稀土永磁行业钕铁硼深度报告.

稀土永磁行业钕铁硼深度报告

稀土永磁行业钕铁硼深度报告

1.1.1 稀土永磁是稀土新材料主要的应用领域

稀土永磁至今已发展了四代。第一代和第二代为RE-Co 永磁，即Co 基永磁，其中第一代为5 型SmCo 合金（SmCo5），第二代为17 型SmCo 型合金(Sm2Co17)，由于Sm储量稀少，Co 和Ni 又属于贵重的战略性金属，因此前两代稀土永磁并未得到广泛应用，仅用于高端军用市场。第三代和第四代稀土永磁为RE-FE-B 系永磁，其中第三代为NdFeB 合金（Nd2Fe14B），是目前应用最广的稀土永磁；第四代为Sm-Fe-N 合金(Sm2Fe17N3)，目前尚未进入商业化生产阶段。

钕铁硼磁性材料是80 年代新发展起来的体积小、重量轻和磁能积高的永磁材料，是迄今为止性能价格比最佳的商品化磁性材料。与传统的铁氧体永磁相比，钕铁硼永磁具有较高的磁能积、剩磁和矫顽力。

但钕铁硼磁性材料也有自身缺点，主要集中在两方面：1）居里温度低，温度稳定性差；2）化学稳定性差。一般来说，通过添加Co 元素和Dy 元素颗粒可提高居里温度。

钕铁硼永磁材料与其他永磁材料磁性能的比较

2010年中国稀土消费8.7万吨，其中在新材料领域消费5.38万吨，稀土永磁消费量3.41万吨，占中国稀土新材料总消费量的67%，占中国总稀土消费量的39%，是我国主要的稀土消费市场

中国稀土新材料消费结构构成

1.1.2“十二五”新材料规划出台，稀土永磁产业继续得到政策扶植

前文数据已经表明稀土永磁是稀土消费结构中的重要组成部分，同样也是新兴电子产业、节能电机产业、新能源产业的重要原料，特别是高性能的钕铁硼磁材产品，作为重点高新技术产品，一直得到国家众多产业政策的扶持。

在工信部今日印发的《新材料产业“十二五”发展规划》中有关稀土永磁的部分摘抄如下：

规划中指出：1）以提高稀土新材料性能、扩大高端领域应用、增加产品附加值为重点，充分发挥我国稀土资源优势，壮大稀土新材料产业规模；2）开发高纯稀土金属集成化提纯、磁能积加矫顽力大于65 的永磁材料；3）组织开发高磁能积新型稀土永磁材料等产品生产工艺，推进高矫顽力、耐高温钕铁硼磁体及钐钴磁体，各向同性钐铁氮粘结磁粉及磁体产业化，新增永磁材料产能2 万吨/年。

其中，规划还指出，“十二五”期间，我国风电新增装机6000 万千瓦以上，建成太阳能电站1000 万千瓦以上，核电运行装机达到4000 万千瓦，预计共需要稀土永磁材料4 万吨此外，在公布的《新材料产业“十二五”重点产品目录》中，稀土磁性材料被置于目录首位，体现出国家对稀土永磁行业的高度重视。

1.2 原料国内供应优势明显

相比其他电子元器件行业，稀土永磁行业最大优势在于其上游原料国内自给率高，主要原料钕系稀土（约占生产成本的60%-80%）均可从国内厂商购得，到货时间短，能及时对订单进行响应，也能减少运输费用的开支。

受益于国内资源优势，我国钕铁硼磁材产量最大。我国于1983 年成功研制出钕铁硼磁体，并迅速实现产业化，到1996 年，我国烧结钕铁硼产量已逾2,000 吨，全球占比已达36%；2001 年我国烧结钕铁硼产量达到6,500 吨，超过日本，成为全球最大的烧结钕铁硼生产国。目前全球70%的烧结钕铁硼和60%的粘结钕铁硼均由中国生产。由于中国是全球重要的稀土原料储量国和生产国，一些国外钕铁硼磁材厂商相继关闭本国工厂，纷纷将产能转移至中国，美国已无高性能钕铁硼永磁材料生产基地，而欧洲仅在德国和芬兰共有不到2,000 吨/年的产能。

1996年－2010年我国钕铁硼产量

1.3 稀土永磁应用高端化是长期发展趋势

我国高性能钕铁硼占比少。中国钕铁硼产量虽占世界的70%左右，但高性能钕铁硼产量却仅占40%，其中电子信息、节能和新能源市场是高端市场。而从目前国内钕铁硼下游市场应用结构上看，传统的电声器材、磁吸附、磁选机仍是主要市场，约占60%左右，这部分市场以前均以

铁氧体永磁作为材料，对钕铁硼永磁需求缺乏刚性，可以重回铁氧体路线。其他一些低端领域如箱包扣、门扣等本身并不需要钕铁硼磁材，实际上是一种资源浪费。而其他市场，如电子信息产业市场多为小型化产品，如HDD、ODD、微特电机等，对磁体体积更为敏感；而节能和新能源市场多为大中型电机，对高矫顽力和高磁能积有更高需求。因此从下游市场结构上看，将钕铁硼磁体用于电子信息、节能及新能源领域，一方面可以促进这些市场的发展，另一方面由于稀土资源具有稀缺性，合理利用稀土资源。也可避免稀土资源的浪费。尤其在2014年粘结钕铁硼销售专利到期后，国内未曾购买这些专利的钕铁硼厂商存在调整产品结构，开拓电子信息市场的可能。

2009年我国高性能钕铁硼永磁材料应用领域分布情况

调整产品产销结构，提升产品加工能力是稀土永磁厂商业绩增长的关键。我们认为，在假设宏观经济不发生较大波动的条件下，稀土永磁厂商实现净利增长主要有三种途径：1）提升钕铁硼磁材产品出厂价；2）大规模扩产，发挥规模效应；3）调整产品结构、提升毛坯产品加工能力。其中，提升产品售价是最快速提升公司业绩的方式，以今年为例，由于上游稀土原料价格上涨，稀土永磁厂商逐步提升产品售价，上市的4家稀土永磁厂商均实现了业绩高增长，但我们认为，只依靠提价获取高利润持续性不强，下游各个市场领域都不能无限承受原料成本上涨的压力，而稀土永磁厂商扩产一方面易受到原料供给的限制，另一方面也要购置厂房、设备及加大技术人员培训开支，初始投资较大，因此我们更看好第三种方式。从国内稀土永磁龙头厂商中科三环定增募投项目和正海磁材首发募投项目的投向也印证了我们的判断。

随着国家加大对稀土资源的整合力度，我们认为作为稀土原料下游稀土加工行业的钕铁硼磁材行业，同样将迎来整合，一些低端产能或将被淘汰，拥有自身技术研发实力、产品高端占比高的企业将在新一轮的行业整合中胜出。

2. 供给端：加大稀土资源整合力度，轻重稀土供给后期将分化

2.1 我国稀土资源整合具有必要性

一方面，从储量上看，根据美国USGS(美国地质调查局)最新的报告显示，2011年我国稀土储量约为5500万吨，接近全球的一半；另一方面从产量上看，我国稀土产量约占全球的94%，即我国用不到世界一半的稀土储量满足几乎整个世界的稀土消费需求，在全球经济发展对稀土需求日益加速的背景下，我国稀土资源面临较大的压力。另一方面，由于稀土买卖能获得很高的利润，国内稀土资源非法开采屡禁不止，对生态环境造成严重破坏的同时还将盗采稀土以低价出口，严重浪费宝贵的稀土资源，因此加大稀土资源整合势在必行。

2011年世界稀土资源储量分布

1950年－2008年间世界稀土产量的国家分布

2.2 未来国内轻重稀土供给后期将分化，国外产能或将持续开出

从国内供给端看，2011 年国家稀土开采配额为93,800 吨，较2010 年小幅增长0.46 万吨，包钢钕系稀土氧化物占比为16.6%，即2011 年约有17,353 吨钕系稀土供给，这部分钕系稀土可满足36,423 吨钕铁硼磁材的生产需求，尚不及2006 年全国烧结钕铁硼的产量。

但实际上包钢一年理论上可采1,200 万吨铁矿石，其中稀土氧化物为5%，即可供应99,600 吨钕系稀土，满足20 余万吨钕铁硼磁材的生产需求。此外，钕铁硼原料构成中还需稀土金属镝，通常生产1000 吨钕铁硼需镝铁6~12 吨左右，但考虑到并非所有生产出的钕铁硼都用镝，因此钕铁硼中镝的质量占比应在1%以下。目前国内主要由龙南矿等极少数矿供应镝，年供应量在2,000 吨，最少也能满足100,000 吨钕铁硼磁材的生产需求。

