中美日家庭金融资产选择行为的差异研究

时代经贸 2010 年 12 月 中旬刊 总第190期

中美日家庭金融资产选择行为的差异研究

赵　燕

（上海海事大学，上海　200135）

【摘　要】在经济波动日益频繁的现代社会，如何在规避风险的同时尽可能地提升资产价值进而提高生活质量，是各国家庭不得不直面和重视的问题。本文对美国、日本和我国家庭实际的金融资产组合配置行为进行了比较，归纳总结出各国家庭资产选择行为的差异和规律，并提出了改善和优化我国家庭金融资产配置的相关建议。

【关键词】家庭金融资产选择；家庭储蓄；金融中介

经历了金融危机带来的市场波动，很多家庭开始意识到财富保障的重要性。财富如果没有得到充分的保障，很容易受到经济起伏的影响，进而影响家庭的生活质量。不同类型的金融资产可以满足不同家庭多样的投资需求。居民所持有的家庭资产组合主要包括实物资产（土地、房屋等）和金融资产（现金、储蓄存款、股票、国债、保险和外汇存款）。家庭资产组合理论一直是过去半个世纪来国内外学者关注的焦点和前沿研究领域之一。本文试图对美国、日本等主要发达国家和我国家庭实际的金融资产组合配置行为进行比较，并归纳总结出各国家庭资产选择行为的差异和规律，本文的研究目的是为我国金融投资工具创新指明方向，并且为进一步优化我国家庭金融资产配置行为提供一定的建议。

一、当前我国家庭金融资产选择行为的特征

（一）我国家庭金融资产的总体发展特征

中国家庭金融资产的总体发展特征是以储蓄存款为主的多元化发展趋势。虽然中国家庭金融资产呈现多元化趋势，但如果将储蓄存款、现金和国债算作非风险性资产，而将股票、保险和外汇存款视为风险性资产。在中国居民的家庭金融资产中，非风险性资产所占比重超过了80%，风险性资产不超过20%。即使是在储蓄存款“大搬家”、股指最高达到6000多点的2007年，我国家庭股票与证券投资基金份额两者相加所占的比例也仅为16%。我国城市家庭确实存在十分强烈的预防性储蓄动机，而且高收入人群的预防性储蓄动机也很明显。这些资金是家庭为自己及其家人未来储备的购买力，所以大部分对市场利率几乎没有弹性。

表1 我国家庭部门的流量金融资产配置结构（单位：亿元，%）

19982001200420062007现金851（7）874（6）1434（7）2524（7）2741（8）

储蓄存款9257（74）9973（72）15678（74）21284（62）10407（30）

国债1372（11）711（5）-740（-4）410（1）-236（-1）

股票766（6）1114（8）717（3）672（2）2148（6）保险准备金298（2）1156（8）3516（17）4365（13）6221（18）证券投资基金份额1519（4）3438（10）证券公司客户保证金3416（10）8986（26）

资料来源：《中国人民银行统计季报》（2000-2009），中国金融出版社

注：从2005年起，中国资金流量表（金融交易）的统计指标中增加了证券投资基金份额和证券公司客户保证金两种金融工具类型。

二、美国家庭金融资产选择行为的特征

Bertaut（2003）和Aizcorbe（2003）根据美国的消费者金融调查（SCF）数据，认为90%的美国家庭进行不同类型的金融投资，25%的家庭拥有5种以上不同金融资产，持有安全性资产和较安全资产比重较以前没有多大变化，但风险资产占金融总资产的比例在上升，持有股票的趋势在不同年龄、收入、教育群体中都有表现。根据美联储2009年发布的消费者金融调查数据库（见表2），可以看到，虽然从2004年到2007年美国家庭金融资产的绝对量在上升，但金融资产占总资产的比例下降了1.8个百分点，至33.9%，这一比例从2001年的42.2%水平一直处于下降趋势。各类金融资产的相对份额也有所改变。表2中，美国家庭直接持有股票资产占总金融资产的比例由1998年的22.7%下降到2007年的17.9%（不过，这一比例仍然比中国家庭的要高）；债券与其他托管资产所占的百分比有所下降，由退休账户的股份和投资基金组合（Pooled investment funds ）比例的上升所抵消。共同基金和退休账户这两类金融资产的比重在2007年达到50.5%。作为世界上最发达的经济体，美国的投资品种非常发达，房产、基金、股票、债券和外汇等投资方式应有尽有，而对投资大众来说，最普遍的理财方式就是购买共同基金。在共同基金有八十多年年历史的美国市场上，根据美国基金协会的调查，约84%的基金投资者声明其投资目标是为将来退休而进行储蓄金。

表2 美国家庭金融资产的结构与变化（%）

金融资产类型1998200120042007

交易账户①11.411.413.211可转让定期存单 4.3 3.1 3.7 4.1储蓄债券②7754

债券 4.3 4.5 5.3 4.2

股票22.721.517.617.9投资基金组合（货币市场基金除外）12.412.114.715.9退休账户27.628.93234.6人寿保险账户现金价值 6.4 5.33 3.2其他资产管理账户8.610.58 6.5其他 1.7 1.9 2.1 2.1

总 计100100100100金融资产占总资产的比重40.742.235.733.9

资料来源：美联储2009年发布的消费者金融调查数据库（The Survey of Consumer Finances，SCF）SCF是由美联储三年一次发起的关于美国家庭资产负债表、养老、收入和其他人口特征等的调查。

对于各国居民而言，房屋财富一般占家庭总财富的一个大的组成部分；在2007年，美国居民的房屋财富占家庭总资产的平均水平是31.8%。在2004-07年期间，这一比例整体略有下降。在不同的收入分布中，房屋对于家庭总资产组合的相对重要性的变化很大。一般地，随着收入水平的提高，房屋财富占家庭总财富的比例变得较小。（资料来源：The Survey of Consumer Finances，SCF）

三、日本家庭金融资产选择行为的特征

表3 日本家庭金融资产的结构与变化（单位：兆日元，%）

19982001200420072008金融资产余额1327.71371.11427.11464.51409.3现金30.0（2.2）38.0（2.7）41.7（2.9）43.0（2.9）43.7（3.1）银行存款693.7（52.2）727.3（53.0）730.7（51.2）732.2（49.9）742.7（52.6）股票外证券81.4（6.1）72.2（5.2）73.8（5.1）107.3（7.3）90.2（6.4）股票96.2（7.2）85.3（6.2）133.5（9.3）119.7（8.1）84.5（5.9）

保险、年金准

备金

358.9（27.0）379.0（27.6）382.2（26.7）402.6（27.4）393.3（27.9）

资料来源：日本银行《资金循环统计》，http://www.boj.or.jp/theme/research/stat/sj/index.htm

从表3可以看到，日本家庭的金融资产主要集中与银行存款和保险以及年金准备金，两者在金融资产中所占比例之和甚至接近于80%。日本家庭的资产选择行为模式表明，日本家庭的投资确实是保守的；家庭在金融资产的配置上表现出风险厌恶：家庭过多投资于银行存款和人寿保险。这种资产选择行为模式背后的最主要的经济原因在于：日本在走过了长达半个多世纪的战后致富之路之后，由政府主导的高经济增长模式日益难以为继。20世纪80年代以来，日本政府在被迫开放市场的同时，实施了一系列政府转型的政策措施，市场风险迅速蔓延，家庭金融资产的安全性面临挑战。此外，在经济全球化的背景下，亚洲金融危机、美国次贷危机在全球迅速蔓延，引发了日本家

