战略性新兴产业政府引导基金发展模式和策略选择

本期主题战略性新兴产业政府引导基金发展模式和策略选择

第一章政府引导基金概述

1.1 政府引导基金含义

政府引导基金，是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资或资助于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业或新兴产业和地区经济发展的专项资金。

引导基金最早以法规形式出现在2005年国家发改委等十部委联合颁布《创业投资企业管理暂行办法》所作出的规定。该办法第22条明确规定：“国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展”。

此后，为了有效指导政府规范设立和运作创业引导基金，2008年10月，国家发改委会同财政部、商务部制定了《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》（下称《指导意见》），为政府引导基金组织和设立确立了一个法律基础。

政府引导基金是以政府为主导采用市场化运作的基金，其基本运作模式是由政府背景的平台公司引导部分社会资本发起设立母基金，主要以有限合伙人（LP）的方式投资于特定区域或领域的私募股权基金。

1.2 政府引导基金特征

1.2.1 引导基金主要特点

根据《指导意见》，政府引导基金具有以下几个特点：

首先，政府引导基金是不以营利为目的政策性基金，并非商业性基金。

其次，政府引导基金发挥引导作用的机制是“主要通过扶持创业投资企业发展，引导社会资金进入创业投资领域”，而非直接从事创业投资。

最后，政府引导基金按市场化的有偿方式运作，而非通过拨款、贴息或风险补贴式的无偿方式运作。

1.2.2 引导基金与创业投资基金

从基金的投资对象来看，政府引导基金实际上是一种“基金的基金”（Fund of Funds，FOF），所谓“基金的基金”，通常是指投资于其他基金的基金，有时也称作“母基金”。“基金的基金”与一般创业投资基金直接投资于项目相比，在风险分散、投资手续简化、投资成本等方面存在优势；但投资于“基金的基金”也有一些不足，主要表现在双重管理费用，投资收益平均化、易产生额外费用和管理风险等方面。

1.2.3 引导基金与“基金的基金”

政府引导基金作为一种政策性“基金的基金”，其具有一般商业性“基金的基金”的共同特点，同时也具有自身的特点。政府引导基金和商业性“基金的基金”一样，均作为母基金投资于其他多个子基金，不直接投资于创业项目。但政府引导基金主要

出发点是吸引社会资金的投入以共同组建创业投资子基金来支持创业投资发展，其在设立主体、投资原则、管理方式和存续期等方面与商业性“基金的基金”有明显区别。不过在现实情况中，由于部分商业性运作的“基金的基金”也有政府参与的背景，并在一些场合发挥引导资金的作用，因此，在实践中两者界限并非十分清晰。

1.3 政府引导基金作用

1.3.1 引导基金的社会功能

1.引导社会资金集聚，形成资本供给效应

政府创业资本引导基金的设立会改善创业资本的供给，解决创业投资的资金来源问题。创业投资的投资期长，风险大，流动性差；不像股票等证券投资可以迅速变现、流动性好，民间资本偏好于证券市场，而创业投资等股权投资整体资金供给不足，完全依靠市场机制无法有效解决资本供给不足问题。

因此，政府设立引导基金，通过政府信用，吸引保险资金、社保资金等机构投资者的资金以及民间资本、国外资本等社会资金聚集，形成资本供给进入创业投资领域，这为创业投资提供一个很好的资金来源渠道。

2.优化资金配置方向，落实国家产业政策

政府引导基金的投资对象是以创新型企业为主体，从而起到引导和带动社会资本对高科技创新企业的投资。目前，我国创业投资者偏好于投资期短见效快的IT类、教育、餐饮等领域项目，而对于成长期较长的生物医药、节能环保等领域项目投资偏少，这与国家科技发展规划所鼓励的方向不协调，创业投资不能有效地发挥其对产业调整和发展的促进作用。

通过设立政府引导基金，以政府信用吸引社会资金，可以改善和调整社会资金配置，引导资金流向生物医药、节能环保、新能源与新材料等战略性新兴产业领域，培育出一批以市场为导向、以自主研发为动力的创新型企业，有利于我国产业结构的调整升级。

3.引导资金投资方向，扶持创新中小企业

政府引导基金有一个较强的政策导向——扶植极具创新能力的中小企业。目前，国内很多创业投资机构及海外基金均出现投资企业阶段不均衡的特点，多倾向于投资中后期的项目，特别是已经能看到上市前景（Pre-IPO）的企业。而处于种子期与初创期的企业具有很高的风险，正处于生死存亡的关键时刻，但却很难吸引到资金的投入。创业早期企业存在融资困难，而中后期企业资金供给相对过剩。

通过设立政府引导基金，引导社会资金投资处于初创期的企业，从而可以培养一批极具创新能力、市场前景好的初创期企业快速成长，为商业化创业投资机构进一步投资规避一定的风险，引导其后续投资，用“接力棒”方式将企业做强做大，最终实现政府目标的创业投资机构和商业化的创业投资机构共同发展，建立起政府资金和商业资金相互促进、相互依赖的创业投资体系。

4.引导资金区域流向，协调区域经济发展

市场机制的作用会扩大地区间的创业投资资源不平衡现象，经济条件优越，发展条件越好的东部地区，越容易获得创投资本；而经济条件恶劣，发展越落后的中西部地区，越难获得创投资本。创业投资资本分布的不平衡进一步扩大了区域经济之间的

差距。

通过设立政府引导基金，引导社会资金投资于中西部地区，争取更多的中西部投资项目，有利于缓解区域间经济发展不平衡，对促进区域经济协调发展有好处。

综上所述，建立引导基金是政府解决创业期中小企业融资难题的重要手段。政府通过投入资金建立引导基金，将进一步发挥政府资金的引导、带动和放大作用，引导社会资金对创业期中小企业进行股权投资，解决创业期中小企业融资难题，放大政府对创业投资机构的导向效应和对企业发展的支持效应。同时，建立引导基金也是转变政府资金扶持方式的需要。目前，各级政府资金扶持中小企业的方式仍以补助和贴息为主，政府建立引导基金，可以通过投资入股的方式，引导社会资金共同推动中小企业发展，实现政府资金循环使用，提高资金使用效率，并为政府其他产业资金转变扶持方式积累经验。

1.3.2 引导基金对创投企业的意义

政府引导基金的“杠杆效应”可以解决创业投资企业的市场失灵问题，在现有条件下，引导基金与创投企业合作既有机遇又面临挑战，同时，创投企业引进政府引导基金对其自身业务发展也具有十分重要的意义。创投企业与政府引导基金合作，在项目来源、政府资源利用、信用担保、政策支持、资金规模扩张等方面均会获得发展优势。此外，政府引导基金对合作对象的严格要求，也会加强创投企业的内部管理，有利于提升其业绩。

第二章国外政府引导基金发展与借鉴

2.1 国外政府引导基金概览

2.1.1 美国小企业投资公司计划

美国于1957年正式推出了小企业投资公司计划，目的在于以政府设立引导基金的形式，引导民间资本投资于小企业。

小企业投资公司是指经美国小企业管理局核准认定的、由私人投资并独立管理的、主要向小型创业企业进行股权投资的私人投资者。在运作模式上，美国的小企业投资公司计划由国会直接批准，国会通过立法的形式规定小企业及小企业投资公司的认定标准以及小企业投资公司计划的实施模式。美国小企业管理局作为管理机构，负责编制小企业投资公司的资本预算并报国会批准、受理小企业投资公司的申请并负责核定及监管计划的实施。

从资金使用方式上看，经美国小企业管理局认定的小企业投资公司可以得到政府相当于其自有资本投资额2-3倍的政府低息贷款（后来于1994年改为政府为小企业投资公司向银行贷款提供担保），同时政府向小企业投资公司提供税收优惠。

美国政府的小企业投资公司计划自1957年推出以来，在50年时间里为美国的创新经济发展作出了巨大贡献。截止2001年，美国的小企业投资公司通过近14万个项目向约9万家小企业提供了超过400亿美元的创业资本投资，成就了硅谷的繁荣，也造就了包括联邦快递、苹果电脑、英特尔、耐克等一大批世界级的创新企业，创造了超过100万个以上的新就业岗位，同时还为创业投资基金管理人展示其管理能力提供了机会。

