方案经济评价指标

第四章项目经济评价指标

§4.1 工程方案比较的前提

水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。

一、满足需要的可比性

各个比较方案在产品(水、电或其它)的数量、质量、时间、地点、可靠性等方面，须同等程度地满足国民经济发展的需要。例如，为了满足某一地区的供电要求，可以修建水电站，也可以修建火电站，但要考虑水、火电站不同的厂用电要求(包括电力与电量两个方面)以及输变电损失，事故备用等方面是否能满足电力系统的要求。例，为了满足某一城市的供水要求，可以修建水库蓄水，然后输送到城市，经沉淀过滤、消毒等水质处理措施后供给各个用户，也可以就地开凿深井，抽汲地下水，分别供给各个用户，这两个方案的水量，水质等各个方面，均应满足规定的要求。

二、满足费用的可比性

所谓费用，包括工程的一次性造价和经常性运行费两部分，且应包括主体工程和配套工程等全部费用。在进行不同的方案比较时，各个方案的费用都应考虑在内，而不应有遗漏。例如，在电力建设工程中，无论考虑水电站方案或火电站方案，其费用都应从一次能源开发工程计算起，至第二次能源转变完成并输电至负荷中心地区为止。因此，水电、火电方案的费用应包括：

水电方案的费用水库

输水建筑物

水电厂

输变电工程

的费用

火电方案的费用煤矿

铁路

火电厂

输变电工程

的费用

这样水电、火电开发方案的总费用才具有可比性。 三、满足价值的可比性

所谓价值的可比性，是指在进行国民经济评价时，进行效益和费用的计算所采用的价格要能反映其价值。

当前在经济比较分析中存在一个重要的问题，就是我国某些工农业产品的现行价格不能反映其价值，即价格与价值之间存在着相当大的背离。因此，国家计委于1987年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中明确规定：在进行国民经济评价时，对于国内价格明显不合理的投入物和产出物，应以影子价格进行效益和费用的计算。对于影子价格，国家计委对许多重要货物都已制定了影子价格。 四、满足时间价值的可比性

我们知道，不同的方案可能会有不同的建设期，而在各年投资的比例也可能不相同；生产期各年的效益和年运行费也不相同，为了便于比较，必须把各年的投资，运行费支出和效益收入，根据规定的社会折现率或利率统一折现到计算基准年，求出各方案的总现值，或者折算为平均年值，然后进行方案比较。 五、满足环境保护，生态平衡等要求的可比性

修建水利工程，都应同等程度满足国民经济对环境保护，生态平衡各方面的要求，或者采取补偿措施，使各比较方案都能满足国家规定的要求。例：修建水库，要考虑工程移民问题，及时应考虑各种补偿投资费用，以便安置库区移民，使他们搬迁后的生活水平不低于原来的水平，对淹没对象应考虑防护工程费或恢复改建费。

§4.2 时间性评价指标

一、投资回收期 1、静态投资回收期

如果不考虑资金的时间价值，则可用下式计算 即()01

=-∑=Pt

t t t CO CI 或∑==Pt

t t N 1

采用书上(P75)表中数据，代入上式则得 (从建设期初算起) N 1+N 2+……+N pt =0

代入数据，P t =9年 2、动态投资回收期

指项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，它是反映项目投资，回收能力的评价指标。投资回收期一般从建设期年份开始算起，表达式为 ()()011=+--=∑t

Pt

t c t t i CO CI

可以通过现金流量表中净现金累计值少于零时，即可求出Pt 值，

当项目的投资回收期小于行业基准投资回收期时，本项目在财务上是可行的。 例：P74(课本)

（1）用财务报表法推求动态投资回收期 （2）用公式法推求动态投资回收期 结合书上例题：分析

（2）用公式推求动态投资回收期

结合书上例题：

已知该工程在施工期末(即第四年来)的总投资K=12193万元，工程投产后的平均年净收入Q S N -=，则当t=P t 时， []0,/0=-t P i A P N K

即：()()0111=?

?

?

???+-+-Pt Pt i i i N K 设

a N

K =(为一常数)，则

()()0111=?

?

?

???+-+-Pt Pt i i i N a N ()()

Pt

Pt

i i i a +-+=11

1 ()()111-+=+Pt

Pt

i i ai

移项：()()111=-+ai i Pt

取对数：()()11ln ln 1ln ==+-ai Pt

i

()()0ln ln 11=+-+ai i Pt

所以：()

()

i Pt ai +-=-1ln ln 1

运用书上表中的数据：K=12193万元，I=7% ()万元21218/6230018201350=?++=-=Q S N 则749.52121/12193/===N K a

()()()()%711ln /%7749.51ln 1ln /ln +-?--=+-=∴i Pt ai =7.6年(从第四年末算起)

如果从第一年初算起，则Pt=7.6+4=11.6年 二、追加投资回收期（工程经济学P65）

§4.3 价值性评价指标

一、净现值法

(1) 实质：把各方案资金流程中各年的收支净值折算为计算基准年，净效益最大的方案就认为是经济最有利的方案。 计算表达式：NPW=()()∑=-+-n

t t

i cIt 001cot

CIt 第七年的现金流入。 COt 第七年的现金流出。 (2) 判别准则：

①若各方案的产出和投入值均不相同，且都可用贷币形态表示时，可直接计算各方案的净现值，净现值最大的方案即为经济上最有利的方案。

②若各比较方案的产出价值都相同，或各方案都满足同样的需要，达到同样的目的，但其产出效益难以用货币形态表示时，可以通过计算各方案费用现值来进行比较，则费用最小的方案即为经济上最有利的方案。此时费用现值为

PC=()∑=-+n

t t

i 001cot

③若各方案的总费用基本相等，则效益现值最大的方案最优。此时应使效益现值：

=PB ()∑=-+n t t

i cIt 0

01=()∑=n

t t i F P cIt 0

0,,/ 最大

（3）应用条件：

对于单方案：要知道其现金流程图、分析期、基准点、折现率。

对于多方案比较：要知道各个方案的现金流程图，要有统一的基准点，要有统一的，

确定的折现率；要有统一的分析期，对于方案分析期不同的情况，将在下面学习。

注意补充内容：

例：其项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值法评价其经济效益，设i 0=10%。 某项目的现金流量表

解：由表中各年净现金流量和式 NPW=()()∑=-+-n

t t

i cIt 0

01cot

NPW=－30－500(P/F ，10%，1)－100(P/F ，10%，2) +150(P/F ，10%，3)+∑=10

4t 250(P/F ，10%，t)

=459.96(万元)

所以NPW ＞0，故项目在经济效果上是可以接受的。 二、净年值法(年金法)

实质(基本思想)：把各方案资金流程中各年的收支净值折算至计算基准年，然后再将其平均摊在计算分析期内的年净效益值。

在运用过程中，净效益年金(用NAW 表示)既可通过净现值来计算，也可通过分别计算出等额效益年金(常以EUAB 表示)和等额费用年金(常以EUAC 表示)，后用EUAB －EUAC 来表示。

净效益年金的计算表达式为：

NAW=NPW(A/P,i,n)

=∑

=-+-n

t t n i P A i cIt 00),,/()1(cot ）（

式中NAW 净效益年金： (A/P ，I, n) 资金回收因子。 上式经过整理：

NAW==()

()∑∑=-=-+-+n

t t

n

t t

n i P A i n i P A i cIt 0

000

0,,/1cot ),,/()1(

=()()()∑∑==-n

t n

t n i P A n i F P n i P A n i F P cIt 0

0,00

00,,/,/cot ,,/,,/

=EUAB －EUAC

EUAB 定额效益年金； EUAC 定额费用年金。

净年值法在进行经济评价时，其判别准则为：

对单一项目方案，若NAW ≥0，则项目在经济效果上可行；若NAW ＜0，则项目在经济效果上不可行。

在多方案比选时，其判别准则如下：

比较净年值法与净现值法

由于(A/P ，i 0, n)＞0，故净年值法与净现值法在评价的结论上是一致的。但由于年值法不考虑各比较方案是否有相同的寿命期，因此在某些决策结构形成下，采用净年值法比采用净现值法更为简便和易于计算，故净年值法在经济评价中占有相当重要的地位。

为了更好地应用净年值法，掌握其计算分析步骤十分必要。具体步骤如下： (1)列举方案(内容同净现值法)