Economic & Trade Update Mid-journals Sum.NO.190December.2010

庭金融资产的缩水和大幅震荡。在这些因素的作用下，日本家庭金融资产的选择行为注重安全并且回避风险。

四、我国家庭金融资产选择与日本和美国的比较

1.中日两国的金融资产结构有相似之处，都具有较高的储蓄率，投资偏相于保守。此外，与美国相比，中日两国都有着较高的房产持有率。普通日本家庭最重要的资产是房产，日本家庭总资产中房地产所占比重是61.7%③。Noguchi and Poterba （1994）指出，日本家庭在自有房产的支出约是美国的2倍。高企的房产价格与巨大的首付、沉重贷款负担将增加年轻家庭的储蓄率，可以解释中国和日本的高储蓄率的原因。对风险性金融资产（如股票）的需求，可能受到两国家庭房屋贷款的沉重负担的压制。

2.美国家庭金融资产分布相对比较均衡，风险性金融资产（如直接持股、通过共同基金和退休账户间接持股）比重较高。这与美国相对成熟的金融市场、品种齐全的金融工具、相对完善的监管体制密切相关。比较美国家庭的金融资产组合，我国个人与家庭的投资渠道比较狭窄。我国股市波动幅度较大，投机气氛浓厚，基金市场也是跌宕起伏，两个投资领域已经让不少散户遇难而退。美国基金持有人自上个世纪80年代牛市以来的平均持有周期是3-4年左右，他们通常不会随短期市场波动而频繁进出。而中国证券业协会的统计显示，国内基金个人投资者持有基金的周期则在13个月④。投资者购买基金主要受到短期高回报的影响，尚未将基金作为一种长期投资工具来看待；投资者的不成熟、过于关注短期业绩、频繁的申赎影响了基金经理的操作。即便是基金经理也追逐大盘频频波段操作。对于其他投资渠道而言，投资型保险往往期限过长，居民也不太认可；银行理财客户的“门槛”偏高，不少中低收入人群被挡在了“门外”，并且银行理财产品也存在到期后银行的承诺无法兑现的可能。

五、启示与借鉴

如何在规避风险的同时，尽可能地提升资产价值进而提高生活质量，是各国家庭不得不直面和重视的问题。我国家庭储蓄比例过高，金融资产选择受到抑制，投资渠道比较狭窄，原因主要在于以下方面：（1）社会保障制度不健全是我国居民投资渠道单一的主要原因；（2）宣传引导不够；（3）政出多门，金融市场监管体制较为混乱；（4）证券市场发展不平衡，债券市场发展缓慢，金融产品同质化比较严重；（5）金融中介创新能力较弱，服务意识不够。改善和优化我国家庭金融资产配置需从如下几个方面进行改进。

第一，完善包括住房、教育、养老、医疗在内的社会保障制度和网络

我国正经历着日本曾经拥有过的高增长，家庭财富处于快速积累阶段，社会也正在金融老龄化阶段。对我国家庭而言，经济制度变迁所带来的风险带给家庭强烈的消费不确定预期，进而影响着家庭金融资产的管理决策。因此，和日本类似，我国家庭确实存在十分强烈的预防性储蓄动机，即使是高收入人群的预防性储蓄动机也很明显。为改变居民储蓄存款过快增长现实，促进消费和投资，就必须从降低居民预防预期不稳定的根本入手。改革开放以来我国对住房、教育、医疗等制度的一系列改革措施短期使居民对未来收入和支出的不确定性预期提高，家庭储蓄因此担负着住房、教育、养老等多重责任。只有完善住房保障体系，加快养老、医疗保障和教育体系改革，才能减少居民的不稳定预期，使储蓄与国内生产总值的比例降到正常水平。

第二，加强我国金融中介的建设，鼓励金融工具创新

由于金融中介的规模经济和专家特长，可以降低家庭投资股票市场的交易成本和降低信息不对称，实现风险管理、价值增值。虽然近二十年来，由于信息技术、交易技术极大地降低了交易成本和信息的不对称程度，却并未减少投资者对中介服务的需求。目前，我国金融中介（机构投资者）的建设远远不能适应个人与家庭风险管理的需求。在我国，亟待加强金融中介的建设，以更好地适应个人与家庭金融资产管理的需求。另外，我国金融市场上金融工具创新在深度和广度上还远远不够，金融市场和金融工具创新还存在缺陷。我国金融产品比较单一，金融工具创新还停留在基础产品的创新上，在金融衍生产品创新和组合产品创新方面则刚刚起步，金融衍生品还基本没有；产品开发中模仿式创新多、自主式创新少，产品在深度和专业化上都不足。居民对投资工具的需求还远远没有满足。我国金融机构应逐步引入市场细分理念，确立以客户为中心的经营模式，根据客户需求开发新的服务产品。

第三，加强投资者保护法律制度的制订和实施

就股票市场而言，由于股市参与成本的存在，缺乏金融知识和技能的投资者没有能力评估其资产组合的风险，从而无法对金融环境做出最优的应对。目前，美国、加拿大、欧盟、日本等地证券市场均已建立了投资者保护制度。如美国的SIPC受证券交易委员会（SEC）监管；由自律组织的行业协会监管。日本的证券投资者保护基金就由日本证券经纪商协会（JSDA）监管，并在JSDA下设立“投资者保护基金筹备办公室”（Investor Protection Fund Preparatory Office）。投资者保护和投资者教育对我国资本市场乃至金融系统的长期稳健发展至关重要，我国政府应该加强投资者保护法律制度的制定与实施。

注释：

①包括支票账户、储蓄账户、货币市场存单账户、货币市场共同基金、保证金(call or cash account at brokerages)这些项目.

②注:储蓄债券是由美国财政部发出的用于支付美国政府的借贷需求的债务证券.储蓄债券被认为是最安全的投资之一,因为它们是由充分的信心和对美国政府信用作担保.

③2006年韩国家庭总资产中房地产占近八成比重[EB/OL].新华网,https://www.sodocs.net/doc/3015837837.html,fol. com/070308/101,1584,2777271,00.shtml.

④基金.富人追求平稳收益,穷人追逐暴利[N].经济观察报,2009-9-5.

参考文献：

[1]中国人民银行太原中心支行课题组.居民家庭金融资产组合变化趋势及效应研究——以山西为例[J].中国金融,2009(2).

[2]史代敏,宋艳,居民家庭金融资产选择的实证研究[J].统计研究,2005(10).

[3]张辉,付广军.城镇居民家庭金融资产投资渠道选择模型研究[J].山东经济,2008(1).

[4]于蓉.我国家庭金融资产选择行为研究[D].中国博士学位论文数据库,2006.

