多头市场和空头市场

多头市场和空头市场

今天的重点不是文章，是上面的视频，这是苗儿在活动

期间做的访谈。大家有没有觉得苗儿说得很好，振兴做得很专业？我们也要不断进步，让自己把交易做得像振兴的视频

样专业，甚至更专业。所以，在了解了盘面基本知识和线之后，我们开始学习最早的、最基础的市场理论，道氏理论。看看它是如何描述整体的市场运行的，对我们又有什么借鉴意义。在上周五直播的时候，我跟大家聊了自己从股票转外汇的经历，当时我说，因为亏损，自己就不断思考交易应该如何做，也就不断往最底层思考市场的运行方式，而我恰好在那个阶段好好读了《专业投机原理》，真正理解了道氏理论。因为这个机缘，道氏理论就成了我最底层的理论基础，是我的技术体系的核心部分，它对我的帮助怎么赞誉也不为过。希望它也能够同样帮助大家构造基本的、底层的、系统化的市场认知。为了实现这一点，建议大家在看我们节目的时候，同时看一下《专业投机原理》，并且最好搭配利弗莫尔、斯坦利?克罗的相关资料看，这些相通的内容对我们理解这些知识非常有益。好，让我们开始道氏理论的系列。

今天是相关内容的第一期，我们聊一下道氏理论的最基本概

念：多头市场和空头市场。当然，也可以是上涨的市场和下

跌的市场、市和熊市，这些名词无所谓。因为道氏理论是

用高低点排列理解市场的，所以，这些概念都是用高低点定义。根据高低点排列的特征，我们把市场分为两类：高低点有序排列，称为趋势市；高低点无序排列，称为震荡市。所谓有序，就是高点和低点向上都向上、向下都向下；所谓无序，就是市场的高低点不规则，可能扩张、收敛或者水平。

由于震荡市可以用趋势市的思维去处理，所以，我们先放放，先学好趋势市。趋势市，我们分为两大类：高低点有序向上排列的，我们称为多头市场；高低点有序向下排列的，市场称为空头市场。这样，我们就得到了多头市场的严格定义，也就可以具体讨论它了（后面的讨论我们都以它为对象，空头市场反过来就可以了）。当

然，我们可能会觉得，这个定义也太简单了，还有什么讨论的余地吗？实际上，正因为它简单、是最基层的技术体系的构成部分，可讨论或可阐释的余地才更大。一：量化这是第一个问题：什么是高点，什么是低点？当然，我们知道，我们主要使用MACD 定义高低点：MACD 出绿柱之后，之前上涨的最高点为有效高点；

MACD 出红柱之后，之前下跌的最低点为有效低点。

但如果这个工作没有完成，对我们来说，整个理论构造就没有根基。所以，这告诉我们很有意思的一点：传统理论在量化方面是非常欠缺的，如果我们能够把量化做好了，就等于把传统理论变成了自己的知识。而且，最重要的是，我们就能把经验性的、定性的传统知识转化为量化的、可检验的知识了，而只有经过这一步，我们才能够通过统计检验做大浪淘沙的工作，才能真正辨析、保留下来有效的方法。当然，道氏理论对高低点是有自己的定义的，具体的定义方式，我们讲到级别的时候会详细讨论。二：多头市场的要求与特定行情仔细看多头市场的定义，我们会发现，它对行情有一个天然的要求：市场要不断创新高，且回调要受到限制。为什么市场要不断创新高？因为，多头市场就是上涨市场，如果不能不断创新高，甚至，在超级牛市中不能不断创历史新高，算什么上涨市场呢？为什么要限制回调？因为，在多头市场里，上涨是占据主要地位的，回调只是次要的走势，自然要受到时间和空间的限制。当然，不破前低，主要考虑空间方面。这时候，我们就得到了多头市场趋势延续的定义：如果市场持续、不断地满足上述要求，自然，多头市场就是延续的。

那好，那我们请问，如果市场回调，不但不破前低，连前高都不破，那算什么?

个泛泛的“趋势延续”就不行了吧？这种情况，我们得特

别对待，比如，命名为“趋势强势延续”。当然，我们可能会觉得奇怪，为什么非得单独把这样的行情拉出来讨论呢?

我们研究技术分析，目的不是一维的，而是多维的，也就是，我们有多重目标，其中有一个重要目标，就是为交易系统的设计提供高胜率、高盈亏比的特定行情。趋势强势延续，就

是这样的特定行情。所以，我们仔细研究多头市场的概念，自然就能认识到这种行情的重要意义，也自然就能深入思考如何针对它设计交易系统，进而，就能帮助我们提升交易系统的水平。所以，这是相关联的一系列帮助。关于这种行情，我们特别补充一点：市场第一次回调是没有前高可言的，此时，只要市场回撤幅度不足50%，我们就可以认为，市场是

强势的。

看到这个定义，我们能知道，趋势强势延续的定义绝对不是唯一的，比如，绝佳机会就是MACD 定义的绝佳机会，所以，我们应该多去寻找定量的定义，然后，测试各种定义，以寻找有效的方法。这就是我们强调很多次的，一个思想，可以有很多实现的方式。三：对交易的指导当然，这些基本

概念还能告诉我们交易应该怎么做。首先是顺势。在2010

年利用这套理论讲外汇的时候，我曾经专门强调：在多头市场只做多，绝对不做空，宁愿做多被止损也绝对不做空；在空头市场只做空，绝对不做多，宁愿做空被止损也绝对不做多”。这句话曾被王海红大哥要求要反复跟大家说说。因为，这是基本的顺势的思维，而保证了趋势在我们一边，是基本的保障成功率和盈亏比的工具。这句话其实也包括了另

