存款乘数

存款乘数

存款乘数（Deposit expansion multiplier）

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? 1 什么是存款乘数

? 2 存款乘数的计算公

式

? 3 存款乘数的实例说

明[1]

? 4 参考文献

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什么是存款乘数

存款乘数是指存款总额（即原始存款与派生存款之和）与原始存款的倍数。派生存款是指由于银行之间的存贷款活动引起的存款增加额。

在银行的经济活动中，存在着银行存款的多倍扩大功能，或者说银行具有创造存款的能力。这是因为当一笔存款存入银行后，会经过银行体系一连串的存款——贷款——再存款——再贷款……使得这笔存款导致的存款总额增加量（即派生存款）是当初这笔存款的若干倍[1]。

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存款乘数的计算公式

存款乘数 = [[存款货币]]的总变动 / 准备金的变动

在银行不保有超额准备以及社会大众不会持有通货的条件下，存款乘数刚好是法定存款准备金率的倒数：

存款乘数 = 1 / 法定存款准备金率

由于通货以及商业银行在中央银行的存款皆可作为商业银行的准备金，因此通货与商业银行在央行的存款统称为货币基数(monetary base) 或强力货币(high-powered money)。在现实社会中，因为商业银行持有的超额准备，与社会大众持有若干通货作为交易的媒介，所以会造成存款乘数小于法定存款准备金率的倒数

货币乘数

货币乘数（Money Multiplier）

目录

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? 1 货币乘数概述

? 2 货币乘数的确定[1]

? 3 影响货币乘数的诸因素分析

? 4 货币乘数和货币流通速度的

关系

? 5 参考文献

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货币乘数概述

所谓货币乘数也称之为货币扩张系数或货币扩张乘数是指在基础货币(高能货币)基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。在实际经济生活中，银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。

其基本意义是表示中央银行创造或消灭一单位的基础货币，能使货币供给量增加或减少的数额。或者说，货币乘数就是货币供给量对基础货币的倍数。货币乘数的这个定义可用公式简要表示：

式中的m 代表货币乘数，△M

B，代表基础货币的改变量，△M S代表货币供给量的改变量。

某一时点的货币供给量，由流通中的现金与存款货币所构成，两者分别为中央银行和商业银行的货币性负债，流通中的现金量的多少由中央银行的资产业务以及社会的现金偏好所决定，而存款货币量的多少则由商业银行持有的准备金及社会公众的资产选择行为来决定。这就是说，一定时期的货币供给量是由中央银行，商业银行及社会公众等三个部门共同决定的。如果货币乘数的变动能预测，且其值的变动比较稳定时，中央银行就可以藉控制基础货币的各种措施，适度地创造或消灭基础货币量，以调整和控制货币供给量，适应经济运转的正常需要，实现其货币政策目标。

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货币乘数的确定[1]

假定活期存款为D，流通中的现金为C，则一定时期内的货币供应量M1为：

M1=D+C（1）

因为M

1，是流通中的货币量，是最重要的货币层次，我们在这里考察M1的货币乘数决定问题。

假定商业银行的存款准备金总额为A，它由法定准备金和超额准备金E两部分组成。假定

活期存款准备率为r

d，定期存款准备率为r t，定期存款为T，则：

A = D.r

d + T.r t + E（2）

假定流通中的现金C 与活期存款、定期存款T 与活期存款、超额准备金E 与活期存款分别维持较稳定的比例关系，其系数分别用足k、t、e 表示，则：

C=D.k （3）

T=D.t （4）

E=D.e （5）

基础货币B 由商业银行的总准备金和流通中的现金两部分构成，即：

B=A+C （6）

若将（2）、（3）代入（6）式中，则基础货币公式为：

B = D.r

d + T.r t + E + D.k（7）

再将（4）、（5）代入（7）式中，得：

B = D.r

d + D.r t.t + D.

e + D.k

= D.(r

d + r t.t +

e + k)（8）

或D = B / (r

d + r t.t +

e + k)（9）

其中1 / (r

d + r t.t +

e + k)便是活朋存款扩张倍数。

再将（3）代入（1），得

M

1 = D.k + D = D.(k + 1)（10）

将（9）代入（10），则得出货币供应量M

1的一般模式为：

（11）

其中，B 为基础货币，假定货币乘数为m，则货币乘数为：

（12）

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影响货币乘数的诸因素分析

由上述论证可见，一国货币供应量大小取决于基础货币和货币乘数两个因素。而货币乘数的

大小取决于现金比率（k）、定期存款比率（t）、超额准备金比率（e）、活期存款法定准备率

（r

d）和定期存款法定准备率（r t）。

1.现金比率（k），即流通中的现金占商业银行活期存款的比率。k 值大小，主要取决于社会公众的资产偏好。一般来讲，影响k 值的因素有：

（1）公众可支配的收入水平的高低。可支配收入越高，需要持有现金越多；反之，需持有现金越少。

（2）公众对通货膨胀的预期心理。预期通货膨胀率高，k值就高；反之，k 值则低。

（3）社会支付习惯、银行业信用工具的发达程度、社会及政治的稳定性、利率水平等都影响到k 值的变化。

在其他条件不变的情况下，k 值越大，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。

2.超额准备金率（e）。

e 值的大小完全取决于商业银行自身的经营决策。商业银行愿意持有多少超额准备金，主要取决于以下几个因素：

（1）持有超额准备金的机会成本大小，即生息资本收益率的高低。

（2）借入准备金的成本大小，主要是中央银行再贴现率的高低。如果再贴现率高，意味着借入准备金成本高，商业银行就会保留较多超额准备金，以备不时之需；反之，就没有必要保留较多的超额准备金。

（3）经营风险和资产的流动性。如果经营风险较大，而现有资产的流动性又较差，商业银行就有必要保留一定的超额准备金，以备应付各种风险。

一般来说，e 值越大，货币乘数越小；反之e 值越小，货币乘数越大。

3.活期存款法定准备金率（r

d）和定期存款法定准备金率r t）。r d和r t的大小是由中央银行

直接决定的。若r

d、r t值大，货币乘数就小；反之，若r d、r t值小，货币乘数则大。

4.定期存款与活期存款间的比率。由于定期存款的派生能力低于活期存款，各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定准备金率，通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样即便在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。[2]总之，货币乘数的大小主要由法定存款准备金率、超额准备金率、现金比率及定期存款与活期存款间的比率等因素决定。而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。

