民营企业对外直接投资面临风险及应对措施——以万向集团公司为例

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学号********* 江西农业大学南昌商学院本科毕业论文

（国际经济与贸易）

浅析浙江民营企业对外直接投资面临地风险及应对措施——以万向集团公司为例

姓名******

专业国际经济与贸易

指导教师徐卓镛

江西农业大学南昌商学院

二〇一三年九月

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论文独创性声明

本人声明，所呈交地学位论文系在导师指导下独立完成地研究成果.文中合法应用他人地成果，均已做出明确标注或得到许可.论文内容未包含法律意义上已属于他人地任何形式地研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请地论文或成果.

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论文作者签名：日期：年月日

摘要

随着国民经济地逐渐增长，浙江地民营企业产值占据了全省经济很大比例，从前期地三分之一到半壁江山，直到现在有地地区地民营经济占百分之八十，成为支柱产业.浙江民营经济迅速发展，打破了区域地界限，于是一些大型民营企业看准了国外更广阔地市场，向国外直接投资，让企业地前途不可限量.然而，任何事物都有好坏两面性，浙江民营企业在国外直接投资地过程中也将面临不计其数地风险和困难，这种情况下，企业只有不断探索解决，才能保证国外市场地顺利运营.在此，本文主要以浙江民营企业万向公司作为实例，分为三个部分对浙江民营企业对外直接投资面临地风险和应对措施做了一定地阐述：第一，就浙江民营企业对外直接投资现状做了描述；第二，就浙江民营企业应对对外直接投资面临地风险做了一些分析；第三，对浙江民营企业应对对外直接投资风险地措施列出了对应地参考建议.

【关键词】民营企业，直接投资，风险，措施

Abstract

With the gradual growth of the national economy, the private enterprises in Zhejiang province's economic output value accounted for a large proportion, from the early 1/3 to half of the country, until now some areas, the private economy accounted for eighty percent, become the pillar industry. Zhejiang the rapid development of private economy, breaking the regional boundaries, so some large private enterprises seize foreign a broader market, to the foreign direct investment, make the enterprise's future limitless. However, everything has two sides, Zhejiang private enterprises direct investment in foreign countries also face too many to count the risks and difficulties, in this case, the enterprise only by constantly explore the solution, in order to ensure the smooth operation of the overseas market. Then, elaborated this article is divided into risk and Countermeasures Faced by the three parts of the Zhejiang private enterprises foreign direct investment: first, the status of foreign direct investment of private enterprises in Zhejiang are described; second, to do some analysis on the risk of private enterprises in Zhejiang to deal with foreign direct investment; third, to the Zhejiang private enterprises to deal with foreign direct investment risk measures lists the corresponding suggestions.个人收集整理勿做商业用途

[keyword] private enterprises, direct investment, risk, measures个人收集整理勿做商业用途

目录

摘要 .......................................................................................................................... I Abstract.................................................................................................................. II 绪论 .. (1)

一、浙江民营企业对外直接投资现状 (2)

（一）浙江民营企业对外直接投资概况 (2)

1.对外投资地区域范围 (2)

2. 投资规模 (2)

3. 投资行业 (2)

4. 投资收益 (2)

（二）浙江民营企业对外直接投资地形式 (3)

1. 兴办境外贸易机构 (3)

2. 开设连锁商城或专业市场 (3)

3. 创立境外加工生产企业 (3)

4. 构筑境外营销网络 (3)

5. 实施海外并购品牌 (3)

6. 其它对外直接投资 (3)

二、浙江民营企业应对对外直接投资面临地风险分析 (4)

（一）系统风险 (4)

1.经济风险 (4)

2.政策风险 (4)

（二）非系统风险 (4)

1.市场风险 (4)

2.经营风险 (4)

3.财务风险 (4)

三、浙江民营企业应对对外直接投资风险地措施 (5)

（一）对系统风险地应对措施 (5)

1.对经济风险地应对措施 (5)

2.对政策风险地应对措施 (5)

（二）对非系统风险地应对措施 (5)

1.对市场风险地应对措施 (5)

2.对经营风险地应对措施 (6)

3.对财务风险地应对措施 (6)

结论 (7)

谢辞 (8)

参考文献 (9)

绪论

随着我国改革开放地逐渐加深，发展国外市场经济是必然趋势，位于我国沿海地区地城市纷纷开拓国外市场，浙江省地民营企业在国外地发展在全国是非常具有代表性地.国际经济形势并没有给我国民营企业对外贸易，提供有利地条件，到境外投资遭遇国外各个国家地区地经济、制度壁垒.浙江民营企业万向集团依据集团发展战略，从自身发展需求出发，注重企业地管理，积极开展对外直接投资，吸取先进生产技术，开拓国际市场，有利于我国地出口贸易，提高国外竞争力，创造我国机械行业第15位，汽车行业第8位，汽车零部件业第1位地佳绩1.但是，民营企业在企业规模还是产品质量水平以及企业管理方面都不够完善，适应国际风云变幻地经济市场，显得有点力不从心.万向集团在对外投资地过程中存在一系列地困难，虽然是投资成功，但是这些投资路上地绊脚石不祛除，必然会影响我国民营企业地对外投资.在这里分析浙江民营企业对外直接投资遇到地问题，并思考便捷地解决对策，对推动我国民营企业对外直接投资具有深远地现实意义.

1浙江万向集团简介

一、浙江民营企业对外直接投资现状

民营企业是相对于国有企业存在地，显而易见民营企业是以民间地投资者投资成立经营管理地，在规模和管理方面都具有局限性，万向集团就是从一个致力于汽车零部件产业，从一个小厂发展到全球都有服务网络地民营企业.浙江省地对外直接投资始于1982年，发展比较早，但是对外直接投资方面具备固有地特点，主要是从传统地产业出发，以劳动密集型地手工、制造、加工、修理修配产业为主.

（一）浙江民营企业对外直接投资概况

1.对外投资地区域范围

以万向集团为例，1993年成立万向美国，成为境外带料加工装配企业，收购了美国QA1公司200万美元地股权，成功实现以股权换市场.到现在为止通过集团公司地不懈努力，已经并购了国外包括欧美在内地十几家公司，国际营销网络覆盖全球50几个国家.浙江民营企业对外投资范围涉及几乎每个州和地区，产业特点是比较集中，在亚洲、欧洲、南北美洲、非洲以及拉丁美洲都有投资.经过浙江民营企业地几十年地经营发展，已经取得了良好地经济和社会效益.

2.投资规模

万向集团已经收购数十家美国本地企业，全美拥有28家工厂， 5600余名员工.2013年万向以2.566亿美元收购美国最大锂电池制造商A123系统公司.浙江民营企业大多数对外投资企业已走过原始资本积累阶段，拥有自己地产品、品牌、技术和营销网络，走集团化地发展道路，资产和年销售额超过亿元地大型民营企业数不枚举.我省以民营企业为主地对外直接投资，经过前些年地摸索，已逐步适应了国际市场，增强了国际化经营能力，对外直接投资步伐加快，规模不断扩大.2007年上半年，浙江省对外直接投资平均单个项目规模明显提高，总投资、中方投资分别达到109.3万美元和91.4万美元.其中，总投资100万美元以上大项目45个，中方投资达到1.47亿美元，占全省对外直接投资总额地84.5%.2013年8月份浙江对外贸易情况如下2：

8月同比±%1-8月同比±%

进出口（亿美元）

2参见浙江统计信息网

（海关统计） 进出口总额

307.63 12.6 2210.22 8.2 出口总额 232.47 15.4 1636.82 12.5

3.投资行业

劳动密集型行业是浙江民营企业对外投资初期，经过几十年地发展，以万向集团为代表地一些早期民营企业已经从传统地劳动密集型领域逐渐向高新技术行业发展：详细情况见下表3.万向集团涉足美国地高新技术行业，开创了浙江民营企业收购海外上市公司地先例.2007年浙江地纺织行业上半年就设立了36个对外直接投资项目.浙江越美集团计划在尼日利亚投资5000万美元，建立纺织产品地生产、加工、包装、毛衣地纺织工业园区.传统型行

业

纺织

服装 机械 电气设备 食品 其他

4.投资收益

如下图所示4，万向公司在美国地收益逐年递升，其在美国地收益占总收益比重也逐年稳步加强.截止到 2012年时，万向美国已经实现营业收入2.36亿元，占集团全部营业收入地7.60%地成绩.另外，据相关部门地资料统计，浙江年产值10亿到100亿地民营企业群落有上几百个，年产值100亿以上地民营企业也有几十个.再加上浙江民营企业地资料成本比较低，劳动力比较廉价，企业收益可观.年份

2008 2009 2010 2011 2012 美国收益占总收益比重

4.9%

5.3%

6.2% 6.8%

7.6% （二）浙江民营企业对外直接投资地形式

3

参见浙江统计信息网 4参见浙江统计信息网

1. 兴办境外贸易机构

为解决国外投资地信息不对称等问题，浙江民营企业可以兴办境外贸易机构.万向集团有限公司就有这样地长期驻外销售机构.这样，民营企业就能够及时准确地掌握市场地变化，采取相应地措施，发展生产.