个概念：顺势也是会亏损的，也是要有止损的保护的。也就是，我们要随时防备趋势的逆转。当然，相关话题我们要到明天聊。其次，是在回调的时候进场。因为多头市场是高

低点有序排列，不是一路上涨到牛市最顶部，因此，最佳买点是低点附近，而不是上涨追高。所以，回调买进、回调结束买进，应该成为我们的选择。最后，它包含了基本的筛选行情的思想。也就是，跌破前低就不能再做了。当然，如果我们要求更严格一些，或许效果能更好。

因为道氏理论可挖掘的地方很多，所以，我们会慢慢展开跟大家聊，明天我们聊第二个内容：方向的逆转及由此带来的进出场位置。

多头 空头 概念解释

我们都知道只要有市场存在，就一定会有买方和卖方，市场走向就是这两股力量博弈后的结果。股市同样有买方和卖方，只不过曾几何时被冠以美名“多头”和“空头”。 多头通常是指在股票操作中以买入为主的人的总称；空头与其相反，指的是以卖出股票为主的人的总称。从这个意义上讲它只是代表了一种实际操盘方向，并非指特定的人群，辟如说大盘现在涨了上来，你看好后市并买进股票，然后等它上涨就定义你是多头，或者你把手中个股卖出就定义你是空头，这些说法都太过片面而且不合情理。因为股市是复杂多变的，每次上涨或下跌不可能在短期内一蹴而就，相信当中绝大多数人都曾做过买入和卖出的行为（也不可能是只买不卖或只卖不买的吧），也就是说都做过多头和空头,在这一点上你又如何能分得清是多还是空？这归根结底是你的思维和判断决定了你的实际操作方向，此其一。其二，正因为股市的反复无常，也会使你的操作方向不断发生变化，辟如说买入后股价涨高了，你就会把它卖出；或者卖出后等股价回落到入货点再把它买进来，即做多做空并非一成不变，它会随着时间和环境的改变而出现转变，关键在于你如何把握行情，及时调整思路顺势而为，最终能够达 头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。比如在期货交易中建仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头; 卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。在外币交易中，“ 建立头寸”是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币与另一种货币之间的交易差额。另外在金融同业中还有扎平头寸、头寸拆借等说法。 头寸（position）也称为"头衬"就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为"多头寸"，如果付出款项大于收入款项，就称为"缺头寸"。对预计这一类头寸的多与少的行为称为"轧头寸"。到处想方设法调进款项的行为称为"调头寸"。如果暂时未用的款项大于需用量时称为"头寸松"，如果资金需求量大于闲置量时就称为"头寸紧"。 头寸有两种含义1.[money market]∶中国旧时指银行钱庄等所拥有的款项。收多付少叫头寸多,收少付多叫头寸缺,结算收付差额叫轧(ga)头寸,借款弥补差额 叫拆头寸2.[cash]∶指市场上货币流通数量,即银根。如银根松说头寸松,银根紧也说头寸紧通常所说的是指第二种,即现金的量. 升水与贴水：远期汇率与即期汇率的差额用升水、贴水和平价来表示。升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水则反之。一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。

财务案例-安然事件

财务案例--美国安然事件 超高增长的阴暗秘密——制造概念吸引投资者，通过关联企业间的“对倒”交易不断创造出超常的利润，巨额债务和风险却隐而不彰——一部财务报表操纵大全。 ——安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团，共包含3000多家关联企业。 这在美国巨型公司中并不鲜见。促使安然崩溃原因的关键，在于安然与这些关联企业的关联交易及相关信息披露上均出现极大问题。 第一，安然关联企业及信托基金以安然的不动产(水厂、生产设施等)作抵押，向外发行流通性证券或债券。但 在这些复杂的合同关系中，通常包括一些在特定情况下安然必须以现金购回这些债券或证券的条款。不幸的是，在 美国加利福尼亚州2000年以来延绵不绝的电力供应危机及其给能源市场带来的震荡中，这些条款达到了“触发”的门槛，安然的现金情况于是急剧恶化。 第二，安然将许多与关联企业签署的合同保为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大规模 操纵收入和利润额，采用模糊会计手法申报财务报表。这些欺诈、误导股东的手法于2001年11月被披露后，市场对安然完全丧失信心，投资者将安然股价推到低于1美元的水平。这是受害者给施害者的惩罚，也是最终埋葬安然的主因。 安然的扩张融资与企业结构策略、不同关联企业的目的以及最终安然破产的几个主要关联交易细节，值得仔细解析。当能源市场管制解除之后，面对市场剧变，安然采取的策略之一，便是利用关联企业结构，并“革新性”地使用财务手段来避免直接的企业负担，同时灵活地扩大企业规模/ 为一家专业石油天然气传输和交易公司，安然与业内的大多数公司一样，有着较高的负债率。正因为如此.这类公司不能无限制地增加债务规模，因为债券评级公司如标准普尔和穆迪会因此而调低该公司的评级。这对有大量债务且依靠未来发行债券融资的公司来说是极危险的，它将立即导致其借债成本迅速上升，许多时候甚至会直接导致出现现金流危机。 在20世纪80年代中期以前，美国联邦能源监管委员会对能源市场进行严格的价格和竞争地域监管。尽管安然公司的负债率较高，由于公司受到能源管制政策的保护，利润相当稳定，它的债券一直属于“投资级”，是非常有信誉、低成本的债券。债券投资者和评级公司认为，即使公司的经营环境恶化(如需求降低等)，政府会允许安然对其占据垄断地位的地区能源提价，从而保证利润。 从1985到1986年，美国联邦能源监管委员会开始进行解除监管的改革，不但放开价格管制，而且允许能源用户可以签订长期能源供应合同。这些措施大大加剧了美国能源市场的竞争局面。1989年，价格改革覆盖了石油开采和提炼的每一个环节。随着盈利波动性的上升，安然的债券一度被降为“垃圾债券”。 ——在市场剧变之际，安然公司面临的挑战包括： ——如何寻找业务增长点来扩大规模，并保持利润增长的稳定性？ ——如何维持稳定的现金流以巩固偿债能力？ ——如何寻找一个健康的财务杠杆率，既有利于融资需要，又能保持管理层对投资项目的稳定控制？ ——安然采取的策略之一，便是利用关联企业结构，并“革新性”地使用财务手段来避免直接的企业负担，同时灵活地扩大企业规模。其进行扩张的手法和对关联企业的运用，随着安然倒闭，正逐步为人所知。 财务游戏 LJM二号与安然之间的协议金额面值高达21亿美元。在IT业及通信业持续不振的情况下，安然在2000年至少从互换协议中“受益”5亿美元，2001年“受益”4.5亿美元。这些收益其实正好对应于其相应的宽带资产贬值。但安然只将合约对自己有利的部分计入财务报表，并把这些受益算作收入——这其实不是什么收益，只是一个财务游戏安然旗下除了众多能源和宽带通信企业，还有一些基金管理公司，为安然提供所需的融资、套期保值或风险控制手段。正是与这些关联企业的背后交易，使安然最后破产。 最典型的案例是LJM资本管理公司(LJM Capital Management)。这家安然关联企业由当时安然的财务总监安德鲁?法斯托牵头建立并自任总经理，主要业务是投资管理，LJM的名称即以其三个孩子姓名的第一个字母组合而来，发行的基金包括LJM一号、LJM二号、LJM(开曼群岛)等，其中，规模最大的LJM二号基金的投资者包括第一波士顿、Wachovia(美国最大的地方商业银行之一)、通用电气和阿肯色州教师基金等信誉卓著的机构投资者。这种合伙是在美国越来越流行的投资者联合进行投资的工具。安然在LJM一号和LJM二号基金中分别投入了1600万美元和3.94亿美元的资本。 2000年中开始，安然最新重大项目宽带公司的前景日益暗淡，安然公司管理层甚为担心。此时，安然财务总监法斯托建议，要求关联企业LJM二号为其宽带业务等资产的价值提供担保。于是，安然与LJM二号签订交换合同，条件