(2)计算各方案的费用，效益(方案须按相同价格计算) (3)选择基准年(所有方案要选择同一基准年) (4)作多个方案的现金流程图 (5)选定折现率

(6)计算各个方案的等额费用年金EUAC和等额效益年金EUAB

(7)计算各方案的净效益年金EUAB－EUAC

(8)选择净效益年金大的方案作为最优方案

例：某工厂欲购置一台设备。现有两台功能相近的设备可供选择。购买A设备需花费8000元，预计使用寿命8年，期末残值500元，各项目日常经营及维护费用3800元，年收益11800元。购买B设备需要4800地，使用寿命5年，期末无残值，年经营成本2000元，年收益9800元。假定基本折现率为15%，试用净年值法作购买选择。

解：这两个方案的费用和效益均不相同，应分别计算它们的净效益年值。

A设备：

EUAB（A）=11800+500(A/F，15%，8)

EUAC（A）=8000(A/P，15%，8)+3800

所以NAW（A）=EUAB

A －EUAC

A

=11800+500×0.7285－8000×0.22285－3800

=6253.63(元)

B设备：

EUAB（B）=9800

EUAC（B）=4800(A/P，15%，5)

所以NAW（B）=EUABB－EUACB=9800－4800－0.29832－2000

=6368.06(元)

NAWA＜NAWB

故设备B带来的经济效益更好，应购买设备B。

§4.4 比率性评价指标

一、净现值率NPWR

净现值指标用于多方案比较时，不考虑各方案投资额的大小，因而不直接反映资金的利用效率。为了考察资金的利用效率，人们通常因净现值率作为净现值的辅助指标。（1）概念：净现值率是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。

（2）表达式：NPWR=

()()

()

∑

∑

=

=

-

=

n

t

n

t

P t

i

F

P

Kt

t

i

F

P

cIt

K

NPW

,0

,0

,

/

,

/

cot

式中 NPWR 净现值率

项目总投资现值。

K

P

例、某工程项目拟订出两套方案，方案各年的收支情况如下表，io=10%，试用NPW和NPWR 两种指标，对方案进行评价。(各年的现金流均发生在年初)

项目的技术经济指标

解：A方案

NPW=－3000－1000(P/F，10%，1)+1000(P/F，10%，2)+2500(P/F，10%，3)+(3500-700) (P/F，10%，4)+3000(P/F，10%，5)+3000(P/F，10%，6)+1000(P/F，10%，

7)

=－3000－1000×0.9.91+1000×0.8264+2500×0.7513+2800×0.6830+3000×

0.6209+3000×0.5645+1000×0.5137

=4777.35(万元)

Kp=3000+1000(P/F，10%，1)+700(P/F，10%，4)

=3000+1000×0.9091+700×0.6830

=4387.2(万元)

所以NPWR=NPW/Kp=4777.35/4387.2=1.09

B方案：

NPW=—4000—2000(P/F，10%，1)+3000(P/F，10%，2)+3000(P/F，10%，3)+5000(P/F，

10%，4)+(3000—1200) (P/F，10%，5)+2000(P/F，10%，6)+1000(P/F，10%，7)

=—4000—2000×0.9091+3000×0.8264+3000×0.7513+5000×0.6830+1800 ×0.6209+2000×0.5645+1000×0.5132=5098.72(万元) Kp=4000+2000(P/F ，10%，1)+1200(P/F ，10%，5) =4000+2000×0.9091+1200×0.6209 =6563.28(万元)

所以，NPWR=NPW/Kp=5098.72/6563.28=0.777 如果资金充足则可以选择B 方案，否则选A 方案

从此案例可以看出，B 方案的净现值大于A 方案的净现值。若只用净现值指标进行比较，B 方案优于A 方案。由于B 方案投资大，其净现值率小于A 方案，A 方案的单位投资效果明显优于B 方案。所以用什么指标方案评价，要视具体情况而定。 （3） 判别准则：

对于单一项目而言，若NPW ≥0，则NPWR ≥0；若HPW ＜0，则HPWR ＜0，判别准则与净现值相同，即，净现值率大的方案。

对于多方案比较时，由于净现值是一个绝对指标，尽管在项目评价中，可以直接反映方案或项目超过基准收益率的收益绝对额，但它不能反映项目的资金利用效率，所以当用净现值来评价方案，往往会得出投资大的方案优的结论。可是投资大的方案的单位投资效果或许还不如投资小的方案。因此对于投资不同的方案，除进行净现值比较外，必要时还应进一步计算净现值率。在使用这两个指标，进行评价，有时会得出相反的结论。

因为用净现值选择方案，倾向于选择投资大，盈利相对较高的方案，而用净现值率选择方案，则倾向于选择投资小而单位经济效益高的方案。在资金短缺的情况下，净现值率的应用就显得十分必要了。因此，在实际工作中，两个指标应分具体情况结合使用。 二、效益费用比法B/C

又简称益费比，是常用来衡量项目或方案经济效果的一项技术经济指标。该法的实质是根据项目分析期内所获得的效益与所支付的费用的比值状况来对项目进行经济评价。可以是总效益总费用之比，也可以是年效益与年费用之比。

表达式

EWAC

EWAB PC PB C B 费用年值效益年值费有现值效益现值== 判别准则：

对单一方案，若

C B

≥1，则项目应予接受； 若C

B

＜1，则项目应予拒绝。

对多选方案：(实际上各个方案首先都要通过绝对效果检验)

若各方案投入相等，则比较C B 值，且C B

大的方案优；

若各方案产出相等，则比较C B 值，且C

B

大的方案优；

若各方案投入和产出均不等，则比较增量效益费用比C

B

??，

如果C

B

??≥1，选择费用较高的方案，否则，选用费用较低的方案

何谓增量费用比，假若甲方案投资现值（年值）大于乙方案：则

注意：多方案比选时，如果各方案的比较

年限相同，则利用现值、年值比较均可，若各方案的比较年限不相同，则用年值来比较。

例：某合资企业计划扩建一工厂，预计总投资1亿元，年运行、管理、维修费0.1亿元，年收益见图。工厂使用年限为20年，基本折现率为8%，试用益费比法对该工厂进行经济评价。(年运行、管理、维修费均发生在年末)

（年） 123

例：有两台机器可供选择，假定折现率为7%，试问购买哪台为好？ 甲机器 乙机器 购置费用(元) 7000 5000 均匀年收益(元) 1600 1200 残值(元) 1500 1000 使用年限(元) 12 6

乙甲乙甲乙甲乙甲EUAC EUAC EUAB EUAB PC PC PB PB C B --=

--=??

三、内部收益率法IRR

（1）概念：

①所谓内部收益率，是指方案或项目在计算分析期内，各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。

②或者是指工程在经济寿命期n年内，总效益现值PB与总费用现值PC相等时的收益率，亦即效益费用比PB/PC=1时的i值。

③内部收益率的经济含义——工程依靠本身的效益回收投资费用的能力，或者说通过投资等活动，工程本所能取得经济报酬的能力。也就是说，在这样的内部收益率情况下，该工程在整个计算分析期内的效益现值恰好等于该工程的费用现值，即，PB=PC。

如果求出的收益率i大于或等于规定折现率时，则认为该工程项目是有利的。规定的折现率及社会折现率i

s

,国民经济评价时为12%，财务评价时（又称行业基准收益率

i

c

）目前规定10%。

（2）内部收益率的计算表达式为：

NPW(IRR)=∑

=

-=

+

-

n t

t

t

T

IRR

CO

CI

)

1

)(

(

或：EUAC(IRR)=EUAB(IRR)

式中：IRR为内部收益率；

CI

t

为第t年的现金流入额；

CO

t

为第t年的现金流出额；（3）通过试算确定内部收益率的步骤:

①初选一个IRR

1值,带入公式(1)中计算NPW

1

;若NPW

1

=0,表示PB

1

=PC

1

,表示初选的

IRR

1

值即为所求;

②若NPW

1?0,表示所选的IRR

1

值偏小,应另选一个较大的IRR

2

值,同法代入(1)中,并

求出相应的净效益现值NPW

2；若NPW

2

?0，表示所选的IRR

2

值偏大，应在选一个IRR

3

（要

求比IRR

1值大些，比IRR

2

值小些），直至NPW=0为至。

③为了缩短试算过程，可作出NPW与IRR的关系线，可直接求出IRR值。

④或者用近似公式求出IRR值。IRR=IRR

1+(IRR

2

-IRR

1

)

2

1

1

NPW

HPW

HPW

+

(4)

设基准折现率为i

(或最低期望收益率MARR);

对单一方案，若IRR≧i

0，则项目在经济上可以接受；IRR?i

，则项目在经济上不予

接受。

对多方案比选时，则应用增量内部收益率（或差额内部收益率）ΔIRR 来评价。 ∑=n

t 0(ΔCI t -ΔCO t )(1+ΔIRR)-t =0 如，ΔIRR ?i 0表示增加投资有利，反之，则不

利。

例：某单位计划投资一项目，一次投资100万元，预计该项目的使用年限为5年，每年收益情况见现金流程图。假定最期望收益率为i 0=12%,是对该项目进行经济效果评价。 解：

