公司金融重要知识点
1.Capital budgeting: capital budgeting to describe the process of making and managing expenditures on
long-lived assets.
资本预算:资本预算是形容对长期资产决策和管理支出的过程
2.Capital structure: capital structure represents the proportions of the firm?s financing from current a nd
long-term debt and equity.
资本结构：资本结构表示公司当前债务和长期债务及股权之间的融资比例
https://www.sodocs.net/doc/443429360.html, working capital: net working capital is defined as current assets minus current liabilities.
净营运资本：净营运资本是指流动资产减去流动负债
4.Debt service: debt service is interest payments plus repayments of principal (that is, retirement of debt).
还本付息：还本付息是支付利息加本金还款（即债务清偿）
5.Operating cash flow: operating cash flow, defined as earnings before interest plus depreciation minus taxes,
measures the cash generated from operations not counting capital spending or working capital requirements.
经营活动现金流：经营性现金流，定义为未计算利息的收益加上折旧减去税款，是用来衡量用于不计入资本支出的活动或营运资金需求所产生的现金量
https://www.sodocs.net/doc/443429360.html,pound value: compound value is the value of a sum after investing over one or more periods
复合值：复合值是指一个投资在一个或多个周期后的价值总和
https://www.sodocs.net/doc/443429360.html, present value: NPV is the present value of future cash flows minus the present value of the cost of the
investment.
净现值：净现值是指未来现金流的现值减去投资成本的现值
8.Discounting: the process of calculating the present value of a future cash flow is called discounting.
贴现：计算未来现金流量现值的过程称为贴现
9.Stated annual interest rate: the stated annual interest rate is the annual interest rate without consideration of
compounding.
名义年利率：名义年利率是指不考虑复利的年利率。
10.Perpetuity: is a constant stream of cash without end.
永久年金：指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流
11.Sensitivity analysis: sensitivity analysis examines how sensitive a particular NPV calculation is to changes in
underlying assumptions. Sensitivity analysis is also know as what-if analysis and bop(best, optimistic and pessimistic) analysis.
灵敏度分析：灵敏度分析是指一个特定的净现值计算转变为某一基本假设的灵敏程度。灵敏度分析也与假设分析和BOP分析并称。
12.Homogeneous expectations: the useful simplifying assumption in a word where investors have access to
similar sources of information.
同质预期：就是一个让投资者有机会获得类似的信息来源的简化投资组合。
13.Beta coefficient: the beta coefficient tells us the response of the stock?s return to a systema tic risk.
贝塔系数：贝塔系数是一个用于反映股票的回报对于系统性风险的反应程度的工具
14.Tender offer: a tender offer is a public offer to buy shares of a target firm
要约收购: 要约收购是一个向目标公司发出收购股份的公告
简答题
1.Why do you think most long-term financial planning begins with sales forecasts? Put differently. Why are
future sales the key input? （第3章P77.8）
为什么你觉得最长远的财务规划是从销售预测开始？换句话说，为什么未来销售是关键因素
The reason is that, ultimately, sales are the driving force behind a business. A firm?s assets, employees, and, in fact, just about every aspect of its operations and financing exist to directly or indirectly support sales. Put differently, a firm?s future need for things like capital assets, employees, inventory, and financing are determined by its future sales level.
原因在于，销售由始至终都是商业活动的背后驱动力。一个企业的资产，员工，而且，事实上，其业务及融资行为的每一个方面几乎都存在着直接或间接地支持销售的现象。换句话说，企业的未来需求，比如资本资产，员工，存货和融资企业的未来需求是根据其未来的销售水平来决定的
2.Both ROA and ROE measure profitability. Which one is more useful for comparing two companies? Why?
（第3章P78.8）
ROA和ROE都能用于衡量盈利能力。哪一个更适用于对比两个公司的盈利能力呢？为什么？Answer:
ROE is a bette r measure of the company?s performance. ROE shows the percentage return for the year earned on shareholder investment. Since the goal of a company is to maximize shareholder wealth, this ratio shows the company?s performance in achieving this goal over the period.
ROE（净资产收益率）更适用于衡量公司的表现。ROE显示了股东投资一年挣取的全年回报的百分比。由于公司的目标是股东财富最大化，所以这个比例同时反映了公司在实现这一目标期间的表现。
3.Which was the biggest culprit here: too many orders, too little cash, or too little production capacity? （第3
章P78.14）
哪个是这里最大的罪魁祸首：过多的订单，过分不足的现金，或过少的产能？
Answer:
All three were important, but the lack of cash or, more generally, financial resources, ultimately spelled doom. An inadequate cash resource is usually cited as the most common cause of small business failure.
这三者都很重要，但是现金的不足，或确切来说，是资金来源的缺乏造成了杯具。资金链断裂通常被看作小企业失败的最常见原因
4.You are evaluating project A and project B, project A has a short period of future cash flows. While project B
has relatively long future cash flows. Which project will be more sensitive to changes in the required return?
Why?(第5章P161.11)
你正在评估项目A和项目B。项目A有一个短期的未来现金流，而项目B则有相对长期的未来现金流。
哪一个项目对改变必要报酬率更敏感，为什么？
Answer:
Project B?s NPV would be more sensitive to changes in the discount rate. The reason is the time value of money. Cash flows that occur further out in the future are always more sensitive to changes in the interest rate. This sensitivity is similar to the interest rate risk of a bond.
项目B的净现值对于折现率的改变更敏感。理由在于货币的时间价值。较长期的现金流对利率的变化更敏感。这种敏感性类似于债券的利率风险。
5.In our capital budgeting example, we assumed that a firm would recover all of the working capital it invested
in a project. Is this a reasonable assumption? When might it not valid?（第6章P194.5）
以资本预算为例，我们假定公司将收回其投资项目的全部营运资金。这是一个合理的假设吗？它什么时候可能不是有效的
Answer:
It?s probably only a mild over-simplification. Current liabilities will all be paid, presumably. The cash portion of current assets will be retrieved. Some receivables won?t be collected, and some inventory sold above cost (and not replaced at the end of the project?s life) acts to increase working capital. There effects tend to offset one another.
这只是一个简单的假设。因为流动负债可以全部付清，流动资产却不可能全部以现金支付，存货也不可能全部售完。
6.“When evaluating projects, we?re only concerned with the relevant incremental after-tax cash flows.
Therefore, because depreciation is a noncash expense, we should ignore its effects when evaluating project s.”
Critically evaluate this statement.
“在评估项目的时候，我们只关注税后现金流量的相关增量。因此，由于折旧是一种非现金费用，所以我们在评估项目的时候，应该忽略它的影响。”请批判性地评价这种说法。
Answer: （第6章P194.8）
Depreciation is a non-cash expense, but it is tax-deductible on the income statement. Thus depreciation causes taxes paid, an actual cash outflow, to be reduced by an amount equal to the depreciation tax shield, tcD. A reduction in taxes that would otherwise be paid is the same thing as a cash inflow, so the effects of the depreciation tax shield must be added in to get the total incremental after-tax cash flows.
折旧是一种非现金开支，但是在损益表中，它是一项可减税项目。这样折旧将使得实际现金流出的赋税减少一定额度，并以此影响项目现金流，因此，折旧减免赋税的效应应该被归为总的增量税后现金流
7. A coworker claims that looking at all this marginal this and incremental that is just a bunch of nonsense, and
states, “Listen, if our average revenue doesn?t exceed our average cost, then we will have a negative cash flow, and we will go broke!” How do you respond?(第7章P225.3)
一位同事声称，当看到这些边际量和增量时，就会觉得这都是一堆废话，同时感到一股忧虑，“听着，如果我们的平均收益不超过我们的平均成本，那么我们将要承担负现金流，然后我们就会破产！”请问你会怎么回应他？
Answer:
It is true that if average revenue is less than average cost, the firm is losing money. This much of the statement is therefore correct. At the margin, however, accepting a project with marginal revenue in excess of its marginal cost clearly acts to increase operating cash flow.