2.1.2 以色列Yozma计划

为促进本国创业投资的发展，以色列政府于1992年出资1亿美元启动了Yozma 计划。

从运作模式来看，Yozma计划由以色列政府出资，由政府独资设立的Yozma公司负责运作管理，其运营模式主要是与国际知名的创业投资机构合资在以色列发起创业投资基金。在合资成立的子基金中，以色列政府资金最高占40%，私人资本则占60%以上，这样政府的1亿美元资金就可以带动1.5亿美元以上的私人资本。所有子基金均为有限合伙制基金，政府担任有限合伙人，不参与子基金的日常投资决策。

Yozma计划要求子基金必须投资于较早阶段的技术创新企业，作为补偿，政府给予私人投资者一项期权，私人投资者可以在子基金成立5年内以事先确定好的较低价格购买政府在子基金中的份额。Yozma计划要求其参股的创投子基金投资于通信、IT、生命生物科学、医药技术等领域的企业，重点是基础设施和专利技术的企业。

2.1.3 澳大利亚创新投资基金

澳大利亚的创新投资基金由澳大利亚政府于1997年起建立并运作，其目的在于促进本国创业投资、资本市场与高新技术产业的发展。

从运作模式来看，澳政府出资2.21亿美元，由属于澳大利亚政府的产业研究与开发管理委员会作为管理方来负责基金的日常管理。从投资方式来看，澳大利亚创新投资基金以参股方式与民间资本共同设立创业投资基金用以支持民间资本投资于中小科技企业。1998年，澳政府通过创新投资基金计划出资1.3亿美元，与民间资本合资建立了5家规模在4000万美元左右的创业投资基金。2001年，澳政府通过创新投资基金二期计划出资0.91亿美元与民间资本合资建立了4家创业投资基金。在合资设立基金的过程中，政府与民间资本的出资比例最高可达2：1，即民间资本出资1美元最高可获得政府2美元的资金配套。而在基金的收益分配方面，政府与民间资本的分配比例则是1：9，政府让利的部分由民间资本投资者与基金管理人分享。这种交易结构设计，大大降低了民间资本的投资风险，提高了其风险收益比率，从而起到了很好的示范作用。

在创新投资基金计划的带动下，澳大利亚的创业投资业获得了较快的发展。在创新投资基金二期计划于2001年启动后，到2002年6月，澳大利亚既有162只创业投资基金，投资于839家新兴企业。2001年7月至2002年6月的一年中，澳大利亚创业投资资金的总规模达到69亿澳元，比上一财务年度增长了21%。

2.2 国外政府引导基金发展借鉴意义

对比美国小企业投资公司计划、以色列Yozma计划以及澳大利亚创新投资基金计划，我们可以得到以下几点认识：

1.政府设立引导基金的目的是放大政府资金的作用，营造有利于本国创业投资发展的良好环境，推动创业投资业的发展，最终目的是促进本国或本地区的科技产业发展。创业投资引导基金往往以参股创投企业、融资担保、跟进投资等方式进行运作。

2.运作过程中，引导基金一般不参与其所支持的创业投资机构的具体投资决策，也不直接与创业企业发生联系。在利益分配环节，引导基金一般会对民间资本让出部分利益，以此吸引民间资本的积极性。

3.投资风险的承担上，在一国或地区创业投资发展的初期阶段，政府投资设立的引导基金往往会在让利于民的同时承担较多的投资风险；而随着市场的逐步发展和成熟，引导基金会趋向于追求自身的可持续发展，在让利于民的同时也相应降低投资风

险。

第三章国内政府引导基金发展现状

3.1 政府引导基金的政策环境

我国自1984年即开始探索推动发展创业投资，但在此后的20来年时间里，由于对引导创业投资发展路径缺乏正确的认识，所出台的一系列政策措施均缺乏可操作性。起初，政府试图通过财政出资直接设立创业投资企业，开展创业投资活动，如深圳市创新投资集团有限公司、上海创业投资有限公司、江苏高科技投资集团、天津创业投资有限公司等。这些政府主导型创业投资机构虽然起到了一定的作用，但政府直接从事创业投资活动，很难与行政管理相分离，创业投资效率难以提高。

为有效克服运用财政资金直接从事创业投资的不足，2005年11月由国务院十部委正式联合发布《创业投资企业管理暂行办法》，该办法第22条明确规定：“国家与地方政府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展”。该办法发布实施后不久，北京、上海等地即开始着手探索通过设立创业投资引导基金来创新财政资金扶持创业投资企业发展的方式。

2007年7月，财政部、科技部颁布《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》规定，科技型中小企业创业投资引导基金专项用于引导创业投资机构向初创期科技型中小企业投资。2008年10月，国家发改委同财政部、商务部制定了《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》（以下简称《指导意见》），对引导基金的性质与宗旨、原则和方式、资金来源、资金管理、监管与指导、风险控制和组织实施七个方面做出了规范性的建议，为政府引导基金组织和设立确立了一个法律基础。这两部法规的颁发，尤其是《指导意见》的实施使国内政府引导基金步入了规范设立与运作的轨道。

3.2 政府引导基金发展历程

按照相关政府文件的出台时间以及政府引导基金的设立情况，将国内政府引导基金发展历程划分为三个阶段：（1）探索起步阶段（2002-2006年）；（2）快速发展阶段

（2007-2008年）；（3）规范设立与运作阶段（2009年至今）。

3.2.1 探索起步阶段（2002-2006年）

国内最早成立的政府引导基金是2002年1月，北京市政府派出机构——中关村科技园区管委会借鉴以色列经验，在全国率先设立的“中关村创业投资引导资金”（由于当时还没有政府引导基金的概念，基金通常指证券投资基金，为避免混淆概念，这里取名为资金）。

自2005年11月国务院十部委颁布《创业投资企业管理暂行办法》第一次在政府法规中提出政府“创业投资引导基金”的概念后，在《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》等相关政策的鼓励下，国务院有关部门及地方政府探索设立各类创业投资引导基金的积极性进一步提高，截止2006年底，全国各级政府设立政府引导基金5只，基金总额35亿元。

3.2.2 快速发展阶段（2007-2008年）

2007年开始，国内创业投资进入高速发展期，政府引导基金也得到了快速发展。从科技部到地方地级市政府，都开始或筹划设立创业投资引导基金。“创业投资”、“政府引导基金”不仅成为各大金融投资类论坛、研讨会、讲座的核心话题，而且频繁出现在各级政府经济文件中间。2007-2008年之间，全国新成立政府引导基金超过20只，总规模超过110亿元。截至2008年年底，全国新成立政府引导基金超过25只，总规模超过145亿元。

3.2.3 规范设立与运作阶段（2009年至今）

在各地方政府引导基金快速设立以后，有关引导基金的性质、宗旨、设立、运作模式、管理方式以及监管考核和风险控制等很多关键问题并没有解决，影响了引导基金的操作，导致部分地方政府引导基金虽然设立了很长时间，但一直无法进行实际运作。为有效对引导基金的设立和运作进行指导，国家发改委从2006年开始会同财政部、商务部，着手制定《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，并于2008年10月18日正式生效，《指导意见》明确了引导基金的性质和宗旨，解决了引导基金实际运行过程出现的诸多操作性问题，对我国引导基金的发展和运作产生了积极深远的影响。自此，我国引导基金步入规范设立与运作的轨道。

2009年以来，全国各地政府引导基金的设立继续保持快速发展势头，不仅数量上快速增长，而且新成立引导基金在规模上也迅速扩大。目前，全国已设立政府引导基金超过40只，基金总规模超过300亿元。

3.3 主要城市政府引导基金发展简况

3.3.1 北京大力发展“1+3+N”模式股权投资基金

北京市中关村将战略性新兴产业发展重点对准新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种、信息产业等领域。面向战略性新兴产业，中关村加大金融对新兴产业的支持力度，初步形成了“一个基础、六项机制、十条渠道”的投融资体系。“一个基础”是以企业信用体系建设为基础；“六项机制”包括信用激励、风险补偿、以股权投资为核心的投保贷联动、分阶段性连续支持、银政企多方合作、市场选择聚焦重点等机制；“十条渠道”包括天使投资、创业投资、代办股份转让、境内外上市、并购重组、集合发债、担保贷款、信用贷款、小额贷款、信用保险和贸易融资。为加快培育战略性新兴产业，深入推进科技金融结合，北京市科委与北京银行于2010年2月8日在京签署“全面推动‘科技北京’行动计划暨生物医药产业发展战略合作