100

0 1 2 3 4 5 （年） 20 20

30 40 单位（万元）

利用式： NPW （IRR ）= ∑=n

t 0(CI t -CO t )(1+ΔIRR)-t =0

设i 1=10% i 2=15% 分别计算值：

NPW 1= -100+20（P/F,10%,1）+30(P/F,10%,2)+20(P/F,10%,3)+

40(P/A,10%,2)(P/F,10%,3)

=10.16（万元）

NPW 2= -100+20（P/F,15%,1）+30(P/F,15%,2)+20(P/F,15%,3)+

40(P/A,15%,2)(P/F,15%,3)

= -4.02(万元) 再利用线性插值法，由式

IRR=IRR 1+(IRR 2－IRR 1)2

11

NPW NPW NPW +

IRR=10%+(15%－10%)

%5.1302

.416.1016

.10=+

IRR ＞i 0

所以该项目在经济效果上是可以接受的。 （5）使用条件（下一次课）

对于内部收益率的计算，我们通常都是采用上述步骤及公式求出的。但有时却不能得出正确的解。因为内部收益率公式具有使用条件。即其使用于常规方案，所谓常规方案，是在寿命期内除建设期或者投产初期的净现金流量为负值以外，其余年份均为正值。

寿命期内净现金流量的正负号只从负到正变化一次，且所有负现金流量都出现在正现金流量之前。

那么，非常规投资项目有可能发生如下三种情况： ①内部收益率不存在。

这类项目的现金流量有三种情况，一般都不存在有明确经济意义的内部收益率。如图

(a)只有收入的现金流

P=A

()()

?

?

????=

-+n n i

d i i 111 (b)只有支出的现金流

(c)累计支出大于收入现金流

②非投资情况

这是一种比较特殊情况，先从项目获得收入，然后再偿付项目的有关费用，如租赁、转让、预收产品订金等。对类似这种现金流进行决策时，评价标准是当IRR ＜MARR(最低期户收益率)时，方案可行。如图，这是一种先产出，后投入的非正常流程，其净现值函数为增函数。

） ③具有两个或两个以上的内部收益率。 在上面所讨论的情况中，不管是先产出后投入，还是先投入后产出它们的收支都只交换了一次，即在现金流量中出现一次“反号”。如果在现金流量中出现多次反号，则会得到多个内部收益率。这是由收益率计算公式的数学特性决定的 NPW(IRR)=()()01cot 0=+?--=∑t

nt

t IRR cIt

若令(1+IRR)－1=x ，CI t －Co t =a t (t=0、1、2……，n) 则上式为a 0+a 1x+a 2x 2+a 2x 3+……+a n x n =0

这是一个n 次方程，n 次方程必有n 个复数根(包括重根)，极其正数根的个数可能

不止一个。

由计算分析可知，当出现两个或两个以上收益率时，其计算往往均不是真正的收益率，因此要对其现金流量进行调整，使其符号改变限制在一次。调整时通过其准收益率来进行的。 四、差额内部收益率法ΔIRR

差额内部收益率(记作△IRR)法比选的实质是将投资大的方案和投资小的方案进行

对比，考察增量投资能否被其增量收益低销或抵销有余，即对增量现金流的经济性作出判断。在方案寿命期相等的情况下，计算差额内部收益率表达式为： ()()010=?+?-?∑=-n

t t

t t IRR CO CT

式中CI ? 互斥方案(A ，B)的差额(增量)现金流入(CI A —CI B ) CO ? 互斥方案(A ，B)的差额(增量)现金流出(CO A —CO B ) 用差额内部收益率比选方案的判别准则是：

若△IRR ＞io(基准收益率)，则投资(现值)大的方案优；若△IRR ＜io ，则投资(现值)小的方案为优。

用差额内部收益率法评价互斥方这的步骤和方法如下： (1)根据每个方案的净现金流，计算每个方案的内部收益率；

(2)淘汰内部收益率小于基准折现率io 的方案，即淘汰通不过绝对效果检验的方案 (3)按费用的大小，从小到大顺序排列经绝对效果检验保留下来的方案。 (4)计算增量方案的费用年效益 (5)计算增量方案的△IRR

(6)若增量方案的内部收益率△IRR ＞I 。，则选用费用高的方案，若△IRR ＜io ，则选费用低的方案。

例：有五个互斥方案可供选择各项指标见表，假设i o =6%，分析期为20年，试用差额收益率法确定最优方案。 各方案的经济指标

五、投资利润率（工程经济学P93） 六、投资利税率（工程经济学P94）

§4.5 指标关系与选择（工程经济学P94） §4.6 几个问题的讨论（工程经济学P97） 第五章 多项目方案的经济性比较与选优

§5.1项目与方案之间的关系及其传统解法（工程经济学）在对项目(方案)进行经济评价和选择的过程中，由于项目(方案)以及项目群之间的关系是多种多样的，这就决定了项目(方案)决策结构的多样性的复杂性，如果不能针对不同的决策类型采用与其相应的评价方法，则正确决策的目的就无法实现。因此，本节在划分决策类型的基础上，讨论如何正确运用各种评价方法来对项目(方案)进行评价和优选。

§5.2独立方案的经济效果评价

独立方案是指在经济上互不相关的方案，即接受或放弃某个方案，并不影响其他方案的取舍。因此独立方案也称为彼此相容的方案。从多项独立方案中，我们可以选择一项以上的方案付诸实施。例如，在一条河的几个支流上，只要资金足够，可以同时建造几个大坝，它们相互并不排斥。如果决策的对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。

根据独立方案的特性可知，独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，因此，多个独立方案的评价判别标准应与单一项目（方案）的一致，而不同于多个方案比选时的评价标准。通常前面讲过的各种评价方法均适用于独立方案的检验。

用经济效果的评价标准（如NPW≥0，NAW≥0，IRR≥i

）。检验方案自身的经济性，

叫“绝对效果的检验”。凡通过绝对效果检验的方案，就认为经济效果是可以接受的，否则应予以拒绝。

例：某企业有两个计划项目，在资金条件许可的情况下，企业准备分期实施。两个项目的投资，年收益及寿命期如表所示，当i=10%，试判断其经济可行性。

通过上面的例题分析可知，对多个独立方案进行评价时，不论采用净现值法，净年值法和内部收益率中哪种评价方法，均不需要考虑统一的分析期，且评价结论都是一样的。

§5.3互斥方案的经济效果评价

互斥方案是指，方案之间存在互不相容，互相排斥关系。在对多个互斥方案进行比选时，至多只能选取其中之一。例如某企业欲购买一台设备，有四家生产厂可以提供，

因为只能从一家购入，所以它们属于互斥方案。

在方案互斥的决策结构形式下，经济效果平价包含两部分内容：一是考察各方案的自身的经效果检验；二是考察哪个方案相对最优，即进行相对经济效果检验。

两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。

对互斥方案进行检验主要是依据方案寿命期相等、方案寿命期不等两种情况来进行，采用的经济评价方法主要有净现值法，年值法，和内部收益率法。不过在处理这两种不同的情况时，有的方法与上节介绍的相比在内容和形式上均有所补充和变化。以适应方案比选的要求。下面就两种不同的情况分别进行讨论。

(一)寿命相等的互斥方案经济效果评价

对于寿命相等的互斥方案，通常将方案的寿命期设定为共同的分析期，这样，在利用资金等值原理进行经济效果评价时，方案在时间上就其有可比性。

1、净现值法和净年值法

在寿命期相等的情况下，采用净现值法时，可直接依据该法的评价准则，对互斥方案进行优选，即只要计算出各方案自身现金流的净现值，再将其直接比较就可判定有无最优可行方案。例如，互斥方案甲、乙、丙的净现值为

NPW

=300(万元)

甲

=180(万元)

NPW

乙

=-—60(万元)

NPW

丙

，故应接受甲方案，拒绝乙，丙方案，虽然，甲、乙为可行方案，由于NPW甲＞NPW

乙

只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一应接受的方案。对于净现值法而言，其判别准则为：可表述为净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优可行方案。

由于净现值法与净年值法在项目评价的结论上总是一致的，即它们是等效的评价方法，而且应用年值法时无需考虑项目的分析期，因此，同样可以应用年值法对寿命相等的互斥方案进行评价，其判别准则为：净效益年值大于或等于零且净效益年值最大的方案是最优可行方案。

2、内部是收益率法

前面已讲过内部收率法，并指出该法只适用于单一项目方案的评价。那么我们能否采用内部收益法对寿命相等的互斥方案，进行评价？是否可认为内部收益越大的方案就越好？其评价结论是否与净现值或净年值法一致？下面通过一个例子来说明这个总题。