事实上，当平均收益低于平均成本时，企业的确在亏钱。因此上述观点大部分都是正确的。不过对于边际来说，在执行项目时如果过份地追求平均收益大于平均成本，会导致经营性现金流的增加。
8.As a shareholder of a firm that is contemplating a new project, would you be more concerned with the
accounting break-even point, the cash break-even point (the point at which operating cash flow is zero), or the financial break-even point? Why? (第7章P226.4)
作为一家公司的股东，你正在考虑一个新项目。你会更关注会计盈亏平衡点，现金盈亏平衡点（经营性现金流为零），或是财务收支平衡点？为什么？
Answer:
From the shareholder perspective, the financial break-even point is the most important. A project can exceed the accounting and cash break-even points but still be below the financial break-even point. This causes a reduction in shareholder (your) wealth.
从股东的角度来看，财务收支平衡点是最重要的。一个项目可以超过会计收支平衡点和现金收支平衡点，但仍低于财务盈亏平衡点。这会导致股东的财富减少。
9.Is it possible that a risky asset could have a beta of zero? Explain Based on the CAPM, what is the expected
return on such an asset? Is it possible that a risky asset could have a negative beta? What does the CAPM predict about the expected return on such an asset? Can you give an explanation for your answer?
一个风险资产的贝塔系数有没有可能为零？请根据资本资产定价模型解析，什么是这种资产的预期收益？一个风险资产的贝塔系数有没有可能是负数？资本资产定价模型对这些资产的预期是怎样预测的？你能解释一下你的答案吗？
Answer: (第11章P362.6)
Yes. It is possible, in theory, to construct a zero beta portfolio of risky assets whose return would be equal to the risk-free rate. It is also possible to have a negative beta: the return would be less than the risk-free rate. A negative beta asset would carry a negative risk premium because of its value as a diversification instrument.
这是有可能的，建立的贝塔系数为零的风险资产组合的收益理论上是等于无风险资产收益的。同时，贝塔系数为负数也是可能的：收益会比无风险资产收益低。由于负贝塔系数的资产具有多元化工具的价值，因此它会带来负的风险溢价。
10.Explain what is meant by business and financial risk. Suppose firm A
has greater business risk than firm B. Is it true that fire A also has a higher cost of equity capital? Explain. (第16章P513.5)
解释一下什么是经营风险和财务风险。假设A公司的经营风险比B公司大，那么A公司的股权资本成本是否比B公司高？请解释。
Answer:
Business risk is the equity risk arising from the nature of the firm…s operating activity, and is directly related to the systematic risk of the firm…s assets. Financial risk is the equity risk that is due entirely to the firm…s chosen capital s tructure. As financial leverage, or the use of debt financing, increases, so does financial risk and, hence, the overall risk of the equity. Thus, Firm B could have a higher cost of equity if it uses greater leverage. .
经营风险是公司经营活动的性质中产生的股权风险，与公司资产的系统性风险直接相关。财务风险是完全由公司选择的资本结构产生的权益风险。随着财务杠杆，或使用债务融资增加，财务风险也增大，因此，整个权益风险也增大。于是，如果公司B 使用更高的杠杆那么公司B 可能会有更高的权益成本
11.What is the basic goal of financial management with regard to capital structure?
一个具有资本结构的财务管理的基本目标是什么？
Answer: (第16章P514.10)
The basic goal is to minimize the value of non-marketed claims.
财务管理的基本目标是在获得社会效益的同时，不断提高经济效益的满意值
12.It is sometimes suggested that firms should follow a “residual” dividend policy. With such a policy, the
main idea is that a firm should focus in meeting its investment and maintaining its desired debt-equity ratio.
Having done so, a firm pays out any leftover, or residual, income as dividends. What do you think would be the chief drawback to a residual dividend policy?
人们有时认为企业应该遵循“剩余”的股息政策。有了这样的政策，主要的想法是，一个公司应该集中在满足其投资及维持其所需的债务权益比率。有这样做，企业支付了任何剩余，或残留，收入作为股息。你觉得会是主要缺点，以剩余股利政策？
Answer:（第十九章P608 3）
The chide drawback to a strict dividend policy is the variability in dividend payments. This is a problem because investors tend to want a somewhat predictable cash flow. Also, if there is information content to dividend announcements, then the firm may be inadvertently telling the market that it is expecting a downturn in earnings prospects when it cuts a dividend, when in reality its prospects are very good. In a compromise policy, the firm maintains a relatively constant dividend. It increases dividends only when it expects earnings to remain at a sufficiently high level to pay the larger dividends, and it lowers the dividend only if it absolutely has to.
争闹的缺点，以严格的股息政策是在支付股息的可变性。这是一个问题，因为投资者往往希望一个有些可预见的现金流。此外，如果有信息含量股息公告，则该公司可能会在不经意间告诉市场，它期待在盈利前景低迷时削减股息，而实际上它的前景是非常好的。在一个妥协的政策，该公司维持相对恒定的股息。它增加股息，只有当它预计盈利将维持在足够高的水平，以支付股息较大，而且降低了，只有当它是绝对有能力的股息。
计算题：
1.Culligan, Inc., has current assets of $5,300 net fixed assets of $26,000, current liabilities of $3,900 and
long-term debt of $14.200. What is the value of the shareholders? equity account for this firm? How much is net working capital? Culligan?康丽根公司，有5 300美元26,000元的固定资产净值流动资产，约$ 3,900流动负债及14.200美元长期债务。什么是这家公司的股东权益账户的价值？有多少是净营运资本？Answer: (第2章P35.1)
To find owners? equity, we must construct a balance sheet as follows为了找到所有者权益，我们必须构建一个资产负债表如下：
Balance Sheet
CA $ 5,300 CL $ 3,900
NFA 26,000 LTD 14,200
OE ??