对冲基金多头-空头策略实例 An Example of Long-short Strategy

Part1. The main advantages and disadvantages of a long/short strategy A long/short equity strategy combines buying an undervalued stock and short selling an overvalued stock. When the long position outperforms the short positions, total return of this strategy is positive. The concept of long/short strategy could date back to 1949, when the world's first hedge fund was established. And at present, long/short strategy is among the most prevalent strategies in this field. According to the way they hedge downside risk, long/short strategies could be grouped into three categories, and I would like to discuss main advantages and disadvantages of each category. 1.Make long and short direction bets based on fundamental researches. Buying securities which are supposed to rise in price while short-selling those that are supposed to decline in price. Basically, short position is used to generate additional returns. In practice, hedge fund managers use a variety of financial instrument such as index options, futures and ETFs to hedge downside risk, preventing the net exposure is too high. Main advantages Compared with long-only investment, long/short strategy take advantage of those unattractive securities. Provided expected security returns are symmetrically distributed around the market return, long/short takes full advantage of this spread of returns (Jacobs and Levy, 1996). Total excess return of a long/short equity portfolio comes from the long position and short position. Once the price of the short equity declined, the short position contributes a part of profit to the portfolio. In addition, by using long/short strategies, portfolio managers are able to neutralize underlying market risk. Experienced hedge fund managers tend to consider long and short position integrally, because integrated optimization allows the portfolio to control risks more efficiently. For instance, the renewable energy stocks’ performance s are negative correlated to the traditional coal and oil stocks’. By longing one sector while short-selling another, at a limited risk level, investors can pursue higher returns. Main disadvantages If the manager wrongly predict directions, the losses could possibly be significant. Risk from long position is limited since the stock prices cannot be under zero; however, risk from short position is sometimes uncontrollable. When losses from short position offset profit from long position, the strategy fails. Considering the efficiency of market, influence of investors’ behaviours, barriers and conflictions, the real securities prices are quite hard to predict. Stock markets tend to overreact and winner-loser effect widely exists (Debondt and Thaler, 1985). And if a manager predicts and bets long/short directions based on an important event, the portfolio might lose money due to overreaction. If a manager predicts based on current price trend, the portfolio may also lose money in long run due to winner-loser effects. In conclusion, the performance of the first category long/short strategy heavily depend on the selection of stocks and hence the capability of portfolio managers.