综合上述分析说明，货币乘数的大小是由k、t、e、r

d、r t等因素决定的。也就是说，货币乘数受到银行、财政、企业、个人个人各自行为的影响。而货币供应量的另一个决定因素即基础货币，是由中央银行直接地控制和供应的。

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货币乘数和货币流通速度的关系

货币流通速度是指单位货币在一定时期内的周转(或实现交换)次数。

根据货币乘数理论其公式为：

其中，K

2为广义货币乘数，c为现金漏损率．r d为活期款准备金率，t为定期和储蓄存款占

活期存款的比重，r

t为定期存款准备金率，e为超额准备率。

结合(1)和(2)得出：

不难看出，在一定的名义GDP下，货币乘数K2和货币流通速度V之间存在着反比关系，即在一定的产出水平下，货币流通速度增大，则货币乘数减少；反之亦然。所以要分析金融创新对货币流通速度的影响，只要找出影响货币乘数的因素，就可以得出相应的结论。

解释货币乘数

第一张图,解释货币乘数. 当我们向银行存100元基础货币时,银行会根据准备金率的要求向央行上交10元作准备金(10%的准备金率),剩余的90元可以放贷,假如某人收到贷款，支付转移给另一个人用于购买原料，则另一个人可以将收到的90元继续存银行，银行接下来又上交9元准备金,剩余的81元又可以用来放贷,由此继续循环下去. 因此，100元基础货币，经过存贷两次，在10%的准备金率下，产生了190元存款和171元贷款。 以下是重要的经济结论.数据真实。 在货币乘数的作用下，在我国基础货币为30万亿的基础上(实际上是31万亿,取整,好用来思考),在20%的准备金率的前提下，派生货币产生了100万亿各类存款总和(实际上是104万亿,最新数据),同时产生了70万亿的各项贷款总和,不包括任何影子债务(实际上68万亿). 因此，现在全社会有钱的人很多的。因为银行的各类存款，有到100万亿的规模，人均有10万元存款,户均存款为30万.这里说的是现金储蓄，而不是资产估值. 提问:假如最开始的那个人要向银行提取100元存款，会怎么样呢?假如规模放大一亿倍,假如银行现在要被提取100亿元,或者提取10万亿存款，又会怎么样呢?? 第二张图,模拟货币乘数派生货币的过程。

以我国基础货币30万亿为基础，在20%的存款准备金下,不断地通过流通市场的存贷循环.不断派生各类存款总和和各类贷款总和. 通过模拟表可以分析得出。 货币乘数的最大极限为5(1/0.2),货币释放到极限时,M2(各类存款总和)的极限为150万亿,债务为120万亿.银行的准备金等于基础货币的总额. 而当前社会中流通的现钞M0为5万亿(实际5.5万亿),这个显然不能当成准备金收储,因此

中国货币乘数测算与分析实验报告

中国货币乘数测算与分析实验报告 金融学院国际货币与国际金融11 李瑞欣2011310328 一、实验名称：中国货币乘数测算与分析 二、实验目的和要求： 1. 掌握相关数据的收集、处理方法。 2. 掌握广义货币乘数测算的方法，并分析乘数增长变化的原因。 3. 将货币乘数原理应用于理解分析中国的宏观经济运行和货币政策。 三、实验原理及背景： 货币供给的基本模型： Ms=RM*mm 其中，Ms为货币供应量，RM为基础货币，mm为货币乘数 RM=C+R 其中，C为通货，R主要是其他存款性公司（主要为商业银行）的存款准备金（包括ODC在央行的法定准备金存款、超额准备金存款、库存现金） M2=C+D mm=M2/RM=(1+cd)/(cd+r)=(1+cd)/(cd+er+rr) 其中，D为商业银行体系的一般性各类存款，cd为通货—存款比率，r为存款准备金率，er为超额存款准备金率，rr为法定存款准备金率。 四、实验方案： 1.登陆中国人民银行等相关网站查找数据，进行数据处理,计算相关数据。 2.建立基础货币Excel文件，将有关的数据导入文件中，计算货币乘数。 3.利用Eviews6.0软件绘制mm、cd、er、rr等时间序列图，观察分析这几个变 量增长变化趋势和它们之间的关系。 4.利用Eviews6.0测算mm与cd、er、rr的相关系数。 5.分别进行cd、er、rr对mm的影响分析。 6.构建包括cd、er、rr等解释变量的计量模型，分析各变量对mm的影响。 7.分析当我国rr回落至较低水平时经济后果及相关政策建议。 五、实验数据处理： 1.计算货币乘数的相关数据采用2000年-2012年各季度数据。 2.绘制对于mm、cd、er、rr时间序列图时进行为了减少季节性因素的影响，先进行季节调整再绘制。其中，纵坐标（左）适用于mm，纵坐标（右）分别适用于cd、er、rr 3.在构建mm与cd、er、rr计量模型和计算相关系数时，为了使结果更有价值，进行取对数处理。 4. （1）银行存款利率采用2000年-2011年一年期利率（名义利率），计算年存款利率采用每月利率取算术平均数的方法。

货币银行学计算题复习

计算题复习 一、贴现 二、证券理论价格 三、实际利率 四、利息 五、收益率 六、现值与期值 七、派生存款 八、基础货币、货币乘数与货币供给量 一、贴现 公式 银行贴现付款额=票据期值-贴现利息 =票据期值（1-贴现率×贴现期） 某面值1000元债券，利随本清复利计息，期限2年，年利率10%。其持有人在离到期日还有3个月时到银行贴现，在年贴现率9%的条件下能得到多少现款？ 银行贴现付款额=1210×（1-9%/12×3） =1182.8元 二、证券理论价格 公式 三、实际利率 公式 四、利息 单利 复利