由此我们认为从资源层面上看，钕系稀土足够供应国内钕铁硼厂家进行生产，国家加大稀土资源整合力度目的是加强国家对稀土资源的控制力，掌控国际市场的定价权，并非是限制钕铁硼行业的发展。如果国家将来推出稀土专用发票并实施后，兜售盗采稀土原料的中间贸易商将退出市场，从这些厂商进货的中小钕铁硼厂商货源存在被切断的风险，而大型龙头厂商由于与稀土原料大厂长期合作关系稳定，能保证稀土原料货源的供给。

我们还认为，钕铁硼永磁既然是国家“十二五”期间重点扶持的行业，未来国家全面掌控稀土资源后，可能会加大钕系稀土的供给，轻重稀土供给将分化，其中一个可能的原因就是应对国外稀土产能的开出。此外刚出台的《“十二五”新材料规划》也明确指出“十二五”期间新增永磁材料产能2 万吨/年。

从国外供给端看，全球已有多个稀土矿床准备复产、开发、扩产等，从而保证稀土原料的供需平衡。但国外稀土矿以轻稀土为主，而前文提到的镝属中重稀土，仍将由国内供应。鉴于国外稀土厂商环保成本、人力成本高很高，其稀土原料价格同样高于国内，国内稀土永磁厂商若购买国外稀土原料将付出更高的成本。

其他国家已建稀土产能

3. 需求端：市场需求仍有动力

根据我们从稀土永磁龙头厂商中科三环调研了解的情况，2011 年国内稀土永磁行业整体产能利用率仅有30%，这是因为国内60%以上的钕铁硼销往低端市场，易被铁氧体永磁替代，而中科三环烧结钕铁硼产能利用率平均在80%以上，粘结钕铁硼产能利用率更高，基本处于加班加点状态，因此我们认为在低端领域最容易发生替代效应，但高端领域市场仍对钕铁硼永磁具有需求。

我们以几个典型的钕铁硼永磁高端应用市场为例，从下游市场对钕铁硼永磁价格上涨敏感性、

铁氧体可替代性及市场增长三方面研究未来需求。

3.1 电子信息产业对稀土永磁的需求

电子信息产业主要用粘结钕铁硼磁体，相比烧结钕铁硼磁体，粘结钕铁硼磁体可加工性好，尺寸精度高，生产能耗较烧结钕铁硼磁体小，特别适应了电子信息产业终端产品“轻薄短小”化的要求，如应用于硬盘主轴电机、手机、数码产品等。

上述领域除对磁体本身物理性能有较高要求外，更加注重产品尺寸、形状的后续加工，是钕铁硼磁材应用领域中对磁体小型化要求最高的领域，这一领域对钕铁硼磁材的需求有两大特点：1）下游市场需求受宏观经济波动影响大；2）单位产品用量小，原料占总成本比例低。下面以硬盘驱动器和光盘驱动器为例简要分析这两部分市场对钕铁硼需求情况。

1）硬盘驱动器：①对稀土原料价格敏感度低：参考全球硬盘两大主导厂商希捷和西部数据2011年前三个季度的财报数据，平均一块硬盘价格为50美元，折合人民币320元，这两家厂商毛利率在20%左右，平均一块硬盘成本在256元，以一块硬盘需0.000005吨钕铁硼计算，平均一块硬盘钕铁硼磁材原料价格约占售价的0.95%，总成本的1.18%，占比很小，假设稀土原料价格上涨1倍，下游厂商毛利率下降约1个点左右，对稀土原料价格敏感度低。

②SSD尚难成主流：台式电脑、笔记本电脑是硬盘主要的市场，而新兴的平板电脑、超级本使用由SSD固态硬盘。相比传统硬盘，SSD具有更快的读写速度、更小的体积和更轻的重量，符合消费电子“轻薄短小”的发展趋势。但SSD限于容量、价格等因素尚未成硬盘主流。根据Digitimes的预计，即使到2015年MLC SSD每GB价格仍是HDD价格的2.2倍左右，而SLC SSD每GB价格则是HDD价格的6.5倍以上，因此SSD短期内难成主流。

2008-2015年SSD与HDD每GB容量价格走势预估

根据iSuppli的预计，SSD在台式电脑的渗透率为1.2%，在NB的渗透率为2.3%，即使到2015年SSD在这两部分市场（NB不考虑超级本）的渗透率在5%左右，在企业服务器市场渗透率2015年有望接近8%，因此未来SSD主要的应用市场仍是平板电脑和超级本，对传统机械硬盘的替代程度取决于技术工艺的演进。

③视频监控行业对HDD 需求量将增加。安防视频监控行业是景气度很高的行业，行业产值复合增长率在20%以上。视频监控行业的发展趋势是数字化、高清化，对后端DVR 设备高清存储能力提出更高要求，而HDD 容量大、成本低的优势可以充分发挥出来。

2）光盘驱动器：①对稀土原料价格敏感度低：参考ZDC 的数据，平均一块光驱价格约300 元左右（蓝光DVD 光驱价格更高），平均一块光驱成本在240 元，以一块光驱需0.000005 吨钕铁硼计算，平均一块光驱钕铁硼磁材原料价格约占售价的1.00%，总成本的1.25%，占比很小，假设稀土原料价格上涨1 倍，下游厂商毛利率下降1 个点左右，对稀土原料价格敏感度低。

②蓝光DVD将逐渐取代传统DVD。自索尼BD格式最终战胜东芝的HD DVD后，蓝光DVD 就成为下一代的光盘格式。根据GFK数据显示，在日本BD市占率已达70%，近年来，全球主要国家和地区相继终止模拟电视讯号，日美等国的蓝光市场也得益于高清数字电视的推广。

综上所述，电子信息市场对稀土原料价格敏感度低，且在轻薄短小的趋势下不存在被铁氧体永磁替代的风险，这一市场对钕铁硼磁材具有持续需求。

全球蓝光播放器和刻录市场

全球蓝光播放器和刻录市场

3.2 变频空调对稀土永磁的需求

1）节能变频空调：①对稀土原料价格上涨敏感，长期难以承受原料价格大幅上涨。目前一台变频空调出厂价约在3000元左右，空调龙头格力、美的空调业务的毛利率在15%左右，平均单台空调的成本约在2550元左右，以一台变频空调需0.00025吨钕铁硼磁体测算，平均一台变频空调钕铁硼磁材原料价格约占售价的5%，总成本的5.9%，假设稀土原料价格上涨1倍，下游厂商毛利率下降最高可能达到5个点，对稀土原料价格敏感度高。由于变频空调厂商面对终端消费者，议价能力弱，难以通过提价转嫁原料成本，同时提价也会拉大与定频空调价格差距，不利于产品销售。

②变频空调性能优势明显，消费者更注重品牌机售后服务。空调分为定频空调和变频空调。定、变频空调的工作和技术原理差异较大，定频空调是指空调压缩机在工作中以固定频率（一般为50Hz）旋转，一般只有“开-关”调节模式，压缩机输出功率不可变，温度调节只能依靠压缩机的反复启停，不仅噪音和温度波动大，而且频繁开关对空调压缩机的损伤很大。变频空调是指利用微控制器使压缩机运行的工作频率能够在一定的范围内变化（如20Hz-100Hz），变频技术的原理为通过改变输入电压的频率来控制电机的转速，而电机转速的变化会引起压缩机

的输气量变化，制冷剂的循环流量也随之变化，从而使空调器的制冷量或供热量发生变化，达到调节环境温度的目的。根据中国家电网的调研数据显示，在购买变频空调时，46%的消费者注重品牌，57%的消费者注重售后服务，31%的消费者看重价格。

③中低端变频空调压缩机或将采用铁氧体永磁。除了稀土之外，在变频压缩机上普遍使用的只有铁氧体永磁，至今还没有第三种材料。由于稀土原料价格存在继续上涨的可能，空调厂商不能无限制提升变频空调售价，因此一些中低端的变频空调存在重回铁氧体技术路线的可能。但由于生产稀土永磁电机和铁氧体永磁电机的生产线不同，重回铁氧体技术路线仍需付出一定的成本，但对于一些技术及经验积累较深的老牌压缩机企业，通过对生产线的柔性改造，重回铁氧体路线是比较容易的，成本也不会太高。因此中低端变频空调存在重回铁氧体技术路线的可能，但对于大功率、高品质的高端变频空调，由于面向的消费群体和市场具有较强的购买力，能够依然使用性能更加的钕铁硼磁材。国内空调龙头厂商美的以前就使用铁氧体磁材，重回铁氧体路线不需重新设计模具，而一些高端空调厂商如大金空调，一直定位于高端商业市场，成本转嫁能力强，有望继续使用钕铁硼磁材。