案例38 多头陷阱与空头陷阱

案例38 多头陷阱与空头陷阱 [概要] 相信技术分析的投资者往往按技术指标和技术图形发出的买卖信号进行操作，于是一些主力机构便利用投资大众对技术分析的迷信，通过操纵价格来改变技术图形和技术指标，使之发生虚假的买入或卖出信号以达到出货或吸货的目的。 [案例介绍] 一、多头陷阱与空头陷阱 “陷阱”，《现代汉语词典》的解释是：“为捉野兽或敌人而挖的坑，上面覆盖伪装的东西，踩在上面就掉到坑里，比喻害人的圈套”。股市里的陷阱是指庄家为对付散户而专门设置的圈套。多头陷阱是指庄家为诱引散户做多，以达到出货目的所设的圈套；空头陷阱是指庄家为获取更多廉价筹码、清洗浮筹或减轻上拉压力，诱引散户恐慌杀跌所设的圈套。无论是多头陷阱，还是空头陷阱，庄家的着眼点都在图形和技术指标上。只不过多头陷阱是庄家利用刻意造出的漂亮图形和技术指标来诱引散户入局，而空头陷阱则是庄家利用故意破坏的图形和技术指标来吓唬意志不坚定的散户斩仓出局而已。因此，要识别多头陷阱与空头陷阱，必须识别二者图形和技术指标之间的细微差别。 二、举例说明 空头陷阱（见图一）从深锦兴A（已改名亿安科技）的日K线图上，我们可以清晰地看到，在横盘两个多月后，1998年12月17日、18日、21日三个交易日，该股突然出人意料地放量破位下行，大幅下挫之后，又出人意料地快速反弹，并很快站回原先构筑的平台上。其后经过三周的整理，待抛盘衰竭、能量积蓄充分后，终于一举向上突破，并屡创一年来的新高。从该股的走势上可以看出，1998年12月17日、18日、21日、三个交易日的破位下行，显然属于庄家洗盘的空头陷阱。 多头陷阱（见图二）从内江峨柴的日K线图上，我们不难发现，该股曾在17元到18元之间构筑了一个多月的平台。其间虽然大盘屡创新低，但该股极为抗跌，似乎显示出庄家护盘的坚决。随着5日、10日、30日均线的逐步粘连，该股也终于到了该选择突破方向的时候了。这时，我们看到，1999年1月22日，该股拉出一根小阳线，并在跌破30日均线较长时间后再次重返30日均线之上。

股票多头蜡烛图组合和空头蜡烛图组合

网络收集，整理by ck 注意：以下线形如果结合常用技术指标macd，kdj以及波浪位置，成交量的确认，成功率将大大提高 多头线型 一柱擎天，翻多起涨翻多第一招 ________________________________________ 在下跌的趋势中股价急跌重挫，K线为连续跳空缺口，连日跳空下杀后出现多方强力反扑的

长红K线，不仅将当日缺口回补，甚至一举越过前两日收盘价。此吞噬型态的长红K即为一柱擎天格局，其落底反弹讯号相当强烈，此型态至少短期有小波段弹升，若于下跌波段满足区出现时则有可能形成波段的起涨点。但要注意的是，他与「一泄千里」的长红K相当类似，须仔细分辩以免混淆，其不同之处为一柱擎天后易出现上涨型态的K线，迅速脱离长红K 的收盘高点区，但在一泄千里的长红K后通常是多空拉锯的缓盘格局，若于3～4日内空方反扑贯穿跌破该长红K的低点，则走跌趋势在所难免。 一星二阳，中气十足翻多第二招 ________________________________________ 在两根红K线之间夹带一根变盘线（十字线、电阻线）、第三根为红K线，其低点与第一根

红K线高点相近或较高，而此变盘线位置就在两根红K的高点和低点之间，就是所谓的一星二阳型态。这是一个常见的中继讯号，即涨势仍将续涨不变，逢响应顺势介入积极找买点作多。 要特别注意的是在一星二阳之后，如果出现下跌的反噬K线，跌破第三根红K的低点，则为一星二阳的破局，介入宜仅慎小心。 上升三法，三明夹心翻多第三招 ________________ ________________________ 在两根长红K线中间夹带若干个弱势小红或小黑K，这些小红或小黑K的低点在第一个长红

怎么判断新进来的主力是多头还是空头

期货市场横盘时怎么判断新进来的主力是多头还是空头或在成交量持仓量里怎么判断新进来的主力是多还是空 持仓量增加而价格上涨，就是多头主力进场了，持仓量增加而价格下跌，就是空头主力进场了：持仓量减少而价格下跌，就是多头主力出场了，持仓量减少而价格下跌，就是空头主力出场了！横盘也要看均线图的级别，不可能分钟均线和小时均线还有日均线都横盘吧，大级别的均线横盘整理的，小级别也不可能不动的，总有小的趋势出来，然后结合持仓，成交量和价格的关系，判断趋势的走势…… 交易所网站每天都有持仓量公布，你去查看对比一下，就可以大概知道这些主力的意图。单向持仓的主力不用说，持仓方向就代表它的多空选择方向。 双向持仓的，将其多仓与空仓量相抵，有余量仓位的就是它的偏向。余量差越大，说明它方向选择的决心就越大。 期货有移动主力合约而换仓的做法，所以在期货中分析成交量的意义非常小。不如去关注持仓量的变化。 期货分析中持仓量是主要的，成交量次要。 持仓量代表资金，没有资金炒作任何商品都不会有太大行情，持仓量相当与多空双方“军队”的数量。成交量代表多空双方交战的结果和规模，成交量越大“战事”越惨烈，行情波动越剧烈。 两者重要性低于股票。 期市怎样通过成交量.持仓量来判断主力的意图呢? 要分析主力动向，观察成交量，持仓量和价格变化关系分了四种可明确的情况：1 成交量上升(表明成交活跃）持仓量上升（表明资金入场积极）价格向上推动（表明多头积极开仓，推动价格上涨）可做多 2 成交量萎缩持仓量下降（表明资金出场）若此时价格下跌（表明多方积极平仓离场）可做空 3 成交量上升持仓量也上升价格下跌（表明空头开仓积极）可做空 4 成交量下降持仓量也下降价格上升（表明空头积极平仓）可做多 还有两种待观察的状况，此两种状况需要结合图形分析： a 成交量上升持仓量下降价格上升图形如在底部（说明空方主要平仓，多方

