IMF世界经济展望(2011年2月中、英文版)

发布之前，严格保密发布时间

南非（南非时间）：2011年1月25日上午10: 00

华盛顿（东部时区）：2011年1月25日上午3: 00

全球复苏继续向前推进，但仍不均衡

双速复苏仍在继续。在先进经济体，经济活动放缓幅度小于预期，但增长仍然疲弱，失业率仍居高不下，欧元区边缘国家压力再现正在造成下行风险。在许多新兴经济体，经济活动仍然活跃，通货膨胀压力正在显现，目前还有一些过热迹象，其一部分原因是资本流入十分强劲。大多数发展中国家，特别是撒哈拉以南非洲国家的增长也越来越强劲。预计2011年的全球产出将增长4.5%（见表1和图1），相对2010年10月期《世界经济展望》上调了约0.25个百分点。这反映了2010年下半年的经济活动强于预期以及美国采取的刺激今年经济活动的新政策举措。但是，恢复仍面临较高的下行风险。要实现强劲复苏，最紧迫的任务是采取全面和迅速的行动，克服欧元区的主权和金融困难，以及采取政策措施普遍解决先进经济体的财政失衡，修复和改革它们的金融体系。这些措施还需辅之以主要新兴经济体采取缓解过热压力和促进外部再平衡的政策。

全球经济正在复苏

2010年第三季度，按年率计算，全球经济活

动仅扩张了3.5%。第三季度慢于第二季度5%

的增长率是意料之中的，但由于美国和日本

的消费强于预期，第三季度的增长率仍好于

2010年10月期《世界经济展望》的预测。较

好的结果部分地要归因于经济刺激措施，特

别是日本的政策。更普遍地，有越来越多的

迹象表明，在危机期间大幅下滑的主要先进

经济体的私人消费正开始巩固（图2）。在新

兴经济体和发展中经济体，在业已稳定的私

人需求、仍旧宽松的政策态势以及重新高涨

的资本流入的推动下，第三季度的增长仍然

强劲。

2 2011年1月《世界经济展望更新》

表1. 《世界经济展望》预测总览

（除另注明，为百分比变化）

注：假定实际有效汇率保持在2010年11月18日至12月16日之间的普遍水平不变。我们对经济体组别总体增长率计算所用的国家权重作了一定修改。经济体若未按字母顺序排列，则按照经济规模的大小排列。季度加总数据按季节调整。

1季度估计和预测占世界购买力平价权重的90%。

2 季度估计和预测约占新兴和发展中经济体的78%。

3印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南。

4英国布伦特、迪拜和西得克萨斯中质原油价格的简单平均。2010年美元计价的平均价格为每桶78.93美元；我们基于期货市场假定2011年的价格为每桶89.50美元，2012年为每桶89.75美元。

5美国和日本为六个月的利率；欧元区为三个月的利率。

2010年下半年，尽管仍然存在脆弱性，全球金融形势普遍得到改善。股市上涨、风险利差继续收紧，而且主要先进经济体银行贷款条件的严格程度下降，即使是对中小企业的贷款也开始放松。然而，一些部门仍旧存在脆弱性；一些主要先进经济体（如美国）的房地产市场和住户收入仍然疲弱，证券化一蹶不振。而且，与去年五月的事件类似，2010年最后一个季度，欧元区边缘国家重现金融动荡。对银行部门亏损和财政可持续性的关注（此次是因爱尔兰形势触发的），导致这些国家的利差扩大，在有些国家，利差扩大到欧洲经济与货币联盟成立以来的最高水平。融资压力重新出现，不过其程度不比夏天。一个关键的区别是，最近的动荡对其他国家金融市场的溢出影响有限得多。2010年中期的风暴导致全球范围出现风险规避的高峰和对其他地区，包括新兴市场的风险暴露的减少。在最近一轮的动荡中，市场更加区别对待：风险规避程度没有上升、大多数地区的股市大幅上涨，而且金融压力大多只限于欧元区的边缘国家（图3）。

复苏将持续下去…

下文的基线预测假设，目前的政策措施能够控制住金融动荡，使其实际效应仅局限于欧元区边缘国家，因此只将给全球经济复苏造成轻微的拖累。此观点反映的是，迄今为止各金融市场和地区之间的金融溢出影响有限，以及针对希腊危机采取的政策措施限制了其对2010年下半年全球经济复苏的影响。基线预测还假设，为缓解经济过热压力，新兴市场决策者作出了及时反应。

2011-12年，预计先进经济体的经济活动将增长2.5%，考虑到2009年经济衰退的程度，此增长率仍然低迷，且不足以为高失业率带来明显转机。然而，相比2010年10月期《世界经济展望》，2011年的增长预期上调了0.25个百分点，这主要是因为美国2010年底通过的新财政方案预计将使今年的经济增长率提高0.25%。日本通过的方案预计将对增长带来类似影响，从而维持2011年的温和复苏。虽然欧元区边缘国家的增长明显下调，但被德国增长的上调所抵消（因国内需求强劲，德国的增长预测上调）。

2011年和2012年，新兴经济体和发展中经济体将继续保持强劲的增长，预计增长率将保持在6.5%的水平，在去年7%的基础上略有放缓，与2010年10月期《世界经济展望》的预测基本持平。增长最迅速的仍然是亚洲发展中国家，但其他新兴地区也将继续强劲反弹。尤其是，撒哈拉以南非洲的增长率（预计2011年和2012年的增长率将分别为5.5%和5.75%）将超过除亚洲发展中国家以外的所有其他地区。这反映了该地区许多经济体国内需求持续强劲，以及全球对商品的需求增加（专栏1）。…预计大多数地区的金融形势将保持稳定

预计今年的金融形势总体上将保持稳定或有所改善。主要先进经济体银行的贷款条件有望进一步放松，非金融企业的债券发行也将加强。由于复苏总体上较缓慢以及主要新兴亚洲经济体的储蓄率继续居高不下，2011全年的实际收益率很可能保持低位。在美国，国债收益率前景尚不确定：逐渐加强的复苏和对财政的担忧加剧可能会推高收益率，但定量宽松政策可能起抑制作用。

但是，预计欧元区边缘国家的金融压力将继续处于高位，市场参与者对主权和银行风险、当前和未来紧缩措施在政治上的可行性以及全面解决方案的缺失仍然忧心忡忡。因此，欧洲边缘主权利差扩大和银行融资成本上升的局面可能将持续到今年上半年，金融动荡可能重新加剧。

如果根据基准方案，欧元区边缘国家的动荡不会波及到其他国家，那么新兴市场的资本流入将继续保持强劲，而且金融形势将保持稳健。预计2011年新兴市场的主权和公司债券发行将继续保持强劲。成熟市场的低利率和投资者较强劲的需求将继续给新兴市场的资本流动和资产价格带来上行风险，尽管资本流入近来有所放缓。

Sub-Saharan Africa: Growth by Country Groups

(Percent change)

2004–08200920102011

Latest projection Sub-Saharan Africa 6.6 2.8 5.0 5.4

Oil exporters8.7 5.2 6.5 6.3

Middle-income Countries 4.9-1.6 3.1 3.5

Low-income Countries 6.3 4.8 5.3 6.5

Source: IMF, World Economic Outlook database.

商品价格将保持高位，一些新兴经济体的通货膨胀正在抬头

2010年，由于全球需求强劲和一些商品遭遇供应冲击，石油和非石油商品价格大幅度上扬。由于需求将持续强劲，供给因市场条件收紧而反应迟缓，预计2011年商品价格将继续存在上升的压力。因此，基金组织的基线预测现在将2011年的石油价格定为每桶90美元，而2010年10月期《世界经济展望》的预测是每桶79美元。就非石油商品而言，与恶劣天气有关的农作物损失大于2010年年底的预测，预计在2011年收获季节后，价格影响才会淡去。因此，预计在2011年非石油商品价格将上升11%。目前来看，大多数商品类别的短期风险呈上行方向。

2010年新兴经济体消费物价膨胀水平上扬的部分原因是食品价格通胀。但是，最近一轮的粮食价格高涨相当持续，使低收入家庭的预算变得紧张，并传导到一些经济体的总体价格上升。更重要的是，新兴市场和发展中经济体的快速经济增长导致产出缺口缩小，在一些国家甚至消失。因此，一些国家经济开始出现经济过热压力。预计这些经济体的消费者价格指数今年将上升6%，较2010年10月期《世界经济展望》上调了0.75个百分点。在一些国家，过热迹象因信贷快速增长或资产价格上涨而愈加明显。

先进经济体的情况相当不同，经济仍相当疲软，通胀预期也较稳定，这使得通货膨胀压力基本得到控制。预计今年的通货膨胀将维持在1.5%，与2010年持平，略高于2010年10月期《世界经济展望》的预测。

下行风险依然较高

下行风险将来自：欧元区边缘国家的紧张形势可能蔓延到欧洲核心国家、主要先进经济体在制定中期财政整顿计划方面不能取得进展、美国房地产市场继续疲软、商品价格高企、以及新兴经济体经济过热和可能出现大起大落周期。上行风险是主要先进经济体的商业投资出现强于预期的反弹。

金融风暴从边缘国家蔓延到核心国家的风险是该地区许多先进经济体金融机构继续疲弱、风险暴露缺乏透明度的连带结果。因此，金融机构与主权是紧密相连的，两者之间的溢出效应是双向的。虽然边缘国家只占欧元区总体产出和贸易的一小部分，但其与核心国家之间的大量金融联系以及通过高风险规避和股票价格下降产生的金融溢出效应，可能导致增长和需求放缓，从而阻碍全球经济复苏。特别是，持续的市场压力可能会导致各大银行和主权面临严峻的资金压力，从而增加了问题蔓延到核心国家的可能性。图4给出了另一种情形，说明了更大的溢出效应如何阻碍增长。该情形与2010年7月《世界经济展望更新》中的情形大致类似，都假设在发生严重冲击之后，没有采取足够迅速和强有力的政策措施，从而给欧元区边缘国家的证券和信贷造成重大损失。这导致一些国家的资本比率大幅度下降，无论是边缘还是核心国家均是如此。在此种情况下，欧洲银行收紧贷款条件，幅度与2008年雷曼兄弟倒闭时一样。结果，欧元区的经济增长率比基线水平低约2.5个百分点。假设对世界其他地区的金融溢出效应有限——美国收紧银行贷款，幅度是欧洲的一半——那么，2011年，全球增长率将比基线预测约低1个百分点。但是，如果对世界其他地区的金融蔓延程度更严重，导致广泛的风险规避、流动性干涸、股市大幅下跌，则该预测情景对全球经济增长的影响会更大，而其他主要先进经济资产负债表的脆弱性将起放大作用。