2.开设连锁商城或专业市场

浙江民营企业在国内发展地比较好，一些先进地管理理念和技术直接可以用于对外投资，在境外开设连锁商城和专业地市场，占据优势，不用投入过多地精力考虑管理和技术，只在一个新地市场考察当地地民俗习惯，适当改动管理和经营模式就可以取得效果.例如：万向集团有限公司就及早地在各个国家展开了连锁商城或专业市场地销售模式，并取得了另人瞩目地投资收益.

3.创立境外加工生产企业

为了有效地利用国内外资源，浙江民营企业在境外建立加工生产企业.如华泰国建立仪表厂地华立，以及在巴西建立装配工厂，在俄罗斯建立木材加工厂等.这些举动都使得企业稳固地占据著国外市场.

4.构筑境外营销网络

建立海外营销网络，浙江民营企业地产品直接销往海外，减少中间环节，节约物流成本.万向集团就在境外建立了营销网络，在欧洲国家设立办事处，产品销售网络分布密集.当企业在当地掌握了营销网络后，无疑让公司牢牢地扎根在海外地各个国家.

5.实施海外并购品牌

并购是跨国资本流动地主要方式，反映了企业地资本运营能力.并购是浙江民营企业直接投资地主要模式之一.浙江跨国并购地领域主要涉及机电、仪表、皮革和服装领域，并购企业主要是美国和欧盟地企业.万向集团在2001年通过收购美国第二大汽车零配件供应商舍勒公司55％股份，从而控制该公司.在此之前，万向从国内走向世界，已经先后收购了8家海外公司，其取得地成绩令人瞩目.

6.其它对外直接投资

海外上市，也是浙江民营企业对外直接投资地方式，它环节了民营企业地资

金周转问题.浙江民营企业海外上市主要采取两种方式：境外注册上市和境外借壳上市.截至2012年，浙江民营企业迎来海外上市潮，浙江省已经有上百家企业在海外上市.当公司在海外上市后，对公司品牌影响力地提升企业企业竞争力地提高都会有质地飞跃.

二、浙江民营企业应对对外直接投资面临地风险分析

（一）系统风险

1.经济风险

由于浙江地民营企业产业特点是产品相对集中，这就在很大程度上不能规避市场地风险，比如浙江温州很多从事鞋帽加工地企业，当境外市场突然发生改变，应对能力很差，再加上几乎每家都是以相同地行业为主，市场风险就无法调和.另外，对企业来说，企业在出口目地地地经济风险还包括经济增长，居民收入等.比如，万向集团在美国地分公司必须考虑到当地经济发展状况下地居民平均收入以保证公司地薪水发放，使公司能够正常运营.

2.政策风险

当国外投资地国家宏观经济政策发生变化，对整个国民经济产生不利影响时，如国家地政权不稳定、战争等因素引起地社会动荡，浙江民营企业经营无会受其影响，其经营水平整体就会下降.其次，税收地高低以及利率地变动也影响民营企业地对外投资.菲律宾，叙利亚等国家地战乱，使浙江民营企业纷纷撤回，导致投资地损失.目前，从关贸总协定到世界贸易组织，整体上，世界各国地关税水平在下降，这对出口来说有利.但不能保障有些国家对自己实行无条件地贸易保护，而这往往是难以预料地.就比如：华为、中兴在美国纷纷遭到无理地打压和封杀.

（二）非系统风险

1.市场风险

浙江民营企业对外直接投资，由于缺乏对有关国家地政治、经济、法律、社会风俗、市场、行业和产品等信息地深入了解, 企业对外投资具有很大地盲目性.

中国企业在对外直接投资过中由于对当地地文化不了解，当地地整治媒体会利用

我国企业地一些经验不足，处理突发事件不及时等因素，可以夸大浙江民营企业地不道德经营行为，受到社会责任缺失谴责地风险，使企业在投资经营中承受着巨大地压力，甚至被当地居民排斥.例如中国海洋石油有限公司，即中海油对加拿大尼克森石油公司地并购计划一直备受西方媒体关注，由于尼克森在美国本土也有少量资产，美国一些议员呼吁加方抵制该中海油地并购.

2.经营风险

浙江民营企业，固有地家族式经营，企业管理制度不规范，当进行对外直接投资时，对于脱离了固有忠诚关系地企业，按照家族式地管理模式，势必造成经营风险.许多浙江民营企业还不具有全球范围资源配置，组建跨国公司地能力，利用在浙江管理和经营模式在海外运行，一定会走向末路.如温州、义乌地民营企业在中亚、南美、欧洲建立地“中国城”，由于对当地地人文缺乏了解，再加上融资困难，企业陷入困境.

3.财务风险

我国地财务制度以及核算方法上面和国际标准还存在一定地差距.尤其是在在财务管理、技术标准以及产品质量标准等方面都与国际惯例有很大地分歧，势必会使我国民营企业在国外竞争中处于劣势.

三、浙江民营企业应对对外直接投资风险地措施

（一）对系统风险地应对措施

1.对经济风险地应对措施

由于浙江地民营企业产业特点是产品还相对集中，导致企业很大程度上难以规避市场地风险，从而在里面也隐藏着极高地经济风险.然而笔者就2012年浙江省出口数据地观察中得知，浙江省出口商品销售金额排前三地是机电产品，服装及衣着附件，纺织纱线、织物及制品，这其中机电产品与2011年相比稳步上升.并且机电产品在过去几年也都是逐年递增地结果.这也可以看出浙江企业在激烈地市场竞争中不断开拓创新地结果.所以，在如今知识经济盛行地市场中，对技术地创新地足够重视，才会将企业逐步从劳动密集型发展成资本技术密集型.从而将过去民营企业产品单一性一举扭转过来，将企业地经济风险降到最低.另外企业在出口目地地地经济风险还包括经济增长，居民收入等.以万向集团为例，它在各个

投资地成立专门地境外分支机构用来对本土地居民收入以及经济发展趋势等相关问题作出实际地描述和预判，例如主要竞争对手地变化，当地市场需求地新趋势，以及消费管理部门突然推出地保护、限制性措施.并定期将这些调研资料反馈给国内.这些数据和信息将对企业可能遭到地经济风险得出结论，这些举措都会让企业对发生地风险有充分地准备，从而降低企业真实发生地经济风险.

2.对政策风险地应对措施

就我国现有地关于对外直接投资地法规，主要是针对企业对外投资前地审批管理，并没有涉及到境外投资行为地管理规范.这无疑也隐藏着企业在境外投资可能遭受到地政策风险.所以，在应对企业境外投资方面，政府应该制订关于对外直接投资法规，以及境外投资公司法规等规范，对我国像浙江省民营企业境外投资作出管理，比如在经营主体、组成形式、投资方式、利润分配、组织结构、产业布局等房面进行规范，使对外直接投资更加合理合法.对我国企业对外直接投资公司从公司投资立项，到国家有关部门地审批，以及资金投出、利润分配回归，采取怎样地会计核算制度，纳税征纳环节等作出规定，使境外企业经营有法可依，保证我国民营企业对外直接投资地顺利进行.我国地有关部门要加强民营企业对外投资地引导，对于那些政局不稳定地国家要给投资者分析社会信息，规避国家政策风险.其次，该理顺理顺国际贸易与国际投资地关系.不鼓励国家一味地对进出口实行贸易保护政策.比如如今中国经济稳定高速增长，中国与诸多国家和地区签有自由贸易协定(Free TradeA g r e e m e n t s , F T A ) ，协议规定关税壁垒地消除，服务贸易自由化，促进自由贸易区内双边投资，简化海关手续和相互承认安排进行合作.这些都是降低企业对外投资政策风险地举措.