TA $31,300 TL & OE $31,300
We know tha t total liabilities and owners? equity (TL & OE) must equal total assets of $31,300. We also know that TL & OE is equal to current liabilities plus long-term debt plus owne r…s equity, so owner…s equity is我们知道，总负债和所有者权益（TL＆OE）必须等于31300美元总资产。我们也知道，TL和OE等于流动负债加长期债务加所有者权益，因此所有者权益为:
OE = $31,300 –14,200 – 3,900 = $13,200
NWC = CA – CL = $5,300 – 3,900 = $1,400
2.Ragsdale, Inc., has sales of $493,000, costs of $210,000, depreciation expense of $35,000, interest expense of
$19,000, and a tax rate of $35precent. What is the net income for the firm? Suppose the company paid out $50,000 in cash dividends. What is the addition to retained earnings? 拉格斯代尔公司，拥有年销售额达493,000210,000元费用，折旧费用35,000元，利息费用19,000元，而税率$35precent。什么是净收入公司？假设该公司支付了50,000美元的现金股利。什么是除留存收益？(第2章P35.2)
Answer:
The income statement for the company is:
Income Statement
Sales $493,000
Costs 210,000
Depreciation 35,000
EBIT $248,000
Interest 19,000
EBT $229,000
Taxes 80,150
Net income $148,850
One equation for net income is:
Net income = Dividends + Addition to retained earnings
Rearranging, we get:
Addition to retained earnings = Net income – Dividends
Addition to retained earnings = $148,850 – 50,000
Addition to retained earnings = $98,850
3.The 2009 balance sheet of Anna?s Tennis Shop, Inc, showed long-term debt of $1.34 million, and the 2010
balance sheet showed long-term debt of $1.39 million. The 2010 income statement showed an interest expense of $118,000. What was the firm?s cash flow to creditor during 2010 ? 安娜的网球商店，公司，2009年度资产负债表显示为13.4亿美元的长期债务，以及2010年资产负债表显示1390000美元长期债务。
2010年的利润表显示的利息费用118,000美元。什么是2010年该公司的现金流，以债权人？（第2章P36.8）
Answer:
Cash flow to creditors = Interest paid – Net new borrowing
现金流量债权人=已付利息- 净新借款
Cash flow to creditors = $118,000 – (LTDend – LTDbeg)
Cash flow to creditors = $118,000 – ($1,390,000 – 1,340,000)
Cash flow to creditors = $118,000 – 50,000
Cash flow to creditors = $68,000
4 .Y3k, Inc., has sales of $3,100 total assets of $1,580, and a debt-equity ratio of 1.20, If its return on equity is 16 percent ，what is its net income ? Y3K公司，拥有年销售额达3,1001580美元总资产，以及1.20债务权益比率，如果它的净资产收益率是16％，什么是它的净收入？（第3章P78.3）
Answer:
This is a multi-step problem involving several ratios. The ratios given are all part of the Du Pont Identity.，The only Du Pont Identity ratio not given is the profit margin. If we know the profit margin, we can find the net income since sales are given. So, we begin with the Du Pont Identity: (这是涉及多个比率的多步骤的问题。所给出的比例都是杜邦身份。的一部分，没有给出唯一的杜邦身份比利润率。如果我们知道的利润率，我们可以发现，纯收入自销售中给出。所以，我们开始与杜邦身份：)
ROE = 0.16 = (PM)(TAT)(EM) = (PM)(S / TA)(1 + D/E)
Solving the Du Pont Identity for profit margin, we get:( 解决杜邦身份的利润率，我们得到：)
PM = [(ROE)(TA)] / [(1 + D/E)(S)]
PM = [(0.16)($1,1580)] / [(1 + 1.20)( $3,100)] = 0.0371
Now that we have the profit margin, we can use this number and the given sales figure to solve for net income:(现在，我们有利润率，我们可以用这个数字和给定的销售数字，以解决收入净额：)
PM = 0.0371 = NI / S
NI =0 .0371($3,100) = $114.91
5. Assuming the following ratios are constant ,what is the sustainable growth rate ?( 假设下面的比值是不变的，什么是可持续增长率？)
Total asset turnover(总资产周转率) = 1.90
Profit margin(利润率) = 8.1%
Equity multiplier(权益乘数) = 1.25%
Payout ratio (派息比率)= 30%
Answer:（第3章P79.7）
We must first calculate the ROE using the Du Pont ratio to calculate the sustainable growth rate. The ROE is:( 我们必须使用杜邦的比例来计算可持续增长率先计算净资产收益率。净资产收益率是)
ROE = (PM)(TAT)(EM)
ROE = (0.81)(1.90)(1.25)
ROE = 0.1924 or 19.24%
The plowback ratio is one minus the dividend payout ratio, so:( 利润再投资的比例是一减派息率，所以)
b = 1 – 0.30 b = 0.70
Now, we can use the sustainable growth rate equation to get:( 现在，我们可以使用可持续增长率的公式得到) Sustainable growth rate(可持续增长率) = (ROE × b) / [1 – (ROE × b)]
Sustainable growth rate = [.1924(0.70)] / [1 – .1924(0.70)]
Sustainable growth rate =0 .1556 or 15.56%
6. First City Bank pays 9 percent simple interest on its savings account balances, whereas Second City pays 9 percent simple interest on its savings account balances, whereas Second City Bank pays 9 percent simple interest compounded annually. If you made a $5,000 deposit in each bank, how much more money would you earn from your Second City Bank account at the end of 10 years?（第一城市银行支付9％的储蓄账户余额单利计息，而第二个城市自付9％，其储蓄存款余额单利计息，而第二个城市银行支付9％的年复利单利。如果你犯了5000美元的存款在各银行，多少钱，你会从你的第二个城市银行账户赚取10年结束了吗？）（第4章P123.1）Answer:
The simple interest per year is（每年单利是）:
$5,000 × .09 = $450
So, after 10 years, you will have（所以，10年后，你将有）:
$450 × 10 = $4,500 in interest.
The total balance will be （总的平衡将是）$5,000 + 4,500 = $9,500
With compound interest, we use the future value formula（按照复利计算，我们使用的未来值的公式）:
FV = PV(1 +r) t
FV = $5,000(1.09)10= $11,836.82
The difference is（所不同的是）: $11,836.82 – 9,500 = $2,336.82
7. Raphael Restaurant is considering the purchase of a $12,000 souffle marker .The soufflé maker has an economic life of five years and will be fully depreciated by the straight-line method. The machine will produce 1,900 souffles per year, with each costing $2.20 to make and priced at $5.Assume that the discount rate is 14 percent and the tax rate is 34 percent .Should Raphael make the purchase? （拉斐尔餐厅正在考虑购买1.2万美元杂音标记的蛋奶酥厂商有五年的经济寿命，并将由直线法计提折旧。机器将每年生产1,900蛋白牛奶酥，每个耗资2.20制作和售价分别为5.Assume的贴现率为14％，税率为34％。拉斐尔应该做出购买？）（第6章P195.1）Answer:
Using the tax shield approach to calculating OCF, we get（利用税盾的方法来计算OCF，我们得到）:
OCF = (Sales – Costs)(1 – t C) + t C Depreciation
OCF = [($5 × 1,900) – ($2.20 × 1,900)](1 – 0.34) + 0.34($12,000/5)
