第二章 时间价值和风险报酬

第二章时间价值和风险报酬

一、单项选择

1、已知（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，4）=0.6830，（P/F，10%，5）=0.6209，则（P/A，10%，5）为（）。

A.2.5490

B.3.7908

C.3.8529

D.5.1053

2、已知（F/A，10%，4）=4.6410，（F/P，10%，4）=1.4641，（F/P，10%，5）=1.6105，则（F/A，10%，5）为（）。

A.6.1051

B.6.2515

C.3.1769

D.2.0305

3、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。

A.1995

B.1566

C.1813

D.1423

4、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）元。

A.671600

B.564100

C.871600

D.610500

5、假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。

A.6000

B.3000

C.5374

D.4882

6、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（）。

A.5年

B.8年末

C.7年

D.9年末

7、投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（）。

A.时间价值率

B.期望报酬率

C.风险报酬率

D.必要报酬率

8、一项1000万元的借款，借款期3年，年利率为5%，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。

A.0.16%

B.0.25%

C.0.06%

D.0.05%

9、普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（）。

A.普通年金现值系数

B.即付年金现值系数

C.普通年金终值系数

D.即付年金终值系数

10、企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为

20% ，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。

A.18%

B.20%

C.12%

D.40%

11、距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（）。

A.后付年金

B.先付年金

C.延期年金

D.永续年金

12、表示资金时间价值的利息率是（）。

A.银行同期贷款利率

B.银行同期存款利率

C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率

D.加权资本成本率

13、当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初

一次现金支付的购价为（）元。

A.451.6

B.500

C.800

D.480

14、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8 000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利

的。

A.4

B.5

C.4.6

D.5.4

二、多项选择

1、年金是一定期间内每期相等金额的收付款项，以年金形式出现的有（）

A.折旧

B.租金

C.利息

D.奖金

2、在下列各项中，可以直接或者间接用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（）

A.偿债基金

B.先付年金终值

C.永续年金现值

D.永续年金终值

3、下列项目中属于普通年金形式的项目有（）

A.零存整取储蓄存款的整取额

B.定期定额支付的养老金

C.年资本回收额

D.偿债基金

三、判断题

1、资金的时间价值是指随着时间的推移, 资金价值发生了增殖。( )

2、在通常情况下，资金的时间价值是指无风险条件下的社会平均资金利润率。（）

3、永续年金既无终值也无现值。（）

4、单利与复利是两种不同的计息方式，因此单利终值与复利终值在任何情况下都不同。（）

5、一定时间期内时间间隔相等,金额相同的一系列收付称为年金。( )

6、凡一定时期内每期都有收付款的现金流量, 都属于年金。( )

7、在本金和利率一定的前提下, 时间越长, 复利终值越大。( )

8、在将来值和时间一定的前提下, 贴现率越低, 复利现值越大。( )

9、风险是一种危险, 是一种不确定性, 在财务活动中低风险只能获得低收益, 高风险则往往可能获得高收益。( )

10、两个或两个以上项目比较, 标准离差越大则风险也越大。( )

11、衡量风险的指标有标准离差和标准离差率, 两者的应用范围相同。( )

12、敢冒风险的人, 风险价值系数定得高, 比较稳健的人, 风险价值系数定得较低。( )

13、两种完全正相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。( )

14、组合投资的收益和风险都可以按投资比例加权平均。( )

15、只要证券之间的收益变动不具有完全负相关关系，证券组合的风险就一定小于单个证券风险的加权平均值。( )

16、投资组合理论认为，组合投资可以分散风险，证券的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。( )

17、完全负相关组成的证券组合一定能分散全部风险。( )

四、名词解释

货币时间价值单利复利年金普通年金先付年金递延年金

永续年金偿债基金投资回收额风险风险报酬方差和标准差

标准离差率风险报酬系数证券组合可分散风险不可分散风险

五、计算题

1、利民工厂制订了一笔存款计划，准备每年年末存入银行10000元，存期五年，希望在五年后利用这笔款项的购买一套生产设备，假定该设备预计价格为60000元，银行存款利率为10%，问该企业能否如愿。

2、中兴公司购买一台设备，买价8000元，可用十年，如果租用，则每年年初需付租金1000元，如果银行年利率为6%，请计算说明购买与租赁孰优（按复利计算）

3、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，银行规定前七年无须还款，从第八年年末至第20年年末每年偿还1000元，问该笔款项的现值为多少？

4、某企业有一项专有技术要进行估价，该专有技术年收益额为48000元，本行业平均资产收益率为16%，试问该专有技术的价值有多少？

5、某企业用银行贷款投资兴建一工程项目，总投资8000万元，工程当年投资当年生产，假定银行贷款利率为14%。

要求计算：（１）该工程建成投产后，分十年等额归还银行借款，问每年年末应还多少？如果项目投产后，每年可获净利2386.63万元，全部用来归还借款本息，用数据说明需要几年还清。