五、收益率 单利 复利 例题： 1．面值1000元、期限5年、年利率10%的债券，每满一年付息一次。假设某投资者在发行满2年时以1060元购入并持有到期。试计算该投资者的单利最终收益率。 2．某公司发行债券面额为1000元，期限为5年，票面利率为10％（单利计息），现以960元发行价格向社会公开发行，求： （1）投资者在认购债券后到期满时可获得的当前收益率； （2）若投资者在认购后持至第2年末以990元市价出售，求该持有者持有期的收益率；（3）投资者在认购债券后到期满时可获得的到期收益率。 3．某投资者平价购入一张面额为1000元、期限为2年、年利率为10%（单利）、到期一次性还本付息的债券，离到期日还有整2个月时向银行贴现，问： （1）该债券到期的本利和为多少元？ （2）若年贴现率为8% ，银行贴现付款额为多少元？ （3）若银行贴现后持有这张债券至到期日，则银行实现了多高的年收益率？ 4．期限9个月的贴现债券，面值1000元，发行价格970元，其单利最终收益率是多少？

货币银行学期末考试真题

《货币银行学》试卷（A） 一、名词解释（10%） 1. 货币内生性 2. 中介目标 3. 需求拉上型通货膨胀 4. 投机货币需求 5. 银行的银行 二、填空（20%） 1. 商业银行派生存款的能力与超额存款准备金呈___________ 关系。 2. 凯恩斯提出货币需求的三个动机是 ___________ 、_________ 和___________ 。 3 .货币乘数等于_________ 除以基础货币。 4 .由于存款准备金率的调整影响____________ ，所以作用猛烈，不易作为央行日常操作的工具。 5 .紧缩性收入政策主要针对的是________ 型通货膨胀。 6. 货币政策的目标包括 ____________ 、________________ 、______________ 、_____________ 7. 惠伦的“立方根公式”发展了凯恩斯的 ___________ 货币需求理论。 8. 按贷款五级分类，包括： ________ 、_______ 、______ 、________ 和 _______ 。 9. 在20世纪70年代，由于石油价格上涨，导致了西方许多发达国家产生了通货膨胀，单从这个角度考虑，可以看出此次通货膨胀是典型的___________ 型通胀。 10. 凯恩斯认为交易性需求是收入的 ____________ 。 三、选择（15%）（选出正确答案）

1. _______________________________________________ 在费雪的货币数量论中，货币流通速度决定于________________________________________________________

货币乘数理论知识

货币乘数论的模型大体可以分成简单乘数模型和复杂乘数模型两类。 1、简单乘数模型 式中： m为货币乘数 r为法定存款准备金率 假定商行经营中不保留超额准备金；基础货币也不以任何形式漏出存款领域。这个简单模型的结论，与凯恩斯的外生货币供应论是吻合的。 简单乘数模型以商业银行创造存款货币的过程为根据而提出的。在早期的论述中，新古典综合派进行的是简单的抽象分析，认为在现代银行制度下，商业银行能够通过其业务活动创造出存款货币来。这个过程简单地说就是：第一家商业银行在接受基础货币作为初始存款后，除了保留的法定准备金以外，均用于贷款或投资。第二家商业银行接受了由这笔贷款或投资转化而来的存款以后也是照此办理，通过各级商业银行延续的连锁反应，最终创造出数倍于该笔初始存款的存款货币。这个初始存款的派生倍数称为货币乘数，其数值等于法定存款准备金率的倒数。 2、复杂乘数模型 在简单乘数模型中有两个假定，即假定商业银行不保留超额准备金和假定原始存款不漏出存款领域。而在现实生活中，这两个假定是不切实际的。也就是说，实际上商业银行一般都因各种原因而保留一定的超额准备金，原始存款也在不断地漏出存款领域。这两部分金额如同法定存款准备金一样因退出了存款货币的派生过程，也影响着存款货币的扩张效果，因此，新古典综合派的萨缪尔森又把这两种因素考虑在内，在简单货币乘数模型的基础上提出了较为符合实际的复杂货币乘数公式。 萨缪尔森用“超额准备金率”来衡量商业银行超额准备的大小，用“现金漏损率”来衡量原始存款漏出存款领域的多少。超额准备金率是商业银行保留的超过法定准备金的准备金与存款货币的比率；现金漏损率是顾客在整个存款派生过程中所提取的现金总额与存款货币的比率。如果用e 表示超额准备金率，用c表示现金漏损率，货币乘数公式则变为： 3、货币乘数论的基础：M1、M2。

货币乘数、存款派生倍数的推导以及对当前货币政策的建议

货币乘数、存款派生倍数的推导及对其当前货币政策的建议 任莹玥 摘要： 在金融体系中，商业银行最重要的特征，即是能够通过派生指数创造或收缩货币，从而强烈刺激货币供给。由此可知，商业银行的存款货币创造和货币乘数是相关课程中的重点和难点内容，但国内大多数教材中对于此部分内容仍存在问题，尤其是公式推导。本文参照胡庆康先生所著的《货币银行学》中对于货币乘数、货币派生倍数的公式推导为参考依据，在当前情况与一般情况，就教材中的公式与提出相关推导、归纳结论，同时对当前货币政策提出建议。 关键字： 货币乘数存款派生倍数货币政策通货膨胀 一、研究背景 通过对目前教材《金融学》1对货币乘数公式的一个基本版本的分析： m= 书中提及货币乘数的变动取决于k（现金比率）、（活期存款法定准备率）、（定期存款法定准备率）、（超额准备金存款比率）以及（定期存款与活期存款的比率）等多种因素。 对于存款派生倍数公式的分析： 假设定期存款的准备金率为，活期存款转变成定期存款的比率为，则派生倍数为： K= 然而，在实际情况下商业银行实务操作中存在出现现金漏损的可能，若存在现金漏损时，商业银行应上缴的法定存款准备金的存款金额会相应的减少,导致货币乘数产生变化；并且在目前通货膨胀的情况下，我国几度上调银行存款准备金率、存款利率，由此公式可以看出货币乘数逐渐缩小，由此与市场上流动性泛滥形成矛盾。在推导存款准备金率的情况时，超额准备金与现金损益不计入存款派生，但活期存款转化为定期存款的比率应为转化后的定期与转化后剩余的活期之比值。以上情况并未在公式中体现，由此产生了对公式推导的质疑。因此，本文在分析概念、推导其公式由来的基础上，特别强调在当前货币政策条件下的货币乘数与存款派生倍数，梳理当前货币政策执行手段并提出改进意见，以期未来在教科书中加入公式推导起引导作用。 二、存款派生倍数的推导 假设条件：银行存款总额D、原始存款的变动额?R、活期存款法定准备率、定期存款法定准备率、超额准备金存款比率、现金漏损率以及定期存款与活期存款的比率。 活期存款法定准备金： 1《金融学》，复旦大学出版社，主编刘玉平

