习题(4)：项目投资
习题：项目投资（红字题不要求）
1.【单选题】指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资为（）
A. 相关性投资
B. 独立性投资
C. 互斥性投资
D. 战略性投资
【答案】A
【解析】相关性投资是指当采纳或放弃某个投资项目时，会使另外一个投资项目的经济指标发生显著变动的投资。
2. 【单选题】项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A．建设期Ｂ．运营期
C．建设期十达产期Ｄ．建设期＋运营期
【答案】 D
【解析】项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
3. 【单选题】投资主体将原始总投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入,下列表述正确的有( )
A.如果投资行为只涉及一个年度，属于一次投入
B.若投资行为涉及两个年度，属于一次投入
C.只有当投资行为涉及两个以上年度的才属于分次投入
D.投资行为集中一次发生在发生在项目计算期第一个年度的某一时点
【答案】D
【解析】若投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。
4. 【多选题】已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（）
A.原始投资为20000元
B.项目投资总额为31000元
C.折旧为4000元
D.建设投资为30000元
【答案】BC
【解析】因为有建设期，故建设期资本化利息＝20000×5％＝1000元，该项目年折旧额＝(20000＋1000－1000）/5＝4000元。建设投资＝20000，原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝30000元，项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息＝31000＋1000＝31000元。
5. 【例题·单选题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的营运资金额应为（）万元。
A.150
B.90
C.60
D.30
【答案】D
【解析】
第一年营运资金投资额＝第一年的流动资产需用数－第一年流动负债可用数＝100－40＝60（万元）
第二年营运资金需用数＝第二年的流动资产需用数－第二年流动负债可用数＝190－100＝90（万元）
第二年营运资金投资额＝第二年营运资金需用数－第一年营运资金投资额＝90－60＝30（万元）
6. 【例题·单选题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可
用数为100万元。则终结点回收的营运资金额应为（）万元。
A.150
B.90
C.60
D.30
【答案】Ｂ
7. 【单选题】某投资项目原始投资额为10０万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收营运资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
A．8 B．25
C．33 D．43
【答案】C
【解析】该投资项目第10年的净现金流量=经营净现金流量+回收额=25+8=33（万元）
8. 【多选题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目评价的企业现金流量有（）。
A.新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D.动用为其他产品储存的原料约200万元
【答案】BC
【解析】B、C所述现金流量无论方案采纳与否，流量均存在，所以B、C均为非相关成本。
9. 【单选题】某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支营运资金。因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为（）
A.50
B.45
C.60
D.65
【答案】D
【解析】专用材料应以其变现值15万元考虑，所以项目第一年的现金流出=50+15=65（万元）。
10. 【单选题】下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，不正确的是（）。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧
B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税
C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额
D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
【答案】D
【解析】本题考点：营业现金流量的计算。关于营业现金流量可以分别按以下公式估计：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税；营业现金流量=税后净利+折旧；营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税额。选项D的错误在于，营业成本是个总概念，包括付现成本和折旧。
11.【单选题】ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金流量为（）
A.350
B.410
C.560
D.500
【答案】B
【解析】营业收入=700/（1-30%）=1000（万元）
付现成本=350/（1-30%）=500（万元）
（1000-500-折旧）×（1-30%）=210（万元）
所以折旧=200（万元）
现金流量＝税后净利＋折旧＝210＋200＝410（万元）
或：营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=700-350+200×30%=410（万元）。
12. 【单选题】年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A.减少360元
B.减少1200元
C.增加9640元
D.增加10360元
【答案】D
【解析】账面净值=40000-28800=11200(元)；变现损失=10000-11200=-1200(元)；变现损失抵税=1200×30%=360(元)；现金净流量=10000+360=10360(元)。
13.【单选题】在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。（2000年）
A.7380
B.8040
C.12660
D.16620
【答案】C
【解析】预计残值+残值净损失抵税=12000+2000×33%=12660（元）。
14.【单选题】在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（）。
A．静态投资回收期 B．会计收益率
C．内含报酬率 D．净现值
【答案】B
【解析】选项A、B均为非折现指标，但A是反指标，即越小越好的指标，B是正指标，即越大越好的指标。
15. 【单选题】某方案的静态投资回收期是( )。
A．净现值为零的年限
B．净现金流量为零的年限
C．累计净现值为零的年限
D．累计净现金流量为零的年限
【答案】D
【解析】静态投资回收期是指以投资项目净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。
16.【单选题】下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是( )。
A．它忽略了货币时间价值
B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据
C．它不能测度项目的盈利性
D．它不能测度项目的流动性
【答案】 D
【解析】投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以它只能衡量流动性，不能衡量收益性。
17. 【多选题】若A 、B 两项目的现金流量如表所示，
则下列表述正确的有（ ） A.项目A 的静态回收期为2.5年 B.项目B 的静态回收期为1.67年 C.项目A 的静态回收期为2.8年 D.项目B 的静态回收期为2.4年 【答案】AD 【解析】
A 的回收期＝2＋50/100=2.5年
B 的回收期＝120÷50＝2.4年
18.【计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：
现金流量表（部分） 价值单位：万元
要求：
（1）在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。
（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期 ②会计收益率 ③动态投资回收期；④净现值 ⑤净现值率 ⑥获利指数 ⑦内含报酬率
【答案】
（1）计算表中用英文字母表示的项目数值： （A ）=-1900+1000=-900 （B ）=900－（-900）=1800 （2）计算或确定下列指标： ①静态投资回收期：
静态投资回收期=5.31800
9003=-+
（年）
②会计收益率＝
2000
2900/5
＝29％
动态投资回收期＝3＋1014.8/1425.8=3.71年 ④净现值为1863.3万元
⑤原始投资现值＝1000＋943.4＝1943.4（万元） 净现值率＝
%88.95%1004
.19433
.1863≈?