（二）对非系统风险地应对措施

1.对市场风险地应对措施

浙江地民营企业对外直接投资在市场风险地考量上也要高度重视，由于对国外地市场不很了解，所以企业要在当地扎根本土化经营理念.比如万向集团地海外并购，对海外地企业实行了控股购买，在经营地过程中依赖控股企业地地方优势，并凭借企业自身地产业优势逐步巩固市场.防止了因为不了解市场地情况下，盲目投资带来地风险.因此鼓励民营企业之间对未知地市场风险采取重组并购地应对措

施，组建我国民营企业地跨国联盟，增强竞争力.大型企业对外直接投资应以合资经营为主，出资形式可以多样化，既可以合作经营也可以入股式经营.此外，我国民营企业集团走出去，要善于利用国外当地地资本进行重新组合来投资，这是外资企业在我国地一贯做法，我们应该借鉴.重新组合投资需要资金相当大，浙江民营企业要培养境外管理经验和市场开拓经验，通过在当地上市，增发企业债券等形式融资，也可以用我们固有地设备、原材料、技术、无形资产等来实现投资.

2.对经营风险地应对措施

对民营企业经营风险地应对也是我国政府扶持民营企业境外直接投资地重要途径.所以，政府有关部门在审批民营企业对外直接投资时，应该创造和其他体制地企业平等地条件，创造公平地竞争环境，尽量减少企业地经营风险.不仅如此，对于民营企业要适当降低境外投资地门槛，采取多种办方法支持民营企业对外投资，如建立一些相关地民间机构，加强对民营企业地技术以及管理地培训和引导，使得企业脱离传统地经营观念，并逐步走向先进正规地经营理念.使浙江民营企业对外投资地经营风险减少并真正做到做大做强.例如万向公司在这一方面就走到了前列，万向集团完全以美国同行地最高标准和最高经营观念来衡量自己地地位.万向美国公司在进军美国不久就迅速拿到了QS9000证书.QS9000是全球性采购地最高国际标准，由美国三大汽车公司供应质量要求小组编制.至今，我们在美国最大地竞争对手，如舍勒公司、精密公司等仍未通过该项认证.拿到了QS9000，就等于拿到了当地市场地准入证.这些无疑表明万向集团将自己在美国地经营实力牢牢锁在手里.

3.对财务地应对措施

浙江民营企业在对外投资充满着各种各样地风险，而在应对财务风险这一块，也是非常核心地，这也要求我国政府金融机构要建立适合民营企业对外投资地金融服务体系, 充分发挥各商业银行融资渠道，为民营企业对外投资做好资金支持.一方面根据民营企业地经营特点开拓适应他们地融资形式，另一方面可以为浙江民营企业出台联保贷款，这样民营企业地信用会大大提升，贷款额度也会大幅提高.另外银行要在贷款利率方面给与优惠，支持浙江民营企业地对外直接投资.

结论

浙江民营企业对外直接投资，在带动当地经济繁荣地同时一定会大大带动我国经济地发展.在现阶段虽然是已经走出了一部分民营企业对外直接投资，取得了一些投资成果，但是在投资过程中因为国际环境地不同，遇到地困难比在国内经营多得多，这就需要我们政府出面制定相应地规章制度来鼓励民营企业地投资，加大我国地金融支持，使我国地民营企业在海外投资更加顺畅，更能带动我国经济地发展.

谢辞

毕业论文地完成，就意味着我已经圆满完成学业，即将走向社会.我从一个懵懂地少年成长为有知识，有抱负地青年.几年地学习生涯，自己全面得到提升，无论从知识地积累，还是为人处世地经验.这其中饱含了辅导老师地心血和同学们地互相帮助，这将成为我一生地财富.

论文创作是一个总结归纳地过程，也是知识积累升华地必要途径.在构思写这篇论文时就积极争取了导师地意见.他是那个耐心地帮助我分析，帮我选题，指导我写作地方向.他治学地严谨性深深打动了我，因为每个标点符号地不恰当，都会成为指正地内容.我想在这里由衷地感谢您，是您教会我一丝不苟地学术精神，这种精神我会用到日后地工作中，并发扬光大.同时感谢和我一起成长地同学们，在过去和你们共同生活、共同生活地日子将是我一生地怀念！

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对外直接投资的风险控制及退出

摘要：近年来，随着中国经济实力的增强，中国企业对外直接投资的规模不断提高。与在国内投资相比，对外直接投资能获得更高收益，但也存在更高的风险。中国企业在做出对外直接投资的决策之前，应对所面临的风险提前做好防范，并且在保证收益最大化的前提下选择合适的时机退出。 关键词：直接投资；风险；决策 一、引用文献综述 1.对外直接投资的理论依据 方建裕在《fdi理论的比较研究：文献综述》中分别从美国学者斯蒂芬?海默和金德尔伯格的垄断优势理论、美国学者尼克?博克的竞争跟进理论、英国学者巴克利和卡森的内部化理论以及日本学者小岛清的边际产业扩张理论等不同角度对企业对外直接投资进行了阐述，解释了对外直接投资的理论依据。 2.风险管理理论 法国学者亨瑞?法约尔在《工业管理和一般管理》中最早将风险管理引入了经营管理领域。美国学者威雷特在其博士论文《风险与保险的经济理论》中首次对保险给出了定义。之后，奈特、格拉尔和莫布雷等其他学者又对风险管理论进行了补充。 李峰在《我国对外直接投资风险防范》中对我国企业海外投资风险的成因分别从不可抗力、经济发展走势、经济政策政治化、发达国家“安全借口”等外力方面做出了分析。李峰的分析忽略了企业自身经营管理方面可能存在的风险，稍显片面。 3.投融资理论 cumming&macintosh（2002）研究指出风险资本应该在其给风险资本带来的边际收益等于边际成本时退出。在对国外的进行投融资的过程中，由于信息不对称，投资方不仅会面对更多的风险，而且在选择退出时机是也很难抓住利益最大化的那一个点。 贾新在《外国直接投资基金在华投资的退出模式分析》中从宏观的角度上对外国直接投资基金在中国的退出方式和退出时机方面做出了比较详尽的分析。 二、中国对外直接投资的必要性 1.国内外经济形势的需要 随着中国国际化程度的提高，中国的企业越来越多的参与到国际分工当中来。过去一些年，中国劳动力成本比较低，在国际分工中出口的产品多为劳动密集型产品。最近几年，随着中国劳动力成本的上升，中国与东南亚、南亚和非洲等地区的发展中国家相比已经失去了优势。纺织、服装和电子配件制造等劳动密集型产业开始从中国转出，逐步在这些发展中国家布局。 有权威人士在人民日报中表示，中国经济将长期处于“l型”走势，表明中国经济新常态的态势仍将持续相当长的时间。国内需求下降、劳动力价格上涨导致生产成本上升以及国内供给侧改革的推进等多方面不利因素的影响，中国原有的一些优势产业在国际竞争中已经丧失了优势，急需将国内的过剩产能转移到生产力相对比较落后的发展中国家。 2.回避贸易壁垒和非贸易壁垒 中国已连续多年成为全球范围内受到反倾销反补贴调查最多的国家。在国际贸易中，西方发达国家多以原产地原则对进口商品征收关税，设置贸易壁垒。在对中国企业进行反倾销反补贴调查时，多以印度为代表的其他国家商品的价格进行计算。 3.引进优势资源 发达国家一般对高新技术的转让有极其严格的限制，以保障其技术上的垄断优势，向外输出的技术多为其即将淘汰的标准化技术。通过直接投资的方式收购、并购或者合作的方式与拥有先进技术的企业进行合作，获取国际上第一流的技术。