协议”。另外，北京市金融工作局已确定“1+3+N”的发展模式以吸引PE在京发展。“1+3+N”模式中，“1”应该代表的就是政府的引导基金，“3”表示的是三只产业基金，“N”代表多家投资企业。北京市政府引导基金总规模预计100亿元人民币，在该政府引导基金下设立三只产业投资基金，涉及科技、绿色和文化创意等领域，这些产业投资基金将与优秀的股权投资管理公司合作，设立多只股权投资基金。

3.3.2 广东拟设多项战略性新兴产业投资基金

广东省新出台的《关于加快经济发展方式转变的若干意见》明确指出，要加快培育发展战略性新兴产业。制定实施战略性新兴产业发展规划，建立战略性新兴产业技术标准体系，培育100个战略性新兴产业项目。“十二五”期间，省财政每年新增安排20亿元，共100亿元，重点支持引导发展战略性新兴产业。为拓宽资金渠道，广东省将争取国家支持，募集设立若干产业投资基金，探索与国家有关部门联合建立新兴战略性产业创业投资基金。面向战略性新兴产业重点领域，广东省已经先行设立产业投资基金。2009年12月28日，广东省成立总规模为50亿元人民币的“绿色产业投资基金”，投资支持广东省内运用合同能源管理模式进行的节能减排项目。同时，将研究运用各种融资平台和信用支持平台的作用，创新融资工具和融资模式，推动重大项目通过股权证券化融资、租赁融资、特许经营等方式筹措建设资金。

3.3.3 天津战略性新兴产业股权投资基金持续发力

天津充分利用金融改革创新先行先试的政策优势，积极推动股权投资基金加快发展，已初步形成股权投资基金聚集的态势。2004年，天津市开始向国家申请设立产业基金。2006年，天津市获得国务院批准设立首只产业基金。同时，随着国家合伙企业法的颁布实施，天津市积极研究制定鼓励股权投资基金发展政策措施，设立适合股权投资基金的合伙制企业成为现实，天津市研究出台了有利于股权投资基金发展的各项政策制度。这些政策的出台，为股权投资基金的发展铺平了道路。天津市战略性新兴产业将面向软件及高端信息制造、绿色能源、先进制造业、生物技术和现代医药、现代服务业等领域，股权投资基金在较为完善的市场环境和外部条件的促进下，将助推战略性新兴产业跨越式发展。

3.3.4 上海首批新兴产业创投基金数量居全国首位

在国家发改委、财政部设立的20只新兴产业创投基金中，上海获得其中5只基金的设立指标，在与中央签约的7省市中数量最多。上海市将设立集成电路设计、生物医药、新能源、软件和信息服务、新材料等5只新兴产业创投基金。这5只国家级创投基金基本覆盖了上海市新兴产业的主要范围，按创投领域每个项目平均1000万元投入，5只基金可投资200多家企业。创投基金的地方参股部分，将来自由市政府新近设立的“上海市自主创新和高新技术产业发展重大项目专项资金”，此专项资金共计100亿元，由市级财政预算和国有资本经营预算专项安排。而其国家参股部分，则来自发改委设立的国家产业技术研发资金。这部分资金来自中央财政。对于更大份额的社会资本募集，上海市将吸引各类投资机构、大型企业及境外投资者的参与。

3.4 政府引导基金存在的问题

3.4.1 引导基金操作主体能力不足

引导基金投资决策具有明显的行政、政府色彩。从目前已成立的多家引导基金来看，大多是由政府委托给一家国有公司或事业单位，负责引导基金的日常管理。政府在管理引导基金时，依旧沿用传统的国有资产管理方式，在投资决策过程中发挥主导作用，对具体业务干预和控制，使得投资决策权的行政化，导致投资效率低下或投资受政府官员个人主观影响，这与创业投资需要的灵活性相违背。

3.4.2 引导基金的引导目标与商业性资本目标冲突

引导基金参与设立的子基金中各参与人的目标存在差异甚至冲突：政府资本追求政策目标的实现，希望引导创业资本投向符合本地产业规划发展的领域，投向创业企业发展的种子期、起步期等早期阶段；而社会资本和创业投资机构追求收益最大化，他们更愿意投资处于成长和成熟期的风险相对较小的企业和更有赢利前景的行业。不同目标之间如何协调是引导基金运作中的一个突出问题。

3.4.3 引导基金管理模式容易产生委托代理问题

传统商业性创业投资通常只存在“出资人—创业投资家—创业企业家”这一双层委托代理关系，而引导基金运作中，从一个单向的双层委托代理关系转变为一个复合的委托代理链，即“政府—母基金管理公司—子基金”，子基金内又蕴涵着“出资人(政府出资+社会出资+创业投资公司出资)—创业投资家—创业企业家”这一委托代理链。

3.4.4 引导基金操作主体绩效考核制度尚待建立

引导基金不同于传统国有产权，它不以盈利为目的，无法单纯从经济指标来考核受托管理机构，所以，现有的国有产权考核办法和考核指标不适合引导基金。要建立一套适合引导基金自身的考核标准，这套考核标准必须兼顾政策效应和投资收益两方面，只有建立完整、科学的考核体系，政府才能对操作主体实行有效的监管。

3.4.5 引导基金的退出机制不完善

退出机制是创业投资的“变现器”，是引导基金持续正常运转的必要条件。但目前我国大部分引导基金没有建立起完善的退出机制和严格的退出程序。一方面，我国资本市场退出机制不健全，当前，我国创业资本的退出渠道包括证券市场上市、创业投资企业回购、产权交易市场出售股份等，但由于中小企业板市场容量有限，远不能满足创业投资业日益发展的需要。另一方面，政府的投资常常不知及时退出或是为了经济利益不愿从已成熟的项目中退出，从而产生“挤出效应”，降低了政府风险资本的效率，背离了政府引导基金的“引导”本质。

关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知

【法规标题】关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知【颁布单位】财政部国家发展和改革委员会 【发文字号】财建[2011]668号 【颁布时间】2011-8-17 【失效时间】 【全文】 关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知 关于印发《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》的通知 财建[2011]668号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、发展改革委： 为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发[2010]32号）、《国务

院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发[2008]128号）精神，财政部、国家发展改革委制定了《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，现予印发，请遵照执行。 财政部国家发展改革委 二〇一一年八月十七日

附件1 新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法 第一章总则 第一条为加快新兴产业创投计划实施，加强资金管理，根据《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发[2010]32号）、《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于促进自主创新成果产业化若干政策的通知》（国办发[2008]128号）精神，制定本办法。 第二条本办法所称新兴产业创投计划是指中央财政资金通过直接投资创业企业、参股创业投资基金等方式，培育和促进新兴产业发展的活动。 本办法所称参股创业投资基金是指中央财政从产业技术研究与开发资金等专项资金中安排资金与地方政府资金、社会资本共同发起设立的创业投资基金或通过增资方式参与的现有创业投资基金（以下简称参股基金）。 第三条参股基金管理遵循“政府引导、规范管理、市场运作、鼓励创新”原则，其发起设立或增资、投资管理、业绩奖励等按照市场化方式独立运作，自主经营，自负盈亏。

政府引导基金运作方案三篇

政府引导基金运作方案三篇 篇一：政府引导基金运作方案 一、总概 为抢抓经济结构转型机遇，吸引国内外投资机构和优秀创业人才关注中原经济区的发展，推动投资结构多元化，以投资结构优化促进产业结构优化，加速河南省跨越发展，遵照政府引导基金设立通行做法，结合中原地区的实际情况，制定政府引导基金设立总体方案。 二、基金组建方案 （一）基本架构 1.基金名称： 2.基金规模：总规模为XX亿元人民币，首期XX亿元人民币 3.基金募集：发起人XX亿元人民币,对外募集XX亿元人民币 4.基金期限：5+2年 5.组织形式：有限合伙制 法定代表人： 注册地：某市 6.基金性质：盈利性基金 7.基金管理人： 8.管理费率：2%/年 9.资金到位时间：