⑥获利指数＝1＋95.88%＝1.9588≈1.96 或：获利指数＝96.14
.1943705
747.31425.8839.689≈++++
⑦内含报酬率 设利率28％ 设利率26％
23
.4856.5426%-28%--=
i=26.94%
19. 【多选题】影响项目内含报酬率的因素包括（ ）。 A.投资项目的计算期 B.资金投入方式 C.企业要求的最低投资报酬率 D.项目回收额
【答案】ABD
【解析】内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。
20.【多选题】采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有( )。(职称考试2000年)
A．投资项目的资金成本率
B．投资的机会成本率
C．行业平均资金收益率
D．投资项目的内含报酬率
【答案】ABC
【解析】正确地选择折现率至关重要，它直接影响项目评价的结论。投资项目的内含报酬率是方案本身的收益率，若以它为折现率，净现值就为零了。
21.【多选题】下列有关投资项目评价的获利指数法和内含报酬率法的关系表述正确的有（）
A.二者都是根据相对比率来评价投资方案
B.两种方法对独立方案间选优的评价结论是相同的
C.二者都是正指标
D.使得获利指数大于1的折现率一定低于方案本身的内含报酬率
【答案】ACD
【解析】由于获利指数受折现率高低的影响，甚至会影响方案的优先次序，所以二者评
比较好。改变折现率以后，项目的优先次序被改变了。其原因是：较高的折现率使得晚期的现金流量经济价值损失较大。A项目的现金流入主要分布在晚期，提高折现率对其现值影响较大；而B项目的现金流入主要在早期，提高折现率对其现值的影响较小。
22.【单选题】某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含报酬为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%，据此可以认定（）
A.A方案较好
B.B方案较好
C.两方案无差别
D.应考虑两方案的投资额的大小再进行比较
【答案】A
【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，可以直接根据净现值法作出评价。
23.【计算题】某公司拟投资一个项目，目前有A、B两个备选方案，其有关各年的净
要求：
（1）计算B方案与A方案相比的差量净现金流量；
（2）计算差额内含报酬率；
（3）评价公司应选择哪一个方案。
【答案】
利用内插法:
(I-14%)/(16%-14%)=(0-1.13)/(-26.85-1.13)
＝14.08%，由于差额投资内含报酬率指标大于资本成本，故差额投资内含报酬率IRR
应选B方案。
24. 【单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年均净回收额为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是（）。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
【答案】A
【解析】由于乙方案的净现值率小于零，丁方案的内含报酬率为10%小于设定折现率为12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年均净回收额最大的方案为最优方案。甲方案的年均净回收额=1000÷5.6502=177万元，高于丙方案的年均净回收额150万，所以甲方案较优。
25. 【单选题】在资本限量情况下最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最高的投资组合
B.获利指数大于1的投资组合
C.内含报酬率合计最高的投资组合
D.净现值之和大于零的投资组合
【答案】A
【解析】多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。
自考财务管理学练习题项目投资决策
第八章项目投资决策 一、单项选择题 1、下列关于一组独立备选方案中某项目的净现值小于0，则下列说法中正确的是（）。 A.项目的现值指数小于0 B.项目的内含报酬率小于0 C.项目不可以采纳 D.项目的会计平均收益率小于0 2、某投资方案，当折现率为15%，时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－20元。该方案的内含报酬率为（）。 A.14.88% B.16.38% C.16.86% D.17.14% 3、在确定投资项目的相关现金流量时，所应遵循的最基本原则是（）。 A.考虑投资项目对公司其他项目的影响 B.区分相关成本和非相关成本 C.辨析现金流量与会计利润的区别与联系 D.只有增量现金流量才是相关现金流量 4、某投资项目的现金净流量数据如下：NCF0＝－100万元，NCF1＝0万元，NCF2－10＝30万元；假定项目的折现率为10%，则该项目的净现值为（）万元。 A.22.77 B.57.07 C.172.77 D.157.07 5、独立投资和互斥投资分类的标准是（）。 A.按投资项目的作用分类
B.按项目投资对公司前途的影响分类 C.按投资项目之间的从属关系分类 D.按项目投资后现金流量的分布特征分类 6、A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的投资回收期为（）年。 A.2 B.4 C.5 D.10 7、相关成本是指与特定决策有关的成本，下列选项中不属于相关成本的是（）。 A.未来成本 B.重置成本 C.沉没成本 D.机会成本 8、某项目的现金流出现值合计为100万元，现值指数为1.5，则净现值为（）万元。 A.50 B.100 C.150 D.200 9、下列选项中不属于净现值缺点的是（）。 A.当各方案的经济寿命不等时，最好用净现值进行评价 B.不能动态反映项目的实际收益率 C.当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣 D.净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难
第四章-项目投资决策