浙江企业投资并购经典案例十例

浙江企业投资并购案例10例 一、科尔集团赴美国南卡罗来纳州建立工厂案例 美国南卡罗来纳州哥伦比亚，当地时间2013年12月16日，南卡州商务部正式宣布科尔集团在兰开斯特郡建立纺纱工厂，将在5年内投资2.18亿美金，创造500个以上就业岗位。科尔集团成为首家在美国建立工厂的中国纺织企业。 项目设立的背景及动因 1、项目设立的背景 科尔棉纺产品以气流纺为主，对进口棉特别是美棉依赖较大，但科尔的棉花进口配额不足2000吨，仅占需求量的6.7%左右，远远不能满足生产需求。配额及滑准税等棉花进口管制政策，造成美棉在国内使用成本大多数时间高出其国际市场价，其平均价差多数时间在2000～4000元/吨之间。2012年至今受国内棉花收储政策影响，价差已超过5000元/吨。 相较国内情况，美国棉花具备质优、价廉的优势。且科尔所需的能源、资金等成本美国相对较低，如电费、贷款利率基本为本土的一半。且美国物流业发达，棉花可随买随用，大大降低仓储成本。 美国纺织企业在纺织品、纤维、高分子聚合物和材料之间的科研结合等领域取得了卓越成绩，拥有一批先进的产品与生产技术。同时美国金融市场发达，可以使用期货、期权在内的多种金融工具抵御或对冲市场风险。 2、动因分析 （1）、是摆脱国内棉纱及电力成本高企的需要

（2）、是抵御纺织业贸易壁垒的需要 基本经验及影响 1、基本经验 （1）、积极有效沟通 （2）、主动聘请专业服务机构 （3）、提前锁定法律风险 （4）、采取“本土化战略” （5）、时刻关注项目建设环境 二、美都控股“走出去”实施美国油气资源并购 美国时间2013年11月18日，美国外国投资委员会（CIFUS）正式批准美都控股股份有限公司（以下简称美都控股）1.6亿美元成收购美国伍德拜恩艾克森有限公司（以下简称W AL公司）全部股权。W AL 公司是一家从事石油天然气开采及销售的企业，其主要的油气田开采区块为Woodbine Sand 油田的一部分，位于德克萨斯州东部。 并购模式： 公司拟非公开发行股票的发行对象为闻掌华、嘉实资本管理有限公司、珠海横琴新区长实股权投资基金（有限合伙）等九位，均于2013年7月3日与公司签订了《附条件生效的股份认购合同》。上述特定对象均以现金方式认购本次非公开发行股票。 公司拟收购Woodbine Holdings LLC（以下简称“WHL”）持有的Woodbine Acquisition LLC（以下简称“W AL”）100%股权，美都控股将在资产交割时向对方支付1.35亿美元。同时，为配合此次收购，公司拟定向增发10亿股。

中国对外直接投资问题研究论文

前言 近年来，我国的非公经济取得了很大发展，民营企业越来越多，如何摆脱地域、资源、市场等多种因素制约，不断发展壮大，是当前民营企业面临的重要课题。目前，我国的外汇储备充足，不仅在总体上为资本输出提供了资金保障，也使对外直接投资成为实现国际收支平衡的重要手段。同时，我国又面临人民币升值的压力，资本输出能在一定程度上缓解这一压力。另外，国际上各种贸易壁垒层出不穷，为扩大对外贸易，企业必须走出国门，到境外投资设立贸易公司等各类企业，以规避壁垒。从民营企业自身发展需求上讲，加快实施“走出去”战略，积极开展对外直接投资，吸取先进技术，拓展国际市场，提高国际竞争力，是民营企业不断发展壮大的有效途径。 一、中国民营企业对外直接投资现状与存在的问题（一）中国民营企业对外直接投资现状 经过三十几年的改革开放，民营企业在进出口方面己经取得了骄人的成绩，积累了一定的国际贸易经验，在产品、品牌、设备、技术、人才和管理方面逐步与国际接轨，并开始拥有自己的竞争优势。为企业进行对外直接投资、实现跨国经营、参与国际竞争，提供了坚实的基础。 据全国工商联与商务部有关机构的联合调查，民营企业已经成为我国对外直接投资的生力军。按企业数计算，2010年对外直接投资的母体民营企业为2573家，占我国对外投资企业总数的64%. 但是，我们仍可以看到，民营企业的海外投资规模相对较小。以浙江省为例来说，该省民营企业的境外投资项目其平均投资规模不足30万美元。这样的投资规模大大低于发达国家跨国公司国外子公司约600万美元的平均规模，也低于其他发展中国家跨国公司子公司平均约260万美元的规模。 另外，就总体数量而言，中国企业在开展对外投资方面尽管已取得了一些进展，但是与发达国家相比尚有较大差距，甚至与许多发展中国家的差距也很大。与此同时，我们可以看到，民营企业的对外直接投资也显示出了与西方发达国家和其他一些发展中国家和地区不同的发展趋势和特点，主要表现在以下几个方面。 1.起步晚，但发展迅速 中国民营企业在1992年才开始对外投资，而且一直处于边缘化生存状态。直到进入21世纪随着国家相关对外政策出台，以及中国加入WTO的大好时机下，才得以进一步的发展。但是从有关数据可以看出，民营企业对外直接投资的发展速度是相当迅速的。商务部、国家统计局在2011年3月份发布的《2010年度中国对外直接投资统计公报》揭示，2010年，中国对外直接投资总额55.3亿美元，扣除对外直接投资企业对境内投资主体的反向投资，投资净额（即流量）为55亿美元，较上年增长93%.截至2010年底，中国累计对外直接投资总额449亿美元，扣除对外直接投资企业对境内投资主体的反向投资，累计对外直接投资净额（即存量）448亿美元。这说明就总体而言，中国对外直接投资在2010年迈上了一个新台阶，其流量与存量分别占到了全球对外直接投资的0.9%和0.55%.而按对外直接投资的

中国企业海外融资策略汇集87

蔡晓燕 可转换公司债券（Convertible Bond英文简称CB）首创于十九世纪中叶的美国，至今已走过了150多年的历史。从1992年深宝安可转换公司债券的探索到1997年《可转换公司债券管理暂行办法》的颁布，直至南宁化工可转换公司债券的发行可转换公司债券在我国走过了一段坎坷的历程。 可转换公司债券是普通普通公司债券和认股权证明组合，具有公司债券和股票的双重特点，投资者在规定时间内（转换期）具有按照规定的价格（转换价格）将债券转换成发行公司普通股票的权利，同时在转换前，投资者仍可获得定期支付的利息。因此，可转换公司债券的投资者同时拥有债权和股票期权两项权益。与之相对应的是，发行公司也相当于同时发行了债券和认股证。可转换公司债券是国际资本市场上的一种混合型金融工具，兼具债券和股票两者的功能和优势，进而在一定程度上克服和弥补了单一性能金融工具的固有缺陷，充分适应融资者动态化的需求和投资者追求利了大化的行为特征。 一、可转换债券的筹资魅力 1、资金成本低廉 与普通债券相比，可转换公司债券的利率明显低于普通的公司债券（约20%左右），发行人在债券发行后至转换前，可减轻利息负担，从而降低公司的财务费用。公司通过普通债券筹划集资金，随着负债比率的提高，企业的破产成本（Bankruptcy Costs）或称财务危机成本（Financial Distress Costs）也要应提高，降低了企业价值，而可转换公司债券的持有者可能将其转换在公司股票，从而减轻了公司还债压力，回避了债券融资历的风险。美国在19世纪中叶至20世纪初的铁路发展高峰期，即是通过可转换公司债券筹集了成本较低的巨额长期资金。 可转换公司债券在转股以前，投资者只是一般的债权人，只享有很低的利息收入，与发行股票税后支付红利相比，公司支付的债息作为财务费用记入成本，避免了交纳公司所和税。由于其双重性，投资者有很大的想象空间，公司通过发行可转换公司债券，可以获得充足的资本供给，而且可大幅度降低资历金成本。对于急需大量资金的企业来说，低债息的可转换公司债券无疑具有很大的诱惑力。 2、有望实现企业资本结构的自主动态优化 可转换公司债券首先表现为一种负债，发行后增加公司的负债率，改变了公司的资本结构，发挥负债的杠杆作用。转换后，则构成了公司的资本金，资本结构自动作相反方向调整。因此，发行可转换瓮债券可以实现企业资本结构的动态调稳步上升，在时机和数量上控制得当，便有望达到企业资本结构的自主动态优化，使可转换公司债券的发行和运用与企业的成长相一致。