10.基金投向：本基金拟投向于企业IPO、新三板、创业板、定向增发等 11.投资金额：单个项目投资金额不得超过基金规模的XX% 12.业绩报酬：参照基金管理的通行惯例，有限合伙人（LP）获得项目收益的80%，普通合伙人（GP）获得项目收益的20%； （二）基金募集 1.基金规模：总规模为XX亿元人民币，首期XX亿元人民币。 2.发起合伙人： （1）有限合伙人：XX有限公司，出资XX亿元； （2）普通合伙人：XX股权投资基金有限公司，出资XX亿元，中国中部崛起促进会，出资XX亿元。 3.募集对象：拟邀请发改委、金融办等相关机构共同出资。募集对象包括政信金融服务平台旗下60余家子公司及其会员单位，同时，采用更加市场化的操作，适当扩大募集对象范围至具有独立法人资格的企业或自然人。 4.募集条件：有实力的，有信誉的，且对政府引导基金有充分了解和认同，认可长期价值投资理念的具有独立法人资格的企业或自然人。 5.募集金额：首期对外募集XX亿元，最小出资单位为XX万元。 （三）基金宗旨 立足中原，辐射全国，着力扶持河南省内战略性新兴产业和高成长性企业，打造一支有影响力的区域基金品牌，在可承受的风险范围内，为出资人创造最大化的收益。 （四）基金优势 1.中原经济区的最佳机遇期；

哈尔滨市战略性新兴产业投资基金管理暂行办法(2019年)

哈尔滨市战略性新兴产业投资基金管理暂行办法 （2019年） 第一章总则 第一条为充分发挥战略性新兴产业投资基金（以下简称投资基金）的撬动作用，引导社会资本更多投向新经济领域，培育带动产业链延伸、促进产业集群化发展的龙头企业和龙头项目，结合我市实际，制定本办法。 第二条战略性新兴产业投资基金，由市财政出资，由市属投资平台作为出资主体，主要投资于非公开交易企业股权，基金规模20亿元。 第三条投资基金重点投向先进装备制造、现代生物医药、信息、新材料等我市现代产业体系重点产业领域的在建项目和重大招商项目。主要包括：企业、科研院所为提升产品市场竞争力进行的改造升级项目，拓展新领域且市场需求迫切的建设项目，能够迅速形成核心竞争力的成果产业化建设项目，对完善或延伸产业链起到关键作用的建设项目，列为国家、省（部）科技计划（专项）或产业发展计划（专项）并获得国家专项资金的建设项目。 第四条市属投资平台按照项目投资总额不高于20%的比例对项目建设进行股权投资，投资期限一般为3—5年。市属投资平台须以“出资额为限承担有限责任”的形式出资，不作为项目实际控制人，不参与项目运营管理。 第五条对全市招商引资重大项目，可采用“一事一议”方式，

根据市政府与招商落地企业签订的战略合作协议给予支持。 第二章申报条件 第六条对同时符合下列条件的，可以申报投资基金支持。 （一）项目建设主体注册地、纳税地在哈尔滨市域内，具有独立法人资格，有良好纳税记录，无不良诚信记录； （二）项目符合市委市政府关于《加快构建现代产业体系的意见》确定的重点发展领域和产业布局，固定资产投资总额不得少于5000万元； （三）项目建设单位出资资本金不得低于项目总投资额的30%，并依法完成项目立项等相关前期手续； （四）项目具有自主知识产权，且知识产权归属明晰； （五）项目建设主体应具有一定的股权投资回购能力。 第三章审核流程 第七条投资基金项目申报工作原则上每半年开展一次，重大项目可随时申报。由市发改委发布申报通知，各区县（市）发改部门负责本区域内的项目征集。 第八条对拟推荐申报的项目实行属地化管理，由各区县（市）发改部门对项目进行初审，经本级政府同意后报送市发改委。由市发改委汇总申报项目，并征求市财政、工信、科技等部门意见。 第九条市发改委根据各部门意见，委托中介机构组织专家对申

产业投资基金的运作模式及管理流程(精)

产业投资基金的设立、运作及管理流程 产业投资基金(以下简称产业基金或基金,是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。 投资领域的不同,相应分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。目前,产业投资基金尚处于试点阶段,市场准入条件较高,而且政府主导性强。 1.产业基金发起设立 1.1发起条件 1.基金拟投资方向符合国家产业政策; 2.发起人须具备3年以上产业投资或相关业务经验,在提出申请前3年内持续保护良好财 务状况,未受到过有关主管机关或者司法机构的重大处罚。 3.法人作为发起人,除产业基金管理公司和产业基金管理合伙公司外,每个发起人的实收 资本不少于2亿元;自然人作为发起人,每个发起人的个人净资产不少于100万元; 1.2申报核准要求 1.50亿元以下(含50亿元规模的产业基金只需在发改委备案。 2.50亿元以上规模的产业基金由发改委审批。

1.3申报人 产业基金的发起人和管理人作为申报人 1.4发起人 由两类机构构成:一是大型产业集团,二是金融企业,后者中目前只有信托公司和国家开发银行在法律上没有障碍。证券公司有股票投资和发起设立证券投资基金管理公司的经验,但是产业投资基金与证券投资基金差异很大,根据分业管理的原则,证券公司不宜作为产业投资基金管理公司的发起人。 1.5设立形式 产业投资基金可以三种方式设立:契约/信托型、公司型、有限合伙型。三种形式在法律基础和设立程序方面都已经没有障碍。 2.产业基金的募集 2.1 募集方式和规模 私募方式募集,且投资者数目不得多于200人。 产业基金拟募集规模不低于1亿元。 2.2 交易方式 封闭式基金 2.3 存续期限 产业基金存续期限不得短于10年,不得长于15年 3.产业基金的治理结构 3.1 产业基金的内部治理结构

【管理制度)江苏省新兴产业创业投资引导基金管理办法

（管理制度）江苏省新兴产业创业投资引导基金管 理办法

江苏省人民政府办公厅文 件 苏政办发〔2010〕153号 省政府办公厅关于转发 省财政厅省发展改革委江苏省新兴产业 创业投资引导基金管理办法的通知 各市、县人民政府，省各委、办、厅、局，省各直属单位：省财政厅、省发展改革委制订的《江苏省新兴产业创业投资引导基金管理办法》已经省人民政府同意，现转发给你们，请认真贯彻执行。 二○壹○年十二月二十七日

江苏省新兴产业创业 投资引导基金管理办法 省财政厅省发展改革委 第壹章总则 第壹条为扶持我省创业投资企业发展，增加创业投资资本供给，促进新兴产业壮大规模，根据《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立和运作的指导意见》（国办发〔2008〕116号）及《省政府办公厅转发省发展改革委关于加快创业投资发展若干意见的通知》（苏政办发〔2008〕141号）文件精神，设立江苏省新兴产业创业投资引导基金（以下简称引导基金），且制订本办法。 第二条引导基金是由政府设立且按市场化方式运作的政策性基金，其宗旨于于充分放大政府财政资金的杠杆效应，增加创业投资资本供给，完善创业发展环境；有效引导创业投资资金向新兴产业领域的企业投入，培育壮大战略性新兴产业规模，推进全省经济结构调整和产业升级。 第三条引导基金按照“政府引导、市场运作、科学决策、严格管理”的原则，资金专门投向江苏省境内的新能源、新材料、生物技术和新医药、节能环保、软件和服务外包、物联网和新壹代信息技术等新兴产业。引导基金由省发起，且按照效率优先、兼顾地域经济发展的原则，选择和有关市、县政府合作。