另一个下行风险源自大型先进经济体制定中期财政整顿计划没有取得充分进展。美国和日本最近实施的财政刺激措施使得确保中期

财政可持续性的任务更为艰巨。因此，制定更为可信的计划以在中期内降低债务就变得更加重要。

就上行风险而言，由于公司部门盈利强劲，一些先进经济体企业投资的反弹速度可能快于目前的预期。

在新兴经济体，主要风险涉及经济过热、通货膨胀压力迅速上升以及经济硬着陆的可能性。在近期内，由于宽松的政策、商品出口国贸易条件大幅改善，以及资本流入恢复，经济增长的上行风险上升。然而，如果决策者不能就正在出现的过热压力和资产价格泡沫采取对应措施，主要新兴经济体的宏观经济政策可能为房地产和信贷市场出现大起大落制造温床，最终导致这些经济体发生硬着陆。目前新兴市场占全球消费的近40%，占全球增长的三分之二以上，这些国家经济增长放缓将对全球经济复苏和所需的重新平衡造成严重打击。需采取果断的政策行动，以减少风险和维持经济增长

尽管存在短期脱钩的迹象，即在欧元区边缘和核心之间、金融压力与实体经济之间，以及发达国家和新兴经济体之间出现脱钩，但全球经济仍紧密相联。各国需采取一系列措施，减少脆弱性，平衡经济增长，从而加强和维持未来数年的全球经济增长。在先进经济体，最迫切需要的是欧元区缓解金融压力，推动金融体系进行必要的修复和改革，并进行中期财政整顿。这些促进增长的政策有助于解决持续高企的失业率——这是这些经济体面临的关键挑战。它们还将给新兴经济体带来有利的外溢影响，而后者的主要政策挑战是针对资本流入作出适当的反应、缓解过热压力，并促进外部再平衡。

在欧元区，为解决下行风险，需采取全面、迅速和果断的政策行动。5月份以来，国家和欧元区层面均已采取重要步骤，包括加强财政余额和推行结构改革，欧洲央行增加特殊流动性支持和出台证券市场计划，以及建立临时的欧洲金融稳定机制（EFSF）——2013年以后，此机制将被永久性的欧洲稳定机制（ESM）取代。但是，采取更多的国家层面政策行动，进一步确保财政可持续性和恢复增长，仍将是许多国家的关键任务。市场仍关注该地区银行的潜在损失，迄今为止，进行的压力测试也没有起到安抚的作用。更切合实际、更彻底和更严格的新的压力测试，将带来更大的清晰度。压力测试后，银行需迅速获得重新注资。还需向市场保证，中央部门有足够的资源可以处理下行风险，而且整体政策方法是一致的。因此，EFSF以及设想的永久性的ESM必须有能力筹集足够的资源，并在必要时可以灵活地使用这些资源。同时，欧洲央行需继续提供流动性，并积极进行证券购买，以帮助维护金融稳定。

总体而言，先进经济体需在修复和改革金融体系方面继续取进展。这是信贷条件正常化的一个关键因素，而且将有助于减轻货币和财政政策在支持经济复苏方面的负担。2011年1月期《全球金融稳定报告更新》更详细地讨论了所需的具体金融部门政策。

主权国家的脆弱性突出表明，必须让财政走上更加可持续的道路——不只是欧元区边缘国家，还有主要先进经济体。短期内，在许多大型先进经济体，有迹象表明，需求正在从公共部门转向私人部门，这表明各国可以加快制定和实施可信的中期整顿计划。鉴于劳动力和住房市场仍疲弱，美国目前采取的一些有针对性的措施是有道理的，但是，近期实施的刺激措施预计只会带来小的增长收益（相对于其规模），而财政成本却相当高。目前预计美国2011年的财政赤字将为10.75%（是欧元区的两倍以上），预计2016年的政府债务总额将为GDP的110%。如果没有一个可信的中期财政战略，这最终将导致美国利率上升，从而给全球金融市场和世界经济造成破坏性影响。因此，制定相应政策以便在中期内降低债务变得更为关键。这些措施可以包括福利改革、对可支配支出规定上限、进行税制改革以增加财政收入，以及建立或加强财政机构。2011年1月期《财政监测更新》对财政问题进行了更详细的讨论。

同时，先进经济体需继续执行宽松的货币政策。只要通胀预期仍稳定，且失业率仍居高不下，从国内角度来看，这就是正确的政策。此外，该政策似乎已产生效果：八月份，在有关即将启动第二轮定量宽松政策的消息透露之后，美国的长期利率下跌到历史新低。尽管之后国债收益率上升，特别是在2010年最后一个季度，但这似乎主要归因于美国经济前景改善，股票市场的强劲表现就是例证。然而，从外部看，有人担心，美国定量宽松货币政策可能导致大量资本流入新兴市场。但新兴市场的资本流入近来放缓，这表明此影响可能有限（图5）。

相反，在开始出现经济过热的新兴经济体，应开始或继续紧缩货币政策。在这方面，各国近来提高政策利率值得欢迎，当然其中一些国家让名义汇率更大幅度的升值可能更为可取。不过，这种紧缩可能会加剧其中许多国家正在经历的资本流入。因此，还应考虑采取审慎措施，以防信用或资产市场过度增长。

针对资本再度流入一些新兴市场的问题（不论是由新兴经济体强劲的基本面驱动或是发达经济体宽松的货币政策所致），需要作出适当的政策反应。若干经济体迅速克服了危机，并继续保持经常项目顺差（见图6），但它们的实际有效汇率仍接近危机前的水平，也就是说，它们对新的资本流入的反应是积累更多的外汇储备。对这些国家而言，允许汇率升值将有助于消除经济过热的压力，促进需求健康地从外部转向国内。在其他一些汇率水平高于中期基本面的国家，财政调整有助于降低利率和抑制国内需求。然而，宏观经济应对政策可能需辅之以增强的宏观审

慎措施（例如，实行更严格的贷款与价值比

率，限制融资的构成），在某些国家，还需实行资本管制。

Figure 1. G lobal G DP G rowth

(Pe rce nt; qua rte r ove r qua rte r, a nnua lize d)

Source: IMF staff estimates.

FOR RELEASE:

In South Africa (ZAF): 10:00 a.m., Jan. 25, 2011 STRICTLY CONFIDENTIAL UNTIL

RELEASED In Washington (EDT): 3:00 a.m., Jan. 25, 2011

Global Recovery Advances but Remains Uneven

The two-speed recovery continues. In advanced economies, activity has moderated less than expected, but growth remains subdued, unemployment is still high, and renewed stresses in the euro area periphery are contributing to downside risks. In many emerging economies, activity remains buoyant, inflation pressures are emerging, and there are now some signs of overheating, driven in part by strong capital inflows. Most developing countries, particularly in sub-Saharan Africa, are also growing strongly. Global output is projected to expand by 4? percent in 2011 (Table 1 and Figure 1), an upward revision of about ? percentage point relative to the October 2010 World Economic Outlook (WEO). This reflects stronger-than-expected activity in the second half of 2010 as well as new policy initiatives in the United States that will boost activity this year. But downside risks to the recovery remain elevated. The most urgent requirements for robust recovery are comprehensive and rapid actions to overcome sovereign and financial troubles in the euro area and policies to redress fiscal imbalances and to repair and reform financial systems in advanced economies more generally. These need to be complemented with policies that keep overheating pressures in check and facilitate external rebalancing in key emerging economies.

The global recovery is proceeding

Global activity expanded at an annualized rate of just over 3? percent in the third quarter of 2010. A slowdown from the 5 percent growth rate of the second quarter of 2010 was expected, but the third-quarter rate was better than forecast in the October 2010 WEO, owing to stronger-than-expected consumption in the United States and Japan. Stimulus measures were partly responsible for the strengthened outturn, especially in Japan. More generally, signs are increasing that private consumption—which fell sharply during the crisis—is starting to gain a foothold in major advanced economies (Figure 2). Growth in emerging and developing economies remained robust in the third quarter,

buoyed by well-entrenched private demand, still-accommodative policy stances, and resurgent capital inflows.

2 WEO Update, January 2011

Table 1. Overview of the World Economic Outlook Projections

(Percent change, unless noted otherwise)

grow th rates for groups of economies w ere revised. When economies are not listed alphabetically, they are ordered on the basis of economic size. The aggregated quarterly data are seasonally adjusted.

1 The quarterly estimates and projections account for 90 percent of the w orld purchasing-pow er-parity w eights.

2 The quarterly estimates and projections account for approximately 78 percent of the emerging and developing economies.

3 Indonesia, Malaysia, P hilippines, Thailand, and Vietnam.

4 Simple average of prices of U.K. Brent, Dubai, and West Texas Intermediate crude oil. The average price of oil in U.S. dollars a barrel w as $78.93 in 2010; the assumed price based on

During the second half of 2010, global financial conditions broadly improved, amid lingering vulnerabilities. Equity markets rose, risk spreads continued to tighten, and bank lending conditions in major advanced economies became less tight, even for small and medium-sized firms.

Nonetheless, pockets of vulnerability persisted; real estate markets and household income were still weak in some major advanced economies (for example, United States), and securitization remained subdued. And, in an echo of last May’s events, financial turbulence reemerged in the periphery of the euro area in the last quarter of 2010. Concerns about banking sector losses and fiscal sustainability—triggered this time by the situation in Ireland—led to widening spreads in these countries, in some cases reaching highs not seen since the launch of the European Economic and Monetary Union. Funding pressures also reappeared, although to a lesser extent than

during the summer. One key difference was more limited financial market spillovers to other

countries. The turmoil in mid-2010 led to a spike in global risk aversion and a scaling back of exposures in other regions, including emerging markets. During the recent bout of turbulence, markets have been more discriminating:

measures of risk aversion have not risen, equity markets in most regions have posted significant gains, and financial stresses have been limited

85

9095100105110115120125

484500

100

200300

4005006007000

40080012001600200080

100

120140160180200220Figure 3. Recent Financial Market Developments Sources: Bloombe rg F ina ncial Marke ts; D atastream; and IMF sta ff ca lculations. Vertical line s on each panel correspond to May 10 a nd Novembe r 30, 2010. E C B = E uropean C entral Bank; LIBO R = London interbank offered rate ; O IS = O ve rnight index swap. VIX = C hicago Board O ptions E xchange Market Volatility Index, a measure of the implied volatility of options on the S&P 500 inde x; VXY = JPMorgan emerging markets implied volatility index, a measure of the

aggre gate volatility in currency marke ts. TO PIX = T okyo stock price inde x; MSC I = emerging markets stock price index. Bilate ra l e xchange rates a gainst the U.S. dolla r (increase de notes deprecia tion). APSP = average pe troleum spot price.