目前采用钕铁硼磁材的变频空调的比例约在40%左右，我们认为，在经历2011 年稀土永磁价格剧烈波动后，国家出于鼓励节能家电市场发展的考虑，轻重稀土供给后期将分化，钕系稀土原料供给将增加，未来钕系稀土价格将维持稳定，采用钕铁硼磁材的变频空调比例有望稳步增长。

2）节能变频冰箱和节能变频洗衣机——市场普及慢于节能变频空调。采用变频压缩机的而冰箱在节能方面很有优势，通过改变压缩机转速来改变冰箱的制冷量，使制冷量能够根据负荷的变化而变化，从而减小开停机损失、降低耗电量，用于250L以上冰箱时节能效果明显。但变频冰箱价格较高，目前渗透率不足5%。变频洗衣机市场同样不如变频空调市场火爆，主要原因还是在价格，即使变频冰洗渗透率增加，我们认为使用稀土永磁的比例也不会很高。

2006-2014年我国变频空调（稀土永磁电机）内销量

3.3 节能电梯对稀土永磁的需求

节能电梯：①单位用量大，对稀土原料价格上涨敏感：目前一部节能电梯市场售价约为

100,000元左右，厂商毛利率在15%左右，平均单部节能电梯成本约在85,000元左右，以一部节能电梯需0.006吨钕铁硼磁体测算，平均一部节能电梯钕铁硼磁材原料价格约占售价的

3.6%，总成本的

4.2%，假设稀土原料价格上涨1倍，下游厂商毛利率下降最高可能达到4个点，对稀土原料价格敏感度高。但节能电梯一般面对公寓、写字楼、酒店等公寓，通过长期物业费等途径可以收回电梯购置成本，电梯厂商能够转嫁原料成本上涨压力。

②建筑节能是必然趋势，永磁交流同步(PM)无齿轮系统优势明显：建筑能耗占我国社会总能耗的1/3，在我国约有90%的建筑属于高能耗建筑，其中空调系统、照明系统、电梯系统合计占建筑能耗的80%。通过使用节能变频空调、LED照明产品、节能电梯是减少建筑能耗的主要途径之一，因此从长期看，应用节能效果更佳的节能电梯（节电率可达20%-50%）是必然趋势。

目前，电梯曳引机主要包括永磁同步曳引机与传统异步曳引机，永磁同步曳引机主要有铁氧体永磁技术和钕铁硼永磁技术，相比钕铁硼永磁技术，铁氧体永磁电机体积更大，占用电梯机房空间也大，而电梯下游商业客户对电梯价格敏感度不高，且省电效果更佳明显，因此采用钕铁

硼作为永磁材料的节能电梯渗透率将逐年增长。

我国商用建筑能耗结构图

永磁同步曳引机与传统异步曳引机对比

2006-2014 年我国永磁电梯出货量

3.4 风电电机对稀土永磁的需求

风电电机：①单位用量大，对稀土原料价格上涨敏感度高，永磁直驱电机厂商净利同比大幅下滑:目前一台1.5MW永磁直驱风电电机招标价约为3,750,000元左右，永磁直驱电机龙头厂商金风科技毛利率在20%左右，平均单台永磁直驱风电电机成本约在3,000,000元左右，以一台1.5MW永磁直驱风电电机需1吨钕铁硼磁体测算，平均一台1.5MW永磁直驱风电电机钕铁硼磁材原料价格约占售价的8%，总成本的10%，考虑到风电企业磁钢价格通常锁定，实际占比可能仅在5%-6%左右，假设稀土原料价格上涨1倍，即使在产品出厂价不变的情况下，下游厂商毛利率下降达5个点左右，对稀土原料价格敏感度非常高。今年稀土原料价格大幅上涨，2011年1-9月，我国永磁直驱风电电机龙头金风科技和湘电股份归属于母公司所有者净利润同比降幅分别为55.7%和35.5%，难以承受稀土永磁价格上涨的压力。

②永磁直驱电机初置成本高，但适用于低风速区，在我国应用潜力大:2011年，我国新增风电装机容量18 GW，总装机容量已达到62,7 GW，预计2015年将达到100 GW。

目前风电电机主要有异步发电机与同步发电机两种技术路线，其中异步发电电机又分为鼠笼型

和绕线型转子双馈型，同步发电电机分为电励磁式和永磁式。目前双馈式发电电机是风电电机主流，约占80%的市场。双馈式风力发电机组的特点是采用了多级齿轮箱驱动有刷双馈式异步发电机，它的发电机的转速高，转矩小，重量轻，体积小，变流器容量小，但齿轮箱的运行维护成本高且存在机械运行损耗；而直驱式风力发电机组在传动链中省掉了齿轮箱，将风轮与低速同步发电机直接连接，然后通过变流器全变流上网，降低了机械故障的概率和定期维护的成本，同时提高了风电转换效率和运行可靠性，但是电机体积大、价格高。

永磁直驱式与双馈式风机的对比

永磁直驱风电机组适用于低风速区，我国低风速的三类风区的风能资源占全部风能资源50%左右，应用潜力很大，目前渗透率仅为20%，未来渗透率可能继续增加。但永磁直驱风电电机也存在不足之处，比如海上风电机组现场不具有可维护性，在强盐雾的情况下防腐问题难以解决；直驱机组采用的是全功率变频器，容量大，价格昂贵；由于没有齿轮箱，风轮与发电机直接连接会增加叶片的冲击载荷，并且将其直接传递到发电机上，增加了发电机出故障的可能性等。

③永磁直驱厂商存在转型电励磁技术路线的可能：湘电股份2011 年9 月底发布公告称首台电励磁风力发电机型试验在国家风力发电机试验中心试验成功，各项数据均达到设计要求，未来存在批量生产的可能。电励磁同步发电机，通常在转子侧进行直流励磁，使用电励磁相比使用PMSG（永磁直驱）的优势在于，转子励磁电流可控，可以控制磁链在不同功率段获得最小损

耗，而且不需要使用成本较高的永磁材料，也避免了永磁体失磁的风险，Emercon 公司主要经营这类产品，但是电励磁需要为励磁绕组提供空间，会使电机尺寸更大，转子绕组直流励磁需要滑环和电源，同时市场接受认可也需时日，短期难以实现对永磁直驱电机的替代。

双馈式与直驱永磁式风电电机系统结构图

永磁直驱电机与电励磁发电机的比较

我们认为，尽管稀土原料价格较2011 年上半年已大幅回落，但未来仍存在较大的上涨可能，永磁直驱电机厂商仍面临较大的原料成本上涨风险。我们推断，未来永磁直驱电机渗透率主要取决于以下三点：1）钕铁硼磁钢的锁定价格；2）发电集团招标价格；3）永磁直驱电机其余原料自给率。如果永磁直驱电机厂商能够锁定较低的钕铁硼磁钢价格、且风电电机招标价格保持稳定甚至小幅回升、同时其余原料自给率进一步提升，永磁直驱电机的渗透率有望持续提升。综合考虑，我们推断未来几年永磁直驱电机渗透率将稳步提升至30%以上。

考虑到国内风电行业装机容量已有明确规划，而产能已显过剩，未来几年装机容量将难现近几年高增长行情，永磁直驱对钕铁硼需求的增速将稳步提升，电励磁风电机虽然也有发展空间，但仍需市场接受。

2001-2015 年我国及全球风电电机装机量

3.5 汽车市场对稀土永磁的需求

我们将汽车对稀土永磁的需求分为三部分，分别为微特电机市场、EPS市场和节能、新能源汽车电机市场。

1）微特电机市场。钕铁硼磁材特别是粘结钕铁硼磁材主要用在传统动力汽车每台微特电机上，使用钕铁硼磁体的电机效率比普通电机高8-50%、电耗降低10%以上、重量减少50%以上。