第四章项目投资决策 一、单项选择题 1．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资 B．开办费 C．经营成本 D．无形资产投资 2．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 3．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A．8 B．25 C．33 D．43 4．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．现值指数5．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( )。 A．营业现金流量等于税后净利加上折旧 B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D．营业现金流量等于营业收人减去营业成本再减去所得税 6．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率 D．静态投资回收期 7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。 A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68% 8．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。
A．14.68% B ．17.32% C．18.32% D．1 6.68% 9．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A．26 800元 B．36 800元 C．16 800元 D．43 200元10．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 A．净现值B．静态投资回收期 C．投资报酬率 D．年平均报酬率 11．下列表述不正确的是( )。 A．净现值大于零时，说明该投资方案可行 B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D．净现值大于零时，现值指数小于1 12．计算一个投资项目的回收期，应该考虑下列哪个因素( )。 A．贴现率 B．使用寿命 C．年现金净流入量 D．资金成本 13．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧 85万元，所得税税率40%，则该方案年营业现金流量为( )。 A．90万元 B．139万元 C． 175万元 D．54万元14．下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A．净现值 B．静态投资回收期 C．内部报酬率 D．投资报酬率15．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年B．5年 C．4年 D．6年16．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内 B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额17．存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指( )。 A．利润总额 B．净利润
关于项目投资合同合集8篇
关于项目投资合同合集8篇 关于项目投资合同合集8篇 随着时间的推移，合同对我们的帮助越来越大，合同是企业发展中一个非常重要的因素。那么大家知道正规的合同书怎么写吗？以下是小编帮大家整理的项目投资合同8篇，欢迎阅读与收藏。 项目投资合同篇1 本合同双方当事人： 甲方：____________（以下简称甲方） 乙方：____________（以下简称乙方） 甲方是依法成立的国有控股有限责任公司，依据国家发展改革委员会、江苏省人民政府、南京市人民政府的有关文件精神，由开发区管委会授权，具体实施南京化学工业园区规划范围内的地块规划、管理并进行基础设施建设，对入园企业投资项目用地进行规划安排、提供相关服务。 乙方是__________________，在南京化学工业园园区内投资建设的_______企业，该项目拟定项目名称为_________、主产品_______、年产量______、总投资______、注册资金______、注册日期________、开工日期______、投产日期_______.
为满足该投资项目建设用地需要，甲乙双方根据《中华人民共和国土地管理法》、《中华人民共和国合同法》及其它相关法律、法规和当地政府文件规定，就投资项目用地事宜，本着平等、自愿、公平、互利的原则，经过充分、友好协商，订立本合同。 第一条合同标的 1.1乙方在甲方规划管理范围内的投资项目用地（以下简称“宗地”），位于南京化学工业园区内，地籍编号为_________，面积约________平方米（最终面积以土地管理部门实测为准），其四至范围如本合同附图所示。 1.2甲方确保本合同项下的宗地为国有土地。 第二条土地用途 2.1本合同项下的土地用途为工业用地，目的为满足乙方该投资项目的建设需要。 2.2在使用期限内，乙方使用宗地必须符合国家以及化工园区有关规划建设、环保、安全的要求，如需改变土地用途和规划要求，须按规定程序经有关部门批准。 2.3乙方保证按照项目可研批复和项目概述要求，落实该项目的投资，并按照经批准的投资计划和项目建设计划规定的时间实际投入、开工建设、竣工投产。 第三条宗地的交接 3.1本合同签订后，甲方在收到乙方首批土地款15日内，向乙方出具正式的用地红线图，经有资质的单位验线，双方确认后并在用地红线图上签字盖章即视为
投资项目评估-习题集(含答案)
《投资项目评估》课程习题集一、多项选择题 1.投资具有以下特征（） A长期性B 风险性 C 可操作性D收益性 2.项目按性质分为（） A工业项目B基本建设项目C 更新改造项目D非工业项目 3.项目发展周期包括三个阶段，即（） A投资前期B建设期 C 生产（经营）期D计算期 4.投资环境按其表现形态分为（） A软环境B 硬环境 C 国内环境D国外环境 5.投资者的信用程度包括（）A筹资能力 B金融信用 C 经营信用 D可靠性 6.市场调查的方 法有（） A典型市场调查法 B普遍市场调查法 C几率抽样法 D非几率抽样法 7.产品生命周期 包括（） A投入期B 成长期 C 成熟期D 衰退期 8.项目生产规模 的确定方法有 （） A经验法B 比较系数 C 规模效果曲线法 D分步法 9.规模经济可区 分为（） A生产上的和经营 上的规模经济 B规模的内部经济 性和外部经济性 C 数量上的和质量 上的规模经济 D 以上答案中只 有AB正确 10.厂址选择常 用的技术分析方法 有（） A方案比较法 B评分优选法 C 最小运输费用法 D分步法 11.项目技术条 件评估的原则 （） A先进性B适 用性 C 经济 性D安 全性 12.项目总投资 估算包括三个部 分，即（） A建设投资估算 B固定资产投资估 算 C 流动资产 估算D建设期 利息估算 13.在国际贸易 中，根据交货方式 的不同，设备的交 货价主要有 （） A离岸价格B 离岸价加运费价格 C 到岸价格D 到岸价格加运费价 格 14.流动资金分 项详细估算法包括 （） A储备资金估算 B生产资金估算 C成品资金估算 D销售资金估算 15.项目评估报 告包括（） A正文B主 要附表C 附图 D 附件 16.建设项目财 务数据估算的主要 内容包括（） A总成本费用估算 B销售收入、销售 税金及附加、利润 总额及其分配估算 C 建设期估算