C ommodity Price Indices

(Jan. 1, 2010 = 100)

E xchange R ate Indices (Jan. 1, 2010 = 100)2

E uro

Y en

R enminbi

S wiss franc

S terling

Metals F ood

Raw materials C rude oil (A P S P )G old

G overnment B ond S preads (two-year yield spreads over G erman bunds, basis points)

Jan.10

G reece

Jan. 11

Apr.Ireland

P ortugal

S pain

85

90

95

100105110

115120E quity In dices (Jan. 1, 2010 = 100)

S &P 500

E uro

F irst 300TO PIX

MS C I E merging Markets

Money Market S preads (basis points)10

11

E C B deposit E uro LIB O R –O IS 16

July (right scale)

O ct.

Ja n.10

11

Apr.

July

O ct.

Jan.10

Ja n. 11

Apr.

July

O ct.

Jan.10

Jan. 11

Apr.July O ct.

010

20304050Implied V olatility (percent)

E merging Ma rkets

(VXY)

U.S. (VIX)

Ja n.10

Jan. 11

Apr.

July

O ct.

1

2345534

6Figure 2. Recent E conomic Indicators Sources: H aver Analytics; a nd IMF staff calculations. Not all economies are included in the aggregations. Aggrega tes are computed on the basis of purchasing-power-pa rity (PPP) weights unless noted otherwise.

A

rgentina, Bra zil, Bulgaria, C hile, C hina, C olombia , E stonia , Hungary, India , Indonesia, Latvia, Lithuania, Malaysia, Mexico, Pakistan, Peru, Philippines, Poland, Romania, R ussia, S outh A frica, T hailand, T urkey, Ukraine , and V enezuela . Australia, C anada, C zech Republic, Denmark, euro area, Hong Kong SAR, Israel, Japan, Korea , New Zealand, Norway, Singapore, Sweden, Switzerland, T aiwan Province of C hina, U nite d Kingdom, and United States. PPP-weighted averages of metal products and machinery for euro area, plants and equipment for Japan, plants and machinery for the United Kingdom, and equipment and software for the United States.

1231

-8

8Q u arterly W orld G ro wth

(percent; quarter over quarter, ann ualized)

Q 3

3E m plo ym en t G ro wth in A dvanced E conom ies

(percen t; three-month m oving average (3m ma) over previous 10

-40-30-20-100

1020R eal G ross Fixed In vestm en t

(ann ualized percent chan ge fro m

preced ing q uarter)

of which:

machinery and equipment 4

-4

4

8

12R eal P rivate C onsum ptio n (annualized percent change from preced ing quarter)

Q 3

10:Q 3

2007

08

09

4E merging

economies 2Advanced economies 3

E merging economies 2

A dvance d economies 3

mostly to the periphery of the euro area (Figure 3).

The recovery is set to continue…

The baseline projections below assume that current policy actions manage to keep the financial turmoil and its real effects contained in the periphery of the euro area, resulting in only a modest drag on the global recovery. This view reflects the limited financial spillovers observed so far across financial markets and regions, as well as the fact that policy responses following the Greek crisis helped limit its impact on the global recovery in the second half of 2010. The baseline also assumes that policymakers in emerging markets respond in a timely manner to keep overheating pressures in check.

Activity in the advanced economies is projected to expand by 2? percent during 2011–12, which is still sluggish considering the depth of the 2009 recession and insufficient to make a significant dent in high unemployment rates. Nevertheless, the 2011 growth projection is an upward revision of ? percentage point relative to the October 2010 WEO, mostly due to a new fiscal package passed in late 2010 in the United States that is expected to boost economic growth this year by ? percent. A package with a similar growth impact passed in Japan is expected to sustain a moderate recovery in 2011. And although growth in the periphery of the euro area is marked down for this year, this is offset by an upward revision to growth in Germany, due to stronger domestic demand.

In both 2011 and 2012, growth in emerging and developing economies is expected to remain buoyant at 6? percent, a modest slowdown from the 7 percent growth registered last year and broadly unchanged from the October 2010 WEO. Developing Asia continues to grow most rapidly, but other emerging regions are also expected to continue their strong rebound. Notably, growth in sub-Saharan Africa—projected at 5? percent in 2011 and 5? percent in 2012—is expected to exceed growth in all other regions except developing Asia. This reflects sustained strength in domestic demand in many of the region’s economies as well as rising global demand for commodities (Box 1).

…and financial conditions in most regions are expected to remain stable Financial conditions are expected generally to remain stable or improve this year. Bank lending conditions in the major advanced economies are expected to ease further, and bond issuance by nonfinancial firms is also expected to strengthen. Amid generally sluggish recovery and continued high saving in key emerging Asian economies, real yields are likely to remain low through 2011. In the United States, the outlook for Treasury yields is uncertain: a gradually strengthening recovery and fiscal concerns may push up yields, while quantitative easing may hold them back. Financial stresses, however, are expected to remain elevated in the periphery of the euro area, where market participants are still concerned about sovereign and banking risk, the political feasibility of current and envisioned austerity measures, and the lack of a comprehensive solution. European sovereign peripheral spreads and bank funding costs are thus likely to remain elevated during the first half of this year, and financial turbulence could re-intensify.

Under a baseline scenario in which contagion from turmoil in the euro area periphery is contained, emerging market capital inflows are expected to remain strong and financial conditions robust. Bond issuance by emerging market sovereigns and firms is expected to remain robust in 2011. Low interest rates in mature markets and fairly strong investor appetite will continue to pose upside risks to emerging market flows and asset prices, despite some recent slowdown of inflows.

Commodity prices will remain high, and inflation is rising in some emerging economies

Prices for both oil and non-oil commodities rose considerably in 2010, in response to strong global demand but also to supply shocks for selected commodities. Upward pressure on prices is expected to persist in 2011, due to continued robust demand and a sluggish supply response to tightening market conditions. As a result, the IMF’s baseline petroleum price projection for 2011 is now $90 per barrel, up from $79 per barrel in the October 2010 WEO. As for non-oil commodities, weather-related crop damage was greater than expected in late 2010, and price effects are expected to unwind only after the 2011 crop season. As a result, non-oil commodity prices are expected to increase by 11 percent in 2011. Near-term risks are now to the upside for most commodity classes.

The uptick in consumer price inflation in emerging economies in 2010 was attributable partly to rising food prices. But the recent bout of high food price inflation has been quite persistent, straining the budgets of low-income households and beginning to feed into overall price inflation in a number of economies. More important, rapid growth in emerging and developing economies has narrowed or in some cases closed output gaps in these economies. Accordingly, overheating pressures are starting to materialize in some cases. Consumer prices in these economies are projected to rise 6 percent this year, an upward revision of ? percentage point relative to the October 2010 WEO. Signs of overheating are also becoming apparent in some countries via rapid credit growth or rising asset prices.

The picture is quite different in advanced economies, where still-ample economic slack and well-anchored inflation expectations will generally keep inflation pressures subdued. Inflation is expected to remain at 1? percent this year, unchanged from 2010 and a slight upward revision from the October 2010 WEO.

Downside risks remain elevated

Downside risks arise from the possibility of tensions in the euro area periphery spreading to the core of Europe; the lack of progress in formulating medium-term fiscal consolidation plans in major advanced economies; the continued weakness of the U.S. real estate market; high commodity prices; and overheating and the potential for boom-bust cycles in emerging markets. On the upside, there are risks from stronger-than-expected business investment rebounds in major advanced economies.

The risk of financial turmoil spreading from the periphery to the core of Europe is a by-product of continuing weakness among financial institutions in many of the region’s advanced economies, and a lack of transparency about their exposures. As a result, financial institutions and sovereigns are closely linked, with spillovers between the two sectors occurring in both directions. Although the periphery accounts for only a small portion of the euro area’s overall output and trade, substantial financial linkages with countries in the core, as well as financial spillovers through higher risk aversion and lower equity prices, could generate a slowdown in growth and demand that would hinder the global recovery. In particular, continued market pressures could result in serious funding pressures for major banks and sovereigns, increasing the likelihood that problems spill over to core countries. Figure 4 presents an alternative scenario that illustrates how larger spillovers can subtract from growth. The scenario—which is broadly similar to the one presented in the July 2010 WEO Update—assumes that a large shock followed by insufficiently rapid and strong policy action results in significant losses on securities and credit in the euro area periphery. This causes capital ratios to fall substantially in several countries, both in the periphery and the core.

Under such a scenario, European banks tighten lending conditions by a similar magnitude as during the collapse of Lehman Brothers in 2008. As a result, euro area growth is reduced by about 2? percentage points relative to the baseline. Assuming that financial spillovers to the rest of the world are limited—with the increase in bank-lending tightness in the United States about half that in Europe—global growth in 2011 is lower by about 1 percentage point than in the baseline. But if financial contagion to the rest of the world is more severe—resulting in a spike in generalized risk aversion, a drying up of

liquidity, and sharp falls in equity markets—the impact on global growth would be substantially larger, amplified by balance sheet weaknesses in other major advanced economies.

Another downside risk stems from insufficient progress in developing medium-term fiscal

consolidation plans in large advanced economies. The recently implemented stimulus measures in the United States and Japan make it more challenging to ensure medium-term fiscal sustainability. Therefore, it has become even more important to formulate more credible plans to bring debt down over the medium term.

On the upside, business investment could rebound faster than currently expected in key advanced economies, underpinned by strong corporate sector profitability.

In emerging economies, key risks relate to overheating, a rapid rise of inflation pressures, and the possibility of a hard landing. In the near term, upside risks to growth have risen, driven by accommodative policies, strong terms-of-trade gains for commodity exporters, and resurgent capital inflows. If, however, policymakers fall behind the curve in responding to nascent overheating pressures and asset price bubbles, macroeconomic policies in key emerging

economies could be setting the stage for boom-bust dynamics in real estate and credit markets and, eventually, a hard landing in these economies. With emerging markets now accounting for almost 40 percent of global

consumption and more than two-thirds of global growth, a slowdown in these economies would deal a serious blow to the global recovery—and to the rebalancing that needs to take place.

