潮公司提醒欲进入国内零售行业的企业：零售行业是一个古老而又新兴的行业，其经营的成败很大程度在于经营业态的选择，而经营业态的选择当前国内现阶段，比较适合走规模路线，整合上下游产业链是成功的关键。
商圈研究 ?连锁经营调整发展的同时，许多企业忽视了市场容量和市场属性对其的影响，造成连锁店建设的盲目性与重复性。 目前许多连锁企业处于亏损的临界点，有的企业甚至已面临破产问题，这里固然有规模不够大无法获得规模效益的原因，但连锁网点布局上缺陷和不规范也是不可忽视的重要原因。 ?商圈研究就是运用特定的市场调研方法，通过调查分析网点商圈的构成情况、范围、特点以及引起商圈规模变化的因素等，为选择商业网点选址或制定营销策略提供科学依据。商圈研究成为现代零售店经营管理不可或缺的必要手段而受商家普遍重视，它可以： o帮助客户确定商业投资选址和商圈范围； o协助客户进行商圈环境的分析，评估商圈的竞争格局、市场机会和发展潜力； o了解商圈消费群体的购买行为和购买潜力，提供市场经营战略的指导依据 ?选址的商圈分析内容与步骤
行业分析报告怎么写
定义 什么是行业报告？ 行业报告内容是商业信息、是竞争情报，具有很强的时效性，一般都是通过国家政府机构及专业市调组织的一些最新统计数据及调研数据，根据合作机构专业的研究模型和特定的分析方法，经过行业资深人士的分析和研究，做出的对当前行业、市场的研究分析和预测。 行业报告有何价值？ 1、如果您现在在这个行业里经营和管理企业，平时工作的忙碌使你没有时间来对整个行业脉络进行一次系统的梳理，一份行业报告会让您对整个市场的脉络更为清晰，从而成为您做重大市场决策的有力依据。 2、如果您希望进入这个行业投资，阅读一份高质量的行业报告是您系统快速了解一个行业最快最好的方法，使得您的投资决策更为科学，避免投资失误造成的巨大损失。 行业报告主要内容？ 标准行业研究报告主要包括七个部分，分别是行业简介、行业现状、市场特征、企业特征、发展环境、竞争格局、发展趋势。(不同的报告侧重点有所不同，这需要看具体的报告目录。) 行业报告适用对象
报告广泛适用于政府的产业规划、金融保险机构、投资机构、咨询公司、行业协会、公司、企业信息中心和战略规划部门和个人研究等客户。 行业报告数据来源： 一份行业报告一般的数据渠道主要包括：国家统计局、国家海关总署、商务部、各行业协会、研究机构、市场一线采集. 用途 行业分析报告是项目实施主体为了实施某项经济活动需要委托专业研究机构编撰的重要文件，其主要体现在如下几个方面作用： 1. 用于向投资主管部门备案、行政审批的可行性研究报告 根据《国务院关于投资体制改革的决定》国发（2004）20号的规定，我国对不使用政府投资的项目实行核准和备案两种批复方式，其中核准项目向政府部门提交项目申请报告，备案项目一般提交项目可行性研究报告。 同时，根据《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》，对某些项目仍旧保留行政审批权，投资主体仍需向审批部门提交项目可行性研究报告。 2. 用于向金融机构贷款的可行性研究报告
2018年证券投资咨询行业分析报告
2018年证券投资咨询行业分析报告 2018年3月
目录 一、行业发展概况 (4) 4 1、资本市场情况 .................................................................................................... 2、证券投资咨询行业发展现状 (6) （1）行业规模不断扩大，从业人数快速增长 (6) （2）行业集中度有所提升 (6) （3）证券投资顾问业务仍为行业主要收入来源 (7) 7 3、行业未来发展趋势 ............................................................................................ （1）业务形式多样化发展 (7) （2）业务种类范围扩大 (8) （3）产品终端更为便利 (8) 二、行业价值链的构成与上下游关系 (8) 三、行业壁垒 (9) 9 1、资质壁垒 ............................................................................................................ 9 2、专业人才培养壁垒 ............................................................................................ 10 3、技术及研发壁垒 .............................................................................................. 