作者简介：赵燕（1972－），女，金融学博士，上海海事大学国际经济贸易系讲师，教研方向：金融学。

金融资产配置 有哪些技巧

金融资产配置有哪些技巧 随着中国经济增长和国民收入的不断增加，个人投资者为了满足自身生活和资产保值增值的需要，除了投资房地产以外，越来越注重金融资产的投资和配置。从早期的储蓄、国债、保险到现在的股票、基金、债券、信托计划、外汇、贵金属、期货等，从现金到现金等价物，从货币市场到资本市场，投资的品种越来越丰富，投资的渠道也越来越多。市场上出现了众多的财富机构、P2P模式，具有一定金融知识的投资者也已经眼花缭乱了。 投资者应当根据家庭的资金实力，按每个家庭流动性管理的需要，评估家庭的风险承受能力，投资于不同类型的金融资产，最终达到资产保值增值的目的。在投资市场上，投资者需要自负盈亏、自担风险，投资一直遵循着这样一条“高风险、高收益”准则。目前市场上，大多数投资者关注的是产品收益，而忽视了金融产品的本质要素：产品的发行体是金融机构还是非金融机构，是金融机构自营产品还是代理产品，产品的实际投资方向是货币市场、资本市场还是实体经济，产品销售机构是否具有法律资格等，这些都是投资者进行投资决策需要考量的。 一般投资者在做资产配置时首选是把资金存入银行，做活期存款、定期存款等储蓄类产品，作为家庭既安全又流动性最好的资产配置。2015年5月1日，国务院推出了《存款保险条例（国务院令第660号）》，其中第五条明确“存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。同一存款人在同一家投保机构所有被保险存款账户的存款本金和利息合并计算的资金数额在最高偿付限额以内的，实行全额偿付；超出最高偿付限额的部分，依法从投保机构清算财产中受偿”。显然银行储蓄也不是绝对安全的金融资产了，投资者需要开始选择安全性高的银行，来分布自己的储蓄存款。 随着银行金融服务的提高，金融市场的活跃，金融产品日益丰富，投资者可以通过银行的网点、网上银行、手机银行等渠道进行金融资产的配置。进入每家银行的官方网站，投资者可以搜索到众多的金融产品，投资者可以在银行购买理财产品，银行的理财产品分为保本理财产品和非保本理财产品，保本理财产品收益低于非保本理财产品；银行还获得监管部门认可的代理资格，代理销售保险、基金、代理证券资管计划、信托计划资金收付和推介等非银行金融机构的产品，银行代理的产品都经过一定的准入审批流程，投资者通过银行渠道获取产品信息，直接与发行产品的金融机构签订了法律性文件，明确权利与义务关系，一般都通过银行系统完成投资过程。投资者还可以通过银行渠道投资贵金属。依据国际市场贵金属的价格波动，投资账户贵金属和购买实物贵金属，交易的贵金属品种有黄金、白银和铂金，账户投资有实时交易和挂单交易，实物贵金属的式样也从饰品扩展到礼品，满足了投资者对贵金属的偏爱。近年来，越来越多的人出境旅游和留学，对于外汇的需求也大量增加，投资者除了使用信用卡来满足消费的需求，也可以依据国际市场汇率的波动，进行外汇投资，按照目前外管局的政策，每人每年换汇额度为等值5万美元。 投资者除了在银行配置金融资产，还可以通过非银行金融机构进行投资，非银行金融机构是指一行三会批准成立的金融机构，例如：信托公司、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、证券公司、基金公司、期货公司、保险公司等，证券、期货和贵金属交易都通过交易所实现，例如证券交易所、期货交易所和黄金交易所，每个行业和每种交易都有相应的管理办法和交易规则，投资者很容易地在监管部门官方网站或交易所的官方网站上查到法律法规、操作指南以及代理机构名录，形成了一套规范的市场运作体系。

中美服装零售市场消费者行为分析

中美服装零售市场消费者行为分析 中国是世界纺织品和服装生产大国，而随着中国经济近年来的持续高速发展，消费者的可支配性收入日益增加，中国服装零售市场也吸引了所有的目光。另一方面，长期以来，中国纺织服装产业由于外向型特点，受到出口目的市场的影响较大。在目前人民币升值以及美国经济走下坡路的情况下，中国的纺织品服装生 产企业以及品牌零售商都感觉到了巨大的压力。 应对目前的困难，首先我们要了解终端市场??也就是服装零售市场和消费者发生了哪些变化？带着这个问题，《纺织服装周刊》访问了美国棉花公司全球供应链市场研究经理Melissa Bastos女士，就中美两国服装零售市场目前的状态、消费者的服饰购物偏好等话题，同她作了深入的交流。 访美国棉花公司全球供应链市场研究经理Melissa Bastos女士 中国服装零售市场增长迅猛 2007年美国服装零售市场总额与2006年相比估计有4％的增长，其中女装占58％，男装35％，童装7％。2007年中国服装零售市场总额同比增长率估计为23.4％，其中男装、女装和童装所占的份额分别为47％、29％和24％。在整个亚太区服装零售市场，中国占29.9％，仅次于日本（43％），列第二位。在过去的两年中，中国服装零售市场是整个中国服装供应链中增长最快的部分，但是零售市场总额的绝对数值仍远远落后于美国。中国消费者购买和拥有的服装数量明显少于美国消费者。（据美国经济分析局和 中国统计局年报发布） 中国服装零售市场是全球增幅最大的市场之一，这是因为近年来中国经济持续强劲增长和随之而来的内需爆增。中国的中产阶层（家庭年收入在8300美元到68800美元之间）的数量在过去的两年中增长了22％，达到8000万人次，预计到2020年还将增加近10倍（据欧睿信息咨询2007年7月监测）。中国服装零售市场的激烈竞争为国内外零售商都提供了新的机遇。国内的零售商们在了解消费者和市场方面具有主场作战的优势，而国际零售商将面临更严峻的挑战。 现在，美国面临经济衰退、失业率上升和消费信心下降的问题。美国棉花公司“生活方式追踪”项目获得的对个人消费信心的回答是：67％的消费者持积极态度，比2006年（71％）略有下降。男性、高收入阶层和习惯到商场购物的人群显然比其他的人群持积极态度的比例要高。至于对美国经济前景的预测，仅仅45％的消费者持积极态度，这个数字和2006年一致。同样，男性、高收入阶层和习惯到商场购物的人群比低收入者和习惯到平价超市购物的人群对前景更加乐观。 由于美国政府采取了一些措施，例如减税政策，美国消费者的个人经济状况保持良好。消费者将花费更多的钱购买日用品，而不是服装。也迫于通货紧缩的压力，服装品牌不进行价格竞争。和2006年相比，美国消费者的购买额和平均价格都有所增加。年轻人的服装花费下降，而年长者花费金额增加。60％的消费者购买打折服装，37％的消费者计划在未来的三个月比上一季度少购买服饰。