例：有两个经济比较互斥方案，其各项经济指标，列入下表中，若最低期望收益

MARR=9%，试对方案进行评价选择。

解：首先计算两方案的绝对效果指标，IRR 甲，IRR 乙，由方程式 —4000+639(P/A ，IRR 甲，20)=0 和 —2000+410(P/A ，IRR 乙，20)=0 解得：IRR 甲=15%，IRR 乙=20%

因为两者均大于最低期收益率(9%)，故方案甲，乙均是可行方案。

然后进行相对效果检验。由于要在两个互斥方安中选优，我们采用的准则是内部收益率大的方案优，因此根据IRR 乙＞IRR 甲，则会得到方案乙优于方案甲的结论。若我们再采用净现值法进行评价，就会发现：

NPW 甲=—4000+639(P/A ，8%，20)=1833.11(万元) NPW 乙=—200——410(P/A ，9%，20)=1742.69(万元) 即NPW 甲＞NPW 乙

故按净观值应认为甲是最优方案，而不是内部收益率大的乙方案优。本例表明，按照净现值最大和内部收益率最大准则比率方案大于可以产生相互矛盾的结论。 可以验证，利用内部收益率法对互斥方案进行评价，其评价结论会随着条件的变化而变化。若当i o =10%时，内部收益率最大准则将与净现值最大准则评价的结论一致。 由此可知，内部收益率法无法对互斥方案进行相对效果检验。因此，我们采用内部收益率法另一种表达形式——差额内部了收益率法(或称增量内部收益法)来解决此问题。

3、差额内部收益率法

差额内部收益率(记作△IRR)法比选的实质是将投资大的方案和投资小的方案进行对比，考察增量投资能否被其增量收益低销或抵销有余，即对增量现金流的经济性作出判断。在方案寿命期相等的情况下，计算差额内部收益率表达式为： ()()010=?+?-?∑=-n

t t

t t IRR CO CT

式中CI ? 互斥方案(A ，B)的差额(增量)现金流入(CI A —CI B )

互斥方案(A，B)的差额(增量)现金流出(CO A—CO B)

CO

用差额内部收益率比选方案的判别准则是：

若△IRR＞io(基准收益率)，则投资(现值)大的方案优；若△IRR＜io，则投资(现值)小的方案为优。

用差额内部收益率法评价互斥方这的步骤和方法如下：

(1)根据每个方案的净现金流，计算每个方案的内部收益率；

(2)淘汰内部收益率小于基准折现率io的方案，即淘汰通不过绝对效果检验的方案

(3)按费用的大小，从小到大顺序排列经绝对效果检验保留下来的方案。

(4)计算增量方案的费用年效益

(5)计算增量方案的△IRR

(6)若增量方案的内部收益率△IRR＞I。，则选用费用高的方案，若△IRR＜io，则选费用低的方案。

例：某公司为了增加生产量，计划进行设备投资，有三个互斥的方案，寿命均为6年，不计残值，基准收益率为10%，各方案的投资及现金流量如表所示，试分别用净现

根据NPW的判别标准与△IRR的判别准则。其评价结论是一致的。

(二)寿命不等的互斥方案经济效果评价

对寿命不等的互斥方案进行比选，最常用的方法是净年值法。如果采用净现值法，则需对诸比较方案的计算期作适当处理。才能进行比较。如果采用差额内部收益率法比选时，则参评方案应满足适当的条件。

1、年金法(净年值法)

由于年值法应用时不必考虑比较方案是否有相同的寿命期，因此该法相对其定评价方法更为简便。

净年值法的判别准则为：净效益年鉴大于或等于零且净效益年金最大的方案是最优可行方案。

用净值法进行寿命不等的互斥方案比选，实际上隐含着作出这样一种假定：各备选方案在其寿命结束时均可按方案重复实施或与原方案经济效果水平相同的方案接续。因为一个方案无论重复实施多少次，其净效益年金是不变的，所以年金法实际上假设被选方案可以无限多次重复实施。在这一假设前提下，净年值法以“年”为时间单位比较各方案的经济效果，从而使寿命不等的互斥方案间具有可比性。

为10%，试用例：某项目有两个设计方案，其投资和收支情况见表，基准折现率i

o

净年值比较并选择最优方案

两方案的投资和收支情况(单位：万元)

对于仅有或仅需要计算费用现金流的互斥方案，可以用计算等额费用年金的方法来进行比选。判别准则为：等额费用年金EUAC小的方案优。

2、净现值法

在应用净现值法时最难处理的问题之一就是分析期问题。当比较方案寿命相等时，分析期可以与寿命期取为一致，处理起来较简单。当互斥方案寿命不等时，一般情况下，各方案在各自寿命期内的净现值不具有可比性。因而在用净现值法时，需将各方案设定一个共同的分析期，以致各方案能在可比的时间基础上进行评价。分析期的设定应根据决策的需要和方案的技术经济特征来决定。常用的方法(1)最小公倍数法(2)核定资金法(3)研究期法

(1)最小公倍数法

该法是在假定方案可以重复实施的基础上，以各方案寿命的最小公倍数作为共同的分析期的一种使方案分析期一致的手段。这种方法一般只适用于方案的使用寿命之间是整数倍比关系的情况。否则共同的分析期会很大。

用该法计算出的净现值用于寿命不等互斥方案评价的判别准则是：

净现值大于小于零且净现值最大的方案是最优可行方案，对于仅有或仅需计算费用现金流的互斥方案，可以照上述方法计算费用现金值进行比选，判别准则是，费用现值最小的方案为最优方案。

技术方案经济效果评价

1Z101020技术方案经济效果评价 一、技术方案经济效果评价基本内涵 技术方案是工程经济最直接的研究对象，获得最佳的技术方案经济效果则是工程经济研究的目的。 经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。 表3-1 技术方案经济效果评价基本内涵 1Z101021经济效果评价的内容 基本内容 方法与程序 方案与计算期 1Z101022 经济效果评价指标体系 1Z101023 投资收益率分析 1Z101024 投资回收期分析 1Z101025 财务净现值(FNPV )分析 1Z101026 财务内部收益率(FIRR )分析 1Z101028偿债能力分析 图3-1 基本知识结构 总投资收益率（ROI ） 资本金净利润率（ROE ） 借款偿还期(P d ) 利息备付率(ICR ) 偿债备付率(DSCR ) →1Z101027 基准收益率的确定

二、经济效果评价内容与操作程序

2009年真题] 建设技术方案财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有（ ）。 A.评价精度要求较高 B.技术方案年收益大致相等 C.技术方案寿命期较短 D.技术方案现金流量变动大 E.可以不考虑资金的时间价值 答案：BCE 偿债能力分析 利息备付率ICR 偿债备付率DSCR 借款偿还期P d 静态盈利能力分析 总投资收益率ROI 资本金净利润率ROE 投资各方现金流量分析 （投资各方IRR ） 图3-2 经济效果评价的内容与操作程序 融资前分析 财务生存能力分析 融资后分析

一建《工程经济》考点：技术方案经济效果评价.doc

2018年一建《工程经济》考点：技术方案经 济效果评价 为您整理“2018年一建《工程经济》考点：技术方案经济效果评价”，欢迎阅读参考，更多精彩内容请继续关注我们的网站()。 2018年一建《工程经济》考点：技术方案经济效果评价 1、经济效果评价的内容 ⑴、所谓经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。 ⑵、在实际应用中，对于经营性方案，经济效果评价是从拟定技术的角度出发，根据国家现行财政、税收制度和现行的市场价格，计算拟定技术方案的投资费用等。 ⑶、对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。 ⑷、独立型与互斥型方案的区别(了解即可) ①、

独立型：这种对技术方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”即不需要横向比较 ②、 互斥型：包含两部分内容1、考察各个技术方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验”。2、考察那个技术方案相对经济效果最优，即“相对经济效果检验” ⑸、技术方案的计算期是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期和运营期。 ⑹、运行期分为投产期和达产期两个阶段 ⑺、运营期一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期(或折旧年限)、产品寿命期、主要技术寿命期等多种因素综合确定 2、经济效果评价指标体系 ⑵、静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素 ⑶、静态指标的适用范围 1 对技术方案进行粗略评价 2 对短期投资方案进行评价