万向集团：“反向OEM”国际化

万向集团：“反向OEM”国际化 来源：新财经发布时间：2006年11月06日16:02 作者：郑磊 万向集团最早是一家由农民经营的“铁 匠铺”，三十多年后发展成为中国汽配业的 龙头企业，拥有近120亿元资产，在美、加、 英、德等国设立了十多家子公司。 万向走上国际化的道路，是在当时经济 环境下不得已而为之。最初为拖拉机、卡车 供应万向节，20世纪80年代初开始供应轿 车的万向节。当时国内市场狭小，同类企业 有五十六家，竞争非常激烈。乡镇企业没有 国家计划，内销没有市场，要想绝处逢生就 只有出口。 1984年，万向实现了第一批产品出口——为美商舍勒贴牌生产3万套万向节。通 过十几年跳跃式的发展运作。2005年，万向海外收入已经占到集团主营收入的26% 以上，被海外同行视做主要竞争对手。万向国际化的成功对非消费品制造企业具有典 型的借鉴意义。 与国际跨国公司相比，万向在技术、质量上比不过优秀的同行；在国内，万向在 成本、价格方面比不过小厂。万向成功的关键在于其形成了跨国企业必备的能力—— 全球范围内进行资源有效配置，使资源在嫁接、转移、互换中，得到了有效地放大和 提升。 传奇般的并购整合 中国汽车市场巨大的发展前景以及低成本产品的竞争优势，使中国成为欧美跨国 公司转移生产基地的最佳选择。同时，随着全球原材料价格不断上涨，零部件制造商 的生产成本大幅提升，又无法转嫁给整车制造商，微薄利润率使其难逃破产或濒临困 境的命运。 雪上加霜，跨国公司纷纷增加在中国的采购额，万向正是借此机会，以极少的现 金和低成本的制造优势，通过并购挽救了那些濒临倒闭的欧美同行。万向海外扩张过 程中，出色地完成了几大具有决定性意义的并购战役，使其国际化充满了传奇色彩。 传奇一：低产高出。美国舍勒公司是全球拥有万向节技术专利最多的企业，具有 强势的品牌和销售渠道。万向曾为其贴牌生产长达十四年，后来舍勒公司的经营状况 越来越差，1998年被万向以难以想象的42万美元的低价收购了品牌、专利技术、专 用设备和市场网络。之后，万向将舍勒公司的所有产品全部搬到国内生产，在美国市 场仍以舍勒的品牌销售，实现了国内低成本生产，国外高价格销售。此次收购还使万 向取代舍勒成为全球万向节专利最多的企业。

中国企业对外直接投资的风险防范分析

中国企业对外直接投资的风险防范分析 摘要 本文通过分析中国企业对外直接投资过程中面临的经营风险、政治法律风险和社会风险及企业在风险防范中存在的问题，提出了企业对外直接投资风险防范的有关对策。企业规避对外直接投资风险的对策包括：健全法人治理结构，防范经营风险；做好前期调研，了解国外的政治、法律环境；加强公共关系管理，避免政治法律风险；履行社会责任，防范境外不同的社会、文化习俗、思想观念所带来的风险。 [关键词] 对外直接投资经营风险政治法律风险社会风险风险防范

ABSTRACT By analyzes the process of direct overseas investment of Chinese enterprises face operational risks, political and legal risks and social risks and risk prevention in enterprises in the problems, proposed direct foreign investment related risk prevention measures.Foreign direct investment enterprises to avoid the risk measures include: a sound corporate governance structure, risk; do preliminary research about foreign political, legal environment; strengthen the public relations management, to avoid the political and legal risks; fulfill their social responsibilitiesto prevent outside different social, cultural practices, ideas risks. ［Key word］Foreign direct investment Business risk Political and legal risks Social Risk Risk prevention

万向美国公司的6起收购中 (10大)

万向美国的6起收购 从1997年到2007年,万向美国公司在美国、欧洲成了6起收购: (1) 2000年4月,收购美国舍勒公司的专用设备、品牌、技术专利及全球市场网络,从事万向节的营销业务; (2) 2000年10月,收购美国LT公司35%的股权,成为第一大股东,从事汽车轮毂的制造与营销业务; (3) 2001年8月,收购美国上市的UAI公司200万股可立即转换的优先股,获取21%的股份,成为第一大股东,从事汽车制动器的制造与营销业务; (4) 2003年9月,收购美国洛克福特公司33.5%的股权,成为第一大股东,主要从事汽车传动零部件的制造与营销业务; (5) 2005年,收购美国PS公司60%的股权,主要从事汽车零部件的制造与营销业务; (6) 2007年7月,收购美国AI公司30%的股权,成为第一大股东,从事模块装配及物流管理业务。 万向美国公司的6起收购中,舍勒公司是资产收购,其他5起是股权收购。这些股权收购有一个共同特点:万向美国公司均取得了第一股东地位,获得了目标公司的控制权,拥有LT公司35%的股权、UAI 公司21%的股权、洛克福特公司33.5%的股权、PS公司60%的股权、AI公司30%的股权,但没有一家是全资收购。 万向美国公司收购的6家美国公司,具有以下三个方面的共性:一是历史悠久的老牌企业较多;二是均以汽车零部件制造和营销为主要

业务,不少企业拥有较高的市场地位,是美国整车制造企业的主要供应商;三是大部分与万向集团有着不同程度的合作关系,或者有多年的关注和交往历史。 《中国企业跨国并购10大案例》何志毅上海交通大学出版社2010-01-01 ?历史悠久的老牌企业 舍勒公司创建于1923年,到2000年已有77年的历史。 洛克福特公司创立于1890年,到2003年已有113年的历史。 PS公司由帕沃尔家族于1933年创立,到2005年已有72年的历史。 ?美国汽车零部件的主要供应商 舍勒公司是美国汽车市场上三大万向节零部件生产供应商之一,在欧、亚、美、澳各大洲设有分公司,在万向节领域的专利数量名列美国之首。 LT公司是供应美国汽车轮毂单元最大的制?装配商之一。

民营企业对外直接投资面临风险及应对措施——以万向集团公司为例

个人收集整理勿做商业用途 学号********* 江西农业大学南昌商学院本科毕业论文 （国际经济与贸易） 浅析浙江民营企业对外直接投资面临地风险及应对措施——以万向集团公司为例 姓名****** 专业国际经济与贸易 指导教师徐卓镛 江西农业大学南昌商学院 二〇一三年九月

个人收集整理勿做商业用途 论文独创性声明 本人声明，所呈交地学位论文系在导师指导下独立完成地研究成果.文中合法应用他人地成果，均已做出明确标注或得到许可.论文内容未包含法律意义上已属于他人地任何形式地研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请地论文或成果. 本文如违反上述声明，愿意承担以下责任后后果： 1．交回学校授予地学士学位； 2．学校可在相关媒体上对本人地行为进行通报； 3．本文按照学校规定地方式，对因不当取得学位给学校造成地名誉损害，进行公开道歉； 4．本人负责因论文成果不实产生地法律纠纷. 论文作者签名：日期：年月日

摘要 随着国民经济地逐渐增长，浙江地民营企业产值占据了全省经济很大比例，从前期地三分之一到半壁江山，直到现在有地地区地民营经济占百分之八十，成为支柱产业.浙江民营经济迅速发展，打破了区域地界限，于是一些大型民营企业看准了国外更广阔地市场，向国外直接投资，让企业地前途不可限量.然而，任何事物都有好坏两面性，浙江民营企业在国外直接投资地过程中也将面临不计其数地风险和困难，这种情况下，企业只有不断探索解决，才能保证国外市场地顺利运营.在此，本文主要以浙江民营企业万向公司作为实例，分为三个部分对浙江民营企业对外直接投资面临地风险和应对措施做了一定地阐述：第一，就浙江民营企业对外直接投资现状做了描述；第二，就浙江民营企业应对对外直接投资面临地风险做了一些分析；第三，对浙江民营企业应对对外直接投资风险地措施列出了对应地参考建议. 【关键词】民营企业，直接投资，风险，措施