中美家庭金融资产选择行为的差异及其原因

货币银行 Financial Industry 2010．04/ZHEJIANG FINANCE 浙江金融过去十年全球金融市场发生了显著的变化，共同基金和养老基金等金融中介迅速发展。与此相对应，家庭金融资产选择行为也随之发生深刻变化，家庭积极参与股票、债券、共同基金和养老基金等金融资产的投资。此时，美国金融市场在市场法规完善、机构投资者培育和养老金制度改革等方面实施了一系列措施，大大提升了金融市场的效率，使大量的家庭金融资产由储蓄等非风险性资产向股票等风险性金融资产转移。家庭金融资产管理的方式也越来越依靠金融中介机构来进行，家庭金融资产结构呈现规律性的变化。20世纪90年代以来，中国随着收入分配主体的变化、金融市场的发展和社会保障制度的变迁，家庭金融资产的种类也开始不断增加，股票等风险性金融资产从无到有，在居民金融资产中所占比重逐步上升。但是，中国家庭金融资产的多元化结构只是出现端倪，尚未形成合理的结构。 一、中美家庭金融资产选择行为的差异 中美两国家庭金融资产选择行为的差异主要表现在非风险性金融资产和风险性金融资产所占比重的巨大差异、储蓄存款的巨大差异以及股票投资比重和投资方式的差异上。 （一）美国家庭金融资产选择行为的特点 美国联邦储备委员会的消费者金融调查（Survey of Consumer Finance-SCF ）数据库是研究美国家庭金融资产选择行为的主要数据来源。美国家庭金融资产的构成（参见表1）表明，美国家庭金融资产结构主要有两方面的变化： 第一，非风险性金融资产（交易账户、储蓄账户、储蓄性债券和债券）的重要性逐步下降，比重由1992年的35%下降至2007年的20%；以共同基金和退休账户为代表的风险性金融资产的重要性日益增加，仅两者的比重就由1992年的33.3%上升到2007年的50.5%。 表1美国家庭金融资产组合构成 单位：%资料来源：美国联邦储备委员会的SCF 数据库。 第二，共同基金和养老金中延后应税退休账户逐渐成为家庭主要的投资理财工具，美国家庭的金融投资越来越依靠金融中介。1980年，仅有不到6%的美国家庭拥有共同基金，自1990年以后，共同基金占美国 家庭金融资产的比重不断上升，家庭成为共同基金的主要投资者。至 2008年45%的美国家庭持有共同基金。由于家庭投资越来越依靠共同基金等金融中介，家庭直接投资股票和债券的需求下降，从2004年到 2008年，美国家庭一共购买了2.4万亿美元的共同基金，同时卖出价值2.5万亿美元的直接持有股票。 （二）中国家庭金融资产选择行为的特点 中国居民家庭储蓄存款数据来源于中国统计年鉴中城乡居民储蓄存款年底余额。其余各项数据来源于历年中国金融年鉴的金融交易账户资金流量表，从该表得到年度居民金融资产投资增加额数据，然后由此推算出居民持有现金、国债持有量、股票持有量和保险准备金的存量数据。由于居民债券投资以国债为主，对金融债和企业债的投资额较小且每年变化额度不大，因此以居民国债持有量来衡量对债券市场的投资。保险准备金是由人寿保险准备金、养老基金的净权益、保险费预付款和未结索赔准备金组成。 表2中国家庭金融资产组合构成单位：% 资料来源：中国统计年鉴（2008），中国金融年鉴（1986-2008），所有数据均为当年价，未做通胀调整。 从我们对中国家庭金融资产估算的结果来看（参见表2），中国家庭金融资产结构的变动情况可以概括为高储蓄下的多元化发展，其具体特征主要表现在以下几个方面：第一，非风险性资产（现金、储蓄存款和国债）比重有所下降，但仍很高，历年均超过了80%，风险性资产（股票、保险准备金和外汇存款）比重持续上升，但仍较低，不到20%；第二，在非风险性金融资产中，居民手持现金比重持续下降，储蓄存款比重略有波动，但是变化不大，基本稳定在65%以上；第三，在风险性金融资产中，股票 中美家庭金融资产选择行为的差异及其原因 □张海云王聪 资产种类1992年1995年1998年2001年2004年2007年 交易账户17.513.911.411.513.211.0储蓄账户8.0 5.6 4.3 3.1 3.7 4.1储蓄性债券 1.1 1.30.70.70.50.4债券8.4 6.3 4.3 4.6 5.2 4.3股票16.515.622.721.617.617.9共同基金7.612.712.412.214.715.9退休账户25.728.127.628.432.034.6人寿保险折现值 5.97.2 6.4 5.3 3.0 3.2其他托管资产 5.4 5.98.610.68.0 6.5其他金融资产 3.8 3.3 1.7 1.9 2.1 2.1 年份 现金 储蓄存款 国债股票保险准备金 外汇存款 199219.265.7 2.19.20.9 2.9199319.765.5 2.58.00.9 3.3199417.968.4 3.1 6.00.9 3.7199514.872.2 3.9 4.70.9 3.6199613.173.4 5.1 4.20.9 3.3199712.571.5 6.9 4.8 1.2 3.2199811.770.17.7 5.1 1.4 4.0199912.267.58.4 5.3 1.9 4.8200011.964.98.2 6.3 2.9 5.82001 11.265.27.9 6.5 3.6 5.7200210.665.97.1 6.1 5.0 5.3200310.467.1 6.3 5.6 6.2 4.3200410.068.4 5.2 5.47.5 3.520059.769.8 4.5 5.08.6 2.42006 9.6 70.2 4.2 4.7 9.4 2.0 经营管理 33

报告显示中国家庭金融资产中现金存款占比超75精编版

报告显示中国家庭金融资产中现金存款占比超75

报告显示中国家庭金融资产中现金存款占比超75% 家庭金融资产（单位：元） 家庭金融资产构成 和讯银行消息西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心5月13日发布全国首份《中国家庭金融调查报告》。 报告显示，中国家庭金融资产平均为6.38万元。其中，城市家庭金融资产平均为11.20万元；农村家庭金融资产平均为3.10万元；家庭金融资产在城乡之间的差异显著，金融资产在家庭之间的分布是不均匀的。

在家庭金融资产中，银行存款比例最高，为57.75%；现金其次，占17.93%；股票第三，占15.45%；基金为4.09%；银行理财产品占2.43%。银行存款和现金等无风险资产占比高。 据中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁介绍，此次《中国家庭金融调查报告》是经过对全国25个省、80个县（市）、320个社区（村），8438份有效样本的科学分析形成的，是我国家庭金融微观数据领域的重大突破。 此次《中国家庭金融调查报告》提供了一系列关于中国家庭金融状况的数据，其中包括： ——家庭储蓄。中国家庭储蓄主要集中在高收入家庭，收入最高 10%的家庭，其储蓄率为60.6%，其储蓄占当年总储蓄的74.9%。大量低收入家庭在调查年份的支出大于或等于收入，没有或几乎没有储蓄。而中国较高储蓄的根本原因，不在于广大民众没有足够的消费动机，而在于没有足够的收入。因此，增加消费、减少储蓄最有效的政策是减少收入不均。中国政府《十二五发展规划纲要》提出的“工资增长和GDP増长速度要求同步,劳动报酬增长和劳动生产率提高同步”的政策的实施，将有助于降低中国的储蓄率。 ——住房资产。中国家庭自有住房拥有率为89.68%，远高于世界平均的60%。其中，城市家庭为85.39%。城市家庭

中美家庭教育的对比与分析

中美家庭教育的对比与分析 [1509] (2008-08-07) 将中美的家庭教育进行对比并非贬低中国，而是反思中国的教育，家庭教育是整个育人工程中的重要环节。 鄙人作为50年代出生之人，家庭教育并不成功，虽然自己有不可推卸的责任，但是，80年代初为人父之时“文化大革命”刚刚结束，没有人告诉我们应该如何去教育子女。因此，在互联网十分发达的今天，抒发一点家庭教育方面的感想，对于即将成为父母的中国 80 后一代，可能会有所启迪。 一、 美国：从小就让婴幼儿在小房间单独睡觉 中国：婴儿出生后立马睡在父母的 中间或爷爷奶奶那里 二、 美国：孩子摔跤，父母不会搀扶，一定让他自己爬起来 中国：孩子摔跤，全家搀扶，大人之间互相指责，从小养成孩子的“太子”习惯 三、 美国：小孩子按正常时间与家人一起吃饭，不开小灶 中国：:经常有大人拿了调羹追在玩耍的孩子后面喂饭 四、 美国：父母要几岁的孩子做家务劳动，如洗碗、扫地、洗衣服等 中国：父母让孩子把所有精力都放在功课上面，不少二十多岁的青年从来不做家务 早报导读 [名家专评] 薛理泰：为何朝鲜坚持要发射卫星？ [中国早点] 一薄一扁 ／ 7加4等于14？ [南中国海] 南海对峙 中国第3艘海监船现身 [朝鲜问题] 朝鲜火箭飞行一分钟后解体坠落 1周点评：千万富翁白手起家的秘密！