多头市场和空头市场

多头市场和空头市场 今天的重点不是文章，是上面的视频，这是苗儿在活动 期间做的访谈。大家有没有觉得苗儿说得很好，振兴做得很专业？我们也要不断进步，让自己把交易做得像振兴的视频 样专业，甚至更专业。所以，在了解了盘面基本知识和线之后，我们开始学习最早的、最基础的市场理论，道氏理论。看看它是如何描述整体的市场运行的，对我们又有什么借鉴意义。在上周五直播的时候，我跟大家聊了自己从股票转外汇的经历，当时我说，因为亏损，自己就不断思考交易应该如何做，也就不断往最底层思考市场的运行方式，而我恰好在那个阶段好好读了《专业投机原理》，真正理解了道氏理论。因为这个机缘，道氏理论就成了我最底层的理论基础，是我的技术体系的核心部分，它对我的帮助怎么赞誉也不为过。希望它也能够同样帮助大家构造基本的、底层的、系统化的市场认知。为了实现这一点，建议大家在看我们节目的时候，同时看一下《专业投机原理》，并且最好搭配利弗莫尔、斯坦利?克罗的相关资料看，这些相通的内容对我们理解这些知识非常有益。好，让我们开始道氏理论的系列。 今天是相关内容的第一期，我们聊一下道氏理论的最基本概 念：多头市场和空头市场。当然，也可以是上涨的市场和下 跌的市场、市和熊市，这些名词无所谓。因为道氏理论是 用高低点排列理解市场的，所以，这些概念都是用高低点定义。根据高低点排列的特征，我们把市场分为两类：高低点有序排列，称为趋势市；高低点无序排列，称为震荡市。所谓有序，就是高点和低点向上都向上、向下都向下；所谓无序，就是市场的高低点不规则，可能扩张、收敛或者水平。 由于震荡市可以用趋势市的思维去处理，所以，我们先放放，先学好趋势市。趋势市，我们分为两大类：高低点有序向上排列的，我们称为多头市场；高低点有序向下排列的，市场称为空头市场。这样，我们就得到了多头市场的严格定义，也就可以具体讨论它了（后面的讨论我们都以它为对象，空头市场反过来就可以了）。当

市场多头能量(主力),空头能量(散户)以及资金活跃度指标

美观清晰方便的复合看盘指标自用多年附图指标，同图显示了MACD，KDJ和市场多头能量（主力），空头能量（散户）以及资金活跃度指标 A:=CURRBARSCOUNT; A1:=DAY!=REF(DAY,1); A2:=BARSLAST(A1)+1; A3:=MA(C,A2); A4:=SUM(AMO,A2)/SUM(VOL,A2)/100; A5:=IF(CAPITAL>0,A4,A3); 均价线:=IF(A<=CONST(A2),A5,DRAWNULL); 分钟有效周 期:=IF(PERIOD=2,15,IF(PERIOD=3,30,IF(PERIOD=4,60,IF(PERIOD=5,240,DRAWNULL)) )); 分时价:=TFILT(CLOSE,CURRBARSCOUNT,00,CURRBARSCOUNT,00); 分时判断:=IF(分时价=DRAWNULL,1,IF(分钟有效周期=DRAWNULL,DRAWNULL,1)); {-----------------------------由MACD定位顶底-------------------------------} DIFF:=EMA(CLOSE,12)-EMA(CLOSE,26); DEA:=EMA(DIFF,9); MACD:=2*(DIFF-DEA); KX:=BARSSINCE(CLOSE);{←首次开盘价距金的天数} HHN:=CONST(HHV(DIFF,KX)); HLN:=CONST(LLV(DEA,KX)); RC1:=CONST((HHN+HLN)/2); SS:=((HHN-HLN)/200); MACD底部:=(-100*SS+RC1)+-(-100*SS+RC1),COLOR669999; MACD顶部:=(100*SS+RC1)+-(-100*SS+RC1),COLORFF0033; MACD中轴:=0+-(-100*SS+RC1); DIFF修正:=DIFF+-(-100*SS+RC1),COLOR008080; DEA修正:=DEA+-(-100*SS+RC1),COLOR00FF00; MACD修正:=2*(DIFF修正-DEA修正)+MACD中轴,COLOR0000BB,NODRAW; MACD超跌:=CONST(LLV(MACD修正,KX)); MACD超跌线:=IF(MACD超跌

多头和空头案例

股指期货多头投机和空头投机案例分析多头投机： 投资者认为股指未来将会上涨，于是买入某一月份的股指期货合约，一旦上涨则在高位卖出平仓并获取差价。 例如某年7月，某投资者买入1手9月份的沪深300指数期货合约，买入价是4000点，每指数点值300元人民币，则合约价值为4000*300=1200000元，使用的保证金为（按8%计）1200000*8%=96000元。到了8月1日，沪深300指数期货合约上涨至4100点，投资者在该价位卖出合约平仓。其交易结果为（4100-4000）*300=30000元，投机收益率为30000/96000=31.25%。 空头投机： 投资者认为股指未来会下跌，于是卖出某一月份的股指期货合约，一旦股指下跌后在低位买入平仓并获得差价。 例如某年10月，某投资者卖出1手12月份的沪深300指数期货合约，卖出价是4100点，每指数点值300元人民币，则合约价值4100*300=1230000元，使用的保证金为（按8%计）1230000*8%=98400元。到了11月1日，沪深300指数期货合约下跌至4000点，投资者在该价位买进合约平仓。其交易结果为（4100-4000）*300=30000元，投机收益率30000/98400=30.49%。 套期保值举例 1. 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现 货市场的空头，以规避价格上涨的风险。 例：油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22万元，5月份期货价为每 吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100 吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨 0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损 0.02万元；同时卖出期货，每吨 盈利0.02万元。 两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。 2. 卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证 现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。 例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期 货价为每吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至 每吨1.1 万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨 1.15 万元价格买进 100 吨的期货， 每吨盈利0.1万元。 两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。