第十二章货币供给与货币需求计算题

第十二章货币供给与货币需求计算题 [ 2012-04-05 13:25:08 ] 02.04--31.设原始存款500万元，法定存款准备金率为6%，超额存款准备金率为6%，提现率为8%，试计算整个银行体系创造的派生存款总额。 答:存款总额=原始存款×1/(法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率)(书上的公式12-3) 存款总额=500×1/(6%+8%+6%)=500×5 =2500(万元) 派生存款总额=存款总额-原始存款额=2500-500=2000(万元) 02.04--32.假定中国人民银行某年公布的货币供应量数据 为：单位：亿元 (一)各项存款 120645 企业存款 42684 其中：企业活期存款 32356 企业定期存款 5682 自筹基本建设存款 4646 机关团体存款 5759 城乡居民储蓄存款 63243 农村存款 2349 其他存款 6610 (二)金融债券 33 (三)流通中现金 13894 (四)对国际金融机构负责 391 请依据上述资料计算M 1、M 2 层次的货币供应量各是多少? 答:(1)M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体存款

=13894+32356+2349+5759 =54358(亿元) (2)M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款 +其他存款 =54358+5682+4646+63243+6610 =134539(亿元) (注解:这里是未改版前的公式,与书本上的公式有出入,请大家学习好考试用书就可以了) 03.04--31.某商业银行吸收原始存款5000万元，其中1000万元交存中央银行作为法定准备金，1000万元作为存款备付金，其余全部用于发放贷款，若无现金漏损，请计算商业银行最大可能派生的派生存款总额。 答：由题意可知：因为法定准备金为1000万，所以法定准备金率1000/5000=20%，1000万元作为存款备付金，超额存款准备金率=1000/5000=20%。无现金漏损，表示提现率为0%，计算如下： 存款总额=原始存款×1/(法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率) =5000×1/（20%+20% ）=12500万元 派生存款=存款总额-原始存款 =12500-5000=7500万元 03.07--31．若一定时期内货币流通次数为5次，同期待销售的商品价格总额为8000亿元，则流通中的货币需要量为多少？如果中央银行实际提供的货币供给量为2000亿元，请问流通中每1元货币的实际购买力是多少？ 答：流通中的货币需要量=8000÷5=1600亿元 1元货币的实际货币购买力=实际货币需求量/名义货币需求量=1600÷2000=0.8 03.07--32．假设某商业银行吸收到100万元的原始存款，经过一段时间后，银行体系最终的派生存款为300万元。若商业银行的法定存款准备率为6%，客户提取现金比率为10%，试计算商业银行的超额准备率。 答：存款总额=原始存款×1/(法定存款准备金率+提现率+超额存款准备金率)

商业银行习题15页word

《商业银行业务与经营》章节练习题 一、单项选择题 1、以下各项中不是商业银行的经营原则的是。 A、安全性 B、流动性 C、效益性 D、稳定性 2、我国组建的第一家以民营资本为主的商业银行是。 A、中国建设银行 B、中国交通银行 C、中国光大银行 D、中国民生银行 3、传统上一直采用全能银行模式的是。 A、英国 B、美国 C、德国 D、日本 4、在原始存款基础上通过银行创造出数倍的派生存款，这体现了商业银行的。 A、信用中介职能 B、支付中介职能 C、信用创造职能 D、金融服务职能 5、商业银行能够把资金从盈余者手中转移到短缺者手中，使闲置资金得到充分利用。这种功能被称为职能。 A、信用中介 B、支付中介 C、信用创造 D、金融服务 6、下列银行体制中，只存在于美国的是。 A、总分行制 B、私人银行 C、国有银行 D、单一银行制 7、我国规定，设立全国性商业银行的注册资本最低限额为元人民币。 A、10亿 B、1亿 C、5000万 D、100万 8、在我国，设立商业银行必须经审查批准或许可。 A、中国人民银行 B、中国银监会 C、工商行政管理局 D、银行业协会 9、一旦银行破产、倒闭，对银行的资产的要求权排在最后的是。 A、优先股股东 B、普通股股东 C、债权人 D、存款人 10、下列关于资本需要量的说法正确的是。 A、在经济繁荣期，商业银行可以很顺畅地获取资金，需要较多的资本 B、如果商业银行所服务地区经济发达、资金来源充裕、金融体系发达、人民收入水平高，则银行业务量很大，需要有较高的资本对资产比重 C、在竞争中占优势的银行资金来源的质量较好，并且能方便地争取到较优的贷款与投资业务，因此只需保留较少的资本 D、商业银行资产质量较差，所承担的风险较大，则其资本需要量就要相应的低一些 11、以下属于银行被动负债的是。 A、客户存款 B、转贴现 C、再贷款 D、发行金融债券 12、以下不属于传统的三大存款种类的是。 A、活期存款 B、定期存款 C、定活两便存款 D、储蓄存款 13、影响存款总量的外部因素是。 A、存款的种类和形式 B、商业银行的服务质量 C、商业银行的资产规模 D、金融市场的竞争程度 14、以下不属于银行同业短期借款的是。 A、同业拆借 B、再贴现 C、转贴现 D、证券回购协议 15、商业银行向央行进行短期借入业务的是。 A、同业拆借 B、证券回购协议 C、转贴现 D、再贴现 16、目前，我国商业银行主要的资金来源是。 A、存款 B、资本金 C、同业拆借 D、金融债券 17、商业银行存款成本除了利息支出，还包括。 A、办公费B员工工资C、差旅费D、非利息支出