Decisive policy actions are needed to lessen risks and sustain growth

Despite the signs of near-term decoupling—between the periphery and core of Europe,

between financial stresses and the real economy, and between advanced and emerging

economies—the global economy remains tightly interconnected. A host of measures are needed in different countries to reduce vulnerabilities and rebalance growth in order to strengthen and

sustain global growth in the years to come. In the advanced economies, the most pressing needs are to alleviate financial stress in the euro area and to push forward with needed repairs and reforms of the financial system as well as with medium-term fiscal consolidation. Such growth-enhancing policies would help address persistently high unemployment, a key challenge for these

economies. They would also produce beneficial spillovers to emerging economies, where the

S ource: G lobal P rojection Model G P M simulations. Bank lending tightness is defined as the unweighted average of the responses to questions with respect to tightening terms and conditions published by the U .S. F ederal Reserve's Q uarterly Senior Loan O pinion Survey on Bank Lending Practices. G PM-World represents approximately 87.5 percent of world G DP . Based on a dynamic stochastic general equilibrium model, supplementing the G P M, that has a risky bank lending and financial accelerator mechanism.

-10

010203040506070Indic ator of B ank-Lending

Tightening Figure 4. A n A lternative Scenario of Intensified Financial Stress in the E uro A rea

(Pe rce nta ge point de via tion from ba se line )

2011

12

14:Q 4

13

1-3

-2

-1

O utput G ap

20111214:Q 4

13

2

21U nited

States

E uro area

Japan

E uro a rea G PM-W orld 33

main policy challenge is to respond appropriately to capital inflows, keep overheating pressures in check, and facilitate external rebalancing.

In the euro area, comprehensive, rapid, and decisive policy actions are required to address downside risks. Important steps at both the national and the euro-area-wide level have been taken since May, including measures to strengthen fiscal balances and introduce structural reforms, the stepping up of extraordinary liquidity support and the introduction of the Securities Markets Program by the European Central Bank (ECB), and the establishment of the temporary European Financial Stability Facility (EFSF), to be succeeded by the permanent European Stability Mechanism (ESM) after 2013. But additional strengthening of national policy actions to further secure fiscal sustainability and rekindle growth continues to be key in many countries. Markets remain skittish about potential losses in the region’s banks and have not been assuaged by stress tests conducted to date. New stress tests that are more realistic, thorough, and stringent will increase clarity. They will need to be followed quickly by recapitalization. Markets also need to be reassured that sufficient resources are available from the center to deal with downside risks and that the overall policy approach is consistent. Hence the EFSF as well as the envisioned permanent ESM must have the ability to raise sufficient resources and deploy them in a flexible manner, as needed. In the meantime, the ECB will need to continue to provide liquidity and remain active in securities purchases to help preserve financial stability. More generally in the advanced economies, there is a need for continued progress to repair and reform financial systems. This is a critical element of the normalization of credit conditions and would help reduce the burden on monetary and fiscal policy to support the recovery. The specific financial sector policies needed are discussed in more detail in the January 2011 Global Financial Stability Report Update.

The vulnerability of sovereigns emphasizes the urgency of moving toward more sustainable fiscal paths—not just by countries in the euro area periphery, but also by major advanced economies. In the near term, emerging signs of a handoff from public to private demand in many large advanced economies suggests that countries can push forward in formulating and implementing credible medium-term consolidation plans. Although some targeted measures in the United States are justifiable at this juncture given the still weak labor and housing markets, the recently implemented stimulus is expected to deliver only a relatively small growth dividend (given its size) at a considerable fiscal cost. The U.S. fiscal deficit is now projected at 10? percent in 2011 (more than double that in the euro area), and gross government debt is projected to exceed

110 percent of GDP in 2016. The absence of a credible, medium-term fiscal strategy would eventually drive up U.S. interest rates, which could prove disruptive for global financial markets and for the world economy. It is thus even more critical that policies be put in place to bring debt down over the medium term. Such measures could include entitlement reforms, caps on discretionary spending, reforms of the tax system to boost fiscal revenue, and the establishment or strengthening of fiscal institutions. Fiscal issues are discussed in more detail in the January 2011 Fiscal Monitor Update.

At the same time, monetary accommodation needs to continue in the advanced economies. As long as inflation expectations remain anchored and unemployment stays high, this is the right policy from a domestic perspective. Furthermore, it seems to have had an effect: following the news in August that a second round of quantitative easing was imminent, long-term rates fell to new lows in the United States.

Although U.S. Treasury yields have since

increased, particularly in the last quarter of 2010, this seems primarily attributable to the improving outlook for the U.S. economy, a fact corroborated by the strong performance of equity markets. From an external perspective, however, there is concern that quantitative easing in the United States could result in a flood of capital outflows toward emerging markets. The recent slowdown in capital inflows to emerging markets suggests that such effects may be limited so far (Figure 5).

In contrast, monetary tightening should begin or continue in emerging economies where

overheating pressures are starting to emerge. Recent policy rate hikes by various countries are welcome in this regard, although in some of them more nominal exchange rate appreciation would have been preferable. Such tightening can, however, exacerbate the strong capital inflows that many of these economies are now

experiencing. Therefore, prudential measures to keep increases in credit or asset markets from becoming excessive should also be considered. The renewed surge in capital inflows to some emerging markets, whether driven by stronger fundamentals in the emerging economies themselves or by looser monetary policy in advanced economies, requires an appropriate policy response. A number of these economies quickly overcame the crisis and have continued to run current account surpluses (Figure 6), yet their real effective exchange rates remain close to precrisis levels—that is, the response to renewed capital inflows has been to accumulate even more foreign exchange reserves. For these countries, allowing the currency to appreciate would help combat overheating pressures and facilitate a healthy rebalancing from external to domestic demand. In other countries where the currency is above levels consistent with medium-term fundamentals, fiscal adjustment can help lower interest rates and restrain domestic demand.

Macroeconomic policy responses may, however, need to be complemented by strengthened macro-prudential measures (for example, str i ct er loan-to-value ratios, funding composition restrictions) and, in some cases, capital controls.

Figure 5. Net Fund Flows to E merging Markets (billions of U.S . dollars; weekly flows)

Source: E P F R G loba l.

11

10

Source: IMF staff estimates.

C

H N+E MA: C hina, Hong Kong SAR, Indonesia, Korea, Malaysia, Philippines, Singapore, T aiwan Province of C hina, and Thailand; DE U +JPN: G ermany and Japan; O C ADC : Bulgaria, C roatia, C zech Republic, E stonia, G reece, Hungary, Ireland, Latvia, Lithuania, Poland,

Portugal, Romania, Slovak Republic, Slovenia, Spain, T urkey, and United Kingdom; O IL: O il exporters; RO W: rest of the world; US: United States.

1Figure 6. G lobal Imbalances (Perce nt of world G DP)

1

IMF世界经济展望(2011年2月中、英文版)

发布之前，严格保密发布时间 南非（南非时间）：2011年1月25日上午10: 00 华盛顿（东部时区）：2011年1月25日上午3: 00 全球复苏继续向前推进，但仍不均衡 双速复苏仍在继续。在先进经济体，经济活动放缓幅度小于预期，但增长仍然疲弱，失业率仍居高不下，欧元区边缘国家压力再现正在造成下行风险。在许多新兴经济体，经济活动仍然活跃，通货膨胀压力正在显现，目前还有一些过热迹象，其一部分原因是资本流入十分强劲。大多数发展中国家，特别是撒哈拉以南非洲国家的增长也越来越强劲。预计2011年的全球产出将增长4.5%（见表1和图1），相对2010年10月期《世界经济展望》上调了约0.25个百分点。这反映了2010年下半年的经济活动强于预期以及美国采取的刺激今年经济活动的新政策举措。但是，恢复仍面临较高的下行风险。要实现强劲复苏，最紧迫的任务是采取全面和迅速的行动，克服欧元区的主权和金融困难，以及采取政策措施普遍解决先进经济体的财政失衡，修复和改革它们的金融体系。这些措施还需辅之以主要新兴经济体采取缓解过热压力和促进外部再平衡的政策。 全球经济正在复苏 2010年第三季度，按年率计算，全球经济活 动仅扩张了3.5%。第三季度慢于第二季度5% 的增长率是意料之中的，但由于美国和日本 的消费强于预期，第三季度的增长率仍好于 2010年10月期《世界经济展望》的预测。较 好的结果部分地要归因于经济刺激措施，特 别是日本的政策。更普遍地，有越来越多的 迹象表明，在危机期间大幅下滑的主要先进 经济体的私人消费正开始巩固（图2）。在新 兴经济体和发展中经济体，在业已稳定的私 人需求、仍旧宽松的政策态势以及重新高涨 的资本流入的推动下，第三季度的增长仍然 强劲。

世界经济形势与展望

世界经济形势与展望 2018

提要 全球宏观经济发展展望 随着全球金融危机的冲击消退，政策制定者有更大的空 间来解决阻碍可持续发展的更长期问题 在过去十年里，不时出现各种广泛的经济危机和负面冲击，首先是2008至2009年的全球金融危机，随后是2010至2012年的欧洲主权债务危机及2014至2016年的全球商品价格调整。随着这些危机以及伴随而来的持续阻力消退，世界经济有所上扬，为调整政策以解决阻碍可持续发展的经济、社会和环境进步的长期问题提供了更大的空间。 2017年，全球经济增长估计已达3.0%，与2016年2.4%的增长相比显著加快，为2011年以来的最高全球增长率。在各类国家中，劳动力市场的各项指标继续改善，世界上约三分之二的国家2017年经济增长强于上年。在全球范围内，2018年和2019年的增长预计稳定在3.0%。 经济活动趋强之势在各国和各区域分布不均 L世界总产值增长最近加快，主要是因为一些发达经济体的增长更稳健，而东亚和南亚仍是世界上最具活力的区域。随着阿根廷、巴西、尼日利亚和俄罗斯联邦摆脱衰退，这些经济体出现了周期性改善，也约占2016年到2017年全球增长率上涨的三分之一。但近期各国和各区域的经济收益分布仍然不均，世界许多地区尚未恢复健康的增长速度。许多商品出口国的经济前景仍然充满挑战，凸显出过度依赖少数自然资源的国家容易出现繁荣与萧条交替循环。而且，世界经济的长期潜力由于全球金融危机后的投资疲软和生产率增长低速时期延长而受到损害。