项目投资练习题(同名24663)
项目投资练习题(同名24663)
第五章项目投资 一、单项选择题。 1.某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为100万元，流动负债需用额为80万元，第二年流动资产需用额120万元，流动负债需用额90万元，则第二年的流动资金投资额为（）万元。 A.30 B.20 C.10 D.0 【正确答案】C 【答案解析】第一年流动资金需用额＝100-80＝20（万元），首次流动资金投资额＝20（万元），第二年流动资金需用额＝120-90＝30（万元），第二年的流动资金投资额＝30-20＝10（万元）。 2.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元，建设期资本化利息2万元，则该项目的原始总投资为（）万元。 A.117 B.115
C.110 D.100 【正确答案】B 【答案解析】原始总投资＝100＋10＋5＝115（万元）。 3.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是（）。 A.必须考虑现金流量的总量 B.尽量利用现有会计利润数据 C.充分关注机会成本 D.不能考虑沉没成本 【正确答案】A 【答案解析】估计现金流量应当考虑的问题包括：必须考虑现金流量的增量；尽量利用现有会计利润数据；不能考虑沉没成本；充分关注机会成本；考虑项目对企业其他部门的影响。 4.在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑（）的影响。 A.更新改造项目中旧设备的变现收入 B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少 C.固定资产的折旧额
D.以前年度支付的研究开发费 【正确答案】D 【答案解析】以前年度支付的研究开发费属于沉没成本，所以在计算现金流量时不必考虑其影响。 5.某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（）。 A.80万元 B.92万元 C.60万元 D.50万元 【正确答案】A 【答案解析】经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（万元）。 6.某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备，并购置一台新设备替换它，旧设备的账面价值为510万元，变价净收入为610万元，新设备的投资额为915万元，到第6年末新设备的预计净残值为15万元，旧设备的预计净残值为10万元，
关于投资项目的经济分析
关于投资项目的经济分析 朱兆平 （浙江水利水电学校，浙江杭州310016) 摘要:在分析现行投资项目经济分析中存在问题的基础上,探讨了风险型和不确定型投资项目基准收益率的取值问题.最后,结合实例给出了风险型和不确定型投资项目的净现值分析法. 关键词：投资项目类型;基准收益率;净现值法 项目的可行性研究和经济评价是建立在现状分析和发展预测的基础上的,然而由于认识的局限性和现有资料的不完善，以及客观环境变化的多样性,使任何预测都不可避免地会有误差．因而项目的可行性研究和经济评价具有风险性和不确定性，在经济分析中,风险性和不确定性对最后所得的影响甚大,但从经济上看，严重的问题并不是风险性和不确定性的本身，而在于对风险性和不确定性的态度和处理办法.因此，如果能全面系统地对各种可能影响投资项目的因素进行分析和估计,并找出解决问题的方法,这对提高投资项目选择的合理性和有效性具有重要的理论和现实意义． 1现行投资项目净现值法存在的问题 净现值法（NPV）是现行项目经济分析中常用方法之一［1－２］，其数学模型为: 式中NPV（i０）—寿命周期内的净现值; Ft—项目第t年的净现金流量; n—投资项目的寿命周期，a； t—现金流量发生的年份序号; ｉ0—基准收益率，即投资者的目标收益率． NＰV(i0）是反映项目在计算期内获利能力的动态指标.当NＰV(i0)≥0时,项目经济可行；反之则不可行.且在多方案对比时,NPＶ(ｉ0）的值越大，则表明方案相对优越．现行的净现值法中各参数Ft、n和i0一般都是确定型的，考虑到经营风险及不确定性因素的影响，那么项目的寿命周期ｎ也应为随机变量，且由于投资、成本、价格和销售量等也都是随机变量,这就使得由它们决定的项目各期净现金流量Ft也是随机变量［１］． 基准收益率通常由投资者根据行业同类投资项目的赢利水平,以及对项目财务分析的预测和投资者的意愿来确定．对于风险型项目,投资者往往是在银行贷款利率的基础上凭主观经验加一点风险贴水率来确定基准收益率，一般来说，项目风险性越大,则基准收益率定得越高，即加进的风险贴水越多．但究竟何种程度的风险配以何种水准的风险贴水,是极难确定其规格而且是相当主观的[1］.与前两者相比较,受不确定性因素影响的投资项目,确定其基准益率的难度就更大了． 本文针对上述问题,就如何扩大净现值法的使用范围进行探讨. ２基准收益率的确定 2．1 风险型投资项目的基准收益率 风险贴水率是对由风险引起的收益率的补偿，它应等于收益的可能风险损失与投资额之比,即单位投资收益的可能风险损失.若第t期的风险贴水率记作rｃr(t),则有：由式（2)可知，求rcｒ（t)的关键是求取第t期净现金流量(收益)的可能风险损失. 对于存在种种不确定因素的投资项目，不确定因素的变动及其对经营效果的影响一般具有概率性，这种概率性表明了其经营风险性.在概率分布已知情况下,用随机变量的期望值和标准差可描述这种特性． 为便于分析，假设项目各期的净现金流量为离散型随机变量，且互不相关.若第t 期随机净现金流量Fｔ的各离散取值为Ft1，Ft2,…,Ftk，其对应发生的概率分别为Pt1,Pt2,…,
项目投资与评估-在线作业1-4