第二章技术方案经济效果评价

第二章技术方案经济效果评价 第一节（技术方案）经济效果评价的内容 一、经济效果评价的基本内容 1.简述经济效果的评价的基本内容？ 答：经济效果评价的内容一般包括： （1）盈利能力； （2）偿债能力； （3）财务生存能力。 经济效果评价是对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。 2.简述技术方案盈利能力分析的对象和分析指标？ 答：（一）技术方案盈利能力分析的对象：技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。 （二）技术方案盈利能力的分析指标包括： （1）财务净现值； （2）财务内部收益率； （3）静态投资回收期； （4）总投资收益率； （5）资本金净利润率。 3.简述技术方案偿债能力分析的对象和分析指标？答：（一）技术方案偿债能力分析的对象： 财务主体 （二）技术方案偿债能力的分析指标主要包括： （1）利息备付率； （2）偿债备付率； （3）资产负债率； （4）借款偿还期； （5）流动比率； （6）速动比率。 4.简述技术方案的财务生存能力分析对象及分析指标？ 答：财务生存能力分析也称资金平衡分析： （一）对象： 分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。 （二）根据：财务计划现金流量表。

（三）计算指标：净现金流量和累计盈余资金。 （四）判别标准： 基本条件：有足够的经营净现金流量必要条件：整个运营期内，允许个别年份的净现金流量出现负值，但累计盈余资金不能出现负值。 （五）经营性技术方案分析的内容对于经营性方案，现行市场价格，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此考察拟定技术方案的财务可行性和财务可接受性， （六）非经营性技术方案分析的内容对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。 二、经济效果评价的方法 5.简述经济效果评价的方法？ 答：（一）经济效果评价的基本方法： （1）确定性评价。 （2）不确定性评价。 （二）按评价方法的性质分类 （1 ）定量分析。 （2）定性分析。 （三）按评价方法是否考虑时间因素分类： （1）静态分析。（不考虑资金的时间价值） （2）动态分析。（考虑资金的时间价值） （四）按评价方法是否考虑融资分类： （1）融资前分析（不考虑融资方案，分析投资总体获利能力）； （2）融资后分析（在拟定的融资条件下，分析三个能力，以便融资决策。） （五）按技术方案评价的时间分类： （1）事前评价（实施前）； （2）事中评价（实施过程中的跟踪评价）； （3）事后评价（实施完成后的后评价）。 6.简述按照是否考虑融资分类？答：步骤：融资前分析；初步确定融资方案；融资后分析。 （一）融资前分析 （1）不考虑融资方案，分析投资总体获利能力； （2）编制技术方案投资现金流量表，计算技术方案投资内部收益率、净现值和静态投资回收期等指标； （3）初步投资决策和融资方案的依据和基础。 （二）融资后的分析以融资前和初步的融资方案为基础，考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、

工程项目经济评价指标

水工程技术经济 第4章工程项目经济评价指标 2015年9月29日

?按是否考虑资金的时间价值广泛用来对投资效果的 个寿命期间的全部情况。

?投资回收期 ?增量投资回收期 ?固定资产投资借款偿还期 价值型指标 效率型指标 时间型指标 经济评价指标?按投资项目资金的回收速度、获利能力和资金的使用效率。 ?净现值 ?净未来值（终值）?净年值?投资利润率、投资利税率?内部收益率、外部收益率?净现值率 ?效益-费用

时间型评价指标：评价项目回收投资的能力（投资回收期）1价值型评价指标：评价项目的盈利能力 2效率型评价指标：评价项目资金的利用效率（投资收益率） 3 目录Contents

1 时间型评价指标 ?评价项目的回收投资的能力，即投资回 收期。 ?投资回收期（投资返本期）：指资金回 收的期限，即投资项目所产生的净收益 抵偿全部投资所需的时间。 静态投资回收期动态投资回收期增量投资回收期固定资产投资回收期

1.1 静态投资回收期 ?不考虑资金的时间价值条件下，考察项目投资回收能力，即项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。?反映项目投资回收能力的重要指标。计算公式三 投资在建设期m 年内分期投入; t 年的投资资金为P t ，净现金收入仍为（B t -C t ）； 能使上式成立的T 即为静计算公式二 在期初一次性支付全部投资P ； 每年的现金收入不一样; t 年的收入B t ，支出C t 能使上式成立的T 即为计算公式一 在期初一次性支付全 部投资P ； 当年产生收益，每年净现金收入不变； 收入B ，支出C （不含投资）。 TT =PP /（BB ?CC ） P =∑tt=00TT （BB tt ?CC tt ） ∑tt=00mm P =∑tt=00TT （BB tt ?CC tt ）

经济效果评价指标体系(完)

经济效果评价指标体系 总投资收益率 投资收益率 静态分析资本金净利润率 (不考虑时间因素）静态投资回收期 盈利能力分析 财务内部收益率 动态分析 财务净现值 确定性分析 利息备付率 偿债备付率 借款偿还期 偿债能力分析资产负载率 经济效果评价 流动比率 速动比率 盈亏平衡分析 不确定性分析 敏感性分析

投资收益率：衡量（技术方案获利水平）的评价指标 公式：00100I A R ?= R —投资收益率；A —年经收益额或年平均净收益额；I —投资 判别标准：若C R R ≥，则技术方案可以考虑接受；反之技术方案不可行（c R :基准投资收益率） 总投资收益率（ROI ）：衡量整个技术方案的获利能力 公式：00100TI EBIF ROI ?= （高于同行业的收益率参考值，表明技术方案盈利能力满足要求） 投资收益率 EBIF —运营期内年平均息税前利润；TI —总投资（建设投资，建设起贷款利息，全部流动资金 资本金净利润率（ROE ）：衡量技术方案资本金的获利能力 静态分析 公式：00100EC NP ROE ?= （高于同行业的净利润率参考值，表明技术方案盈利能力满足要求） NP —运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；EC —资本金 优劣：没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；主要用在技术方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期短， 不具备综合分析所需详细资料的技术方案 静态投资回收期（返本期）：不考虑资金时间价值，以技术方案的的净收益回收期总投资所需要的时间，一般以一年为单位 公式： 0) (0 =-∑=t P t t CO CI t P —静态投资回收期；CI —现金流入量：CO —现金流出量：t ）（CO -CI —第t 年净现金流量 判别标准：若c t P P ≤，技术方案可以考虑接受；反之，不可行 （c P :基准投资回收期） 优劣：在一定程度上显示了资本的周转速度。因此在技术方案经济效果评价中都要求计算静态投资回收期，以反映技术方案原始投资的

经济评价指标习题

详 细 情 况 一、单选题: 1、 全面理解各类经济评价指标的公式、计算公式、评价准则和它们的优点与缺点。 2．特别关注静态投资回收期、动态投资回收期的计算、净现值和内部收益率的经济含义以及它们之间的区别。 一个项目的有关数据如下，设基准收益率为10%，计算保留两位小数，该项目的净现值率为（ ）。 A ．21.33% B ．22.83% C ．60% D ．40% A B C D 你的答案： 标准答案：b 本题分数： 10.00 分，你答题的情况为 错误 所以你的得分为 0 分 解 析：首先计算净现值： NPV=-50-100×（1+10%）-1+60×（P/A ，10%，4）×（1+10%）-1 =-50-90.91+60×3.17×0.91=32.17（万元） 再计算净现值率： NPVR= NPV/KP=32.17/（50+90.91）=22.83% 2、 某方案的现金流量表如下，基准收益率为8%，计算动态回收期和净年值为（ ）。

A．3年，132万元 B．3.21年，82.69万元 C．3.21年，89.97万元 D．3年，82.69万元 A B C D 你的答案：标准答案：b 本题分数：10.00 分，你答题的情况为错误所以你的得分为0 分 解析：计算过程与例题5相同。 3、对于非国家投资的项目而言，投资者在确定基准收益率时考虑的因素很多，但其基础因素为（）。 A．资金限制和投资风险 B．资金成本和目标利润 C．目标利润和投资风险 D．目标利润和通货膨胀 A B C D 你的答案：标准答案：b 本题分数：10.00 分，你答题的情况为错误所以你的得分为0 分 解析：影响基准收益率的因素包括资金成本和机会成本、投资风险和通货膨胀。但是，资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。 4、净现值作为评价投资方案经济效果的指标，其优点是（）。 A 全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况 B 能够直接说明项目整个运营期内各年的经营成果 C 能够明确反映项目投资中单位投资的使用效率 D 不需要确定基准收益率而直接进行互斥方案的比选 A B C D

第四章_工程经济评价的基本指标

第四章工程经济评价的基本指标 4.1 评价指标体系概述 评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况吻合，才具有实际意义。项目经济评价指标的设定应遵循以下原则: （1）与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。 （2）项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差异。 （3）互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。 （4）评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简便易行而确有实效的。 根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下三种分类方法。 1．按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类 在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标（不考虑资金时间价值）和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1所示。 静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计算出来的经济评价指标。静态评价指标的最大特点是计算简便。主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等的项目进行评价。 动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。动态评价指标

