2015-2016年钢铁行业分析报告

2015-2016年钢铁行业

分析报告

2015年12月

目录

一、钢铁行业整体运行态势平稳 (5)

1、2015年行业处于拐点阶段，预计2016年全年行业整体平稳运行 (5)

（1）2014年度粗钢产量到达顶峰水平，后续将逐渐减少 (5)

（2）2015年钢铁行业低位运行，全年价格处于阴跌态势，行业盈利水平局面逐渐严峻 (10)

（3）产能方面几无增加 (14)

（4）未来中国仍然具备相当的钢铁消费潜力 (17)

（5）钢铁行业盈利水平持续下行，行业出现大面积亏损，后续或将出现破产潮 (21)

2、2015上半年一季度行业毛利率水平相对较好，但随着钢价持续阴跌，钢厂

盈利水平逐渐下降，三季度盈利水平达到历史低点 (24)

（1）得益于原材料价格下降等因素影响，一季度行业毛利率有所提升 (24)

（2）二季度旺季结束之后，钢价仍然维持阴跌趋势，导致整个行业盈利水平继续下降，钢铁企业的盈利空间迅速收窄 (25)

（3）受投资放缓和淘汰落后产能等因素影响，预计2015年全年粗钢产量将出现小幅下降趋势，出口继续维持较高增速，前三季度出口增速高达27.2% (27)

3、全年钢铁行业低位运行，期待政策面有更好的催化剂 (31)

二、钢铁行业大机会：未来5-10年内行业改革红利和市场重组预期 (34)

1、我国钢铁行业中长期转型方向：减产+走出去 (34)

（1）供给端：降产能和产量 (34)

（2）需求端：开拓新市场，扩大下游需求空间 (37)

2、未来5-10年行业最大的机会在兼并重组 (40)

（1）行业指数上涨逻辑：国企改革和行业企业重组预期驱动 (40)

（2）国企改革进程加速，各项前奏政策相继出台，国企改革顶层设计方案呼之欲出，行业改革即将兵临城下 (42)

3、钢铁行业及子行业所面临的其他机会 (45)

（1）钢铁电商：互联网+时代的行业变革 (45)

（2）高温合金：核电+军工+航空航天，制造工业明珠的材料 (50)

（3）新能源动力电池及材料：搭上电动车高速增长的顺风车 (56)

（4）豫金刚石：切入奢侈品下游消费领域，成长空间巨大 (61)

（5）国瓷材料：无机非金属/金属氧化物超细粉末龙头，业务多元化扬帆起航 (63)

2015年开年以来行业运行基本平稳，钢价仍然维持阴跌态势，企业盈利压力逐渐加剧。1-10月，全国粗钢产量6.75亿吨，同比下降2.2%，去年同期为增长2.1%;钢材产量9.34亿吨，增长1%，增速同比回落3.7个百分点。钢材出口9213万吨，增长24.7%;进口1068万吨，下降11.7%。铁矿砂进口7.75亿吨，下降0.5%。钢材价格继续回落。10月份，国内市场钢材价格综合指数平均为60.11，6.5mm 高线、20mm 中板、1.0mm 冷轧板卷平均价格分别为2247元/吨、2044元/吨和2599元/吨，分别同比下跌24.2%、33.9%和35.1%。

当前中国经济正处于转型过程中，钢铁行业整体大环境趋于严峻。整体行业供给基本平稳，导致供过于求的矛盾依然突出。鉴于当前整体行业盈利水平严峻，我们预计明年行业内将会出现较多的破产重组事件。从中长期来看，我国行业产能过剩量在1.5亿吨左右，这一部分产能将在未来几年之内淘汰出清，同时使得行业集中度进一步提升，行业竞争格局逐渐回归均衡。另一方面，中央也采取了较为宽松的货币政策和财政政策，以确保经济平稳运行，大型的基建项目也确保钢铁行业下游需求趋于稳定。