OCF = $4,327.20
So, the NPV of the project is（因此，该项目的净现值）:
NPV = –$12,000 + $4,327.20(PVIFA14 % 5 )
NPV = $2,855.63
8. Down Under Boomerang, Inc., is considering a new three year expansion project that requires an initial fixed asset investment of $2.4 million .The fixed asset will be depreciated straight-line to zero over its three –year tax life ,after which it will be worthless. The project is estimated to generate $2,050,000 in annual sales, with cost of $950,000.The tax rate is 35percent and the required return is 12 percent, What is th e project?s NPV？（下下回旋镖，公司正在考虑一个新的3年扩建项目，需要240万美元的初始固定资产投资，固定资产会贬值直线到
零在其三年的税生活，在这之后将是毫无价值。该项目预计带来约2,050,000年销售额，以950,000元的成本，税率为35percent和必要报酬率是12％，这是该项目的NPV是多少？）（第6章P195.3）
Answer:
Using the tax shield approach to calculating OCF, we get（利用税盾的方法来计算OCF，我们得到）:
OCF = (Sales – Costs)(1 – t C) + t C Depreciation
OCF = ($2,050,000 – 950,000)(1 – 0.35) + 0.35($2,400,000/3)
OCF = $995,000
So, the NPV of the project is（因此，该项目的净现值）:
NPV = –$2,400,000 + $995,000(PVIFA12% , 3)
NPV = –10,177.89
9. You own a portfolio that has$1,900 invested in stock A and $2,300 invested in stock B. If the expected returns on these stocks are 10 percent and 15 percent ,respectively, what is the expected return on the portfolio?（您有自己的投资组合，有1900美元投资于股票A和2300美元投资于股票B，如果对这些股票的预期回报是10％和15％，分别，什么是对投资组合的预期回报）（第11章P363.2）
Answer:
The expected return of a portfolio is the sum of the weight of each asset times the expected return of each asset. The total value of the portfolio is（一个投资组合的预期回报是各项资产的时间内各资产的预期回报的重量的总和。该投资组合的总价值为）:
Total value = $1,900 + 2,300 = $4,200
So, the expected return of this portfolio is（因此，该组合的预期收益）:
E(Rp) = ($1,900/$4,200)(0.10) + ($2,300/$4,200)(0.15) = 0.1274 or 12.74%
10. A portfolio is invested 15 percent in stock G, 65 percent in stock J, and 20 percent in stock K .The expected returns on these stocks are 8 percent,15 percent , and 24 percent ,respectively. What is the portfolio?s expected return? How do you interpret your answer?（一个投资组合是投资15％的股票G，65％的股票J和20％的存量K。对这些股票的预期回报率是8％，15％和24％分别。什么是投资组合的预期回报？你如何解释你的答案？）（第11章P363.8）
Answer:
The expected return of a portfolio is the sum of the weight of each asset times the expected return of each asset. So, the expected return of the portfolio is（一个投资组合的预期回报是各项资产的时间内各资产的预期回报的重量的总和。因此，投资组合的预期收益）:
E(Rp) = 0.15(0.08) + 0.65(0.15) + 0.20(0.24) = 0.1575 or 15.75%
If we own this portfolio, we would expect to get a return of 15.75 percent.（如果我们自己的这个组合，我们会期望获得回报15.75％的）
11.A stock has an expected return of 16.2 percent ,a beta of 1.75 ,and the expected return on the market is 11 percent. What must the risk-free rate be? （A股有16.2％的预期收益率，1.75测试版，并在市场上的预期收益率是11％。什么是必须的无风险利率是什么？）（第11章P364.16）
Answer:
Here we need to find the risk-free rate using the CAPM. Substituting the values given, and solving for the risk-free rate, we find（在这里，我们需要找到利用资本资产定价模型的无风险利率。代给出的值，并解决了无风险利率，我们发现）:
E(Ri ) =0 .162 = R f + (0.11 – R f )(1.75)
0.162 = R f + 0.1925 – 1.75R f
R f = 0.0407 or 4.07%
12. McConnell Corp. has a book net worth of $10,380. Long-term debt is $7,https://www.sodocs.net/doc/443429360.html, working capital, other than cash is $2,105. Fixed assets are $15,190. How much cash does the company have? If current liabilities are $1,450 , what are current assert? （麦康奈尔公司拥有10380美元一本书身家。长期债务为$7,500元。净营运资金，现金以外的2105美元。固定资产15190美元。多少现金，请问公司有哪些？如果流动负债分别为$1,450什么是当前的断言？）(第26章P815.2)
Answer:
The total liabilities and equity of the company are the net book worth, or market value of equity, plus current liabilities and long-term debt, so（总负债及公司权益的账面价值，或股权的市场价值，加上流动负债和长期负债，因此：）:
Total liabilities and equity （总负债及权益）= $10,380 + 1,450 + 7,500
Total liabilities and equity = $19,330
This is also equal to the total assets of the company. Since total assets are the sum of all assets, and cash is an asset, the cash account must be equal to total assets minus all other assets, so（这也等于该公司的总资产。由于总资产的所有资产的总和，而现金是一种资产，现金帐户必须等于总资产减去所有其他资产，所以：）:
Cash = $19,330 – 15,190 – 2,105
Cash = $2,035
We have NWC other than cash, so the total NWC is（我们有NWC现金以外，所以总NWC是：）:
NWC = $2,105 + 2,035
NWC = $4,140
We can find total current assets by using the NWC equation. NWC is equal to（我们可以通过使用NWC方程找到流动资产总额。NWC是等于）:
NWC = CA – CL
$4,140 = CA – $1,450
CA = $5,590
公司金融知识点整理
一、股利政策理论？（股利政策理论的重点，主要是探讨股利政策是否会影响公司价值。） 1、20世纪70年代以前的股利理论 主要围绕股利政策是否影响公司价值，形成了两派截然不同的观点，一派是以MM为代表的认为股利政策对公司价值没有影响，即股利无关论；另一派是以法尔阿、塞尔文等为代表的股利政策重要论。 （1）股利政策无关论 该理论认为，公司作出了投资决策，股利支付率只是一个枝节问题，它并不影响公司的价值。根据这一理论，公司价值完全由其投资政策所决定的获利能力来影响，而不是由公司的盈余方式所决定。因此，单就股利政策而言，无所谓最佳，也无所谓最次，股利政策是无足轻重的。 （2）股利相关论 其基本观点是：投资者对股利收入和资本利得有不同的偏好；公司的股利政策影响公司股票的价格和公司的总体价值。1、存在税收条件下的股利政策重要论（税差理论）2、“在手之鸟”理论该理论强调高红利增加股票价值。 二、股利发放政策的原则及顺序？ 1、利润分配原则：（1）依法分配原则（2）利益兼顾原则（3）公平分配原则（4）分配与积累、积累与消费并重 2、利润分配顺序 （1）弥补亏损（2）依法缴税（3）提取法定盈余公积（4）支付优先股股利（5）提取任意盈余公积（6）支付普通股股利 三、公司股利及发放程序？ 1、股利支付率=每股股利/每股收益 2、公司未分配利润的多少是股利支付水平高低的基础变量，管理者态度、投资者的偏好都是其中的关键变量。股利支付程序中各日期的确定，包括股利宣告日、股权登记日、除息日、股利支付日。 四、公司股利支付方式？ 1、现金股利 发放现金股利应考虑的因素（1）公司现金流量（2）投资者信心（3）公司税收政策及个人所得税税收政策 现金股利对公司财务的影响：支付现金股利的公司未分配利润减少，股东权益相应减少。在股本不变的前提下，这一方式会直接降低每股净资产值，提高净资产收益率。 2、股票股利包括送红股与公积金转增股本。 发放股票股利的原因（1）公司有更好的投资机会，需要大量现金（2）能满足更多投资者购买本公司股票的要求。 发放股票股利对公司财务的影响 股票股利在会计处理上仅仅是股东权益的表现形式发生了改变，而对股东权益总量没有影响，其结果是公司的每股收益下降，净资产收益率不变。 五、关于股票回购的问题 1、股票回购的方式？（1）要约收购（2）在股票市场上买入（3）与少数大股东协商购买 2、现金股利与通过股票回购派发股利的区别：其一，现金股利需支付所得税，而回购则支付资本利得税，通常税率较低或免税；其二，回购对于股东有一处选择的机会，是持股还是卖出。其三，回购价格由公司管理层确定，股东只能被动接受。 3、回购价格的确定
公司金融总复习知识点.docx