产业投资基金运作模式

产业投资基金运作模式 第一章产业投资基金 第一节产业投资基金得含义及特点 产业投资基金简称产业基金,就是符合中国经济发展客观需要得金融创新工具。产业基金得设立到目前为止尚无法可依,因此一直以来对产业基金得界定没有统一得标准。未获通过得《产业投资基金管理暂行办法》讨论稿中所定义得产业投资基金就是指“一种对未上市企业进行股权投资与提供经营管理服务得利益共享、风险共担得集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,从事创业投资、企业重组投资与基础设施投资等实业投资”。 从以上定义中可以瞧出,产业投资基金具有以下特征:(1)集合投资制度;(2)投资于未上市公司股权。(3)基金机构与管理机构分开。 第二节发展我国产业基金得政策制约 虽然目前我国产业投资基金得实践已经风起云涌,但产业基金得法律框架与监管体系还未建立,并且存在着较大得争论。对于监管部门来说,主要担心设立产业基金得风险,但风险就是可以通过制度设计与法律规定控制得,这一点并不能成为产业基金法难产得理由。实际上,现在得障碍主要存在于对创业投资与产业基金得概念与作用得争论上。其中,科技部与原国家计委之争最具代表性。原国家计委与科技部得立法思路从一开始就有分歧。产业基金立法得提出在原国家计委,但占产业基金半壁江山得创业投资基金立法,却由科技部倡导。科技部就是七部委文件(即《关于建立风险投资机制若干意见》)得牵头单位,它主张制订《创业投资公司暂行办法》,再附加《外商投资创业投资企业管理规定》,来规制产业基金得主体－创业投资基金,以加强科技产业得发展力度。它认为完全没有必要再另行制订一套所谓得“创业投资基金”得法律法规。而原国家计委则希望通过发展产业基金在基础设施、房地产等方面发挥积极作用,以替代积极得财政政策融资方式。因此,早在2001年,原国家计委就向国务院报批了《产业投资基金管理暂行条例》,但因在立法过程中引发得类似以上所述得许多争论性意见迟迟无法通过。当年7月,该《暂行办法》被国务院常务会议搁置。2003年以来,一份旨

政府新兴产业引导基金参股方案

政府新兴产业引导基金参股的健康产业投资基金方案

设立国家新兴产业引导基金参股的 健康产业投资基金方案 一、政策背景 1、实施新兴产业创业投资计划，引导社会资本投向战略新兴领域。 新兴产业创投计划由国家发展改革委、财政部于2009年发起并实施，通过中央财政资金联合地方财政资金参股设立创投基金的方式，引导社会资本投向战略性新兴产业领域的初创期、早中期企业，实施以来取得了良好效果。 2011年8月17日，国家财政部、发改委发布《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，新兴产业创投计划实施以来，参股基金累计达到了213家，中央财政共投资106.5亿元，地方财政配套106.5亿元，参股基金总规模约600亿元。 2、成立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级。 2015年1月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级；部署加快发展服务贸易，以结构优化拓展发展空间。 会议确定，一是将中央财政战略性新兴产业发展专项资金、中央基建投资资金等合并使用，盘活存量，发挥政府资金杠杆作用，吸引有实力的企业、大型金融机构等社会、民间资本参与，形成总规模400亿元的新兴产业创投引导基金。二是基金实行市场化运作、专业化管

理，公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策。三是为突出投资重点，新兴产业创投基金可以参股方式与地方或行业龙头企业相关基金合作，主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业。四是新兴产业创投基金收益分配实行先回本后分红，社会出资人可优先分红。国家出资收益可适当让利，收回资金优先用于基金滚存使用。通过政府和社会、民间资金协同发力，促进大众创业、万众创新，实现产业升级。 3、大力推进大众创业万众创新,扩大创业投资，支持创业起步成长 2015年6月11日，国务院以国发〔2015〕32号文件印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。大力推进创新体制机制，实现创业便利化；扩大创业投资，支持创业起步成长。发展国有资本创业投资。研究制定鼓励国有资本参与创业投资的系统性政策措施，完善国有创业投资机构激励约束机制、监督管理机制。引导和鼓励中央企业和其他国有企业参与新兴产业创业投资基金、设立国有资本创业投资基金等，充分发挥国有资本在创业创新中的作用。 4、国有创业投资引导基金国有股转持义务事项不再进行审批 2015年8月14日，财政部网站公布《关于取消豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务审批事项后有关管理工作的通知》，对豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务事项不再进行审批。 5、创业投资引导基金方案将进一步完善，参股基金政策支持加大

特色小镇基金设立模式梳理(上篇)——政府引导基金

特色小镇基金设立模式梳理（上 篇）——政府引导基金 近两年，我国特色小镇建设已进入高速发展期，成为当下我国的经济新热点。特色小镇以产业为主导，在开发建设期往往具有投入高、周期长，且前期无过多资产可进行抵押贷款等特点。设立针对特色小镇项目专项基金是目前通行的一种融资方式，有助于社会资本快速导入，并推动项目加速落地。文章分为上下两篇，对基金两种设立模式进行全面梳理；本文为上篇，主要阐述政府引导基金交易结构分类及现状，并对典型案例进行分析。 行文结构目录如下： 一、政府引导基金的概述及交易结构分类 二、政府引导基金发展现状及特点 三、案例：湖北省长江经济带产业基金 四、案例：江苏省特色小镇发展基金 一、政府引导基金的概述及分类 （一）政府引导基金概念 投向特色小镇的产业基金可以按照其发起方不同分为政府引导基金与产业投资基金，其中政府引导基金由政府发起，产业投资基金由社会资本发起。 政府引导基金（包括创业投资引导基金、产业投资引导基金、基础设施和公共服务投资引导基金三大类型）通常由地市级以上政府（通常是财政部门）牵头发起，委托出资平台与银行、保险等金融机构以及其他出资人采用股权投资等市场化方式共同出资，合作成立产业基金的母基金，对国家重点产业项目的建设进行政策性引导和扶持。政府通过较少财政资金

的“种子”作用，撬动金融和社会资本，达到杠杆效果，扩大基金对项目投入的规模和力度。 政府引导基金在投向具体项目时需经过政府的审批，同时还需金融机构审核。广义上讲，基金的组织形式一般有公司制、有限合伙制和契约制。基金的管理人可以由基金公司（公司制）或基金合伙企业（有限合伙制）自任，也可另行委托基金管理人管理基金资产。 （二）政府引导基金结构分类 针对特色小镇项目，政府引导基金的交易结构大致可分为以下三类。 1Ⅰ型结构：只设立母基金，不另设子基金 该种模式下，政府基金虽然由政府发起，但是政府通常不直接参与出资及基金管理，而是委托特定出资平台与银行、保险等金融机构及其他出资人共同出资。基金的管理人可以由基金公司(公司制)或基金有限合伙企业(有限合伙制)自任，也可另行委托基金管理人管理基金资产。 图1 Ⅰ型结构示意图 2Ⅱ型结构：同时设立母基金与子基金，子基金资金来源多元化 该种结构首先由省级政府发起设立母基金，母基金出资人为省政府出资平台、金融机构和其他出资人，一般省政府只出资其中一小部分，基金出资主要来自于银行、保险、信托等

政府引导基金设立方案

县产业基金设立方案 1．基金组建方案 1.1 基本架构 基金名称：基金规模：总规模为亿元人民币，首期亿元人民币基金募集：发起人亿元人民币；对外募集亿元人民币 基金期限：年 组织形式：有限合伙制法定代表人：注册地：某市 基金性质：盈利性基金基金管理人：某机构管理费率：2% 资金到位时间： 基金投向：基金总规模不低于 %的金额需投资于注册在某市的企业项目投资金额：单个项目投资金额不得超过基金规模的 % 业绩报酬：参照基金管理的通行惯例，有限合伙人（LP）获得项目收益的80%，普通合伙人（GP）获得项目收益的20%； 1.2 基金募集 基金规模：总规模为亿元人民币，首期亿元人民币。 发起合伙人： 1、有限合伙人：某市政府平台公司，出资亿元； 2、普通合伙人：基金管理机构，出资亿元。募集对象：由基金管理机构负责面向市内外招募。募集条件：有实力的，有信誉的，且对创业投资基金有充分了解和认同，认可长期价值投资理念的具有独立法人资格的企业或自然人。募集金额：首期对外募集亿元，最小出资单位为万元。 1.3 基金宗旨 立足某市，辐射全国，着力扶持某市区内战略性新兴产业和高成长性企业，打造一支有影响力的区域基金品牌，在可承受的风险范围内，为出资人创造最大化的收益。 1.4 基金优势