6、某公司拟用180万元投资一生产项目，

根据市场预测，预计可获得的年收益及其概率的资料如下：

市场情况预计年收益（Ｅi）概率（Ｐｉ）

好 40万 0.3

中 20万 0.5

差 10万 0.2

如果该项目的风险价值系数确定为８％，要求计算风险价值率，并评价该投资项目的可行性。（设计划年度无风险利率为7%）

7、某公司准备开发一种新产品，计划投资900万，一年建成，第二年形成生产

风险：是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。

风险报酬：在风险反感普遍存在的情况下，投资者冒着风险进行投资所获得的超过无风险收益以外的额外收益。

方差及标准差：用来描述各种可能的结果相对于期望值的离散程度的指标，是反映风险的绝对数指标。

标准离差率：是标准差与期望值的比值，是反映风险的相对数指标。

风险报酬系数：把标准离差率转化为风险报酬的一种系数或倍数，取决于投资者的风险回避态度，可通过统计方法来测定。

证券组合：同时投资于多种证券（或多个项目）的行为。

可分散风险：又叫非系统风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。

不可分散风险：又叫系统风险或市场风险，是指某些因素对市场上所有证券造成经济损失的可能性。

五、计算题

1、10000*（F/A,10%,5）=10000*6.1051=61051>60000,可以如愿。

2、租金总额=1000*[(P/A,6%,9)+1]=1000*7.8017=7801.7<8000,租赁较优。

3、借款的现值=1000*（P/A，8%，13）（P/F，8%，7）=1000*7.5361*0.5835 =4397.31元

4、专有技术的价值=48000/16%=300000元

5、每年年末应归还的金额=8000/(P/A,14%,10)=8000/5.2161=1533.71万元8000/(P/A,14%,n)=2386.63 (P/A,14%,n)=3.352

n=5 3.4331

n=? 3.352

n=4 2.9137

n=4.84年

6、答案：期望收益Ｅ＝40×0.3＋20×0.5＋10×0.2＝24万元

标准离差σ＝ =11.14

标准离差率Ｖ=11.14/24×100%=46.42%

风险价值率＝8%×46.42%=3.71%

预计投资收益率＝24／180×100%＝13.33%

预计风险收益率＝13.33%－7%＝6.33%

∵预计风险价值率6.33%＞应得风险价值率3.71%

∴该投资项目可行。

7、答案：期望值=600*0.3+300*0.5+0*0.2=330万元

标准差=[（600-330）2*0.3+（300-330）2*0.5+（0-330）2*0.2]1/2=210万元

标准离差率=210/330=63.64%

Z=(400-330)/210=0.33 查表其对应面积=0.1293

获利在400万以上的可能性=50%-12.93%=37.07%

期望报酬率=10%+63.64%*8%=15.09%

8、答案：①甲公司证券组合的β系数

＝50％×2+30％×1+20％×0.5＝1.4

②甲公司证券组合的风险收益率（Rp）

＝1.4×（15％－10％）＝7％

③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）

＝10％+7％＝17％

或③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）

＝10％+1.4×（15％－10％）＝17％

④投资A股票的必要投资收益率＝10％+2×（15％－10％）＝20％

9、（1）Rp＝12％×70％＋16％×30％＝13.2％

σp=[0.72×0.152＋2×0.7×0.3×0.6×0.15×0.19＋0.32×0.192]1/2＝14.65％

（2）Rp＝12％×30％＋16％×70％＝14.8％

σp=[0.32×0.152＋2×0.3×0.7×0.6×0.15×0.19＋0.72×0.192]1/2＝16.45％

10、（1）计算各种股票的预期收益率：

（2）计算投资组合的预收益率。

R=30%×R1+20%×R2+20%×R3+15%×R4+15×R5=17.2%

（3）?=30%×0.8+20%×1+20%×1.4+15%×1.5+15%×1.7=1.2

11、（1）市场风险报酬率=15%－10%=5%

（2）K= Rf + β（Rm－Rf）即18%=10%+β（15%－10%）

∴β=1.6

(3) K=10%+0.5×(15%－10%)=12.5%

∵16%＞12.5%

∴应该投资

12、①保本额=400000÷（1200000-600000）/1200000=8000000（元）

②销量增加15%意味着销售额增加15%，变动成本增加15%，固定成本仍固定不变。

∴利润增加额=12000000×15%-600000×15%=90000（元）

③固定成本减少15%，则利润向反方向变动（15%×固定成本）

∴利润增加额=400000×15%=60000（元）

④如果变动成本减少10%，则利润向反方向变动（变动成本的10%）。

∴利润增加额=10%×600000=60000（元）

13、各产品销售收入的比重为：

A产品：200×10÷200×10+100×8+200×6=50%

B产品：100×8÷200×10+100×8+200×6=20%

C产品：200×6÷200×10+100×8+200×6=30%

各产品的贡献边际率为：

A产品：（10－4）÷10=60%

B产品：（8－6）÷8=25%

C产品：（6－3）÷6=50%

∴综合贡献边际率

=60%×50%+25%×20%+50%×30%=50%

保本销售额=200000÷50%=4000000（元）

A产品保本量=400000×50%÷10=20000（件）

B产品保本量=400000×20%÷8=10000（件）

C产品保本量=400000×30%÷6=20000（件）

14、保本点的销量=600000/（300-180）=5000件

安全边际=10000-5000=5000件

安全边际率=5000/10000=50%

六、问答题

1、要点：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。它是在生产经营过程中产生的，来源于劳动者创造的价值。资金的时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。公司理财中考虑时间价值主要针对各项财务活动过程中从量上进行分析，以便了解不同时点上收到或付出之间的数量关系，寻找适用于决策方案的数学模型，改善财务决策的质量。