股份有限责任公司 有限责任永续存在股东人数不得少于法律规定的数目公司的全部资本划分为等额的股份可转让性易于筹资 缺点：对公司的收益重复纳税易为内部人控制信息披露 公司金融的内容、目标与环境 内容：四大决策（投资,融资,营运资金的管 理,股利政策） 目标：使现有股票的每股当前价值最大化、使现有所有者权益的市场价值最大化（一般）金融环境：利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 经济周期或经济发展状况/税收制度/资本市场的效率/完善的市场的特征 资本市场的有效性是指证券价格对影响价格变化的信息的反映程度。反映速度越快，资本市场越有效率。 市场效率的不同形式（历史，公开，内幕）固定资产的历史成本计价法及其缺点：由于上述计价与调整方法，固定资产的价值会受到折旧年限和所运用的折旧方法的严重影响，因为公司需要估计折旧年限，而且延长折旧年限可以提高报表收益，因而这种资产计价方法为公司提供了控制报告收益的机会。 审计报告：审计报告是注册会计师对财务报表经过审计出具的审计意见。审计报告的类型包括：无保留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见。 财务比率分析是把企业财务报表两个性质不同，但又相互联系的指标进行比较计算得到的比值。根据分析问题的需要，比率指标分为四大类型：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、投资收益分析。 资产负债率=（负债总额/资产总额）× 100% 产权比率=（负债总额÷股东权益）×100%有形净值债务率=［负债总额÷（股东权益- 无形资产净值）］× 100% 已获利息倍数=息税前利润÷利息费用销售利润率=（净利润÷销售收入）×100% 销售毛利润率=［（销售收入一销售成本）÷销售收入］× 100% 资产净利率=（净利润÷ 平均资产总额）× 净资产收益率=净利润÷平均净资产×100% 三、现金流量分析：结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、盈利质量分析 2、投资组合的方差 3、总报酬率=期望报酬率+非期望报酬率宣告=预期部分+意外事项 证券市场线：研究市场如何给风险以回报 含义:描述金融市场中系统风险和期望报酬 率之间关系的线? CAPM ft明，一项特定资产的期望报酬率取决于三个方面：货币的纯粹时间价值。承担系统风险的回报。系统风险的大小。 一、内容：现金流量测算：公司资本预算的前提和准备；投资决策方法：公司资本预算的核心内容；资本预算风险分析：是资本预算的重要组成部分，旨在揭示、测度投资风险，加强风险控制与管理 二、现金流量测算（一）项目现金流量的构成：方向（流出量与流入量）、发生的投资阶段（初始，营业，终结）（二）估算现金流量应注意的问题 三、投资决策方法制定能够使公司价值最大化的决策（一）投资方案间的关系类型：独立方案和互斥方案。（二）投资方案决策方法的种类：非贴现方法（平均报酬率法和投资回收期法）和贴现方法 1、非贴现方法：投资回收期法优点：容易理解、调整后期现金流量的不确定性/偏向于高流动性?缺点：忽视货币的时间价值、需要一个任意的取舍年限、忽视取舍年限后的现金流量，倾向于拒绝长期项目，如研究与开发以及新项目 2、贴现方法：折现投资回收期法、净现值法 （NPV （计算）、内部收益率法（IRR）（功能、 运用）、获利指数法（PI） 四、资本预算风险分析 （一）盈亏平衡（会计保本点）分析 2、公式法：Q = （FC+D / （P - V） 总结：盈亏平衡点的产量水平等于总固定成本除以单位产品对收入的边际贡献（P - V）。当项目的实际产（销）量高于平衡点的产销量时，项目盈利；反之，项目亏损。 敏感性分析是考察与投资项目有关的一个或多个主要因素发生变化时，对该项目NPV等
(完整版)国际金融重要知识点汇总
第一章外汇 外汇 概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动 静：广：一切外国货币表示的资产 狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是 基础货币/ 标价货币 标价方法： 直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多 少本国货币 间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外 国货币 报价方式： 双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇 买入：银行从客户买入外汇 前小后大 种类： 基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞 则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率 中间汇率：买入+卖出/2 钞价：银行购买外币的价格，最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理 远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间 固定比价，比价波动受限 浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率 影响汇率因素： 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论： 金本位：铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府 纸币：布雷顿森林体系 购买力平价理论： 源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率， 而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家 中所具有的购买力的对比 通胀>物价涨>汇率跌 一价定律：绝对购买力平价 国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品 开放经济：Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换， 汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价：R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力 变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示a国货币新 汇率 R2=（Pa/Pb）*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价：1.强调物价对汇率的作用，但并不绝对 2.以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买 力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒置 3.说明长期，对短期中期没用 4.静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 利率平价理论： 凯恩斯古典利率评价理论： 汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论： 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价，Ia本国利率、Ib 外国利率，F3个月远期，IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币， 远期汇率贴水 现行人民币汇率制度的特点： 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念：国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的，集中分配 有限的外汇资金 方法：直接外汇管制：国家直接干预 间接外汇管制：外汇机构控制交易价格 主要内容：外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制 布雷顿时森林体系下的固定汇率制度 特点：一固定，二挂钩，上下限，政府控制，允许调整 浮动汇率制：1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自
公司金融知识点总结(罗斯版)
第一章公司金融概述 1.公司的组织形式（Forms of business organization）3种 （1）个人所有制（proprietorship）——无限责任（Unlimited liability） 由个人所有的非公司制企业，对企业债务负有无限的个人责任 （2）合伙制企业（partnership）——无限责任（Unlimited liability） 由两个或两个以上的个人或法人联合组建的，以盈利为目的非公司制企业，每位合伙人对公司负有无限责任，为避免这一点，可以通过建立有限合伙公司（limited partnership），在这种合伙制下，某些特定的合伙人被指定为一般合伙人（general partners），其他合伙人则为有限合伙人（limited partners），在有限责任合伙制中，有限合伙人的责任仅以其在企业的投资额为限（Limited liability），而一般合伙人则承担无限债务责任。（Unlimited liability） （3）公司制（corporation）——有限责任（Limited liability） 众多所有者，按照法律建立的法律实体，公司所有者与管理者不同并相互独立。（即所有权与经营权分离）好处：无限存续期、所有者权益易于转让、有限责任。弊端：代理人成本（agenda cost）造成了所有者、债权人、社会各利益体与经理人的利益冲突。（a conflict of interest）和对股东双重课税（对股东的股利收入征税外，还对公司收入征税） 注：代理人问题(The Agency Problem): 如何防止公司的管理者（managers）或代理人（agents）将自己的利益置于股东（Stockholders）或所有者（principal）的权益之上因为管理者是被雇来代表公司所有者权益行事的代理人。代理人问题可以通过公司治理来解决，公司治理指的是控制公司行为的一套规则，对象包括公司董事、管理者、员工、股东、债权人等。 2.公司的财务目标（Managerial Goals）——价值最大化 管理层的首要目标是股东的财富价值最大化（Maximize shareholder wealth），财务管理的目标是使企业的价值最大化，因此企业价值最大化=股东财富最大化，在一定假设下，我们使用更窄的目标：公司股票价格最大化。 3.公司金融综述： ①资本预算：公司应该投资什么样的长期项目 ②资本结构：公司如何筹集所需的资金（债务和权益），比例。 ③营运资本管理：公司应该如何管理日常财务活动。 第二章财务报表（Financial statement） （一）财务报表3种——表中数据按照“一般公认会计原则（GAAP）” （1）资产负债表（The balance sheet） 一个公司的资产负债表显示的是在某一时点上（at a point in time）的公司经营情况。注：资产负债表上显示的数额是其账面价值（book values），因为这些数额是公司的簿记员按照资产购进时或负债发生时产生的数额如实记录的结果，而市场价值（market values）是当前市场决定的价值，与之相差较大。Assets = Liabilities + Stockholder’s Equity 资产负债表左右两边的项目按照“流动性”即以公允的市场价值转化为现金所需时间的长短来排列顺序。（order by the length of time） （2）损益表（The income statement） 一段时期内（over a period of time）公司的经营情况，收入和费用之间的差额成为收益或利润或盈利。 Revenue – Expenses= Income 注：①Net income is the “bottom line.”净利润为底线②息前税前利润（EBIT）也
行为金融知识点点整理