10 4、信息资源渠道壁垒 .......................................................................................... 11 5、客户拓展及维护壁垒 ...................................................................................... 6、风险控制及合规管理能力和意识的壁垒 (11) 四、行业竞争情况 (11) 五、影响行业发展的因素 (14) 14 1、有利因素 .......................................................................................................... （1）宏观经济发展形势良好 (14) （2）资本市场持续发展 (15) （3）行业政策利好 (15) （4）技术发展带来优势 (15) （5）投资者规模增加 (16)
行业分析报告样本
行业分析报告 使用说明： 1.本模板列出行业资料收集、行业分析的思路和框架，各位顾问、分析员可按 照此框架开展工作，也可在此基础上做针对行业特点的局部结构调整。2.本模板列出的框架主要基于SCP模型；附录为SCP模型分析的框架，供大 家参考，另可参考《Mckinsey-战略》一文。 3.本模板供大家不断积累行业资料使用，增添内容者可将相关资料贴到本文件 中，也可在相关位置注明可查到相关资料的网址、书目页码等信息。 目录
行业概况4 行业简介4 行业规模、发展速度、平均利润水平、主要厂商4 外部影响（政策、技术）（E）5 政策法规、行业管理模式5 国内对行业的管理性政策法规、行业促进政策等5 国内行业管理、促进政策对行业的影响分析（实例）5 国外成功的行业管理模式（政策法规）5 技术发展趋势5 主要技术术语、简写和解释5 国际技术走向、发展前景分析5 国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处6 国内技术水平、发展趋势、与国外的技术差距6 国内技术领先公司的名称、简介、技术领先之处6 行业供求分析（S）6 行业供给、行业进入者6 行业业务模式分析（资本集中度、利润来源、进入/推出壁垒）6行业集中度、竞争态势7 行业大厂商盈利模式、竞争优势分析（实例）7 行业小厂商盈利模式、竞争优势分析（实例）7 行业中的外国企业竞争模式分析7 行业需求、替代产品7 对行业产品的需求规模、增长率及原因分析7 行业替代品的种类、规模、可替代性分析8 对产品需求的变化周期及特点8 需求细分市场分析8
产业链、相关行业分析（S）9 上游企业分析9 供应商行业的名称（及行业编号），简介9 供应商行业的讨价能力分析9 下游行业分析9 顾客行业的名称（及行业编号），简介9 顾客行业的讨价能力分析9 相关行业分析10 相关行业的类别（替代性、补充性、服务性）、名称（及行业编号），简介10行业关系分析10 行业厂商行为分析（C）10 营销行为10 行业典型营销模式介绍10 营销创新分析11 行业中营销大事记11 生产行为11 行业典型生产模式介绍11 行业中产能变化（进入、购并、退出）大事记12 行业扩张行为12 行业对周围行业的扩张力度分析12 行业扩张大事记12 行业主要厂商分析（C）12 第一厂商：分析12 基本情况12 高层经理情况13 公司财务分析13
百货行业分析报告
百货行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】 目录 一、国际百货发展历程............................................... 1、美国百货业：龙头引领转型，行业或重拾回升...................... （1）美国零售业：增长放缓，业态成熟 ........................ （2）美国百货业主要经历5个发展阶段 ........................ ①初创期（19世纪末-1920s）............................. ②快速成长期（1920s-二战期）........................... ③调整发展期（二战后-1980s）........................... ④衰退期（20世纪80, 90年代）.......................... ⑤整合/转型期（20世纪末至今）.......................... 2、日本百货业：近20年零售无增长，百货更衰败..................... （1）日本零售行业近20年几无增长 ........................... （2）日本百货业主要经历6个发展阶段 ........................ ①初创期（1900s-1930s）................................