能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。 静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间的全面情况。因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某些静态评价指标进行辅助分析。 总投资收益率Array资本金净利润率 静态投资回收期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率 内部收益率 净现值 净现值率 净年值 费用现值与费用年值 动态投资回收期 图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类） 2. 按指标本身的经济性质分类 在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。 (1)时间性指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期、借款偿还期等。 (2)价值性指标：反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。常用的价值性评价指标有净现值、净年值等。 (3)比率性指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。常用的比率性指标有总投资收益率、资本金净利润率、资产负债率、利息备付率、 偿债备付率、内部收益率、净现值率等。

房地产投资项目经济评价指标及其计算(精)

房地产投资项目经济评价指标及其计算 一、静态指标及其计算 对房地产开发项目的投资效益进行评估时，若不考虑资金的时间价值，称为静态评估，其计算指标称为静态指标。常用的静态指标有投资利润率、投资回收期等。 （一）投资利润率 投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。对生产期各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。其计算公式为： 投资利润率＝ 项目总投资 均利润总额 项目年利润总额或年平 （5－10） 项目投资利润率越高，表明项目经济效益越好，否则表明效益欠佳或亏损。在利用投资利润率进行评估时，首先要确定一个利润率标准（例如20％），当投资方案的投资利润率高于此标准时则接受该投资方案，否则就拒绝该投资方案。如果要从多个可接受的互斥方案中进行选择，应该选投资利润率最高的方案。 例如，某项目的总投资为500万元，其年平均销售利润为146万元，则该项目的投资利润率是多少？ 该项目的投资利润率为： 500 146 ×100％＝29.2％ 如果确定的投资利润率标准为20％，则可接受该投资方案。 投资利润率对于快速评估一个寿命期较短项目方案的投资经济效果是有用的指标；当项目不具备综合分析所需的详细资料时，或在建设项目制定的早期阶段或研究过程对其进行初步评估也是一个有实用意义的指标。该指标特别适用于工艺简单而生产情况变化不大的项目方案的选择和项目投资经济效果的最终评价。 投资利润率法主要有以下优点：（1）经济意义易于理解，净利润是会计人员较为熟悉的概念；（2）使用简单、方便；（3）考虑了投资寿命期所有年份的收益情况。其主要缺点在于：（1）没有考虑资金的时间价值；（2）由于净利润只是会计上通用的概念，与现金流量有较大差异，因此投资利润率并不能真正反映投资报酬率的高低。 （二）投资回收期 投资者通常期望所投入的资金能够在较短的时间足额收回。用于衡量投资项目初始投资回收速度的评估指标称为投资回收期，它是指以项目的净收益抵偿全部初始投资所需要的时间。投资回收期一般以年表示，从建设开始年算起，其表达式为： 0)(0 =-∑=t P t t CO CI 式中 t P 为投资回收期；CI 为现金流入量；CO 为现金流出量；t CO CI )(-为t 年的净现金流量。 投资回收期可根据现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。其计算公式为： ???????? ????=当年净现金流量绝对值上年累计净现金流量的＋－始出现正值的年份数累计净现金流量开1t P （5－11）

技术方案经济效果评价

1.2技术方案经济效果评价1. 2.1经济效果评价的内容

1.2.1.5技术方案的计算期 【考点分析】 技术方案经济效果评价的基本内容； 技术方案财务生存能力的评价指标及分析； 经营性方案与非经营性方案经济效果评价的内容；技术方案经济效果评价方法分析； 技术方案经济效果评价方案类型； 技术方案运营期的影响因素。 1.2.2经济效果评价指标体系

【考点分析】 经济效果评价指标体系的分类； 静态分析指标和动态分析指标的区别；静态分析指标适用条件。 1.2.3投资收益率分析 1.2.3.2应用式 应用式包括总投资收益率(ROI)和资本金净利润率（ROE）。

【考点分析】 投资收益率的含义和归类； 总投资收益率和资本金净利润率的含义和计算； 总投资收益率和资本金净利润率比较判别标准； 总投资收益率和资本金净利润率的优劣和适用条件分析。 1.2.4投资回收期分析 投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标；分为静态投资回收期和动态投资回收

1.2.5财务净现值分析 是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标 ic —基准收益率 FNPV>0 ， 技术方案财务上可行 FNPV<0 技术方案财务上不可行 【考点分析】 财务净现值的含义和归类； 财务净现值的计算分析：P25 例1Z101025； 财务净现值的比较判别标准； 财务净现值的优劣分析。 1.2.6财务内部收益率分析 对常规技术方案，财务内部收益率(FIRR)实质是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。

值累计等于零时的折现率 试算插入法：相似三角形原理 【考点分析】 财务内部收益率的含义和归类； 常规技术方案的净现值函数曲线分析：P26 1Z101026； 财务内部收益率的比较判别标准； 财务内部收益率的优劣分析； 财务内部收益率不财务净现值的比较分析。 1.2.7基准收益率的确定

一建《工程经济》练习试题及答案：技术方案经济效果评价

1Z101020 技术方案经济效果评价 1[单选题] 经济效果评价的内容应根据工程的具体情况确定，这些具体情况不包括( )。 A.技术方案的性质、目标 B.投资者和财务主体 C.方案的盈利能力 D.方案对经济与社会的影响程度 参考答案：C ◆◆2[单选题] 技术方案经济效果分析中，计算经济效果评价指标和考察技术方案经济效果可行性的依据是( )。 A.影子价格 B.历史市场价格 C.现行市场价格 D.预期市场价格 参考答案：C ◆◆3[单选题] 在进行财务生存能力分析时，若某年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金没有出现负值，则应考虑( )。 A.长期借款 B.短期借款 C.发行债券 D.内部集资 参考答案：B ◆◆4[单选题] 技术方案的财务生存能力分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性，也称为( )。 A.盈利能力分析 B.偿债能力分析 C.资金平衡分析 D.财务持续性分析 参考答案：C ◆◆参考解析： 财务生存能力分析也称资金平衡分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，通过考察拟定技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流人和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。故选项C正确。 5[单选题] 在技术方案经济效果评价中，技术方案计算期的两个阶段分别是( )。 A.运营期和投产期 B.投产期和达产期 C.建设期和投产期 D.建设期和运营期 参考答案：D ◆◆6[单选题] 下列各项中，技术方案动态分析不涉及的指标是( )。 A.财务内部收益率 B.投资收益率 C.财务净现值 D.基准收益率 参考答案：B ◆◆参考解析： 账务净现值(FNPV)是反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。当FNPV>0时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，该技术方案账务上可行。财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR≥ic，则技术方案在经济上可以接受;若FIRR 7[单选题] 动态分析指标中计算资金时间价值强调利用的方法是( )。 A.等值 B.折现 C.复利 D.单利 参考答案：C ◆◆8[单选题] 常用的经济效果评价指标体系中，财务内部收益率指标用于( )。 A.偿债能力分析 B.静态盈利能力分析 C.盈亏平衡分析 D.动态盈利能力分析 参考答案：D ◆◆9[单选题] 投资收益率是指( )。 A.年销售收入与技术方案投资额的比率 B.年平均净收益额与技术方案投资额的比率 C.年销售收入与技术方案固定资产投资额的比率 D.年净收益额与技术方案固定资产投资额的比率 参考答案：B ◆◆10[单选题] 若总投资收益率或资本金利润率高于同期银行利率，可以( )。 A.适度举债 B.加大投资规模 C.调整投资方案 D.缩减投资规模 参考答案：A ◆◆11[单选题] 某技术方案固定资产投资为5000万元，流动资金为450万元，该技术方案投产期年利润总额为900万元，达到设计生产能力的正常年份年利润总额为1200万元，则该技术方案正常年份的总投资收益率为( )。 A.17% B.18% C.22% D.24% 参考答案：C ◆◆参考解析： 总投资收益率是达到设计生产能力的正常年份的年利润总额与方案投资总额的比率。 根据定义，分子应采用达到设计生产能力的正常年份的年利润总额1200万元，而不是技术方案投产期年利润总额900万元;分母应采用投资总额，即固定资产投资5000万元与流动资金450万元之和5450万元。总投资收益率=1200÷5450×100%=22%。 12[单选题] 某企业进行设备更新，一次投资10万元购买新设备，流动资金占用量为2万元，预计该技术方案投产后正常年份息税前净现金流量为4万元，每年支付利息1.2万元，所得税税率33%，该设备寿命期10年，期末无残值。若采用直线法计提折旧，则该技术方案的总投资收益率为( )。 A.10.0% B.16.7% C.25.0% D.28.3%