(完整版)买空,卖空,做空,做多,多头,空头

卖空买空[mài kōng mǎi kōng] 【字面解释】 卖空买空（mài kōng mǎi kōng) 解释：买卖双方都没有货、款进出，指到期的进出之间的差价结算盈亏。比喻投机倒把的行为。 出处：清·郑观应《盛世危言·铸银》：“沪市卖空买空，昔年每元已涨过八钱。” 示例：～的风险很大，得慎重考虑。 用法：作谓语、宾语、定语；指投机行为 语法结构：并列 【基本概念】 买空、卖空是信用交易的两种形式。买空，是指投资者用借入的资金买入证券。卖空，是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。在发达国家的证券市场中信用交易是一个普遍现象，但对信用交易都有严格的法律规定并进行严密监管。 【买空】 在买空交易中，如果投资者认定某一证券价格将上升，想多买一些该证券但手头资金不足时，可以通过交纳保证金向证券商借入资金买进证券，等待价格涨到一定程度时再卖出以获取价差。由于这一交易方式投资人以借入资金买进证券，而且要作为抵押物放在经纪人手中，投资人手里既无足够的资金，也不持有证券，所以称为买空交易。（先买后卖，看涨） 操作上，买空交易包括三个主要步骤：①投资人与证券商订立开户契约书，开立信用交易账户。②投资人按法定比例向证券商缴纳买人证券所需要的保证金，证券商按客户指定买入证券，并为客户垫付买入证券所需的其余资金，完成交割。融资期间，证券商对客户融资买入的证券有控制权，当融资买进的证券价格下跌时，客户要在规定时间内补交维持保证金，否则他可以代客户平仓了结。③在融资期内，客户可以随时委托证券商卖出融资买进的证券，以所得价款偿还融资本息，或者随时自备现金偿还融资。到期无法归还的，证券商有权强制平仓了结。 【卖空】 在卖空交易中，当投资人认定某种证券价格将下跌时，可以通过缴纳一部分保证金向证券商借入证券卖出，等价格跌到一定程度后再买回同样证券交还借出者，以牟取价差。由

习题一、关键词汇1、外汇交易2、外汇头寸3、多头4、空头5

习题 一、 关键词汇 1、外汇交易 2、外汇头寸 3、多头 4、空头 5、外汇银行 6、外汇经纪人 7、场内外汇交易市场8、场外外汇交易市场9、即期外汇交易 10、远期外汇交易11、套汇业务12、掉期交易 13、套利14、非抛补套利15、抛补套利 16、外汇期货业务17、逐日盯市制18、外汇期权业务 19、互换交易20、货币互换21、利率互换 22、直接套汇23、间接套汇24、美式期权 25、欧式期权26、看涨期权27、看跌期权 28、外汇市场 二、单项选择题 同业市场是指（）。 A．银行和工商业客户之间的市场B．中央银行与商业银行之间的市场C．银行间市场D．商业市场 2、外汇市场的主体是（）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 3、外汇市场的实际操纵者是（） A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 4、香港某商人原对外以美元报价，现在对方要求以港元报价，则应采取美元对港币的（）。 A．买入价B．卖出价 C．中间价D．美元价 5、如果对空头和多头不加掩护，则称为（）。 A．多头B．空头 C．平头D．敞口头寸 6、如果外汇的买卖双方在5月1日达成了合同，当天是星期五，那么应在（）结束之前完成交割。 A．2日B．3日 C．4日D．5日 7、起息日是指（）。 A．合同签定日B．交易达成日 C．交割日D．交易谈妥后的第一个工作日 8、同时报出买价和卖价，这种做法被称为（）。 A．双重汇率制B．复汇率制 C．报双价D．以上说法都不对 9、某日在纽约外汇市场上，法国法郎的即期汇率是：USD／FFR7.6540—7.6560，1个月的远期法郎贴水30—45，则法郎的远期汇率买入价为（）。 A．7.6570 B．7.6605 C．7.6510 D．7.6515 10、两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础，利率高的货币，其远期汇率会（）。

买空、卖空、做空、做多、建仓、平仓、持仓、实物交割

一、买空、卖空、做空、做多 买空亦称“多头交易”，卖空的对称，投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。 卖空，英文：Short Sale，卖空又叫做空/空头,是高抛低补。是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。 做空是一种股票、期货等的投资术语，比如说当你预计某一股票未来会跌，就在当期价位高时借入此股票（实际交易是买入看跌的合约）卖出，再到股价跌到一定程度时买进，以现价还给卖方，这样差价就是你的利润。 举例说明：看到10元的A股票，分析其后市在一定时间里会跌至8元，而你手中又没有持有A股票，这时你可以从持有A股票的人手中借来一定的A股票，并签好约定，在一定的时间里要把这些借来的股票还给原持有人，假设现在你借来100股A股票，以10元的价位卖出，得现金1000元，如在规定时间内，该股果真跌到8元，你以8元买进A股票100股，花费资金800元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数未变，而你则赚到了200元现金。但是，如果该股涨到12元，你就要以每股12元的价格买入A股票100股，花费资金1200元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数末变，而你则赔了200元现金。 做多是指预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后，高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，特点为先买后卖的交易行为。做