2、要点：当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率，此时真正的利率叫实际利率，一年复利多次的情况下，实际利率高于名义利率，两者之间的关系是：

实际利率=（1+名义利率/复利次数）复利次数-1

3、要点：风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性。在收益相同时人们会选择风险小的项目，在风险相同时，人们会选择收益高的项目，这就是风险反感。在风险反感普遍存在的情况下，投资者冒着风险进行投资会要求获得超过无风险收益以外的额外收益，即风险收益。

4、要点：（1）确定概率及分布。（2）计算期望值。（3）计算方差和标准离差。（4）计算标准离差率。

5、要点：对单一的一个项目而言，标准离差越大，则风险也越大；

两个以上的项目对比，在期望值相同的情况下，标准离差越大，则风险也越大；两个以上的项目对比，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，则风险也越大；额外的收益率。

6、要点：资本资产定价模型定量揭示特定资产或投资组合的系统风险与所要求的收益之间的关系该模型分析以所有投资者均按照资产组合理论来选择投资组合为前提，还设置了如下假设：第一，投资者可以以无风险利率无限制地自由借贷任意数额的资金，对卖空没有任何限制。第二，投资者对每一项资产收益有相同的预期，追求单期最终财富的效用最大化等。

第二章 时间价值与风险收益 练习题

第二章时间价值与风险收益 一、单项选择题 1、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。 A.40000 B.29803.04 C.39729.6 D.31500 2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2）＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500） A.1434.29 B.1248.64 C.1324.04 D.1655.05 3、某一项年金前5年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.5 4、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息间隔期是（）。 A.1年 B.半年 C.1季度 D.1个月 5、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，相应的投资收益率分别为20%、10%、－5%，则该项投资的投资收益率的标准离差为（）。 A.10% B.9% C.8.66% D.7% 6、如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0

7、现有一项永续年金需要每年投入3000元，若其现值为100000元，则其利率应为（）。 A.2% B.33.33% C.2.5% D.3% 二、多项选择题 1、某人从2013年年初开始，每年年初存入银行5万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款3次，则下列关于2015年年初存款本利和计算表达式中，正确的有（）。 A.5×（F／P，4%，2）＋5×（F／P，4%，1）＋5 B.5×（F／A，4%，3） C.5×[（F／A，4%，4）－1] D.5×[（F／A，4%，4）－1]×（P／F，4%，1） E.5×[（F／A，4%，4）＋1] 2、有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入80万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（）。 A.80×（P/F，10%，2）＋80×（P/F，10%，3）＋80×（P/F，10%，4）＋80×（P/F，10%，5） B.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）] C.80×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2） D.80×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6） E.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，3）] 3、某债券的面值为1 000元，每半年发放40元的利息，那么下列说法正确的有（）。 A.半年的利率为4% B.年票面利率为8% C.年实际利率为8% D.年实际利率为8.16% E.半年的利率为4.08% 4、下列各项中，属于非系统风险的有（）。 A.公司的工人罢工 B.新产品开发失败 C.失去重要的销售合同 D.发现新矿藏 E.战争 5、A证券的预期收益率为12%，标准离差为15%；B证券的预期收益率为18%，标准离差为20%，则下列说法中不正确的有（）。 A.A证券的风险比B证券大 B.B证券的风险比A证券大 C.A证券和B证券的风险无法比较 D.A证券和B证券的风险相同 E.A证券和B证券的期望值不同，可以通过标准离差率比较二者的风险大小

投资风险价值参考练习及答案

投资风险价值 一、单项选择题 1、已知某证券得β系数为2,则该证券( )。 A、无风险 B、有非常低得风险 C、与金融市场所有证券得平均风险一致 D、就是金融市场所有证券平均风险得两倍 答案:D 【解析】单项资产得β系数就是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系得一个量化指标,也就就是相对于市场组合而言,单项资产所含系统风险得大小。 2.投资者由于冒风险进行投资而获得得超过无风险收益率得额外收益,称为投资得( )。 A.实际收益率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 答案:C 【解析】实际收益率就是已经实现或确定可以实现得收益率,期望报酬率就是在不确定条件下,预测得某项资产未来可能实现得收益率;风险报酬率就是持有者因承担资产得风险而要求得超过无风险收益率得额外收益;必要报酬率就是投资者对某资产合理要求得最低收益率。 3.企业某新产品开发成功得概率为80％,成功后得投资报酬率为40%,开发失败得概率为20%,失败后得投资报酬率为-100％,则该产品开发方案得预期投资报酬率为( )。 A. 18% B. 20% C. 12% D. 40% 答案:C 【解析】80％×40％＋20％×(－100％)＝12％。 4.投资者甘冒风险进行投资得诱因就是( )。 A. 可获得投资收益 B. 可获得时间价值回报 C. 可获得风险报酬率 D. 可一定程度抵御风险 答案:C 【解析】投资者愿意冒风险进行投资就是为了获得超过时间价值得那部分收益,即风险报酬率。 5、某企业拟进行一项存在一定风险得完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择:已知甲方案净现值得期望值为1000万元,标准离差为300万元;乙方案净现值得期望值为1200万元,标准离差为330万元。下列结论中正确得就是( )。 A、甲方案优于乙方案 B、甲方案得风险大于乙方案 C、甲方案得风险小于乙方案 D、无法评价甲乙方案得风险大小