1、有效市场假说（Efficient market hypothesis, EMH ） 若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映了全部信息，则认为市场是有效率的，即若证券价格不会由于向所有投资者公开信息集而受到影响，则该市场对信息集是有效率的，这意味着以证券市场信息为基础的证券交易不可能获得超额利益。 有效市场假说的缺陷 1.理性交易者假设缺陷 2.完全信息假设缺陷 （1）交易客体是同质 （2）交易双方均可自由进出市场 （3）交易双方都是价格的接受者，不存在操纵市场的行为 （4）所有交易双方都具备完全知识和完全信息 3.检验缺陷用市场有效性前提下的预期收益模型是无法检验市场有效性的。 4.套利的有限性 在现实的金融市场中套利交易会由于制度约束、信息约束和交易成本等诸多因素而受到极大的限制。 2、“股票溢价之谜”（equity premium puzzle ）指股票投资的历史平均收益率相对于债券投资高出很多，并且无法用标准金融理论中的“风险溢价”做出解释。 行为金融学的解释：短视的损失厌恶 3、封闭式基金之谜 指封闭式基金单位份额交易的价格不等于其净资产现值。虽然有时候基金份额同资产净值比较是溢价交易。但是，实证表明，折价10%至20%已经成为一种普遍的现象。 封闭式基金的价格波动在其生命周期内呈现出四阶段特征：溢价发行、折价交易、折价率大幅波动、折价缩小 封闭式基金之谜的传统解释： （1）代理成本理论 （2）资产的流动性缺陷理论 限制性股票假说 大宗股票折现假说 3）资本利得税理论 （4）业绩预期理论封闭式基金之谜的行为金融学解释：
（1）Zweig（1973）、Weiss（1989）认为基金折价变化是投资者预期的结果； （2）Delong 、Shleifer 、Summers 和Waldmann （1990）建立了“噪音交易者”模型； （3）Lee、Shleifor 和Thaler 认为封闭式基金的价格受投资者情绪波动的影响； （4）Datar（2001）研究了市场的流动性对封闭基金折价交易的影响。 4、动量效应（momentum effect）是指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。 反转效应（reversal effect）是指在一段较长的时间内，表现差的股票有强烈的趋势在其后的一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的时间内出现差的表现。 在金融实务中，动量效应和反转效应称之为赢者输者效应（winner-loser effect ）。“赢者输者效应”的行为金融解释： 代表性启发可用于解释“赢者输者效应” 。由于代表性启发的存在，投资者对过去的输者组合表现出过度的悲观，而对过去的赢者组合表现出过度的乐观，即投资者对好消息和坏消息都存在过度反应。这将导致输者组合价格被低估，而赢者组合的价格被高估，价格偏离各自的基本价值。 5、过度反应和反应不足 过度反应是指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期平均值的不一致。 反应不足是指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分地、及时地反应。过度反应时市场表现： 价格在坏信息下下跌过度而在好信息下上升过度。 反应不足时市场表现：公司盈利增长消息股价没有及时反应；股票回购、首次分红、停止分红、股票细拆等信息公布后，股价在随后较长时间维持同一方向移动。 行为金融学对过度反应与反应不足的解释： 代表性启发和保守主义过度自信和自我归因信息处理异质性 6、规模效应(Size effect)：股票收益率与公司大小有关，即股票收益率随着公司规模的增大而减少。 7、在证券市场中存在着账面市值比( B/M ，Book-to-market ratio )最高的股票的平均收益比B/M 低的股票要高的现象，这一异象称为账面市值比效应(B/M effect )。 8、股票收益率与时间有关，也就是说在不同的时间，投资收益率存在系统性的差异，这就是所谓的日历效应 ( Calendar effect)。
公司金融重要知识点(DOC)
1.Capital budgeting: capital budgeting to describe the process of making and managing expenditures on long-lived assets. 资本预算:资本预算是形容对长期资产决策和管理支出的过程 2.Capital structure: capital structure represents the proportions of the firm’s financing from current a nd long-term debt and equity. 资本结构：资本结构表示公司当前债务和长期债务及股权之间的融资比例 https://www.sodocs.net/doc/443429360.html, working capital: net working capital is defined as current assets minus current liabilities. 净营运资本：净营运资本是指流动资产减去流动负债 4.Debt service: debt service is interest payments plus repayments of principal (that is, retirement of debt). 还本付息：还本付息是支付利息加本金还款（即债务清偿） 5.Operating cash flow: operating cash flow, defined as earnings before interest plus depreciation minus taxes, measures the cash generated from operations not counting capital spending or working capital requirements. 经营活动现金流：经营性现金流，定义为未计算利息的收益加上折旧减去税款，是用来衡量用于不计入资本支出的活动或营运资金需求所产生的现金量 https://www.sodocs.net/doc/443429360.html,pound value: compound value is the value of a sum after investing over one or more periods 复合值：复合值是指一个投资在一个或多个周期后的价值总和 https://www.sodocs.net/doc/443429360.html, present value: NPV is the present value of future cash flows minus the present value of the cost of the investment. 净现值：净现值是指未来现金流的现值减去投资成本的现值 8.Discounting: the process of calculating the present value of a future cash flow is called discounting. 贴现：计算未来现金流量现值的过程称为贴现 9.Stated annual interest rate: the stated annual interest rate is the annual interest rate without consideration of compounding. 名义年利率：名义年利率是指不考虑复利的年利率。 10.Perpetuity: is a constant stream of cash without end. 永久年金：指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流 11.Sensitivity analysis: sensitivity analysis examines how sensitive a particular NPV calculation is to changes in underlying assumptions. Sensitivity analysis is also know as what-if analysis and bop(best, optimistic and pessimistic) analysis. 灵敏度分析：灵敏度分析是指一个特定的净现值计算转变为某一基本假设的灵敏程度。灵敏度分析也与假设分析和BOP分析并称。 12.Homogeneous expectations: the useful simplifying assumption in a word where investors have access to similar sources of information. 同质预期：就是一个让投资者有机会获得类似的信息来源的简化投资组合。 13.Beta coefficient: the beta coefficient tells us the response of the stock’s return to a systema tic risk. 贝塔系数：贝塔系数是一个用于反映股票的回报对于系统性风险的反应程度的工具 14.Tender offer: a tender offer is a public offer to buy shares of a target firm 要约收购: 要约收购是一个向目标公司发出收购股份的公告 简答题 1.Why do you think most long-term financial planning begins with sales forecasts? Put differently. Why are future sales the key input? （第3章P77.8） 为什么你觉得最长远的财务规划是从销售预测开始？换句话说，为什么未来销售是关键因素
自考《金融理论与实务》知识点汇总
金融理论与实务资料 一、课程概要 《金融理论与实务》是全国高等教育自学考试工商企业管理类专业课。该课程主要介绍有关金融的基本理论知识、基本业务知识与技能和基本制度规定。既研究货币、信用、银行等金融活动的一般规律以及现代金融经济运行一般形式规范、原则、操作程序，又着力研究社会主义市场经济条件下的特殊规律、原则和形式规范。 其内容既具有宏观性、综合性、战略性，又具有微观性、个别性、策略性、适用性的特点。故本课程既是经济学的具体和深化，又是金融经济本身运动规律和运行规律、规则、经营方法的概括与升华。 学习《金融理论与实务》课程的主要目的是认识金融在国民经济中的地位和作用，加强金融工作对经济管理的影响；弄清金融的基本范畴；掌握金融的基本理论；熟悉金融的基本业务知识和技能。 第一章货币 一、复习思考题 1．为什么说货币是商品经济发展的物信用货币的特点 $ 2．说明货币诸职能的主要特征。 3．阐明货币的对内价值与对外价值的联系与差别 4．为什说人民币是一种信用货币 5．在现代信用货币制度下，国际货币有哪些特点 二、考核知识 １．识记：货币、实物货币、金属货币和信用货币；价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段 货币币值汇率：法定货币、世界货币和可自由况换货币 — ２．领会：
a. 为什么说价值尺度和流通手段的统一是货币 b. 贮藏手段职能的特征 c. 货币币值与市场商品价格的关系 d. 人民币制度的基本内容 e. 可自由兑换货币的特点 三、辅导材料：（理解） ) 1．如何理解价值尺度和流通手段是货币的最基本职能 2．什么是汇率各种倾向制度下汇价的基本依据是什么 3．什么是外汇我国外汇的内容包括哪些 第二章信用和融资方式 一、复习思考题 1．试分析银行信用与其他基本信用形式的联系 2．如何理解信用的基本职能，以银行信用为例说明如何发挥信用在国发经济运行中的积极作用 — 3．谈一谈我国商业信用票据化的意义、困境与出路 4．分析说明我国信用形式多样化的必然性。 5．说明直接融资方式与间接融资方式的异同及其在我国当前的状况。 6．金融证券化的含义是什么有哪些积极意义 二、考核要求： １．识记：信用、商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、民间信用、直接融资、间接融资、金融证券化 ２．领会： |
(整理)CPA注会考试《公司战略与风险管理》知识点归纳.