②成长期（1930s-1960s）................................ ③增长放缓阶段（60年代后期-70年代前期）............... ④泡沫扩张期（1970-整个80年代）....................... ⑤衰退期（90年代）..................................... ⑥整合/转型期（2000年至今）............................ 3、欧洲百货业：历史最悠久，目前渠道占比极低...................... 4、国际百货周期：渠道稀缺期强盛，随业态更迭转衰.................. 二、国际百货运营模式及特点分析..................................... 1、两种模式：联营收租金，自营赚差价.............................. 2、欧美百货：自营实现差异化，流通效率高.......................... （1）采购环节：“买断式”经销+"PB自主品牌”建设............ （2）销售环节：复合渠道助商品顺畅流转 ...................... 3、日本百货：“联营”模式之先驱.................................. （1）招商采购：与大型商社“联销”，辅以自采和自主品牌 ...... （2）销售模式：实体门店仍为主导，逐渐拓展线上渠道 .......... 4、模式优劣：自营更顺应零售大势.................................. 三、中国百货业发展前景.............................................
行业调查报告范文4篇
行业调查报告范文4篇 关于《行业调查报告范文4篇》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。 所谓“自给自足”的生活，除了养鸡种菜的“田园范儿”现在还出现了光伏发电的“科技范儿”。在如今的德国，已经有1/3的家庭在房顶上安装了太阳能电池板，自发自用。如果太阳公公哪天腼腆了，他们也不担心，国家电网会自动给续上，电费还可能拿到低至2折的“优惠价”。这就是我们最近常听到的——分布式电站。机电商会副秘书长孙广彬说，这个概念，是相对于地面电站来说的： 孙广彬：地面电站很好理解，比如在一个空地上，山坡、戈壁建一个5兆瓦、10兆瓦这样一个集中式的电站，好发电、好并网，也好管理;分布式，就是分开、在不同的地方来布局。比如厂房、屋顶、办公等等，分布点可能比较多，但每一个都比较小。除了地面电站以外，剩下的只要跟建筑相结合的，都是基本上都是分布式。 在德国，分布式光伏发电，约占全国年用电量的8%。而在中国，光伏发电目前占比只有不到1%，发展潜力巨大。根据现行的补贴标准，我国分布式发电按照“自发自用、余电上网”的原则，所有发出的电，国家每度补贴0.42元，如果您家有富余量，国家电网还会按照每度0.43-0.45元的价格收购。据了解，目前的技术，自家的屋顶发电基本能满足日间用电,咱们以初期投入2万元计算，大约每年可以赚XX多，收回成本得等8年。但使用期内剩下10多年就是纯收益。 正信光伏副总经理杨静：首先你要得到一个你所住的小区物业管理的许可，证明你可以在自己家里的屋顶上搭建这种系统;然后拿到这个许可证以后，你还得找设计公司去设计，做屋面的承重分析、根据用电量设计装机容量、铺设的布局。然后你拿着这套设计方案，去当地的供电局申请。我要搭这个，我要并网，要有入网许可证。 物业的许可证明、电力公司的设计方案和供电局的入网许可，把这三样“充分必须条件”集齐，可不轻松。“想法新潮”的倪女士就在具体操作过程中遇到了诸多没跟上她步点的“相关单位”： 倪女士：先是到供电局，所有的窗口都不知道怎么回事，我说我知道有这个政策，而且我知道其他省有补贴，柜台的柜员都说不知道。