项目投资与评估_在线作业_1 一、单选题 1.(5分)年金终值系数是已知_____，求_____。（B） A. 现值，年金 B. 年金，终值 C. 终值，年金 D. 终值，现值 2.(5分)总资产周转率是销售收入净额除以(A)。 A. 资产平均总额 B. 固定资产净额 C. 资产平均余额 D. 净资产额 3.(5分)使用加权移动平均数法进行预测时，一般选近期数据的权重（D）。 A. 没有规则 B. 与其他数据一样大 C. 较小 D. 较大 4.(5分)销售收入资金率是指项目流动资金需要量与一定时期内的（A）的比率。 A. 销售收入 B. 固定资产 C. 利润额 D. 流动负债 5.(5分)能获得社会平均资金利润率的生产规模称为（A）。 A. 起始规模 B. 最优规模 C. 经济规模 D. 规模区间 6.(5分)在国民经济评价中，要以（C）为基础来确定外贸货物的影子价格。 A. 市场价格 B. 国内价格 C. 口岸价格 D. 评估价格 7.(5分)抽样调查是按随机原则，从（B）中选取一部分进行调查。 A. 典型 B. 总体 C. 局部 D. 样本 8.(5分)在项目的财务效益评估中，计算各种投入物和产出物所使用的财务价格是（C）。 A. 计划价格 B. 预测价格 C. 市场价格 D. 影子价格 9.(5分)基准收益率指行业内投资资金应当获得的（B）。 A. 最高盈利水平 B. 最低盈利水平 C. 中等盈利水平 D. 平均盈利水平 10.(5分)权益报酬率是（D）之比。 A. 净利润与销售收入 B. 净利润与总资产 C. 利润与净资产 D. 净利润与平均所有者权益 二、多选题 1.(5分)在现金流量表中,现金流出包括(ACDE)。 A. 销售税金 B. 销售收入 C. 经营成本 D. 静态投资 E. 流动资金 2.(5分)确定项目评估中的折现率一般有（ABC）几种方法。 A. 银行贷款利率 B. 加权平均成本 C. 行业基准收益率 D. 内部收益率 3.(5分)制造成本包括（ABCD）。 A. 直接材料 B. 直接工资 C. 其他直接支出 D. 制造费用 4.(5分)项目后评估与前评估的差别在于（ABCD）。 A. 评估的侧重点不同 B. 评估的内容不同
最新第五章 项目投资练习题资料
第五章项目投资练习题 1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10％，有关数据如下： 要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率 2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。 要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。 3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求： （1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。 4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。 要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。 5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。 要求： （1）计算该设备项目的回收期； （2）计算该项目投资利润率（税后）。 6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：
固定资产投资练习题及答案
1．某企业拟购建一项固定资产，预计在建设起点需一次性投入资金1 100万元，建设期为2年，建设期满后需投入流动资金200万元。该固定资产估计可使用10年，期满有净残值100万元，按直线法计提折旧，流动资金于项目终结时一次收回，预计投产后每年可为企业多创利润100万元。假定不考虑所得税因素，计算项目各年的现金净流量。 1．初始现金流量 NCF0=-1 100(万元) NCF1=0(万元) NCF2=-200(万元) NCP3-11=100+100＝200(万元) NCF12=200+100+200=500(万元) 2．某公司考虑将一台1998年末以50 000元购入的相当陈旧又缺乏效率的旧设备予以更新，设备可使用10年，期满无残值,按直线法计提折旧，目前设备的账面价值为30 000元。新设备的购买成本为64000元，可使用6年，期满税法规定的净残值为4 000元，按直线法计提折旧。新设备启用后，销售额可由每年30000元上升到33 000元，并且由于效率提高，原材料及人工成本降低使营运成本由每年24 000元降至20 000元，期满估计可售5 000元，旧设备目前市价为20 000元，所得税税率为40％，计算更新设备项目各年的增量现
金净流量。 2.新设备折旧=(固定资产原值—净残值) 使用年限=（64000—4000)÷6=10000(元) 旧设备折旧=50000÷10=5 000(元) (旧设备的账面价值为30000，可推出该设备尚可使用6年) 新设备的初始现金净流量为： NCF0=20 000+（30000-20000)x40%—64 000=—40 000(元) 旧设备的初始现金净流量为： NCF0=0 新设备的经营现金净流量为： NCF1-5=(33 000—20 000)x(1—40％)+10000x40％ =11 800(元) 旧设备的经营现金净流量为： NCF1-5=(30 000—24000)x(1—40％)+5 000x40％=5 600(元) 新设备的残值变现收入=5 000—(5 000—4000)x40％=4 600(元) 新设备在第6年年末现金净流量为： NCF6=11 800+4600=16 400(元) 旧设备在第6年年末现金净流量为：
关于重大建设项目投融资创新情况的调研报告
关于重大建设项目投融资创新情况的调研报告 为进一步拓宽和创新企业债券等融资功能对重点建设项目的支持，2015年4-5月，由省发改委徐幸副主任带领委财金处、基综办（省重点办）、法规处、省招标办、省信用中心、宏观经济研究所等部门主要负责人赴中信建投证券股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、惠誉（北京）信用评级有限公司、东方金诚国际信用评估有限公司等中介机构及湖南、湖北等省份就如何拓宽我省重大建设项目融资路径创新问题进行专题调研。力求准确把脉重大项目建设特点及投融资创新，及早谋划并拓展我省重点项目融资思路和渠道。 一、券商、信用评级等中介机构业务开展基本情况 中信建投证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的全国性大型综合证券公司，其前身为中信建投证券有限责任公司，由中信证券股份有限公司和中国建银投资有限责任公司共同出资设立，注册资本61亿元，在全国30个省、市、自治区设有205家营业网点，并设有中信建投期货有限公司、中信建投资本管理有限公司、中信建投（国际）金融控股有限公司、中信建投基金管理有限公司等4家子公司。公司拥有350万客户，客户资产规模4000亿元。