判断是多头行情还是空头行情最简单的方法

判断是多头行情还是空头行情最简单的方法 时间:2015-10-22 16:19:01更多内容请关注微信公众号:pindujx 经常在说要和趋势为伍，但往往是不清楚趋势是什么，或者根本不懂如何辨别趋势，结果导致只是下跌途中的反弹当成反转，还以为是多头行情来了，这样的判断难免有误， 造成亏损。判断是多头行情还是空头行情最简单的方法是利用MACD。MACD中的DIF线可判断行情属于空头行情还是多头行情，当Dif在零轴上的时候为多头行情，当DIF小与零轴时为 空头行情。A类行情：DIF>0 同时MACD>0;B类行情：DIF>0 同时MACD＜0；C类行情：DIF；D类行情：DIF0;A 类行情的参与性最高，完全处于牛市行 情，如果看中中期行情，B好于C，如果短期行情好于B，中线投资可放弃C，D行情。在多头行情中，DIF,DEA，MACD 都在零轴上表示强势多头，当DIF，DEA，MACD都在零轴小为弱势； 超强:DIF>DEA>0次强：DIF﹣DEA＞0（MACD＞0）弱势：DIF﹣DEA 再来看一只牛股的走势再来看一只熊股看出什么规律来没？再来看看大盘规律：A类行情后一定是B类行情;B类行情后会有两个方向，继续A类，或者

转变成C类；转化成A类重点一定是成交量， 如果未出现放量，变成C类的概率很大；C类行情后一定是D类行情，只有一种情况除外，就是DIFF已经位于零轴附近，这 是可能会突然变成A类，这类行情的参与度与准确度极高，不过通常都是D类行情；D类行情后有两个方向，一个是继续C类 ，一个是转变成A类，能否转变成A类的标准也一定是成交量的配合；A类行情参与性最高，完全处于牛市行情；B类行情 有一定参与价值，但是有一定的风险；C类行情处于空头行情，但是风险极高，在C类行情的结束的时候，有一定的参与性 ，C类会转化为D类；D类行情和C类相比较，D类的操作难度偏大，因为C类过后是一定是D类行情，但是D类行情结束后，情 况不一定，D类结束有可能会转化为A类，也有可能是C类（反复），对于短线投资来讲，完全关注A类，或C类就可以了。 如果看中中期行情，B好于C，如果短期行情好于B，中线投资可放弃C，D行情。在多头行情中，DIF,DEA，MACD 都在零轴上

金融工程经典案例

案例之二 德国金属公司石油期货套期保值亏损分析 一、公司简介 德国金属公司是一家已有114年历史（现近130年）的老牌工业集团，经营范围包括金属冶炼、矿山开采、机械制造、工程设计及承包等，在德国工业集团中排位约为第十三、四名。德国金属公司以经营稳健著称，是伦敦金属交易所的会员，是金融机构和家族投资家选择投资的对象。科威特的艾米尔王族、德意志银行、德累斯顿银行、奔驰汽车公司等都是其最大的股东。 该公司介入各商品交易所的现货、期货和期权交易，同时兼营代理业务。有时也做市商，在店头市场与交易对家达成合约。其在美国的一家子公司“德国金属精炼及市场公司”（以下简称“德精”）专门从事石油产品交易。1993年夏天，德精公司与客户签定了一个长期供货合同，正是此合同给该公司带来了巨大亏损和世界期货界的纷争。 二、合约的套期保值策略 1.合约赋予用户的权益：一是在10年内以固定价格向美国的油品零售商提供汽车油、取暖油和航空用油，其中一部分定期定量交货，另一部分交货时间由用户随时指定。二是授予用户一个选择权，在合约的十年有效期内，如果世界油品市场价格有利于用户，用户有权决定是否要求“德精”将未交货部分油品以市场价格和合约定价之价差折算成现金收益付给用户，从而提前终止合约。 2.合约赋予德精公司的权益：一是吸引住大量的客户，开拓市场；二是德精公司曾投资一家美国石油勘探和炼油公司，具有一定的供应背景；三是签约时敲定的固定价格比现货市场价格高出3—5美元；四是德精公司对自身在全球商品市场交易的分丰经验及在金融衍生交易方面的技术能力充满自信。 3.合约的套期保值策略：在纽约商业交易所买入石油标准期货合约和在店头市场互换合同，以此转移他与用户所签契约的风险。具体做法是：第一，通过买进短期石油产品期货合约并不断展期，与现货供应合同对应；第二，利用能源市场通常呈现现货升水的规律，赚取基差，维持短期期货合约展期。 4.面临的风险因素：一是能源和石油产品市场的价格走势及其基本分析；二是对交易性质的认定；三是商品交易所的清算制度和现货与期货间的价格相关联系；四是衍生金融交易的记帐方法和会计披露原则。 三、风险损失的产生 1.市场风险：一是在1993年底，世界能源市场低迷、石油产品价格猛跌，德精公司用以套期保值的多头短期油品期货合约及互换协议形成了巨额的浮动亏损。按逐日盯市的结算规则，必须交纳足够的保证金。二是能源市场一反往常现货升水、期货贴水的规律，石油产品的现货价格低于期货价格。德精公司对多头合约展期时，非但赚不到基差，还要在支付期货平仓亏损外，贴进现金弥补从现货升水到现货贴水的基差变化。为了降低出现信用危机的风险，纽约商业交易所提出初始保证金加倍的要求。 2.清算风险：德精公司因浮动亏损面临巨大的资金压力，其母公司自身也面临流动资金的短缺。不仅债权人对德国金属公司融通资金信心不足，连大股东们对其能否渡过融资危机也十分怀疑。 3.记帐方法与会计披露的误导：德国对衍生交易记帐和核算采用谨慎性原则，对按逐日盯市规则计算出来的浮动亏损要在每一财税期末计入公司的财务