五、 美国：即使家庭经济状况很好，也鼓励孩子自己劳动挣钱 中国：上海、北京一些空置房的户主，是一批未成年的“公子、公主”；不过，最近几年，有一批家庭条件较好的大学生，利用暑假打工，体验生活。 六、 美国：尊重孩子的意愿，开发孩子的想象能力，培养他们的独立自主能力 中国：把高考作为指挥棒，帮孩子安排好一切，一切围绕孩子的读书 七、 美国：家长鼓励孩子做登山、攀岩、渡海等危险性运动，培养“海盗”精神，凸现海洋文化 中国：孩子的安全是全家的第一要务，“宝宝”长大以后，只能是温室里面的“花朵” 八、 美国：大多数18岁以上的孩子都自己挣钱读书，很多人勤工俭学，或十几年时间拿个博士学位 中国：在大中城市里，大多数家庭最大的投资便是教育，幼儿园“择校费’动辄几万，留学外国更是几十万、上百万。许多大学生在校期间，经常上网吧玩通宵游戏。 九、 美国：即使是那些富裕家庭的孩子，也很节俭，同学无论是一起进公园或到舞厅，还是在餐馆用餐，一切费用大都是“AA制” 中国：即使是“贫困生”，也有人挪用学费，用于上网玩游戏，少数男学生把小肚子吃得隆起，苏州大学学生开宝马等中高档轿车已经是屡见不鲜 10、 美国：父辈一般不给孩子财产继承权。美国人认为，让孩子坐享其成是人生中最糟糕的事，这会使孩子没有机会去经历他们自己的成功和失败，比尔.盖茨是最生动的例子

中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费

中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 ( ) 中国居民家庭收入结构、金融资产配置与消费 Mai;(，2015 (Vo1(29。No(3) 支出增加 n]。资产的变化与消费之间有着较强的相关 性乜 ，而且 不可预期的资产变动冲击会使得家庭持久收 入发生变化，进而影响其在生命 周期内的消费与储蓄行 为 b]。国内学者主要从房地产和股票市场两个方面研 究 了资产价格对消费的影响，如田青 (201 1)认为收入与 习惯是决定居民 消费的主要因素，资产的增加对消费有 正向的促进作用 。然而，易宪容 (2009)提出了高 房价对扩大内需已经产生了挤出效应 ，资产价格的 过度上 涨会使其对消费的作用降低。 b5E2RGbCAP Paiella 等 (2009)指出消费对不同类型资产变 动的反应也是不同 的，通过将家庭资产进行分类， 国内学者分别研究了不同类型资产变动对家 庭消费 的影响 。解垩 (2012)利用中国健康与养老追踪 调查的微观数据， 分析了住房资产和金融资产对消 费的影响，结果发现金融资产的消费弹性远 低于住 房资产的消费弹性，而且老年家庭、城镇家庭住房 p1EanqFDPw 的消费弹性分别高于年轻家庭和农村家庭 ]。与他 们的研究结果大致相 同，张五六和赵昕东 (2012) 也认为金融资产对消费支出存在较弱的抑制作 用， 而实物资产虽然长期看对消费的促进作用有限，但 是短期内有较强的 促进作用随]。 DXDiTa9E3d Modigliani 和 Brumberg(1954)的生命周期假说 认为，消费者在其整 个生命周期中规划其收人与财 产，财产带来的收人作为影响消费的可变因 素 。消 费者通过积累或消耗其财富来平滑生命期内的消费， 当前消费线性 地依赖于当前收人生命期内的平均收入 预期和当前的资产持有量。将家庭收 入划分为劳动收 人和财产收入，得到如下所示的家庭消费函数: RTCrpUDGiT C=aWR+fYL 其中，WR 为财产性收人 ;YL 为劳动收入 ; 参数 a、f 分别表示财产 收入和劳动收入的边际消费 倾向。国内外学者主要从资产价格 (房地产价格 与 股票价格)的角度研究其对消费需求的影响，而关 于财产性收入对消费影 响的研究并不多。本文将根 据以上理论模型，并在测算财产性收人与非财产 性 收入的基础上 ，实证分析我国居民的财产性收入是 否对消费形成了促进 作用。5PCzVD7HxA 二、中国居民收入结构及其与消费的关系 现阶段，我国居民消费占 GDP 的比例较低 ，通

中美两国国民消费习惯差异调查分析报告

中美两国国民消费习惯差异调查分析报告任何一种消费者行为的产生都是与其外部环境及内部环境息息相关的。而中美之间的内、外部环境有很大的差异，因此中美两国的居民消费者行为特征自然会有很大的不同。2010年中国超过日本成为GDP仅次于美国的全球第二大国家，从表面上来看应该说是一件喜事，但是其实际意义不大，而且我们中国政府对此反应也相当低调。中美两国作为对全球局势走向起着举足轻重的两个大国强国，但两个国家国民的消费习惯却有着巨大的差异。为此，我展开了调查。一、调查目的 了解中美两国国民消费习惯之间的差异，指导人们更加合理地消费。 二、调查方式 由于可用资源有限，主要采取了问卷调查法和资料调查法。三、调查结果 中国人不习惯于超前消费，而是喜欢存钱，而美国人习惯于超前消费，甚至把明后两天的钱都花没了。 四、结果分析 首先，文化习俗方面。中国是世界四大文明古国之一，并且其文明从发源以来至今从未中断过，其他三个国家是没有过的。灿烂的文明使我们为之自豪。五千年来悠久文明使得中国人就形成了一种以“勤劳节约光荣，铺张浪费耻辱”的意识。有很多诗歌谚语之类的文化作品都能反映出来，例如古代诗歌《悯农》的“谁知盘中餐，粒粒

皆辛苦”就清晰地描绘出了古人那种节约意识。并且以儒家文化为代表，教育的是人们怎么修身养性。中国消费者在传统观念的影响下，个人的物质欲望往往受到压抑。如中国传统观念主张“谦、良、恭、俭、让”，在其影响下，勤俭消费成为大多数中国人所奉行的消费观念，这一观念虽然在现在受到消费主义和享乐主义的冲击，但它依然是中国消费者所普遍持有和坚持的观念。在勤俭节约的观念的影响和支配下，消费者的需求，特别是高档奢侈产品和服务的需求及其增长会相对受到限制，消费者在购买中也会更多地重视产品和服务的实际效用和价值，反对盲目攀比和铺张浪费。而美国人不是这样，至少美国人敢花钱，他们崇尚消费，他们的历史文化积淀使得美国人向众多西方人那样有着勇敢和冒险的鲜明特点（这并不是说我们中国人就不勇敢）。他们受之前的中世纪文艺复兴和启蒙运动的巨大影响。美国消费者具有很强的自我观念，信奉的是为自己而活，一切都是为了自己生活得更好。因此，美国人挣钱的动力是为了享受生活，追求更高品质的生活质量，美国国民的观念中并不存在勤俭这一意识。因此美国国民的收入大部分都是用于消费，储存的比例小，消费倾向高，甚至有时通过借贷提前消费，花将来的钱来满足现在的消费需要和欲望。 其次，历史发展方面。我以中国有着五千年的悠久历史骄傲的同时也为有着两千多年的封建史而遗憾。为什么这样说呢？封建君主统治者为了更好地统治老百姓，采取各种手段禁锢人们的思想。例如，秦朝的焚书坑儒和康雍乾三代时期的文字狱。人们长期以来被地主阶