汽车微电机属于重要的电子零部件，主要应用于汽车的发动机、底盘、车身三大部位及附件中，根据汽车行业估算，每辆经济型汽车需配备20台以上小电机、高级轿车至少需60台以上小电机，豪华型轿车需近百台小电机。随着汽车向小型化、轻量化、高性能化、低耗油和非汽油化节能环保方向发展，小型化和轻量化成为首要技术开发项目，其中电机部分采用新材料来提高功能和减小尺寸，将会加快汽车用粘结钕铁硼磁体的发展。

钕铁硼磁体在汽车上的应用

2）EPS 市场。汽车转向系统是用来改变或保持汽车行驶方向的专用系统，在正常情况下，汽车转向所需的力大部分由发动机通过转向加力装置提供，只有一小部分由驾驶员提供。目前，动力转向系统主要分为液压动力转向系统（HPS）和电动助力转向系统（EPS），EPS 一般由机械式转向器和电子控制伺服系统等组成，电机的能源来自车载蓄电池，如果不转向，则本套系统就不工作，处于休眠状态等待调用。

HPS 和EPS 对比

3）未来将受益于节能和新能源汽车市场: 从节油和减排能力的角度看，节能与新能源汽车可以分为三类。第一类汽车相比传统燃油汽车在油耗上具有一定的优势，简称为节能车。这类车包括采用了节油技术的传统汽车、先进柴油汽车、部分替代燃料汽车和轻度混合动力汽车。第二类汽车拥有较好的节油能力，主要是混合比在40％以上的混合动力汽车，包括中、重度混合汽车。第三类汽车则可以做到几乎不依赖燃油提供动力，主要包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车。

从技术上看，纯电动汽车电池、电机、电控系统技术尚不成熟，配套设施尚不完善，市场接受也需时日，因此混合动力汽车有望得到较好的发展，而混合动力的乘用车和客车有望率先发展。

从下游汽车厂商对稀土永磁敏感上看，目前一辆混合动力汽车售价约为250,000元左右，厂商毛利率在15%左右，平均单辆混合动力汽车成本约在212,500元左右，以一辆混合动力汽车需0.005吨钕铁硼磁体测算，平均一辆混合动力汽钕铁硼磁材原料价格约占售价的1.2%，总成本的1.4%，假设稀土原料价格上涨1倍，下游厂商毛利率下降不足1个点，对稀土原料价格敏感

中国钢铁行业现状分析报告

中国钢铁行业现状分析报告 中国钢铁现货网中国钢铁行业现状分析报告 1.中国钢铁工业现状和存在的问题 2.中国钢铁企业格局3.中国钢铁工业大事件---铁矿石谈判钢铁工业作为国民经济的基础原材料产业，在经济发展中具有重要地位。我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续13年居世界第一。中国钢铁工业不仅在数量上快速增长，而且在品种质量、装备水平、技术经济、节能环保等诸多方面都取得了很大的进步，形成了一大批具有较强竞争力的钢铁企业。钢铁工业是国民经济的重要基础产业，是国家经济水平和综合国力的重要标志，钢铁发展直接影响着与其相关的国防工业及建筑、机械、造船、汽车、家电等行业。中国是钢铁生产的大国。从1996年钢产量首次突破1亿吨开始，一直稳居世界钢产量排名第一的位置。2008年中国粗钢产量达到了5亿吨，超过位居第二位到第八位的国家的粗钢产量的总和。然而，成绩的背后却难掩中国钢铁企业普遍面临的经营困难中国钢铁工业不仅为中国国民经济的快速发展做出了重大贡中国钢铁行业现状献，也为世界经济的繁荣和世界钢铁工业的发展起到积极的促进作用但这种快速发展同时也给钢铁工业留下了很多潜在的问题，如技术水平较低、组织结构不合理等。因此，从我国钢铁工业持续健康发展的角度考虑，需要对钢铁工业的现状及未来发展有一个全面的认识及判断。中国钢铁业世界第一近几年，中国钢铁工业取得了多项世界第一：产量第一、出口量第一、消费量第一，并一跃成为全球钢铁生产大国。但世界钢铁生产大国并没有成为钢铁生

产强国，在全球钢铁产业格局中没有话语权。中国钢铁产量占全球总产量30以上，在推动世界钢铁工业发展中所起的作用越来越突出，为我国经济的持续快速发展也作出了重大贡献。多年来，正是得益于钢铁工业提供的各类钢铁产品，才确保了国内机械、交通运输、建筑、国防等基础行业的大发展。但是，在获得诸多“世界第一”的背后，中国也为钢铁工业的无限扩产付出了惨重代价。这代价不仅是物质上的、环境上的，也包括精神上的；不仅是短期的，还包括长期的，甚至影响到我国钢铁工业在做大后难以做强。1949年中国的钢铁产量只有15.8万吨，居世界第26位，不到当时世界钢铁年总产量的1.6亿吨0.1。在三年经济恢复时期和以后的几个五年计划期间，我国钢铁工业在困境中顽强地前进。到1978年，我国钢产量达到3178万吨，居世界第五位占当年世界钢铁产量的4.42。存在的问题一、资源弱势，受制于人造成我国钢铁工业大而不强原因，几乎贯穿了整个钢铁产业链，其负面影响也越来越突出。基础资源储备不足。上世纪80年代以后，国家对地质勘探的支持力度弱化，勘探工作基本处于停顿，特别是对铁矿石资源的勘探力度和深度尤为欠缺。资源储备不足，造成了一边是国内钢铁工业迅速发展，一边是铁矿石资源出现严重稀缺。需求大增，丧失定价权。由于国内铁矿石产量满足不了企业生产需求，我国每年不得不进口上亿吨铁矿石和铁精粉，而这些资源仅由几个国际矿业巨头所控制必和必拓公司、力拓公司、淡水河谷以及印度的铁矿石公司等。中国钢铁业对铁矿石的需求连年增加，这些矿业巨头就在每年的铁矿石谈判中联

体育用品市场研究报告范本

Record the situation and lessons learned, find out the existing problems and form future countermeasures. 姓名：___________________ 单位：___________________ 时间：___________________ 体育用品市场研究报告

编号：FS-DY-20452 体育用品市场研究报告 报告综述 报告以庞大的体育用品行业数据库为基础，采用定性和定量两种统计分析方法，以数据报告的形式，客观、准确的对行业发展概况、行业市场饱和度、供应商议价能力、行业竞争激烈程度以及行业投资价值经济指标进行了分析，并列出了体育用品行业最具投资价值的50家企业。使用户对于投资该行业所需资本、所要承担的风险以及预期收益有了全面准确的认识，从而帮助用户规避投资风险，使得投资收益最大化。 一、我国体育用品业发展现状 体育用品业在我国是一个新兴产业，既没有形成支柱产业，也没有成为主导产业，但这是一个市场潜力很大，特别是社会功能较强，还有可能成为我国主要出口创汇的产业之一。一般讲，体育用品业的发展依靠两个条件，一是本国体

育事业的发展，二是该国经济繁荣和人民生活水平的提高。近代体育发展至今已有百年历史，而体育在我国的真正兴起不过是50多年。在贫穷落后的旧中国，体育是极少数富人娱乐的“专利”，所以在全国没有一家像样的体育用品器材厂，体育用品根本谈不上形成行业。新中国成立后，在党和各级政府的关心支持下，我国体育用品业随着体育事业的发展发生了质的飞跃，到了70年代中期，我国京、津、沪、穗、黑五大体育用品近百家的生产基地基本形成，北京、天津、上海、广州四大体育用品供给系统日臻完善，这对满足全国体育事业发展的需要、对促进我国体育事业快速发展起到了积极作用。党的十一届三中全会以后，我国体育工作者紧紧围绕党的经济工作这条主线，与相关部门一道在体育用品的研制、开发、生产、销售等以及培育市场、促进行业发展等一系列问题上开始新的实践和探索。 （一）成立中国体育用品联合会，逐步改变行业管理体制 从建国初期到党的十一届三中全会，在近30年里，我国体育用品企业大多是隶属轻工系统的小厂。随着市场经济的