财务知识时间价值与风险价值

时间价值与风险价值 1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。 2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。计算：该项目的净现值并判断是否可行？3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。要求：计算净现值并判断方案是否可行？ 4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益如下表： 单位：万元 5．企业投资100 额 6 （1

筹资决策 甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元 乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。如发行费 均忽略不计，所得税率为33％。 （1）计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。 （2）计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。 （3）如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。 （4）如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案 （5）若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%要求 （1）计算债券资金成本。 （2）计算优先股资金成本 （3）计算普通股资金成本。 （4）计算加权平均成本（以账面价值为权数） 3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元； 一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30%要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。 （2）分别计算两种筹资方式在无差异点时的财务杠杆系数。 （3）如公司下期息税前利润为200万元，对两筹资方案作出择优决策。 4．企业拟发行每张面值100元、票面利率为8%、期限为5年、到期一次还本付息、单利计 息的债券4万张。要求计算：（1）如果市场利率为10%，则该债券每张公平的价格为多少？（2）企业最多可筹集到多少资金？（3）如果该债券是票面利率为8%，每年付息一次，到期 还本，复利计息，投资者预期收益率为10%，则每张债券的价值为多少？ 5．企业年初的资金结构如下：长期债券200万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资

时间价值与风险价值4

第三章资金的时间价值与风险分析 资料：资金在金融市场上进行“交易“，是一种特殊的商品，它的价格是利率。利率是利息占本金的百分比指标。资金的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。 利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率 1 纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率资金供求关系和国家调节的影响。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。 2 通货膨胀补偿率。通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时会在纯利率的水平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。一般地，每次发行国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。 3 风险回报率。一般的，风险越大，要求的投资收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。 问题： 1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱？ 2.如果我们在10年后需要1 500元用于孩子的大学教育费，现在要投资多少钱呢？ 3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。在其他可供选择的方案中，最好的方 案是年利率为8%的银行存款。这个储蓄公债是否是一个好投资？你可以用几种办法进行分析你的投资决策？ 4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多大首付的房子？ 5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存入银行一笔款 项，每年需要存入多少元？ 6.如果你打算现在在银行存入一笔钱供你明年读研究生，（每年需要花费12000元，）你 现在应存入多少元？ 第一节资金时间价值 一、时间价值的含义 1．时间价值的概念 货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值。 2．时间价值的性质 （1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值， （2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。 （3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。 （4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。 注意： （1）并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 （2）货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 3．时间价值的财务意义 （1）时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。

第2章资金时间价值

第2章资金时间价值 一、本章习题 （一）单项选择题 1.若希望在3年后取得500元，利率为10％，则单利情况下现在应存入银行（）。 A.384.6 B.650 C.375.6 D.665.5 2.一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）。 A.永续年金 B.预付年金 C.普通年金 D.递延年金 3.某项永久性奖学金，每年计划颁发 50 000元，若年利率为 8％，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为（）元。 A.625 000 B.605 000 C.700 000 D.725 000 4.某项存款年利率为6％，每半年复利一次，其实际年利率为（）。 A.12.36％ B.6.09％ C.6％ D.6.6％ 5.某企业从银行取得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P／A，12％，10）＝5.6502，则每年应付金额为（）元。 A.8849 B.5000 C.6000 D.2825 6.在普通年金终值系数的基础上，期数加l、系数减1所得的结果，在数值上等于（）。 A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数 7.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。 A.10000 B.12000 C.13189 D.8190 8.下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）。 A.〔(P/A,i，n＋1)-1〕 B.〔(P/A,i，n＋1)＋1〕 C.〔(P/A,i，n－1)－1〕 D.〔(P/A,i，n－1)＋1〕 9.当银行利率为10%时，一项2年后付款800万元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（）万元。 A.451.6 B.500 C.800 D.480 10.普通年金现值系数的倒数称为（）。 A.复利现值系数 B.普通年金终值系数 C.偿债基金系数 D.资本回收系数 11.大华公司于2010年初向银行存入5万元资金，年利率为8%，每半年复利一次，则第10年末大华公司可得到本利和为（）万元。 A.10 B.8.96 C.9 D.10.96 12.在下列各资金时间价值系数中，与偿债基金系数互为倒数关系的是（）。 A.（P/F,i,n） B.（P/A,i,n） C.（F/P,i,n） D.（F/A,i,n）

