国企改革相关概念股值得关注

国企改革相关概念股值得关注

编者按：2014年作为“中国国企改革元年”，我们有充分理由可以断言，2014年国企改革与资产重组股的投资机会非常多，也值得投资者深入挖掘。

一、中央决定真枪真刀推进国企改革

据新华网报道，习近平8月18日主持召开中央全面深化改革领导小组第四次会议，他强调今年是全面深化改革元年，要真枪真刀推进改革。会议审议了《中央管理企业主要负责人薪酬制度改革方案》、《关于合理确定并严格规范中央企业负责人履职待遇、业务支出的意见》等重要文件，提出逐步规范国有企业收入分配秩序，实现薪酬水平适当、结构合理、管理规范、监督有效，对不合理的偏高、过高收入进行调整。

“中央的决定一锤定音，各地改革应该按此精神进行。”中国企业研究院首席研究员李锦对记者表示，目前薪酬问题的实质是“市场化的薪酬用在任命制的干部身上“，薪酬体系应该体现政企分开，其中，政府任命的董事会出资人代表，薪酬按照公务员并参考经营状况进行管理，而央企、国企的职业经理人，聘任与薪酬应均完全按照市场化的标准进行。

近来，中国中央全面深化改革领导小组第四次会议审议有关央企主要负责人薪酬制度改革方案的消息备受关注。专家们认为，在当下进行的这项改革，意味着国企改革进入了啃硬骨头的阶段，也将对其他方面改革有推动作用。

二、多地敲定国企改革方案

新一轮国资国企改革正在进行，目前已有上海、甘肃、山东、江苏、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东等省市明确出台了国资国企改革方案。针对社会普遍关注的国企领导人员薪酬和职务消费监管问题，多地方案提出要合理确定并严格规范国企管理人员薪酬水平、职务待遇、职务消费、业务消费。

自上海率先公布《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，打响新一轮国资国企改革“第一枪”之后，各地陆续跟进，目前已有上海、甘肃、山东、江苏、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东等省市明确出台了国资国企改革方案。

针对社会普遍关注的国企领导人员薪酬和职务消费监管问题，多地方案提出要合理确定并严格规范国企管理人员薪酬水平、职务待遇、职务消费、业务消费。

上海在方案中提出，要“坚持国有企业领导人员收入与职工收入、企业效益、发展目标联动，行业之间和企业内部形成更加合理的分配激励关系”，并运用“制度加科技”方法，严格规范国有企业管理人员职务待遇、职务消费和业务消费。

北京在《关于全面深化市属国资国企改革的意见》中提出，将合理确定并严格规范将合理确定并严格规范国企领导人员薪酬水平，建立与经营管理业绩和风险责任紧密挂钩、与企业领导人员分类管理相适应、与选任方式相匹配的薪酬分配制度。同时还将强化国企经营投资责任追究制度，严格规范企业领导人员职务待遇、职务消费、业务消费。

根据领导人员选任方式的不同，多地还区分了不同的薪酬确定方式。其中，天津提出，对市场化选聘的高级管理人员薪酬，可根据人才市场及公司情况采取协商的方式确定。对行政任命的高级管理人员，根据“两低于、两挂钩”原则，合理确定并严格规范薪酬水平、职务待遇、职务消费和业务消费等。

各地直面国企薪酬问题的一大背景是，多年来，国有企业尤其是一些垄断性行业，和其他行业相比，薪酬待遇较高，但效率不高，群众意见比较大，改革呼声高。一项公开数据显示，2010年和2011年，国资委下属的央企负责人平均年薪在65万元至70万元。

三、国企改革操作路线图检索——一大批上市公司将直接受益

十八届三中全会吹响新一轮国企改革的号角，国企改革也是2014年两会的首要命题。国企改革的成败与否，直接影响到核心领域的改革进度。

根据国务院国资委和财政部的指导意见，新一轮国资国企改革自2014年开始可分为三个阶段。当前国企改革仍然停留在研究国企改革总体意见的阶段。现阶段，两份重要文件《深化国企改革指导意见》和《国有经济布局结构调整方案》已初见雏形。