投资条件有所改善，但政策不确定性升高和债务上升， 可能阻碍投资广泛回暖 由于金融波动较小，银行业脆弱性降低，一些商品部门复苏而且全球宏观经济前景更稳固，投资条件普遍改善。融资成本仍然普遍很低，许多新兴市场的息差收窄，反映风险溢价下降。这一情况帮助了向新兴市场的资本流动增加，包括跨界借贷的增加及发达经济体和发展中经济体的信贷增长更旺。 条件的改善帮助一些较大经济体的生产性投资适度复苏。2017年，固定资本形成总额大约占全球经济活动加速的60%。这一改善与非常低的起点相关，之前两年投资增长异常疲软，而且全球投资总额长期不振。由于贸易政策不确定性程度升高，主要中央银行的资产负债表调整的影响相当不确定，以及债务增加和长期金融脆弱性积累，支持更强劲的生产率增长和加速实现可持续发展目标所需的投资活动的更广泛反弹可能会受阻。 如果保护主义倾向增强，世界贸易的回升可能会遭受挫折2017年全球贸易出现回升。2017年前8个月，世界商品贸易的增长达到危机后时期的最快速度。回升的主要原因是东亚的进口需求增强，因为该区域的内需上扬，得到宽松政策措施的支撑。由于企业回应不断改善的投资条件，几个主要发达经济体的资本货物进口回升。 最近主要贸易关系的调整，如大不列颠及北爱尔兰联合王国决定退出欧洲联盟及美利坚合众国决定就《北美自由贸易协定》重新进行谈判并重新评估其他现有贸易协定的条款，引起对贸易壁垒和争端可能升级的担忧。如果其他国家采取报复措施，这些情况的程度会增大。考虑到贸易、投资和生产率增长之间相辅相成的关系，限制越来越多的贸易环境可能会妨碍中期增长前景。在这方面，各项政策应侧重于维护和振兴多边贸易合作，强调服务贸易可能带来的惠益。 可持续发展的进展 人均收入增长乏力，对若干区域的可持续发展目标 造成挫折 全球经济复苏步伐不平衡，继续令人担忧实现可持续发展目标的前景。由于2016年四大发展中区域平均收入下滑，许多国家最近甚至遭遇挫折。

2014年世界经济展望与分析

2014世界经济展望与分析 1.2014年国际经济展望:复苏之年 2013全球周期拐点确立 根据我们对全球经济周期运行及危机演进节奏的判断,去年底年度报告《2013--拐点之年》中我们预判,2013年将是世界经济的拐点之年,是全球经济从危机时代向后危机时代的过渡之年。 2013年以来,美国经济持续回升奠定了全球经济景气回升的主基调,摩根大通全球综合PMI 2013年下半年强势反弹,OECD 综合领先指标从2012年底以来持续攀升,OECD 工业生产指数同比增速亦越过零轴。全球经济周期拐点确立,后危机时代来临。 2014全球经济复苏还将持续 展望2014,我们认为由美国引领的全球经济趋势性回暖还将持续,全球经济将在2013年越过拐点之后进入复苏之年。美国经济在货币政策依旧宽松,财政紧缩有望减弱的情况下,景气循环还将持续;欧洲复苏虽基础仍不牢固,但欧债危机趋势性缓和,全球经济大势回暖,管理机构更趋灵活务实,明年复苏持续概率很大;中国增速下移已经到了新的中高速帄衡区间,短期之内继续明显下滑的概率不大;日本在全球经济大势回暖,财政与货币政策继续不遗余力,内部景气已经回暖的情况下,增速虽比2013略有回落,但仍可保持相对乐观的复苏态势。 新兴经济体逊于发达经济体的格局还将延续 在全球经济持续回暖的2014年,受主要发达经济体经济复苏强度相对有限,中国经济增长已经从高速增长帄台向中高速增长帄台切换,以及美国势必退出QE 等因素的影响,新兴经济体景气回升态势逊于发达经济体的格局还将持续。 美元震荡走强 由于美国经济复苏与货币政策转向领先全球,欧洲形势再给国际市场带来新的惊喜概率不大,日本货币政策必然依旧宽松。美元将呈现上半年受QE 退出影响而震荡走强,下半年受欧洲复苏形势确立牵制而震荡回落,全年呈现震荡走强态势。 股票独秀于大类资产 全球经济复苏,国际资本风险偏好不断回升,股票逐渐成为越来越多投资者青睐的对象,对具有避险功能的防御性投资品债券和黄金的追逐不断降温,而在经济复苏

世界银行发布2017年《全球经济展望》

2017年《全球经济展望》 在去年经历后金融危机的低点之后，随着制约出口大宗商品的新兴市场和发展中经济体增长的障碍消退，与此同时进口大宗商品的新兴市场和发展中经济体内需保持稳固，2017年全球经济增长预计将温和回升至2.7%，世界银行周二发布报告称。 世界银行2017年1月期《全球经济展望》报告（原文下载，请点击）指出，2017年发达经济体增速预计将小幅回升至1.8%。主要经济体、尤其是美国的财政刺激有望促使国内和全球增速高于预期，但贸易保护主义情绪上升可能带来不利影响。在大宗商品价格上升的情况下，新兴市场和发展中经济体从整体上今年的增速应能从去年的3.4%回升至4.2%。 然而，主要经济体政策方向的不确定性给经济前景蒙上了一层阴影。漫长的不确定期有可能延长制约低收入、中等收入和高收入国家发展的投资增长缓慢期。 “在历经数年令人失望的全球增长之后，我们看到经济前景即将出现好转而深受鼓舞，”世界银行集团行长金墉表示，“目前正是利用这一发展势头增加基础设施建设和人力资本投资的大好时机，这对于加快消除极端贫困所需要的可持续和包容性经济增长至关重要。” 报告分析了近来令人担忧的新兴市场和发展中经济体投资增长放缓趋势。新兴市场和发展中经济体占全球GDP的1/3，占世界总人口和世

界贫困人口的3/4左右。2015年投资增长从2010年的平均10%降至3.4%，去年可能又降了半个百分点。 导致投资增长放慢的原因之一是对危机前高增长的修正，但也反映出新兴市场和发展中经济体所面临的增长障碍，包括低油价（对石油出口国而言）和外国直接投资放慢（对大宗商品进口国而言），更广泛地说还有私人债务负担和政治风险。 “我们可以帮助各国政府为私营部门提供更多机会增强投资信心，新增私人资本可以投入基础设施建设改善全球连通性，”世界银行首席经济学家保罗·罗默表示。“没有新的道路，私营部门就没有积极性投资建设新项目。没有与新的生活空间相连通的新的工作空间，数十亿希望投身现代化经济的民众就会丧失通过在职学习投资人力资本的机会。” 随着大宗商品价格逐渐回升以及俄罗斯和巴西在经济衰退后恢复增长，2017年出口大宗商品的新兴市场和发展中经济体增速预计将从去年微不足道的0.3%加快至2.3%。 相反，进口大宗商品的新兴市场和发展中经济体今年增速应能达到5.6%。中国的经济增速预计将继续有序放缓。不过，新兴市场和发展中经济体的总体经济前景受到国际贸易不温不火、投资疲软乏力、生产率增长迟缓等因素的不利影响。 在发达经济体中，美国在经历疲弱的2016年之后，随着制造业和投资增长重获拉动力，经济增长预计将加快至2.2%。报告审视了美国拟议中的财政刺激以及其他政策措施会对全球经济产生何种溢出效应。 “由于美国在世界经济中的巨大作用，政策方向的改变可能会产生全球性的涟漪效应。更具扩展性的美国财政政策可能促使美国及国外在近

美国债务危机对全球经济的影响

美国债务危机对全球经济的影响 一、美国债务危机对全球经济的影响： 1、增速放缓，风险增加 国际货币基金组织6月发布的《世界经济展望报告》下调今年世界经济增长预期至4.3%，比该组织4月份的预测低0.1个百分点。2008年后，得益于各国政府的财政和货币刺激政策，世界经济在较短时间内走向复苏。刺激政策一方面使金融市场领先于实体经济出现“V”形反转；另一方面，各国央行大规模释放流动性，推动大宗商品，尤其是黄金、石油的价格一路攀升，在全球范围造成了事实上的通胀压力，成为世界经济的现实威胁。 2、美国经济有可能出现再次衰退 彭博社7月24日预计，美国二季度国内生产总值可能仅增长1.8%，低于一季度的1.9%。而且，美国目前房产销售下滑，消费者信心低落，经济扩张的步伐已经放缓至1年以来的新低。美国经济学者戈德伯格在接受中新社记者采访时说，目前出台的美债法案所起到的作用仅仅是令美国勉强渡过了眼下的债务危机，充其量只是民主、共和两党的政治恶斗告一段落。法案对美国经济的影响才刚刚开始。 3、欧元区经济和日本前景黯淡 欧元地区经济增长已经降至两年来新低。而日本在遭遇大地震、海啸以及核泄漏事故的冲击之后，经济复苏前景更加暗淡。 4、新型经济体遭受通胀风险 作为本轮世界经济复苏的引擎，新兴经济体普遍面临不断升温的通胀风险。为了抵御通胀，大部分新兴经济体不断加息或采取其他紧缩政策给经济降温，这在一定程度上限制了其经济的强劲复苏。 二、对中国经济的影响 1、外储经营压力有所增加 作为全球最大外汇储备国，目前我国拥有着3.2万亿美元的巨额外汇储备。在这些资产中，70%以上为美元资产。此次美国主权信用评级的下调，给中国外汇储备管理带来一定压力。降级之后，可能会带来投资者对美债的抛售行为，不排除美元贬值的可能，这可能会让中国外汇储备遭遇一定的损失。 2、引发热钱压境之忧 由于此次降级是美国主权信用评级的“史上首次”，因此其给全球金融市场带来的震荡不言而喻。这一事件将引发全球金融市场掀起一股“震荡波”，同时也将加快国际游资冲击新兴市场的步伐。相比于欧美等国，由于中国等新兴市场国家经济持续高增长，利率水平较高，汇率升值空间大，因此中国市场可能会成为部分国际游资的觊觎之地。 3、输入性通胀压力上升 美国长期主权信用评级的下调，会带来美元走势继续疲软，人民币会面临一定升值压力。由于美元是全球最主要贸易结算货币，美元的贬值将导致以美元计价的大宗商品价格持续上涨，这对进口大量原材料的我国来说，输入性通胀压力将有所增加。 4、我国货币政策操作空间受制约 美国长期主权信用评级的下调，给全球经济的复苏增添了更多不确定性，一定程度上制约着我国货币政策的操作空间。美国主权信用评级的下调，令央行加息前景充满了不确定性 三、中国的对策 连日来，美国国债危机、美股大跌、美国主权信用被降级等连串事件不断发酵，美国经济一片“愁云惨雾”，引来老百姓诸多疑问：这对中国经济影响几何？如何应对？7日，接受羊城晚报记者采访的广东专家认为，这意味着中国经济加快转型升级迫在眉睫，值得重点关注。 1.被通胀压力增大，拖累股市 长期以来，美国经济称霸全球，美元是事实的国际货币，美国国债则是全球债券市场最主要的投资交易品种。近日很多分析认为，这次事件对全球第二大经济体中国的潜在影响不言而喻，很多与老百姓关系还相当“贴身”： ———外汇储备可能缩水。数据显示，今年上半年，我国外汇储备逼近3.2万亿美元，当中约有1.16万亿美元是持有美国国债。有分析认为，美国再次提高了债务上限，意味着将继续维持宽松的货币政策，美元走势将继续走弱；而主权信用遭降级，投资者减持美债意欲增大，将进一步冲击美元，直接后果是会使我国外汇储备缩水。 ———“被通胀”压力增大。国家工信部数据显示，上半年我国以美元计价的大宗商品如原油、铁矿砂等进口均价大幅上升。长远看美元将走弱，大宗商品价格很可能暴涨，我国输入性通胀将更为突出。 ———出口增长可能受阻。由于全球经济复苏缓慢，海关数据显示，上半年我国外贸增速呈明显回落趋势。有分析认为，一方面，美国信用评级下调将增大融资成本，打击投资者信心，美国经济可能“二次探底”；另一方面，美国国债市场大幅波动，将影响国际金融体系稳定，影响全球经济，进而影响中国出口。 ———股市受拖累。上周美国股市经历了金融危机以来最大一次重挫，三大股指跌幅均超5%，中国股市也不能幸免，周五沪指下跌2.15%，深成指下跌1.95%。市场预计，评级下降的影响周一后还会逐步显现，可能继续拖累全球股市。 不过，也有中山大学岭南学院教授王曦等专家认为，这次更多的是信心问题，实际影响还有待观察。 2.外汇储备的格局，短期难改 目前更受关注的是，如何减少这些外围因素对中国经济的影响。 AA＋评级，现在美国国债信用水平还不如英国、德国、法国、加拿大，最直接的问题，是如何减少其对我国巨额外汇储备的影响。对此各界已有共识，央行行长周小川此前就表示，我国外汇储备管理将继续坚持多元化投资原则，加强风险管理。事实上，今年上半年我国外汇储备同比大增30%，但前5个月却减持了3亿美元美国国债。 广东经济学会副会长、暨南大学教授郑英隆认为，更重要的启示，是中国经济加快转型升级迫在眉睫。中国长期依靠出口拉动经济，形成了巨额外汇储备，既存在突出的保值增值问题，也造成了外汇占款形成的人民币基础货币膨胀。美国国债信用下降，但全球却找不到同样容量和信用的国债市场；美国经济数据不佳，但欧洲债务危机更加严重；发达国家复苏缓慢，但新兴经济体也存在通胀、经济结构不合理等问题。因此，要短期改变我国外汇储备格局不容易。