资金时间价值与风险价值

《财务管理》教案 第四章财务估价 【教学目的与要求】 通过本章的学习，使学生了解货币的时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法，以及掌握债券估价和股票估价的方法。 【教学重点与难点】 （一）普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量； （二）债券估价和股票估价的方法； （三）风险程度及报酬率的计量； （四）掌握资本资产定价模型 【教学方法与手段】 以课堂教学为主，配以适当的案例分析；以校外实践为辅，带学生去企业实地考察分析。【教学时数】 课堂教学时数：6课时 【参考资料】 《财务成本管理》注册会计师考试指定用书 【课后练习】 配套习题第四章。要求全做 第一节货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 二、资金时间价值的基本计算 （一）复利终值和现值 1.复利终值： 复利计算的一般公式：S=P×（1+i）n，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元） 或S=800000×（S/P，7%，5）=1122400（元） 方案二的终值：S=1000000元 应选择方案2。 2.复利现值：P=S×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示。

【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的现值：800000元 方案2的现值：P=1000000×（1+ 7%） -5 或P=1000000×（P/S ，7%，5）=713000（元） 应选择方案2。 3.系数间的关系：复利现值系数（P/S ，i ，n ）与复利终值系数（S/P ，i ，n ）互为倒数。 （二）普通年金终值和现值 1.普通年金终值 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的终值：S=120万元 方案2的终值：S=20×（S/A ，7，5）=20×5.7507=115.014（万元） 应选择方案2。 （2）普通年金现值 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案1的现值：80万元 方案2的现值：P=20×（P/A ，7%，5）=20×4.100=82（万元） 应选择方案1。 （3）系数间的关系： 普通年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/s ，i ，n ）。 普通年金现值系数的倒数，它可以把普通年金现值折算为年金，称作投资回收系数。 （三）预付年金的终值和现值 1.预付年金终值计算： 预S = 普S ×（1+i ） 系数间的关系：预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。 2.预付年金现值计算： P 预 = P 普× (1+i) 系数间的关系：预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作[（P/A ，i ，n-1）+1]。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？

风险价值作业题目及答案

单选题： 1、从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（） A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿 C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 2、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 】 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 3、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（）。 A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同 4、如果两个投资项目预期收益的标准离差相同,而期望值不同,则这两个项目( ) 。 A、预期收益相同 B、标准离差率相同 C、预期收益不同 D、未来风险报酬相同 5、如某投资组会由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（）。 A、该组合的非系统性风险能完全抵销 B、该组合的风险收益为零 \ C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益 D、该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差 6、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（）。 A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化 C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误 7、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 9、下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是( )。 A、非系统性风险 B、公司特别风险 > C、可分散风险 D、市场风险 10、在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )。 A、所有风险 B、市场风险 C、系统性风险 D、非系统性风险 11、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（） A、40% B、12% C、6% D、3% 12、在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时，不需要考虑的因素是( ) 。

投资的风险价值和定价

第二部分：投资的风险价值与定价 1、假定预期投资于A公司的普通股股票产生的一年期收益率和概率如下： 发生的概率0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 可能收益率-10% 5% 20% 35% 50% 试计算期望收益率和标准差是多少。 2、Sorbond实业公司的贝塔是1.45，无风险收益率是8%，市场组合的期望收益率是13%。目前公司支付的每股股利是2美元，投资者预期未来几年公司的年股利增长率是10%。 1）根据资本资产定价模型，该股票要求的收益率是多少？ 2）在题1）确定的收益率下，公司股票目前的每股市价是多少。 3、A公司和B公司普通股股票的期望收益率和标准差如下表，两股票的相关系数为-0.35。该组合由60%的A公司股票和40%的B公司股票构成。 期望收益率标准差 普通股A 0.10 0.05 普通股B 0.06 0.04 计算组合的风险和收益。 4、国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。 1）计算市场风险报酬率。 2、当β=1.5时,求期望报酬率. 3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望报酬率为9.8%,则是否应进行投资? 4)如果某股票的期望报酬率为11.2%,其β值应为多少? 5、假设你投资30000元于如下四种股票（见下表），已知无风险收益率为4%，市场组合的期望收益率是15%。 股票名称投资金额贝塔系数 A 5000 0.75 B 10000 1.10 C 8000 1.36 D 7000 1.88 1)根据CAPM,上述投资组合的期望收益是多少? 2)组合的贝塔值是多少? 6、假设现有以下两种股票 股票名称贝塔系数期望收益(%) A 1.40 25 B 0.70 14 如果资本资产定价模型成立的话，请根据CAPM求出市场的收益和无风险利率。

时间价值与风险价值

时间价值与风险价值The final revision was on November 23, 2020

第三章资金的时间价值与风险分析 资料：资金在金融市场上进行“交易“，是一种特殊的商品，它的价格是利率。利率是利息占本金的百分比指标。资金的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。 利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率 1 纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率资金供求关系和国家调节的影响。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。 2 通货膨胀补偿率。通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时会在纯利率的水平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。一般地，每次发行国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。 3 风险回报率。一般的，风险越大，要求的投资收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。 问题： 1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱 2.如果我们在10年后需要1 500元用于孩子的大学教育费，现在要投资多少钱呢 3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。在其他可供选择的方案中，最好的方 案是年利率为8%的银行存款。这个储蓄公债是否是一个好投资你可以用几种办法进行分析你的投资决策 4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多大首付的房子 5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存入银行一笔款 项，每年需要存入多少元