从上海开始，地方政府陆续出台国资国企改革方案。截至2014年8月19日，共有上海、湖南、贵州、安徽、广东等18个省市出台了国资国企改革方案。

资本市场掀起国企改革概念股浪潮。从央企到地方国资，与之相关的概念股备受亲睐。

国泰君安策略团队认为，在2014年下半年，沪、黔、京、皖地混合所有制改革潜在标的是首选，短期需要关注江苏和浙江的最新变化。央企改革，国务院国资委实际控制的，具备“大集团小公司”结构的，中型央企∕央企集团下属的上市公司的潜力最大。

（一）探索混合所有制

据统计，截至2014年8月19日，已经有上海、湖南、贵州、天津、重庆、四川、江西、湖北、山西、山东、云南、江苏、甘肃、青海、北京、陕西、安徽、广东等18个省市出台了国资国企改革方案。

中共十八届三中全会吹响了新一轮国资国企改革的号角。会议对全面深化国资国企改革做出了总体部署，国有企业股权多元化改革，发展混合所有制经济及深化国有企业管理体制改革提到重要日程。会议对于国企改革的定调，也意味着国资管理体制将迎来一场新的变革。

上海是第一个“为天下先”的地方。2013年12月17日，上海公布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》，被称为“上海国企改革20条”，由此，上海打响国企改革第一枪。

2014年7月7日，上海召开会议并发布《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见》，提出经过3-5年的推进基本完成国企公司制改革。这份《意见》明确提出，竞争类、功能类和公共服务类三类企业都要推动核心资产上市，提高企业证券化率水平。要探索建立特殊管理股制度，试点设立优先股。

这个《意见》与今年8月份北京市委、市政府发布的《关于全面深化市属国资国企改革的意见》的内容有异曲同工之处：根据不同企业的功能定位，北京将逐步调整国有股权比例，对城市公共服务类、特殊功能类企业，国有资本保持绝对控股；对竞争类企业，积极引入各类投资者，其中战略支撑企业国有资本保持相对控股，一般竞争企业国有资本可以相对控股或参股。

发展混合所有制经济是十八届三中全会明确提出的改革方向。各省市的国企改革方案因此均提到要加快国有企业股份制改革，引入多元化投资主体；利用多层次资本市场，推动国有企业上市等内容，部分省市还提出了国有资产证券化率的具体目标。

北京、天津、贵州、安徽、海南、重庆、山西、四川、广东、山东、湖南、湖北、江西等地市都提出相应的发展路径与探索重点，譬如在“湖南国企改革30条”中第一条就明确提出，积极发展混合所有制经济，广东便从“建立混合所有制企业有效制衡、平等保护的治理结构；职业经理人制度和市场化劳动用工制度；市场化激励和约束机制；混合所有制企业员工持股；对混合所有制企业的有效监管机制；混合所有制企业党建工作的有效机制”这六个方面来探索。

“在国企改革的框架之下，通过国有资本的有进有退，适时合理地调整国有资产的战略布局，使得国有资产更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业，是中国顺利实现经济转型的关键，也是新一轮国企改革的主要动力。”国泰君安表示。

截至2014年8月，共有广东、重庆、贵州、江苏、北京在改革方案的文字稿中明确定义了混合所有制企业，规定国有股本低于50%的企业不再简单套用国有及国有控股企业的监管制度，实行更加市场化的监管机制。

（二）国有企业发展新格局

在已经出台的方案中，一些省市提到国有企业未来发展新格局并且给出了较为清晰的时间表。

譬如在云南省委、省政府出台的《关于全面深化国有企业改革的意见》明确提到，到2020

年国有资产管理体制和国有企业改革要在重要领域、关键环节取得全面突破和重要进展，在冶金、化工、生物医药、能源、旅游、航空、信息等领域培育一批在国内外具有比较优势和市场竞争力的企业，力争10户以上企业进入中国500强，1至2户企业进入世界500强。

湖北国资委的《湖北省出资企业改革指引》指出22家出资企业实行“一企一策”，以市场化为方向，因企制宜，到2015年全省各级政府出资企业将全面完成公司制、股份制改造。