2018年游戏直播行业深度研究报告

２０１８年游戏直播行业深度研究报告

核心观点 一、游戏直播行业，当前与过去相比，有六点变化： 1）竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 2）直播内容—从“游戏单点突破”到“泛娱乐全面开花” 3）从“游戏影响直播”到“直播影响游戏” 4）从“主播凌驾平台”到“平台掌控主播” 5）技术革新的持续推动 6）监管增强，健康稳定内容生产平台具备长期竞争力 二、行业纵向比较：游戏直播平台—货币化能力和单用户价值具备提升空间 三、行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点不同 斗鱼：头部主播品牌效应突出，打造品牌护城河，开启多元变现模式，逐步提高盈利能力 虎牙：游戏主播资源同样优秀，与歪歪强联动效应，腰部变现能力强 四、海外对标看，亚马逊超前眼光收购Twitch，Twitch各项数据的加速成长和盈利模式多元化引领了行业发展 五、我们认为，游戏直播行业赛道发展战略清晰，格局稳定，空间大且向电竞、泛娱乐等领域的可延展性强，行业龙头公司虎牙、斗鱼有望在未来全面受益，虎牙直播收入有望持续增长，长期净利润率达15-20%。

01游戏直播：越辩越明的清晰赛道 02 行业纵向比较：货币化能力和单 用户价值具备提升空间04 海外对标分析：Twitch 05 相关公司讨论：虎牙 03 行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点 不同

01 PART ONE 2017经营情况游戏直播：越辩越明的清晰赛道01

行业演进1 ：竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 行业早期：2015年，龙珠直播 率先拿到腾讯投资，腾讯旗下 《英雄联盟》TGA等赛事由龙 珠独揽，游戏直播赛道开启混 战模式。 行业成长期第一阶段：2016 年，斗鱼在受腾讯和红杉投资 后，迅速扩张，得主播者得天 下，通过大批量高价挖主播， 迅速与其他品牌拉开差距。 行业成长期第二阶段：虎牙直 播率先抓住《王者荣耀》、 《绝地求生》的新品类机会， 和斗鱼成为双强，同时其他游 戏直播平台逐渐失去竞争力。 行业成熟期：斗鱼虎牙率先实现 盈利，斗鱼虎牙18年接受腾讯70 亿人民币投资，虎牙顺利登陆美 股，斗鱼也会马上登陆资本市场， 其他平台机会渺茫。 资本助力，战略清晰 资源聚合资本+新机会反应速度 大资本游戏 ?2018年3月，腾讯6.3亿美元入股斗鱼，4.6亿美元入股虎牙，目前虎牙顺利登陆美股，市值破58亿美元，斗鱼也加速筹备上市进程，直播 行业双雄格局已定。 ?斗鱼、虎牙谁是行业老大，目前斗鱼估值我们不得而知，但复盘行业演进史，在行业发展的关键点，斗鱼和虎牙均在资本、战略、行业项 目敏感度上抓住了机会。 资料来源：腾讯，长江证券研究所

2020年废钢行业深度研究报告

２０２０年废钢行业深度研究报告

目录 1.日本钢铁行业发展回顾 (5) 1.1经济发展下的城市化是钢铁需求的内因 (6) 1.2市场化并购解决震荡期产能过剩问题 (7) 2. 我国粗钢生产短流程占比将稳步提升 (9) 2.1城市化稳步上升，预计国内粗钢总产量短期仍有增长空间 (9) 2.2钢铁储蓄量加大，进口放开有望加大废钢供给 (11) 2.2.1 需求快速增加，国内废钢供给紧平衡 (11) 2.2.2 储蓄量增加，加工能力提升，进口放开，废钢供需有望边际宽松14 2.3废钢成本下降将有利于我国点流程占比提升 (17) 3. 投资建议 (20)

图表目录 图1：1900-2019日本粗钢产量（万吨、%） (7) 图2：1900-2019日本城市化率与粗钢产量（万吨、%） (7) 图3：美国城市化率与粗钢产量（万吨、%） (9) 图4：日本城市化率与粗钢产量（万吨、%） (9) 图5：德国城市化率与粗钢产量（万吨、%） (10) 图6：法国城市化率与粗钢产量（万吨、%） (10) 图7：1950-2019中国城市化率与粗钢产量（万吨、%） (10) 图8：废钢主要来源 (11) 图9：废钢产业链 (11) 图10：2018年我国主要再生资源类别回收量同比增长情况 (12) 图11：2014-2018年废钢铁回收量（万吨） (12) 图12：2010-2019我国废钢供应量（万吨） (13) 图13：2010-2019我国废钢供应量增速 (13) 图14：2010-2019我国废钢需求量（万吨） (13) 图15：“长流程”和“短流程” (17) 图16：2015/05-2020/11美国中国一号重废价格（美元/吨） (18) 图17：长流程钢坯生产成本长期低于电弧炉钢坯成本（元/吨） (18) 图18：2017年淘汰中频炉使得废钢需求下降，废钢价格下跌，电弧炉废钢冶炼相较于长流程一度具备成本优势（元/吨） (18) 图19：历年美国电炉比与粗钢产量变化情况（万吨） (19) 图20：历年德国电炉比与粗钢产量变化情况（万吨） (19) 图21：历年日本电炉比与粗钢产量变化情况（万吨） (19) 图22：历年中国电炉比与粗钢产量变化情况（万吨） (19) 表1：1934-2012日本钢铁企业主要并购 (8) 表2：2017-2018年我国主要再生资源类别回收利用情况 (11) 表3：2017和2018 年我国主要再生资源类别回收价值表(单位：亿元) (12) 表4：我国废钢需求量快速增加来自于钢铁企业废钢消耗增加 (14) 表5：我国社会钢铁蓄积量情况预测 (15)

环保产业细分行业深度分析报告

环保子行业及细分行业（不含环境咨询业）

附件........环保子行业及细分行业资料整理一、环保产业分类 二、环保子行业之大气污染治理 大气污染物来源及主要治理技术：

1、环保细分行业 - 大气污染治理之脱硫 1.1 现状 我国电力行业脱硫发展的高峰期已过，2008年我国电力SO2排放绩效已经超过美国。截止2010年底，火电脱硫装机容量占火电装机容量的比例已达81%，未来电力脱硫市场主要在新建火电机组和现有火电机组的改造。脱硫行业已经进入平稳发展的时代，未来脱硫市场拓展的领域主要在钢厂脱硫。 历年中美电力SO2 排放绩效情况（克/千瓦时） 1.2、火电脱硫 我国脱硫行业的发展起步较晚，2003-2004 年才进入快速发展期，技术基本依靠从国外引进，现有十多种脱硫工艺，包括石灰石-石膏湿法、循环流化床干法烟气脱硫、海水法烟气脱硫、湿式氨法烟气脱硫等等，其中石灰石-石膏湿法以运行成本优势，占据了火电脱硫市场90%以上的市场份额。 脱硫技术介绍

全国已投运烟气脱硫机组脱硫方法分布情况 1.3、钢铁行业脱硫 1.3.1 钢铁烧结机烟气脱硫难度高于火电行业脱硫 钢铁烧结项目的脱硫和火电行业的脱硫在处理的烟气成分及烟气量波动等方面有较大的不同，具有以下特点：一是烟气量大，一吨烧结矿产生烟气在4,000－6,000m3；二是二氧化硫浓度变化大，范围在400－5,000mg/Nm3之间；三是温度变化大，一般为80℃到180℃；四是流量变化大，变化幅度高达40%以上；五是水分含量大且不稳定，一般为10－13%；六是含氧量高，一般为15-18%；七是含有多种污染成份，除含有二氧化硫、粉尘外，还含有重金属、二噁英类、氮氧化物等。这些特点都在一定程度上增加了钢铁烧结烟气二氧化硫治理的难度，对脱硫技术和工艺提出了更高的要求。因此，烧结机得延期脱硫、净化工艺的设施，必须针对烧结机的上述运行特点来进行选择和设计，具体要求有：（1）必须有处理大烟气量得能力；(2)为降低脱硫成本而进行选择性脱硫时，其脱硫效率必须达90%以上；（3）必须能适应烟气量、SO2浓度的大幅度变化和波动；（4）脱硫设施必须具有高的可靠性以适应烧结机长期连续运行。 1.3.2、钢铁烧结机脱硫方法 已投入运行的烧结烟气脱硫装置采用的工艺主要有石灰石——石膏湿法、循环流化床法、氨——硫铵法、密相干塔法、吸附法等。这些工艺在我国处于研发和试用阶段，主流工艺尚未形成。

2019年游戏直播行业深度研究报告

２０１９年游戏直播行业深度研究报告

目录 1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 (2) 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 (2) 1.2 鱼虎相争，游戏直播进入双雄时代 (4) 2. 斗鱼：美股IPO在即，游戏直播明星光芒闪耀 (8) 2.1 公司简介：期待国内领先游戏直播平台亮相纽交所 (8) 2.2 财务简析：直播业务带动营收高增长，成本高企致持续较高亏损 (9) 2.3 详解斗鱼生态：聚焦电竞内容，网罗头部主播，打造游戏直播第一平台 (12) 3. 风险分析 (18)