货币时间价值与风险价值

货币时间价值与风险价值 【学习要点及目标】 掌握货币时间价值概念和复利终值与现值、年金终值与年金现值的计算；认识风险的概念与种类；了解风险与风险报酬的含义以及风险与风险报酬之间的关系，掌握风险的衡量办法。 2.1 货币时间价值 2.1.1 货币时间价值的概念 所谓货币时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。货币的时间价值几乎渗透财务领域的每一个细节。 在经济学中，现在1元钱的价值不等于将来1元钱的价值，现在的1元钱比将来的1元钱更值钱，即拥有更高的经济价值。假如现在你拥有1元钱，你不是将其用于消费，而是将其用于投资，就可以产生货币的时间价值。假如你用它购买一年期利率10%的国债，一年后你获得的货币是1.1元，产生了增值0.1元，这就是货币的时间价值。在本例中，现在的1元钱不等于一年后的1元钱，而是等于一年后的1.1元，现在的1元钱比一年后的1元钱更值钱。货币的时间价值可以以绝对数来表示，也可以用相对数来表示。相对数的表现形式是增值额占投资额的百分比，即无风险和通货膨胀情况下的投资报酬率。 从量的规定性上看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均投资报酬率。没有风险，意味着不考虑投资损失的情况，没有通货膨胀，货币不会发生由于通货膨胀造成的贬值损失。之所以以社会平均投资报酬率作为货币时间价值的表示尺度，是因为市场竞争的缘故。在市场竞争中，由于竞争，各行业的投资的利润率趋于平均化，企业在投资中，所赚得的基本报酬也必须达到社会平均投资报酬率，否则，就不如投资于其他项目或行业。无通货膨胀和风险情况下的社会平均投资报酬率就成为企业投资要求的基本报酬。 从表现形式上看，货币的时间价值表现为资金周转过程中的差额价值。假设把投资看做是一个周转着的永续过程的话，货币在投资中，不断沿着垫支——收回——再垫支——再收回的过程周而复始地运动，在无风险和通货膨胀的假设下，货币也不断地按几何级数

第二章 资金时间价值计算题及答案

第二章资金时间价值计算题及答案 资金时间价值练习 1.某企业购置一台新设备，方案实施时，立即投入20 000元，第二年末又投入15 000元，第4年末又投入10 000元，年利率为5%，问第10年末此设备价值为多少？ 2.某企业从银行贷款，年利率为6%，议定一次贷款分两期偿还。贷款后第2年末偿还10万元，第4年末偿还20万元。问该企业现在从银行可贷款多少钱？ 3.某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2 500元，若i=5%, (1)若现在付，一次给你多少钱？ (2)若回来付，一次给你多少钱? 4.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少? 5.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元? 6.已知年利率12%，每季度复利一次，本金10 000元，则第五年末为多少？ 7.购5年期国库券10万元,票面利率5%,单利计算,实际收益率是多少? 8.年初存入10 000元，若i=10%,每年末取出2 000元，则最后一次能足额提款的时间为第几年？ 9.假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？ 10.公司打算连续3年每年初投资100万元，建设一项目，现改为第一年初投入全部资金，若i=10%,则现在应一次投入多少？ 11.一项固定资产使用5年,更新时的价格为200 000元,若企业资金成本为12%,每年应计提多少折旧才能更新设备? 12.有甲、乙两台设备，甲的年使用费比乙低2 000元，但价格高10 000元，若资金成本为5%，甲的使用期应长于多少年，选用甲才是合理的？ 13.公司年初存入一笔款项，从第四年末起，每年取出1 000元至第9年取完，年利率10%，期初应存入多少款项？ 若改为从第4年初起取款，其他条件不变,期初将有多少款项？ 14.拟购一房产，两种付款方法： (1)从现在起,每年初付20万,连续付10次,共200万元。 (2)从第五年起,每年初付25万,连续10次,共250万元。 若资金成本5%，应选何方案？

(风险管理)资金时间价值与风险价值

第二章资金时间价值与风险价值 【教学内容】 1.时间价值 2.风险报酬 3.利息率 4.证券估价 【教学目的与要求】 1.了解资金时间价值，风险价值的概念及其作用 2.了解资金时间价值，风险价值的内容与计算方法 3.为具体应用资金时间价值，风险价值作好理论分析和实务操作准备 【教学重点和难点】 重点：普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量；难点：风险程度及报酬率的计量。 【教学时数】 课堂教学时数： 6课时。 【作业】 配套习题集第二章，要求全做。 第二章财务管理的价值观念 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的概念 (一)资金时间价值的概念 资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，或同一货币量在不同时间里的价值差额,也称为货币的时间价值。 (二)资金时间价值的核心 1、资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值； 2、资金时间价值是在生产经营中产生的； 3、资金时间价值的表示形式有两种：一种是绝对数形式即资金时间价值额，是指资金在生产经营中带来的真实增值额；另一种是相对数形式即资金时间价值率；