西方经济学_计算题公式

以下是部分《西方经济学》计算题公式，仅供参考 2、总收益：ＴＲ＝Ｐ×Ｑ＝成本＋利润 3、国民收入核算中的五个基本总量及其相互关系 国内生产总值（ＧＤＰ） 国内生产净值（ＮＤＰ）＝ＧＤＰ－折旧 国民收入（ＮＩ）＝ＮＤＰ－间接税 个人收入（ＰＩ）＝ＮＩ－公司未分配利润－ 企业所得税＋政府给居民户的转移支付＋政府向居民支付的利息 个人可支配收入（ＰＤＩ）＝ＰＩ－个人所得税 ＝消费＋储蓄 P P P Q Q Q P P Q Q E d 1 1 21 21--= ??=价格变动百分比 需求量变动百分比 需求价格弹性= １、价格 需求量 中点法计算公式 ::2 22 12 1 P Q P P P Q Q Q E d +?+?=

G ：实际增长率 G W ：有保证的增长率 G N ：自然增长率 S ：实际储蓄率 C ：实际资本—产量比率 S 0：适宜的储蓄率 C r :合意的资本—产量比率 7、Ｃ＝Ｃ０＋c·Ｙ 8、对国内产品的支出＝国内支出－进口＋出口 ＝国内支出＋净出口 决定国内生产总值水平的总需求不是国内总需求，而是对国内产品的总需求 基期物价指数基期物价指数 现期物价指数通胀率-= 、4工作年龄人口之比 劳动力 劳动力参工率失业人数 就业人数失业人数 劳动力失业人数失业率= += =、5C S ：G 、= 实际经济增长率6r d W C S ：G = 有保障经济增长率r n C S ：G 0 = 自然经济增长率

物价水平名义货币量 实际货币= 、10储蓄 消费边际储蓄倾向 边际消费倾向平均储蓄倾向平均消费倾向S ：C MPS MPC APS APC Y S Y C MPS MPC Y S Y C APS 、APC :::::1 1 9=??+??=+=+=+消费的增加 边际消费倾向国内生产总值的增加均衡的国内生产总值 ::11 11110C c ：Y Y C MPC c E A c Y E A c Y 、????==??-=???-= 法定准备金率 最初存款 存款总额简单货币乘数:112r R ：D ：r R D ：m 、= =存款率 现金基础货币 货币供应量货币乘数—::13cu H ：M ：H M mm 、=r cu cu H M mm ++==1 :有现金漏出的货币乘数边际进口倾向 边际消费倾向对外贸易乘数+-= 11 并大于对外贸易乘数 乘数１c ：a 、?-=11 14

(完整版)《金融理论与实务》计算题及公式大全

《金融理论与实务》计算题汇总 第三章利息和利率 （一）利息的计算 1.2004年1月1日，某人在中国工商银行储蓄所存入一年期定期存款10万元，若一年期定期存款年利率为2%，单利计息，请计算利息所得税为20%时，此人存满一年的实得利息额。若2004年通货膨胀率为4%，不考虑利息税，请计算此人此笔存款的实际收益率。 单利计息：I=P*R*N=100000*2%*1=2000元 实得利息=2000*（1-20%）=1600元 实际收益率=名义利率-通货膨胀率=2%-4%=-2% 2.2000年10月1日，某人在中国工商银行某营业部存入三年期定期储蓄存款10万元，当日三年期定期储蓄存款年利率为3%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%的条件下此人存满三年的实得利息额。 . 单利：I=P*R*N=100000*3%*3=9000元 税后所得=9000*（1-20%）=7200元 复利：本利和=P(1+r)n=100000*(1+3%)3=109272.7元 利息=109272.7-100000=9272.7元 税后所得=9272.7*（1-20%）=7418.16元 3.2002年5月1日，某人在中国工商银行储蓄所存入三年期定期存款100万，若三年期定期存款年利率为4%，请利用单利法和复利法分别计算在利息所得税为20%时，此人存满三年的实得利息额。 单利：I=P*R*N=1000000*4%*3=120000元 税后所得=120000*（1-20%）=96000元 复利：本利和=P(1+r)n=1000000*(1+4%)3=1124864元 利息=1124864-1000000=124864元 税后所得=124864*（1-20%）=99891.2元 4.甲企业准备向银行借款1，000，000元，期限为2年。中资银行2年期贷款的年利率为 5.52%，单利计息；外资银行同期限贷款的年利率为5.4%，按年复利计息。请比较甲企业向哪家银行借款的利息成本低？ 中资单利：I=P*R*N=1000000*5.52%*2=110400元 外资复利：本利和=P(1+r)n=1000000*(1+5.4%)2=1110916元 利息=1110916-1000000=110916元

货币乘数资料

国际金融危机时期中国货币乘数及预测公式分析 （马明白雅娟） 摘要：本文从货币政策传导机制中的重要变量———货币乘数着眼，研究我国应对世界金融危机期间货币乘数及其构成因子的变动情况，以货币乘数和基础货币共同作用下的货币供给量的变化来反映货币政策机制的传导效果。根据从2006 年3 月到2009 年10 月的数据，发现中国货币乘数总水平有所缩小，但相对美国货币乘数的巨幅收缩则仍然显得比较平稳，使我国得以运用相对较少的基础货币增幅换取了较大的货币供给增幅。同时，尽管在这段特殊时期我国货币乘数的变化较大，但预测公式仍然保持了基本稳定。 针对货币乘数理论，夏斌和孙玉琦（1990）对我国金融体制改革中的中央银行如何运用西方货币供给理论进行宏观决策这一现实问题进行了辩证的讨论。马明（1996）对我国货币乘数进行过预测，并强调了货币乘数对调控货币供应量的重要作用。指出为了把货币供应量控制在一个目标区间内，就要把基础货币控制在一定数量限度内，而这就需要搞清货币乘数的变化，否则基础货币的吞吐就可能适得其反。谢平和唐旭（1996）根据中国人民银行关于货币供应量与基础货币的规范定义推导出了中国货币乘数理论模型，得出中国的货币乘数可预测且预测精度很高等结论。陈学彬（1998）、刘斌和邓述慧（1999）、胡援成（2000）、黄燕芬（2006）对我国的货币乘数的运行规律和稳定性进行研究。李治国（2007）认为货币当局的资产负债结构对基础货币和货币乘数产生重要影响。邢哲（2009）对影响我国货币乘数变化因素进行实证分析。近年来我国面对世界金融危机，经济与金融有新的特点，但是从基础货币、货币乘数、货币供应量等货币相关变量本身来考察危机影响的研究及应对政策效果的角度进行研究的论文还比较少。鲁政委（2009）认为在当前特殊的经济环境下我国货币乘数扩张有难度。本文就是以货币乘数和基础货币共同作用下的货币供给量变化来反映我国应对世界金融危机的货币政策传导机制，并且分别剖析了货币乘数各因子的变动对货币乘数本身的影响。然后针对2006 年3 月至2009 年10 月的数据，运用ARIMA 分析方法拟合出中国货币乘数的预测公式，试图比较在这段特殊时期我国货币政策传导是否有本质的变化。 当基础货币增长率发生变化时，货币乘数的变化将直接增强或减弱其对货币供给增长率的影响，从而直接影响中央银行通过调整基础货币增长率来控制货币供给量的能力。 （一）中国货币乘数、基础货币、货币供给量变动分析由图1 看出，期间货币乘数m2 整体表现为下降趋势，其间，基础货币表现为显著上升趋势，于2007 年12 月，2008 年6 月和12 月分别出现了三次相对较大增幅9.85%、6.26%和8.30%。对应于以上货币乘数和基础货币的变化，货币供应量表现为在平稳中上升。从总体形势来看，其增幅低于基础货币增幅，根据公式推导和数据变化，这是货币乘数收缩的整体趋势所导致的结果。由图1 看出货币乘数增长率与基础货币增长率的反向变动关系也是较为明显的。