1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 游戏直播行业市场规模与用户规模持续较快增长，市场空间仍具开发潜力。根据艾瑞数据，中国已在2016年超越美国成为全球最大的游戏直播市场，2018年中国游戏直播行业MAU已经达到美国市场的4倍。2018年，中国游戏直播市场规模达到132亿元，较2015年增长约15倍，预计2023年将达到398亿元，对应未来五年CAGR月24.7%，增速是非游戏直播市场的约2倍。从月活用户规模来看，2018年中国游戏直播行业MAU已 经达到2.55亿人，预计未来5年CAGR为9.4%，用户增长仍具潜力。 图表2：中国游戏直播行业MAU 资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部（注：未消除移动和PC用户之间的重复） 游戏直播用户生命周期更长，电竞将扮演更重要的角色。根据艾瑞咨询预测，电竞直播市场占游戏直播市场规模的比例将由2018年的50.3%进一步提升至2023年的59.8%，电竞在游戏直播行业中所扮演的角色将更为重要。游戏直播用户一般而言拥有更长的生命周期，尤其电竞赛事直播对于维持游戏热度以及延长用户生命周期有着更重要的作用。以《英雄联盟》为例，该电竞游戏的游戏直播观看人数高于游戏本身的活跃玩家数——当游戏玩家不再活跃的时候往往并不会彻底流失，而是会转化成为电竞赛事的观众。

干货!购物中心最新客群分析报告完整版

干货！购物中心最新客群分析报告完整版 购物中心，已成为城市的各区域地标及超级线下聚客点。截止到2016年6月，国内总开业纯粹意义上的购物中心超过4500家，总营业面积超过4000万平米，且以每年新增400余家加速增长。其中又以面积大于10万平的超级购物 中心为新增主体。越来越大，配置越来越多元丰富，满足更多不同消费以及体验需求的人群成为购物中心建设和运营 常态。 本次报告选取北京和上海代表商圈的典型知名购物中心进 行全景洞察分析。从业态、客群吸引力，客群线上线下行为多维画像等方面进行分析，目的是为了供行业以及相关品牌商能够对代表性聚客点以及关联客群进行参考分析，也可以对自身业态的运营，目标客群用户体验、客群经营能力等方面的提升提供参考。北京上海典型购物中心客群分析报告1、本次分析对象 2013-2015期间开业项目较多的知名商业地产品牌，分别为万达、中粮大悦城、凯德、华联、红星美凯龙、华润、百联七个品牌旗下北京和上海16个代表性购物中心项目。 整体看，本次分析的16个北京上海典型购物中心中，北京 地区以定位于中端消费人群居多，上海则以定位中高端消费群体为主。2、经营业态比例分析

1）零售快消类占比比较北京的万达广场和以超市为依托的华联零售业占比最多。▼上海的百联又一城荟萃了2000余种国际国内精选品牌，零售类占比较上海其他项目高出一个维度。2）餐饮类占比比较 北京红星爱琴海和上海凯德mall餐饮占据比例远超其他项目。值得一提的是，北京红星爱琴海大胆打破了传统购物中心百货、娱乐、餐饮5：3：2的常见比例，重点锁定体验式餐饮业态服务，大幅增加了休闲娱乐和餐饮等体验式业态比例。▼上海凯德七宝购物中心以时尚家庭生活购物广场为特色，以社区家庭为单位的各年龄段人群为目标客群，中外快餐、美食广场和特色餐饮一应俱全。3）儿童类业态占比比较 北京天通苑华联纯立足社区，以『社区好邻居』为理念，开业了多种儿童大型活动与娱乐类场馆，并引进了杨梅红私立美校等儿童教育业态。▼上海项目儿童类业态占比均较低，则只有华润时代广场儿童品类占比相对较多。4）休闲娱乐体验类业态占比 红星美凯龙在北京的爱琴海购物中心则是国内首创『社交式商业空间』，包括引入韩国PORORO，太平洋影院，欢唱KTV，高尔夫会所，美体休闲等业态。▼而在上海，百联和万达的购物中心休闲娱乐品类占比高于其他品牌购物中心同等品类。3、客群行为画像分析

2018年体育行业新三板深度研究报告

２０１８年体育行业新三板深度研究报告

目录 行业空间巨大，追赶时机已至 (5) 对比国外：体育产业落后，空间巨大 (5) 多维度对比，总量差距大 (5) 产业内部分解：结构待优化 (6) 时机已至：消费升级驱动，政策催化 (7) 回望美国：消费升级大势所趋 (7) 对比日本：文体娱机遇正好 (8) 政策催化：明确2020年五万亿目标 (9) 对比影视行业：发展路径有所不同 (11) IP属性不同，体育发展速度更慢 (11) 供需：体育IP垄断，影视渠道占优 (11) 产业链：体育产业链长，赛事运营尤其重要 (12) 线上线下关系：体育以线下为主导 (12) 资本布局的差异性 (14) 体育资本布局：海外俱乐部与媒体版权 (14) 行业属性与国内现状下，重点关注赛事运营公司 (14) 赛事运营的投资价值与对比分析 (15) 行业掘金，当选赛事运营 (15) “赛事运营+”：从单一环节切入全产业链 (16) 体育之窗（834358）：掌握顶级资源的体育运营平台 (16) 欧迅体育（430617）：体育赞助翘楚，发力IP运营 (18) 博克森（832338）：体育传播龙头，集团覆盖全产业 (20) 梅珑体育（835282）：冰雪赛事运营龙头，拓展精品小众赛事 (21) “+赛事运营”：赛事级别低，辅助体育用品宣传 (23) 凯路仕（430759）：运动休闲自行车提供商，赛事广告效应强 (23) 中源欧佳（832604）：渔具提供商龙头，发展钓鲫巡回赛 (24) 图表目录 图1：世界主要国家体育产业增加值占GDP比重 (5) 图2：2006-2015年体育产业增加值及在GDP占比变动（亿元） (5)

钢铁行业深度报告

钢铁行业深度报告

目录 一、不锈钢定义和分类 (3) 1.1 不锈钢定义和分类 (3) 1.2 不锈钢冶炼工艺 (5) 二、国内外不锈钢供应及成本 (7) 2.1 全球不锈钢供应分布 (7) 2.2 中国不锈钢供应：产能结构有待优化，高端替代空间广阔 . 9 2.3 不锈钢成本：技术分化，工艺之间存在明显梯度差 (12) 三、不锈钢产业链上游核心：镍矿/NPI (14) 3.1 全球不锈钢镍矿来源 (14) 3.2 中国不锈钢原料变迁：红土镍矿替代硫化镍；印尼NPI (15) 3.3 镍矿：印尼出口政策变动引领镍价变化 (17) 四、不锈钢下游：市场渗透率持续提高，需求维持两位数增长 (20) 4.1 不锈钢需求分散，日用家电等占比较高 (21) 4.2 市场渗透率提升，医疗、化工为新的需求增长点 (23) 五、国内上市不锈钢企业对比 (23)

一、不锈钢定义和分类 1.1 不锈钢定义和分类 不锈钢是铬含量≥10.5%、碳含量≤1.2%的钢，以不锈、耐蚀性为主要特性。由于不锈钢具有优异的耐蚀性、成型性、环境相容性以及在很宽温度范围内的高强度、高韧性等系列特点，所以在军事工业、重工业、轻工业、电工行业、航空航天、船舶等还是在生活用品行业以及建筑装饰等行业中都获得了广泛的应用。从外型上区分，不锈钢可以分为板材、长材和型材。板材是不锈钢产品中最大品类（占比80%），长材其次（占比18%），型材占比最少（占比2%）；按照不锈钢成分不同，不锈钢可以分为Cr 系（400 系列）、Cr－Ni 系（300系列）、Cr－Mn－Ni（200 系列）、耐热铬合金钢（500 系列）及析出硬化系（600 系列）。目前国内不锈钢产品主要以300、400、200、三个系列为主。其中，300 牌号占所有不锈钢产量约一半，常见牌号为304。除此之外，按照金相组织，不锈钢分为：奥氏体型不锈钢、铁素体型不锈钢、马氏体型不锈钢等。