业务范围涉及证券承销与保荐、证券投资咨询、证券资产管理、证券投资基金代销等，并搭建了研究咨询、信息技术、运营管理、风险管理、合规管理等专业高效的业务支持体系，同时中信建投证券也是浙江企业债发行的主要承销商之一。大公国际是中国行业、地区、国家信用评级标准创立者，大公国际参加了国内大部分债务工具的创新设计与推广应用，企业债券、金融债券、结构融资债券等信用评级市场占有率均名列前茅。此外，作为中国国际化程度最高的评级机构，大公受国家财政部推荐参加亚洲债券市场建设，并作为亚洲信用评级机构协会会员，中日韩三国信用评级机构合作的倡导者，大公在亚洲信用体系建设中发挥着重要的作用。惠誉评级是全球三大评级公司之一，侧重于金融机构的评级。惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。惠誉对新兴市场的敏感度较高，尤其是在新兴市场企业债券发行方面有着较为深入的研究。东方金诚国际信用评估有限公司是根据国际通行规则组建的全国性、专业化信用评级机构，并全资控股一家专业数据咨询公司。 这四家机构在与政府合作的过程中都积累了较为丰富的经验，并具有良好业务水平。尤其是中信集团凭借其强大的综合实力，在与政府合作方面取得了显著的成绩。中信金融控股平台业务涵盖了证券、基金、银行、期货、信托、保险、资管等，能够为相关产业基金运作和项目融资等提供全方位的资本运作支持。此外，中信集团约4万亿的资产形成的实业网络庞大，涉及能源和资源业务、文化传媒产业、制造业、海外平台、基础设施、房地产、工程承包、商贸服务业等，也会带来良好的投资机会和协同效应。2008年，中信集团根据业务发展需要设立中
第四章项目投资习题答案(简)
第四章项目投资习题答案 一、单选题 1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。 A ．8 B． 25 C． 33 D． 43 7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限 11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。 A．建设投资 B．固定资产投资 C．无形资产投资 D．流动资金投资 12．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( A )。 A．大于14％，小于16％ B．小于14％ C．等于15％ D．大于16％ 14．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（B ）。 A．固定资产投资 B．折旧与摊销 C．无形资产投资 D．新增经营成本 15.当设定的贴现率与内含报酬率相等时（D ） A.净现值对于0 B.净现值小于0 C.净现值不能确定 D.净现值等于0 16.一个公司“当期生产经营性现金净流量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（ D ）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期没有所得税 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 17.由项目投资产生的现金流量中，节约的付现营业成本应当列作（ B ） A.现金流出量 B.现金流入量 C.回收额 D.建设投资 二、多选题 1．净现值法的优点有（ABC ）。 A．考虑了资金时间价值 B．考虑了项目计算期的全部净现金流量 C．考虑了投资风险 D．可从动态上反映项目的实际投资收益率 3．完整的工业投资项目的现金流入主要包括（ ABD）。 A．营业收入 B．回收固定资产变现净值 C．固定资产折旧 D．回收流动资金 4．在一般投资项目中，当一个方案的净现值等于0时，即表明（AC ）。 A．该方案的现值指数等于1 B．该方案的净现值率大于0 C．该方案的内含报酬率等于设定的折现率 D．该方案不具有财务可行性 5．内部收益率是指（BD ）。 A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资可望达到的报酬率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的报酬率 8.在项目投资决策中，考虑资金时间价值的财务评价指标有（ABD ）
投资项目评价练习题
投资项目评价练习题 1．在下面的现金流量图中，知各现金流量T1、T2、T3、A以及折现率i，求：①各现金流量的现值和 ②各现金流量的终值和 ③在考虑资金时间价值的条件下，如果所有现金流入恰好能够补偿现金流出， 已知T1、T2、T3，试求A=？ T3 A 1 2．某企业年初从银行贷款1200万元，并将从第2年开始的每年末偿还250万元。已知银行按 年6%复利计息，试求企业在哪一年才能还清这笔贷款？（精确到） 3．5000元的贷款，在年复利8%的情况下，打算按下表所示的计划进行偿还。试求在第5年 X=？ 年份 1 2 3 4 5 偿还金额 500 1000 1500 2000 X 4.教材P39，在例2-17中，设n=15年（为方便查表），其他所有条件不变的情况下，试按今 天4750美元的价格，计算该债券的内部收益率（使用试算内插法），以判断年机会成本为10%的投 资者是否应该购买该债券？ 5．公司打算购买下表所列的两种设备中的一种，如果公司设定的ic为12%，试协助公司进行 选择。 项目设备A 设备B 初始投资 3400 元 6500元 服务寿命 3年 6年 残值 100 元 500元 年运行费用 2000元 1800元
6．某项工程，连续在三年中的每年年初分别投资1000、1500和2000万元。若资金全部来自 银行贷款，复利利率为8%，从第3年末开始，分10年等额偿还，求：每年应偿还银行多少万 元？ 7.某项目净现金流量如图所示（单位：万元），已知P C=6年，i C=10%，ROI C=20-27%。 200 要求：①计算项目的静态投资回收期Pt、总投资收益率ROI（设正常年份息税前利润为180 万元）、净现值NPV。 ②试述所得结果可以说明哪些问题？ 8.购买某设备初始投资8000元，若其每年净收益为1260元，设备报废后无残值，试问： （1）如果使用8年后报废，其IRR=？ (2)如果希望IRR=10%，那么该设备至少应该使用多少年才值得购买？（精确到） 9.如果你可以获得两个快餐许可经营权，而且你必须购买其中一个（现金流量如下表所示，单 位：万元），并在第3年末将其卖出。若你的最低期望收益率为30%，试用△IRR法进行决 策。[提示:（P/A，30%，3）= ；（P/A，40%，3）=] 0 1 2 3 比萨饼 -50 10 60 170 汉堡包 -80 30 80 190 10.某地方计委收到3个建设期均为1年的投资项目申请，各项目数据如下（单位：万元）： 项目 0年投资年净收益寿命期（年） A 10 4 6 B 15 5 7 C 22 6 8 （1）如果只能建一个项目，应当批准哪一个（该类项目的最低期望收益率为10%）？ （2）如果该地区可用于投资的资金只有40万元，应当如何进行决策？