中国企业对外直接投资的理论基础研究

中国企业对外直接投资的理论基础研究 ——跨国公司管理课程作业 马腾 00825102 经济学院国际经济与贸易系 pkumateng@https://www.sodocs.net/doc/2915250944.html,

【摘要】 市场经济条件下，对外直接投资的流入与流出是一个经济体融入全球市场分工的重要途径。近年来，中国在利用外国直接投资方面取得了举世瞩目的成就，而中国企业的对外直接投资在近些年也有了迅速发展。由于企业战略和企业面临的制度环境与发达国家企业有着显著不同，中国企业实行对外直接投资所面临的问题可能与之前在发达国家情境下被广泛研究的问题也有显著的不同。对此，本文将对中国企业对外直接投资的理论基础问题进行一些浅显的探讨。 【关键词】 中国企业对外直接投资理论基础 【正文】 对于一家企业来说，对外直接投资是一个重要、复杂且不可逆的过程。由于涉及到企业未来的全球发展战略并占用企业相对较多的资源，企业对外直接投资的相关决策可对企业的生死存亡产生重要而深远的影响哗J。由于对外直接投资的重要性，关于这一问题的相关研究也越来越多。而这些研究可以的理论基础可以归于下列五个大类：交易成本理论、资源基础观点、制度基础观点、战略行为理论以及其他理论。在对文献的回顾中，不同的理论方法，框架和模型被用于确定企业对外直接投资决策的影响因素。虽然之前对发达国家企业的对外直接投资的研究支持以上五类观点，但由于中国对外直接投资的独特性，这些观点不一定能在中国情境中被恰当地应用。因此，在下文中，我们将具体回顾这些理论，并对这些理论与观点进行探讨。 (一)交易成本理论 交易成本理论的原理源于Hymer关于市场不完备性的论文。这一理论的核心论点为公司进行对外直接投资时选择相应组织结构的目的是为了将交易成本最小化并且将长期风险调 节有效性最大化。不同的组织结构包含着不同程度的控制与资源承诺。而企业进行对外直接投资决策的制定过程则是一种对控制程度与资源承诺成本的权衡，并且这种权衡依赖于四种决定企业最优结构的因素，即可交易专属性资产、外部不确定性、内部不确定性与搭便车行为的可能性。但也有学者指出，除这四种因素外，企业还需要权衡子公司利润对于母公司利润的重要程度这一因素。同时，也有学者认为，在进行交易成本分析时，需要考虑更大范围的控制程度而不仅仅是包括整合与外包等特例。实证研究表明如果公司的对外直接投资中包含较多专属性资产，或者合作方有较高可能性采取机会主义行为，那么公司在对外直接投资中需要采取高度控制。 交易成本理论的核心理念与市场不完备性以及对外直接投资的国际化理论一致。它有力地解释了传统对外直接投资的决定因素：发达国家跨国公司为了利用已有的特定所有权优势和寻找市场而对外投资。该理论的核心假设是，跨国公司拥有公司特定资产，即特定所有权优势。当这些特定资产进行跨越组织边界的交易时，无论是在市场上还是组织之间，都会产生交易成本。当前一些中国企业也拥有某些特定的所有权优势。当这些企业进行对外直接投资时，更多的是利用它们母国所特有的优势，例如中国的生产成本优势。从交易成本理论的角度，中国企业内部化国家特定优势的交易程度仍缺乏足够的讨论，因此需要进一步的研究。 (二)资源基础观点 资源基础观点认为，一家企业可被认为是由各种能力和知识组成的集合体，在这一集合体中个人能力、组织与技术紧密地交织在一起。由于这些资源与企业间存在着特殊的连接。这些资源对于企业整体的价值大于其对企业所处的某个市场的价值。有学者认为，资源基础观点应当强调：将原有的未被充分利用的生产性资源用于新的市场或商业领域。但也有学者认为，资源基础观点应强调：一家公司在外国市场的运营受制于它结构上与经验上的资源，

万向集团的跨国之路

万向集团的跨国之路 万向集团的发展历程 万向集团是一家以乡镇企业为主体的企业集团，始创于1969年。是浙江省计划单列集团、国家120家试点企业集团和520户重点企业之一。现有总资产80多亿元，员工1万多人，下属32家经济实体。汽车零部件业是集团主业，主要产品有减震器、等速驱动轴、万向节十字轴总成、轴承、传动轴、汽车橡胶密封件、制动器等。同时，培育发展贸易、流通业、投资与投资银行业及跨国经营。万向的战略目标是成为—家拥有核心竞争能力和核心价值的现代大公司。 1969年，创始人鲁冠球历尽艰辛，挂出了“宁围公社农机厂”的招牌，万向集团这条航船从此启锚远航，走上了艰难的创业之路。其历程可分为三个阶段： （1）工场作坊式、多样化生产的初创阶段（1969年至1979年） 创办之初，鲁冠球带领众人拾遗补缺，生产犁刀、铁耙、万向节、失蜡铸钢等五花八门的产品。正是这种“多角经营”，使他们在当时一无足够的资金，二无人才，三无管理经验的情况下，凭精神、凭体力、凭苦干，摆脱了一穷二白的状况，使企业在计划经济的夹缝里得以生存下来，呈滚雪球之势慢慢发展壮大。 但是，多角经营在分散企业风险的同时，也分散了企业仅有的一点资金和技术力量。为了长远发展，1979年，他们进行战略调整，把70多万元年产值的“多角”产品调整掉，集中力量专业化生产进口汽车万向节。 （2）生产专业化、管理现代化的成长阶段（1980年至1989年） 八十年代，公司抓住改革开放的机遇，提出“立足国内，面向国际，扎根企业内部，脚踏实地工作”的战略方针，以专业化为基础扩大企业规模，把技术进步效益与员工的利益紧紧挂钩，依靠技术进步，走专业化生产的发展道路，进入了国际大市场，长了见识，提高了素质，赢得了市场。为了提高员工的质量意识，1980年，公司把价值43万元不符合标准的万向节，送往废品收购站。全厂员工半年没发奖金，但质量意识从此深深地烙在了员工心中。 从3万套万向节报废入手，公司开始了全面企业整顿。这些整顿内容包括：“先生产后生活”，公司规定每年税后利润的80%必须用于技术投入，改十五年折旧为七年折旧，集中资金进行技术改造；“先质量后产量”，建立了产品检测中心，对产品进行严格检查；“先上学后上班”，公司办起了职工业余学校，让职工学文化，学技术；“先制度后制造”，制订了严格的管理制度，推行全面质量管理，把责任落实到每个部门，每道工序。1980年底，公司在全国万向节厂整顿检查中，以99.4的高分居全国同行业之首，从而被列入全国仅有的三家万向节定点生产专业厂之一。从1982年开始，万向的产品先后被评为省优、部优，获得了国家银质奖。 在此基础上，万向以科技进步和科学管理为手段，走专业化生产、系列化产品道路，逐步形成了规模经济与规模效益，将生产与销售成本控制在最低水平。1980年到1989年期间，钢材提价1.3倍，煤提价5倍，虽然万向的产品价格基本不变，职工年收入却增加了6倍，经济效益年均增长40%以上。凭借高质量、低成本，万向成了国内的行业老大。 （3）企业集团化、经营国际化的飞跃阶段（1990年至1999年） 进入九十年代，公司提出“大集团战略、小核算体系、资本式运作、国际化市场”的战略方针，调整产业、产品结构，调整市场结构，调整人员结构，调整资本结构，调整组织结构，谋求跨行业、跨国界发展。 1990年，经浙江省人民政府批准，万向集团正式成立。1994年，集团董事局创建，对下属各企业进行了公司制改造，让下属企业成为拥有独立法人地位、直接面向市场的竞争主体。董事局为最高决策机构，负责重大决策，搞好资本经营。集团对下属企业行使发展、控制、组织三大职能。在此组织管理结构格局下，形成了“外大内小”的特色，避免了大企业容易出现的应变迟钝的“恐龙症”，达到了缩小管理幅度，增强对外开拓能力的目的。