2025年世界经济展望

The world economy in 2025
Macro-Economic Projections and the Role of Asia
Lionel Fontagné
Paris School of Economics (Université Paris 1) and CEPII

The world economy in 2025
Lionel Fontagné
Motivation
? What we don’t know about world trade at the 2025 horizon: ? Detailed composition of exports:
? A given product exported by a given country to a given market ? Large churning of exporters ? Specialisation by product unpredictable
2

The world economy in 2025
Lionel Fontagné
Motivation
? Evidence on extensive and intensive margins of world trade at HS6 level
? Intensive: increase in the value of existing trade flows ? Extensive positive: value of new trade flows ? Extensive negative: value of disappeared trade flows
? 200 countries trading in 5,000 products bilaterally ? Overwhelming proportion of zeros ? Restriction to cases where a country declares exporting a given product to at least one market
3

世界经济增长缓慢且不平衡

世界经济增长缓慢且不平衡 2016年4月15日，国际货币基金组织（IMF）2016年《世界经济展望报告》发布会在中国人民大学成功举行。 全球经济继续复苏 全球经济继续复苏，但复苏步伐一直缓慢且日益脆弱。2016年4月全球经济增长率的基线预测不高，为3.2%，大致与去年相当，比2016年1月的预测下调了0.2个百分点。随着面临压力的经济体的经济状况开始逐渐正常化，经济复苏预计将在2017年及以后年份增强，其动力主要来自新兴市场和发展中经济体。但不确定性已经上升，增长前景减弱的风险正变得日益真实。在这如履薄冰的关头，采取广泛的政策应对措施来提高增长率和管理脆弱性变得更加紧迫。 在金融动荡加剧的形势下，全球复苏已进一步减弱。发达经济体的经济活动在2015年年底时放缓，一些大型新兴市场经济体面临的压力没有任何减轻的迹象。加剧这些不利因素的是，随着中国在信贷和投资强劲增长十年之后，转向更为均衡的增长路径，人们对中国经济在解除以前种种过剩情况时所产生的全球影响感到担心，并对其他大型新兴市场同时出现的困顿迹象，包括大宗商品价格下降带来的迹象予以关切。随着避险情绪上升，对缺乏政策空间的担心与日俱

增，2016年年初高风险资产的价值和石油价格急剧下跌。然而，市场情绪在2月中旬开始改善，到3月底市场价值已经弥补了年初的大部分或全部损失。 发达经济体经济增长依旧乏力 预计发达经济体的增长率仍将不高，与2015年的增长结果相当。不利的人口趋势、低下的生产率增长速度和全球金融危机的遗留影响继续阻碍经济活动，使其无法更加有力地提速。虽然非常宽松的货币政策和石油价格的下跌将支持国内需求，但仍然疲软的外部需求、汇率的进一步升值，尤其是美国的货币升值以及有所收紧的金融条件都将拖累经济复苏。在欧元区，某些国家有大量债务积压，在这种情况下，通货膨胀预期失稳的风险令人担心。 发达经济体的经济活动在2015年下半年放缓，资产价格下降和利差扩大使金融条件收紧。这些发展态势如果持续下去，会进一步削弱增长动力，带来长期存在负产出缺口和通货膨胀率过低的经济停滞风险。 新兴市场拉动世界经济 增长的贡献越来越大 虽然预测的2016年世界经济增长将大部分来自新兴市场和发展中经济体的增长，但各国的前景仍然参差不齐，而且普遍不如过去二十年。特别是包括巴西和俄罗斯在内的一些大型新兴市场仍然深陷衰退。另一些新兴市场经济体，包

世界经济展望202004

2020年4月《世界经济展望》序言 自上一期有关全球经济的《世界经济展望》最新预测发布以来的三个月时间里，世界发生了巨大的变化。先前的经济政策讨论已经将流行病情景作为一种可能性，但没有谁真正意识到实际情况会怎样，对经济意味着什么。我们现在面临着一个严峻的现实。感染病例呈指数级增长，这意味着短短几天时间，感染病例就从一百人增加到一万人。悲惨的是，很多人失去了生命，而病毒继续在全球快速传播。医护专业人员和急救人员全力挽救生命，我们对他们满怀感激。 这是一场截然不同的危机。首先，冲击巨大。这次卫生突发事件和相关防控措施造成的产出损失，可能使全球金融危机带来的损失相形见绌。其次，如同在战争或政治危机中，冲击的持续时间和严重程度一直存在重大的不确定性。第三，在当前情况下，经济政策所起的作用显著不同。在一般的危机中，政策制定者力图尽快通过刺激总需求而鼓励经济活动。这次，危机在很大程度上是必要防控措施产生的结果。这使得刺激经济活动的措施变得更具挑战性，并且可能是不可取的，至少是对于受影响最为严重的部门。 本期报告提供的全球经济预测反映了我们对疫情走势以及为放慢病毒传播、保护生命和维持医疗卫生体系运作而采取的公共卫生措施的现有理解。在这方面，我们得益于与COVID-19治疗领域的流行病学家、公共卫生专家和传染病专家的大量讨论。然而，

我们的预测、疫情本身、其宏观经济影响，以及金融和大宗商品市场由此受到的压力，仍存在相当大的不确定性。 今年全球经济很可能经历“大萧条”以来最严重的衰退，超过十年前全球金融危机期间的严重程度。我们可以将目前的状态称为“大封锁”，预计它将导致2020年全球经济急剧收缩。预计2021年经济将实现局部复苏，增长率将超过趋势水平，但GDP水平仍将低于病毒爆发前的趋势水平，经济回升力度存在相当大的不确定性。糟糕得多的经济增长结果是有可能、甚至是很有可能出现的。如果疫情和防控措施持续更长时间，新兴和发展中经济体会受到更严重打击，金融状况持续趋紧，或者如果企业关闭和长期失业造成大面积创伤效应，经济增长结果就会比现在预测的糟糕很多。 处理这场危机需要经历两个阶段：防控和稳定阶段，随后是复苏阶段。在两个阶段，公共卫生政策和经济政策都发挥重要作用。隔离、封锁和保持社交距离等措施很重要，能够减缓病毒传播，使医疗卫生体系有时间应付卫生服务需求的激增，并为研究人员开发治疗方法和疫苗赢得时间。这些措施有助于避免经济活动出现更严重、更持久的下滑，并为经济复苏奠定基础。 增加医疗卫生支出对于确保医疗卫生体系具备充足的能力和资源至关重要。应考虑对处于抗疫前线的医护人员给予特殊待遇，例如，为他们的家人提供教育补助，或提供慷慨的遗属福利。