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言 关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。 本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。 整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总 投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教 育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内 该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育 经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方 财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教 育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支 出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为 这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上 海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出， 非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿 园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍 会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而 高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可 能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办 幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升 较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不 同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是 初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展 学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源 相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行 了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小 于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发， 对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠 前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也 更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此 对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优 势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类 优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建， 上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西， 北京。 在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

2018-2019年轻奢行业市场现状与发展趋势分析报告

2018-2019年轻奢行业市场现状与发展趋 势分析报告

【目录名称】2019年中国直播行业分析报告-行业运营态势与发展前景预测 【交付方式】Email电子版/特快专递 目前，网络媒体自身还没准确抽象概括出网络直播的界定，为方便起见，不妨参照传播学及电视现场直播的概念给网络直播下个简单的定义：在现场随着事件的发生、发展进程同步制作和发布信息，具有双向流通过程的信息网络发布方式。其形式也可分为现场直播、演播室访谈式直播、文字图片直播、视音频直播或由电视（第三方）提供信源的直播；而且具备海量存储，查寻便捷的功能。 根据直播的媒介、技术发展以及直播的内容品类，将直播行业分别经历了直播1.0到直播4.0时代，从PC端向移动端转移，从单一品类演变成垂直品类、泛娱乐品类，从收入单一向多元化模式探索。 资料来源：互联网 目前在线直播行业商业模式逐渐成熟，行业发展进入新阶段，头部平台通过差异化发展建立核心优势，加上直播用户基础不断扩大，2018年有望成为在线直播行业资本上市的最佳时机。随着在线直播平台用户逐渐消失，头部平台已经形成稳定的用户规模和运营模式，同时明星主播资源基本垄断在头部平台，新入局者很难对头部平台造成强冲击。 用户规模方面，2017年，在线直播人数达3.98亿，相比移动端视频5.49

亿，仅有1.51亿的差距， 2018年超过5亿人。市场规模方面，直播市场规模已经超过了付费视频市场规模。直播2017年的市场规模为432.2亿，相比2014年增加了7倍，2017年网络视频付费市场规模为150亿，再对比同期电视剧版权市场规模450亿左右、电影票房市场规模524亿（不含服务费），直播市场体量不容小觑。 2014-2019年直播市场规模 数据来源：文化委 移动互联网发展助力移动直播行业兴起，PC端向移动端分流。数据显示,中国移动端直播的每月活跃用户群由2012年的5.6百万人增加至2017年的176.0百万人，复合年增长率为99.3%，预计2022年可达到501.3百万人。随着购买力持续上升，硬件与网络基础设施升级，人们对更佳娱乐体验的需求日增，加上移动支付日益便利和普及，大众为优质内容付费的意识稳步提升。中国移动端直播每月付费用群由2012年的10万人增至2017年的620万人，预计2022年将达到1980万人。相应地，付费用户的比例从2012年的1.79%增至2017年的3.52%，预计将在2020年达到3.95%的水平。（GYTCJP） 【报告大纲】 第一章直播行业相关概述 1.1 直播行业定义及特点 1.1.1 直播行业的定义 1.1.2 直播行业的特点 1.2 直播行业基本分类 1.3 直播相关概念 1.3.1 网络互动直播 1.3.2 网络现场直播

2018-2024年中国钢铁行业发展趋势研究分析报告

2018-2024年中国钢铁行业发展趋势研究分析报告 喵咪产业服务（微信公众号） 第一章2014-2017年二季度世界钢铁产业发展状况分析 第一节世界钢铁产业发展回顾 2017年世界钢铁协会迎来成立50周年庆。在过去的50年间，全球钢铁工业发生了巨大的变化：从1967年，全球钢铁产量不到5亿吨，到2016年，全球钢铁产量超过16亿吨，而其中大部分钢铁产量增长来自新兴的工业国家，如巴西、中国、印度、伊朗和墨西哥。 钢铁的用途广泛，是我们生活中必不可少的材料，是经济增长的基础。因此，在过去50年中，全球钢铁产量激增，甚至出现了供过于求的局面，随之而来的是，钢铁的价格也逐步回落至市场易于接受的范围，进而助推了钢铁生产企业之间的激烈竞争。 第二节世界钢铁市场现状分析 一、世界钢铁市场供应 （一）全球钢铁行业的产能分析 2015年，全球前十大产钢国依次为：中国、日本、印度、美国、俄罗斯、韩国、德国、巴西、土耳其和乌克兰，其中，只有印度粗钢产量出现同比增长，同比增幅仅为2.6%，增至8960万吨，这也使得印度最终超过美国，位列全球第三大粗钢生产国。而其他九个国家粗钢产量均同比下降，其中乌克兰粗钢产量降幅最大，达15.6%，降至2290万吨；美国降幅排名第二，为10.5%，降至7890万吨。从全年全球主要国家和地区粗钢产量占比来看，中国占49.5%，不及全球粗钢产量的一半。 2015年12月份全球66个国家的粗钢产能利用率为64.6%，同比下降4.9个百分点，环比下降2.3个百分点，创六年半来的新低。2015年全球粗钢产能利用率平均值为69.7%，2014年为73.4%。逐月来看，产能利用率2月份反弹至73.4%，3-6月份利用率在72%左右波动，7-8月份利用率降至68%以上水平波动，9月份利用率虽小幅回升至69.3%，但仍低于2014年同期水平，随后的10-12月份利用率呈环比持续下滑态势。从近三个月来看，全球粗钢产能利用率均同比下滑，表明在国际钢材市场供应持续过剩及年终消费淡季来临的情况下，全

2016年HTML5行业深度分析报告

２０１６年ＨＴＭＬ５行业深度分析报告

目录 1HTML5, 最新一代网页标准通用标记语言 (5) 1.1专为移动互联网而生的HTML5 (5) 1.1.1HTML5动态多媒体交互特性契合移动互联网标准 (5) 1.1.2国际互联网组织、移动厂商与各大浏览器巨头积极参与推动HTML5标准的最终确立 (6) 1.2HTML5搭载微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.1首次国外投资失利，却借国内微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.2二次爆发成功时机俱备 (12) 1.3HTML5改变网页前端内容呈现形式及产品分发渠道 (15) 1.3.1网页内容形式由动态图片向视频制作演变 (15) 1.3.2应用商店渠道商角色弱化 (16) 2移动互联网端多场景应用 (17) 2.1HTML5营销助推移动营销新增长 (17) 2.1.1移动营销新形态---HTML5营销 (17) 2.1.2HTML5的网页多媒体交互特征契合移动营销 (19) 2.1.3营销传播路径实现病毒式营销闭环 (20) 2.1.4行业格局初显，内容端由动态图片交互视频转换 (23) 2.1.5HTML5营销企业：易企秀与兔展 (24) 2.2HTML5游戏是游戏行业新的绿洲 (25) 2.2.1手游后的新蓝海----HTML5游戏 (25) 2.2.2HTML5游戏占巨大流量渠道，即点即玩即分享解决用户痛点 (27) 2.2.3中重度和社交化发展方向，多渠道分发 (28) 2.2.4新一轮游戏行业市场启动 (33) 2.2.5HTML5游戏企业：白鹭科技--引擎平台联运商 (33) 2.2.6国外HTML5游戏厂商研发先行，发行商数量集中 (35) 2.3HTML5视频有效替代FLASH，实现跨平台网页视频直接调用 (36) 2.3.1移动互联网视频增长迅速，流量占比过半 (36) 2.3.2FLASH是PC视频编码霸主，HTML5从移动端实现逆转 (37) 2.3.3HTML5契合移动互联网视频需求，巨头支持 (40) 2.3.4HTML5除占领FLASH存量市场，还形成新的增量市场 (42) 2.4HTML5嵌入APP实现HYBRID APP与轻应用平台结合的形式 (43) 2.4.1类似PC端桌面应用向浏览器转换，移动端也经由native app向web app的转换 (43) 2.4.2Web app实现hybrid app与轻应用平台相结合的形式 (44) 2.4.3微信小程序是仿HTML5语言改编的特殊封闭系统 (46) 3HTML5是移动终端新绿洲，WEB领域新蓝海 (48) 3.1HTML5发展趋势展望 (48) 3.1.1设备端由移动设备终端向物联网设备渗透,跨多种平台终端 (48) 3.1.2垂直领域细化 (49) 3.1.3与3D/VR/无人驾驶新技术结合，提升用户体验 (50) 3.2HTML5资源整合企业 (51) 3.2.1云适配：移动办公领域全平台方案解决商 (51) 3.2.2火速轻应用：全平台资源整合 (54)