注会考试《公司战略与风险管理》知识点归纳 第一、二章 1、战略是一种计划：包含两个含义。第一、战略是在企业经营活动之前制定的，具有前导性；第二、战略是有意识的、有目的地开发和制定的计划，是一个理性思维的结果，具有主观性； 2、战略是一种计谋：强调战略是要在竞争中赢得竞争对手，或令竞争对手处于不利地位及受到威胁的智谋； 3、战略是一种模式：是一系列行动的模式或行为模式，或者是与企业的行为相一致的模式。在选择企业战略的时候应该充分考虑和尊重企业原有的行为模式，因为它会在很大程度上决定企业未来的战略选择和战略实施的有效性；如果需要改变企业的行为模式，那么需要充分认识到推行这种改变的难度； 4、战略是一种定位：企业必须要明确在自身环境中所处的位置或在市场中的位置。将战略作为一种定位，涉及到企业如何适应所处环境的问题； 5、战略是一种观念：战略是一种抽象的概念，战略观念通过个人的期望和行为而形成共享，变成企业共同的期望和行为； 6、战略设计企业的全局，其目的是实现企业的基本目标； 7、公司战略涵盖了公司的整体范围，平衡公司的业务组合，关注在每个战略业务单位中创造竞争优势； 8、公司董事会是公司战略的设计者，承担公司战略的终极责任； 9、公司战略的作用是确保各部门或职能之间协调运转、减少冲突，以整合各部门的工作，使它们能为公司战略做出最大贡献； 10、业务单位战略关注的是在特定市场、行业或产品中的竞争力； 11、战略的五个关键要素有：有愿景、具有可持续性、通过流程交付来传递、与获取竞争优势有关、利用企业与环境之间的联系； 12、一般应该在应用相关性和学术严谨性两个层面上检验战略是否良好；
(完整word版)公司金融重点复习资料
企业组织的三种形式1.从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业 2.现代公司的基本类型①有限责任公司②股份有限公司③国有独资公司股份有限公司特点： ①经批准，可以向社会发行股票募集资金。②所有权与经营权分离。③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。 3.公司与金融市场的关系1).从公司的角度来看公司的资金主要来源于两个方面：其一，投资者投入的资金，即股本;其二，债权人投入的资金，即负债.在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系2).从金融市场的角度来看市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。因此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关3) 公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产 + 金融资产 = 资本权益 + 金融负债 4.公司金融的主要金融活动:投资决策,融资决策,股利决策 5.公司金融分析的基本工具:现值,必要报酬率,期权定价,风险和收益,财务决策与公司价值,财务报表分析 6.资金时间价值有两种形式：终值和现值。现值PV0：现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。终值FVn：是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 7.单项资产风险的衡量1）随机变量2）概率3）期望值4）方差5）标准6）标准差系数 8证券市场线SML 1.证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险—收益关系的。当市场处于均衡中，任何一种证券或证券组合所表示的点均落在证券市场线上。2.同样,整个证券市场的均衡关系，也可以用证券市场线表示出来，其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。3.用公式表示为：E(ri )= rf + β(E(rm )– rf）即：资本资产定价模型9 .资本资产定价模型表明, 一项特定资产的期望报酬率取决于三个要素:1)货币时间价值。 2)承担系统风险的回报 3)系统风险的大小 10.CAPM模型研究的主要结论：1）证券风险可分为：可分散风险与不可分散风险。2）投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险。3）投资者必须获得补偿才会去承担风险4）贝他系数可以衡量出该股票的市场风险。5）贝他系数是衡量股票风险的最佳方法 11.资本资产定价模型基本假设1)、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化；2)、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；3)、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计；4)、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷；5)、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资；6)、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；7)、市场处于均衡状态，无个人所得税，无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 12.β系数的含义：贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。β系数的计算公式:β = δmi/ δ2m =ρim×δi /δm 式中:βi为第i种证券的β系数。β值可正可负，其绝对值越大，说明单项证券收益率的波动程度越高。当市场组合的β系数等于1时，反映所有风险资产的平均风险水平。β 系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；β系数小于1，表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平；β系数等于0，表明某风险资产不存在系统风险，而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。无风险资产的β系数等于0。 13.投资决策的项目类别:1)长期资本投资项目 2)短期实物资产投资项目3)按照投资项目间的相互关系分类:独立项目,互斥项目,关联项目
金融学期末复习知识点汇总
金融学期末复习要点 第一章货币概述 1.马克思运用抽象的逻辑分析法和具体的历史分析法揭示了货币之谜：①②③P9 2.货币形态及其功能的演变P10 3.货币量的层次划分，以货币的流动性为主要依据。P17-20 4.货币的职能：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币P20 5.货币制度：构成要素P27银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制度 6.国际货币制度：布雷顿森林体系（特里芬难题）、牙买加协议 重点题目： 1.银行券与纸币的区别： 答：银行券和纸币虽然都是没有内在价值的纸币的货币符号，却因为它们的产生和性质各不相同，所以其发行和流通程序也有所不同。 （1）银行券是一种信用货币，它产生于货币的支付手段职能，是代替金属货币充当支付手段和流通手段职能的银行证券。 （2）纸币是本身没有价值又不能兑现的货币符号。它产生于货币的流通手段职能货币在行使流通手段的职能时只是交换的媒介，货币符号可以代替货币进行流通，所以政府发行了纸币，并通过 国家法律强制其流通，所以纸币发行的前提是中央集权的国家和统一的国内市场。 （3）在当代社会，银行券和纸币已经基本成为同一概念。因为一是各国的银行券已经不能再兑现金属货币，二是各国的纸币已经完全通过银行的信贷系统程序发放出去，两者已经演变为同一事 物。 2.格雷欣法则（劣币驱逐良币） 答：含义：两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（良币）必然会被人们融化、输出而退出流通领域，而实际价值较低的通货（劣币）反而会充斥市场。 在金银复本位制下，当金银市场比价与法定比价发生偏差时，法定价值过低的金属铸币就会退出流通领域，而法定价值过高的金属铸币则会充斥市场。 因此，虽然法律上规定金银两种金属的铸币可以同时流通，但实际上，某一时期内的市场上主要只有一种金属的铸币流通。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，很难保持两种铸币同时并行流通。P30 3.布雷顿森林体系 答：背景：二战，美元霸主地位确立；各国对外汇进行管制. 1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议，通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 主要内容： ●建立了国际货币基金，旨在促进国际货币合作。 ●建立以黄金为基础、以美元为最主要储备货币的国际储备体系。美元直接与黄金挂钩，其他各 国货币与美元挂钩。 ●实行可调整的固定汇率制。 ●国际货币基金组织向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。 ●取消外汇管制，会员国在增强货币兑换性的基础上实行多边支付。 ●制定了“稀缺货币”条款。 作用：
最全金融学知识点、概念理解