全球经济2012回顾与2013展望

全球经济2012回顾：傲慢与偏见 回顾2012年全球经济，太多的反复见证了主流共识的浅薄，太多的颠覆见证了主流共识的失落，由表及里，“傲慢与偏见”构成了2012年经济精神的核心关键词。傲慢和偏见，均源于对经济理论的教条理解、对所谓共识的盲目笃信、对真实力量的深层不屑、对有形之手的依赖推崇、对透支增长的不变情节、对微观崛起的普遍轻视和对改变发生的内心胆怯。这种傲慢，表现为对经济周期力量的将信将疑、对双重危机影响的明显低估；这种偏见，表现为对趋势理解的路径依赖、对结构变化的认知不足。傲慢和偏见，不可避免地导致市场应对相对滞后、宏观调控反应迟钝、政策协作普遍匮乏，并最终使得2012年全球经济在普遍失速的下行通道中呈现出以下令人无奈的趋势特征。 其一，实体经济的自由落体超出预期。遗憾的是，2012年全球经济的运行质量明显劣于2012年到来之前市场的主流预期，2011年10月，IMF预测全球经济将于2012年实现4%的增长，并达到73.74万亿美元的规模，通胀率则仅为3.66%；在经历了一年的坎坷与喧嚣之后，2012年10月，IMF将2012年全球GDP增速和规模预估调降至3.28%和71.28万亿美元，通胀预估则调升至4%。增长速度放缓、通胀压力上升，2012年全球经济在“滞涨”的不归路上迈出了令人吃惊又令人失望的一步。在超预期的增质劣化背后，2012年全球经济呈现出自由落体的态势，自由落体一方面意味着增速放缓以加速度的方式趋向恶化，另一方面也意味着全球宏观调控不仅未能有效阻止增速放缓，更带来了风险激生、货币超发的负面影响。 其二，新兴市场的全面补跌出人意料。新兴市场的独立增长不仅是2008-2011年金融危机阶段最亮丽的一道经济风景，还为全球经济走出衰退阴霾提供了前所未有的支撑，但这边风景独好的态势在2012年发生了根本性逆转，随着风险全球同化的演进和脱钩增长神话的终结，危机影响的震心正从西向东转移，新兴市场甚至堪称经济下滑的重灾区。根据笔者的测算，新世纪以来，新兴市场和发达市场经济增速差额的均值为4.4个百分点，2008-2011年，增速差距分别为6.05、6.21、4.44和4.58个百分点，新兴市场在危机中的前期表现非常强劲，但2012年，增速差距降至3.99个百分点，低于危机前四年和新世纪以来的平均水平，新兴市场的相对表现明显疲软。这种相对疲软出乎市场意料，2011年10月，IMF预测新兴市场将在2012年实现6.08%的增长，而2012年10月，预估数据已经下调至5.28%。更令人失望的是，补跌是全局性的，2012年，老牌金砖四国中国、印度、巴西和俄罗斯的增速预测分别为7.83%、4.86%、1.47%和3.7%，中国创新世纪以来新低，印度创2002年以来新低，巴西和俄罗斯创2009年以来新低。

世界工业发展形势展望

世界工业发展形势展望 【内容提要】预计2019年，全球经济增长将减速，体现在GDP、制造业、全球直接投资、全球贸易在内的各方面。主要经济体工业增速将下降，不仅包括美国、欧盟、日本等发达经济体，也包括金砖国家等新兴经济体在内。在2019年，需要关注的几个问题是：全球流动性环境收紧；全球贸易摩擦加剧；意大利预算超标重创欧盟工业发展；英国脱欧增添欧盟工业下行风险。为应对2019年世界工业发展的新形势，应做到：加快构建创新体系；促进迈向价值链中高端；深入推进两化融合；推进区域协调发展；推动工信业国际合作。 【关键词】世界工业发展形势展望

目录 一、世界工业发展形势分析 (3) （一）全球经济增长将减速 (3) （二）主要经济体工业增速将下降 (7) 二、需要关注的几个问题 (9) （一）全球流动性环境收紧 (10) （二）全球贸易摩擦加剧 (10) （三）意大利预算超标重创欧盟工业发展 (10) （四）英国脱欧增添欧盟工业下行风险 (11) 三、应采取的对策建议 (12) （一）加快构建创新体系 (12) （二）促进迈向价值链中高端 (13) （三）深入推进两化融合 (13) （四）推进区域协调发展 (14) （五）推动工信领域国际合作 (16)

一、世界工业发展形势分析 （一）全球经济增长将减速 1、GDP增速将放缓 国际货币基金组织（IMF）2018年10月发布的《世界经济展望：稳定增长面临的挑战》（World Economic Outlook: Challenges to Steady Growth）报告指出，2016年中期以来，世界经济仍在继续稳步扩张，预计2018-2019年的全球增长率仍将保持在2017年的水平。然而，与此同时，经济扩张的均衡性已经下降，一些主要经济体的增长速度可能已经触顶。2018年至今，全球增长的下行风险已经上升，增长快于预期的可能性已经下降。世界 银行（World Bank）也认为，全球经济自2008年金融危机后，一直保持缓慢复苏，但2019年以后将逐渐减速。综上所述，考虑到虽然全球经济增长依然强劲，但已经见顶，面 临的风险不断增多，特别是贸易紧张、投资放缓、利率上升等正在拖慢全球经济增长。预计2019年全球GDP增速将放缓。

2013年世界经济回顾及2014年展望

2013年世界经济回顾及2014年展望回顾2013年，全球工业生产和贸易疲弱，价格水平回落，国际金融市场持续波动，世界经济增速继续小幅回落。其中，发达国家增长动力略有增强，发展中国家困难增多。预计2014年，发达国家和发展中国家内部经济会继续分化，欧洲和亚洲以外的发展中国家增长动力不足；尽管世界经济整体增速将略有提高，但我国面临的外部经济环境依然错综复杂。 一、2013年世界经济运行基本情况 （一）世界经济增速回落。据国际货币基金组织2014年1月份估计，按照购买力平价法GDP汇总，2013年全球经济增长3.0％，比上年放缓0.1个百分点；据世界银行2014年1月份估计，按汇率法GDP汇总，2013年全球经济增长2.4％，比上年放缓0.1个百分点。2013年，美国经济增长1.9%，比上年放缓0.9个百分点。日本经济增长1.6%，比上年加快0.2个百分点。英国共识公司2014年1月份预计，2013年欧元区经济下降0.4%，降幅比上年扩大0.2个百分点；俄罗斯、印度和南非经济增长1.6%、4.7%和1.9%，增速分别比上年放缓1.9、0.3和0.6个百分点；巴西经济增长2.4%，比上年加快1.4个百分点。 表1七国集团GDP增长率（%）

表2金砖国家及部分亚洲经济体GDP同比增长率（%） （二）世界工业生产低速增长。2013年，世界工业生产增长2.7%，比上年放缓0.6个百分点。其中发达国家增长0％，放缓1个百分点；发展中国家增长5.9%，放缓0.1个百分点。 （三）世界贸易持续低迷。据国际货币基金组织最新估计，包括货物和服务在内，2013年世界贸易量增长2.7%，增速与上年持平。其中发达国家进口量增长1.4%，比上年加快0.4个百分点；发展中国家进口量增长5.3%，放缓0.4个百分点。波罗的海干散货运指数回升。

2015年中国经济形势及趋势分析

2015我国经济形势分析报告 内容摘要： 2014 年，全球经济复苏步伐弱于预期，美国经济复苏势头较好，但欧元区和日本经济出现停滞不前现象；受金融动荡及乌克兰危机影响，新兴经济体增速继续放缓，但改革力度较大的印度经济表现较好；全球就业市场出现积极变化，但青年失业率仍处较高水平；发达国家物价低位徘徊，新兴经济体仍存在较大通胀压力；全球贸易低速增长。2015 年，再工业化有望推动美国经济继续扩张，结构调整将会促进全球经济复苏，但美国货币政策正常化将会对新兴市场形成一定冲击，发达国家高负债及主要经济体潜在增长率下移也将对世界经济构成一定不利影响。预计2015 年世界经济表现将好于2014 年，但仍属缓慢复苏，IMF 预计增速将在3.8%左右。 一、2014 年世界经济形势分析 1、全球经济复苏步伐弱于预期，增长格局出现新变化 2014 年以来，全球经济活动弱于预期，IMF、世界银行等国际组织和机构不断下调世界经济增速预期。与此同时，全球经济增长格局又出现新变化。发达国家经济一改前两年经济低迷状态，复苏速度有所加快，但发达经济体内部出现分化，美国经济表现出较强的韧性，欧元区和日本经济基本上陷入停滞状态，新兴经济体经济增速则进一步放缓。美国经济呈现先抑后扬的趋势。受严寒天气影响，一季度GDP 下降2.1%。但受商业投资和国内需求快速增长影响，二季度GDP 增长4.6%，创2013 年三季度以来最快的扩张速度，三季度GDP 增速也达

到3.5%。重视实体经济发展是美国复苏的重要原因，为提升国际竞争力，次贷危机后奥巴马提出重振制造业、能源自给等计划，再工业化步伐虽然缓慢但已初现端倪。事实上，从2010 年1 月份开始，美国工业就恢复增长，截至2014 年9 月，已实现持续57 个月同比增长，且从2013 年8 月份开始持续一年超过危机前水平（图1）。显然，工业复苏对推动美国经济增长起到了至关重要的作用。二季度为零增长，三季度略有改善，但也只有0.2%。经济停滞主要原因在于投资不足和出口不旺，这些因素在短期难以改观，因此未来增长前景并不乐观。作为欧元区经济发动机，德国经济出现低迷现象，一季度GDP 环比增长为0.7%，但二季度环比收缩0.2%，为2012 年以来首次环比下滑，三季度增长0.1%，勉强避免了衰退。欧元区第二大经济体法国一、二季度GDP 环比均为停滞，三季度增长0.3%，略好于预期。作为欧元区第三大经济体，意大利一季度GDP 下滑0.1%后，二季度又下跌0.2%，三季度下跌0.1%，连续三个季度的下滑标志着意大利进入了2008 年经济危机后第3 个经济衰退期。与欧元区形成鲜明对比的是英国经济强劲复苏，前三季度经济同比增长分别达到2.9%、3.2%和3%。 日本经济走势同美国恰恰相反，一季度GDP 增长1.5%，折合成年率增长6%；二季度GDP 环比萎缩1.8%，折合成年率为萎缩7.1%，创2009 年一季度以来的最大降幅；三季度继续下滑1.6%。内需变化是是日本经济大幅波动的主要原因，4 月1 日消费税上调前，消费的大幅增长带动经济强劲反弹，一季度国内消费环比增长2%，二季度则大幅下滑5.1%。在内需疲弱和外需不景气的双重作用下，工业生产和投资随之