项目投资练习题
项目投资练习题 1.甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为100万元，全部在建 设期起点一次投入，并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元、总成本费用62万元（其中含利息费用2万元），该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目经营期第 1、2年所得税率为0，经营期第3～5年的所得税率为30％。已知项目的折现率为 10％。 要求计算： （1）固定资产的入账价值； （2）运营期内每年的折旧额； （3）运营期内每年的息税前利润； （4）计算期内各年的税后现金净流量； （5）该项目的净现值。 【正确答案】（1）固定资产入账价值＝固定资产投资额＋建设期资本化利息 对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资额＝固定资产投资额 所以，固定资产入账价值＝原始投资额＋建设期资本化利息 根据“当年完工投产”可知，建设期为0，所以，不可能存在“建设期资本化利息” 因此，固定资产入账价值＝原始投资额＝100万元 （2）运营期内每年的折旧额＝（100－10）/5＝18（万元） （3）运营期内每年的息税前利润＝（90－62）＋2＝30（万元） （4）NCF0＝－100万元 NCF1～2＝息税前利润＋折旧＝30＋18＝48（万元） NCF3?4＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＝（90－60）×（1－30％）＋18＝39（万元） NCF5＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＋残值回收＝39＋10＝49（万元） （5）该项目的净现值＝48×（P/F，10％，1）＋48×（P/F，10％，2）＋39×（P/F，10％，3）＋39×（P/F，10％，4）＋49×（P/F，10％，5）-100＝69.67（万元） 或＝48×（P/A，10％，2）＋39×（P/A，10％，2）×（P/F，10％，2）＋49×（P/ F，10％，5）-100 ＝83.304＋55.9345＋30.4241－100 ＝69.66（万元） 或＝48×（P/A，10％，2）＋39×（P/A，10％，3）×（P/F，10％，2）＋10×（P/ F，10％，5）-100 ＝83.304＋80.1518＋6.209－100 ＝69.66（万元） 2. 某完整工业投资项目需要原始投资合计130万元，其中固定资产投资100万元 （全部为贷款，年利率10%，贷款期限为5年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期5年，固定资产按直线法计提折旧，期满有1万元净残值；开办费全部在投产第1年年末摊销。预计投产后每年获7.5万元净利润，所得税率为25％，运营期每年维持运营投资为5万元，流动资金于终结点一次收回，项目的折现率为12％。
第四章项目投资管理
第四章项目投资管理 第一节项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。 企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。 二、项目投资计算期 三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额 四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、决策程序； 严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步 骤： 1.寻找并确定投资机会；（1. 投资项目的提出） 2.估测投资项目的收益和风险；（2. 投资项目的可行下分析：经济、财务、技术） 3.选择投资项目；（3. 投资项目的决策） 4.制订资本预算计划；（4. 投资项目的实施与控制） 5.实施项目投资； 6.进行项目监测； 7.实施事后审计。 第二节项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。 二、现金流量的作用： 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系； 2.有利于科学地考虑资金的时间价值；
3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的 困境； 4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。 1.投入资金为自有资金时 （1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流 动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入 （2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响） 每年现金净流量（NCF）=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 =销售收入—（销售成本—非付现成本）—所得税+该年回收额 =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额 （3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回 2.投入资金为借入资金时 ⑴ 必须考虑资本化利息 ⑵ 根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出 每年现金净流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税+该年回收额+该年利息费用 =该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用 3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个 有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流 动状况 4.现金流量估计应注意的问题 （1）注意附加效应 （2）区分相关成本和非相关成本 （3）不要忽视机会成本 4）对净营运资金的影响