江西省提出，经过5年努力，基本完成公司制股份制改革；实现经营性国有资产集中统一监管全省80%左右国有资本集中在关键领域和优势产业，力争形成3-4家千亿级大型集团，10-12家百亿级龙头企业，4-5家运营有效的国有资本投资运营公司，实现省属国有资产总量、营业收入双超“万亿元”。

而江苏的改革的目标是到2020年构建完成具有江苏特色的国有经济布局和结构，企业国有资本在基础设施、能源资源、公共服务、战略性新兴产业、金融投资等重要领域的集聚度达到80%以上。

天津2014年至2017年国资改革的路线图中明确，到2017年底，集团调整到35家左右，90%的国有资本聚积到重要行业和关键领域，重点集团至少拥有1家上市公司。

海南则计划到2017年，通过省属国有资本的控股、参股，合并报表资产总额突破3000亿元，打造15家左右资产规模超过50亿元的省属国有控股大企业，其中集中整合培育5家左右省属国有资本投资集团公司，资产规模都达到500亿元以上，并向千亿元挺进。

上海“国资国企改革二十条”要求，经过3-5年的扎实推进，市国资委系统80%以上的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业，形成2-3家符合国际规则、有效运营的资本管理公司；5-8家全球布局、跨国经营，具有国际竞争力和品牌影响力的跨国集团；8-10家全国布局、海外发展，整体实力领先的企业集团；一批技术领先、品牌知名，引领产业升级的专精特新企业。

重庆的计划是，未来3-5年，三分之二左右的国有企业发展成为混合所有制企业，适宜上市的企业和资产力争全部上市，培育3-5家具有全国竞争力和影响力的国有资本投资公司、运营公司，打造10家左右中国500强产业集团;竞争类企业80%以上的国有资本，集中在先进装备制造等支柱产业和高技术含量、高附加值的战略性新兴产业、现代服务业等。

（三）明确思路蓄势待发

除了上述提到的出台了国资国企改革方案的18个省市，还有一些省市尚未明确发布改革方案，不过从目前公开的资料中，可以看到大多数处在思路明确阶段，

公开信息显示，在新疆、陕西、河南、福建、辽宁、吉林等地区，当地国资委在国资监管会议上也提到了国企改革：辽宁省国资委专门成立了由国资委主任带队的深化改革小组、河南省国资委在3月份下发推荐国企混合所有制改革试点企业的通知，中国新建集团近期将正式注册成立意味着新疆生产建设兵团国企改革破冰等。

据河南当地媒体报道，河南计划在产权保护、股权结构优化、法人治理、员工持股、激励约束和薪酬体系等方面，全面推进改革，目标直指“改中激活”。

新疆维吾尔自治区国企改革纲领性文件《自治区国资委2014—2020发展纲要》出台以来，新疆国企改革正在如火如荼地进行，近日国务院正式批准组建新疆银行，这也意味着本次新疆国企改革一个特色领域产融结合已迈出实质性第一步。

辽宁国企改革的思路主要包括企业股权多元化改革、发展混合所有制经济、推进整体上市或核心业务资产上市、健全公司法人治理结构、规范董事会建设、完善激励约束机制、企业内部资源整合、处置壳企业、分离办社会职能、劣势企业退出等方面内容。

此前，广西壮族自治区国资委研究起草了《自治区党委自治区人民政府关于全面深化我区国资国企改革的意见》初稿，同时，结合《意见》情况研究起草了《自治区国资委全面深化国资国企改革的实施方案》，对下一步推进国资国企改革的具体措施进行细化。