金融学05金融资产的种类与特性(参考答案)

第五章金融资产的种类与特性 一、选择题 1、A 2、D 3、B 4、C 5、C 6、C 7、A 8、B 9、D 10、B 11、A 12、A 13、D 14、A 15、C 16、D 17、B 18、B 19、C 20、D 21、D 22、A 二、判断题 1、× 2、√ 3、× 4、× 5、× 6、√ 7、√ 8、× 9、√ 10、√ 11、√ 12、× 13、× 14、√ 15、√ 16、√ 17、× 18、√19、√20、√ 21、× 22、× 23、× 24、× 25、√ 26、√ 27、√ 28、× 29、√ 30、× 31、√ 32、× 33、× 34、× 35、× 36、× 37、√ 38、√ 39、√ 40、√ 41、√ 42、√ 43、√ 44、× 45、× 46、× 47、× 48、× 49、× 50、× 51、√ 52、√ 53、× 54、× 55、√ 56、√ 57、× 58、× 59、√ 60、× 61、× 62、× 63、√ 64、× 65、√ 66、√ 67、× 68、√ 三、名词解释 1、货币是被普遍接受的用来支付货款和债务的一般等价物，是最基本和最重要的一种金融 资产。 2、金融资产的流动性是指金融资产以最低的成本、最短的时间变现的能力。 3、金融资产的可转换性是指一种金融资产可以转换成其它金融资产的能力。 4、金融资产的可逆性指投资于一项金融资产后退出投资换回现金的成本。 5、信用资产是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益 的索取权。 6、商业票据是由工商企业发行的无抵押品的短期债务凭证，是对发行企业未来还本付息的 索取权。

中美家庭教育对比整理

1. Family Education. At present, the majority of family educational expert consider that family education can be divided in narrow and broad sense. Generalized family education indicates that family members teach each other in their daily life. In a narrow sense, it indicates that the elder members (especially for parents) of a family teach younger in their daily life. Family education as one part of family, school and society education has an irreplaceable meaning to other two educations. Family education is not only attaching importance to the health of children, but also their mental health which makes them more adaptable to competitive society in the future. More often than not, education is also an interaction between children and parents which means that they both be educated during the process of it. 2.1The Feature of Chinese Family Education. First, Chinese parents usually charge of whole things of their kids to make them have enough time to study. Especially for those parents who have only child provide them anything what their kids need. There is also a new phenomenon that we can see most of elementary school students have mobile phones, digital camera, MP5 which are top grade cons umer goods. It’s detrimental to develop children’s independent ability and imperceptibly make them spend freely on money which given by their parents. A lot of Chinese parents only pay attention to their kids’ basic necessities of life but not their inner mind which easily make them have mental or moral character problems. In the meantime, it’s easy to make their kids have personality defect and lose ability of living all by themselves. Therefore, this kind of education is absolutely unreasonable and lack short of scientific. Second, the matters of family education one-sided emphasize test score. Chinese parents only attach importance to intelligent development of their kids but seldom evenly conduct the education of morality, intelligence, physique and art to their children. So that it’s the main cause of uneven in development of Chinese students’ integral ability. We also see a phenomenon that a lot of only children are high intelligent, vulnerable and sensitive. But in the fields of developing intelligence of children, Chinese parents only care for their result of ability of memory, comprehension and computational problem. On the contrary, innovation-oriented society is pressed for practical ability and creative ability. Third, Chinese parents always regard their kids as private property. They are concerned more about face-saving than their kids. They deserve their kids are their own and have right to control the children’s behavior. When their kids betray their orders, they also use their dignity or effect violence to their children but do not know it is illegal. They believe the concept of family education needs violence sometime to their naughty behavior. Furthermore, Chinese parents also think if they love their kids, whatever methods of expression, the kids should accept it and unconditional comply with it. As the times passes, the children would not like to communicate with their parents who will not be told by their kids when they have something mental problems.

中美家庭教育对比研究的开题报告

中美教子的不同之处： 中国的儿童教育，表扬与批评为惯用的教育手段，教师喜欢采用横向比较法，如利用小红笔、小红旗、排名次表等方式鼓励孩子，看谁表现好。当纠正孩子不良行为时常常采取表扬其他孩子，以其他孩子做榜样的方式。美国教师则不同，一般对孩子不表扬也不批评，理由是：批评了你的孩子会刺激你的孩子，表扬了你的孩子会刺激其他的孩子，他们注重儿童自身的纵向发展而避免对儿童进行相互比较。 稳重听话与活泼好动 中国人在评价孩子的性情时，“稳重听话”是一大优点，“听话的孩子是好孩子”已在国人中形成共识。学校教育强调秩序井然，用各种规章来约束孩子的行为。美国人喜欢孩子富有孩子气，小学和幼儿园的课堂上允许孩子随便说话，甚至相互打闹，美国人总觉得中国孩子在课堂上太死板，没有生气。 强调自制与突出自主 中国教师总是鼓励孩子在尽可能长的时间内专门做好某一件事，以期培养儿童的恒心、耐心，他们多强调儿童自我意识的社会性发展，多引导儿童逐步学会适应和控制自己的情感，而美国教师常常鼓励孩子在一段不长的时间内从事多项活动，以期培养孩子的灵活性、创造性，多注重儿童自我意识自然发展，多鼓励儿童自由且自然地表达自己的思想与情感。 肯定结果与重视过程 中国人重结果与技能的掌握；无论学习什么，为求学深学透，无论干什么，力求完美无缺。美国人重过程与能力的增减，他们注重孩子的参与意识，孩子们自由选择的机会多，教师还极力鼓励孩子自由发挥、自由创造，以培养孩子的想像力和创造力。 概括地说，中国人力图使儿童发现社会存在，创造环境使儿童学会怎样长大成人，儿童是被动的，富有可塑性的，重在成人的帮助指导下成长。美国人力图使儿童能真正作为孩子，儿童是主动的，富有创造的，自我实现是儿童自身的自然与发展，成人只需提供有利的条件即可。 中美家庭教育的跨文化比较： 今天，国际竞争日益激烈，而这种竞争归根到底是人的素质的竞争，是人才培养的竞争。我们知道，人才培养的首要阵地是家庭，因此，从某种意义上说，人才的竞争是父母育儿能力的竞争。所以，世界各国在培养新世纪人才的教育工程中，都很重视家庭教育这一环节。虽