国民经济评价指标

国民经济评价指标(criteria of national economic evaluation) 国民经济评价以经济内部收益率为主要指标。根据项目特点和实际需要，可计算经济 净现值、经济净现值率、外汇效果及外部效果与无形效果等指标。 经济内部收益率(EIRR)系经济净现值累计等于零时的折现率。其经济含义是：项目占用的投资对国民经济的净贡献能力。经济内部收率大于或等于社会折现率，表明项目投资对国民经济的净贡献能力达到了要求的水平，因而该项目是可以接受的。经济内部收益率的表达式为： 式中CI为现金流入量；CO为现金流出量；(CI-CO)t为第t年的净现金流量；n为计算期。 经济净现值(ENPV)和经济净现值率(ENPVR) 经济净现值是反映项目对国民经济所作贡献的绝对指标，它是用社会折现率将项目计算期内各年的净收益折算到建设起点(建设初期)的现值之和。当经济净现值大于零时，表示国家为拟建项目付出代价后，除得到符合社 会折现率的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余。 经济净现值率是反映项目单位投资为国民经济所作贡献的相对指标，它是经济净现值与投资现值之比。其表达式为：

式中is为社会折现率；Ip为投资(包括固定资产和流动资金)的现值，n为计算期。 外汇效果系涉及产品创汇及替代进口节汇的项目，包括计算经济外汇净现值、经济换汇成本、经济节汇成本等指标，以进行外汇效果分析。 （1)经济外汇净现值(ENPVF)。是按国民经济评价中效益、费用的划分原则，采用影子价格、影子工资和社会折现率(is)计算、分析、评价项目实施后对国家外汇收支影响的重要指标。通过经济外汇流量表可以直接求得经济外汇净现值，用以衡量项目对国家外汇真正的净贡献(创汇)或净消耗(用汇) 经济外汇净现值的表达式为： 式中FI为外汇流入量；FO为外汇流出量；(FI—FO)t为第t年的净外汇流量；n为计算期。当有产品替代进口节汇时，可按净外汇计算经济外汇净现值。 （2）经济换汇成本。是分析、评价项目实施后在国际上的竞争

第六章 工程技术方案的经济评价指标

第六章 工程技术方案的经济评价指标 在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。为分析问题方便起见，本章假定项目的风险为零，即不存在不确定因素，方案评价时能得到完全信息。 ※ 本章要求 （1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 ※ 本章重点 （1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法 ※ 本章难点 （1）净现值与收益率的关系 （2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法 §1 经济效果评价指标 经济效果评价指标体系 （注意说明静态和动态指标的适用条件） 投资收益率 动态投资回收期 静态评价指标 项目评价指标 静态投资回收期 内部收益率 动态评价指标 偿债能力 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 净现值 净现值率 净年值

一、静态评价指标 （一）盈利能力分析指标 1. 投资回收期（P t ）：用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的期限 原理公式： ∑==-t P t CO CI 0 0)( 实用公式：静态投资回收期可根据项目现金流量表计算，其具体计算分以下两种情况： （1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下： A I P t = 式中：I 为项目投入的全部资金；A 为每年的净现金流量，即A =t CO CI )(-。 （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为： 当年的净现金流量 绝对值 上年累计净现金流量的现正值的年份数－累计净现金流量开始出+ =1t P 评价准则：P t ≤P c ，可行；反之，不可行。 特点：概念清晰，简便，能反映项目的风险大小，但舍弃了回收期以后的经济数据。 【例】：教材P.67的例4-1或随机举例说明 2. 投资收益率（E ）：项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值 计算公式： %100?= K NB E （1）当K 为总投资，NB 为正常年份的利润总额，则E （2）当K 为总投资，NB 为正常年份的利税总额，则E 评价准则：E ≥E c ，可行；反之，不可行。 特点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。 【例】：教材P.68的例4-2或随机举例说明 （二）清偿能力分析指标 1. 财务状况指标（该部分概要介绍）：资产负债率、流动比率、速动比率 2. 建设投资国内借款偿还期（P d ） 原理公式：∑== d P t t d R I 0 上式中：I d —固定资产投资国内借款本金和建设期利息 R t —可用于还款的资金，包括税后利润、折旧、摊销及其他还款额 在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款偿还计划表推算，其具体推算公式如下： 额 当年可用于还款的资金当年应偿还借款额）的年份数（借款偿还后出现盈余+ -=1d P 借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给 定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指

项目经济评价指标

第四章 项目经济评价指标 §4.1 工程方案比较的前提 水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。 一、满足需要的可比性 各个比较方案在产品(水、电或其它)的数量、质量、时间、地点、可靠性等方面，须同等程度地满足国民经济发展的需要。例如，为了满足某一地区的供电要求，可以修建水电站，也可以修建火电站，但要考虑水、火电站不同的厂用电要求(包括电力与电量两个方面)以及输变电损失，事故备用等方面是否能满足电力系统的要求。例，为了满足某一城市的供水要求，可以修建水库蓄水，然后输送到城市，经沉淀过滤、消毒等水质处理措施后供给各个用户，也可以就地开凿深井，抽汲地下水，分别供给各个用户，这两个方案的水量，水质等各个方面，均应满足规定的要求。 二、满足费用的可比性 所谓费用，包括工程的一次性造价和经常性运行费两部分，且应包括主体工程和配套工程等全部费用。在进行不同的方案比较时，各个方案的费用都应考虑在内，而不应有遗漏。例如，在电力建设工程中，无论考虑水电站方案或火电站方案，其费用都应从一次能源开发工程计算起，至第二次能源转变完成并输电至负荷中心地区为止。因此，水电、火电方案的费用应包括： 这样水电、火电开发方案的总费用才具有可比性。 三、满足价值的可比性 所谓价值的可比性，是指在进行国民经济评价时，进行效益和费用的计算所采用的价 水电方案的费用 水库 输水建筑物 水电厂 输变电工程 的费用 火电方案的费用 煤矿 铁路 火电厂 输变电工程 的费用

格要能反映其价值。 当前在经济比较分析中存在一个重要的问题，就是我国某些工农业产品的现行价格不能反映其价值，即价格与价值之间存在着相当大的背离。因此，国家计委于1987年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中明确规定：在进行国民经济评价时，对于国内价格明显不合理的投入物和产出物，应以影子价格进行效益和费用的计算。对于影子价格，国家计委对许多重要货物都已制定了影子价格。 四、满足时间价值的可比性 我们知道，不同的方案可能会有不同的建设期，而在各年投资的比例也可能不相同；生产期各年的效益和年运行费也不相同，为了便于比较，必须把各年的投资，运行费支出和效益收入，根据规定的社会折现率或利率统一折现到计算基准年，求出各方案的总现值，或者折算为平均年值，然后进行方案比较。 五、满足环境保护，生态平衡等要求的可比性 修建水利工程，都应同等程度满足国民经济对环境保护，生态平衡各方面的要求，或者采取补偿措施，使各比较方案都能满足国家规定的要求。例：修建水库，要考虑工程移民问题，及时应考虑各种补偿投资费用，以便安置库区移民，使他们搬迁后的生活水平不低于原来的水平，对淹没对象应考虑防护工程费或恢复改建费。 §4.2 时间性评价指标 一、投资回收期 1、静态投资回收期 如果不考虑资金的时间价值，则可用下式计算 即()01 =-∑=Pt t t t CO CI 或∑==Pt t t N 1 采用书上(P75)表中数据，代入上式则得 (从建设期初算起)

项目经济评价指标

第四章项目经济评价指标 §4.1 工程方案比较的前提 水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。 一、满足需要的可比性 ) 所谓价值的可比性，是指在进行国民经济评价时，进行效益和费用的计算所采用的价格要能反映其价值。

当前在经济比较分析中存在一个重要的问题，就是我国某些工农业产品的现行价格不能反映其价值，即价格与价值之间存在着相当大的背离。因此，国家计委于1987年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中明确规定：在进行国民经济评价时，对于国内价格明显不合理的投入物和产出物，应以影子价格进行效益和费用的计算。对于影子价格，国家计委对许多重要货物都已制定了影子价格。 四、满足时间价值的可比性 1 即()01 =-∑=Pt t t t CO CI 或∑==Pt t t N 1 采用书上(P75)表中数据，代入上式则得 (从建设期初算起) N 1+N 2+……+N pt =0 代入数据，P t =9年

2、动态投资回收期 指项目的净收益抵偿全部投资所需的时间，它是反映项目投资，回收能力的评价指标。投资回收期一般从建设期年份开始算起，表达式为 可以通过现金流量表中净现金累计值少于零时，即可求出Pt 值， 当项目的投资回收期小于行业基准投资回收期时，本项目在财务上是可行的。 移项：()()111=-+ai i Pt 取对数：()()11ln ln 1ln ==+-ai Pt i 所以：() () i Pt ai +-=-1ln ln 1