给了我一个科长还是主任的电话，他说是有这么回事，但要物业先批准。实际上这一步就走不通，物业不同意，我跟他说这是国家希望鼓励我们做的事情，他还是不同意，因为觉得在屋顶上装，我虽然是独栋，但是整个小区会影响，会怕引起邻里纠纷。 矿泉水行业健康发展的调查报告 矿泉水是大自然赐予人类的宝贵财富，应当予以合理开发利用与保护。矿泉水为人民群众提供集“天然”、“营养”、“卫生”于一身的饮用水，其质量关乎百姓生活乃至身体健康，必须给予充分重视。本文试图以**省**市为例，分析探讨矿泉水质量创优的根本途径，以期正确引导矿泉水行业健康发展，促进矿泉水的合理开发利用与保护。 **市位于**省南部,地理位置处于北纬22°33′—25°12′、东经116°54 ′—118 °90′，辖芗城、龙文两区，龙海一市，漳浦、云霄、东山、诏安、平和、南靖、华安、长泰八县，以及**经济开发区和常山经济开发区。全市人口468万人、生产总值702.02亿元。**市地理交通条件优越。辖区地势由北西向东南倾斜，地貌依次为中低山、丘陵台地和冲海积平原，有**省最大的盆地～**盆地。水系发育，主要河流有九龙江、漳江、东溪和鹿溪;交通便捷，324、319国道和厦(门)漳(州)、漳(州)
证券行业分析报告2017-2018年版
2017年证券行业分析报告2017年8月出版
文本目录 1、证券公司业务类型划分和特点 (5) 2、股市交易量下滑对于证券公司整体业务存在负面影响 (6) 2.1、交易是证券公司收入的核心，趋势看下半年交易难以大幅回升 (6) 2.2、2017 年以来市场交易量连续下滑及其原因 (7) 2.3、交易低迷对其他业务的影响 (8) 3、市场低迷下大经纪业务对证券公司收入具有稳定作用 (9) 3.1、经纪业务面临交易和佣金率双降压力 (9) 3.2、经纪业务收入仍然是证券公司收入来源的中流砥柱 (10) 3.3、经纪业务未来发展升级之路 (11) 4、监管升级和去杠杆对投行业务的影响较大 (12) 4.1、并购重组面临较为严格审核，重大资产重组和定增放缓 (12) 4.2、 IPO 未受股市低迷影响，仍然按部就班发行 (13) 4.3、股权融资降速，可转债成为新宠 (13) 4.4、2017 年投行业务收入料难有较大增长 (14) 5、证券公司互联网战略的核心将发生转变 (14) 5.1、远程开户带来券商市占率提升，但最好阶段已经过去 (14) 5.2、券商互联网化的核心从获客向提升活跃度转化 (15) 6、“投行+投资”模式将成为证券公司的新宠业务 (18) 6.1、股权投资市场受到证券公司重视 (18) 6.2、“投行+投资”业务模式将给证券公司带来长期收益 (18) 6.3、未来投行业务需要与资本结合 (19) 7、投资建议 (19) 7.1、上市券商 2017 年分业务收入预测 (19) 7.1.1、上市券商 2017 年经纪业务收入测算 (19) 7.1.2、上市券商 2017 年投行业务收入测算 (20) 7.1.3、上市券商 2017 年自营业务收入测算 (20)
行业分析报告模板
行业分析报告 一、行业概况 1、行业简介 行业名称： 行业简介：（200-300字对行业进行简要描述） 2、行业规模、发展速度、平均利润水平、主要厂商 年度行业总销售额、产值年度增长率行业总利润/ 利税额 从业人数主要厂商 2009 2010 2011 二、行业生命周期分析 1、市场容量 2、市场增长率、需求增长率 3、产品的技术水平 4、产品品种 5、竞争者数量及进出壁垒 6、结论：行业生命周期的阶段判断 三、行业市场结构分析 1、供需关系 2、竞争者数量 3、各自市场份额 4、力量对比 5、行业集中度 四、行业竞争结构分析 1、行业中现有企业的竞争 竞争方式（价格、质量、服务、品牌）、激烈程度 2、新进入者的威胁 进入壁垒（政策、特许、自然垄断、规模经济、资金、技术、资源供应）