当前世界经济形势及我国的应对思考

当前世界经济形势及我国的应对思考 世界经济在2010年强劲复苏后，2011年的情况令人大失所望。2011年世界经济总体走势经历了一次由较快复苏到再次减速的变化。上半年，世界经济显示出可持续复苏的态势。进入下半年后，世界经济坏消息频传，欧洲债务危机深化，市场信心走弱，发达国家经济基本面数据再现疲态。在诸多不利因素的叠加下，国际金融市场剧烈震荡，全球经济陷入衰退风险的警告不绝于耳。 2011年，中国经济增长虽仍维持了9.2％的增速，进出口贸易仍增长了22％，但经济和贸易增长的下行压力也日益凸显。在全球经济环境持续恶化的情况下，对外贸易也出现连续回落态势，投资和消费增长动力不足。如何在稳定增长中力求通过深化改革寻求新的增长活力，已成当务之急。所以，密切跟踪掌握全球经济的发展变化，主动应对，继续发挥我在全球经济中的竞争优势，确保中国经济增长的可持续性，贯彻好中央经济工作会议提出“稳中求进”的指导思想，是2012年面临的艰巨任务。 一、当前世界经济总体形势 2011年以来，世界经济延续复苏态势，但复苏步伐明显放缓。国际金融危机的深层次矛盾尚未有效解决，一些固有矛盾又有新发展，不确定不稳定因素增多，世界经济复苏进程既不平衡，又很脆弱，经济下行风险有所抬头。得益于新兴经济体经济强劲增长，一季度，世界经济延续了上年的复苏态势，增长率达到4.3％。进入二季度以来，世界经济遭受一系列突发事件困扰。日本大地震和海啸严重打击日本经济，中东北非社会动荡使国际金融市场和石油市场风险加剧。对大部分发达经济体而言，面对着巨额财政赤字和大规模政府债务的冲击，欧洲边缘国家的债务风险演变成为全球性事件，发达国家的主权信用评级纷纷遭降级考验。实体经济受到殃及，失业率居高不下，私人投资乏力，个人消费低迷。而经济增长较快的部分新兴经济体通胀压力不断上升。国际货币基金组织（IMF）在最新发布的《世界经济展望》中预计，2011年全球经济增速将为4％，较上年显著放缓，其中发达经济体经济增长率仅为1.6％；2012年全球经济增速将为4％，其中发达经济体经济增长1.9％，新兴经济体经济增长6.1％，均将低于2010年的增长水平。总体来看，世界经济未来较长一段时间内都将处于低速增长期。 国际贸易增速明显放缓。随着世界经济缓慢复苏，国际市场需求恢复，加上补库存等因素影响，国际贸易在2010年出现恢复性较快增长，全球货物出口额比上年增长22％，成为拉动世界经济复苏的一个主要因素。今年以来，在世界经济继续复苏、通胀预期强化和主要商品价格上涨等因素共同作用下，国际贸易延续去年较快增长态势，一季度全球货物出口额同比增长22％。进入二季度以来，受日本地震导致国际产业供应链受损、美欧经济复苏乏力、主权债务危机不断恶化等因素影响，全球货物贸易大幅放缓。据经合组织（0ECD）统计，七大工业国和金砖国家二季度进口增速仅为1.1％，远低于一季度的10.1％；出口增速为1.9％，低于一季度的7.7％。其中，美国二季度进口增速从一季度的11.1％放缓至3％，出口增速从5.6％降至2.6％。世界贸易组织（WTO）预计，2011年全球货物贸易实际增长率将只有5.8％。由于发达国家经济增长减速，亚太国家和地区出口受到影响。联合国预计，2011年亚太发展中经济体出口增长可能比上年减少近一半，从超过17％跌至9％。 2011年新兴市场和发展中国家经济仍保持稳定增长。中国经济前三季度增长9.4％，俄罗斯经济上半年增长3.7％。1--8月，中国和巴西出口增速超过20％，印度一季度出口增长率同比超过50％。联合国《2011年世界经济形势和展望》报告指出，今后两年内，中国、印度、巴西将领跑全球经济复苏。但新兴经济体国家也面临经济发展的诸多压力，包括大宗商品价格上涨、通胀压力增大以及随着货币政策收紧和利率上调可能诱发的热钱涌入等。目前，新兴市场国家平均通胀率已经超过5％。印度受到巨额政府债务和高通货膨胀率的拖累，二季

最新全球经济展望汇总

2012年全球经济展望

2012年经济展望 岁末年初，距离金融海啸已经三个年头，世界经济正在经历一个格外寒冷的冬天。2011年注定是不平静的一年，次贷危机获得短暂喘息机会后，全球经济复苏趋缓却再次陷入衰退，下行风险加大，主权债务危机开始戏谑于西方发达国家，以中国为主的发展中国家经济出现较大幅度调整预期明显增加，区域性政治和军事动荡激烈化，大宗交易商品大幅波动频繁，全球股市震荡中熊态尽显。 一、全球经济复苏步伐蹒跚 今年全球经济没有摆脱持续低迷的阴影。2011年产出增长骤然减缓的现象在发达国家尤为突出，这种缓慢的增长引发的一连串多米诺骨牌效应传导至世界各地，使许多国家和经济部门正在经受不同程度的冲击。发达国家失业率上升，银行面临更多的风险，紧缩的货币政策又反过来打击消费；新兴经济体通胀高企，受外部环境影响经济增速放缓，对经济的悲观预期挫伤投资热情，受影响严重的厂商纷纷倒闭。引用联合国12月发布的《世界经济形势与展望》的话说，“全球经济正在‘二次衰退’的悬崖边上‘蹒跚前行’”。 债务危机刺激着敏感而脆弱的全球经济神经。这一场旷日持久的危机源自欧元区一些国家过去十年入不敷出的生活方式，而隐藏在这华丽表象背后的是深层次的制度因素。过去十年欧元区的低利率和宽松的信贷政策刺激了消费，在金融危机的背景下，随着失业率大增，一些高福利国家为其福利制度所付出的成本在猛增的同时，税收收入却在下降。越来越多的政府债务和银行风险敞口令这些国家借贷成本飙升，更难以摆脱债务带来的负面影响。 金融危机爆发，一些经济体启动了前所未有的大规模经济刺激措施来挽救陷入泥潭的金融机构，刺激经济复苏，然而这些货币政策在过去的一年发挥的作用本已十分有限，不断扩张的财政赤字和债务规模又给将来财政刺激措施的效应大打折扣。政府面临的政策选项减少，留下来尚可使用的财政紧缩却又将反过来限制未来的经济增长。明年上半年将进入欧债危机的关键压力阶段，只有实质性的制度建设才有可能使欧元区渡过难关。

2017年世界经济贸易形势及2018年经济走势展望

2017年世界经济贸易形势及2018年经济走势展望 中商情报网讯：目前，国家商务部发布了《世界经济贸易形势》，，报告显示：2017年以来，世界经济进入相对强势复苏轨道，周期性因素和内生增长动力增强，金融环境改善，市场需求复苏，支撑了主要经济体经济加快增长。展望2018年，世界经济环境有望继续改善，主要经济体增长提速，国际贸易恢复增长动力，金融市场信心稳定。 世界经济贸易形势 一、当前世界经济贸易总体形势 2017年以来，世界经济进入相对强势复苏轨道，周期性因素和内生增长动力增强，金融环境改善，市场需求复苏，支撑了主要经济体经济加快增长。二季度，二十国集团（G20）成员产出同比增长3.6%，是2015年一季度以来的最高水平。上半年，经济合作与发展组织（OECD）追踪的45个国家中，有33个国家的增速快于一年前；同期，新兴市场和发展中国家经济增长也普遍提速。国际货币基金组织（IMF）最新预计，2017年全球经济增长3.6%，高于2016年0.4个百分点，增速创3年来新高。其中，发达经济体预期增长2.2%，较2016年提高0.5个百分点，欧元区、日本和加拿大表现突出，预期增速较4月份预测有所加快；美国经济受累于税改法案进展的不确定，预期增速较4月份预测下调0.1个百分点，但仍将达2.2%。发展中国家经济增长总体加快，但走势分化，亚洲新兴经济体增长稳健，能源资源出口国经济持续低迷，预计2017年新兴市场和发展中国家经济增长 4.6%，增速高于2016年0.3个百分点。 展望2018年，世界经济环境有望继续改善，主要经济体增长提速，国际贸易恢复增长动力，金融市场信心稳定。OECD最新的先行指标显示，未来半年至9个月，全球经济将继续保持稳定增长，除英国和俄罗斯预期经济

2013年10月期《世界经济展望》IMF

2013年10月期《世界经济展望》 序言 世界经济已进入另一个转变过程。先进经济体的增长在逐步增强。同时，新兴市场经济体的增长已经减缓。这两种形势的共同作用导致了一些紧张情况，新兴市场经济体面临着增长减缓和全球金融条件收紧的双重挑战。 美国经济仍处于这些经济局势的核心位置。私人需求依然强劲，但今年的增长受到过度财政整顿的拖累。政治因素导致财政调整性质和力度方面的不确定性。通过自动减支进行整顿是错误的，提高债务上限方面的争论可能导致又一轮的动荡不定和增长减缓。不过，现在是准备退出数量放松和零利率货币政策的时候了。尽管这个过程并不存在重大的概念性或技术性问题，但美联储面临着微妙的、前所未见的沟通问题。随着美联储调整政策，显然，长期利率可能会出现一些波动。 “安倍新政”促进了日本的复苏，但要实现持久复苏，需要应对两大挑战。第一项挑战（这也体现在有关提高消费税的讨论中）是确定财政整顿的适当步伐：过慢，会削弱可信性，过快，则会损害经济增长。第二项挑战是实施一套可信的结构改革措施，促使经济从当前的周期性复苏过渡到持久增长。 欧洲核心经济体呈现出一些复苏迹象。这不是由最近的重大政策调整引起的，而是来自情绪的变化——如果消费者和企业决定增加支出，这种情绪变化基本上可自我实现。但南部边缘国家的处境依然困难。提高竞争力和增加出口方面的进展还不够，不足以抵消国内需求疲软的影响。无论核心还是边缘经济体，银行资产负债状况的不确定性都依然存在，已承诺实施的银行资产质量检查应能减轻这种不确定性。从长期看，与日本一样，欧洲也迫切需要实施结构性改革，以摆脱潜在增长乏力的状态，恢复经济活力。 当前的关注重点是新兴市场经济体，它们的增长率已经下降，下降幅度往往大于我们早先的预测。 问题显然在于，这种减缓反映了周期性因素还是潜在产出增长率的下降。根据我们目前掌握的情况，答案是，两方面原因都有，尽管在不同国家程度不同——俄罗斯和南非的增长下滑在更大程度上是周期性的，而中国和印度则更多反映了潜在增长率的下降。本世纪头十年里，异常有利的全球环境（包括高涨的商品价格和快速的金融市场发展）使这些经济体的潜在增长率上升，在其中一些经济体，周期性因素也起了作用。而随着商品价格趋稳、金融条件趋紧，这些经济体的潜在增长率降了下来，在其中一些经济体，这还导致了急剧的周期性调整。