1、某市的最佳机遇期； 2、政府高度重视，大力支持； 3、政府设立引导基金，有利于最大程度整合政府各方面资源； 2.5 业务定位 投资方向：专注于战略性新兴产业和高成长性企业的直接股权投资 投资区域：优先选择某市本地的优质企业。 投资对象：相对成熟的拟上市项目及中早期项目。 投资领域：重点投资产业和县主导产业及重点扶持产业。 2.6 基金运营 2.6.1 投资策略 以企业有良好发展前景及具备上市意愿和条件为投资标的选择基本标准；以条件相对成熟的拟上市项目为主要投资方向，控制风险，缩短投资周期；同时兼顾中早期项目的投资培育，在整体收益得以保证的前提下提前布局，获取更高的超额收益。 2.6.2 运营原则 根据基金宗旨在运作上完全采取市场化策略，严格坚持股权投资必要的业务原则――尽责调研、客观评估、科学决策。 基金的运营全权委托基金管理机构的专业管理团队，其他出资人不介入具体管理工作。基金管理机构在当地组建一批专业团队专门负责某市基金的投资。 提高决策的专业性、科学性及独立性，基金管理机构要借鉴国际主流管理模式，并结合中国的本土特点，设立独立的投资决策委员会，作为最高投资决策机构。 基金管理机构要奉行稳健的经营风格，力图在可承受的风险范围内。 2.6.3 运作流程 （1）市区政府引导并发起，吸引社会资金共同设立基金； （2）将基金托管至各方认可的银行； （3）基金管理机构接受委托作为基金管理人；

产业基金基本模式最全解析汇报汇报

产业基金基本模式最全解析 一、结构化基金基本要素：基金结构：上市公司出资作为基金的劣后级，投资机构出资作为夹层（或中间级），并由投资机构负责募集优先级资金。上市公司通过如下几种方式实质性参与或主导基金投资决策（见上图红色虚线部分）：1）设立控股子公司作GP，2）由控股子公司与投资机构双GP运作或双方合资成立投资公司作为GP，3）投资机构作为GP，但上市公司有否决权。收益分配的顺序一般是：1）优先级资金本金及收益，2）夹层本金，3）劣后本金，4）基金管理人本金，5）剩余投资收益按一定比例由劣后级、夹层及基金管理人分配。增信措施：1）上市公司或其大股东为优先级资金提供保本及收益承诺，2）上市公司承诺收购所投资项目，3）以投资项目的收益权质押存续期：一般为2-10年，主流5-6年。退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。一般会约定上市公司有优先收购权。所投资项目以资产注入的方式进入上市公司体系内，基金实现退出，退出方式可以是现金，或现金+股票，或股票（见上图虚线所示）。管理费：市场主流的管理费为2%。出资形式：主流操作方式有两种：1）分期出资，在一定期限内缴纳相应比例的出资；2）承诺出资，按基金投资进度以项目出资。投资领域：为上市公司“量身定制”，一般为

上市公司产业链上下游或上市公司意欲进入的新兴战略业务。投资决策：一般由上市公司占据主导地位。案例1：东湖高新（600133）与光大资本联合发起成立产业投资基金。结构化基金东湖高新出资3亿元作为劣后资金，光大资本出资3亿元作为中间级（夹层）资金，由光大浸辉投资负责募集18亿优先级资金。由光大资本100%控股的光大浸辉投资作为基金GP。基金规模：24亿。存续期：3年（2年投资期，1年退出期）。退出方式：IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等。收益分配：按照先回本后分利的原则，分配顺序如下：1）优先级资金到期一次性收回投资本金，2）优先级资金获得固定收益：按投资本金不超过7.8%计算年化收益，3）夹层资金收回投资本金，4）劣后级资金收回投资本金，5）基金管理人收回投资本金，6）剩余的投资收益在劣后级资金、夹层资金之间按80%：20%的比例进行分配。基金管理人不分享超额收益。管理费：不超过市场平均水平。出资形式：承诺出资制，投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度，分期实缴到位。案例2：暴风科技（300431）联合中信资本发起设立境外并购基金优先级为平安信托的 产品，占基金总规模的75%，是主要的基金提供方，预期年化收益率为11%。劣后级是暴风科技与淳信奋进，分别占基金总规模的10%和15%。收益分配中，优先级超额收益的90%归属于劣后级；暴风科技大股东冯鑫对基金整体进行最

设立国家创投引导基金参股的健康产业投资基金方案

设立国家新兴产业引导基金参股的 健康产业投资基金方案 一、政策背景 1、实施新兴产业创业投资计划，引导社会资本投向战略新兴领域。 新兴产业创投计划由国家发展改革委、财政部于2009年发起并实施，通过中央财政资金联合地方财政资金参股设立创投基金的方式，引导社会资本投向战略性新兴产业领域的初创期、早中期企业，实施以来取得了良好效果。 2011年8月17日，国家财政部、发改委发布《新兴产业创投计划参股创业投资基金管理暂行办法》，新兴产业创投计划实施以来，参股基金累计达到了213家，中央财政共投资106.5亿元，地方财政配套106.5亿元，参股基金总规模约600亿元。 2、成立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级。 2015年1月14日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定设立国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级；部署加快发展服务贸易，以结构优化拓展发展空间。 会议确定，一是将中央财政战略性新兴产业发展专项资金、中央基建投资资金等合并使用，盘活存量，发挥政府资金杠杆作用，吸引有实力的企业、大型金融机构等社会、民间资本参与，形成总规模400亿元的新兴产业创投引导基金。二是基金实行市场化运作、专业化管

理，公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策。三是为突出投资重点，新兴产业创投基金可以参股方式与地方或行业龙头企业相关基金合作，主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业。四是新兴产业创投基金收益分配实行先回本后分红，社会出资人可优先分红。国家出资收益可适当让利，收回资金优先用于基金滚存使用。通过政府和社会、民间资金协同发力，促进大众创业、万众创新，实现产业升级。 3、大力推进大众创业万众创新,扩大创业投资，支持创业起步成长 2015年6月11日，国务院以国发〔2015〕32号文件印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》。大力推进创新体制机制，实现创业便利化；扩大创业投资，支持创业起步成长。发展国有资本创业投资。研究制定鼓励国有资本参与创业投资的系统性政策措施，完善国有创业投资机构激励约束机制、监督管理机制。引导和鼓励中央企业和其他国有企业参与新兴产业创业投资基金、设立国有资本创业投资基金等，充分发挥国有资本在创业创新中的作用。 4、国有创业投资引导基金国有股转持义务事项不再进行审批 2015年8月14日，财政部网站公布《关于取消豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务审批事项后有关管理工作的通知》，对豁免国有创业投资机构和国有创业投资引导基金国有股转持义务事项不再进行审批。 5、创业投资引导基金方案将进一步完善，参股基金政策支持加大

政府引导基金及平滑基金方案说明(二稿)

招商银行—和金资本政府引导基金方案 一、城市发展基金 （一）、城市发展基金简介 1、涵义：城市发展基金一般是由政府主导商业银行推动、社会其他投资方参与的基金，能够实现多元化的融资，走出一条多方参与城镇化建设的新路子。 2、目标客户：各级地方政府部门、财政部、发改委等。 3、客户需求点：财政压力较大，资金来源单一，债务负担过重，城市发展较为急迫需要融资的，需要进行地方债务置换的政府部门。 4、项目筛选：政府平台的表内外融资、城投债、地方政府债等。 5、我方能够提供的服务：寻找资金,作为基金管理人设计基金结构,串联项目各方高效达成合作。 6、基金结构:基金采用优先劣后分层结构化设计，以银行理财资金等作为优先级，地方政府及其他机构资金作为劣后，劣后资金为优先级资金提供资金担保，保障本金收益，资金参与交通、铁路、水利等项目，原则上要求纳入政府的财政预算，出具相关的人大协议。

（二）、城市发展基金交易结构 说明:该基金为有限合伙型基金,(GP和LP分别认缴出资),投资领域以城市发展相关产业项目为主,包括城市区域功能规划开发、产业基地建设、城市发展固定资产投资、基础设施建设投资等。 （三）、交易要素 1、基金类型：契约型或有限合伙制。 2、基金规模：30亿元。 3、基金存续期限：5+3年。 解释：“5”指基金的存续期是5年，5年内资金是不得退出的，“3”指资金的退出时间是分三年退出的。 4、基金投资人：劣后级：政府旗下的某公司出资6亿元。 优先级：招商银行以理财资金通过资管计划出资24亿元。 优先级、劣后级的解释：优先级获得固定收益，优先级的收益由劣后级资金来保障优先级本金和利息的安全。