3、供应链分析 上游行业状况、资源供应状况、供应品可替代性及重要性、供应者集中度； 本行业对供应商的依赖度分析（行业需要的技能、资源、利润来源是否与供应商关系密切） 供应商对本行业的依赖度分析（供应商成功需要的资源、利润来源是否与本行业关系密切，供应商的替代性，本行业是否是唯一的采购者） 4、替代产品的可替代性分析 行业产品替代品的种类、涉及行业； 替代品替代行业产品的规模、增长率； 替代品与行业产品的优劣比较、替代性分析（技术上和成本上的可替代性） 五、行业发展的影响因素 1、行业对资源和技术的要求（资金密集型、劳动密集型、技术密集型） 2、行业技术发展趋势、技术进步前景 3、国家宏观政策对于行业的影响（鼓励、限制、无影响） 4、行业技术发展趋势 国际技术走向、发展前景分析 国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处 国内技术水平、发展趋势、与国外的技术差距 国内技术领先公司的名称、简介、技术领先之处 5、其他可能存在的制约因素（资源约束、环保要求、其他要求） 六、行业主要厂商分析 1、基本情况 公司名称，公司股权结构，公司资产规模，公司业务范围，公司主要产品。2、高层经理情况 董事会、总经理、副总经理等主要成员姓名、年龄、背景资料 3、公司财务分析 公司近年主要财务指标及财务报表，财务状况分析 4、公司业务分析 公司业务类别，收入结构，各业务利润率水平，公司利润来源分析
证券行业调查报告
证券行业调查报告 证券市场是资本市场的基石，股市是国民经济的晴雨表。以下是证券行业调查报告，欢迎阅读。 随着中国特色社会主义市场经济的深入发展和经济改 革的深化，我国的资本市场发展到目前具有三十多万亿市值，具有完善的投资品种(股票、债券、基金、股指期货、商品期货等)和较为合理的市场结构庞大的资本市场。未来资本市场规模将更加壮大，层次更加多级，证券市场与国际市场联动将趋强，证券品种将更加丰富，在优化社会资源配置中发挥重要作用。证券投资与管理专业是适应资本市场发展要求新兴的专业。因此，证券投资与管理专业的建设成为现阶段我国专业建设的一个重要的方向，证券投资与管理专业人才的培养对于资本市场发展至关重要。而对于高等职业学校来说，需要充分考虑到学生的知识水平及特点，本文通过充分的调研对高等职业学校证券投资与管理专业的发展提出 了相关建议，得出了高职证券投资与管理专业建设及其人才培养方案优化的相关结论。 (一) 调研的背景 职业教育肩负着培养高素质技能型人才的重任，职业教育的发展水平关系到技能型人才的质量。党中央、国务院和江苏省委、省高度重视职业教育改革与发展，为推动职业教育又好又快发展，建设一支数量足够、结构合理、素质优良
的教师队伍。定期组织专业教师培训，以带动我省职业教育 的教学改革和课程改革，更新专业教师的教学观念，共同探 索构建适应岗位需要的以职业能力为核心的教学体系，进而 提升高等职业学校的办学水平，提升高等职业学校毕业生的 就业能力和就业竞争力。 调研的本专业建设中存在的主要问题; 1、校企合作的深度和广度还不够。目前与企业的合作 办学很多还停留在纸面上、协议中，很多情况下仍局限在短 期利益和短期合作，浅层次、低水平的合作较多;长期共赢合作、企业家进课堂、教师与学生走进企业都没有深入的开 展起来;顶岗实习、跟岗训练等有待进一步落实和深化。 2、校企合作的形式和内涵还应有所创新和突破。 3、面对资本市场的新工具(如股指期货)、新形式对证券人才培养提出新要求反应较慢。 4、师资队伍还需加强，教科研能力整体不高，教师的 素质结构、专业知识结构和研判市场趋势行情的反应、判断 能力还有待进一步提高。 同时，面对企业用人难、学生择业难的尴尬局面，目前 证券投资与管理专业高等职业教育显得滞后，与社会需求存 在一定的差距，造成教学与市场需求脱节。在这种形势下， 我们需要了解社会、了解市场，因此，结合高职学生实际， 进行一次全面彻底的具有一定开拓性的市场调研很有必要