货币流通是指货币作为流通手段和支付手段在经济活动中所形成的连续不断的收支运动 劣币驱逐良币(Bad money drives out good)是指当一个国家同时流通两种实 际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币（良币）必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值低的货币（劣币）反而充斥市场。 经济学中的货币，狭义地讲，是用作交换商品的标准物品；广义地讲，是用作交换媒介、价值尺度、支付手段、价值储藏的物品。具体地讲，货币具有交换媒介、价值标准、延期支付标准、价值储藏、世界货币等职能。 的财富储藏手段等功能的商品，都可被看作是货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是货币；货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。 货币制度演变，银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑换的信用货币制度 美元化制度是指放弃本币而用美元代替本币执行货币的各项职能的制度。 信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。如赊销商品、贷出货币，买方和借方要按约定日期偿还货款并支付利息。 在社会化生产和商品经济发展中，信用形式也不断发展，主要形式有商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等。 金融;是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称，广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的经济活动，甚至包括金银的买卖，狭义的金融专指信用货币的融通。 收益资本化是指各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 利率是按不同的划分法和角度来分类： 按计算利率的期限单位可划分为：年利率、月利率与日利率； 按利率的决定方式可划分为：官方利率、公定利率与市场利率； 按借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率； 按利率的地位可划分为：基准利率与一般利率； 按信用行为的期限长短可划分为：长期利率和短期利率； 按利率的真实水平可划分为：名义利率与实际利率； 按借贷主体不同划分为：中央银行利率，包括再贴现、再贷款利率等； 商业银行利率，包括存款利率、贷款利率、贴现率等； 非银行利率，包括债券利率、企业利率、金融利率等； 按是否具备优惠性质可划分为：一般利率和优惠利率。
公司金融重点整理
名词解释： 1、公司金融：指在一定的目标下，关于公司货币运动的一切活动，包括投资决策、融资决策和营运资产管理等。 2、公司：指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。 3、公司价值：公司占用的全部资产的总价值。 4、EPS：是每股盈余（Earnings Per Share）的缩写，指普通股每股税后利润。追求每股收益最大化，缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。 5、利润最大化：厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润，而且要求获取最大利润。缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。 6、收益：投资者获得的报酬，包括资本利得、利息收入及股利收入等。 7、风险：实际收益与预期收益的背离。其来自于市场风险、利率风险、购买力风险、违约风险、流动性风险等。 8、投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。 9、相关系数：在计算投资组合的风险之前，以相关系数和协方差来度量资产收益率之间的相关性。相关系数衡量两个变量（如证券的收益）倾向于同方向变动程度。 ρi，j=COV（r i，r j）/ δi*δj一般，相关系数ρ介于-1和+1之间。 10、系统风险：是由某种全局性、共同性因素引起的投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有投资项目的收益产生影响，无法通过多样化投资组合消除或者回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。 11、非系统风险：由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系，可以通过证券投资多样化来回避。又可称为可分散风险，可回避风险。 12、β系数：指该证券的收益变动对证券市场收益变动的反应程度，即对市场风险的敏感度。系数仅代表证券的系统风险，而非全部风险。 13、净现值（NPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 14、内含报酬率：指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者是使投资方案净现值为零的折现率。 15、回收期：是指公司收回初始投资所需要的时间，即投资现金流入量累积到与投资额相等所需要的时间。 16、机会成本：指当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。 17、代理成本：代理成本是指债权人与股东之间的委托-代理成本。包括监督成本和机会成本等。 18、付现成本：亦称“现金支出成本”。那些由于未来某项决策所引起的需要在将来动用现金支付的成本。 19、资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价，其主要包括筹资费用和使用费用。 20、债务成本：指企业举债（包括金融机构贷款和发行企业债券）筹资而付出的代价。 21、营业杠杆（经营杠杆）：指公司固定成本占总成本的比重。经营杠杆越大，经营风险就越高。 22、财务杠杆：指总资产中债务资产所占的比重。一般用财务杠杆系数来表示。 23、资本结构：公司各种资本的构成及其比例关系。通常是指债务资本与权益资本的比例关系。 24、税盾效应：即债务成本(利息)在税前支付，而股权成本(利润)在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。 25：道德风险：从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。或者说是，当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。 26、营运资本：指公司在1年内或超过1年的一个营业周期内可以变现或运用的资产。它包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。
金融概论知识点
金融概论教案 第一章金融和资本市场概述 一、金融系统 金融系统包括市场、中介、服务公司和其它金融决策机构。 二、企业资金需求 获得利润而且超过其新投资需求的企业是资金盈余部门，而需要融资来扩展业务的企业是赤字部门 三、金融服务业的职能 （1）在时间和空间上转移资源 （如借款买房、储孝养老金和投资于生产设备，都是将资源从时间上的一点转移到另一点的活动，另外，金融系统还可帮助在不同地点之间转移经济资源，如德国公民投资美国的投票或德国银行向美国企业贷款都可使德国的经济资源转向美国） （2）管理风险 例如保险公司就是主要进行风险转移的金融中介 （3）提供清算和结算支付的途径以完成交易 （4）集聚资源和分割股份 （5）提供信息 例如企业经理选择投资项目和安排融资时，资产价格和利率将提供关键信息 （6）解决激励问题 当交易中的一方拥有另一方没有的信息，或一方为另一方的代理人时，提供解决激励问题的。激励问题有很多形式，如道德风险、逆向选择和委托人-代理问题。 道德风险：投保人会不注意防止可能导致损失的事件，更容易导致灾害发生。解决：保险公司会限制提供保险的金额，或在特定的情况下拒绝出售保单。或抵押贷款 逆向选择：由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。 来源：逆向选择问题来自买者和卖者有关车的质量信息不对称。在旧车市场，卖者知道车的真实质量，而买者不知道。这样卖者就会以次充好，买者也不傻，尽管他们不能了解旧车的真实质量，只知道车的平均质量，愿平均质量出中等价格，这样一来，那些高于中等价的上等旧车就可能会退出市场。接下来的演绎是，由于上等车退出市场，买者会继续降低估价，次上等车会退出市场；演绎的最后结果是：市场上成了破烂车的展览馆，极端的情况一辆车都不成交。现实的情况是，社会成交量小于实际均衡量。这个过程称为逆向选择。 委托人-代理问题：指如果委托人知道代理人掌握的情况时，委托人作出的决策与代理人作出的决策不一致，他们之间可能存在利益冲突。期权激励等安排解决。 四、金融服务机构 （一）金融市场：货币市场、资本市场 （二）金融服务机构：其主要业务是为客户提供金融产品，而这些金融产品不能通过证券市场上的直接交易更有效获得。有银行、投资公司和保险公司。 1 商业银行 2储蓄贷款协会：主要资金来源是储蓄存款、定期存款和支票存款。其主要资金运用是发放抵押贷款。与商业银行的界限日益模糊。 3互助储蓄银行：业务性质与储蓄贷款协会类似，但在企业结构方面不同，是合作性质的存款机构，存款人就是股东。 4保险公司： 5 养老金和退休基金： 6共同基金 7投资银行：帮助企业、政府及其他实体通过发行证券筹集资金，为其经营活动融资。