第7章 项目投资习题习题及答案
第7章项目投资有答案 1．某公司准备投资一项目，该项目仅需期初一次设备投资500000元，设备使用 寿命5年，到期无残值，按年限平均法计提折旧。预计5年中每年可获净利150000元。 要求：(1)计算该设备年折旧额； (2)计算该项目年营业现金净流量； (3)计 算该项目投资回收期。 该设备折旧额=500000/5=100000 年营业现金流量=净利+折旧=150000+100000=250000 投资回收期=初始投资额/每年营业现金流量=500000/250000=2（年） 2．某企业有一项付款业务，付款方式有两种方案可供选择。 甲方案：现付18万元，一次性结清。 乙方案：分5年付款，每年年初的付款额均为4万元，复利计息，年利率为8％。要求：(1)求出甲方案付款的现值； (2)求出乙方案付款的现值； (3)确定应选择哪种付款方案。 (注：计算结果保 留小数点后两位) ?（1）甲方案付款的现值现值=18（万元） ?（2）乙方案付款的现值现值=4+4×3.312=17.25(万元) ?或：乙方案付款的现值=4×3.993×(1+8%)=17.25(万元) ?(3)结论由于乙方案付款现值小于甲方案付款的现值，企业应选择乙方案付款。 3．某企业拟购建一套生产装置，所需原始投资200万元于建设起点(第0年末) 一次投入，建设期一年，预计第1年末可建成投产。该套装置预计使用寿命5年，采用年限平均法计提折旧，使用期满报废清理时无残值。5年中预计每年可 增加税前利润100万元，所得税率25％，资本成本率10％。 要求：(1)计算该套生产装置年折旧额； (2)计算该项目各年的净现金流量； (3) 计算该项目投资回收期； (4)计算该项目净现值(根据系数表计算)； (5)评价该 项目的财务可行性。 (注：计算结果保留小数点后两位) ?(2)第0 年年末净现金流量=-200(万元) ?第1 年年末净现金流量=0（万元） ?第2 年至第6 年每年年末净现金流量=100×（1-25%）+40 =115(万元) ?(3)包含建设期的投资回收期=1+(200/115)=2.74(年) ?或:不包含建设期的投资回收期=200/115=1.74(年) ?（4）NPV=-200+115*（P/A,10%,5）(P/F,10%,1)=196.33 ? (5)由于该项目的净现值大于零,所以具备财务可行性。 4. 某企业拟投资一个新项目，第二年投产，经预测，营业现金净流量的有 关资料如下： （单位：万元）
项目投资练习题及答案
项目投资练习题及答案第5章 【5—1】某企业计划投资新建一个生产车间，厂房设备投资105000元，使用寿命5年，预计固定资产净残值5000元，按直线法计提折旧。建设期初需投入营运资本15000元。投产后，预计第1年营业收入为10万元，以后每年增加5000元，营业税税率8%，所得税税率30%。营业成本（含折旧）每年为5万元，管理费用和财务费用每年各位5000元。 要求：判断各年的现金净流量。 （1）年折旧额=（105 000-5 000）÷5=20 000（元） （2）各年现金净流量见表1。 元 【5—2】购买某台设备需8000元，投入运营后每年净现金流量为1260元。设备报废后无残值。 （1）若设备使用8年后报废，其IRR值为多少 （2）若希望IRR为10%，则设备至少应使用多少年才值得购买
（1）根据内部收益率，CF IRR CF n t t t 01) 1(=∑+=；同时根据插值法求IRR 的公式： )(2 12 11 1r r NPV NPV NPV r IRR -++=，计算可得：IRR=% 或P ＝A ×(P ／A,IRR,n)，8000＝1260×(P ／A,IRR,8) ，计算可得：IRR=% （2）当CF IRR CF n t t t NPV 01)1(-= ∑+=>0时，设备值得购买；即： 80001)10.01(1260-=∑+=n t t NPV >0，可算出，n>=11年。（n=10时，NPV=；n=11时，NPV=>0） 或P ＝A ×(P ／A,IRR,n)，8000＝1260×(P ／A,10%,n) ，可算出，n>=11年。（n=10时，NPV=；n=11时，NPV=>0） 【5—3】甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为100万元，全部在建设期起点一次投入，并当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元、总成本费用62万元（其中含利息费用2万元），该固定资产预计使用5年，按照直线法计提折旧，预计净残值为10万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目经营期第1,2年所得税税率为0，经营期第3~5年的所得税税率为30%。已知项目的折现率为10%。 要求： （1）计算固定资产的入账价值。 (2)计算运营期内每年的折旧额。 (3)计算运营期内每年的息税前利润。 (4)计算计算期内各年的税后现金净流量。 (5)计算该项目的净现值。 （1）固定资产入账价值＝固定资产投资额＋建设期资本化利息 对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资额＝固定资产投资额 所以，固定资产入账价值＝原始投资额＋建设期资本化利息 根据“当年完工投产”可知，建设期为0，所以，不可能存在“建设期资本化利息” 因此，固定资产入账价值＝原始投资额＝100万元 （2）运营期内每年的折旧额＝（100－10）/5＝18（万元） （3）运营期内每年的息税前利润＝（90－62）＋2＝30（万元） （4）NCF0＝－100万元 NCF1～2＝息税前利润＋折旧＝30＋18＝48（万元） NCF3?4＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＝（90－60）×（1－30％）＋18＝39（万） NCF5＝息税前利润×（1－税率）＋折旧＋残值回收＝39＋10＝49（万元） （5）该项目的净现值＝48×（P/F ，10％，1）＋48×（P/F ，10％，2）＋39×（P/F ，10％， 3）＋39×（P/F ，10％，4）＋49×（P/F ，10％，5）-100＝（万元） 或＝48×（P/A ，10％，2）＋39×（P/A ，10％，2）×（P/F ，10％，2）＋49×（P/F ，10％， 5）-100 ＝＋＋－100 ＝（万元） 或＝48×（P/A ，10％，2）＋39×（P/A ，10％，3）×（P/F ，10％，2）＋10×（P/F ，10％， 5）-100 ＝＋＋－100