另外，有消息称浙江省国企改革方案有望近期出炉，浙江省国有企业混合所有制改革将推行

优先股降低改制门槛。

除了浙江，近期即将推出国企改革方案的还有新疆和宁夏，剩下的河北、河南、辽宁、黑龙江、广西、内蒙古、吉林、福建、西藏、海南在未来有可能推出方案。

（四）炒地图模式再现

伴随着国企改革，一大波上市公司将在改革中直接受益，并成为其在二级市场股价上涨的催化剂。

在A股北京板块上市公司中，实际控制人为北京市、区国资委的上市公司集中在房地产业、制造业和商贸零售业。其中，房地产业上市公司包括北京城建、电子城、京能置业、北辰实业、首开股份、大龙地产、金融街、空港股份等，商贸零售业公司包括北京城乡、王府井、翠微股份、首商股份等，制造业公司包括首钢股份、同仁堂、三元股份、燕京啤酒、京东方A、金隅股份、福田汽车、*ST京城、顺鑫农业等，公用事业公司包括首创股份、京能电力，餐饮旅游类公司包括全聚德、首旅酒店，采矿类公司有昊华能源。

公开改革方案的20余家贵州省属国企中，亮点有茅台在未来的融资与分拆上市、赤天化的控股权转让以及贵绳股份拟引进战略投资者发展海洋用钢丝项目。贵州国企改革涉及上市公司还包括盘江股份、久联发展、振华科技。

“混合所有制”是安徽国资系统改革的关键词，铜陵有色、海螺水泥、江淮汽车等老牌国企有望率先试点，具体改革内容包括加快主业重组整合、引入民资战投、完善员工持股等。

上海是思路主要两个，第一是资产整合做大做强的上市公司，如上海机场、浦发银行、隧道股份、东方明珠、百事通、新华传媒；第二是市值利润考核、股权激励改善经营效率的上市公司，如上海梅林、友谊股份、新世界、豫园商城、老凤祥、益民集团、上海医药等。

排名全国国资总量第四的重庆，上市公司相对集中，统计显示，当前重庆板块国资国企改革概念股有18只，它们分别为：太极集团、西南证券、西南药业、重庆百货、重庆钢铁、重庆水务、渝开发、渝三峡A、桐君阁、建峰化工、涪陵榨菜、重庆港九、中电远达、涪陵电力、中国嘉陵、中国汽研、长安汽车和中房地产。

作为国资大省，山东在国资国企改革中颇受关注。截至去年底，山东共有省属企业23家，资产总额12906亿元。其中涉及上市公司的有：山东钢铁集团（下辖上市公司山东钢铁）、山东黄金集团（山东黄金）、山东商业集团（鲁商置业、银座股份）、山东高速集团（山东高速、山东路桥）、山东航空集团（山航B）、山东重工集团（潍柴动力、山东重机）、山东省国有资产投资控股有限公司、浪潮集团（浪潮信息、浪潮软件）、鲁银投资、新华制药、鲁抗医药等。

尚未发布国资国企方案的地区中，可以关注的概念股有：露天煤业、平庄能源、内蒙华电，他们分别属于中国电力投资集团、中国华电集团公司和中国华能集团公司上市公司；吉林地区的一汽轿车和长春一东，他们属于中国第一汽车集团公司；黑龙江地区的黑化股份，其属于中国化工集团公司、河北的沧州大化，属于中国化工集团公司、河南的焦作万方，是中国铝业公司上市公司、广西的河池化工（中国化工集团公司）等。

另外，在分析人士看来，第一批央企改革试点的央企集团及下属的A 股上市公司将有更大的机会。他们分别是：中粮集团（中粮屯河，中粮生化，中粮地产）；国投公司（中成股份，国投中鲁，国投电力，国投新集，中纺投资，津膜科技，立思辰，福瑞股份）；中国建材集团（北新建材，中国玻纤，洛阳玻璃，瑞泰科技，方兴科技）；国药集团（国药一致，国药股份，天坛生物，现代制药）；新兴际华集团（新兴铸管，际华集团）和中节能环保（烟台万润）。

“央企改革政策的发布晚于预期，我们会担心其力度不够，资产整合与并购重组的规模小于预期。若试点成效不明显，将会影响后续改革。”安信证券也对央企改革试点中可能出现的风险给予了警示。

四、对于挖掘国资改革投资主题的若干建议：

上市公司国资改革投资主题投资参考，与挖掘新兴产业和成长股思路不同，国资改革概念股属于资产重组板块，投资的标的往往是业绩比较糟糕和资产质量比较差的，建议投资者重点关注：（1）国资改革先试先行的区域，比如，上海、深圳、广东、天津、重庆、北京等；（2）上市公司实际控制人（国资）的实力；（3）引入战略投资者的进展和战略投资者的实力；（4）上市公司参与国资改革的实质性进展；（5）重点在总市值低于50亿元的国资上市公司中；（6）国资改革也是概念性炒作，一些浑水摸鱼的公司也可能成牛股，可参与但需要设置止损计划。