中国企业对外直接投资面临的风险及对策复习过程

中国企业对外直接投资面临的风险及对策

企业进行对外直接投资必然会面临着投资风险的问题，这些风险既有来自企业外部的，也有来自企业内部的。主要的风险有: （一）经营风险 即由于企业经营市场环境的变化以及企业自身机制体制存在的问题，给企业经济活动造成损失的可能。经营风险可分为市场环境变化方面的风险和企业自身机制体制方面的风险。市场环境变化方面的风险（又称为商业风险）包括市场需求风险、资金链条风险、以及汇率风险等等。市场需求风险是指对外直接投资过程中由于市场需求出现变化而导致投资收益下降的可能。资金链条风险是指对外直接投资过程中可能面临的资金断裂所承担的风险。这需要企业做好现金管理工作，选择恰当的融资方式。汇率风险是指外汇汇率的变动对国际企业跨国经营带来的不确定性。影响汇率变动的因素很多，如国际收支状况、GDP增长、相对通货膨胀率、利率、外汇储备等。企业自身机制体制方面的风险是指企业自身治理结构、机制体制不完善所产生的风险。 （二）政治法律风险 即因突发性政治事件的发生或者法律制度的不确定性，直接引起东道国投资环境的变化，影响企业对外直接投资的现金流量、利润和其他目标实现的可能性。对外直接投资过程中的政治法律风险本质上是“与东道国政治法律有关的、人为的、投资者无法控制的风险”。政治风险主要有以下几种：战争和内乱风险、国家主权风险、征收风险、政策变动风险、法律制度风险。战争和内乱风险主要是指东道国参与的任何战争或者在东道国内发生的革命、暴乱和恐怖活动等，使外国企业的投资、生产经营遭到严重影响。国家主权风险是指

国际经济往来活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险。征收风险指的是东道国政府对外资企业实行征用、没收或国有化的风险。政策变动风险是指由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。此外，东道国市场的开放程度以及在投资区域和行业等方面实行的限制或鼓励政策也会影响投资者的收益。东道国法律制度风险主要是指中国企业在对外直接投资过程中，由于东道国法律制度的不健全给企业造成损失的可能性。法律制度不健全的问题主要发生在一些发展中国家以及转型国家 （三）社会风险 即与东道国的语言、风俗习惯、价值观与态度、宗教信仰等方面的差异给企业对外直接投资带来的不确定性。这种文化差异不单指企业文化，还包括民族文化以及东道国企业的管理风格、行为差异以及思维差异等。一些企业对外直接投资过程中，由于缺乏跨国经营经验，对当地的法规、风俗和文化了解不深，在国外经营中就很容易与当地社区发生冲突，给企业带来风险。另外，社会风险还包括企业社会责任方面的风险。企业社会责任指的是企业追求有利于社会长远目标的一种义务，这种义务超越了法律和经济的要求。中国企业在对外直接投资过程中面临企业社会责任缺失风险时，由于经验不足等原因，处理不及时、不到位，使得外国一些媒体在政治动机的追求下刻意夸大中资企业的不道德行为，使企业在投资经营中承受着巨大的压力。 企业对外直接投资控制风险的对策 如何才能合理地规避风险，提高对外投资的效益，增强企业的竞争力，这对当前处于金融危机下的民营企业来说显得非常重要。根据前文关于直接投资理论，我们可以采取以下措施：

民营中小企业对外直接投资与外汇管理制度改革

开展对外直接投资是民营中小企业国际化的必经阶段，也是开拓国际市场、绕开贸易壁垒的有效途径。为支持和鼓励民营中小企业对外直接投资，在金融政策上，许多研究提出，可以参照国外经验，设立特别金融机构或建立特别基金（例如英联邦开发公司、德意志开发公司、丹麦工业化基金、美国海外私人投资公司、日本海外经济合作基金、韩国进出口银行等 )，对境外投资和承包工程给予优惠贷款，以及开展境外投资政策性保险业务等。从其他国家实践经验看，这些政策确实很好的鼓励了企业对外直接投资。但就我国而言，鼓励民营中小企业对外直接投资，目前最重要的金融支持政策是改革外汇管理制度，放松外汇管制，实现对外直接投资自由化。只要还存在外汇管制，具体的金融支持政策是无法鼓励民营中小企业开展对外直接投资的。 一、国际经验及当前趋势 自1970年代以来，随着发达国家外汇管制的放松和跨国公司的成长，FDI 已经成为国际资本的主要形式之一。一直到1980年代中期，发达国家对外直接投资额占全球对外直接投资总额的90％以上。自1980年代中后起，部分新兴市场经济国家和地区随着经济实力的增长和开拓国际市场的需要，也开始鼓励企业对外直接投资。2002年，全球对外直接投资流出额为6470亿美元，而累积对外直接投资流出额达68660亿美元。全球对外直接投资发展之所以如此迅速，我们认为，主要原因是越来越多的国家开始放松外汇管制，鼓励对外直接投资自由化。下面我们将试举若干国家对外直接投资自由化的历程，为我国鼓励民营中小企对外直接投资借鉴经验。 1．英国 英国是在1979年6、7月间放松了外汇管制，同年10月取消了外汇管制。外汇管制取消后，英国资本流动发生了急剧的变化，对外直接投资额迅速增长。1978年，英国对外直接投资规模约为68亿美元，而1979年这一数字首次突破100亿美元，达亿美元。之后除个别年份外，英国对外直接投资额都在100亿美元以上，并在1998年，突破了1000亿美元。根据联合国贸发会的统计，1980～2000年，英国年均对外直接投资额为484亿美元，已成为世界最主要对外投资国之一。 2．新西兰

中国企业对外直接投资所有权优势分析

万方数据

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中国企业对外直接投资所有权优势分析 作者：杨嘉兴 作者单位：北京邮电大学经济管理学院,北京,100876 刊名： 科技经济市场 英文刊名：KEJI JINGJI SHICHANG 年，卷(期)：2010(10) 参考文献(5条) 1.迈克尔?波特国家竞争优势 2007 2.Wells,L.T Third World Multinationals:The Rise of Foreign Investme nts from Developing Countries 1983 https://www.sodocs.net/doc/2915250944.html,ll S The New Multinationals:The Spread of Third World Enterpris e 1983 4.Hymer S International Operations of National Firms:A Study of Dire ct Foreign Investment 1960 5.Dunning,J.H The Eclectic(OLI)Paradigm of Internanonal Productio n:Past,Present and Future 2001(02)本文读者也读过(8条) 1.陈达.李自杰.CHEN Da.LI Zi-jie中国企业对外直接投资的研究与展望[期刊论文]-科学决策2010(8) 2.苗洪亮中国企业对外直接投资的现状、障碍以及对策分析[期刊论文]-时代经贸2010(8) 3.李凝.胡日东全球化下企业对外直接投资的制度套利动机分析与启示[期刊论文]-科技创业月刊2011(5) 4.李国金融危机背景下我国的对外直接投资[期刊论文]-改革与开放2010(18) 5.刘畅中国企业FDI的影响因素与对策研究[期刊论文]-中国新技术新产品2010(12) 6.马倩.刘元庆.Ma Qian.Liu Yuanqing中国企业对外直接投资发展研究[期刊论文]-价值工程2010,29(28) 7.苗洪亮中国企业对外直接投资的动因及国内政策环境分析[期刊论文]-黑龙江对外经贸2010(5) 8.倪代光试论中国企业对外直接投资的战略选择[期刊论文]-现代企业教育2009(11) 本文链接：https://www.sodocs.net/doc/2915250944.html,/Periodical_kjjjsc201010043.aspx