钢铁行业基建耗钢需求分析专题深度报告

钢铁行业基建耗钢需求分析专题深度报告

目录 1. 基建投资资金中国内贷款及自筹资金增幅较大 (2) 1.1 2020 年1-7 月公共财政支出中基建相关同比大幅回落 (3) 1.2 国内贷款占新增人民币贷款比例扩大 (5) 1.3 自筹资金占基建投资资金来源比例或将扩大 (6) 1.4 外资部分持稳，其他资金来源平稳增长 (10) 1.5 中性假设下，全年基建投资完成额同比或增11.64% (11) 2. 2020 年各地重点项目计划投资同比增长17.4% (14) 3．2020 年基建端耗钢量或将达到1.82 亿吨 (15) 3.1 地方政府专项债对基建耗钢量贡献作用加大 (15) 3.2 旺季螺纹表观消费量有望超过6-8 月水平 (18) 4．基建是支撑市场旺季需求预期的关键因素之一 (20)

1. 基建投资资金中国内贷款及自筹资金增幅较大 2020 年初，受特殊事件影响，拉动经济的消费和出口也出现大幅回落，经济陷入停滞，重启仍需以投资的力量来拉动。今年政府工作报告中也指出要重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。作为政策调节的重要抓手，各地也大力开展新基建和交通、水利等重大工程类传统基建建设，预计2020 年基础设施建设投资完成额或将实现较大增幅。由于2017 年后，基建投资完成额数据停止公布，为测算基建投资完成情况，本文将从基建投资资金来源来进行推算，并从基建需求端各地发布的年度重大项目计划投资完成额进行验证，最后根据各项基建投资情况对其钢材需求情况进行测算。 从基建投资资金来源角度来看，基建投资资金来源可分为国家预算内资金、国内贷款、自筹资金、外资及其他五个方面。从统计局公布的2003-2017 年数据来看，国家预算内资金、自筹资金及其他资金

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告 教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。 而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。 大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。 大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。 可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。． 同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征： 把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。 显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。 第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

2021网络直播行业研究分析报告

2021年网络直播行业研 究分析报告

目录 1.网络直播行业前景趋势 (5) 1.1技术发展推动行业前进 (5) 1.2“直播+”赋能各行业发展 (5) 1.3泡沫褪去行业竞争加剧 (6) 1.4成本升高推动商业模式探索 (6) 1.5用户拓展及主播扶持 (6) 1.6平台属性更趋专业化 (7) 1.75G或推动行业加速发展 (7) 1.8以“直播+”宣传主流价值观 (8) 1.9延伸产业链 (8) 1.10行业协同整合成为趋势 (8) 1.11服务模式多元化 (9) 1.12呈现集群化分布 (9) 1.13需求开拓 (10) 2.网络直播行业现状 (10) 2.1网络直播行业定义及产业链分析 (10) 2.2网络直播市场规模分析 (12) 2.3网络直播市场运营情况分析 (13) 3.网络直播行业存在的问题 (16) 3.1直播行业门槛低 (16)

3.2直播监管具有一定的延迟性 (16) 3.3直播平台存在数据失真问题 (16) 3.4行业服务无序化 (17) 3.5供应链整合度低 (17) 3.6基础工作薄弱 (17) 3.7产业结构调整进展缓慢 (17) 3.8供给不足，产业化程度较低 (18) 4.网络直播行业政策环境分析 (19) 4.1网络直播行业政策环境分析 (19) 4.2网络直播行业经济环境分析 (19) 4.3网络直播行业社会环境分析 (19) 4.4网络直播行业技术环境分析 (20) 5.网络直播行业竞争分析 (21) 5.1网络直播行业竞争分析 (21) 5.1.1对上游议价能力分析 (21) 5.1.2对下游议价能力分析 (21) 5.1.3潜在进入者分析 (22) 5.1.4替代品或替代服务分析 (22) 5.2中国网络直播行业品牌竞争格局分析 (23) 5.3中国网络直播行业竞争强度分析 (23) 6.网络直播产业投资分析 (24)

(完整版)钢铁行业分析报告

钢铁行业分析报告|2010年一季度" 2010年一季度，我国钢铁行业整体回升向好的势头进一步发展，全行业运行情况如下： 1.钢铁生产总量高增长，品种结构优化显著，2.钢铁产品进出口双增长，出口增幅大于进口，3.全行业固定资产投资高增长，将加剧产能过剩的矛盾，4.全行业节能减排取得新的进步，5.国内市场钢材价格和钢材社会库存双增长，6.钢铁生产成本上升， 2010年一季度中国钢铁行业分析报告——中国传动网 2010年一季度，我国钢铁行业整体回升向好的势头进一步发展，全行业运行情况如下： 1.钢铁生产总量高增长，品种结构优化显著，2.钢铁产品进出口双增长，出口增幅大于进口，3.全行业固定资产投资高增长，将加剧产能过剩的矛盾，4.全行业节能减排取得新的进步，5.国内市场钢材价格和钢材社会库存双增长，6.钢铁生产成本上升，企业盈利水平不高， 2010年一季度，我国钢铁行业整体回升向好的势头进一步发展，全行业运行情况如下：钢铁生产总量高增长，品种结构优化显著2010年一季度生产粗钢15801.0万吨，比上年同期增加3111.2万吨，增长24.52%；一季度粗钢日产水平175.57万吨，相当于年生产粗钢6.41亿吨的水平，比2009年粗钢平均日产水平155.57万吨，提高12.86%，一季度粗钢生产总量明显过高。2010年一季度钢材生产的品种中，螺纹钢筋生产3014.9万吨，同比增长14.8%，同比增幅回落6.2个百分点；线材2490.3万吨，同比增长22.4%，同比增幅加快14.2个百分点。另一方面，一季度生产冷轧薄板469.0万吨，同比增长34.81%；冷轧薄宽带钢714.2万吨，同比增长66.6%；镀层板634.1万吨，同比增长58.9%；涂层板110.9万吨，同比增长36.7%；电工钢板135.4万吨，同比增长47.8%，上述高附加值产品产量上年同期均为负增长，今年一季度同比增幅大幅度提高，说明钢材品种结构优化进展显著2010年一季度国内GDP同比增长11.9%，规模以上工业增加值同比增长19.6%，全社会固定资产投资同比增长25.6%,社会消费品零售总额同比增长17.9%，外贸出口总额同比增长28.7%(机电产品出口同比增长31.5%)。一季度三大动力的增幅均明显高于今年初的预期，对国内市场钢铁产品需求的拉动作用明显增强。一季度国内市场粗钢表观消费量15326.27万吨，比上年同期增加2748.45万吨，增长21.85%，保持国内市场需求高增长的态势，这是造成粗钢生产总量高增长的根本原因。钢铁产品进出口双增长，出口增幅大于进口2010年年一季度进口钢材411.14万吨，钢坯15.65万吨，折合粗钢进口453.03万吨，比上年同期增加18.34万吨，增长4.22%；2010年一季度出口钢材870.95万吨，钢坯1.22万吨，折合粗钢出口927.76万吨，比上年同期增加381.29万吨，增长69.75%。2010年一季度出口与进口相抵，粗钢净出口474.73万吨，比上年同期增加362.75万吨，增长3.24倍。 今年一季度我国钢铁产品出口的趋势向好，但下一步的发展态势并不乐观。由于当前国际市场需求增长缓慢，而各国钢铁生产总量大幅上升，全球市场呈现供大于求的状态，市场竞争将更加激烈，加上国际贸易保护主义不断升级，特别是美国、欧盟限制我国钢铁产品出口，下一步我国钢铁产品的出口态势依然严峻。固定资产投资高增长，将加剧产能过剩的矛盾2010年年一季度钢铁行业(含矿山在内)完成固定资产投资618亿元，比上年同期增长22.7%，增幅比上年同期加快22.4个百分点。目前，全行业固定资产投资大幅度增长，势必增加全行业的总体产能，将加剧产能过剩的矛盾。全行业节能减排取得新的进步2010年年1-2月对钢协会员企业进行统计，吨钢综合能耗613.38千克标煤/吨，比上年同期下降2.85%；吨钢耗新水量4.18立方米/吨，下降8.44%；企业外排污染物总量中，化学耗氧量外排总量下降2.17%，二氧化硫下降4.46%。另一方面，由于粗钢生产总量增加，1-2月企业烟尘外排总量上升0.66%，工业粉尘上升1.51%。5.国内市场