中粮集团有限公司（中粮）：

丰原生化(000930)、中粮地产(000031)、中粮屯河(600737）

国家开发投资公司（国投）：

中成股份(000151)、国投中鲁(600962)、国投电力(600886)、国投新集(601918)、中纺投资(600061)（今天全部停牌）

中国诚通控股集团有限公司（诚通）：

中储股份(600787)、岳阳林纸(600963)、冠豪高新(600433)

中国国电集团公司（国电）：

国电电力(600795)、长源电力(000966)、英力特(000635)、平庄能源(000780)、龙源技术(300105) 中国建筑材料集团有限公司（中国建材）：

南方建材(000906)、中国玻纤(600176)、北新建材(000786)、洛阳玻璃(600876)、方兴科技(600552)、瑞泰科技(002066)

中国医药集团总公司（国药）：

国药股份(600511)、一致药业(000028)、现代制药(600420)、天坛生物(600161)

中国核工业集团公司

000777中核科技

中国航天科技集团公司

600118中国卫星、600879航天电子、600151航天机电、600343航天动力

中国航天科工集团公司

000063中兴通讯、600271航天信息、600501航天晨光、002025航天电器

600677航天通信、600855航天长峰、000901航天科技

中国航空工业第一集团公司

000768西飞国际、600523贵航股份、002013中航精机、600765力源液压

000050深天马Ａ、000043中航地产、000026飞亚达Ａ

中国航空工业第二集团公司

600038哈飞股份、600316洪都航空、600391成发科技、600372昌河股份600178东安动力、000738 ST宇航

中国船舶工业集团公司

600685广船国际、600150中国船舶、600072中船股份

中国船舶重工集团公司

600482 风帆股份

中国兵器工业集团公司

600184新华光、600148长春一东、600480凌云股份、600495晋西车轴600967北方创业、600262北方股份、600435中兵光电、000065北方国际000059辽通化工、000818 ST锦化

中国兵器装备集团公司

000625长安汽车、000550江铃汽车、600877中国嘉陵、000710天兴仪表600698 ST轻骑

中国电子科技集团公司

600990四创电子、600850华东电脑

中国石油天然气集团公司

600546中油化建、000617石油济柴、000985大庆华科

中国石油化工集团公司

600028中国石化、600871仪征化纤、600688上海石化、000731四川美丰000852江钻股份

中国海洋石油总公司

600583海油工程、601808中海油服

中国化工集团公司

600179 ST黑化，中国化工新材料总公司

002092中泰化学，中国化工新材料总公司

600299 ST新材，中国蓝星(集团)总公司

000698沈阳化工，中国蓝星(集团)总公司

000598蓝星清洗，中国蓝星(集团)总公司

600378天科股份，中国昊华化工（集团）总公司

600469风神股份，中国昊华化工(集团)总公司

600230沧州大化，中国化工农化总公司

000953河池化工，中国化工农化总公司

600230沧州大化，中国化工农化总公司

000553沙隆达，中国化工农化总公司

600882大成股份，中国化工农化总公司

600579 ST黄海，中车汽修(集团)总公司

000822山东海化，中国昊华化工（集团）总公司

中国中化集团公司

600500中化国际、000792盐湖钾肥

中国联合通有限公司

600050中国联通

中国卫星通信集团公司

600640中卫国脉

大唐电信科技产业集团

600198大唐电信、000851高鸿股份

中国电子信息产业集团公司

600536中国软件、600171上海贝岭、600057夏新电子、000066长城电脑000748长城信息、000021长城开发、000032深桑达Ａ、600764中电广通600755南京熊猫、000727华东科技