产业基金的概述、运作模式、业务流程

产业基金的概述、运作模式、业务流程 2014.3.24 一、产业基金的概述 1、产业投资基金的概念 产业投资基金是一个大类概念，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权进行投资，并参与企业的经营管理，以期所投企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。在国家发改委制定的、未获通过的《产业投资基金暂行管理办法》所定义的产业投资基金是指：“一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资”。 2、产业投资基金与私募投资基金的区别 （1）投资范围：产业投资基金主要投资于技术成熟的成长期企业未上市的股权，以个别产业为投资对象，以追求长期收益为目标，属成长性及收益性投资基金，而私募股权基金的投资范围更广些，并且更倾向于投资准备IPO的企业。 （2）组织管理方面：产业基金的投资人和基金管理之间的关系，由于缺少市场化的选择与安排，这样的激励机制促使其的投资方向，更加倾向于中长期的操作，促使收益的可持续性；而私募基金的投资人与管理人之间的关系，采用的是市场化的方法，导致其收到市场的因素的影响较大，而使其的投资行为，关注短期，收益率的波动幅度较大。

（3）投资领域：产业基金受到设立时的限制，而私募则是限制较少。 3、产业投资基金与证券投资基金的区别： 产业投资基金与证券投资基金相对应的一个基金模式，投资对象是实体产业，而并非证券投资基金集中于有价证券，这是二者区别的显著特点。 4、我国启动的新一轮经济改革，为产业基金的发展，打开了广阔的市场前景随着中国GDP增速的放缓，经济结构调整深化的时期，受到宏观政策和现有机制的影响，虽然近期为了扶持中小企业的发展，国家出台了一揽子的方案，但是中小企业的融资还需要进一步的改善空间。2014年，两会期间，央行行长周小川，对于存款利率的市场化及民间金融的表态，反应了政府对于民间金融的发展是持积极态度，这为产业基金的发展支撑了发展的空间。 二、产业基金的运作模式 当前我国资本市场处在向深层次发展的时期，公司提供股权、债权投资，个人理财，资产配置与管理等金融服务，关注国内具有明显或潜在投资价值的企业成长中的需求和个人财富增长的愿望，以起到沟通市场、企业和个人的桥梁作用。 公司高层与管理团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验，涉及的投资项目包括地产、金融、新能源、医药医疗、公益等各大领域。公司具有现代化的经营理念、高水准的职业操守、经验丰富的投资管理团队，依托强大的投资研究和风险把控能力以及强大的基金担保机构，而且制定了严格的投资管理流程和制度，立足于国内市场，为机构投资和广大投资者提供全面的投资管理和顾问服务，通过专业、严谨的风险投资理念，有效控制和降低风险，实现收益的最大化。 节能设备基金：基金规模800万，收益13.5% 项目描述：本项目融资的主要用途是用于借款企业采购节能设备原材料使用。借款企业为北京市高新技术企业、北京市瞪羚企业，主要从事节能、环保的新型

我国创业投资基金的运营模式选择

我国创业投资基金的运营模式选择 我国创业投资业的发展，已经有十几年历史了，但在创业投资的法律、政策条件、政府支持的意识和行为模式以及创业投资机构本身的投融资实践等方面，还仅仅处在起步阶段。 随着国家对自主创新支持力度的加大，创业投资作为一种“支持创业的投资体制”，成为培育企业自主创新能力的重要途径。目前国内一些省市已着手研究如何通过设立创业投资引导基金，来加大对高新技术产业的投资。探索建立北京市创业投资引导基金已列入2006年市政府的折子工程。结合北京实际和现有的创投资源，北京在创投引导基金模式选择上不仅要简单易行，还要为创投业的未来发展做好机制准备。 一、国内创投的沉浮与北京的实践 创投公司可以说是伴随我国市场化的进程而曲折发展的。20世纪80年代成立的中创投资公司，由于创投业务较少，在市场上挣扎几年后很快转向房地产产业。由于邓小平南巡讲话提出了大力发展科技风险投资，支持科技性产业发展的号召，1994年后又陆续成立了20多家风险产业机构。由于缺少政策支持，大部分创业投资企业偏离了创业投资方向，大量资金被投向低风险领域。1996年后，上海、北京相继成立了政府背景的创投公司，这些机构对大众化的风险投资起到了很大的引导作用。

与此同时，证券市场的发展几乎主导了国内创投的浮沉。2000年前后，受互联网风潮、纳斯达克和国内的“创业板即将推出”的传闻的影响，国内创投达到了高潮。2000-2001年，仅深圳设立的创投机构就超过了100家。2004年5月深圳中小板推出时，创投又掀起了一个高潮。在中小板上市的6家公司中，创投机构4家。此后IPO暂停，创投归于平静。今年IPO开始发行，国内创投又开始活跃。 北京创投业起步较早，2004年末，共有创业投资机构87家，其中本地创业投资机构55家，外资创业投资机构20家，外地创业投资机构驻京办事处11家，中外合资创业投资机构1家，可投资资本共52.27亿美元。今年一季度，北京、上海、深圳、广东及其他省市创业投资所占的比重分别为59%，14%，10%，7%，10%。不过从创业投资的总投资额来看，国内创投投资总额80%以上是国外创投机构的投资。自1998年市政府出资1.2亿元引导非政府资金6.9亿元，成立两家创业投资公司以来，这两家公司的资本规模一直维持不变，并且相当一部分投资偏离了创业投资性质，整体经济效益也不高。 二、北京市建立创业投资引导基金时机成熟，条件具备 （一）设立创业投资引导基金的时机和政策已经成熟 党的十六届五中全会通过的中共中央关于制定“十一五”规划的建议和胡锦涛总书记在全国科学技术大会的讲话明确提出把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变增长方式的中心环节。要培育一

投资管理公司和基金公司运营方案(公司制运作模式)

中青天使投资管理有限公司（投资管理公司）运营方案 中青天使投资管理有限公司即将成立，为保障投资管理公司的顺利运行和业务活动的成功实施，制订有关运作方案如下： 一、组织机构及人力资源 1、组织机构 投资管理公司注册资本为1000万元，其中管理层占%，占%，占%。投资管理公司设董事会，由（董事长）、、三人组成，董事长系公司法定代表人；设监事一名，由徐总担任；实行董事会领导下的总经理负责制，总经理由担任；董事会负责制订公司的重大方针政策，并对涉及投资方向和投资组合战略的投资重大决策负责；总经理负责公司日常经营管理工作；监事负责对董事会和总经理的行为进行监督。 董事会成员和监事都是公司投资审查委员会（简称“投审会”）的成员，负责公司投资项目在公司内部的最终审批。投审会成员由组成，采用投票制多数决的方式审批项目。 公司在成立初期，仅设立投融资部，公司人力资源与行政事务由中青创业网络科技（大连）有限公司人力资源与行政部门代管。具备适当规模后，逐步设立独立的投资银行部（项目挖掘、培育和具体投资工作，及旗下基金的募集和管理）、研究部（专职负责市场调查和行业分析研究工作）、项目管理部（专职负责对被投资企

业和项目的后期股权管理，及项目公司必要的日常经营和管理）、财务部、风险控制部、行政人事部等部门。 各部门职能分工如下： 投资银行部： 负责拟定公司投资战略、投资规划、投资方案、投资协议等相关文件，制订投资管理制度，并报公司管理层审批。组织实施公司投资与融资活动。参与投融资项目考察、谈判。同时，以该部门为主，会同研究部、项目管理部，负责被投资企业和（或）项目的投融资、行业研究、项目策划、经营管理分析、战略规划、经营计划管理等。 研究部： 会同投融资部门，负责投资项目市场调研、行业分析、业务与技术分析、项目谈判资料和研究支持、档案管理等工作。 项目管理部： 在项目投资完成后，会同（投资银行部）负责被投资企业和（或）项目的股权管理、后续投融资、行业研究、项目策划、经营管理分析、战略规划、经营计划管理等。 财务部： 负责投资公司会计核算管理、财务监督管理，定期出具投资公司经营分析报告；对投资银行部的拟投资项目，结合公司自身财务