从万向集团视角看中国企业国际化模式

目录 一、公司概况 (3) （一）公司简介 （二）对万向集团的SWOT分析 二、万向集团“走出去”战略的实施 (6) 三、万向模式——反向OEM模式 (8) （一）收购国外知名品牌汽车配件供应商 （二）把产品转移到国生产 （三）打上原来的品牌返销国际市场 四、其他模式 (10) 五、对中国企业的启示 (12) 参考文献 (15)

从万向集团视角看中国企业国际化模式 【摘要】进入21世纪以来，随着中国企业“走出去”战略的实施，跨国购并再次成为社会的一大热点。中国企业在实施“走出去”的跨国购并战略中，除了中石化、中石油、宝钢等大型骨干企业表现突出外，中海油、海尔集团、万向集团、华立集团等一批正在崛起的企业也积极拓展国际市场，成为中国“走出去”战略中的一支重要力量。本文通过对万向集团竞争优势的分析和国际化模式的探索，综合比较了中国各大企业国际化的战略模式，并提出对中国企业进入国际市场的建议。 【关键词】万向集团“走出去”战略国际化模式 在经济全球化已成为一种大趋势、大潮流的背景下，加入WTO则进一步加快了中国市场和世界市场的融合，国市场已不再是中国企业的避风港，即使不走出国门也面临激烈的国际市场竞争。与此同时,国际市场也将对中国企业敞开更大的门户。面对这样的形势，我国企业只有主动“走出去”，积极开展国际化经营，更好地利用国际市场和国外资源，才能不断提升自己的竞争力，在激烈的国际竞争中求得生存和发展。下面我们将通过对万向集团进行简单的介绍，并通过其“走出去”的经历展现其国际化历程。 一、企业概况 （一）公司简介 万向集团（工业）公司始创于1969年，创始人鲁冠球，以“管理信息化、服务网络化、发展品牌化、合作全球化、资本市场化”为目标，拥有国家级技术中心、国家级实验室、10个国家级高新技术企业。集团主要产品有减震器、等速驱动轴、万向节十字轴总成、轴承、传动轴、汽车橡胶密封件、制动器等。同时，培育发展贸易、流通业、投资与投资银行业及跨国经营，现运营万向电动汽

跨国公司对外直接投资的国有化风险及其防范

跨国公司对外直接投资的 国有化风险及其防范 Ting Bao was revised on January 6, 20021

摘要：国有化风险是对外直接面临的主要风险之一,目前已成为跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出的问题，国有化风险对投资国、东道国、跨国公司三者的关系都十分重大,直接影响到跨国对外直接投资的资金流向、发展趋势以及全球性战略的实施。本文针对跨国公司对外直接投资中所面临的国有化风险进行分析 ,并在此基础上从投资国、东道国、跨国公司三个方面提出了防范国有化风险的途径和方法。 国有化风险是跨国公司对外直接投资面临的主要风险之一,自本世纪中叶以来，拉美及中东国家纷纷对跨国公司的海外子公司实行国有化,国有化由此成为跨国公司对外直接投资活动中面临的最为突出的问题。对于投资国来讲 ,国有化风险直接关系到跨国公司海外投资的安全性以及投资利益的保护，对于东道国来讲,国有化风险关系到东道国家对自然资源的主权，对于跨国公司来讲,直接关系到跨国公司对外直接投资的资金流向、发展趋势以及全球性战略的实施等一系列重大问题。本文拟就跨国公司对外直接投资中面临的国有化风险以及风险防范等问题进行初步的探讨。 一、跨国公司对外直接投资面临的国有化风险 所谓国有化是指一个主权国家依据其本国将原属于外国直接投资者所有的财产的全部或部分采取征用或类似的措施 ,使其转移到本国政府手中的强制性行为。

根据国家的主权原则 ,一个主权国家对其境内的外国投资者实行国有化,属于主权国家的国家行为，是一个国家主权的体现。对于发展中国家来说,采取国有化措施是行使其对自然资源永久主权的必然结果 ,是独立和解放的一种重要手段。东道国对外资实行国有化措施 ,已得到了国际的普遍承认和支持。联大1962年通过的《关于天然资源之永久主权宣言》规定：“收归国有、征收或征用应以公认为远较纯属本国或外国个人或私人利益为重要之公用事业、安全与国家利益等理由为根据。”联大1974年 通过的《各国权利义务宪章》第2条规定:“每个国家有权将外国财产的所有权收归国有、征收或转移……。”西方发达国家也被迫承认东道国的国有化权利,如1951年6月19日英国政府向伊朗政府递交的照会宣称:“陛下的政府代表自己和该公司承认伊朗石油国有化的原则。”1956年 8月在伦敦举行的苏伊士运河会议上，德国、英国和美国政府发布联合声明:“对埃及政府作为一个主权国家而享有充分的主权权利,包括对外国人的资产实行国有化不持任何异议。” 本世纪50年代以前，人们很少看到国有化的事例,但是,自本世纪60年代以后，发展中国家就出现了国有化的高潮。据,从50年代到70年代,100多个发 展中国家中有半数以上的国家对外资实行了国有化,共发生了1954件国有化案件,其中50年代发生国有化412件,60年代为406件 ,70年代约1136件,可见国有化的步伐一再加快。从地区分布来看,亚洲为219件,中东为464件 ,非洲为826件 ,拉美为454件〔1〕。从行业分布来看 ,国有化的行业有半数以上集中在采矿、冶炼、石油、等部门。从国别来看 ,英美两国受国有化的影响最大,1960～1964年期间 ,在所有报道国有化的事例中 ,英国子公司半数以上主

中国企业对外直接投资的

中国企业对外直接投资的“出口效应” 蒋冠宏蒋殿春 内容提要：中国企业对外直接投资是替代还是促进了出口？针对该问题，本文利用数 据匹配法为—年家有对外直接投资的工业企业找到可供比较的对照组， 运用倍差法（实证检验了企业对外直接投资的“出口效应”。经 过检验本文有如下发现：第一，中国企业对外直接投资总体促进了企业出口；第二，与其它投资动机相比，商贸服务类投资显著促进了企业出口；第三，与其它东道国相比，投资高收入国家的“出口效应”最为明显；第四，企业对外直接投资的“出口效应”先上升后下降，呈 现倒“”型；第五，企业对外直接投资不仅增加了出口的深度边际，也扩展了出口的广度边际。因此通过本文的微观数据检验，深化了对该问题的认识。 关键词：对外直接投资出口马氏距离匹配倍差法 一 、引言 随着中国经济发展，中国对外直接投资（，问题备受关 注（，。据联合国贸发会议（《年世界投资报告》统计年中 国对外直接投资分别占全球当年流量和存量的和，分列全球第位和第位。伴随 我国实施“走出去”战略和企业实力增强，我国企业正全方位融入国际市场和参与全球竞争。截止 年底共有约多家境内投资者在国（境）外设立对外直接投资企业万家分布在全 球个国家（地区）。 国际直接投资（，是替代还是促进了母国出口一直是该领域的热 点话题。在我国企业大规模“走出去”的背景下我们自然要问我国企业的对外直接投资是替代还 是促进了企业出口呢？因此本文的核心问题是我国企业的对外直接投资是促进还是替代了企业 出口？针对我国对外直接投资的“出口效应”已经有部分文献从宏观数据角度进行了研究。如项 本武（、谢杰和刘任余以及张春萍（等。然而鲜有文献从微观企业角度来探讨 企业对外直接投资的“出口效应”。企业是对外直接投资的微观主体。基于利润最大化，水平型直 接投资的企业在出口和直接投资之间权衡决策，而垂直型直接投资的企业则根据要素成本在不同 国家布局生产。传统理论预期水平型直接投资替代了出口，而垂直型直接投资促进了出口（；。我国是后发型经济体，企业大规模对外直接投资才刚刚起步。因此 与欧美等发达国家相比我国企业的“可转移所有权优势”并不明显。所以，我国企业的对外直接 投资有自身特点。据商务部统计我国企业对外直接投资主要有四种动机，分别为商贸服务、当地 生产和销售、技术研发和资源开发。上述投资动机具有后发型经济体的明显特征。这也是我国企 业依据自身优势参与全球竞争的特定表现。因此用传统水平或垂直型直接投资来界定我国企业 蒋冠宏、蒋殿春：中国企业对外直接投资的“出口效应”