运用书上表中的数据：K=12193万元，I=7% 则749.52121/12193/===N K a =7.6年(从第四年末算起) 如果从第一年初算起，则Pt=7.6+4=11.6年 ②若各比较方案的产出价值都相同，或各方案都满足同样的需要，达到同样的目的，但其产出效益难以用货币形态表示时，可以通过计算各方案费用现值来进行比较，则费用最小的方案即为经济上最有利的方案。此时费用现值为 PC=()∑=-+n t t i 0 01cot

工程经济学第四章 投资方案的评价指标

第四章投资方案的评价指标 学习要点： （1）理解指标中各项费用及计算结果的经济涵义； （2）掌握不同指标的适用范围，及各指标间的可比条件； （3）净现值，将来值，年度等值的定义，计算公式，评价标准； （4）内部收益率的定义，经济含义，计算方法及特殊情况； （5）投资利润率，投资利税率，资本金利润率，净现值率的定义及计算。 第一节概述 一、评价方法与指标的分类 1．指标分类 （1）根据是否考虑时间因素，投资项目的评价指标，可分为两大类：静态指标和动态指标。 静态指标的本质特征是不考虑资金的时间价值，适用于投资方案初步评价和分析，具有简单、方便、容易计算的特点。 动态指标最根本的特征是考虑了资金的时间价值，适用于对投资方案进行精确详细的评价分析。具有评价结果与现实符合性好、应用性强的特点。 （2）依据指标的经济性质。项目的经济性一般表现在项目投资的回收速度、投资的盈利能力和资金的使用效率三个方面。与此相对应，可将评价指标划分为时间件评价指标、价值性评价指标和比率性评价指标。 1）时间性评价指标 是指利用时间的长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。 2）价值性指标 是指反映项目投资的净收益绝对值大小的指标。常用的价值性评价指标有净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值等。 3）比率性指标 是指反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。常用的比率性指标有投资利润率、投资利税率、内部收益率、外部收益率、净现值宰、费用效益比率等。 （3）按各种经济因素划分 根据企业（或投资者）所考虑的各种不同的经济因素来进行投资项目的经济评价，可将经济评价指标划分为：盈利性指标、投资能力指标、费用性指标、公共相利性指标等。 1）盈利性指标。有净现值、净现值指数、平均年盈利、平均年盈利指数、净未来值等。 2）投资能力指标。有内部收益率、投资偿还期、外部收益率、永久收益率等。 3）费用性指标。有平均年费用、资本化成本、寿命周期成本、总现值、必要运费率、运输经济成本等。 4）公共福利性指标。有扩大就业率、提高工业化水平等。 2．评价方法分类 单方案评价的目的：对某一技术上可行的单个方案进行经济评价的目的在于论证该方案在经济上的可行性。 多方案评价的目的：通过对多个技术方案进行经济评价的目的在于选择经济上最有利的方案。

项目经济评价指标

项目经济评价指标公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

第四章 项目经济评价指标 § 工程方案比较的前提 水利水电工程在规划、设计、施工和运行管理的各个阶段，往往都会有若干个方案可供比较和选择，那么这方案是否具有可比性，要满足一些条件。 一、满足需要的可比性 各个比较方案在产品(水、电或其它)的数量、质量、时间、地点、可靠性等方面，须同等程度地满足国民经济发展的需要。例如，为了满足某一地区的供电要求，可以修建水电站，也可以修建火电站，但要考虑水、火电站不同的厂用电要求(包括电力与电量两个方面)以及输变电损失，事故备用等方面是否能满足电力系统的要求。例，为了满足某一城市的供水要求，可以修建水库蓄水，然后输送到城市，经沉淀过滤、消毒等水质处理措施后供给各个用户，也可以就地开凿深井，抽汲地下水，分别供给各个用户，这两个方案的水量，水质等各个方面，均应满足规定的要求。 二、满足费用的可比性 所谓费用，包括工程的一次性造价和经常性运行费两部分，且应包括主体工程和配套工程等全部费用。在进行不同的方案比较时，各个方案的费用都应考虑在内，而不应有遗漏。例如，在电力建设工程中，无论考虑水电站方案或火电站方案，其费用都应从一次能源开发工程计算起，至第二次能源转变完成并输电至负荷中心地区为止。因此，水电、火电方案的费用应包括： 这样水电、火电开发方案的总费用才具有可比性。 三、满足价值的可比性 所谓价值的可比性，是指在进行国民经济评价时，进行效益和费用的计算所采用的价格要能反映其价值。 当前在经济比较分析中存在一个重要的问题，就是我国某些工农业产品的现行价格不能反映其价值，即价格与价值之间存在着相当大的背离。因此，国家计委于1987年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》中明确规定：在进行国民经济评价时，对于国内价格明显不合理的投入物和产出物，应以影子价格进行效 水电方案的费水库 输水建筑物 水电厂 输变电工程 的费用 火电方案的费 煤矿 铁路 火电厂 输变电工程 的费用

2017一建《工程经济》练习试题及答案：技术方案经济效果评价

2017一建《工程经济》练习试题及答案：技术方案经济效果评价 1Z101000 工程经济 1Z101020 技术方案经济效果评价 1[单选题] 经济效果评价的内容应根据工程的具体情况确定，这些具体情况不包括( )。 A.技术方案的性质、目标 B.投资者和财务主体 C.方案的盈利能力 D.方案对经济与社会的影响程度 参考答案：C ◆◆2[单选题] 技术方案经济效果分析中，计算经济效果评价指标和考察技术方案经济效果可行性的依据是( )。 A.影子价格 B.历史市场价格 C.现行市场价格 D.预期市场价格 参考答案：C ◆◆3[单选题] 在进行财务生存能力分析时，若某年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金没有出现负值，则应考虑( )。 A.长期借款 B.短期借款 C.发行债券 D.内部集资 参考答案：B

◆◆4[单选题] 技术方案的财务生存能力分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性，也称为( )。 A.盈利能力分析 B.偿债能力分析 C.资金平衡分析 D.财务持续性分析 参考答案：C ◆◆参考解析： 财务生存能力分析也称资金平衡分析，是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，通过考察拟定技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流人和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。故选项C正确。 5[单选题] 在技术方案经济效果评价中，技术方案计算期的两个阶段分别是( )。 A.运营期和投产期 B.投产期和达产期 C.建设期和投产期 D.建设期和运营期 参考答案：D ◆◆6[单选题] 下列各项中，技术方案动态分析不涉及的指标是( )。 A.财务内部收益率 B.投资收益率 C.财务净现值 D.基准收益率 参考答案：B ◆◆参考解析：

经济评价指标练习题

1.某项目的初始投资为1000万元，建设期1年，第二年投产并达产 运营，第二年初投入流动资金50万元，达产期年经营费用为20万元，净收入320万元，项目经营期为9年，届时残值为60万元，已知行业基准折现率为8%，求项目净现值。 答案：

2.某房地产开发公司拟开发某城市商品房住宅小区，该小区拟建建筑面积16万m2，其中高层4万m2，多层12万m2，两年建成。在该项目决策阶段，业主与其委托的某咨询公司进行了广泛的市场调查和分析研究，得到有关投资决策的数据如下： (1)该项目平均售房价格为高层每平方米建筑面积3800元，多层每平方米建筑面积2900元，预计建设的第一年末销房率为10%，第二年末销房率为50%，第三年末销房率为40%。多层、高层各年平均按上述售房率售房。 (2)该项目单位建筑面积总投资为2187.5元，其中建设期初需投资5000万元用于支付土地使用费等前期费用，建设期末需投资2000万元用于小区环境建设，其余投资平均在建设期末支出。 问题：1.若该房地产开发公司的内部基准收益率为15%，请画出现金流量图并计算该项目的净现值。 2.若该项目商品房销售情况不好，第一年至第四年末的商品房销房率分别为10%、20%、40%、30%，试评价该项目的可行性。

答案： 1.该房地产开发公司的总销售房收入为： 3800×4+2900×12=50000(万元) 第一年末的售房收入为：50000×10%=5000(万元) 第二年末的为：50000×50%=25000(万元) 第三年末的为：50000×40%=20000(万元) 该房地产开发公司的总现金支出为： 2187.5×16=35000(万元) 第一年初的现金支出为：5000万元 第一年末的现金支出为：(35000-5000-2000)÷2=14000(万元) 第二年末的现金支出为：14000+2000=16000(万元) 现金流量图为： NPV(15%)=-5000-9000(P/F,15%,1)+9000(P/F,15%,2)+20000(P/F,15%,3)=7 129.53(万元) 2.项目销售情况不好的情况下现金流量图为：