证券从业常考计算题公式汇总

●●● 证券从业资格考试相比基金从业资格考试来说计算题少得多，但也不是没有，证券君把证券考试可能出现的计算题题型都给大家列出来了，希望你们可以记住公式，到时候看到这些“送分题”一定不要慌。01货币乘数 1.货币乘数的基本概念 货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系，简单地说，货币乘数是一单位准备金所产生的货币量。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在着数倍扩张（或收缩）的效果，即所谓的乘数效应。 2.货币乘数的计算公式 （1）完整的货币乘数的计算公式是： 其中，Rd：法定准备金率；Re：超额准备金率；Rc：现金在存款中的比率。

（2）货币乘数的基本计算公式是： 其中，M1为货币供应量；B为基础货币；k为现金比率；Rt为定期存款准备率；T为定期存款；E为超额准备金；D为活期存款；C为流通中的现金；A为商业银行的存款准备金总额。 3.货币乘数的决定因素 4.经典考题 1）若法定存款准备率6%，客户提现比率10%，超额准备率9%，则可求出货币乘数为（）。

A.4.4 B.4.7 C.5.3 D.5.9 正确答案是：A 解析：货币乘数计算公式m=（1+R c）/（Rd+R e+R c）。本题中，货币乘数m=（1+10%）/（6%+9%+10%）=4.4。其中，R c 表示现金漏损率（提现率），Rd表示法定准备金率，Re表示超额准备金率。 2）若流通于银行体系之外的现金为500亿元，商业银行吸收的活期存款为6000亿元，其中600亿元交存中央银行作为存款准备金，则可算出货币乘数为（）。 A.4.0 B.4.7 C.5.3 D.5.9

金融学试题及答案02097

试题一 二、单项选择题（每小题2分，共10分） 1、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在（）。 A、金本位制 B、银本位制 C、金银复本位制 D、金汇兑本位制 2 的。 A C 3 A C 4 A C 5 A C、汇率机制 D、中央银行宏观调控 三、多项选择题（每小题3分，共15分） 1、信用货币制度的特点有（）。 A、黄金作为货币发行的准备 B、贵金属非货币化

C、国家强制力保证货币的流通 D、金银储备保证货币的可兑换性 E、货币发行通过信用渠道 2、银行提高贷款利率有利于（）。 A、抑制企业对信贷资金的需求 B C D E 3 A B C D 4 A C E 5、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策，主要手段包括（） A、通过公开市场购买政府债券 B、提高再贴现率 C、通过公开市场出售政府债券 D、提高法定准备金率 E、降低再贴现率 F、降低法定准备金率 四、判断题（每小题2分，共10分）

1、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。（） 2、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（） 3、在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的作用。（） 4、金融自由化的标志之一就是政府放弃对金融业的干预。（） 5、特别提款权可以充当国际储备，用于政府间的结算，以及国际贸易和非贸 1 A C 2、 A C 3 A C 4 A、贷款利率 B、存款利率 C、市场利率 D、再贴现利率 5、下列不属于负债管理理论缺陷的是（）。 A、提高融资成本 B、增加经营风险 C、降低资产流动性 D、不利于银行稳健经营

三、多项选择题（每小题3分，共15分） 1、我国货币制度规定人民币具有以下的特点（）。 A、人民币是可兑换货币 B、人民币与黄金没有直接联系 C、人民币是信用货币 D、人民币具有无限法偿力 E、人民币具有有限法偿力 2 A B C D E 3 A C E 4 A B C、有助于提高金融资产储蓄比例 D、有助于提高经济效率 5、金本位制下国际货币体系具有哪些特征。（） A、黄金充当世界货币 B、两种货币兑换以铸币平价为基准 C、外汇收支具有自动调节机制 D、汇率波动以黄金输送点为限

对我国货币乘数效应的分析

对我国货币乘数效应的分析摘要：本文分析了货币乘数的作用机制以及货币的供给机制。货币的供给机制是一定时点上经济中所拥有的货币存量。在金融危机的冲击下，我国对存款准备金率的调整，从而影响货币创造乘数，本文也分析了其对货币投放量的影响，以此来影响经济活动，应对金融危机的冲击。 【关键字】：货币乘数作用机制货币政策应对危机 一货币乘数概述 货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系。在货币供给过程中，中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间客观存在着数倍扩张（或收缩）的效果或反应，这即所谓的乘数效应。 二对货币供给机制的分析 （一）不同主体对货币供给的影响 1．中央银行：对货币供给的影响主要体现在在货币政策工具对货币乘数和基础货币上 1）对货币乘数： a. 央行通过调整Rd（支票存款法定准备金率）和Rt（非交易存款法定准备金率），影响货币乘数的分母。如果准备金率水平提高，使得货币乘数降低，就会冻结商业银行一部分流动性上交央行，无法参与货币创造，降低货币供给；如果准备金率水平下调，货币乘数增大，商业银行会获得一部分流动性可以用于信贷放款，从而增加货币供给。 b. 央行通过调整再贴现率可以为市场利率的形成加以定位，从而通过市场利率的变化对商业银行流动性的机会成本进行影响，最终会影响到商业银行的超额