谈文化差异对中美网络消费者行为的影响

谈文化差异对中美网络消费者行为的影响 文化价值观通过以文化为核心所形成的行为准则来影响消费者行为，本文运用Hofstede理论，分别从权力距离、个体主义、不确定性回避三个角度出发，指出文化价值观差异是中美网络消费者行为差异的决定因素，以期为今后的网络营销策略起到积极的作用。 关键词：权力距离个体主义不确定性回避 相关文献综述 随着信息技术和互联网应用的迅速发展，网络现已成为了人们日常工作和生活密不可分的一部分。因此，利用网络渠道来实现竞争力成为了企业经营的重心，也因此产生了大量研究网络消费者行为的文献。 笔者通过对文献的梳理发现，网络消费者行为的研究多集中在对影响因素的探究。不同的研究者从不同的切入点八手，总体上可归为以下两大方面：第一，消费者特征。学者苏秦、李钊等(2007)在网络环境下证实了美国著名营销学者Oliver的忠诚层次学说，认为顾客感知的网络服务质量和顾客满意、顾客与供应商之间的情感关系对顾客行为意向的正向直接影响，以及对顾客实际消费行为的间接正向影响。曾伏娥、张华(2008)研究发现无上网购物经验的消费者是否将网上购物冲动退缩为橱窗购物行为由其感知到的交易成本决定。此外，还有诸多学者如井淼、周颖等(2005)，邵兵家、鄢智敏等(2006)研究了感知风险维度对消费者网上购买行为的影响。第二，系统特征。台湾学者Ming-Hui Huang(2003)研究了网络信息的复杂性和新颖性对消费者网上购物的影响，认为信息的新颖性对改变消费者态度和吸引消费者有正效应作用，而信息的复杂性则有负效应作用。吴敬松、镡铁春等(2008)还指出网站商品推荐的易用性、及时性和可靠性与消费者认知易用显著正相关。 然而，当前学者对网络消费者影响因素的研究较为集中。忽视了对文化价值观的研究。其实，各国文化千姿百态，各不相同，每种文化的背后都有其独特的人生观和世界观，从而造就了独特的价值观，价值观是社会文化的核心。每个人的价值观都是通过学习和对自身经验的不断抽象化逐步形成的，一旦形成就会对个体的生活方式和行为产生巨大的影响。正是由于文化价值观为购买行为的发生提供一个强大的内驱力，对消费者行为具有决定作用，所以它是影响消费者购买决策的最终决定力量。 荷兰心理学家霍夫斯泰德(Hofstede)通过对66个国家和地区的9万余名职员的调查，从价值观的角度总结出国家文化差异的四个维度：权力距离、个体主义、

中美家庭教育的比较分析及对中国家庭教育的启示

中美家庭教育的比较分析及对中国家庭教育的启示 摘要：众所周知，一个人的成长与教育分不开，而教育有与家庭有着密切的关系，可以说，家庭教育在一个人的成长中有着十分重要的地位。在本文中，主要对中美家庭教育的内容、目标、方法等进行比较并分析原因，最后从中得出一些对中国家庭教育的启示。 关键词：中国美国家庭教育 “父母是孩子最好的老师”这句话大家都相当熟悉。在一个孩子的成长过程中，父母对他的影响很多很大，父母是孩子接触的第一个老师，所以家庭教育对于孩子的成长意义重大。在现代社会里，家庭教育的内容方式越来越多，怎样的家庭教育才是对孩子成长最我们必须了解的，中美两国在家庭教育方面存在很多不同之处，因此比较分析两者对于我国的家庭教育的发展将有促进作用。 一、中美家庭教育的比较 1、中美家庭教育的特点比较 美国的家庭教育具有三个特点：注重平等意识、注重培养独立意识和吃苦精神、注重培养创造能力。我国家庭教育也有三个显著特点：生活上包办代替、教育内容上片面强调学习成绩、教育观念上把孩子当作私有财产。 2、中美家庭教育目的比较 美国家庭教育的目的是要把孩子培养成为具有适应各种环境和独立生存能力的人。所以，美国家庭十分注重孩子从小的锻炼，充分且最大限度地挖掘孩子的积极成分，让孩子实现自己的人生价值。因此，美国的孩子从小就有很强的自主意识和独立能力。 中国家庭教育的目的是孩子将来有出息，能找到好工作，一生都很顺利的度过。所以，在家庭教育的过程中，父母在生活上尽可能的满足孩子的一切要求，在学习上特别注重孩子的成绩，但是学习之外的方面都很少考虑。 3、中美家庭教育内容比较 美国的家庭教育内容很丰富，他们注重孩子在体力、认知、语音、社会性、情感上获得和谐发展。为了实现这些教育内容，美国的家长让孩子多开展户外活动和体育锻炼以增强体力，对孩子的各种感官加以训练以发展孩子的认知，他们还十分注重开拓孩子的交往、审美视野和孩子的学习兴趣。在社会性方面美国家

中美大学生消费行为差异调查研究

SRT 中美大学生消费行为差异调查研究 院(系) 统计学院 专业经济分析 辅导老师马立平 组长孟昊 成员唐潇鹤王睿钱伊乔

目录 摘要 (3) 关键字 (3) 引言 (3) 一、中美大学生消费行为差异调查整体分析 (3) 1、中美大学生消费行为差异调查目的 (3) 2、中美大学生消费行为差异调查意义 (4) 二、中美两国大学生消费行为特点对比 (4) 1、大学生在上大学前后对于商品的舒适度，个性，价格，品牌的 关注程度变化： (4) 2、大学生购物去向以及对网络的利用程度： (7) 3、大学生信用卡使用率： (10) 4、父母对大学生消费行为的影响： (11) 5、大学生的经济来源： (11) 6、大学生在各项消费上的投入比例： (12) 三、从消费行为学角度分析中美大学生消费行为 (13) 1、消费行为学概述 (13) 2、从消费心理对比中美大学生消费行为 (15) 3、对比中美大学生消费行为特点 (15) 参考文献 (17)

中美大学生消费行为差异调查研究 摘要：本文主要采用统计分析的方法，运用描述统计分析、多项应变量分析等方法，了解被调查对象的消费行为。针对当代中美大学生消费心理及行为特点的现状进行分析，着重探讨在教育全球化的潮流下中美两国消费行为差异，有助于帮助赴美留学生更好地融入当地的文化圈子。 关键字：中美大学生消费经济来源消费心理消费行为特点 引言：近些年来，随着教育的全球化发展，中国越来越多的研究生，本科生，甚至中学生倾向于出国留学深造。尤其是美国，作为科技、经济强国，多数学生愿意到美国发展，然而，由于出国留学的门槛降低，许多赴美留学生没有做好准备，也由于中美国家的政治文化差异，导致一些华人在美国这样的移民国家里不入流，缺乏对当地人当地文化的沟通和了解。正出于此，我小组在中美大学生消费行为差异上立项调查，希望借此反映出当下两国大学生的消费欲望，消费能力与来源，及消费取向上的异同。 一、中美大学生消费行为差异调查整体分析 1、中美大学生消费行为差异调查目的 近年来，在国内留学生中有一股“留学热”的风潮，越来越多的人在毕业时都希望到国外继续深造，美国是中国留学生输出的留学大国，它以优良的教育背景和实力成为留学生的首选之地，而在留学过程中我们无可避免的要面临消费，所以在这里，我们选择美国大学进