4、资金时间价值率是指不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均资金利润率。 二、资金时间价值的计算 （一）相关概念 1、单利制和复利制 单利制是只就本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息的一种计息制度。 复利制是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息的一种计算制度。 2、终值和现值 终值是指现在一定数量的资金按照一定的计息方式折算到一定时期期末的本利和。 现值是指未来某一特定时期的资金按照一定的计息方式折算到现在的价值。 （二）资金时间价值的计算 1、单利的计算 单利计算包括利息、终值和现值的计算： （1）单利现值的公式为：I=P·i·n （2）单利终值的计算公式为：S=P·（1+i·n） （3）单利现值的计算公式为： P=s/（1+i.n） 2、复利的计算 （1）复利终值 复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。 其公式为：s=p·（1 + i）n （2）复利现值 复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。 其公式为：p=s·（1 + i）n （3）复利利息 复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。 其公式：I=s - p 3、年金的计算 （1）年金的概念及分类

资金时间价值与风险价值(补充练习题-含答案)

第二章资金时间价值与风险价值 一、单项选择题 1．货币时间价值是（）。 A．货币经过投资后所增加的价值B．没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率 C．没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率 D．没有通货膨胀条件下的利率 2．年偿债基金是（）。 A．复利终值的逆运算B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算D．复利现值的逆运算 3．盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（）。 A．3358万元B．3360万元C．4000万元D．2358万元 4．下列不属于年金形式的是（）。 A．折旧B．债券本金C．租金D．保险金5．某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年利率为8％，该奖学金的本金应为（）元。 250 000 000 000 250 000 000 000 6．普通年金属于（）。 A．永续年金B．预付年金 C．每期期末等额支付的年金D．每期期初等额支付的年金 7.某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。 8.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。已知FVIFA2%,5= 。 9.某企业从银行取得借款1000万元，借款年利率5％，该企业打算在未来10年内每年年末等额偿还该笔借款，则每年年末的还款额为（）万元。 10.某人于第一年年初向银行借款50000元，预计在未来每年年末偿还借款10000元，连续8年还清，则该项贷款的年利率为（）。

资金时间价值与风险价值习题与答案

资金时间价值与风险价值 1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10 年中每年年末获得1000 元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20 年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第 3 年年末起，每年取出10000元，第 6 年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表： 要求：（1）计算资产利润率的期望值 （2）计算资产利润率的标准离差。 （3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值 5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为 5 年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。 6．某企业计划租用一设备，租期为 5 年，合同规定每年年初支付租金1000 元，年利率为 5 ％，试计算 5 年租金的现值是多少？7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8 万元，前 3 年没有投资收益，从第 4 年至第8 年每年年末（共五年！）可得到投资收益 3 万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。 8．某人将1000元存入银行，年利率为5％。若半年复利一次， 5 年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第 1 年初一次性付款240000 元；第二种是每年年初付50000元，连续付 5 年；第三种是第 1 年、第 2 年年初各付40000元，第 3 年至第 5 年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业

股权投资的风险及风险管理

股权投资的风险及风险管理投资是一项长期投资，从发现项目、、到最后实现盈利并退出项目需要经历一个长久的过程，在整个项目运作过程中存在很多风险，如价值评估风险、委托代理风险和退出机制风险等，投资机构需要对这些风险进行管理。 1．投资的风险 在投资中，由于存在较高的委托代理成本和企业价值评估的不确定性，使得投资基金具有较高的风险。其风险问题主要包括以下几类： (1)价值评估带来的风险 在投资基金的过程中，对被进行的价值评估决定了投资方在被投资企业中最终的股权比重，过高的评估价值将导致率的下降。但由于投资的流动性差、未来现金流入和流出不规则、投资成本高以及未来市场、技术和管理等方面可能存在很大的不确定性，使得投资的价值评估风险成为投资基金的直接风险之一。 (2)知识产权方面存在的风险 这一点对科技型企业具有特殊意义，投资尤其是创业风险投资看重的是被投资企业的核心技术，若其对核心技术的所有权上存在瑕疵(如该技术属于创业人员在原用人单位的职务发明)，显然会影响风险资本的进入，甚至承担违约责任或缔约过失责任。对于这一风险，企业一定要通过专业人士的评估，确认核心技术的权利归属。 (3)委托代理带来的风险 在投资基金中，主要有两层委托代理关系：第一层是投资基金管理人与投资者之间的委托代理，第二层是投资基金与企业之间的委托代理。