准备金率。具体的机制是：当再贴现率提高，市场利率在此引导下提高，增加银行资金的机会成本，从而降低超额准备金率，降低货币乘数分母，增大货币乘数，增加货币供给。但牵马河边易，强马饮水难，主动性不是很强。 2）对基础货币： a. 央行通过再贴现、再贷款的投放数量，影响基础货币的增减。当央行向商业银行注入流动性，增大贴现窗口放款，这就直接增加了基础货币的投放，使得这一部分新增的高能货币能够通过货币创造机制形成货币供给。相反，就会回收基础货币，减少货币供给。 b. 央行通过公开市场业务，通过在债券市场上进行买卖国债、回购市场上进行回购交易、发行特别国债、发行央行票据等方式吞吐基础货币，从而影响货币供给的增减。 2．商业银行：对货币供给的影响主要体现在其对超额准备金率的调整，从而影响到货币乘数的分母。商业银行对于超额准备金率的考虑主要在于对其成本和收益的权衡上： 1) 超额准备金的成本：即为将其贷放出去或投资于有价证券的收益。当市场利率上升，信贷投放的收益率上升，则其机会成本增大；当有价证券收益向好，其投资的资本利得也会增加，机会成本也会增大。 2) 超额准备金的收益：即为避免因流动性不足而产生的损失。这取决于流动性不足的损失数量的大小、流动性不足的概率，以及从其他渠道补充流动性的可得性。 3．非银行公众：对货币供给的影响主要在于对现金漏出率、非交易存款的储蓄倾向的调整，从而影响货币乘数的分母。

数字货币对基础货币与货币乘数的影响研究

数字货币对基础货币与货币乘数的影响研究 【摘要】随着信息科技的不断发展和推广，以网络银行为基础的数字货币出现，而且凭借其便利性、安全性等优势对纸币在现金流通中的地位产生了强烈的冲击，为对基础货币的发展趋势和货币乘数的变化动态产生更加全面的认识，本文对数字货币对货币乘数的影响、数字货币对基础货币的影响、数字货币对不同层次货币乘数的影响进行系统的分析。 【关键词】数字货币；货币乘数；基础货币 前言： 在现代银行存款转移支付工具逐渐演变的过程中，现金通货逐渐被挤占的情况下，电子现金出现并得到迅速的推广，其是发行主体在公用信息的基础上，利用计算机技术、卫星光纤通讯技术、国际互联网络技术等，以数字化形式在网络或电子设备中存储，并通过网络系统以数据传输的形式完成货币流通或货币支付功能的信用货币体系。 一、数字货币对货币乘数的影响分析 准备金率在不同时期的变化幅度和变化趋势并不容易 确定，为对数字货币对货币乘数的影响产生全面的认识，笔者假设准备金率为固定的常量，由于活期存款、定期存款、

超额等类型的准备金率和现金漏损率、现金活期和定活期存款比率等因素都会对货币乘数产生影响，只要考虑数字货币对影响货币乘数的因素的影响即可以判断其对货币乘数的 影响。首先，在数字货币发展的过程中，存款仅剩下少量的活期存款、卡型存款、存款转账型电子货币三种，如果假设活期存款准备金率为固定值，此时活期存款缩减将直接导致活期存款准备金减少；如果在此时数字货币存款准备金率等同于活期存款准备金率，此时数字货币存款的增多将推动数字货币存款准备金的总量提升，这是央行监管严格的结果，但并不排除各非银行机构自发参与数字货币发行的可能，这会加大数字货币存款准备金丢失的概率，导致狭义货币总量下降。其次，在将定期存款准备金率视为固定值的情况下，随着广义货币总量的缩减，将会导致定期存款准备金缩减。其次，随着数字货币货币职能的逐渐完善，数字货币将逐渐取代纸币现金、卡类电子货币等货币职能手段，现金通货纸币将被数字货币在职能上实现较大程度的取代，而且取代的速度会逐渐提升，此时数字货币总量与总存款逐渐趋同，而且数字货币作用下支付手段发生过程中资金并不会真正的 脱离银行体系，此时现金漏损率将逐渐缩减直至全部消失。再次，将超额准备金率视为定值，随着数字货币在服务费用、操作便捷等方面的优势不断显现，超额准备金会不断缩减。另外，在数字货币应用范围不断扩大的过程中现金活期存款

浅析我国货币乘数的影响因素及运动趋势

浅析我国货币乘数的影响因素及运动趋势 [摘要]本文首先概述了我国近十年货币乘数的变化情况，并从货币乘数的数学公式入手，对其各个影响因素进行了分析，结合我国最近的经济运行状况具体分祈了货币乘数在我国经济因素的影响下的变动，最后给出简单的货币乘数变化趋势的预测。 为便于分析，我们首先列出关于货币乘数的相关公式。将金融机构库存现金归于超额准备金，并定义：流通中现金C=MO；活期存款D=M1-M0定期存款T；储蓄存款S：M2-M1-T；基础货币B=C+R，其中R=Rr+Re；现金比率c：C／D；法定准备率r=Rr/(D+T+S)(Rr是法定准备金，我国法定准备率未区分活期、定期和储蓄存款)；超额准备率e=Re／(D+T+S)(Re是超额准备金)；定期存款比率t=T/D；储蓄存款比率s=S/D。则，货币乘数： m2=M2／B=(D+C+T+S)/(R+C)=(D+C+T+S)/[(r+e)(D+T+S)+C]=(D/D+C/D+T/D+S/D)/[(r+e) (D/D+T/D+S/D)+C/D)]=(1+c+t+s)/[(r+e)(1+t+s+c)] 对各个因素求偏导数可知m2与c、s、r、e均成反相关，而与t成正相关。本文主要对广义货币乘数M2的影响因素及运动趋势进行分析。 一1995年以来我国货币乘数的变化情况 1995年以来我国的货币乘数总体呈上升趋势，1998年前后货币乘数、基础货币与货币供应量之间的关系发生了较大的变化，1998年上半年之前货币供应量的增长主要受基础货币的影响，基础货币增长对货币供应量增长的贡献度大于75％货币乘数水平基本稳定，对货币供应量增长的贡献度小于25％。 1998年下半年中央银行出台了一系列重要的金融改革项目。标志性的改革是取消了几十年来对国有商业银行贷款限额的控制。同时还改革和调整了存款准备金制度。这些对货币乘数、基础货币都产生了直接或间接的影响。这个阶段的特点为基础货币和货币乘数对货币供应量增长的贡献度交替占主导地位，基础货币和货币乘数同比增长速度的相关系数为-0.94，呈明显反向变动；货币乘数不稳定，变动幅度较大。 这段时期，货币乘数的变化存在两个突出问题一是货币乘数不稳定。不易控制；二是货币乘数和基础货币反向运行，表现为当中央银行增加(减少)基础货币