中美日家庭金融资产选择行为的差异研究

时代经贸 2010 年 12 月 中旬刊 总第190期 中美日家庭金融资产选择行为的差异研究 赵　燕 （上海海事大学，上海　200135） 【摘　要】在经济波动日益频繁的现代社会，如何在规避风险的同时尽可能地提升资产价值进而提高生活质量，是各国家庭不得不直面和重视的问题。本文对美国、日本和我国家庭实际的金融资产组合配置行为进行了比较，归纳总结出各国家庭资产选择行为的差异和规律，并提出了改善和优化我国家庭金融资产配置的相关建议。 【关键词】家庭金融资产选择；家庭储蓄；金融中介 经历了金融危机带来的市场波动，很多家庭开始意识到财富保障的重要性。财富如果没有得到充分的保障，很容易受到经济起伏的影响，进而影响家庭的生活质量。不同类型的金融资产可以满足不同家庭多样的投资需求。居民所持有的家庭资产组合主要包括实物资产（土地、房屋等）和金融资产（现金、储蓄存款、股票、国债、保险和外汇存款）。家庭资产组合理论一直是过去半个世纪来国内外学者关注的焦点和前沿研究领域之一。本文试图对美国、日本等主要发达国家和我国家庭实际的金融资产组合配置行为进行比较，并归纳总结出各国家庭资产选择行为的差异和规律，本文的研究目的是为我国金融投资工具创新指明方向，并且为进一步优化我国家庭金融资产配置行为提供一定的建议。 一、当前我国家庭金融资产选择行为的特征 （一）我国家庭金融资产的总体发展特征 中国家庭金融资产的总体发展特征是以储蓄存款为主的多元化发展趋势。虽然中国家庭金融资产呈现多元化趋势，但如果将储蓄存款、现金和国债算作非风险性资产，而将股票、保险和外汇存款视为风险性资产。在中国居民的家庭金融资产中，非风险性资产所占比重超过了80%，风险性资产不超过20%。即使是在储蓄存款“大搬家”、股指最高达到6000多点的2007年，我国家庭股票与证券投资基金份额两者相加所占的比例也仅为16%。我国城市家庭确实存在十分强烈的预防性储蓄动机，而且高收入人群的预防性储蓄动机也很明显。这些资金是家庭为自己及其家人未来储备的购买力，所以大部分对市场利率几乎没有弹性。 表1 我国家庭部门的流量金融资产配置结构（单位：亿元，%） 19982001200420062007现金851（7）874（6）1434（7）2524（7）2741（8） 储蓄存款9257（74）9973（72）15678（74）21284（62）10407（30） 国债1372（11）711（5）-740（-4）410（1）-236（-1） 股票766（6）1114（8）717（3）672（2）2148（6）保险准备金298（2）1156（8）3516（17）4365（13）6221（18）证券投资基金份额1519（4）3438（10）证券公司客户保证金3416（10）8986（26） 资料来源：《中国人民银行统计季报》（2000-2009），中国金融出版社 注：从2005年起，中国资金流量表（金融交易）的统计指标中增加了证券投资基金份额和证券公司客户保证金两种金融工具类型。 二、美国家庭金融资产选择行为的特征 Bertaut（2003）和Aizcorbe（2003）根据美国的消费者金融调查（SCF）数据，认为90%的美国家庭进行不同类型的金融投资，25%的家庭拥有5种以上不同金融资产，持有安全性资产和较安全资产比重较以前没有多大变化，但风险资产占金融总资产的比例在上升，持有股票的趋势在不同年龄、收入、教育群体中都有表现。根据美联储2009年发布的消费者金融调查数据库（见表2），可以看到，虽然从2004年到2007年美国家庭金融资产的绝对量在上升，但金融资产占总资产的比例下降了1.8个百分点，至33.9%，这一比例从2001年的42.2%水平一直处于下降趋势。各类金融资产的相对份额也有所改变。表2中，美国家庭直接持有股票资产占总金融资产的比例由1998年的22.7%下降到2007年的17.9%（不过，这一比例仍然比中国家庭的要高）；债券与其他托管资产所占的百分比有所下降，由退休账户的股份和投资基金组合（Pooled investment funds ）比例的上升所抵消。共同基金和退休账户这两类金融资产的比重在2007年达到50.5%。作为世界上最发达的经济体，美国的投资品种非常发达，房产、基金、股票、债券和外汇等投资方式应有尽有，而对投资大众来说，最普遍的理财方式就是购买共同基金。在共同基金有八十多年年历史的美国市场上，根据美国基金协会的调查，约84%的基金投资者声明其投资目标是为将来退休而进行储蓄金。 表2 美国家庭金融资产的结构与变化（%） 金融资产类型1998200120042007 交易账户①11.411.413.211可转让定期存单 4.3 3.1 3.7 4.1储蓄债券②7754 债券 4.3 4.5 5.3 4.2 股票22.721.517.617.9投资基金组合（货币市场基金除外）12.412.114.715.9退休账户27.628.93234.6人寿保险账户现金价值 6.4 5.33 3.2其他资产管理账户8.610.58 6.5其他 1.7 1.9 2.1 2.1 总 计100100100100金融资产占总资产的比重40.742.235.733.9 资料来源：美联储2009年发布的消费者金融调查数据库（The Survey of Consumer Finances，SCF）SCF是由美联储三年一次发起的关于美国家庭资产负债表、养老、收入和其他人口特征等的调查。 对于各国居民而言，房屋财富一般占家庭总财富的一个大的组成部分；在2007年，美国居民的房屋财富占家庭总资产的平均水平是31.8%。在2004-07年期间，这一比例整体略有下降。在不同的收入分布中，房屋对于家庭总资产组合的相对重要性的变化很大。一般地，随着收入水平的提高，房屋财富占家庭总财富的比例变得较小。（资料来源：The Survey of Consumer Finances，SCF） 三、日本家庭金融资产选择行为的特征 表3 日本家庭金融资产的结构与变化（单位：兆日元，%） 19982001200420072008金融资产余额1327.71371.11427.11464.51409.3现金30.0（2.2）38.0（2.7）41.7（2.9）43.0（2.9）43.7（3.1）银行存款693.7（52.2）727.3（53.0）730.7（51.2）732.2（49.9）742.7（52.6）股票外证券81.4（6.1）72.2（5.2）73.8（5.1）107.3（7.3）90.2（6.4）股票96.2（7.2）85.3（6.2）133.5（9.3）119.7（8.1）84.5（5.9） 保险、年金准 备金 358.9（27.0）379.0（27.6）382.2（26.7）402.6（27.4）393.3（27.9） 资料来源：日本银行《资金循环统计》，http://www.boj.or.jp/theme/research/stat/sj/index.htm 从表3可以看到，日本家庭的金融资产主要集中与银行存款和保险以及年金准备金，两者在金融资产中所占比例之和甚至接近于80%。日本家庭的资产选择行为模式表明，日本家庭的投资确实是保守的；家庭在金融资产的配置上表现出风险厌恶：家庭过多投资于银行存款和人寿保险。这种资产选择行为模式背后的最主要的经济原因在于：日本在走过了长达半个多世纪的战后致富之路之后，由政府主导的高经济增长模式日益难以为继。20世纪80年代以来，日本政府在被迫开放市场的同时，实施了一系列政府转型的政策措施，市场风险迅速蔓延，家庭金融资产的安全性面临挑战。此外，在经济全球化的背景下，亚洲金融危机、美国次贷危机在全球迅速蔓延，引发了日本家