中国普天信息产业集团公司

600680上海普天、600130 ST波导、600776东方通信、002017东信和平武汉邮电科学研究院

600498烽火通信

彩虹集团公司

600707彩虹股份

中国华能集团公司

600011华能国际、600863内蒙华电

中国大唐集团公司

601991大唐发电、600236桂冠电力、600744华银电力

中国国电集团公司

600795国电电力、000966长源电力

中国华电集团公司

600268国电南自、600027华电国际、600726华电能源、002039黔源电力中国电力投资集团公司

600021上海电力、600292九龙电力、000767漳泽电力、000875吉电股份002128露天煤业

中国长江三峡工程开发总公司

600900长江电力

中国东方电气集团公司

600875东方电气

哈尔滨电站设备集团公司

000922 st阿继

中国中煤能源集团公司

600508上海能源、601898中煤能源、000968煤气化

煤炭科学研究总院

600582天地科技

中国航空集团公司

601111中国国航

中国东方航空集团公司

600115东方航空

中国南方航空集团公司

600029南方航空

中国远洋运输（集团）总公司

600428中远航运

中国海运（集团）总公司

600026中海发展、600896中海海盛

中国长江航运（集团）总公司

600087长航油运、000520长航凤凰

上海宝钢集团公司

600019宝钢股份、600845宝信软件、600581八一钢铁

鞍本山钢铁集团公司

000898鞍钢股份、000761本钢板材

武汉钢铁（集团）公司

600005武钢股份

新兴铸管集团有限公司

000778新兴铸管

攀枝花钢铁（集团）公司

000629新钢钒、000515攀渝钛业、000569长城股份

中国中钢集团公司

002057中钢天源、000928中钢吉炭

中国钢研科技集团公司

600560金自天正、000969安泰科技

中国黄金集团公司

600489中金黄金

中国铝业公司

600456宝钛股份

中国有色矿业集团有限公司

000758中色股份

中国冶金科工集团公司

000815美利纸业

北京有色金属研究总院

600206有研硅股、600980北矿磁材

长沙矿冶研究院

600390金瑞科技

中国乐凯胶片集团公司

600135乐凯胶片

中国建筑材料集团公司

600176中国玻纤、600876洛阳玻璃、000786北新建材、002066瑞泰科技中国中材集团公司

600970中材国际、002080中材科技、000877天山股份

中国第一汽车集团公司

000800一汽轿车、000927一汽夏利、600742一汽四环

东风汽车公司

600006东风汽车、600081东风科技

中国机械工业集团公司

002046轴研科技、600335鼎盛天工、002051中工国际

中国福马林业机械集团有限公司

600099林海股份、600710常林股份

中国南方机车车辆工业集团公司

000920南方汇通、600458时代新材

中国铁路工程总公司

600528中铁二局

中国海诚国际工程投资总院

002116中国海诚

中国交通建设集团有限公司

600320振华港机

600263路桥建设

中国葛洲坝集团公司

600068葛洲坝

中国房地产开发集团公司

600890 ST中房

中国医药集团总公司

000538云南白药、600511国药股份、000028一致药业

上海医药工业研究院

600420现代制药

中国生物技术集团公司

600161天坛生物

中国国旅集团公司

600358国旅联合

中国中旅（集团）公司

600138中青旅

华侨城集团有限公司

000069华侨城、000036华联控股、00016深康佳Ａ、00036华联控股华诚投资管理有限公司

600448华纺股份

中国纺织物资(集团)总公司

600061中纺投资

中国恒天集团公司

000666经纬纺机

中商企业集团公司

600361华联综超

中国五矿集团公司

600058五矿发展、00831关铝股份

中国成套设备进出口(集团)总公司

000151中成股份

中国通用技术(集团)公司

600056中国医药

中国诚通控股公司

600787中储股份

中国对外贸易运输（集团）总公司

600270外运发展

中国农业发展集团总公司

600195中牧股份、00798中水渔业

中国粮油食品（集团）有限公司

000031中粮地产、00737中粮屯河、00893S吉生化、00930丰原生化

招商局集团有限公司

600036招商银行、00024招商地产、01872招商轮船、00039中集集团

000022深赤湾Ａ

华润集团有限公司

000002万科、00423东阿阿胶、00757 ST源发

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