金融经济专业术语表

中国人民银行金融经济专业术语表 浮动利率(floating rate） 银行等金融机构规定的以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。有利率上浮和利率下浮两种情况。高于基准利率而低于最高幅度（含最高幅度）为利率上浮，低于基准利率而高于最低幅度（含最低幅度）为利率下浮。在中国，中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定利率水平上和规定的幅度内根据不同情况上下浮动，以充分发挥利率的调节作用，并与“区别对待，择优扶持”的信贷原则结合起来考虑。浮动利率已成为中国利率体系的重要组成部分。 存款货币银行(desposit banks) 亦称“存款银行”。国际货币基金组织对于接受活期存款并可以创造存款货币的金融机构的统称。存款货币银行是唯一被允许开办多种存款业务的银行（包括活期存款、定期存款和储蓄存款），故称“存款银行”。它通过吸收存款、发放贷款和办理结算而创造存款货币，这是区别于其他银行的主要特征。 利率(interest rate) 亦称“利息率”。一定时期内利息额与本金额的比率。利率是计算利息额的依据，是调解经济发展的重要杠杆，其高低对资金借出者来说，意味着收益的多少，对资金使用者来说，则意味着成本的高低。利率一般有年利率、月利率和日利率三种表现形式。年利率按本金的百分之几表示，在中国称为“分”；月利率按本金的千分之几表示，在中国称为“厘”；日利率按本金的万分之几表示，在中国称为“毫”。利率公式为：利率=利息额/本金额。 风险投资(venture investment） 对具有高风险、高收益特征的项目进行投资的行为过程。投资的主要对象包括高科技领域的公司、项目等，经营状况不良的企业、项目等，高风险债券、股票等。分为广义和狭义两类。广义风险投资，是指各种具有潜在高收益但同时又存在极大的不确定性从而可能遭受损失的资本投资，包括高科技项目、高负债企业、严重亏损的公司、高风险证券等等；狭义风险投资，是指投资于开发高新技术项目的行为，包括对高科技产业的研究投资、开发投资、项目建设投资、产品生产投资、市场建设投资等等。风险投资主要特征有：①具有知识密集、技术密集和人才密集的特点。②风险与收益并重，既可能面临高风险的损失，也可能得到高收益的回报。③投资的长期性。将一项科研成果转化为新技术产品，要经历研究开发、产品试制、正式生产、扩大生产等阶段，这一过程少则需3耀5年，多则需7耀10年。④组合投资。一般来说，风险投资公司的投资不会集中于一个项目上，而是同时投入风险程度不同、收益率不同的多个项目上，以保障高风险投资的连续性和持久性。 货币政策(monetary policy） 货币当局为实现一定的宏观经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量或信用方针、政策和措施的总和。包括宏观经济目标、政策工具、操作目标、中介目标及货币政策操作技巧等内容。 货币政策目标(monetary policy objectives） 货币当局制定和实施货币政策所要达到的目的。一般分最终目标和中间目标（亦称“中介指

money multiplier 货币乘数

Topic one: Money multiplier Money multiplier is the relationship between the monetary base and each monetary aggregate. It refers to the linkage between current deposits at banks, which are liabilities of commercial banks to their customers, and bank reserves, which are assets of the commercial bank and liabilities of the central bank. This linkage is the central bank’s source of control over the money supply. Whenever a bank makes a loan to a customer, it creates a new deposit, and it will need to hold more reserves at the central bank. Multiplier m=M/B=(1+b)/(b+r) where b: cash holding ratio (C/D cash holding / deposit) and r: reserve ratio (R/D banks’ central bank balances bear to deposits) According to this model, the money supply is decided by the monetary base (the sum of currency in circulation and commercial bank reserves) and the money multiplier (decided by currency/deposit ratio and the reserve ratio). Weakness: 1.Leakages: the money multiplier is lower when conversion of bank deposits into currency acts as a drain on commercial banks’ reserves. Other leakages produce the same effect and help explain the relatively low money multipliers. Leakages occur when money is deposited in non-bank financial institutions which operate with a 100% reserve requirement. Money can also leak abroad, and this reduces the amount of reserves available for the banking system. 2.Variable multiplier: the money multiplier model ignores the interest rates and behavioral relationships. Therefore, the actual multiplier can fluctuate because of variable economic conditions and expectation. On banks’ side, they manage their assets and liabilities very carefully, with an eye to the future. Then, they may reject some loan applications as being too risky, or may keep extra reserves as an option for future business. As a result, banks routinely hold excess reserves. The volume of excess reserves is variable, and depends on economic conditions (which affect the risk that loans will go unpaid) and on the likely evolution of interest rates (expected future increases increase the attractiveness of holding reserves now). On the private sector’s side, the behavior can be variable as well. For example, fears of worsening economic condition, or the expectation of declining interest rates, may limit the amount of new credit that the public wants to borrow. As result, the response of banks to reserve availability is less automatic than implied by the money multiplier formulae. As conditions change, or are expected to change, the actual multiplier can fluctuate.