空头

空头 汉语词语，基本释义为有名无实；无根据；没来由等，后来引申为金融词语，做空卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。下面详细介绍。 词语 词语解释 ◎空头kōngtóu(1) [short position]∶商人刚做了卖空的买卖而未及时补进时的处境(2) [bear on the stock exchange]∶对商品交易所或证券交易所的价格看跌而卖出期货或证券的人空头市场(3) [shorts,short-seller on the stock exchange]∶在商品交易所或证券交易所卖出的期货或证券多于他实有数量的人◎空头kōngtóu[nominal;phony] 有名无实;名不副实空头人情 详细解释 释义：(1).有名无实。【出处】：明李贽《复焦弱侯书》：“大抵圣言切实有用，不是空头，若如说者，则安用圣言为耶！”【示例】：巴金《谈<第四病室>》：“我只做了一个袖手旁观的空头作家。”释义：(2).无根据；没来由。 【出处】：《西游记》第二十回：“师兄又扯空头谎了，风又好抓得过来闻！”【示例】：《官场现形记》第五七回：“只要他见情于我，我又何苦同他做此空头冤家呢。”释义：(3).假账。 【出处】：《红楼梦》第一○六回：“现在这几年，库内的银子出多入少，虽没贴补在内，已在多处做了好些空头。”释义：(4).旧时从事投机交易的人，预料货价将跌，先卖出期货，俟跌价后再买进而赚取差额。

【出处】：茅盾《子夜》十一：“傻孩子！…多头?就是买进公债，…空头?就是卖出。”【示例】：周而复《上海的早晨》第一部十二：“ 朱延年不在乎，凭了这点本钱，他在市场上做空头，投机倒把。”释义：犹空白。【出处】：宋苏轼《论河北京东盗贼状》：“欲乞特敕两路应贩盐小客，截自三百斤以下，并与权免收税，仍官给印本空头关子，与灶户及长引大客，令上历破，使逐旋书填月日、姓名、斤两。”【示例】：《水浒传》第四回：“长老拿着空头度牒而说偈曰：…灵光一点，价值千金；佛法广大，赐名智深。?” 明王《寻亲记报捷》：“告求张敏借钱使，谁知他虚填了空头文契。” 金融术语 简介 做空卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。在外币交易中，“建立头寸”是开盘的意思。开盘也叫敞口，就是买进一种货币，同时卖出另一种货币的行为。开盘之后，长了(多头)一种货币，短了(空头)另一种货币。选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好，获利的机会就大；相反，如果入市的时机不当，就容易发生亏损。净头寸就是指开盘后获取的一种货币与另一种货币之间的交易差额。另外在金融同业中还有扎平头寸、头寸拆借等说法。做空是一种股票、期货等投资术语：就是比如说当你预期某一股票未来会跌，就在当期价位高时卖出你所拥有的股票，再在股价跌到一定程度时买进，这样差价就是你的利润。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头 风险 股价变化是由多头和空头的力量对比所决定的。多头会预测价格上涨，从而作出购买决

期货持仓分析之多头空头博弈

期货持仓分析之多头空头博弈 金融业市场资金博弈无所不在，期货市场资金搏斗尤其突显。由于买卖体制的差别，双向买卖市场始终比单边买卖市场的博弈要猛烈的多。 市场个人行为体现一切信息内容 我们在做市场分析的情况下重中之重应该是要充足讲解市场的交易体制和市场的参加者；它是科学研究的基本。那样才可以保证技术性分析的三大假定前提条件中的市场个人行为体现一切信息内容。由于交易方式和体制会决策市场参加者一部分买卖个人行为，尤其是在标准产生忽然更改的情况下市场参加者的个人行为会产生很大转变；这类转变会更改价格运作的逻辑性方法。比如当某一种类持续出现股票涨停，交易中心刚开始调高服务费抑止投机性的情况下，市场中国和日本内投机性的投资者马上会选用锁仓方法买卖；那这个时候持仓量上出现的转变特性就是说：持续好多个钟头大伙儿全是买入，第二个股票交易时间持续好多个钟头全是在强制平仓，时间周期上周期性比较突出。2017年年末黑色系合约就是这个规律性。市场个人行为体现一切信息内容，市场个人行为大量的是主力吸筹的个人行为，由于主力吸筹是积极市场运作。因此要了解市场发生什么事，就务必要掌握这类主要个人行为，并不仅是一些晚到的股票消息。一般散户要想在技术性分析上取得进步就务必要了解价格

运作身后所暗含的信息内容。 多头空头博弈，散户始终劣势 多空双方资金的博弈反映出去的是参加行为主体的个人行为。也就是主要和散户间的博弈来分析价格运作的个人行为和逻辑性。 从合约视角看来，合约的运作方法大约亲身经历：建仓环节----发展趋势运作环节-----移仓换月环节。螺纹钢材为例建仓就是指：移仓换月以后的建仓环节分成两个阶段第一阶段是150万到250万的持仓；第二阶段是250万到合约最大持仓量即三百万上下或是高些的环节。建仓环节的资金博弈相对来说会轻缓些，由于这一环节组织都会将手上的资金换为多头空头主力资金。可是倒仓环节就不一样了，此刻组织中间也有散户中间的博弈全是更为猛烈的，由于这一环节会是组织和散户分离出来势力的环节。这一环节钟头线和日均线级別出现的穿刺个人行为也是数最多的。组织的资金优点决策着组织在建仓环节的个人行为：区段建仓和波段操作；因此在这里环节的工作压力为什么支撑线功效实际效果最少；由于只能每一价格聚集的主力资金越多，价格的支撑点和工作压力功效才会最显著。一般散户因为资金的限定；没办法开展大区段建仓，并且参照数最多的只能技术面，因此在持仓量做到第一阶段250万的持仓以前技术面的支撑点和阻力位的功效会受到非常大影响。