第一层委托代理问题的产生主要是因为投资基金相关法规的不健全和信息披露要求低，这就不能排除部分不良投资基金或基金经理暗箱操作、过度交易、对倒操作等侵权、违约或者违背善良管理人义务的行为，这将严重侵害投资人的利益。 第二层委托代理问题主要是“道德风险”问题，由于双方的信息不对称，被投资方作为代理人与投资人之间存在利益不一致的情况，这就产生了委托代理中的“道德风险”问题，可能损害投资者的利益。这一风险，在某种程度上可以通过在专业人士的帮助下，制作规范的合同并在其中明确双方权利义务来进行防范，如对投资工具的选择、投资阶段的安排、投资企业董事会席位的分配等内容作出明确约定。 (4)退出过程中的风险 我国境内主板市场上市标准严格，对上市公司的股本总额、发起人认购的股本数额、企业经营业绩和无形资产比例都有严格的要求；中小企业难于登陆主板市场，而新设立的创业板市场“僧多粥少”，难于满足企业上市的需求；产权交易市场性质功能定位不清，缺乏统一、透明、科学的交易模式以及统一的监管，这无疑又为特定投资基金投资者增加了退出风险。 2． 投资是一种高收益的投资方式，伴随着高收益的是高风险。随着投资行业的不断发展，已经形成了许多行之有效的风险控制方法。 (1)合同约束机制 事前约定各方的责任和义务是所有商业活动都会采取的具有效力的风险规避措施。为防止企业不利于投资方的行为，保障投资方利益，投资方会在合同中详细制定各种条款，如肯定性和否定性条款、股份比例的调整条件条款、违约补救条款和追加投资的优先权条款等。 (2)分段投资

自考财务管理学练习题(第二章时间价值与风险收益)

自考财务管理学练习题(第二章时间价值与风险收益) -标准化文件发布号：（9456-EUATWK-MWUB-WUNN-INNUL-DDQTY-KII

第二章时间价值与风险收益 一、单项选择题 1、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。 A.40000 B.29803.04 C.39729.6 D.31500 2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2）＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500） A.1434.29 B.1248.64 C.1324.04 D.1655.05 3、某一项年金前5年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.5 4、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息间隔期是（）。 A.1年 B.半年 C.1季度 D.1个月 5、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，相应的投资收益率分别为20%、10%、－5%，则该项投资的投资收益率的标准离差为（）。 A.10% B.9%

C.8.66% D.7% 6、如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0 7、现有一项永续年金需要每年投入3000元，若其现值为100000元，则其利率应为（）。 A.2% B.33.33% C.2.5% D.3% 二、多项选择题 1、某人从2013年年初开始，每年年初存入银行5万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款3次，则下列关于2015年年初存款本利和计算表达式中，正确的有（）。 A.5×（F／P，4%，2）＋5×（F／P，4%，1）＋5 B.5×（F／A，4%，3） C.5×[（F／A，4%，4）－1] D.5×[（F／A，4%，4）－1]×（P／F，4%，1） E.5×[（F／A，4%，4）＋1] 2、有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入80万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（）。 A.80×（P/F，10%，2）＋80×（P/F，10%，3）＋80×（P/F，10%，4）＋80×（P/F，10%，5） B.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）] C.80×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2） D.80×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6） E.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，3）] 3、某债券的面值为1 000元，每半年发放40元的利息，那么下列说法正确的有（）。 A.半年的利率为4%

货币时间价值和风险练习题

第二章资金时间价值和风险分析 一、单项选择题。 1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的式下，此人现在应当存入银行（）元。 A.18114 B.18181.82 C.18004 D.18000 【正确答案】B 【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的式下，5年后此人可以从银行取出（）元。 A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1 【正确答案】B 【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。 3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。 A.4466.62 B.656.66 C.670.56 D.4455.66 【正确答案】B 【答案解析】收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。 4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。 A.2825.34

B.3275.32 C.3225.23 D.2845.34 【正确答案】A 【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。 5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265 【正确答案】C 【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。 6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。 A.1433.63 B.1443.63 C.2023.64 D.2033.64 【正确答案】D 【答案解析】本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）。 7.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.1 【正确答案】B

第二章 资金时间价值

第二章资金时间价值 一、单项选择题 1．资金时间价值的实质是( )。 A.暂缓消费的补偿 B.资金周转使用后的增殖额 C.资金所有者与资金使用者分离的结果 D.时间推移带来的差额价值 2. 资金的时间价值是货币资金在价值运动中形成的一种（） A.客观属性 B.主观属性 C.价值 D.计量方法 3.资金时间价值产生的前提是( )。 A.市场经济的发展 B.银行业务高度发展 C.商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在 D.货币的出现 4.在利润不断资本化的条件下，时间价值应按( )计算。 A.单利 B.年金 C.复利 D.现值 5.下列关于现值的说法中错误的是( )。 A.以后年份收到或付出资金的现在价值 B.可用倒求本金的方法计算 C.现值与时间成正比 D.由终值求现值，叫做贴现 6.某人将现金 1000元存入银行，银行的年利率为 10 %，按单利计算，5年以后该人可得到的本利和是( )元。 A. 1400 B. 1500 C. 1550 D. 1611 7.某人计划 5年后需要现金 2800元，在银行存款年利率为8%，按单利计算的情况下，现在应存入银行( )元。 A. 1906 B. 2000 C: 1900 D. 2100 8.某人将 2000元存入银行，银行年利率 12%，按复利计算，5年后的本利和是( )元。 A. 3200 B. 3440 C. 3524 D. 3550 9.某人准备在 5年后购入电脑一台，价值 10000元，在银行存款年利率为10%，按复利计算的情况下，现应存入现金( )元。 A. 66?0 B. 6300 C. 6500 D. 6210 10.资金的时间价值是在没有风险和通货膨胀下的( )。 A.利息率 B.资金利润率 C.资金利用率 D.投资收益率