政府引导基金的探索与发展

政府引导基金的探索与发展 在世界各国风险创业投资、产业投资基金的发展历程中，政府如何通过有效的办法和手段，引导这些基金的发展，是一个世界级的共同课题。世界各国的经验表明，“引导基金”是政府主导的为支持产业发展或科技创业型企业发展而建立的母基金，其主要功能就是通过政府引导基金的运作，提高政府对产业的宏观调控能力，推动创业企业技术创新及产业结构的顺利调整。 一、引导基金的发展与现状 20世纪末随着股权私募基金（简称PE基金）和创业投资基金（简称VC基金）在中国的走红，创业投资（简称VC）作为一种创新政策工具得到了国家有关部门的认同，并于1999年开始连续出台多部法规、政策，着力推动中国VC产业的发展。当时全国各级政府纷纷出资设立VC基金，一时间热闹纷繁。1998年中国的VC机构只有76家，管理资本168亿元，而1999年则增加到118家机构，管理资本也增加到306亿元，2002年，VC机构数和管理资本金额已经达到366家和688亿元。但是，好景不长，紧接着的2003年、2004年和2005年和2006年，VC机构数和管理资本金额都徘徊在300家左右和600亿元附近。 国家相关部门经过长期的研究和对美国、以色列、澳大利亚等国家政府支持VC产业发展经验的梳理，发现它国的政府并不直接设立

VC基金，也很少直接去投资项目，而是设立政府VC引导基金，即基金中的基金，以投资的形式与专业化的VC管理团队共同设立VC 基金，由这些专业者进行具体运作。美国有联邦政府引导基金和州政府引导基金两大类。联邦政府引导基金设立的依据是1958年的《小企业投资法案》，由美国中小企业局（SBA）主管，具体计划为小企业股权投资计划（SBIC），主要特点是贷款担保参与证券（与政府无股权关系）。从效果看，1994－2003年投资27500项，投资金额达280亿美元，创造100万个就业岗位，成功投资有英特尔、苹果电脑、联邦快递、耐克、美国在线等。州一级的政府引导基金很多，大约有14个州都设立旨在促进本地经济发展的政府引导基金。 以色列的Yozma计划是最为成功的政府VCFIF，它使以色列从创业投资弱国走向了强国。该计划于1993开始实施，运作形式以基金公司为载体，每期政府资金规模为1亿美元，发起10个子基金。管理特点表现为政府不干预具体事务，如果成功，6年后政府股份原价出让其股权，如果失败，则政府与投资者共同承担损失。第一期的YOZMA，政府资金已于1998年成功实现了退出，2002年以色列创业投资企业达到131个，VC/GDP强度世界最高，创业风险投资总量超过100亿美元，其中55亿美元都由原YOZMA基金中衍生出的团队管理。 澳大利亚的IIF基金也很有典型意义，是对政府科技投入方式的一种创新。该基金的目标是与政府基础和应用研究型科技计划紧密配合，促进澳大利研究开发成果的商业化。该基金管理机构是产业研究

关于北京市创业投资引导基金运作模式的建议

关于北京市创业投资引导基金运作模式的建议 唐颖 我国创业投资业的发展，已经有十几年历史了，但在创业投资的法律、政策条件、政府支持的意识和行为模式以及创业投资机构本身的投融资实践等方面，还仅仅处在起步阶段。 随着国家对自主创新支持力度的加大，创业投资作为一种“支持创业的投资体制”，成为培育企业自主创新能力的重要途径。目前国内一些省市已着手研究如何通过设立创业投资引导基金，来加大对高新技术产业的投资。探索建立北京市创业投资引导基金已列入年市政府的折子工程。结合北京实际和现有的创投资源，北京在创投引导基金模式选择上不仅要简单易行，还要为创投业的未来发展做好机制准备。 一、内创投的沉浮与北京的实践 创投公司可以说是伴随我国市场化的进程而曲折发展的。世纪年代成立的中创投资公司，由于创投业务较少，在市场上挣扎几年后很快转向房地产产业。由于邓小平南巡讲话提出了大力发展科技风险投资，支持科技性产业发展的号召，年后又陆续成立了多家风险产业机构。由于缺少政策支持，大部分创业投资企业偏离了创业投资方向，大量资金被投向低风险领域。年后，上海、北京相继成立了政府背景的创投公司，这些机构对大众化的风险投资起到了很大的引导作用。 与此同时，证券市场的发展几乎主导了国内创投的浮沉。年前后，

受互联网风潮、纳斯达克和国内的“创业板即将推出”的传闻的影响，国内创投达到了高潮。年，仅深圳设立的创投机构就超过了家。年月深圳中小板推出时，创投又掀起了一个高潮。在中小板上市的家公司中，创投机构家。此后暂停，创投归于平静。今年开始发行，国内创投又开始活跃。 北京创投业起步较早，年末，共有创业投资机构家，其中本地创业投资机构家，外资创业投资机构家，外地创业投资机构驻京办事处家，中外合资创业投资机构家，可投资资本共亿美元。今年一季度，北京、上海、深圳、广东及其他省市创业投资所占的比重分别为，，，，。不过从创业投资的总投资额来看，国内创投投资总额以上是国外创投机构的投资。自年市政府出资亿元引导非政府资金亿元，成立两家创业投资公司以来，这两家公司的资本规模一直维持不变，并且相当一部分投资偏离了创业投资性质，整体经济效益也不高。 二、北京市建立创业投资引导基金时机成熟，条件具备 （一）设立创业投资引导基金的时机和政策已经成熟 党的十六届五中全会通过的中共中央关于制定“十一五”规划的建议和胡锦涛总书记在全国科学技术大会的讲话明确提出把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变增长方式的中心环节。要培育一大批具有自主创新能力、拥有自主知识产权的企业，加快发展创业投资是一条重要的途径。为加大对高新技术产业的投资力度，年月，经国务院批准，国家发改委等十部委联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》（以下简称《办法》），于年月日起施行。《办法》从政策上规范了

西咸产业投资引导基金操作方案

西咸产业投资引导基金操作方案 一、西咸产业投资引导基金设立方案 (一) 西咸产业投资引导基金设立目的 l、西咸产业投资引导基金的总体目标 为了贯彻落实《关中—天水经济区发展规划》、加快推进西咸一体化、建设西安国际化大都市的重大战略决策得以实现，西咸新区发起设立西咸产业投资引导基金（以下简称引导基金）是为了发挥财政资金的杠杆放大效应，增加新区产业投资资本的供给，克服新区单纯通过市场配置产业投资资本的市场失灵问题。其总体目标是利用产业投资引导基金这种新的投融资创新制度广泛争取社会资本，吸引国内外优质创业资本、项目、技术、人才向西咸集聚，加快推动西咸新区现代新型城市建设。 2、西咸新区组建西咸产业投资引导基金的直接目的 组建引导基金意味着西咸新区利用新的投融资制度解决新区大规模基础设施建设和培育战略性新兴产业方面所面临资金短缺的困境，是解决新区资本供给和集聚、培育并壮大新兴战略性产业、提高新区以及关天经济区经济竞争力的直接推动力：(1) 引导基金在两个层面发挥引导作用：一是引导社会资金设立产业投资子基金；二是引导所扶持创业投资子基金增加对创业早期企业的投资。(2)通过设立引导基金，以政府信用吸引社会资金，可以改善和调整社会资金配置。引导资金流向新区高科技产业，通过运用创业投资机制，利用创业投资机构的综合能力，引导基金重点投向西咸新区域内基础设施、电子信息、生物医药、文化产业、新能源、新材料、高端制造、环保、知识型服务业、高效农业等符合西咸新区高新技术产业发展规划的领域。(3)在西咸新区培育出一批以市场为导向、以自主研发为动力的创新型企业，提高关天经济区的自主创新能力，带动我国西部以自主创新为主的高新技术产业的发展，进而优化提升西部的产业结构和整体经济竞争力。 (二)西咸产业投资引导基金设立方案